protagonista jens ehrhardt -...
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Gestor del fondoUBAM Dr. EhrhardtGerman Equity Fund
P U B L I C A C I Ó N S E M E S T R A L D E L G R U P O F I N A N C I E R O M E R C H B A N C
S E G U N D OS E M E S T R E
2 0 0 7
JENSEHRHARDT
PROTAGONISTA
FAMILY OFFICE,SERVICIO DE ASESORAMIENTOPATRIMONIAL INTEGRAL
MERCH-MULTIGESTIÓN F.I.,LOS MEJORES GESTORESY ESTILOS DE GESTIÓNA SU ALCANCE
03 MERCH-MULTIGESTIÓN F.I.
06 VISIÓN DE LOS GESTORES
O8 PROTAGONISTA: JENS EHRHARDT,
GESTOR DEL FONDO UBAM
DR. EHRHARDT GERMAN EQUITY FUND
12 GESTIÓN DE CARTERAS DE FONDOS
13 FAMILY OFFICE, SERVICIO DE
ASESORAMIENTO PATRIMONIAL INTEGRAL
16 LA TOSCANA, CUNA DEL RENACIMIENTO
20 LA CULTURA DEL VINO EN LA RIOJA ALAVESA
13 INFORMACIÓN ANUAL
Sumario
MERCHBANC INFORMA ES LA PUBLICACIÓN SEMESTRAL DEL GRUPO FINANCIERO MERCHBANC. Nº 35.Depósito legal: B-22856199. Consejo Editorial: Joaquín Herrero, Joaquín López-Veraza, Jose Pagés, Juan Ramón Reviriego yMiguel Carbó. Realización y coordinación en Merchbanc: Juan Ramón Reviriego. Edición y realización: Finder MarketingServices. Dirección: Núria Casado. Dirección de Arte: Mònica Doy. Redacción: Mariona Sanz, Gemma Bertran y Alfredo Peris.Impresión: Novoprint.
Distinguido cliente:
La evolución de los mercados financieros en el inicio de
2008 se ha caracterizado por una mayor volatilidad y un mayor
nerviosismo por los temores de los inversores a un cambio de
ciclo económico.
En los últimos años hemos asistido a un crecimiento económico
sincronizado y global sin precedentes en la historia económica.
Tenemos la convicción de que este escenario no está agotado
y, aunque pudiera ralentizarse, su inercia y sus consecuencias en
términos de prosperidad son más que evidentes.
Paralelamente, asistimos a un hecho nuevo en la historia
económica: la mayor relevancia de las economías emergentes, cuyo
crecimiento puede compensar el de las economías desarrolladas.
En este número de la publicación semestral "Merchbanc
Informa" le exponemos las principales características del servicio
"Family Office" y la opinión sobre los mercados financieros del brillante
gestor Jens Ehrhardt en su visita a Merchbanc.
En la sección de estilo de vida hablamos de una interesante
ruta por la Toscana y de la cultura del vino en La Rioja Alavesa.
Le invitamos a disfrutar de su lectura y, cómo no, del año
que acabamos de iniciar.
Atentamente,
Joaquín Herrero GonzálezJoaquín López-VerazaPresidentes de Merchbanc
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Editorial
MERCHBANC no se hace responsable de la opinión de sus colaboradores en los trabajos publicados, ni se identifica necesariamente con la opinión de los mismos.
os temores a una desaceleración económica global,
junto con las consecuencias financieras de la crisis
hipotecaria “subprime”, han incrementado la aversión al
riesgo entre los inversores.
Las principales bolsas mundiales han ido descontado
este escenario desde noviembre del pasado año. Desde nuestro
punto de vista, las caídas experimentadas por las bolsas han
descontado un escenario mucho peor que el que
probablemente sucederá, ya que los mercados, dado el
porcentaje de las bajadas, descuentan una recesión económica
en Estados Unidos y un impacto por contagio en el resto de
economías desarrolladas e incluso en las emergentes.
La cartera de fondos de inversión y selección de
gestores se ha ido adecuando a este entorno de menor
crecimiento económico que no está exento de oportunidades
de inversión, pero que requiere un enfoque más selectivo en
la identificación de gestores y estilos de gestión.
El último trimestre del ejercicio se ha caracterizado
por un cambio en el enfoque de gestión, sustituyéndose los
fondos de inversión de estilo “crecimiento” por fondos con
un enfoque “valor” o más defensivos y con orientación al
retorno absoluto. A su vez, se ha eliminado la exposición al
mercado de renta variable japonés. Paralelamente, se ha
mantenido la exposición a los principales mercados emergentes
y, en particular, a las economías denominadas BRIC (Brasil,
Rusia, India y China), que cuentan con crecimientos superiores
a las economías desarrolladas y, en cierta manera, tienen un
ciclo de crecimiento descorrelacionado con el crecimiento del
resto de países.
Por lo que se refiere a las divisas, la gestión del
fondo cubre la exposición mayoritaria a aquellas divisas
distintas del euro (aproximadamente en un 80 por ciento).
Las únicas áreas de inversión cuyas divisas no están cubiertas
son las de los países emergentes, pues consideramos que
a medio y largo plazo sus divisas pueden experimentar una
significativa apreciación.
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MERCHMultigestión F.I.LOS MEJORES GESTORES Y ESTILOS DE
GESTIÓN A SU ALCANCE
El nuevo fondo de inversión lanzado a
mediados de 2007, que cuenta con el
asesoramiento de Union Bancaire Privée,
está teniendo una evolución muy
meritoria en un contexto caracterizado
por el incremento de volatilidad en los
mercados financieros.
L
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De entre los principales cambios introducidos
en la cartera, cabe destacar la sustitución de fondos de
inversión con estilo crecimiento, como UBAM Calamos
Equity Growth y M&G American Fund, por fondos con
estilo más defensivo, como son Franklin Mutual Beacon
Fund, DB Platinum IV Croci y Franklin Mutual European
Fund.
A su vez, la cartera en la actualidad está compuesta
por fondos que invierten mayoritariamente en empresas
de alta capitalización, e infrapondera aquellos fondos
que invierten en empresas de pequeña y mediana
capitalización bursátil como es el caso
del fondo Flinvest Entrepeneurs, que ha
tenido una excelente rentabilidad en el
primer semestre de 2007.
En 2008, además de introducir
y potenciar fondos con un enfoque valor,
el fondo gestionará activamente las divisas
e introducirá nuevas temáticas de
inversión como las materias primas, que
pueden seguir experimentando un buen comportamiento
avalado por el crecimiento sólido de las economías
emergentes.
A continuación, hacemos un análisis de los
principales fondos de inversión de la cartera de Merch-
Multigestión F.I., exponiendo sus características, estilo de
gestión y ámbito de inversión.
ALKEN EUROPEAN OPPORTUNITIES FUND
Invierte en empresas cuya sede social, principales actividades
y activos están localizados en Europa. Su estrategia de
inversión se centra en los siguientes aspectos:
Invierte en empresas infravaloradas en comparación con
su valor intrínseco.
Selecciona empresas con un buen nivel de beneficios y
un alto potencial de crecimiento.
Busca empresas con un buen equipo de
gestión, con experiencia, motivación y logros
sectoriales.
Analiza periódicamente el análisis riesgo-
retorno de la cartera como parte del proceso
de inversión.
Los gestores del fondo son Nicolas
Walewski y Gilbert Gerber. Ambos cuentan
con una amplia experiencia y excelentes
logros de gestión en los últimos años. La tipología de
valores es diversa, si bien la mayoría de la cartera está
invertida en valores de alta capitalización bursátil.
Este fondo está cerrado para nuevos inversores
desde mediados del pasado año.
El momento actual se caracteriza por el incremento de la volatilidad en los mercados financieros, por lo que se requiere un enfoque másselectivo en la identificación de gestores y estilos de gestión.
«El contexto dedesaceleracióneconómica actualno está exento deoportunidades deinversión.»
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«El fondo sigueinvirtiendo en lasbolsas emergentesa través de unaselección de gestoresespecializados enaquellos mercados.»
UOB KINETICS PARADIGM FUND
Invierte en empresas con un enfoque global. Su estrategia
de inversión busca activamente empresas que estén
infravaloradas y que a su vez tengan una alta rentabilidad
sobre recursos propios, presencia global, que puedan
reducir costes mediante el acceso a canales de distribución
amplios, y cuyos gestores tengan experiencia en la obtención
de sinergias y resultados. La estrategia del fondo es
principalmente valor, si bien también invierte en empresas
con altos crecimientos, siempre y cuando ofrezcan un
descuento significativo.
El gestor del fondo es David Goss de la gestora
UOB Asset Management, filial perteneciente a United
Overseas Bank, con sede en Singapur. David Goss también
es el gestor del fondo UBAM South Pacific & Asia.
JOHCM CONTINENTAL EUROPEAN FUND
Invierte en empresas de Europa continental, sin tener en
cuenta el Reino Unido, con un enfoque combinado entre
valor y crecimiento, con orientación preferente a compañías
de alta capitalización bursátil.
El fondo está gestionado por la compañía británica
JO Hambro Capital Management Group, y su gestor es
Rod Marsden, que cuenta con una dilatada experiencia en
la selección de empresas infravaloradas, previsibles en
cuanto a su evolución futura de ingresos, o que se
encuentren en procesos de reestructuración desde los
cuales puedan aportar valor a medio plazo.
Este fondo está cerrado para nuevos inversores
desde mediados del pasado año.
COMGEST NOUVELLE ASIE
El fondo busca de forma activa la apreciación del capital
a través de la inversión en empresas asiáticas, excluyendo
Japón. Selecciona empresas que combinan el enfoque valor
y crecimiento.
La política de inversiones del fondo busca identificar
empresas con un nivel de crecimiento superior a la media
del mercado con un horizonte temporal de medio plazo,
altos dividendos y elevada rentabilidad sobre recursos
propios. Los gestores del fondo son Vicent Strauss y
Chantana Ward, profesionales con una amplia
trayectoria y conocimiento de los mercados emergentes
asiáticos.
UBAM EQUITY BRIC +
El fondo invierte en los mercados emergentes de la zona
BRIC (Brasil, Rusia, India y China), dando igual ponderación
a las cuatro zonas y reequilibrando las inversiones en éstas
con frecuencia semestral. Los gestores para cada una de
las zonas son respectivamente: Marcelo Cavalheiro de
Hedging Griffo, Mattias Westman de Prosperity Capital
Management, Ashit Kothari de Lloyd George Management,
y Yang Lui de Atlantis Investment Management.
El estilo de gestión de todos ellos combina un
enfoque de selección de valores con potencial junto con
un enfoque oportunista, dada la elevada volatilidad de
dichos mercados bursátiles.
Lo que distingue a este fondo respecto a otros
tipos de fondos similares es que, además de invertir en
estas zonas, puede invertir en empresas globales que se
beneficien del crecimiento de dichos mercados emergentes,
además de contar con excelentes especialistas para cada
una de las zonas.
En los próximos años, se prevé que el crecimiento de
dichas economías permitirá que estos mercados tengan mayor
protagonismo en la escena mundial, por lo que en el medio
plazo dejarán de tener la consideración de emergentes.
ras la fuerte caída de la actividad constructora y
de los precios de los inmuebles en EE.UU., las
hipotecas que habían financiado el crecimiento del sector
han experimentado una caída de valor importante, puesto
que el colateral o garantía de estos créditos frente a un
potencial impago se ha deteriorado. Esto no habría sido
tan problemático si las entidades que concedieron aquellas
hipotecas o los inversores que decidieron comprar los
títulos hipotecarios hubieran actuado con mayor prudencia.
Pero lo cierto es que muchos bancos concedieron
hipotecas a personas de dudosa solvencia -aunque en
muchos casos confiaban en deshacerse de las mismas
rápidamente mediante la recolocación- y que toda clase
de inversores (hedge funds, aseguradoras, fondos de
inversión, y los propios bancos a través de sociedades
paralelas) suscribieron bonos hipotecarios y muchos otros
productos estructurados cuyo aval resultaba ser, en última
instancia, un inmueble. Estos activos, que son complejos
y muy poco líquidos, se colocaron con la aprobación de
las agencias de rating, y sus precios se derrumbaron cuando
el miedo se apoderó de los inversores. Esto ocurrió a
principios de agosto y, posteriormente, en los meses de
noviembre y diciembre.
Varias instituciones de primera fila han anunciado
pérdidas cuantiosas por inversiones de ese tipo, y la cifra
total reconocida oficialmente se acerca ya a los 100.000
millones de dólares. Grandes entidades financieras como
UBS, Merrill Lynch, Morgan Stanley, o Citigroup han
anunciado ampliaciones de capital, dando entrada a
inversores extranjeros –fondos soberanos, es decir, fondos
estatales de países que tienen excedentes en sus cuentas
públicas– para recapitalizar sus balances y reforzar su
imagen de solvencia, lo que en muchos casos ha
comportado el despido de sus máximos responsables. La
crisis ha afectado también a inversores mucho menos
sofisticados, como planes de ahorro o algunos fondos
monetarios comercializados entre particulares de todo el
mundo (también en España).
Estas pérdidas son pequeñas en relación con los
recursos propios del sistema financiero mundial, si bien
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T
La recta final del ejercicio se ha caracterizado por
un importante aumento del nerviosismo en los
mercados financieros, a pesar de que, como en años
anteriores, las últimas sesiones han resultado
relativamente tranquilas. Los acontecimientos
acaecidos en el segundo semestre del año tienen
su origen en la crisis inmobiliaria norteamericana
que se inició casi dos años atrás, las consecuencias
de la cual se han demostrado inaplazables para
muchas instituciones financieras.
GestoresVISIÓN DE LOS
los bancos centrales han intervenido de manera coordinada
inyectando cantidades ingentes de liquidez para garantizar
el buen funcionamiento de los mercados de crédito. Los
tipos de interés en el mercado interbancario se han situado,
a lo largo de muchas jornadas, en niveles elevados, lo que
es un síntoma de la falta de confianza entre las propias
instituciones.
Además de velar por la solvencia del sistema
financiero, las autoridades monetarias están preocupadas
por los efectos sobre el crecimiento económico de una
prolongada restricción de crédito, y por una potencial
contracción del consumo privado. Teniendo en cuenta los
riesgos de la situación actual, la Reserva Federal ha rebajado
el tipo de interés oficial hasta el 4.25% (hace un año se
situaba en el 5.25%), mientras que el Banco Central Europeo
ya suspendió, en junio pasado, su campaña de subida de
tipos, y la referencia oficial en la Unión Europea se mantiene
en el 4%. El gobernador del BCE, Jean-Claude Trichet,
repite con insistencia su mensaje anti-inflacionista, aunque
en la práctica no ha dudado en actuar inyectando más
fondos para normalizar la situación.
En España, la crisis no nos es ajena: la actividad
inmobiliaria viene experimentando un retroceso importante,
y el mercado primario de emisiones hipotecarias ha dejado
de funcionar, impidiendo que bancos y cajas sigan
refinanciándose con facilidad (las titulizaciones y las cédulas
hipotecarias han sido una de las vías más utilizadas en los
últimos años por las entidades).
Los efectos sobre el mercado de renta fija han sido,
por el momento, modestos: los spreads (la diferencia de
rentabilidad con respecto a los bonos del tesoro que exigen
los inversores a las emisiones más arriesgadas) se han
ampliado, si bien siguen estando en niveles históricamente
bajos, y los precios de la deuda pública han subido en los
momentos de mayor nerviosismo, una señal inequívoca
de que los inversores buscan la máxima seguridad en sus
inversiones.
Sin embargo, afortunadamente, no todo han sido
malas noticias en el ejercicio que hemos cerrado. Un hecho
especialmente destacable es la buena marcha de la
economía mundial en su conjunto, y especialmente de las
economías emergentes. El crecimiento económico mundial
alcanzó el 3.6% en 2007, siendo más moderado en los
países de la OCDE. En su último informe sobre Perspectivas
Económicas, el Banco Mundial estima que el crecimiento
del producto interior bruto de los países en desarrollo
alcanzó el 7.5%, prácticamente el mismo porcentaje que
el año anterior.
El proceso de integración económica continúa
imparable, y buena prueba de ello es el crecimiento del
comercio mundial, que alcanzó un 9.2%. La prosperidad
económica alcanza cada vez a un número mayor de
personas, y la renta per cápita en los países en vías de
desarrollo está creciendo a un ritmo que duplica el de los
países desarrollados. La mayoría de las compañías que
componen las carteras de nuestros fondos se benefician
en buena medida de este fenómeno, y sus cuentas de
resultados han empezado a reflejar una facturación creciente
en estas zonas.
La inflación en los países de la OCDE se mantiene
en niveles moderados, alcanzando el 1.8% en 2007. Esto
es destacable en un contexto de encarecimiento de los
precios de muchas materias primas y de los alimentos
básicos (el crudo se encareció más de un 50% en 2007,
y el precio del barril de Brent cerró el año cerca de los 94
dólares). En los países en vías de desarrollo, los precios
registraron un aumento medio del 5.9%, una tasa
históricamente baja, aunque algunos países como China
o la República Checa siguen aplicando políticas monetarias
restrictivas para contener el avance de los precios.
El dólar se depreció un 10% con respecto al euro
en 2007, lo que ha permitido que el déficit por cuenta
corriente norteamericano se haya reducido sensiblemente.
Como porcentaje del producto interior bruto, el déficit ha
caído al 5.5% en el segundo trimestre del 2007, frente a
un nivel del 6.8% a finales del año 2005.
Las bolsas mundiales terminan el año 2007 con
un comportamiento desigual aunque positivo en general.
A pesar de la crisis crediticia, durante el segundo semestre
del año, los mercados han estado apoyados por datos
macroeconómicos positivos, beneficios empresariales en
aumento, y por una política monetaria más expansiva;
así, en Europa, el índice francés CAC 40 subió un 1.3%,
el DAX alemán un 22.3%, el IBEX 35 un 7.3%, y el índice
británico Footsie 100 un 3.8%. En EE.UU., el índice Standard
& Poor’s subió un 3.5%, y el Dow Jones un 6.4%.
Paralelamente, el índice Nikkei de empresas japonesas
experimentó un retroceso del 11.1%.
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l Dr. Jens Ehrhardt es uno de los gestores con mayor
experiencia en el mercado alemán. Sus primeros pasos
en la industria se remontan a 1969. A lo largo de
los años ha creado un estilo propio y ecléctico de gestión
que combina el análisis sectorial y macroeconómico con
una rigurosa y metódica selección de empresas de pequeña
y mediana capitalización.
En su visita a Madrid, el pasado 29 de octubre,
el gestor del fondo alemán visitó Merchbanc y nos
comentó su visión de los mercados e ideas de inversión
con respecto al año 2008. A continuación, recogemos
algunos de sus comentarios y hacemos un resumen
de su exposición.
PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DEL FONDO
Respecto a la gestión del fondo UBAM Dr. Ehrhardt German
Equity Fund, el gestor repasó las principales características
de gestión de éste, y destacó, entre otros factores, su
flexibilidad y orientación hacia la consecución de
rentabilidades absolutas de forma consistente a cualquier
plazo: “Nuestra estrategia de inversión se centra en participar
del crecimiento de empresas que tengan una buena relación
entre precio y crecimiento. Buscamos acciones con bajo
riesgo, buenas perspectivas de crecimiento, que no estén
caras y que paguen buenos dividendos. Un claro ejemplo
de este tipo de empresa es Deutsche Börse, ya que
proporciona unos ingresos recurrentes con una actividad
«A PESAR DE LA VOLATILIDADDE LOS MERCADOS FINANCIEROS
8
Protagonista: Jens EhrhardtGestor del fondo UBAM Dr. Ehrhardt German Equity Fund
Recientemente, el Dr. Jens Ehrhardt, gestor del fondo UBAM Dr. Ehrhardt German Equity Fund,
visitó nuestro país, como hace con frecuencia, para entrevistarse con diferentes clientes
institucionales y gestores de patrimonios, y cambiar impresiones respecto a la evolución de sus
inversiones y de los recientes acontecimientos que están agitando a los mercados financieros.
E
soy optimistaEN CUANTO A LA EVOLUCIóN DE
LAS BOLSAS EN 2008»
9
creciente y previsible y, a su vez, con una estructura y costes
fijos bien dimensionados”.
“Otro tipo de temática que buscamos para nuestras
carteras es la identificación de empresas que puedan ser
candidatas a ser compradas por competidores o inversores
institucionales. Es el caso de Bilfinger Berger, compañía de
servicios industriales, energéticos y de construcción que
opera en diferentes sectores de la economía: obra privada
y obra pública”, añadió Ehrhardt.
Durante los últimos tres años ha podido comprobarse
en los mercados cómo la estrategia de inversión en renta
variable denominada de “valor” ha superado en rentabilidad
a la estrategia de inversión de “crecimiento”. El primer
enfoque busca empresas correctamente valoradas en relación
con sus activos y con una generación de ingresos recurrentes,
mientras que la segunda estrategia se centra en la
identificación de empresas que crezcan por encima de la
media de su sector y del mercado.
FONDOS “VALOR”
En palabras del Dr. Ehhardt: “Nuestra política de inversión,
aunque combina ambos estilos, se decanta más por el
enfoque valor. El pay-out o retribución al accionista es
esencial en nuestro enfoque de selección de empresas.
El esfuerzo de las empresas por retribuir mejor al accionista
no es una moda pasajera y el aumento de los dividendos
continuará en los próximos ejercicios”.
El año 2007 ha sido un ejercicio difícil para los
fondos “valor”, ya que las empresas que han hecho subir
los índices, han sido, en general, una minoría. Esta
circunstancia es la que explica la divergencia entre el
comportamiento del índice alemán DAX con respecto al
El Dr. Jens Ehrhardt es presidente y
fundador de Dr. Jens Ehrhardt Group (DJE),
una de las firmas independientes de
gestión más importantes y reputadas de
Alemania. El volumen de activos bajo
gestión de DJE en 2007 ronda los 9 billones
de euros y entre sus clientes se cuentan
importantes instituciones financieras e
inversores privados.
A su vez, el Dr. Jens Ehrhardt ha cosechado
numerosas distinciones y reconocimientos
a su gestión. Entre ellos, ha liderado el
prestigioso ranking Citywire por su
rentabilidad ajustada al riesgo en el
m e r c a d o a l e m á n e n e l p e r i o d o
comprendido entre abril de 2003 y abril
de 2006. Paralelamente, ha obtenido por
segundo año el título de “Fund Manager
of the Year”, otorgado por la revista
alemana Euro/Finanze, y algunos de los
fondos gestionados tienen la calificación
de “AA” y “AAA” de Standard & Poor´s.
«Buscamos accionescon bajo riesgo,buenas perspectivasde crecimiento,que no estén carasy que paguenbuenos dividendos.»
fondo UBAM Dr. Ehrhardt German Equity. El índice en 2007
ha duplicado aproximadamente la rentabilidad del fondo.
“Considero que esta situación se corregirá. Nuestra
selección de valores ha tenido un digno comportamiento,
si bien no ha sido tan elevado como el del DAX, al no
participar nuestro fondo de la subida de
dos o tres valores que son los que han
contribuido al rendimiento tan brillante
de la bolsa alemana en 2007”, explicó
Ehrhardt. “Paralelamente, considero que
el consumo en Alemania en 2008
continuará fuerte, una vez superado el
efecto del aumento del IVA el pasado año.
Muy probablemente la inflación seguirá
subiendo. Este hecho, junto con unos tipos de interés
contenidos, hará que los inversores se den cuenta de que
las mejores oportunidades están en las acciones antes que
en los bonos o en la renta fija”.
OPTIMISMO CON RESPECTO A 2008
Desde el inicio del segundo semestre a la actualidad, los
mercados se han caracterizado por un incremento de la
volatilidad como consecuencia de la crisis crediticia y del
miedo a que la economía norteamericana pueda entrar en
recesión. La visión de Ehrhardt no es tan
negativa: “A pesar de la incertidumbre
sobre la evolución económica y de los
temores que existen entre los inversores
soy optimista respecto a la evolución
bursátil en 2008. Es posible que los
beneficios empresariales se ralenticen
en el transcurso de los próximos meses.
Sin embargo, los balances empresariales
son sólidos y permiten tener una visión positiva respecto al
crecimiento empresarial”.
En cuanto a la intervención de los bancos centrales,
el gestor señaló que su actuación para reducir el impacto de
10
Considero que lasacciones de tipo valortendrán un mejorcomportamiento quelas de crecimiento.»
»
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la crisis crediticia es necesaria y positiva: “Mientras éstos sigan
facilitando liquidez al sistema financiero y en consecuencia
a los mercados, el consumo seguirá tirando de la economía
y evitará un aumento de los actuales niveles de desempleo”.
ESTRATEGIA
Con respecto a su estrategia de inversión y selección de
activos, el Dr. Ehrhardt destacó que “actualmente el fondo
está invertido alrededor de un 90% y nuestra intención es
incrementar el porcentaje de inversión hasta el 100% a medida
que avance el ejercicio y vaya reduciéndose la incertidumbre”.
Por lo que se refiere al tipo de empresa a incorporar en la
cartera, el gestor señaló que consideraba importante invertir
en empresas líquidas -con capitalización más elevada- y evitar
aquellas de pequeña y mediana capitalización.
En cuanto a las zonas geográficas, el gestor indicó
mantener una tendencia clara hacia el mercado alemán por
ámbito de inversión: “Evitamos la exposición a exportadores
alemanes a Norteamérica e incrementamos las compañías
alemanas que tengan exposición a la zona asiática,
especialmente China, Corea e incluso Japón. India no me
parece tan interesante, habrá que ver cómo afectan los
próximos cambios en la regulación de los mercados”.
Por lo que se refiere al ámbito sectorial, el Dr. Ehrhardt
nos expuso su punto de vista: “Considero que es todavía
demasiado pronto para invertir en el sector financiero, si bien
los bancos y compañías financieras pueden hacerlo bien de
cara al segundo semestre del año. Nuestras apuestas sectoriales
se centran en sectores cíclicos, compañías industriales y de
servicios. De entre los valores que consideramos más
interesantes y que son los valores que ponderan más en
nuestras carteras se hallan: K+S, Deutsche Börse, Bilfinger
Berger, Metro AG, Siemens, Audi y Basf. Todas ellas se
caracterizan por cotizar a un PER (relación entre el nivel de
beneficios y su valor en bolsa) bajo y por tener un potencial
de crecimiento atractivo a medio plazo”.
Objetivo de la inversión:Apreciación del capital sin asumir un excesivo riesgo.Porcentaje de exposición en renta variable:del 26 al 40%Clases de activos que componen la inversión:Activos del mercado monetario: 70%Renta variable europea: 25%Renta variable norteamericana: 5% Rentabilidad 3,65%
CARTERA «EQUILIBRADA»
Objetivo de la inversión:Preservar el capital sin renunciar a su crecimiento.Porcentaje de exposición en renta variable:del 0 al 25%Clases de activos que componen la inversión:Activos del mercado monetario: 80%Renta variable europea: 15%Renta variable norteamericana: 5% Rentabilidad 3,64%
CARTERA «PRUDENTE»
La evolución del servicio de gestión de carteras de
fondos está siendo un éxito, tanto en términos de
rentabilidad como de aceptación de nuestros clientes.
A continuación, exponemos la composición de las cuatro carteras
modelo a 31 de diciembre de 2007 y la rentabilidad obtenida
por cada una de ellas en el trascurso del año pasado.
LDE CARTERAS DE FONDOS
INFORME ANUAL 2007
Gestión
Objetivo de la inversión: Crecimiento del capital sin importaroscilaciones a corto plazo, a cambio de un retorno superior.Porcentaje de exposición en renta variable:del 61 al 80%Clases de activos que componen la inversión:Activos del mercado monetario: 25%Renta variable europea: 45%Renta variable norteamericana: 10%Renta variable global: 10%Renta variable asiática: 10% Rentabilidad 7,75%
CARTERA «DE CRECIMIENTO»
Objetivo de la inversión: Apreciación del capitalasumiendo una mayor volatilidad.Porcentaje de exposición en renta variable:del 41 al 60%Clases de activos que componen la inversión:Activos del mercado monetario: 50%Renta variable europea: 40%Renta variable norteamericana: 5%Renta variable global: 5% Rentabilidad 2,95%
CARTERA «DINÁMICA»
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Rentabilidades estimadas para cada cartera en 2007.Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
El servicio “Family Office”, es un concepto de
asesoramiento patrimonial y empresarial nacido
en norteamérica y orientado a inversores con
empresas familiares o inversores con patrimonios
suficientemente diversificados. Merchbanc ha
diseñado, para ofrecer a empresarios familiares
e inversores, un conjunto de servicios amplios
que comprenden todos los aspectos relacionados
con la gestión de su patrimonio. Los distintos
servicios pueden ser prestados de forma conjunta
o selectiva, siempre en función de las necesidades
o directrices del cliente que los solicite.
n el servicio “Family Office” no sólo se contemplan
aspectos patrimoniales, sino que también se tienen
en cuenta las circunstancias personales y las relacionadas
con la empresa familiar. De hecho, el propio proceso de
análisis de los diferentes componentes que afectan a una
buena gestión patrimonial tiene una elevada importancia,
pues ayuda a establecer una metodología de análisis
rigurosa que permite afrontar las diferentes alternativas o
soluciones de forma racional y reflexiva. Como suele decirse,
cualquier planificación de escenarios o contingencias por
errada que sea, suele ser mejor que la ausencia de
planificación.
1. Servicio de análisis de la situación patrimonial
actual del cliente.
Merchbanc ofrece el servicio de Análisis de las inversiones
y de la estructura patrimonial del cliente, que tiene en
cuenta los siguientes aspectos:
El análisis de las inversiones del cliente y de su estructura
patrimonial. Para llevar a cabo este estudio, se analiza
el comportamiento histórico y se evalúan las proyecciones
futuras del cliente; se realiza un informe de diagnóstico
y valoración de la composición actual del patrimonio;
se valora la ex istencia de dupl ic idades o
complementariedad de activos; y se da una opinión
13
SERVICIO DE ASESORAMIENTOPATRIMONIAL INTEGRAL
Family Office,
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independiente con respecto a la existencia o no de una
diversificación eficiente.
La definición del perfil de riesgo o forma de ser financiera
del cliente.
El análisis de las implicaciones fiscales de un posible
proceso de reestructuración.
La definición y el informe final de
una propuesta de inversión acorde
con los objetivos y directrices
marcadas por el cliente.
2. Servicio de asesoramiento de
instituciones de inversión colectiva
gestionadas por Merchbanc.
Merchbanc ofrece a sus clientes un
servicio de asesoramiento en los
fondos de inversión, los fondos de pensiones y las SICAV
que gestiona. Esta prestación incluye:
La definición de objetivos de inversión.
La selección de los vehículos de inversión.
El establecimiento de entrevistas semestrales de seguimiento
de las inversiones.
La definición de criterios de modificación de la estructura
actual de inversiones (traspasos entre fondos,
suscripciones, reembolsos, reequilibrio de inversiones,
necesidad de liquidez periódica, etc.).
La elaboración de un Informe semestral de evolución de
inversiones.
3. Servicio de asesoramiento
de instituciones de inversión
colectiva integral.
El servicio de asesoramiento de IIC
gestionadas por otras gestoras incluye:
La selección de los vehículos de
inversión.
El seguimiento de los vehículos de
inversión seleccionados.
La definición de criterios de modificación de la estructura
de inversiones.
La implementación de las instrucciones de modificación
(traspasos entre fondos, suscripciones, reembolsos,
reequilibrio de inversiones, necesidad de liquidez
periódica, etc.).
En el servicio FamilyOffice no sólo secontemplan aspectospatrimoniales, sino quetambién se tienen encuenta las circunstanciaspersonales.»
»
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La elaboración de un Informe semestral de evolución
conjunta de inversiones.
4. Análisis y valoración de las propuestas o proyectos
de inversión que el cliente pueda recibir o Merchbanc
pueda considerar conveniente para el cliente.
Sea cual sea la procedencia del proyecto de inversión, este
servicio contempla:
La valoración financiero-fiscal de las propuestas de inversión
(acciones cotizadas; renta fija: bonos, obligaciones;
estructuras; private equity, etc.).
Un informe diagnóstico sobre la conveniencia o bondad
de la propuesta.
5. Asesoramiento complementario en materia
fiscal.
A través de la subcontratación de aquellos especialistas
que se consideren oportunos para la óptima prestación
del servicio, Merchbanc sugiere la planificación financiero-
fiscal de las inversiones y la estructura patrimonial del
cliente. El servicio incluye:
El asesoramiento en cuanto al Impuesto sobre la Renta de
las Personas Físicas, Impuesto sobre el Patrimonio, Impuesto
de Sociedades, Impuesto de Sucesiones y Donaciones, etc.
La elaboración, a petición del cliente, de las declaraciones
de Ios impuestos anteriormente mencionados.
6. Inversión en proyectos inmobiliarios.
La presentación de propuestas de inversión inmobiliaria
contempla:
El estudio de la rentabilidad y la selección del proyecto.
El informe diagnóstico de la conveniencia o bondad de la
propuesta.
El análisis de las diferentes fuentes de financiación.
La identificación del mejor momento para la desinversión.
La información periódica de la evolución de la inversión.
7. Asesoramiento en proyectos empresariales.
El servicio de asesoramiento en materia financiera de proyectos
empresariales incluye, entre otros muchos aspectos:
La valoración empresarial en su conjunto y valoración
de activos.
El análisis de la conveniencia y bondad de la inversión
empresarial.
La búsqueda de financiación para la expansión o
participación en el negocio.
El análisis de la estructura de endeudamiento óptima.
La compraventa del negocio.
8. Asesoramiento a empresas familiares.
Este servicio incluye el estudio del modelo de empresa familiar
que se tiene y el análisis de las expectativas futuras.
Estre otros aspectos, comprende el asesoramiento:
Para una mejor gestión de los procesos sucesorios.
En la elaboración de un protocolo familiar.
Para dar liquidez a la empresa familiar.
En la diversificación de inversiones.
En conflictos entre accionistas activos y pasivos.
En la venta de la empresa.
En definitiva, los diferentes servicios de “Family Office”
tienen en cuenta todos los elementos necesarios para
realizar un análisis exhaustivo de los diferentes
componentes del patrimonio personal y empresarial, y
proponer las mejores soluciones considerando una visión
conjunta de éste.
a inigualable belleza de este impresionante legado
es visible tanto en las ciudades como en las pequeñas
localidades toscanas. Los logros alcanzados por lo que se
refiere a la invención de la perspectiva central y a la
recreación del nuevo clasicismo pueden observarse por
todas partes, tanto en los museos como en la calle.
EL AMANECER DEL HUMANISMO
La Toscana puede vanagloriarse de ser la cuna del
Renacimiento, el movimiento que impulsó la reactivación
del conocimiento clásico y el progreso tras siglos de
estancamiento y de mentalidad dogmática medieval.
El hombre pasó a ser la medida de todas las cosas y este
antropocentrismo se impuso para iluminar una nueva visión
y una época en la que se conjugaban el interés por las
artes, la política y las ciencias.
En cuanto a las disciplinas artísticas, fueron los
toscanos Filippo Brunelleschi, en arquitectura; Masaccio
en pintura; y Ghiberti y Donatello, en escultura, quienes
dieron origen a este movimiento. Sin embargo, en la región
también se concentraron las aportaciones de grandes
maestros como Vasari, Rafael, Leonardo da Vinci, Giotto,
Botticelli, Lippi o Miguel Ángel; además de escritores de
la talla de Dante, Petrarca, Boccaccio o Maquiavello, entre
otros muchos que completan esta extensísima lista de
artistas únicos que han creado historia.
LOS MÉDICI, MECENAS DE LA BELLEZA
Mientras que la Europa feudal y medieval del siglo XV se
caracterizaba por una economía básicamente agrícola y
una vida intelectual bajo la hegemonía de la Iglesia católica,
en la Toscana se erigía una sociedad dominada
progresivamente por instituciones políticas centralizadas,
con una economía urbana y mercantil.
La rica burguesía que surgió gracias al desarrollo
comercial en Italia durante los siglos XII y XIII ayudó al
despliegue de las fuerzas del Renacimiento, cuyo esplendor
no hubiese sido posible sin el mecenazgo impulsado por
las familias de comerciantes, que establecieron auténticas
dinastías y, acumulando riquezas y poder, lograron hacerse
con el poder de las ciudades. La rica burguesía italiana, en
especial la florentina, encargaba sus palacios a los mejores
arquitectos y luego contrataba a pintores y escultores para
su decoración. Se generó así, entre todos, un ambiente
particularmente propicio para la proliferación de los artistas
y el desarrollo del arte.
Una de las familias más importantes fue la de los
Médici, que sobresalieron por su poder en la banca
La Toscana es una de las regiones más hermosas de Europa y uno de los destinos preferidos
por intelectuales y amantes del arte. Durante los siglos XV y XVI, fue lugar de encuentro de
arquitectos, pintores y escultores que materializaron su talento en cientos de obras maestras
que se expandieron por el territorio.
16
CUNA DEL RENACIMIENTO
L
La Toscana
internacional, por ejercer el control de las rutas marítimas
y por su prestigioso mecenazgo de científicos y artistas.
Bajo su protección se crearon las primeras obras que se
extendieron luego al resto de Italia y Europa. La acaudalada
familia patrocinó, entre otros, a artistas renacentistas de
la talla de Masaccio, Donatello, Miguel Ángel, Vasari,
Gozzoli o Botticelli, y fue en gran parte responsable de
que Florencia se convirtiera en la cuna mundial del arte,
la cultura y las finanzas.
Entre otras muchas obras, los Médici impulsaron
la restauración de la Piazza de Cavalieri en Pisa; la
reconstrucción de la Iglesia de San Lorenzo, y la construcción
de edificios como la Galería de los Uffizi o el Palacio Médici
en Florencia. Por otro lado, además de contratistas de
obras de arquitectura y mecenas artísticos, también fueron
prolíficos coleccionistas, reuniendo multitud de obras que
hoy constituyen prácticamente el núcleo de la colección
de la Galería de los Uffizi.
FLORENCIA, LA JOYA DE LA CORONA
La capital de la Toscana se podría calificar como un gran museo
renacentista cuyas calles y galerías todavía conservan, hoy en
día, algunas de las obras artísticas más valiosas de la historia.
En cuanto a los museos florentinos destaca la
Galería de los Uffizzi, una de las pinacotecas más
importantes del mundo; el Museo Nacional del Bargello,
antigua cárcel de la ciudad, que en la actualidad alberga
célebres esculturas del Renacimiento; las Capillas de la
familia de los Médicis, la Casa Buonarroti y la Galería de
la Academia donde, entre numerosas obras, cabe destacar
el famoso David de Miguel Ángel.
Sin embargo, además de sus innumerables museos,
las calles florentinas rebosan de monumentos y
construcciones de gran valor artístico. La más notable —
considerada también como la obra inicial de la arquitectura
del Renacimiento—, es la cúpula de la Catedral florentina
de Santa Maria del Fiore. Aún en pleno gótico, la orgullosa
Florencia decidió que su vieja catedral no era adecuada
para los tiempos de esplendor que atravesaba la ciudad,
por lo que a lo largo de las décadas siguientes se llevaron
a cabo diversas reformas, aunque no fue hasta principios
del siglo XV cuando se decidió construir la enorme cúpula
que coronaría la catedral. Brunelleschi fue el ganador de
un concurso y se encargó de dirigir su construcción.
17
La familia Medici fue en granparte responsable de queFlorencia se convirtiera en lacuna mundial del arte, la culturay las finanzas.»
»
El David de Miguel Ángel en la Galería de la Academia.
18
Finalizada en 1436, la imponente cúpula que se erige
en el cielo de Florencia fue la más grande de su época
y revolucionó el mundo de la arquitectura. Brunelleschi
propuso soluciones ingeniosas y sin precedentes,
convirtiéndose así en el primer arquitecto moderno
al separar su figura de los oficios y del taller medieval.
Todavía hoy, la grandiosa cúpula de Brunelleschi
sigue siendo la construcción más alta y la referencia visual
de Florencia.
En cuanto a la escultura, el Renacimiento irrumpió
con los relieves de las segundas Puertas para el Baptisterio
de Florencia realizadas por Ghiberti, que indican una vuelta
a los cánones clásicos, al antropocentrismo y a la
consiguiente revalorización de la figura humana. Otro
elemento importante de esta obra es el movimiento,
perfectamente combinado con el ideal de equilibrio y
proporcionalidad. Las segundas Puertas del Baptisterio de
la ciudad fueron muy elogiadas, por lo que al artista se le
encargaron unas terceras, que Miguel Ángel no dudó en
calificar como “Puertas del Paraíso”. Consideradas la cima
máxima del relieve renacentista, éstas llegan a alcanzar
unos niveles de perfección difícilmente superables.
GENIALIDAD EN CADA RINCÓN
Los casi 23.000 km2 por los que se extiende La Toscana
constituyen un pintoresco y variopinto entramado de
ciudades y pueblos repletos de museos, monumentos y
construcciones que son testigos indiscutibles de su
esplendoroso pasado y de la indudable pasión y entrega
de sus numerosos artistas.
En la gran mayoría de localidades toscanas se
esconde algún tesoro artístico que tuvo su origen en el
esplendoroso Renacimiento. Un buen ejemplo lo constituye
la ciudad de Lucca. De todos sus encantos, quizás el más
destacable son las enormes murallas de ladrillo rojo que
la rodean y que, construidas entre 1504 y 1645, son uno
de los muros renacentistas mejor conservados de Europa.
También Siena y San Gimignano hacen una aportación
maestra a la belleza de la Toscana renacentista. De Siena
merecen una mención especial el Palazzo Público —que
todavía hoy es la sede del ayuntamiento de la ciudad—,
y el palacio Piccolomini, construido por Rossellino a
mediados del Quattrocento y que, en la actualidad, alberga
verdaderos tesoros, como un testamento de Boccaccio.
Por supuesto, al hablar de Siena no pueden dejarse de
mencionar el Duomo y la plaza en la que éste se encuentra,
el símbolo por excelencia de esta localidad. La Piazza del
Campo es todo un deleite con su planta en forma de
abanico y su armoniosa combinación de edificios.
Con respecto a San Gimignano, además de las 14
torres afiladas que nos transportan a su importante pasado
La cúpula corona la Basílica de Santa Maria del Fiore.
19
medieval y que le dan una apariencia alienígena cuando
nos acercamos o alejamos de la localidad, es digna de
mención la iglesia Sant’Agostino en el que destacan los
frescos sobre la vida del santo, realizados por el florentino
Venoso Gozzoli a mediados del Quattrocento, así como
el altar de la Capella di San Bartola, obra de Benedetto da
Maiano realizada alrededor de 1495.
Otro ambiente inigualable es el Campo dei Miracoli
de Pisa, un recinto religioso y monumental compuesto por
la Torre Inclinada, el Duomo, el Baptisterio y el Camposanto.
Dicho lugar está completamente tapizado de hierba fresca,
lo que realza significativamente la majestuosidad de las
imponentes edificaciones en mármol blanco que conforman
un conjunto único en el mundo.
EL PLACER DE LA VISTA
Si bien la aportación del patrimonio artístico y cultural de
la Toscana es evidente, ésta no es la única riqueza visual
que esta tierra regala a todos los que viven o pasan por
ella. El viajero no debería dejar escapar la oportunidad de
recorrer el hermoso paisaje toscano, que alberga pintorescos
pueblos entre sus verdes y onduladas colinas salpicadas
de cipreses y viñedos.
En este paisaje destacan también las famosas villas
toscanas, donde frecuentemente es posible pernoctar y
disfrutar así de una ocasión inmejorable para profundizar
en las cultura de esta tierra. Y es que recorrer la Toscana
y observar el arte del Renacimiento es probablemente la
mejor manera de entender el significado de la palabra
“belleza” que, en opinión del arquitecto y pensador Alberti,
no es ni más ni menos que la “armonía entre todas las
partes, ajustadas de tal manera y en proporción y conexión
tales que nada pueda ser añadido, separado o modificado
más que para empeorar".
3
1 Las ondulaciones de suaves colinas verdes conforman el típicopaisaje toscano.
2 El inigualable conjunto monumental del Campo dei Miracoli en Pisa.
3 Estatua de Cosme I de Médici, impulsor de la Galería de los Uffizi.
1
2
20
as posibilidades que ofrece el enoturismo son
muchas y variadas, y las ofertas se extienden ya por
las Denominaciones de Origen vinícolas más
representativas de nuestro país. Sin duda a La Rioja Alavesa
se la conoce dentro y fuera de nuestras fronteras por el
vino, pero también es cierto que es una región que se ha
caracterizado desde antiguo por la excelente calidad de
sus productos naturales y por la sencillez de sus pucheros
y guisos. También el turismo rural, aunque incipiente, tiene
en los últimos años un buen exponente en La Rioja Alavesa
y complementa esta renovada oferta turística, donde el
visitante encontrará alojamientos diferentes en contacto
directo con el mundo rural.
LA RIOJA ALAVESA Y SUS VINOS
Con el río Ebro como eje vertebral de toda la comarca,
La Rioja Alavesa, con algo más de 12.000 hectáreas de
viñedo, se extiende entre la margen derecha del río y la
Sierra de Cantabria, conformado dos áreas de producción
separadas por la incursión de una zona de La Rioja Alta.
La primera se encuentra al norte de Haro, con localidades
como Salinillas de Buradón y Labastida, y la otra se extiende
desde Samaniego hasta Oyón, con poblaciones vitivinícolas
como Villanueva, Leza, Páganos, Navaridas, Elciego,
Laguardia, Assa, Yécora, Samaniego, Labranza y Baños de
Ebro, entre otras.
Los métodos de cultivo y elaboración, aun siendo
comunes en toda La Rioja, ofrecen aquí algunas
particularidades, como la producción de los vinos tintos
de cosechero. Generalmente, son vinos elaborados por
pequeños viticultores, algunos con viñas de un sólo par
de hectáreas, que prefieren elaborar su propio vino antes
que venderlo a las bodegas más grandes. Estos vinos
jóvenes de maceración carbónica son extraordinariamente
afrutados y vivos en nariz, inconfundibles al mostrar los
nítidos aromas de frutos rojos de bosque y sotobosque;
deben tomarse siempre jóvenes, en el período que media
entre la vendimia y el final del próximo verano. También
se elaboran vinos blancos y rosados, pero son los tintos
los que adquieren más relevancia. La variedad de uva tinta
más cultivada es la tempranillo, que aquí da vinos fragantes,
con buena acidez y frescos, muy adecuados para realizar
mezclas con vinos de otras variedades tintas también
cultivadas en la zona, como la garnacha, la mazuelo y la
graciano, aunque tampoco faltan algunas experiencias con
la cabernet sauvignon y la merlot, donde algunas fincas
La Rioja Alavesa, a medio camino entre el Mediterráneo, el Cantábrico y el Atlántico, es hoy una
comunidad pequeña pero intensa, capaz de satisfacer las expectativas turísticas de todo tipo de
viajeros. Esta región ofrece multitud de opciones y rutas turísticas de interés, según las aficiones
de sus visitantes: monasterios, castillos, renacimiento, gótico, barroco, y enoturismo. Esta última
es una de las opciones que están más de moda en la actualidad, pues ofrece la posibilidad de
visitar viñedos y bodegas, degustar sus vinos y, al mismo tiempo, admirar y conocer buena parte
del patrimonio artístico-monumental, así como de saborear la cocina regional riojana.
L
La cultura del vinoEN LA RIOJA ALAVESA
21
técnicas muy modernas y sus vinos carecen de las aristas
de acidez o taninos que antaño los hacían excesivamente
agresivos o incluso ásperos.
Los tintos jóvenes se muestran vivos y ligeros, muy
nerviosos aunque no exentos de suavidad y finura, mientras
que las crianzas, reservas y grandes reservas no ocultan el
carácter domado de la tempranillo, con notas de frutas
rojas como las ciruelas y cerezas, junto a los matices
especiados y los aromas vainillados, de cedro y tostadura
procedentes de la madera.
UN PASEO POR “LA ARQUITECTURA DEL VINO”
Desde finales del siglo XX y comienzo del siglo XXI, la
arquitectura de diseño, a cargo de reconocidos arquitectos
mundiales y nacionales, llegó también a las bodegas de La
Rioja Alavesa y, hoy en día, éstas son en sí mismas unos
perfectos reclamos de atracción turística. Esta ruta por La
Rioja Alavesa se centra exclusivamente en su parte más
oriental, a través de unas pequeñas localidades donde se
encuentran grandes bodegas y vinos de indudable interés
para el aficionado.
Podemos empezar esta ruta en una de las localidades
más emblemáticas de La Rioja Alavesa: Elciego, pequeña
villa cuya denominación posiblemente proviene del término
vasco elitza (iglesia). Aquí, al margen de otros monumentos
históricos, las instalaciones que alberga la Bodega de los
Herederos del Marqués de Riscal bien merecen un comentario
turístico. Los antiguos edificios datan de 1860 y, pese a
sus sucesivas remodelaciones, han conservado buena parte
de su carácter original. No obstante, la ampliación de la
bodega implicó la construcción de un nuevo edificio que
hoy ha pasado a convertirse en uno de los grandes atractivos
turísticos de La Rioja Alavesa. Obra de Frank Gehry, sus
ondulaciones de chapas metálicas de acero inoxidable y
titanio en diversos colores e inspirados en una botella de
vino recuerdan al diseño del museo Guggenheim de Bilbao,
aunque en un entorno rodeado de viñedos crean un
contraste muy sorprendente y atractivo. Esta nueva parte
de la bodega incluye también un hotel, un spa de vinoterapia,
un restaurante y diversas salas para reuniones.
Otro enclave de visita obligatoria es Laguardia,
capital de La Rioja Alavesa, un pequeño pueblo amurallado
que conserva todas sus características medievales, y cuyo
subsuelo aglutina el mayor número de bodegas familiares
del mundo. Aquí, al margen de poder visitar la iglesia de
San Juan, el doble pórtico de la iglesia de Santa María de
Bodega Ysios, obra de Santiago Calatrava en Laguardia. Fotógrafa: Chancha Sacedo.
La Ciudad del Vino, edificio diseñado por Frank Gehry en Elciego.
22
los Reyes, y el centro temático y museo del vino Villa Lucía,
que se recrea en la arquitectura popular de las típicas
bodegas de la zona, podemos visitar también la bodega
Ysios, símbolo de la nueva generación y la modernidad,
donde el arquitecto valenciano Santiago Calatrava la diseñó
para el grupo Bodegas y Bebidas con una espectacular
cubierta cóncava y convexa que simula tanto las líneas de
una hilera de barricas como las ondulaciones del perfil de
la Sierra de Cantabria, impresionante si se observa desde
la lejanía.
Y por último nos acercamos a Samaniego, una villa
vitivinícola por excelencia, donde su ancestral tradición se
refleja en los lagares rupestres que se han descubierto
tallados en la roca, de origen desconocido, y lo que resulta
aún más sorprendente es que todavía se utilizan para pisar
la uva. Aquí se localizan numerosas de bodegas, pero en
nuestra ruta por la arquitectura del vino merece una atención
especial Bodegas Baigorri, diseñada por el arquitecto
guipuzcoano Iñaki Aspiazu. Se trata de una bodega
subterránea, ideada para lograr una producción total por
gravedad, con una caja de cristal cubierta de zinc visible
en la superficie, en donde está pensado el más mínimo
detalle para favorecer el proceso de elaboración del vino.
Aquí, su diseño vanguardista conjuga la luminosidad, la
funcionalidad, el silencio, la innovación, la tradición, la nobleza
y la modernidad con los componentes básicos de una bodega:
el hormigón, la madera y el acero inoxidable.
DATOS DE INTERÉSFICHAS BODEGAS:
Vinos de la Herederos de Marqués de Riscal
Torrea, 1. 01340 Elciego (Álava)
Tel. 945 606 000 / http://www.marquesderiscal.com
Año de fundación: 1860
Arquitecto: Frank Gehry
Bodegas Ysios
Camino La Hoya, s/n. 01300 Laguardia (Álava)
Tel. 945 600 640 / http://www.byb.es
Año de fundación: 1998
Arquitecto: Santiago Calatrava
Bodegas Baigorri
Ctra. Vitoria a Logroño, km. 53. 01307 Samanigo (Álava)
Tel. 945 609 420 / http://www.bodegasbaigorri.com
Año de fundación: 1997
Arquitecto: Iñaki Aspiazu
2
1 3
4
5
1 Vista de la Bodega de los Herederos delMarqués de Riscal.2 y 3 Interiores de Bodegas Ysios. Fotógrafa:Chancha Sacedo.4 Exterior de Bodegas Baigorri, obra deIñaki Aspiazu.5 Nave de elaboración de Bodegas Baigorri.
23
Información de los fondosgestionados y comercializadospor Merchbanc
Ano 2007-
Merchbanc Fondtesoro Corto Plazo FI ................................................................................ 25
Merchrenta FI ....................................................................................................................... 26
Fontalento FI ......................................................................................................................... 27
Merch-Fontemar FI ............................................................................................................... 28
Merch-Eurounión FI .............................................................................................................. 29
Merch-Universal FI ............................................................................................................... 30
Merch-Oportunidades FI .............................................................................................. 31
Merchfondo FI ...................................................................................................................... 32
Merch-Multigestión FI .......................................................................................................... 33
Merchpensión Fondo de Pensiones ..................................................................................... 34
Merchpensión Mixto Fondo de Pensiones .......................................................................... 35
Merchpensión Global Fondo de Pensiones ......................................................................... 36
Merchbanc SICAV Euro Corto Plazo ................................................................................... 37
Merchbanc SICAV USD Dólares Corto Plazo ...................................................................... 37
Merchbanc SICAV Global Euro ............................................................................................ 38
Merchbanc SICAV Global Dólares ....................................................................................... 39
SumarioFondos Gestionados
UBAM Calamos US Equity Growth ...................................................................................... 40
UBAM Neuberger Berman US Equity Value ....................................................................... 41
UBAM Dr. Ehrhardt German Equity .................................................................................... 42
UBAM Europe Equity ........................................................................................................... 43
UBAM Swiss Equity .............................................................................................................. 44
UBAM IFDC Japan Equity ................................................................................................... 45
UBAM Atlantis China Fortune Equity .................................................................................. 46
UBAM South Pacific and Asia Equity .................................................................................. 47
UBAM Equity BRIC + ............................................................................................................. 48
Vontobel Global Trend New Power Fund ............................................................................ 49
Fidelity European Aggressive fund ....................................................................................... 50
Fondos Seleccionados
24
Política de inversión
Merchbanc Fondtesoro Corto Plazo FI
Distribución del patrimonio por activos y vencimiento
Deuda con vencimiento inferior a 6 meses - 79,05%
Repos a día en Deuda del Estado - 18,52%
Depósitos y Liquidez - 2,43%
MERCHBANC FONDTESORO es un Fondo de máxima seguridad.
Invierte únicamente en Deuda del Estado, en cualquiera de sus
modalidades, y a corto plazo, con la excepción de los activos
afectos al coeficiente de liquidez, que podrán materializarse en
caso necesario en activos distintos a la Deuda del Estado.
Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de futuros
y opciones con la finalidad de cobertura. La rentabilidad de
MERCHBANC FONDTESORO está directamente relacionada con
los tipos de interés de mercado a corto plazo. Por la posibilidad
de disponer de talonario, se le llama también “Fondo de Dinero”.
Este Fondo tiene la condición de ser FONDTESORO por haber
firmado MERCHBANC S.G.I.I.C., S.A. un acuerdo de colaboración
con el Tesoro Público, por el cual se compromete a invertir
únicamente en Valores del Tesoro y a cumplir determinados
requisitos.
La política de inversiones busca la preservación del capital y el
crecimiento permanente del valor de la participación.
El inversor en este Fondo puede, por tanto, plantear su inversión
para cualquier horizonte temporal.
Información general
Fecha de constitución del Fondo: 27.08.1990
Evolución histórica de MERCHBANC FONDTESORO CP FI
2004 2005 2006 20072003
V.L.
Rentabilidades
Desde constitución
2007 3,04%
2006
2005 1,33%
2004
2003 1,58%
1,29%
5,2%
2,02%
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
Fondo de inversión de acumulación
Fondo de dinero
Divisa base: Euro
Inversión mínima: 300 euros
Patrimonio: 58.492 miles euros
Valor participación: 1.441,093 euros
Fecha inicio: 27-08-90
Comisión gestión: 0,60% sobre patrimonio y 3,33% sobrebeneficios, con un límite conjunto del 1% sobre patrimonio.
Ránking: S&P
25
Merchrenta FI
Política de inversión
Distribución del patrimonio por activos y divisas
Renta Fija Euros - 87,37%
Renta Fija Libras Esterlinas - 5,31%
Depósitos y Liquidez - 7,32%
Inferior a 6 meses - 62,93%
De 6 meses a 3 años - 29,15%
Superior a 3 años - 7,92%
Distribución del patrimonio por vencimientos
MERCHRENTA es un Fondo de Renta Fija. Invierte, a cualquier
plazo, en los mercados españoles y también internacionales,
mayoritariamente de la OCDE, de activos monetarios, bonos y
obligaciones en cualquiera de sus modalidades, tanto privados
como públicos. Asimismo, puede invertir en los mercados
financieros de futuros y opciones.
Las inversiones del Fondo se diversifican, en cuanto a duración
de las mismas, en corto, medio y largo plazo. En consecuencia,
Fecha de constitución del Fondo: 23.04.1987
Evolución histórica de MERCHRENTA FI
Rentabilidades
la rentabilidad que propociona MERCHRENTA no sigue, nece-
sariamente, la evolución de los tipos de interés a corto plazo.
La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora,
el crecimiento del valor de la participación a medio plazo. El
inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a
medio plazo, y asumir el riesgo que comporta la política de
inversiones establecida.
2004 2005 2006 20072003
Desde constitución
2007 1,42%
2006
2005 3,56%
2004
2003(1,49)%
0,25%
6,4%
0,71%
Información general
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 26.290 miles euros
Valor participación: 21,543 euros
Fecha inicio: 23-04-87
Comisión gestión: 1% sobre patrimonio y 8% sobrebeneficios, con un límite conjunto del 1,5% sobre patrimonio.
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 11%
V.L.
26
Fontalento FI
V.L.
Política de inversión
Información general
Distribución del patrimonio por activos
Renta Fija - 80,62%
Renta Variable - 16,87%
Depósitos y Liquidez - 2,51%
Euros - 74,817%
USA Dólares - 22,45%
Libras Esterlinas - 2,11%
Francos Suizos - 0,63%
Distribución del patrimonio por divisas
FONTALENTO es un Fondo Mixto Global. Invierte en Renta Fija
y Renta Variable de cualquier mercado mundial, mayoritariamente
de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, invierte
en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje
mínimo de inversión en Renta Fija y Tesorería tiende a ser,
aproximadamente, del 80%, pudiendo variar este porcentaje.
La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora,
Rentabilidades
Desde inicio gestión
2007 0,05%
2006
2005 7,79%
2004
2003 19,09%
(0,90)%
1,5%
(2,59)%
el crecimiento del valor de la participación a medio plazo a
través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros
y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran
más adecuados en cada momento. El inversor en este Fondo
debe, por tanto, plantear su inversión a medio plazo y asumir el
riesgo que comporta la política de inversiones establecida, que
puede estar sujeta a variación en el futuro.
Fecha de constitución del Fondo: 21.05.1997
2004 2005 2006 20072003
Evolución histórica de FONTALENTO FI
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 13.253 miles euros
Valor participación: 7,068 euros
Fecha inicio: 21-05-97
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 25%
27
Merch-Fontemar FI
Política de inversión
MERCH-FONTEMAR es un Fondo Mixto Global. Invierte en Renta
Fija y Renta Variable de cualquier mercado mundial, mayorita-
riamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo,
puede invertir en los mercados financieros de opciones y futuros.
El porcentaje mínimo de inversión en Renta Fija y Tesorería
tiende a ser, aproximadamente, del 75%.
La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora,
Rentabilidades
el crecimiento del valor de la participación a medio plazo a
través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros
y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran
más adecuados en cada momento, respetando el límite
previamente mencionado. El inversor en este Fondo debe, por
tanto, plantear su inversión a medio plazo y asumir el riesgo
que comporta la política de inversiones establecida.
Fecha de constitución del Fondo: 15.07.1988
2004 2005 2006 20072003
Evolución histórica de MERCH-FONTEMAR FI
Desde inicio gestión
2007 1,58%
2006
2005 6,41%
2004
2003 6,88%
0,75%
6,2%
(1,59)%
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 34.235 miles euros
Valor participación: 21,387 euros
Fecha inicio: 23-05-91
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 13%
Principales posiciones en Renta Variable
Empresa Porcentaje Sector
Imclone systems
Qualcomm
Royal duch shell
Amgen
PDL Biopharma
Microsoft
Boston SC
Roche
Tenet H.
Genzyme
2,32%
1,92%
1,50%
1,34%
1,16%
1,12%
1,09%
1,02%
0,99%
0,93%
Cuidado de la salud
Comunicaciones.
Energía
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Tecnología
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Distribución del patrimonio por activos
Renta Fija - 71,98%
Renta Variable - 19,94%
Depósitos y Liquidez -8,08%
Euros - 74,27%
USA Dólares - 21,91%
Libras Esterlinas - 2,47%
Francos Suizos - 1,03%
Yenes Japoneses - 0,30%
Coronas Suecas - 0,02%
Distribución del patrimonio por divisas
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
V.L.
28
Merch-Eurounión FI
Política de inversión
criterios de inversión: enfoque de crecimiento a medio y largo
plazo, empresas que ofrezcan una atractiva rentabilidad por
dividendo, valores cíclicos, compañías de pequeña y mediana
capitalización y oportunidades de inversión que, a cualquier
plazo, puedan surgir a criterio del equipo de gestión.
La política de inversiones busca, de manera activa, el
crecimiento del valor de la participación a medio y largo plazo a
través de la inversión en diferentes instrumentos financieros.
El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión
a medio y largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política
de inversiones establecida.
MERCH-EUROUNION es un Fondo de Renta Variable Mixta
europea. El porcentaje de inversión en Renta Variable puede
oscilar entre el 30 por ciento y el 75 por ciento y el porcentaje
mínimo de inversión en Renta Fija tiene a ser, aproximadamente,
del 30 por ciento. El porcentaje de Renta Variable tiene a ser
inferior al 70 por ciento, si bien transitoriamente podrá exceder
el 70 por ciento. El Fondo invierte mayoritariamente en los
mercados de la zona euro, pudiendo también invertir en otros
mercados europeos. Asimismo, puede invertir en los mercados
financieros de opciones y futuros.
MERCH-EUROUNION puede combinar, entre otros, los siguientes
Fecha de constitución del Fondo: 23.02.2005
2006 20072005
Evolución histórica de MERCH-EUROUNION FI
Rentabilidades
Desde constitución
2007(3,15)%
2006
2005 6,19% (*)
2,6%
4,67%
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 7.063 euros
Valor participación: 10,765 euros
Comisión gestión: 1,25% sobre patrimonio y 7% sobre beneficios
Fecha inicio: 23-02-05
Exposición neta en divisa distinta del euro: 14%
Principales posiciones en Renta Variable
Empresa Porcentaje Sector
Portugal telecom
Royal duch shell
Repsol YPF
BP
Sanofi-Aventis
Kingfisher
Astrazeneca
Zeltia
PT Multimedia Serv.
Sxdrex
10,33%
7,61%
7,11%
6,27%
5,80%
3,48%
3,06%
1,56%
1,56%
1,46%
Comunicaciones
Energía
Energía
Energía
Cuidado de la salud
Distribución
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Renta Variable - 48,95%
Renta Fija - 45,02%
Depósitos y Liquidez - 6,02%
Distribución del patrimonio por activos
Euros - 85,80%
Libras Esterlinas - 14,20%
Distribución del patrimonio por divisas
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
(*) Rentabilidad desde el 23-02-05 al 31-12-05.
V.L.
29
Merch-Universal FI
Política de inversión
MERCH-UNIVERSAL es un Fondo Mixto Global. Invierte en Renta
Variable y Renta Fija de cualquier mercado mundial, mayorita-
riamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa.
Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de opciones
y futuros. El porcentaje mínimo de inversión en Renta Fija
y Tesorería tiende a ser, aproximadamente, del 40%.
La política de inversiones busca, de manera activa, el crecimiento
del valor de la participación a largo plazo a través de la inversión
en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales,
en la proporción y plazo que se consideran más adecuados en
cada momento, respetando el límite previamente mencionado.
El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión
a medio y especialmente a largo plazo y asumir el riesgo que
comporta la política de inversiones establecida.
Principales posiciones en Renta Variable
Fecha de constitución del Fondo: 23.04.1987
2004 2005 2006 20072003
Renta Variable - 46,04%
Renta Fija - 37,22%
Depósitos y Liquidez - 16,74%
Distribución del patrimonio por activos
USA Dólares - 57,98%
Euros - 34,49%
Libras Esterlinas - 4,39%
Francos Suizos - 1,87%
Yenes Japoneses - 1,25%
Coronas Suecas - 0,01%
Distribución del patrimonio por divisas
Evolución histórica de MERCH-UNIVERSAL FI
Rentabilidades
Desde constitución
2007 0,21%
2006
2005 14,22%
2004
2003 17,49%
1,33%
8,2%
(6,3)%
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 53.688 miles euros
Valor participación: 30,969 euros
Fecha inicio: 23-04-87
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 18%
Empresa Porcentaje Sector
Qualcomm
Imclone systems
Genzyme
Amgem
PDL Biopharma
Royal duch shell
Ebay
Boston SC
T. warner
Roche
5,53%
4,27%
4,04%
3,56%
3,18%
2,40%
1,80%
1,78%
1,69%
1,62%
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Energía
Distribución
Cuidado de la salud
Entretenimiento y ocio
Cuidado de la salud
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
V.L.
30
Merch-Oportunidades FI
Política de inversión
MERCH-OPORTUNIDADES es un Fondo Global. Invierte en Renta
Fija y Variable de cualquier mercado mundial, mayoritariamente
de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, puede
invertir en los mercados financieros de opciones y futuros. El
porcentaje de inversión en Renta Variable y Fija, así como en
divisas, no está limitado.
La política de inversiones busca, de manera activa, el crecimiento
de la participación a medio plazo a través de la inversión en
empresas que, por diferentes motivos y de forma transitoria,
coticen a juicio de la sociedad gestora, a precios especialmente
atractivos, así como en diferentes instrumentos financieros. El
Fondo, a su vez, podrá intentar disminuir la inciencia de las
divisas en la valoración de las empresas en las que invierte. El
patrimonio del Fondo tenderá a estar invertido en un número no
muy amplio de empresas. El Fondo sólo invertirá en empresas si
entiende que éstas constituyen buenas oportunidades de
inversión. El inversor debe, por tanto, plantear su inversión a
medio plazo y asumir el riesgo que comporta la política de
inversiones.
Fecha de constitución del Fondo: 10.10.2003
2004 2005 2006 20072003
Evolución histórica de MERCH-OPORTUNIDADES FI
Rentabilidades
Desde constitución
2007 4,81%
2006
2005 14,42%
2004
2003 0,06% (*)
0,15%
3,2%
(5,03)%
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 6.506 miles euros
Valor participación: 6,848 euros
Fecha inicio: 10-10-03
Comisión gestión: 1,25% sobre patrimonio y 7% sobre beneficios
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 22%
Principales posiciones en Renta Variable
Empresa Porcentaje Sector
Imclone systems
Intel
Viacom S/B
Boston SC.
PDL Biopharma
Astrazeneca
Ebay
Royal dutch shell
Kingfisher
Tenet H.
10,20%
4,49%
3,82%
3,68%
3,32%
2,83%
2,80%
2,72%
2,43%
2,40%
Cuidado de la salud
Tecnología
Entretenimiento y ocio
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Distribución
Energía
Distribución
Cuidado de la salud
Renta Variable - 60,67%
Renta Fija - 31,26%
Depósitos y Liquidez - 8,07%
Distribución del patrimonio por activos
Distribución del patrimonio por divisas
USA Dólares - 63,43%
Euros - 26,04%
Libras Esterlinas - 6,91%
Francos Suizos - 2,28%
Yenes Japoneses - 1,34%
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
(*) Rentabilidad desde el 10-10-03 hasta el 31-12-03.
V.L.
31
Merchfondo FI
Política de inversión
MERCHFONDO es un Fondo Global. Invierte en Renta Variable
y Renta Fija de cualquier mercado mundial, mayoritariamente
de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, invierte
en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje
de inversión en Renta Variable y Renta Fija, así como en divisas,
no está limitado.
La política de inversiones busca, de manera activa y agresiva,
el crecimiento del valor de la participación a largo plazo a través
de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y
mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran
más adecuados en cada momento. El inversor en este Fondo
debe, por tanto, plantear su inversión a largo plazo y asumir el
riesgo que comporta la política de inversiones establecida.
Fecha de constitución del Fondo: 23.04.1987
2004 2005 2006 20072003
Evolución histórica de MERCHFONDO FI
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 55.744 miles euros
Valor participación: 28,061 euros
Fecha inicio: 23-04-87
Comisión gestión: 1,35% sobre patrimonio y 9% sobre beneficios
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 45%
Rentabilidades
Desde constitución
2007(7,14)%
2006
2005 14,80%
2004
2003 28,46%
(2,06)%
7,7%
(6,94)%
Principales posiciones en Renta Variable
Empresa Porcentaje Sector
Qualcomm
PDL Biopharma
Applied materials
Ebay
Genzyme
Imclone systems
Sycamore
Texas intr.
Boston SC
Cisco
5,57%
5,17%
4,59%
4,08%
3,66%
3,57%
3,54%
3,49%
3,15%
2,50%
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Tecnología
Distribución
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Tecnología
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Cuidado de la salud - 24,67%
Servicios financieros - 19,37%
Tecnologia - 18,71%
Comunicaciones - 16,50%
Distribución - 5,95%
Consumo - 4,67%
Otros - 4,28%
Entretenimiento y ocio - 3,28%
Industriales - 2,57%
Distribución del patrimonio por sectores
Opciones USA Dólares - 0,46%
Renta Variable USA Dólares - 79,37%
Renta Variable Euros - 9,25%
Renta Variable Francos suizos - 2,65%
Renta Variable Yenes Japoneses - 1,78%
Renta Variable Libras Esterlinas - 1,71%
Renta Variable Coronas Suecas - 0,95%
Depósitos y Liquidez - 3,83%
Distribución del patrimonio por activos
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
V.L.
32
Junio-2007
Merch-Multigestión FI
Política de inversión
MERCH-MULTIGESTIÓN FI es un fondo de gestores de renta
variable global. El fondo invierte en fondos de inversión cuyo
ámbito de inversión es internacional. El porcentaje de inversión
en renta variable y fija no está limitado, si bien tiene vocación
de inversión en los mercados bursátiles mundiales, através
de los mejores gestores de diferentes áreas geográficas. El
fondo está gestionado con el asesoramiento de UBP y contará
con su experiencia para la selección de los mejores fondos de
inversión del mundo.
El fondo combina diferentes estilos de gestión e invierte en un
número de fondos relativamente concentrado, entre 10 y 20
fondos de inversión. El fondo puede cubrir mayoritariamente la
exposición a divisas distintas del euro. El porcentaje de liquidez
oscila entre el 3 y el 10 por ciento. Asimismo puede invertir en
los mercados financieros de opciones y futuros. La política de
inversiones busca, de manera activa, el crecimiento del valor de
la participación a largo plazo a través de la inversión en
diferentes instituciones de inversión colectiva e instrumentos
financieros.
El inversor en este fondo debe, por tanto, plantear su inversión
a medio y especialmente a largo plazo y asumir el riesgo que
comporta la política de inversiones establecida.
Distribución del patrimonio por activos
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
Rentabilidades
Fecha de constitución del Fondo: 24.04.2007
Diciembre-2007Abril-2007
Evolución histórica de MERCH-MULTIGESTIÓN FI
V.L.
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 5.086 miles euros
Valor participación: 9,659 euros
Fecha inicio: 20-04-07
Comisión gestión: 2% sobre patrimonio
Exposición neta en divisa distinta del euro: 34%
Principales posiciones en Renta Variable
Inst. Inv. Col. y F. de Pensiones (Tesoreria) USA Dólares - 7,61%
Inst. Inv. Col. y F. de Pensiones (Tesoreria) Yenes Japoneses - 4,19%
Inst. Inv. Col. y F. de Pensiones (Tesoreria) Euros - 3,01%
Renta Fija Euros - 15,63%
Depósitos y Liquidez - 13,67%
33
(*) Rentabilidad desde el 20-04-07, fecha de constitución del fondo.
Gestión efectiva desde el 12-06-07.
2007(3,41)% *
Empresa Porcentaje Sector
9,55%
7,52%
7,48%
7,27%
6,90%
5,90%
5,23%
5,13%
4,93%
4,18%
Valor & Crecimiento
Crecimiento
Valor & Crecimiento
Valor
Crecimiento
Valor & Crecimiento
Valor & Crecimiento
Crecimiento
Crecimiento
Valor & Crecimiento
Europa - 31,36%
Depósitos-Liquidez - 22,84%
EE.UU - 20,08%
Asia - 14,98%
Emergentes - 5,90%
Latinoamerica - 2,97%
Global- 1,87%
Vauban Europ. Opport.
UOB Kinetics Paradig.
J. Continental europ.
M&G Amer.Fund CL
Comgest Nouvelle Asie
Ubam Eq. Bric+ T/I
Resol. Arg. Eur. Alpha
M. Asian Opps $ B
Flinvest Entrepreneurs
F. Mutual Euro.
Distribución geográfica
Inst. Inv. Col. y F. de Pensiones
Euros - 40,30%
Inst. Inv. Col. y F. de Pensiones
USA Dólares - 31,63%
Inst. Inv. Col. y F. de Pensiones
Libras Esterlinas - 5,23%
Merchpensión Fondo de Pensiones
Política de inversión
MERCHPENSION es un Fondo de Pensiones de Renta Fija. Todo
su activo está invertido en Deuda Pública denominada en euros,
en cualquiera de sus modalidades. Asimismo, puede invertir en
los mercados financieros de futuros y opciones sobre Deuda
Pública denominada en euros. Las inversiones del Fondo se
diversifican, en cuanto a la duración de las mismas, en corto,
medio y largo plazo. En consecuencia, la rentabilidad que
proporciona MERCHPENSION no sigue, necesariamente, la
evolución de los tipos de interés a corto plazo.
La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora,
el crecimiento del valor de la participación a medio plazo.
El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión
a medio plazo, y asumir la política de inversiones establecida.
MERCHPENSION es un Fondo de Pensiones, y por tanto, las
aportaciones que pueden realizarse anualmente, y reducirse de
la base imponible del IRPF, están limitadas a la menor de las
siguientes cantidades: 10.000 euros por año o el 30 por ciento
de los rendimientos netos del trabajo y actividades económicas,
hasta los 50 años. Desde los 51 años, el límite es la menor de
las siguientes cantidades: 12.500 euros por año o el 50 por
ciento de los rendimientos anteriormente enumerados.
Fecha de constitución del Fondo: 30.12.1988
2004 2005 2006 20072003
Evolución histórica de MERCHPENSION FP
Rentabilidades
Desde constitución
2007 2,88%
2006
2005 1,09%
2004
2003 2,31%
1,34%
6,3%
1,87%
Información general
Fondo de pensiones de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 6.892 miles euros
Valor participación: 19,229 euros
Comisión gestión: 0,75% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Fecha inicio: 30-12-88
Distribución del patrimonio por activos y divisas
Deuda del Estado - 93,53%
Tesorería - 6,47%
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
V.L.
34
Merchpensión Mixto Fondo de Pensiones
Política de inversión
MERCHPENSION MIXTO es un Fondo de Pensiones Mixto Global.
Invierte en Renta Fija y Renta Variable de cualquier mercado
mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier
divisa. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de
opciones y futuros. El porcentaje mínimo de inversión en Renta
Fija y Tesorería tiende a ser, aproximadamente, del 75%.
La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora,
el crecimiento del valor de la participación a medio plazo a
través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros
y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se
consideran más adecuados en cada momento, respetando el
límite previamente mencionado.
El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión
a medio plazo, y asumir el riesgo de la política de inversiones
establecida.
MERCHPENSION MIXTO es un Fondo de Pensiones, y por tanto,
las aportaciones que pueden realizarse anualmente, y reducirse
de la base imponible del IRPF, están limitadas a la menor de
las siguientes cantidades: 10.000 euros por año o el 30 por
ciento de los rendimientos netos del trabajo y actividades
económicas, hasta los 50 años. Desde los 51 años, el límite es
la menor de las siguientes cantidades: 12.500 euros por año o
el 50 por ciento de los rendimientos anteriormente enumerados.
Fecha de constitución del Fondo: 23.12.2002
2004 2005 2006 20072003
Evolución histórica de MERCHPENSION MIXTO FP
Rentabilidades
Desde constitución
2007 2,12%
2006
2005 7,30%
2004
2003 6,91%
0,32%
3,2%
(0,32)%
Información general
Fondo de Pensiones de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 2.251 miles euros
Valor participación: 7,030 euros
Fecha inicio: 23-12-02
Comisión gestión: 1,25% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 8%
Empresa Porcentaje Sector
Imclone systems
Royal dutch shell
Genzyme
PDL Biopharma
Qualcomm
Ebay
Tenet H.
Boston SC
Kingfisher
Microsoft
2,09%
1,37%
1,25%
1,15%
0,96%
0,91%
0,90%
0,85%
0,79%
0,76%
Cuidado de la salud
Energía
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Distribución
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Distribución
Tecnología
Principales posiciones en Renta Variable
Distribución del patrimonio por activos
Renta Fija - 72,18%
Renta Variable - 16,59%
Depósitos y Liquidez - 11,23%
Distribución del patrimonio por divisas
Euros - 80,22%
USA Dólares - 16,80%
Libras Esterlinas - 2,29%
Francos Suizos - 0,69%
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
V.L.
35
Merchpensión Global Fondo de Pensiones
Política de inversión
Información general
MERCHPENSION GLOBAL es un Fondo de Pensiones Global.
Invierte en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercado
mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier
divisa. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de
opciones y futuros. El porcentaje de inversión en Renta Variable
y Renta Fija no está limitado.
La política de inversiones busca, de manera activa y agresiva,
el crecimiento del valor de la participación a largo plazo a
través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros
y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran
más adecuados en cada momento. El inversor en este Fondo
debe, por tanto, plantear su inversión a largo plazo y asumir
el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.
MERCHPENSION GLOBAL es un Fondo de Pensiones, y por
tanto, las aportaciones que pueden realizarse anualmente, y
reducirse de la base imponible del IRPF, están limitadas a la
menor de las siguientes cantidades: 10.000 euros por año o el
30 por ciento de los rendimientos netos del trabajo y actividades
económicas, hasta los 50 años. Desde los 51 años, el límite es
la menor de las siguientes cantidades: 12.500 euros por año o
el 50 por ciento de los rendimientos anteriormente enumerados.
Evolución histórica de MERCHPENSION GLOBAL FP
Rentabilidades
Desde constitución
2007 2,92%
2006
2005 15,50%
2004
2003 29,91%
2,37%
4,0%
(8,32)%
Fondo de Pensiones de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 19.975 miles euros
Valor participación: 9,253 euros
Fecha inicio: 20-12-96
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 24%
Principales posiciones en Renta Variable
Empresa Porcentaje Sector
Imclone systems
Ebay
Qualcomm
PDL Biopharma
Roche
Royal dutch shell
Boston SC
Tenet H.
Intel
Kingfisher
5,58%
5,01%
4,59%
3,31%
3,01%
2,98%
2,68%
2,63%
2,27%
2,08%
Cuidado de la salud
Distribución
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Energía
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Tecnología
Distribución
Distribución del patrimonio por activos
Renta Variable USA Dólares - 47,54%
Renta Variable Libras Esterlinas - 5,61%
Renta Variable Francos suizos - 4,94%
Renta Variable Euros - 4,37%
Depósitos y Liquidez - 7,80 %
Renta Fija USA Dólares - 17,16%
Renta Fija Euros - 12,58%
Fecha de constitución del Fondo: 20.12.1996
2004 2005 2006 20072003
Distribución del patrimonio por sectores
Otros - 37,54%
Cuidado de la salud - 26,57%
Tecnologia - 9,23%
Comunicaciones - 8,07%
Distribución - 7,56%
Energía - 4,88%
Entretenimiento y ocio - 3,63%
Servicios financieros - 2,31%
Industriales - 0,21%
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
V.L.
36
Merchbanc Sicav Euro Corto PlazoPolítica de inversión
El sub-Fondo Euro Corto Plazo está denominado en euros. Invierte
en activos de Renta Fija a corto plazo. La política de inversiones de
este sub-Fondo, tiene como objetivo proporcionar a los inversores,
personas físicas o jurídicas, una rentabilidad competitiva en euros a
corto plazo. El inversor en este sub-Fondo puede, por tanto,
plantear su inversión para cualquier horizonte temporal.
Política de inversión
Merchbanc Sicav USD Dólares Corto Plazo
El sub-Fondo USD Dólares Corto Plazo está denominado en USA
Dólares. Invierte en activos de Renta Fija a corto plazo. La política de
inversiones de este sub-Fondo, tiene como objetivo proporcionar a los
inversores, personas físicas o jurídicas, una rentabilidad competitiva
en USA Dólares a corto plazo. El inversor en este sub-Fondo puede,
por tanto, plantear su inversión para cualquier horizonte temporal.
Rentabilidades
Acumuladoaño fiscal 2008
2007
2006
2005
2004
Distribución del patrimonio por activos y divisas
Renta Fija - 84,05%
Depósitos y Liquidez - 15,95%
Información general
SICAV de acumulación - Divisa base: USD Dólar
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 7.180 miles USA Dólares
Valor acción: 7,137 USA Dólares
Comisión gestión: 0,5% sobre patrimonio y 5% sobre beneficios
Fecha inicio: 19-10-95
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV EURO CP
Fecha de constitución del Fondo: 19.10.1995
2004 2005 2006 20072003
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV USD CP
Fecha de constitución del Fondo: 19.10.1995
3,21%
0,25%
1,44%
0,79%
3,49%
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
V.L.
Rentabilidades
Acumuladoaño fiscal 2008
2007
2006 1,41%
2005
2004 1,11%
1,15%
0,57%
2,27%
Distribución del patrimonio por activos y divisas
Renta Fija - 85,32%
Depósitos y Liquidez - 14,68%
Información general
SICAV de acumulación - Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 1.453 miles euros
Valor acción: 4,214 euros
Fecha inicio: 19-10-95
Comisión gestión: 0,5% sobre patrimonio y 5% sobre beneficios
Lipper leader en conservación de capital
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV EURO CP
Fecha de constitución del Fondo: 19.10.1995
2004 2005 2006 20072003
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV EURO CP
Fecha de constitución del Fondo: 19.10.1995
V.L.
37
7,66%
Merchbanc SICAV Global Euro
Política de inversión
El sub-Fondo Global Euro está denominado en euros. Invierte
en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercado mundial,
mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa.
Asimismo, invierte en los mercados financieros de opciones y
futuros. El porcentaje de inversión en Renta Variable y Renta
Fija no está limitado.
La política de inversiones busca, de manera activa y agresiva,
el crecimiento del valor de la participación a largo plazo a través
de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y
mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran
más adecuados en cada momento.
El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión
a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de
inversiones establecida.
Información general
SICAV de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 8.182 miles euros
Valor acción: 6,133 euros
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio y 10% sobre beneficios
Fecha inicio: 19-10-95
Exposición neta en divisa distinta del euro: 20%
Principales posiciones en Renta Variable
Empresa Porcentaje Sector
Imclone systems
Ebay
Qualcomm
PDL Biopharma
Amgen
Royal dutch shell
BP
Genzyme
Intel
Boston SC
6,37%
4,77%
4,57%
4,30%
3,72%
3,26%
3,13%
3,09%
2,66%
2,64%
Cuidado de la salud
Distribución
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Energía
Energía
Cuidado de la salud
Tecnología
Cuidado de la salud
Distribución del patrimonio por sectores
Otros - 38,28%
Cuidado de la salud - 31,82%
Energía - 8,18%
Distribución - 6,61%
Tecnologia - 6,22%
Comunicaciones - 5,13%
Entretenimiento y ocio - 2,45%
Servicios financieros - 0,24%
Industriales - 1,07%
Fecha de constitución del Fondo: 19.10.1995
2004 2005 2006 20072003
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV GLOBAL E.
Rentabilidades
Acumulado añofiscal 2008
2007
2006(9,94)%
2005
2004 5,29%
11,57%
7,64%
Distribución del patrimonio por activos
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
V.L.
Renta Variable USA Dólares - 43,96%
Renta Variable Euros - 8,27%
Renta Variable Libras Esterlinas - 7,32%
Renta Variable Francos suizos - 2,17%
Tesoreria USA Dólares - 4,75%
Tesoreria Euros - 3,20%
Tesoreria Libras Esterlinas - 0,72%
Renta Fija Euros - 20,29%
Renta Fija USA Dólares - 9,32%
38
Merchbanc SICAV Global Dólares
Política de inversión
Principales posiciones en Renta Variable
Empresa Porcentaje Sector
Imclone systems
PDL Biopharma
Qualcomm
Ebay
Amgen
Genzyme
Boston SC
Intel
Tenet H.
Pfizer
6,57%
6,09%
5,98%
5,40%
5,10%
4,22%
3,83%
3,24%
3,23%
2,50%
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Distribución
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Tecnología
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Distribución del patrimonio por sectores
Cuidado de la salud - 37,70%
Otros - 35,63%
Comunicaciones - 7,39%
Distribución - 6,39%
Tecnologia - 5,93%
Entretenimiento y ocio - 4,37%
Energía - 3,74%
Servicios financieros - 1,94%
Consumo - 0,65%
Rentabilidades
Distribución del patrimonio por activos
Renta Variable USA Dólares - 64,37%
Renta Fija USA Dólares - 26,12%
Tesoreria - 9,51%
El sub-Fondo Global Dólares está denominado en dólares.
Invierte en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercado
mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier
divisa. Asimismo, invierte en los mercados financieros de opciones
y futuros. El porcentaje de inversión en Renta Variable será
superior al 60% y el porcentaje de inversión en Renta Fija será
inferior al 40%.
La política de inversiones busca, de manera activa y agresiva, el
crecimiento del valor de la participación a largo plazo a través
de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y
mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran
más adecuados en cada momento.
El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión
a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de
inversiones establecida.
Fecha de constitución del Fondo: 19.05.2005
2005 2006 2007
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV GLOBAL D.
(*) Rentabilidad desde el 19-05-05 hasta el 30-09-05.
Acumulado año fiscal 2008
2007
2006(6,53)%
(5,4)%
8,22%
Información general
SICAV de acumulación
Divisa base: USD Dólar
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 2.733 USA Dólares
Valor acción: 10,464 USA Dólares
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonioy 10% sobre beneficios
Fecha inicio: 19-05-05
Nota: Información del Fondo a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizanrentabilidades futuras.
39
V.L.
2005 3,87% (*)
Política de inversión
Fondo especializado en la estrategia de inversión de renta variable
de crecimiento. Se caracteriza por una gestión activa sin índice
de referencia y centrada en compañías con elevado potencial de
crecimiento.
El estilo de gestión es de crecimiento, con prioridad en empresas
de mediana y gran capitalización bursátil. El fondo invierte
principalmente en empresas que cotizan en los mercados
norteamericanos.
UBAM-Calamos US Equity Growth S&P 500 Composite Index-Total Ret
2003 2004 20052002
185
165
145
125
105
85
2006 2007
Principales posiciones
2007
2006
2005 5,81%
2004
2003 22,90%
3,10%
(1,97)%
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: USD Dólares
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 502,41 millones USD Dólares
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Gestor del fondo: Calamos Adv LLC (desde abril-05)
Valor acción: 302,88 USD Dólares
Rating: S&P AA
Empresa Porcentaje Sector
Apple
Google Inc.
Research In Motion Ltd.
Gilead Sciences Inc.
Nike
Gamestop Corp.
America Movil SAB de CV ADR
MEMC Electronics
Smith International
EMC Corp.
4,8%
4,6%
3,4%
2,7%
2,6%
2,1%
2,0%
1,7%
1,7%
1,7%
Tecnología
Tecnología
Tecnología
Sanidad
Bienes de consumo
Bienes de consumo
Telecomunicaciones
Tecnología
Energía
Tecnología
Distribución geográfica
Distribución del patrimonio por sectores
Tecnología - 36,0%
Bienes de consumo - 15,5%
Sanidad - 11,6%
Industria - 10,8%
Energía - 8,5%
Finanzas - 6,2%
Materiales - 3,9%
Otras-Liquidez - 3,9%
Telecomunicaciones - 3,6%
Estados Unidos - 83,6%
Canadá - 3,4%
Méjico - 2,0%
Finlandia - 1,5%
Otras-Liquidez - 9,5%
UBAM Calamos US Equity Growth
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Evolución histórica
Rentabilidades
21,70%
40
UBAM Neuberger Berman US Equity Value
Política de inversión
Fondo especializado en la estrategia de inversión de renta variable
de valor. Se caracteriza por la selección de empresas con PER
bajo, buenos fundamentales y crecimiento constante. A su vez,
tiene una rotación de la cartera baja y concentrada alrededor
UBAM-Neuberger Berman US EQ Value S&P 500 Composite Index-Total Ret
2003 2004 20052002
245
205
165
125
85
2006 2007
Principales posiciones
2007 6,47%
2006
2005 15,51%
2004
2003 35,52%
22,05%
11,81%
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: USD Dólares
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 4.657,20 millones USD Dólares
Comisión de gestión: 2,5% sobre el patrimonio
Valor acción: 905,81 USD Dólares
Rating: S&P AAA
Empresa Porcentaje Sector
IBM Corp.
News Corp.
Occidental Petroleum
Xerox Corp.
Anadarko petroleum Corp.
American Intl. Group
Apache Corp.
SeaDrill Ltd.
XTO Energy Inc.
Loews Corp.
5,6%
5,4%
5,0%
4,9%
4,5%
4,4%
4,2%
4,2%
4,1%
3,9%
Tecnología
Bienes de consumo
Energía
Tecnología
Energía
Finanzas
Energía
Energía
Energía
Finanzas
Distribución geográfica
Distribución del patrimonio por sectores
de cincuenta valores. Estilo de valor, con prioridad en empresas
de gran volumen de capitalización bursátil. El fondo invierte
principalmente en empresas que cotizan en los mercados
norteamericanos.
Estados Unidos- 90,3%
Noruega - 4,2%
Canadá - 3,0%
Alemania - 2,5%
Energía - 38,4%
Finanzas - 24,6%
Tecnología - 10,5%
Bienes de consumo - 10,1%
Materiales - 6,0%
Telecomunicaciones - 4,5%
Sanidad - 3,2%
Industria - 2,7%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Evolución histórica
Rentabilidades
41
UBAM Dr Ehrhardt German Equity
Política de inversión
UBAM-Dr. Ehrhardt German Equity DAX Total Return Index
2003 2004 20052002
280
230
180
130
80
2006 2007
Principales posiciones
2007 12,70%
2006
2005 30,99%
2004
2003 34,81%
16,12%
18,01%
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: Euro
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 362,97 millones euros
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 1.295,18 Euros
Rating: S&P AAA
Empresa Porcentaje Sector
Deutsche Boerse AG.
Bayer AG.
Metro AG.
Deutsche Bk Cert DAX perp.
Allianz
Bilfinger&Berger AG.
Basf AG.
Siemens AG.
Audi AG.
Kali und Salz Beteiligungs AG.
8,4%
6,9%
6,7%
6,0%
5,7%
5,6%
4,9%
4,5%
4,0%
4,0%
Finanzas
Materiales
Bienes de consumo
Finanzas
Finanzas
Industria
Materiales
Industria
Bienes de consumo
Materiales
Distribución geográfica
Distribución del patrimonio por sectores
Finanzas - 30,6%
Industria - 20,4%
Materiales - 18,1%
Bienes de consumo - 12,8%
Servicios públicos - 5,5%
Telecomunicaciones - 2,4%
Sanidad - 1,0%
Tecnología - 0,6%
Otras-Liquidez - 8,6%
Fondo especializado en renta variable alemana, a su vez puede
invertir en empresas alemanas que cotizan en cualquier mercado
mundial. Invierte en empresas pequeñas y medianas combinando
la selección de valores y el market timing. Estilo de crecimiento,
centrado en la consecución de rentabilidad absoluta. El fondo
invierte principalmente en empresas que cotizan en los mercados
alemanes.
Alemania - 89,9%
Noruega - 0,4%
España - 0,3%
Otras-Liquidez - 8,5%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Evolución histórica
Rentabilidades
42
(4,73)%
UBAM Europe Equity
Política de inversión
Distribución del patrimonio por sectores
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Fondo de renta variable que invierte en compañías cotizadas
europeas y otros activos negociables de compañías europeas.
El fondo está denominado en euros.
El porcentaje de inversión en renta variable tiende a ser superior
al 60 por ciento del patrimonio del fondo. El fondo tiene un
estilo de gestión mixto entre valor y crecimiento.
UBAM Europe Equity MSCI Europe - Net Return (EUR)
2003 2004 20052002
205
165
125
85
2006 2007
Principales posiciones
Empresa Porcentaje Países
Suez
Inbev SA.
Nokia Corp.
Zurich Financial
Lonza Group
Fiat SpA
Total
Porsche
Fugro NV
Nestlé
6,9%
6,6%
6,0%
5,7%
5,5%
5,4%
5,1%
4,8%
4,8%
4,4%
Francia
Bélgica
Finlandia
Suiza
Suiza
Italia
Francia
Alemania
Países Bajos
Suiza
2007
2006
2005 24,17%
2004
2003 12,00%
4,58%
13,54%
Distribución geográfica
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: Euro
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 77,73 millones euros
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 326,43 euros
Bienes de consumo - 25,1%
Finanzas - 24,1%
Energía - 9,9%
Industria - 9,5%
Materiales - 8,1%
Tecnología - 6,0%
Sanidad - 4,0%
Otras-Liquidez - 3,7%
Suiza - 27,5%
Alemania - 21,8%
Francia - 11,9%
Finlandia - 8,7%
Bélgica - 6,6%
Italia - 5,6%
Países Bajos - 4,8%
Irlanda - 4,0%
Rusia - 2,5%
Otras-Liquidez - 6,6%
Evolución histórica
Rentabilidades
43
UBAM Swiss Equity
Política de inversión
Distribución del patrimonio por sectores
Distribución geográfica
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Bienes de consumo - 23,5%
Finanzas - 22,6%
Sanidad - 19,5%
Industria - 15,8%
Materiales - 7,5%
Tecnología - 4,2%
Otras-Liquidez - 6,9%
Fondo de renta variable que invierte principalmente en compañías
cotizadas europeas y otros activos negociables de compañías
europeas. A su vez, puede invertir en otros mercados o emisores
globales. El fondo está denominado en francos suizos.
El porcentaje de inversión en renta variable tiende a ser superior
al 60 por ciento del patrimonio del fondo. El fondo tiene un
estilo de gestión mixto entre valor y crecimiento.
UBAM Swiss Equity Swiss Performance Index Net Return
2003 2004 20052002
205
165
125
85
2006 2007
Principales posiciones
Empresa Porcentaje Sector
Nestlé
Credit Suisse Group
Roche
ABB
Lonza Group
Novartis
Swatch Group AG.
Zurich Financial
Stada Arzeneimittel
Cie Financial Richemont
8,9%
8,6%
8,4%
8,1%
5,0%
4,7%
4,6%
4,6%
4,5%
3,8%
Bienes de Consumo
Finanzas
Sanidad
Industria
Materiales
Sanidad
Bienes de Consumo
Finanzas
Sanidad
Bienes de Consumo
2007 1,15%
2006
2005 32,87%
2004
2003 17,96%
2,09%
23,73%
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: Franco Suizo
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 58 millones francos suizos
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 201,83 francos suizos
Suiza - 89,2%
Alemania - 4,5%
Bélgica - 1,9%
Reino Unido - 0,6%
Otras-Liquidez - 3,8%
Evolución histórica
Rentabilidades
44
(14,46)%
Política de inversión
UBAM IFDC Japan Equity
UBAM Japan Equity Tokyo SE (TOPIX) Total Return (JPY)
2003 2004 20052002
250
210
170
130
90
2006 2007
Principales posiciones
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: Yen
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 162.488,96 millones yenes
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 1.296 Yenes
Rating: S&P AAA
Empresa Porcentaje Sector
Shin-Etsu Chemical
Toyota Motor Corp.
Sumitomo Mitsui Financial
Hoya Pentax Corp.
Hitachi High Technologies
Toshiba Corp.
Mitsubishi UFJ Fin. Group
KDDI Corp.
JTEKT Corp.
Mizuho Financial Group Inc.
4,0%
3,1%
2,9%
2,8%
2,7%
2,6%
2,0%
2,0%
1,7%
1,6%
Materiales
Bienes de consumo
Finanzas
Tecnología
Industria
Tecnología
Finanzas
Telecomunicaciones
Industria
Finanzas
Fondo especializado en renta variable japonesa. Selecciona
empresas con valoraciones atractivas y alto potencial de creci-
miento. Cuenta con una cartera muy diversificada y orientada a
empresas con elevada capitalización y poca rotación. Estilo
mixto entre valor y crecimiento. El fondo invierte principalmente
en empresas que cotizan en los mercados japoneses.
2007
2006
2005 57,49%
2004
2003 34,08%
12,83%
2,23%
Distribución del patrimonio por sectores
Distribución geográfica
Japón - 99,8%
Otras-Liquidez - 0,2%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Evolución histórica
Rentabilidades
Bienes de consumo - 26,9%
Tecnología - 18,7%
Industria - 17,7%
Finanzas - 16,3%
Materiales - 12,3%
Sanidad - 4,9%
Telecomunicaciones - 2,4%
Servicios públicos - 0,6%
Otras-Liquidez - 0,7%
45
Política de inversión
UBAM Atlantis China Fortune Equity
UBAM China Equity MSCI Daily TR Net Emerging Markets China USD
2003 2004 20052002
385
285
185
85
2006 2007
Principales posiciones
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: USD Dólar
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 76,17 millones USD Dólares
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 138,48 USD Dólares
Empresa Porcentaje Sector
China Shenhua Energy Co.
China Oilfield Services Ltd.
China Com Construction Cie
China Water Affairs Group
Zhaojin Mining Industry
Guangshen Railway
Beijing Enterprises
Haitian International Holding
China Telecom Corp.
Tianjin Capital Env. Protection
5,3%
5,3%
4,9%
4,9%
4,8%
4,7%
4,2%
4,0%
4,0%
4,0%
Energía
Energía
Industria
Industria
Materiales
Industria
Industria
Industria
Telecomunicaciones
Industria
Fondo variable que invierte en compañías asiáticas cotizadas
de China, Taiwán y Hong Kong. Estilo mixto entre valor y creci-
Distribución del patrimonio por sectores
Industria - 28,9%
Materiales - 20,5%
Energía - 13,6%
Bienes de consumo - 12,7%
Finanzas - 9,5%
Tecnología - 4,0%
Telecomunicaciones - 3,7%
Servicios Públicos - 3,4%
Otras-Liquidez - 3,7%
Distribución geográfica
China - 65,2%
Hong Kong - 23,7%
Reino Unido - 2,6%
Singapur - 1,7%
Otras-Liquidez - 6,8%
miento. El fondo invierte principalmente en empresas que cotizan
en los mercados de China, Taiwán y Hong Kong.
2007 43,40%
2006
2005 4,38%
2004
2003 33,20%
(4,87)%
41,74%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Evolución histórica
Rentabilidades
46
UBAM South Pacific and Asia Equity
Política de inversión
UBAM South Pacífic and Ásia Equity Equity
MSCI AC Far East Ex-Japan (USD) Net Return
2003 2004 20052002
380
280
180
80
2006 2007
Principales posiciones
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: USD Dólar
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 174,89 millones USD Dólares
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 28,78 USD Dólares
Empresa Porcentaje Países
China Coal Energy
HK Exchange & Clearing
Samsung
China Mobile
KT&G Corp.
PetroChina
Anta Sports Products
China Bluechemical
Shinsegae Co. Ltd.
Hang Lung Properties
4,0%
3,2%
3,1%
2,7%
2,4%
2,4%
2,4%
2,2%
2,2%
2,2%
China
Hong Kong
Corea del Sur
Hong Kong
Corea del Sur
China
Islas Cayman
China
Corea del Sur
Hong Kong
Fondo de renta variable que invierte en compañías cotizadas de
los principales mercados emergentes asiáticos. Estilo mixto entre
Distribución del patrimonio por sectores
Finanzas - 29,3%
Bienes de consumo - 23,6%
Industria - 13,1%
Materiales - 11,5%
Tecnología - 10,1%
Energía - 5,9%
Telecomunicaciones - 2,7%
Servicios públicos - 1,4%
Otras-Liquidez - 2,4%
Distribución geográfica
Hong Kong - 23,5%
Corea del Sur - 21,5%
China - 16,8%
Taiwán - 11,8%
Singapur - 10,7%
Malasia - 7,3%
Indonesia - 2,0%
Tailandia - 1,9%
Filipinas - 1,2%
Otras-Liquidez - 5,2%
2007 43,90%
2006
2005 20,07%
2004
2003 49,20%
15,03%
40,45%
valor y crecimiento. El fondo invierte principalmente en empre-
sas que cotizan en los mercados de Ásia emergente.
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Evolución histórica
Rentabilidades
47
48
UBAM Equity BRIC+
Política de inversión
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: USD Dólar
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 139,15 millones USD Dólares
Comisión de gestión: 2,55% sobre el patrimonio
y 15% sobre beneficios*
Valor acción: 99,53 USD Dólares
Fondo de renta variable que invierte en los mercados financieros
de los países emergentes denominados BRIC: Brasil, Rusia,
India y China.
A su vez, puede invertir en empresas que coticen en otros
mercados y que se beneficien del crecimiento de los países
emergentes mencionados.
Distribución del patrimonio por sectores
Energía - 19,2%
Materiales - 17,3%
Bienes de consumo - 13,7%
Finanzas - 9,5%
Servicios públicos - 9,5%
Industria - 8,8%
Telecomunicaciones - 6,9%
Tecnologia - 2,6%
Sanidad - 1,7%
Otras-Liquidez - 10,8%
Distribución geográfica
India - 26,2%
Rusia - 25,6%
Brasil - 25,0%
China - 23,2%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.* La comisión sobre beneficios se aplicará siempre y cuando se obtenga una rentabilidad superior al 10%.
2007
120
110
100
90
Evolución histórica Principales posiciones
Empresa Porcentaje Países
Reliance Industries Limited
Surgutneftegaz-PFD-CLS
TNK-BP Holding-BRD
Banco do Brasil SA
Petrobras
Lukoil-CLS
Zhaojin Mining Industry-H
Bashkirenergo-CLS
CIA Vale do Rio Doce-Pref A
MMX Mineracao e Metalicos SA
2,5%
2,4%
2,3%
2,0%
1,8%
1,8%
1,8%
1,7%
1,7%
1,6%
India
Rusia
Rusia
Brasil
Brasil
Rusia
China
Rusia
Brasil
Brasil
El estilo de gestión del fondo combina el enfoque valor y el de
crecimiento. El fondo otorga la misma ponderación a cada uno
de los países BRIC, reequilibrando semestralmente dichos
porcentajes.
2007(0,47)% *
Rentabilidades
(*) Rentabilidad desde el 11-10-2007. Fecha de constitución del fondo.
Fecha de constitución del Fondo: 11.10.2007
Vontobel Global Trend New Power FundVONTOBEL
Política de inversión
2003 2004 2005
180
160
140
120
100
80
60
2006 2007
Principales posiciones
2007 19,7% *
2006
2005 38,5%
19,1%
Información general
SICAV de acumulación
Divisa base: Euro
Clase: C2
Inversión mínima: 4.000 euros
Patrimonio: 474,8 millones euros
Comisión de gestión: 2,25% sobre el patrimonio
Valor acción: 159,64 Euros
Fecha inicio: 12-12-2001
Empresa Porcentaje Sector
4,7%
3,2%
2,9%
2,9%
2,6%
2,6%
2,6%
2,6%
2,6%
2,5%
Energía alternativa
Energía alternativa
Servicios energéticos
Materiales
Industria
Energía alternativa
Tecnología
Energía
Energía alternativa
Servicios energéticos
Distribución geográfica
Distribución del patrimonio por sectores
Industria - 46,4%
Servicios Públicos - 15,8%
Tecnología de la información - 13,8%
Energía- 13,2%
Materiales - 8,3%
Consumo - 2,5%
Los activos del fondo se invierten en acciones de sociedades
que apoyan la generación de electricidad respetuosa con el
medioambiente y conservadora de los recursos naturales o el
Alemania - 28,3%
Estados Unidos - 20,0%
Francia - 6,3%
Reino Unido - 4,9%
España - 4,9%
Noruega - 4,5%
Otros-Liquidez - 31,1%
consumo ecológico de energía. El porcentaje de liquidez no
puede superar el 10% del capital del fondo.
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por Vontobel y actualizados a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de 2007. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A2, puesto que la clase C2 no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Evolución histórica
Rentabilidades
Q-Cells AG
Solarworld AG
AMG Adv. Metall. G. NV
General Cable Corp.
Wacker Chemie
Vestas Wind Systems AS
Itronic INC
E.ON
Solon AG Fuer Solartechnik
Roth & Rau AG
49
(*) La rentabilidad de 2007 está calculada desde el 17.08.07 fecha de constitución de la clase C2.
Fidelity European Aggressive Fund
Política de inversión
Información general
SICAV de acumulación
Divisa base: Euro
Clase: E
Inversión mínima: 1.000 euros
Patrimonio: 3.918 millones euros
Valor acción: 23,00 euros
Fecha inicio: 02-02-98
Distribución del patrimonio por sectores
Materiales - 33,3%
Servicios públicos - 22,5%
Finanzas - 16,8%
Industria - 15,1%
Energía - 9,8%
Bienes de consumo - 1,1%
Otros-Liquidez - 1,5%
Invierte principalmente en títulos de renta variable de
compañías Europeas. Siguiendo un enfoque agrsivo, el
gestor es libre de seleccionar compañías con independencia
del tamaño o sector. Tradicionalmente, el fondo concentrará
sus inversiones en un mayor número limitado de compañías
por lo que la cartera resultante estará menos diversificada.
La cartera está relativamente concentrada en determinadas
participaciones importantes, si bien logra diversificarse a
través de una serie más amplia de posiciones individuales
hasta alcanzar un total de entre 50 y 70 valores. La
composición de la cartera se basa exclusivamente en la
selección de títulos individuales y pone en práctica un
enfoque “oportunista”, sin ninguna tendencia sectorial,
geográfica o de capitalización bursátil.
Distribución geográfica
Principales posiciones
Empresa Porcentaje Sector
Gazprom ADR (UK)
Turkiye Garanti Bankasi AS
Electricité de France
JSC MMC Norilsk N. ADR
Xstrata
BHP Billiton
E.ON
Vedanta resources
BAE Systems
Unión Fenosa
9,3%
5,6%
5,4%
5,0%
4,3%
4,0%
3,9%
3,8%
3,5%
3,5%
Energía
Finanzas
Energía
Materiales
Materiales
Materiales
Energía
Materiales
Telecomunicaciones
Energía
Evolución histórica
2007
2006 14,6%
2005
2004 19,2%
37,2%
13,1%
2003
Rentabilidades
Reino Unido - 20,9%
Rusia- 16,4%
Alemania - 13,3%
Grecia - 7,5%
Francia - 7,3%
España - 7,3%
Turquía - 6,9%
Países Bajos - 5,3%
Otros-Liquidez - 15,1%
30,1%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por Fidelity y actualizados a 31-12-07. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestasestán anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
50
2003 2004 2005
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2006 2007
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Datos que se requieren para efectuar una suscripción
Suscripciones posteriores:Para efectuar una posterior suscripción a un Fondo, únicamente se requiere ingresar el importe a suscribir en la cuenta del Fondo, bien
directamente o a través de las oficinas de Merchbanc, utilizando para ello cualquiera de las formas de pago citadas anteriormente.
Cuando el ingreso no se tramite a través de las oficinas de Merchbanc, deberá indicarse en éste lo siguiente:
• Nombre del Fondo • Número de la cuenta del Fondo (ver a continuación) • Importe a suscribir
• Nombre y apellidos del titular o titulares del Fondo (o de la Sociedad) • Número de Código de Cliente.
Primeras suscripciones:
Persona Física:
• Nombre y apellidos del titular o titulares • Fotocopia D.N.I.- N.I.F. • Domicilio de correspondencia
• Domicilio fiscal • Teléfono • Nombre del Fondo a suscribir • Importe de la suscripción • Forma de pago
Persona Jurídica o Sociedad:
• Nombre de la Sociedad • Fotocopia de la escritura de constitución de la Sociedad • Fotocopia del C.I.F.
• Fotocopia de la escritura de poderes • Fotocopia del D.N.I.- N.I.F. de los apoderados
• Domicilio de correspondencia de la Sociedad • Domicilio fiscal de la Sociedad • Teléfono
• Nombre del Fondo a suscribir • Importe de la suscripción • Forma de pago
Para efectuar una primera suscripción en un Fondo se requiere cumplimentar y firmar el “Orden de Primera Suscripción”, así como el
“Documento de Registro de Firmas”. Para ello será necesario disponer de los siguientes datos del suscriptor del Fondo:
OTRAS CUENTAS PARA OPERACIONES
CON MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES
(FONDOS DE INVERSION UBP)
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 38 0000052469 MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
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Información para Suscripciones
Formas de pago de las suscripciones:
• Cheque nominativo a favor del Fondo.
• Transferencia a la cuenta del Fondo en el banco depositario. (ver números de cuenta a continuación)
• Ingreso en efectivo en la cuenta del Fondo en el banco depositario. (ver números de cuenta a continuación)
MERCHBANC FONDTESORO C.P. FI
MERCHRENTA FI
MERCH-FONTEMAR FI
MERCH-UNIVERSAL FI
MERCH-EUROUNION FI
MERCH-OPORTUNIDADES FI
MERCHFONDO FI
MERCH-MULTIGESTION FI
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 30 0000052478
0144 0001 31 0000052505
0144 0001 32 0000052489
0144 0001 39 0000052511
0144 0001 35 0000052479
0144 0001 31 0000052499
0144 0001 35 0000052483
0144 0001 31 0000052495
MERCHBANC FONDTESORO FI
MERCHRENTA FI
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MERCH-UNIVERSAL FI
MERCH-EUROUNION FI
MERCH-OPORTUNIDADES FI
MERCHFONDO FI
MERCH-MULTIGESTION FI
MERCHPENSION FP
MERCHPENSION MIXTO FP
MERCHPENSION GLOBAL FP
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 31 0000052524
0144 0001 38 0000052532
0144 0001 39 0000052526
MERCHPENSION FP
MERCHPENSION MIXTO FP
MERCHPENSION GLOBAL FP
EURO CORTO PLAZO
USD DOLARES CORTO PLAZO
GLOBAL EURO
GLOBAL DOLARES
GLOBAL COMMUNICATIONS
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 38 0000052469
0144 0001 34 0000052470
0144 0001 38 0000052469
0144 0001 34 0000052470
0144 0001 38 0000052469
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
Números de las cuentas para efectuar transferencias a los Fondos de Merchbanc
• MERCHBANC FONDTESORO C.P. FI
• MERCHRENTA FI
• MERCH-FONTEMAR FI
• MERCH-UNIVERSAL FI
• MERCH-EUROUNION FI
• MERCH-OPORTUNIDADES FI
• MERCHFONDO FI
• MERCH-MULTIGESTION FI
• FONTALENTO FI
• GESTION DE SICAV’s
Sociedades y Servicios que ofrece el Grupo Merchbanc
• MERCHPENSION FP
• MERCHPENSION MIXTO FP
• MERCHPENSION GLOBAL FP
• MERCHPENSION EMPLEO FP
• EURO CORTO PLAZO
• USD DOLARES CORTO PLAZO
• GLOBAL EURO
• GLOBAL DOLARES
• GLOBAL COMMUNICATIONS
• ASESORAMIENTO EN POLÍTICA Y GESTIÓN FINANCIERA
• VALORACIÓN DE EMPRESAS
• COMPRAS, VENTAS Y FUSIONES DE EMPRESAS
• ASESORAMIENTO Y GESTIÓN DE PLANES DE PENSIONES DE EMPRESA
• ENTIDAD REGISTRADA PARA EL MERCADO DE DIVISAS
• GESTIÓN DE PATRIMONIOS
• GESTIÓN DE TESORERÍA
• COMPRAVENTA EN LOS MERCADOS DE ACTIVOS FINANCIEROS Y RENTA FIJA
• GESTORA DE INVERSIONES INMOBILIARIAS
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Merchbanc Servicios Corporativos
Con el asesoramiento deUnion Bancaire Privée
Innova Evoluciona Avanza
MERCH-MULTIGESTIÓN F.I.Los mejores fondos de autor y estilos de gestión a su alcance
SERRANO, 5128006 MADRID
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DIPUTACIÓN, 27908017 BARCELONA
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