principales factores considerados · correcta administración de cobranza, al cubrir en promedio...

Hoja 1 de 18

Twitter: @HRRATINGS

Agroservicios Financieros Atlas S.A de C.V., SOFOM, E.N.R

HR AP3+

Instituciones Financieras 22 de agosto de 2019

Calificación ASFA HR AP3+ Perspectiva Estable

Contactos Angel García Subdirector Sr. de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

Anais Padilla Analista [email protected]

Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

HR Ratings reviso al alza la calificación de HR AP3 a HR AP3+ con Perspectiva Estable para ASFA La revisión al alza para ASFA1 se debe a la alta calidad de cartera, al mantener los niveles de morosidad en niveles de 0.0%, debido al modelo de cobranza que le permite asegurar la retención del pago. Asimismo, se ha ido diversificando por zona geográfica y tipo de cultivo a pesar de ello, se mantienen en niveles altos de concentración, por lo que HR Ratings considera como un área de oportunidad que se mantenga la diversificación.

Principales Factores Considerados

Alta calidad en la cartera al mostrar un índice de morosidad y morosidad ajustado en .04% al 2T19 (vs. 0.0% al 2T18 y 2.4% en un escenario base). La nula morosidad se mantiene como una de las principales fortalezas de ASFA, al 2T19 se presentó cartera vencida, por un monto de P$.2m.

Adecuados niveles de capacitación. El plan de capacitación se enfoca en las necesidades de cada empleado, al cierre del año el promedio de horas de capacitación por empleado fue de 29.8 horas, lo que se encuentra en niveles adecuados.

Correcta administración de cobranza, al cubrir en promedio durante los últimos 24m 1.0x. A pesar de la ciclicidad que muestra la Empresa, donde el principal periodo de recuperación es en agosto, la cobertura promedio es de 1.0x.

Alta Concentración por cultivo y zona geográfica representando el 67.9% y 79.2% respectivamente al 2T19 (vs. 76.4% y 96.1% al 2T18). A pesar de que se ha visto una mayor diversificación, la caña de azúcar y Tamaulipas se mantienen con la mayor proporción de cartera respecto a cultivo y a zona geográfica.

El principal accionista, Corporación Financiera Atlas, cuenta con una calificación administrador primario de HR AP3+ con Perspectiva Estable. El pasado 22 de marzo de 2019 se ratificó la calificación debido a que se mantiene una saludable calidad de la cartera.

Desempeño Histórico

Disminución en los índices de eficiencia y eficiencia operativa a niveles de 37.6% y 4.7% al 2T19 (vs. 43.9% y 5.5% al 2T18 vs. 45.0% y 5.6% en un escenario base). La estabilidad en los gastos administrativos, así como el crecimiento en las utilidades como consecuencia de un incremento en el volumen operativo, ha propiciado mejoras en la eficiencia de la Empresa

Sólidos índices de capitalización al exhibirse al 2T19 en 23.9% (vs. 18.9% al 2T18 y 23.7% en un escenario base). La continua generación de ingresos, así como una desaceleración en el ritmo de colocación, ha permitido robustecer el índice de capitalización.

1Agroservicios Financieros Atlas, S.A de C.V., SOFOM, E.N.R. (ASFA y/o Empresa).

Hoja 2 de 18

Agroservicios Financieros Atlas S.A de C.V., SOFOM, E.N.R

HR AP3+


Factores que Podrían Subir la Calificación

Incremento en la diversificación por zona geográfica y cultivos. Una disminución en la concentración del principal estado a niveles de 50.0%, así como de su cultivo principal, permitiría decrecer la sensibilidad que tiene la Empresa ante un evento de impago o desastre natural.

Diversificación en las fuentes de fondeo. Actualmente la Empresa muestra dependencia a la única banca de gobierno con la que cuenta como fondeador, por lo que resultaría positivo contar con otras herramientas de fondeo.

Mejora en la administración de riesgos agropecuarios. La Empresa no cuenta con el 100.0% de su cartera cubierta a través de mecanismos de garantías o contratos de cobertura que le permitan mitigar su deterioro.

Factores que Podrían Bajar la Calificación

Incremento en la concentración de clientes principales a niveles superiores de 1.5x. Esta situación representaría un riesgo en caso de incumplimiento de alguno de los clientes principales.

Presión en las brechas de liquidez de la Empresa. El descalce del vencimiento de sus activos y pasivos originando presiones de liquidez.

Aumento en la morosidad del portafolio. El incremento en los índices de

morosidad en niveles superiores a 3.0%.

Falta de elaboración de actividades de control interno y auditoria interna. Derivado de ello, la calidad de la administración y sus operaciones pudieran verse disminuidas.

Hoja 3 de 18

Agroservicios Financieros Atlas S.A de C.V., SOFOM, E.N.R.

HR AP3+


Perfil de la Calificación El presente reporte de calificación se enfoca en el análisis y los eventos relevantes sucedidos durante los últimos meses que influyen sobre la calidad de administración de activos de ASFA. Para más información sobre la calificación inicial asignada por HR Ratings a ASFA, se puede revisar el reporte inicial publicado el 1 de agosto de 2014, así como los reportes posteriores. Los reportes pueden ser consultados en la página web http://www.hrratings.com.

Perfil de la Empresa ASFA se constituyó el 24 de mayo de 2012 en la Ciudad de México, como consecuencia de la sinergia realizada entre Grupo Sáenz2, con más de 60 años de experiencia en el sector azucarero del país, y Corporación Financiera Atlas. La Empresa ofrece esquemas de financiamiento acorde con las necesidades de los productores de caña a través de distintos productos como: financiamiento de habilitación o avío, refaccionario, crédito simple y crédito revolvente. Adicionalmente, la Empresa se ha diversificado incursionando en el mercado de aguacate, papa y moras (berries), enfocándose en distintos sectores como: personas morales, personas físicas y empacadoras. Actualmente, cuentan con un Corporativo ubicado en la Ciudad de México, y con presencia en el estado de Jalisco a través de sus sucursales ubicadas en Tamazula de Gordiano y Ciudad Guzmán, y dos sucursales en el estado de Tamaulipas, en Ciudad Mante y Xicoténcatl. Ambas sucursales se encuentran posicionadas estratégicamente en los ingenios azucareros de dichos municipios, permitiéndoles contar con un contacto directo con los productores.

Análisis Cualitativo

Cursos de Capacitación La Empresa cuenta con un plan de capacitación anual en el cual se enfocan en las necesidades de acuerdo con el área de cada empleado, dentro de los temas se encuentran los siguientes:

Materia fiscal contable

Administración de riesgos

Cultivo de berries aguacates y otros productos agrícolas

Prevención de lavado de dinero

Administración y control de cartera

Actualización de normatividad contable

Control de operaciones El número total de empleados al cierre de 2018 fue de 21 y el total de horas de capacitación de 625 horas, lo que implica 29.8 horas promedio de capacitación por empleado. HR Ratings considera que cuentan con un nivel adecuado de capacitación.

2 Grupo Sáenz (Grupo Sáenz, el Grupo Azucarero y/o el Grupo).

http://www.hrratings.com/

Hoja 4 de 18


HR AP3+


Programa de Control Interno y Auditoría Interna La Auditoria Interna es realizada por el auditor interno y es validada por el Comisario previo al cierre. Durante la auditoría se realizaron los siguientes procedimientos y no se encontraron desviaciones:

Estudio general de la entidad determinado las bases sobre las que se debe basar y los cambios que se hayan dado para la adecuada elaboración e integración de los estados financieros, verificando que estos, estuvieran formulados en apegos a la normatividad aplicable.

Análisis de saldos y movimientos, verificando la adecuada agrupación de los distintos elementos individuales que la integran y que están sean consistentes.

Se efectuó la inspección física de los activos adquiridos durante el ejercicio cerciorándome de su existencia y en consecuencia de su registro contable.

Se realizaron las investigaciones necesarias a los saldos para verificar que sus registros contables sean correctos.

Se evaluaron a las distintas áreas que participan en el procedimiento de crédito, para revisar el apego a las políticas y procedimientos establecidos por la Empresa.

Auditoría Externa La Auditoria Externa es realizada por Prieto, Ruiz de Velasco y Cía., S.C los cuales emitieron la siguiente opinión “Los estados financieros adjuntos presentan razonablemente en todos los aspectos materiales, la situación financiera de Agroservicios Financieros Atlas, S.A de C.V., SOFOM, E.N.R y que se encuentran en conformidad con las reglas y criterios contables emitidos por la CNBV.

Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Evolución de la Cartera de Crédito La cartera de crédito tuvo una ligera contracción debido a prepagos por parte del ingenio, pasando de P$459.3m al 2T18 a P$455.2m al 2T19. Referente a la mezcla se observó un incremento en la participación del aguacate, como consecuencia de una mayor diversificación por parte de la Empresa, asimismo vemos un monto de capital de trabajo que representa el 8.0% al 2T19. Por último, la tasa activa ha aumentado como consecuencia de un mayor costo de fondeo.

Hoja 5 de 18


HR AP3+


.

Originación y Cobranza Referente a la cobranza, observamos una ciclicidad donde la mayor recuperación se da a en el mes de agosto, mientras que la mayor colocación se da a finales y a principios de año, esto en línea con el modelo de negocio de la Empresa. En promedio, los últimos 24 meses de la cobranza cubre el 1.0x, lo que permite una correcta administración de recursos.

Buckets de Morosidad Referente a la calidad de la cartera, se observa un monto mínimo en la cartera vencida que representan el 0.04% de la cartera total. Asimismo, el bucket de 1-30 días representa al 2T19 el 0.1%. (vs 0.0% al 2T18). A pesar de este comportamiento, HR Ratings considera que la calidad se mantiene como una de las principales fortalezas de ASFA

Hoja 6 de 18


HR AP3+


Distribución de Cartera La distribución de la cartera por zona geográfica mantiene a Tamaulipas con la mayor representación debido a que representa una zona estratégica de acuerdo con el modelo de negocio, al 2T19 representa el 67.9% mientras que se observa a la Ciudad de México en 8.0% (vs. 76.4% y 0.0% al 2T18). En cuanto a la distribución por producto se observa un incremento en crédito revolvente, en línea con el aumento de la cartera de aguacate y no figuran créditos simples. Al 2T19 representan 8.0% y 0.0% (vs. 0.0% al 2T18). Respecto a la distribución por tipo de cultivo, la caña de azúcar se mantiene como el principal, sin embargo, se ha visto disminuido por el resto de los cultivos, esto en línea con lo esperado por HR Ratings.

Hoja 7 de 18


HR AP3+


Hoja 8 de 18


HR AP3+


Riesgos Agropecuarios La cartera de la Empresa que es colocada con fondos de la banca de desarrollo es respaldada con garantías FEGA-FONAGA, las cuales tienen el objetivo de disminuir el riesgo de crédito del sector agrícola. Al 2T19, el 63.7% de la cartera se encuentra respaldada con esta garantía (vs. 57.8% al 2T18). HR Ratings considera que la estructura de garantías con la que cuenta ASFA permite a la Empresa disminuir el riesgo de impago de los acreditados, asimismo considera como un área de oportunidad que el 100.0% de la cartera se encuentre garantizada.

Principales Clientes Respecto a los clientes principales se observa un incremento importante en la concentración respecto a clientes y a capital al pasar de un saldo de P$28.1m en marzo de 2018 a P$98.5m a marzo de 2019, esto se debe a un incremento en los saldos promedio de los principales acreditados, asimismo la ligera contracción de la cartera no permitió pulverizar el efecto. Es así como al cierre del 1T19 la concentración respecto a cartera y a capital se encuentra en 21.6% y 0.8x al 2T19 (vs. 6.1% y 0.3x al 1T18). Por otra parte, es importante mencionar que el cliente principal es una parte relacionada y no cuenta con garantía, el resto de los clientes principales cuenta con garantías superior a 1.0x, lo que ayuda a disminuir el riesgo de impago. HR Ratings considera que la concentración de clientes principales a capital contable se posiciona en niveles moderados.

Inversiones en Valores Las inversiones en valores se encuentran integradas por depósitos bancarios en cuentas de cheques y títulos recibidos en reporto. Estos corresponden a la garantía que aportan los Ingenios a nombre de los productores acreditados por ASFA, para que puedan ser fondeados con recursos de FIRA. Al cierre de junio de 2019 se cuenta con un monto de P$61.9m, conformado por papel bancario a vencimiento diario (vs. P$30.8m al cierre de junio de 2018).

Hoja 9 de 18


HR AP3+


Herramientas de Fondeo Las herramientas de fondeo mostraron un incremento de 81.8% al exhibir un monto autorizado al cierre de marzo de 2019 de P$800.0m, principalmente por el incremento en la línea de Banca de Desarrollo, a pesar de ello el saldo dispuesto por parte de la Empresa disminuyó a P$336.9m con un monto disponible de 57.9% en marzo de 2019 (vs. P$352.2m y 20.0% en marzo de 2018), la causa principal de este decremento es la ligera contracción de la colocación por parte de ASFA. Por parte del costo de fondeo, este se encuentra indexado en su totalidad a la TIIE y se observa en un nivel de 10.3% (vs. 9.1% al 2T18).

Brechas de Liquidez Referente a las brechas de liquidez, estas se mantienen con un calce adecuado que les permite cumplir con sus obligaciones, asimismo observamos una gran mejora que se explica principalmente a una estrategia de trasladar los pasivos a largo plazo, lo que se refleja en una brecha acumulada al cierre de marzo de 2019 de P$118.3m, mientras que la brecha ponderada de activos y pasivos y a capital se observa en 41.3% y 3.2% ( P$107.1m, 17.9% y 5.6% en marzo de 2018). HR Ratings considera que la Empresa cuenta con niveles de liquidez adecuadas y en línea con su modelo de negocio.

Hoja 10 de 18


HR AP3+


Riesgo de Tasas y Tipo de Cambio Por parte de riesgo cambiario ASFA no cuenta con operaciones en alguna otra moneda por lo que no cuenta con exposición en este rubro. En cuanto a riesgo de tasa de interés, el 96.3% de la colocación se encuentra a tasa variable, mientras que el 100.0% de sus pasivos se encuentran a tasa variable, por lo que no se cuenta con exposición de tasa de interés. HR Ratings considera que la Empresa cuenta con una adecuada estrategia de riesgo al no contar con exposición de tipo de riesgo y cambiario.

Análisis Financiero Histórico A continuación, se detalla el análisis histórico de la situación financiera ASFA, durante los últimos doce meses.

Hoja 11 de 18


HR AP3+


Evolución de la Cartera de Crédito La cartera de crédito total mostró un crecimiento de 21.7% al 2T19 sobre el monto promedio administrado al pasar de P$364.1m al cierre de junio de 2018 a P$442.9m al cierre de junio de 2019. Durante junio del año en curso, el ingenio decidió programar prepagos para los vencimientos correspondientes a 2019, por lo que se observa una ligera disminución de 0.9% con un monto de cartera de P$455.2m (vs. 459.3m al 1T18). Respecto a la calidad de la cartera, el índice de morosidad y morosidad ajustado es de 0.04% (vs. 0.0% al 2T18), en este sentido se esperaba un incremento en el monto de cartera vencida debido a la diversificación que se esperaba en otros sectores Respecto a las estimaciones preventivas, la Empresa utiliza la metodología de calificación que establece la CUB3, emitida por la CNBV4 la cual calcula las reservas en función de la perdida esperada y la probabilidad de incumplimiento. Las estimaciones preventivas 12m al cierre de junio fue de P$0.5m (vs. P$1.0 en junio de 2018). Considerando el monto mínimo que se tiene de cartera vencida el índice de cobertura se muestra en 13.5x al 2T19.

Ingresos y Gastos Por parte del spread de tasas, este se ha visto disminuido debido a presión en el costo de fondeo el cual no se trasladó en la misma magnitud a la tasa activa, a pesar de ello, la menor generación de estimaciones le permitió mejorar el MIN Ajustado, mostrando un 12.3% (vs 12.2% en junio de 2018). Por parte de las comisiones cobradas 12m estas se duplicaron al pasar de P$0.2m a junio de 2018 a P$0.4m a junio de 2019 este movimiento se debe principalmente a que las comisiones que anteriormente eran pagadas por el ingenio, por la sustitución de

3 Circular Única de Bancos (CUB) 4 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).

Hoja 12 de 18


HR AP3+


cartera que ASFA le realizaba y que se cobraban a a través de las asesorías financieras que se registran en otros productos, ahora son cubiertas directamente por los productores de caña y por ende se registran en este rubro. En cuanto a los gastos de administración 12m estos se incrementaron en un 16.3% acumulando un monto de P$24.2m al cierre de junio de 2019 (vs. P$20.8m a junio de 2018). El aumento se explica principalmente por sueldos, prestaciones al personal y asesorías legales, aun así, se encuentra por debajo de lo esperado. Por parte de otros productos 12m se vio una disminución de P$4.3m en marzo de 2018 a P$2.9m a marzo de 2019 este comportamiento es causado principalmente por el cambio de registro que ya se mencionó previamente.

Rentabilidad y Solvencia Referente a la generación de ingresos estos se vieron favorecidos por un mayor volumen operativo, menores estimaciones y un control de gastos, acumulando un resultado neto 12m al cierre de junio de 2019 de P$30.5m (vs. P$21.0m al 2T19). Este comportamiento se observa en la mejora de los índices de rentabilidad con un ROA y ROE Promedio de 5.8% y 28.1% (vs. 5.5% y 25.4% al 2T18). El índice de capitalización se vio fortalecido principalmente por la generación de resultados netos positivos y se exhibe en un nivel de 23.9% al 2T19 (vs. 18.9% al 2T18). HR Ratings considera sólidos los niveles de capitalización de la Empresa.

Fondeo y Apalancamiento En cuanto a fondeo se observó un incremento en el monto autorizado, a pesar de ello el saldo disminuyó de P$352.2m al 2T18 a P$336.9m al 2T19 debido a una desaceleración en el ritmo de colocación. Por parte de la razón de cartera vigente a deuda neta, se vio beneficiada por la disminución de deuda y se mostró al 2T19 en 1.7x (vs. 1.4x al 2T18).

Hoja 13 de 18


HR AP3+


Anexo - Estados Financieros

Hoja 14 de 18


HR AP3+


Hoja 15 de 18


HR AP3+


Hoja 16 de 18


HR AP3+


Glosario Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada

periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada

periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida + Bienes en

Administración + Residuales. Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores –

Disponibilidades). Flujo Libre de Efectivo. Flujo Generado a través de Resultado Neto + Estimaciones Preventivas

+ Depreciación y Amortización – Castigos + Cambio en Cuentas por Cobrar + Cambio en Cuentas por Pagar. Índice de Capitalización. Capital Mayoritario / Activos sujetos a Riesgo Totales.

Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticios / Cartera Vencida.

Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / (Ingresos Totales de la Operación 12m. +

Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios 12m). Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m.

Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total.

Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos

12m). MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos

Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Préstamos Bursátiles.

Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m.

Razón de Apalancamiento Ajustada. (Pasivo Total Prom. 12m – Emisiones Estructuradas Prom.

12m) / Capital Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m.

ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m.

Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva.

Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m.

Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

Hoja 17 de 18


HR AP3+


HR Ratings Contactos Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis

Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 8647 3845


Finanzas Públicas / Infraestructura Deuda Corporativa / ABS

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Hatsutaro Takahashi +52 55 1500 3146


Roberto Ballinez +52 55 1500 3143 José Luis Cano +52 55 1500 0763


Instituciones Financieras / ABS

Metodologías

Fernando Sandoval +52 55 1253 6546 Alfonso Sales +52 55 1500 3140


Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado +52 55 1500 3817


Negocios

Dirección General de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

Hoja 18 de 18


HR AP3+


México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR AP3 / Perspectiva Estable

Fecha de última acción de calificación 25 de julio de 2018

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

1T14 - 2T19

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Prieto, Ruiz, Velasco y CIA, S.C. proporcionada por la Empresa.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación de Administradores Primarios de Créditos (México), Abril de 2010

Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar https://www.hrratings.com/es/methodology

http://www.hrratings.com/

https://www.hrratings.com/es/methodology

principales factores considerados · correcta administración de cobranza, al cubrir en promedio...

Documents