presupuesto de proyectos

8/18/2019 Presupuesto de proyectos

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Carlos Mario Morales C 2015©

EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

CAPITULO 1- PRESUPUESTOS DEL PROYECTO


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Las Cuentas del Proyeto

Ingresos Egresos

Ventas del o producto(s)

Ventas de subproducto o desperdicios

Ventas de activosRecuperación de capital de trabao

Valor de desec!o

Inversiones Costos "astos

#ctivos $ios

%re operativos

Capital &rabao

Variables

$ios

Administrativos

Ventas'istribución


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En los estudios de ercado t*cnico organi+acional , legal

se !an deterinado los di-erentes rublos relacionados con

los egresos necesarios para producir operar , -inanciar la

actividad coercial. Estos egresos est/n relacionados con

los Costos , "astos del pro,ecto

El presupuesto lo ue se !ace es ordenar siste/ticaente

estos valores para obtener los costos totales de operación ,

-inanciación a lo largo del periodo de evaluación delpro,ecto

Costos y !astos del Proyeto


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Clas"#"a"$n de los Costos y !astos

Costos

Variables

Fijos

Gastos

Administrativos

Distribución

y Ventas

Financieros

Costos

relacionados con el

producto"astos perativos

relacionados con la

adinistración ,

coerciali+ación

"astos -inancieros

relacionados con el uso

de recursos -inancieros


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Costos

3os Costos est/n relacionados con la producción. %uedenser variables cuando su valor depende de la cantidad

producida o -ios cuando su valor es independiente de la

cantidad producida.

3os 4tes /s counes a considerar bao la categor4a de

costos son los siguientes

%ater"ales e "nsu&os (costos variables)

%ano de o'ra d"reta (costos variables) Costos (enerales de #a'r"a"$n (costos -ios). De)re"a"$n.


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De)re"a"$n

3a depreciación !ace parte del Costo de la Mercanc4a (%roducto). Ent*rinos generales este costo se de-ine coo el desgaste el deterioro

la obsolescencia ue su-ren los activos tangibles en el tiepo a causa

de su eploración.

3a le, tributaria !a establecido unos lineaientos generales ue se

deben tener en cuenta al oento de deterinar la depreciación.

6ienes inuebles (no inclu,e los terrenos) 20 a7os

6ienes uebles 10 a7os

Ve!4culos autootores , aviones 5 a7os

Euipos 5 a7os

Mauinarias 10 a7os

&ICs 8 a7os


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3os *todos /s counes utili+ados

para el c/lculo de los gastos de

depreciación son los siguientes

M*todo 34nea Recta M*todo 6alan+a doble declinante

M*todo 9ua de los a7os d4gitos

M*todo :nidades producidas

M*todo 9istea de tasas variables

34nea Recta

3os gastos de depreciación por este *todo se calcula

coo

!DLR * +VA , VS . n

6alan+a doble declinante

Este es un *todo de depreciación acelerada donde el

gasto de depreciación se calcula coo

!D/DD +0 * +.n VAL+0-1

9ua de los a7os d4gitosCoo en el caso anterior se trata de un *todo de

depreciación acelerada , en este caso el gasto se

calcula coo

!DSAD+0 * ++n 2 1 , 0. n+n21VA

:nidades producidas

%or este *todo los gastos de depreciación se

calculan coo

!DUP+0 * +3 0 . 3tVA

9istea de tasas variables

El calculo de de acuerdo a este *todo se calcula

coo un porcentae del valor del costo del activo.

#unue los porcentaes pueden ser variables es

co;n utili+ar


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9e re-ieren a los egresos necesarios para operar el

negocio es decir los relacionados con la adinistración , la

coerciali+ación del producto. 3os conceptos /s counes

a considerar son los siguientes 4tes

!astos (enerales de ad&"n"stra"$n. !astos (enerales de 4entas. !astos (enerales de d"str"'u"$n.

A&ort"5a"$n de (astos )re-o)erat"4os.

!astos


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'e acuerdo a la legislación tributaria las

aorti+aciones son deducciones de

ipuestos es decir son un derec!o de

los inversionistas al crear o apliar

epresas. 3os gastos aorti+ables o

inversiones aorti+ables son los gastos

pre?operativos a los cuales ,a se !a

!ec!o re-erencia.

'e acuerdo a la le, la aorti+ación debe

!acerse en un t*rino de 5 a7os. Este

t*rino podr4a variar si se deuestraue dada la 4ndole del negocio o su

duración se usti-ica un pla+o in-erior.

Calculo de la Amortización

El calculo de la amortización serealiza como:

AD(j) = (GPO / 5)

Donde: AD(j): Amortización de diferidos enel eriodo j!G"# : Gastos re$oerativos y

%& ' *+,

Calulo de la A&ort"5a"$n

F


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Fase n4ers n )era onaPer"odo $n + $' - ' + nPro(ra&a de )rodu"$n +6 del total

Costo de la %eran7a +1 %ater"ales e "nsu&os

%ater"a )r"&a%ater"ales y Co&)onentes "ndustr"ales

%ater"ales au8"l"ares y su&"n"stros de #a'r"a

Otros

Ser4""os

%ano de o'ra d"reta!astos !enerales de #a'r"a"$n

%ano de o'ra "nd"reta%ater"al au8"l"ar9 +o&'ust"'le: et;

Su&"n"stros de o#""na

Ser4""os )ues

Fletes t trans)orte

Co&"s"ones

A&ort"5a"$n de d"#er"dos

Costos de O)era"$n +12 COSTOS DE FINANCIACIÓNCOSTOS DE OPERACIÓN Y DEFINANCIACIÓN

Presu)uesto de Costos y!astos


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Las In4ers"ones del Proyeto9on erogaciones de dinero orientadas al soporte de las operaciones delnegocio o a la copra de bienes ue son utili+ados para la producción o

coerciali+ación del o los productos del pro,ecto.

3as inversiones se pueden clasi-icar de acuerdo a su destinación en

Inversiones en #ctivos -ios.

Inversiones en gastos %re?operativos.

Inversiones en Capital de trabao o #ctivo circulante


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Las "n4ers"ones en at"4os#"0os 'e los estudios t*cnico de ercado organi+acional , legal se de-inen los reueriientos en euipos auinaria edi-icios etc*tera> es

decir las necesidades de inversión en activos -ios. #unue estas necesidades son propias de cada pro,ecto a continuación se relacionan

las de a,or ocurrencia

&errenos

Recursos @aturales

bras civiles (edi-icios)

Instalaciones industriales

Mauinarias ,Ao euipos

Ve!4culos

#ctivos -ios intangibles

Iprevistos


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Estas inversiones est/n asociadas con gastos ue se reali+an en el periodo de tiepo previo ala operación del pro,ecto.

9e pueden considerarse pre?operativos entre otros los siguientes 4tes

"astos de constitución , registro de la epresa "astos relacionados con el dise7o organi+acional 3os gastos en los cuales se incurre para presentaciones del pro,ecto coo -olletos

aluiler de recintos entre otros. 3os costos del an/lisis de las solicitudes de ingreso de inversionistas 3os !onorarios de pro-esionales para asesorar los estudios -inancieros , copra?venta de

activos. "astos en investigaciones , estudios. 9ueldos prias , de/s gastos de personal ue se generen previo a la operación. &odos los gastos de capacitación del personal para el ontae , la operación del pro,ecto..

3os gastos -inancieros previos a la puesta en operación del pro,ecto. "astos de viae Costos de las instalaciones provisionales. "astos de puesta en arc!a gastos pruebas previas Iprevistos

Las "n4ers"ones en Pre-o)erat"4os


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9on el conunto de recursos necesarios para

asegurar la operación noral del pro,ecto durante

su ciclo productivo es decir desde el prier

desebolso ue se !ace para cubrir los insuospara la producción BMano de obra ateria pria

aterial , gastos coneos para poder producir?

!asta cuando se venden dic!os insuos

trans-orados en productos terinados , sepercibe el producto de la venta para cancelar

nuevos insuos

Las "n4ers"ones en Ca)"tal de Tra'a0o


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El capital de trabao se puede calcular coo la

di-erencia entre los activos corrientes , los

pasivos corrientes.

El Calulo del Ca)"tal de Tra'a0o

Inversión

en Capital de &rabao

#ctivos

Corrientes

%asivos

Corrientes


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At"4o Corr"ente y Pas"4o Corr"ente

%ara el c/lculo del capital de trabao se deber/ de-inir las necesidades 4niasue reuiere el pro,ecto en cuanto a

'inero de e-ectivo en caa , en bancos para atender los costos gastos generales ,

-inanciar la cartera.

3as cuentas por Cobrar de acuerdo a las pol4ticas de ventas.

3as eistencias en ateriales e insuos.

3as eistencias en productos en proceso.

3as eistencias de productos terinados

3os repuestos ,

3as Cuentas por %agar de corto pla+o


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Calulo de las nees"dades de e#et"4o

Necesidades de EfectivoCobertura 1 2 3 4 … n

Costos directos(Materia Prima, Insumos, ManoObra)

Costos Indirectos

Costos Fijos de Fabricación

Gastos generales de ADM !entas

Efectivo Requerido en Caja

%ara el c/lculo de las necesidades de e-ectivo deterine para cada pro,ecto el tiepo ue se reuiere

desde el oento de reali+ar el prier desebolso para cubrir costos o gastos !asta el oento ue

estos valores son reebolsados a trav*s de la venta del producto. 'urante este tiepo (Cobertura) se

deber/ disponer del dinero para cubrir los costos directos indirectos costos -ios de -abricación ,

gastos de adinistración , ventas


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Calulo del Ca)"tal de Tra'a0o

Co'ertura 1 ? @ nACTIVO CORRIENTE

E-ectivo Reuerido en Caa

Cuentas por Cobrar

Inventario Materia %ria eInsuosInventario %roductos en proceso

Inventario %roducto &erinado

PASIVO CORRIENTECuentas por %agar

%rovee. Materiales e Insuos

Mano de bra 'irecta

Costos Indirectos de$abricación"astos de #dinistración

"astos "enerales de ventas

Ca "tal Tra'a o AC-PC


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Calulo del Ca)"tal de Tra'a0o

Co'ertura 1 ? @ nACTIVO CORRIENTE

E-ectivo Reuerido en Caa

Cuentas por Cobrar

Inventario Materia %ria eInsuosInventario %roductos en proceso

Inventario %roducto &erinado

PASIVO CORRIENTECuentas por %agar

%rovee. Materiales e Insuos

Mano de bra 'irecta

Costos Indirectos de$abricación"astos de #dinistración

"astos "enerales de ventas

Ca "tal Tra'a o AC-PC

Igual ue para el c/lculo del E-ectivo se debe deterinar el

tiepo ue se deber/ cubrir las Cuentas por Cobrar los

inventarios de ateria pria e insuos los productos enproceso , los productos terinados. 3os productos en

proceso se deben costear a costo (Costos indirectos /s

costos indirectos)> por su parte los productos terinados se

costean a costo /s gastos generales de adinistración.

En el %asivo Corriente se considera el tiepo en ue

proveedores o terceros -inancian Materia pria insuos

ano de obra gastos generales de adinistración , gastosgenerales de ventas


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Fase In4ers"$n O)era"onalPer"odo -n -1 1 n

Inversiones -ias

&errenos

Edi-icios

Recursos @aturales

Instalaciones industriales

Mauinaria

Euipos

Ve!4culos

Muebles , enseres

erraientas

tros activos -ios

Total In4ers"ones F"0as

"astos %re?perativos

"astos de constitución , registro

"astos del dise7o organi+acional

"astos de presentación , prooción

"astos de estudios -inancieros

Presu)uesto de In4ers"ones


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#parte de los ingresos naturales es decir los ue provienen de las

ventas del producto o productos del pro,ecto eisten otros ingresos ue

contribu,en al -luo de caa , ue por lo tanto ipactan la rentabilidad

del pro,ecto.

'e otro lado eisten otros ingresos no onetarios ue si bien no

aportan al -luo deben tenerse presente al oento de reali+arse la

evaluación del pro,ecto.

# continuación se !ace una breve descripción de los ingresos ,bene-icios ue deben ser tenidos en cuenta en el estudio de los

pro,ectos

Los "n(resos del )royeto


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Estos ingresos se calculan coo el producto de la cantidad de bienes o

servicios del pro,ecto ue se esperan vender por el precio unitario de

cada uno de ellos.

Este calculo se deber/ reali+ar para cada periodo de evaluación as4

'onde

Ingresos en el periodo n 'eanda ue se espera atender en el periodo n

%recio de venta del producto en el periodo n

In(resos der"4ados de la 4entadel )roduto+s


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En algunos procesos productivos es posible encontrar ue

de la -abricación del producto(s) se derivan subproductos

,Ao desec!os ue pueden tener alg;n valor coercial. Eneste caso la venta de estos subproductos o desec!os debe

ostrarse coo un ingreso del pro,ecto.

9i bien los ontos de estas ventas pueden no sersigni-icativos incluirlas uestra una situación /s real del

pro,ecto

In(resos der"4ados de la 4entadel su'-)roduto y dese=os


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Cuando se !ace reposición de euipos , auinarias es

posible ue se obtenga un ingreso para el pro,ecto

derivado de la venta de los euipos , auinaria vieos.

#l reali+arse la venta de estos euipos , auinarias se

podr4an generar ganancias o p*rdidas dependiendo del

valor ue estos tengan en libros lo cual podr4aeventualente tener un e-ecto tributario iportante ue

deber/ ser incluido en el -luo de caa antes de calcularse el

ipuesto

In(resos der"4ados de lare)os""$n de e>u")os y&a>u"nar"a


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El capital de trabao es parte del patrionio del inversionista

, coo tal es un valor ue al oento de la liuidación del

negocio es recuperable.

#unue al -inal del periodo de evaluación seguraente el

pro,ecto seguir/ -uncionando el coportaiento ue se

siula es el de una liuidación del negocio> por lo cual es

valido estiar una recuperación del capital de trabao para

dic!o oento> contabili+ando dic!a recuperación coo un

ingreso para el pro,ecto

In(resos der"4ados de lareu)era"$n del a)"tal detra'a0o


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El valor de desec!o puede de-inirse coo el valor ue tendr/ el

pro,ecto al -inal del periodo de evaluación. #l igual ue en el caso del

capital de trabao el valor de desec!o no es un ingreso disponible para

atender coproisos ,a ue no se concibe dentro de las operaciones

norales de una epresa ue se vendan los activos para cubrir

obligaciones -inancieras.

'e esta anera aunue el valor de desec!o del pro,ecto no es ingreso

o bene-icio disponible ,a ue al -inal del periodo de evaluaciónseguraente el negocio continuara es valido valorarse , considerarse

coo un ingreso al -inal del periodo de evaluación

In(resos der"4ados del 4alorde dese=o del )royeto


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%todo Conta'le:tili+ando este *todo la

estiación del valor de desec!o se

reali+a coo la sua de los valores

contables (en libros) de los

di-erentes activos. El valor en libros

de los activos corresponde al valor

no despreciado , se calcula coo n

VD) * VA 0 , ++VA 0 . n 08 A 0 0*1

'onde

V'p Valor de desec!o del pro,ecto

V# Valor de aduisición del activo

n @;ero de a7os en ue se deprecia el

activo # @;ero de a7os ue se !a depreciado

el activo

%todo Co&er"al # trav*s de este *todo se calcula

el valor de desec!o coo la sua

de los valores coerciales de los

activos del pro,ecto lo anterior con

el -in de evitar las iprecisiones del

*todo contable ,a ue la

in-oración contable no re-lea el

verdadero valor ue tienen los

activos al t*rino de su vida ;til.

El *todo tiene bastantes liitantes

al no ser -/cil estiar cual ser/ el

valor coercial de un activo

despu*s de varios a7os

especialente si se trata de

productos tecnológicos cu,a

obsolescencia en los ;ltios a7os

se !a venido acelerando. # lo

anterior se le puede suar la

di-icultad de estiar los valores

cuando se trata de un gran n;ero

de activos.

%todo Eon$&"o

%ara este *todo el valor de desec!o se

calculara teniendo en cuenta lo ue el

pro,ecto ser/ capa+ de generar desde el

oento en ue se eval;a !acia delante>

es decir lo ue un coprador cualuiera

estar4a dispuesto a pagar por el negocio

en el oento de su valoración.Mate/ticaente el valor de desec!o

bao este *todo se puede epresar

coo

nVD * +/-Ct . +12"t

t*1

'onde

V' Valor de desec!o del pro,ecto

(6?C)t 6ene-icio neto (6ene-icio enos costo

de cada periodo t)

i &asa eigida coo costo de capital

D.

Calulo del 4alor de dese=o


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Eisten uc!os pro,ectos a los cuales no es posible asociar ingresos directos>

,a ue los ingresos se presentan coo a!orros o bene-icios para la epresa.

%or eeplo cuando se cabia un ve!4culo ?pro,ecto de reposición de euipos o auinaria? a ra4+ de esta inversión

es posible ue no se obtengan ingresos pero lo ue si seguraente se obtendr/ son a!orros en gastos de

anteniiento a!orros en el gasto de cobustibles , en otros rublos dependiendo del caso. #de/s de lo anterior se

podr4an tener bene-icios no cuanti-icables coo un eoraiento en la iagen de la copa74a coodidad , seguridad

para sus eecutivos entre otros.

En particular un a!orro ue deber4a ser anali+ado en este tipo de pro,ectos es el ue

puede obtenerse de los c/lculos tributarios. %or eeplo si el ve!4culo del caso anterior

esta totalente depreciado al cabiarlo por uno nuevo deber/ anali+arse si la

depreciación del nuevo peritir/ obtener una reducción de los ipuestos al castigarse la

utilidad con dic!a depreciación.

In(resos "nd"retos del)royeto


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Fase In4ers"$n O)era"onal

Per"odo -n -1 1 n

Pro(ra&a de )rodu"$n +6 del total

Ingreso por ventas del producto

%roducto 1

%roducto 2

%roducto 8

Ingresos por ventas de subproductos

Ingresos por ventas de desec!os

Ingresos por reposición de euipos

Ingresos por reposición de auinaria

Recuperación del capital de trabao

Valor de desec!o del pro,ecto

TOTAL IN!RESOS

Presu)uesto de In(resos

Igual ue se !i+o para las inversiones los costos ,gastos se debe consignar la in-oración econóica

de los ingresos en un calendario ue uestre coo

ser/ el -luo de dic!os ingresos en el tiepo.

%ara este caso igual ue en los casos anteriores se

consideraran valores constantes , solaente se

consideraran variaciones de precios ue

correspondan a cabios del ercado.


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Coo parte de los estudios del pro,ecto (per-il pre?-actibilidad ,

-actibilidad) se deben evaluar las posibilidades de -inanciación> , de-inir

con cierto grado de precisión las posibles -uentes de -inanciación.

En la etapa de inversión las necesidades de -inanciación est/n dirigidas

a cubrir inversiones -ias , los gastos pre?operativos. 3o noral es ueestos se -inancien con recursos propios ?aportes de capital o capital

social? , con cr*ditos de largo pla+o.

%or su parte en la operación las necesidades son de capital de trabao

el cual usualente se -inancia con recursos propios cr*ditos a corto

pla+o , cr*dito de proveedores. Eventualente durante la operación se

reuiere -inanciación para la inversión en activos -ios cuando se tienen

planeadas apliaciones

F"nan"a"$n del Proyeto


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Fuentes de F"nan"a"$n


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Estas -uentes se utili+an cuando se reuieren grandes cantidades de

dinero o cuando se -inancian activos con origen en el eterior. 3a

-inanciación internacional puede ser de ediano o largo pla+o siendo

esta ;ltia la /s utili+ada por los gobiernos para el desarrollo de

pro,ectos de in-raestructura.

En relación con la -inanciación etranera es iportante tener claridad

sobre los siguientes t*rinos

Pr"&e Rate o Tasa )re#eren"al es la tasa de inter*s base ue losbancos norteaericanos cobran cuando reali+an un pr*stao. 3o

noral es ue los bancos cobren unos puntos por encia del %rie

Rate> estos puntos adicionales se denoinan spread o argen.

F"nan"a"$n "nterna"onal


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L"'or +London /anG O##er Rate9 es la tasa de inter*s base a la cualse negocian los pr*staos en eurodólares. Este valor se obtiene coo

el proedio de lo ue cobran varios bancos de 3ondres.

Eurod$lares es cualuier oneda inclu,endo los dólares ue senegocien por -uera del control del $ederal Reserve 9,ste ue es el

banco central norteaericano.

Co&"s"$n de a)ertura es un costo ue se cobra en las negociacionesen oneda etranera> este valor noralente es del 1= sobre el

onto del cr*dito.

F"nan"a"$n "nterna"onal


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De4alua"$n es la evolución del valor de la oneda nacional -rente aonedas -uertes noralente el dólar de los Estados :nidos o el

E:R

Costo de un rd"to e8tran0ero para el c/lculo del costo de un cr*ditoen oneda etranera se debe eplear la -orula de tasas ;ltiples

as4

'onde

Costo total del cr*dito.

&asa de inter*s e-ectiva para el cr*dito en oneda etranera.

'evaluación esperada

Costos de la F"nan"a"$n"nterna"onal


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# continuación se relacionan las principales -uentes de

-inanciaiento internacional /s conocidas.

6anco Mundial a trav*s de sus subsidiarias 6anco

Internacional de Reconstrucción , $oento (6IR$)> #sociación Internacional de $oento (#I$)> ,

Corporación $inanciera Internacional (C$I)

6anco Interaericano de 'esarrollo (6I')

#gencia Internacional para el 'esarrollo (#I')

Corporación #ndina de $oento (C#$)

Fuentes de F"nan"a"$n"nterna"onal


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A&ort"5a"$n de los rd"tos%ara cada uno de los cr*ditos del pro,ecto se debe presentar el plan deaorti+ación la cual se elabora teniendo en cuenta la siguiente in-oración

El valor de la obligación o deuda El pla+o epresado coo un n;ero de periodos (n) 3a tasa de inter*s (i)

El valor de las coisiones , de/s costos ue cobran las entidades -inancieras. 3a -ora de pago pactada

En la pr/ctica se utili+an di-erentes -oras de aorti+ación de los cr*ditos los /s

counes son

%lan de abonos constantes a capital

%lan de cuotas constantes %lan de cuotas crecientes o decrecientes arit*ticaente. %lan de cuotas crecientes o decrecientes geo*tricaente

presupuesto de proyectos

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