presentación institucional - genneia · presentación institucional abril 2016 confidencial . ......
TRANSCRIPT
Presentación Institucional
Abril 2016
Confidencial
Aviso Importante
1
El presente material ha sido preparado por Genneia S.A. (la “Compañía”), y está siendo presentado únicamente para su información en forma confidencial. Por lo tanto, el presente material no podrá ser retirado, reproducido, distribuido, publicado y/o entregado, en forma total o parcial, directa o indirectamente, a ninguna persona (independientemente de que sea dentro o fuera de la organización a la que Ud. pertenece), bajo ningún concepto. Al presenciar o leer este material Ud. acepta obligarse a las restricciones definidas en el presente, y a mantener absoluta confidencialidad en relación a la información aquí contenida. Cualquier incumplimiento a dichas restricciones podrá implicar una violación a la normativa, en especial la referida a la oferta pública de valores. A su vez, cualquier publicación, copia, reproducción, distribución o publicación de la información aquí contenida podría generar un perjuicio a la Compañía.
La información contenida en el presente no ha sido auditada ni verificada por terceras partes ajenas a la Compañía. La Compañía no garantiza ni asegura, en forma expresa o implícita, la completitud, exactitud o corrección de dicha información. No es intención de la Compañía brindar un análisis completo y comprensivo de la Compañía, su posición financiera, operaciones y/o perspectivas, y Ud. no deberá basar ninguna decisión sobre la base de la información contenida en el presente. La información aquí expuesta deberá ser considerada en el contexto de las circunstancias prevalecientes a la fecha, y no será actualizada a fin de reflejar cualquier cambio que pudiera ocurrir luego de su elaboración.
El presente documento puede contener proyecciones financieras o de otro tipo, las cuales se encuentran basadas sobre un número de presuposiciones y estimaciones que, si bien presentadas con especificidad numérica y consideradas en su conjunto razonables por la Compañía, inherentemente se encuentran sujetas a incertidumbres, contingencias y riesgos de negocios, económicos, competitivos, regulatorios y operativos significativos, muchos de los cuales se encuentran fuera del control de la Compañía. Es probable que una o más de las presuposiciones y estimaciones subyacentes a dichas proyecciones se puedan ver afectadas por eventos y circunstancias que no pueden ser previstos, impedidos ni controlados por la Compañía, como así tampoco la Compañía puede determinar el efecto relativo que tales variaciones puedan tener respecto de las presuposiciones y estimaciones realizadas por la Compañía en la preparación de las proyecciones, por lo que los resultados pueden variar sustancialmente respecto de dichas proyecciones. Consecuentemente, el presente documento no debe ser considerado como una declaración y garantía de la Compañía, ni sus afiliadas, empleados, directores o representantes, o de ninguna otra persona acerca de que las proyecciones serán alcanzadas efectivamente.
Ni la Compañía ni sus afiliadas, empleados, directores o representantes incurrirá en ninguna responsabilidad ni deberá responder por ningún daño o perjuicio que pudiera ser ocasionado por el uso de este material o su contenido, o de cualquier forma vinculado al presente documento.
Resumen ejecutivo
2
Debilidades y oportunidades en el sector eléctrico
Negocio consolidado en activos de generación de energía eléctrica – renovable y térmica
Nueva composición accionaria y estructura de capital fortalecida
Desarrollo de nuevos proyectos – Primera fase del Parque Eólico Madryn
0
2
4
6
8
10
12
14
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Importación GNL Importación Bolivia Exportaciones
1990 2000 2010 2012 2013 2014 2015
Térmico
Hidráulica
Nuclear + Renovable
+ Importación
Generación eléctrica altamente dependiente del consumo e importación de combustibles fósiles
Las fuentes de generación térmica (con base principal en gas natural) continúan siendo el núcleo del sistema
La constante caída de producción nacional de gas natural generó la dependencia en la importación de GNL, gas natural boliviano y combustibles líquidos
Las regulaciones de los últimos años generaron escasos incentivos para la instalación de nuevas fuentes privadas de generación eléctrica
Las actuales regulaciones dan incentivo para nuevas inversiones en el sector (contratos a largo plazo denominados en US$) así como las nuevas políticas en materia de energía renovable lanzadas por la Administración Macri
Generalidades Generación de energía eléctrica–TWh
54
84
120 132 135
Consumo de combustibles en el MEM
3
Fuente: CNEA – Síntesis MEM Diciembre 2014 & Diciembre 2015
Importación y exportación de gas natural (Bn m3)
136
Fuente: Comisión Nacional de Energía Atómica (CNEA) Fuente: Inst. Argentino de Petróleo y Gas (IAPG) y Ministerio de Energía y Minería de la Nación
142
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Carbón FO GO Gas Natural
Elevado costo “real” de la electricidad teniendo en cuenta el valor de los combustibles importados
Costo promedio de la electricidad - MEM (GN @ $2.68/MBtu)
4
Fuente: Comisión Nacional de Energía Atómica (CNEA), IAE y estimaciones propias
Composición de combustibles - 2015
0
20
40
60
80
100
120
ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15
US$/MWh
Otros Sobrecosto (cargo combustible líquido)
Sobrecosto (contratos MEM + otros) Precio spot
Carbón 3%
Fuel Oil 17%
Gas Oil 11%
Gas Natural Bolivia
26%
GNL 25%
GN Local 18%
Gas Natural 72%
61% de la energía térmica generada en 2015 utilizó gas natural importado (asignando la totalidad de la importación al consumo en centrales eléctricas)
Costo promedio adicional de US$34/MWh, teniendo en cuenta el costo real del gas importado (US$11/MMBtu del gas de Bolivia y US$15/MMBtu para el GNL), con gas local a US$2,68/MMBtu
Con valores de GNL de $10/MMBtu el costo adicional se mantiene en el valor elevado de US$26/MWh
Atractivas oportunidades provenientes de la nueva Ley de Energías Renovables y futuros ajustes regulatorios
5
Promulgación de la Ley N° 27.191/2015, que modifica la Ley N° 26.190/2006, estableciendo nuevos objetivos y obligaciones para el desarrollo de fuentes renovables de generación de energía eléctrica
La reglamentación de la Ley, mediante el Decreto N° 531/2016, crea nuevas oportunidades de crecimiento para Genneia promoviendo la contratación de abastecimiento de energía renovable a largo plazo
Los grandes usuarios con consumos de potencia superiores a 300KW tendrán la obligación de cumplir con el 8% de fuente renovable al 2017 y 20% al 2025 – penalidades por no cumplimiento
Residencial Menores a 300 KW Mayores a 300 KW (GU)
La obligatoriedad de la Ley para 2017 (escalón del 8%) representa un potencial de mercado
sobre los GU de:
900 MW
Fuente: Informe Mensual de CAMMESA 2105
…y para 2025 (escalón del 20%) un potencial de…:
Fuente: Senado de la Nación
3.000 MW
Demanda Total 2015: 132.109 GWh
Diversificación de activos dentro de un modelo de negocios focalizado en generación de energía eléctrica
6
ThP CONCEPCIÓN (42 MW) - 2009
ThP MATHEU (42 MW) - 2008
ThP PINAMAR (20 MW) - 2008
ThP PARANA (42 MW) - 2009
ThP BRAGADO (50 MW) - 2011
ThP OLAVARRIA I (42 MW) - 2009
ThP MAYO Y COSTA (7 MW) – 2008/2009
ThP LAS ARMAS I & II (10 MW + 25 MW) –
2009/2011
WF RAWSON (77.4 MW) – 2012
Ubicación geográfica de activos Apertura por unidad de negocios – 2015
Ventas (US$MM)
Ventas: US$160 mm
Energía térmica
61%
Energía renovable
35%
Otros 4%
EBITDA consolidado (US$MM)
EBITDA: US$86 mm
Nota: “Otros” corresponde a comercialización de gas natural y capacidad de transporte
Capacidad instalada (MW) Generación de energía (GWh)
Capacidad instalada: 357 MW
Energía Térmica
76%
Energía renovable
22%
Generación aislada
2% Energía ´térmica
74%
Energía renovable
26%
Total de generación: 1100 GWh
Térmica SIN Térmica Aislada Eólica
Capacidad 273 MW 7 MW 77.4 MW
Inversión US$315mm US$7mm US$154mm
Resumen de inversión y capacidad instalada
Nota: El año indica el comienzo de la operación comercial (COD)
Energía térmica
74%
Energía renovable
23%
Otros 3%
Generación de caja consolidada en base a contratos de venta de energía denominados en Dólares a largo plazo
7
EBITDA consolidado (US$MM)
Apertura del flujo de caja operativo (US$MM) Ventas (US$MM)
Cash flow operativo y CAPEX (US$MM)
Nota: Flujo de fondos operativo calculado como EBITDA menos intereses (netos) e impuestos pagados.
160
57
41
17
15
29
Ventas Combustibles Opex Gs Adm y Com Interes neto FF Operativo
134 162 166 158 160
2011 2012 2013 2014 2015
59 72
86 91 86
44% 44% 52%
58% 54%
2011 2012 2013 2014 2015
EBITDA EBITDA/Ingresos
39 44 49 58 57
66 51
98
18 15
2011 2012 2013 2014 2015
Cash Flow Operativo CAPEX
Desendeudamiento progresivo en el marco de políticas financieras prudentes
8
Objetivos y políticas financieras
Continuar extendiendo el perfil de vencimientos en línea con los activos de largo plazo
Deuda principalmente denominada en dólares en línea con los PPA’s dólar-link
Objetivo de endeudamiento de largo plazo en un rango de 3.0-3.5x
Sin distribución de dividendos – reinversión total en el negocio
Ratios de endeudamiento¹ Deuda senior / Capitalización total (%)
Evolución de deuda total y neta (US$MM)
2.9x 2.2x 2.2x Ratio de cobertura de intereses
¹ Ratios calculados en base datos convertidos a dólares; Deuda total, Deuda senior y Deuda senior neta convertidos al tipo de cambio del final del período; EBITDA convertido con TC promedio
2.6x
-
210
-
190
-
259
-
219
-
50 50
50 50
260
200 240
188
309
236 269
200 211 210
Deuda senior Deuda subordinada Deuda senior neta
2012 2013 2011 2014 2015
59% 56% 67% 63% 66%
2011 2012 2013 2014 2015
2.5x 4,4x
3,3x 3,6x 3,0x
2,5x
3,5x
2,6x 3,0x
2,4x 2,5x
3,4x
2,6x 2,7x 2,2x 2,4x
2011 2012 2013 2014 2015
Total Deuda/EBITDA Deuda senior/EBITDA Deuda senior neta/EBITDA
El reciente cambio de accionistas y la inyección de capital nos alistan para los desafíos futuros
9
Ingreso del fondo de inversiones PointState Capital por medio del vehículo de inversiones Argentum Investments I LLC, adquiriendo mayormente la participación de Fides Group
Inyección de capital de US$ 50 millones para fortalecer la estructura de capital y permitir el repago de la deuda subordinada por igual monto (vencimiento diciembre 2015)
Nueva composición accionaria
Fintech Energy LLC 25%
Argentum Investments I LLC
44%
Brito and Carballo families
25%
Prado Largo S.A. 6%
Estructura de co-control con 2 clases de acciones:
9 Clase A: Argentum y Prado Largo
9 Clase B: Fintech y Brito/Carballo
Estrategia de mediano y largo plazo bien definida
Operaciones delegadas en management independiente
Breve resumen de nuestros accionistas y management
10
Equipo de management
CEO Walter M. Lanosa
Se unió a Genneia en 2012 Mas de 20 años de experiencia en la industria Desempeñó distintas funciones en Total
CFO Alejandro D. Lew
Director de Proyectos Arnoldo A. Girotti
Director de Legales Diego Abelleyra
Director de Recursos Humanos
Maria Cecilia Russo
Director de Estrategia y Nuevos Negocios
Federico Sbarbi Osuna
Gerente de Relaciones Institucionales
Alfredo Bernardi
Se unió a Genneia en 2012 Desempeñó varias posiciones en la industria financiera, incluyendo JP Morgan, HSBC y el Ministerio de Economía de Argentina
Se unió a Genneia en 2009 Mas de 50 años de experiencia en la industria
Se unió a Genneia en 2010 Experiencias previas incluyen roles de abogado sr en el estudio Marval O´Farrell y Mairal y otros
Se unió a Genneia en 2003 Anterior gerente de planeamiento comercial a cargo del negocio de gas natural y transporte
Se unió a Genneia en 2013 Experiencia previa en PriceWaterhouse y Sullair, entre otros
Se unió a Genneia en 2012 Se desempeño anteriormente como auditora externa sr en Pistrelli, miembro de EY Global
5% 12%
� Parte de la familia global de fondos PoinState Capital con mas de US$10 mil millones bajo administración
� Vehículo de inversión estructurado con formato “private equity” con foco en Argentina
� Estrategia de inversión de largo plazo posible gracias a una estructura de fondeo bloqueada a 9 años
� Subsidiaria de Fintech Advisory, fondos de inversiones basado en Nueva York y dirigido por David Martínez
� Foco en mercados emergentes (soberanos y corporativos) con estrategia de inversión basada en retornos de largo plazo (posiciones en deuda/equity en forma indiferente)
� Adquirió recientemente Telecom Argentina, uno de las mayores jugadores locales en telecomunicaciones
� Inversores activos en rubros diversos incluyendo, principalmente, la mayor participación privada en Banco Macro (mas de US$ 10bn en activos, 428 sucursales y 1109 ATMs)
� Jorge H. Brito y Jorge P. Brito ocupan actualmente las posiciones de Presidente del Directorio y CFO de Banco Macro, respectivamente
ARGENTUM INVESTMENTS I
LLC
FINTECH ENERGY
LLC
BRITO AND CARBALLO FAMILIES
Principales accionistas
Auditora Interna Pamela Vago
Se unió a Genneia en 2014 Experiencia previa en La Nación y Petrobrás Arg
Director de Operaciones Patricio Neffa
Se unió a Genneia en 2013 Ingeniero Sr con mas de 15 años liderando proyectos en la industria automotriz (Francia, Rusia, Brasil y Argentina)
Comenzando con la primera fase del Parque Eólico Madryn de 50 MW
11
Los contratos PPA recientemente renegociados con ENARSA prevén 20 meses para el COD del PEM I
El Proyecto Eólico Madryn (“PEM”) está localizado en la Provincia de Chubut a escasos 80 kms de nuestro Parque Eólico Rawson y está compuesto por 5 módulos según los PPA’s firmados con Enarsa (4x 50MW + 1x 20 MW)
Los PPA’s guardan las mismas características que el actualmente vigente para el PER, previendo un precio promedio para la venta de energía de US$110/MWh
Los desarrollos de este proyecto comenzaron en 2008 por medio de la instalación de 6 torres de medición, contando con la continua supervisión y certificación de la firma mundialmente reconocida GL Garrad Hassan (DNV–GL)
El proyecto fue registrado bajo el mecanismo de cambio climático de Naciones Unidas y cuenta con una estimación de reducción de emisiones de CO2 de 588.000 toneladas al año, una vez que esté en funcionamiento pleno
El PEM I será el primero de los cinco módulos en ser construido:
9 Inversión estimada en US$100 millones – tecnología aún indefinida (en proceso de licitación, contando con los principales tecnólogos a nivel mundial)
9 Terreno necesario para la construcción de propiedad de Genneia (Madryn Sur)
9 Se estima comenzar con la construcción en 2Q 2016 y su COD para el 2H 2017
9 Factor de capacidad neto certificado de 49% (P50), equivalente a una producción anual de energía de 216 GWh
9 EBITDA pro-forma anual superior a US$20 millones
TERRENO SUR
ESTACIÓN DE TRANSFORMACIÓNINTERNA 33/132kV
ESTACIÓN DE TRANSFORMACIÓN 132/500kV (SADI)
PUERTO
TERRENO NORTE
ESTACIÓN DE TRANSFORMACIÓNINTERNA 33/132kV
LINEA AT 132kV
LINEA AT 132kV
En resumen, una compañía consolidada con una estrategia y oportunidad de crecimiento única
12
Una historia de transformación, crecimiento y consolidación que nos posiciona sólidamente para enfrentar el presente y el futuro
Matriz energética argentina insostenible Necesidad de nueva oferta de energía y de diversificación respecto a las fuentes convencionales (fósiles) Atractivo potencial en energía eólica
Alianza estratégica entre experiencia local y sólido respaldo financiero internacional Fundamental respaldo financiero para encarar las oportunidades de crecimiento
Consolidación Financiera
Visión Estratégica
Estabilización de Ventas y EBITDA luego de años de rápido crecimiento
Desendeudamiento progresivo como resultado de una prudente política financiera
Activos operativos con contratos a largo plazo en dólares Tecnología de última generación en perfecto estado de conservación y mantenimiento Management experimentado en sus respectivas áreas
Consolidación Financiera
Solidez Operativa Liderazgo Empresario
Visión Estratégica
Solidez Operativa
Liderazgo Empresario