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Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos para el Retiro

AFORESAFORESResultados del primer trimestre de 2009Resultados del primer trimestre de 2009

México D.F., 21 de abril de 2009

ContenidoContenido

1. ¿Qué sucedió en 2008?

2. ¿Cómo vamos en 2009?

3. ¿Cuál es la perspectiva hacia adelante?

4. Conclusiones

R lt d 2008Resultados en 2008

Tuvimos una fuerte volatilidad (altibajos) de las tasas de interés9.50

9.00

%

8 50

8 00

8.50

8.00

Diciembre 2007

J i 2008Curva de tasas en:7.50 Junio 2008

Diciembre 2008

Curva de tasas en:

3 años 5 años 7 años 10 años 17 años 20 años

Fuente: Banxico

7.001 2 3 4 5 6

Plazo

… en especial en los instrumentos de largo plazo (caso del Bono M 20)

9.00%

8.50

8.00

7.50

Ene

-08

Feb-

08

Mar

-08

Abr

-08

May

-08

Jun-

08

Jul-0

8

Ago

-08

Sep

-08

Oct

-08

Nov

-08

Dic

-08

Fuente: Banxico

…lo que impactó la valuación de las carteras de las Siefores

4 40

4.509.50

Tasa* de los Bonos de LP Precio** de la acción de la Siefore

% Pesos x ió8.98

8.718.90

4.40

4.354.39 4.409.00

acción

8.334.28

4 19 4.20

4.30

8.00

8.50

7.95 7.844.19

4.10

4.20

7.50

8.00

4.08

4.007.001 2 3 4 5 6

Diciembre 2007

Junio2008

Septiembre2008

Octubre2008

Noviembre2008

Diciembre2008

* Tasa promedio ponderada de los Bonos M (3 a 30 años)

** Precio promedio ponderado

IPC Dow Jones S & P 500

Los principales índices bursátiles también fluctuaron

10.0%

IPC Dow Jones S & P 500

0 0%

5.0%

-5.0%

0.0%Ene-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Oct-08 Nov-08

-10.0%

-15.0% Variaciones mensuales

-20.0%

Ambos componentes (bonos y bolsas) incidieron en el valor de los portafolios de las Siefores

Pesos x acción

4.3

4.5

3.9

4.1

3.5

3.71er semestre 2o semestre

Ener

o 20

08

Febr

ero

2008

Mar

zo 2

008

Abril

200

8

May

o 20

08

Julio

200

8

Agos

to 2

008

tiem

bre

2008

Oct

ubre

200

8

viem

bre

2008

ciem

bre

2008

F

Sep O

Nov Dic

Saldo del fondo Variación saldo

… con lo cual se alternaron meses con variaciones positivas y negativas de los fondos*

855

868 876 875 884

834

856

880 868

839 827

893

67 60

850

900

Saldo Variación

23 13

22 24

20

40

750

800

8

-2

9

-12

-

650

700

-29

-12

-40

-20

550

600

-50

-60 500

550

Ene-

08

Feb-

08

Mar

-08

Abr-0

8

May

-08

Jun-

08

Jul-0

8

Ago-

08

Sep-

08

Oct

-08

Nov-

08

Dic

-08

E F M A S N

* datos sin PensionISSSTEcifras en miles de millones de pesos.

2008+ 62 mmp

2do semestre:+ 59 mmp

4toTrimestre+ 25 mmp

A nivel global, las Siefores resistieron mejor el impacto

0 00%

-0.33%-5.00%

0.00%EUA* AFP (Chile) AFP (Perú) SI (México)** Afores (México)

15 00%

-10.00%

20 84%

-14.70%

-20.00%

-15.00%

-24.87%

-20.84%

-25.00%

-34.81%-35.00%

-30.00%

* Muestra de los 15 principales fondos mutuos

** Rendimiento promedio de 100 SI de largo plazo

A 2009Avances en 2009

La volatilidad sigue afectando las tasas de interés…9.50

9.00

8.50

7.50

8.00

7.00 Enero 2009

6.50

Febrero 2009

Marzo 2009

3 años 5 años 7 años 10 años 17 años 20 años

Fuente: Banxico

6.00

1 2 3 4 5 6

… haciendo que el valor de las carteras fluctúe

4 454.509.50

Tasa* de los Bonos de LP Precio** de la acción de la Siefore Pesos x acción

%

8 55

4.45 4.45

4.409.00

8.55

4.24 4.20

4.30

8.00

8.50

7 40

4.10

4.20

7.50

8.00

7.407.34

4.007.001 2 3Enero

2009Febrero

2009Marzo2009

* Tasa promedio ponderada de los Bonos M (3 a 30 años)

** Precio promedio ponderado

Las bolsas no han sido la excepción …

12.00%IPC Dow Jones S & P 500

7.00% Variaciones mensuales

2.00%

09 09 09

-8.00%

-3.00%

Ene

ro/2

0

Febr

ero/

200

Mar

zo/2

00

-13.00%

8.00%

En las Siefores el desempeño* ha sido alternado; no obstante, en el trimestre el resultado es positivo

Pesos x acción

4.5

4.6

4.4

4.2

4.3

4.1Enero 2009 Febrero 2009 Marzo 2009

* Precio promedio ponderado

80

950 Saldo del fondo Variación saldo

… con lo cual el fondo en Afores creció 24 mmp

893 918

876

918

42

40

60

850

900

950

24

20

40

750

800

850

20

-

650

700

-42

-40

-20

550

600

-42

-60 500

Dic

-08

Ene

-09

Feb-

09

Mar

-09

E F M

* sin PensionISSSTEcifras en miles de millones de pesos

… y tomando en cuenta Pensionissste se rebasael billón (un millón de millones) en recursos administrados

1,006

4452

1000Afores PensionISSSTE 937

970

724

831

893 918

44

700

800

900

479

588

724

400

500

600

248

323 402

200

300

400

6 57 108

164

0

100

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Marzo 2009

15 de abril2009 abril 2009

Cifras en miles de millones de pesos

En América del Sur también ha habido recuperación

Rendimientos efectivos del período

4.18%

3.40%

1.61%Enero - Marzo 2009

0 33%

-20.84%

E Di i b 2008

-24.87%

-0.33%Enero -Diciembre 2008

-30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10%

AFP (Perú) Afores (México) AFP (Chile)

Fuente: Superintendencias de Pensiones de Chile y Perú

Perspectivas

La volatilidad no es nueva para las Afores … y se ha superado

ntin

a

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D in

icia

l 1

%

prec

ios

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eel

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-11)

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200

2:

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200

4: F

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01o

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2007

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998:

Cris

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2007

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undi

al

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rec

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Nov

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bin

flaci

onco

mm

od

El rendimiento de las Siefores ha sido mejor al del resto de las opciones (1997-2009)

Instrumento Rendimiento nominal anualnominal anual

(%)Siefores 13.44

IPC 13.13

Cetes (diferentes plazos) 7.99

Tasa de fondeo gubernamental 7.60

UDIS 7.01

Pagare 6 11Pagare 6.11

La diversificación ha mostrado sus ventajas

Indice enero 2005=100

135

145

115

125

105

115

85

95

75

17/0

1/20

0517

/02/

2005

17/0

3/20

0517

/04/

2005

17/0

5/20

0517

/06/

2005

17/0

7/20

0517

/08/

2005

17/0

9/20

0517

/10/

2005

17/1

1/20

0517

/12/

2005

17/0

1/20

0617

/02/

2006

17/0

3/20

0617

/04/

2006

17/0

5/20

0617

/06/

2006

17/0

7/20

0617

/08/

2006

17/0

9/20

0617

/10/

2006

17/1

1/20

0617

/12/

2006

17/0

1/20

0717

/02/

2007

17/0

3/20

0717

/04/

2007

17/0

5/20

0717

/06/

2007

17/0

7/20

0717

/08/

2007

17/0

9/20

0717

/10/

2007

17/1

1/20

0717

/12/

2007

17/0

1/20

0817

/02/

2008

17/0

3/20

0817

/04/

2008

17/0

5/20

0817

/06/

2008

17/0

7/20

0817

/08/

2008

17/0

9/20

0817

/10/

2008

17/1

1/20

0817

/12/

2008

17/0

1/20

0917

/02/

2009

17/0

3/20

09

*Portafolio actual de las Siefores** Portafolio de Bonos M (83% Bonos entre 7 y 10 años, 17% Bonos entre 10 y 20 años)*** Portafolio corto plazo (50 Cetes 28 d, 25% Cetes 91 d, 15% Cetes 182 d y 10% Cetes 364 d)

Siefores Actual Portafolio de Bonos M** Portafolio corto plazo***

Y la estrategia de fondos por edad ha funcionado bien …

4 7

4.9

SB1 SB5

Pesos x acción

4.3

4.5

4.7

3.9

4.1

3 3

3.5

3.7

3.3

01/0

4/20

0808

/04/

2008

15/0

4/20

0822

/04/

2008

29/0

4/20

0806

/05/

2008

13/0

5/20

0820

/05/

2008

27/0

5/20

0803

/06/

2008

10/0

6/20

0817

/06/

2008

24/0

6/20

0801

/07/

2008

08/0

7/20

0815

/07/

2008

22/0

7/20

0829

/07/

2008

05/0

8/20

0812

/08/

2008

19/0

8/20

0826

/08/

2008

02/0

9/20

0809

/09/

2008

16/0

9/20

0823

/09/

2008

30/0

9/20

0807

/10/

2008

14/1

0/20

0821

/10/

2008

28/1

0/20

0804

/11/

2008

11/1

1/20

0818

/11/

2008

25/1

1/20

0802

/12/

2008

09/1

2/20

0816

/12/

2008

23/1

2/20

0830

/12/

2008

06/0

1/20

0913

/01/

2009

20/0

1/20

0927

/01/

2009

03/0

2/20

0910

/02/

2009

17/0

2/20

0924

/02/

2009

03/0

3/20

0910

/03/

2009

17/0

3/20

0924

/03/

2009

31/0

3/20

09

Las comisiones se han reducido como proporción de los fondos

822884 14.9%

15 0%900

Fondo administrado

Comisiones como % del fondo

579

715

822

11.0%

13.0%

15.0%

600

700

800

900 Comisiones como % del fondo

317 395

471 8.0%6.0%

5.1% 4 1% 5 0%

7.0%

9.0%

400

500

600

6 55 105

160 244

4.1%

3.5% 3.1% 2.8% 2.4% 1.9% 1.8% 1.7% 1.0%

3.0%

5.0%

100

200

300

6 -1.0%-

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Cifras en miles de millones de pesos

… y son competitivas a nivel internacional14%

12%

14%

Ingresos por comisiones/ Fondos administrados

10%

6%

8%

4%

0%

2%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27

Años de antigüedad

Fuente: OECD, Fees in individual accounts systems

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27

Chile México Argentina Hungria Polonia

Los fondos son crecientes y las utilidades del sistema bajan

35,5

74

160,000

Crecimiento del fondo administrado Utilidad neta Afores

,104

7 80

74

107,

843 13

107,

582

100 000

120,000

140,000 55

,126

84,

73,4

67

77,8

8

76,0

7

62,2

86

60 000

80,000

100,000

,322

3,13

6

3,82

1

4,47

5

3,96

5

3,96

1

,345

,284

,122

20,000

40,000

60,000

2 3 3 4 3 3 2 2 2

-2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fuente: Consar; cifras en millones de pesos.

Conclusiones

La crisis financiera iniciada en 2008 ha sido la más profunda, compleja y generalizada de la historia moderna.

Crisis 2008-2009

Tasa Bono M 20 IPC Tipo de Cambio

10.20

9

11

Tasa Bono M 20

Diferencia

32,095

25 000

30,000

35,000

IPC

Diferencia

15.37 15

Tipo de Cambio

7.61

7

9259 pb

16,891

5 000

10,000

15,000

20,000

25,000 15,204 puntos

9.92 11

13 Diferencia5.45 pesos

5

máximo mínimo

-

5,000

máximo mínimo9

máximo mínimo

Tasa Bonos Tesoro 30 años Dow Jones

4.86

4.00

5.00

6.00

Diferencia 200 pb

13,265

10,000

12,000

14,000

Diferencia6,718 puntos

2.86

1.00

2.00

3.00 6,547

2 000

4,000

6,000

8,000

0.00

máximo mínimo-

2,000

máximo mínimo


Los resultados de las Siefores han sido satisfactorios, por sí mismos y en su comparación global.

Resultados satisfactorios

2008

Ene-Jun= - 5 75%

2009

Ene-Mar= 1 61%Ene-Jun= - 5.75%Jul-Dic = 5.15%Ene-Dic = - 0.33%

Ene Mar 1.61%(periodo)

Histórico ( di l)

Chile (AFP) = - 24.87%Perú (AFP) = - 20.84%

(promedio anual)

Nominal = 13.4%( )EUA ( Fondos mutuos)= -34.81% Real = 6.0%



Las medidas adoptadas han contribuido a ese resultado:pAplicación estricta del régimen de inversión

Régimen de inversión

Li it d I ió C it i d Di ifi ió

AAA AA A AAA AA A

SB1 100% 50% 20% 10% 0% 0% 5% 3% 1% 15% 20% 20% 30% 0.60%

Una misma

emisiónFibras

Por un mismo emisorBurzati-lizados

Renta Variable

Relacionadas entre

SíVARExtranje-

rosEstruc-turados Divisas

Limites de Inversión Criterios de Divesificación

Siefores BásicasEmpresas públicas y privadas

SB1 100% 50% 20% 10% 0% 0% 5% 3% 1% 15% 20% 20% 30% 0.60%

SB2 100% 50% 20% 15% 5% 5% 15% 5% 3% 1% 15% 20% 20% 30% 1.00%

SB3 100% 50% 20% 20% 5% 10% 20% 5% 3% 1% 15% 20% 20% 30% 1 30%SB3 100% 50% 20% 20% 5% 10% 20% 5% 3% 1% 15% 20% 20% 30% 1.30%

SB4 100% 50% 20% 30% 10% 10% 25% 5% 3% 1% 15% 20% 20% 30% 1.60%

SB5 100% 50% 20% 40% 10% 10% 30% 5% 3% 1% 15% 20% 20% 30% 2 00%SB5 100% 50% 20% 40% 10% 10% 30% 5% 3% 1% 15% 20% 20% 30% 2.00%



Las medidas adoptadas han contribuido a ese resultado:pAplicación estricta del régimen de inversión Gestión y decisiones adecuadas: Comités de Inversiones y Riesgos

Gestión / Decisiones

AportacionesTrabajadores

AforeComites

InversionesRiesgos

PortafoliosRiesgos



Las medidas adoptadas han contribuido a ese resultado:pAplicación estricta del régimen de inversión Gestión y decisiones adecuadas: Comités de Inversiones y RiesgosFamilia de Siefores: portafolio según edad del afiliado

Familia de Siefores

Siefores Básicas

SB2 SB3 SB4 SB5SB1

Más cercano al retiro Más lejano al retiroSB3 SB4 SB5SB1

56 años entre 46 y entre 37 y entre 27 y 26 años56 añosy mayores

entre 46 y 55 años

entre 37 y 45 años

entre 27 y 36 años

26 añosy menores



Las medidas adoptadas han contribuido a ese resultado:pAplicación estricta del régimen de inversión Gestión y decisiones adecuadas: Comités de Inversiones y RiesgosFamilia de Siefores: portafolio según edad del afiliadoDisposiciones regulatoriasDisposiciones regulatorias

Disposiciones Regulatorias

Consar

Banxico

SHCP




La volatilidad y la incertidumbre aún están presentes. ¡ Nos mantenemos atentos !¡ Nos mantenemos atentos !

Volatilidad / IncertidumbreTasas Bono M 20 (ene-abr)

9 40 9.25

8.80

9.00

9.20

9.40

8.00 8.03

8 00

8.20

8.40

8.60

7.787.60

7.80

8.00

Ene-09 Ene-09 Ene-09 Ene-09 Feb-09 Feb-09 Mar-09 Mar-09 Mar-09 Abr-09Enero 2009 Febrero 2009 Marzo 2009 Abril 2009 Bolsas (ene-abr)

7.00%

12.00%IPC Dow Jones S & P 500

-3.00%

2.00%ne

ro/2

009

rero

/200

9

arzo

/200

9

arzo

/200

9

Abr

il/20

09

-13.00%

-8.00%

En

Feb Ma

Ma A




La volatilidad y la incertidumbre aún están presentes. ¡ Nos mantenemos atentos !mantenemos atentos !

Seguramente hay lecciones que aprender. Estamos aún en medio de la crisis Es necesario tener perspectiva suficientemedio de la crisis. Es necesario tener perspectiva suficiente, evaluar y hacer ajustes

Sesión deSesión de preguntas

presentación 21abr09 v3.ppt [modo de compatibilidad] · ron / worldcom q uierda en br u nio 2004:...

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