LA TEORIA ECONOMICA Y LA CRISIS ECONOMICO-FINANCIERA 2007-2008

Jos Villadeamigo

Junio 8 de 2011

- El cuestionamiento a los enfoques ortodoxos de la economa y las visiones alternativas. El caso de las economas en desarrollo -

EL CONSENSO KEYNESIANO DE LA 2.

POSGUERRA

El CONSENSO Keynesiano se basa en la SNC . Esta surge de una lectura walrasiana / neo-walrasiana de la Teora General (TG) . As el caso keynesiano es uno particular dentro del comportamiento general segn la visin neoclsica (NC)

Est compuesto por el modelo IS/LM del ingreso y la tasa de inters, el mercado de trabajo incluyendo al empleo y el salario, la relacin entre empleo y precios basada en la Curva de Phillips y la teora del crecimiento.

Determina la existencia de equilibrios con desempleo involuntario y por ello, niveles de produccin menores al potencial.

Tales situaciones engendran inestabilidades que deben evitarse puesto que, as, se impide la reduccin del bienestar general.

La intervencin estatal mediante poltica fiscal o monetaria o por una combinacin de ambas, puede conducir al equilibrio con pleno empleo.

El Consenso implicaba la adopcin de dos objetivos fundamentales: el pleno empleo y un cierto nivel de variacin de los precios. Para alcanzarlos, se recurra al manejo de la demanda agregada aceptando el quid pro quo entre niveles de actividad y precios, en el contexto del Estado de Bienestar.

Se utilizaron la Planificacin y la Programacin econmicas como instrumentos para racionalizar la accin estatal y orientar ciertas acciones del sector privado de la economa.

LECTURA POST-KEYNESIANA DE LA TG

- Los economistas que integraron el Circus liderado por J. M. K, interpretaron que la TG introdujo una visin y los elementos bsicos de una teora alternativa al pensamiento de la corriente principal de raz neoclsica.

-La lectura no walrasiana de la obra de J. M. Keynes destac, como central en ella, lo siguiente:

La no neutralidad del dinero. El dinero no es neutral ni en el corto ni en el largo plazos.

La incertidumbre y el rechazo del axioma ergdico

La no sustituibilidad entre activos financieros y reales

LA RUPTURA DEL CONSENSO Y EL FRUSTRADO REEMPLAZO POR EL MONETARISMO

La seria crisis de los 70, la estanflacin y los desequilibrios macroeconmicos

provocaron el naufragio del Consenso Keynesiano.

La crtica a la curva de Phillips fue bien aceptada, pues la SNC slo admite la existencia de las brechas inflacionaria y deflacionaria , excluyendo la estanflacin y por consiguiente, fracas en su tratamiento.

La reaccin conservadora que se impuso desde fines de los 70 (Heilbroner, 1992) fue justificada por la necesidad de superar el desempleo, la inflacin, la reducida

rentabilidad de las inversiones, las dificultades del dlar y del sistema financiero internacional.

El Monetarismo reformul la concepcin macroeconmica , rechaz el objetivo del pleno empleo y afirm el de la estabilidad . Prcticamente, reduca la poltica econmica al control de la cantidad de dinero. A pesar de la confluencia con la nueva onda conservadora , el monetarismo no se mantuvo en la posicin dominante y no constituy un nuevo Consenso.

La Curva de Phillips Aumentada por Expectativas complement a la teora cuantitativa distinguiendo el efecto de la variacin de M entre cambios en magnitudes reales y nominales. Adems que las polticas de demanda agregada solo pueden afectar al nivel de producto y empleo en el corto plazo. En el largo plazo aparecera, entonces, la neutralidad del dinero.

Sin embargo, tanto la menor rentabilidad del capital como la devaluacin del dlar estadounidense deben visualizarse como consecuencias del comportamiento econmico ms all de la crisis de los 70.

LA MACROECONOMA NUEVO CLSICA (MNC)

La MNC desplaz de la posicin dominante al Monetarismo.

Esto no signific ninguna alteracin sustancial de la teora econmica

las polticas econmicas propiciadas por el conservadurismo recibieron el sustento de la MNC la que tambin planteaba una reaccin antikeynesiana.

La MNC pretende haber construido una macroeconoma con microfundamentos, consistente, estableciendo as una cierta unidad terica.

Sus supuestos bsicos son:

el agente individual racional,

la hiptesis de las expectativas racionales (HER),

el vaciamiento continuo de los mercados,

el sistema de precios como orientador de las conductas y decisiones del agente

la capacidad de optimizacin.

Los conceptos fundamentales derivados de sus teoremas son: la funcin de Oferta Agregada, las tasas naturales de produccin y empleo, la reaccin neutralizadora de la intervencin gubernamental -Cuando los agentes perciben que no hubo una modificacin de los precios relativos, se rectifican, con lo cual el producto y el empleo retornan a su nivel de largo plazo- y la teora del ciclo real.

La conclusin central es la capacidad de autorregulacin de los mercados, la inconveniencia de la intervencin estatal, la neutralidad del dinero tanto en el corto como en el largo plazo (salvo cuando se sorprende al agente individual, poseedor de expectativas racionales)

La poltica macroeconmica derivada -y aplicada en buena medida- enfatiz la estabilidad monetaria y el uso de la poltica monetaria llevada a cabo por BC independientes. Se separ al Estado de la intervencin econmica directa y se retace la poltica fiscal.

Los nuevos modelos de poltica econmica desembocaron en apertura comercial, liberalizacin financiera y desregulacin.

LA MACROECONOMIA NUEVO

KEYNESIANA (MNK) Surge como reaccin ante las falencias predictivas de la MNC y la insatisfaccin con algunos

aspectos de su construccin terica.

La MNK tambin incorpora micro fundamentos aunque algunos supuestos difieren de los

adoptados por la MNC. Las diferencias estriban en: a) los mercados son imperfectos y los

precios son viscosos; b) el mercado de trabajo opera con salarios ms bien rgidos lo cual no

es incompatible con la conducta racional de los participantes; c) no aceptan el vaciado

indefectible de los mercados ante precios flexibles. La visin MNK es compatible con un

modelo que incorpora:

competencia monopolstica,

fricciones nominales,

efectos macroeconmicos de las fricciones nominales -especialmente, la no neutralidad del

dinero a corto plazo-,

desempleo involuntario y, finalmente,

el nfasis en la interaccin entre las rigideces nominales y reales.

Se concluye que existe la posibilidad de una intervencin que conduzca a la variacin del PBI y

del empleo en el corto plazo.

LA CRISIS ECONMICO-

FINANCIERA CUESTIONA LA TEORA

DOMINANTE

La gravedad de la crisis 2007-2008 puso en jaque, en forma evidente, las

previsiones de la teora MNC y tambin de la MNK, aunque en trminos

quizs menos estridentes. Y tambin la construccin terica utilizada.

Qued en evidencia que:

a) los mercados pueden ser ineficientes (Krugman, 1999);

b) los mercados no son siempre capaces de retornar al equilibrio, especialmente frente a ciertos acontecimientos;

c) dichos acontecimientos o hechos especiales no son exgenos sino endgenos;

d) las polticas recomendadas quedaron descolocadas frente a la crisis

y fue imprescindible la intervencin estatal.

RECONOCIMIENTO DE LAS FALENCIAS

POR UNA PARTE DEL ESTABLISHMENT

INTERNACIONAL El documento del FMI de febrero de 2010 sostiene:

a) Una tasa estable y baja de inflacin no basta para lograr la estabilidad macroeconmica. Los precios de los activos, de los agregados de crdito y hasta la propia composicin de la

produccin, pueden generar fuerzas desestabilizadoras en la economa.

b) La fijacin de una meta de inflacin demasiado baja reduce considerablemente el espacio para la disminucin de la tasa nominal de inters en caso de ser necesario.

c) El mantenimiento de un espacio fiscal como una relacin DEUDA/PBI de nivel bajo a moderado es de importancia fundamental para una pronta y decisiva respuesta de la

poltica fiscal a la crisis financiera.

d) El carcter limitado de la regulacin financiera proporcion los incentivos necesarios para que los bancos crearan operaciones "exticas" fuera de sus balances, eludiendo el

leverage determinado por el Acuerdo de Basilea.

e) La accin de los bancos termin aumentando la fragilidad financiera del sistema como un todo.

SUPUESTOS BSICOS DE LAS ESCUELAS NEO CLSICA Y HETERODOXAS.

Presupuestos Paradigmas

ESCUELAS HETERODOXAS

ESCUELA NEOCLSICA

Epistemologa Realismo Instrumentalismo

Ontologa Globalismo Individualismo (metodolgico)

Racionalidad Racionalidad Razonable

Hiperracionalidad (racionalidad absoluta)

Ncleo Analtico Produccin, crecimiento

Intercambio, escasez (la maximizacin sujeta a restricciones)

Estrategia Poltica Intervencin estatal El libre mercado

Nota: Marc Lavoie, pg. 17, La economa post keynesiana, Ed. ICARIA ANTRACYT, Barcelona 2005. Entre parntesis, comentarios del expositor.

CRTICA DE LA HETERODOXIA A LA RACIONALIDAD NEOCLSICA:

La informacin es imperfecta

Existe incertidumbre epistmica -los agentes estn imposibilitados de tratar toda la informacin que habran podido adquirir- (H. Simon)

el mundo es no-probabilizable, por ende, los agentes nadan en una incertidumbre radical (J.M. Keynes, P. Davidson, Shackle)

existe incertidumbre ontolgica - los estados de la naturaleza son inciertos-

el mundo es un sistema abierto que depende de las acciones electivas de los agentes

el mundo est sujeto a los efectos mariposa (R. Goodwin)

LA CONCEPCIN DE RACIONALIDAD ALTERNATIVA (HETERODOXA)

LA RACIONALIDAD RAZONABLE

RACIONALIDAD PROCEDIMENTAL O ECOLGICA -BASADA EN ELECCIONES NO COMPENSATORIAS, ADOPTANDO UN REDUCIDO NMERO DE CRITERIOS, SIN RECURRIR CONSTANTEMENTE A CLCULOS CIENTFICOS DE SUSTITUCIN- (Galbraith, Georgescu-Roegen)

Conducta del consumidor que excluye las funciones de utilidad neoclsicas habituales afines a los principios de evaluacin contingente de los proyectos ambientales (Gowdy-Mayumi)

PRINCIPIO DEL AJUSTE -en lugar del principio neoclsico de la maximizacin con anticipaciones racionales- (Dumenil y Levy)

El mtodo de anlisis en economa debiera ser como sigue :

Ideas y conceptos pre-existentes

Datos recolectados con constantes comparaciones

Categoras conceptuales identificadas a partir de los datos

Categoras centrales identificadas

Categoras desarrolladas

Teora sustantiva y procesos sociales bsicos

Teora formal

.

En Davidson (2005) la doctrina poskeynesiana se encuentra limitada a aquellas teoras que adoptan la estructura analtica de Keynes sobre la demanda agregada y las funciones de oferta derivadas del rechazo de los 3 axiomas restrictivos de la teora clsica:

el axioma de sustitucin bruta

el axioma de neutralidad del dinero

el axioma de ergodicidad

ELEMENTOS POST KEYNESIANOS SIGNIFICATIVOS

Elementos esenciales

Principio de la demanda efectiva

Los efectos de la demanda predominan sobre los de la oferta en el corto y en el largo plazo:

La inversin determina el ahorro y no al revs.

El tiempo hist-rico y dinmico

Debe analizarse la transicin de un punto a otro y reconocer que las condiciones de la transicin pueden afectar al equilibrio final,

Elementos auxiliares

Efectos nefastos de la flexibilidad de precios.

Debido a los efectos sobre los ingresos, la flexibilidad de precios puede empeorar la situacin que debera corregir

Economa monetaria de la produccin

Los modelos deben tener en cuenta que los contratos son pactados en unidades monetarias, que las empresas tienen deudas y la familias poseen activos, todo lo cual impone determinada restric-ciones financieras.

Incertidumbre fundamental

El futuro es necesariamente diferente del pasado; es impre-visible, pues las decisiones actua-les van modificando su configura-cin.

Microeconoma moderna y pertinente.

Esta microeconoma se apoya sobre unas elecciones lexicogr-ficas y sobre una curvas de costo en forma de L invertida.

Pluralismo de las teoras y de los mtodos.

La realidad es multiforme, lo que justifica la presencia de variados mtodos y la existencia de una multitud de teora aparentemente rivales.

Fuente: M. Lavoie, pg. 24, La economa post keynesiana, Ed. ICARIA ANTRACYT, Barcelona 2005.

ELEMENTOS POSTKEYNESIANOS SIGNIFICATIVOS, A PARTE DE LOS PRESUPUESTOS HETERODOXOS

Elementos esenciales

El principio de la demanda efectiva

Los efectos de la demanda predominan sobre los de la oferta, tanto a corto como a largo plazo: es la inversin lo que determina el ahorro y no al revs

El tiempo histrico y dinmico

Es preciso analizar la transicin de un punto a otro y reconocer que las condiciones de la transicin pueden afectar al equilibrio final.

ELEMENTOS POSTKEYNESIANOS SIGNIFICATIVOS, A PARTE DE LOS PRESUPUESTOS HETERODOXOS

Elementos auxiliares

Los efectos nefastos de la flexibilidad de los precios

Debido a los efectos sobre los ingresos, la flexibilidad de los precios puede empeorar la situacin que se supone tendra que corregir.

La economa monetaria de la produccin

Los modelos deben tener en cuenta el hecho de que los contratos son pactados en unidades monetarias, que las empresas tienen deudas y que las familias poseen activos, todo lo cual impone determinadas restricciones financieras.

La incertidumbre fundamental

El futuro es necesariamente diferente del pasado; el futuro es imprevisible, pues las decisiones actuales van modificando su configuracin.

Una microeconomia moderna y pertinente

Esta microeconoma se apoya sobre unas elecciones de carcter lexicogrfico y sobre unas curvas de costos en forma de L invertida.

El pluralismo de las teoras y de los mtodos

La realidad es multiforme, lo que justifica la presencia de variados mtodos y la existencia de una multitud de teoras aparentemente rivales.

ELEMENTOS POSTKEYNESIANOS SIGNIFICATIVOS, APARTE DE LOS PRESUPUESTOS HETERODOXOS

La economa post-keynesiana:

a) realiza la crtica del pensamiento neoclsico;

b) declara la necesidad de construir un nuevo paradigma en economa (Newton versus Einstein) es decir, la concrecin de una teora keynesiana de la oferta junto a la teora perdida de los precios y la distribucin-;

c) escoge como basamento metodolgico el realismo (en el cual el realismo crtico expresa una posicin particular al respecto, Ver Tony Lawson).

El postkeynesianismo muestra, hoy, tres vertientes distintas:

a) La estadounidense conocida tambin como Keynesianos fundamentalistas

b) La de Cambridge o Kaleckiana

c) La Sraffiana o la de Cambridge-Italiana

MICROECONOMA NEOCLSICA: FUNDAMENTO ESENCIAL DE SU MODELO MACROECONOMICO

Realiza una seleccin de supuestos tiles (ad-hoc?) Para obtener los teoremas que integran el cuerpo terico

El herramental matemtico (por ej. El anlisis diferencial e integral) puede ser utilizado para desarrollar los teoremas integrantes de la teora, dado el carcter de los supuestos adoptados. El cuerpo terico obtenido surge, entonces, de fundamentos celulares ideales, no realistas, resultando legitimados por la consistencia lgica (formal) de la deduccin.

Inmediatamente, se extienden las conclusiones deducidas muchas veces extrayendo corolarios, frecuentemente utilizados para construir la poltica econmica.

CONSTRUCCIN DE LA TEORA MICROECONMICA POSTKEYNESIANA

La reaccin contra el principio de la utilidad marginal decreciente -en virtud

del cual la importancia de un bien se deriva de la utilidad total y el precio de la utilidad marginal- y su integracin en el cuerpo de teora neoclsica, genera la teora microeconmica alternativa PK

MICROECONOMIA POSTKEYNESIANA DEL CONSUMIDOR

Racionalidad procedimental (H. Simon)

El consumidor se rige por hbitos, por reglas de comportamiento no compensadoras, por atajos

Saciedad (Georgescu-Roegen)

Ms all de un umbral finito, la necesidad queda satisfecha y consumir ms unidades no aporta ninguna satisfaccin adicional

Separacin (Lancaster) El consumidor divide sus necesidades (elecciones) en diversas categoras, dbilmente relacionadas unas con otras.

Subordinacin (Georgescu-Roegen)

Las necesidades son frecuentemente jerarquizadas y subordinadas unas a otras.

Crecimiento (Georgescu-Roegen y Pasinetti)

El tiempo y el crecimiento de los ingresos permite pasar de una necesidad a otra en forma escalonada.

Dependencia (Galbraith) Las necesidades estn influidas por la publicidad, la moda, los grandes personajes, la familia, los amigos

Herencia (Georgescu-Roegen)

Las elecciones de hoy estn condicionadas por las elecciones de ayer.

LA EMPRESA NEOCLSICA ES PEQUEA, TOMADORA DE

PRECIOS Y EJECUTORA DE UNA POLTICA DE CANTIDADES Y OPERA EN UN MERCADO DE

COMPETENCIA PERFECTA

CARACTERSTICAS DE LA EMPRESA POSTKEYNESIANA

OPERA EN MERCADOS DE COMPETENCIA IMPERFECTA EN LOS QUE PREDOMINAN LOS OLIGOPOLIOS

FRECUENTEMENTE, EXISTEN GRANDES EMPRESAS QUE DOMINAN A OTRAS MS PEQUEAS

PRESERVAN SUS CUOTAS PARTE DE MERCADO, ATENDIENDO A LA PENETRACIN DE OTRAS GRANDES EMPRESAS RIVALES

PLANIFICAN SUS ACCIONES TENIENDO EN VISTA EL LARGO PLAZO, FIJAN PRECIOS. ASUMEN PODER BASADO EN LA CUOTA DE MERCADO Y EL TAMAO DE LA EMPRESA

LOS PRECIOS NO VACIAN LOS MERCADOS

APARECE LA SEPARACIN EN PROPIETARIOS Y GESTIONADORES; AMBOS ESTN PREOCUPADOS POR LA SUPERVIVENCIA DE LA EMPRESA EN EL LARGO PLAZO

PRODUCEN MS DE UN BIEN

LAS EMPRESAS MAXIMIZAN CRECIMIENTO Y NO ENFRENTAN DESECONOMAS DE ESCALA

PRINCIPIO DEL RIESGO CRECIENTE

Ese juicio es rechazado por estar afectado por un sesgo hacia la concepcin unicista de la visin, de los elementos tericos, la omisin de los aspectos importantes en comn.

Los crticos del Postkeynesianismo consideran que su validez y relevancia deberan ser evaluadas en base a la coherencia de sus nuevas concepciones de la teora econmica. Sealan -Walters y Young (1997) que:

OBJECIN AL POSKEYNESIANISMO COMO ESCUELA ALTERNATIVA A LA ORTODOXIA

no poseen un conjunto de criterios unificados

la doctrina no puede coexistir alrededor de metodologa diversas en las que hay posiciones metodolgicas incompatibles

la concepcin poskeynesiana es carente de coherencia y no puede ser considerada, por lo tanto, como una corriente alternativa adecuada

LA CUESTIN DEL DESARROLLO

La discusin acerca del desarrollo en la 2. Posguerra del S. XX condujo

a conclusiones importantes:

La necesidad de distinguir la realidad particular de las economas subdesarrolladas, de tal modo que la teora tomara en cuenta las diferencias entre stas y las avanzadas.

La determinacin de relaciones entre variables y la identificacin de causalidades explicativas aptas para elaborar polticas econmicas distintivas y adecuadas a las diferentes realidades.

LA CUESTIN DEL DESARROLLO

La importancia de la accin estatal para la consecucin de los objetivos propios de un sendero de desarrollo (siendo el crecimiento econmico un aspecto central de ste).

El encuadramiento de la accin estatal dentro de ciertos cnones y la adopcin de reglas aptas para hacer eficaz esa intervencin.

Y la comprensin de que las polticas de desarrollo demandan la conjuncin de polticas econmicas, sociales y de transformacin del orden poltico e institucional.

LA ECONOMIA DEL DESARROLLO

En ella se inscriben:

Los modelos de crecimiento de carcter dinmico y la concepcin de la modernizacin,

Las aportaciones del estructuralismo latinoamericano,

La teora de la dependencia

Las propuestas de poltica econmica derivadas de ellas, caracterizadas por:

la industrializacin,

el uso de instrumentos como la planificacin y la programacin econmicas,

el manejo del sector financiero y la intervencin en el comercio exterior,

La inversin extranjera,

el endeudamiento externo y la ayuda al desarrollo (entre los aspectos ms importantes).

LA HETERODOXIA EN A. L.: EL ESTRUCTURALISMO Y EL PK

El estructuralismo tom en cuenta las aportaciones postkeynesianas, especialmente,

La teora del crecimiento econmico, la importancia de la demanda efectiva y la distribucin de la renta.

Inicialmente, la extensin del paradigma keynesiano al largo plazo, mediante la visin de Harrod y Domar destac la importancia crucial de la inversin;

El doble rol de la inversin como dinamizador de la renta y como creador de capacidad productiva.

Las contribuciones de Kaldor, Robinson y Kalecki tuvieron una innegable repercusin sobre el pensamiento latinoamericano.

La problemtica del subdesarrollo planteaba el retorno a los clsicos: enfatizando la acumulacin de capital y la distribucin de la renta.

La heterodoxia en Amrica Latina

Se adujo que el keynesianismo y especficamente, el reconocido por la SNC- no tena una respuesta vlida para la problemtica de las economas subdesarrolladas porque:

a) stas mostraban carencia de capital,

b) cuellos de botella en diversos puntos del sistema productivo,

c) relaciones desventajosas con el exterior,

d) heterogeneidad estructural y limitaciones institucionales.

e) El desempleo existente en muchas economas subdesarrolladas no poda enfrentarse con las polticas monetarias y fiscales aconsejadas y aplicadas en las economas desarrolladas (industrializadas). Se distingui, as, al desempleo keynesiano del estructural y se encar una teora ad-hoc para explicarlo.

El poskeynesianismo muestra que es posible reconstruir la economa poltica relacionando:

a) la teora de la demanda efectiva de Keynes, planteada a corto plazo y

en una economa monetaria,

b) con el enfoque de los autores clsicos, que se centraron en la distribucin de la renta y en la acumulacin a largo plazo (M. Lavoie).

MUCHAS GRACIAS

EL CASO DE LA CRISIS ACTUAL Y LAS DIFERENCIAS ENTRE UNA

POLTICA POSTKEYNESIANA Y UNA ORTODOXA

Diagnstico de la crisis:

ORTODOXIA

Existencia de un shock inesperado y temporario o Una falla en el comportamiento de las instituciones crediticias

Antecedentes de desequilibrios presupuestarios en el sector pblico

Endeudamiento excesivo del sector pblico Elevados niveles salariales en relacin al resto del mundo

y polticas de bienestar costosas, difciles de mantener sin crear problemas

Polticas desequilibrantes del resto del mundo (Ej. La subvaluacin de la moneda china) acentan el dficit de las cuentas externas

Elementos que obstaculizan de algn modo la inversin privada

HETERODOXIA PK

Una consecuencia inevitable de un proceso de crecimiento desbalanceado durante dos dcadas (el caso de USA)

Consecuentemente, ser extremadamente dificultoso tratar sus efectos, en particular el desempleo

El comportamiento de la demanda agregada es un dato muy importante para reconocer el tipo de efecto que cabe esperar en la macroeconoma

HETERODOXIA PK

Es preciso determinar: a) los salarios y la masa de ingresos salariales;

b) el impacto de las transferencias del sector pblico segn sea su composicin (a las familias, a las entidades financieras, al sistema educativo y de salud, etc.);

c) el tipo de cambio y su repercusin sobre las exportaciones e importaciones;

d) la magnitud de la inversin privada.

Un descenso en a), un escaso nivel de transferencias a las

familias y uno muy alto a las entidades financieras; y un

debilitamiento en las exportaciones, todo ello implicar un

debilitamiento del crecimiento econmico.

POLITICAS A ADOPTAR

ORTODOXIA HETERODOXIA PK Reduccin del dficit pblico para sanear y bajar el elevado endeudamiento

Incremento del GP y aceptacin de una DP mayor

Obtencin de la confianza del mercado y con ello, ms crdito y a menor costo.

A un mayor GP le seguir, ms adelante, un menor DP/PBI siempre que se mantenga baja la tasa i

Alejamiento de posibilidades de default y retorno de la confianza en las bolsas

Cabe alentar la inversin, el subsidio al desempleo, crdito bancario orientado por el Estado