¿Por qué Donald Trump no debiera ser una amenaza para las

empresas mexicanas exportadoras?

I. Introducción

Con la victoria de Donald Trump, en la elección presidencial de

EE.UU., ha crecido la incertidumbre asociada a las medidas

proteccionistas que pudiera adoptar el nuevo gobierno en dicho

país. Esto, a partir de una posible renegociación del TLCAN.

Frente a la posibilidad de un aumento de las barreras comerciales de

EE.UU., muchas empresas exportadoras mexicanas deberían

apuntar desde ahora, a la identificación de nuevos mercados para la

venta de sus productos en el exterior.

Afortunadamente, se han conjuntado una serie de factores que

pueden ser aprovechados por las empresas mexicanas, para

diversificar sus mercados de exportación. Entre dichos factores se

encuentran los siguientes:

1. Desempeño favorable del tipo de cambio real, en comparación

con países competidores.

2. Niveles competitivos de precios en los productos mexicanos de

exportación.

3. Acceso preferencial a mercados con buen dinamismo.

4. Buen perfil de costos logísticos, en comparación con empresas

proveedoras de otros países.

A continuación presentamos, con estadísticas y un ejemplo real del

comercio de México, cómo estos factores ofrecen grandes

oportunidades de negocios para las empresas exportadoras

mexicanas.

II. La ventana de oportunidad relacionada con el desempeño

esperado del tipo de cambio real

Entre los años 2012 y 2016 el peso mexicano se ha depreciado de

manera significativa, con respecto al dólar. Aunque esto ha sido

motivo de preocupación para la sociedad en general, lejos de

representar una amenaza, el desempeño del tipo de cambio está

abriendo grandes oportunidades comerciales para las empresas

mexicanas. Esto es así, gracias a que la inflación se ha mantenido en

niveles históricamente bajos durante dicho periodo. La Figura 1

muestra el desempeño reciente y esperado del tipo de cambio del

peso frente al dólar, de acuerdo con datos de INEGI y pronósticos

publicados por Bloomberg.

Figura 1. Desempeño reciente y esperado del tipo de cambio

peso-dólar

Fuente: INEGI (periodo 2012-2015) y Bloomberg (promedio de analistas financieros, periodo 2016-2018)

La combinación de una “fuerte” depreciación del peso, e inflación

históricamente baja, permite que las empresas mexicanas gocen de

mayores niveles de competitividad, sobre todo sí su estructura de

costos está mayormente concentrada en pesos.

12.9 13.114.8

17.2

20.0 19.6 19.0

2012 2013 2014 2015 2016* 2017* 2018*

Para que estas ganancias en competitividad puedan ser

aprovechadas por las empresas mexicanas en los mercados del

exterior, se requiere además que la depreciación del tipo de cambio

ajustada por inflación, de México, sea mayor a la de los países con

los que podría competir en dichos mercados.

Para verificar que estas condiciones, efectivamente se están

presentando en la coyuntura económica actual, hemos revisado el

comportamiento reciente y esperado del tipo de cambio real de

algunas de las principales economías, con relación al dólar de

Estados Unidos.

La Tabla 1 presenta el desempeño reciente y esperado de una serie

de monedas que afectan los flujos de comercio a nivel global y en

América Latina. Esto, de acuerdo con el promedio de analistas

financieros, publicado por Bloomberg.

Tabla 1. Evolución reciente y esperada de los tipos de cambio de

países seleccionados

(moneda local por dólar, al cierre de cada periodo) Año Brasil Mexico Argentina Colombia Chile Perú Japón Zona Euro China

2014 2.65 14.76 8.47

2,377 607 2.98 120 0.83 6.21

2015 3.96 17.2 12.93

3,175 709 3.41 120 0.92 6.49

2016 3.3 20 15.75

3,085 676 3.44 106 0.93 6.83

2017 3.5 19.6 17.69

3,225 694 3.54 110 0.92 7.06

2018 3.5 19 18.21

3,125 663 3.7 112 0.87 7.00

Fuente: Bloomberg

Aunque en la mayoría de los casos, se estará observando un patrón

de debilitamiento de estas monedas, con respecto al dólar, es

necesario verificar sí estás “ganancias” en competitividad no serán

erosionadas por el comportamiento de la inflación en estos países.

Dicho de otra forma, sí la depreciación de una determinada moneda

es de cierta magnitud y el nivel de precios interno crece en la misma

magnitud, las ganancias en competitividad, asociadas al tipo de

cambio, se habrán erosionado por completo. Esto, debido a que, con

mucha seguridad, los costos de producción de las empresas

exportadoras, se habrán elevado en una magnitud muy similar a los

niveles de inflación.

La Tabla 2 presenta el comportamiento reciente y esperado del

índice nacional de precios al consumidor, de los países

seleccionados, teniendo como año base el 2014. Esto, de acuerdo

con pronósticos del Fondo Monetario Internacional.

Tabla 2. Evolución reciente y esperada del Índice Nacional de

Precios al Consumidor

(año base: 2014) Año Brasil México Argentina Colombia Chile Perú Japón Euro China EUA

2014 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

2015 110.67 102.13 130.00 106.77 104.41 104.40 100.20 100.23 101.60 100.74

2016 118.69 105.36 181.17 113.13 108.02 107.47 100.06 100.79 103.94 102.57

2017 124.62 108.67 218.31 117.30 111.26 110.16 100.71 101.76 106.33 105.20

2018 130.57 111.93 256.51 120.82 114.60 112.91 101.36 103.01 108.88 107.99

Fuente: Estimaciones propias con base en datos del FMI (World Economic Outlook, Octubre 2016)

Como se puede observar, México tendrá la menor inflación

acumulada, en el periodo 2014-2018, dentro del grupo de países de

América Latina seleccionados en este ejemplo. Esto significa que el

aumento de la competitividad, relacionado con la depreciación

reciente y esperada del peso, será una de las menos afectadas por el

crecimiento de la inflación doméstica.

Ahora bien, con el fin de revisar sí la economía mexicana tendrá un

mejor desempeño relativo en su tipo de cambio real, con respecto a

otros países, con los que compite a nivel internacional, hemos

calculado los niveles de tipo de cambio real de dichos países y de

México, con respecto al dólar de Estados Unidos.

Cabe señalar que la fórmula para el cálculo del tipo de cambio real

es la siguiente:

𝑇𝐶𝑅 =𝑒𝑃∗

𝑃

Dónde:

e = Tipo de cambio nominal (moneda local por unidad de divisa

del mercado extranjero)

P* = Nivel de precios de la canasta del consumidor del mercado

extranjero

P = Nivel de precios de la canasta del consumidor del mercado

local

Lo que ofrece este cociente, es la posibilidad de comparar el nivel de

precios de la canasta del consumidor del mercado meta (en este caso

Estados Unidos), medido en moneda local, con respecto al nivel de

precios de la canasta del consumidor del país bajo análisis, también

medido en su moneda local.

Sí este cociente aumenta en el tiempo, significa que el tipo de

cambio se está depreciando en términos reales, lo que a su vez

representa un aumento de la competitividad del país bajo análisis.

Esto, gracias a que la canasta del consumidor del país bajo análisis se

está haciendo más barata, en términos relativos, con respecto a la

canasta del consumidor del mercado meta (en nuestro ejemplo, la

canasta de Estados Unidos medida en moneda local).

Así, utilizando la fórmula anterior, la Tabla 3 presenta los niveles de

tipo de cambio real, con respecto al dólar, para los países

seleccionados en este ejemplo.

Tabla 3. Estimaciones de Tipo de Cambio Real

(moneda local por dólar, ajustada por precios relativos) Año Brasil México Argentina Colombia Chile Perú Japón Euro China

2014 2.65 14.76 8.47

2,377.00 607.00 2.98 120.00 0.83 6.21

2015 3.60 16.96 10.02

2,995.51 684.08 3.29 120.64 0.92 6.43

2016 2.85 19.47 8.92

2,796.95 641.89 3.28 108.66 0.94 6.74

2017 2.95 18.97 8.52

2,892.28 656.16 3.38 114.89 0.95 6.98

2018 2.89 18.33 7.67

2,793.34 624.78 3.54 119.33 0.91 6.94

Fuente: Estimaciones propias con base en pronósticos del FMI (para los índices de precios al consumidor) y de Bloomberg (para los tipos

de cambio nominales).

Como se puede observar, en el caso de Brasil, aunque su paridad

llegará a 3.5 reales por dólar en el año 2018 (Tabla 1), cuando se hace

el ajuste por precios relativos, se obtiene una paridad de 2.89 reales

por dólar. Esto se debe por un lado a la baja inflación relativa de

EE.UU. y a los altos niveles de inflación doméstica en Brasil, que se

espera observar en el periodo 2014-2018 (ver Tabla 2). En el caso de

México, por el contrario, el tipo de cambio nominal se estima para el

año 2018 en 19 pesos (Tabla 1) y el valor del tipo de cambio real se

estima en 18.33. Esto significa que la estabilidad de los precios en

México permitirá que no se vean sensiblemente erosionadas las

ganancias de competitividad relacionadas con la depreciación

nominal del peso.

Para facilitar la interpretación de estos números, la Figura 2 presenta

la variación porcentual acumulada en el tipo de cambio real, para el

periodo 2014-2016.

Figura 2. Variación acumulada del tipo de cambio real con

respecto al dólar en el periodo 2014-2016

(países seleccionados)

Fuente: estimaciones propias con base en pronósticos del FMI y analistas financieros (Bloomberg).

Como se puede observar, en el periodo 2014-2016 México presentó

la mayor depreciación del tipo de cambio real, con respecto al dólar,

entre la muestra de países bajo análisis. Esto, gracias a los muy bajos

niveles de inflación y a la sensible depreciación del peso. Esto implica

que las empresas exportadoras mexicanas podrían estar ofreciendo

sus productos a precios muy competitivos, sin tener que sacrificar

sus niveles de utilidad. En la siguiente sección abundamos más sobre

este tema.

Por ahora, basta resaltar que la depreciación del tipo de cambio real

del peso mexicano supera en 16 puntos porcentuales a la

depreciación del tipo de cambio real de la moneda china. Esto

significa que las empresas mexicanas han ganado un mayor margen

-24%

-15%

-12%

-9%

-8%

-7%

-5%

-5%

10%

México

Colombia

Euro

Perú

China

Brasil

Chile

Argentina

Japón

de maniobra, en los últimos dos años, para ofrecer sus productos a

precios más competitivos.

Finalmente, es importante mencionar, que dichas ganancias en

competitividad se van a mantener o incluso incrementar, durante los

años por venir, sí se mantiene la estabilidad de precios (lo cual es

bastante factible) y los mercados financieros continúan “castigando”

a la moneda mexicana. La Figura 3 presenta la depreciación

acumulada durante el periodo 2014-2018 que se espera observar, sí

se cumplen los pronósticos de inflación y de tipo de cambio

presentados anteriormente.

Figura 3. Variación acumulada del tipo de cambio real con

respecto al dólar en el periodo 2014-2018

(países seleccionados)

Fuente: estimaciones propias con base en pronósticos del FMI y analistas financieros (Bloomberg).

-19%

-16%

-15%

-11%

-9%

-8%

-3%

1%

10%

México

Perú

Colombia

China

Euro

Brasil

Chile

Japón

Argentina

De esta forma, México mantendrá sus ventajas competitivas en los

siguientes dos años, lo cual abre importantes oportunidades de

negocios para las empresas mexicanas exportadoras, como lo

describiremos en la siguiente sección.

III. Un botón de muestra: Oportunidades comerciales en Chile

Para ilustrar las oportunidades que las empresas mexicanas pueden

identificar en diferentes mercados del mundo, y mayormente en

Latinoamérica, revisaremos los factores que hacen factible una

mayor penetración de productos mexicanos en el mercado chileno.

Para ello revisaremos algunos datos del comercio que realiza Chile

en el producto con código arancelario 610910 (T-shirts y camisetas,

de punto, de algodón).

Chile es uno de los principales países importadores de América

Latina, de camisetas de punto de algodón. En 2015 importó 145

millones de dólares.

Entre sus principales proveedores se encuentran China (80% de

participación), Bangladesh (6.6%), India (3.7%), Perú (2.5%) y Estados

Unidos (1.4%).

México ocupa la 13º posición como exportador mundial de

camisetas de punto de algodón. Ésta misma posición la ocupa como

proveedor de Chile, pues alcanza solo el 0.6% de las importaciones

chilenas.

A pesar de la poca participación de México; entre 2011 y 2015 las

importaciones chilenas desde México crecieron 2% en promedio

anual, mientras que las provenientes de China y Perú registraron

tasas negativas de 7% y 9% respectivamente.

Para los años por venir, existen condiciones para que las empresas

mexicanas amplíen su participación de mercado en Chile. Uno de los

factores que podrían impulsar las ventas de México es la

depreciación del peso mexicano frente al peso chileno, que en

términos reales será mayor a 17%, entre los años 2014 y 2018. La

Figura 4 presenta el comportamiento reciente y esperado del tipo de

cambio real del peso mexicano, con respecto al peso chileno.

Figura 4. Evolución reciente y esperada del tipo de cambio real del

peso mexicano con respecto al peso chileno

(pesos chilenos por peso mexicano)

Fuente: Estimaciones propias con base en pronósticos del FMI y Bloomberg

Adicionalmente, la Tabla 4 presenta algunas variables relevantes de

las importaciones de Chile, que permiten deducir que las empresas

mexicanas pueden competir con éxito en dicho mercado y ampliar

sus ventas.

41.1 40.3

33.034.6 34.1

2014 2015 2016 2017 2018

-17.1%

Tabla 4. Variables relevantes de las importaciones chilenas en la

fracción arancelaria 610910

( T-shirts y camisetas, de punto, de algodón) Variable China Bangladesh India Perú EUA México

Importaciones (millones de dólares)

101.7 9.5 5.4 3.7 2.1 0.82

Crecimiento promedio anual (2011-2015)

-7% 62% 4% -9% 8% 2%

Valor unitario de las importaciones (USD/Ton)

30,037 30,041 29,983 29,951 29,971 30,222

Fuente: TradeMap (International Trade Center)

Como se puede observar, entre los años 2011 y 2015 China perdió

participación de mercado, mientras que Bangladesh, India y Estados

Unidos incrementaron sus ventas al mercado chileno. El crecimiento

promedio anual de las importaciones chilenas provenientes de

Estados Unidos, por ejemplo, fue de 8% entre los años 2011 y 2015.

Por otro lado, la distancia media de los países proveedores de Chile

es de 17,330 km, mientras que la distancia entre México y Chile es

de 6,621 km, y la de EUA y Chile es de 8,271 km.

Figura 5. Distancia entre Chile y sus principales proveedores del

producto 610910: T-shirts y camisetas, de punto, de algodón

En lo relativo a los aspectos arancelarios, Chile aplica aranceles a

países como India (en un nivel de 5.7%), y Paquistán (en un nivel de

6%) quienes están dentro de los principales 10 proveedores de Chile;

Distancia media de los países proveedores de Chile

Distancia entre Chile y EUA

Distancia entre Chile y México

0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,000

Kms

mientras que a México le aplica 0% de arancel, gracias al TLC vigente

entre ambos países.

Con relación al valor promedio de las importaciones chilenas por

cada tonelada (valor unitario USD/tonelada), México se encuentra

en el rango de precios de los principales proveedores de Chile (ver

Tabla 4).

De lo expuesto anteriormente se deduce que existen condiciones

para que las empresas mexicanas logren desplazar a algunos de sus

competidores locales y extranjeros, en el mercado chileno, por los

siguientes factores:

1. La fuerte depreciación del peso mexicano frente al dólar (en

términos reales), misma que ha resultado muy superior a la que

ha mostrado el peso chileno frente al dólar (en términos

reales), hacen factible que las empresas mexicanas puedan

ofrecer un precio muy competitivo en el mercado chileno, sin

sacrificar sensiblemente sus utilidades. De hecho, entre los

años 2014 y 2018 se espera que el peso mexicano se deprecie

más de 17%, en términos reales, con respecto al peso chileno

(Figura 4).

2. El valor unitario de las importaciones de Chile, provenientes de

México, es muy similar al de China, India, Perú y Estados Unidos

(ver Tabla 4). Esto, aunado a la evolución del tipo de cambio

real de México, con respecto al dólar, en comparación con el

desempeño que ha mostrado la moneda China (por ejemplo),

también hacen factible que las empresas mexicanas estén en

posibilidad de desplazar parcialmente a algunos de sus

competidores localizados en China y en Estados Unidos, gracias

al mayor margen de maniobra que tienen para ofrecer precios

más competitivos.

3. México exhibe ventajas significativas en distancia al mercado

chileno, con respecto a los competidores localizados en los

países asiáticos, y ventaja moderada con respecto a las

empresas localizadas en Estados Unidos.

4. México cuenta con un acceso preferencial al mercado chileno,

en comparación con países como India y Paquistán que

enfrentan aranceles del rango de 6%.

Dados estos factores, se considera que las empresas mexicanas que

cuentan con los productos bajo análisis debieran comenzar a

identificar a potenciales clientes o aliados en el mercado chileno.

IV. Consideraciones finales

De lo presentado anteriormente se desprenden las siguientes

conclusiones y recomendaciones:

1. Las empresas exportadoras tienen la oportunidad de

incursionar en nuevos nichos de mercado, gracias al aumento

de la competitividad asociado al comportamiento del tipo de

cambio y los bajos niveles de inflación.

2. Se recomienda que las empresas revisen su estrategia de

fijación de precios de exportación, con objeto de ampliar sus

ventas a los mercados ya atendidos, e incursionar en nuevos

mercados.

3. Es necesario que las empresas establezcan un fuerte

compromiso con la cultura de calidad y la búsqueda de

mayores niveles de eficiencia, en sus procesos productivos.

Esto, con objeto de que mantengan sus ventajas competitivas

en el mediano plazo.

4. Se sugiere que cada empresa exportadora desarrolle una

estrategia de diversificación, a partir de un análisis profundo y

específico de los nichos de mercado que ofrecen mayores

posibilidades de concreción de negocios.

En este último punto, el equipo de expertos de BIXLINK pone a

disposición de las empresas exportadoras, sus herramientas de

inteligencia comercial, mismas que facilitan la selección de mercados

y la identificación de clientes potenciales.

Sobre los autores de este artículo

Lourdes Gómez / Perfil - LinkedIn

Entre los años 2011 y 2015 fungió como Directora Ejecutiva de

Oportunidades de Negocios en ProMéxico. Actualmente es Directora

Ejecutiva de Análisis de Mercados en BIXLINK SAPI de CV.

Ricardo de la Peña / Perfil - LinkedIn

Entre los años 2010 y 2013 fungió como Director Ejecutivo de

Proyectos de Exportación en ProMéxico. Previo a ello se desempeñó

como Coordinador de Proyectos Especiales, en la Unidad de

Inteligencia de Negocios de ProMéxico. Actualmente es Socio

Director de la Firma BIXLINK SAPI de CV.