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Políticas de subsidio a la tasa de interés en Colombia

UNIAPRAVI –República Dominicana

Maria Constanza Eraso

19 de septiembre de 2014

Datos generales

2Fuente: DANE, Banco Mundial, CEPAL y HOFINET

Colombia R. DominicanaPoblación total 47,7 millones 10,4 millonesNúmero de hogares 13,4 millones 2,6 millones PIB US $ 372 mil millones US $ 59 mil millonesPIB per cápita US $ 8 mil US $ 5.7 milPIB per cápita (PPP) US $ 11 mil US $ 9.7 mil Inflación anual 3% 5%Desempleo 9,3% 13%

3

Déficit habitacional

Total Urbano Rural0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

1.3 1.00.3

2.5

1.2

1.3

3.8

2.2

1.6

Cuantitativo Cualitativo Total

Millo

nes

de h

ogar

es

Total Urbano Rural0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

12% 13% 12%

24%14%

57%36%

27%

68%

Cuantitativo Cualitativo Total

% h

ogar

es e

n dé

ficit

Fuente: DANE – Censo 2005

Número de hogares en déficit% de hogares en déficit sobre el total de

hogares

El déficit habitacional en Colombia continúa siendo elevado

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Cartera de vivienda

Fuente: Colombia: Superfinanciera y DANE. R. Dominicana: Superintendencia de Bancos

Colombia República Dominicana

Colombia R. DominicanaCartera de créditos US $152 mil millones US $14 mil millones Cartera de vivienda US $24 mil millones USD 2,4 mil millonesCartera de vivienda / PIB 6,0% 4,1%

Participación de la cartera de vivienda

5Fuente: DANE* Otros incluye: Cooperativas , Fondos de empleados, Cajas de Compensación Familiar , Colectores y otras entidades financieras

• En Colombia el mercado de créditos hipotecarios es liderado por los bancos privados

Calidad de la cartera

Jul-9

4Ju

l-95Ju

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l-00Ju

l-01Ju

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0%

5%

10%

15%

20%

25%

2,2%2,3%4,5%7,1%

Vivienda comercial consumo microcrédito

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El indicador de calidad de la cartera de vivienda se ubica en mínimos históricos y presenta el mejor comportamiento de todas las carteras de créditos.

Fuente: Superfinanciera y Titularizadora colombianaCartera vencida de vivienda = Cuota en mora mayor a 1 mes y capital mayor 4 meses Cartera vencida de comercial = Mora mayor a 1 mesCartera vencida de consumo = Mora mayor a 1 mesCartera vencida de microcrédito = Mora mayor a 1 mes

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Antecedentes

• La crisis financiera internacional de 2008 generó consecuencias adversas en Colombia

• Entre 2007 y 2008 el sector de la vivienda presentó fuertes caídas en sus principales indicadores: – ventas de vivienda: -24%– Iniciaciones: -23%– Desembolsos: -18%

• Ante la situación adversa, el Gobierno lanzó el programa de subsidio a la tasa de interés como medida anti cíclica

Subsidios a la tasa de interés – etapa I

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• En abril de 2009 se lanzó la medida, con el siguiente esquema:

• Características:Para vivienda nuevaUn subsidio por familiaCubre los primeros 7 años de vida del créditoSe puede perder si el beneficiario entra en mora superior a 3 meses

Fuente: Asobancaria

Valor de la vivienda Valor USD Cobertura Total cupos asignados

VIP HASTA 70 SML 22 mil 5% 29.221VIS HASTA 135 SML 43 mil 5% 65.315HASTA 235 SML 75 mil 4% 24.065HASTA 335 SML 107 mil 3% 17.531Total general 136.132

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Reducción en la cuota de amortización – FRECH I

El efecto principal de la política de subsidio a la tasa de interés fue una reducción en la cuota de amortización

Cálculos: AsobancariaSupuestos: Se asume un hogar que en 2011 adquiere una vivienda, al cual se le financia un crédito en pesos por el 80% del valor de la vivienda para VIP y VIS y 70% para no VIS a 15 años. La tasa de interés sin subsidio (Correspondiente al promedio de tasa de interés durante la vigencia del programa) es de 13,4% E.A para VIP y VIS y 13,5 para no VIS. La cobertura de tasa para VIP y VIS es de 5%, mientras que para el rango de hasta 235 SML la cobertura es 4% y hasta 335 es 3%

Tipo de viviendaValor vivienda

en USDReducción

amortización

VIP Hasta 70 SML 22.458 -24%

VIS Hasta 135 SML 43.313 -24%

Hasta 235 SML 75.396 -20%

Hasta 335 SML 107.479 -14%

Cierre Financiero

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La reducción en la cuota de amortización permitió un mayor acceso al crédito

Cálculos: AsobancariaSupuestos: Se asume un hogar que adquiere una vivienda, al cual se le financia un crédito en pesos por el 80% del valor de la vivienda para VIP y VIS y 70% para no VIS a 15 años. La tasa de interés sin subsidio (Correspondiente al promedio de tasa de interés durante la vigencia del programa) es de 13,4% E.A para VIP y VIS y 13,5 para no VIS. La cobertura de tasa para VIP y VIS es de 5%, mientras que para el rango de hasta 235 SML la cobertura es 4%. Se asume un seguro al crédito hipotecario.

* Porcentaje del valor de la vivienda

Ingreso en SML 1 2 2,5 3 4Valor vivienda (USD) 20.854 22.458 32.083 34.329 43.313% Subsidio directo 34% 30% 17% 12% 3%% Crédito máximo 33% 62% 54% 60% 64%

% Faltante 33% 8% 29% 27% 33%% Faltante con subsidio 24% -9% 14% 11% 17%

VIP VIS

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Subsidios a la tasa de interés – etapa II

Debido al éxito del programa de subsidio a la tasa de interés, y a su efecto en la capacidad de pago de los hogares de menores ingresos, el Gobierno decidió continuar con esta política dirigida exclusivamente a los hogares que adquieren viviendas VIP y VIS

Subsidios a la tasa de interés – etapa II

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• A partir del 3 de julio de 2012 el Gobierno lanzó la segunda etapa del subsidio a la tasa de interés, que cubre los desembolsos que se realicen hasta diciembre de 2014.

• Condiciones adicionales:• hogares con ingresos inferiores a 8 SM• que no sean propietarios de vivienda

• El valor total de los recursos comprometidos en este plan será de $ 708 mil millones de pesos (US$ 370 millones)

Tipo de vivienda Cobertura CuposVIP HASTA 70 SML (US$ 22 mil) 5% 21.247VIS HASTA 135 SML (US$ 43 mil) 4% 65.701

Total general 86.948

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Subsidios a la tasa de interés – etapa III

• A comienzos de 2013, se observó una desaceleración en los principales indicadores de la economía colombiana

• El Gobierno implementó el Plan para la Productividad y el Empleo (PIPE) como medida anti cíclica

• El plan incluyó un subsidio a la tasa de interés para la adquisición de viviendas con precio entre 135 y 335 salarios mínimos

Subsidios a la tasa de interés – etapa III

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• A partir del 6 de mayo de 2013 el Gobierno lanzó la tercera etapa del subsidio a la tasa de interés

• El valor total de los recursos comprometidos en este plan es de $ 400 mil millones de pesos (US$ 208 millones)

Tipo de vivienda Cobertura CuposHASTA 235 SML (US$ 75 mil) 2,5% 14.741HASTA 335 SML (US$ 107 mil) 2,5% 15.730

Total general 30.471

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Perspectivas

• Actualmente, el Gobierno cuenta con el programa VIPA (Vivienda de Interés Prioritario para Ahorradores):– 86 mil viviendas VIP– Hogares con ingresos entre 1 y 2 SML– 5% de ahorro– Subsidio directo– Crédito con 5 puntos porcentuales de subsidio a la tasa de interés

Se espera que entre en plena ejecución para 2015 - 2016

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Resumen

En total, en los tres programas, se otorgaron:– Desembolsos: • 253 mil créditos • USD 5.631 millones ($ 10,8 billones)

– Valor de las viviendas financiadas: USD 9.500 millones ($ 18.4 billones)

– Costo fiscal: USD 1.150 millones ($ 2,2 billones)

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Recursos fiscales

• El fondeo del primer mecanismo fue el ideal: los recursos se otorgaron por adelantado en un fondo

• Los otros dos programas se fondean con recursos del presupuesto nacional y con vigencias futuras.

• Los trámites presupuestales, que son complejos, en algunos casos afectan la continuidad y/o disponibilidad de cupos

• Un esquema ideal de fondeo es el caso de Panamá:– Crédito fiscal: cruzar el valor del subsidio contra el pago de impuestos– Requiere norma legal

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Efectos del subsidio a la tasa de interés

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Efectos sobre la demanda

Compradores de primera vivienda

• 65% de los compradores adquirió su primera vivienda

• 82% de compradores VIP y VIS adquirieron su primera vivienda

Creció la demanda de

vivienda familiar

• El 35% de los compradores adquirieron la vivienda por la medida anti cíclica

• Entre 2007 y 2009 se redujo la proporción de inversionistas de 27% a 16%

Aumentó el endeudamiento

•El 82% de los compradores adquirió un crédito hipotecario. El 56% se endeudó entre un 60% y un 80% del valor de las viviendas y sólo el 8% la adquirieron estrictamente de contado.

Efectos de la implementación del subsidio a la tasa de interés

Fuente: Elaboración propia con base al estudio de demanda de compradores de vivienda nueva de la Galería Inmobiliaria de 2010

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Efectos del subsidio en la industria

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%Productos minerales no metálicos

-20.0%

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0% Productos metalúrgicos

Fuente: DANE - Muestra Mensual Manufacturera(MMM).Nota: Variación % anual del promedio trimestral del índice de producción real

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%Aserrado y hojas de madera

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0% Productos de plástico

Fuente: DANE - Muestra Mensual Manufacturera(MMM).Nota: Variación % anual del promedio trimestral del índice de producción real

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Jun-07 Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%Fabricación de muebles

Jun-07 Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%Total industria

Efectos del subsidio en la industria

Efectos sobre el empleo

Nov - Ene 2004 Ago-Oct 2005 May - Jul 2007 Feb -Abr 2009 Nov - Ene 2011 Ago-Oct 2012 May - Jul 2014700

800

900

1000

1100

1200

1300

1400

1500

1.227,5

Mile

s de

per

sona

s

22Fuente: DANE

En julio de 2014, el número de personas ocupadas en el sector de la construcción se ubicó en 1’227.528, lo que significa un crecimiento de 6,6% frente al año anterior.

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Efecto en las ventas - VIP y VIS

Feb-

09

Aug-

09

Feb-

10

Aug-

10

Feb-

11

Aug-

11

Feb-

12

Aug-

12

Feb-

13

Aug-

13

Feb-

14

Aug-

14

20

25

30

35

40

45

50

55

60

53,4

Mile

s de

uni

dade

s

FRECH IFRECH II

Fuente: Galería inmobiliaria* Información de ventas de las tres principales ciudades: Bogotá, Medellín y Cali

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Efecto en las ventas - no VIS

Feb-09 Aug-09 Feb-10 Aug-10 Feb-11 Aug-11 Feb-12 Aug-12 Feb-13 Aug-13 Feb-14 Aug-1420

25

30

35

40

45

33,5

Mile

s de

uni

dade

s

FRECH I FRECH III

Fuente: Galería inmobiliaria* Información de ventas de las tres principales ciudades: Bogotá, Medellín y Cali

25

Iniciaciones de vivienda

10

30

50

70

90

110

130

91,0

62,2

114,4

VIS VIP No VIS

Mile

s de

uni

dade

s in

iciad

as –

Acu

mul

ado

anua

l

Fuente: Modelo iniciaciones DNP

FRECH I FRECH II

La implementación de los programas de subsidio a la tasa de interés tuvo un efecto positivo en la construcción de viviendas VIP y VIS

FRECH III

26

Efecto en desembolsos – VIP y VIS

Jan-

09

Jul-0

9

Jan-

10

Jul-1

0

Jan-

11

Jul-1

1

Jan-

12

Jul-1

2

Jan-

13

Jul-1

3

Jan-

14

Jul-1

4

32

37

42

47

52 52,5

Mile

s de

uni

dade

s

FRECH IFRECH II

Fuente: AsobancariaIncluye créditos directos, subrogaciones de constructor a individual y a partir de octubre de 2006, leasing habitacional

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Efecto en desembolsos no VIS

Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-1430

40

50

60

70

80

90

100

94,6

Mile

s de

uni

dade

s

Fuente: AsobancariaIncluye créditos directos, subrogaciones de constructor a individual y a partir de octubre de 2006, leasing habitacional

FRECH I FRECH III

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Cartera de vivienda

Jun-9

9Ja

n-00

Aug-00

Mar-01Oct-

01

May-02

Dec-02

Jul-0

3

Feb-04

Sep-04Apr-

05

Nov-05Ju

n-06Ja

n-07

Aug-07

Mar-08Oct-

08

May-09

Dec-09

Jul-1

0

Feb-11

Sep-11Apr-

12

Nov-12Ju

n-13Ja

n-14

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

9.220

24.023

Millo

nes

de U

SD c

onst

ante

s

Fuente: Superfinanciera y DANE. Cálculos Asobancaria

Cartera de vivienda – Millones de dólares constantes

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Tasa de interés

Aug-

06

Feb-

07

Aug-

07

Feb-

08

Aug-

08

Feb-

09

Aug-

09

Feb-

10

Aug-

10

Feb-

11

Aug-

11

Feb-

12

Aug-

12

Feb-

13

Aug-

13

Feb-

14

Aug-

14

10%

11%

12%

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18%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

11,5%

11,2%

6,6%

VIS NO VIS TES

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia con base en el formato 88 (informe semanal de tasas)

Reducción en la tasa de interés de créditos hipotecarios

FRECH I FRECH II FRECH III

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Conclusiones

• El programa de subsidio fue exitoso para compradores de vivienda, para la construcción y financiación de vivienda

• Logro del cierre financiero

• Impulso a la economía y del empleo