perspectivas petroleras venezolanas
TRANSCRIPT
Francisco Monaldi, Ph.D.Director, Centro Internacional de Energía y Ambiente, IESA
Caracas, Noviembre 2011
� Una oportunidad histórica…
� Precios altos
� Descomunales reservas
� Potencial para incrementar la producción a 5 MMBD en menos de 10 años
� Proyectos de inversión en empresas mixtas por mas de US$ 100 mil millones en próximos 6 años
� …pero con una industria en graves problemas
� Producción declinante
� Baja inversión
� Deuda creciente
� Costos crecientes
� Problemas graves de credibilidad con socios inversionistas
� Declinación en capacidades locales
� Escenarios post-2012
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� Precios altos
� Descomunales reservas
� Potencial para incrementar la producción a 5 MMBD
� Proyectos de inversión por mas de US$ 120 mil millones en los próximos 6 años
… aunque con importantes riesgos
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� Cesta venezolana al 28 de Octubre US$106. Brent US$111.
� Promedio cesta venezolana en 2011 US$100 (US$72 en 2010 y US$ 57 en 2009)
� AIE predice promedio de US$103-105 en 2011-2015
� IEA-DOE predice promedio de $101-107 en 2012
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Cesta Venezolana
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Fuente: Ecoanalitica
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Seguiremos siendo petroleros… mientras el mundo lo demande
Las reservas oficiales de Venezuela a 2011, son de 297 mil millones de barriles de crudo. El USGS estima que se pueden recuperar hasta 510 mil millones en la Faja (usando 45% de tasa de recobro). Aún usando 10% de tasa de recobro seríamos el segundo país en reservas detrás de Arabia Saudita. Tendríamos unos 190 mil millones de barriles.
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Fuentes: PODE 2008. *Informe operacional y financiero de PDVSA 2009. Informe deGestión PDVSA 2010.
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1.464
398
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Mundo América Venezuela
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297 190
300 años de producción actual
1250 años de consumo interno
Reservas Petroleras de Venezuela en el Mundo(cifras en miles de millones de barriles)
Reservas de Venezuela comparadas:
21.215% de Colombia (1.5)
2.285% de Brasil (13)
386% de Rusia (77)
258% de las de Irak (115)
217% de Irán (137)
170% de Canadá (175)*112% de Arabia Saudita (265)
92% de Suramérica89% de Latinoamérica75% de América26% de OPEP20% del Mundo
* solo aquí se incluyen Arenas Bituminosas
Fuente: BP Statistical Review of World Energy 2011
0,4%1,4%
4,8%
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Venezuela Arabia Saudita Rusia Iran
Tasa de Extracción: Producción/Reservas
Fuente: BP Statistical Review of World Energy 2011
Venezuela produciría, a la tasa de extracción de:• Irán 7.5 MMBD• Arabia Saudita 9.5 MMBD• Rusia 12 MMBD
Más de 1.7 MMBD de producción y más de US$120 mil millones de inversión
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34%
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• Bonos de licitación ($1,5 bn.)
•Préstamos a PDVSA ($2.1 bn.)
• Producción temprana260 MBD por 84 meses. Podría Representar $5-6 millardos.
• Inversión por proyecto ~$12 – 17 mil millones~50% en mejorador.
Fuente: PDVSA
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� La producción temprana no ha empezado y difícilmente se inicie antes del fin de 2012.
� Problemas de infraestructura son muy significativos.
� En una primera fase, se tiene pensado sacar 50.000 BD en camiones.
� En varios de los proyectos ya se han hecho los planes de producción preliminares.
� Solo hay unos 250.000 BD de crudos livianos para mezclar, de manera que los que inicien producción primero tiene ventajas.
� Condiciones fiscales no son atractivas, sobre todo la reforma de la contribución especial (2011) que les han prometido que solo se activará una vez recuperada la inversión.
� Las empresas están dispuestas a invertir si se flexibilizan las condiciones fiscales y queda claro como es que se va a construir infraestructura y obtener financiamiento de la parte de PDVSA.
� Hoy en día solo se está invirtiendo en PetroMonagas. 15 nuevos pozos en 2011 (llevan 5).
� Una incógnita es la existencia de mercados para crudos de menos de 25 API.
� La producción en proyectos originales está bastante por debajo de capacidad (450/600).
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� Texas 5
� Qatar 33
� United Arab Emirates 39
� Colombia 48 (índice 32)
� Alberta 51
� Trinidad and Tobago 58
� Brazil (Off shore presalt area profit sharing contracts) 66
� Alaska 83
� Angola 118
� Nigeria 124 (índice 79)
� Algeria 126
� Russia 127
� Libya 128
� Iraq 129 (índice 84)
� Kazakhstan 132
� Iran 133
� Bolivia 134
� Ecuador 135
� Venezuela 136 (índice máximo 100/100)
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Problemas de Credibilidad: Obstáculos a la Inversión
� Producción declinante
� Baja inversión
� Deuda creciente
� Costos crecientes
� Problemas graves de credibilidad con socios inversionistas
� Declinación en capacidades locales
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Fuentes: Baker Hughes y OPEP
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Pro
ducció
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Producción Taladros Operativos
Fuente: Baker Hughes International Rig Count.17
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Petróleo Gas TOTAL
Taladros Operativos 1995-2011
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MBD
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MBD
Exportaciones Petroleras
Fuente: BP Statistical Review of World Energy 2011.
Deuda e Inversión en Exploración y Producción(millones de US$)
$ 0
$ 5.000
$ 10.000
$ 15.000
$ 20.000
$ 25.000
$ 30.000
2006 2007 2008 2009 2010
Deuda
Inversión en
Exploración y
Producción
Fuente: PDVSA
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Otros
África
Suramérica
Europa
Asia
Centroamérica y Caribe
Norteamérica (incluye St. Croix)
2010 2009 2008 2007 2006
Regalos (MBD)Cuba 100-110Petrocaribe 50-60Petroamerica 10Total 160-180
China 150-200 (hasta 400)
Mercado Interno 650-700
Total 0.9-1.1 MMBD
Exportaciones pagas1.7 – 1.8 MMBD
Fuente: PDVSA
� 99 mil empleados y 14 mil contratados (40 mil antes del paro)� Arbitrajes. Conoco, Exxon, y otros. Demandas en exceso a $40 millardos.
Resultado probable ~$10-15 Millardos.� La expropiación de las empresas de servicios. � El éxito en exploración de gas costa afuera (~8 BPC en Cardon IV, ENI-
Repsol)� Nuevas pequeñas empresas mixtas de crudo convencional (CNPC, ONGC)
han sido irrelevantes.� Declinación y fusión de antiguos convenios operativos.� El mercado interno (~650-700 MBD)
� Producción de electricidad (~100-200 MBD)� Subsidio (por encima del 10% de las exportaciones totales, mas de$12
Millardos.)� Importaciones de productos refinados (~100 MBD)
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� La producción de PDVSA sigue disminuyendo, aunque la tendencia puede revertirse en un par de años.
� La capacidad de inversión es limitada, por la excesiva carga del Estado.� Sólo alrededor del 65% del petróleo producido es pagado a precios de
mercado.� PDVSA y el gobierno requieren precios por encima de $90 para evitar
dificultades significativas.� La deuda se ha incrementado exponencialmente durante periodo de boom,
todavía es manejable pero su crecimiento es insostenible.� PDVSA y el gobierno son cada vez más dependientes del precio del
petróleo. � Arbitraje desfavorable puede representar un punto de quiebre.� Las nuevas empresas mixtas en la Faja del Orinoco prometen un aumento
de producción en el futuro, pero existen obstáculos y tomara tiempo.� Si se resuelven los riesgos “encima de la superficie” el potencial es inmenso.
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� Seguimos como vamos
� Boom de inversión
� Cambio de política pero con éxito limitado
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� No hay cambio de políticas� Se dilatan los proyectos y solo se concreta un proyecto
de la Faja.� Producción sigue declinando por unos o dos años y
luego empieza a incrementarse muy lentamente hasta 3 - 3.2 MMBD en unos seis años.
� Inversión en E y P de unos US$8-10 mil millones poraño
� Podría ser bastante peor si caen los precios
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� Cambio de política con cierto grado de estabilidad� Precios altos� Se concretan la mayoria de los proyectos de la Faja y
nuevas empresas mixtas de crudo convencional� Se eleva la producción a 4.5 - 4.7 MMBD en 6 años� Inversiones en E y P de unos US$ 20 mil millones por
año.� Gran auge económico via inversiones e ingreso fiscal� Problemas con manejo macroeconomico del auge
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� Hay cambio de políticas pero con dificultades y sin garantia de estabilidad o los precios caen levemente.
� Se ejecutan dos o tres proyectos de la Faja y algunasinversiones en crudo convencional.
� Producción se mantiene y empieza a subir en un par de años, llegando a 3.5 MMBD en seis años.
� Inversión en E y P de unos US$12-14 mil millones poraño
� Situación ecónomica positiva pero con dificultadesimportantes.
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Anexos
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Años 2008, 2009 y 2010
Miles de millones de Miles de millones de Miles de millones de Miles de millones de US$US$US$US$ 2008200820082008 2009200920092009 2010201020102010
Variación %Variación %Variación %Variación %10/0910/0910/0910/09
Ingresos TotalesIngresos TotalesIngresos TotalesIngresos Totales 125,5 73,8 94,9 21%
Compra de crudos y productos -44,6 -25,9 -36,8 42%
Gastos Operacionales -21,5 -20,4 -15,8 -22%
Depreciación -5,2 -5,8 -6,0 3%
Regalías y otros impuestos -23,3 -12,9 -11,2 -13%
Aportes para el desarrollo social y Fonden -14,7 -3,5 -6,9 97%
Otros Ingresos y gastos, neto -1,8 3,7 -10,7 -
Gastos TotalesGastos TotalesGastos TotalesGastos Totales -111,1 -64,8 -87,4 34%
Ganacia antes de ISLR 14,4 8,9 7,6 -14%
ISLR -4,3 -3,3 -3,9 18%
Ganancia netaGanancia netaGanancia netaGanancia neta 10,110,110,110,1 5,65,65,65,6 3,73,73,73,7 ----33%33%33%33%
Fuente: Informe de Gestión de PDVSA 2010 y cálculos propios
Fuente: Informe de Gestión de PDVSA 2010 y cálculos propios
*Estados financieros muestran solo US$ 7 mil millones
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AporteAporteAporteAporte 2008200820082008 2009200920092009 2010201020102010 VariaciónVariaciónVariaciónVariación
Miles de Millones de dólares %
Regalías 24,6 14,7 9,3 -5,4 -37%
Impuesto de extracción 3,1 1,7 1,2 -0,5 -29%
ISLR 8,0 6,0 2,1 -3,9 -24%
Dividendos 2,0 2,0 1,0 -1,0 -50%
Impuesto superficial 0,2 0,2 0,1 -0,1 -40%
Impuesto de exportación 0,1 0,1 0,1 -0 -22%
Total Regalías e ImpuestosTotal Regalías e ImpuestosTotal Regalías e ImpuestosTotal Regalías e Impuestos 38,0 24,7 13,7 -11,0 -44%
Gasto Social 5,0 6,0 19,2 13,2 220%
Contribución de precios extraordinarios (FONDEN) 6,7 0,6 1,3 0,7 116%
Aportes voluntarios a FONDEN 5,7 0 0 0 0%
Gastos extraGastos extraGastos extraGastos extra----presupuestariospresupuestariospresupuestariospresupuestarios 17,4 6,6 20,5* 13,9 211%
Total Aportes a la NaciónTotal Aportes a la NaciónTotal Aportes a la NaciónTotal Aportes a la Nación 55,3 31,3 34,3 3,0 10%