Fernan2

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El PERPrice/Earnings Ratio

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Por qu hablar del PER?

hola estoy empezando en el analisis fundamental,comentan ustedes q las compaias renovables estan caras,por PER(precio/beneficio) viendo SLR y tomando como referencia los valores de yahoo sale un PER 4 aproximadamente eso es caro o q es lo q se me escapa a mi?? recalco q soy un novato en el analisis fundamental apenas llevo 15 dias leyendo todo lo q cae en mis manos. (ago-2008)

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un PER 4 es un chollo, pero...

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Algo fall con Solaria:

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Lo que no puede ser, no puede ser, y adems es imposible

Un anciano llega al mdico para su chequeo de rutina. El doctor le pregunta: "Cmo se siente?"
- Nunca estuve mejor, le responde. Mi novia tiene 18 aos, est embarazada y vamos a tener un hijo.
El doctor se queda pensando por un momento y dice:
- Permtame contarle una historia. Un cazador sali un da tan apurado de su hogar que se confundi, tomando el paraguas en vez del rifle. Cuando lleg al bosque, se le apareci un gran oso. El cazador levant el paraguas, le apunt al oso y dispar. A que no sabe qu pas? El oso cay muerto frente a l !!
- Imposible!, exclama el anciano, alguien ms debe haber disparado!!
- A ese punto es donde yo quera llegar...

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En una partida de poker,si no sabes quin es el pardillo, el pardillo eres t

El PER puede ser incorrecto por varias razones:

- Puede incluir extraordinarios
- Puede haber un split no reflejado en los beneficios
- El beneficio puede no ser sostenible

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pero incluso aunque tengamos el PER bueno...

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Cul es en realidad el PER bueno?

- Los beneficios del ao pasado ya estn descontados - Los beneficios del ao prximo pueden no ser fiables - Los de este ao, un poco de cada

Al final, hay que buscar algo que refleje lo ms fielmente posible la realidad de la empresa

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pero no todas las empresas son iguales...

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Caso especial: cclicas

* 2002, parte baja del ciclo: Cotizacin = 40, BPA = 1, PER = 40/1 = 40

* 2006, parte alta del ciclo: Cotizacin = 80, BPA = 10, PER = 80/10 = 8

* 2010, parte baja del ciclo: Cotizacin = 60, BPA = 1,5, PER = 60/1,5 = 40

Paradoja: hay que comprar cuando el PER es alto

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Otros factores:

* Rentabilidad sin riesgo: Afecta a empresas seguras: elctricas, autopistas

* Crecimiento:Mayor crecimiento = PERs altos

* Cambio de modelo: Empresas de crecimiento que se convierten en vacas lecheras (Telefnica) o viceversa (Gamesa)

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En resumen:

Coger una tabla de acciones y ordenar por PER no es anlisis fundamental

Hay que valorar la fiabilidad del dato que nos dan, sacar nosotros nuestro propio PER, y ver cul debera ser un PER correcto para esa empresa en funcin de sus caractersticas.

Y despus de todo eso, slo tendremos un dato. Falta valorar el riesgo, las ventajas competitivas, el sector...

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Aunque a veces s que sirve...

- PER 40 = Rentabilidad 2.5%

- PER 40 = El beneficio debera crecer al 55% durante los prximos 5 aos

- Es esto posible???

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Artculos en el blog

* Fiabilidad de los datos (PER): Lo que no puede ser,no puede ser, y adems es imposible

* PER en casos especiales: ciclicas, extraordinarios ycrecimiento

* PER 40 en Sos Cuetara y Zardoya Otis