pensiones sustentables y rentables
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Pensiones sustentables y rentables. Martín Krause. ¿Cuál es el riesgo en los sistemas previsionales? La división del trabajo y el consejo de los especialistas. La solidaridad intergeneracional El problema demográfico La falta de incentivos - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
¿Cuál es el riesgo en los sistemas previsionales?
La división del trabajo y el consejo de los especialistas
La solidaridad intergeneracional
El problema demográfico
La falta de incentivos La redistribución no va
para un solo lado: Robin Hood y Hood Robin
Seguridad Social y OVNIs
Regulaciones y rentabilidades mínimas
Rendimiento de otros fondos
Perú: rentabilidad acumulada 1994 – 2002, 62.51 %, por debajo de los rendimientos obtenidos por los índices, NASDAQ 77.6 % y S&P 119.07 % para el mismo período.
Alto porcentaje de inversión en bonos públicos
Limitaciones o prohibiciones a las inversiones en el exterior
LATINOAMÉRICA 2007
Sector Estatal / State
Sector %Sector Empresas / Corporate Sector %
Sector Financiero / Financial Sector %
Sector Extranjero / Foreign Sector %
ARGENTINA 15,563,786 52.06% 4,927,963 16.48% 6,266,434 20.96% 2,524,770 8.45%
BOLIVIA 2,106,130 72.37% 248,952 8.55% 455,313 15.64% 65,250 2.24%
COLOMBIA 11,192,343 44.12% 6,079,537 23.96% 4,548,916 17.93% 3,034,490 11.96%
COSTA RICA 909,302 65.16% 35,298 2.53% 264,413 18.95% 186,551 13.37%
CHILE 8,704 7.84% 29,048 26.16% 33,686 30.34% 39,502 35.58%
EL SALVADOR (1) 3,114,255 76.82% 27,316 0.67% 647,686 15.98% 168,910 4.17%
MÉXICO 53,918,949 67.01% 13,657,085 16.97% 1,808,344 2.25% 7,159,295 8.90%
PANAMÁ n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d
PERÚ 4,470,627 21.94% 9,891,563 48.54% 3,302,516 16.21% 2,688,537 13.19%
REP. DOMINICANA (2) n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d
URUGUAY (2) 2,950,123 86.98% 174,975 5.16% 194,473 5.73% 0 0.00%
Prima de retorno de las inversiones en acciones (rendimiento sobre tasa Treasury Bonds)
Estados Unidos: 4,3%, Suecia 4,29%, Suiza 3,24%, Canadá 3,19%
Alemania: 1,91% (1950-1996: 6%) Japón: -0,34% (1950-1996: 5,5%) América Latina:
◦ Argentina: -4,80% ◦ Brasil: -0,17 ◦ Colombia: -4,29 ◦ Perú: -4,85 ◦ Resultados positivos: México (2,30%), Chile (2,99%),
Uruguay (2,42%)◦ Chile 16,71% (1971-1996)
Philippe Jorion y William Goetzmann, “Global Stock Markets in the Twentieth Century”, Yale School of Management Working Paper Nº F-55, December 1996: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=8156
Los fondos se diferencian por mayores porcentajes de renta variable: ◦ Chile: 5 fondos desde 2002◦ México: 2 fondos desde 2005 (5 desde 2008)◦ Perú: 3 fondos desde 2005
En Chile hay limitaciones de edad para elegir entre los 5 fondos, dos transferencias al año, rentabilidad mínima para cada fondo
Capacidad de elegir entre fondos: ¿Cómo corre la causalidad?
Informalidad en el mercado laboral
Falta de profundidad del mercado de capitales
Sistemas de gobierno corporativo
Fondos de pensión y “best practices”