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Panorama Financiero Semanal Resumen Ejecutivo Semana del 25 de mayo al 1 de junio

Datos esperados esta semana

Indicador Pas Fecha Expectativa

Produccin Industrial (Abril) Brasil 02/Jun -8,1%

Actividad Manufacturera (PMI - Mayo) China 02/Jun ---

Tasa de Poltica Monetaria India 02/Jun 7,25%

Tasa Poltica Monetaria Brasil 03/Jun 13,75%

Tasa Poltica Monetaria Zona Euro 03/Jun 0,05%

IMACEC (Abril Anual) Chile 05/Jun 2,2%

IMACEC (Abril Mes) Chile 05/Jun 0,6%

PIB (Ao / Ao) Zona Euro 05/Jun 1,0%

IPC (Mayo Anual) Rusia 05/Jun 15,9%

Tasa de Desempleo (Mayo) EE.UU 05/Jun 5,4%

Retornos Mercados

Accionarios

7d 30d

Acum

2015

Mercados Emergentes -2.14% -4.91% 6.58%

Asia Emergente -1.83% -3.60% 10.36%

Europa Emergente -4.13% -4.19% 20.60%

Latinoamrica -1.99% -7.29% -4.41%

Chile -0.40% -1.09% 5.05%

Mercados Desarrollados 0.10% 0.32% 7.48%

Estados Unidos 0.83% 1.60% 4.23%

Europa Desarrollada -0.25% 1.16% 10.76%

Asia Desarrollada -0.29% -1.81% 13.07%

(*) retornos en pesos chilenos

Retornos Renta Fija

7d 30d Acum 2015

Renta Fija Local

Bono UF 5 aos 0.24% -0.16% 0.44%

Bono UF 10 aos 0.01% -1.04% -0.51%

Bono en pesos a 5 aos 0.26% -0.18% -1.16%

Bono en pesos a 10 aos 0.29% -0.49% -1.34%

Mercado Internacional

Bono Tesoro USA a 10 aos 2.45% 1.13% 3.38%

Deuda High Yield en USA 1.83% 2.08% 5.12%

Deuda Paises Emergente -0.08% -1.03% -2.24%

(*) retornos en pesos Chilenos

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg

En la semana los mercados tuvieron un mal

desempeo, arrastrados por las bolsas emergentes

dadas las expectativas de que la OPEP (Organizacin

de pases exportadores de petrleo) no reducir la

produccin para no ceder participacin de mercado,

lo que podra generar presiones a la baja en el

precio del crudo. Lo anterior, gener una prdida

principalmente en los ndices burstiles de Brasil y

Rusia. Por el lado de los pases desarrollados, Europa

tuvo un mal desempeo, dada la incertidumbre con

respecto a si Grecia podr pagarle o no a sus

acreedores europeos en junio.

Para esta semana, se darn a conocer datos de

inflacin y actividad en Estados Unidos. En Europa

este mircoles habr reunin de poltica monetaria

del Banco Central Europeo. Y el da viernes se

reunir la OPEP para decidir la cuota de produccin

de petrleo.

Internacional

En Estados Unidos se dieron a conocer datos por sobre lo esperado con respecto al sector

inmobiliario, siendo un ejemplo las ventas de

viviendas, sin embargo el PIB se revis a la baja

mostrando una cada de 0.7% el primer trimestre.

En Europa, el ministro del Interior de Grecia, Nikos Vutsis, dijo que el pas no podr pagarle al Fondo

Monetario Internacional el 5 de junio, en caso de

no llegar a un acuerdo con sus acreedores.

En Rusia, la bolsa cae ante expectativas de que la OPEP mantendr la produccin del petrleo, lo que

podra presionar el precio a la baja, afectando as

al segundo mayor exportador de petrleo del

mundo.

Chile

El INE public los datos de desempleo para el trimestre mvil de febrero-abril, resultando en

6,1%, estando por debajo de las expectativas de

mercado (6,2%). El aumento de los ocupados se

debe principalmente al alza en la construccin

(2,6%) y segn categora, el aumento se observ en

los trabajadores por cuenta propia (3,2%), en tanto

que los asalariados cayeron un 0,7%. Por otro lado,

el INE tambin public datos de ventas minoristas,

los que arrojaron un aumento de 3,3% en abril,

mientras el mercado esperaba un alza de 1,7%.

Mercado Accionario

Internacional

Tasas de Inters

Internacionales

Evolucin Renta Fija Internacional (en pesos) Evolucin Mercados Desarrollados (en pesos)

Evolucin tasas de inters a 10 aos

Mercados Internacionales

Panorama Financiero Semanal

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg.

Los mercados emergentes cayeron fuertemente,

arrastrados principalmente por Rusia y Brasil, los

cuales al ser exportadores de petrleo se han visto

afectados por las expectativas de la decisin que

tomen los productores de petrleo (OPEP) este

viernes, especialmente luego que Irak anunciara un

aumento de 26% en su produccin, retratando que a

dichos pases les preocupa ms la participacin de

mercado, que el precio del crudo.

Los mercados desarrollados en tanto, estuvieron

estables, destacando Estados Unidos producto de la

revisin a la baja del crecimiento de la economa

del primer trimestre de 0,2% a -0,7%. Aunque esta

disminucin fue mejor a lo que se esperaba,

evidencia la debilidad de la economa

estadounidense, lo que disminuye las probabilidades

de un alza de tasa por parte del Banco Central en el

corto plazo. En Europa por otro lado, persiste la

atencin en las negociaciones que lleva Grecia con

sus acreedores.

En Estados Unidos se public la segunda revisin del PIB

anualizado trimestre contra trimestre, el cual se

contrajo 0,7%. Adems, las peticiones iniciales de

subsidio por desempleo se ubicaron por sobre el

estimado por segunda semana consecutiva. El dlar por

su parte, continu aprecindose con respecto a las

monedas globales, lo cual perjudic a la deuda

emergente en moneda local, mientras que la deuda

grado de inversin se vio beneficiada de una nueva

cada en las tasas de los bonos americanos. Europa por

su parte, contina preocupada de las negociaciones de

deuda entre Grecia y la Zona Euro, provocando

tambin cadas en la curva del Bund Alemn. Es as

como en Estados Unidos los bonos soberanos a 10 y 30

aos cerraron en 2,12% y 2,88%, cayendo 8,8 y 10,2

puntos base respectivamente, mientras que los bonos

alemanes a 10 y 30 aos retrocedieron, cerrando en

0,49% y 1,11%, con cadas de 11,3 y 13,7 puntos base

respectivamente.

Evolucin Mercados Emergentes (en pesos)

-26%

-16%

-6%

4%

14%

24%

34%

may

-14

jun

-14

jul-

14

jul-

14

ago

-14

sep

-14

oct

-14

oct

-14

no

v-1

4

dic

-14

dic

-14

ene-

15

feb

-15

feb

-15

mar

-15

abr-

15

abr-

15

may

-15

EM Asia Europa Latinoamrica Chile

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

may

-14

jun

-14

jul-

14

jul-

14

ago

-14

sep

-14

oct

-14

oct

-14

no

v-1

4

dic

-14

dic

-14

ene-

15

feb

-15

feb

-15

mar

-15

abr-

15

abr-

15

may

-15

DM EE.UU Europa Asia

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

may

-14

jun

-14

jul-

14

jul-

14

ago

-14

sep

-14

oct

-14

oct

-14

no

v-1

4

dic

-14

dic

-14

ene-

15

feb

-15

feb

-15

mar

-15

abr-

15

abr-

15

may

-15

Tesoro HY Deuda EM ($ Local) Deuda EM ($ Dura)

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

may-1

2

jul-

12

sep-1

2

nov-1

2

ene-1

3

mar-

13

may-1

3

jul-

13

sep-1

3

nov-1

3

ene-1

4

mar-

14

may-1

4

jul-

14

sep-1

4

nov-1

4

ene-1

5

mar-

15

may-1

5

Alemania EEUU

Semana del 25 de mayo al 1 de junio

Mercado Accionario Local Tasas de Inters Locales

IPSA semanal: principales alzas y bajas

Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos Indicadores locales

Evolucin tasas de inters

Mercado Local

Panorama Financiero Semanal

1/Junio 25/mayo

Crecimiento esperado 2015 2,85% 2,80%

Inflacin esperada 2015 3,70% 3,65%

Tasa actual desempleo 6,10% 6,10%

TPM actual 3,00% 3,00%

TPM esperada 2015 3,00% 3,00%

Tipo cambio esperado 2015 $632 $632

Bono gobierno en UF 5 aos 1,23% 1,25%

Bono gobierno en UF 10 aos 1,56% 1,54%

Bono gobierno en $ a 5 aos 4,23% 4,24%

Bono gobierno en $ a 10 aos 4,56% 4,57%

Depsito a plazo a 30 das 0,30% 0,30%

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg

Fuente: BCCh, Bloomberg

Fuente: Bloomberg.

El mercado local termin la semana mostrando un

rendimiento negativo, a pesar de cifras mejores a

las proyectadas en el mercado laboral y comercio.

El IPSA retrocedi un 0,4%, destacando el negativo

desempeo del sector construccin y retail, los que

obtuvieron un retorno de -1,9% y -1,5%. Por el lado

positivo, acciones de sectores defensivos

nuevamente mostraron un mejor desempeo. Las

acciones de CAP, Corpbanca y Security fueron las

que destacaron mostrando retornos de 4,4%, 2,9% y

2,5% respectivamente. De esta manera, el ndice

acumula un retorno de 5,1% en lo que va del ao.

El viernes pasado se conocieron los datos de

sectores econmicos locales de abril. Destacando

el incremento de 3,3% en comercio, por sobre las

expectativas. Mientras que minera tuvo una

contraccin de 2,4%. El ndice de produccin

industrial (que agrupa minera, manufactura y EGA)

cay 0,6%. Por otra parte, el desempleo se

mantuvo en 6,1% (menor al 6,2% esperado). Estos

datos no tuvieron grandes impactos en las tasas de

inters.

-8,4% -4,2% -4,1%

-3,5% -3,0%

2,0% 2,1% 2,5% 2,9%

4,4%

-10% -5% 0% 5% 10%

ANDINA B

PARAUCO

SQM-B

FORUS

BCI

CCU

AES GENER

SECURITY

CORPBANCA

CAP

-1,9%

-1,5%

-1,2%

-0,9%

-0,8%

-0,4%

-0,4%

-0,3%

-0,2%

-0,1%

0,2%

-3% -2% -2% -1% -1% 0% 1%

CONST.&INMOB

RETAIL

CONSUMO

INDUSTRIAL

IGPA MID

IPSA

IGPA SMALL

IGPA LARGE

COMMODITIES

BANCA

UTILITIES

3,7%

3,9%

4,1%

4,3%

4,5%

4,7%

4,9%

0,8%

1,0%

1,2%

1,4%

1,6%

1,8%

2,0%

may-14 ago-14 nov-14 feb-15

UF 5 UF 10

Pesos 10 (derecha) Pesos 5 (derecha)

Semana del 25 de mayo al 1 de junio

Monedas Commodities

Cambio semanal de monedas contra

el dlar

Tipo de Cambio Peso/Dlar

Precio Cobre (US$/libra) y Petrleo

(US$/barril)

Monedas y Commodities

Panorama Financiero Semanal

Niveles de precio de commodities (en

US$)

Actual 30d 1 ao Cobre 2.73 2.80 3.14

Petrleo 60 60 93

Oro 1,191 1,205 1,256

Plata 16.7 16.6 19.0

Celulosa 786 774 751

Gas Natural 2.64 2.66 4.13

Trigo 352 368 485

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

El petrleo (WTI) subi 0,97% en la semana,

principalmente porque siguen cerrando plantas

perforadoras en Estados Unidos, las cuales registran

una cada de 57,7% con respecto al mismo mes del

ao anterior. No se descartan presiones a la baja

esta semana tras el anuncio de Irak en aumentar las

exportaciones en 26% en junio, para mantener su

participacin de mercado y a la reunin de los

productores de petrleo este viernes.

El cobre cay 2,95% en la semana. Gracias a la

apreciacin del dlar, lo que hace aumentar el costo

de financiamiento de las materias primas. Sin

embargo, se mantiene la atencin en China, donde

es probable el anuncio de algn nuevo estmulo para

reactivar a la economa, lo que impactara

positivamente al metal rojo.

La semana pasada el dlar continu con su tendencia

alcista, impulsado por una cada en el precio del

cobre, un declive en las principales monedas

latinoamericanas y una apreciacin de la moneda

estadounidense respecto a otras divisas lderes.

El viernes comenz con una fuerte depreciacin del

dlar, debido a datos positivos para Chile (ventas

retail y desempleo) y una correccin a la baja del

crecimiento econmico del primer trimestre en

EE.UU, sin embargo esto se revirti en parte por una

depreciacin generalizada de las monedas

Latinoamericanas.

4,7% 2,7%

2,2% 2,1%

1,7% 1,6%

1,4% 1,3%

0,7% 0,7%

0,3% 0,2%

-0,3%

-2% 0% 2% 4% 6%

Rusia

Brasil

Sudfrica

Japn

Corea

Chile

Canada

Inglaterra

Mxico

Taiwn

India

Euro

Suiza

44

54

64

74

84

94

2,4

2,5

2,6

2,7

2,8

2,9

3,0

3,1

3,2

3,3

may-1

4

jun-1

4

jul-

14

ago-1

4

sep-1

4

oct-

14

nov-1

4

dic

-14

ene-1

5

feb-1

5

mar-

15

abr-

15

Cobre Petrleo

540

560

580

600

620

640

28-m

ay

18-j

un

9-j

ul

30-j

ul

20-a

go

10-s

ep

1-o

ct

22-o

ct

12-n

ov

3-d

ic

24-d

ic

14-e

ne

4-f

eb

25-f

eb

18-m

ar

8-a

br

29-a

br

20-m

ay

Peso / Dlar: $618.0

Semana del 25 de mayo al 1 de junio

7D: ltimos 7 das.

1M: ltimos 30 das.

BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 aos.

BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 aos.

BCE/ECB: Banco Central Europeo, ente encargado de la poltica monetaria de la Euro Zona.

BoJ: Banco Central de Japn, ente encargado de la poltica monetaria japonesa.

ETF: Del ingls Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversin donde, a travs de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones,

commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa.

FED: Reserva Federal de Estados Unidos, ente encargado de la poltica monetaria estadounidense. Es el equivalente al Banco Central de Chile.

FMI/IMF: Fondo Monetario Internacional.

Hedge Fund: Tambin llamado Fondo de Cobertura. Fondo especializado en la inversin de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas.

High Yield: Alto rendimiento, hace referencia a bonos cuya calificacin es inferior a BBB.

IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Econmica, ndice representativo de la actividad econmica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de

crecimiento del pas (PIB), el que se publica trimestralmente.

IG/GI: Grado de Inversin, hace referencia a bonos cuya calificacin es BBB o superior.

IPC/CPI: ndice precios consumidor, sirve para medir la inflacin.

IPoM: Informe de Poltica Monetaria, publicacin trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el anlisis que utiliza para la conduccin de la

poltica monetaria.

IPSA: Principal ndice Burstil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor

presencia burstil (las ms transadas).

ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano.

Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento.

PIB/GDP: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la produccin corriente de bienes y servicios de un pas durante un perodo (normalmente es un

trimestre o un ao). Se calcula en base a: Consumo + Inversin + Gasto Fiscal + Exportaciones Importaciones.

PMI: Indicador macroeconmico que intenta reflejar la situacin econmica de un pas a travs de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de

las empresas ms representativas del pas.

P/U: Razn del precio de una accin entre la utilidad por accin. Una vez comparada con registros histricos y con los niveles del mercado y de empresas

similares es posible determinar si una accin est cara o barata.

Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se

venza, mientras se obtiene peridicamente una cantidad de dinero fija que variar de acuerdo a la calidad del bono, pero que ser mayor a las tasas de

inters ofrecidas por los bancos.

Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compaa. Por lo

tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del

precio de la accin en el mercado.

Spread: Diferencia entre el activos (Investment Grade y High Yield) y Treasury del tesoro americano.

TPM: Tasa de Poltica Monetaria, principal instrumento de la Poltica Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es

una manera de orientar a los agentes econmicos para lograr la meta de inflacin definida por el Banco.

Treasury (Bonos del Tesoro): Ttulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor

vencimiento (un ao o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez aos) son llamados Treasury Notes, y por ltimo los de mayor

plazo (ms de diez aos) son denominados Treasury Bonds.

UF: Unidad de Fomento.

Volatilidad: Variacin de gran amplitud en el precio de un ttulo en un perodo de tiempo corto.

VIX: ndice de Volatilidad de la Bolsa Americana.

YTD: Ao actual.

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