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Junio 2013
Nuevo PDT de Precios de
Transferencia 2012
Aplicación al Sector Financiero y de
Commodities con cotización internacional
Jenny Morón
1
I . Análisis de Precios de Transferencia en operaciones financieras
1. Marco Regulatorio 2. Lineamientos generales para el análisis de operaciones financieras 3. Aplicación del CUP por tipo de operación
a) Préstamos comerciales b) Préstamos interbancarios c) Depósitos a plazo d) Cartas Fianza e) Spots de tipo de cambio
II . Análisis de Precios de Transferencia en commodities
1. Introducción al método CUP 2. Aplicación del CUP
Agenda
2
Análisis de Precios de Transferencia en el
sector financiero
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Art 32-A de LIR: determina el uso de los métodos de valorización de precio de transferencia (PT) para aquellas operaciones que se encuentren dentro del ámbito de aplicación de la normativa de PT.
Metodologías de PT :
1)Método de Precio Comparable No Controlado (CUP)
2)Método de Precio de Reventa
3)Método de Costo Incrementado
4)Método del Margen Neto Transaccional (MMNT)
5)Método de Partición de Utilidades (MPU)
6)Método Residual de Partición de Utilidades
Marco Regulatorio
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Art 110 Reglamento: Análisis de Comparabilidad
A efectos de determinar si las transacciones son comparables se tendrá en cuenta la naturaleza de la operación y el método a aplicar, así como los siguientes elementos:
En el caso de las operaciones financieras, elementos tales como:
Marco Regulatorio
Monto del principal Plazo o período de amortización Garantías Solvencia del deudor Fecha Tasa de interés
Monto de las comisiones Calificación de riesgo País de residencia del deudor Moneda Cualquier otro pago o cargo que
se realice en virtud de las operaciones.
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• Respecto a los análisis de las operaciones financieras, se requiere de un conocimiento de la industria financiera y de la condiciones económicas del mercado en el momento en el que se realizó la operación bajo análisis de tal forma de plantear el análisis técnico más adecuado. Al respecto se requiere estar actualizado sobre los indicadores macroeconómicos claves del país, como riesgos país, tasas de referencias del Banco Central, época de crisis, entre otros.
• Existe información pública disponible que permite plantear referentes de mercado para diversos tipos de operación. Fuentes confiables comúnmente utilizadas: SBS, BCRP, Bloomberg, Datatec (tasas de interés depósitos, préstamos interbancarios, tipos de cambio), entre otras.
• La aplicación del CUP es la más “estricta” en el caso de las operaciones financieras además es la que mejor refleja la realidad económica de la operación. En los análisis se da mucho peso a las condiciones económicas (de mercado o particulares) en la que fue pactada el precio de la transacción pues ello repercute en la selección de las mejores operaciones comparables.
• Es poco usual que se aplique métodos agregados como MMNT global para el análisis de las operaciones con vinculadas de un banco. En la mayoría de los casos para todas las operaciones bajo análisis se han propuesto análisis individuales. Dado que la operaciones financieras se analizan en su mayoría con CUP quedaría solo por analizar los servicios entre vinculadas para lo cual pedimos información de estados financieros segmentados de tal forma de evaluar los márgenes obtenidos en estos servicios. Además estos servicios (principalmente servicios informáticos y soporte administrativo) no impactan directamente en la rentabilidad de un banco con lo cual no sería muy adecuado proponer un MMNT global.
:
Lineamientos generales para el análisis de PT en transacciones financieras
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Caso Práctico 1
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• Banco A (la Compañía), es una subsidiaria domiciliada en Perú de Banco Matriz Inc. de Estados Unidos, la cual es propietaria del 99.99% de su capital social.
• Banco A se dedica a diversas operaciones de intermediación financiera segmentadas en diversas líneas de productos como retail, banca empresa, y banca corporativa.
• Asimismo la Compañía cuenta con diversas vinculadas locales, todas subsidiarias directas de la Matriz, que realizan diferentes actividades dentro del sector financiero.
Empresa bajo estudio: Banco A
Transacciones bajo análisis de precios de transferencia del año 2012: a) Préstamos comerciales
b) Préstamos interbancarios
c) Depósito a plazo (overnight y otros)
d) Cartas fianza
e) Spots de tipo de cambio
Banco A
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Son aquellos créditos otorgados por instituciones financieras a personas naturales o jurídicas.
Ejemplo
El Banco A otorga a la empresa vinculada B, en mayo del 2012, un préstamo comercial por US$1,000,000 a una tasa de interés de LIBOR (1m) + un spread de 2%. Se sabe que el Banco A también brinda 5 préstamos en Dólares Americanos a terceros independientes, bajo condiciones similares. La tasa LIBOR se define como la tasa ofrecida en el Mercado Interbancario de Londres, en dólares estadounidenses.
Fecha exacta de la operación: 10 de mayo
Monto: US$1,000,000
Tasa pactada: libor + spread (2%) = 2.20%
Plazo: 30 días
Intereses devengados en el año: US$ 1865 (S/.4757)
Saldo de capital al final del ejercicio: Cero
Préstamos comerciales
Banco A Empresa vinculada B
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La aplicación de la metodología CUP Interno consiste en analizar el spread pactado de 2%, considerando los principales criterios de selección de comparables
Principales criterios de selección de comparables – Supuestos
a) Moneda empleada
b) Tipo de tasa de interés pactada: fija o variable
c) Tipo de cliente (institucionales, corporativos, entre otros), sector económico
d) Fecha exacta o mes de origen de la operación en caso de no contar con suficientes operaciones comparables.
e) Plazo exacto o el rango de plazos al que pertenece cada operación, según lo establecido por la SBS (de 0 a 30 días, de 31 a 90 días, de 91 a 180 días, de 181 a 360 días y más de 360 días).
f) País de residencia del deudor
Préstamos comerciales
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Operaciones comparables:
Rango intercuartil comparable:
Conclusión:
Dado que el spread analizado es de 2% y que éste se encuentra dentro del rango intercuartil de spreads comparables, se podría concluir que la tasa de interés pactada en este préstamo cumple con el principio arm’s length.
Préstamos comerciales
MonedaFecha de
origenPlazo (días) Spread
Préstamo 1 02/05/2012 30 2.00%
Préstamo 2 07/05/2012 25 1.75%
Préstamo 3 15/05/2012 29 1.50%
Préstamo 4 21/05/2012 20 2.25%
Préstamo 5 27/05/2012 29 2.00%
Dólares
Americanos
Cuartil
InferiorMediana
Cuartil
Superior
1.75% 2.00% 2.00%
Préstamos comerciales otorgados
Este tipo de
operaciones , el
PDT las califica
como “Financiera”
Préstamos comerciales otorgados
Para operaciones que han
sido calificadas como
“Operaciones
Financieras”, el PDT no
exige colocar el rango
intercuartil
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Son aquellos créditos concedidos por parte de un banco a otro banco, por motivos de iliquidez o en tanto que el banco necesite fondos para gestionar su negocio. Usualmente son financiamientos de muy corto plazo cuya tasa de interés se pacta en función a la tasa de referencia determinada por el BCRP.
Ejemplo
El banco A brinda al banco vinculado B, en agosto del 2012, un préstamo interbancario por S/.500,000 a una tasa de interés de 3.5%. Se sabe que el banco A también brinda 4 préstamos en Nuevos Soles a bancos independientes.
Fecha exacta de la operación: 15 de agosto
Monto: S/.500,000
Tasa fija Pactada: 3.5%
Plazo: 3 días
Intereses devengados en el año: S/.146
Saldo de capital al final del ejercicio: Cero
Préstamos interbancarios
Banco A Banco B
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La aplicación de la metodología CUP consiste en analizar la tasa de interés pactada, considerando los principales criterios de selección de comparables:
Principales criterios de selección de comparables – Supuestos
a) Moneda empleada
b) Tipo de préstamo: interbancario
c) Fecha exacta o mes de origen de la operación en caso de no contar con suficientes operaciones comparables.
d) Plazo
e) Riesgo de deudor
f) País de residencia del deudor
Préstamos interbancarios
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Operaciones comparables:
Rango intercuartil comparable:
Conclusión:
Dado que la tasa de interés bajo análisis es de 3.5% y que ésta se encuentra dentro del rango intercuartil comparable, se podría concluir que dicho préstamo interbancario cumple con el principio arm’s length.
Préstamos interbancarios
Cuartil
InferiorMediana
Cuartil
Superior
3.25% 3.50% 3.88%
MonedaFecha de
origenPlazo (días)
Tasa de
interés
Préstamo 1 02/08/2012 2 4.25%
Préstamo 2 09/08/2012 1 3.75%
Préstamo 3 17/08/2012 3 3.25%
Préstamo 4 27/08/2012 1 3.25%
Nuevos
Soles
Préstamos interbancarios otorgados
Préstamos interbancarios otorgados
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Depósitos a plazo
Es un producto que consiste en la entrega de una cantidad de dinero a una entidad bancaria por un periodo determinado. Al finalizar el plazo, la entidad devuelve el dinero junto con cualquier interés pactado al inicio de la transacción.
Un tipo particular de depósitos a plazo es el overnight que es un depósito con duración de un día.
Ejemplo: Depósito a plazo
El banco A capta un depósito del banco vinculado B, en noviembre del 2012 por S/. 1,500,000 a una tasa de interés efectiva anual de 3.00% con un plazo de 23 días. Se sabe que el banco A también capta 10 depósitos en Nuevos Soles de entidades similares.
Monto: S/.1,500,000
Fecha exacta de la operación: 27 de noviembre
Tasa fija Pactada: 3.0%
Plazo: 23 días
Intereses devengados en el año: S/.2875
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Banco A Banco B
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Depósitos a plazo
La aplicación de la metodología CUP en su versión interna consiste en analizar la tasa de interés pactada, considerando los principales criterios de selección de comparables:
Principales criterios de selección de comparables – Supuestos
a) Moneda empleada
b) Tipo de operación: depósito a plazo
c) Fecha de inicio de la operación.
d) Plazo
En este caso, el análisis se realiza utilizando operaciones con terceros independientes para plazos similares (hasta 30 días).
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Depósitos a plazo
Operaciones comparables:
Rango intercuartil comparable:
Conclusión:
Dado que la tasa de interés bajo análisis es de 3.00% y que ésta se encuentra dentro del rango intercuartil comparable, se podría concluir que dicho depósito a plazo cumple con el principio arm’s length.
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Comparable Moneda Fecha de origen Plazo
(días)
Tasa de
interés
Depósito 1
Nuevos
soles
27/11/2012 5 2.85
Depósito 2 27/11/2012 8 3.10
Depósito 3 27/11/2012 11 3.10
Depósito 4 27/11/2012 13 2.85
Depósito 5 27/11/2012 14 2.85
Depósito 6 27/11/2012 16 3.00
Depósito 7 27/11/2012 14 3.30
Depósito 8 27/11/2012 15 3.30
Depósito 9 27/11/2012 15 3.30
Depósito 10 27/11/2012 15 3.30
Cuartil
inferior Mediana
Cuartil
superior Tested Resultado
2.89 3.10 3.30 3.00 Dentro del rango
Depósitos a plazo recibidos
Depósitos a plazo recibidos
Exige que se
informe el
rango
intercuartil,
pero no indica
informar la tasa
analizada
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Depósitos a plazo
Ejemplo: Depósito a plazo overnight
Si la operación fuera overnight y el banco tuviera operaciones comparables con terceros, el análisis consiste en comparar las tasas de depósitos overnight con terceros independientes considerando la fecha y plazo (1 día) exactos:
Monto: S/.1,500,000
Fecha exacta de la operación: 27 de noviembre
Tasa fija Pactada: 3.0%
Plazo: 1 día
Intereses devengados en el año: S/.125
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Depósitos a plazo
Ejemplo: Depósito a plazo overnight
Operaciones comparables:
Rango intercuartil comparable:
Conclusión:
Dado que la tasa de interés bajo análisis es de 3.00% y que ésta se encuentra dentro del rango intercuartil comparable, se podría concluir que dicho depósito a plazo cumple con el principio arm’s length.
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Comparable Moneda Fecha de origen Plazo (días) Tasa de
interés
Overnight 1
Nuevos soles
27/11/2012 1 2.70
Overnight 2 27/11/2012 1 3.00
Overnight 3 27/11/2012 1 3.10
Overnight 4 27/11/2012 1 2.65
Overnight 5 27/11/2012 1 2.85
Overnight 6 27/11/2012 1 3.10
Cuartil
inferior Mediana
Cuartil
superior Tested Resultado
2.74 2.93 3.08 3.00 Dentro del rango
Depósitos a plazo overnight recibidos
Depósitos a plazo overnight recibidos
Exige que se
informe el
rango
intercuartil,
pero no indica
informar la tasa
analizada
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Son instrumentos que garantizan ante terceros el cumplimiento de las obligaciones contraídas por el afianzado en la realización de una operación. En el caso que el cliente no cumpla con dichas condiciones el banco emisor de la carta fianza cubre el importe afianzado.
Ejemplo
El banco A brinda a la empresa B, el 20 de mayo del 2012, una carta fianza por un plazo de 1 año, por el monto afianzado de US$10,000,000 cobrándole una comisión de 1.5%. Se sabe que el banco A también emitió 3 cartas fianzas en Dólares Americanos a terceros independientes.
Monto: US$10,000,000
Fecha exacta de la operación: 20 de mayo (criterio flexible)
Comisión Pactada: 1.5%
Plazo: 360 días
Monto de comisiones devengado en el año: S/.382,500
Cartas fianzas
Banco A Empresa B
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La aplicación de la metodología CUP consiste en analizar la comisión de 1.5%, considerando los principales criterios de selección de comparables
Principales criterios de selección de comparables – Supuestos
a) Moneda empleada: Dólares Americanos.
b) Plazo: 360 días.
c) Riesgo del deudor: Se consideraron empresas clasificadas como banca corporativa.
Cartas fianzas
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Operaciones comparables:
Rango intercuartil comparable:
Conclusión:
Dado que la comisión de carta fianza bajo análisis es de 1.5% y que ésta se encuentra dentro del rango intercuartil comparable, se podría concluir que la comisión de esta operación cumple con el principio arm’s length.
Cartas fianzas
Cuartil
InferiorMediana
Cuartil
Superior
1.38% 1.50% 1.63%
MonedaFecha de
origenPlazo (días) Comisión
Carta fianza 1 02/05/2012 360 1.50%
Carta fianza 2 09/05/2012 360 1.75%
Carta fianza 3 17/05/2012 360 1.25%
Dólares
Americanos
Cartas fianzas otorgadas
Cartas fianzas otorgadas
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Spots de tipo de cambio
© 2013 Deloitte Touche Tohmatsu 33
La aplicación del CUP consiste en comparar los tipos de cambio pactados por la compañía bajo análisis en operaciones spot con vinculadas, con las establecidas para operaciones con terceros independientes.
Para el caso de las operaciones bajo análisis para las cuales no se cuenta con operaciones similares pactadas con terceros independientes, se usa como referente de mercado la información de DATATEC. En dicha plataforma tecnológica se muestran los tipos de cambio establecidos entre terceros independientes (instituciones financieras) para la compra y venta de moneda extranjera.
Cabe indicar que las operaciones spot se pactan de acuerdo a la oferta y demanda diaria de monedas del mercado bancario. Por ello, a fin de determinar el tipo de cambio a establecer tanto con vinculadas como con terceros independientes, las instituciones bancarias toman como referencia la información publicada en DATATEC por ejemplo, que muestra el precio de apertura, precio de cierre, precio promedio, precio mínimo y máximo transado durante el día. Por lo tanto, para verificar si los tipos de cambio bajo análisis cumplen con el principio de arm´s length se toma como referencia de mercado el rango total de tipos de cambio transados en el día, que incluye valores mínimos y máximos, ya que corresponde a la metodología usual utilizada por las empresas bancarias.
Nuevo reglamento vigente en el 2013 permite el uso del rango total para análisis CUP y cuando se traten de operaciones comparables con un alto nivel de comparabilidad (coeficiente de variación no excede el 3%)
Fuente de referencia externa: DATATEC (Datos Técnicos S.A.), es una subsidiaria de la Bolsa de Valores de Lima y SIF Icap de México, que
provee módulos de negociación e información a través del Sistema de Mercados Financieros. En el Perú, Datatec trabaja con
las instituciones del sector financiero y con el Estado para desarrollar e implementar mecanismos centralizados, transparentes y dinámicos,
que permiten negociar los instrumentos financieros más importantes del país. Actualmente los clientes de DATATEC utilizan el Sistema de
Mercados Financieros para negociar en diferentes mercados tales como el Mercado Spot (FX) de Cambios, el Mercado de Dinero, las
Subastas Primarias de Certificados de Depósito del BCRP, entre otros productos financieros.
Spots de tipo de cambio (compra/venta de divisas)
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Ejemplo (comparables internas)
El banco A compra dólares americanos al banco B, el 10 de febrero del 2012, por el monto de US$10,000,000 al tipo de cambio spot de S/.2.653. Se sabe que el banco A también realizó 5 operaciones de compra de dólares americanos de entidades bancarias independientes, en la misma fecha, a diferentes tipos de cambio. La aplicación de la metodología CUP consiste en analizar el tipo de cambio de S/.2.653.
Principales criterios de selección de comparables – Supuestos
a) Tipo de operación: compra
b) Moneda
c) Monto
d) Fecha exacta
Spots de tipo de cambio (compra de divisas)
© 2013 Deloitte Touche Tohmatsu 35
Ejemplo (comparables internas)
Operaciones comparables:
Rango comparable:
Conclusión:
Dado que el tipo de cambio bajo análisis (S/.2.653) se encuentra dentro del rango total comparable se podría concluir que se cumple con el principio arm’s length.
Spots de tipo de cambio (compra de divisas)
MínimoCuartil
InferiorMediana
Cuartil
SuperiorMáximo
2.599 2.613 2.645 2.656 2.657
MonedaFecha de
origen
Monto
comprado
(US$)
Tipo de
cambio
pactado
10/02/2012 15,000,000 2.657
10/02/2012 5,000,000 2.656
10/02/2012 7,600,000 2.599
10/02/2012 11,500,000 2.613
10/02/2012 9,600,000 2.645
Dólares
Americanos
Spots de tipo de cambio por compra de dólares americanos
Spots de tipo de cambio por compra de dólares americanos
A fin de que el
“registro sea no
valido”, se esta
colocando un
valor mínimo.
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Ejemplo (información de BLOOMBERG)
El banco A compra dólares canadienses al banco B, el 12 de enero del 2012, por el monto de CAD10,000,000 al tipo de cambio spot de 0.9885. Dado que no se contó con comparables internas por moneda ni por fecha, el banco A proporcionó información de tipos de cambio utilizados como referencia, en base a BLOOMBERG. A continuación se presenta un fragmento de esta información:
Dado que los tipos de cambio están sujetos a fluctuaciones diarias, se considerará el máximo y mínimo del día registrado en la plataforma Bloomberg, además se tratan de operaciones con un alto nivel de comparabilidad.
Rango total comparable:
Conclusión:
Dado que el tipo de cambio bajo análisis (0.9885) se encuentra dentro del rango total comparable se podría concluir que se cumple con el principio arm’s length.
Spots de tipo de cambio (compra de divisas)
Date PX_HIGH PX_LOW
07/01/2011 1.0004 0.9899
10/01/2011 0.9984 0.9911
11/01/2011 0.9951 0.9893
12/01/2011 0.9913 0.9849
13/01/2011 0.991 0.9855
14/01/2011 0.9977 0.9886
17/01/2011 0.9902 0.9857
CAD Curncy
Tipo de
cambio
pactado
Tipo de
cambio
mínimo
Tipo de
cambio
máximo
0.9885 0.9849 0.9913
Spots de tipo de cambio por compra de dólares canadienses
Spots de tipo de cambio por compra de dólares canadienses
El PDT exige colocar
un rango intercuartil
para este tipo de
operaciones. No
permite el uso del
rango total
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Análisis de Precios de Transferencia en
commodities con cotización internacional
© 2013 Deloitte Touche Tohmatsu 42
Reglamento: El CUP compatibiliza con operaciones de compraventa de bienes sobre los cuales existen precios en mercados nacionales o internacionales y con prestaciones de servicios poco complejas.
El CUP considera como precio de mercado el precio que se hubiera pactado con o entre partes independientes, en transacciones comparables.
El CUP es el método más directo y confiable para comprobar si los precios pactados en las transacciones bajo análisis cumplen con el principio arm’s length, en tanto sea posible identificar transacciones de similares características realizadas con un tercero no vinculado o entre terceros independientes, o bien, cuando no existan diferencias entre las transacciones controladas y no controladas que tengan efectos significativos sobre los precios, o de existir tales diferencias, las mismas puedan ser cuantificadas y eliminadas mediante ajustes razonables; esto es, cuando se intercambien productos idénticos o muy parecidos en condiciones comparables.
Método del Precio Comparable No Controlado
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Caso Práctico 2
© 2013 Deloitte Touche Tohmatsu 44
• Cereales del Perú es una subsidiaria domiciliada en Perú de Cereales Inc. domiciliada en Bermuda, la cual es propietaria del 99% de su capital social.
• Cereales del Perú se dedica a la importación y distribución de commodities (maíz) en el Perú. Al respecto, los precios que pacta la Compañía en la compra de estos productos se determinan de acuerdo a los valores transados en la bolsa de productos de Chicago (CBOT).
Empresa bajo estudio: Cereales del Perú
Transacción bajo análisis de precios de transferencia del año 2012: a) Compra de Maiz (commoditie) a Cereales Inc. de Bermuda.
b) Monto comprado en el 2012 (FOB): US$ 2,324,320 (en S/.5,966,529).
Cereales del Perú
Fecha en que se
pacta la compraProducto TM
FOB por
TM
FOB Total
(en US$)
15/02/2012 Maiz 8,000 290.54 2,324,320
© 2013 Deloitte Touche Tohmatsu 45
Características de la Operación
- Un componente importante del costo de importación de los granos (maíz) está representado por el precio futuro.
- El precio futuro se determina considerando los valores registrados en las distintas bolsas de productos, en una fecha comprendida en un plazo anterior o igual a la fecha del embarque.
- Las bolsas de productos publican diariamente los siguientes valores futuros al cierre de la cotización del día:
1.Valor mínimo
2.Valor máximo
3.Valor de apertura
4.Valor de cierre
5.Valor settlement.
Para este análisis consideramos que el uso del rango intercuartil no refleja adecuadamente la determinación de precios de mercado en la industria de granos, como el maíz:
• Las operaciones realizadas dentro de una bolsa de productos poseen un alto grado de comparabilidad (negociaciones de productos estandarizados, bien idéntico sin alteraciones, concentra gran cantidad de la oferta y demanda global, mecanismo transparente de formación de precios)
• El uso del rango intercuartil estaría excluyendo el 50% de operaciones altamente comparables, cuando todos los puntos del rango constituyen puntos de referencias confiables de los valores de mercado.
• El uso del rango intercuartil permite mejorar la comparabilidad en un análisis de precios de transferencia en una muestra de transacciones en las que no existe un alto grado de comparabilidad.
Importación de commodities: Maíz
© 2013 Deloitte Touche Tohmatsu 46
Análisis de Precios de Transferencia
- Método aplicado. CUP Externo
- Precio de referencia de mercado: Bolsa de Productos Chicago Board of Trade
- Fecha Comparable: Fecha en la que se pactó el futuro
- Valores de mercado de referencia: Valor Mínimo y Valor Máximo
Importación de commodities: Maíz
Fecha en que
se pacta la
compra
Valor del Futuro pactado
entre Cereales del Perú
y Cereales Inc.
Valor Mínimo Valor Máximo Resultado
15/02/2012 7.38 7.23 7.42Dentro del rango de
mercado
Compra de commodity: Maíz
Compra de commodity: Maíz
El PDT exige
colocar un rango
intercuartil para
este tipo de
operaciones. No
permite el uso del
rango total
© 2013 Deloitte Touche Tohmatsu
Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembros de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía
privada del Reino Unido limitada por garantía, y su red de firmas miembros, cada una como una entidad única e
independiente y legalmente separada. Una descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche
Tohmatsu Limited y sus firmas miembros puede verse en el sitio web www.deloitte.com/about.
Deloitte presta servicios de auditoría, impuestos, consultoría y asesoramiento financiero a organizaciones públicas
y privadas de diversas industrias. Con una red global de firmas miembros en más de 140 países, Deloitte brinda
sus capacidades de clase mundial y su profunda experiencia local para ayudar a sus clientes a tener éxito donde
sea que operen. Aproximadamente 169.000 profesionales de Deloitte se han comprometido a convertirse en
estándar de excelencia.