notametipc_sep2014

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    ndice de Precios y Cotizaciones (IPC)Nota Metodolgica

    Metodologa vigente desde el 11 de abril de 2012

    Actualizada el 02 de Septiembre de 2014

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    CONTENIDO

    I. PRESENTACIN .............................................................................................................................. 3

    II. OBJETIVO ......................................................................................................................................... 3

    III. DEFINICIONES ............................................................................................................................. 3

    IV. CARACTERSTICAS DEL IPC .................................................................................................... 7

    TAMAO DE LA MUESTRA .............................................................................................................................. 7

    CRITERIOS DE SELECCIN ............................................................................................................................ 7

    V. DETERMINACIN DE LOS PESOS RELATIVOS Y VALOR DE MERCADO DE LA SERIEACCIONARIA MS LQUIDA DE LA MUESTRA DE EMISORAS DEL IPC .................................... 10

    PESO RELATIVO DE LA SERIE ACCIONARIA DE LA EMISORA EN LA MUESTRA DEL IPC............................... 11

    PESOS RELATIVOS MXIMOS ....................................................................................................................... 11

    REVISIN Y PERMANENCIA DE LA MUESTRA ............................................................................................... 12

    REBALANCEO PERIDICO DE LA MUESTRA ................................................................................................. 13

    VI. METODOLOGA DIARIA DE CLCULO DEL NDICE........................................................... 13

    VII. AJUSTE POR EX - DERECHOS ............................................................................................... 14

    VIII. FACULTAD DE MODIFICAR EL CONTENIDO DE LA METODOLOGA............................. 15

    IX. SUSPENSIN DE LA COTIZACIN DE UNA O MS EMISORAS ...................................... 15

    X. CASOS EXTRAORDINARIOS ...................................................................................................... 16

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    I. Presentacin

    El ndice de Precios y Cotizaciones (IPC) es el principal indicador del comportamiento delMercado Mexicano de Valores, expresa el rendimiento del mercado accionario en funcinde las variaciones en los precios de una muestra balanceada, ponderada y representativa

    del conjunto de Emisoras cotizadas en la Bolsa, basado en las mejores prcticasinternacionales.

    II. Objetivo

    El ndice de Precios y Cotizaciones (IPC) tiene como principal objetivo constituirse comoun indicador representativo del Mercado Accionario Mexicano, y servir como referencia ysubyacente de productos financieros.

    III. Definiciones

    Accio nes flotantes.Son las acciones que resulten de restar, al total de acciones listadasen Bolsa, las acciones que sean propiedad de las siguientes personas, o sobre las quetengan los derechos que se mencionan a continuacin:

    1. Acciones que se encuentren en la Tesorera de la propia Emisora.2. Directivos de primer nivel y consejeros.3. Personas, fsicas o morales, que en lo individual mantengan, directa o

    indirectamente, el 30% o ms de las acciones listadas o ttulos de crdito querepresenten a la compaa.

    4. Accionistas de control.5. Fideicomisos de control.6. Personas, fsicas o morales, que mantengan vnculos patrimoniales y/o de

    parentesco, de manera directa o indirecta, con los accionistas de control, y queostenten al menos el 1% de las acciones listadas o ttulos de crdito querepresenten a la compaa.

    7. Empresas tenedoras de la Emisora que se trate.8. Socios estratgicos9. Gobiernos, nacionales o extranjeros, que fungen como accionistas, y no como

    parte de un portafolio diversificado de inversin que busca un rendimientodeterminado.

    10. Ttulos representativos del capital social de la Emisora, propiedad de Institucionesque acten como fiduciarias de fideicomisos que se constituyan con el fin deestablecer fondos de pensiones, jubilaciones o primas de antigedad del personalde una Emisora, de opciones de compra para empleados, as como cualquier otro

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    fondo con fines semejantes a los anteriores, constituidos por la Emisora o en cuyopatrimonio fiduciario esta participe.

    11. Personas, fsicas o morales, que tengan el derecho de inmovilizar acciones de laEmisora, en virtud de algn acto jurdico o contrato celebrado con la propiacompaa, cuyo activo subyacente o valor est referido a acciones de la Emisora.

    12. Personas, fsicas o morales, a las que, en virtud de un acto jurdico o contratocelebrado con la propia Emisora, les hayan sido otorgadas en garanta accionesde la misma.

    13. Personas, fsicas o morales, que hayan adquirido acciones de la Emisora, deforma directa o indirecta, y que tenga como resultado una tenencia de ms del10% y hasta el 30%, y que hayan revelado que tienen intencin de tener influenciasignificativa1en la compaa.

    Valor de Capitalizacin Flotado de la serie accionaria de la Emisora. Tambin

    conocido como Valor de Capitalizacin ajustado por acciones flotantes, es el valor queresulta de multiplicar el nmero de acciones flotantes de la serie accionaria por el preciode mercado de la accin.

    Frmula 1.

    donde:

    = Valor de capitalizacin flotado de la serie accionaria ien el momento t= Porcentaje de ajuste por acciones flotantes de la serie accionaria ien el momentot

    = Nmero de acciones inscritas en la Bolsa de la serie accionaria ien el momento t = Precio de mercado de la serie accionaria ien el momento t

    Porcentaje de acciones flotantes de la serie accionaria de una Emisor a. Tambin

    conocido como float, es el porcentaje que el nmero de acciones flotantes de una serieaccionaria representa de su nmero de acciones inscritas en la Bolsa.

    1El trmino influencia significativa,conforme al Artculo 2, fraccin XI de la Ley del Mercado de Valores, se

    entiende como la titularidad de derechos que permitan, directa o indirectamente, ejercer el voto respecto decuando menos el 20 por ciento del capital social de una persona moral.

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    Frmula 2.

    donde:

    = Porcentaje de acciones flotantes de la serie accionaria ien el momento t = Nmero de acciones flotantes de la serie accionaria ien el momento t = Nmero de acciones inscritas en la Bolsa de la serie accionaria ien el momento t

    Rotacin de la serie acci onaria de una Emiso ra.Es el valor que resulta de dividir elnmero de acciones negociadas en un periodo, entre el nmero de acciones flotantes de

    la serie accionaria.

    Frmula 3.

    donde:

    = Rotacin de la serie accionaria ien el periodo t= Volumen de acciones negociadas de la serie accionaria ien el periodo t

    = Nmero de acciones flotantes de la serie accionaria ien el momento t

    Factor de Rotacin. Se obtiene como la mediana2de las 12 medianas mensuales de larotacin (calculada con la mediana del volumen diario operado en un mes), relativa alimporte acumulado durante los ltimos 12 meses previos al momento de la seleccin.

    2 Mediana: medida de tendencia central definida como el valor intermedio de los valores de los datos

    ordenados en forma ascendente. Con un nmero impar de observaciones, la mediana es el valor intermedio.Con un nmero par de observaciones la mediana se define como el promedio de los valores de las dosobservaciones intermedias.

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    Frmula 4.

    donde:

    Factor de rotacin de la serie accionaria i Mediana Rotacin, calculada con la mediana del volumen diario de un mes, de la serieaccionaria ien el mes t

    = Importe operado de la serie accionaria ien los ltimos 12 meses

    Importe op erado de la serie accionaria de una Emis ora. Es la suma del montoresultante de multiplicar las acciones negociadas de la serie accionaria por el precio de latransaccion de cada una de las operaciones registradas en el mercado.

    Frmula 5.

    donde:

    = Importe operado de la serie accionaria ien el periodo t= Volumen de acciones negociadas de la serie accionaria ien la transaccin j delperiodo t

    = Precio al que se cerr la transaccinj de la serie accionaria ien el periodo tj = Nmero de transacciones realizadas en el periodot

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    IV. Caractersticas del IPC

    Tam ao d e la Muest ra

    La muestra del IPC est compuesta por 35 emisoras, seleccionando a la serie accionariams burstil de cada una de ellas. Solo ser incluida una serie accionaria por Emisora.

    El nmero de componentes de la muestra puede variar en virtud de eventos corporativos(ver seccin Revisin y Permanencia de la muestra ms adelante)

    Criterio s de Seleccin

    La seleccin de la serie accionaria de aquellas Emisoras que integrarn la muestra delIPC considera los siguientes filtros:

    1 filtro. Tiempo mnimo de operacin continua. Sern elegibles aquellas Emisoras quetengan al menos tres meses calendario de operacin continua, previos al mes de revisinde la muestra.

    2 filtro. Porcentaje mnimo de acciones flotantes3. Ser elegible la serie accionaria deuna Emisora cuyo porcentaje de acciones flotantes sea igual o mayor al 12%, o cuyo valorde capitalizacin flotado sea igual o mayor a $10,000 millones de pesos en la fecha deseleccin4.

    y/o

    donde:

    = Porcentaje de acciones flotantes de la serie accionaria ien el momento t (verFrmula 2)

    = Valor de capitalizacin flotado de la serie accionaria i en el momento t (verFrmula 1)

    3La introduccin de un requisito mnimo de acciones flotantes (como porcentaje de las acciones inscritas y/o

    como valor) para que una serie accionaria sea elegible para formar parte de la muestra del IPC, tiene comoobjetivo establecer una base razonablemente amplia de liquidez y operatividad para las series accionarias queintegran la muestra del IPC.4Las fechas de seleccin se encuentran en el apartado de Revisin y permanencia de la muestra

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    Como parte del proceso de mejora continua de los Filtros de Seleccin de los ndices deBMV, el Comit Tcnico de Metodologas de ndices de la Bolsa Mexicana, aprob laadecuacin al tratamiento que se le da a la Actividad de Cruces que sirve paradeterminar indicadores de calidad transaccional; y que se define como la proporcindiariadel volumen acumuladode una Emisora y del mercado en operaciones de cruce,

    con respecto al volumen total operado de esa misma Emisora o del mercado,respectivamente. Al importe se le dar este mismo tratamiento.

    Lo anterior consiste en restar de los volmenes/importes diarios negociados de cadaEmisora el volumen/importe de las operaciones de cruce que exceda el promedio de laActividad de crucesdel mercado ms 1.5 desviaciones estndar. Esta adecuacin seraplicable a los filtros:

    La Actividad de Crucesse define como la proporcin diariadel volumen acumuladoen operaciones de cruce con respecto del volumen total operado.

    3er filtro. Valor de Capitalizacin Flotado Mnimo. De las series accionarias de lasEmisoras que pasaron los dos filtros previos, sern elegibles aquellas cuyo valor decapitalizacin flotado, considerando el precio promedio ponderado por volumen de losltimos tres meses previos al momento de la seleccin, sea mayor o igual al 0.1% delvalor de capitalizacin, considerando el precio promedio ponderado por volumen de losltimos tres meses previos al momento de la seleccin, de la muestra del IPC.

    donde:

    = Valor de capitalizacin flotado de la serie accionaria i = Valor de capitalizacin flotado del total de las series accionarias de la muestradel IPC

    Para el clculo del precio promedio ponderado por volumen de los ltimos tres meses, laBMV restar de los volmenes diarios negociados de cada Emisora el volumen de lasoperaciones de cruce que exceda el promedio de la actividad de cruces del mercadoms 1.5 desviaciones estndar de los 12 meses previos al mes en que se revisa lamuestra del ndice.

    4 filtro. Mayor Factor de Rotacin Relativo al Importe. De las series accionarias quepasaron los filtros previos, son elegibles las 55 series con mayor Factor de Rotacin delos ltimos 12 meses previos al momento de la seleccin.

    Para el clculo de Factor de Rotacin Relativo al Importe, la BMV restar de losvolmenes diarios negociados de cada Emisora el volumen de las operaciones de cruce

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    que exceda el promedio de la actividad de cruces del mercado ms 1.5 desviacionesestndar de los 12 meses previos al mes en que se revisa la muestra del ndice.

    Para el caso de empresas ya listadas que realicen una oferta pblica, equivalente enacciones flotantes, al menos al 0.5% del valor de capitalizacin flotado del ndiceCompuesto del Mercado Accionario Mexicano (IPC CompMx) al cierre del mercado el dade la oferta, se considerar la mediana de medianas mensuales de la rotacin de almenos tres meses calendario continuos, previos al momento de la seleccin.

    5 filtro. Calificacin conjunta del Factor de Rotacin Relativo al Importe, el Valor deCapitalizacin Flotado (considerando el precio promedio ponderado por volumen de losltimos 12 meses previos al momento de la seleccin), y la Mediana de MedianasMensuales del Importe operado en Bolsa (Restando el importe de las operaciones decruce que exceda el promedio de la actividad de cruces del mercado ms 1.5desviaciones estndar de los 12 meses previos al mes en que se revisa la muestra

    del ndice.).

    Para seleccionar a las 35 Emisoras que conformarn la muestra del IPC, se calificar a

    las 55 series accionarias elegibles en funcin del Factor de Rotacin, Valor de

    Capitalizacin Flotado (considerando el precio promedio ponderado por volumen de 12

    meses), y la Mediana de las medianas mensuales del importe operado en los ltimos 12

    meses (a excepcin de las nuevas emisiones de empresas ya listadas, que realicen una

    oferta pblica, citadas en el 4 filtro) de sus series accionarias ms burstiles.

    En caso de que dos o ms Emisoras tengan la misma calificacin final, se considerarprimero a la que tenga un mayor valor de capitalizacin flotado.

    Asignacin de calificaciones

    Las 55 series Emisoras que pasaron los filtros sern ordenadas de mayor a menor en

    cuanto a su Factor de rotacin, Valor de capitalizacin flotado, y la mediana de medianas

    mensuales del importe de los ltimos 12 meses, recibiendo una calificacin de acuerdo al

    lugar que ocupen, de manera consecutiva.

    Emisora CalificacinRotacin

    Emisora CalificacinVCF

    Emisora CalificacinImporte

    A 1 C 1 B 1

    B 2 A 2 C 55

    C 4 B 55 A 3

    N 55 N 20 N 34

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    Se suman las calificaciones de los tres factores, y se seleccionan las 35 Emisoras con

    menor calificacin.

    Emisora CalificacinRotacin CalificacinVCF CalificacinImporte CALIFICACINFINAL

    A 1 2 3 6

    B 2 55 1 58

    C 4 1 55 60

    N 55 20 34 109

    V. Determinacin de los Pesos Relativos y Valor de Mercado dela Serie Accionaria ms Lquida de la Muestra de Emisoras delIPC

    La participacin o peso relativo de cada serie accionaria dentro de la muestra del IPCestar determinado en funcin de su valor de capitalizacin flotado.

    El porcentaje de acciones flotantes utilizado para calcular el valor de capitalizacin flotadose redondear conforme al siguiente esquema de redondeo.

    Esquema de Redondeo d el Porcentaje de Accion es flotantes

    Banda% Reportado de acciones

    flotantes

    % Redondeado de acciones flotantes que se

    tomar en cuenta< 12% 01 12 a 15% % reportado2 15 a 20% 20%3 20 a 25% 25%4 25 a 30% 30%5 30 a 35% 35%6 35 a 40% 40%7 40 a 45% 45%8 45 a 50% 50%9 50 a 55% 55%10 55 a 60% 60%

    11 60 a 65% 65%12 65 a 70% 70%13 70 a 75% 75%14 75 a 80% 80%15 80 a 85% 85%16 85 a 90% 90%17 90 a 95% 95%18 95 a 100% 100%

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    Peso Relativo de la serie accionaria de la Emisor a en la mu estra del IPC

    Frmula 6.

    donde:

    Peso relativo de la serie accionaria i en la muestra del ndice Valor de capitalizacin flotado de la serie accionaria i Valor de capitalizacin flotado del total de las series accionarias en la muestradel IPC

    Aju ste por evento relevante d erivado de la oblig acin del Artculo 109 de la Ley del

    Mercado de Valores

    Considerando la frmula para el clculo del IPC, el cambio en el nmero de accionesinscritas y flotadas, producto de un evento relevante que se derive de la obligacin deinformacin que tienen las personas fsicas o morales en los supuestos establecidos en el

    Artculo 109 de la Ley del Mercado de Valores, incidir en los pesos relativos de las seriesaccionarias en la muestra.

    Pesos relativos mximos

    Para evitar concentraciones en los pesos relativos de los componentes del IPC, ysiguiendo las mejores prcticas internacionales, el peso mximo que una serie accionariapuede tener al inicio de la vigencia de la muestra es de 25%.

    De igual forma, las 5 series accionarias ms grandes de la muestra, no podrn tener unpeso relativo en conjunto de ms del 60%.

    Para el caso del lmite del 60%, si durante la vigencia de la muestra ya ajustada se

    volviera a rebasar el lmite por 45 das consecutivos de negociacin, la BMV realizarnuevamente el ajuste correspondiente de manera proporcional para cumplir con loslmites de concentracin estipulados para el ndice.

    Lmites de pesos relativos dentro del IPC

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    Frmula 7. El peso relativo mximo que podr tener una serie accionaria en la muestraser 25%.

    Sea el peso relativo de la serie accionaria i en la muestra del IPC,

    tal que

    con

    Frmula 8. El peso relativo acumulado de las 5 series accionarias ms grandes en lamuestra no podr ser mayor a 60%

    Sea el peso relativo de las series accionarias ms grandes en la muestra del IPC, sedeber cumplir que:

    En caso de ser necesario realizar ajustes, los excedentes se distribuirn en formaproporcional en cada una de las Emisoras.

    Revisin y Permanenc ia de la Muestra

    La revisin de las Emisoras que forman parte de la muestra del IPC se realizar una vezal ao, en el mes de agosto, con datos al cierre del mes de julio, y entrar en vigor el

    primer da hbil del mes de septiembre.En caso de presentarse alguna situacin especial por algn evento corporativo o demercado, se harn las modificaciones necesarias de acuerdo al evento, como se explicams adelante, y se informar al mercado con oportunidad.

    El nmero de Emisoras en la muestra podr variar en caso de presentarse una escisinde alguna Emisora, de tal forma que tanto la Emisora que escinde como la escindidapermanecern en la muestra hasta la prxima revisin de la muestra.

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    Si una Emisora se encuentra sujeta a un proceso de Oferta Pblica de Adquisicin, fusin,o algn otro evento extraordinario que conlleve a la intencin formal o implicacin decancelacin de su listado en la BMV, las acciones objeto de la oferta de adquisicin sernretiradas de la muestra el da en que se concrete la misma en la BMV, y su lugar serocupado por una nueva Emisora. La Emisora seleccionada ser la mejor posicionada en

    la ltima Relacin de las 55 series accionarias de acuerdo a los Criterios de Seleccin delIPC publicado por la BMV en su pgina de internet (dicha Relacin es calculada ypublicada en forma mensual).

    La BMV informar al mercado con la mayor oportunidad posible sobre los cambiosrelativos a este apartado.

    Rebalanceo peridico d e la Muestr a

    Con el propsito de que el ndice represente lo mejor posible el comportamiento delmercado, y al mismo tiempo mantenga una alta replicabilidad, los pesos relativos de lasseries accionarias dentro de la muestra sern rebalanceados de manera trimestraldurante el periodo de vigencia, es decir, en los meses de diciembre, marzo y junio,posteriores a la revisin. El rebalanceo del lmite mximo que una serie accionaria puedetener dentro del ndice se har trimestralmente, tanto a la alza como a la baja.

    VI. Metodologa diaria de Clculo del ndice

    Frmula 9.

    donde:

    ndice el da t Precio de la serie accionariaiel da t

    Acciones inscritas en la Bolsa de la serie accionariaiel da t

    Factor de ajuste por acciones flotantes de la serie i Factor de ajuste por exderechos de la serie accionaria i el da ti = 1, , 35

    Base: 0.78 el 30 de octubre de 1978

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    VII. Ajuste por Ex - Derechos

    Considerando la frmula seleccionada para el clculo del IPC, el cambio en elnmero de acciones inscritas producto de un evento corporativo incidir en lospesos relativos de las series accionarias dentro de la muestra, ya sea al momentode su rebalanceo peridico o al momento de su aplicacin, segn sea el caso. Acontinuacin se detallan de manera indicativa, no limitativa, los eventoscorporativos que ajustarn la muestra.

    Evento de acuerdoal Reglamento

    Interior de BMV

    Tipo deMovimiento

    Factor de Ajuste Ajuste requerido

    Recompras Recompra

    Decremento de

    capitalPago de dividendo

    en accionesCapitalizacin Ninguno

    Suscripcin Suscripcin Incremento de

    capital

    Canje de TtulosRestructuracin

    Accionaria Cambio de capital

    Split y Split Inverso Split (reverse) Ninguno

    Rembolso Rembolso Decremento de

    Capital

    Escisin Escisin ( ) Reduccin de

    capital

    Fusin FusinDependiendo del tipo de

    fusin

    Incremento de

    capitalNo est catalogado

    como derechocorporativo

    ObligacionesConvertibles

    Incremento de

    capital

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    donde:

    f = Factor de ajuste por movimiento.fi = Factor de ajuste requerido en la Emisora i.

    Aa = Nmero de acciones anteriores al ajuste.Ac = Nmero de acciones producto de la conversin.Ae = Nmero de acciones por escindir.Ap = Nmero de acciones posteriores al ajuste.Ar = Nmero de acciones por restructuracin.As = Nmero de acciones suscritas.Pa = Precio anterior al ajuste.Pp = Precio posterior al ajuste.Ps = Precio de suscripcin.

    VIII. Facultad de Modificar el Contenido de la Metodologa

    La Bolsa, conforme a sus rganos y procedimientos internos, incluyendo al ComitTcnico de Metodologas de ndices de la BMV, podr llevar a cabo reformas a losnumerales anteriores de esta Metodologa en cualquier momento, debiendo entodo caso informar al pblico inversionista y a los participantes del mercado devalores, de las reformas acordadas.

    IX. Suspensin de la Cotizacin de una o ms Emisoras

    Cuando sea suspendida la cotizacin de una emisora, de la cual una de sus seriesaccionarias forme parte de la muestra del IPC, se proceder como sigue:

    a) El precio que se utilizar como referencia para el clculo del ndice ser el que dena conocer en su vector de precios los Proveedores de Precios autorizados por laComisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Si no existiera consenso entreestos Proveedores de Precios, BMV tomar la media.

    b) Si la suspensin de una emisora alcanza 20 das hbiles consecutivos, la serieaccionaria suspendida ser retirada de la muestra ese mismo da, despus del

    cierre del mercado, y se tomar como referencia el precio que corresponda a loprevisto en el inciso a de este apartado. Su lugar ser ocupado por la serieaccionaria mejor posicionada al cierre del mes previo en que se haga estasustitucin, de acuerdo a los criterios de seleccin de la muestra del ndice. Paraestos efectos, la Bolsa informar, con la mayor antelacin posible, al mercado, laemisora y serie accionaria que ocupara ese lugar, de cumplirse los 20 dashbiles consecutivos de suspensin.

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    c) Si al momento de hacer el rebalanceo del ndice una emisora de la muestra seencontrara suspendida, y no ha cumplido an los 20 das hbiles consecutivos, elrebalanceo incluir a la serie accionaria suspendida, utilizando el precio quecorresponda a lo previsto en el inciso a. De alcanzar la suspensin un total de

    20 das hbiles consecutivos, una vez hecho el rebalanceo, se aplicar lo previsto

    en el inciso b de este apartado.d) Las series accionarias que se encuentren suspendidas al momento de hacer larevisin calendarizada de la muestra no sern consideradas elegibles para elndice.

    e) Si una emisora ha cumplido con los criterios y filtros de seleccin para formar partede una nueva muestra, y se encontrara suspendida antes de que este cambio seaefectivo, el caso ser analizado por el Comit Tcnico de Metodologas de ndicesde la BMV, que tiene la facultad de definir las acciones a seguir.

    X. Casos ExtraordinariosLos casos extraordinarios que la Bolsa considere necesario, as como los no previstosexpresamente en esta Nota Metodolgica sern analizados por el Comit Tcnico deMetodologas de ndices de la BMV, quien tiene la facultad de definir las acciones aseguir.

    * * * * *