M0periodo deprecdeprecVliquidacinInversin300,000180,000Terreno50,00050,000Inmueble100,000303,333100,000Maquinaria150,000530,00030,000estado de resultados0123Ingreso1,500,0002,000,0001,200,000Costo variable75%-1,125,000-1,500,000-900,000Costo fijo180,000-180,000-180,000-180,000Depreciacion-33,333-33,333-33,333Utilidad operativa161,667286,66786,667Otros Ingresos/Venta AF180,000Otros Egresos/Valor en libros-200,000Utilidad antes de impuestos161,667286,66766,667Impuesto-48,500-86,000-20,000Uilidad neta113,167200,66746,667Flujo de cajaIngreso1,500,0002,000,0001,200,000Egreso-1,305,000-1,680,000-1,080,000Impuesto-48,500-86,000-20,000Flujo de caja operativa146,500234,000100,000InversinVar.Cap.Trabajo-525,000-175,000280,000420,000Activo Fijo-300,000180,000Flujo de caja de inv.-825,000-175,000280,000600,000Flujo de caja-825,000-28,500514,000700,000VAN-863.40TIR14.95%Capital de trabajo35%525,000700,000420,000-525,000-175,000280,000420,000

Muebles por encargo 0En una reunin de reencuentro con su compaeros de la universidad, tres amigos cercanos, le comentan de un negocio que aseguran tienen casi cerrado. Se trata de fabricar el amoblamiento para edificios de departamentos. Usted les pregunta si lo han evaluado econmicamente, e intrigados, le preguntan a su vez que significa eso. Luego de tratar de explicarles, ellos le dan alguna informacin para que les d su opinin. una opinin gruesa noms; tampoco te vamos a pagar, le bromean y se rien todos; includo usted.Ahora est en la barra, con unos nmeros garabateados, sin detalles, un Capitn y su celular como calculadora:Duracin del proyecto: 3 aos.Inversin total: Aprox US$ 300,000. La mitad en un inmueble. Usted supone que se deprecia en 5 aos y un valor de recupero del 20% al tercer ao y el inmueble se vende al mismo precio que se compr. Los inmuebles se deprecian en ms o menos 30 aos. No sabe si hay terreno; an asi que US$ 50,000 se destinan a la compra de un terreno. Ventas: US$ 1.5 millones, US$ 2 millones y US$ 1.2 milln; el primer, segundo y tercer ao, respectivamente. El costo variable se estima en un 75% de las ventas.Capital de trabajo: Entre 30 y 40% de las ventas segn ha podido deducir. Calcular con un 35% de las ventas. Costos fijos: US$ 180,000 anual durante los tres aos.Impuesto a la renta: 30% de las utilidades antes de impuestos.Como costo de capital usar un 15% anual.Luego del tercer capitn; ya tiene su nmero: El VAN es negativo; con las justas pero negativo. Se lo comenta a sus amigos?. Sabe que ha supuesto muchas cosas. No les quiere malograr la fiesta. Les llamar maana.Calcule usted el VAN.

M1periodo deprecdeprecVliquidacinInversin282,000182,000VMTerreno50,00050,000Terreno50,00070,000Inmueble120,000304,000120,000Inmueble120,000120,000Maquinaria60,000106,00012,000Maquinaria60,00010,000Equipamiento40,00058,000Equipamiento40,0005,000Mobiliario12,00043,000Mobiliario12,0001,000206,000estado de resultados0123Ingreso1,500,0002,000,0001,200,00075%Costo variable75%-1,125,000-1,500,000-900,000180000Costo fijo180,000-180,000-180,000-180,000Depreciacion-21,000-21,000-21,000Utilidad operativa174,000299,00099,000Otros Ingresos/Venta AF206,000Otros Egresos/Valor en libros-219,000Utilidad antes de impuestos174,000299,00086,000Impuesto-52,200-89,700-25,800Uilidad neta121,800209,30060,200Flujo de cajaIngreso1,500,0002,000,0001,200,000Egreso-1,305,000-1,680,000-1,080,000Impuesto-52,200-89,700-25,800Flujo de caja operativa142,800230,30094,200InversinVar.Cap.Trabajo-450,000-150,000240,000360,000Activo Fijo-282,000206,000Flujo de caja de inv.-732,000-150,000240,000566,000Flujo de caja-732,000-7,200470,300660,200VAN78,872TIR18.09%Capital de trabajo30%450,000600,000360,00035%-450,000-150,000240,000360,000rf4.50%4.50%rm11%11%bu1.41.4DeATasa Anualrfrmprima%C%DbLksKo080,0009%4.5%11%6.5%89.07%10.93%1.52014.4%13.498%80,001150,0009.40%4.5%11%6.5%79.51%20.49%1.65315.2%13.467%150,001300,00010.20%4.5%11%6.5%59.02%40.98%2.08118.0%13.563%300,001600,00012%4.5%11%6.5%18.03%81.97%5.85542.6%14.559%75,0009.4%4.5%11%6.5%89.75%10.25%1.51214.3%13.533%ms aporte357,00013.467%Fundador300,000Capital657,000Deuda75,0001282,000237VAN53,735Se recomienda la inversin8VAN20,946-61%disminuye9VAN-75,628-241%disminuye10VAN37,052-31%disminuye11VAN-100%disminuye12130%VAN35,355-34%disminuye14VAN28,607-47%disminuye14VAN78,87247%

Muebles por encargo IUn grupo de amigos le solicitan les asesore sobre un contrato para suministrar muebles diversos para un gran proyecto inmobiliario que les han propuesto. La duracin del contrato es por 3 aos y no ser renovado. Al final del contrato, los activos se venden; se paga con lo obtenido el saldo de la deuda a ese momento y los accionistas se quedan con el remanente patrimonial.Para que el proyecto inicie sus operaciones se requiere comprar un terreno de 500 metros cuadrados en las afueras de Lima. Estiman que el metro cuadrado, incluidos todos los gastos, costar US$ 100 por metro cuadrado. Ser necesario construir unos 400 metros de construccin. Luego de obtener cotizaciones, estiman que la construccin costar US$ 300 por metro cuadrado, lo cual incluye las conexiones de agua y electricidad; y las instalaciones internas.Para cumplir con el contrato debern importar una mquina que puesta e instalada en planta costar US$ 60,000. Para que funcione es necesario construir y comprar varios equipos, los cuales en total demandarn una inversin de US$ 40,000 adicionales. Por ltimo, debern adquirir mobiliario tanto para la planta como para la oficina; que funcionar en el mismo local, por US$ 12,000.El contrato que firmaran, establece cantidades fijas y precios para los tres aos. Eso significa una facturacin de US$ 1.5 millones, US$ 2 millones y US$ 1.2 milln; el primer, segundo y tercer ao, respectivamente. El costo variable se estima en un 75% de las ventas.Se estima que el capital de trabajo ser el equivalente al 35% de las ventas; y las polticas de capital de trabajo no cambiarn durante la vida del proyecto.Los gastos indirectos de fabricacin y la administracin requieren un total de US$ 180,000 anual durante los tres aos.Usted sabe que la depreciacin de la construccin se hace en 30 aos, la maquinaria en 10 aos, los equipos en 5 aos y el mobiliario en 4 aos. Estima que el valor del terreno se habr incrementado al tercer ao a US$ 70,000; mientras la construccin tendr un valor de mercado de US$ 120,000. La maquinaria podr venderse en US$ 10,000, los equipos por US$ 5,000 y el mobiliario por US$ 1,000.La tasa de impuesto a la renta es del 30% de las utilidades antes de impuestos y no habr reparto de utilidades a los trabajadores.Las condiciones de mercado para financiar este proyecto, se resumen en el siguiente cuadro, elaborado a base de diversas reuniones con los funcionarios de crdito de instituciones financieras. Las tasas anuales incorporan todos los costos asociados con el crdito.1. Calcule la inversin en activos fijos.2. Presente la proyeccin de estado de ganancias y prdidas.3. Calcule la necesidad de capital de trabajo y la inversin necesaria en capital de trabajo.4. Presente la proyeccin del flujo de caja.5. Defina el nivel de endeudamiento y calcule el costo de capital.6. Calcular Ko.7. Calcule el VAN e indique su recomendacin de inversin.8. En cunto variar el VAN si el costo fijo sube a 200,000 por ao?9. En cunto variar el VAN si el costo variable sube al 80%?. Para el clculo desprecie el efecto en el capital de trabajo y en el costo de capital.

10. Cul es el cambio en el VAN si los accionistas no pueden aportar ms de US$300,000 y se ven obligados a tomar deuda por el saldo restante?.

11. Si un potencial accionista propone aportar capital adicional a los US$300,000, cuanto propondran que aporte y que % de acciones estaran dispuestos a ofrecerle? Les conviene aceptar el aporte, o es mejor tomar deuda?.

12. Si usted es el promotor del proyecto, y no tiene recursos para aportar al proyecto, cunto de capital solicitara a un potencial socio capitalista y cul sera el % de acciones que le ofrecera?.

13. En cunto afecta al VAN un incremento de la tasa libre de riesgo en 1%. Suponga que el mismo incremento afecta en la misma magnitud todas las posibles tasas de inters de la deuda y la rentabilidad de mercado.

14. En cuanto afecta el VAN si el capital de trabajo se incrementa al 40% de las ventas?. 15. En cuanto afecta el VAN si el capital de trabajo se reduce al 30% de las ventas?.

M2MUEBLES POR ENCARGO IINuevo horizonte de evaluacin: 10 aos.Cambios en inversin en activo fijo:1. Mquina principal: Mantenimiento mayor al final del ao 6 por35,000Valor de liquidacin al ao 105,0002. Equipos: Renovacin al final del ao 730,000Valor de liquidacin de los equipos sustitudos3,000Valor de adquisicin de los equipos sustitudos25,000Valor de liquidacin de todos los equipos al ao 109,0003. Mobiliario: Valor de liquidacin al ao 1004. Valor de liquidacin del terreno y construccin al ao 10180,0005%012345678910Cambio en las ventas:1,500,0002,000,0001,800,0001,890,0001,984,5002,083,7252,187,9112,200,0002,200,0002,200,000Nuevo costo variable a partir del tercer ao:72%Nuevo costo fijo180,000180,000240,000300,000300,000300,000300,000300,000300,000300,00075%1,125,0001,500,0001,296,0001,360,8001,428,8401,500,2821,575,2961,584,0001,584,0001,584,00072%Ao en que se invierteActivo FijoInversinVida Util ContableDepreciacinValor en libros - al ao 10Valor Liquidacin - al ao 100Terreno50,00050,00000Construccion120,00030aos4,00080,000180,0000Maquinarias60,00010aos6,00005,0006Mantenimiento mayor35,0004aos8,75000Equipos40,0005aos8,00009,0007Renovacin30,0005aos6,00012,00000Mobiliarios12,0004aos3,00000142,000194,000012345678910Inversin282,00035,00030,000Depreciacin anual21,00021,00021,00021,00018,00010,00018,75024,75024,75024,750Ingreso por venta AF3,000194,000Valor en libros0142,000Estado de Resultados Proyectado012345678910Ingreso1,500,0002,000,0001,800,0001,890,0001,984,5002,083,7252,187,9112,200,0002,200,0002,200,000CV-1,125,000-1,500,000-1,296,000-1,360,800-1,428,840-1,500,282-1,575,296-1,584,000-1,584,000-1,584,000Utilidad Bruta375,000500,000504,000529,200555,660583,443612,615616,000616,000616,000CF-180,000-180,000-240,000-300,000-300,000-300,000-300,000-300,000-300,000-300,000Depreciacin-21,000-21,000-21,000-21,000-18,000-10,000-18,750-24,750-24,750-24,750Utilidad operativa174,000299,000243,000208,200237,660273,443293,865291,250291,250291,250Otros Ingresos/Venta AF0000003,00000194,000Otros Egresos/Valor en libros000000000-142,000Utilidad antes de inpuestos174,000299,000243,000208,200237,660273,443296,865291,250291,250343,250Impuestos0.3-52,200-89,700-72,900-62,460-71,298-82,033-89,060-87,375-87,375-102,975Utilidad Neta121,800209,300170,100145,740166,362191,410207,806203,875203,875240,275Necesidades de CT0.35525,000700,000630,000661,500694,575729,304765,769770,000770,000770,0000Variacin de CTN-525,000-175,00070,000-31,500-33,075-34,729-36,465-4,23100770,000Flujo de caja012345678910Ingreso1,500,0002,000,0001,800,0001,890,0001,984,5002,083,7252,187,9112,200,0002,200,0002,200,000Egreso-1,305,000-1,680,000-1,536,000-1,660,800-1,728,840-1,800,282-1,875,296-1,884,000-1,884,000-1,884,000Impuesto-52,200-89,700-72,900-62,460-71,298-82,033-89,060-87,375-87,375-102,975Flujo operativo142,800230,300191,100166,740184,362201,410223,556228,625228,625213,025InversionesVariacin de CTN-525,000-175,00070,000-31,500-33,075-34,729-36,465-4,23100770,000Activos Fijos-282,00000000-35,000-27,00000194,000Flujo de caja de inversiones-807,000-175,00070,000-31,500-33,075-34,729-71,465-31,23100964,000Flujo de caja-807,000-32,200300,300159,600133,665149,633129,945192,325228,625228,6251,177,025-32200300300159600133665149633.25129944.9125192324.542522862522862511770250000000000van296,139tir19.4%rf4.50%4.50%rm11%11%bu1.41.4DeATasa Anualrfrmprima%C%DbLksKo080,0009%4.5%11%6.5%90.09%9.91%1.50814.3%13.508%80,001150,0009.40%4.5%11%6.5%81.41%18.59%1.62415.1%13.479%150,001300,00010.20%4.5%11%6.5%62.83%37.17%1.98017.4%13.567%300,001600,00012%4.5%11%6.5%25.65%74.35%4.24132.1%14.470%13.4792%

Muebles por encargo IIEl proyecto de suministro ya se est implantando, y sus amigos, como era de esperar; le comentan que las inversiones no son exactamente como se haban pensado; sin embargo van razonablemente. Le comentan tambin que el esfuerzo de construir la planta no se haba dimensionado apropiadamente; y le han pedido que evale si vale pena continuar con la empresa ms all de los tres aos de contrato. Usted les propone hacer una investigacin de mercado para redimensionar la planta y hacer una inversin ms eficiente, pues estn a tiempo de tomar decisiones al respecto. Sin embargo, sus amigos no parecen dispuestos a hacer cambios sobre la marcha y prefieren tomarlo con calma, y en todo caso tomar esas decisiones ms adelante.En concreto le piden evale la continuidad de la empresa despus del tercer ao. Con este propsito; y dado que no se har una evaluacin del mercado, considera slo lo necesario para mantener el nivel de operaciones de la planta que se est construyendo.Luego de averiguaciones diversas y retroalimentacin de sus amigos concluyen que la planta actual puede tener una vida til de hasta 10 aos; y ser necesario lo siguiente:Al final del sexto ao deber hacerse una mantenimiento mayor a la mquina principal, lo cual se estima demandar una inversin de US$ 35,000. Con ello, la mquina ser operativa hasta el dcimo ao, pero tendr un valor de liquidacin de slo US$ 5,000. El mantenimiento se activa y se deprecia en los 4 aos restantes de vida til de la maquinaria.Al final del stimo ao debern renovarse equipos por US$ 30,000; vendiendo en ese momento los equipos sustituidos por US$ 3,000. Los equipos renovados inicialmente tenan un precio de mercado de US$ 25,000. El valor de liquidacin de los equipos originales ser de US$ 1,000 al dcimo ao y de los equipos renovados de US$ 8,000.El mobiliario requerir slo de mantenimiento regular y su valor de liquidacin ser despreciable.

La capacidad instalada permitir trabajar durante la vida del proyecto con ventas de hasta US$ 2.2 millones de dlares. Considerando el contrato que tienen firmado; sus amigos estiman que durante el primer ao ser difcil conseguir nuevos clientes significativos, pues estarn concentrados en el cumplimiento del contrato; y en el segundo ao tendrn poco espacio para nuevos clientes; sin embargo deben trabajar desde el primer da para mantener las ventas del cuarto al dcimo ao. Considerando estos elementos, estiman que sus ventas sern de US$ 1.8 el tercer ao y crecern al 5% anual hasta alcanzar una venta de US$ 2.2 millones; y de all en adelante mantendrn las ventas hasta el dcimo ao, en el cual liquidan la empresa.En ste nuevo enfoque, la empresa tendr nuevos gastos; principalmente en esfuerzo comercial (vendedores, promocin, distribucin, entre otros.), as como mayor costos variable debido a la menor optimizacin posible dada la flexibilidad que deben tener para tomar pedidos ms pequeos. Sin embargo, tambin podrn tener mejores precios. Se estima que el efecto conjunto ser de una reduccin del costo variable al 72% a partir del tercer ao. El mayor costo fijo se estima en US$ 60,000 para el tercer ao, y del cuarto hasta el dcimo, el costo fijo total sera de US$ 300,000 por ao.Al dcimo ao, el terreno y la construccin podrn venderse en US$ 180,000 en total.Respecto al financiamiento, considera que las condiciones de financiamiento sern las mismas que al inicio del proyecto.Recomienda a sus amigos continuar con el proyecto?Qu otras recomendaciones les hara?.Rene:El terreno y la construccin se venden como una sola unidadRene:Para el ao 10 la maquina ya est depreciada, y segn dato, el mantenimiento mayor se deprecia en 4 aosRene:Comprende todos los equiposRene:Los equipos comprados al inicio del proyecto ya estan depreciados y solo queda el valor en libros de aquellos renovados.Rene:Para el ao 7 los activos sustituidos ya fueron completamente depreciados

depreciacinInversin282,00012345678910Terreno50,000Construccion4,0004,0004,0004,0004,0004,0004,0004,0004,0004,000Inmueble120,00030Maquinarias6,0006,0006,0006,0006,0006,0006,0006,0006,0006,000Maquinaria60,00010Mantto Maquinaria final ao 68,7508,7508,7508,750Equipamiento40,0005Equipos que no se renovaran3,0003,0003,0003,0003,000Equipos a renovarse en el ao 75,0005,0005,0005,0005,000Mobiliario12,0004Renovacin de equipos ao 76,0006,0006,000depreMobiliarios3,0003,0003,0003,000Depreciacin21,00021,00021,00021,00018,00010,00018,75024,75024,75024,750205,000Inversin AF-282,000-35,000-30,000Venta AF3,000194,000Valor en libros0-142,000Control depreciacionDescripcinPrecio s/IGVVida Util (aos)Valor LiquidacinAos DepreciacinDepreciacin AnualTerreno50,000Construccion120,00050180,000304,000Maquinarias60,000105,000106,000Mantto Maquinaria final ao 635,0004048,750Equipos que no se renovaran15,00010053,000Equipos a renovarse en el ao 725,00073,00055,000Se separa la inversin en equipos porque tienen vidas utiles distintas.Renovacin de equipos ao 730,00039,00056,000Mobiliarios12,000043,000347,000197,0006365,000282,000

Muebles por encargo IIEl proyecto de suministro ya se est implantando, y sus amigos, como era de esperar; le comentan que las inversiones no son exactamente como se haban pensado; sin embargo van razonablemente. Le comentan tambin que el esfuerzo de construir la planta no se haba dimensionado apropiadamente; y le han pedido que evale si vale pena continuar con la empresa ms all de los tres aos de contrato. Usted les propone hacer una investigacin de mercado para redimensionar la planta y hacer una inversin ms eficiente, pues estn a tiempo de tomar decisiones al respecto. Sin embargo, sus amigos no parecen dispuestos a hacer cambios sobre la marcha y prefieren tomarlo con calma, y en todo caso tomar esas decisiones ms adelante.En concreto le piden evale la continuidad de la empresa despus del tercer ao. Con este propsito; y dado que no se har una evaluacin del mercado, considera slo lo necesario para mantener el nivel de operaciones de la planta que se est construyendo.Luego de averiguaciones diversas y retroalimentacin de sus amigos concluyen que la planta actual puede tener una vida til de hasta 10 aos; y ser necesario lo siguiente:Al final del sexto ao deber hacerse una mantenimiento mayor a la mquina principal, lo cual se estima demandar una inversin de US$ 35,000. Con ello, la mquina ser operativa hasta el dcimo ao, pero tendr un valor de liquidacin de slo US$ 5,000. El mantenimiento se activa y se deprecia en los 4 aos restantes de vida til de la maquinaria.Al final del stimo ao debern renovarse equipos por US$ 30,000; vendiendo en ese momento los equipos sustituidos por US$ 3,000. Los equipos renovados inicialmente tenan un precio de mercado de US$ 25,000. El valor de liquidacin de los equipos originales ser de US$ 1,000 al dcimo ao y de los equipos renovados de US$ 8,000.El mobiliario requerir slo de mantenimiento regular y su valor de liquidacin ser despreciable.La capacidad instalada permitir trabajar durante la vida del proyecto con ventas de hasta US$ 2.2 millones de dlares. Considerando el contrato que tienen firmado; sus amigos estiman que durante el primer ao ser difcil conseguir nuevos clientes significativos, pues estarn concentrados en el cumplimiento del contrato; y en el segundo ao tendrn poco espacio para nuevos clientes; sin embargo deben trabajar desde el primer da para mantener las ventas del cuarto al dcimo ao. Considerando estos elementos, estiman que sus ventas sern de US$ 1.8 el tercer ao y crecern al 5% anual hasta alcanzar una venta de US$ 2.2 millones; y de all en adelante mantendrn las ventas hasta el dcimo ao, en el cual liquidan la empresa.En ste nuevo enfoque, la empresa tendr nuevos gastos; principalmente en esfuerzo comercial (vendedores, promocin, distribucin, entre otros.), as como mayor costos variable debido a la menor optimizacin posible dada la flexibilidad que deben tener para tomar pedidos ms pequeos. Sin embargo, tambin podrn tener mejores precios. Se estima que el efecto conjunto ser de una reduccin del costo variable al 72% a partir del tercer ao. El mayor costo fijo se estima en US$ 60,000 para el tercer ao, y del cuarto hasta el dcimo, el costo fijo total sera de US$ 300,000 por ao.Al dcimo ao, el terreno y la construccin podrn venderse en US$ 180,000 en total.Respecto al financiamiento, considera que las condiciones de financiamiento sern las mismas que al inicio del proyecto.Recomienda a sus amigos continuar con el proyecto?Qu otras recomendaciones les hara?.

M3

M3 auxInflacin2%Aos12345678910CrecimientoVentasLnea 1Precio30323538404142424344InflacinCantidad6,00012,00016,50019,50021,60022,68023,81425,00526,25527,5685% siguientes 5 aos y despus 3%Lnea 2Precio45506064686971727475InflacinCantidad2,0004,0006,0007,2007,6007,9048,2208,5498,8919,2474% siguientes 5 aos y despus 3%8,00016,00022,50026,70029,20030,58432,03433,55435,14636,8148,00016,00022,50026,70029,20030,58432,03433,55435,14636,814Ventas270,000584,000937,5001,201,8001,380,8001,473,5651,572,5971,678,3191,791,1871,911,687CV162,000349,760556,800713,856821,696877,295936,6761,000,0951,067,8301,140,174CF260,000260,000320,000380,000380,000380,000380,000380,000380,000380,000Capital de TrabajoNecesidades de CT21,60046,72075,00096,144110,464117,885125,808134,266143,295152,9350Variacin de CTN-21,600-25,120-28,280-21,144-14,320-7,421-7,923-8,458-9,029-9,640152,9350.08Personal adicional y otros80,000Mod. 276ZMod. 4675GCapacidad (Unidades equiv.)20,00050,000Costo anual de mantenimiento (US$)30,00050,000OverhaulUS$ 20,000 al 5to ao.US$ 60,000 al 5to ao.Vida til10 aos o 160,000 unidades.10 aos o 450,000 unidades.Precio instaladoUS$ 350,000US$ 650,000Valor de liquidacin al final de la vida tilUS$ 20,000US$ 25,000Area necesaria120 m2200 m2Mod. 276Z150 m2 disponiblesHabilitacin10,000Mod. 4675G200 m2techado por 250 $/m250,000piso por 50 $/m210,000Total 300$/m2Terreno 500 $/ m212020060,000100,000Alquiler$ 4 m2/mes5,7605,7605,7605,7605,7605,7605,7605,7605,7605,7605,76030,045$ 8 m2/mes11,52011,52011,52011,52011,52011,52011,52011,52011,52011,52011,52060,090$ 4 m2/mes9,6009,6009,6009,6009,6009,6009,6009,6009,6009,6009,60050,075$ 8 m2/mes19,20019,20019,20019,20019,20019,20019,20019,20019,20019,20019,200100,149

Muebles por encargo IIITranscurridos un par de aos, sus amigos lo invitan a almorzar. Despus de resolver problemas y sobre todo imprevistos, el negocio de sus amigos est caminando. Lo sabe porque despus de ayudarlos con el proyecto original, de vez en cuando le escriben y sobretodo se entera por lo que cuelgan en su Facebook. Esta llamada no lo toma por sorpresa, pero igual le genera curiosidad.Durante el almuerzo, luego de la charla social rpida y con el tiempo justo pues deben volver a sus respectivos trabajos, llegan al tema.Uno de ellos viene de una feria de muebles en Brasil. All la industria est ms desarrollada. Concretamente estn pensando en importar una lnea automatizada para fabricar puertas. es una maravilla, gran productividad, nos recorta los costos, en el Per nadie la tiene, es tecnologa alemano-finlandesa, alta calidad, etc, etc. Escucha con atencin. Les felicita por el entusiasmo, y dado el poco tiempo disponible, aprovecha que hablan de calidad y les cita a Williams Edward Deming In God we trust, all others must bring data; muchachos, necesito nmeros y a ver si esta vez, por lo menos me invitan a conocer su planta. Le juran que lo llevarn y usted sonre.Los nmeros ests sobre la mesa. Es una nueva lnea de productos, aunque absorber parte del trabajo de la planta actual. Ha tabulado la informacin:

La inflacin la estima en 2% anual. Considerando que el mayor volumen de compra le permitir bajar los costos de la madera en un 2%, estima que el costo variable para la lnea 1 es del 64% del precio y en la lnea 2 del 52% del precio. El capital de trabajo para este proyecto lo estima en 8% de las ventas.La nueva lnea requerir de un nuevo jefe, personal adicional y algo de oficinas. Un costo anual adicional de US$ 80,000 es razonable; pero no incluye los costos derivados del nuevo equipo.Para el nuevo equipo existe una alternativa:Para efectos de la capacidad instalada necesaria; las unidades producidas de la lnea 1 contaban como 1 unidad y las de la lnea 2 como 1.4 unidades debido a su proceso ms complejo. El overhaul era necesario para lograr la vida til establecida por el fabricante.Consideran que su costo de oportunidad para ste proyecto es del 14% anual y la tasa de impuesto a la renta del 30%.Luego de construir su hoja de clculo para hacer la evaluacin, le asalta una duda Dnde van a instalar la nueva mquina?. Llama a quien funge de gerente general y le contesta: .. no te preocupes hermano, tenemos 150 metros cuadrados que estamos desocupando porque hemos comprado un sistema de racks para el almacn y nos da el espacio. Tal vez hagamos una losa para la cimentacin, la circulacin y el acarreo de materiales. No ser ms de US$ 10,000. No te compliques. Si no alcanza, podemos techar el patio que no usamos. El techado no es ms de US$ 250 por metro cuadrado; con el piso ponle US$ 300., y ya est. No te olvides de pasarnos tu recibo. Se queda pensando, ya ver que hace. Le da vueltas la idea que los terrenos en sa rea estn en unos U$$ 500 por metros cuadrado y el alquiler en alrededor de US$ 4 y 8 por m2/mes. Eso del recibo le alegr un poco el da. Ser un buen proyecto?1. Incluye alguna inversin por el rea de la planta donde va a instalar el nuevo equipo?.2. Ser necesario ampliar la planta?3. Ser mejor construir o alquilar?4. Cul de los equipos recomienda comprar?.5. A qu plazo debera evaluar?6. El overhaul es depreciable?7. Deberamos considerar el ahorro en el precio de la madera como un beneficio del proyecto y por tanto incluirse en el flujo de caja?8. Si evala a plazo indefinido, qu criterios debera tomar para el clculo de la perpetuidad?9. Qu costos debe incluir el mayor costo fijo para estar seguros que no contiene todos los flujos marginales?10. Hasta cunto pueden reducirse o incrementarse las ventas para que el VAN sea cero. Considere un incrmento/reduccin uniforme en todos los ao.

M3 MquinasVentasAos123456789101112131415Lnea 1Precio30323538404142424344Cantidad6,00012,00016,50019,50021,60022,68023,81425,00526,25527,56828,67029,81731,01032,25033,540Lnea 2Precio45506064686971727475Cantidad2,0004,0006,0007,2007,6007,9048,2208,5498,8919,2479,5249,81010,10410,40710,719280056008400100801064011065.611508.22411968.5529612447.295078412945.1868815368,80017,60024,90029,58032,24033,74635,32236,97338,70240,51328,67029,81731,01032,25033,540Mod. 276ZLnea 1Cantidad6,00012,00016,50019,50021,60022,68023,81425,00526,25527,56828,67029,81731,01032,25033,540Lnea 2Cantidad2,0004,0006,0007,2007,6007,9048,2208,5498,8919,2479,5249,81010,10410,40710,7191.42,8005,6008,40010,08010,64011,06611,50811,96912,44712,945Cantidad total8,80017,60024,90029,58032,24033,74635,32236,97338,70240,51328,67029,81731,01032,25033,54016,00001,6008,90013,58016,24017,74619,32220,97322,70224,5130002401,7463,3224,9736,7028,51300000000Mod. 4675GLnea 1Cantidad6,00012,00016,50019,50021,60022,68023,81425,00526,25527,56828,67029,81731,01032,25033,540Lnea 2Cantidad2,0004,0006,0007,2007,6007,9048,2208,5498,8919,2479,5249,81010,10410,40710,7191.42,8005,6008,40010,08010,64011,06611,50811,96912,44712,945Cantidad total8,80017,60024,90029,58032,24033,74635,32236,97338,70240,51328,67029,81731,01032,25033,54045,000000000000000000000000000000Precio promedio343742454748495051525252525252Mod. 276ZMod. 4675GCapacidad (Unidades equiv.)20,00050,000Costo anual de mantenimiento (US$)30,00050,000OverhaulUS$ 20,000 al 5to ao.US$ 60,000 al 5to ao.Vida til10 aos o 160,000 unidades.10 aos o 450,000 unidades.Precio instaladoUS$ 350,000US$ 650,000Valor de liquidacin al final de la vida tilUS$ 20,000US$ 25,000Area necesaria120 m2200 m214%Mod. 276Z123456789101112131415Unidades ($)270,000584,000937,5001,201,8001,380,8001,473,5651,572,5971,678,3191,791,1871,911,6871,983,3532,057,7412,134,9572,215,1082,298,308Valor de liquidacin20,000Overhaul-20,000Mantenimiento-30,000-30,000-30,000-30,000-30,000-30,000-30,000-30,000-30,000-30,000Habilitacin-10,000Mquina Mod. 276Z-350,000Valor de liquidacin20,000Overhaul-20,000Mantenimiento-30,000-30,000-30,000-30,000-30,000-30,000-30,000-30,000-30,000-30,000Habilitacin-10,000Mquina Mod. 276Z-350,0000270,000584,000937,5001,201,8001,380,8001,473,5651,572,5971,678,3191,791,1871,911,6871,983,3532,057,7412,134,9572,215,1082,298,308VAN=7,663,196.89Mod. 4675G12345678910Unidades ($)270,000584,000937,5001,201,8001,380,8001,473,5651,572,5971,678,3191,791,1871,911,687Valor de liquidacin25,000Overhaul-60,000Mantenimiento-50,000-50,000-50,000-50,000-50,000-50,000-50,000-50,000-50,000-50,000Habilitacin-10,000Techado y piso-60,000Mquina Mod. 4675G-350,000-420,000220,000534,000887,5001,151,8001,270,8001,423,5651,522,5971,628,3191,741,1871,886,687VAN=4,997,104

Hoja1