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CURSO : MÉTODOS Y TÉCNICAS DE ESTUDIO
PROFESOR : ALEX MIGUEL HERNANDEZ TORRES
ESTUDIANTE : NEIRA SABOGAL, KAREM ANGÉLICA
CICLO : PRIMERO
GRUPO : “A”
Cajamarca, 2012.
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Una gran filosofía no es la que instala
la verdad definitiva, es la
que produce una inquietud.
DEDICATORIA
Quiero dedicarle este trabajo a Dios que me ha dado la vida y fortaleza
para terminar este proyecto de investigación.
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A mis Padres por estar ahí cuando más los necesité; por su ayuda y constante cooperación por
sus consejos, sus valores, por la motivación constante, por los ejemplos de perseverancia y constancia que los caracterizan y que me han infundado siempre, por el valor mostrado para salir
adelante, pero más que nada por su amor.
A mi hermana por ser el ejemplo de una hermana mayor y de la cual aprendí aciertos y de momentos difíciles; y a todos aquellos que ayudaron directa o indirectamente a realizar este
trabajo.
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AGRADECIMIENTO
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ÍNDICE
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RESUMEN
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PALABRAS CLAVES
ABSTRAC
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INTRODUCCIÓN
Estamos ante una crisis económica y financiera internacional de magnitud, que emergió en julio
de 2007 tras la quiebra de dos fondos de inversión del Banco Bear Stearns de los EE.UU., a la
que le sigue, un año más tarde, el cierre definitivo de ese banco, y con é,l el derrape de
importantes entidades del sistema de ese país, entre ellos la Mutual y Caja de Ahorro WaMu;
Lehman Brother; Merrill Lynch; Wachovia, crisis que obliga al gobierno de los EE.UU. a asistir a
las dos grandes instituciones hipotecarias que tiene (Freddie Mac y Fannie Mae) y también a la
aseguradora AIG; a aplicar una ley de redescuentos y aportes del Tesoro de los EE.UU. por
u$s700.000 millones (de los cuales unos u$s250.000 millones se destinan a la compra de
acciones de nueve empresas de primera línea en dificultades, y otra suma igual para la compra
de la cartera hipotecaria con problemas), más el ofrecimiento de los gobiernos europeos de
disponer de un billón de euros para rescatar los bancos locales (ampliación de garantías de los
depósitos y recapitalización de entidades), etc.
El impacto de la crisis financiera en la economía real se produce por el freno en las ventas y el
incumplimiento en la cadena de pagos. Las limitaciones del crédito limitan las ventas en un país
como los EE.UU. en que se financia todo, de manera tal que los préstamos representan más del
100% del PBI (no es lo mismo para la Argentina, cuando el crédito sólo representa el 14% de lo
que producimos). Los incumplimientos tienen un “efecto dominó” o “cascada”, que limita la
recuperación de créditos de los bancos, quienes sufren a su vez la persistente pérdida de
depósitos; por más que la FED trate de ayudarle, el daño es irreparable y se reproduce en la
economía real por el freno de las actividades, la acumulación de stock, la suspensión o despido
de personal, el “parate” de la producción.
La recesión de los países centrales se extiende al resto del mundo, máxime si tenemos en
cuenta que el PBI conjunto de los EE.UU. y de la CEE es más del 40% de los bienes y servicios
que se producen en el planeta, y su participación en el comercio internacional supera el 55 por
ciento. La reducción de la demanda interna de los países centrales implica disminuir las
importaciones, lo que genera menores ventas de Asia (esencialmente Japón, China e India), que
son sus principales vendedores. Ésa es la razón por la que la crisis iba a alcanzar a nuestros
países tarde o temprano.
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CAPITULO I
CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL
CRISIS ECONÓMICAS Y SU RELACIÓN AL ENTORNO FINANCIERO MUNDIAL
1. CRISIS DE 1929
La Gran Depresión, considerada una de las crisis económicas más grandes del siglo XX, la
crisis estalla el jueves 24 de octubre de 1929 en el Wall Street en Nueva York, con un crac de la
bolsa debido al sobreprecio de los valores que cotizaban, desde hacía años, al alza, por
motivos especulativos., hundiendo al mercado bursátil para expandirse progresivamente por todos
los sectores económicos y posteriormente por la totalidad de los países industrializados, con la
excepción de la Unión Soviética . Estados Unidos, «país de origen» de la crisis, fue lógicamente el
primer afectado tras el crac y tocó fondo en 1932, con una tasa de desempleo del 25%. Lo cierto es
que la economía estadounidense sufría diversos desequilibrios, principalmente en el reparto de la
riqueza y los recursos: se estima que 36 familias ricas poseían ingresos equivalentes al 42% de la
población. De igual manera, de 27,5 millones de familias, 21,5 no poseían ninguna clase de
ahorros.
Sentida así la crisis, EE UU la exporta al resto del mundo, como se puede decir en términos
coloquiales “Si EE.UU. se resfría, nosotros estornudamos”; con lo que se generaliza una cierta
desconfianza ante el sistema capitalista que radicaliza ideológicamente a las clases
desfavorecidas, y a aquellos (las clases medias) que peor salen paradas con la crisis; los pobres
se hacen más pobres. En esta época tienen un auge espectacular el comunismo y el fascismo. En
Italia las corporaciones industriales ya habían tomado el poder por medio del fascismo. Otra
consecuencia de la crisis es el elevado número de desempleados.
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2 Comienzos y desarrollo
Ya se tenía conocimiento desde el siglo XIX de las trabas que tenía el crecimiento continuado,
y había teorías que señalaban la inevitabilidad de los ciclos económicos, como la marxista. El
crecimiento desmesurado de los años 20 de este siglo pronosticaba una crisis prematura y
profunda, pero esta crisis era considerada por los expertos como favorable, porque tendría la virtud
de compensar los excesos.
Aquel 24 de octubre los valores bursátiles se devalúan produciéndose así el crac en la bolsa de
Nueva York, que es el principal foco de especulación del mundo. La venta de acciones
especulativas arrastró a las demás, e hizo la crisis irreversible, eran muchos, incluso gente no
empresaria, la que tenía ahorros especulando en la bolsa. Los bancos quiebran y faltan capitales
para la industria; y todo ello de repente. El miedo detiene la inversión, el desempleo aumenta,
los precios caen y se descapitaliza la banca, con lo que no se pueden pedir créditos.
El consumo disminuye, sobre todo el de los productos industriales, estos precios industriales
también caen, y la superproducción producía deflación de los precios al consumo, pero las
compras eran aún menores por ende el consumo desciende. El detonante principal fue, en
realidad, la caída de los precios agrícolas del comercio internacional, y las restricciones del crédito.
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CAPÍTULO II
MARCO CONCEPTUAL
3 ORIGEN Y CAUSAS DE UNA CRISIS FINANCIERA
Una crisis financiera es un desorden agudo que altera el funcionamiento normal de los
mercados, afecta de manera violenta a las valoraciones de los activos y puede amenazar a la
propia existencia de las instituciones financieras poniendo en peligro al conjunto del sistema
económico.
¿Cómo se produce una crisis financiera?: No sabemos cual puede ser el detonante que
precipita el desorden y pone en marcha una reacción que puede ser acumulativa. Además la
razón precipitante de una crisis ilustra poco como orientación o aviso para prevenir otros
episodios. Puede producirse el mismo acontecimiento en repetidas ocasiones, pero solo si se
dan determinadas condiciones se activa el proceso.
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DIFERENCIAS ENTRE CRISIS FINANCIERA Y CRISIS ECONÓMICA
Crisis Financiera Crisis Económica
1. Situación caracterizada por inestabilidad
en el mercado monetario y crediticio,
acompañada por quiebra de bancos y
pérdida de confianza del público en las
instituciones financieras.
2. Manifestaciones de depresión, pánico,
incertidumbre, desconfianza y falta de fé
y demanda en el
sistema financiero.
3. Es la crisis económica que tiene como
principal factor la crisis del sistema
financiero, es decir, no tanto la economía
productiva de bienes tangibles (industria,
agricultura), que puede verse afectada o
ser la causa estructural, pero no es el
centro u origen inmediato de la crisis;
sino fundamentalmente el sistema
bancario, el sistema monetario o ambos.
1. Situación caracterizada por una caída
significativa y larga en el nivel de
actividad económica de un país o
región. También se usa el mismo
término para referirse a situaciones de
alto desempleo o de alta inflación.
2. Ruptura del equilibrio entre la oferta y
la demanda de bienes y servicios, que
genera un ciclo
depresivo de la coyuntura económica.
3. Es la fase más depresiva de la
evolución de un proceso económico
recesivo. Por recesión se entiende el
movimiento cíclico descendente de
la economía, que comprende, por lo
menos, dos trimestres continuos de
disminución del PNB real.
3.1. Consecuencias De Una Crisis Financiera
Las consecuencias dependen de cómo se trate el fenómeno y del éxito de las medidas que se
adopten. El alcance del desorden inicial puede ser comparado con los efectos que tiene el
desprendimiento de una piedra en una pendiente con numerosas rocas.
Algunas consecuencias pueden ser:
1. Desequilibrios acumulativos
2. A posteriori se explica la lógica del proceso
3. Nadie controla el proceso de una crisis
Mencionaremos las más específicas:
1.2.1. El precio del dinero aumenta.
Como cualquier negocio que pierde dinero, los bancos tienen que buscar la forma de
recuperarlo; por lo tanto habrá un incremento en las tasas de interés. Así mismo se verá un alza
en los honorarios. También, el número total de bancos se reducirán, siendo de esta manera que
existirá más incentivo de que cobren más los bancos que quedan.
1.2.2. Se reduce la producción y los inventarios de las empresas
Se verán reducciones drásticas en la producción de las empresas industriales. Los mayoristas
y distribuidores comprarían menos, harán esto porque saben que los consumidores van a gastar
menos dinero a causa de la falta de crédito y la fluctuación que existe en la economía. Las
compañías no desean quedarse con almacenes llenos de mercancía que luego tienen que dar a
precios depreciados. Prefieren abstenerse un poco en el momento hasta ver mejorada la situación
económica.
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1.2.3. Aumento de la tasa de desempleo
Si al almacenar y distribuir menos, las empresas no necesitarán tantos empleados. Por ello se
verá también un incremento en la reducción de empleo y en el número de personas que solicitan
ayuda del gobierno, y un descenso en el número de horas extras otorgadas.
1.2.4. Los bancos seguirán desorganizados con las modificaciones de préstamos
Muchos bancos tendrán como consecuencia la desorganización, sin los sistemas, ni los
empleados entrenados para manejar esto, por ello millones de familias que intentarán negociar con
las hipotecarias (por ejemplo) se darán cuenta que el proceso no es fácil. A largo plazo esto
empeorará.
LA TASA DE DESEMPLEO DE ESTADOS UNIDOS 1920-1950
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FUENTE: Macroeconomía, 4ta edición – Oliver Blanchard
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La crisis detona en EE UU pero precipitadamente se exportará, mediante la desvalorización de
los costes de transporte y de los productos en el mercado internacional, con lo que a cualquier país
extranjero le resulta más barato comprar productos estadounidenses a bajo precio que fabricarlo.
Pero esta exportación de la crisis tiene un efecto rebote de retroalimentación, puesto que los
países que entran en crisis también reducen sus precios y ponen en el mercado internacional
productos más baratos que los estadounidenses, con lo que la crisis vuelve a Estados Unidos, y
multiplicada. Los focos depresivos alcanzaron a estar extendidos por todo el mundo, pero fue sobre
todo en Alemania donde se produjo una hiperinflación más cargada, ante la ausencia de inversión
y los altos tipos de interés, que descapitalizaron toda la industria. La inversión en los países
devastados por la guerra mundial procedía de Estados Unidos, pero esta disminuyó con la crisis.
Los EE UU intentaron hacer frente a la crisis cobrando los beneficios. Este fue otro mecanismo de
exportación de la crisis, y perturbó más vehementemente a Alemania, ya en crisis, que a otros
países.
a. Consecuencias y soluciones
La crisis obligó a los gobiernos de todo el mundo a patrocinar medidas proteccionistas, como
aumentar los tipos de interés y los aranceles, lo que terminó por aquejar a EE UU en el retorno de
la crisis, trayendo como consecuencia la devaluación la moneda en casi todo el mundo. La crisis
supuso, también, la terminación de la emigración, sobre todo el fin de la emigración americana.
Otra resultado fue la sustitución de las manufacturas, que antes se importaban, por productos
nacionales. Lo que se tenía que hacer era estimular el consumo interno, con estas medidas se
reduce el comercio internacional.
INDICES MACROECONÓMICOS DE ESTADOS UNIDOS, 1929-1942
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FUENTE: Macroeconomía, 4ta edición – Oliver Blanchard
Es así que la crisis económica pasó a ser en 1931 una crisis financiera definitiva, y muy
profunda, debido a los efectos acumulados, y se empiezan a tomar medidas para salir de ella.
En Gran Bretaña su ministro de economía John Maynard Keynes renuncia definitivamente al patrón
de oro, que era un sistema en el que cada país mantenía fijo el precio de su moneda en relación
con el oro; ejemplo que siguen la mayoría de los países a nivel mundial y el Estado se hace
intervencionista en economía, aumentando así el gasto público. Es el keynesianismo, una política
que sacará de la crisis a toda Europa, y gran parte del mundo ya que la medida del aumento del
gasto es la única manera de salir de la crisis, y en los EE UU se lanza la New-Deal, que era un
conjunto de programas creados por la administración de Roosevelt para sacar a la economía de la
crisis, era el aumento del gasto privado por medios propagandísticos y tenía por objeto mejorar el
funcionamiento de los bancos creando la Federal Deposic Insurance Corporation (FDIC) para
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garantizar los depósitos a la vista y evitar así los pánicos bancarios y las quiebres de los bancos. A
partir de entonces el valor de la moneda y la economía dependerá de la confianza de los
inversores en el sistema productivo, y en la posibilidad de hacer negocios en el país.
La recuperación comenzó en 1933, el rescate de la inflación y de los capitales fue muy lento, y
los efectos de la crisis llegarán hasta 1939 y el comienzo de la segunda guerra mundial.
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MARCO TEÓRICO
CRISIS FINANCIERA DE EEUU EN EL 2008 Y SU IMPACTO EN LA ECONOMÍA MUNDIAL
4 CRISIS DEL 2008
La crisis financiera de 2008 se desenlazó directamente a consecuencia del colapso de la
burbuja inmobiliaria en Estados Unidos en el año 2006, que provocó aproximadamente en octubre
de 2007 la llamada crisis de las hipotecas “subprime.”
a. Origen De La Crisis
El origen de la crisis procede de la fuerte expansión del crédito hipotecario de los EE.UU., en
un entorno de tipos de interés reducidos en términos nominales y negativos en términos reales.
La expansión del crédito hipotecario requería un aumento en la demanda lo cual implicaba
relajar las condiciones de los préstamos, concediéndolas a personas de dudosa reputación
financiera, pero dispuestas a aceptar un tipo de interés mas elevado que hacía extraordinariamente
mas rentables estas operaciones.
En el sistema financiero interconectado que existe hoy en día, lo que se inició como una serie
de poco acertadas decisiones para los intereses de EE UU, se ha expandió por todo el mundo y
amenazó con hundir al mundo en otra gran depresión.
Se inició con la explosión de la “Burbuja inmobiliaria” estadounidense en 2005 tras un largo
período de perpetuo incremento de los precios de las viviendas. Por aquel entonces, el número de
familias que podía pagar una hipoteca había aumentado. Los prestamistas empezaron a llevar a
cabo una práctica llamada crédito ‘subprime’, que consistía en hacer préstamos a gente que
normalmente no podría acceder a una hipoteca para una casa por existir mayor riesgo de impago.
Las hipotecas ‘subprime’ comenzaban con un bajo interés los primeros años para luego elevarse
drásticamente. En muchas ocasiones, a los prestatarios no se les exponían todos los riesgos y se
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les indicaba que podrían refinanciar la hipoteca en unos años para mantener las tasas de interés
bajas. Los economistas advirtieron de los peligros, pero, en general, nadie en los EE UU quería
interrumpir el ambiente de fiesta que rodeaba a la burbuja inmobiliaria. Parecía que todo el mundo
estaría ganando dinero, tanto las empresas de construcción como los agentes inmobiliarios y las
compañías de materiales; y los consumidores eran felices: tenían casa propia por primera vez en
sus vidas. La industria se encontraba en gran parte al margen del gobierno estadounidense tras
décadas de firme desregulación por parte del partido republicano.
Pero en el periodo 2005-2006 las tasas de interés de las hipotecas ‘subprime’ se dispararon y
muchos de los nuevos propietarios no podían pagarlas o refinanciarlas. La crisis tendría que
haberse quedado en los propietarios de viviendas estadounidenses pero, desafortunadamente,
tanto los bancos como los prestamistas de estos asuntos habían traspasado la deuda a los
inversores. Los activos de la deuda se repartieron y se vendieron a otros inversores y a bancos de
todo el mundo en complicados paquetes financieros que poca gente parecía entender del todo.
Durante 2007, casi un 1,3 millones de viviendas estadounidenses fueron sujeto de actividades
financieras, un 79% más que en 2006; nadie parecía tener ninguna idea de quién era el dueño de
estas deudas ‘inútiles’, extendidas por todo el sistema financiero mundial. De repente, los bancos
ya no estaban dispuestos a hacer más préstamos, lo que resultó en una crisis de crédito o credit
crunch; es decir, un período en el que hay poca liquidez en el sistema porque nadie está
prestando.
El estallido de la crisis financiera de 2008 puede fijarse oficialmente en agosto de 2007, las
pérdidas empezaron a acumularse y las repercusiones de la crisis hipotecaria comenzaron a
manifestarse de manera extremadamente grave desde inicios de 2008, En julio de ese año, los
bancos y las principales instituciones financieras de todo el mundo anunciaron pérdidas de
alrededor de US$ 435.000 millones teniendo como consecuencia una profunda crisis de liquidez, y
causando, indirectamente, otros fenómenos económicos, como una crisis alimentaria global,
diferentes derrumbes bursátiles y, en conjunto, una crisis económica a escala internacional.
Muchos se declararon en bancarrota. Los gobiernos han tenido que rescatar a estas instituciones
por miedo a lo que su colapso podría significar en la economía general. Entre estas instituciones se
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encuentran Freddie Mac y Fannie May en EE UU, el gigante de los seguros AIG, Northern Rock en
Reino Unido y Fortis y Dexia en Bélgica; entonces fue cuando los bancos centrales tuvieron que
intervenir para proporcionar liquidez, con los primeros síntomas de las dificultades originadas por
las hipotecas subprime. A fines de 2007 los mercados de valores de Estados Unidos comenzaron
una precipitada caída, que se acentuó gravemente en el comienzo del 2008.[]
La confluencia de otros eventos de particular mortalidad para la economía estadounidense
exageraron el pesimismo global sobre el futuro económico estadounidense, como:
Subida de los precios del petróleo
Aumento de la inflación
Estancamiento del crédito
Muchos opinaron que esto fue lo que precipitó la escabrosa caída del banco de inversión Bear
Stearns,[] que previamente no mostraba particulares signos de debilidad. Sin embargo en marzo del
2008, en cuestión de días fue liquidado en el mercado abierto y posteriormente en un acto sin
precedentes, la Reserva Federal maniobró un 'rescate' de la entidad,] la cual terminó siendo
vendida a precio de saldo a JP Morgan Chase.[]
Apresuradamente, el impacto de las hipotecas de crisis provocó repercusiones más allá de los
Estados Unidos pues los bancos de inversión sufrieron pérdidas en todo el mundo. Las empresas
empezaron a negarse a comprar bonos por valor de miles de millones de dólares, a causa de las
condiciones del mercado. [] El banco federal de los EEUU y el Banco Central Europeo trataron de
reforzar los mercados con dinero, inyectando fondos disponibles a los bancos .Las tasas de interés
también fueron muy bajas, en un esfuerzo para alentar a los préstamos. Sin embargo, a corto plazo
las ayudas no resolvieron la crisis de liquidez, ya que los bancos seguían desconfiando, por lo que
se negaron a conceder préstamos unos a otros.
Los mercados de crédito se tornaron inmóviles ya que los bancos fueron reacios a
suministrarse dinero entre ellos, al no saber cuantos préstamos malos podrían tener sus
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competidores, la falta de crédito a los bancos, empresas y particulares conduce a la amenaza de
recesión, el aumento del desempleo, quiebras y por lo tanto un aumento en el costo de la vida.[]
b. El pánico bursátil
Los mercados bursátiles de Estados Unidos volvieron a un agotamiento extremo, entrando
oficialmente en caídas superiores al 20% en junio, lo cual se considera un mercado en retroceso
extendido con ello la crisis tomó extensiones aún más delicadas para la economía de Estados
Unidos cuando las dos sociedades hipotecarias más grandes del país, Freddie Mac y Fannie Mae,
que reúnen la mitad del mercado de hipotecas sobre viviendas, comenzaron a ver sus acciones
atacadas por los especuladores bajistas, a tal punto que a principios de julio, el gobierno de
Estados Unidos y la Reserva Federal nuevamente anunciaron un rescate para ellas. Tal decisión
creó consternación en varios sectores liberales, que alegaron que tales rescates solamente
empeorarían las prácticas éticas de los inversionistas a largo plazo, fomentando con dinero público
la temeridad. Entretanto, la FED y otros bancos centrales, continuaron inyectando liquidez al
mercado, por valor de cientos de miles de millones de dólares, euros o esterlinas.
c. La extensión a la economía
Las economías de todo el mundo se vieron afectadas por la carencia de crédito. [] Ciertos
gobiernos nacionalizan los bancos, como el caso de Islandia y Francia. Los bancos centrales en los
EE. UU., Canadá y algunas partes de Europa coordinaron en una decisión sin precedentes hacer
un recorte de 0.5% de los tipos de interés en un esfuerzo para aliviar la crisis.
El dólar estadounidense sufrió un proceso persistente de depreciación y el déficit comercial que
continuó batiendo récords. La ventaja exportadora por un dólar débil fue completamente anulada
en el intercambio comercial por el alza de los precios del petróleo, del cual EEUU importa el 50%.
Millones de familias comenzaron a perder sus hogares, e instituciones como General Motors, Ford,
Chrysler y muchas aerolíneas empezaron a tener graves dificultades. Los índices de confianza del
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consumidor situaron sus más bajos niveles históricos y se produjo un alza del desempleo en
Estados Unidos y otros países desarrollados.
d. Medidas ante la crisis del 2008
Desde el inicio de la crisis las autoridades económicas optaron por diferentes soluciones:
La inyección de liquidez desde los bancos centrales
La intervención y la nacionalización de bancos
La ampliación de la garantía de los depósitos
La creación de fondos millonarios para la compra de activos dañados o la garantía de
la deuda bancaria
Las medidas tenían el objetivo de mantener la solvencia de las entidades financieras,
restablecer la confianza entre estas entidades, calmar las turbulencias bursátiles y tranquilizar a los
depositantes de ahorros.
e. Medidas gubernamentales
Desde finales de agosto de 2007, el gobierno estadounidense anunció varias medidas para
evitar las situaciones de impago de los hogares]. Un primer plan de rescate para los bancos fue
presentado oficialmente a principios de diciembre de 2007, con un doble objetivo: primeramente
proteger a los hogares más frágiles, pero también encauzar la crisis. La principal medida destinada
a limitar los impagos hipotecarios es congelar, bajo ciertas condiciones, los tipos de interés de los
préstamos de alto riesgo a tipo variable
Buscando una solución a largo plazo, el gobierno de los EE. UU. Otorgó un rescate de US$
700.000 millones para comprar la mala deuda del Wall Street a cambio de una participación en los
bancos.
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El gobierno del Reino Unido lanzó su propio rescate, haciendo 400.000 millones de libras
disponibles a ocho de los más grandes bancos del Reino Unido y a empresas de vivienda a cambio
de participación al capital de ellas.
Muchas medidas tuvieron cierto proteccionismo según denunció la OMC: "Hubo incrementos
en aranceles, nuevas medidas no arancelarias y más países recurrieron a medidas de defensa
comercial como acciones anti dumping". EE.UU. subió los aranceles a las importaciones de tubos
de acero chinos y Argentina impuso una licencia especial para la importación de juguetes.
Argentina, Brasil, Canadá, Rusia, Ecuador y Ucrania incrementaron sus aranceles a la importación
de zapatos, principalmente de China y Vietnam.
f. Política monetaria
Desde el inicio de la crisis en agosto de 2007, los bancos centrales expusieron una gran
capacidad de reacción. Además actuaron a la vez para evitar una crisis bancaria sistémica y para
limitar las repercusiones sobre el crecimiento. Asimismo, la Reserva Federal estadounidense
flexibilizo la política monetaria inyectando liquidez y, eventualmente, actuó sobre los tipos de
interés.]
Pero la crisis financiera que empezó en 2007 se identificó por una gran desconfianza mutua
entre los bancos, lo que acarreó un aumento de los tipos interbancarios. Las tasas interbancarias
superaron por mucho la tasa directriz del banco central. Asimismo, los bancos centrales
intervinieron masivamente para inyectar liquidez, esperando así comprimir las tensiones del
mercado monetario y restablecer la confianza.
La política monetaria se caracterizó también por una amplificación de la duración de los
préstamos, una intensificación de las garantías y la posibilidad de obtener refinanciación.
En marzo de 2009, el secretario del Tesoro de Estados Unidos Timothy Geithner anunció la
creación de sociedades público-privadas que compraran los préstamos y valores tóxicos de los
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bancos. El fin era que los inversionistas ganen grandes cantidades de dinero, a fin de que aliente
las inversiones en este sector, para así revitalizar los mercados financieros relacionados con
préstamos y valores.
LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Y LAS CONSECUENCIA EN EL PERÚ
4. EL PERÚ Y LA CRISIS FINANCIERA
4.1. Incidencias De La Crisis Internacional En El Perú
La demanda por exportaciones no tradicionales (confecciones, agro exportaciones)
se ha reducido
Precio de las exportaciones tradicionales (metales) se ha reducido.
Menor flujo de capitales extranjeros en el país.
Menores precios internacionales + Caída en la demanda de exportaciones = reducen
los ingresos de Gobierno Nacional (Impuesto a la Renta y Canon), afectando
negativamente al presupuesto del Gobierno Nacional, los Gobiernos Regionales y Locales.
Provoca un clima de moderada incertidumbre en los inversionistas extranjeros y
nacionales, lo cual lleva a la paralización de algunos proyectos de inversión en el país; y
por ende una reducción moderada en los niveles de crecimiento del país.
El tipo de cambio, debido a esta inestabilidad internacional, varía de manera importante.
T.C. muy depreciado o muy apreciado como ahora (2.88).
En el corto plazo, la cooperación internacional hacia Perú no debiera verse afectada por
las negociaciones y programas multilaterales firmados.
Nuevo contexto internacional obliga al país a ser más eficiente y efectivo con los recursos
recibidos y por recibir, pues se produce una mejora de las herramientas de focalización y
monitoreo
4.2.Efectos De La Crisis En El Perú
Las materias primas como los metales, el petróleo y los productos agrícolas, antes de la
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crisis tuvieron una época de alza de precios. Con la crisis, desde el segundo semestre del
2008, estos precios han caído enormemente, como se observa en el gráfico, y eso tendrá
grandes consecuencias sobre la economía peruana.
4.3.Precios Internacionales
En el gráfico siguiente se ve como un ejemplo claro es lo que ocurre con el cobre, principal
producto exportado por el Perú, cuyo precio ha caído debido a la disminución de demanda
mundial.
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4.4.Consecuencia De La Crisis En El Perú
Un ejemplo de las consecuencias de esta crisis en el Perú son los menores pedidos
internacionales para las exportaciones peruanas no tradicionales, incluyendo el turismo.
Un caso emblemático son los empresarios textiles que hasta diciembre de 2008 habían
disminuido sus ventas a EE.UU hasta en 10% y se espera que disminuyan en el 2009 hasta
en 15%. Una consecuencia de la disminución de las exportaciones de textiles a los EE.UU es la
reducción de la producción de ropa y el empleo, según el último dato del INEI se han perdido en
Lima 80 mil empleos industriales.
Lo mismo ocurre con los espárragos cuyo precio ha caído en 20%, la lana de alpaca que ha
caída de 10-12 soles el kilo a 3 soles el kilo, y lo mismo va a ocurrir con otros productos
cuyos precios van a seguir cayendo en el exterior afectando el sector exportador no tradicional.
Las remesas que envían los peruanos que viven en el extranjero a sus familias también se verán
disminuidas pues la crisis supone una reducción de empleos en los EE.UU y Europa, y los
primeros en verse afectados serán los trabajadores migrantes y los ilegales.
¿El Perú Esta Blindado Ante La Crisis?
Hasta el momento el Perú ha podido enfrentar la crisis financiera con relativa facilidad,
porque el BCR tenía gran cantidad de reservas internacionales. Se han perdido 5 mil
millones de dólares de RIN, pero el BCR pudo cubrirlos. Sin embargo, preocupa saber hasta
cuando esta entidad va a seguir reemplazando el dinero que se vaya. La crisis afecta los
ingresos de divisas: las exportaciones peruanas han disminuido, lo mismo que el ingreso
recibido por concepto de las remesas, y ha habido una salida masiva de capitales. Si esta
situación se mantiene, como parece que lo hará por al menos un par de años, el gobierno no
podrá sostener indefinidamente esta pérdida de reservas. Restablecer el equilibrio de la balanza
de pagos es entonces una prioridad.
Por otro lado, la crisis viene afectando a mucha gente que pierde su empleo o que trabaja en
microempresas y en el campo y ve caer los precios de sus productos, por lo que el Perú
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debería generar más programas sociales, como programas de empleo temporal y de
transferencias directas para disminuir esos efectos. Sin embargo el gobierno no está haciendo
nada al respecto.
4.5.Fortalezas De La Economía Peruana
En tiempos de globalización ningún país se encuentra exento a los efectos negativos de las
turbulencias internacionales. En el caso del Perú recordemos lo sucedido en la crisis financiera de
1998-1999. En ese momento, de 25 entidades financieras y bancarias quedaron solo la mitad luego
de liquidaciones, ventas forzadas y fusiones. La superintendencia de banca y seguros asumió una
actitud estricta con las instituciones financieras a través de mayores exigencias en sus patrimonios
y ratios de solvencia. Actualmente, el sistema peruano está fortalecido y se han divulgado acciones
preventivas adoptadas por el ente supervisor y por el Banco Central de Reserva (BCR) para
proveer liquidez al sistema financiero. El compromiso es superar esta crisis internacional que
definitivamente no será irrelevante para ningún país.
La economía del Perú ha demostrado que puede seguir creciendo a buen ritmo en momentos
en que una crisis financiera se abate sobre la economía mundial. Ningún país está blindado frente
a una crisis de esta magnitud pero felizmente nunca hemos estado mejor preparados para una
crisis global.
Si bien nuestras exportaciones e ingresos fiscales pueden verse afectados, nuestro país ofrece
una economía estable, menos dolarizada y diversificada en términos de estructura productiva, con
crecimiento sostenido y un grado de protección para los inversores que permiten ubicarlo como el
segundo mejor de Latinoamérica. El gobierno peruano no se limita a generar buenas condiciones
para el inversor también posee una política activa para atraerlos.
A pesar del buen desempeño en materia económica y de contar con bases sólidas, queda
mucho camino por recorrer. Es evidente la interesante evolución de los últimos 10 años en
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estabilidad y solidez al punto de ser considerada nuestra economía como una de las más pujantes
de la región. Si bien el sector real seguirá creciendo a tasas más moderadas, resulta indispensable
que los logros macroeconómicos se traduzcan en bienestar para la población y en una mejor
redistribución de la riqueza generada por el crecimiento.
Corresponde al Ministerio de Economía y Finanzas y al BCR mantener sus políticas, impulsar
el crecimiento a través de la expansión de la inversión, competitividad de la economía y eficiencia
del Estado. El gobierno no puede perder de vista su objetivo principal: Reducir los índices de
pobreza y buscar una mejor calidad de vida para todos los peruanos.
CAPÍTULO III
4.1.El Impacto De La Crisis En La Economía Peruana
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Cifras Macroeconómicas De EEUU Y Perú En Los Años Previos Y Posteriores A La Crisis
Financiera
5. EE.UU Y PERÚ PREVIO Y POST CRISIS FINANCIERAS
5.1 ESTADOS UNIDOS
5.1.1 Producto Bruto Interno
EVOLUCIÓN DEL PIB DE EE.UU. PERÍODO 2000-2008
AÑO TASA PER CAPITA TASA DE CRECIMIENTO
2008 154,6 1,3
2007 155,6 2,5
2006 158,1 3,2
2005 159 0,8
2004 157,3 1,2
2003 156,3 -0,2
2002 154,2 0
2001 156,5 1,2
2000 160,9 3,2
Fuente: www.finanzas.com
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PBI HISTORICO TASA DE CRECIMIENTO DE EEUU
Fuente: www.finanzas.com
5.1.2 Desempleo
Fuente: www.finanzas.com
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Fuentes: Wall Street Journal y CNBC
5.1.3. Nivel de Inflación
IPC MENSUAL, PERÍODO 2009-2011
Fuente: www.finanzas.com
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5.2. PERÚ
5.2.1Producto Bruto Interno
El PBI DE PERÚ PERÍODO 2000 – 2011
Año PBI Variación Porcentual
2000 3.0%
2001 0.2%
2002 5.0%
2003 4.0%
2004 5.1%
2005 6.7%
2006 7.6%
2007 8.9%
2008 9.7%
2009 0.9%
2010 8.78%
20117.0% Proyección
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Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas
5.2.2 Desempleo
Fuente: www.finanzas.com
5.2.3. Nivel de Inflación
TASA DE INFLACIÓN DE PERÚ (%) PERÍODO 2000-2009
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Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas
La economía creció más de 4% al año entre el 2002 y el 2006, con una tasa de cambio estable
y una inflación baja. El crecimiento saltó para 9% al año entre el 2007 y 2008, ayudado por el alza
de los precios internacionales de los metales y las agresivas políticas de liberalización.[] Las
exportaciones lo hicieron en más de 27% llegando a US$31,500 millones, la inversión privada y
pública alcanzó el 21% del PBI, las reservas internacionales netas (incluido el oro) llegaron a los
US$35,131 millones, los ingresos del Estado por recaudación de impuestos aumentaron en 33%, la
deuda respecto al PBI se redujo notablemente del 50% el 2000 al 24% el 2008, y el presupuesto
nacional creció en 50% en los últimos cinco años, hasta llegar a los US$32,500 millones. Sin
embargo, el 2009 hubo una caída del crecimiento para 1%, como resultado de la recesión mundial.
En el lapso de un año Perú ha ampliado sus lazos comerciales de 125 a 140 países y está en
proceso varios Tratados de Libre Comercio para que sus productos ingresen sin aranceles a varios
países en el largo plazo. Las exportaciones superaron los US$ 31,500 millones en el 2008, un 27%
de incremento respecto al año previo. Se introdujeron nuevos productos exportables, nuevos
mercados y nuevos convenios de libre comercio. Se espera que las exportaciones continúen su
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ciclo expansivo (US$ 28 mil millones en el 2007 y US$ 32,000 millones en el 2008 (frenado los
últimos meses por crisis financiera y desplome de precios de minerales).
Producto de la crisis mundial la economía peruana para el año 2009 tuvo exportaciones menores
de US$ 28.000 000 mil millones (-12%) que el 2008 y con un índice de inflación de menos del 1%,
el más bajo de la región. En el 2008, el incremento de los precios de las materias primas,
particularmente, subida del precio del petróleo y de la comida aumentó tanto que comenzó a
causar verdaderos daños económicos.
En enero de 2008, el precio del petróleo superó los US$100/barril por primera vez en su
historia,[ ]y alcanzó los US$147/barril en juli[]o debido a fenómenos especulativos de alta volatilidad
que condujeron a un fuerte descenso durante el mes de agosto.
Otro tanto sucedió con uno de los principales metales industriales, el cobre, que venía
experimentando un vertiginoso aumento en su cotización desde 2003, principalmente por la cada
vez mayor demanda de las nuevas potencias emergentes, como China e India, sumada a otros
factores como inventarios decrecientes y conflictividad laboral en las minas cupríferas de Chile, el
primer país exportador a nivel mundial del mineral.[] En enero de 2008, la cotización del cobre en la
London Metal Exchange (Bolsa de Metales de Londres) superó por primera vez en su historia los
US$ 8000 la tonelada.[ ]A principios del mes de julio alcanzó US$ 8940 la tonelada,[ ]récord absoluto
desde que se tienen registros de su cotización en la LME, a partir de 1979. Este valor a niveles
históricos fue un 272,5% mayor que el antiguo récord absoluto de US$ 3280 la tonelada registrado
el 24 de enero de 1989 —sin ajuste por inflación.[]
Luego de este máximo y en línea con la conducta del petróleo, la cotización del cobre registró
una abrupta caída de más del 50% desde el récord de julio (a octubre de 2008)[ ]en un marco de
volatilidad nunca antes visto.
Materiales esenciales en la producción, como el ácido sulfúrico y la soda cáustica vieron
también incrementados sus precios hasta un 600%.
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La crisis del petróleo y de los alimentos fueron objeto de debate en la 34ª Cumbre del G-8.
La Reserva Federal nacionalizó en el mes de septiembre a la aseguradora AIG, adquiriendo el
80% de sus activos, e inyectando un préstamo de 85.000 millones de dólares, la mayor cifra en la
historia de la Reserva.[]
Los Estados Unidos, la economía más grande del mundo, entraron en 2008 con una grave
crisis crediticia e hipotecaria que afectó a la fuerte burbuja inmobiliaria que venían padeciendo, así
como un valor del dólar anormalmente bajo. Como bien señala George Soros en su libro «El nuevo
paradigma de los mercados financieros» (Taurus 2008) «El estallido de la crisis económica de
2008 puede fijarse oficialmente en agosto de 2007 cuando los Bancos centrales tuvieron que
intervenir para proporcionar liquidez al sistema bancario». Tras varios meses de debilidad y pérdida
de empleos, el fenómeno colapsó entre 2007 y 2008, causando la quiebra de medio centenar de
bancos y entidades financieras. Este colapso arrastró a los valores bursátiles y la capacidad de
consumo y ahorro de la población.[
] En septiembre de 2008, los problemas se agravaron con la bancarrota de diversas entidades
financieras relacionadas con el mercado de las hipotecas inmobiliarias, como el banco de inversión
Lehman Brothers, las compañías hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac o la aseguradora AIG. El
gobierno norteamericano intervino inyectando cientos de miles de millones de dólares para salvar
algunas de estas entidades.[]
En un informe del libro beige, se mostró que la recesión se profundizó más en abril aunque
algunos sectores tenían señales de estar estabilizándose. El 18 de abril, la FED anunció que
compraría US$300.000 millones en valores del Tesoro; además compraría US$1,25 billones en
activos respaldados por hipotecas.
5.3. SITUACIÓN ACTUAL
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Según especialistas la Zona Euro y los Estados Unidos no han logrado recobrar los niveles de
deuda/PIB que tenían antes de la crisis de 2008; ya que en diversos países, la deuda supera el
50% del PIB, situación que incrementa el riesgo de estos países. En la Zona Euro, la relación de
deuda pública como porcentaje del PIB supera el 84% y en los Estados Unidos supera el 91%.
Esto equivale a un crecimiento de 14 y 29 puntos en cada una de las regiones mencionadas desde
2005.
De acuerdo con el FMI, todos estos países aún cuentan con un “espacio fiscal” que les permite
aumentar su nivel de deuda en casi 100%. Sin embargo, Grecia e Irlanda, países que actualmente
se encuentran en emergencia fiscal, no alcanzaron a utilizar todo su espacio fiscal antes de
necesitar paquetes de salvamento para los países, por la mala situación del fisco de la Zona Euro,
ya se discute la posibilidad de una creación de bonos para salvamento de deuda. También se
espera que las calificadoras de riesgo, más pronto que tarde, disminuyan las calificaciones de los
países desarrollados; pues no han logrado mostrar su responsabilidad fiscal.
5.4. Deuda soberana, ¿última etapa de la crisis financiera?
En los últimos meses se está viviendo un auténtico temporal en los mercados financieros.
Según la reciente actualización del Informe sobre estabilidad financiera mundial del Fondo
Monetario Internacional de enero de 2011, en términos generales, aunque se han logrado
avances y la mayoría de los sistemas financieros nacionales se recupera, persisten riesgos para
la estabilidad financiera internacional. A ello hay que añadir las dudas sobre la sostenibilidad de
la deuda soberana que están sufriendo diversas economías avanzadas, particularmente las de la
periferia de la zona euro. Unas dudas que, unidas a los riesgos bancarios, ocasionan a ciertos
Estados problemas para obtener financiación en los mercados. A finales del pasado enero,
países como Italia, Grecia, España, Irlanda y Portugal vieron como sus diferenciales frente a
Alemania en los tipos de interés de la deuda a largo plazo se reducían, apaciguando las plazas
financieras.
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Sin embargo, durante los últimos días vuelven a suscitarse ciertas dudas en algunas de
estas economías que ven crecer el interés que exigen los inversores por su deuda pública. En
cualquier caso, los recientes problemas en Irlanda, y en Grecia apenas medio año antes, han
puesto nuevamente sobre la mesa la cuestión de la sostenibilidad de la deuda soberana y la
salud del sector bancario en varios países de la zona euro, entre ellos Portugal y España. Así, se
puede observar cómo, si bien las correlaciones entre el promedio de los rendimientos soberanos
de Grecia e Irlanda y los rendimientos de Portugal se han mantenido elevadas, en los últimos
meses las correlaciones con los rendimientos de España y, en menor medida, con los de Italia,
han aumentado notablemente a medida que las tensiones se difundían.
En esta coyuntura, los mercados están preocupados por la ausencia de una estrategia
suficientemente exhaustiva y creíble para sanear los balances fiscales y el sistema financiero de
estos países. Es necesario concluir el saneamiento del sistema financiero, estableciendo también
un mejor sistema regulatorio. Todo ello con el fin último de generar confianza en los mercados y
evitar que las dudas de los inversores generen problemas para determinadas economías.
En ese sentido, las respuestas del Banco Central Europeo y del Fondo Europeo de
Estabilidad Financiera se antojan decisivas. En el último ECOFIN (Consejo de Asuntos
Económicos y Financieros) que es una de las más antiguas formaciones del Consejo de la Unión
Europea; se planteó la posibilidad de aumentar los 750.000 millones de euros creados como
mecanismo de estabilización financiera para socorrer a países en peligro de insolvencia. La
cantidad total de este fondo se obtiene de la suma de las aportaciones del presupuesto
comunitario (60.000 millones), del Fondo Monetario Internacional (250.000 millones) y de una
facilidad financiera europea especial (440.000 millones) bautizada como Facilidad Europea de
Estabilidad Financiera (FESF). Tras intensos debates, el ECOFIN ; rechazó finalmente la
ampliación del Fondo, aunque sí acordó realizar nuevas pruebas de stress a las instituciones
bancarias, incluyendo en dichos tests el criterio de liquidez.
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Habrá que ver el desarrollo futuro de los acontecimientos. Por el momento, son dos los
países que han debido recibir ayuda a través de este mecanismo: Grecia e Irlanda. El déficit
presupuestario y la deuda pública son enormes, por encima del 90% del PIB, medida en una
forma comparable a nivel internacional, es alta y aumenta rápidamente.
CONCLUSIONES
La historia de los mercados nos ha enseñado con el paso del tiempo a que el futuro nunca se
puede predecir a ciencia cierta, a pesar que existan analistas y asesores que poseen enfoques
que van de un extremo al otro. Nos queda estar preparados y saber aplicar la planificación
prospectiva ante distintos escenarios ya que en esta etapa de la globalización nadie está
exceptuado e inmune a las crisis mundiales, por mas remoto o lejano que sea el lugar de origen.
Dado que los mercados financieros son intrínsecamente inestables debido a que son
pragmáticos, necesitarán siempre supervisión y regulación. El carácter estructural de esta
inestabilidad plantea la necesidad de una voluntad política para remediarlo. Reconociendo que
las relaciones económicas internacionales tienen su correlato en la política, tanto en el ámbito
nacional como internacional.
Al tener presente esta realidad internacional, es que se plantea como necesidad desde lo
financiero que estas economías nacionales den la respuesta interna para poder superar los
períodos de crisis. Una respuesta sensata es poner fin a este liberalismo exacerbado, ahora
bien, esto es algo casi imposible a nivel del estado-nación individual, para tal fin es necesaria la
coordinación de las políticas macroeconómicas de los países emergentes.
Algunos autores han contrastado el concepto de que existe una economía global, y que para
mantener la estabilidad de la misma, debería crearse un sistema político de igual magnitud. Por
una parte hay que analizar, si verdaderamente existe una economía global, o bajo ese rótulo se
intenta moldear las ideas de los funcionarios económicos y políticos de los países
subdesarrollados para que adopten las decisiones que sean funcionales a los intereses de los
países desarrollados. Lo que están globalizados son los flujos de capital financiero, apoyados
por la revolución en las telecomunicaciones, que le brindan el soporte para realizar transacciones
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financieras en cualquier parte del mundo que le asegure una alta tasa de rentabilidad en el
menor tiempo posible.
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