mercados financieros por xavier puig
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Mercado financiero
AHORRADORES(OFERTA DE K)
INVERSORES(DEMANDA DE K)
TIPODE
INTERÉS
INTERMEDIARIOS(BANCO CENTRAL EUROPEO
BANCOS Y CAJAS, SOCIEDADES DE VALORES)
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MERCADO PRIMARIO (SUSCRIPCIÓN)
MERCADO SECUNDARIO (NEGOCIACIÓN)
LA BOLSA ES UN MERCADO SECUNDARIO
Tipos de mercados
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Ley de mercado de valores - 7/89 julio 1989
SOCIEDADES DE VALORES (Dealers)
AGENCIAS DE VALORES (Brokers)
INTERCONEXIÓN ELECTRÓNICA (Sistema SIBE)
MERCADO CONTINUO (9:00 a 17:35 h)
COMISIONES LIBRES
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SOCIEDADES:
Recibir y ejecutar órdenes
Colocar emisiones
Asegurar la suscripción de emisiones
Negociar por cuenta propia
Dar créditos (préstamo de títulos/dinero)
Gestionar y administrar carteras
Actuar como depositario de valores
AGENCIAS
sí
sí, pero sólo por cuenta ajena
no
no
no
sí
sí
Agencias y Sociedades de Valores: actividades que pueden desarrollar
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TÍTULOS DE RENTA FIJA: Derecho a interés fijo (% s/nominal) Sólo derechos económicos
TÍTULOS RENTA VARIABLE Retribución s/ beneficios
DIVIDENDOS REVALORIZACIÓN
Derechos económicos y políticos
Títulos-Valores
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Fondos públicos
Títulos de renta fija emitidos por entidades públicas a medio y largo plazo.
DEUDA PÚBLICA A medio plazo (3 y 5 años): Bonos del Estado A largo plazo (10 y 15 años): Obligaciones del Estado
DEUDA DE ORGANISMOS OFICIALES
GARANTÍA DEL ESTADO O ENTIDADES PÚBLICAS
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Préstamo solicitado por la entidad emisora
Títulos de renta fija
Obligacionista: Acreedores de la sociedad emisora.
Garantías: Simples o Hipotecarias
Interés: Constante o Indiciados (variables)
Pago: Periódico, al vencimiento (cupón cero), al desembolso (al descuento)
Obligaciones
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Acciones
Títulos de propiedad de una parte del Capital Social de una empresa
Ordinarias, Privilegiadas (dividendo/voto), Sindicadas
Derechos políticos: Asistencia a Junta General de Accionistas Gestión Votos proporcionales
Derechos económicos: Dividendos (a cuenta + complementario) Derecho preferente de suscripción Transmisibilidad de acciones (venta) Derecho al valor liquidativo
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1.-MERCADO CONTINUO DE ACCIONES
Inició actividades en 1989
Es un sistema informatizado, a través de terminales instaladas en las dependencias de cada miembro
Contratación continua: desde 9:00 a 17:35 h.
Genera un único precio para cada valor de las 4 bolsas
Garantiza la igualdad de acceso e igualdad de oportunidades
Sistemas de contratación de la Bolsa Española
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Tipos de órdenes
ÓRDENES POR LO MEJOR: Son propuestas de compra o venta al mejor precio del mercado
ÓRDENES LIMITADAS: Son propuestas de compra o venta con un precio límite.
ÓRDENES “ON STOP”: Se activan una orden por lo mejor cuando el mercado llega a un precio fijado en la orden.
ÓRDENES “TODO O NADA”: La orden se ejecuta si hay contrapartida para la totalidad del importe.
ÓRDENES “EJECUTAR Y ANULAR”: La orden se ejecuta por la cantidad que exista como contrapartida en el momento de su introducción, anulándose el resto.
IMPORTANTE: Mientras no se especifique lo contrario, las órdenes son válidas para el día.
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Ejemplo de cotización
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Operación al contado
EL VENDEDOR ENTREGA LOS TÍTULOS Y COBRA, Y EL COMPRADOR LOS RECIBE Y PAGA
LA LIQUIDACIÓN ES : D+3
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Operación a crédito- Compra a crédito
COTIZACIÓNDEL TÍTULO
VENTA DE LOSTÍTULOS YDEVOLUCIÓNDEL CRÉDITO
Bº
PLAZO DEL CRÉDITOCOMPRAAL CONTADOCON CRÉDITO
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COTIZACIÓN
PLAZO DEL CRÉDITO
BºA PRESTA LOSTÍTULOS A B.B VENDE LOSTÍTULOS EN ELMERCADO.
B COMPRA LOS TÍTULOS ENEL MERCADO Y DEVUELVE LOS TÍTULOS A A
Operación a crédito- Compra a crédito
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CAPITAL SOCIAL EN ESTATUTOS
CAPITAL SOCIAL MODIFICACIÓN DE ESTATUTOS (APROBADO EN JUNTA GENERAL)
PROCEDIMIENTOS:
A) EMISIÓN DE NUEVAS ACCIONES APORTACIONES DINERARIAS APORTACIONES NO DINERARIAS CON CARGO A RESERVAS
B) ELEVACIÓN DEL VALOR NOMINAL DE ACCIONES EXISTENTES
C) CONVERSIÓN DE OBLIGACIONES EN ACCIONES
Ampliación de capital
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Modalidades de emisión
A LA PAR: Se emiten por su valor nominal (Dºs.+ Nominal)
CON PRIMA: Se emiten con un precio superior al valor nominal. La diferencia Reservas
LIBERADAS: Se reparten acciones gratuitamente con cargo a Reservas (Total o parcialmente)
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Restricciones
No se pueden emitir por debajo de la par
Dividendos pasivos anteriores desembolsados en un 100% (Parte del nominal no desembolsado)
Fracción no-desembolsada / 75% del valor nominal de las acciones suscritas (Desembolso mínimo del 25% s/Nominal)
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Esquema de una ampliación de capital
INICIO DE LAAMPLIACIÓN
FIN DEL PERIODODE SUSCRIPCIÓN
ADMISIÓN A COTIZACIÓNOFICIAL DE ACC.NUEVAS
SOLO COTIZANACC.VIEJAS
COTIZAN:•ACC.VIEJAS•DERECHOS
COTIZAN:•ACC.VIEJAS
COTIZAN:•ACC.VIEJAS•ACC.NUEVAS
POSIBILIDADES DEL ACCIONISTA “VIEJO”•ACUDIR A LA AMPLIACIÓN•NO ACUDIR Y VENDER LOS DERECHOS DE SUSCRIPCIÓN•OPERACIÓN BLANCA (VENDER UNA PARTE DE SUS DºS PARA ACUDIRA LA AMPLIACIÓN CON LOS DERECHOS RESTANTES Y CON EL DINERO OBTENIDO DE LA VENTA DE DERECHOS)
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Ejemplo
• Ampliación de capital Liberada en un 70%• 1 x 5 (1 nueva por 5 antiguas)• Nominal : 3,01 euros• Cotización del derecho: 0,45 euros
a) Accionista antiguo: (tiene 5 acciones)Para adquirir acciones nueva necesitará:• 5 derechos (cupones)• 30% s/ nominal = 0,90 euros
b) Accionista nuevo: (No posee acciones)Para adquirir nuevas acciones:• 5 x 0,45 euros = 2,25 euros• 30% s/ Nominal= 0,9 euros
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Obligaciones convertibles
TÍTULO DE RENTA FIJA: TITULAR: ACREEDOR SOCIEDAD DERECHO A INTERESES LIMITACIÓN TEMPORAL (RESTITUCIÓN”PRÉSTAMO”)
EMPRESA: DESEA DISMINUIR DEPENDENCIA DE FONDOS AJENOS.
OBLIGACIONES ACCIONES
CONVERSIÓNGENERALMENTE: VOLUNTARIA
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LA CONVERTIBILIDAD SE ENTABLECE EN EL MOMENTO INICIAL:
• SI EL MERCADO : NO CONVIERTE (mejor interés fijo)
• SI EL MERCADO : SÍ CONVIERTE
OBLIGACIONES ACCIONISTA
• DERECHO A DIVIDENDO• POSIBILIDAD DE PLUSVALÍA
DERECHO A UNINTERÉS FIJO
SEGURIDAD RIESGO
Normalmente…
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Para favorecer la conversión
CAMBIO VENTAJOSO (GENERALMENTE. -10, -15, -20% del valor de cotización)
NO ES UNA VENTAJA ABSOLUTA
ACCIONES SON NUEVAS:
A) NO SON LÍQUIDAS INMEDIATAMENTE (TRAMITACIÓN DEL EXPEDIENTE DE ADMISIÓN)
B) DIFERENCIAS DE DERECHOS ECONÓMICOS CON LAS ACCIONES VIEJAS. (DERECHOS A BENEFICIOS: % CORRESPONDIENTE DESDE EL MOMENTO DE CONVERSIÓN HASTA FINAL DEL EJERCICIO)
Xavier Puig