mercado valores rol conasev
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Auditorio del Banco ContinentalSan Isidro, Julio de 2007
Charla de Orientación al InversionistaCharla de Orientación al Inversionista“Tome sus Decisiones de Inversión bien informado”“Tome sus Decisiones de Inversión bien informado”
EL MERCADO DE VALORES EL MERCADO DE VALORES Y EL ROL DE CONASEVY EL ROL DE CONASEV
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
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Rol del regulador en el Mercado de ValoresRol del regulador en el Mercado de Valores
Número adecuado de ofertantes y demandantes. Información suficiente, completa y oportuna.Costos de transacción que no distorsionen la determinación de los precios.
Velar por el desarrollo de mercados eficientes
Protección a los inversionistas
Estabilidad Sistémica
CO
NA
SEV
ÁMBITOS ÁMBITOS DE ACCIÓNDE ACCIÓN
Promoción: educación y
difusión
Supervisión y control
Regulación
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AGENDA:AGENDA:
1.1. Estructura del mercado de valores.Estructura del mercado de valores.
2. Principales indicadores del mercado de valores.
3. Rol de CONASEV e Importancia de la información en el
mercado de valores.
4. Bondades y riesgos del mercado de valores.
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Sistema Financiero Indirecto
Mercado Financiero = Conjunto de mercados en los que los agentes deficitarios obtienen recursos de los agentes superavitarios.
ENTIDAD FINANCIERA
Agente Deficitario
Agente Superavitario
Recursos
Título Título
Recursos
Bancos, Financieras, CMAC, empresas de
seguros
• Sist. Bancario• Sist. Microfinanzas• Sist. de Seguros
El intermediario asume el riesgo crediticio del prestatario
El ahorrista asume el riesgo crediticio del intermediario
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Sistema Financiero Directo
Mercado Financiero = Conjunto de mercados en los que los agentes deficitarios obtienen recursos de los agentes superavitarios.
Agente Deficitario
Agente Superavitario
Recursos
Título Título
RecursosMERCADO
ENTIDADES MEDIADORAS: SAB, SIV, SAF.
• M. monetario• M. de renta fija• M. de renta variab.• M. de divisas• M. de derivados
El inversionista asume el riesgo crediticio del emisor
El intermediario no asume riesgo crediticio
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Mercado Primario
INVERSIONISTASEMISORESDINERO
VALOR
•Oferta privada
•Oferta pública
Mercado Secundario
INVERSIONISTAS
•Oferta privada
•Oferta pública
DINERO
VALOR
Fondos MutuosFondos de Inversión
MERCADO DE VALORES
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• En el mercado primario, las empresas que requieren financiamiento acuden al público a presentarles proyectos de inversión para el cual requieren recursos. Dependiendo del caso, solicitan que le presten dinero, es decir que se asocien con ellas para llevar a cabo el negocio.
• Para hablar de un mercado de valores, la inversión que se realiza debe estar representada en valores mobiliarios.
Mercado de Valores Mercado de Valores –– Mercado PrimarioMercado Primario
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• En el mercado secundario, el tenedor de un activo (siempre que este activo pueda ser calificado como valor mobiliario) desea deshacerse de él a cambio de un precio. El ejemplo típico es el de las transacciones en una bolsa de valores.
• En este caso, en el esquema típico, los recursos no los recibe la empresa sino el inversionista.
Mercado de Valores Mercado de Valores –– Mercado SecundarioMercado Secundario
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• Ambos mercados son importantísimos. En el mercado primario, las empresas consiguen recursos para llevar a cabo sus actividades pero esto no sería posible si no existiera un mercado secundario.
• En el mercado secundario, los inversionistas liquidan su posición y obtienen nuevamente sus recursos
Mercado de Valores – Importancia de los Mercados
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7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
5. BOLSA DE VALORES
1. ESTRUCTURADORES
4. INTERMEDIARIOS
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
1. ORGANIZA Y DIRIGE LA OFERTA
4. COMPRA-VENTA DE VALORES
2. CALIFICA EL NIVEL DE RIESGO DE LOS
VALORES
3. FACTOR FIDUCIARIO DE PATRIMONIOS
AUTÓNOMOS
5. INFRAESTRUCTURA Y SERVICIOS PARA
NEGOCIACIÓN SECUNDARIA
7. ADMINISTRA FONDOS MUTUOS Y FONDOS DE
INVERSIÓN 6. REGISTRO ELECTRÓNICO, COMPENSA Y
LIQUIDA OPERACIONES
Prestadores de Servicios
InversionistasEmpresas Emisoras
6. ICLV
PARTICIPANTES DEL MERCADO
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• Mayor riesgo y mayor rentabilidad que la banca comercial.
• El mayor riesgo se recompensa con la mayor rentabilidad y el menor costo se paga con una mayor obligación de transparencia.
• El inversionista que interviene en el mercado de valores necesariamente asume riesgos. Por ej. La inversión que las empresas realizan puede no ser rentable y, si esto es así, no podrá pagar la deuda o no tendrá utilidades qué repartir a sus accionistas.
Mercado de Valores – Características Generales
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• Emisores se encuentran en ventaja frente a los inversionistas:– Estratégica (cumplen al final)– Informativa (saben más del negocio que los inversionistas)
• Existe asimetría de información
Mercado de Valores – Características Generales
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• Actuación del Estado╳ Verificar que las empresas que solicitan dinero al público
puedan pagarlo? – Decidir por el inversionista?
Obligar a las personas que desean participar en el mercado de valores a presentar toda la información necesaria para tomar una adecuada decisión y que ésta debe ser veraz, suficiente y oportuna.
Cada participante del mercado debe protegerse a sí mismo. El supuesto es que cada persona es la más adecuada para proteger sus propios intereses
Mercado de Valores – Características Generales
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• Los fondos privados de pensiones, fondos mutuos, cías. de seguros, bancos y la ONP acumulan inversiones por más de US$ 30 000 millones.
• Existe gran apetito por instrumentos de alta calidad crediticia (calificación de riesgo AA o superior).
• Estrategia de inversionistas institucionales: Buy and Hold (Comprar y guardar)
• Condiciones del mercado propician bajo costo de endeudamiento para determinado tipo de empresas.
• Fuerte crecimiento de la demanda por instrumentos de inversión en contraste con su escasa oferta.
Mercado de Valores – Características Locales
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Demanda: inversionistas institucionalesDemanda: inversionistas institucionales
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
ago-
98
dic-
98
abr-
99
ago-
99
dic-
99
abr-
00
ago-
00
dic-
00
abr-
01
ago-
01
dic-
01
abr-
02
ago-
02
dic-
02
abr-
03
ago-
03
dic-
03
abr-
04
ago-
04
dic-
04
abr-
05
ago-
05
dic-
05
abr-
06
ago-
06
dic-
06
Cartera Administrada AFP
Cartera de Inversiones ONP
Fondos Mutuos
Cartera de Inversiones Cías. Seguros
Cartera de Inversiones Brutas Banca Múltiple
Cifras en Millones de US$
3 0 0 0 730,007
CRECIMIENTO EXPONENCIAL
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AGENDA:AGENDA:
1. Estructura del mercado de valores y participantes.
2.2. Principales indicadores del mercado de valores.Principales indicadores del mercado de valores.
3. Rol de CONASEV e Importancia de la información en el
mercado de valores.
4. Bondades y riesgos del mercado de valores.
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MERCADO PRIMARIOMERCADO PRIMARIO
Inscripción de Emisiones (Millones de US$)
1,3671,218
1,7592,060 2,086
3,084
1,442 1,517
0300600900
1,2001,5001,8002,1002,4002,7003,0003,300
2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 00 6 A 2 1Jul0 6 A 2 0 Jul0 7
Acciones ICP CDN Bonos
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MERCADO PRIMARIOMERCADO PRIMARIOColocaciones
(Millones de US$)
828
1,119
1,4511,248
1,474 1,565
770 905
0
30 0
60 0
90 0
1,200
1,500
1,800
2 00 1 2 00 2 2 00 3 20 04 2 00 5 2 00 6 A 2 1Jul06 A 20 Jul07
Acciones (*) ICP CDN B.A.F.
B. Corporativos B. Hipotecarios B. Subordinados B. de Titulización
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BVL: Monto Negociado vs. Capitalización Bursátil
MERCADO SECUNDARIOMERCADO SECUNDARIO
10 ,5 0 9 9 ,9 5 67 ,8 5 2 8 ,4 3 0
12 ,0 2 4
2 0 ,6 2 5
11,19 0
2 3 ,2 7 0
4 7 ,18 6
10 9 ,2 8 4
-
5 ,0 0 0
10 ,0 0 0
15 ,0 0 0
2 0 ,0 0 0
2 5 ,0 0 0
200 1 200 2 200 3 20 04 20 05 20 06 A 21Jul0 6A 20 Jul07-
2 0 ,0 0 0
4 0 ,0 0 0
6 0 ,0 0 0
8 0 ,0 0 0
10 0 ,0 0 0
12 0 ,0 0 0
Renta Variable Inst. de deuda Op. de Reporte
MIENM Capitalización (En Mill. US$)
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BVL: Rentabilidad Bursátil(Var. % de los índices de la BVL)
MERCADO SECUNDARIOMERCADO SECUNDARIO
Var. % acumulada de los últimos 12 meses (al 20 julio
de 2007):
IGBVL=177.9%ISBVL=187.5%
-2%
83%77%
168%
29%
52%75%
18%
188%
88%89%
25%
54%81%
15%
-6%-
9,000
18,000
27,000
36,000
45,000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 A 21J ul06 A 20J ul07
Índi
ces
-30%
20%
70%
120%
170%
220%
Var
. % Ín
dice
s
Var. % IGBVL Var. % ISBVL IGBVL ISBVL
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FONDOS MUTUOSFONDOS MUTUOS
Patrimonio y N° de partícipes
Al 20 de julio de 2007:
Patrimonio = US$ 4 037 millones
Partícipes = 261 562 inversionistas
Var. % acumulada de los últimos 12 meses
(al 20 de julio de 2007):
Patrimonio=90.5%Partícipes=90.4%
1,182
2,581
2,119
4,037
167,492
261,562
137,385
40,990
-400800
1,2001,6002,0002,4002,800
3,2003,6004,0004,400
2001 2002 2003 2004 2005 2006 A 21Jul06 A 20Jul07
Pat
rimo
nio
(mill
. US
$)
(20,000)
30,000
80,000
130,000
180,000
230,000
280,000
N° P
artíc
ipes
Patrimonio Administrado Número de Partícipes
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Fondos de InversiónFondos de InversiónPatrimonio y N° de partícipes
Al 31 de marzo de 2007:
Patrimonio = S/. 731 millones
Partícipes = 213 inversionistas
156
731
213
136
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2001 2002 2003 2004 2005 2006 Mar-07
Patr
imon
io (m
ill. S
/.)
-
50
100
150
200
250
N° P
artíc
ipes
Patrimonio Administrado Número de Partícipes
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AGENDA:AGENDA:
1. Estructura del mercado de valores y participantes.
2. Principales indicadores del mercado de valores.
3.3. Rol de CONASEV e Rol de CONASEV e Importancia de la información en
el mercado de valores.
4. Bondades y riesgos del mercado de valores.
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Rol del regulador en el Mercado de ValoresRol del regulador en el Mercado de Valores
Número adecuado de ofertantes y demandantes. Información suficiente, completa y oportuna.Costos de transacción que no distorsionen la determinación de los precios.
Velar por el desarrollo de mercados eficientes
Protección a los inversionistas
Estabilidad Sistémica
CO
NA
SEV
ÁMBITOS ÁMBITOS DE ACCIÓNDE ACCIÓN
Promoción: educación y
difusión
Supervisión y control
Regulación
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Fundamentos de la reglamentaciónFundamentos de la reglamentación
Estándares Internacionales: Principios de regulación reconocidos internacionalmente.
Realidad local: Características y necesidades propias de nuestro mercado de valores y del empresariado local.
Principios para la Regulación de los Mercados de Valores de la IOSCO (Organización Internacional de Comisiones de Valores).Principios de la OECD para el Gobierno de las Sociedades (Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico). Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).Normas Internacionales de Auditoría (NIA).
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Principios de IOSCOPrincipios de IOSCO
Los “Objetivos y Principios para la Regulación de los Mercados de Valores” fueron presentados por IOSCO en septiembre de 1998 y revisados en mayo de 2003.
Los 30 principios que propone IOSCO están agrupados en 8 categorías referidos a:
El reguladorAutorregulaciónEnforcementCooperación en la regulación
EmisoresEsquemas de inversión colectivaIntermediarios de valoresMercados secundarios - ICLV
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Principios de la OECDPrincipios de la OECD
La OECD aprobó los Principios para el Gobierno Corporativo en mayo de 1999 y los revisó en el 2004.
Finalidad:Asistir a los Estados o países en la evaluación y mejora del marco legal, institucional y regulatorio del gobierno corporativo.Proveer de guía a todos aquellos participantes en el proceso de desarrollo de prácticas de buen gobierno corporativo.
Áreas:Derecho de los accionistas Trato equitativo de los accionistasEl rol de los Stakeholders.Transparencia y difusión de información.La responsabilidad del directorio.
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Áreas de RegulaciónÁreas de Regulación
1. Oferta Pública Primaria de Valores Mobiliarios.
2. Oferta Pública Secundaria de Valores Mobiliarios.
3. Fondos Mutuos y Fondos de Inversión.
4. Suministro de Información Períodica y Eventual(Información Financiera y Hechos de Importancia).
5. Agentes prestadores de servicios financieros(Estructuradores, Agentes de Intermediación, Clasificadoras de Riesgo, Titulizadoras, Administradoras de Fondos, Bolsa de Valores e Instituciones de Compensación y Liquidación).
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FUNCIONES DE CONASEVFUNCIONES DE CONASEV
Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores, así como controlar y supervisar a las instituciones que participan en él.
Velar por la transparencia de los mercados de valores: (i) transparencia de la información y (ii) transparencia de las operaciones.
Velar por la correcta formación de precios en los mercados secundarios.
Normar la elaboración y presentación de Información Financierade las empresas bajo su supervisión.
Rol del regulador en el Mercado de ValoresRol del regulador en el Mercado de Valores
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Atributos de laInformación
VeracidadIntegridad
Lenguaje simpley explícito
DisponibilidadIgualdad condic.
Estándar
OportunidadConfiabilidad
Facilidad de Acceso Uniformidad
A partir de 2005: Emisores informan sobre su grado de cumplimiento de los Principios de Buen Gobierno para las Sociedades Peruanas.Principios de Buen Gobierno para las Sociedades Peruanas.
Importancia de la informaciónImportancia de la información
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Divulgación de Información RelevanteDivulgación de Información RelevanteObjetivos
“Velar porque la toma de decisiones se realice de manera adecuada sobre la base de información veraz, oportuna, suficiente y clara.”
ASPECTOS ASPECTOS ECONÓMICOSECONÓMICOS
ASPECTOS ASPECTOS FINANCIEROSFINANCIEROS
ASPECTOS ASPECTOS LEGALESLEGALES
TRANSPARENCIA DEL MERCADO DE
VALORES
LIQUIDEZ
SOLVENCIACONTINGENCIAS
RIESGOS
RENTABILIDAD
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¿Dondé encontrar información?¿Dondé encontrar información?
Centro de Orientación y Centro de Orientación y Promoción de CONASEV:Promoción de CONASEV:
Av. Santa Cruz 325, MirafloresTeléfonos: 610 6305 – 610 6306 [email protected]
Portal de CONASEV:Portal de CONASEV:www.conasev.gob.pe
PPáágina Web de la BVL: gina Web de la BVL: www.bvl.com.pewww.bvl.com.pe
PeriPerióódicosdicos
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¿Qué información se puede encontrar en el ¿Qué información se puede encontrar en el Portal de CONASEV?Portal de CONASEV?
•• Hechos de ImportanciaHechos de Importancia
•• InformaciInformacióón Financieran Financiera
•• InformaciInformacióón en estadstadíísticstica sobre el mercado de a sobre el mercado de valoresvalores
•• InformaciInformacióón sobre fondos mutuosn sobre fondos mutuos
•• Normas legalesNormas legales
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El rol de CONASEV :• no es asegurar la rentabilidad de las
inversiones • sino procurar que los inversionistas tomen
decisiones de inversión sobre la base de información veraz, suficiente y oportuna respecto de las ventajas y los riesgos del negocio.
En sintésis...En sintésis...
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AGENDA:AGENDA:
1. Estructura del mercado de valores y participantes.
2. Principales indicadores del mercado de valores.
3. Rol de CONASEV e Importancia de la información en el
mercado de valores.
4.4. Bondades y riesgos del mercado de valores.Bondades y riesgos del mercado de valores.
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☂ Se pueden obtener rendimientos mayores que en el sistema financiero tradicional.
☂ Existe información disponible respecto del emisor, la oferta y el valor:
En el RPMV: hechos de importancia, estados financieros(situación económica – financiera de la empresa).
Noticias de la empresa, el sector, la situación económica y política interna y externa
☂ Existe un ente regulador y supervisor que vela por la protección al inversionista.
☂ Existen mecanismos de protección como el Fondo de Garantía de la Bolsa de Valores de Lima (SABs) y cartas fianzas (SIVs).
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Bondades del mercado de valoresBondades del mercado de valores
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☂ No existe un rendimiento asegurado como en el caso de los depósitos.
☂ Se asume directamente el riesgo del emisor, no existe un intermediario que transforme riesgos.
☂ Los precios de los valores pueden subir o bajar, en gran o poca medida: Riesgo de mercado.
☂ La calidad crediticia del emisor puede disminuir y afectar su capacidad de pago: Riesgo de crédito.
Riesgos del mercado de valoresRiesgos del mercado de valores
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Auditorio del Banco ContinentalSan Isidro, Julio de 2007
Charla de Orientación al InversionistaCharla de Orientación al Inversionista“Tome sus Decisiones de Inversión bien informado”“Tome sus Decisiones de Inversión bien informado”
EL MERCADO DE VALORES EL MERCADO DE VALORES Y EL ROL DE CONASEVY EL ROL DE CONASEV
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores