mercado de valores colombiano y los retos frente a la integración
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“Mercado de Valores Colombiano y los Retos Frente a la Integración”, Superintendente Financiero, Roberto BorrásTRANSCRIPT
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Mercado de valores colombiano y los
retos frente a la Integración
Roberto Borrás PolaníaSuperintendente Financiero de Colombia
Integración de Bolsas de Valores de Chile y Colombia
Cámara de Comercio e Industria Colombo Chilena
Bogotá D.C., Junio 23 de 2010
Agenda
1. Aspectos relevantes de la integración
Temas relativos a:
a. Mercados colombiano y chileno
b. Beneficios esperados para los emisores e inversionistas
2. Evolución del mercado de valores colombiano
3. Avance de actividades del proyecto de integración
a. Reuniones de trabajo
b. Suscripción del MOU
c. Avance normativo
4. Protocolo de supervisión
a. Supervisión basada en riesgos
5. Retos
Agenda
1. Aspectos relevantes de la integración
Temas relativos a:
a. Mercados colombiano y chileno
b. Beneficios esperados para los emisores e inversionistas
2. Evolución del mercado de valores colombiano
3. Avance de actividades del proyecto de integración
a. Reuniones de trabajo
b. Suscripción del MOU
c. Avance normativo
4. Protocolo de supervisión
a. Supervisión basada en riesgos
5. Retos
a. Temas relativos a los mercados colombiano y chileno
Aspectos relevantes
Capitalización bursátil domésticaA fin de cada período. Millones de U$S
País Enero Febrero Marzo AbrilVariación %
Abril 2009
Chile 232,909.60 235,894.81 237,755.66 246,076.66 54.88
Colombia 141,452.81 149,307.02 155,905.66 156,963.19 69.93
Fuente: FIABV - Cifras corte Abril 2010
Número de sociedades listadas
BolsaAbril
Variación %
Abril 2009Total Domésticas Extranjeras
Santiago 233 229 4 -2.10
Colombia 85 84 1 -
Fuente: FIABV - Cifras corte Abril 2010
Fuente: BVC, junio de 2010
Aspectos relevantes
a. Temas relativos al mercados colombiano - emisores
Participación en el IGBC
ECOPETROL
20%
PFBCOLOM
14%
GRUPOSURA
12%CEMARGOS
8%
ISAGEN
7%
ETB
6%
BCOLOMBIA
3%
ISA
3%
PREC
3%
EEB
3%
EXITO
3%Otros
14%
INVERARGOS
4%
ECOPETROL
PFBCOLOM
GRUPOSURA
CEMARGOS
ISAGEN
ETB
INVERARGOS
BCOLOMBIA
ISA
PREC
EEB
EXITO
Otros
Monto total negociado en accionesMillones de U$S
Bolsa Enero Febrero Marzo AbrilAcumulado
Enero-Abril 2010
Variación %
Enero-Abril 2009
Santiago 4,135.05 2,643.05 4,098.14 3,920.02 14,796.26 27.30
Colombia 1,394.55 1,596.40 1,727.66 2,022.01 6,740.62 74.21
Fuente: FIABV - Cifras corte Abril 2010
Número total de operaciones en accionesNo incluye operaciones en fondos de inversión
Miles
Bolsa Enero Febrero Marzo AbrilAcumulado
Enero- Abril
2010
Variación %
último mes
Santiago 113.39 88.36 125.56 89.97 417.28 28.34
Colombia 37.40 41.80 47.90 55.80 182.90 16.49
Fuente: FIABV - Cifras corte Abril 2010
Rotación del mercado a fin de mes
Bolsa Enero Febrero Marzo Abril
Santiago 18.8% 18.9% 19.6% 19.3%
Colombia 16.5% 16.3% 16.1% 16.0%
Fuente: FIABV - Cifras corte Abril 2010
a. Temas relativos a los mercados colombiano y chileno
Aspectos relevantes
b. Beneficios esperados para emisores e inversionistas:
• Reducción de costos por la posibilidad de acceder a las pantallas
de negociación de los diferentes mercados, a través de un
intermediario local
• La reducción de costos genera un incentivo para el aumento de
los volúmenes de negociación y rotación de los valores, y por
ende, una mayor profundidad de los merados
• La mayor profundidad en el mercado tiene como consecuencia
importante el aumento de la liquidez, la disminución de los bid-
ask spread, por tanto una menor volatilidad
• Mayor transparencia en la formación de precios
Aspectos relevantes
• Un mercado profundo con alta liquidez y una formación de
precios con mayor transparencia, genera una reducción en los
costos de financiación a través de la emisión de acciones,
incentivando a un mayor crecimiento del mercado (sinergias
constantes).
• En promedio existirán alrededor de 500 emisores sobre los
cuales se puede realizar una asignación de activos por parte de
los inversionistas que actuarán en el mercado integrado, lo que
sugiere una mayor posibilidad de diversificación de portafolio.
• Se incrementa la inversión de extranjeros en los mercados
locales, propiciando un mayor crecimiento económico.
Aspectos relevantes
b. Beneficios esperados para emisores e inversionistas:
-1.5
1.5
1
-1.5
1.5
• Todo inversionista local –profesional y cliente inversionista- podrá
acceder directamente a títulos emitidos en el extranjero.
• La negociación se realiza bajo reglas del mercado donde estén
listados los valores.
• Interconexión de depósitos centralizados de valores del mercado
integrado.
• Las operaciones se liquidan en la moneda origen del valor. El
Intermediario local administra los riesgos cambiarios de dichas
operaciones.
Aspectos relevantes
b. Beneficios esperados para emisores e inversionistas:
Agenda
1. Aspectos relevantes de la integración
Temas relativos a:
a. Mercados colombiano y chileno
b. Beneficios esperados para los emisores e inversionistas
2. Evolución del mercado de valores colombiano
3. Avance de actividades del proyecto de integración
a. Reuniones de trabajo
b. Suscripción del MOU
c. Avance normativo
4. Protocolo de supervisión
a. Supervisión basada en riesgos
5. Retos
A ctivo Inversio nes C artera 2 P atrimo nio Utilidades
A ctivo
(%)
Inversio nes
(%)
C artera
(%)
P atrimo nio
(%)
Utilidades
($ m)
Establecimientos de Crédito (EC) 123,212 28,265 77,827 16,980 1,172 8.5% 22.8% 4.1% 19.5% 149
Industria Aseguradora 15,102 10,810 55 3,754 308 14.9% 12.4% -6.5% 24.0% 82Soc. Admin. de Fondos de
Pensiones y Cesantías (AFP) 3 1,009 661 0 785 60 24.0% 18.7% - 24.3% -13
Soc. Fiduciarias 750 473 0 590 48 5.3% 11.0% - 18.8% -10
Soc. Comisionistas de Bolsas 2,421 797 0 459 12 3.0% 10.1% - 10.9% -21
Soc. Admin. de Fondos de Inversión 33 20 0 27 2 19.1% 32.5% - 24.4% 0
Proveedores de Infraestructura 597 138 0 454 13 -3.9% -1.1% - 1.7% -1
Instituciones Oficiales Especiales (IOE) 17,085 7,829 6,107 2,711 60 -0.1% 3.2% -25.4% 2.2% -121
TOTAL ENTIDADES VIGILADAS 160,209 48,992 83,989 25,761 1,675 8.0% 16.4% 1.2% 17.6% 65
Principales cuentas de entidades vigiladas
Cifras en millones de dólares y porcentajes
Tipo de
Intermediario
Abr-2010Variaciones 1
Abr-10 / Abr-09
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 19 de mayo de 2010.
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de dólares ($m).
(2) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
(3) La información de sociedades administradoras de fondos de pensiones y cesantías (AFP) no incluye Prima M edia.
TRM al 30 de abril de 2010 1,969.75
Evolución del mercado colombiano
A ctivo Inversio nes C artera 2 P atrimo nio R esultado s 3 A ctivo
(%)
Inversio nes
(%)
C artera
(%)
P atrimo nio
(%)
R esultado s
($ m)
Fondos de Pensiones Obligatorias (FPO) 43,123 42,494 - 43,042 1,841 29.7% 29.6% - 29.5% -1,035
Fondos de Pensiones Voluntarias (FPV) 4,438 3,736 - 4,254 67 21.5% 23.0% - 20.9% -97
Fondos de Cesantías (FC) 3,277 2,843 - 3,262 73 15.0% 2.3% - 15.3% -118
Carteras Colectivas admin. por Soc. Fiduciarias 11,242 7,568 - 11,056 108 0.8% -6.2% - 0.4% -205
Otros Activos Fideicomitidos 36,417 10,966 535 21,311 220 17.7% 4.6% 82.3% 18.7% 220
Recursos de la Seguridad Social 26,986 25,835 - 25,839 -118 -9.6% 4.7% - 6.3% -1,216
FPV admin. por Soc. Fiduciarias 634 578 - 631 4 20.2% 21.7% - 20.0% -16
Fondos Mutuos de Inversión (FMI) 399 317 - 381 10 18.0% 17.4% - 16.8% -11
Carteras Colectivas admin. por S.A.I. 600 509 - 592 16 31.7% 24.5% - 32.0% -3
Carteras Colectivas admin. por SCBV 1,613 1,203 - 1,579 34 48.5% 38.4% - 47.0% 5
TOTAL FONDOS ADMINISTRADOS 128,727 96,050 535 111,947 2,256 12.8% 14.5% 82.3% 17.5% -2,475
(2) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
(3) Los resultados corresponden a la cuenta PUC 5700 ("rendimientos abonados") para el caso de los fondos de pensiones, carteras colectivas (antes fondos comunes ordinarios y especiales), y los activos fideicomitidos; para las demás
entidades corresponden a la cuenta PUC 5900 ("ganancias y pérdidas").
Principales cuentas de los fondos administrados por entidades vigiladas
Cifras en millones de dólares y porcentajes
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de dólares ($m).
Tipo de
Fondo
Abr-2010Variaciones 1
Abr-10 / Abr-09
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 19 de mayo de 2010.
TRM al 30 de abril de 2010 1,969.75
Evolución del mercado colombiano
111,993 121,890 123,212
62,56074,488 75,278
35,855
48,462 50,83716,858
17,388 17,085
12,733
14,798 15,102245,998
284,533288,936
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
Total activos del sistema financiero y total activos administrados por las entidades vigiladas(Cifras en millones de dólares)
Otros
Seguros
IOE
Fondos pensiones
Activos fideicomitidos
Estab. crédito
CCifras al cierre de cada año.*2010: Cifras hasta abril.
Fuente: Superintendencia Financiera. Estados Financieros sujetos a revisión. Cifras reportadas hasta el 19 de mayo de 2010.Tasa de cambio al 30 de Abril de 2010: $1,969.75.
Evolución del mercado colombiano
Evolución del mercado colombiano
Composición de los Activos - Total Sistema Financiero
54%49% 46% 45%
50% 50%
27%30% 34% 35%
31% 29%
19% 21% 20% 20% 21%19%
0,0
100,0
200,0
300,0
400,0
500,0
600,0
2005 2006 2007 2008 2009 2010*
Bil
lon
es d
e P
eso
s
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Inversiones Cartera Otros Activos Activos Totales
c
Cifras a abril de 2010.
*Incluye información de disponible, posiciones activas y otros activos.
Fuente: Superintendencia Financiera. Estados f inancieros sujetos a revisión .Cifras reportadas al 19 de mayo de 2010.
Tasa de cambio al 30 de abril de 2010: $1,969.75
1,5562,230
3,5262,748 2,852
3,417
4,404
1,7131,9192,644
5,030
2,541 2,6442,184
14,546
2,256
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
Resultados del Sistema Financiero y sus fondos(Cif ras en Millones de dólares)
Entidades Vigiladas
Fondos
Estados Financieros al cierre de cada año*2010: Resultados acumulados a abril.
Fuente: Superintendencia Financiera. Estados Financieros sujetos a revisión .Cifras reportadas hasta el 19 de mayo de 2010.
Tasa de cambio al 30 de abril de 2010: $1,969.75.
Evolución del mercado colombiano
Evolución del mercado colombiano
NÚMERO DE EMISORES DE VALORES POR SECTOR ECONÓMICO
117 106 102
66
54 53
53
57 58
43
33 34
0
40
80
120
160
200
240
280
2006 2009 2010
To
tal E
mis
ore
s
REAL FIDEICOMISOS FINANCIERO SERVICIOS PÚBLICOS
279
250247
Fuente: SIMEV Cifras a Diciembre de 2006 - 2010
TRM al 18 de junio de 2010 1,902.78
TRM al 31 de diciembre de 2009 2,044.23
TRM al 31 de diciembre de 2006 2,238.79
Cifras 2010 a Junio 18 de 2010
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Evolución del mercado colombiano
5.564
2.077
3.488
12.864
6.4506.414
3.939
2.943
996
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
Mo
nto
Au
tori
zad
o e
n M
illo
nes
de D
óla
res
2006 2009 2010
Año de Autorización
OFERTAS PÚBLICAS AUTORIZADAS
TOTAL AUTORIZADO SECTOR FINANCIERO OTROS SECTORES
Cifras 2010 a Junio 18 de 2010
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Evolución del mercado colombiano
11,94%
49,07%
2,81%
27,70%
3,25%
62,65%
7,19%4,75%
18,93%
44,63%
36,69%
4,00%
10,67%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2006 2009 2010
PARTICIPACIÓN POR TIPO DE VALOR OFERTAS PÚBLICAS
ACCIONES ORDINARIAS BONOS ORDINARIOS BONOS O.R. Y S.B.
BONOS PUBLICOS BONOS HIPOTECARIOS ESTRUCTURADOS BONOS SUBORDINADOS
PAPELES COMERCIALES TITULARIZACION
TRM al 30 de abril de 2010 1,969.75
TRM al 31 de diciembre de 2009 2,044.23
TRM al 31 de diciembre de 2006 2,238.79
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Evolución del mercado colombiano
147
USD $ 6,191
175
USD $ 12,880
182
USD $ 13,164
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
2006 2009 2010
Evolución Carteras Colectivas y FCP 2006 - 2010
(No.Carteras -Montos Administrados)
Cifras en Millones USD
Total Inv. USD 14.015 millones (32.7% del valor del fondo ) – Marzo 2010
Fuente: Información remitida por las AFPs
Existe una alta concentración de la inversión en acciones en muy pocos emisores.
63%
100%90%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Cuarenta y Tres Emisores Once Emisores Cinco Emisores
Pa
rtic
ipa
ció
n e
n e
l to
tal d
e A
cc
ion
es
SECTOR
COMUNICACIONES,
USD 34
SECTOR REAL, USD
5,833
SECTOR
FINANCIERO, USD
2,548
SECTOR
ENERGETICO, USD
5,600
40%
0.2%
18.2%
41.6%
FPO en Colombia
Inv. en acciones por sectores y concentración
por Emisor
Evolución del mercado colombiano
Número de SCBV
SCBV - Número de Sociedades
39 3835
30 30
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 may-10
No. Sociedades
Evolución financiera SCBV
dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 may-10
$ 0,0
$ 0,5
$ 1,0
$ 1,5
$ 2,0
$ 2,5
$ 3,0
$ 3,5
$ 4,0
$ 4,5
Bil
lon
es d
e P
eso
s
Principales Variables SCBV
ACTIVO
PASIVO
PATRIMONIO
Evolución Resultados SCBV
dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 may-10
$ 0
$ 20.000
$ 40.000
$ 60.000
$ 80.000
$ 100.000
$ 120.000
$ 140.000
$ 160.000
Mil
lon
es d
e P
eso
s
Resultados SCBV
Evolución Portafolio Administrado SCBV
Valores Nominales
$ 0,0
$ 5,0
$ 10,0
$ 15,0
$ 20,0
$ 25,0
$ 30,0
Bil
lon
es d
e P
eso
s
dic-07 dic-08 dic-09 may-10
Portafolio Administrado SCBV
VALORES ADMINISTRADOS
ACCIONES ADMINISTRADAS
TES ADMINISTRADOS
Demanda
• Régimen unificado de Carteras Colectivas
• Régimen de inversiones de inversionistas institucionales
• Régimen de Multifondos (Pilar Privado)
• Régimen impositivo Carteras Bursátiles
Evolución del mercado colombiano
Oferta
• Libro para la construcción de ofertas (Book building)
• Flexibilización régimen emisores extranjeros
• Normas sobre Oficinas de representación y
corresponsalías
• Régimen Derivados (normativa prudencial, Contrato
Marco, principio close out netting en derivados OTC)
• Flexibilización de los criterios para el licenciamiento
de productos
• Reglas sobre Gobierno corporativo de emisores
Intermediación /
Infraestructura
• SIMEV
• Compensación y liquidación de valores y divisas
• Cámara de riesgo central de contraparte
• Repos, simultáneas y transferencia temporal de
valores
• Intermediación. Deberes Intermediarios, Reglas
para la Clasificación y protección de
inversionistas
• Sistemas de negociación
• Autorregulación – Protección legal funcionarios
autorregulador
• Certificación de profesionales
• Calificadoras de riesgo
• Operaciones en el mercado OTC
Evolución del mercado colombiano
Evolución del mercado colombiano
2006 2010
• Inscripción en RNVE por propósitos
distintos a la financiación.
• Pocas reformas estructurales en
Emisores.
• Normas “generales” sobre
gobierno corporativo.
• Normas subjetivas para el
suministro de información
relevante.
• Infraestructura básica para el
mercado.
• Inscripción para financiación.
• Reorganizaciones empresariales
para hacer más simple y
transparente la estructura de
propiedad.
• Adopción creciente de modelos
de Gobierno Corporativo.
• Norma objetiva para el suministro
de información relevante.
• Infraestructura más desarrollada.
Evolución del mercado colombiano
2006 2010
• Una titularizadora.
• Inicio Ley del mercado.
• Fase inicial de supervisión por
riesgos.
• Normas de prevención lavado de
activos para todos los emisores.
• Marco regulatorio diferente por tipo
de administrador de fondos.
• Puerta abierta a STANH.
• Consolidación de la Ley del
Mercado.
• Consolidación del modelo de
supervisión integrado (SFC).
• Normas de prevención de lavado
de activos sólo para emisores con
colocación directa.
• Régimen unificado para los
administradores de carteras
colectivas.
• Desarrollo adecuado de la reglamentación. Un adecuado balance
entre flexibilidades bajo el nuevo esquema y una estructura que
propicie la seguridad. Definición de comisiones con la nueva
estructura.
• Énfasis en la educación de los afiliados. Revelación de políticas
de inversión y de riesgo por tipo de fondo. Que se conozcan con
claridad las diferencias.
• Promover una adecuada diversificación del riesgo. Régimen de
inversiones y operaciones, así como la gestión de las
administradoras.
• Regulación complementaria: Reglas en materia de
gobernabilidad sobre designación de directores y ejercicio de
derechos políticos en empresas en las cuales inviertan los fondos
de pensiones. Consolidan la confianza en el pilar privado.
Evolución del mercado colombiano
Multifondos
Agenda
1. Aspectos relevantes de la integración
Temas relativos a:
a. Mercados colombiano y chileno
b. Beneficios esperados para los emisores e inversionistas
2. Evolución del mercado de valores colombiano
3. Avance de actividades del proyecto de integración
a. Reuniones de trabajo
b. Suscripción del MOU
c. Avance normativo
4. Protocolo de supervisión
a. Supervisión basada en riesgos
5. Retos
• Santiago de Chile, octubre de 2009
Colombia, Perú y Chile
MOU- respaldo a la iniciativa
• Lima, enero de 2010
Colombia, Perú y Chile
MOU- cooperación en actividades de supervisión y
suministro de información con base en el modelo IOSCO.
• Bogotá D.C., junio de 2010
Colombia, Perú y Chile
Reuniones de trabajo y acuerdos realizados
Avances integración
• Objetivos y compromisos que se han ido cumpliendo
Colaboración mutua -dentro del marco de sus
competencias, funciones y facultades- conforme al
modelo IOSCO mediante:
1. Intercambio de información.
2. Consultas.
3. Cooperación en las actividades que permitan apoyar y
determinar la factibilidad del proyecto de integración.
Suscripción del MOU- Lima
Avances integración
Participantes:
Superintendencia Financiera de Colombia, Superintendencia de Valores y
Seguros de Chile, Comisión Nacional de Empresas y Valores de Perú,
Ministerio de Hacienda y Crédito Público de Colombia, Banco de la
República de Colombia, y las Bolsas y depósitos de las tres jurisdicciones.
Principales compromisos acordados: Se acordó trabajar en los siguientes
aspectos:
1. Definición de los mecanismos de acceso de los valores al mercado
integrado y los requisitos mínimos que deberán acreditarse.
2. Evaluación de las características que definen el enrutamiento
intermediado como mecanismo de acceso al mercado integrado, calificar la
actividad para los intermediarios de los mercados y sus efectos.
Conclusiones III Mesa de trabajo para la integración de
bolsas de Colombia, Perú y Chile
Avances integración
Principales compromisos acordados:
3. Definición de los mecanismos y responsables del suministro de la
información al mercado en general, para efectos de OPA´s, información
relevante del emisor, entre otros. Este aspecto incluye requerimientos
tecnológicos y la forma de ejercer los derechos por parte de los
inversionistas.
4. Definición de los aspectos mínimos que deben contener los acuerdos o
contratos que se suscriban entre los intermediarios de valores locales y
extranjeros, entre las bolsas y entre los depósitos de los tres países.
5. Analizar el alcance del intercambio de información, así como los medios y
forma para viabilizar el uso de la misma.
Avances integración
Conclusiones III Mesa de trabajo para la integración de
bolsas de Colombia, Perú y Chile
Principales compromisos acordados:
6. Determinar la forma para aplicar de manera expedita las medidas de
supervisión que sean necesarias adoptar en el marco del mercado
integrado.
7. Implementación de un ejercicio “prueba de recorrido” del mercado
integrado.
8. Revisar con los equipos de las bolsas y los depósitos los mecanismos
para acceder de manera oportuna a la información de los beneficiarios
finales por parte de los supervisores.
Avances integración
Conclusiones III Mesa de trabajo para la integración de
bolsas de Colombia, Perú y Chile
• Decreto relativo a la interconexión de depósitos
centralizados de valores.
1. Reglamentación de interconexión de los depósitos
centralizados o entidades homólogas
2. Administración de cuentas omnibus
3. Competencia para anotación en cuenta
• Estudios relativos a modificaciones normativas
adicionales pertinentes.
Avances normativos en Colombia
Avances integración
Agenda
1. Aspectos relevantes de la integración
Temas relativos a:
a. Mercados colombiano y chileno
b. Beneficios esperados para los emisores e inversionistas
2. Evolución del mercado de valores colombiano
3. Avance de actividades del proyecto de integración
a. Reuniones de trabajo
b. Suscripción del MOU
c. Avance normativo
4. Protocolo de supervisión
a. Supervisión basada en riesgos
5. Retos
a) Supervisión basada en riesgos
• Se conformó un grupo de trabajo con el AMV y 5 mesas de
trabajo con participantes de la ambas entidades, en las cuales
se tratan los siguientes temas:
Conductas
Riesgo Operativo
Controles de ley y supervisión prudencial
Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo
Emisores
Protocolo de supervisión
Agenda
1. Aspectos relevantes de la integración
Temas relativos a:
a. Mercados colombiano y chileno
b. Beneficios esperados para los emisores e inversionistas
2. Evolución del mercado de valores colombiano
3. Avance de actividades del proyecto de integración
a. Reuniones de trabajo
b. Suscripción del MOU
c. Avance normativo
4. Protocolo de supervisión
a. Supervisión basada en riesgos
5. Retos
-1.5
1.5
1
-1.5
1.5
Integración regional de mercados de renta variable
• Chile y Colombia son mercados accionarios complementarios.
• Expectativas de incremento en la liquidez, en la oferta de
valores y en los inversionistas.
• Retos relativos a la regulación de acceso de intermediarios y
emisores, custodia, compensación y liquidación de operaciones
sobre valores, sistemas de negociación, inversión extranjera y
en materia cambiaria.
• Retos de supervisión y vigilancia del mercado integrado,
aplicación de sanciones en cada una de las jurisdicciones y
estándares de integridad y transparencia de los mercados.
Retos
Gracias