Trabajo de mercado de derivados

Presentado por:Carlos Mario Morales Morales

Para: Carlos Lazaro

Universidad cooperativa de Colombia Contaduría publica

IV semestre

¿Por qué es importante tener una inflación baja y estable? Una inflación baja y estable mejora el bienestar de la población. Esto tiene lugar de varias maneras:

Una inflación baja promueve el uso eficiente de los recursos productivos. Por el contrario, cuando la inflación es alta una parte del tiempo de los individuos y una parte de los recursos de la economía se invierten en la búsqueda de mecanismos para defenderse de la inflación. Así por ejemplo, cuando la inflación es alta las empresas deben destinar más recursos al manejo de su portafolio para evitar pérdidas financieras. Estos son usos improductivos que no generan riqueza a la sociedad.

Una inflación baja disminuye la incertidumbre. Se ha observado que las economías con alta inflación también padecen de una inflación más variable. La incertidumbre puede afectar negativamente la rentabilidad esperada de la inversión y por lo tanto el crecimiento en el largo plazo. La mayor incertidumbre implica también que los precios relativos pierden su contenido informativo sobre la escasez o abundancia relativa de bienes y factores en la economía. Esto impide una asignación eficiente de los recursos y en consecuencia disminuye el crecimiento económico.

Una baja inflación incentiva la inversión. Las decisiones económicas más importantes que toman los individuos y las empresas son, usualmente, decisiones de largo plazo: las decisiones de hacer una fábrica, de constituir una empresa, la decisión de educarse, de comprar vivienda. Estas decisiones dependen crucialmente del grado de incertidumbre sobre el futuro. Una inflación baja y estable es un indicador de estabilidad macroeconómica que contribuye a que las personas y las empresas tomen decisiones de inversión con confianza.

Una inflación baja evita redistribuciones arbitrarias del ingreso y la riqueza, especialmente contra la población más pobre. Los asalariados y las personas jubiladas tienen menos mecanismos para protegerse de la erosión inflacionaria de sus ingresos. Las cláusulas de indización de ingresos no existen o son muy infrecuentes. En Colombia, por ejemplo, los salarios y las pensiones de los jubilados se reajustan una vez al año. Además, entre menor sea el ingreso de las personas, es más probable que tengan menos mecanismos de defensa contra la inflación, como ahorros o propiedades inmuebles. Por esta razón, una inflación creciente significa una redistribución del ingreso en contra de la población más pobre.

¿Qué relación existe entre el concepto de mercado de capitales y mercado bursátil?

El mercado de capitales, también llamado mercado accionario, es un tipo de mercado financiero a través del cual se ofrecen y se demandan fondos o medios de financiamiento a mediano y largo plazo.El principal fin de este tipo de mercado es actuar como intermediario, canalizando recursos nuevos y el ahorro de los inversores, para que luego, los emisores puedan llevar a cabo en sus compañías operaciones de financiación y de inversión.

El Mercado Bursátil es la integración de todas aquellas Instituciones, Empresas o Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran la Bolsa de Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores, Emisores, Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que se llevan a cabo en la Bolsa de Valores.Entonces un Mercado Bursátil cuenta con todos los elementos que se requiere para que sea llamado mercado, un local, que es son las Oficinas o el Edificio de la Bolsa de Valores; demandantes, que son los inversionistas o compradores; oferentes, que pueden ser los emisores directamente o las Casa de Corredores de Bolsa y una institución reguladora. Cada uno de estos elementos es importante e imprescindible su presencia para llevar a cabo transacciones bursátiles.

¿Qué semejanzas y que diferencias existen entre el concepto de mercado tradicional y el mercado bursátil?

Mercado tradicional de mercado Mercado bursátil

Facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez, a inversiones en el sector productivo de la economía.

fijar los requisitos y condiciones que deben cumplir los interesados, para su admisión, determinar y reglamentar las operaciones que realicen los agentes y sociedades de bolsa, asegurar la veracidad y registración de las operaciones concertadas en su ámbito,

Asigna recursos a la financiación de empresas del sector productivo.

dictar las normas sobre las condiciones en que garantizará el cumplimiento de las operaciones que se realicen y registren, cuando el MV garantice el cumplimiento de las operaciones, éstas se liquidarán obligatoriamente con su intervención

Reduce los costos de selección y asignación de recursos a actividades productivas.

 fijar los márgenes de garantía y sus reposiciones en las operaciones a plazo, y la forma de constitución, establecer los recaudos que aseguren la autenticidad de la documentación respaldatoria que emiten los agentes y sociedades de bolsa

Posibilita la diversificación del riesgo para los agentes participantes.

disponer los recaudos que deben cumplir los agentes y sociedades de bolsa, cuando no garantice el cumplimiento de las operaciones que ellos concierten

Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes características (plazo, riesgo, rendimiento) de acuerdo a las necesidades de inversión o financiación de los agentes participantes del mercado.

liquidar las operaciones pendientes de los agentes y sociedades de bolsa declarados en quiebra

¿Qué visión consideran ustedes que tiene el empresario local y regional del mercado bursátil?

Consideramos que la visión que tiene un empresario local y regional del mercado bursátil es trascender dejar una huella para contribuir con un legado, tener un liderazgo para convertir esos ideales en realidad, tiene que tener excelencia para que esos resultados sorprendan, tiene que tener sinergia, pasión e integridad.

¿Qué razones motivaron la integración de las bolsas de valores de Bogotá, Medellín y Occidente?

El mercado de capitales colombiano se ha caracterizado por su baja liquidez (volúmenes negociados reducidos) y por su escasa profundidad (pocos instrumentos financieros disponibles). A su vez, la gran diversidad de escenarios de negociación hacía aún más costosa la negociación de valores y representaba

a futuro la dificultad más importante para desarrollar un mercado de valores con más participantes y mayores posibilidades de negocios.

¿Que garantiza la bolsa de valores de Colombia?

Muchos. Al ser un escenario centralizado de negociación de títulos valores, será más fácil para cada agente económico demandar u ofrecer determinado activo financiero. Así, los inversionistas encontrarán más y mejores oportunidades de inversión, los emisores podrán de manera más ágil y económica captar los recursos que necesitan para su actividad y el mercado bursátil tendrá un espacio más propicio para su operación. En consecuencia, la economía colombiana se beneficia en su conjunto por cuanto se provee un mejor espacio para el flujo de recursos del ahorro hacia la inversión.Ante cualquier duda o inquietud sobre el manejo de sus inversiones debe dirigirse de inmediato a la entidad de la cual es cliente y ante el Defensor del Consumidor Financiero quienes en primera instancia deben atender su caso. Si considera incluso que han sido vulnerados sus derechos por parte del intermediario debe acudir ante la Superintendencia Financiera (delegaturas Institucionales ó delegaturas para Riesgos) que es el organismo de supervisión encargado de atender y evaluar las quejas de clientes o usuarios. También puede interponer sus quejas ante el Autoregulador del Mercado de Valores.

¿Cómo se relacionan entre si los procesos que lleva a cabo la bolsa de valores de Colombia y las más representativas del mundo?

Consciente de la responsabilidad como administradora de sistemas transaccionales a través de los cuales el mercado de activos financieros en Colombia realiza sus operaciones, la BVC mantiene un contacto permanente con las diferentes bolsas del mundo y organismos internacionales.

El objetivo de su gestión internacional es conocer y adelantar gestiones encaminadas a elevar la calidad de sus servicios y homologar sus actividades a estándares internacionales a través de instrumentos y mecanismos de negociación que tiendan a generar nuevas alternativas de inversión y financiación en un escenario de seguridad y transparencia para todos los actores que en ella intervienen. A continuación, la BVC presenta un resumen sobre la actividad que adelanta con el Banco Interamericano de Desarrollo, BID, su vinculación y beneficios para Colombia al ser miembro de la Word Federation of Exchange, WFE y, finalmente como parte de la Federación Iberoamericana de Bolsas, FIAB.La presencia internacional de la BVC ante los organismos internacionales anteriormente citados, responde a la iniciativa de la BVC de integrar el mercado de valores colombiano para ofrecer nuevas alternativas de inversión y financiación a los empresarios, inversionistas e intermediarios. BVC – Banco Interamericano de Desarrollo, BID.En abril de 2002 el Banco Interamericano de Desarrollo, BID, como administrador del Fondo Multilateral de Inversiones, Fomin, y la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, firmaron un convenio de cooperación técnica no reembolsable para fortalecer el mercado de capitales nacionalWorld Federation of Exchanges, WF La Bolsa de Valores de Colombia, BVC, desde octubre de 2003 hace parte de la Word Federation Exchange, organismo internacional que agrupa a las 56 Bolsas y mercados más grandes del mundo. Para ser miembro de la WFE, la BVC cumplió con requisitos propios de la industria financiera en el mundo, que aseguran una operación y funcionamiento acorde con estándares internacionales.

Beneficios para la BVC al ser miembro de la WFE

El reconocimiento internacional que le permite a la BVC interactuar con las principales bolsas de mundo.

Posibilidad de acceder a foros de intercambio de conocimientos y experiencias de otras bolsas de valores

Participación en eventos, seminarios y congresos mundiales de interés para el mercado, así como acceder a los resultados o conclusiones que se generan en los mismos.

Afianzar los vínculos profesionales y comerciales con las Bolsas más importantes del mundo

A las Sociedades Comisionistas de Bolsa les beneficia en la medida que el mercado colombiano alcanza estándares internacionales y logra un reconocimiento global.

¿Qué es la World Federation of Exchanges?

La Federación del Mundo de los Intercambios (WFE) es la organización comercial para las seguridades y los mercados derivados regulados, instituciones del establecimiento y cámaras de compensación relacionadas, y sus diversos servicios a los mercados de capitales.

La federación es una organización internacional privada que abarca a los operadores más importantes del mundo y con los niveles más altos de la calidad de mercado. La organización proporciona un foro para la comunicación, el análisis y la discusión entre sus miembros. Su propósito es facilitar la representación, el desarrollo de mercados organizados y regulados, y resolver las necesidades de los mercados de capitales para ofrecer un mejor servicio a sus usuarios. La calidad de miembro de la federación es un criterio para que reguladores e instituciones nacionales de la gerencia de activos financieros permitan el acceso privilegiado para la inversión. Así mismo, compartir la experiencia y el conocimiento del negocio entre los miembros de la WFE es un factor crítico para el desarrollo de la industria, aún más cuando los operadores de mercado financiero ofrecen servicios en un ambiente cada vez más competitivo.

Corporación Andina de Fomento, CAF

La Bolsa de Valores de Colombia desarrolla con este organismo un proyecto que busca la integración de mercados subregionales.

Corporación Andina de Fomento, CAF

¿Qué ventajas tiene el invertir en la bolsa de valores de Colombia?

La Bolsa de Valores es una organización que se caracteriza por su carácter impredecible y de riesgo constante, lo cual implica que siempre está la posibilidad de ganar o de perder. Ya sea en el caso de compra/venta de acciones, bonos, títulos de participación, etc., el riesgo siempre está latente. Es por ello que conviene conocer bien el mecanismo para invertir en la Bolsa y la dinámica de las empresas en las cuales uno invertirá.

Entre sus principales ventajas está:-Rendimientos altos: Entre las ventajas más resaltantes está el hecho de que los rendimientos que puede alcanzar a brindar la Bolsa de Valores son bastante altos a comparación de otros medios. Si inviertes inteligentemente y tienes un poco de suerte, tu inversión te generará grandes ganancias.-No pierdes toda tu inversión: Otra de las ventajas es que es muy difícil, casi imposible, que pierdas toda tu inversión en la Bolsa. Después de todo, estás invirtiendo en empresas que tienen sus acciones en la Bolsa de Valores, es decir, empresas relativamente buenas, y es difícil que todas aquellas en las que inviertas se vayan a la quiebra de un día para otro.-Buen mercado: Así mismo, habría que resaltar el orden, organización e integración que tiene este mercado. De esta manera, puedes saber cómo van las estadísticas de cada empresa en la bolsa, las áreas que más destacan, las coyunturas económicas particulares, etc. Todo está perfectamente sistematizado y en orden.

¿Cuál es el papel que desempeñan los comisionistas de bolsa en el mercado bursátil?

Comisionistas pueden desempeñar una variedad de actividades, entre las que se encuentran; participar en operaciones por cuenta propia en el mercado primario y en el secundario, realizar operaciones de venta con pacto de recompra (previa autorización de la Superintendencia de Valores), realizar inversiones con recursos propios y financiar la adquisición de valores por parte de sus clientes.

¿Qué títulos valores son los de mayor negociación en el mercado bursátil en la actualidad?Los Títulos Valores del Estado son aquellos que emite el Gobierno de la República o sus entidades autónomas o descentralizadas. Independientemente del canal por medio del cual fueren adquiridos, éstos son instrumentos que conllevan cero riesgo para el inversionista.

En la actualidad son cuatro los tipos de Títulos Valores del Estado transados en el mercado bursátil: Certificados de Absorción Monetaria (CAM's), Bonos de Emisión Consolidada (BEC's), Bonos de Estabilización Financiera (BEF's), y Certificados de Absorción Denominados en Dólares (CADD's). Las principales colocaciones de estos instrumentos son manejadas en CAM´s y BEC´s, mediante la Subasta Pública de Títulos Valores del Estado que realiza el Banco Central de Honduras (B.C.H.) los días martes de cada semana o el día hábil siguiente, en los casos de días feriados. Asimismo se realizan subastas extraordinarias cuando las condiciones macroeconómicas del país lo demandan.

Los CAM´s y los BEC´s son títulos denominados cero cupón, o sea que él título no incorpora una tasa nominal de interés, es por ello que su adquisición se realiza por medio de un descuento de su valor nominal, el cual representa el rendimiento en la transacción. El comprador obtiene dicho rendimiento al vencer el instrumento. En ambos casos los plazos de estos instrumentos oscilan entre 28 y 364 días, mismos que los define el B.C.H. al momento de anunciar la Subasta.

El B.C.H. utiliza los CAM´s con fines de estabilización monetaria; los coloca cuando el objetivo es restringir liquidez en la economía, y los retira cuando busca inyectar liquidez y con ello reactivar la

misma. El producto de las colocaciones de los CAM´s debe quedar depositado en una cuenta especial en el B.C.H., y no puede ser destinado a ningún otro fin distinto del pago de los CAM´s a su vencimiento.

Los BEC´s son instrumentos administrados por el B.C.H. cuyo objetivo es financiar las necesidades del Gobierno Central por medio de la Secretaria de Finanzas; estas necesidades pueden ser para financiar el gasto público o inversiones de capital que este ejecuta.

Pagaré Bursátil

En la actualidad el mayor porcentaje de los volúmenes transados en instrumentos del Sector Privado se realiza en Pagarés, mejor conocidos en otros países como Papel Comercial.

El Pagaré es un título valor por el cual el suscriptor o sociedad emisora, promete incondicionalmente pagar al tenedor o inversionista, una suma determinada de dinero en una fecha y lugar específico. Si el Pagaré no menciona la fecha de su vencimiento, se considera pagadero a la vista. El Pagaré es el instrumento que normalmente se utiliza como documento de negociación y aceptación comercial, siendo sus garantías legales establecidas por el Código de Comercio.

Pagaré con Cobertura Cambiaria

El Pagaré con Cobertura Cambiaria es un título valor indexado a un tipo de cambio, el cual permite al tenedor del mismo mantener el valor original de su inversión ante fluctuaciones en nuestra moneda. El titulo es denominado en U.S. Dólares, pero el compromiso de pago de capital e intereses es en moneda nacional.

Pagaré Multiple ó Macrotítulo

El Pagare Múltiple o Macrotítulo es un instrumento que se origina como un documento representativo de títulos emitidos por una sociedad emisora. Este mecanismo permite la participación de uno o más inversionistas en dicho instrumento, mediante Certificados de Custodia no negociables. Las participaciones se documentan por medio de asientos contables.

¿Cuáles son los indicadores bursátiles de mayor conocimiento a nivel nacional e internacional?

A nivel nacional se encuentran:

El COLCAP es un indicador que refleja las variaciones de los precios de las 20 acciones más liquidas de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), donde el valor de la Capitalización Bursátil Ajustada de cada compañía determina su nivel de ponderación. El valor inicial del índice es equivalente a 1.000 puntos y su primer cálculo se realizó el día 15 de Enero de 2008.

El COLSC, su índice de baja capitalización que busca beneficiar a los fondos internacionales e inversionistas que prefieren invertir en las acciones de empresas pequeñas porque ofrecen un mayor potencial de crecimiento de sus negocios.

El COLTES Tasa Fija, Corto y Largo Plazo, cuya función es seguir el comportamiento de los títulos con vencimiento mayor a un año, entre uno y cinco años, y con un plazo mayor a un lustro. También surge el COLTES UVR, que seguirá los instrumentos cuya valorización depende de esta tasa de referencia.

El COLIBR, un índice que medirá el comportamiento del Indicador Bancario de Referencia (IBR) del Banco de la República, o la tasa de corto plazo que refleja el precio por el que los bancos están dispuestos a captar o conceder recursos.

A nivel internacional se encuentran:

Europa:

FRANKFURT STOCK EXCHANGE: Es la bolsa más importante de las 8 bolsas que existen en Alemania. Para unificar estas bolsas se creó la plataforma electrónica XETRA dónde se negocia más del 90% del volumen de los valores alemanes. El otro 10% se negocia a través de la plataforma EUREX, también de acceso mundial. El principal índice alemán es el DAX 30 que compone las 30 empresas con más capitalización de Alemania.

DJ EURO STOXX 50: formado por los 50 valores de mayor relevancia de la zona euro. BOLSA DE LONDRES: La LSE (London Stock Exchange) es un mercado con más de 2.000 compañías y

su índice más representativo es el FTSE 100 donde cotizan los principales 100 valores. EURONEXT PARÍS: El índice de relevancia es el CAC 40 donde cotizan los 40 principales valores de

mayor capitalización de Francia. MERCADO CONTINUO: contiene a 101 compañías. Su principal índice es el IBEX 35. BOLSA DE MILÁN: en el MIB 30 cotizan los principales 30 valores de Italia. MERCADO EURONEXT AMSTERDAM: su principal índice es el AEX que compone los 25 principales

valores holandeses.

Estados Unidos:

BOLSA DE NUEVA YORK (NYSE): mercado de corros donde cotizan más de 2.900 empresas. NASDAQ: es el mayor mercado mundial creado para empresas de alto crecimiento. Cotizan más de

5.000 compañías. Dentro de estos dos mercados existen varios índices:

DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE: Está compuesto por 30 de las mayores compañías americanas que cotizan tanto en NYSE como en NASDAQ.

S&P 500: considerado el índice madre de todos los índices por su alta capitalización. Contiene las 500 empresas más importantes de los mercados americanos.

NASDAQ 100: Incluye las 100 mayores empresas del mercado NASDAQ.

Japón:

BOLSA DE TOKYIO: el índice NIKKEI 225 es el más popular y contiene los 225 valores con más volumen de los 450 que contiene la Bolsa de Tokyo. El TOPIX es el segundo índice japonés más importante y contiene 1.713 compañías.

China:

BOLSA DE HONG KONG: Su principal índice es el HangSeng compuesto por los 33 valores más representativos.