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MEMORIA

Señores Accionistas de Deutsche Bank S.A.

De acuerdo con las normas legales y estatutarias vigentes, nos es grato someter a vuestra consideración la documentación establecida en el artículo 234, inc. 1 de la Ley 19.550, correspondiente al 19vo. Ejercicio social cerrado el 31 de diciembre de 2015. En cumplimiento de lo establecido por el artículo 66 de la Ley 19.550 y en el artículo 60 c) de la Ley 26.831 - Mercado de Capitales, corresponde comentar los hechos destacables acaecidos en el ejercicio finalizado.

Coyuntura macroeconómica y del sistema financiero

Según cifras oficiales publicadas hasta el segundo trimestre del año, se estima que la economía argentina creció a un ritmo del 2.0% durante 2015, después de haber mostrado mínimo avance en el año 2014. Estimaciones del sector privado sugieren un crecimiento menor, o de alrededor de 1% del producto bruto interno durante 2015. Un magro crecimiento económico en los países vecinos, en particular Brasil y Chile, más una fuerte restricción de financiamiento externa siguió condicionando la actividad económica en la Argentina, explicando en particular una recuperación débil en la actividad manufacturera, parcialmente compensada por un crecimiento aproximado de 2.9% del sector agro-exportador.

El consumo privado siguió siendo el mayor soporte de la actividad económica, aunque lejos de los niveles de crecimiento mostrados en años anteriores, producto de un recuperación moderada del ingreso total. Una oferta continua de crédito y una política fiscal expansiva ayudó a mantener una demanda sostenida a nivel de gasto agregado.

En términos relativos, los sectores de construcción y electricidad, gas y agua fueron los que mostraron mayor dinamismo, con un crecimiento estimado de 5.9% y 3.9% respectivamente, pero mayormente explicado una recuperación después de un muy mal 2014. El sector primario volvió a estar entre los de mayor crecimiento, a pesar de la debilidad sostenida que mostraron los precios de los productos agrícolas de Argentina. El sector servicios también mostró cierto dinamismo ayudado por el consumo, pero su crecimiento se estima haber sido prácticamente nulo. Los sectores más afectados por el menor crecimiento fueron el transporte, el de intermediación financiera, y la industria, el último todavía afectado por la menor demanda de Brasil y las dificultades a importar partes producto de la falta de financiamiento externo.

Las cuentas fiscales fueron deficitarias, tendencia ya observada en años anteriores. El resultado primario fue negativo en 5.8% del PBI cuando se excluyen las rentas del Banco Central de la República Argentina y el ANSES de los ingresos netos del gobierno, como ha empezado a reportar la nueva administración. El incremento del gasto se dio mayormente en transferencias corrientes y de capital, tanto al sector público como al privado, lo último relacionado con los subsidios sociales y subsidios a empresas de transporte y energía. Los recursos con mayor dinamismo fueron las rentas a la propiedad, aquellos relacionados con la seguridad social, el IVA y los débitos y créditos bancarios.

La política fiscal y monetaria expansiva contribuyó a sostener la demanda interna e indirectamente, impulsar la tasa de inflación, manteniendo tasas de interés reales negativas. Esto provocó mayores

tensiones cambiarias que fueron administradas principalmente con el uso de las reservas del Banco Central, y activa intervención del Banco central en el mercado de futuros., asi también como con las sostenidas restricciones a las importaciones implementadas el año anterior. El peso se devaluó 51% en 2015, pero la corrección mayor sucedió hacia el final del año, luego que las nuevas autoridades se hicieran cargo de la política económica el 10 de Diciembre. La inflación se desaceleró de 24% a 19% de acuerdo a los índices oficiales, de 42% a 27%, de acuerdo a cálculos privados, contenida por cierta estabilidad cambiaria que solo se pudo sostener hasta el acto electoral.

El superávit comercial volvió a caer, de USD6.7bn en 2014 a USD1.44bn en 2015, producto de una mayor caída en el valor exportado, que reflejaron tanto una demanda externa débil como precios internacionales inferiores a los años anteriores.

La posición de la deuda de Argentina siguió mejorando en relación al PBI. Siendo que, además, casi la mitad de esta deuda está en manos del sector público. Sin embargo, la decisión de la Corte Suprema de Justicia de los Estados Unidos el año previo de no aceptar la apelación del gobierno Argentina sobre el veredicto que exige el reconocimiento de las obligaciones de la deuda no re-estructurada (holdouts) en los mismos términos que la deuda corriente (pari passu) impidió al gobierno el servicio normal de esa deuda, manteniendo un default técnico sobre los bonos de ley extranjera producto de la restructuración 2005-2010. Ello explicó que los rendimientos de los bonos soberanos argentinos siguieron siendo muy superiores a los del resto de la región y la aparente imposibilidad de acceder a los mercados voluntarios de deuda en el exterior.

Resultado de la gestión – principales variaciones de activos y pasivos

El resultado neto del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 arrojó una ganancia de 275.238 miles de pesos, versus una ganancia de 538.528 miles de pesos en el año anterior. El margen bruto de intermediación financiera del ejercicio descendió a 564.220 miles de pesos lo que representa una disminución del 40% respecto del ejercicio anterior. Las principales causas de esta variación se encuentran en menores ingresos generados por los rubros Diferencias de cotización y Otros, siendo el principal componente de este último las menores ganancias producidas por la participación de la Entidad en los mercados de futuros de dólar norteamericano liquidables en moneda local (OCT MAE y el mercado a término de Rosario). La depreciación mensual del peso frente al dólar durante el mes diciembre resultó en niveles cercanos al 34,24%, evidenciando una mayor volatilidad de la moneda extranjera durante dicho período. El neto de ingresos y egresos por servicios fue de 101.324 miles de pesos representando un aumento del 18% con respecto al ejercicio anterior y reforzando el foco estratégico que la Entidad continua dando al negocio de comisiones colocando al cliente como central en cada uno de sus procesos, tanto desde el negocio de comercio exterior donde el Banco mantiene una muy buena reputación en el mercado, como en el negocio de custodia y servicios fiduciarios y de estructuración. Los gastos de administración se incrementaron un 10%, alcanzando los 206.548 miles de pesos principalmente influidos por gastos en personal. La entidad registró utilidades diversas por 23.386 miles de pesos mientras que el rubro pérdidas diversas arrojó un resultado del orden de los 11.913 miles de pesos siendo los principales generadores el impuesto a los Bienes Personales en sustitución del accionista del exterior y el impuesto a los Ingresos Brutos generado. El resultado antes del Impuesto a las Ganancias fue ganancia por 463.165 miles de pesos versus una ganancia de 846.981 miles de pesos en 2014 siendo el Impuesto a las Ganancias determinado en el ejercicio de 187.927 miles de pesos.

Al 31 de diciembre de 2015, el volumen total de activos del Banco presentó un aumento del 83% aproximadamente respecto al del año 2014, donde las principales variaciones se encuentran en el rubro Títulos Públicos y Privados, Préstamos y Otros Créditos por Intermediación Financiera. En cuanto al volumen de pasivos del Banco, los mismos presentan un aumento del orden del 139% originado en los depósitos capturados por la Entidad y Otras Obligaciones por Intermediacíon Financiera principalmente.

En lo que hace a la operatoria de derivados domésticos, el Banco continuó realizando transacciones con clientes, en MAE y Rofex. El quebranto específico en derivados sufrido en 2015 fue causado por la importante devaluación del peso en Diciembre 2015, la venta y recompra de la Posición Global Neta de cambios establecida por el B.C.R.A. en la Comunicación “A” 5852 y por el ajuste de precios en contratos de futuros establecido por Rofex y Argentina Clearing a través del Comunicado Nro.657.

La Entidad ha continuado con su participación en distintos programas de securitización de activos para la emisión de valores fiduciarios, principalmente actuando, al cierre del ejercicio 2015, como fiduciario en los fideicomisos financieros Cédulas Hipotecarias Argentinas Series VI, VII y VIII (CHA), Súper Letras Hipotecarias I y II, Banex Créditos 71; Bancor Personales III y IV, CFA Trust I. El total del Activo Neto, según surge de los últimos estados contables disponibles de los Fideicomisos al cierre de este ejercicio, asciende a 187.798 miles de pesos, que representa una disminución de 332.619 miles de pesos con respecto al cierre de 2014 por la menor cantidad de emisiones vigentes y la mayor amortización de las mismas. De forma similar, el patrimonio de los fideicomisos en los que la entidad actúa como fiduciario se redujo en 94.193 miles de pesos al cierre de 2015 en comparación con el año anterior. Asimismo, cabe destacar que la última calificación de Fiduciario recibida de parte de Moody’s Investors Service fue reducida a TQ2+.ar, calificación que “refleja una capacidad sobre el promedio de administración de los activos fideicomitidos”.

El Banco incrementó substancialmente su participación de mercado actuando como sociedad depositaria de múltiples Fondos Comunes de Inversión. El total del patrimonio valorizado ascendía al 30 de Septiembre de 2015 a 26.313.790 miles de pesos, representando un 70% de crecimiento respecto al cierre del año anterior.

En relación con la estructura de capital, el Banco ha cumplido durante el ejercicio 2015 con el requerimiento de capital mínimo que dispone el B.C.R.A. y el nivel del mismo resulta apropiado para la realización de su plan de negocios, incluyendo en el cálculo la exigencia de Riesgo Operacional y la metodología de cálculo de Riesgo de Crédito cercana a los estándares solicitados por Basilea III. Al cierre del ejercicio 2015 la Entidad muestra una reserva Facultativa de utilidades equivalente a 710.649 miles de pesos.

Asimismo, con fecha 1 de Febrero de 2016, la Calificadora Moody’s Investors Service redujo la calificación de la Entidad bajo la categoría “Calificación de la capacidad de devolución de depósitos en moneda nacional – escala nacional” a Aa2.ar con una perspectiva estable. Para la calificadora, la baja es consecuencia de una reducción de la probabilidad de soporte por parte de su accionista, Deutsche Bank AG, a alta desde muy alta.

Resultados extraordinarios y ajustes de ejercicios anteriores

Durante el ejercicio no se registraron resultados extraordinarios ni tampoco ajustes a ejercicios anteriores.

Resultado del ejercicio

Con relación a los resultados no asignados positivos equivalentes a 538.528 miles de pesos al 31 de diciembre de 2014, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria Unánime de accionistas, celebrada el 30 de abril de 2015, resolvió destinar 430.821miles de pesos a incrementar la Reserva facultativa para futuras distribuciones de dividendos que, sujeto a la aprobación del regulador y al cumplimiento de las relaciones técnicas emanadas del Banco Central de la República Argentina, serían abonados al accionista bajo la forma de dividendos en efectivo.

Con fecha 16 de junio de 2015, se solicitó al Banco Central de la República Argentina autorización para distribuir los dividendos correspondientes al año 2014, los cuales ascienden a miles de pesos 538.528. Los dividendos pendientes de distribuir ascienden a miles de pesos 709.112.-

A la fecha de emisión los presentes estados contables, continúa vigente la necesidad de contar con la previa autorización de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias (SEFyC) para la distribución de utilidades y dividendos por parte de las entidades financieras. La Comunicación “A” 4664 y complementarias establecieron el texto ordenado de las normas sobre “Distribución de resultados” donde se determina el procedimiento y los requisitos a cumplir para tal fin. El ente rector modificó el mencionado Texto Ordenado durante los primeros días del año 2012 requiriendo una exigencia adicional de Capitales Mínimos equivalente al 75% antes de cualquier aprobación. En este sentido la Entidad cumple holgadamente con dicha exigencia adicional.

El resultado neto del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 fue una ganancia de 275.238 miles de pesos. A su respecto, el Directorio propone a la Asamblea General de Accionistas incrementar el monto de reserva facultativa para una futura distribución de dividendos, siendo su saldo luego de la asignación antes señalada equivalente a 985.887 miles de pesos.

Relaciones con la sociedad controlante

Respecto al estado de los créditos, deudas y resultados con la sociedad controlante, Deutsche Bank AG, Frankfurt y a la participación del accionista mayoritario en el capital social del Banco nos remitimos a la información complementaria a los Estados Contables (ver nota 3).

Política comercial proyectada y otros aspectos relevantes de la planificación empresaria, financiera y de inversiones.

Participando en el mercado financiero desde hace más de 120 años, Deutsche Bank S.A. consolida su posición de liderazgo apoyándose en dos de sus más destacadas fortalezas: la variada gama de productos y servicios ofrecidos a su clientela y la experiencia en el mercado permitiendo desarrollar y asesorar a sus clientes sobre todo tipo de productos, ya sean tradicionales o más sofisticados.

Cabe destacar que el 29 de Octubre de 2015, el accionista mayoritario de la Entidad, Deutsche Bank AG, anunció públicamente en el marco de su Estrategia Global 2020, dejar de estar presente en algunos mercados, entre los que se encontró la República Argentina. En aquel momento se consideró que la ejecución de dicha decisión llevaría un cierto plazo prolongado en el tiempo, que inicialmente, se estimó entre 12 y 36 meses y que mientras tanto, la Entidad trabajaría estrechamente con las autoridades para asegurar una transición ordenada, desarrollando normalmente la actividad comercial y cumpliendo con todas las obligaciones legales y regulatorias.

Aspectos vinculados a la organización de la toma de decisiones, sistema de control interno y gerenciamiento de riesgos

Respecto al manejo de riesgos y sistemas de control que la Entidad utiliza para gestionar sus actividades, así como todo lo concerniente a transparencia en materia de gobierno societario nos remitimos a la información complementaria de los estados Contables (ver notas 19 y 20).

Política de Dividendos vigente

Respecto a la política sobre el manejo del capital, se establece que en el país son aplicables todos los lineamientos y requisitos establecidos por el Banco Central de la República Argentina en el Texto Ordenado “Distribución de Resultados” vigente. El objetivo principal de la política es mantener niveles adecuados de capital, tanto desde el punto de vista económico como regulatorio de manera de poder llevar adelante el plan de negocios para la Entidad en el país. Asimismo, se establece que el resultado neto positivo después de impuestos que se arroje debe ser remitido al accionista bajo la forma de dividendos con la finalidad de colaborar en la distribución de dividendos que, en última instancia, Deutsche Bank AG realiza hacia sus accionistas. La premisa indicada aplica siempre que se cumplan todas las regulaciones y relaciones técnicas bajo normas locales antes y después del pago de dividendos.

Modalidades de Remuneración del Directorio y política de remuneración de los cuadros gerenciales

Respecto a la modalidad de remuneración al directorio, y en concordancia con lo establecido en la política sobre manejo de capital, la compañía sigue las disposiciones establecidas en la Ley 19.550. Respecto a la remuneración de los cuadros gerenciales, la Entidad cumple con lo establecido por la Comunicación “A” 5201 y complementarias donde se establecen los lineamientos para el Gobierno Societario en las Entidades Financieras. (ver nota 21)

Perspectivas futuras

Si bien la Entidad procederá a implementar las acciones necesarias para ejecutar la decisión de su accionista mayoritario de dejar de estar presente en la República Argentina, seguirá llevando adelante su estrategia comercial dando cumplimiento a todas las obligaciones legales y regulatorias.

El escenario para el año 2016 presenta perspectivas más prometedoras que el año anterior ya que una nueva administración se ha propuesto corregir desequilibrios fundamentales y reducir la fuerte injerencia que el gobierno anterior imponía en la actividad privada. Por esas razones, se proyecta la recuperación de un sendero de crecimiento más vigoroso en los próximos años. El 2016 puede representar una excepción, porque el esfuerzo inicial de abrir el mercado cambiario y comercial, de incrementar el precio de algunos servicios públicos, y de contener la inflación en el proceso, hace pensar en una economía en proceso de ajuste en el primer semestre, con marcada recuperación en el segundo semestre. Por ello, sólo se proyecta un leve crecimiento en la actividad económica, o de 0,6% en 2016, pero un mayor dinamismo el año siguiente, con una perspectiva de crecimiento económico que puede exceder el 4% en 2017.

Un proceso ordenado de reducción del desequilibrio fiscal, con precios relativos de equilibrio, y control de inflación será clave para evitar un peligroso desborde en función de la historia económica del país y fomentar una fuerte recuperación de la inversión. De la misma manera, los acuerdos de precios que el nuevo gobierno intenta impulsar, complementados por un conjunto armónico de políticas fiscal, monetaria y de ingresos, debieran permitir un crecimiento más sano y sustentable del consumo.

En virtud de la situación expuesta, el crecimiento en los negocios que tradicionalmente producen comisiones para las Entidades Financieras será vital para sostener la rentabilidad del sector. En este aspecto la penetración de nuevos mercados y clientes y el desarrollo de productos innovadores a ser ofrecidos a nuestros clientes serán de aún mayor importancia durante 2016 y 2017.

Finalmente el Directorio desea expresar su agradecimiento a funcionarios, profesionales y empleados por el apoyo permanente que brindan con su trabajo, haciendo posible que seamos líderes en el mercado financiero y acompañando el crecimiento del país.

Buenos Aires, 19 de Febrero de 2016

EL DIRECTORIO

DENOMINACION DE LA ENTIDAD: DEUTSCHE BANK S.A.

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la sociedad: 27 de noviembre de 2096 - Nro. en la Inspección General de Justicia 1.642.926

31-12-2015 31-12-2014

A. DISPONIBILIDADES

- EFECTIVO 5 5

- ENTIDADES FINANCIERAS Y CORRESPONSALES

- B.C.R.A. (NOTA 5) 865,075 767,091

- OTRAS DEL PAÍS 755 3,233

- DEL EXTERIOR 107,252 104,843

973,087 875,172

B. TITULOS PUBLICOS Y PRIVADOS (ANEXO A)

- TENENCIAS REGISTRADAS A VALOR RAZONABLE DE MERCADO 12,441 78,830

- TENENCIAS REGISTRADAS A COSTO MAS RENDIMIENTO 8 293

- INSTRUMENTOS EMITIDOS POR EL B.C.R.A. 1,980,761 805,947

1,993,210 885,070

C. PRESTAMOS (ANEXOS B, C y D)

- AL SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO Y RESIDENTES EN EL EXTERIOR

- ADELANTOS 861,201 222,076

- OTROS (NOTA 7.1) 39,015 180,899

- INTERESES AJUSTES Y DIF. DE COTIZACION DEVENGADAS A COBRAR 21,876 6,986

- (PREVISIONES) (ANEXO J) -9,093 -15,803

912,999 394,158D. OTROS CREDITOS POR INTERMEDIACION FINANCIERA

- BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA 725,429 228,931

- MONTOS A COBRAR POR VENTAS CONTADO A LIQUIDAR Y A TERMINO - 129

- ESPECIES A RECIBIR POR COMPRAS CONTADO A LIQUIDAR Y A TERMINO - 147,816

- SALDOS PEND. DE LIQUIDACION OPS. A TERMINO SIN ENTREGA DEL ACT. SUBYACENTE - 6,503

- OTROS NO COMPRENDIDOS EN LAS NORMAS DE CLASIFICACION DE DEUDORES - 103

- OTROS COMPRENDIDOS EN LAS NORMAS DE CLASIFICACION DE DEUDORES (ANEXOS B, C y D) 2,460 1,222

- (PREVISIONES) (ANEXO J) -25 -13

727,864 384,691F. PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

- OTRAS (ANEXO E) 67 67

67 67

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 y 2014

ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL

CPCECABA - T°2 F°6

Informe correspondiente al ejercicio finalizado el: 31/12/2015 001 - Favorable sin salvedades

A C T I V O

(en miles de pesos)

Nombre del auditor firmanteMARTÍN MENDIVELZÚA

CONTADOR PUBLICO (UBA) CPCECABA T° 298 F° 236

Asociación ProfesionalKPMG

FIRMADO A LOS EFECTOS DE SU IDENTIFICACION CON NUESTRO INFORME DE FECHA 19/2/2016KPMGCPCECABA T° 2 F° 6

Por Comisión Fiscalizadora DEUTSCHE BANK S.A.

MARTÍN MENDIVELZÚA CARLOS LOMBARDI NATALIA C. SARDI SEBASTIAN REYNAL(SOCIO) (SÍNDICO TITULAR) CONTADORA SUPLENTE PRESIDENTE

CONTADOR PUBLICO (UBA) POR COMISIÓN FISCALIZADORACPCECABA T° 298 F° 236 CPACF T° 7 F° 380

DENOMINACION DE LA ENTIDAD: DEUTSCHE BANK S.A. Continuación

31-12-2015 31-12-2014

G. CREDITOS DIVERSOS

- OTROS (NOTA 7.2) 140,011 54,928

(PREVISIONES) (ANEXO J) -306 -41

139,705 54,887

H. BIENES DE USO (ANEXO F) 12,346 7,972

I. BIENES DIVERSOS (ANEXO F) 5 2,112

K. PARTIDAS PENDIENTES DE IMPUTACION (SALDOS DEUDORES) 4 77

TOTAL DE ACTIVO 4,759,287 2,604,206

Las notas y anexos A, B, C, D, E, F, H, I, J, K, L, N y O forman parte integrante de los presentes estados contables.


AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 y 2014 (en miles de pesos)






31-12-2015 31-12-2014

L. DEPOSITOS (ANEXOS H e I)

- SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO 7,250 313

- SECTOR FINANCIERO 8 11

- SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO Y RESIDENTES EN EL EXTERIOR

- CUENTAS CORRIENTES 1,679,018 640,909

- CAJAS DE AHORROS 323,194 62,206

- PLAZO FIJO - 9,600

- INTERESES, AJUSTES Y DIFERENCIAS DE COTIZACION DEVENGADOS A PAGAR - 48

2,009,470 713,087

M. OTRAS OBLIGACIONES POR INTERMEDIACION FINANCIERA

- MONTOS A PAGAR POR COMPRAS CONTADO A LIQUIDAR Y A TERMINO - 133,356

- ESPECIES A ENTREGAR POR VENTAS CONTADO A LIQUIDAR Y A TERMINO 731,943 157,628

- FINANCIACIONES RECIBIDAS DE ENTIDADES FINANCIERAS LOCALES (ANEXO I)

- INTERFINANCIEROS (CALL RECIBIDOS) - 30,000

- INTERESES DEVENGADOS A PAGAR - 38

- SDOS.PEND.DE LIQUIDACION DE OPS. A TERMINO SIN ENTREGA DEL ACTIVO SUBYACENTE 214,488 -

- OTRAS (ANEXO I y NOTA 7.3) 100,802 24,123

1,047,233 345,145

N. OBLIGACIONES DIVERSAS

- HONORARIOS 72 20

- OTRAS (NOTA 7.4) 170,850 288,942

170,922 288,962

O. PREVISIONES (ANEXO J) 72 660

TOTAL DE PASIVO 3,227,697 1,347,854

PATRIMONIO NETO (SEGUN ESTADO RESPECTIVO) (NOTA 5) 1,531,590 1,256,352

TOTAL DE PASIVO MAS PATRIMONIO NETO 4,759,287 2,604,206




P A S I V O

P A T R I M O N I O N E T O






31-12-2015 31-12-2014

DEUDORAS 51,885,760 53,078,793

CONTINGENTES 557,052 615,682

- GARANTIAS RECIBIDAS 100,630 133,678

- CUENTAS CONTINGENTES DEUDORAS POR CONTRA 456,422 482,004

DE CONTROL 49,286,044 50,371,376

-CREDITOS CLASIFICADOS IRRECUPERABLES 12,784 -

- OTRAS (NOTA 7.5) 48,684,005 50,088,196

- CUENTAS DE CONTROL DEUDORAS POR CONTRA 589,255 283,180

DE DERIVADOS 1,853,602 1,571,318

- VALOR "NOCIONAL" DE OPS. A TERMINO SIN ENTREGA DEL SUBYACENTE 715,725 298,320

- CUENTAS DE DERIVADOS DEUDORAS POR CONTRA 1,137,877 1,272,998

DE ACTIVIDAD FIDUCIARIA 189,062 520,417

- FONDOS EN FIDEICOMISO 189,062 520,417

ACREEDORAS 51,885,760 53,078,793


- OTRAS GTIAS. OTORGADAS COMPRENDIDAS EN LAS NORMAS DE CLASIF. DE DEUDORES (ANEXOS B, C y D ) 40,408 197,437

- OTRAS COMPRENDIDAS EN LAS NORMAS DE CLASIFICACION DE DEUDORES (ANEXOS B, C y D y NOTA 7.6) 416,014 284,567

- CUENTAS CONTINGENTES ACREEDORAS POR CONTRA 100,630 133,678

DE CONTROL 49,286,044 50,371,376

- VALORES POR ACREDITAR - 502

- OTRAS 589,255 282,678

- CUENTAS DE CONTROL ACREEDORAS POR CONTRA 48,696,789 50,088,196

DE DERIVADOS 1,853,602 1,571,318

- VALOR "NOCIONAL" DE OPERACIONES A TERMINO SIN ENTREGA DEL SUBYACENTE 1,137,877 1,272,998

- CUENTAS DE DERIVADOS ACREEDORAS POR CONTRA 715,725 298,320


- CUENTAS DE ACTIVIDAD FIDUCIARIA ACREEDORAS POR CONTRA 189,062 520,417

C U E N T A S D E O R D E N








31-12-2015 31-12-2014

A. INGRESOS FINANCIEROS

- INTERESES POR DISPONIBILIDADES 1 -

- INTERESES POR PRESTAMOS AL SECTOR FINANCIERO 734 161

- INTERESES POR ADELANTOS 138,531 89,769

- INTERESES POR OTROS PRESTAMOS 5,820 2,803

- RESULTADO NETO DE TITULOS PUBLICOS Y PRIVADOS 231,728 207,458

- DIFERENCIA DE COTIZACIÓN DE ORO Y MONEDA EXTRANJERA 232,763 366,346

- OTROS (NOTA 7.7) 117,197 397,553

726,774 1,064,090

B. EGRESOS FINANCIEROS

- INTERESES POR DEPOSITOS A PLAZO FIJO 15,401 34,953

- INTERESES POR PRÉSTAMOS INTERFINANCIEROS RECIBIDOS (CALL RECIBIDOS) 9,707 894

- INTERESES POR OTRAS OBLIGACIONES POR INTERMEDIACION FINANCIERA 3 7

- APORTES AL FONDO DE GARANTÍA DE LOS DEPÓSITOS 8,413 2,458

- OTROS (NOTA 7.8) 129,030 82,780

162,554 121,092

MARGEN BRUTO DE INTERMEDIACION 564,220 942,998

C. CARGO POR INCOBRABILIDAD (ANEXO J)7,304 1,360

D. INGRESOS POR SERVICIOS

- VINCULADOS CON OPERACIONES PASIVAS 1,336 665

- OTRAS COMISIONES 40,033 30,530

- OTROS (NOTA 7.9) 84,682 70,597

126,051 101,792E. EGRESOS POR SERVICIOS

- COMISIONES 18,243 11,432

- OTROS (NOTA 7.10) 6,484 4,819

24,727 16,251

(en miles de pesos)

E S T A D OS D E R E S U L T A D O S

CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2014






31-12-2015 31-12-2014

G. GASTOS DE ADMINISTRACION

- GASTOS EN PERSONAL 147,026 135,079

- HONORARIOS A DIRECTORES Y SINDICOS 294 245

- OTROS HONORARIOS 13,174 9,869

- PROPAGANDA Y PUBLICIDAD 302 399

- IMPUESTOS 12,213 12,068

- DEPRECIACIÓN DE BIENES DE USO (ANEXO F) 3,875 2,639

- OTROS GASTOS OPERATIVOS 16,716 12,017

- OTROS 12,948 15,228

206,548 187,544

RESULTADO NETO POR INTERMEDIACION FINANCIERA 451,692 839,635

I. UTILIDADES DIVERSAS

- RESULTADO POR PARTICIPACIONES PERMANENTES 41 12

- CREDITOS RECUPERADOS Y PREVISIONES DESAFECTADAS (ANEXO J) 952 667

- OTRAS (NOTA 7.11) 22,393 26,011

23,386 26,690

J. PERDIDAS DIVERSAS

- INTERESES PUNITORIOS Y CARGOS A FAVOR DEL B.C.R.A. 182 9,483

- CARGO POR OTRAS PREVISIONES (ANEXO J) 67 -

- DEPRECIACIÓN Y PÉRDIDAS POR BIENES DIVERSOS (ANEXO F) 3 4

- OTRAS (NOTA 7.12) 11,661 9,857

11,913 19,344

RESULTADO NETO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS 463,165 846,981

L. IMPUESTO A LAS GANANCIAS 187,927 308,453

RESULTADO NETO DEL EJERCICIO - GANANCIA 275,238 538,528


(en miles de pesos)CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2014

E S T A D OS D E R E S U L T A D O S





Denominación de la entidad: DEUTSCHE BANK S.A.

.

31-12-2015 31-12-2014

Variación del efectivo y sus equivalentes

Efectivo al inicio del ejercicio 875,172 1,745,895

Efectivo al cierre del ejercicio 973,087 875,172

Aumento / (Disminución) neta del efectivo 97,915 (870,723)

Causas de las variaciones del efectivo

Actividades operativas

Cobros / (Pagos) netos por:

-Títulos Públicos y Privados (876,411) (476,820)- Préstamos - al Sector Financiero 734 161 - al Sector Privado no Financiero y Residentes del exterior (381,794) (55,542)- Otros créditos por intermediación financiera (224,739) 221,881- Depósitos - al Sector Financiero (3) (3) - al Sector Público no Financiero 6,937 (239) - al Sector Privado no Financiero y Residentes del exterior 1,274,048 (455,171)- Otras obligaciones por intermediación financiera - Financiaciones del sector financiero o interfinancieros (calls recibidos) (39,745) (6,234) - Otras (excepto las obligaciones incluidas en activ. financiación) 640,033 132,456Cobros vinculados con Ingresos por servicios 124,813 100,869Pagos vinculados con egresos por servicios (24,727) (16,251)Gastos de administración pagados (167,577) (121,338)Pagos netos por intereses punitorios (182) (9,483)Otros cobros / (pagos) vinculados con utilidades y pérdidas diversas 35,473 (80,469)Otros pagos netos por otras actividades operativas (29,200) (37,505)Pago del Impuesto a las Ganancias / Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (466,406) (313,778)

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas (128,746) (1,117,466)

Actividades de inversión

Pagos netos por bienes de uso (8,248) (3,512)Cobros/ (Pagos) netos por bienes diversos 2,104 (2,109)Otros cobros por actividades de inversión 41 12

Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión (6,103) (5,609)

Actividades de financiación

Pago de dividendos - (113,994)

Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiacion - (113,994)

Resultados financieros y por tenencia del Efectivo y sus equivalentes (incluyendo intereses y resultado monetario) 232,764 366,346



ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES

CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2014(en miles de pesos)





Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 19 de febrero de 2016 KPMGCPCECABA T°2 F°6

Martín Mendivelzúa (Socio) Contador Público (UBA) CPCECABA T° 298 F° 236

Por Comisión Fiscalizadora

Carlos Lombardi (Síndico Titular)

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Deutsche Bank S.A.

Natalia C. Sardi Sebastián Reynal Contadora Suplente Presidente

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 PRESENTADAS EN FORMA COMPARATIVA

(cifras expresadas en miles de pesos)

NOTA 1 – SITUACION DE LA ENTIDAD

Con fecha 29 de Octubre de 2015, el accionista mayoritario de la Entidad, Deutsche Bank AG, anunció públicamente en el marco de su Estrategia Global 2020, dejar de estar presente en algunos mercados, entre los que se encontró la República Argentina. En aquel momento se consideró que la ejecución de dicha decisión llevaría un cierto plazo prolongado en el tiempo, que inicialmente, se estimó entre 12 y 36 meses y que mientras tanto, la Entidad trabajaría estrechamente con las autoridades para asegurar una transición ordenada, desarrollando normalmente la actividad comercial y cumpliendo con todas las obligaciones legales y regulatorias.

NOTA 2 – BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

a) Antecedentes

Los estados contables se han preparado según lo dispuesto por la Ley N° 21.526 y las correspondientes normas del Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.).

Mediante Resolución CD Nº 93/2005, el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.) adoptó las resoluciones técnicas e interpretaciones emitidas por la Junta de Gobierno de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) hasta el 1º de abril de 2005. Posteriormente, el C.P.C.E.C.A.B.A., mediante las Resoluciones Nº 42/2006, 34 y 85/2008 y 25 y 52/2009 aprobó las Resoluciones Técnicas Nº 23 a 27. Las Resoluciones Técnicas Nº 26 y 27 que disponen la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) tendrán vigencia para los estados contables anuales o de períodos intermedios correspondientes a los períodos iniciados a partir del 1º de enero 2012 admitiéndose su aplicación anticipada a partir del 1º de enero de 2011 y requiriendo la presentación de cierta información complementaria durante el período de transición.

Por su parte la Comisión Nacional de Valores adoptó las Resoluciones Técnicas Nº 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 mediante Resoluciones Generales Nº 485/05 y 494/06 y la Resolución Técnica Nº 26 mediante la Resolución General Nº 562/09. La adopción de la Resolución Técnica Nº 26 no resulta aplicable a la Entidad dado que la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) mantiene la posición de aceptar los criterios contables de otros organismos de control, tales como los establecidos por el B.C.R.A. para las compañías incluidas en la Ley de Entidades Financieras.

Con fecha 12 de febrero de 2014 el B.C.R.A. emitió la Comunicación “A” 5541 donde establece la decisión de converger hacia las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (International Accounting Standards Board, IASB), para la confección de los estados contables de las entidades alcanzadas por la ley de entidades financieras correspondientes a los ejercicios anuales iniciados a partir del 1° de enero de 2018 y para los períodos intermedios correspondientes a los referidos ejercicios, de acuerdo con el alcance definido en las normas contables profesionales argentinas.





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Asimismo, en función a lo dispuesto por la Carta Orgánica del B.C.R.A. (art. 14 inc. e) y la Ley de Entidades Financieras (art. 36), la comunicación antes citada dispone que durante el período 01 de abril de 2014 a 31 de diciembre de 2017 el B.C.R.A. difundirá las adecuaciones a las normas y Regímenes Informativos necesarias para la convergencia hacia las NIIF, y hará un seguimiento, a través de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias, del grado de avance de los planes de convergencia a presentar por las entidades financieras.

El B.C.R.A. en la Comunicación “A” 5541 mencionada precedentemente estableció un cronograma de tareas a desarrollar por las entidades financieras para alcanzar la mencionada convergencia.

Con fecha 22 de septiembre de 2014, el BCRA emitió la Comunicación “A” 5635 en la que dispuso el contenido y las formalidades que debe reunir el Plan de Implementación para la convergencia hacia las NIIF que las entidades financieras deberán presentar ante dicho organismo antes del 31 de marzo de 2015 y en forma semestral deberán informar los avances que se hayan registrado, así como las modificaciones o desvíos respecto de la planificación inicial (Ver Nota 22).

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el B.C.R.A. ha incorporado parcialmente las mencionadas disposiciones en sus normas contables no habiéndose expedido aún acerca de la aplicación de NIIF según lo establecido por las Resoluciones Técnicas Nº 26 y 27. Por tal motivo la Entidad ha confeccionado los presentes estados contables sin contemplar ciertos criterios de valuación incorporados por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

La Entidad ha preparado los presentes estados contables siguiendo los criterios contables del B.C.R.A., los que no contemplan algunos criterios de valuación y exposición incorporados en las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina. (Ver Nota 13).

Las cifras de los presentes estados contables se expresan en miles de pesos de acuerdo con lo requerido por la Comunicación "A" 3147 y complementarias - CONAU 1-349 del B.C.R.A.

b) Unidad de medida

Los estados contables de la Entidad reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, habiéndose discontinuado el ajuste por inflación, a partir de esa fecha, de acuerdo a lo previsto en las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y a lo requerido por el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional, el artículo N° 268 de la Resolución General N° 7/2005 de la Inspección General de Justicia, la Comunicación “A” 3921 del B.C.R.A. y la Resolución General N° 441/03 de la C.N.V.

Las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea, conforme a las disposiciones establecidas en las Resoluciones Técnicas N° 6 y N° 17 de la F.A.C.P.C.E., con las modificaciones establecidas por la R.T. N° 39, aprobada por el C.P.C.E.C.A.B.A. con fecha 16 de abril de 2014. Estas normas establecen, principalmente, la existencia de una tasa acumulada de inflación en tres años que alcance o sobrepase el 100%, considerando para ello el índice de precios internos al por mayor, del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), como característica que identifica un





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contexto de inflación que amerita ajustar los estados contables para que los mismos queden expresados en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden. A la fecha de cierre del ejercicio la variación acumulada del IPIM en los últimos tres años no alcanza el 100% por lo que no se dan las condiciones para dicha reexpresión.

Sin embargo, la existencia de variaciones importantes como las observadas en los últimos ejercicios en los precios de las variables relevantes de la economía, tales como el costo salarial, las tasas de interés y el tipo de cambio, que afectan los negocios de la Entidad, aun cuando no se haya alcanzado la pauta cuantitativa mencionada en el párrafo anterior para indicar la existencia de un contexto de inflación en la Argentina, igualmente afectan la situación patrimonial, los resultados y el flujo de efectivo de la Entidad, y por ende, la información suministrada en los presentes estados contables, por lo que esas variaciones deberían ser tenidas en cuenta en la interpretación de los mismos.

c) Criterios de valuación

Los principales criterios utilizados en la preparación de los estados contables, son los siguientes:

c)1. Los activos y pasivos en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2015 y 2014 se encuentran valuados a los tipos de cambio de referencia al cierre publicados por el B.C.R.A.

c)2. Títulos públicos y privados del país: al 31 de diciembre de 2015 y 2014 la tenencia de los títulos públicos y de instrumentos emitidos por el B.C.R.A. con cotización se registra al valor de mercado al cierre de cada ejercicio.

La normativa de B.C.R.A. establece que los títulos públicos e instrumentos de regulación monetaria que consten en los listados de volatilidades o de valores presentes publicados por dicha Institución se registrarán a su valor de cotización o valor presente, según corresponda. En el caso de títulos públicos que no consten en los listados de volatilidades o de valores presentes publicados por el B.C.R.A. se incorporarán al valor presente del flujo de fondos descontado a la tasa interna de rendimiento de instrumentos de simulares características y duration que cuenten con volatilidad publicada o en su defecto, utilizando una tasa de rendimiento que resulte de la aplicación de la metodología para la determinación del valor presente de los instrumentos de deuda pública. Para los instrumentos de regulación monetaria que no consten en el listado de volatilidades el B.C.R.A. dispone que se incorporaran al valor de costo incrementado mensualmente en función a la tasa interna de rendimiento. Cuando una especie (título público o instrumento de regulación monetaria) deje de constar en los listados de volatilidades y de valores presentes se considerará como valor de incorporación su valor contable.

Al 31 de diciembre de 2015 la Entidad posee títulos públicos expuestos en la línea “Tenencias registradas a costo más rendimiento” por un valor de 8 e “Instrumentos emitidos por el B.C.R.A.” Lebacs sin volatilidad publicada por el B.C.R.A por un valor 979.767 (Al 31 de diciembre de 2014 la Entidad poseía tenencias registradas a costo más rendimiento por un valor de 293 e instrumentos de regulación monetaria Lebacs sin volatilidad publicada por el B.C.R.A por un valor 459.542) valuadas al último valor de cotización al cierre del ejercicio. Cabe aclarar que si bien la Entidad efectuó el cálculo de la valuación de dichas tenencias a su valor de costo más rendimiento, definió no registrar la diferencia positiva aplicando un criterio de prudencia.





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c)3. Previsión por riesgo de incobrabilidad: al 31 de diciembre de 2015 y 2014 se han constituido las previsiones estimadas necesarias para cubrir riesgos de incobrabilidad (ver nota 6).

c)4. Devengamiento de ajustes e intereses: el devengamiento de ajustes e intereses se ha efectuado siguiendo el sistema lineal para la totalidad de las operaciones activas y pasivas en moneda nacional y en moneda extranjera de corresponder.

c)5. Los montos a cobrar / pagar por operaciones contado a liquidar y a término se valuaron de acuerdo con los precios concertados para cada operación teniendo en cuenta las primas devengadas a la fecha de cierre de cada ejercicio.

c)6. Las especies a recibir / entregar por operaciones contado a liquidar y a término se valuaron a los valores de cotización vigentes para cada especie, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

c)7. Las participaciones en otras sociedades no controladas - sin cotización en Mercado Abierto Electrónico S.A. y Argentina Clearing S.A. han sido valuadas de acuerdo con el método del costo histórico reexpresado de acuerdo con lo mencionado en 2.b).

c)8. Los bienes de uso y bienes diversos, están valuados a su costo de adquisición neto de las depreciaciones acumuladas correspondientes. El costo de adquisición incluye todas las erogaciones necesarias, para poner los bienes en condiciones de ser utilizados económicamente. La depreciación es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor de los bienes de uso y bienes diversos, en su conjunto, no supera su valor de utilización económica.

c)9. La Entidad imputa directamente al resultado las indemnizaciones por despido del personal.

c)10. Previsiones por otras contingencias: Comprende los importes estimados para hacer frente a contingencias de probable concreción que, en caso de producirse, darían origen a una pérdida para la Entidad.

c)11. Uso de estimaciones: La preparación de estados contables de acuerdo con las normas contables profesionales requiere que la Dirección de la Entidad realice estimaciones a la fecha de los estados contables acerca del valor de ciertos activos y pasivos, incluyendo aquellos de naturaleza contingente, como así también de las cifras informadas de ciertos ingresos y gastos generados durante el ejercicio. El valor real final de las transacciones y de los rubros afectados por estas estimaciones puede diferir de los montos estimados.

c)12. Impuesto a las ganancias: La Entidad determina el cargo contable por el impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva estimada de cada ejercicio sin considerar el efecto de las diferencias temporarias entre el resultado contable e impositivo. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la Entidad ha registrado un cargo por impuesto a las ganancias de 187.927 y 308.453, respectivamente.

c)13. Impuesto a la ganancia mínima presunta: El impuesto a la ganancia mínima presunta es complementario del impuesto a las ganancias dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Entidad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. La mencionada ley prevé para el caso de entidades regidas por la ley de Entidades Financieras que las mismas deberán considerar como base





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imponible del gravamen el 20% de sus activos gravados previa deducción de aquellos definidos como no computables.

Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta determinado excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias calculado dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La Entidad no ha constituido al 31 de diciembre de 2015 y 2014 una provisión por el impuesto a la ganancia mínima presunta dado que el mismo no supera al impuesto a las ganancias determinado al cierre del ejercicio.

d) Información comparativa

El estado de situación patrimonial, los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo y sus equivalentes se presentan comparativos con el cierre del ejercicio precedente finalizado el 31 de diciembre de 2014, en cumplimiento de lo establecido por la Comunicación “A” 4667 del B.C.R.A.

NOTA 3 – OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ART. 33 DE LA LEY N° 19.550

Al 31 de diciembre de 2015 Participación en el Capital Social Créditos Deudas Resultados

Sociedad Controlante:Deutsche Bank AG, Frankfurt 98% 17.680 10.414 (132)Otras partes relacionadas:Deutsche Securities Sociedad de Bolsa S.A. - - - - 10.605 120Deutsche Mandatos S.A. - - - - 5.475 144

Al 31 de diciembre de 2014 Participación en el Capital Social Créditos Deudas Resultados

Sociedad Controlante:Deutsche Bank AG, Frankfurt 98% 26.058 8.016 (1.134)Otras partes relacionadas:Deutsche Securities Sociedad de Bolsa S.A. - - - - 11.141 120Deutsche Mandatos S.A. - - - - 6.265 836

NOTA 4 – OPERACIONES CON DIRECTORES DEL ART. 271 DE LA LEY N° 19.550

No existen contratos celebrados con los directores que requieran la aprobación mencionada en el artículo 271 de la Ley N° 19.550.

NOTA 5 – PATRIMONIO NETO Y CONTRAPARTIDA NETA MÍNIMA EXIGIDOS POR LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES

Cabe destacar que según lo mencionado en la Nota 24 la C.N.V. incrementó los requisitos de patrimonio neto mínimo.





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Al 31 de diciembre de 2015, la Entidad determinó el Patrimonio Neto Mínimo exigido y su Contrapartida Mínima según se describe en los siguientes cuadros:

Categoría de Agente PN Mínimo

Agente de Custodia de Productos de Inversión Colectiva de Fondos Comunes de Inversión (1.000 + 500 por cada fondo adicional) (*) 32.500

Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral (15.000 * 50%) 7.500Fiduciario Financiero (6.000 * 50%) 3.000Total 43.000

Categoría de Agente Contrapartida Líquida

Agente de Custodia de Productos de Inversión Colectiva de Fondos Comunes de Inversión [(1.000 + 500 por cada fondo adicional)*50%] (*) 16.250

Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral 7.500Fiduciario Financiero 3.000Total 26.750

(*) Al 31 de diciembre de 2015, la Entidad custodiaba 64 fondos comunes de inversión.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 la Entidad cumplía con los requerimientos patrimoniales establecidos por la C.N.V., según surge del Estado de Evolución del Patrimonio Neto e integraba la contrapartida líquida exigida con las disponibilidades en cuentas abiertas en el B.C.R.A., tal como se describe en el siguiente cuadro:

Cuenta en BCRA N° Saldo Total de la Cuenta(en miles de pesos)

31/12/2015 31/12/2014 325 426.462 150.000

80325 427.648 610.53811325 8.944 6.553

NOTA 6 – NORMAS DEL B.C.R.A. RELATIVAS A LA CLASIFICACIÓN Y PREVISIONAMIENTO DE DEUDORES

De acuerdo con las disposiciones del B.C.R.A. en materia de clasificación de la cartera de deudores y las pautas mínimas a aplicar para el previsionamiento por riesgo de incobrabilidad de la cartera de créditos del sector privado y financiero establecidas por la Comunicación “A” 5042 y complementarias del B.C.R.A., al 31 de diciembre de 2015 y 2014 se encuentran previsionados todos aquellos créditos y compromisos eventuales que la normativa exige.





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NOTA 7 – DETALLE DE LOS SALDOS EXPUESTOS COMO DIVERSOS/AS Y OTROS/AS QUE EXCEDEN EL 20% DEL TOTAL DEL CORRESPONDIENTE RUBRO

31/12/2015 31/12/2014

1) Préstamos – Otros Prefinanciación de exportaciones 39.015 85.520Overnight - 95.379TOTAL 39.015 180.899

2) Créditos Diversos – Otros Anticipo de impuestos 85.221 1.965Deudores varios 44.947 46.091Cuenta corriente ROFEX - 335Comisiones a cobrar por custodia 9.067 5.966Pagos efectuados por adelantado 705 511IVA Crédito Fiscal por servicios 56 45Depósitos en garantía 15 15TOTAL 140.011 54.928

3) Otras Obligaciones por Int. Financiera – Otras Órdenes de pago recibidas pendientes de liquidación 35.693 20.192Acreedores varios – Cobranzas de exportación 5.068 688Acreedores varios – Utilización de CDE 30.989 3.223Otras 29.050 20Corresponsalía 2 -TOTAL 100.802 24.123

4) Obligaciones Diversas – Otras Remuneraciones y cargas sociales a pagar 64.125 64.442Acreedores varios 34.177 40.295Impuestos a pagar 70.136 181.126Retenciones a pagar sobre remuneraciones 313 860Comisiones Cobradas por Adelantado por custodia 1.944 2.086Otras 155 133TOTAL 170.850 288.942

5) Cuentas de orden deudoras – De control – Otras Valores en custodia 48.665.445 50.072.355Valores al cobro 18.560 15.822Valores por debitar - 19TOTAL 48.684.005 50.088.196





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31/12/2015 31/12/2014

6) Cuentas de orden acreedoras - Contingentes - Otras comprendidas en las normas de clasif. de deudores Créditos documentados (saldos no utilizados) 297.098 239.442Responsabilidad por operaciones de comercio exterior 118.916 45.125TOTAL 416.014 284.567

7) Ingresos Financieros – Otros Primas por venta a término en moneda extranjera liquidables en pesos 25.735 131.440Primas por pases activos con el sector financiero 91.462 21.456Ajustes por operaciones a término en moneda extranjera liquidables en pesos - 243.574Resultado por permutas de tasas de interés - 1.083TOTAL 117.197 397.553

8) Egresos Financieros – Otros Impuesto sobre los ingresos brutos 45.353 72.261Primas por pases pasivos con el sector financiero 3.079 10.519Ajustes por operaciones a término en moneda extranjera liquidables en pesos 80.598 -TOTAL 129.030 82.780

9) Ingresos por Servicios – Otros Honorarios por sociedad depositaria 36.437 25.574Comisiones por CEDEAR 2.838 2.292Comisiones vinculadas con valores mobiliarios y por colocación de obligaciones negociables 2.970 3.596Otras comisiones 2.882 -Servicios prestados a vinculadas 34.929 35.287Otros 4.599 3.691Impuesto Débito/Crédito cuenta clientes 27 157TOTAL 84.682 70.597

10) Egresos por Servicios – Otros Impuesto sobre los ingresos brutos 6.484 4.819TOTAL 6.484 4.819

11) Utilidades diversas – Otras Servicios prestados a vinculadas 1.504 1.854Recupero Provisión 6.961 13.012Recupero de comisiones pagadas sub-custodia FCI 10.583 6.391Utilidad por venta de bienes de uso 1 21Otras 3.344 4.733TOTAL 22.393 26.011





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31/12/2015 31/12/2014

12) Pérdidas diversas – Otras Impuesto a los Bienes Personales responsable sustituto 7.636 6.202Impuesto a los Ingresos Brutos 3.677 3.433Donaciones 314 172Otras 34 36Pérdida por venta o desvalorización de bienes de uso - 14TOTAL 11.661 9.857

NOTA 8 – SEGURO DE GARANTÍA DE LOS DEPÓSITOS

La Entidad se encuentra adherida al régimen de garantía de los depósitos de carácter limitado, obligatorio y oneroso, de acuerdo con lo establecido por la Ley N° 24.485 y sus respectivos decretos reglamentarios.

El B.C.R.A. por Comunicación “A” 2337 del 19 de mayo de 1995 notificó a las entidades financieras sobre la aprobación de las normas relativas a la aplicación del sistema de garantía, con vigencia a partir del 18 de abril de 1995.

De acuerdo con la normativa vigente establecida por el B.C.R.A. los depósitos en pesos y moneda extranjera cuentan con la garantía de hasta un importe de 120 hasta el 31 de octubre de 2014 y a partir del 1 de noviembre de 2014 de hasta 350. En las operaciones a nombre de dos o más personas, la garantía se prorrateará entre sus titulares. En ningún caso el total de garantía por persona podrá exceder de un importe de 350, cualquiera sea el número de cuentas y/o depósitos.

Se encuentran excluidos de la garantía los depósitos captados a tasas superiores a las de referencias establecidas por el B.C.R.A., los que hayan contado con incentivos o estímulos especiales adicionales a la tasa de interés y los depósitos a plazo fijo transferibles cuya titularidad haya sido adquirida por vía de endoso. Asimismo, no están incluidas en el presente régimen de garantía las colocaciones realizadas por otras entidades financieras, los depósitos efectuados por personas vinculadas directa o indirectamente a la Entidad y los depósitos a plazo fijo de títulos valores, aceptaciones o garantías.

Los depósitos de la Entidad se encuentran incluidos en el régimen de garantía, siendo en la mayoría de los casos, dada la calidad de banco mayorista mayores a un importe de 350. En consecuencia, se encuentran alcanzados por el importe máximo de la garantía.

Los aportes realizados han sido registrados, al 31 de diciembre de 2015 y 2014, en el rubro “Egresos financieros – Aportes al Fondo de Garantía de los Depósitos” por 8.413 y 2.458, respectivamente.

NOTA 9 – FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 la Entidad mantiene en custodia, en carácter de depositaria, los valores de los siguientes fondos comunes de inversión:





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Fondos comunes de Inversión en pesos:

FONDOValor de la Cantidad de Saldo Saldo

Cuota Cuotas en miles 31/12/2015 31/12/2014

AL AHORRO CLASE A 2,3249 334 778 62 AL AHORRO CLASE B 2,3706 208.364 493.944 224.334 AL AHORRO PLUS FCI CLASE A 2,8793 1.006 2.897 2.661 AL AHORRO PLUS FCI CLASE B 2,8725 296.540 851.798 529.777 AL AHORRO PLUS FCI CLASE C 1,8842 186.430 351.265 263.386 AL DESARROLLO FCI CLASE C 1,2039 91.134 109.713 94.413 AL FCI ABIERTO PYMES CLASE B 2,5938 149.143 386.847 222.494 AL RENTA BALANCEADA I CLASE A 1,1855 1 1 1.014 AL RENTA BALANCEADA I CLASE B 1,1856 124.592 147.721 83.226 AL RENTA BALANCEADA II CLASE A 1,2479 2.569 3.205 -AL RENTA BALANCEADA II CLASE B 1,2479 102.418 127.810 -AL RENTA FIJA CLASE A 2,0479 - - -AL RENTA FIJA CLASE B 2,5356 10.745 27.244 14.825 AL RENTA FIJA CLASE C 2,7468 65.894 180.999 140.092 AL RENTA MIXTA CLASE A 2,1957 2.557 5.614 4.266 AL RENTA MIXTA CLASE B 2,1956 216.070 474.395 278.337 AL RENTA MIXTA CLASE C 0.9992 - - -AL RENTA VAR FCI CLASE A 5,2455 205 1.077 1.176 AL RENTA VAR FCI CLASE B 6,0754 3.224 19.584 16.915 AL RENTA VARIABLE II CLASE B 1,0429 18 19 21 AXIS AHORRO CLASE A 1,8988 7.354 13.965 140 AXIS AHORRO CLASE B 1,9068 151.118 288.147 115.078 AXIS RF CLASE A 2,7539 3.757 10.286 1.537 AXIS RF CLASE B 2,9173 129.215 376.957 148.642 AXIS RF CLASE C 1,6126 61.420 99.047 46.444 AXIS RF COBERTURA CLASE A 3,1629 1.886 5.966 3.615 AXIS RF COBERTURA CLASE B 2,196 315.451 692.710 98.174 AXIS RENTA VARIABLE CLASE A 1,1893 7.023 8.353 -AXIS RENTA VARIABLE CLASE B 1,1862 20.805 24.678 -

CMA ARGENTINA CLASE A 17,6414 993 17.527 15.513 CMA ARGENTINA CLASE B 19,7491 40.600 801.820 211.975 CMA PROTECCION CLASE A 5,2365 4.848 25.384 11.737 CMA PROTECCION CLASE B 5,4929 77.817 427.442 467.516 COHEN COBERTURA CLASE A 1,4832 6.579 9.758 3.582 COHEN COBERTURA CLASE B 1,4874 551.882 820.861 126.995 COHEN FCI AB PYMES CLASE B 2,3466 107.157 251.454 214.377 COHEN FCI CLASE A RENTA FIJA 3,033 3.675 11.145 8.307 COHEN FCI CLASE B RENTA FIJA 2,9251 99.897 292.206 77.691 COHEN FCI CLASE C RENTA FIJA 2,1673 104.157 225.745 221.628 COHEN FCI CLASE D RENTA FIJA 1,4136 167.708 237.070 -COHEN INFRA CLASE B 2,2934 33.190 76.119 53.150 COHEN RENTA FIJA PLUS CLASE A 2,3625 1.417 3.348 448





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COHEN RENTA FIJA PLUS CLASE B 4,0689 128.884 524.419 243.671 GAINVEST AB PYMES CLASE B 2,1804 260.896 568.872 293.434 GAINVEST BALANCEADO 2,1703 411.705 893.532 114.247 GAINVEST CAPITAL CLASE A 1,0134 30.510 30.921 -GAINVEST CAPITAL CLASE B 1,396 296.237 413.557 152.711 GAINVEST CRECIMIENTO CLASE B 1,423 38.050 54.145 152.711 GAINVEST FCI CLASE A 3,9031 7.479 29.192 7.460

GAINVEST FCI CLASE B 3,9031 97.168 379.257 342.384

GAINVEST INFRAESTRUCTURA CLASE A 2,1314 340.945 726.678 272.969

GAINVEST PROTEC. PLUS 2,1421 972.341 2.082.833 1.764.514

GAINVEST REGIONAL 2,2946 20.097 46.116 140

GAINVEST RENTA FIJA PLUS 3,5345 216.117 763.863 500.450

GAINVEST RENTA MIXTA 2,8886 289.371 835.873 1.434.117 GAINVEST RV 3,6305 2.289 8.312 3.761

GAINVEST PESOS 1,0437 31.252 32.619 -

GALILEO ARS AHORRO 2,449 163.139 399.578 233.145

GALILEO FCI ABIERTO PYMES 2,0734 397.659 824.510 449.976

GALILEO FCI ARGENTINA 14,055 12.165 170.366 179.013

GALILEO FCI PREMIIM CLASE A 2,1207 5.079 10.771 9.737

GALILEO FCI PREMIUM CLASE B 2,1664 195.843 424.266 265.790

GALILEO ACCIONES 1,4326 6.153 8.815 -GALILEO RENTA FIJA 1,2904 250.556 323.315 -GALILEO RENTA GLOBAL 1,1370 100 114 -GPS AB PYMES FCI CLASE B 1,9109 89.910 171.809 178.330

GPS CLASSIC CLASE A 2,2518 1.486 3.346 2.209

GPS CLASSIC CLASE B 2,238 91 203 172

GPS FIXED INCOME CLASE A 2,568 2.588 6.647 2.117

GPS FIXED INCOME CLASE B 2,523 1.078 2.721 831

GPS INFRA CLASE A 2,255 129.843 292.755 72.996

GPS SAVING FCI CLASE A 3,3409 4.974 16.618 40.642

GPS SAVING FCI CLASE B 3,1468 1.243 3.911 338 MEGAINVER AHORRO CLASE A 1,6496 10.264 16.931 13.074

MEGAINVER AHORRO CLASE B 2,081 425.471 885.354 545.388

MEGAINVER BALANCEADO B 9,0742 83.906 761.382 423.805

MEGAINVER COBERTURA CLASE A 2,3604 3.579 8.449 19.042

MEGAINVER COBERTURA CLASE B 2,3823 456.408 1.087.281 1.207.288

MEGAINVER FINANCIAMIENTO 1,7416 750.680 1.307.415 804.104

MEGAINVER RENTA FIJA CLASE A 2,0741 831 1.724 1.887

MEGAINVER RENTA FIJA CLASE B 2,0872 204.741 427.338 220.218

MEGAINVER RENTA GLOBAL A 1,4593 7.673 11.198 -

MEGAINVER RENTA GLOBAL B 1,4640 184.600 270.260 -

MEGAINVER RENTA MIXTA A 1,2617 19.245 24.281 -MEGAINVER RENTA MIXTA B 1,2656 596.092 754.422 -MEGAINVER RENTA VARIABLE A 1,0961 3.121 3.422 -





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MEGAINVER RENTA VARIABLE B 1,1031 17.673 19.494 -

MEGAINVER RETORNO CLASE A 1,7617 3.013 5.307 1.314

MEGAINVER RETORNO CLASE B 1,7765 61.506 109.265 63.675

SCHRODER RENTA GLOBAL 0,3206 2.896.557 928.642 692.680

SCHRODER PESOS 1,0508 5 5 -

SCHRODER RENTA PLUS 1,1088 30.551 33.874 -

TORONTO TRUST AHORRO A 1,301 46 60 36

TORONTO TRUST AHORRO B 1,3229 105.362 139.387 77.145

TORONTO TRUST A 8,7834 11.722 102.956 97.312

TORONTO TRUST B 1,9084 353.134 673.905 367.701

TORONTO TRUST C 1,9049 1.569 2.990 2.477

TORONTO TRUST ESPECIAL 17,457 19.964 348.507 177.188

TORONTO TRUST INFRAESTRUCTURA 1,385 135 188 146 Total 25.878.870 15.135.893

Fondos comunes de Inversión en moneda extranjera:

FONDO Valor de la Cuota en MO

Cantidad de Cuotas en

miles

Saldo en MO 31/12/2015

Saldo en $ miles

Saldo en $ miles

31/12/2015 31/12/2014 GAINVEST RENTA FIJA (USD) A 1,299 10.971 14.253 185.856 163.882GAINVEST RENTA FIJA (USD) B 1,299 2.269 2.948 38.438 29.590GAL. EVENT DRIVEN CLASE A (USD) 2,055 5 10 134 171GAL. EVENT DRIVEN CLASE B (USD) 2,298 5.497 12.634 164.748 97.595GAL. EVENT DRIVEN CLASE D (USD) 2,300 951 2.188 28.530 18.866GPS LATAM USD CLASE A 1,540 734 1.130 14.735 13.931GPS LATAM USD CLASE B 1,460 130 190 2.479 1.633Total 434.920 325.668

Dichos saldos, en los casos correspondientes, se encuentran registrados en las respectivas cuentas de orden.

NOTA 10 – ACTIVIDADES FIDUCIARIAS

La Entidad actúa como fiduciario de los siguientes programas de fideicomisos financieros al cierre del presente ejercicio:

Fideicomiso – Programa Fiduciante Fecha de emisión

Plazo de duración

Cedulas Hipotecarias Serie 6 Banco Hipotecario / Bacs 11/04/2006 31/12/2026 Cedulas Hipotecarias Serie 7 Banco Hipotecario / Bacs 27/09/2006 28/02/2028 Cedulas Hipotecarias Serie 8 Banco Hipotecario / Bacs 26/03/2007 31/08/2028 FF Superletras hip - Clase I Bco Río Banco Rio de la Plata 22/07/2005 22/08/2017





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Fideicomiso – Programa Fiduciante Fecha de emisión

Plazo de duración

FF Superletras hip - Clase II Bco Río Banco Rio de la Plata 18/08/2006 03/12/2022 FF Supervielle Créditos 71 Banco Supervielle S.A. 14/06/2013 06/09/2018 FF CFA Trust I Compañía Financiera Argentina S.A. 28/02/2014 20/02/2016 FF Bancor Personales III Bco de la Prov. de Córdoba 26/09/2014 20/08/2016 FF Bancor Personales IV Bco de la Prov. de Córdoba 27/08/2015 20/07/2017

Fideicomiso - Programa Clase de título de deuda Valor Nominal Cedulas Hipotecarias Serie 6 Títulos de Deuda y Certificados de Participación 69.149 Cedulas Hipotecarias Serie 7 Títulos de Deuda y Certificados de Participación 71.375 Cedulas Hipotecarias Serie 8 Títulos de Deuda y Certificados de Participación 74.497 FF Superletras hip - Clase I Bco Río Títulos de Deuda y Certificados de Participación 83.327 FF Superletras hip - Clase II Bco Río Títulos de Deuda y Certificados de Participación 110.000 FF Supervielle Créditos 71 Títulos de Deuda y Certificados de Participación 200.000 FF CFA Trust I Títulos de Deuda y Certificados de Participación 180.000 FF Bancor Personales III Títulos de Deuda y Certificados de Participación 49.950 FF Bancor Personales IV Títulos de Deuda y Certificados de Participación 75.000

Fideicomiso – Programa

Según Estados Contables al 30.09.2015

Total del Activo

Total Previsiones

Activo sin netear

Previsión Total Pasivo Total

Resultados Cedulas Hipotecarias Serie 6 19.234 581 19.815 5.655 (57)Cedulas Hipotecarias Serie 7 22.700 596 23.296 22.688 (2.725) Cedulas Hipotecarias Serie 8 25.958 661 26.619 28.031 (2.987) FF Superletras hip - Clase I Bco Río 180 222 402 156 (165) FF Superletras hip - Clase II Bco Río 5.082 846 5.928 58 799 FF Supervielle Créditos 71 25.173 3.643 28.816 572 2.363 FF CFA Trust I 6.847 - 6.847 6.847 2.147 FF Bancor Personales III 8.984 70 9.054 449 1.288 FF Bancor Personales IV 66.437 584 67.021 51.043 2.393TOTAL 180.595 7.203 187.798 115.499 3.056

Los saldos de los fideicomisos financieros y de garantía mencionados precedentemente se encuentran registrados al 31 de diciembre de 2015 y 2014 en Cuentas de orden de actividad fiduciaria - Fondos en fideicomiso por un total de 189.062 y 520.417, respectivamente.

NOTA 11 – INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

La Entidad ha realizado contratos de compra y venta de dólares estadounidenses a futuro denominados ROFEX (Rosario Futures Exchange) en el Mercado a Término de Rosario, los cuales han sido valuados al valor de mercado al cierre del ejercicio.





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Los contratos vigentes al cierre del ejercicio corresponden a contratos de compra y venta a futuro de dólares estadounidenses según el siguiente detalle:

Fecha de Vencimiento

Moneda Valor nocional neto compras / (ventas) en miles de USD

Cotización al cierre

Importe

29/01/2016 USD (8.000) 13,225 (105.800) 29/02/2016 USD (3.000) 13,53 (40.590) 31/03/2016 USD 14.500 13,855 200.898 29/04/2016 USD 24.000 14,16 339.840 31/05/2016 USD 9.000 14,488 130.392 30/06/2016 USD 3.000 14,865 44.595

Total 39.500 569.335

Al 31 de diciembre de 2015 el saldo neto de compras y ventas a término en ROFEX asciende a un valor nocional de miles de USD 39.500 (comprado) equivalente a un valor de mercado de $ 569.335. Al 31 de diciembre de 2014 el saldo neto de compras y ventas a término en ROFEX asciende a un valor nocional de miles de USD 93.000 (vendido) equivalente a un valor de mercado de $ 849.308.

Al 31 de diciembre de 2014, existen operaciones de “Compra y Venta a término de moneda extranjera liquidable en pesos” celebradas bajo la modalidad Operación concertada a término (OCT) dentro de la órbita del Mercado Abierto Electrónico (M.A.E) y según Acuerdo Marco registrado en MAE concertadas con entidades financieras locales por un valor nocional de compras de miles de 20.000 (equivalente a miles de $ 180.180), posición registrada según el esquema establecido por la Comunicación “A” 4138 del B.C.R.A.

La Entidad procede a contabilizar los valores nocionales de estas operaciones (tanto de ROFEX como M.A.E.) en cuentas de orden en los presentes estados contables. La Entidad reconoce contablemente en el ejercicio en que se devengan los resultados positivos o negativos por efecto del revalúo de la moneda extranjera, en los rubros “Ingresos Financieros” o “Egresos Financieros” del Estado de Resultados según corresponda.

El resultado positivo al cierre del ejercicio proveniente de las operaciones de futuros con ROFEX asciende a 80.584 (al 31 de diciembre de 2014 el resultado positivo ascendía a 188.899), mientras que el resultado negativo de las operaciones a término con M.A.E. asciende a 14 (al 31 de diciembre de 2014 el resultado positivo ascendía a 105.956). Por otro lado, al 31 de diciembre de 2015 existen contratos a término de moneda extranjera sin entrega del activo subyacente que ascienden a un valor nocional de miles de USD 71.515 de ventas (equivalentes a miles de $ 991.487). Al 31 de diciembre de 2014 los contratos ascendían a un valor nocional de miles de USD 28.985 de ventas (equivalentes a miles de $ 247.880).

Al 31 de diciembre de 2014 existen operaciones de compras y ventas por un valor nocional neto de miles de EUROS 4.890 (equivalentes a miles de $ 50.840) posición comprada. Adicionalmente, existen contratos por un valor nocional de ventas de miles de REALES 2.114 (equivalentes a miles de $ 6.830).

El resultado positivo de dichas operaciones asciende a 25.735. Al 31 de diciembre de 2014 el resultado positivo ascendía a 80.159).

El saldo al 31 de diciembre de 2015 de estas operaciones por fecha de vencimiento se muestra en el siguiente cuadro:





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Fecha de vencimiento

Compras en miles de

USD

Ventas en miles de USD

Valor nocional compras/ (ventas) en miles de USD

Cotización al cierre Importe

07-01-2016 - (13.900) (13.900) 13,0417 (181.280) 29-01-2016 - (1.105) (1.105) 13,225 (14.613) 15-02-2016 - (3.500) (3.500) 13,3914 (46.870) 22-02-2016 - (3.300) (3.300) 13,4605 (44.420) 29-02-2016 - (1.105) (1.105) 13,53 (14.951) 15-03-2016 - (9.200) (9.200) 13,6863 (125.914) 31-03-2016 - (3.505) (3.505) 13,855 (48.562) 15-04-2016 - (3.300) (3.300) 14,0119 (46.239) 29-04-2016 - (16.900) (16.900) 14,16 (239.304) 31-05-2016 - (5.700) (5.700) 14,488 (82.581) 15-06-2015 - (10.000) (10.000) 14,6753 (146.753)

Total - (71.515) (71.515) (991.487)

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014, la Entidad ha realizado contratos de permutas de tasas de interés concertados con entidades financieras locales. El resultado positivo al 31 de diciembre de 2014 proveniente de dichas operaciones asciende a 1.083. Al 31 de diciembre de 2015 no posee contratos de permutas de tasas.

Las operaciones concertadas eran con fines de especulación.

NOTA 12 – TRATAMIENTO DEL RESULTADO AL CIERRE DEL EJERCICIO ANTERIOR Y RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

A través de las Comunicaciones “A” 5273, 5485 y 5785 se establecen las normas sobre “Distribución de resultados”.

En la misma se determina el procedimiento y los requisitos a cumplir por las entidades financieras a efectos de la distribución de utilidades, la cual deberá ser aprobada en forma expresa por la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias. La Entidad podrá distribuir utilidades siempre que, al mes anterior de la presentación de la solicitud i) no esté alcanzada por las disposiciones de los artículos 34 “Regularización y saneamiento” y 35 bis “Reestructuración de la entidad en resguardo del crédito y los depósitos bancarios” de la Ley de Entidades Financieras, ii) no registre asistencia financiera del BCRA, en el marco del art. 17 de la Carta Orgánica del BCRA, iii) no presente atrasos o incumplimientos en el régimen informativo establecido por el BCRA, iv) no registre deficiencias de integración de capital mínimo o de efectivo mínimo, v) no registre sanciones de multa, inhabilitación, suspensión, prohibición o revocación impuestas en los últimos cinco (5) años por el B.C.R.A., la Unidad de Información Financiera (UIF), la C.N.V. y/o la Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN) que se ponderen como significativas, excepto cuando se hayan implementado medidas correctivas a satisfacción de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias, previa consulta, de corresponder, al organismo que haya impuesto la sanción que sea objeto de ponderación. También se tendrán en consideración las informaciones y/o sanciones que sean comunicadas por entes o autoridades del exterior con facultades equivalentes. Para la ponderación de la significatividad de las sanciones se considerarán el tipo, motivo y monto de la sanción aplicada, el grado de participación en los hechos, la posible alteración del orden económico y/o la existencia de perjuicios ocasionados a terceros, el beneficio generado para el sancionado, su volumen operativo, su responsabilidad patrimonial y el cargo o función ejercida por las personas humanas que resulten involucradas.





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Se dispone que la utilidad a distribuir no podrá superar el saldo acreedor remanente de las cuentas de resultados no asignados y reserva facultativa para futuras distribuciones de resultados, luego de deducir las reservas legal y estatutarias, la diferencia neta positiva entre el valor contable y el valor de mercado de los activos del sector público que tengan en su cartera, las diferencias de cambio residuales por amparos activados, los ajustes de valuación de activos notificados por la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias o la auditoría externa de la entidad pendientes de registración contable y las franquicias individuales que la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias hubiere otorgado para la valuación de activos.

Asimismo, en la medida que luego de los ajustes efectuados la Entidad mantenga resultados positivos, deberá cumplir con la relación técnica de capitales mínimos incrementada en un 75%, deduciendo los conceptos anteriormente citados, el importe del impuesto a la ganancia mínima presunta computable en el capital regulatorio, el monto de las utilidades que se aspira distribuir y, finalmente, las franquicias otorgadas por la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias que afecten la posición de capital mínimo. A través de la Comunicación “A” 5369, del 9 de noviembre de 2012 el BCRA modificó el régimen sobre exigencia de capital para atender el riesgo de crédito y la integración del capital, con vigencia a partir de enero de 2013.

De acuerdo con las disposiciones del B.C.R.A., el 20 % de la utilidad del ejercicio más / (menos) los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, menos los resultados acumulados negativos, debe ser apropiado a la reserva legal.

Adicionalmente, con fecha 4 de octubre de 2013 el BCRA emitió la Comunicación A 5485 por medio de la cual el ente de contralor evaluará dentro del marco de su competencia, las resoluciones finales sobre sanciones que la Unidad de Información Financiera le notifique respecto de los sujetos obligados bajo su contralor. De acuerdo a la mencionada norma el análisis del BCRA podría dar lugar a que dicho ente rector inicie un proceso sumarial y establezca sanciones tanto para las entidades financieras como para las personas físicas involucradas, y adicionalmente que considere desfavorable tales antecedentes en los casos de solicitudes presentadas, entre otras, para distribuir resultados por las entidades financieras.

Con fecha 20 de septiembre de 2013, la Entidad ha presentado ante el B.C.R.A. una solicitud de autorización para distribuir utilidades en efectivo, por hasta la suma de 115.531, monto resultante de deducir al total de los pedidos realizados con fecha 29 de julio de 2011 y 03 de septiembre de 2013, 10.924 correspondiente a la pérdida del ejercicio 2011, absorbida por la reserva facultativa.

Con fecha 30 de junio de 2014, el BCRA autorizó a distribuir la suma de 113.994. Por tal motivo, el 14 de julio de 2014 la Asamblea General Ordinaria de accionistas resolvió distribuir, con respecto a la reserva facultativa para futuras distribuciones de dividendos, la suma autorizada por el BCRA en forma de dividendos en efectivo a favor de los accionistas según su participación accionaria. El correspondiente giro de los fondos se ha hecho efectivo con fecha 24 de julio de 2014.

Con fecha 8 de enero de 2015, mediante la Comunicación “A” 5689 el BCRA estableció que las entidades financieras que deseen distribuir resultados durante el año 2015, correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2014, deberán deducir el importe correspondiente a la previsión para sanciones administrativas, disciplinarias y penales constituida de acuerdo con lo dispuesto en dicha norma.

Con fecha 10 de noviembre de 2015 mediante la Comunicación “A” 5827 se dispone que las entidades financieras deberán constituir para poder distribuir resultados un margen de capital





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adicional a la exigencia de capital mínimo. Este margen de capital adicional debe estar compuesto por un margen de conservación de capital de 2,5% de sus activos ponderados por riesgo, margen que se eleva al 3,5% cuando se trate de entidades de importancia sistémica. La distribución de resultados estará limitada cuando el nivel y composición de la responsabilidad patrimonial computable de las entidades financieras (a pesar de cumplir con la exigencia de capital mínimo), las ubique dentro del rango del margen de conservación de capital. La aplicación del margen adicional de capital será gradual, ya se introducirá progresivamente entre el 1 de enero de 2016 y fines de 2018, para entrar plenamente en vigor el 1 de enero de 2019. De acuerdo a esto, el margen de conservación de capital será del 0,625% de los activos ponderados por riego a partir del 1 de enero de 2016, incrementándose cada año en 0,625% puntos porcentuales hasta alcanzar el 1 de enero de 2019 su nivel definitivo del 2,5% de los activos ponderados por riesgo. Asimismo, las entidades financieras calificadas por el BCRA como de importancia sistémica local deberán poseer un nivel de capital que les brinde una mayor capacidad de absorción de pérdidas. Por este motivo, el capital adicional requerido a las entidades de importancia sistémica comenzará el 1 de enero de 2016 en el 0,25% de los activos ponderados por riesgo, incrementándose cada año en 0,25 puntos porcentuales hasta alcanzar el 1 de enero de 2019 su nivel definitivo del 1% de los activos ponderados por riesgo.

En relación a los resultados no asignados al 31 de diciembre de 2013, la Asamblea General Ordinaria, celebrada el 30 de abril de 2014, resolvió destinar 69.573 a la constitución de la reserva legal y 278.291 a la constitución de una reserva facultativa para una futura distribución de dividendos. Con fecha 05 de junio de 2014 la Entidad ha presentado ante el B.C.R.A. la solicitud de autorización para distribuir utilidades en efectivo, por hasta la suma de 278.291.

En relación a los resultados no asignados al 31 de diciembre de 2014, la Asamblea General Ordinaria, celebrada el 30 de abril de 2015, resolvió destinar 107.707 a la constitución de la reserva legal y 430.821 a la constitución de una reserva facultativa para una futura distribución de dividendos.

NOTA 13 – DIFERENCIA ENTRE LAS NORMAS DEL B.C.R.A. Y LAS NORMAS CONTABLES PROFESIONALES VIGENTES EN LA CIUDAD AUTÓNOMA DE BUENOS AIRES a) Impuesto diferido

La Resolución Técnica N° 17 de la FACPCE establece a efectos de la registración de la provisión del impuesto a las ganancias el reconocimiento de activos o pasivos por impuesto diferido resultante de diferencias temporarias entre las mediciones contables de los activos y pasivos, y su valuación impositiva.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 la Entidad no ha contabilizado ni cuantificado el eventual efecto de la aplicación contable de este método de registración por tratarse de un método de valuación no adoptado por el B.C.R.A. a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

b) Operaciones a término sin entrega del subyacente

Tal como se menciona en Nota 11 la Entidad registra saldos a pagar o cobrar derivados de operaciones de compra o venta de moneda extranjera liquidable en pesos, que reflejan el efectivo o la moneda extranjera a ser transados a la fecha final del contrato, difiriendo a lo largo de la vida del contrato la prima determinada.

De acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales vigentes, los saldos a pagar o cobrar derivados de operaciones de compra o venta de moneda extranjera liquidables en pesos se reconocen computando el valor presente calculado a tasa de mercado. De haberse aplicado el





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criterio de valuación dispuesto por la Resolución Técnica Nº 18 para este tipo de instrumentos, la Entidad hubiera registrado al 31 de diciembre de 2015 un menor pasivo por miles de pesos 9.364 y al 31 de diciembre de 2014 un mayor activo por miles de pesos 622, con contrapartida en el patrimonio neto en ambos casos.

c) Consolidación de estados contables

De acuerdo con la normativa del B.C.R.A al 31 de diciembre de 2015, la Entidad presenta información consolidada con la sociedad relacionada Deutsche Securities S.A. (antes Deutsche Securities Sociedad de Bolsa S.A.), sociedad en la que no posee una tenencia accionaria. Según las normas contables profesionales vigentes (Resolución Técnica Nº 21) la consolidación de estados contables no resulta requerida en este caso.

NOTA 14 – OTRAS

a) Ley 25.738. Entidades financieras locales de capital extranjero

De acuerdo a lo requerido por la Ley 25.738, y reglamentado por la Comunicación “A” 3974 del B.C.R.A., las entidades financieras locales de capital extranjero autorizadas por el B.C.R.A., deberán poner en conocimiento del público en general los supuestos en los que su grupo accionario mayoritario de capital extranjero responde por las operaciones bancarias realizadas en la República Argentina.

El Deutsche Bank S.A., Buenos Aires, es una sociedad anónima constituida bajo las leyes de la República Argentina. De acuerdo a la Ley N° 19.550, la responsabilidad de sus accionistas está limitada a la integración de las acciones suscriptas.

En su Informe Anual para el año fiscal 2013 el accionista mayoritario de Deutsche Bank S.A., Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main, Alemania, manifestó lo siguiente: "Declaración de intención - para las siguientes sociedades, Deutsche Bank AG garantiza que, salvo en caso de riesgos políticos, puedan cumplir sus compromisos contractuales"; y en la lista de sociedades cubiertas por esta declaración está incluida el Deutsche Bank S.A., Buenos Aires.

Con la declaración antes citada Deutsche Bank AG manifestó su intención de mantener la solvencia del Deutsche Bank S.A. en tanto sea necesario para permitirle cumplir a su sociedad controlada sus compromisos contractuales en las circunstancias mencionadas. El término "riesgos políticos" se refiere a eventos fuera del control de Deutsche Bank AG, incluyendo pero no limitado a medidas de autoridades gubernamentales tanto nacionales como provinciales de la República Argentina.

NOTA 15 – CUENTAS QUE IDENTIFICAN EL CUMPLIMIENTO DEL EFECTIVO MÍNIMO

La Entidad integra el efectivo mínimo en pesos requerido por el B.C.R.A. con los fondos que posee en la cuenta corriente en pesos en el B.C.R.A., las cuentas especiales de garantías a favor de las cámaras electrónicas de compensación y los billetes mantenidos en la Entidad. Por otra parte, integra el efectivo mínimo en dólares con la cuenta corriente abierta en el B.C.R.A. en dólares y los billetes mantenidos en la Entidad. Al 31 de diciembre de 2015 la integración promedio de la Entidad ascendía en pesos a 325.670, en dólares a 35.342 y en euros a 630.





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NOTA 16 – ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES

Se consideró el rubro “Disponibilidades” como base de efectivo.

NOTA 17 – INCUMPLIMIENTOS EN RELACIONES TÉCNICAS

La Entidad incurrió en un incumplimiento a las relaciones técnicas por exceso en financiaciones a clientes vinculados el día 29 de septiembre de 2015, que derivó en un incremento de 124 de la exigencia de riesgo de crédito. El referido exceso fue detectado por la Entidad e informado al BCRA en tiempo y forma.

NOTA 18 – IMPUESTOS SOBRE LOS INGRESOS BRUTOS CIUDAD AUTÓNOMA DE BUENOS AIRES

Con fecha 25 de octubre de 2007, la Entidad recibió de la Dirección General de Rentas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires una vista de determinación de oficio con la determinación de diferencias en el cálculo del impuesto sobre los ingresos brutos por los períodos 2002 y 2003. El monto de diferencias en el impuesto determinado asciende a 4.291 por el período 2002 y 183 por el período 2003.

Dicha vista fue contestada con fecha 15 de noviembre de 2007, manifestando su desacuerdo con la determinación efectuada y realizando el descargo correspondiente.

Con fecha 4 de abril de 2008, la Entidad recibió de la Administración Gubernamental de Ingresos Públicos (en adelante AGIP), la notificación de la Resolución 721/DGR/2008 de Determinación de Oficio. El monto de diferencias en el impuesto determinado asciende a 4.291 por el período 2002 y 183 por el período 2003 y la aplicación de una multa por omisión por el 65% del impuesto omitido, por 2.908. Con fecha 25 de abril de 2008 se interpuso Recurso de Reconsideración con el descargo correspondiente.

Con fecha 23 de octubre de 2008, la Entidad recibió de la AGIP, la notificación de la Resolución 3814/DGR/2008 en contestación al Recurso de Reconsideración. En la misma, el organismo recaudador hace lugar parcialmente al Recurso de Reconsideración interpuesto por esta Entidad, determinando un nuevo impuesto de 3.831 por los períodos 2002 y 2003. Asimismo, la multa aplicada asciende a 2.490, equivalente al 65% del impuesto omitido. Con fecha 31 de octubre de 2008, la Entidad procedió a constituir una previsión parcial por 10.046 en concepto de capital e intereses.

Con fecha 13 de noviembre de 2008, la Entidad interpuso un recurso jerárquico contra dicha Resolución por las nuevas sumas reclamadas.

Con fecha 13 de febrero de 2009, la Entidad recibió de la AGIP la notificación de la Resolución 92/AGIP/2009 mediante la cual la autoridad fiscal local desestimó el recurso jerárquico interpuesto oportunamente. Ello así, el reclamo del Fisco en concepto de capital se mantuvo en 3.831 más intereses resarcitorios, por los períodos 2002 y 2003. La multa aplicada se mantuvo en 2.490. Como consecuencia del rechazo del Recurso de Reconsideración, quedó agotada la etapa administrativa, por lo que la Entidad debió pagar dentro de los 15 días hábiles de notificada dicha Resolución el capital intimado más sus correspondientes intereses resarcitorios.

Con fecha 5 de marzo de 2009, la Entidad efectuó el pago del capital intimado y sus correspondientes intereses, ascendiendo a 10.046 por el período 2002 y 2003. Con fecha 6 de marzo





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de 2009, la Entidad presentó ante la AGIP nota adjuntando los pagos efectuados e informando que dentro de los plazos fijados por el Código Fiscal se iniciarán las acciones judiciales correspondientes.

Con fecha 12 de mayo de 2009, la Entidad interpuso Demanda Contenciosa contra la AGIP ante el Fuero Contencioso Administrativo y Tributario de la Ciudad de Buenos Aires y promovió, tanto la devolución de los pagos efectuados, como el rechazo de la Ejecución Fiscal que sobre el monto de la multa (2.490) había iniciado la Ciudad de Buenos Aires con fecha 5 de mayo de 2009, por motivo de inhabilidad de título por cuanto el carácter ejecutoriado de la multa es un requisito sine qua non para la emisión de una boleta de deuda válida.

Con fecha 25 de junio de 2009 el Juzgado del Fuero Contencioso Administrativo y Tributario hizo lugar a la excepción y rechazó la ejecución intentada.

Con fecha 20 de agosto de 2010, la Entidad interpuso el Escrito de Alegato, a través del cual en su petitorio solicitó la devolución de los importes abonados, junto a sus respectivos intereses. Asimismo, el día 10 de septiembre de 2010, la Entidad solicitó se pasen los autos para el dictado de sentencia. El 19 de octubre de 2010, Deutsche Bank SA acreditó en el expediente el pago por $ 125.083,72 correspondiente al saldo que restaba abonar de la Tasa de Justicia. Atento a que el fisco dio por cumplido el mencionado pago, la Entidad, solicitó con fecha 10 de noviembre del 2010, que se pasen los autos a dictar sentencia.

Con fecha 25 de abril de 2011, la sentencia en primera instancia resultó desfavorable.

Con fecha 03 de mayo del 2011 la Entidad apeló la sentencia de primera instancia, presentando el escrito de expresión de agravios el día 28 de junio del 2011 la que fue contestada por la contraparte el 1 de agosto de 2011. El 5 de agosto el expediente pasó a sentencia.

El 31 de octubre de 2012 el Dr. Fernando Juan Lima se excusó de intervenir en atención a haber actuado como juez de primera instancia. El 21 de noviembre de 2012 se ordenó remitir las actuaciones a la Secretaría General para que proceda a la integración del Tribunal debido a la excusación del Dr. Lima y la existencia de opiniones disímiles entre los restantes camaristas. En consecuencia, se dejó sin efecto el llamado de autos al acuerdo decretado el 5 de agosto de 2011.

El 26 de diciembre de 2012 la Entidad fue notificada de la nueva integración del Tribunal, con la designación del Dr. Carlos Francisco Balbín. El 7 de febrero de 2013 el expediente pasó a sentencia. El 11 de febrero de 2015 se ordenó remitir las actuaciones a la Secretaría General para que proceda a la integración del Tribunal en atención a la existencia de opiniones disímiles entre los vocales habilitados para expedirse sobre la cuestión. En consecuencia, se dejó sin efecto el llamado de autos decretado el 7 de febrero de 2013.

El 9 de abril de 2015 la Entidad fue notificada de la nueva integración del Tribunal con la designación del Dr. Hugo Zuleta.

El 28 de abril de 2015 el tribunal ordenó que los pasen los autos al acuerdo.

El 19 de agosto de 2015 la Entidad realizó una presentación manifestando que las disposiciones del Código Civil y Comercial de la Nación, referidas al régimen de prescripción, no son aplicables y que, en caso de considerarse que sí lo son, igualmente las facultades de la AGIP para determinar el ISIB, por los periodos fiscales 2002 y 2003, se encontrarían prescriptas.

El 2 de Septiembre de 2015 el tribunal tuvo por agregada la presentación.

Actualmente, el expediente se encuentra a despacho con el llamamiento de autos al acuerdo.





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El Directorio de la Entidad entiende que se efectuó una razonable interpretación de la normativa vigente respecto de los períodos fiscales cuestionados, la cual se encuentra asimismo sustentada en la opinión de sus asesores impositivos.

NOTA 19 – POLÍTICA DE GERENCIAMIENTO DE RIEGOS

Con fecha 23 de mayo de 2011 a través de la Comunicación “A” 5203 el Banco Central de la República Argentina estableció nuevos lineamientos sobre la gestión de riesgos en las entidades financieras a través del cual se exige la presencia de un proceso integral para la gestión de riesgos en cada entidad basado en las recomendaciones emanadas de la citada comunicación.

La Entidad mantiene sistemas de monitoreo, evaluación, control y mitigación de los siguientes riesgos ante los que se enfrenta en su operatoria habitual. El área de Risk Management tiene el propósito de llevar a cabo la gestión y/o supervisión de los riesgos asumidos por la entidad con el apoyo y soporte del Comité de Riesgos.

Riesgo de crédito: Se entiende como riesgo de crédito a la posibilidad de sufrir pérdidas por el incumplimiento de un deudor o contraparte de sus obligaciones contractuales con la Entidad. Todo tipo de financiación, considerada en sentido amplio, forma parte del riesgo crediticio.

El directorio de la Entidad es, en última instancia, responsable por la gestión y vigilancia del riesgo crediticio de la Entidad existiendo para su soporte una función de análisis de riesgos crediticios que se desempeña en forma independiente al área de originación y a la de liquidación: el área de créditos cuyo tamaño es conmensurable con el riesgo crediticio asumido y contando al menos con un analista con experiencia en materia crediticia cuya responsabilidad es el análisis y revisión del riesgo de contraparte así como el inherente a las transacciones que impliquen cualquier exposición crediticia.

La gestión del Riesgo Crediticio cuenta con facultades crediticias suficientes delegadas por el Directorio de la entidad, para aprobar facilidades por hasta el equivalente al 2.5% de la Responsabilidad Patrimonial Computable de la entidad al último día del segundo mes anterior al que corresponda el análisis y para financiaciones que no superen el 100% de la responsabilidad patrimonial computable del cliente.

Sobre la cartera vigente se realizan revisiones periódicas en su clasificación, tamaño y diversificación. En cuanto a la identificación de indicadores de deterioro, los responsables primarios de los clientes o “sponsors” representan la primera línea de defensa a efectos de su identificación de acuerdo a lo establecido por el apartado “Gestión de créditos con dificultades” dentro del Manual de créditos de la organización. Los signos que se consideran como indicadores clave son: Liquidez insuficiente, cambios en el sector industrial del cliente, disminución de rentabilidad, endeudamiento excesivo, incumplimiento de “covenants”, cambios en el estilo de gestión, cambios en las pautas de comunicación, cambios de auditores y/o disminución del valor de las garantías.

Con respecto al reporte que evidencia la gestión, el responsable del área de créditos efectúa una presentación mensual a los integrantes del Comité de Riesgos, donde se evalúan todos los aspectos arriba mencionados. De la misma manera, los límites crediticios asignados son monitoreados con





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frecuencia diaria mediante un reporte que expone el uso de línea por cliente y su comparación contra los límites existentes.

En todo momento la estrategia, políticas y prácticas en materia crediticia se apegarán estrictamente a lo establecido por las regulaciones del Banco Central de la Republica Argentina (B .C.R.A.) y el Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin, regulador del Grupo Deutsche Bank), como así también a las prácticas corporativas del Grupo Deutsche Bank.

Riesgo de Liquidez: Dentro de la estructura vigente, el área de Global Markets asume la responsabilidad en la implementación del manejo de la administración general de la liquidez de la Entidad mediante la toma de posiciones diarias que aseguren el fondeo requerido por la estrategia de negocios que se ejecute en cada momento del tiempo. Asimismo, el área de Operaciones asume responsabilidades sobre el correcto proceso administrativo de cobros y pagos, y el área de Finanzas es la encargada de monitorear el cumplimiento de los límites fijados en forma diaria y responde ante la determinación de límites y la administración general de liquidez de la Entidad. El marco de la gestión se encuentra encuadrado en el Comité de Riesgos de la Entidad, que hace las veces de ALCO.

Son objetivos de la política fijada asegurar el cumplimiento oportuno de las obligaciones tomadas, así como salvaguardar y asegurar el correcto fondeo para las transacciones que curse la entidad.

A fines de monitorear el estado de liquidez se utilizan reportes que contienen la posición diaria de caja, reportes orientados a la medición de flujos de fondos para un determinado lapso de tiempo prudencial hacia el futuro, reportes de liquidez estructural y testeos de liquidez bajo condiciones extremas siendo todos ellos recibidos por el departamento de Finanzas y tratados en el Comité de Riesgos, de manera de evaluar los resultados arrojados y decidir la eventual adopción de medidas correctivas que mitiguen los riesgos de liquidez para la Entidad.

En todo momento la estrategia, políticas y prácticas en materia de liquidez se apegarán estrictamente a lo establecido por las regulaciones del Banco Central de la Republica Argentina (B.C.R.A.) y el Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin, regulador del Grupo Deutsche Bank), como así también a las prácticas corporativas del Grupo Deutsche Bank.

Riesgo de Mercado: El Gerenciamiento del Riesgo de Mercado es una función centralizada e independiente en todo el Grupo Deutsche Bank, llevándose a cabo de la misma manera a nivel global y a través de funciones regionales.

Localmente esta función está representada por el departamento de Finanzas, quien se apoya en la estructura corporativa, mientras que el Comité de Riesgos es el ámbito donde se establecen, analizan y monitorean los límites y sus desvíos, así como la necesidad eventual de cambios de estrategia.

El término “Riesgo de Mercado” se define como la posibilidad de sufrir pérdidas en posiciones dentro y fuera de balance a raíz de fluctuaciones adversas en los precios de mercado de diversos activos.





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Deutsche Bank S.A. presenta como estrategia principal la determinación de un apetito de riesgo que se vea reflejado en los límites establecidos para cada una de las herramientas de medición que utiliza la Entidad y que sea acorde al negocio que se pretende desarrollar, surgiendo esto de un proceso que sea revisado y aprobado tanto por el Directorio de la Entidad como por la Alta Gerencia.

Existen dos límites principales (ERS y VaR) que son monitoreados diariamente por el departamento de Finanzas de la Entidad a través de reportes específicos que se distribuyen también a las áreas de negocio y que son revisados mensualmente en las reuniones del Comité de Riesgos. En todo momento se espera que el negocio trabaje dentro de los límites establecidos por el Directorio.

Deutsche Bank es una Entidad Financiera con presencia Global y, como tal, respeta y sigue los lineamientos establecidos para la corporación toda. Esto es, herramientas para controlar y monitorear el Riesgo de Mercado, políticas alineadas con Casa Matriz y hasta intervención de funcionarios con alto rango de la estructura regional / global en caso de presentarse una crisis o fuerte stress en los mercados locales / globales.

Relacionado con riesgo de mercado, existen tres tipos de activos de riesgo operados por Deutsche Bank: Tipo de cambio (FX), Tasas de interés y Spreads de crédito.

En todo momento la estrategia, políticas y prácticas en materia de mercado se apegarán estrictamente a lo establecido por las regulaciones del Banco Central de la Republica Argentina (B.C.R.A.) y el Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin, regulador del Grupo Deutsche Bank), como así también a las prácticas corporativas del Grupo Deutsche Bank.

Riesgo Operacional: Se define como el riesgo de pérdidas resultantes de la falta de adecuación o fallas en los procesos internos, de la actuación del personal, de los sistemas o bien de aquéllas que sean producto de eventos externos. Incluye el riesgo legal pero excluye el riesgo reputacional, estratégico y del negocio.

Deutsche Bank S.A. maneja desde hace varios años herramientas que permiten gestionar el Riesgo Operacional en la Entidad, todas ellas han sido de gran utilidad a efectos de encuadrar los procesos internos con la norma emanada del propio Banco Central de la República Argentina.

La estructura de Gobierno local se compone principalmente de un Comité de Riesgo Operacional (CORO), ámbito donde se discuten y reportan temas relevantes y enfocados principalmente en recupero de pérdidas, auto evaluación, indicadores de riesgo claves y reporte de eventos acontecidos en el período. La frecuencia de las reuniones es mensual a menos que eventos extraordinarios hagan necesaria una mayor asiduidad. Dentro del ámbito del comité se discuten y analizan las autoevaluaciones de cada área a fines de identificar potenciales riesgos y también se determinan los planes de acción para que sean mitigados.

Una base de pérdidas operacionales ha sido desarrollada para cumplir con las exigencias de reporte del regulador local y también de la corporación.

Deutsche Bank utiliza la experiencia y conocimiento de sus empleados clave con la finalidad de identificar tempranamente y reportar al CORO cualquier evento que pudiera acontecer. Asimismo,





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algunas herramientas que pueden mencionarse son: Análisis y documentación SOX, MRP (Management review process – Comité donde se discuten cuestiones de control interno, procesos y foro en común para todas las áreas de soporte), herramientas de autoevaluación utilizadas por las diferentes áreas y BCM, a través de la cual se asegura la continuidad en el negocio

Los principales temas de discusión surgidos en el mencionado CORO y son elevados al Comité de Riesgos de la Entidad para que sean tratados y evaluados oportunamente.

En todo momento la estrategia, políticas y prácticas en materia de Riesgo Operacional se apegarán estrictamente a lo establecido por las regulaciones del Banco Central de la Republica Argentina (B.C.R.A.) y el Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin, regulador del Grupo Deutsche Bank), como así también a las prácticas corporativas del Grupo Deutsche Bank.

Riesgo de Tasa de interés: El gerenciamiento del Riesgo de Tasa de interés se encuentra cubierto en la entidad por la gestión realizada sobre los riesgos de Liquidez y Mercado.

NOTA 20 – POLÍTICA DE TRANSPARENCIA EN MATERIA DE GOBIERNO SOCIETARIO

El 28 de diciembre de 2015, mediante el Acta Número 1261, el Directorio de la entidad procedió a revisar y actualizar el “Código de Gobierno Societario y organización interna de Deutsche Bank S.A.”, con aplicación inmediata para todo el personal de la Entidad y elaborado con la finalidad de implementar un marco normativo adecuado que comprenda como disciplina integral la gestión de todos los riesgos de la entidad considerando su dimensión, complejidad, perfil de riesgo y grupo económico al que pertenece, permitiendo un mejor cumplimiento del objeto social, asegurar que las actividades sean desarrolladas conforme a las leyes y regulaciones aplicando niveles de seguridad y solvencia necesarios.

Deutsche Bank SA. Institución de Banca Mayorista, fue constituida por Escritura Pública de fecha 13 de Noviembre de 1997 bajo la denominación Deutsche Holdings SA que opera a partir de Febrero de 2008. Mediante resolución 758 del 30 de Diciembre de 1997 emitida por el Banco Central de la República Argentina, se autorizó a Deutsche Bank SA a operar como banco comercial mayorista con domicilio en la Ciudad de Buenos Aires. Posteriormente a través de la Comunicación “A“4368 del 17/06/2005 el Banco Central aclaró que los bancos mayoristas pasaron a considerarse bancos comerciales de primer grado.

La norma antes mencionada se complementa con el organigrama general y los organigramas de cada área elaborados por el Departamento de Recursos Humanos y aprobados por el Directorio y con los Estatutos de los comités vigentes tanto corporativos como regulatorios.

Destacamos que, a nuestro mejor saber y entender, no operamos con jurisdicciones del extranjero de baja o nula tributación y/o países no cooperativos.

Nuestra entidad solamente utiliza las siguientes estructuras complejas:

Fideicomisos: respecto de los cuales nuestro rol se limita a prestar servicios fiduciarios y en ningún caso se utilizan esas estructuras jurídicas como fuente alternativa de financiación y mecanismo de transferencia de riesgos a los inversores. Respecto a los fideicomisos que





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requieren administración de cartera crediticia, los principales mitigantes establecidos, especialmente para el riesgo operacional y el reputacional, son:

a) selección de fiduciantes: la entidad sólo ofrece los servicios fiduciarios a otras entidades financieras o a sociedades independientes controladas por éstas, que están altamente reguladas,

b) no discrecionalidad: nuestra actuación se restringe a las instrucciones establecidas en el contrato de fideicomiso y/o comunicadas por el fiduciante y/o el administrador y/o los beneficiarios,

c) la calidad de la tarea de fiduciario es revisada y calificada regularmente por la agencia Moodys.

Instrumentos derivados operados: respecto de los cuales, los principales mitigantes, especialmente para el riesgo de mercado y el riesgo operacional, son:

a) los productos derivados que operamos/ofrecemos son lineales es decir que son los más simples (forwards, futuros y swaps), no operamos/ofrecemos contratos de opciones ni derivados estructurados,

b) políticas y procedimientos establecidos: "Política de Riesgo de Mercado", "Manual de Créditos", "KOP-Futuros Rofex", "KOP-OCT MAE", "KOP-Swaps", "KOP-FX",

c) proceso de aprobación de nuevos productos establecido en el "Manual de aprobación de Nuevos Productos",

d) la experiencia local como banco de inversión líder en el mercado de derivados y el expertise global de nuestra casa matriz.

En cuanto a la estructura organizacional, la entidad cuenta con un Directorio que tiene como objetivo conducir, dirigir y gestionar los esfuerzos de las áreas de negocio y de soporte de la entidad, comunicando una visión entendible y sustentada, formulando por un lado, cursos de acción efectivos, y por el otro otorgando las facultades y recursos necesarios para el alcance de los resultados pretendidos. Asimismo será responsable de aprobar y supervisar la implementación del Código de Gobierno Societario y organización interna de Deutsche Bank S.A., revisar las políticas y estrategias de la entidad incluidas las relacionadas a los riesgos y supervisar a la Alta Gerencia a fin de controlar que se tomen los pasos necesarios para identificar, monitorear y controlar los riesgos asumidos. Las funciones y responsabilidades de la Alta Gerencia son establecidas por el Directorio a través de la definición de las estrategias corporativas, la implementación de las políticas, procedimientos, controles internos y los canales de comunicación correspondientes.

La estructura orgánica es complementada por los siguientes comités internos tanto regulatorios como corporativos: Comité Ejecutivo (EXCO), Comité de Control Operativo (OPCO/OpRisk), Sub Comité de MRP (Management Review Process), Comité de Riesgos (Capital and Risk Committee - CaR), Comité de Antilavado de Dinero, Comité de Auditoría, Comité de Sistemas y Subcomité de Sistemas - GTP CS Business Steering Committee.

Respecto de las líneas de negocios, la entidad desarrolla distintas líneas de negocios tales como: A) GLOBAL MARKETS (Trading): cuyo objetivo es desarrollar y mantener estrategias que generen buena liquidez, precios y productos competitivos, con el fin de aumentar la cuota de mercado en los diferentes productos y mercados en los que el banco participa, y entre los clientes gubernamentales, corporativos e institucionales con los que opera, B) CORPORATE FINANCE (Corporate & Sovereign





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Coverage / Financial Institutions): cuyo objetivo es diseñar e implementar estrategias de ventas para los productos que se manejan en la entidad, así como asegurar que las actividades de ventas, corporativas, institucionales y de Mercado de Capitales de los productos locales alcancen las metas derivadas de la estrategia, C) GLOBAL TRANSACTION BANKING (Trade Finance & CMC): cuyo objetivo es diseñar y asegurar la implementación de estrategias y políticas, que busquen el logro de los resultados financiero de los negocios del banco en el área de comercio exterior y cash management, D) GLOBAL TRANSACTION BANKING (Trust & Security Services): cuyo objetivo es diseñar y asegurar la implementación de estrategia y políticas orientadas a la promoción de los servicios relacionados con los servicios de custodia, transaccionales, fiduciarios, etc.

Las aéreas de infraestructura son las siguientes: Operaciones, Legales, Compliance, Finanzas e impuestos, Risk Management, Recursos Humanos, Tecnología Informática, Seguridad Informática, Auditoría Interna y CRES/Administración.

Conforme al Estatuto de Deutsche Bank S.A, la administración de la sociedad está a cargo de un Directorio compuesto por un mínimo de tres y un máximo de siete Directores titulares pudiendo designarse igual o menor número de suplentes. Conforme a lo dispuesto en la Asamblea General Ordinaria Unánime Nro. 25 de fecha 30/04/2013, el Directorio está compuesto por 3 Directores titulares y 1 suplente. En caso de ausencia, renuncia o impedimento de cualquier Director, podrá ser remplazo en sus funciones en forma automática por un Director suplente.

Como parte de la estructura organizacional el banco cuenta con diferentes Comités tanto corporativos como regulatorios a fin de asistir al Directorio y a la alta gerencia en el cumplimiento de sus respectivas funciones y responsabilidades.

1 - COMITE EJECUTIVO (EXCO)

El EXCO es el principal comité local. Entre sus principales funciones se encuentran:

- La Supervisión el cumplimiento de las normas y estándares de gobierno corporativo. - El asesoramiento al Directorio en el análisis y la toma de decisiones en temas relevantes

relacionados con las áreas de negocios y en temas estratégicos en general, - La coordinación de las actividades comerciales del grupo DB en la Argentina asegurando que

la implementación de las estrategias globales se haga en línea con las regulaciones locales.

En caso de disputa, el EXCO puede escalar los temas al Directorio y regionalmente al Latam CEO/COO/EXCO.

2 - COMITE DE CONTROL OPERATIVO (OPCO/OpRisk)

El OPCO es el foro donde se discuten y resuelven temas operacionales y de control de la entidad, de forma coordinada con las definiciones corporativas. Entre sus funciones se destacan:

- gestionar y/o supervisar los temas relacionados al Riesgo Operacional, reemplazando al anterior comité de Riesgo Operacional. En este sentido, coordina las actividades de las áreas de Infraestructura y control procurando la integración horizontal y el soporte necesario a las áreas de negocios.





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- Supervisar el cumplimiento de las normas locales y de las políticas corporativas, asegurando la existencia de un ambiente de control interno efectivo.

Por otra parte, el OPCO delega en el subcomité MRP las actividades operativas y de control interno con mayor grado de detalle, pero mantiene la total responsabilidad de los temas y decisiones allí tomadas. Por último, en caso de disputa, el OPCO puede escalar los temas al EXCO o al Directorio y regionalmente al Latam COO.

3 - SUB COMITE DE MRP (Management Review Process)

MRP es un Sub-comité que da soporte al Comité de Control Operativo (OPCO). El objetivo del Management Review Process (MRP) es monitorear los controles financieros y de procesos y el cumplimiento de las políticas contables para evitar manifestaciones falsas en la información financiera.

MRP es un mecanismo de control clave y revisión independiente para sustanciar las cuentas del balance. Mejora la comunicación, ofrece un foro para elevar problemas y combina los sectores de Operaciones y Finance para controlar en forma colectiva las actividades comerciales. También evidencia una fuerte toma de conciencia de control y el régimen de flujo y contabilización de cuentas en el libro mayor.

Garantiza que todos los controles internos de las operaciones financieras se realicen, no solo durante el proceso de conciliación sino también en forma diaria.

4 - COMITE DE RIESGOS (Capital and Risk Committee - CaR)

El Comité de Riesgos tiene por objeto llevar a cabo la gestión y/o supervisión de riesgos asumidos así como el monitoreo del capital y de los niveles y composición del balance de la Entidad.

5 - COMITE DE ANTILAVADO DE DINERO

El “Comité de control y prevención del lavado de dinero” tiene como función primordial la planificación, coordinación y vigilancia del cumplimiento de las políticas de control y prevención del lavado de dinero y todas aquellas funciones que le atribuyan conforme a las leyes y regulaciones vigentes, así como todas aquellas normas que las modifiquen o complementen en el futuro.

6- COMITE DE AUDITORIA

El Comité de Auditoría tiene como objetivo principal el análisis de las observaciones emanadas de la auditoría Interna, externa, reguladores y seguimiento de la implementación de las recomendaciones de modificación de los procedimientos y la coordinación de las funciones de control interno y externo que interactúan en la entidad financiera (Auditoría interna, Auditoría externa, Sindicatura, Consejo de vigilancia, Comisión Fiscalizadora, Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias, calificadoras de riesgo, organismos de contralor del exterior etc.

7 - COMITE DE SISTEMAS





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El Comité de Sistemas tiene como objetivo básico establecer políticas, fijar / dirigir estrategias, evaluar y proponer para su aprobación al directorio, todo proyecto de tecnología Informática. Lo asiste el subcomité “GTP CS Business Steering Committee”.

SUBCOMITE DE SISTEMAS - GTP CS Business Steering Committee

Este subcomité asiste al Comité de Sistemas en asignar prioridades a los temas en marcha, desarrollo de aplicaciones y nuevos requerimientos provenientes de las áreas de negocio y servicio con relación a nuevas regulaciones de mercado.

El mismo analiza y eleva al Comité de Sistemas el detalle de las acciones a realizar por nuevos proyectos y sus prioridades acordadas con las distintas áreas del banco.

En caso de disputa, el subcomité puede escalar los temas al Comité de Sistemas para su evaluación.

NOTA 21 – DATOS SOBRE REMUNERACION VARIABLE

a) Información sobre el proceso de decisión utilizado para determinar la política de incentivos:

El Grupo Deutsche Bank AG cuenta con una Estructura Global de Gobierno en materia de Remuneraciones (Global Reward Governance Structure) dentro de la Estructura Alemana de Dirección Dual (Two Tier Board Structure) integrada por el Consejo de Vigilancia (Supervisory Board), un órgano de control independiente y el Directorio (Management Board). Los miembros del Directorio son los directivos ejecutivos del Banco. El Directorio es responsable de la gestión del Banco, representar al Banco frente a terceros, aprobar las estructuras de remuneración y ratificar los gastos y asignaciones en materia de remuneraciones de la Entidad. El Comité Ejecutivo Senior de Remuneraciones (Senior Executive Compensation Committee o SECC) supervisa las decisiones vinculadas a la remuneración de todos los demás empleados del Grupo. Las responsabilidades principales del SECC incluyen determinar factores cuantitativos y cualitativos para evaluar el desempeño como base de decisiones relativas a remuneración, realizar las recomendaciones que correspondan al Directorio acerca del pool de Remuneración Variable ("RV") anual y su asignación en las líneas de negocios y procurar que los responsables del pool de cada una de las mismas constituyan un comité de remuneraciones y definan los procesos y controles que correspondan, incluyendo la consideración del riesgo en el proceso de determinación de pools sub-divisionales y asignaciones de remuneración individuales. También es competencia del SECC aprobar los planes de beneficios bajo la Matriz de Autorización de Beneficios así como revisar y aprobar nuevos planes de remuneraciones y los cambios a los planes existentes que requieran las Políticas y Marcos aplicables. El SECC es co-presidido por el Directivo Financiero Principal (Chief Finanical Officer) y el Directivo Administrativo Principal (Chief Administration Officer), ambos miembros del Directorio. Además, otros miembros con derecho a voto son el Directivo de Riesgo Principal (Chief Risk Officer) -también miembro del Directorio-, el Group Controller y Jefe Global de Recursos Humanos. También el Jefe Global de Reward, el Compensation Officer y el Deputy Compensation Officer son otros miembros permanentes (sin derecho a voto) del SECC.

En Deutsche Bank S.A., las remuneraciones propuestas por todas las áreas son revisadas y aceptadas por un comité de remuneraciones integrado por la Gerencia de Recursos Humanos de Argentina, el Jefe de Reward for the Americas y el Presidente de Deutsche Bank Argentina. El Comité de Riesgo informa al comité de remuneraciones local acerca del riesgo aceptado por los





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Empleados Regulados Locales. El Gerente de Internal Audit del Banco revisa y audita el procedimiento.

b) Características más importantes del diseño del sistema:

Filosofía y Principios de Remuneración

La Estrategia de Remuneraciones de Deutsche Bank tiene por objeto apoyar el modelo de banca global orientada al cliente, con prácticas de remuneración seguras y adecuadas aplicadas de conformidad con el capital, nivel de liquidez y capacidad de aceptación de riesgos del Banco y en línea con los objetivos estratégicos de la Entidad, sus Valores y Creencias. Está diseñada para reconocer debidamente (y ser lo suficientemente flexible como para resultar adecuada para) las diversas áreas de negocios que integran el modelo global. En este marco, los cinco objetivos clave de las prácticas de remuneración de la Entidad son:

- Ayudar a cumplir con la estrategia de banca global orientada al cliente de Deutsche Bank atrayendo y reteniendo talentos en los diversos modelos de negocios y sedes internacionales;

- Apoyar el desempeño a largo plazo del Banco, el desarrollo sostenido de la Entidad y las estrategias de riesgo resultantes;

- Apoyar el rendimiento a largo plazo en base a la disciplina y eficiencia en materia de costos;

- Procurar que las prácticas de remuneración del Banco sean seguras en cuanto al ajuste al riesgo del desempeño, evitar la toma de riesgos excesivos, asegurar la compatibilidad con la planificación en cuanto a capital y liquidez y cumplir con la normativa aplicable;

- Acentuar los valores de integridad, desempeño sostenido, orientación al cliente, innovación, disciplina y colaboración del Banco.

Remuneración y Gestión de Riesgos

El Grupo Deutsche Bank AG está al tanto de la importancia de asegurar que los pools de Remuneración Variable estén sujetos a medidas de ajuste al riesgo adecuadas.

Medidas de ajuste al riesgo preliminares

Para garantizar que los ajustes al riesgo preliminares sean adecuados, se utiliza una metodología estándar consistente aplicable en toda la entidad para medir el desempeño elegible para percibir un bono ajustado al riesgo por negocio (Ingreso Neto Ajustado al Riesgo Elegible para Bono antes del pago del Bono e Impuestos ("NIBBT" por sus siglas en inglés) informado en el Modelo de Informe de Negocios Mensual.

El desempeño ajustado al riesgo utilizado como base para evaluar el desempeño a nivel de negocio (y el desempeño subyacente) se determina en base a un cargo de Capital Económico (CE), en línea con las pérdidas imprevistas proyectadas de Deutsche Bank. El Capital Económico refleja el capital asociado a pérdidas imprevistas. Es una medida a futuro que cuantifica los riesgos tomados por el banco, es decir, mide el perfil de riesgo en determinado momento. La función de Riesgo verificó que





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el Capital Económico representara el mejor estimativo de las pérdidas futuras pero no materializadas de la cartera actual del Banco y por ende, la mejor medida para ajustar los pools de Remuneración Variable. El SECC revisa la adecuación de la metodología de ajuste al riesgo en forma anual.

Como regla general, el Grupo Deutsche Bank AG captura todos los riesgos materiales dentro de los primeros cuatro tipos de riesgo de su marco de capital económico (Riesgo Crediticio, de Mercado, Operacional y de Negocios). Otros riesgos se asignan al tipo de riesgo que corresponda. Los siguientes son ejemplos específicos de los riesgos comprendidos en cada tipo de sub-riesgo:

- Riesgo Crediticio: riesgo de contraparte, riesgo de transferencia, riesgo de liquidación;

- Riesgo de Mercado: riesgo de tasa de interés del libro de banca, riesgo de modelo de depósitos, riesgo de garantía de fondos (incluye parcialmente el riesgo de reputación), riesgo de negocios y colectivo de sociedad de ahorro y préstamo para la vivienda;

- Riesgo Operacional: riesgo legal, riesgo de IT, riesgo de personal, riesgo de continuidad de los negocios, riesgo de proveedores, riesgo de procesamiento de operaciones, riesgo de originación y ejecución, riesgo de soporte del negocio, riesgo de divulgación/registro de información financiera, riesgo de servicio fiduciario, riesgo inmobiliario, riesgo de seguridad;

- Riesgo de Negocios: riesgo estratégico (incluye riesgo de reputación general), riesgo impositivo.

La asignación individual de remuneración por desempeño suele ser discrecional y se determina considerando una cantidad de factores, incluyendo, sin limitación, los índices financieros del Grupo Deutsche Bank AG, el desempeño ajustado al riesgo del Banco, del negocio que corresponda y de cada empleado en forma individual y cuestiones vinculadas a retención. El Grupo Deutsche Bank AG aplica mediciones cuantitativas y cualitativas para medir el desempeño de los empleados y en base a ello determinar los niveles adecuados de Remuneración Variable discrecional. Estas mediciones se desarrollan a nivel división y son específicas para las actividades, estrategias y objetivos de cada negocio. También se consideran aspectos de Cultura y Control. La Remuneración Variable está orientada a los valores y depende de la adhesión a los Valores y Creencias del Grupo Deutsche Bank AG, sus Estándares de Liderazgo, el Código de Conducta y Ética de Negocios, la información provista por las Funciones de Control acerca de conductas positivas y negativas y sanciones disciplinarias [Red Flags]. En línea con los valores del Banco, la estrategia de remuneraciones tiene por objeto apoyar un modelo de banca universal diversificada con prácticas de remuneración seguras. También depende del mercado y es ajustada periódicamente por segmento de mercado en referencia a los niveles de remuneración de los principales competidores.

Si bien la discrecionalidad es un aspecto fundamental del proceso de remuneración, es imperativo que los gerentes cuenten con lineamientos e información sobre desempeño adecuada (tanto cuantitativa como cualitativa). De esta manera, podrán adoptar decisiones informadas, incorporando la totalidad de los factores de riesgo aplicables al rol de cada empleado. De conformidad con los requisitos regulatorios, los gerentes de ciertos empleados de primera línea deben dejar constancia de que han revisado en profundidad y considerado con atención todas las mediciones de desempeño y riesgo que correspondan y los demás lineamientos específicos para sus áreas de trabajo. Además, puede requerirse a los gerentes presentar una reseña en la que se describa la manera en que los parámetros de remuneración (tanto cuantitativos como cualitativos) considerados influyeron en la





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decisión relativa a la remuneración. Esto es particularmente importante en el caso de empleados con sanciones disciplinarias o Red Flags. Todos los gerentes sujetos a requisito de documentación deben cumplir con esta obligación. El Grupo Deutsche Bank AG se ha focalizado específicamente en los requerimientos de gobierno y documentación generales inherentes al proceso de toma de decisiones y continuará mejorando las políticas y procedimientos implementados para guiar a los gerentes, procurando que sean lo más transparentes posible para todo el personal.

Descripción de las formas en que la entidad trata de ajustar la remuneración a fin de tener en cuenta los desempeños a largo plazo

La Remuneración Variable es una herramienta que se utiliza para incentivar y retribuir el buen desempeño. El Grupo Deutsche Bank AG procura permanentemente que el gobierno de la estructura de asignaciones de Remuneración Variable cumpla con los requisitos regulatorios. La Entidad cuenta con una matriz a nivel del Grupo que se utiliza para determinar el monto diferido de las Remuneraciones Variables. La misma matriz se aplica a todos los empleados y refleja el principio de que la proporción correspondiente al incentivo a largo plazo adjudicado aumentará significativamente a medida que se incrementa el monto de la Remuneración Variable total.

De conformidad con el InstitutsVergV, por lo menos el 50% de la Remuneración Variable no diferida de los empleados cubiertos por esta reglamentación debe adjudicarse en acciones.

- Medidas de ajuste al riesgo posterior

Las condiciones de desempeño y las disposiciones de recuperación, en virtud de las cuales la Entidad puede recuperar componentes de la remuneración previamente adjudicados, representan un aspecto esencial del proceso de gobierno y funcionan como mecanismo para garantizar que una porción sustancial de la Remuneración Variable de los empleados de primera línea se mantenga sujeta a su futuro desempeño y conducta. El Grupo Deutsche Bank AG ha empleado disposiciones de recuperación durante varios años. Los mecanismos de recuperación se revisan en forma anual para su adecuación a cualquier cambio en la normativa aplicable.

Todas las adjudicaciones diferidas correspondientes a Empleados Regulados Globales están sujetas a condiciones de desempeño y disposiciones de recuperación vinculadas a la posición de capital, el desempeño de cada empleado, la división a la que pertenece y el Grupo en su totalidad. Además, todas las adjudicaciones diferidas pueden ser recuperadas por la Entidad en caso de incumplimiento de las políticas o la normativa aplicable por parte del empleado. La adjudicación de la remuneración diferida de todos los demás empleados que reciben este tipo de remuneración también está sujeta a la posición de capital, a las condiciones de desempeño específicas del Grupo e individuales y a disposiciones de recuperación en base a la conducta.

Los participantes no están autorizados a vender, prendar, transferir o ceder su Remuneración Diferida ni ningún derecho sobre la misma. No pueden realizar operaciones cuyo efecto económico sea la cobertura de Remuneraciones en Acciones Restringidas o compensar de otra manera el riesgo de fluctuación de precios relativo a las Remuneraciones en Acciones Restringidas.

Además de estas disposiciones de recuperación específicas, los términos y condiciones de cada plan prevén otras que facilitan la recuperación de las remuneraciones diferidas de todos los empleados, incluyendo (sin limitación):





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desvinculación voluntaria; despido con Causa; ofrecimiento directo de servicios a clientes o empleados del Grupo Deutsche Bank; divulgación o uso de información confidencial; prestación de servicios similares, relacionados o en competencia a otras entidades

proveedoras de servicios financieros con posterioridad al retiro, retiro de la profesión o servicio público.

Componentes de la Remuneración Variable

Se aplica una matriz de diferimiento a nivel del Grupo para determinar la asignación de Remuneraciones Variables en Pagos en Efectivo y Remuneraciones Diferidas. Los componentes de la Remuneración Variable 2015 se confirmarán en marzo de 2016. Según el InstitutsVergV, el 40-60% de la Remuneración Variale de los Empleados Regulados Globales debe ser remuneración diferida. En 2014, los empleados de Deutsche Bank S.A. que recibieron remuneraciones diferidas determinadas en base a la matriz de diferimiento tenían derecho a recibir la totalidad de su Remuneración Variable en forma de remuneración diferida.

- Adjudicaciones Directas:

Pago en Efectivo

El Pago en Efectivo se abona de inmediato una vez finalizado el año de medición del desempeño.

Adjudicación Directa de Capital

Todos los empleados identificados como Empleados Regulados Globales deben recibir el 50% de lo que de otro modo hubiese sido su Pago en Efectivo directo en forma de capital o instrumentos de capital. En la actualidad, la Adjudicación Directa de Capital (Equity Upfront Award o “EUA”) se otorga en forma de una Remuneración en Acciones Restringida (Restricted Equity Award(. De conformidad con las disposiciones del InstitutsVergV, la EUA debería adjudicarse de inmediato aunque no se adquiere irrevocablemente hasta transcurrido un período de retención predeterminado.

- Remuneraciones Diferidas

Remuneraciones en Acciones Restringidas

De conformidad con la DRC IV y el InstitutsVergV, por lo menos el 50% de las Remuneraciones Diferidas se pagan en acciones. La porción de la Remuneración Variable diferida abonada en acciones se otorga en forma de un derecho condicional futuro de participación en DBAG (una Remuneración en Acciones Restringida - Restricted Equity Award o REA). Las Remuneraciones en Acciones Restringidas se rigen conforme lo previsto en el Plan de Participación de Deutsche Bank, en virtud del cual se otorga a los empleados el derecho a recibir acciones de Deutsche Bank transcurrido un plazo determinado. El valor de las REAs está sujeto a la cotización de las acciones de Deutsche Bank durante el período predeterminado de perfeccionamiento irrevocable del derecho y (de corresponder) de retención y por ende está vinculado al desarrollo sostenido de valor a largo





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plazo. Los Participantes del Plan de Participación de Deutsche Bank no tienen derecho a percibir dividendos hasta la entrega efectiva de las acciones.

El período de aplicación de las disposiciones de recuperación y de perfeccionamiento irrevocable del derecho respecto de las Remuneraciones en Acciones Restringidas varía entre los diferentes grupos de empleados, pero en todo caso es como mínimo de tres años.

NOTA 22 – PLAN DE IMPLEMENTACIÓN PARA LA CONVERGENCIA HACIA LAS NIIF

De acuerdo a lo establecido en la Com. “A” 5541, la Entidad se encuentra en proceso de análisis para llevar a cabo la implementación para la Convergencia hacia las NIIF, las cuales tendrán vigencia a partir de los estados financieros correspondiente a los ejercicios económicos iniciados a partir del 1 de enero de 2018. Con fecha 27 de marzo de 2015, el Directorio de la Entidad aprobó el Plan de Implementación para la convergencia hacia las NIIF. El Directorio de la Entidad tomó conocimiento del estado del Plan mediante la aprobación de las Actas del Comité de Auditoría Interna.

NOTA 23 – SANCIONES APLICADAS A LA ENTIDAD FINANCIERA Y SUMARIOS INICIADOS POR EL BCRA

a) Con fecha 30 de octubre de 2014 la Sociedad fue notificada por CD473011040, que mediante Resolución N° 655 de fecha 22 de octubre de 2014 el Superintendente de Entidades Financieras y Cambiarias del B.C.R.A., resolvió instruir el Sumario N° 5998, Expediente N° 100.845/14, a Deutsche Bank S.A., a las señoras Hermine Meister De Espineira, Ana María Boscacci y al señor Alberto Blumetti.

La decisión de sustanciar el mencionado sumario se basa en la posible configuración de las infracciones previstas en el artículo 1º, incisos c), e) y f) de la Ley del Régimen Penal Cambiario N° 19.359 (t.o. por Decreto N° 480/95), y en el artículo 2° inciso f) primer párrafo de la ley citada, conductas y funciones que fueron llevadas a cabo entre el 15 de agosto de 2008 y el 22 de octubre de 2008. En entendimiento del B.C.R.A. la infracción consistió en anticipar el pago del importador con fondos propios del cliente Siderca S.A (exportador de las operaciones), cuando ello no estaría permitido y lo calificó como falsa declaración en una operación de compra venta de moneda extranjera. La Entidad tomó vista del sumario en cuestión el día 3 de noviembre de 2014 y solicitó una prórroga de diez días hábiles bancarios a fin de elaborar la correspondiente defensa. En consecuencia, con fecha 18 de diciembre de 2014 se presentó escrito de defensa y prueba ante la Mesa de Entradas del B.C.R.A., desarrollando el descargo y la defensa correspondiente a las imputaciones formuladas, ofreciendo aportar los elementos probatorios que hacen a su derecho y solicitando la absolución de culpa y cargo de todos los sumariados.

En la actualidad el sumario se encuentra a conocimiento del Sr. Juez en lo Penal Económico Nro. 3, Secretaría Nro. 6, y está en autos para sentencia.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables no es posible evaluar el resultado final que podría tener esta imputación. Sin embargo, el Directorio de la Entidad en base a la opinión de los asesores legales estima que el resultado final no impactará significativamente en el Patrimonio Neto de la Entidad al 31 de diciembre de 2015 por lo tanto, no ha constituido previsiones a dicha fecha.





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b) Con fecha 16 de junio de 2015 la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias del B.C.R.A. dictó la Resolución N° 540 mediante la cual decide la apertura de un sumario financiero N° 1443, Expediente N° 100.0361/15 a Deutsche Bank S.A. y a los señores Sebastián Reynal, Fernando Penacini, Carlos M. Piñeyro y Diego Aschauer por una presunta infracción a las Comunicaciones “A” 3149 y 4609, con motivo en una presunta descentralización de actividades de control y monitoreo de los centros de procesamiento de datos fuera de Alemania (sede de la Casa Matriz) durante el período 26 de mayo de 2014 al 15 de enero de 2015 (fechas entre las que el B.C.R.A. efectuó inspecciones en Alemania).

El 7 de julio de 2015 la Entidad presentó descargo ante esa Superintendencia.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, es posible que el B.C.R.A. imponga sanciones a la Sociedad y a las restantes personas físicas sumariadas. Si bien es cierto que no existe perjuicio económico para el mercado financiero ni beneficio económico generado a favor de la Entidad (y/o las personas físicas sumariadas) por las presuntas infracciones endilgadas y, que por lo tanto, ello implicaría que las sanciones que aplique el B.C.R.A. no deberían superar un apercibimiento, no es menos cierto que no existiendo antecedentes administrativos similares no podemos identificar cuál será la sanción definitiva ni cuantificarla. Sin embargo, el Directorio de la Entidad en base a la opinión de los asesores legales estima que el resultado final no impactará significativamente en el Patrimonio Neto de la Entidad al 31 de diciembre de 2015, por lo tanto, no ha constituido previsiones a dicha fecha.

NOTA 24 – SITUACIÓN DEL MERCADO DE CAPITALES

Con fecha 27 de diciembre de 2012 fue promulgada la Ley de Mercado de Capitales N° 26.831, que contempla una reforma integral del régimen de oferta pública instituido por la Ley N° 17.811, con vigencia a partir del 28 de enero de 2013.

De acuerdo con lo establecido en la mencionada ley, dentro de los 180 días corridos de la fecha de su entrada en vigencia, la CNV debía dictar las reglamentaciones que deberán observar los sujetos vinculados con el mercado de capitales. Con fecha 21 de enero de 2013 la CNV emitió la Resolución General N° 615/13, estableciendo que las entidades, mercados, agentes y bolsas de comercio existentes a dicha fecha, hasta la sustitución de las reglamentaciones, continuarán sus actividades en la forma que lo vienen efectuando. Con fecha 26 de julio de 2013 la CNV emitió la Resolución General N° 621/13 que prorroga la vigencia de la anterior resolución, hasta tanto se concluya con el dictado de la totalidad de la reglamentación de la Ley N° 26.831.

Con fecha 29 de julio de 2013 el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 1023 que reglamentó en forma parcial la Ley N° 26.831.

Entre los temas incluidos en la Ley y en la reglamentación antes mencionadas relacionados con la actividad de la Sociedad se destacan los siguientes: a) la ampliación de las facultades regulatorias del Estado Nacional en el ámbito de la oferta pública, a través de la CNV, concentrando en este organismo las potestades de autorización, supervisión y fiscalización, poder disciplinario y regulación respecto de la totalidad de los actores del mercado de capitales; b) los requisitos patrimoniales deberán ajustarse a los establecido en las normas que dicte la CNV, y c) en el caso de realizar diversas actividades específicas establecidas en la Ley de Mercado de Capitales, se deberán satisfacer los requisitos previstos para cada categoría en particular que determinen las normas de la CNV.





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Con fecha 5 de septiembre de 2013 la CNV emitió la Resolución General N° 622/13, que contempla la reglamentación integral de la mencionada Ley básicamente en cuanto a los aspectos operativos de su implementación, estableciendo entre otras modificaciones para los diferentes participantes del mercado de capitales nuevas exigencias de requisitos patrimoniales que debían ser acreditadas como mínimo en un 50% antes del 1° de marzo de 2014 y en su totalidad antes del 1° de septiembre de 2014. A su vez, la mencionada Resolución deroga la Resolución General N° 368/01 de la CNV (N.T. 2001 y modificatorias), y las Resoluciones Generales Nº 615/13 y Nº 621/13, a partir de la entrada de su vigencia.

Cabe aclarar, que de acuerdo a la Resolución General N° 622/13 las actividades vinculadas con el mercado de capitales que desarrolla la Entidad y que contaban con autorización otorgada por la CNV con anterioridad a la publicación de aquella Resolución, quedaban automáticamente registradas en dicho organismo de contralor en forma provisoria. De acuerdo a las normas la Entidad antes del 1° de marzo de 2014 debía inscribir aquellas actividades financieras específicas en el registro definitivo, cumpliendo con la totalidad de los requisitos establecidos en las normas, con excepción de la adecuación integral del patrimonio neto mínimo mencionada en el párrafo precedente.

Con fecha 10 de diciembre de 2013 el Directorio de la Entidad decidió aprobar la inscripción de la misma ante la CNV como agente de liquidación y compensación y agente de negociación – integral (“ALyC y AN-INTEGRAL”), fiduciario financiero (“FF”) y agente de custodia de productos de inversión colectiva de fondos comunes de inversión (“ACPIC FCI”). El 18 de diciembre de 2013 se presentó ante la CNV la documentación a efectos de revalidar la inscripción de la Entidad conforme los requisitos establecidos por dicho organismo.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Entidad se encuentra inscripta en el Registro de Agentes de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral (ALyC y AN Integral) bajo el Número de Matrícula 38.

NOTA 25 – GUARDA DE DOCUMENTACIÓN

En cumplimiento de la Resolución General N° 629 de la Comisión Nacional de Valores, de fecha 14 de agosto de 2014, se informa que la Entidad mantiene la guarda y conservación de sus libros societarios en su domicilio legal. Asimismo, se delega la guarda de documentación respaldatoria de sus operaciones contables y de su gestión (cuyo inventario se mantiene en la sede inscripta a disposición de C.N.V.) en Administradora de Archivos Sociedad Anónima (ADEA S.A.), Ruta 36 Km 31,5 Bosques, Florencia Varela, Buenos Aires.

NOTA 26 – BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 31 de diciembre de 2015, se incluyen:

a) en el rubro “Créditos Diversos - depósitos en garantía” por 15 los cuales son afectados en garantías según la Comunicación “A” 2610 del B.C.R.A. como fondos de garantía mutualizada.

b) en el rubro “Otros créditos por intermediación financiera - B.C.R.A.” por 74.887, de los cuales 10.334 son afectados en garantías según la Comunicación “A” 2610 del B.C.R.A. a favor de Cámaras electrónicas de Compensación; 64.553 son depósitos realizados en garantía como





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consecuencia del contrato firmado para operar en Rofex, el cual establece que se deben constituir garantías para cubrir las posiciones abiertas que el agente posea en dicho mercado.

NOTA 27 – CESION DE POSICION DE MONEDA EXTRANJERA DE ENTIDADES FINANCIERAS Y CAMBIARIAS

La Comunicación “A” 5852 emitida el 17 de diciembre de 2015, dispuso que las entidades financieras autorizadas a operar en cambios y las entidades cambiarias debían vender al BCRA su posición de moneda extranjera positiva vigente al cierre de las operaciones del día 16 de diciembre de 2015 valuada al tipo de cambio de referencia de ese día ($ 9,8268 por cada dólar estadounidense) y recomprarla totalmente los días 17, 18 o 21 de diciembre al tipo de cambio de referencia del día de la recompra.

La posición de moneda extranjera se debía calcular restando de la posición global neta de moneda extranjera los activos netos de los pasivos en títulos públicos denominados en moneda extranjera independientemente de la moneda en la cual se paguen sus servicios financieros.

Asimismo, el BCRA estableció que para el caso particular de la posición comprada abierta en futuros de dólar estadounidense operados en ROFEX alcanzados por la corrección de precio original prevista la Comunicación N° 657 de Argentina Clearing S.A. y el Rofex en su punto II, debía venderse al BCRA a los precios originales corregidos que resulten de aplicar esa Comunicación y debían recomprarse totalmente al tipo de cambio de referencia correspondiente al día de la recompra.

En cumplimiento de la mencionada Comunicación, la Entidad efectuó con la venta de su posición activa de moneda extranjera y con fecha 18 de diciembre de 2015 la recompra de la misma, ambas operaciones efectuadas a los tipos de cambio de referencia de la Comunicación “A” 3500 del BCRA de cada una de dichos días.

La Entidad ha cumplido con el envío de la nota firmada por el Gerente General de la Entidad al BCRA informando de la recompra de la polsición.

NOTA 28 – HECHOS POSTERIORES AL CIERRE DEL EJERCICIO No existen acontecimientos u operaciones ocurridos entre la fecha de cierre del ejercicio y la fecha de emisión de los estados contables que puedan afectar significativamente la situación patrimonial o los resultados de la Entidad a la fecha de cierre del presente ejercicio.

NOTA 29 – PUBLICACIÓN DE ESTADOS CONTABLES

De acuerdo con lo previsto en la Comunicación "A" 760, la previa intervención del B.C.R.A. no es requerida a los fines de la publicación de los presentes estados contables.

Denominación de la entidad: Deutsche Bank S.A. A N E X O A

Posición PosiciónIdentificación Valor de Mercado Saldos de libros Saldos de libros sin Opciones Final

Caja de Valores o Valor Presente 31/12/2015 31/12/2014 opciones

Títulos Públicos

Títulos públicos a valor razonable de mercado

Del país

VALORES NEG VINCULADOS AL PBI VTO. 15/12/2035 EN PESOS (TVPP) 45698 - - 40,376 - - -

BONOS DE LA NACIÓN ARGENTINA EN DÓLARES 7% VTO. 2015 5433 - - 37,746 - - -

BONOS CON DESCUENTO EN PESOS 2033 (DICP) 45696 - - 586 - - -

BONO DE CONSOLIDACION ARS VTO. 15/03/2024 (PR13) 2420 - - 110 - - -

BONO DE LA NACIÓN ARGENTINA EN DÓLARES 2017 (BONAR X -AA17D) 5436 - 11,709 - 11,709 - 11,709-

Bono de la Nación Argentina en dólares 8,75% vto. 07/05/2024 (AY24D) 5458 - 732 - 732 - 732

OTROS - - 12 - - -

Subtotal de títulos públicos a valor razonable de mercado 12,441 78,830 12,441 - 12,441

Títulos públicos a costo más rendimiento

Del país

BONOS DE LA NACIÓN ARGENTINA CUASI PAR PESOS 3,31% VTO. 2045 (CUAP) 45697 - - 293 - - -

BONOS REP.ARG. DISCOUNTS ARS 2010/2033 (DIP0) 5444 8 8 - 8 - 8

Subtotal títulos públicos a costo más rendimiento 8 293 8 - 8

Instrumentos emitidos por el BCRA

Letras del BCRA a valor razonable de mercado

LEBAC INTERNA $ VTO.04/02/2015 728 DIAS (L04F5) 46296 - 56,495 - - -

LEBAC INTERNA $ VTO21/01/2015 (L21E5) 46287 - 98,457 - - -

LEBAC INTERNA $ VTO 25/02/2015 406 DIAS (L25F5) 46579 - 55,852 - - -

LEBAC INTERNA $ VTO 28/01/2015 728 DIAS (L28E5) 46291 - 28,408 - - -

LEBAC INTERNA $ VTO.06/01/2016 357 DIAS (L06E6) 46636 99,575 - 99,575 - 99,575

LEBAC INTERNA $ VTO.10.02.16 (L10F6) 46641 96,950 - 96,950 - 96,950

LEBAC INTERNA $ VTO. 17.02.16 (L17F6) 46643 481,938 - 481,938 - 481,938

LEBAC INTERNA $ VTO. 24/02/2016 (L24F6) 46644 28,685 - 28,685 - 28,685

LEBAC INTERNA $ VTO. 27.01.16 (L27E6) 46639 293,846 - 293,846 - 293,846

Subtotal Letras del BCRA a valor razonable de mercado 1,000,994 239,212 1,000,994 - 1,000,994

Letras del BCRA - Por operaciones de pase

DETALLE DE TITULOS PUBLICOS Y PRIVADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 y 2014

(en miles de pesos)

TenenciaDenominación

Letras del BCRA - Por operaciones de pase

LEBAC INTERNA $ VTO.16/09/2015 364 DIAS (L16S5)* 46615 - - 46,119 - - -

LEBAC INTERNA $ VTO.28/01/2015 728 DIAS (L28E5) 46291 - - 107,193 - - -

LEBAC INTERNA $ VTO.11/05/2016 (L11Y6) * 46656 - 730,897 - - - -

Subtotal Letras del BCRA - Por operaciones de pase 730,897 153,312 - - -

Letras del BCRA a costo más rendimiento (*)

LEBAC INTERNA $ VTO.04/03/2015 315 DIAS (L04M5) 46590 - - 143,220 - - -

LEBAC INTERNA $ VTO.11/03/2015 399 DIAS ( L11M5) 46583 - - 270,203 - - -

LEBAC INTERNA $ VTO. 30.03.16 (L30M6) 46650 - 248,870 - 248,870 - 248,870

Subtotal Letras del BCRA a costo más rendimiento 248,870 413,423 248,870 - 248,870

Subtotal instrumentos emitidos por el BCRA 1,980,761 805,947 1,249,864 - 1,249,864

Total de Títulos Públicos 1,993,210 885,070 1,262,313 - 1,262,313

(*) Instrumentos del B.C.R.A. sin volatilidad publicada





Denominación de la entidad: Deutsche Bank S.A.

31-12-2015 31-12-2014CARTERA COMERCIAL

En situación normal 1,380,974 880,403

Sin garantías ni contragarantías preferidas 1,380,974 880,403

Irrecuperable - 12,784

Sin garantías ni contragarantías preferidas - 12,784

TOTAL GENERAL 1,380,974 893,187

CLASIFICACION DE LAS FINANCIACIONES POR SITUACION Y GARANTIAS RECIBIDAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 y 2014

(en miles de pesos)

A N E X O B





Denominación de la entidad: Deutsche Bank S.A. A N E X O C

Número de clientes

Saldo de Deuda % sobre Monto % sobrecartera total cartera total

10 945,447 68% 678,213 76%mayores clientes

50siguientes 435,512 32% 214,859 24%

mayores clientes100

siguientes 15 0% 115 0%mayores clientes

Total 1,380,974 100% 893,187 100%

CONCENTRACION DE LAS FINANCIACIONES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 y 2014

(en miles de pesos)

FINANCIACIONES31/12/2015 31/12/2014









Denominación de la entidad: Deutsche Bank S.A. A N E X O D

Concepto 1 mes 3 meses 6 meses Total

Sector Financiero 20 - - 20

Sector privadono financiero y

residentes en el 1,341,067 39,887 - 1,380,954exterior

Total 1,341,087 39,887 - 1,380,974

APERTURA POR PLAZOS DE LAS FINANCIACIONES

Plazos que restan para su vencimiento

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 (en miles de pesos)









Denominación de la entidad: Deutsche Bank S.A. A N E X O H

Número Saldo de Deuda % sobre Saldo de Deuda % sobre de clientes cartera total cartera total

10mayores clientes 1,050,589 52% 382,389 54%

50siguientes 886,123 44% 301,898 42%

mayores clientes100

siguientes 71,625 4% 27,657 4%mayores clientes

Resto declientes 1,133 0% 1,143 0%

Total 2,009,470 100% 713,087 100%

CONCENTRACION DE LOS DEPOSITOS

31/12/2015 31/12/2014

(en miles de pesos)AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 y 2014









Denominación de la entidad: Deutsche Bank S.A. A N E X O I

Concepto 1 mes 3 meses 6 meses Total

Depósitos 2,009,470 - - 2,009,470

Otras obligaciones por intermediación financiera

- Financiaciones recibidas de entidades financieras locales - - - 0

- Otras 100,802 - - 100,802

Total 100,802 - - 100,802

Total 2,110,272 0 0 2,110,272

APERTURA POR PLAZOS DE LOS DEPOSITOS Y OTRAS OBLIGACIONES POR INTERMEDIACION FINANCIERA

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 (en miles de pesos)

Plazos que restan para su vencimiento









Denominación de la entidad: Deutsche Bank S.A. A N E X O J

MOVIMIENTOS DE PREVISIONES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 y 2014

Detalle Saldos al Aumentos Saldos al Saldos alcomienzo 31/12/2015 31/12/2014

del ejercicio Aplicaciones

REGULARIZADORAS DEL ACTIVO

-Préstamos - Por riesgo de incobrabilidady desvalorización 15,803 7,009 935 12,784 9,093 15,803

-Otros créditos por intermediación financiera- Porriesgo de incobrabilidad y desvalorización 13 30 18 - 25 13

-Creditos diversos - Por riesgo de incobrabilidady desvalorización 41 265 - - 306 41

Total 15,857 7,304 (1) 953 (2) 12,784 9,424 15,857

DEL PASIVO

- Otras contingencias 660 67 - 655 72 660

Total 660 67 (4) - 655 (3) 72 660

(1) Incluido en Cargo por incobrabilidad del Estado de Resultados(2) Incluido en Créditos recuperados y previsiones desafectadas(3) Corresponde a la aplicación por Juicios Laborales(4) Incluido en Cargo por otras previsiones

(en miles de pesos)

Disminuciones

Desafectaciones



MARTÍN MENDIVELZÚA CARLOS L OMBARDI NATALIA C. SARDI SEBASTIAN REYNAL(SOCIO) (SÍNDICO TITULAR) CONTADORA SUPLENTE PRESIDENTE




MARTÍN MENDIVELZÚA CARLOS L OMBARDI NATALIA C. SARDI SEBASTIAN REYNAL(SOCIO) (SÍNDICO TITULAR) CONTADORA SUPLENTE PRESIDENTE


Denominación de la entidad: Deutsche Bank S.A. A N E X O L

SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 y 2014

Casa matriz Total Total R U B R O S y sucursales al Franco al

en el país 31/12/2015 Euro Dólar Libra Suizo Yen Otras 31/12/201495 2 1 5 19 Otras

A C T I V O

Disponibilidades 544,470 544,470 21,395 521,947 3 14 1,032 79 722,100

Títulos públicos y privados 12,441 12,441 - 12,441 - - - - 37,746

Préstamos 39,889 39,889 - 39,889 - - - - 181,968

Otros créditos por intermediación financiera 66,959 66,959 117 66,842 - - - - 81,911

Créditos diversos 2,031 2,031 - 2,031 - - - - 899

Partidas pend. de imputación 1 1 - 1 - - - -

TOTAL 665,791 665,791 21,512 643,151 3 14 1,032 79 1,024,624

P A S I V O

Depósitos 84,358 84,358 2,837 81,521 - - - - 51,669

Otras obligaciones por intermediación financiera 71,850 71,850 3,418 68,361 71 - - - 28,401

Obligaciones diversas 20,339 20,339 17,601 2,738 - - - 14,738

TOTAL 176,547 176,547 23,856 152,620 71 - - - 94,808


Deudoras (excepto cuentas deudoras por contra)

Contingentes 65,629 65,629 35,632 29,997 - - - - 112,060

De control 21,591,930 21,591,930 12,079 21,579,851 - - - - 35,815,155

De actividad fiduciaria 1,264 1,264 - 1,264 - - - - -

TOTAL 21,658,823 21,658,823 47,711 21,611,112 - - - - 35,927,215

Acreedoras (excepto cuentas acreedoras por contra)

Contingentes 452,944 452,944 9,365 443,579 - - - - 478,554

De control 582,899 582,899 425,627 157,272 - - - - 278,543

TOTAL 1,035,843 1,035,843 434,992 600,851 - - - - 757,097

(en miles de pesos)

Total por moneda









Denominación de la entidad: Deutsche Bank S.A. A N E X O N

Situación Normal

31/12/2015 31/12/2014Concepto

1. Otros créditos por intermediación financiera 142 142 63

2. Responsabilidades eventuales 1,051 1,051 3,112

TOTAL 1,193 1,193 3,175

ASISTENCIA A VINCULADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 y 2014

(en miles de pesos)

Total





Denominación de la entidad: Deutsche Bank S.A. A N E X O O

Tipo de contrato Objetivo de las operaciones Activo subyacente Tipo de liquidaciónÁmbito de negociación o

contraparte

Plazo promedio ponderado

originalmente pactadoPlazo promedio

ponderado residual

Plazo promedio ponderado de liquidación

de diferencias Monto

Futuros Intermediación -cuenta propia- Moneda Extranjera Diaria de diferencias ROFEX 6 4 1 862,115

Forwards Intermediación -cuenta propia- Moneda ExtranjeraAl vencimiento de

diferenciasOTC- Residentes en el

país 174 102 1 991,487

Otros - Ventas y Compras a término por

operaciones de pase Intermediación -cuenta propia-Títulos públicos

nacionalesCon entrega del

subyacenteOTC- Residentes en el

país - Sector Financiero 1 1 - 730,897

INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

(en miles de pesos)AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015






Fecha en que se cumple el plazo de duración de la sociedad: 27 de noviembre de 2096 - Nro. en la Inspección General de Justicia 1.642.926

31-12-2015 31-12-2014

A. DISPONIBILIDADES

- EFECTIVO 5 5

- ENTIDADES FINANCIERAS Y CORRESPONSALES

- B.C.R.A. 865,075 767,091

- OTRAS DEL PAÍS 755 3,328

- DEL EXTERIOR 107,252 104,886

973,087 875,310

B. TITULOS PUBLICOS Y PRIVADOS

- TENENCIAS REGISTRADAS A VALOR RAZONABLE DE MERCADO 12,441 78,830

- TENENCIAS REGISTRADAS A COSTO MAS RENDIMIENTO 8 293

- INSTRUMENTOS EMITIDOS POR EL B.C.R.A. 1,980,761 805,947

1,993,210 885,070

C. PRESTAMOS (ANEXO B CONSOLIDADO)

- AL SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO Y RESIDENTES EN EL EXTERIOR

- ADELANTOS 861,201 222,076

- OTROS 39,015 180,899

- INTERESES AJUSTES Y DIF. DE COTIZACION DEVENGADAS A COBRAR 21,876 6,986

- (PREVISIONES) -9,093 -15,803

912,999 394,158D. OTROS CREDITOS POR INTERMEDIACION FINANCIERA

- BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA 725,429 228,931

- MONTOS A COBRAR POR VENTAS CONTADO A LIQUIDAR Y A TERMINO 0 129

- ESPECIES A RECIBIR POR COMPRAS CONTADO A LIQUIDAR Y A TERMINO - 147,816

- SALDOS PEND. DE LIQUIDACION OPS. A TERMINO SIN ENTREGA DEL ACT. SUBYACENTE - 6,503

- OTROS NO COMPRENDIDOS EN LAS NORMAS DE CLASIFICACION DE DEUDORES - 103

- OTROS COMPRENDIDOS EN LAS NORMAS DE CLASIFICACION DE DEUDORES (ANEXO B CONSOLIDADO) 2,460 1,222

- (PREVISIONES) -25 -13

727,864 384,691F. PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

- OTRAS 17,667 1,421

17,667 1,421

CPCECABA - T°2 F°6

Informe correspondiente al período finalizado el: 31/12/2015 001 - Favorable sin salvedades

A C T I V O

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y DE 2014 (en miles de pesos)

Nombre del auditor firmanteMARTÍN MENDIVELZÚA

CONTADOR PUBLICO (UBA) CPCECABA T° 298 F° 236

Asociación ProfesionalKPMG

ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO






31-12-2015 31-12-2014

G. CREDITOS DIVERSOS

- OTROS 140,413 56,593

(PREVISIONES) -306 -41

140,107 56,552

H. BIENES DE USO 12,489 7,972

I. BIENES DIVERSOS 5 2,112

K. PARTIDAS PENDIENTES DE IMPUTACION (SALDOS DEUDORES) 4 77

TOTAL DE ACTIVO 4,777,432 2,607,363

Las notas y anexo B Consolidado forman parte integrante de los presentes estados contables consolidados.








31-12-2015 31-12-2014

L. DEPOSITOS

- SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO 7,250 313

- SECTOR FINANCIERO 8 11

- SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO Y RESIDENTES EN EL EXTERIOR

- CUENTAS CORRIENTES 1,668,430 629,768

- CAJAS DE AHORROS 323,194 62,206

- PLAZO FIJO - 9,600

- INTERESES, AJUSTES Y DIFERENCIAS DE COTIZACION DEVENGADOS A PAGAR - 48

1,998,882 701,946

M. OTRAS OBLIGACIONES POR INTERMEDIACION FINANCIERA

- MONTOS A PAGAR POR COMPRAS CONTADO A LIQUIDAR Y A TERMINO - 133,356

- ESPECIES A ENTREGAR POR VENTAS CONTADO A LIQUIDAR Y A TERMINO 731,943 157,628

- FINANCIACIONES RECIBIDAS DE ENTIDADES FINANCIERAS LOCALES

- INTERFINANCIEROS (CALL RECIBIDOS) - 30,000

- OTRAS FINANCIACIONES DE ENTIDADES FINANCIERAS LOCALES - -

- INTERESES DEVENGADOS A PAGAR - 38

- SDOS.PEND.DE LIQUIDACION DE OPS. A TERMINO SIN ENTREGA DEL ACTIVO SUBYACENTE 214,488 -

- OTRAS 100,802 24,123

1,047,233 345,145

N. OBLIGACIONES DIVERSAS

- DIVIDENDOS A PAGAR 3,907 5,175

- HONORARIOS 72 24

- OTRAS 171,031 289,052

175,010 294,251

O. PREVISIONES 72 660

R. PARTICIPACION DE TERCEROS EN ENTIDADES CONSOLIDADAS 24,645 9,009

TOTAL DE PASIVO 3,245,842 1,351,011

PATRIMONIO NETO (SEGUN ESTADO RESPECTIVO) 1,531,590 1,256,352

TOTAL DE PASIVO MAS PATRIMONIO NETO 4,777,432 2,607,363


(en miles de pesos)


AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y DE 2014

P A S I V O

P A T R I M O N I O N E T O






31-12-2015 31-12-2014

DEUDORAS 51,885,760 53,078,793


- GARANTIAS RECIBIDAS 100,630 133,678

- CUENTAS CONTINGENTES DEUDORAS POR CONTRA 456,422 482,004

DE CONTROL 49,286,044 50,371,376

-CREDITOS CLASIFICADOS IRRECUPERABLES 12,784 0

- OTRAS 48,684,005 50,088,196

- CUENTAS DE CONTROL DEUDORAS POR CONTRA 589,255 283,180

DE DERIVADOS 1,853,602 1,571,318

- VALOR "NOCIONAL" DE OPS. A TERMINO SIN ENTREGA DEL SUBYACENTE 715,725 298,320

- CUENTAS DE DERIVADOS DEUDORAS POR CONTRA 1,137,877 1,272,998


- FONDOS EN FIDEICOMISO 189,062 520,417

ACREEDORAS 51,885,760 53,078,793


- OTRAS GTIAS. OTORGADAS COMPRENDIDAS EN LAS NORMAS DE CLASIF. DE DEUDORES (ANEXO B CONSOLIDADO) 40,408 197,437

- OTRAS COMPRENDIDAS EN LAS NORMAS DE CLASIFICACION DE DEUDORES (ANEXO B CONSOLIDADO) 416,014 284,567

- CUENTAS CONTINGENTES ACREEDORAS POR CONTRA 100,630 133,678

DE CONTROL 49,286,044 50,371,376

- VALORES POR ACREDITAR - 502

- OTRAS 589,255 282,678

- CUENTAS DE CONTROL ACREEDORAS POR CONTRA 48,696,789 50,088,196

DE DERIVADOS 1,853,602 1,571,318

- VALOR "NOCIONAL" DE OPERACIONES A TERMINO SIN ENTREGA DEL SUBYACENTE 1,137,877 1,272,998

- CUENTAS DE DERIVADOS ACREEDORAS POR CONTRA 715,725 298,320


- CUENTAS DE ACTIVIDAD FIDUCIARIA ACREEDORAS POR CONTRA 189,062 520,417









31-12-2015 31-12-2014

A. INGRESOS FINANCIEROS

- INTERESES POR DISPONIBILIDADES 1 -

- INTERESES POR PRESTAMOS AL SECTOR FINANCIERO 734 161

- INTERESES POR ADELANTOS 138,531 89,769

- INTERESES POR OTROS PRESTAMOS 5,820 2,803

- RESULTADO NETO DE TITULOS PUBLICOS Y PRIVADOS 231,728 207,458

- DIFERENCIA DE COTIZACIÓN DE ORO Y MONEDA EXTRANJERA 232,839 366,644

- OTROS 117,197 397,553

726,850 1,064,388

B. EGRESOS FINANCIEROS

- INTERESES POR DEPOSITOS A PLAZO FIJO 15,401 34,953

- INTERESES POR PRÉSTAMOS INTERFINANCIEROS RECIBIDOS (CALL RECIBIDOS) 9,707 894

- INTERESES POR OTRAS OBLIGACIONES POR INTERMEDIACION FINANCIERA 3 7

- RESULTADO NETO DE TITULOS PUBLICOS Y PRIVAD0S - 583

- APORTES AL FONDO DE GARANTÍA DE LOS DEPÓSITOS 8,413 2,458

- OTROS 129,030 82,837

162,554 121,732

MARGEN BRUTO DE INTERMEDIACION 564,296 942,656

C. CARGO POR INCOBRABILIDAD 7,304 1,360

D. INGRESOS POR SERVICIOS

- VINCULADOS CON OPERACIONES PASIVAS 1,336 665

- OTRAS COMISIONES 40,033 30,530

- OTROS 84,682 70,597

126,051 101,792E. EGRESOS POR SERVICIOS

- COMISIONES 18,243 11,432

- OTROS 6,484 4,838

24,727 16,270

E S T A D OS D E R E S U L T A D O S C O N S O L I D A D O







31-12-2015 31-12-2014

G. GASTOS DE ADMINISTRACION

- GASTOS EN PERSONAL 147,026 135,079

- HONORARIOS A DIRECTORES Y SINDICOS 320 287

- OTROS HONORARIOS 13,299 9,995

- PROPAGANDA Y PUBLICIDAD 302 399

- IMPUESTOS 12,347 12,118

- DEPRECIACIÓN DE BIENES DE USO 3,916 2,639

- OTROS GASTOS OPERATIVOS 16,795 12,132

- OTROS 13,017 15,324

207,022 187,973

RESULTADO NETO POR INTERMEDIACION FINANCIERA 451,294 838,845

I. UTILIDADES DIVERSAS

- RESULTADO POR PARTICIPACIONES PERMANENTES 16,407 232

- CREDITOS RECUPERADOS Y PREVISIONES DESAFECTADAS 952 667

- OTRAS 22,278 26,168

39,637 27,067

J. PERDIDAS DIVERSAS

- INTERESES PUNITORIOS Y CARGOS A FAVOR DEL B.C.R.A. 182 9,483

- CARGO POR OTRAS PREVISIONES 67 -

- DEPRECIACIÓN Y PÉRDIDAS POR BIENES DIVERSOS 3 4

- OTRAS 11,924 9,923

12,176 19,410

- PARTICIPACION DE TERCEROS EN ENT. CONSOLIDADAS -15,590 479

RESULTADO NETO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS 463,165 846,981

L. IMPUESTO A LAS GANANCIAS 187,927 308,453

RESULTADO NETO DEL EJERCICIO - GANANCIA 275,238 538,528



E S T A D OS D E R E S U L T A D O S C O N S O L I D A D O





Denominación de la entidad: DEUTSCHE BANK S.A.

31-12-2015 31-12-2014

Variación del efectivo y sus equivalentes

Efectivo al inicio del ejercicio875,310 1,746,046

Efectivo al cierre del ejercicio973,087 875,310

Aumento / (Disminución) neta del efectivo97,777 (870,736)

Causas de las variaciones del efectivo

Actividades operativas

Cobros / (Pagos) netos por:

-Títulos Públicos y Privados (876,411) (477,403)- Préstamos - al Sector Financiero 734 161 - al Sector Privado no Financiero y Residentes del exterior (381,794) (55,542)- Otros créditos por intermediación financiera (224,739) 226,672- Depósitos - al Sector Financiero (3) (3) - al Sector Público no Financiero 6,937 (239) - al Sector Privado no Financiero y Residentes del exterior 1,274,601 (458,664)- Otras obligaciones por intermediación financiera - Financiaciones del sector financiero o interfinancieros (calls recibidos) (39,745) (6,234) - Otras (excepto las obligaciones incluidas en activ. financiación) 640,033 132,456Cobros vinculados con Ingresos por servicios 124,813 100,869Pagos vinculados con egresos por servicios (24,727) (16,270)Gastos de administración pagados (167,863) (121,671)Pagos netos por intereses punitorios (182) (9,483)Otros pagos vinculados con utilidades y pérdidas diversas (108,463) (79,588)Otros pagos netos por otras actividades operativas (29,201) (38,931)Pago del Impuesto a las Ganancias / Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (321,618) (314,127)

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas (127,628) (1,117,997)

Actividades de inversión

Pagos netos por bienes de uso (8,432) (3,512)Cobros / (Pagos) netos por bienes diversos 2,104 (2,109)Otros cobros por actividades de inversión 161 232

Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión (6,167) (5,389)

Actividades de financiación

Pago de dividendos (1,268) (113,994)

Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiacion (1,268) (113,994)

Resultados financieros y por tenencia del Efectivo y sus equivalentes (incluyendo intereses y resultado monetario) 232,840 366,644



ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES CONSOLIDADO

CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2014(en miles de pesos)









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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS CON SOCIEDADES CONTROLADASAL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 PRESENTADAS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 1 – BASES Y PROPOSITOS DE LA PREPARACION DE LA INFORMACIÓN

Los estados contables consolidados al 31 de diciembre de 2015 presentados en forma comparativa como información complementaria han sido preparados de acuerdo con los criterios de consolidación establecidos por las Comunicaciones “A” 2227 y 2349 del Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.) a efectos de su presentación a dicho ente de contralor y de mejorar la interpretación de los estados contables básicos.

Al 31 de diciembre de 2015 se presentan estados contables consolidados con Deutsche Securities S.A. (antes Deutsche Securities Sociedad de Bolsa S.A.), sociedad en la que si bien no se ejerce el control por Deutsche Bank S.A., está sujeta a consolidación según Comunicación “A” 2349 del B.C.R.A.

Deutsche Securities Sociedad de Bolsa S.A. presentó ante el registro del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (MERVAL), su renuncia. Dicho organismo aceptó la mencionada renuncia mediante Comunicado N° 15587 de fecha 18 de diciembre de 2014, aprobándose la baja de la licencia de la Sociedad de Bolsa para operar como agente bursátil.

Cabe aclarar, que uno de los requisitos fundamentales para la obtención de la renuncia, fue modificar la razón social y el objeto social de la sociedad, por lo cual mediante Acta de Asamblea General Extraordinaria N° 33 de fecha 29 de septiembre de 2014 se aprobó tal modificación siendo la nueva razón social de la sociedad Deustche Securities S.A.

El Directorio de la Entidad, considera que no existen otras sociedades que deban ser incluidas en los “Estados contables Consolidados con Sociedades Controladas” al 31 de diciembre de 2015.

NOTA 2 – CRITERIOS CONTABLES APLICADOS

Las notas a los estados contables consolidados deben leerse conjuntamente con las notas a los estados contables básicos.

A los efectos de informar los criterios contables aplicados nos remitimos a las nota 2 de los estados contables individuales de Deutsche Bank S.A. y a las siguientes notas correspondientes a Deutsche Securities S.A.: Caja y bancos, créditos y deudas: Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 se valuaron a su valor nominal, agregando o deduciendo según corresponda los resultados financieros devengados hasta el cierre del ejercicio.

Moneda extranjera: Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 los activos en moneda extranjera se encuentran valuados al tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio.

Inversiones no corrientes: Corresponde a dos acciones del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. valuadas al 31 de diciembre de 2015 a valor de cotización de la última operación efectuada en el mercado anterior a la fecha de cierre del ejercicio, mientras que al 31 de diciembre de 2014 debido a que no había mercado representativo se encontraban valuadas a costo de adquisición.

Bienes de uso: Los bienes de uso se han valuado a su costo de adquisición neto de las depreciaciones acumuladas correspondientes. El costo de adquisición incluye todas las erogaciones necesarias, inclusive financieras, para poner los bienes en condición de ser utilizados económicamente.

Las depreciaciones se calcularon por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir los valores de los bienes al término de la vida útil estimada.





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Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta : Deutsche Securities S.A. aplica el método de lo diferido para reconocer los efectos contables del impuesto a las ganancias. En base a dicho método, se reconocen como activos o pasivos por impuesto diferido el efecto fiscal futuro de los quebrantos impositivos y de las diferencias temporarias derivadas de las diferencias de valuación contable e impositiva de activos y pasivos.

El activo por impuesto diferido es reconocido contablemente únicamente en la medida de su recuperabilidad, por lo que el saldo registrado como impuesto diferido activo no supera su valor recuperable.

De acuerdo con las estimaciones del Directorio, dicho crédito podrá ser utilizado antes de su fecha límite de aplicación.

El activo por impuesto diferido ha sido valuado a su valor nominal.

El cargo por impuesto a las ganancias incluye la determinación contable del impuesto sobre bases fiscales (impuesto corriente), de corresponder, y las variaciones de los saldos de las cuentas de impuestos diferidos.

El impuesto a la ganancia mínima presunta (IGMP) es complementario del impuesto a las ganancias, dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, el IGMP constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto determinado a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias determinado, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes, una vez que se hayan agotado los quebrantos acumulados.

Reconocimiento de ingresos y egresos: Los ingresos y los egresos se reconocen en el estado de resultados sobre la base de su devengamiento a la fecha de cierre.

Uso de estimaciones: La preparación de estos estados contables requieren que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, entre otros, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos y el cargo por impuesto a las ganancias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

En el proceso de consolidación se han eliminado los saldos y las transacciones efectuadas entre las sociedades.

NOTA 3 – BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Con fecha 26 de mayo de 2014, el Directorio de Deutsche Securities S.A. resolvió mediante Acta N° 195 solicitar la renuncia ante el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. para actuar como Sociedad de Bolsa. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 la prenda a favor del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. de las acciones del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (MERVAL) se encontraba dada de baja.

NOTA 4 - SITUACION DEL MERCADO DE CAPITALES

Con fecha 27 de diciembre de 2012 fue promulgada la Ley de Mercado de Capitales N° 26.831, que contempla una reforma integral del régimen de oferta pública instituido por la Ley N° 17.811, con vigencia a





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partir del 28 de enero de 2013.

De acuerdo con lo establecido en la mencionada ley, dentro de los 180 días corridos de la fecha de su entrada en vigencia, la CNV debía dictar las reglamentaciones que debían observar los sujetos vinculados con el mercado de capitales. Con fecha 21 de enero de 2013 la CNV emitió la Resolución General N° 615, estableciendo que las entidades, mercados, agentes y bolsas de comercio existentes a dicha fecha, hasta la sustitución de las reglamentaciones, continuaran sus actividades en la forma que lo venían efectuando. Con fecha 26 de julio de 2013 la CNV emitió la Resolución General N° 621 que prorroga la vigencia de la anterior resolución, hasta tanto se concluya con el dictado de la totalidad de la reglamentación de la Ley N° 26.831.

Con fecha 29 de julio de 2013 el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 1023 que reglamentó en forma parcial la Ley N° 26.831. Entre los temas incluidos en la Ley y en la reglamentación antes mencionadas relacionados con la actividad de la Sociedad se destacan los siguientes: a) la ampliación de las facultades regulatorias del Estado Nacional en el ámbito de la oferta pública, a través de la CNV, concentrando en este organismo las potestades de autorización, supervisión y fiscalización, poder disciplinario y regulación respecto de la totalidad de los actores del mercado de capitales; b) la eliminación de la obligatoriedad de reunir la calidad de accionista para que un Agente intermediario pueda operar en un mercado, permitiendo de esta forma el ingreso de otros participantes, y delegando en la CNV la autorización, registro y regulación de diferentes categorías de agentes, c) la CNV fijará los aranceles máximos que podrán percibir la Sociedad, d) los requisitos patrimoniales deberán ajustarse a los establecido en las normas que dicte la CNV, y e) en el caso de realizar diversas actividades específicas establecidas en la ley de mercado de capitales, se deberán satisfacer los requisitos previstos para cada categoría en particular que determinen las normas de la CNV.

Con fecha 5 de septiembre de 2013 la CNV emitió la Resolución General N° 622/13, que contempla la reglamentación integral de la mencionada Ley básicamente en cuanto a los aspectos operativos de su implementación, estableciendo entre otras modificaciones para los diferentes participantes del mercado de capitales nuevas exigencias de requisitos patrimoniales que debían ser acreditadas como mínimo en un 50% antes del 1° de marzo de 2014 y en su totalidad antes del 1° de septiembre de 2014. A su vez, la mencionada Resolución deroga la Resolución General N° 368/01 de la CNV (N.T. 2001 y modificatorias), y las Resoluciones Generales Nº 615/13 y Nº 621/13, a partir de la entrada de su vigencia.

Cabe aclarar, que de acuerdo a la Resolución General N° 622/13 los agentes y las sociedades de bolsa inscriptos en un Mercado con anterioridad a la publicación de aquella Resolución, quedan automáticamente registradas en dicho organismo de contralor en forma provisoria. De acuerdo a las normas la Sociedad antes del 1° de marzo de 2014 debía inscribirse en el registro definitivo, cumpliendo con la totalidad de los requisitos establecidos en las normas, con excepción de la adecuación integral del patrimonio neto mínimo mencionada en el párrafo precedente.

Con fecha 17 de marzo de 2014, el Directorio de Deutsche Securities S.A. decidió mediante Acta N° 192 no solicitar turno para su inscripción en el Registro definitivo bajo algunas de las categorías dispuestas en la Ley, el Decreto y las Normas, atento a la decisión de la Sociedad de no continuar con su actividad bajo alguna de las categorías de agentes reglamentadas en las mismas.

Denominación de la entidad: Deutsche Bank S.A.

31-12-2015 31-12-2014CARTERA COMERCIAL

En situación normal 1,380,974 880,403

Sin garantías ni contragarantías preferidas 1,380,974 880,403

Irrecuperable - 12,784

Sin garantías ni contragarantías preferidas - 12,784

TOTAL GENERAL 1,380,974 893,187

CLASIFICACION DE LAS FINANCIACIONES POR SITUACION Y GARANTIAS RECIBIDAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y DE 2014

(en miles de pesos)

A N E X O B CONSOLIDADO





RESEÑA INFORMATIVA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 (Cifras expresadas en miles de pesos)

Breve descripción del Negocio y Evolución de las Operaciones

Participando en el mercado financiero desde hace más de 120 años, Deutsche Bank S.A. consolida su posición de liderazgo apoyándose en dos de sus más destacadas fortalezas: la variada gama de productos y servicios ofrecidos a su clientela y la experiencia en el mercado permitiendo desarrollar y asesorar a sus clientes sobre todo tipo de productos, ya sean tradicionales o más sofisticados.

El 29 de octubre de 2015 Deutsche Bank AG anunció la Estrategia Global 2020 mediante la cual se dio cuenta de la decisión de dejar estar presente en ciertos mercados entre los que se encontraba la Argentina. Al respecto, aclaramos que, en lo que concierne a Deutsche Bank S.A., la ejecución de dicha decisión llevará un cierto plazo prolongado en el tiempo, que, inicialmente, se estimó entre 12 y 36 meses, y que la entidad trabajará estrechamente con las autoridades para asegurar una transición ordenada.

A continuación se detallan cuadros con información consolidada comparativos con el ejercicio anterior, referidos a la estructura patrimonial, estructura de resultados e índices financieros y patrimoniales:

Estructura Patrimonial

Concepto 31/12/2015 31/12/2014

Total del Activo 4.777.432 2.607.363

Pasivo 3.221.197 1.342.002

Participación de Terceros 24.645 9.009

Pasivo más Participación de Terceros 3.245.842 1.351.011

Patrimonio Neto 1.531.590 1.256.352

Total del Pasivo más Participación de Terceros más Patrimonio Neto 4.777.432 2.607.363

Estructura de Resultados

Concepto 31/12/2015 31/12/2014

Ganancia Neta por Intermediación Financiera 451.294 838.845

Utilidades Diversas 39.637 27.067

Pérdidas Diversas 12.176 19.410

Participación de Terceros (15.590) 479

Resultado antes del Impuesto a las Ganancias 463.165 846.981

Impuesto a las Ganancias 187.927 308.453

Ganancia Neta 275.238 538.528

Deutsche Bank S.A.


Indices financieros y patrimoniales (en porcentaje)

Ratio 31/12/2015 31/12/2014

Liquidez (1) 148 251

Solvencia (2) 147 193

Posición de Activos Inmovilizados (3) 0,82 0,82

(1) Activos Líquidos (Disponibilidades + Títulos Públicos equivalentes a efectivo)/Pasivos Líquidos (Depósitos) (2) Activo/Pasivo (3) Activos Inmovilizados Computables/Responsabilidad Patrimonial Computable

Perspectivas para el cierre del presente ejercicio

Si bien la Entidad procederá a implementar las acciones necesarias para ejecutar la decisión de su accionista mayoritario de dejar de estar presente en la República Argentina, seguirá llevando adelante su estrategia comercial dando cumplimiento a todas las obligaciones legales y regulatorias.

El escenario para el año 2016 presenta perspectivas más prometedoras que el año anterior ya que una nueva administración se ha propuesto corregir desequilibrios fundamentales y reducir la fuerte injerencia que el gobierno anterior imponía en la actividad privada. Por esas razones, se proyecta la recuperación de un sendero de crecimiento más vigoroso en los próximos años. El 2016 puede representar una excepción, porque el esfuerzo inicial de abrir el mercado cambiario y comercial, de incrementar el precio de algunos servicios públicos, y de contener la inflación en el proceso, hace pensar en una economía en proceso de ajuste en el primer semestre, con marcada recuperación en el segundo semestre. Por ello, se sólo se proyecta un leve crecimiento en la actividad económica, o de 0,6% en 2016, pero un mayor dinamismo el año siguiente, con una perspectiva de crecimiento económico que puede exceder el 4% en 2017.

Un proceso ordenado de reducción del desequilibrio fiscal, con precios relativos de equilibrio, y control de inflación será clave para evitar un peligroso desborde en función de la historia económica del país y fomentar una fuerte recuperación de la inversión. De la misma manera, los acuerdos de precios que el nuevo gobierno intenta impulsar, complementados por un conjunto armónico de políticas fiscal, monetaria y de ingresos, debieran permitir un crecimiento más sano y sustentable del consumo.

En virtud de la situación expuesta, el crecimiento en los negocios que tradicionalmente producen comisiones para las Entidades Financieras será vital para sostener la rentabilidad del sector. En este aspecto la penetración de nuevos mercados y clientes y el desarrollo de productos innovadores a ser ofrecidos a nuestros clientes serán de aún mayor importancia durante 2016 y 2017.

Deutsche Bank S.A.


INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE ESTADOS CONTABLES

A los señores Accionistas de Deutsche Bank S.A. Domicilio legal: Tucumán 1 Piso 13 Ciudad Autónoma de Buenos Aires C.U.I.T. N° 30-69379233-5

Informe sobre los estados contables

Hemos auditado los estados contables adjuntos de Deutsche Bank S.A. (en adelante “la Entidad”), que comprenden el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2015, los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo y sus equivalentes por el ejercicio finalizado en esa fecha, así como las notas 1 a 29 y los anexos A, B, C, D, E, F, H, I, J, K, L, N y O que se presentan como información complementaria. Asimismo, hemos examinado los estados contables consolidados de Deutsche Bank S.A. y su sociedad vinculada que comprenden el estado de situación patrimonial consolidado al 31 de diciembre de 2015, los correspondientes estados consolidados de resultados y flujo de efectivo y sus equivalentes por ejercicio finalizado en esa fecha, y las notas 1 a 4 y el anexo B que se exponen como información complementaria.

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014 son parte integrante de los estados contables mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y con la información del ejercicio actual.

Responsabilidad de la Dirección en relación con los estados contables

La Dirección es responsable por la preparación y adecuada presentación de los estados contables mencionados en el párrafo 1. de acuerdo con las normas contables establecidas por el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.), y del control interno que la Dirección considere de manera que los estados contables no contengan errores significativos.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los estados contables adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos realizado nuestra auditoría de acuerdo con las normas de auditoría establecidas en la Resolución Técnica N° 37 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) las “Normas mínimas sobre Auditorías Externas” emitidas por el B.C.R.A.. Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética, y que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener una seguridad razonable de que los estados contables no contienen errores significativos. Una auditoría implica realizar procedimientos sobre bases selectivas para obtener elementos de juicio sobre las cifras y aseveraciones presentadas en los estados contables. Los procedimientos seleccionados dependen de nuestro juicio profesional, incluyendo la evaluación del riesgo de que los estados contables contengan errores significativos. Al realizar esta evaluación del riesgo, consideramos el control interno existente en la Entidad relativo a la preparación y presentación de los estados contables con la finalidad de seleccionar los procedimientos de auditoría apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Entidad. Como parte de la auditoría se evalúan asimismo las políticas contables utilizadas, las estimaciones significativas hechas por la Dirección y la presentación de los estados contables en su conjunto. Consideramos que hemos obtenido los elementos de juicio válidos y suficientes para sustentar nuestra opinión profesional.

Opinión

En nuestra opinión, los estados contables adjuntos presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial y financiera de Deutsche Bank S.A. al 31 de diciembre de 2015, los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo y sus equivalentes por el ejercicio finalizado en esa fecha, así como la situación patrimonial y financiera consolidada de la Entidad y sus sociedad vinculada al 31 de diciembre de 2015, los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo y sus equivalentes consolidado por el ejercicio finalizado en esa fecha, de acuerdo con las normas establecidas por el B.C.R.A

Párrafo de énfasis

Sin modificar nuestra opinión, llamamos la atención de los usuarios de este informe sobre la información contenida en la nota 13 a los estados contables adjuntos, que indica que los mismos han sido preparados por la Dirección de la Entidad de acuerdo con las normas contables establecidas por el B.C.R.A., las cuales difieren en ciertos aspectos de valuación y presentación de las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, que se describen en dicha nota. Excepto en los casos expresamente indicados, los efectos de dichos apartamientos no han sido cuantificados por la Entidad.

Información sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

a) los estados contables individuales de Deutsche Bank S.A. se encuentran asentados en el libro Inventario y Balances y surgen de los registros contables de la Entidad llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes. Los sistemas de información utilizados para generar la información incluida en los estados contables mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base a las cuales fueron oportunamente autorizadas.

b) los estados contables consolidados de Deutsche Bank han sido preparados por la Dirección de la Entidad en sus aspectos significativos de acuerdo con las pautas de consolidación establecidas por las Comunicaciones “A” 2227 y 2349 del B.C.R.A. que se exponen en las notas 1 y 2 de dicha información consolidada;

c) al 31 de diciembre de 2015 no han surgido evidencias de falta de cumplimiento en los aspectos significativos, en adición a lo señalado en nota 17, de las regulaciones monetarias y regulaciones técnicas establecidas por el BCRA sobre bases consolidadas informadas ante dicho organismo contralor;

d) al 31 de diciembre de 2015 Entidad cuenta con un patrimonio neto mínimo y contrapartida líquida requerida por la normativa de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) según se menciona en nota 5 a los estados contables para Fiduciarios Financieros, Agentes de Custodia de Productos de Inversión Colectiva de Fondos Comunes de Inversión y Agentes de Liquidación y Compensación y Agentes de Negociación – Integral;

e) hemos revisado la reseña informativa requerida por la C.N.V. correspondiente a los estados contables al 31 de diciembre de 2015, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones significativas que formular;

f) durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015, hemos facturado honorarios por servicios de auditoría prestados a la Entidad que representan 76% del total facturado a la Entidad por todo concepto, el 89% del total de los honorarios por servicios de auditoría

facturados a la Entidad y sus sociedades vinculadas, y el 63% del total facturado a la Entidad y sus sociedades vinculadas por todo concepto;

g) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos de origen delictivo y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por la F.A.C.P.C.E., y

h) al 31 de diciembre de 2015 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables ascendía a $ 2.831.368,12 no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 19 de febrero de 2016

KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

Martín Mendivelzúa Socio

Contador Público (UBA) CPCECABA Tº 298 Fº 236

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