MemoriaAnual 2009

Larraín Vial Activos S.A.Administradora General de Fondos

Nuestra misióN es ser recoNocidos eN chile y el

extraNjero como expertos admiNistradores de

foNdos eN latiNoamérica, detectaNdo las mejores

oportuNidades de iNversióN para abarcar las

distiNtas Necesidades de Nuestros clieNtes.

�

ANTECEDENTES DE LA SOCIEDAD 5

PROPIEDAD DE LA SOCIEDAD 6

DIRECTORIO DE LA SOCIEDAD 7

EJECUTIVOS PRINCIPALES, PERSONAL

Y ASESORES EXTERNOS DE LA SOCIEDAD 5

REMUNERACIONES 9

ACTIVIDADES Y NEGOCIOS DE LA SOCIEDAD 10

• Información Histórica y Legal 10

• Sector económico en que opera la Sociedad 10

FACTORES DE RIESGO DE LA SOCIEDAD 11

POLÍTICAS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO 11

INVERSIONES SOBRE FILIALES E INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES 12

UTILIDAD DISTRIBUIBLE 12

POLÍTICA DE DIVIDENDOS 12

TRANSACCIONES DE ACCIONES 12

HECHOS ESENCIALES 12

ESTADOS FINANCIEROS DE LA SOCIEDAD

E INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES 13

• Informe de los Auditores Independientes 13

• Balances Generales 14

• Resultado Neto del Ejercicio al 31 de Diciembre de 2009 15

• Estado de Flujos de Efectivo (Método Directo) 16

• Notas a los Estados Financieros 17

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 21

DECLARACION DE RESPONSABILIDAD 22

INDICE

�

Razón Social: Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos

R.U.T.: 76.081.215-3

Domicilio Legal: Av. El Bosque Norte Nº 0177, piso 3, Las Condes, Santiago

Teléfono: (56-2) 339 85 00

Fax: (56-2) 332 00 51

Correo Electrónico: contactenos@larrainvial.com

Página Web: www.larrainvial.com

Constitución: La Sociedad Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos (la “Socie- dad”), es una sociedad anónima constituida por escritura pública de fecha 14 de septiembre de 2009, otorgada en la Notaría de Santiago de don Andrés Rubio Flores, inscrita en extracto a fojas 56.595 N° 39.255 del Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago al año 2009, y publicado en el Diario Oficial del 24 de noviembre de 2009.

ANTECEDENTES DE LA SOCIEDAD

�

PROPIEDAD DE LA SOCIEDAD

ACCIONISTAS R.U.T ACCIONES PARTICIPACIÓN

Larraín Vial S.A. 93.883.000-2 224.999 99,99%

Ingresos 76.213.270-2 1 0,00%

Totales 225.000 100%

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Presidente Andrea Larraín Soza

Ingeniero Comercial

R.U.T.: 12.153.694-3

Directores Vania Troncoso Martinic

Ingeniero Comercial

R.U.T.: 9.076.352-0

Gonzalo Patrone Ramírez

Ingeniero Civil Industrial

R.U.T.: 10.301.083-7

Jorge Luis Verdejo Miranda

Ingeniero Comercial

R.U.T.: 10.702.991-5

Juan Pablo Schiappacasse Cánepa

Ingeniero Civil Industrial

R.U.T.: 6.379.392-2

DIRECTORIO DE LA SOCIEDAD

�

EJECUTIVOS PRINCIPALES, PERSONAL Y ASESORES EXTERNOS DE LA SOCIEDAD

GerenteGeneral José Gabriel Mena Rozas

Ingeniero Civil Industrial

R.U.T.: 10.499.394-K

PersonaldelaSociedad La Sociedad no posee trabajadores.

AuditoresExternos Ernst & Young Auditores Consultores Ltda.

AsesoresLegales Larraín y Asociados

�

RemuneracionesalDirectorio

Durante el ejercicio 2009, los Sres. Directores no han percibido remuneraciones por parte de la Sociedad.

RemuneracionesalosGerentesy/oEjecutivosPrincipales

Al 31 de diciembre de 2009, la Sociedad no ha registrado montos por concepto de remuneraciones.

IndemnizacionesporAñosdeServicio

Al 31 de diciembre de 2009, no se han realizado pagos por el concepto de Indemnizaciones por Años de Servicio.

PlanesdeIncentivos

Al 31 de diciembre de 2009, la Sociedad no posee Planes de Incentivos.

REMUNERACIONES

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ACTIVIDADES Y NEGOCIOS DE LA SOCIEDAD

InformaciónHistóricayLegal

La Sociedad Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos (la “Sociedad”), es una sociedad anónima constituida por escritura pública de fecha 14 de septiembre de 2009, otorgada en la Notaría de Santiago de don Andrés Rubio Flores, inscrita en extracto a fojas 56.595 N° 39.255 del Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago al año 2009, y publicado en el Diario Oficial del 24 de no-viembre de 2009.

El objeto exclusivo de la sociedad es la administración de fondos mutuos regidos por el Decreto Ley número 1.328 de 1976, de fondos de inversión regidos por la Ley 18.815, de fondos de inversión de capital extranjero regidos por la Ley 18.657, de fondos para la vivienda regidos por la Ley 19.281 y de cualquier otro tipo de fondo cuya fiscalización sea encomendada a la Superintendencia de Valores y Seguros, todo en los términos definidos en el artículo 220 de la Ley número 18.045, como asimismo, la administración de cualquier otro tipo de fondos que la legislación actual o futura le autorice ejercer y la realización de las actividades com-plementarias que autorice la Superintendencia de Valores y Seguros.

SectoreconómicoenqueoperalaSociedad

La industria de los fondos mutuos tiene estadísticas desde 1986, año en el cual ésta apenas supera el 1% del PIB de aquella época y cuenta con sólo dos administradoras que ofrecen fondos mutuos.

Para el cierre de 2009, el panorama es radicalmente distinto: existen 20 administradoras generales de fondos que en conjunto administran más del 15% del PIB, alcanzando los $ 17.368.727 millones, equivalente a USD 34.251 millones, lo que se traduce en un crecimiento de 54,7% comparado con el cierre del año anterior. La diversidad de productos y su sofisticación también han crecido, pasando desde fondos de depósitos a plazo bancarios a fondos construidos con futuros y notas estructuradas y derivados, sólo por nombrar algunos.

De acuerdo a estadísticas de Asociación Chilena de Administradora de Fondos de Inversión A.G., a septiembre de 2009, los activos administrados por los fondos de inversión públicos asciendieron a $ 3.180 mil millones, equivalente a USD 5.779 millones. La industria de los fondos de inversión en Chile se encontraba representada por 21 administradoras, quienes en conjunto operan un total de 64 fondos públicos a igual fecha.

11

Los principales factores de riesgos propios de la actividad que desarrolla la Sociedad son los siguientes:

EntornoEconómico

El negocio es sensible a los ciclos económicos de la economía local e internacional, siendo impactado por diversas variables, tales como: la tasa de interés, tipo de cambio, nivel de empleo y volatilidad de los mercados financieros, entre otras. A su vez, la evolución de las variables de la economía incide en las decisiones de inversión y ahorro de las personas y empresas, lo que se refleja en los patrimonios administrados y números de partícipes de los fondos.

Competencia

La industria de la administración de fondos mutuos y de inversión está inserta en un mercado competitivo, donde participan diversas administradoras bancarias y no bancarias que ofrecen diversos tipos de fondos. Los niveles de com-petencia pueden impactar los márgenes del negocio y rentabilidad de la administradora.

CumplimientoNormativo

La administración de fondos mutuos y de inversión es un negocio que está sujeto al cumplimiento de las leyes y nor-mas que regulan su operación. El riesgo de incumplimiento normativo implica la aplicación de sanciones por parte del regulador, con el consecuente impacto para la administradora. En este sentido, el Comité de Auditoría de la sociedad continuamente monitorea los procesos, con el objetivo de cumplir con las leyes y normas aplicables.

POLÍTICASDEINVERSIÓNYFINANCIAMIENTO

La sociedad Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos no tiene una Política de Inversión y Financia-miento.

Al 31 de Diciembre de 2009, las inversiones de la sociedad corresponden a Depósitos a Plazo. A igual fecha no presenta deuda bancaria.

FACTORES DE RIESGO DE LA SOCIEDAD

12

INVERSIONES SOBRE FILIALES E INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES

La Sociedad no tiene empresas filiales, ni coligadas, ni inversiones en otras sociedades.

UTILIDADDISTRIBUIBLE

La Sociedad al 31 de diciembre de 2009 presenta una pérdida por M$625, razón por la cual no distribuirá dividendos respecto de los resultados obtenidos durante el ejercicio correspondiente.

POLÍTICADEDIVIDENDOS

La Sociedad tiene como política el distribuir a lo menos el 30% de las utilidades líquidas de cada ejercicio, salvo acuerdo unánime en contrario adoptado por la unanimidad de las acciones emitidas por la Sociedad.

TRANSACCIONESDEACCIONES

Durante el período comprendido en la presente memoria no se han efectuado transacciones sobre las acciones de la Sociedad.

HECHOSESENCIALES

Al 31 de diciembre de 2009, no existen hechos relevantes a informar.

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Señores

AccionistasyDirectoresde

LarraínVialActivosS.A.AdministradoraGeneraldeFondos:

1. Hemos efectuado una auditoría al balance general de Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos al 31 de diciembre de 2009, y a los correspondientes estados de resultados y de flujo de efectivo por el período compren-dido entre el 14 de septiembre (fecha de su formación) y el 31 de diciembre de 2009. La preparación de dichos estados financieros (que incluyen sus correspondientes notas) es responsabilidad de la administración de Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, con base en la auditoría que efectuamos.

2. Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieros están exentos de errores significativos. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones revelados en los estados financieros. Una auditoría comprende, también, una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados finan-cieros. Consideramos que nuestra auditoría constituye una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

3. En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos signi-ficativos, la situación financiera de Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos al 31 de diciembre 2009 y los resultados de sus operaciones y el flujo de efectivo por el período comprendido entre el 14 de septiembre (fecha de su formación) y el 31 de diciembre de 2009, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas contables dispuestas por la Superintendencia de Valores y Seguros.

4. Como se indica en Nota 1 a los estados financieros, la Sociedad se encuentra en proceso de inscripción ante la Superintendencia de Valores y Seguros para operar como Sociedad Administradora General de Fondos de acuerdo a la Ley N° 18.045. En consideración a ello, la Sociedad no ha iniciado sus operaciones comerciales al cierre del ejercicio 2009. Los presentes estados financieros han sido preparados sólo para efectos de cumplir con los requerimientos de la Superintendencia de Valores y Seguros.

Juan Francisco Martínez A. ERNST & YOUNG LTDA.

Santiago, 26 de febrero de 2010

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

1�

LARRAÍN VIAL ACTIVOS S.A. ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS

balance Generalal 31 de diciembre de 2009

ACTIVOS Nota M$

ACTIVOSCIRCULANTES

Depósitos a plazo (3) 225.500

TotalActivosCirculantes 225.500

TOTALACTIVOS 225.500

PASIVOSYPATRIMONIO Nota M$

PATRIMONIO

Capital pagado 226.125

Pérdida del período (625)

TotalPatrimonio (4) 225.500

TOTALPASIVOSYPATRIMONIO 225.500

1�

LARRAÍN VIAL ACTIVOS S.A. ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS

estado de resultadosal 31 de diciembre de 2009

Nota M$

RESULTADODEEXPLOTACIÓN

RESULTADOFUERADEEXPLOTACIÓN

Ingresos f inancieros (11) 500

Corrección monetaria (51) (1.125)

Resultadofueradeexplotación (625)

Resultadoantesdelimpuestoalarenta (625)

Impuestoalarenta -

PÉRDIDADELPERÍODO (625)

1�

LARRAÍN VIAL ACTIVOS S.A. ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS

estado de flujo de efectivoal 31 de diciembre de 2009

ACTIVOS Nota M$

FLUJONETOORIGINADOPORACTIVIDADESDELAOPERACIÓN

Ingresos f inancieros percibidos 500

Flujonetooriginadoporactividadesdelaoperación 500

FLUJONETOORIGINADOPORACTIVIDADESDEFINANCIAMIENTO

Colocación de acciones de pago 226.125

Flujonetooriginadoporactividadesdefinanciamiento 226.125

Flujonetototaldelperíodo 226.623

EfectodelaInflaciónsobreelEfectivoyEfectivoEquivalente (1.125)

VariaciónNetadelEfectivoyEfectivoEquivalente 225.500

SaldoInicialdeEfectivoyEfectivoEquivalente -

SaldoFinaldeEfectivoyEfectivoEquivalente 225.500

CONCILIACIÓNENTREELRESULTADONETO

YELFLUJOORIGINADOPORACTIVIDADESDELAOPERACIÓN

Pérdida del período (625)

Cargos(abonos)aresultadosquenorepresentanflujodeefectivo

Corrección monetaria neta 1.125

Flujonetooriginadoporactividadesdelaoperación 500

1�

Nota1-InscripciónenelRegistrodeValores

La Sociedad se constituyó con fecha 14 de septiembre de 2009 ante el Notario Andrés Rubio Flores. La Sociedad se encuentra en proceso de inscripción ante la Superintendencia de Valores y Seguros para operar como Sociedad Ad-ministradora General de Fondos de acuerdo a la Ley N° 18.045. En consideración a ello, la Sociedad no ha iniciado sus operaciones comerciales al cierre del ejercicio 2009. Los presentes estados financieros han sido preparados sólo para efectos de cumplir con los requerimientos de la Superintendencia de Valores y Seguros.

Una vez inscrita la Sociedad estará sujeta a normativa jurídica especial, contenida en la Ley de Valores, bajo la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros. La Sociedad tendrá como objetivo exclusivo la administración de Fondos Mutuos, de Fondos de Inversión regidos por la ley 18.815, de Fondos de Inversión de capital extranjero regidos por la Ley 18.657, de Fondos para la Vivienda regidos por la Ley 19.281 y cualquier otro tipo de fondos cuya fiscalización sea encomendada a la Superintendencia de Valores y Seguros, todo en los términos definidos en el artículo 220 de la Ley 18.045, como asimismo la administración de cualquier otro tipo de fondo que la legislación actual o futura autorice ejercer y la realización de las actividades complementarias que autorice la Superintendencia de Valores y Seguros.

Nota2-ResumendelosPrincipalesCriteriosContablesAplicados

a) Período contable

Los estados financieros cubren el período comprendido entre el 14 de septiembre y el 31 de diciembre de 2009.

b) Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo a Principios de Contabilidad Generalmente Acepta-dos emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G., y con normas contables impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, de existir discrepancias, primarán las normas contables impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros sobre las primeras.

c) Corrección monetaria

Los presentes estados financieros han sido actualizados mediante la aplicación de las normas de corrección monetaria, de acuerdo a principios contables generalmente aceptados en Chile, con el objeto de reflejar la variación en el poder adquisitivo de la moneda experimentada en el ejercicio. De acuerdo a lo anterior, se ha actualizado el patrimonio de acuerdo a la variación del Índice de Precios al Consumidor, que correspondió a un 0,5% para el período septiembre a diciembre del 2009.

1�

d) Depósito a Plazo

Corresponden a inversiones en depósitos a plazo efectuadas en bancos, y se presentan a su valor de inversión más los respectivos intereses y reajustes devengados al cierre de cada ejercicio.

e) Estado de Flujo de Efectivo

Para efectos de la preparación del estado de flujo de efectivo, bajo el método directo, de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico Nº 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G. y en la circular N° 1.312 de la Superintendencia de Valores y Seguros, la Sociedad ha considerado como efectivo equivalente el rubro inversiones en depósitos a plazo con vencimiento inferior a 90 días.

f ) Impuesto a la Renta e Impuestos Diferidos

Al 31 de diciembre de 2009 la Sociedad no presenta provisión de impuesto a la renta, ya que al cierre del período no ha iniciado operaciones. Además, no existen diferencias temporarias que generen impuestos diferidos.

Nota3-DepósitosaPlazo

El detalle de los depósitos a plazo al 31 de diciembre 2009, valorizados de acuerdo a lo señalado en Nota 2(d) es el siguiente:

Tipo de instrumento

Banco emisor Fecha emisión Fecha de vencimiento

Valor inicial M$ Intereses y reajustes devengados M$

Valor final 12/31/2009 M$

D.P.R.A. $ Banco Chile 9/14/2009 1/14/2009 225.000 500 225.500

225.000 500 225.500

Nota4-CambiosenelPatrimonio

En el cuadro adjunto, se muestra la variación de patrimonio para el período comprendido entre 14 de septiembre y el 31 de diciembre de 2009.

Serie Capital pagado M$ Pérdida del período M$ Total M$

Aporte inicial de capital al 14.09.2009 225.000 - 225.000

Revalorización capital propio 1.125 - 1.125

Pérdida del período - -625 -625

Saldo 31.12.2009 226.125 -625 225.500

1�

Serie Nro acciones suscritas Nro acciones pagadas Nro acciones con derecho a voto

Unica 225.000 225.000 225.000

Al cierre del período, el capital de la Sociedad se compone como sigue:

Serie Capital suscrito M$ Capital pagado M$

Unica 225.000 225.000

Nota5-CorrecciónMonetaria

Como resultado de la aplicación de la corrección monetaria según lo descrito en nota 2 (c), se originó un cargo neto a los resultados del período al 31 de diciembre de 2009 de M$ - 1.123.

Índice de reajustabilidad M$

Pasivos (cargos) / abonos

Patrimonio IPC (1.125)

Total (cargos) abonos (1.125)

Nota6-EstadodeFlujodeEfectivo

Los ingresos financieros percibidos del flujo operacional ascendentes a M$ 500 corresponden a intereses asociados a la inversión en Depósito a Plazo.

Composición del efectivo y efectivo equivalente:

2009 M$

Depósitos a plazo 225.000

Total 225.500

20

M$

Patrimonio Contable 226.125

Más (menos)

Deudores varios -

Documentos por cobrar empresas relacionadas -

Patrimonio depurado 226.125

Patrimonio depurado en UF 10.797

Nota7-ContingenciasyRestricciones

Al 31 de diciembre de 2009 la Sociedad no ha tomado garantías

a) Garantías indirectas

Al 31 de diciembre de 2009 la Sociedad no ha tomado garantías indirectas.

b) Juicios u otras acciones legales

Al 31 de diciembre de 2009, la Sociedad no mantiene juicios u otras acciones legales con terceros de carácter relevante.

c) Otras contingencias u otras restricciones que informar

Al 31 de diciembre de 2009, la Sociedad no tiene otras contingencias u otras restricciones que informar.

Nota8-CaucionesObtenidasdeTerceros

La Sociedad, al cierre de los estados financieros, no presenta recibo de cauciones de terceros.

Nota9-Sanciones

La Sociedad Administradora, sus ejecutivos y/o directores no han sido objeto de sanciones en el período comprendido entre el 14 de septiembre y el 31 de diciembre de 2009.

Nota10-DelasSociedadesSujetasaNormasEspeciales

La sociedad al cierre del ejercicio 2009 no posee fondos administrados, dado que está en proceso de inscripción ante la Superintendencia de Valores y Seguros.

El patrimonio de la Sociedad ha sido depurado según lo dispone el artículo número 3 del Decreto Supremo número 249, y a la fecha de cierre de los estados financieros se determina según cuadro adjunto. Según este Decreto, el patrimonio mínimo legal de la administradora en todo momento será a lo menos de U.F.10.000. Al 31 de diciembre de 2009 el pa-trimonio de la Sociedad asciende a U.F.10.797, según el siguiente detalle:

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Nota11-IngresosFinancieros

Al 31 de diciembre de 2009, en este rubro se presentan los intereses obtenidos por el devengo de instrumentos financieros que mantiene la Sociedad en su cartera, los que ascienden a M$ 500.

Nota12-RemuneracióndelDirectorio

Durante los períodos comprendidos entre el 14 de septiembre y el 31 de diciembre de 2009, la Sociedad no ha realizado pagos por concepto de remuneraciones a los miembros del Directorio.

Nota13-DistribucióndeAccionistas

Durante los períodos comprendidos entre el 14 de septiembre y el 31 de diciembre de 2009, no se han realizado transacciones de acciones.

Nota14-HechosPosteriores

A juicio de la administración, entre el 31 de diciembre 2009 y la fecha de emisión de estos estados financieros, no han ocurrido hechos posterior que los puedan afectar significativamente.

ANALISISRAZONADODELOSESTADOSFINANCIEROS

Los principales indicadores financieros relativos al balance son los siguientes:

Indicadores Año 2009

Utilidad por Acción ($)(a) (3)

Valor Libro de la Acción ($) (b) 1000

(a) ResultadodeEjercicioen$/N°deAccionesdelaSociedadsuscritasypagadas(b) Patrimonioen$/N°deAccionesdelaSociedadsuscritasypagadas

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DECLARACIONDERESPONSABILIDAD

Los suscritos, en sus calidades de gerente general y directores, respectivamente, de Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos domiciliados para estos efectos en Avenida El Bosque Norte Nº0177, piso 3, comuna de Las Condes, Santiago, de conformidad a lo establecido en la normativa vigente de la Superintendencia de Valores y Seguros, suscribimos la presente declaración, asumiendo bajo juramento las responsabilidades legales pertinentes por la veracidad de toda la información incorporada en la Memoria Anual que se acompaña ante esa Superintendencia.

Santiago, abril de 2010

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