mba como es la deuda publica en colombia.inocencio melendez
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1
¿CÓMO ES LA DEUDA PÚBLICA ¿CÓMO ES LA DEUDA PÚBLICA COLOMBIANA?COLOMBIANA?
Ya todos lo sabemos...Ya todos lo sabemos...Un déficit fiscal creciente resulta en un Un déficit fiscal creciente resulta en un crecimiento acelerado del saldo de crecimiento acelerado del saldo de
la deuda pública...la deuda pública...
* Deuda Bruta GNC incluye pagarés de tesorería
Como % del PIB
48%
50%
52%
54%
56%
58%
60%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Deuda Metas gobierno
Deuda sin Reformas estructurales
52,2%
57,8%
6,4%
2
Ya todos lo sabemos...Ya todos lo sabemos...Un déficit fiscal creciente resulta en un Un déficit fiscal creciente resulta en un crecimiento acelerado del saldo de crecimiento acelerado del saldo de
la deuda pública...la deuda pública...
(Como % del PIB)
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Escenario sin Reformas Estructuales
Metas del gobierno
96,493,298,51.060,465.528,365.906,670.683,771.744,1 TOTAL
95,064,797,3177,03.880.54.084,26.315,06.492,0Resto de inversión
95,976,899,77,51.814,91.892,12.463,362.470,8 Vigencias futuras
95,368,197,9184,55.695.55.976,38.778,2.48.962,9 INVERSION
94,899,898,696,06.386,16.737,26.748,66.844,6 Intereses
98,999,799,724,97.016,07.097,47.122,07.146,9Amortizaciones
96,999,799,1120,913.402,113.834,613.870,613,991,5 Deuda Interna
84,999,099,431,64.544,85.352,35.405,35.437,0 Intereses
96,499,899,266,47.547,57.831,47.846,07.912.4 Amortizaciones
91,799,599,398,112.092,413.183,713.215,313.349,4 Deuda Externa
94,499,699,2219,025.494,5427.018,327.121,927.340,9 SERVICIO DE LA DEUDA
92,584,995,626,8456.4493.4581,0607,8Operación Comercial
99,294,898,1460,722.477,622.669,423.913,324.374,1Transferencias
91,378,897,756,51.738,51.905,12.417,72474,2Gastos Generales
97,799,798,6112,97.665,87.844,17.871,37.984,2 Gastos de Personal
98,394,698,1656,932.338,332.912,034.783,4 35.440,3FUNCIONAMIENTO
Pago/Oblig. Oblig./Comp. Comp./Apro. Comprometer Vigente
Ejecución % Saldo por
Pagos Obligaciones Compromis
os
Apropiación
CONCEPTO
GNC y Establecimientos Públicos GNC y Establecimientos Públicos -- EEjecuciónjecución acumulada a diciembre 2003acumulada a diciembre 2003
3
PLAN FINANCIERO: FUENTES Y USOSPLAN FINANCIERO: FUENTES Y USOS
Fuente: CONFIS
5,893.0 2,953.0 4,580.5 Portafolio y otros recursos
738.0 1,481.0 1,226.0 Utilidades Banco de la República
1,074 -1,948 1,320 Deuda Flotante399.0 404.0 349.0 Ajsutes por Causacion
-494.0 324.0 762.0 Otras
2,000.0 2,119.0 2,015.0 Forzosas
9,6057,9507,141Internas6,800.0 5,494.0 5,286.0 Subastas
3,8667,5435,113Externas5,000.0 4,388.0 5,641.4 Convenidas
1347115,49312,254Amortizaciones13,486.0 12,325.0 13,704.4 Internos
8,172.0 11,808.0 5,094.4 Externos
1414311,53014,021Déficit21,659.0 24,133.0 18,798.8 Desembolsos
28,689 27,02326,275Usos28,689.0 27,023.0 24,954.3 Fuentes
200420032002200420032002Miles de Millones de pesos
Perfiles de la Deuda del Gobierno Nacional Perfiles de la Deuda del Gobierno Nacional CentralCentral
4
Gobierno Nacional Central Gobierno Nacional Central Total Deuda Bruta Total Deuda Bruta –– Diciembre 2003Diciembre 2003
Deuda Total (no incluye rezago presupuestal, ni pagarés de tesorería)
– COP 117.76 billones (USD 42.387 millones)– Vida media 5.5 años
Composición
– Interna 52 % COP 60.9 billonescupón promedio 12.4%
– Externa 48 % USD 20.449 millonescupón promedio 9.2%
Total Deuda Bruta GNC Total Deuda Bruta GNC –– Diciembre 2003 Diciembre 2003 Perfil AmortizacionesPerfil Amortizaciones
Billones de COP
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2019
2021
2023
2025
2027
InternaExterna
5
Total Deuda Bruta GNC Total Deuda Bruta GNC –– Diciembre 2003 Diciembre 2003 Perfil de AmortizacionesPerfil de Amortizaciones
10%11%11%
12%12%11%
6%
4%
7%
9%
5%
2% 2%1% 1%
0% 0%
3%
0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%1%
0%
5%
10%
15%
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2019
2021
2023
2025
2027
2029
2031
2033
Gobierno Nacional Central Gobierno Nacional Central Total Deuda Bruta Total Deuda Bruta –– Diciembre 2003Diciembre 2003
43.4%
3.0%
2.0%
1.0%1.0% 2.0% 0.0%
26.3%10.1%
3.0%
6.1%
2.0%
TES
Bonos Externos
BID Bonos Fogafin Banca Pública
BIRF
Créditos Comerciales
Bonos Ley 546CAF
Banco Agrario
Bonos de Paz
TRDOtros
6
Deuda Bruta Externa GNC Deuda Bruta Externa GNC -- Diciembre 2003Diciembre 2003
Saldo USD 20. 449 millones– Vida media 7.2 años– Duración 4.2 años– Cupón promedio 9.1 %
Composición por moneda
– USD 82%– EURO 13%– YEN 3%– DGBP 1%
Fuente
– Bonos 54%– BID 21%– BIRF 13%– CAF 6%– Comercial 4%– Otros 2%
Composición por tasa de interés
– Fija 66%– Variable 20%– Semifija 15%
44%
Deuda Bruta Externa Deuda Bruta Externa -- Diciembre 2003Diciembre 2003Perfil de AmortizacionesPerfil de Amortizaciones
3%3%
6%
5%6%
2%2%
1%1%1%
6%
1% 1%0%
6%
8%
12%
11%
9%9%10%
6%
0%
5%
10%
15%
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2019
2021
2023
2025
2027
2029
2031
2033
% saldo
7
Bonos Deuda Externa Bonos Deuda Externa -- Diciembre 2003Diciembre 2003Perfil de AmortizacionesPerfil de Amortizaciones
0
500
1,000
1,50020
03
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2019
2021
2023
2025
2027
2029
2031
2033
Millones de USD
Deuda Interna Bruta Ajustada GNC Deuda Interna Bruta Ajustada GNC –– Diciembre 2003Diciembre 2003Principales indicadores
– saldo COP 60.9 billones– vida media 6 años– cupón promedio 12.3 %
Composición
– COP 68 %– UVR 27 %– USD 5 %
Composición por cupón
– COP Fijos 39 %– UVR Fijos 27%– IPC 19 %– USD FIjos 5 %– DTF y otros 10 %
Fuentes
– TES 80 %– Bonos Fogafin (Banca Pública) 7 %– Bonos Ley 546 4 %– Banco Agrario 2 %– Bonos de Paz y otros 7 %
8
Deuda Interna Bruta Ajustada GNC Deuda Interna Bruta Ajustada GNC –– Diciembre 2003Diciembre 2003Perfil de AmortizacionesPerfil de Amortizaciones
11%
16%
13%14%
13%10%
5%3%
8%
12%
4%
0%
5%
10%
15%
20%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
% Saldo
TES TES –– Diciembre 2003Diciembre 2003
Principales indicadores
– Saldo COP 42 754 508 millones– Vida media 4.2 años– Duración 2.3 años– cupón promedio 15.5 %
Denominación
– COP 68 %– UVR 27 %– USD 5 %
Cupón
– COP Fijo 39 %– UVR Fijo 27 %– IPC 19 %– USD Fijo 5 %
9
TES TES –– Diciembre 2003Diciembre 2003Perfil de AmortizacionesPerfil de Amortizaciones
7.46.18
4.02 4.53.9
3.3
1.6
11.7
4.35.1
2.1
0.0
2.5
5.0
7.5
10.0
12.520
03
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Billones de COP
Monto transado en TES por plazoMonto transado en TES por plazo
FUENTE: DVCFUENTE: DVC-- SGEE Banco República SGEE Banco República * Saldos a septiembre * Saldos a septiembre
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
Mile
s de
Millo
nes
90 días 180días
1 año 2 años 3 años 5 años 7 años 8 años10 años12 años15 años
Valor transado por plazos 2003*
10
Monto Transado por Plazo al Vencimiento 2003Monto Transado por Plazo al Vencimiento 2003
* SEN y Cálculos DGCP – Cifras en Billones de Pesos
02468
10121416
Mnor a 1 año 1 a 2 Años 2 a 3 Años 3 a 5 Años 10 años
Volumen promedio diario SEN 2.003Volumen promedio diario SEN 2.003
* SEN y Cálculos DGCP – Datos en Miles de Millones de Pesos
0
5 0 0
1 0 0 0
1 5 0 0
2 0 0 0
2 5 0 0
Ene
-03
Feb-
03
Mar
-03
Abr
-03
May
-03
Jun-
03
Jul-0
3
Ago
-03
Sep
-03
Oct
-03
Nov
-03
Dic
-03
11
Volumen Transado por Instrumento 2.003 Volumen Transado por Instrumento 2.003
* SEN y Cálculos DGCP
9
10
11
12
13
14
15
16
Jul-0
3
Ago
-03
Sep
-03
Oct
-03
Nov
-03
Dic
-03
Ene
-04
Feb-
04
25/01/12 14/03/07 27/05/05
Comportamiento Comportamiento TTasas de asas de IInterésnterés por Plazo 2003 por Plazo 2003
* SEN y Cálculos DGCP
789
1 01 11 21 31 41 51 6
Jul-0
3
Ago
-03
Sep
-03
Oct
-03
Nov
-03
Dic
-03
Ene
-04
Feb-
04
2 5 /0 1 /1 2 1 4 /0 3 /0 7 2 7 /0 5 /0 5
12
Colocaciones de TES B año 2.003 Colocaciones de TES B año 2.003
3 0 . 7 8 %
1 9 . 6 7 %
4 9 . 5 5 %
S u b a s t a C o n v e n id a F o r z o s a
Cifras a Junio 12 de 2.003
Cifras en millones COP
Tipo de colocación 2003 Meta 2003 ParticipaciónSubasta 6,321,926.8 6,000,000 30.78%Convenida 3,927,512.7 4,800,000 19.67%Forzosa 2,509,476.3 2,100,000 49.55%Total 12,758,915.8 12,900,000 100%
Estrategia de Financiación de Deuda ExternaEstrategia de Financiación de Deuda Externa
Fuentes de financiación.
– Multilaterales • FMI: 2,2 bn USD• BM: 3,2 bn USD• BID: 2,9 bn USD• CAF:1,9 bn USD
– Bonos
Aumento de duración promedio, de 3,90 a 4,08
Portafolios de Referencia.
Operaciones de Manejo de Deuda.
13
Resultados de Financiación Deuda ExternaResultados de Financiación Deuda ExternaFinanciamiento asegurado para el 2003
• BM: 1039 M USD• BID: 1594 M USD• CAF: 292 M USD• Otros: 53 M USD
Mayor apoyo por parte de los entes multilaterales.
Colocaciones recientes de bonos de deuda externa con plazos de 10 y 30 años, completando la meta de financiación para el 2003 en los mercados de capitales externos.
Mayor confianza entre los inversionistas extranjeros, sustentada en la calidad y capacidad crediticia de Colombia, marcando de esta manera la diferencia con respecto a otros países.
Calificación de Riesgo SoberanoCalificación de Riesgo Soberanocomparación vs. otros países de América Latinacomparación vs. otros países de América Latina
CCC+CCC+Caa1Venezuela
BB-BB-Ba3Perú
BBB-BBB-Baa2México
CCC+CCC+Caa2Ecuador
A-A-Baa1Chile
BB+B2Brasil
DDDSD*CaArgentina
BBBBBa2ColombiaFitch IncS & PMoody`sEmisor
Fuente: Bloomberg, a Marzo de 2003
14
Fuente: Bloomberg
Spread de Colombia
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
01-E
ne-0
213
-Feb
-02
28-M
ar-0
210
-May
-02
24-J
un-0
206
-Ago
-02
18-S
ep-0
231
-Oct
-02
13-D
ic-0
229
-Ene
-03
13-M
ar-0
329
-Abr
-03
11-J
un-0
324
-Jul
-03
05-S
ep-0
320
-Oct
-03
02-D
ic-0
314
-Ene
-04
26-F
eb-0
4
Todo
s si
n A
rgen
tina
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
Arg
entin
a
C olombiaMexicoBrasilA rgentina
Deuda Externa. Situación ActualDeuda Externa. Situación ActualExcelente momento de mercado:
– Tasas de interés históricamente bajas
• Tasa tesoro de 10 años en USD 3.17%• Tasa Libor de 6 Meses 1.06%• USD/COP estable
– Spreads favorables
• A 10 años curva Colombia 475 pb.
Costo de endeudamiento razonable.A 10 años rendimiento tentativo cercano al 8.00%
Existen posibilidades de financiarse a niveles de tasas de interés cercanas a las que Colombia tenía acceso cuando era grado de inversión.
15
RiesgosRiesgos Financieros de la Deuda Financieros de la Deuda Pública Pública
Fluctuaciones en la tasa de cambio afectan el saldo esperado de Fluctuaciones en la tasa de cambio afectan el saldo esperado de la la deuda externa del GNC a diciembre de 2003deuda externa del GNC a diciembre de 2003..
* Corte al 12 de mayo de 2003. Fuente: DGCP – Ministerio de Hacienda y Crédito Público
55.4
56.0
56.5
58.2
54
55
55
56
56
57
57
58
58
59
0% - 2809 1% - 2838 2% - 2866 5% - 2950
Devaluación - Tasa de Cambio
(Bill
ones
de
Peso
s)
16
7,543
7,577
7,611
7,712
7,450
7,500
7,550
7,600
7,650
7,700
7,750
0% - 2809 1% - 2838 2% - 2865 5% - 2950
Devaluación - Tasa de Cambio
(Mile
s de
Mill
ones
de
Peso
s)
Fluctuaciones en la tasa de cambio afectan directamente el serviFluctuaciones en la tasa de cambio afectan directamente el servicio de deuda cio de deuda externa del GNC para lo que resta del añoexterna del GNC para lo que resta del año..
* Corte a 12 de mayo de 2003. Fuente: DGCP – Ministerio de Hacienda y Crédito Público
TES y el Sistema Financiero
17
TES y el sistema financieroTES y el sistema financiero
Total TES B en circulación
Fuente: Banco de la República * Cifras a septiembre de 2003
0
1 0
2 0
3 0
4 0
5 0
6 0
1 9 9 5 1 9 9 7 1 9 9 9 2 0 0 1 2 0 0 3 *
Bill
ones
de
peso
s
-6
-4
-2
0
2
4
6
Cre
cim
ient
o %
T E S B C re c im ie n to
TES y el sistema financieroTES y el sistema financiero
• Las tenencias de TES del sector financiero han aumentado sistemáticamente.
• Este saldo, al cierre de 2002, alcanzaba los $13.7 billones, para un crecimiento anual de 59.9%.
• La participación del sector financiero en el saldo total de TES ha mostrado una tendencia al alza pasando de 13.1% a 32.3% entre 1998 y 2002
18
TES y el sistema financieroTES y el sistema financieroParticipaciones en el total de TES por tenedor
Fuente: Banco de la República * Datos a Septiembre
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003*
Sector Público Sector Financiero Sector Privado
TES y el sistema financieroTES y el sistema financiero
Fuente: Banco de la República y Asobancaria
TES del sector Financiero como porcentaje del activo18.2%
0%2%4%6%8%
10%12%14%16%18%20%
Dic
-95
Dic
-96
Dic
-97
Dic
-98
Dic
-99
Dic
-00
Dic
-01
Dic
-02
Sep
-03
19
Repos 1 día: Banco de la RepúblicaRepos 1 día: Banco de la RepúblicaNeto (expansión Neto (expansión -- contracción)contracción)
-1000000
-500000
0
500000
1000000
1500000
2000000
Ene-
01
Mar
-01
May
-01
Jul-0
1
Sep-
01
Nov
-01
Ene-
02
Mar
-02
May
-02
Jul-0
2
Sep-
02
Nov
-02
Ene-
03
Mar
-03
May
-03
Jul-0
3
Sep-
03
MM pesosPromedio mensualPromedio mensual
Fuente: Banco de la República
Repos de realizados DTN Repos de realizados DTN vsvs PrivadoPrivado
0500
1000150020002500300035004000
Dic
-99
Mar
-00
Jun-
00
Sep-
00
Dic
-00
Mar
-01
Jun-
01
Sep-
01
Dic
-01
Mar
-02
Jun-
02
Sep-
02
Dic
-02
Mar
-03
Jun-
03
Sep-
03
Repos DTN PrivadoFuente: Banco de la República
20
Colocaciones de TES a 90 días Colocaciones de TES a 90 días Miles de MillonesMiles de Millones
Monto Subastado
331
80
445
Monto Aprobado
435
60
327
Monto Promedio Subastado
10.6
6.7 7.4
2001 2002 Nov -2003
Demanda / Oferta
1.8
3.0
3.2
Desde su creación, el ritmo de colocación de TES de Corto Plazo ha venido aumentando. Durante 2003 se han colocado $435.000 millones y se pretende mantener subastas semanales por $40.000 millones
Mercado bancario: composición Mercado bancario: composición del pasivodel pasivo
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
TITULOS DE INVERSIÓNCREDITOS OTRAS INSTITUCIONES CREDITODEPOSITOS Y EXIGIBILIDADES
Fuente: Asobancaria
21
Y así en el saldos TESY así en el saldos TES
•Saldo de TES a octubre de 2.003
* PIB proyectado
8.1%10.0%
13.2%15.4%
17.8%
21.1% 21.6%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003*
% PIB
Mayor volumen de transacciónMayor volumen de transacción
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
80.0%
90.0%
ACCIONES TES CDT BONOSPRIVADOS
BONOSPUBLICOS
OTROS
2,000 2,001 2,002 2003*
Fuente: MEC - Bolsa de Valores Colombia - * Datos a septiembre 2003
22
00.5
11.5
22.5
33.5
44.5
5
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003*
Años
Vida Media y DuraciónVida Media y Duración
Vida Media
Duración
Fuente: DGCP - * Datos a septiembre
Curva de Rendimientos Cero CupónCurva de Rendimientos Cero Cupón
Se ha consolidado la curva de rendimientos para plazos mayores a tres años, hasta diez años.
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
1
157
313
469
625
781
937
1093
1249
1405
1561
1717
1873
2029
2185
2341
2497
2653
2809
2965
3121
3277
3433
3589
Días al vencimiento
% E
.A.
07-Nov-03
23
Demandantes de TESDemandantes de TES
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
'1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003*
PUBLICO FINANCIERO PRIVADO FPC
Fuente: Banco de la República -- * * Saldo a junio de 2003
La demanda de TES ha estado liderada en los últimos años por los Fondos de Pensiones y Cesantías y el Sector Financiero, quienes seguirán ganando terreno.
Estructura de la Base de Inversionistas 2003Estructura de la Base de Inversionistas 2003
Sector Público29%
Bancos Comerciales
20%
Fiduciarias9%
Dep de Valores5%Soc. de
Pensiones y Cesantías
11%
Personas Jurídicas
11%
Cías Seguros y Capitalización
2%
Corp. Financieras
1%
Otros14%
Otros12%
Fuente: Banco de la República - * Cifras a noviembre
24
Evolución Mecanismos de ColocaciónEvolución Mecanismos de Colocación
28%33%
41%47%
39%
49%52%49%
41%45%
31%32%
14%11%
15%20%
40%
9%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
1998 1999 2000 2001 2002 2003
Subastas Convenidas Forzosas
Fuente: DGCP
La Subastas has aumentado su participación frente a las Convenidas y Forzosas
Títulos colocados por plazos de maduraciónTítulos colocados por plazos de maduración
El 2002 puso en evidencia problemas asociados a la estrategia de colocación de TES: transito muy acelerado en las emisiones de corto plazo hacía títulos de plazos más largos en un entorno poco preparado y supervisado para ello.
25
Cambio de Estrategia Cambio de Estrategia
La crisis de agosto de 2002 produjo ciertos cambios
Reducción de los riesgos de duración del mercado.
El mayor riesgo de refinanciación se da cuando el mercado está cerrado.
Aumento de alternativas de inversión, mediante el manejo de riesgos similares al que los agentes privados poseen dentro de sus pasivos.
Unificación de instrumentos en tasas fija y UVRs. Se ha suspendido el uso de instrumentos en TRM dado el riesgo cambiario.
¿Qué nos hace falta?¿Qué nos hace falta?
Mercado no bancario
Mercado de acciones
Mercado de renta fija
Mercado de derivados
Otros mercados
26
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%1
99
8
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
Total Sector Privado
% GDP
Consistente con la estrategia de financiación
Fuente: Banco de la República- DGCP- Cálculos DGPM
Endeudamiento interno futuroEndeudamiento interno futuroA partir de la proyección de la demanda del sector real y con supuestos sobre el crecimiento de M3 es posible deducir la demanda por TES del sector privado.
Caso Europeo (1980 – 2000)Participación del stock de crédito y del stock de acciones* en EUROPA como % del PIB
0% 20% 40% 60% 80% 100%
19801980
0% 20% 40% 60% 80% 100%
20002000
Europa continental es un claro ejemplo de la transición de una estructura de financiación
bancaria a una de mercado mixto
FUENTE: FUENTE: TransformationTransformation EuropeanEuropean FinancialFinancial SiSistemstem. Banco Central Europeo.. Banco Central Europeo.* Capitalización bursátil * Capitalización bursátil –– número de acciones en circulación por el precio de mercadonúmero de acciones en circulación por el precio de mercado
Créditos Capitalización Bursátil*
Francia
Alemania
Italia
Reino Unido
Estados Unidos
Promedio Europa
27
Siendo la renta fija un segmento de gran crecimiento en los últimos 15 años
FUENTE: FUENTE: Banco Central EuropeoBanco Central Europeo
020406080
100120140160180200
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%Sector Público
Real
Financiero
% Sector Público / Total
Valor de emisiones de bonos Valor de emisiones de bonos EuropaEuropa
En Europa la deuda privada ha tenido un mayor crecimiento que la deuda pública.
Mile
s de
mill
ones
de
euro
s%
Participación deuda pública / total em
itido
FUENTE: FUENTE: Bolsa de Valores y Sistema de Bolsa de Valores y Sistema de Información SupervaloresInformación Supervalores
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%
1998 1999 2000 2001 2002 2003
PO
RC
EN
TAJE
BONOS DE DEUDA EXTERNA BONOS PUBLICOSTES CDTBONOS PRIVADOS OPERACIONES REPO OTROS
Transacciones en mercado secundario % PIB (1998-2003)
Transacciones en mercado secundario % PIBTransacciones en mercado secundario % PIB(1998(1998--2003)2003)
28
Se destacan las emisiones del sector público y sector financiero
FUENTE: FUENTE: Supervalores.Supervalores.
Valor de emisiones de bonos Valor de emisiones de bonos ColombiaColombia
La participación de emisiones del sector real sigue teniendo un bajo peso relativo
Mill
ones
de
dóla
res
% P
articipación deuda pública / total emitido
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
1998
1999
2000
2001
2002
60%
65%
70%
75%
80%
85%
90%
95%
100%Sector Público RealFinanciero TES / Totalsuma
Por lo tanto, el crPor lo tanto, el créédito con entidadesdito con entidadesfinancieras es la principal fuente de financieras es la principal fuente de
financiamiento del sector realfinanciamiento del sector real
4645
32
21 2430
15 13 7
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Medianas Med - Grand Grand - Grand
Proveedores Nacionales
Proveedores Extranejros
Otros proveedores
Capital para invertir
Oblig Finan Nacionales
Oblig Financ Extranjeros
Bonos y Papeles Com
Reinversión Utilidades
FUENTE: Supersociedades, 2.003 – Cálculos FEDESARROLLO
Estructura de financiamiento de las Estructura de financiamiento de las fimasfimas por tamaño por tamaño Promedio 1995Promedio 1995--20012001
29
Y dentro del financiamiento del Y dentro del financiamiento del crcréédito, la principal fuente ha sido dito, la principal fuente ha sido
el crel créédito a corto plazodito a corto plazo
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Estructura de financiamiento: Obligaciones financieras de corto y largo plazo Firmas Medianas
FUENTE: Supersociedades, 2.003 – Cálculos FEDESARROLLO
Corto Plazo
Largo Plazo
* Datos * Datos SuperbancariaSuperbancaria junio03 junio03 –– Datos Supervalores Agosto03Datos Supervalores Agosto03FUENTE: FUENTE: Sistema de Información Superintendencia de Valores y SuperintendSistema de Información Superintendencia de Valores y Superintendencia Bancariaencia Bancaria..
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
20,000,000
25,000,000
30,000,000
35,000,000
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
*
F.C.O. Pensiones (FPO + FPV) y cesantías Fondos Valores SegurosPatrimonio Ecopetrol
Las Las AFPsAFPs cuentan con recursos cuentan con recursos que llegan al 9.3% del PIB ($18.8 que llegan al 9.3% del PIB ($18.8
billones), tasa de crecimiento anual billones), tasa de crecimiento anual de 30% de 30%
III. Amplio desarrollo de inversionistas institucionales
Teniendo especial interTeniendo especial interéés en el s en el gobierno corporativo de las gobierno corporativo de las
empresas (ISA empresas (ISA –– ETB) ETB) Composición del Portafolio de Fondos de Pensiones
2740
48 50 50
5033
27 20 24
9 14 1414
15
11 11 76
10 65
422
1998 1999 2000 2001 2002 E
2.1
2.9
3.8
4.9
6.2
Acciones Titulariz
Bonos sector real
Bonos sector financiero
TES y otros del
sector público
30
Operaciones de canje de Deuda InternaOperaciones de canje de Deuda Interna
$ 3,109,317.87 $ 2,456,880.30 $ 652,437.57 Total General
$ 119,375.90 $ 119,375.90 04-Dic-03
$ 17,236.40 $ 17,236.40 02-Dic-03
$ 129,480.00 $ 129,480.00 25-Nov-03
$ 110,378.50 $ 110,378.50 24-Nov-03
$ 97,204.80 $ 97,204.80 21-Nov-03
$ 14,330.50 $ 14,330.50 20-Nov-03
$ 10,536.70 $ 10,536.70 14-Nov-03
$ 340,000.00 $ 340,000.00 06-Nov-03
$ 652,437.57 $ 652,437.57 22-Sep-04
$ 1,565,204.20 $ 1,565,204.20 20-Jun-03
$ 53,133.30 $ 53,133.30 14-Mar-03
Total GeneralPúblicaFinancieraFecha de canje
Tipo de entidad
¿CÓMO ES LA DEUDA PÚBLICA ¿CÓMO ES LA DEUDA PÚBLICA COLOMBIANA?COLOMBIANA?