libertas 7, s.a. - comisión nacional del mercado de valores · la finalidad de expresar una...

Luis CARUANA & AsociADos

LIBERTAS 7, S.A.

Cuentas Anuales del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2014, Informe de Gestión e Informe Anual de Gobierno Corporativo,

junto con el Informe de Auditoría Independiente.

Luis CARUANA

LUIS CARUANA & ASOCIADOS, S.L. C. DR. ROMAGOSA, 1, 2° EDIFICIO LUCINI

46002 VALENCIA

TEL. 963.203.615 www.luiscaruana.es

INFORME DE AUDITORÍA INDEPENDIENTE DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de Libertas 7, S.A.:

Informe sobre las cuentas anuales

Hemos auditado las cuentas anuales adjuntas de la Libertas 7, S.A., que comprenden el balance a 31 de diciembre de 2014, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha.

Responsabilidad de los Administradores en relación con las cuentas anuales

Los Administradores son responsables de formular las cuentas anuales adjuntas, de forma que expresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de Libertas 7, S.A., de conformidad con el marco normativo de información financiera aplicable a la entidad en España, que se identifica en la nota 2.1 de la memoria adjunta, y del control interno que consideren necesario para permitir la preparación de cuentas anuales libres de incorrección material, debida a fraude o error.

Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las cuentas anuales adjuntas basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la auditoría de cuentas vigente en España. Dicha normativa exige que cumplamos los requerimientos de ética, así corno que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable de que las cuentas anuales están libres de incorrecciones materiales.

Una auditoría requiere la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la información revelada en las cuentas anuales. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la valoración de los riesgos de incorrección material en las cuentas anuales, debida a fraude o error. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno relevante para la formulación por parte de la entidad de las cuentas anuales, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad. Una auditoría también incluye la evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la dirección, así corno la evaluación de la presentación de las cuentas anuales tornadas en su conjunto.

Considerarnos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

Luis Caruana & Asociados, S. L. Inscrita en el Registro Mercantil de Valencia, Tomo 9079, Libro 6363, Folio 49, Sección 8, Hoja V135396. C.I.F.: B-98165202. Domicilio Social: Calle Doctor Romagosa, 1, 2°, Edificio Lucini. 46002 Valencia.

Opinión

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Libertas 7, S.A. a 31 de diciembre de 2014, así como de sus resultados y flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo.

Párrafo de énfasis

Llamamos la atención respecto a la información contenida en la Nota 15 de la memoria adjunta, relativa a los impuestos diferidos de activo y pasivo por importes de 30.679 y 5.831 miles de euros, respectivamente, reconocidos por la Sociedad en el balance a 31 de diciembre de 2014 adjunto. Los Administradores de la Sociedad consideran que dichos impuestos diferidos se han generado, fundamentalmente, como consecuencia de las pérdidas no recurrentes incurridas por la Sociedad durante los últimos ejercicios relativas a la pérdida de valor de la cartera de inversión, de la participación en empresas asociadas, de los activos inmobiliarios y que, conforme a su mejor estimación sobre los resultados futuros de la Sociedad, incluyendo determinadas actuaciones de planificación fiscal, es probable que dichos activos y pasivos por impuestos diferidos sean recuperados y satisfechos. Esta cuestión no modifica nuestra opinión.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2014 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2014. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la sociedad.

Valencia, 26 de febrero de 2015

LUIS CARUANA & ASOCIADOS, S.L. Inscrita en el R.O.A.C. N° S1973

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Luis Caruana

GRUPO LIBERTAS 7- CC.AA INDIVIDUALES 2014

LIBERTAS 7, S.A.

LIBERTAS 7

Cuentas Anuales Individuales Correspondientes al Ejercicio Anual terminado el 31 de Diciembre

de 2014.

LIBERTAS 7, S.A.

BALANCE DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

(Euros)

ACTIVO NOTAS 31/12/2014 31/12/2013

A) ACTIVO NO CORRIENTE 94.453.256 98.116.338 l. Inmovilizado intangible 5 4.997.657 4.998.772

2. Concesiones 34.913 37.428

3. Patentes, licencias, marcas y similares 908 1.211 4. Fondo de comercio 4.959.527 4.959.527

5. Aplicaciones informáticas 2.308 606 11. Inmovilizado material 6 637.798 697.329

l. Terrenos y construcciones 186.181 190.894 2. lnst. técnicas, y otro inmovilizado material 451.617 506.436

111. Inversiones inmobiliarias 7 14.841.027 15.082.633

l. Terrenos 14.015.724 14.122.630 2. Construcciones 825.303 960.002

IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo 9.3 40.256.722 38.516.477 l. 1 nstrumentos de patrimonio 40.256.722 38.516.477

l.a) Empresas del Grupo 30.756.723 31.905.850 l.b) Empresas Asociadas 9.499.999 6.610.627

V. Inversiones financieras a largo plazo 9.1 3.040.922 1.755.581

l. Instrumentos de patrimonio 2.978.338 1.659.749 5. Otros activos financieros 62.584 95.832

VI. Activos por impuesto diferido 15 30.678.881 37.065.046 VIl. Otros activos no corrientes 250 500

B) ACTIVO CORRIENTE 56.961.248 66.535.398 11. Existencias 11 10.232.309 14.942.271

2. Terrenos y Solares 4.113.797 4.113.794 3. Obras en curso de construcción de ciclo largo 1.290.749 1.290.749 5. Edificios construidos 4.827.763 9.529.506 6. Anticipos a proveedores o 8.222

111. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 787.824 1.664.904

l. Clientes por ventas y prestaciones de servicio 185.257 402.199

3. Deudores varios 317.353 797.014 5. Activos por impuesto corriente 15 272.549 468.382 6. Otros créditos con las Adm. Públicas 15 12.665 (2.691)

IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo 18.2 13.500.914 18.008.606 2. Créditos a empresas 13.500.914 18.008.606

V.lnversiones financieras a corto plazo 9.2 31.717.540 31.394.991 l. 1 nstrumentos de patrimonio 31.717.540 30.236.826 3. Valores representativos de deuda - 493.531 4. Derivados - 660.568 5. Otros activos financieros - 4.066

VI. Periodificaciones a corto plazo - 4.551 VIl. Efectivo y otros activos lfquidos equivalentes 9.5 y 18.2 722.661 520.075

TOTAL ACTIVO 151.414.504 164.651.736

Las Notas 1 a 20 descrttas en la Memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación al31 de diciembre de 2014

1

LIBERTAS 7, S.A.

BALANCE DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

(Euros)

PASIVO NOTAS 31/12/2014 31/12/2013

A) PATRIMONIO NETO 97.924.281 99.444.787 A·l) FONDOS PROPIOS 12 93.146.622 94.763.460

l. Capital 10.957.219 10.957.219

11. Prima de emisión 108.339.46 1 1 08.339.461

111. Reservas 75.971.251 75.383.130

IV. (Acciones y par!. en patrimonio propias) (4.347.310) (4.347.310)

V. Resultados de ejercicios anteriores (95.570.652) (61.792.193)

VIl. Resultado del ejercicio (2.204.959) (33.778.459)

IX. Otros instrumentos de patrimonio neto ¡

1.61 1.613

A·2) AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR 12.7 4.777.659 4.681.327

l. Activos financieros disponibles para la venta 4.777.659 4.681.327

B) PASIVO NO CORRIENTE 43.198.420 23.068.509

l. Provisiones a largo plazo 13 1.671.803 1.671.803

4. Otras provisiones 1.671.803 1.671.803

11. Deudas a largo plazo 14.1 35.695.311 14.498.183

2. Deudas con entidades de crédito 35.642.769 14.444.052

5. Otros pasivos financieros 52.542 54.131

IV. Pasivos por impuesto diferido 15 5.831.306 6.898.523

C) PASIVO CORRIENTE 10.291.803 42.138.441

11. Provisiones a corto plazo 13 133.611 419.768

111. Deudas a corto plazo 14.2 6.106.514 36.723.019

2. Deudas con entidades de crédito 6.084.052 36.566.712

4. Derivados 10 . 171.300

5. Otros pasivos financieros 22.462 (14.993)

IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 18.2 3.724.058 4.160.984

Deudas con empresas del Grupo 3.724.058 4.160.984

V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 323.035 834.670

1 . Proveedores 94.987 103.515

3. Acreedores varios 94.170 321.492

6. Otras deudas con las Admin. públicas 15 80.216 122.069

7. Anticipos de clientes 11 53.661 287.593

VI. Periodlficaciones a corto plazo 4.585 . TOTAL PASIVO 151.414.504 164.651.736

Las Notas 1 a20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación al31 de ciclembre de 2014

i 2

LIBERTAS 7, S.A.

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DEL EJERCICIO 2014

(Euros)

CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS NOTAS 2014 2013

A) OPERACIONES CONTINUADAS

1. Importe neto de la cifra de negocios 17.1 8.980.215 11.292.397

a) Ventas 4.954.000 7.949.160

b) Ingresos por arrendamientos 7 852.500 772.367

e) Ingresos netos actividad de inversión 3.173.714 2.570.870

e 1) De empresas del grupo y asociadas 18.1 240.711 573.970

-Intereses 240.711 573.970

c2) De terceros 2.933.003 1.996.900

- Dividendos 738.544 685.001

-Beneficios por ventas 9.2 2.194.459 1.311.899

2. Variación de existencias de productos terminados y en curso ( 6.01 0.688) (10.368.488)

4. Aprovisionamientos 17.2 1.295.218 (3.115.050)

b) Consumo de terrenos y solares (12.950) (7.500) e) Obras y servicios realizados por terceros (780) (518)

d) Deterioro de mercaderías, materias primas y otros aprovisionamientos 11 1.308.948 (3.107.031) 5. Otros ingresos de explotación 177.946 31.254

a) Ingresos accesorios y otros de gest. corriente 177.946 31.254 6. Gastos de personal (1.189.251) (1.384.01 O)

a) Sueldos, salarios y asimilados (860.125) (883.231) b) Cargas sociales 17.3 (329.126) (500.778)

7. Otros gastos de explotación (1.580.174) (1.302.322)

a) Servicios exteriores ( 1. 160.455) (756.036) b) Tributos (235.662) (506.765) e) Pérdidas. deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales (170.894) (26.155)

d) Otros gastos de gestión corriente (13.163) (13.367) 8. Amortización del inmovilizado 5, 6y 7 (196.185) (223.113)

11. Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado 4.573.567 (26. 950.337)

a) Deterioros y pérdidas - (3.387.595) b) Resultados por enajenaciones y otras 6y7 36.868 (7.932)

e) Deterioros y pérdidas actividad de inversión 4.536.700 (23.554.809) e 1) De empresas del grupo y asociadas 9.1 y 9.3 3.058.834 (22.534.059) c2) De terceros 5y 9.2 1.477.866 (1.020.750)

A.l) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 6.050.648 (32.019.668)

12. Ingresos financieros 8.798 14.818

b) De valores negociables y de otros instrumentos financieros 8.798 14.818 13. Gastos financieros 17.4 (1.307.475) (2.092.757)

a) Por deudas con empresas del grupo y asociadas 18.1 (78.299) (79.014) b) Por deudas con terceros 14 (1.229.176) (2.0 13.7 43)

14. Variación de valor razonable en instrumentos financieros (476.228) 388.950

a) Cartera de negociación y otros 10y 14.2 (476.228) 388.950 15. Diferencias de cambio 16 5.788 (16.667)

A.2) RESULTADO FINANCIERO (1.769.117) (1.705.656)

A.3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 4.281.531 (33.725.324)

17. Impuestos sobre beneficios 15.2 ( 6.486.490) (53.136)

A.4) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS (2.204. 959) (33.778.459)

A.5) RESULTADO DEL EJERCICIO (2.204. 959) (33.778.459)

las Notas l a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio 2014

7 3

~

LIBERTAS 7, S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL EJERCICIO 2014

Al ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

(Euros)

Notas de la Ejercicio

RESULTADO DE LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS (1)

Ingresos y gastas Imputados directamente al patrimonio neto

• Por valoración de Instrumentos financieros

Activos financieros disponibles para la venta

~ Por otros ajvstes

• Efecto Impositivo

TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO (11)

Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias

- Por valoración de Instrumentos financieros Activos financieros disponibles para la venta

~ Por venta de Instrumentos financieros

Activos financieros disponibles para la venta

• Electo lmposiBvo

TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS (111)

TOTAL INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (1+11+111)

Prima de Capital emisión

SALDO FINAL DEL EJERCICIO 2012 10.957.219 108.339.461

Total ingresos y gastos reconocidos

Distribución resultado ejercicio 2012 otras variaciones del patrimonio neto (Nota 12.3 y 15)


Total ingresos y gastos reconocidos

Distribución resultado ejerc::iclo 2013 otras variaciones del patrimonio neto (Nota 12.3y 15)


Memoria 2014

9.2

15

12.7

9.2

9.2

15

12.7

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO (Euros)

Resultados Acciones de ejercicios

Reservas Propias anteriores

12.305.624 (4.347.310) 16.053.485

(14.770.922) 2.751

12.305.624 (4.347.310) 1.285.313

(33.778.459)

587.965 156

12.893.589 (4.347.310) (32.492.990)

(2.204.959)

2.332.077

2.332.077

(699.623)

1.632.454

(2.194.459)

(2.194.459)

658.338

(1.536.121)

(2.1 08.627)

Resultado Dividendo del ejercicio a cuenta

(14.770.922)

(33.778.459)

14.770.922

(33.778.459)

(2.204.959)

33.778.459

(2.204. 959)

Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado total de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio 2014

Ejercicio

2013

(33.778.459)

5.026.835

5.026.835

(1.508.051)

3.518.785

1.020.750

1.020.750

(1.311.899)

(1.311.899)

87.344

(203.804)

(30.463.478)

Otros Ajustes por Instrumentos cambios de

de patrimonio valor (Nota 12.6) TOTAL 1.613 1.366.346 129.905.515

3.314.981 (30.463.478)

2.751

1.613 4.681.327 99.444.787

96.332 (2.108.627)

588.121

1.613 4.777.659 97.924.281

~

A) l. 2.

a)

b)

d)

e)

f)

g)

h)

i)

k)

3.

a)

b)

e)

d)

e)

f)

4.

a)

b)

e) d)

5.

B)

6.

b) e)

7.

e)

d)

8. C)

10.

a)

2.

b)

2.

3. 4.

12.

O)

E)

LIBERTAS 7, S.A.

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DEL EJERCICIO 2014 (Euros)

Notas de la Memoria

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACióN Resultado del ejercicio antes de impuestos

Ajustes del resultado

Amortizaciones del inmovilizado 5, 6y 7 Corecciones valorativas por deterioro 9.3 Ajustes por cambios de valor

Resultados por bajas y enajenaciones de inmovilizado 7 Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros

1 ngresos financieros

Gastos financieros

Diferencias de cambio

Movimientos en partidas de patrimonio

Cambios en el capital corriente

Existencias

Deudores y otras cuentas a cobrar

Otros activos corrientes

Acreedores y otras cuentas a pagar

Otros pasivos corrientes

Otros activos y pasivos no corrientes

Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación

Pago de intereses

Cobros de dividendos

Cobros de intereses

Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios

Flujos de efectivo de las ativiades de explotación

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Pagos por inversiones

Inmovilizado intangible

1 nmov lizado material

Cobros por desinversiones

Inmovilizado material

1 nv ersiones inmobiliarias 7

Flujos de electivo de las actividades de inversión

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACióN

Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero

Emisión

Deudas con entidades de crédito

Devolución y amortización de

Deudas con entidades de crédito

Deudas con empresas del grupo y asociadas

Otras deudas

Flujos de efectivo de las actividades de financiación

EFECTOS DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO

AUMENTO 1 DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES

Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio

Efectivo o equivalentes al final del ejercicio

Ejercicio 2014

4.281.531 (1.071.281)

204.605 (3.025.586)

96.332 (45.454)

(204.231) (8.798)

1.307.475 16.254

588.121 6.919.724

4.709.96~

24.198 4.214.140

(7.076.428) (245.312) 5.293.164

(179.515)

(1.229.171) 740.375

8.798 300.484

9.950.458

(34.848)

(2.490) (32.359)

177.950

950 177.000

143.102

(9.890.974)

20.945.054

20.945.054

(30.836.027)

(30.318.249)

(517.778) -

(9.890.974)

202.587

520.075

722.661

Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de flujos de efectivo correspondiente al ejercicio 2014

Ejercic lo 2013

(33.725.324) 27.310.476

225.364 26.265.670

(388.950) 47.281

(329.373) (607.669) 2.092.757

2.645 2.751

20.664.928

13.531.546 (192.772) 6.059.814 (568.594)

411.837 1.423.097

(747.952)

(1.989.415) 685.001 257.047 299.415

13.502.128

(34.343)

(728) (33.615)

7.248

7.248

-(27.095)

(13. 970.403)

604.472

604.472

(14.574.875)

(14.574.931)

-56

(13.970.403)

(495.370

1.015.445

520.075

5

CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES

LIBERTAS 7, S.A.

Memoria correspondiente

al ejercicio anual terminado el31 de diciembre de 2014

1.- Información Societaria y actividad de la empresa

Libertas 7, S.A., fue constituida en Valencia, el día 15 de Mayo de 1946, constando inscrita en el Registro Mercantil de Valencia.

El domicilio social está establecido en Valencia, calle Caballeros, 36.

El objeto de la Sociedad, de conformidad con lo dispuesto en sus Estatutos Sociales, es el siguiente:

• La adquisición, administración, gestión, promoción, financiación, afianzamiento, explotación en arrendamiento o en cualquier otra forma admitida en derecho, así como la venta, de toda clase de bienes inmuebles, de toda clase de empresas y negocios, así como de concesiones administrativas.

• La contratación, gestión y ejecución de todo tipo de obras y construcciones.

• El asesoramiento y prestación de servicios mediante profesionales con la cualificación adecuada en cada caso, respecto de las operaciones anteriores.

• La adquisición, tenencia, disfrute, administración, gestión y enajenación de toda clase de bienes muebles, especialmente valores mobiliarios y participaciones en negocios, por cuenta propia.

• Las actividades integrantes del objeto social se entienden con exclusión de todas aquellas sujetas a legislación especial, y podrán ser desarrolladas total o parcialmente, de modo directo o indirecto, mediante la titularidad de acciones o participaciones en Sociedades o cualquier tipo de negocios con idéntico o análogo objeto social, tanto en España como en el extranjero.

Durante el ejercicio 2014, las actividades de la Sociedad han consistido fundamentalmente en la administración, gestión y tenencia de valores mobiliarios y participaciones en negocios, así como en la actividad inmobiliaria y de arrendamientos.

La Sociedad es cabecera de un grupo de entidades dependientes, y de acuerdo con la legislación vigente, está obligada a formular separadamente cuentas anuales consolidadas. Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Libertas 7 del ejercicio 2014 han sido formuladas por los Administradores, en reunión de su Consejo de Administración celebrado el día 25 de febrero de 2015 y se espera que sean aprobadas sin modificación alguna. Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2013 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de Libertas 7, S.A. celebrada el 6 de mayo de 2014 y depositadas en el Registro Mercantil de Valencia.

La cifra de negocios de la Sociedad en el ejercicio 2014 ha sido de 8.980 miles de euros (11.292 miles de euros en el ejercicio 2013) habiendo generado pérdidas de 2.205 miles de euros (33.778 miles de euros en el ejercicio 20 13). La Sociedad ha procedido en el ejercicio 2014 al registro de una reversión de deterioros de compañías asociadas de 4.560 miles de euros y de una dotación de deterioro de otras compañías del Grupo y Asociadas por importe de 1.501 miles de euros (23.555 miles de euros de deterioro en 2013).

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Información sobre operaciones de fusión en ejercicios anteriores

La actual Sociedad es la resultante de la fusión llevada a cabo en 2007 entre Libertas 7, S.A. (sociedad absorbente) y Valenciana de Negocios, S.A. y Crónica Mítica Valenciana, S.A. (sociedades absorbidas). La información sobre esta operación está reflejada en las cuentas anuales del ejercicio 2007.

En el ejercicio 2006 se realizó la fusión por absorción de S.A. Playa de Alboraya y en el ejercicio 2001 la fusión por absorción de Participaciones Reunidas e Inversiones, S.L. La información más relevante de estas operaciones figura en las cuentas anuales de los ejercicios 2006 y 2001, respectivamente.

2.- Bases de presentación de las cuentas anuales

2. 1 Marco normativo de información financiera aplicable a la Sociedad

Estas cuentas anuales se han formulado por los Administradores de acuerdo con el marco normativo de información financiera aplicable a la Sociedad, que es el establecido en:

a) Código de Comercio y la restante legislación mercantil.

b) Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007 y sus adaptaciones sectoriales, así como la normativa de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

e) Las normas de obligado cumplimiento aprobadas por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas en desarrollo del Plan General de Contabilidad y sus normas complementarias y las normas relativas al Mercado de Valores.

d) El resto de la normativa contable española que resulte de aplicación.

2.2 Imagen fiel

Las presentes cuentas anuales han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con el marco normativo que le es de aplicación, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados de la Sociedad y de los flujos de efectivo habidos durante el correspondiente ejercicio. Estas cuentas anuales, que han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad, se someterán a la aprobación por la Junta General Ordinaria de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin modificación alguna.

2.3 Principios contables aplicados

Las presentes cuentas anuales del ejercicio 2014 han sido elaboradas conforme a los principios contables señalados en la adaptación del Plan General de Contabilidad a las empresas inmobiliarias, según se detalla en la Nota 4. Adicionalmente, los Administradores han formulado estas cuentas anuales teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en dichas cuentas anuales. No existe ningún principio contable que, sieAdo obligatorio, haya dejado de aplicarse.

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2.4 Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre

La información contenida en estas cuentas anuales es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad.

En la elaboración de estas cuentas anuales se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas por la Alta Dirección de la Sociedad y refrendadas posteriormente por los Administradores de la misma para cuantificar algunos activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Las estimaciones y supuestos asociados están basados en la experiencia histórica y otros factores que la alta dirección de la Sociedad considera adecuados, si bien los resultados finales podrían ser diferentes de dichas estimaciones.

Las principales estimaciones y juicios considerados en la elaboración de las cuentas anuales son los siguientes:

Eventual deterioro del fondo de comercio (ver Nota 4).

Valor recuperable de las inversiones de patrimonio de empresas de grupo y asociadas (ver Notas 4.5 y 8).

Valor razonable de derivados u otros instrumentos financieros (ver Notas 3.8 y 8).

Vidas útiles de los elementos de inmovilizado material e inversiones inmobiliarias (ver Notas 3.3 y 3.4).

El criterio de reconocimiento de impuestos diferidos (ver Notas 3.20 y 17).

Evaluación de litigios, compromisos, activos y pasivos contingentes al cierre (ver Nota 3.15).

Las estimaciones realizadas lo han sido en función de la mejor información disponible en la fecha de formulación de estas cuentas anuales sobre los hechos analizados. Es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios, lo cual se haría, conforme a lo establecido el Plan General de Contabilidad en las NIIF, de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estimación en las correspondientes cuentas de pérdidas y ganancias.

2.5 Comparación de la información

Como requiere la normativa contable, la información de esta memoria, el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto y el estado de flujos de efectivo recogen, a efectos comparativos, las cifras correspondientes al ejercicio anterior, que formaban parte de las cuentas anuales de 2013 aprobadas por los Accionistas en Junta General Ordinaria de fecha 6 de mayo de 2014.

2.6 Agrupación de partidas

Determinadas partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo se presentan de forma agrupada para facilitar su comprensión, si bien, en la medida en que sea significativa, se ha incluido la información desagregada en las correspondientes notas de la memoria.

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2. 7 Cambios en criterios contables

Durante el ejercicio 2014 no se han producido cambios de criterios contables significativos respecto a los criterios aplicados en el ejercicio 2013.

2.8 Corrección de errores

En la elaboración de estas cuentas anuales no se ha detectado ningún error significativo que haya supuesto la reexpresión de los importes incluidos en las cuentas anuales del ejercicio 2013.

3.- Aplicación del resultado

La propuesta de aplicación del resultado del ejerc1c1o 2014 formulada por los Administradores de la Sociedad y que se someterá a la aprobación de la Junta General de Accionistas es la siguiente (en euros):

Base de reparto Importe Saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias (2.204.959)

Total (2.204. 959)

Aplicación Importe A resultados negativos de ejercicios anteriores (2.204.959)

Total (2.204.959)

4.- Normas de registro y valoración

Las principales normas de registro y valoración utilizadas por la Sociedad en la elaboración de sus cuentas anuales del ejercicio 2014, de acuerdo con las establecidas por el Plan General de Contabilidad y en aquello en que resulte aplicable la adaptación sectorial del anterior Plan General de Contabilidad a las empresas inmobiliarias, han sido las siguientes:

4. 1 Inmovilizado intangible

Como norma general, el inmovilizado intangible se valora inicialmente por su precio de adquisición o coste de producción. Posteriormente se valora a su coste minorado por la correspondiente amortización acumulada y, en su caso, por las pérdidas por deterioro que haya experimentado. Dichos activos se amortizan en función de su vida útil.

a) Concesiones:

Se trata de gastos efectuados para la obtención de derechos de investigación o de explotación otorgados por el Estado u otras Administraciones Públicas, o el precio de adquisición de aquellas concesiones susceptibles de transmisión.

b) Patentes y marcas:

En esta cuenta se registran los importes satisfechos para la adquisición de la propiedad o el derecho de uso de las diferentes manifestaciones de la misma, o por los gastos incurridos con motivo del registro de la desarrollada por la empresa.

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e} Fondo de comercio:

El fondo de comercio figura en el activo cuando su valor se pone de manifiesto en virtud de una adquisición onerosa, en el contexto de una combinación de negocios. El fondo de comercio se asigna a cada una de las unidades generadoras de efectivo sobre las que se espera que recaigan los beneficios de la combinación de negocios, y a partir del ejercicio 2008 no se amortiza. En su lugar, dichas unidades generadoras de efectivo se someten, al menos anualmente, a un test de deterioro conforme a la metodología indicada al final de la Nota 4.4, procediéndose, en su caso, a registrar la correspondiente corrección valorativa.

Las correcciones valorativas por deterioro reconocidas en el fondo de comercio no son objeto de reversión en ejercicios posteriores.

En concreto, la Sociedad registraba hasta el ejercicio 2010 en este epígrafe el fondo de comercio derivado de las fusiones por absorción de S.A. Playa de Alboraya, y Valenciana de Negocios, S.A., descritas en la Nota l. Como consecuencia del deterioro registrado en el ejercicio 2011 (véase Nota 5) el saldo de este epígrafe corresponde íntegramente al originado en la primera de las fusiones indicadas.

d) Aplicaciones informáticas:

La Sociedad registra en esta cuenta los costes incurridos en la adquisición y desarrollo de programas de ordenador, incluidos los costes de desarrollo de las páginas web. Los costes de mantenimiento de las aplicaciones informáticas se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren. La amortización de las aplicaciones informáticas se realiza aplicando el método lineal durante un periodo de 4 años.

4.2 Inmovilizado material

El inmovilizado material se valora inicialmente por su precio de adquisición o coste de producción, y posteriormente se minora por la correspondiente amortización acumulada y las pérdidas por deterioro, si las hubiera, conforme al criterio mencionado en la Nota 4.4.

Los gastos de conservación y mantenimiento de los diferentes elementos que componen el inmovilizado material se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren. Por el contrario, los importes invertidos en mejoras que contribuyen a aumentar la capacidad o eficiencia o a alargar la vida útil de dichos bienes se registran como mayor coste de los mismos.

La Sociedad amortiza el inmovilizado material siguiendo el método lineal, aplicando porcentajes de amortización anual calculados en función de los años de vida útil estimada de los respectivos bienes, según el siguiente detalle:

Construcciones Mobiliario y enseres · Otras instalaciones Equipos proceso de información Elementos de transporte Otro inmovilizado material:

Mobiliario edificios en alquiler Menaje y lencería

Porcentaje Anual 2%-4%

10% 8%

25% 16%

10% 25%

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4.3 Inversiones inmobiliarias

El epígrafe inversiones inmobiliarias del balance de situación recoge los valores de terrenos, edificios y otras construcciones que se mantienen, bien para explotarlos en régimen de alquiler, bien para obtener una plusvalía en su venta como consecuencia de los incrementos que se produzcan en el futuro en sus respectivos precios de mercado.

Estos activos se valoran de acuerdo con los criterios indicados en la Nota 4.2, relativa al inmovilizado material.

La Sociedad amortiza las inversiones inmobiliarias siguiendo el método lineal en función de la vida útil estimada que oscila entre los 25 y 50 años.

Para el cálculo del posible deterioro de estos activos se sigue el mismo criterio que el indicado en la Nota 4.4.

4.4 Deterioro de valor de activos intangibles, materiales e inversiones inmobiliarias

Al cierre de cada ejercicio (para el caso del fondo de comercio o activos intangibles de vida útil indefinida) o siempre que existan indicios de pérdida de valor (para el resto de los activos), la Sociedad procede a estimar mediante el denominado "Test de deterioro" la posible existencia de pérdidas de valor que reduzcan el valor recuperable de dichos activos a un importe inferior al de su valor en libros.

El importe recuperable se determina como el mayor importe entre el valor razonable menos los costes de venta y el valor en uso.

El procedimiento implantado por la Dirección de la Sociedad para la realización de dicho test es el siguiente:

Al evaluar el valor de uso, los futuros flujos de efectivo estimados se descuentan a su valor actual utilizando un tipo de descuento antes de impuestos que refleja las valoraciones actuales del mercado con respecto al valor temporal del dinero y los riesgos específicos del activo para el que no se han ajustado los futuros flujos de efectivo estimados.

Los valores recuperables se calculan para cada unidad generadora de efectivo, si bien en el caso de inmovilizaciones materiales, siempre que sea posible, los cálculos de deterioro se efectúan elemento a elemento, de forma individualizada.

Para determinar los cálculos del deterioro del fondo de comercio, la Sociedad utiliza una proyección de resultados de la unidad generadora de efectivo, a la que está asignada el fondo de comercio, que abarca un período generalmente entre 5 y 12 años, aplicando unas tasas de crecimiento esperado y manteniendo dicho crecimiento constante a partir del sexto año hasta completar un horizonte temporal descrito. La tasa de descuento utilizada se determina antes de impuestos e incluye las correspondientes tasas de riesgos país y riesgo negocios. Estos cálculos se realizan de forma anual y cada vez que existen indicios de un posible deterioro en el valor recuperable del fondo de comercio.

En el caso de que se deba reconocer una pérdida por deterioro de una unidad generadora de efectivo a la que se hubiese asignado todo o parte de un fondo de comercio, se reduce en primer lugar el valor contable del fondo de comercio correspondiente a dicha unidad. Si el deterioro supera el importe de éste, en segundo lugar se reduce, en proporción a su valor contable, el del resto de activos de la unidad

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generadora de efectivo, hasta el límite del mayor valor entre los siguientes: su valor razonable menos los costes de venta, su valor en uso y cero.

Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente (circunstancia no permitida en el caso específico del fondo de comercio), el importe en libros del activo o de la unidad generadora de efectivo se incrementa en la estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro en ejercicios anteriores. Dicha reversión de una pérdida por deterioro de valor se reconoce como ingreso.

4.5 Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que, de las condiciones de los mismos, se deduzca que se transfieren al arrendatario sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.

Arrendamiento operativo

Los ingresos y gastos derivados de los acuerdos de arrendamiento operativo se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se devengan.

Para los bienes que tiene la Sociedad arrendados el coste de adquisición se presenta en el balance conforme a su naturaleza, incrementado por el importe de los costes del contrato directamente imputables, los cuales se reconocen como gasto en el plazo del contrato, aplicando el mismo criterio utilizado para el reconocimiento de los ingresos del arrendamiento.

Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento operativo se tratará como un cobro o pago anticipado que se imputará a resultados a lo largo del periodo del arrendamiento, a medida que se cedan o reciban los beneficios del activo arrendado.

4.6 Permutas de activos

Se entiende por "permuta de activos" la adquisición de activos materiales o intangibles a cambio de la entrega de otros activos no monetarios o de una combinación de éstos con activos monetarios.

Como norma general, en operaciones de permuta con carácter comercial, el activo recibido se valora por el valor razonable del activo entregado más, en su caso, las contrapartidas monetarias que se hubieran entregado a cambi(). Las diferencias de valoración, que surgen al dar de baja el elemento entregado a cambio, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Cuando la permuta no tenga carácter comercial, el activo recibido se valora por el valor contable del bien entregado más, en su caso, las contrapartidas monetarias que se hubieran entregado a cambio, con el límite del valor razonable del activo recibido si éste fuera menor.

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4. 7 Instrumentos financieros

4. 7. 1 Activos financieros

Clasificación

Los activos financieros que posee la Sociedad se clasifican en las siguientes categorías:

a) Préstamos y partidas a cobrar: activos financieros originados en la venta de bienes o en la prestación de servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o los que no teniendo un origen comercial, no son instrumentos de patrimonio ni derivados y cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y no se negocian en un mercado activo.

b) Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, asociadas y multigrupo: se consideran empresas del grupo aquellas vinculadas con la Sociedad por una relación de control, y empresas asociadas aquellas sobre las que la Sociedad ejerce una influencia significativa. Adicionalmente, dentro de la categoría de multigrupo se incluye a aquellas sociedades sobre las que, en virtud de un acuerdo, se ejerce un control conjunto con uno o más socios.

e) Activos financieros disponibles para la venta: se incluyen los valores representativos de deuda e instrumentos de patrimonio de otras empresas que no hayan sido clasificados en ninguna de las categorías anteriores.

d) Inversiones a vencimiento: se incluyen en esta categoría los valores representativos de deuda, con una fecha de vencimiento fijada, que se negocian en un mercado activo y que la empresa tiene la intención efectiva y capacidad de conservarlos hasta el vencimiento.

e) Activos financieros mantenidos para negociar: son activos financieros originados o adquiridos con el propósito de venderlos en el corto plazo. Por ejemplo, se considera que un activo financiero se posee para negociar cuando se trate de instrumentos financieros derivados.

Valoración inicial

Los activos financieros se registran inicialmente al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de la transacción que sean directamente atribuibles.

Desde el 1 de enero de 2010, en el caso de inversiones en el patrimonio de empresas del grupo que otorgan control sobre la sociedad dependiente, los honorarios abonados a asesores legales u otros profesionales relacionados con la adquisición de la inversión se imputan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Valoración posterior

Los préstamos, partidas a cobrar e inversiones mantenidas hasta el vencimiento se valoran por su coste amortizado.

Las inversiones en empresas del grupo, asociadas y multigrupo se valoran por su coste, minorado, en su caso, por el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro. Dichas correcciones se calculan como la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia del importe recuperable, se toma en consideración el

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1

patrimonio neto de la entidad participada, corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración (incluyendo el fondo de comercio, si lo hubiera).

Los activos financieros disponibles para la venta se valoran a su valor razonable, registrándose en el Patrimonio Neto el resultado de las variaciones en dicho valor, hasta que el activo se enajena o haya sufrido un deterioro de valor permanente evidenciado por un descenso prolongado y significativo de su valor razonable. Se presume que el instrumento se ha deteriorado ante una caída de un cuarenta por ciento en su cotización sin que se haya producido su recuperación. En ese momento, dichos resultados acumulados, reconocidos previamente en el Patrimonio Neto, pasan a registrarse en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Por último, los instrumentos financieros derivados de activo se valoran a su valor razonable, registrándose en la cuenta de pérdidas y ganancias el resultado de las variaciones en dicho valor razonable.

Al menos al cierre del ejercicio la Sociedad realiza un test de deterioro para los activos financieros que no están registrados a valor razonable. Se considera que existe evidencia objetiva de deterioro si el valor recuperable del activo financiero es inferior a su valor en libros. Cuando se produce, el registro de este deterioro se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias.

La Sociedad da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos de efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad, tales como en ventas en firme de activos, cesiones de créditos comerciales en operaciones de "factoring" en las que la empresa no retiene ningún riesgo de crédito ni de interés, las ventas de activos financieros con pacto de recompra por su valor razonable o las titulizaciones de activos financieros en las que la empresa cedente no retiene financiaciones subordinadas ni concede ningún tipo de garantía o asume algún otro tipo de riesgo.

Por el contrario, la Sociedad no da de baja los activos financieros, y reconoce un pasivo financiero por un importe igual a la contraprestación recibida, en las cesiones de activos financieros en las que se retenga sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad, tales como el descuento de efectos, el "factoring con recurso", las ventas de activos financieros con pactos de recompra a un precio fijo o al precio de venta más un interés y las titulizaciones de activos financieros en las que la empresa cedente retiene financiaciones subordinadas u otro tipo de garantías que absorben sustancialmente todas las pérdidas esperadas.

Las cuentas anuales de Libertas 7, S.A. se presentan de acuerdo con lo establecido en el Nuevo Plan General de Contabilidad y no reflejan el aumento o disminución del valor de las participaciones de las sociedades dependientes que resultaría de aplicar criterios de consolidación. No obstante, los Administradores han formulado separadamente las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2011 de acuerdo con los principios contables y criterios de valoración establecidos por las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), según han sido adoptadas por la Unión Europea, de conformidad con el Reglamento (CE) no 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo.

Las principales magnitudes financieras de las cuentas anuales consolidadas del Grupo Libertas 7 correspondientes a los ejercicios 2014 y 2013 son las siguientes:

t 7

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Euros

2014 2013

Activo 156.525.514 182.036.911

Patrimonio neto 95.096.791 101.247.576

Importe neto de la cifra de negocios 17.047.267 12.508.902

Resultado del ejercicio 692.112 {48.627.409}

4. 7.2 Pasivos financieros

Son pasivos financieros aquellos débitos y partidas a pagar que tiene la Sociedad y que se han originado en la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o también aquellos que sin tener un origen comercial, no pueden ser considerados como instrumentos financieros derivados.

Los débitos y partidas a pagar se valoran inicialmente al valor razonable de la contraprestación recibida, ajustada por los costes de la transacción directamente atribuibles. Con posterioridad, dichos pasivos se valoran de acuerdo con su coste amortizado.

Los instrumentos financieros derivados de pasivo se valoran a su valor razonable, registrándose en la cuenta de pérdidas y ganancias el resultado de las variaciones en dicho valor razonable.

La Sociedad da de baja los pasivos financieros cuando se extinguen las obligaciones que los han generado.

4. 7.3 Instrumentos de patrimonio

Un instrumento de patrimonio representa una participación residual en el Patrimonio de la Sociedad, una vez deducidos todos sus pasivos.

Los instrumentos de capital emitidos por la Sociedad se registran en el patrimonio neto por el importe recibido, neto de los gastos de emisión.

Las acciones propias que adquiere la Sociedad durante el ejercicio se registran por el valor de la contraprestación entregada a cambio, directamente como menor valor del Patrimonio neto. Los resultados derivados de la compra, venta, emisión o amortización de los instrumentos de patrimonio propio, se reconocen directamente en Patrimonio neto, sin que en ningún caso se registre resultado alguno en la cuenta de Pérdidas y Ganancias.

4.8 Existencias

Las existencias se valoran al coste de adquisición o producción, o valor neto realizable, el menor de los dos. El coste incluye los costes de materiales directos y, en su caso, los costes de mano de obra directa y los gastos generales de fabricación.

El coste de adquisición está formado por el importe del precio más todos los gastos adicionales que se produzcan hasta la puesta en condiciones de utilización o venta, e impuestos indirectos cuando su importe no sea recuperable directamente de la Hacienda Pública.

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- Edificios construidos: se valoran al coste del solar más el coste de la obra ejecutada teniendo en cuenta los costes directamente imputables.

- Edificios en curso: se valoran por el coste de la obra ejecutada.

- Terrenos y solares: se valoran al coste de adquisición.

Para aquellas existencias que necesitan un período de tiempo superior a un año para estar en condiciones de ser vendidas, el coste incluye los gastos financieros que han sido girados por el proveedor o corresponden a préstamos u otro tipo de financiación ajena, específica o genérica, directamente atribuible a la fabricación o construcción.

El solar junto con la promoción en curso de cualquier edificio, se traspasa a Edificios construidos cuando se obtiene la licencia de primera ocupación.

La imputación de costes conjuntos de las promociones o edificios, a las partes específicas o individualmente enajenables, se realiza atendiendo a los criterios de atribución establecidos para cada partida por los técnicos facultativos de obra sobre la base del presupuesto del coste de ejecución.

La Sociedad realiza una evaluación del valor neto realizable de las existencias al final del ejercicio dotando la oportuna pérdida cuando las mismas se encuentran sobrevaloradas. Cuando las circunstancias que previamente causaron la rebaja hayan dejado de existir o cuando exista clara evidencia de incremento en el valor neto realizable debido a un cambio en las circunstancias económicas, se procede a revertir el importe del deterioro.

Para la determinación del valor neto realizable de las existencias de solares, la Sociedad encarga a expertos independientes la realización de tasaciones periódicas. En cuanto a los edificios en construcción y terminados, la Sociedad realiza estudios de mercado sobre el área geográfica en la que se sitúan las promociones.

4. 9 Transacciones en moneda extranjera

La moneda funcional utilizada por la Sociedad es el euro. Consecuentemente, las operaciones en otras divisas distintas del euro se consideran denominadas en moneda extranjera y se registran según los tipos de cambio vigentes en las fechas de las operaciones.

Al cierre del ejercicio, los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten aplicando el tipo de cambio en la fecha del balance de situación. Los beneficios o pérdidas puestos de manifiesto se imputan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se producen.

Los activos y pasivos no monetarios cuyo criterio de valoración sea el valor razonable y estén denominados en moneda extranjera, se convierten según los tipos vigentes en la fecha en que se ha determinado el valor razonable. Los beneficios o pérdidas puestos de manifiesto se imputan a patrimonio neto o a pérdidas y ganancias siguiendo los mismos criterios que el registro de las variaciones en el valor razonable, según se indica en la Nota 4.7 de Instrumentos Financieros.

4. 1 O Impuestos sobre beneficios

El gasto o ingreso por impuesto sobre beneficios comprende la parte relativa al gasto o ingreso por el impuesto corriente y la parte correspondiente al gasto o ingreso por impuesto diferido.

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El impuesto corriente es la cantidad que la Sociedad satisface como consecuencia de las liquidaciones fiscales del impuesto sobre el beneficio relativas a un ejercicio. Las deducciones y otras ventajas fiscales en la cuota del impuesto, excluidas las retenciones y pagos a cuenta, así como las pérdidas fiscales compensables de ejercicios anteriores y aplicadas efectivamente en éste, dan lugar a un menor importe del impuesto corriente.

El gasto o el ingreso por impuesto diferido se corresponde con el reconocimiento y la cancelación de los activos y pasivos por impuesto diferido. Estos incluyen las diferencias temporarias que se identifican como aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables derivados de las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia temporaria o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias imponibles, excepto aquellas derivadas del reconocimiento inicial de fondos de comercio o de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable y no es una combinación de negocios.

Por su parte, los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en que se considere probable que la Sociedad vaya a disponer de ganancias fiscales futuras contra las que poder hacerlos efectivos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones con cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio, se contabilizan también con contrapartida en patrimonio neto.

En cada cierre contable se reconsideran los activos por impuestos diferidos registrados, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos en la medida en que existan dudas sobre su recuperación futura. Asimismo, en cada cierre se evalúan los activos por impuestos diferidos no registrados en balance y éstos son objeto de reconocimiento en la medida en que pase a ser probable su recuperación con beneficios fiscales futuros.

Según la legislación fiscal vigente, las pérdidas fiscales de un ejercicio pueden compensarse a efectos impositivos en un futuro sin límite temporal. Sin embargo, el importe final a compensar por dichas pérdidas pudiera ser modificado como consecuencia de la comprobación de los ejercicios en que se produjeran.

4. 1 1 Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio de devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos. Dichos ingresos se valoran por el valor razonable de la contraprestación recibida, deducidos descuentos e impuestos.

El reconocimiento de los ingresos por ventas se produce en el momento en que se han transferido al comprador los riesgos y beneficios significativos inherentes a la propiedad del bien vendido, no manteniendo la gestión corriente sobre dicho bien, ni reteniendo el control efectivo sobre el mismo. De esta forma, los ingresos por ventas de promociones se reconocen en el momento de su escrituración.

En cuanto a los ingresos por prestación de servicios, éstos se reconocen considerando el grado de realización de la prestación a la fecha de balance, siempre y cuando el resultado de la transacción pueda ser estimado con fiabilidad.

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Los intereses recibidos de activos financieros se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo y los dividendos, cuando se declara el derecho del accionista a recibirlos. En cualquier caso, los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias.

4. 7 2 Provisiones y contingencias

Los Administradores de la Sociedad en la formulación de las cuentas anuales diferencian entre:

a) Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones actuales derivadas de sucesos pasados, cuya cancelación es probable que origine una salida de recursos, pero que resultan indeterminados en cuanto a su importe y/ o momento de cancelación.

b) Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización futura está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad.

Las cuentas anuales recogen todas las provisiones con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario. Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales, sino que se informa sobre los mismos en las notas de la memoria, en la medida en que no sean considerados como remotos.

Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o transferir la obligación, teniendo en cuenta la información disponible sobre el suceso y sus consecuencias, y registrándose los ajustes que surjan por la actualización de dichas provisiones como un gasto financiero conforme se va devengando.

La compensación a recibir de un tercero en el momento de liquidar la obligación, siempre que no existan dudas de que dicho reembolso será percibido, se registra como activo, excepto en el caso de que exista un vínculo legal por el que se haya exteriorizado parte del riesgo, y en virtud del cual la Sociedad no esté obligada a responder; en esta situación, la compensación se tendrá en cuenta para estimar el importe por el que, en su caso, figurará la correspondiente provisión.

Las provisiones para costes de garantías se reconocen en la fecha de la venta de los productos pertinentes, según la mejor estimación del gasto realizada por los Administradores y necesaria para liquidar el pasivo de la Sociedad. La Sociedad cubre la garantía decena! de los inmuebles promovidos mediante la contratación de pólizas de seguro.

4. 7 3 Indemnizaciones por despido

De acuerdo con la legislación vigente, la Sociedad está obligada al pago de indemnizaciones a aquellos empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. Por tanto, las indemnizaciones por despido susceptibles de cuantificación razonable se registran como gasto en el ejercicio en el que se adopta la decisión del despido. En estas cuentas anuales no se ha registrado

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provisión alguna por este concepto ya que no están previstas situaciones de esta naturaleza.

4. J 4 Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental

Se consideran activos de naturaleza medioambiental los bienes que son utilizados de forma duradera en la actividad de la Sociedad, cuya finalidad principal es la m1n1m1zaclon del impacto medioambiental y la protección y mejora del medioambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la contaminación futura.

La actividad de la Sociedad, por su naturaleza no tiene un impacto medioambiental significativo, por lo que no se incluyen desgloses específicos respecto a cuestiones medioambientales.

4. 15 Pagos basados en acciones

La Sociedad reconoce, por un lado, los bienes y servicios recibidos como un activo o como un gasto, atendiendo a su naturaleza, en el momento de su obtención y, por otro, el correspondiente incremento en el Patrimonio neto, si la transacción se liquida con instrumentos de patrimonio, o el correspondiente pasivo si la transacción se liquida con un importe que esté basado en el valor de los instrumentos de patrimonio.

En el caso de transacciones que se liquiden con instrumentos de patrimonio, tanto los servicios prestados como el incremento en el patrimonio neto se valoran por el valor razonable de los instrumentos de patrimonio cedidos, referido a la fecha del acuerdo de concesión. Si por el contrario se liquidan en efectivo, los bienes y servicios recibidos y el correspondiente pasivo se reconocen al valor razonable de éstos últimos, referido a la fecha en la que se cumplen los requisitos para su reconocimiento. Dicho valor razonable ha sido determinado como la media aritmética simple de los precios de cierre de la cotización de las acciones de la Sociedad durante los treinta días hábiles inmediatamente anteriores a la fecha de su concesión.

4. 16 Acuerdos conjuntos

La empresa contabiliza sus inversiones en Uniones Temporales de Empresas (UTEs) registrando en su balance la parte proporcional que le corresponde, en función de su porcentaje de participación, de los activos controlados conjuntamente y de los pasivos incurridos conjuntamente. Asimismo, se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias la parte que le corresponde de los ingresos generados y de los gastos incurridos por el acuerdo conjunto. Igualmente, en el Estado de cambios en el patrimonio neto y en el Estado de flujos de efectivo se integra la parte proporcional de los importes de las partidas del negocio conjunto que le corresponden.

4. 17 Transacciones con vinculadas

La Sociedad realiza todas sus operaciones con vinculadas a valores de mercado. Adicionalmente, los precios de transferencia se encuentran adecuadamente soportados por lo que los Administradores de la Sociedad consideran que no existen riesgos significativos por este aspecto de los que puedan derivarse pasivos de consideración en el futuro.

7 19

5.- Inmovilizado intangible

El movimiento habido en este epígrafe del balance de situación en los ejercicios 2014 y 2013 ha sido el siguiente (en euros):

Ejercicio 2014

Coste Saldo inicial Entradas Saldo final Concesiones 43.309 - 43.309

Patentes y marcas 4.028 - 4.028

Fondo de comercio 4.959.527 - 4.959.527

Aplicaciones informáticas 180.219 2.490 182.709

Total coste 5.187.083 2.490 5.189.573

Amortizaciones Saldo inicial Entradas Saldo final Concesiones (5.882) (2.515) (8.396)

Patentes y marcas (2.817) (303) (3.120)

Aplicaciones informáticas (179.613) (788) (180.401)

Total amortización (188.311) (3.605) (191.917)

Ejercicio 2013

Coste Saldo inicial Entradas Saldo final Concesiones 43.309 - 43.309

Patentes y marcas 4.028 - 4.028

Fondo de comercio 4.959.527 - 4.959.527

Aplicaciones informáticas 179.491 728 180.219

Total coste 5.186.355 728 5.187.083

Amortizaciones Saldo inicial Entradas Saldo final Concesiones (3.367) (2.515) (5.882)

Patentes y marcas (2.514) (303) (2.817)

Aplicaciones informáticas (169.727) (9.886) (179.613)

Total amortización (175.608) (12.703) (188.311)

20

Ejercicio 2013

Total inmovilizado intangible Saldo inicial Saldo final Coste 5.187.083 5.189.573

Amortizaciones (188.311) ( 191.917)

Total neto 4.998.772 4.997.657

Ejercicio 2013

Total inmovilizado intangible Saldo inicial Saldo final Coste 5.186.355 5.187.083

Amortizaciones (175.608) (188.311)

Total neto 5.010.747 4.998.772

Al cierre del ejercicio 2014 la Sociedad tenía elementos del inmovilizado intangible totalmente amortizados que seguían en uso, cuyo coste y amortización acumulada ascendían a 178.131 euros {177.590 euros en 2013).

El detalle del fondo de comercio clasificado por tipo de unidad generadora de efectivo a la que pertenece es el siguiente (en euros):

Fondo de Comercio Saldo inicial Saldo final

Edificios en alquiler 4.959.527 4.959.527 Total 4.959.527 4.959.527

El fondo de comercio generado en el ejercicio 2006, por importe de 5.7 66.870 euros, en la operación de fusión entre LIBERTAS 7, S.A. {sociedad absorbente) y S.A. PLAYA DE ALBORA Y A (sociedad absorbida}, se asignó a diferentes edificios aportados a LIBERTAS 7, S.A. por S.A. PLAY A DE ALBORA Y A, en la citada operación de fusión.

Para determinar los cálculos del deterioro del fondo de comercio, la Sociedad utiliza una proyección de resultados de la unidad generadora de efectivo, a la que está asignada el fondo de comercio, que abarca un período generalmente entre 5 y 12 años, aplicando una tasa de crecimiento esperado del 3% durante todo el período. La tasa de descuento utilizada se determina antes de impuestos e incluye las correspondientes tasas de riesgo país y riesgo negocios, no superando la tasa media de crecimiento a largo plazo para el sector y región en la que opera la Sociedad.

Las hipótesis más significativas utilizadas para la determinación del importe recuperable de la unidad generadora de efectivo relativa a la fusión con S.A. Playa de Alboraya han sido las siguientes (aplicados sobre los ingresos percibidos por las inversiones indicadas):

21

Tasa de Tasa de Horizonte descuento crecimiento temporal

Edificios en alquiler 6% 3% 12 años

El análisis de sensibilidad ante variaciones en las principales hipótesis del modelo de valoración del fondo de comercio asignado a edificios en alquiler es el siguiente:

~ni o

T 4,00% Base (3%) 2,00% 7,00% 14.251.376 12.918.359 11.658.616

Base (6%) 15.862.596 14.427.851 13.072.084 5,00% 17.612.728 16.067.298 14.607.053

El valor razonable de los edificios en alquiler, calculado en base a tasaciones de expertos independientes, de los edificios a los que está asignado el fondo de comercio asciende a 15.7 45 miles de euros. El valor recuperable asciende a 22.929 miles de euros. Ambos importes son superiores a los 7.317 miles de euros de valor neto contable de dichos edificios.

6.- Inmovilizado material

El movimiento habido en este capítulo del balance de situación en los ejercicios 2014 y 2013, así como la información más significativa que afecta a este epígrafe han sido los siguientes (en euros):

Ejercicio 2014

Salidas, bajas o

Coste Saldo inicial Entradas reducciones Saldo final Terrenos 81.224 - - 81.224 Construcciones 176.311 - - 176.311 Otras 1 nstalaciones 859.060 (3.740) 855.320

Utillaje 3.242 - - 3.242 Mobiliario 338.632 23.400 362.032

Equipos informáticos 174.146 8.960 - 183.106 Elementos de transporte 51.727 - - 51.727

Otro inmovilizado material 990.227 - (1.023) 989.203

Total coste 2.674.568 32.360 (4.763) 2.702.164 Amortizaciones

Construcciones (66.641) (4.713) - (71.354) Otras 1 nstalaciones (434.878) (58.768) - (493.646) Utillaje (3.241) - - (3.241) Mobiliario (281.107) (28.474) 9.796 (299.786) Equipos informáticos (169.659) (1.768) - (171.427) Elementos de transporte (51.727) - - (51.727) Otro inmovilizado material (969.985) (4.223) 1.023 (973.185)

Total amortización (1.977.239) (97.946) 10.819 (2.064.367)

22

Ejercicio 2013

Salidas, bajas o

Coste Saldo inicial Entradas reducciones Saldo final Terrenos 81.224 - - 81.224 Construcciones 176.311 - - 176.311

Otras 1 nstalaciones 828.960 30.100 - 859.060

Utillaje 3.242 - - 3.242 Mobiliario 338.632 - - 338.632 Equipos informáticos 170.631 3.515 - 174.146 Elementos de transporte 51.727 - - 51.727 Otro inmovilizado material 997.474 - (7.248) 990.227

Total coste 2.648.201 33.615 (7.248) 2.674.568 Amortizaciones

Construcciones (61.929) (4.713) - (66.641) Otras 1 nstalaciones (373.820) (61.057) - (434.878) Utillaje (3.241) - - (3.241) Mobiliario (262.227) (18.880) - (281.107) Equipos informáticos (166.994) (2.666) - (169.659) Elementos de transporte (44.912) (6.815) - (51.727) Otro inmovilizado material (971.177) (6.056) 7.248 (969.985) Total amortización (1.884.300) (100.187) 7.248 (1.977.239)

Ejercicio 2014

Total inmovilizado material Saldo inicial Saldo final Coste 2.674.568 2.702.164

Amortizaciones (1.977.239) (2.064.367)

Total neto 697.329 637.798

Ejercicio 2013

Total inmovilizado material Saldo inicial Saldo final Coste 2.648.201 2.674.568 Amortizaciones ( 1.884.300) (1.977.239)

Total neto 763.901 697.329

La Sociedad ejerce su actividad en un inmueble arrendado a una sociedad del Grupo según se observa en la Nota 8 b.

23

Al cierre del ejerc1c1o 2014 la Sociedad tenía elementos del inmovilizado material totalmente amortizados que seguían en uso, cuyo coste y amortización acumulada ascendían a 1.375.912 euros (1.334.034 euros en 2013).

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. Al cierre del ejercicio 2014 no existía déficit de cobertura alguno relacionado con dichos riesgos.

7.- Inversiones inmobiliarias

El movimiento habido en este capítulo del balance de situación en los ejercicios 2014 y 2013, así como la información más significativa que afecta a este epígrafe han sido los siguientes (en euros):

Ejercicio 2014

Salidas, bajas o

Coste Saldo inicial Entradas reducciones Saldo final

Terrenos 14.122.630 - (106.906) 14.015.724

Construcciones 5.625.045 - (41.683) 5.583.362

Total coste 19.747.675 - (148.590) 19.599.085 Amortizaciones

Construcciones (1.277.447) (103.054) 10.038 (1.370.463)

Total amortización (1.277.447) (103.054) 10.038 ( 1.370.463) Deterioros

Construcciones (3.387.595) - - (3.387.595)

Total deterioro (3.387.595) - - (3.387.595)

Ejercicio 2013

Salidas, bajas o

Coste Saldo inicial Entradas reducciones Saldo final Terrenos 14.122.630 - - 14.122.630

Construcciones 5.685.242 - (60.197) 5.625.045

Total coste 19.807.872 - (60.197) 19.747.675 Amortizaciones

Construcciones (1.170.641) (112.474) 5.668 (1.277.447)

Total amortización (1.170.641) (112.474) 5.668 ( 1.277.447) Deterioros

Construcciones - (3.387.595) - (3.387.595)

Total deterioro - (3.387.595) - (3.387.595)

24

Ejercicio 2014

Total inversiones inmobiliarias Saldo inicial Saldo final Coste 19.747.675 19.599.085 Amortizaciones (1.277.447) ( 1 .370.463)

Deterioro (3.387.595) (3.387.595)

Total neto 15.082.633 14.841.027

Ejercicio 2013

Total inversiones inmobiliarias Saldo inicial Saldo final Coste 19.807.872 19.747.675 Amortizaciones ( 1 .170.641 ) (1.277.447}

Deterioro - (3.387.595)

Total neto 18.637.231 15.082.633

La Sociedad no ha registrado deterioro de sus inversiones inmobiliarias en el ejercicio 2014 Atendiendo a la presión en precios del mercado inmobiliario y siguiendo el principio de prudencia, en el ejercicio 2013 registró deterioros de valor de sus inversiones inmobiliarias por importe de 3.387.595 euros.

Las inversiones más significativas incluidas en este epígrafe del balance de situación adjunto son las siguientes:

- Edificios en régimen de alquiler, básicamente vocacionales, situados en el complejo Port Saplaya, por un valor contable de 8.422.873 euros.

- Edificios de viviendas y locales en el centro de Valencia por un valor en libros de 6.418. 154 euros.

Las inversiones inmobiliarias de la Sociedad se corresponden principalmente con inmuebles destinados a su explotación en régimen de alquiler.

En cuanto al uso de dichas inversiones, se distribuye al cierre del ejercicio 2014 de la siguiente manera:

Metros cuadrados

Viviendas 12.288

Oficinas 1.096

Locales comerciales 1.866

Total 15.250

En el ejercicio 2014 los ingresos derivados de rentas provenientes de las inversiones inmobiliarias propiedad de la Sociedad ascendieron a 852.500 euros (772.367 euros en

25

2013), y los gastos de explotación por todos los conceptos relacionados con las mismas ascendieron a 763.552 euros (668.919 euros en 2013).

A 31 de diciembre de 2014 el valor razonable de las inversiones inmobiliarias de la Sociedad ascendía a 25,7 millones de euros.

Para el cálculo de este valor razonable y para la realización del test de deterioro la Dirección de la Sociedad se ha basado, dependiendo del tipo de inmueble, en los siguientes métodos e hipótesis:

- Para los edificios situados en el complejo Port Saplaya, en tasaciones externas realizadas durante los ejercicios 2014 y 2013 utilizando el método residual para el valor del solar y el método de comparación para el resto de componentes de dichos activos.

- Para el resto de viviendas y locales en alquiler en Valencia, también en tasaciones externas realizadas utilizando el método residual para el valor del solar y el método de comparación para el resto de componentes de dichos activos y, para los inmuebles no tasados en evidencias de mercado obtenidas de estudios realizados por portales inmobiliarios sobre precios para el ejercicio 2014, en particular, el elaborado por el IESE Business School para Fotocasa. A estos precios obtenidos del mercado, se les ha practicado un descuento de entre un 10% y un 30% en función de su situación.

Por lo que respecta al valor recuperable de estos inmuebles asciende a 31 ,3 millones de euros, de los que 23 millones de euros corresponden a los edificios en Port Saplaya y 8,3 millones de euros al resto de viviendas y locales en Valencia. Este valor recuperable se ha determinado proyectando el valor en uso de los mismos durante un período establecido más el valor razonable menos los costes de venta de los inmuebles al final del mismo período. Las hipótesis clave sobre las que se han basado las proyecciones son una tasa de crecimiento del 3% y una tasa de descuento de 6%.

Al cierre del ejercicio 2014 no existía ningún tipo de restricciones para la realización de nuevas inversiones inmobiliarias ni para el cobro de los ingresos derivados de las mismas ni tampoco en relación con los recursos obtenidos de una posible enajenación.

Al cierre del ejercicio 2014 no existían compromisos de compra de inmuebles.

De las inversiones inmobiliarias, un importe de 9.040.737 euros (9 .861.688 euros en 20 13) se encuentra hipotecado en garantía de préstamos (ver Nota 14).

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de sus inversiones inmobiliarias. Al cierre del ejercicio 2014 no existía déficit de cobertura alguno relacionado con dichos riesgos.

8.- Arrendamientos

a) Como arrendador

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 la Sociedad tenía contratado con los arrendatarios las siguientes cuotas de arrendamiento mínimas, de acuerdo con los actuales contratos en vigor, sin tener en cuenta repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente (en euros):

7 26

Arrendamientos operativos Valor nominal

Cuotas Mínimas 2014 2013 Menos de un año 286.512 272.859 Entre uno y cinco años 1.175.726 790.679 Más de cinco años 759.265 524.712

Total 2.221.504 1.588.250

En su postcton de arrendador, los contratos de arrendamiento operativo más significativos que tiene la Sociedad al cierre del ejercicio 2014 son los siguientes:

1.- Arrendamiento de un local comerciaL sito en Valencia, con una renta anual de 98.184 euros, de 9 años de duración.

2.- Arrendamiento de un local comercial, situado en Valencia, con una renta anual de 60.000 euros, con una duración de 7 años.

b) Como arrendatario

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 la Sociedad tenía contratadas con los arrendadores las siguientes cuotas de arrendamient-o mínimas, de acuerdo con los actuales contratos en vigor, sin tener en cuenta repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente (en euros):


Cuotas Mínimas 2014 2013 Menos de un año 72.952 72.952 Entre uno y cinco años 337.260 337.260 Más de cinco años 472.164 472.164

Total 882.376 882.376

En su posición de arrendatario, los contratos de arrendamiento operativo más significativos que tiene la Sociedad al cierre del ejercicio 2014 corresponden al arrendamiento, a una sociedad del Grupo, de las oficinas situadas en la calle Caballeros, 36, de Valencia, con una duración indefinida y por una renta anual de 67.452 euros (véase nota 18. 1).

9.- Instrumentos financieros (largo y corto plazo)

9. 1 Inversiones financieras a largo plazo

El saldo del epígrafe "Instrumentos de patrimonio" al cierre del ejercicio 2014 es el siguiente:

z;---- ) 27

%de participa

Participación Euros ción

M esdalt, S.A. 39.319 19,85%

Fortis Valora, S.A. 1 0,00%

lberian Renewable Energies, S.C.A., SICAR - 8,22% El Portal de Valldigna, S.A. 1.620.429 12,98% Terra Mítica, Parque Temático de Benidorm, S.A. - 11,26%

Compañía Levantina de Edificaciones y Obras Públicas, S.A. 1.318.589

Total 2.978.338

A cierre del ejercicio 2014 la participación en Compañía Levantina de Edificaciones y Obras Públicas, S.A. se ha reclasificado como activo financiero no corriente.

Estos activos se valoran por su valor razonable, entendido éste bien como su cotización, bien como su valor teórico contable más plusvalías tácitas. Por lo que respecta a las inversiones financieras a largo plazo, 1.318.589 euros corresponden a valores cotizados en mercados regulados, y por tanto su valor razonable se calcula en función de su cotización (es el caso de Compañía Levantina de Edificaciones y Obras Públicas, S.A., para la que la Sociedad ha considerado como su valor razonable el importe a la fecha del traspaso, como mejor estimación de su valor razonable, hasta su vuelta a la cotización), mientras que 1.659.748 euros corresponden a valores cuyo precio de mercado no puede ser estimado de manera objetiva y fiable, por lo que se han valorado a coste, entendiendo la Dirección que es el valor que mejor refleja su valor de mercado.

9.2 Inversiones financieras a corto plazo

El saldo de las cuentas del epígrafe "Inversiones financieras a corto plazo" al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 es el siguiente (en euros):

Ejercicio 2014

~ Instrumentos de patrimonio Total S

Activos disponibles para la venta 31.717.540 31.717.540

- V aJorados a v olor razonable 31.717.540 31.717.540

TotaJI 31.717.540 31.717.540

7 28

Ejercicio 2013

~ Valores Créditos, Instrumentos de representativos derivados y

patrimonio de deuda otros Total S

Activos disponibles para la venta 30.236.826 - - 30.236.826

- Valorados a v olor razonable 30.236.826 - - 30.236.826

Inversiones mantenidas hasta el vencimiento - 493.531 - 493.531

Fianzas y depósitos constituidos - - 4.066 4.066

Activos financieros mantenidos para negociar - - 660.568 660.568

Total! 30.236.826 493.531 664.634 31.394.991

Las inversiones a corto plazo clasificadas como Activos financieros disponibles para la venta corresponden a valores admitidos a cotización en mercados secundarios que forman parte de la cartera de la Sociedad y se valoran por su valor razonable. La Sociedad ha registrado, en el ejercicio 2013, un incremento neto del valor razonable de estos activos de 1.480.713 euros (incremento de 5.526.877 euros en 20 13), además de considerar los deterioros efectuados en el ejercicio con contrapartida en la cuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe "Deterioro y resultado por enajenación del inmovilizado-Deterioros y pérdidas actividad de inversión".

El movimiento del ejercicio se corresponde con la gestión de la propia cartera. Los resultados netos derivados de las operaciones de compra-venta durante el ejercicio por estas participaciones ascienden a 2.194.459 euros (1.311.899 euros en 2013) y están recogidos en el epígrafe "Importe neto de la cifra de negocios - Ingresos netos actividad de inversión" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

En virtud de diversos contratos de pólizas de crédito con un límite de 24,4 millones de euros, se encuentran pignorados como garantía, activos financieros disponibles para la venta por importe de 27,6 millones de euros.

Deterioros

Durante el ejercicio 2014 la Sociedad no ha registrado correcciones por deterioro de valor en sus instrumentos financieros a corto plazo, originadas por el riesgo de precio (1.020.750 euros en 2013). Dichas correcciones fueron registradas en la cuenta de pérdidas y ganancias con contrapartida en "Patrimonio neto - Ajustes por cambios de valor", de acuerdo con el criterio descrito en la Nota 4.7.1.

9.3 Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo

Los movimientos de los ejercicios 2014 y 2013 de esta partida del balance han sido los siguientes:

) 29

Ejercicio 2014

Salidas, bajas o Coste Saldo inicial Entradas reducciones Saldo final

Empresas del Grupo 48.448.951 - - 48.448.951 Empresas Asociadas 17.371.395 - (1.670.829) 15.700.566

Total coste 65.820.346 - (1.670.829) 64.149.517 Deterioros

Empresas del Grupo ( 16.543.1 02) (1.149.127) - (17.692.229) Empresas Asociadas (10.760.768) (352.240) 4.912.441 (6.200.567)

Total deterioro (27.303.869) (1.501.367) 4.912.441 (23.892.796)

Ejercicio 2013

Salidas, bajas o Coste Saldo inicial Entradas reducciones Saldo final

Empresas del Grupo 41.913.709 6.535.242 - 48.448.951

Empresas Asociadas 17.371.395 - - 17.371.395

Total coste 59.285.104 6.535.242 - 65.820.346 Deterioros

Empresas del Grupo (4.624.670) ( 12.262.448) 344.016 ( 16.543. 1 02)

Empresas Asociadas (145.141) ( 1 0.615.627) - ( 10.7 60.7 68)

Total deterioro (4.769.810) (22.878.075) 344.016 (27.303.870)

Los saldos netos a cierre de los ejercicios 2014 y 2013 son los siguientes:

Ejercicio 2014

Saldo inicial Saldo final

Empresas del Grupo 31.905.850 30.756.723

Empresas Asociadas 6.610.627 9.499.999

Total neto (Nota 18.2) 38.516.477 40.256.722

Ejercicio 2013

Saldo inicial Saldo final

Empresas del Grupo 37.289.039 31.905.850

Empresas Asociadas 17.226.254 6.610.627

Total neto (Nota 18.2) 54.515.293 38.516.477

7 30

La salida del ejerc1c1o de empresas Asociadas responde a la salida de Compañía Levantina de Edificaciones y Obras Públicas, S.A., cada de baja al dejar de considerarla como compañía asociada.

En el ejercicio 2014 la Sociedad ha registrado una corrección valorativa por la pérdida de valor de diversas sociedades de Grupo por importe de 1.149.127 euros (12.262.448 euros en 2013). Por el contrario, ha registrado una recuperación de valor de compañías asociadas por importe de 4.912.441 euros y un deterioro de 352.240 euros.

La Sociedad no ha percibido dividendos de empresas asociadas por su participación directa en los dos últimos ejercicios (ver nota 18. 1).

La información más significativa relacionada con las empresas del grupo y asociadas al cierre del ejercicio 2014 es la siguiente:

Participación Actividad Domicilio Efectiva

Emº"esas del Grupo jlll) Social Directa Indirecta Libertas Novo, S.L. (3) Valencia 86,14% 0,0002% Avan Plus, S.A.U. (2) Valencia 100% -

Liberty Park, S.A.U. (2) Valencia 100% -

Oinos Liber, S.A. (1) Valencia 99,9418% 0,0582% Novo NOE, S.A. (1) Valencia 99,9418% 0,0582% Ficsa Vivienda Segura, S.A. (3) Valencia 99,9418% 0,0582% Luxury Liberty, S.A. (2) Valencia 99,9996% 0,0004% Selección Lux, S.A. (2) Valencia 99,9418% 0,0582% Liberty Lux, S.A. ( 1) Valencia 99,9418% 0,0582% Al Mukhabir, S.A. (2) Valencia 99,99% -

Foro lnmobilia:rio Civitas, S.A.U. (3) Valencia 100% -

Participación Participación Actividad Domicilio Efectiva Efectiva

Empresas asociadas Social Directa Indirecta Promotora de Informaciones, S.A. (1), (11) (4) Madrid 0,40% 0,09% Adolfo Domínguez, S.A. (1), (11) (5) Orense 0,07% 10,22% Finanzas e Inversiones Valencianas, S.A. (1), (11) (2) y (6) Valencia 0,06% 3,91% Valentía Biopharma, S.L. (1),(11)

Actividades (1) Sin actividad (2) Tenencia de valores (3) Actividad inmobiliaria

(7)

(4) Explotación medios de comunicación. (5) Diseño, fabricación y comercio de

prendas de vestir. (6) Explotación de fincas rústicas (7) Investigación biomédica

Valencia. - 20,41%

Observaciones (1) Considerada asociada en base a dictamen

de asesores legales, por considerar que la Sociedad ejerce influencia notable en su gestión.

(11) Pendiente de auditar al 31 de diciembre de 2014

7 31

Miles de Euros •

Resultados Dividendos percibidos

por la Resultado Resultado Sociedad Valor Neto Contable

Sociedad Capital Reservas Explolaclón Neto (Nota 18.1) ParHclpaclón Directa

Empresas del Grupo

Libertas Novo. S. L. 3.326 4.653 98 22

A van Plus, S.A.U. 8.000 (10.958) 807 618 -

Liberty Park, S.A.U. 3.810 (523) 227 105

Oinos Uber, S.A. 60 2 1 1

Novo Noe, S.A. 60 9 1 1

Ficsa Vivienda Segura S.A. 60 (8) (88) (80) -

Luxury Liberty, S.A. 12.364 8.112 7.631 6.914 -Selección Lux, S.A. 2.210 (107) (32) (28) -Liberty Lux, S.A. 60 14 1 1 -

Al Mukhabir, S.A. 616 57 lO 41 -

Foro Inmobiliario Civitas, S.A.U. 3.060 (783) (14) (727) -

Total Empresas Grupo

Empresas asociadas

Promotora de Informaciones, S.A.(PRISA) 215.810 (833.580) 28.720 (2.236.830) -

Adolfo Domínguez, S.A. (*) 5.566 79.891 (7.994) (7.782) -

Finanzas e 1 nv ersiones Valencianas, S.A. 1.522 10.837 350 163 -

Valentía Biopharma, S.l. 77 591 (488) (394) -Total Empresas Asociadas

TOTAL

(*)El Patrimonio de todas las sociedades está referido al31 de diciembre 2014, excepto el de Adolfo Domínguez, S.A. que se refiere al último conocido, y se encuentra pendiente de aprobación por sus respectivas Juntas Generales de Accionistas, o de Socios, respectivamente. En el caso de grupos de sociedades se trata de cifras consolidadas.

Las sociedades del Grupo no cotizan en Bolsa.

A excepción de Valentía Biopharma, S.L., el resto de sociedades asociadas cotizan en Bolsa. La cotización media del último trimestre y la de cierre del ejercicio 2014 de estas sociedades son las siguientes:

Cotización media Cotización a último trimestre

Sociedad 31/12/14 2014

Promotora de 1 nformación, S.A. 0,26 0,23

Adolfo Domínguez, S.A. 4,96 4,34

Finanzas e 1 nv ersiones Valencianas, S.A. 39,95 39,95

Aunque la participación de Libertas 7, S.A. en las sociedades asociadas no supera el 20%, en todas ellas existe representación en el Consejo de Administración. Asimismo, para algunas participadas existen grupos de control y pactos parasociales formalizados en vigor. Estos hechos justifican la existencia de influencia significativa, lo que ha llevado a la Sociedad a considerar estas sociedades como empresas asociadas. Esta justificación ha sido refrendada mediante dictámenes jurídicos.

9.4 Acuerdo conjunto

A 31 de diciembre de 2014 la Sociedad participa al 50% en una Unión Temporal de Empresas con la mercantil lnmocleop, S.A. constituida para la promoción y

32

5.610

3.393

60

60 -

17.321

2.075

60

629

1.549

30.757

9.338

162

9.500

40.257

comercialización del conjunto constructivo "Jardines de Alfara", compuesto por 128 viviendas.

Las partidas más significativas aportadas por el acuerdo conjunto al balance y a la cuenta de resultados de Libertas 7, S.A., en los ejercicios 2014 y 2013, son las siguientes:

Euros 2014 2013 Activo 16.443 25.863

- Existencias - -- Otros activos 16.443 25.863

Pasivo 14.267 2.809 - Deuda con entidades financieras - -- Acreedores comerciales y otras deudas 14.267 2.809

Ingresos 126 75 Resultado del ejercicio (49.320) (4.469)

9.5 Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El epígrafe "Efectivo y otros activos líquidos equivalentes" incluye la tesorería de la Sociedad y depósitos bancarios a corto plazo con un vencimiento inicial de tres meses o un plazo inferior. El importe en libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

9.6 Información sobre naturaleza y nivel de riesgo de los instrumentos financieros

9.6.1 Información cualitativa

La gestión de los riesgos financieros de la Sociedad está centralizada en la Dirección General de la misma, que tiene establecidos los mecanismos necesarios para controlar la exposición a las variaciones en los tipos de interés y tipos de cambio, así como a los riesgos de crédito y liquidez. A continuación se indican los principales riesgos financieros que impactan a la Sociedad:

a} Riesgo de crédito:

Los principales activos financieros de la Sociedad son saldos de caja y efectivo, deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, deudas por arrendamientos financieros e inversiones, que representan la exposición máxima de la Sociedad al riesgo de crédito en relación con los activos financieros.

La Sociedad Libertas 7 entiende que la calidad de sus inversiones inmobiliarias, las operaciones proyectadas, mayoritariamente sobre suelo finalista, y su buen ratio y capacidad de endeudamiento permitirán financiar adecuadamente sus operaciones en el ejercicio 2015.

El riesgo de crédito de fondos líquidos es limitado porque las contrapartes son entidades bancarias a las que las agencias de calificación crediticia internacionales han asignado altas calificaciones.

La Sociedad no tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando la exposición distribuida entre un gran número de contrapartes y clientes.

33

b) Riesgo de liquidez:

La Sociedad presenta una estructura financiera sólida, con una ordenada prev1s1on temporal de cumplimiento de sus compromisos financieros, estimando que disponen de activos corrientes suficientes para hacer frente a las obligaciones del pago a corto plazo con holgura, mitigando cualquier riesgo de liquidez. El Consejo de Administración supervisar mensualmente las proyecciones de liquidez de la Sociedad. Las necesidades de tesorería se determinan utilizando previsiones de con un horizonte de 3 meses, además del presupuesto anual actualizado mensualmente y elaborado a partir de presupuestos de tesorería de cada área de negocio. En concreto, la Sociedad tiene cubiertos los vencimientos asociados a cada área de actividad con los ingresos corrientes de las mismas, es decir, ingresos por arrendamientos; entregas de promociones y, consecuentemente, cancelaciones por subrogación en el área de promoción; e ingresos financieros obtenidos en el área de inversiones por dividendos cobrados y ventas de valores con fuertes plusvalías potenciales.

e) Riesgo de mercado (incluye tipo de interés, tipo de cambio y otros riesgos de precio):

la práctica totalidad del endeudamiento de la Sociedad es a tipo variable, por lo que está expuesto a riesgo de tipo de interés, dado que variaciones de los tipos modifican los flujos futuros de los tipos referenciados al Euribor. la Sociedad, en función de las variables económicas existentes en cada momento, estudia la necesidad o no de contratación de instrumentos de cobertura sobre tipos de interés, planteándoselo ante variaciones superiores al 5%.

En lo que se refiere a los valores cotizados en bolsa, esta parte deL activo de la compañía se ve sometido al riesgo de precio ya que en función de cómo fluctúen las cotizaciones se generara mayor plusvalía latente o realizada o incluso podrían generarse minusvalías en determinados valores. la gestión de la cartera de la Sociedad se basa en la rebaja constante del cambio medio de cada uno de los valores con el fin de obtener el máximo diferencial entre el valor de coste y el de mercado, de modo que una bajada repentina de las cotizaciones no genere necesariamente la necesidad de establecer deterioros de valor.

la Sociedad posee participaciones en sociedades y cuentas de efectivo en moneda distinta al euro, sin que se haya estimado pertinente la aplicación de instrumentos financieros de cobertura, dado que el efecto que puede tener este riesgo en la cuenta de resultados no es significativo.

9.6.2 Información cuantitativa

a) Riesgo de crédito:

la Sociedad no tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando la exposición distribuida entre un gran número de contrapartes y clientes.

b) Riesgo de tipo de interés:

El efecto máximo que podría tener una variación en un 1% supondría una variación en los gastos financieros de 0,4 millones de euros, aproximadamente.

e) Riesgo de tipo de cambio:

la Sociedad no tiene contratado seguro de cambio para los depósitos y activos financieros en divisas.

34

d) Riesgo de precio:

La diversificación sectorial de la cartera de inversiones de la Sociedad a 31 de diciembre de 2013 hace que el riesgo de precio asociado a la misma no sea significativo. Una variación de un 15% en los mercados bursátiles, tendría un efecto máximo en el patrimonio neto del Grupo de 3,7 millones de euros.

10.- Instrumentos financieros derivados

En el ejercicio 2009 la Sociedad suscribió una operación "Interest Rote Swap" sobre un nominal de 15.000.000 de euros. La operación no supuso ningún desembolso por prima y se liquida trimestralmente por diferencias. En el ejercicio 2014 se ha cancelado esta operación generando un beneficio por la variación en el valor razonable de esta operación de 171.300 euros (beneficio de 388.950 euros en 2013).

11.- Existencias

El movimiento habido, en los ejerc1c1os 2014 y 2013, en las diferentes cuentas que integran el epígrafe de "Existencias" del balance de situación, ha sido el siguiente:

Ejercicio 2014

Euros

Saldo inicial Traspasos Retiros Saldo final

Terrenos y solares 11.611.787 - - 11.611.787

Obras en curso de

ciclo largo 1.290.749 - - 1.290.749

Obras en curso de

ciclo corto - - - -

Edificios construidos 11.901.610 - (6.010.688) 5.890.922

Total 24.804.146 - (6.010.688) 18.793.458

Deterioro existencias

solares (Nota 17.2) (7.497.993) - - (7.497.992,91)


edificios construidos (2.372.104) - 1.308.948 (1.063.156,31)

Anticipos 8.222 (8.222) - -

Total 14.942.271 (8.222} (4.701.740) 10.232.309

7 35

Ejercicio 2013

Euros

Saldo inicial Adiciones Retiros Saldo final

Terrenos y solares 11.611.192 595 - 11.611.787

Obras en curso de

ciclo largo 1.290.749 - - 1.290.749

Obras en curso de

ciclo corto - - - -


Total 35.127.807 595 (1 0.324.256) 24.804.146


solares (Nota 17.2) (3.957.008) (3.540.985) - (7.497.993)


edificios construidos (2.806.057) (1.122.130) 1.556.084 (2.372.104)

Anticipos !

109.075 167.441 (268.295) 8.222

Total 28.473.817 (4.495.079) (9.036.467) 14.942.271

1

Las adiciones del ejercido corresponden a la activación de los costes de producción de 1

las promociones inmobiliprias. 1

Durante los ejercicio 2(J 14 y 2013 no se han activado como mayor valor de las existencias gastos financieros vinculados a préstamos promotores.

Los retiros de Edificios cohstruidos responden a las escrituraciones del ejercicio. 1

A 31 de diciembre de 2014 la Sociedad tenía compromisos de ventas con clientes por un importe de 53.661 eutos (287.373 euros en 2013) , incluyendo dentro de este importe, los anticipos recibidos d;e clientes a corto y a largo plazo, materializados en cobros y efectos a cobrar recogiqos en los contratos de compraventa.

De las existencias de la !sociedad a 31 de diciembre de 2014, un importe de 5.483.431 euros (12.968.730 euros én 2013) se encuentra hipotecado en garantía de préstamos a promotor (ver nota 14). i

La tipología de las exist~ncias registradas en los epígrafes de "Terrenos y solares" en el balance de la Sociedad a 31 de diciembre de 2014 corresponden, mayoritariamente, a solares finalistas, con prqyectos que se pondrán en marcha en función de la evolución del mercado inmobiliario, sin que sea intención de la Sociedad el desprenderse de ellos. En base a las valoraciol']les disponibles en el ejercicio 2014, la Sociedad no ha dotado deterioro de valor de sus existencias (4.663.115 euros en 2013). Por el contrario, ha dado de baja los deterioros de las existencias entregadas durante el ejercicio por importe de 1.308.948 euros (1.556.08~ euros en 2014).

A 31 de diciembre de 20j14 no existían compromisos de compra de solares.

' En cuanto a las existenCias de "Obras en curso" y "Edificios construidos", se tratan de viviendas destinadas, principalmente, a convertirse en la primera vivienda de los clientes de la Sociedad, por lo qtlJe existe una menor exposición al riesgo de crédito, existente en la actualidad en el sectqr inmobiliario.

36

Para la determinación del valor neto realizable de las existencias se ha realizado principalmente un test de deterioro en base a estudios de mercado sobre el área geográfica en la que se sitúan las promociones y terrenos.

12.- Patrimonio Neto y Fondos propios

12. 1 Capital social

El capital social al 31 de diciembre de 2014 está representado por 21.914.438 acciones ordinarias de cincuenta céntimos de euro de valor nominal cada una de ellas, completamente suscritas y desembolsadas, estando admitidas a cotización en la Bolsa de Valores de Valencia y gozando todas ellas de iguales derechos políticos y económicos.

Al 31 de diciembre de 2014, los accionistas con participación igual o superior al 10% del capital suscrito, eran los siguientes:

%

Finanzas e Inversiones Valencianas, S.A. 26,781

Fundació de la Comunitat Valenciana, 23,560

Libertas 7

12.2 Prima de emisión

La prima de emisión a 31 de diciembre de 2014 y 2013 asciende a 108.339.461 euros. No se han producido variaciones en esta partida durante el ejercicio.

La Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para la ampliación de capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

12.3 Reserva legal

De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 1 O% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Al cierre del ejercicio 2014 esta reserva se encontraba completamente constituida.

12.4 Reserva por fondo de comercio

Conforme a la Ley de Sociedades de Capital, en la aplicación del resultado de cada ejercicio debe dotarse una reserva indisponible como consecuencia del fondo de comercio que figura en el activo del balance de situación, destinándose a tal efecto una cifra del beneficio que represente, al menos, un cinco por ciento del importe del

37 r-----·-7

citado fondo de comercio. Si no existiera beneficio, o éste fuera insuficiente, se emplearán reservas de libre disposición.

Al cierre del ejercicio 2014 esta reserva se encontraba completamente constituida.

12.5 Acciones propias y pagos basados en instrumentos de patrimonio

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 la Sociedad tenía en su poder acciones propias de acuerdo con el siguiente detalle:

Ejercicio 2014

N°de Valor Precio medio Coste total de acciones nominal de adquisición adquisición

(euros) {euros) (euros)

Acciones propias al cierre del 930.622 465.311 4,67 4.347.310 ejercicio 2014

Ejercicio 2013

Wde Valor Precio medio Coste total de acciones nominal de adquisición adquisición

leuros) (euros) (euros)

Acciones propias al cierre del 930.622 465.311 4,67 4.347.310 ejercicio 2013

Tal y como se describe en las normas de valoración (véase Nota 4.15), en relación con el Plan de incentivos a los empleados basado en instrumentos de patrimonio (Véase Nota 17.5), la Sociedad reconoce, por un lado, los servicios recibidos como un gasto atendiendo a su naturaleza en el momento de su obtención y, por otro, el correspondiente incremento de patrimonio neto (al liquidarse el plan mediante opciones sobre acciones de la Sociedad).

La Sociedad tiene constituida la correspondiente reserva para acciones propias.

12.6 Dividendo a cuenta

En el ejercicio 2014 la Sociedad no ha acordado ningún reparto de dividendo a cuenta del resultado del ejercicio.

12.7 Ajustes por cambios de valor

La Sociedad ha registrado en el ejercicio 2014 un ajuste positivo por la valoración de los instrumentos financieros clasificados como disponibles para la venta por un importe de 1.632.454 netos de impuestos (3.518.785 euros en 2013). De este importe un total de 1.536.121 euros se ha transferido a la cuenta de pérdidas y ganancias por el resultado positivo obtenido por las enajenaciones habidas en el ejercicio (918.329 euros en 2013),

38

por lo que el efecto en patrimonio neto es de un incremento de 96.332 euros (3.314.981 euros en 2013).

Estos ajustes tienen como efecto acumulado a 31 de diciembre de 2014 un incremento del Patrimonio Neto de la Sociedad de 4.777.659 euros (incremento de 4.681.327 euros en 2013).

13.- Provisiones

El detalle de las provisiones del balance de situación al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, así como los principales movimientos registrados durante el ejercicio, son los siguientes (en euros):

Ejercicio 2014

Provisiones Saldo inicial Dotaciones Aplicaciones Saldo final

A largo plazo:

Otras provisiones 1.671.803 - - 1.671.803 Total a largo plazo 1.671.803 - - 1.671.803 A corto plazo: Otras provisiones 419.768 525.497 (811.654) 133.611 Total a corto plazo 419.768 525.497 (811.654) 133.611

Ejercicio 2013

Provisiones Saldo inicial Dotaciones Saldo final

A largo plazo:

Otras provisiones 1.671.803 - 1.671.803 Total a largo plazo 1.671.803 - 1.671.803 A corto plazo:

Otras provisiones 293.688 126.079 419.768 Total a corto plazo 293.688 126.079 419.768

Los movimientos del ejerc1c1o de las prov1s1ones a corto plazo responden a las dotaciones y aplicaciones de provisiones por terminación de obra registradas contra los correspondientes epígrafes por naturaleza.

Además la Sociedad tiene contabilizadas diferentes provisiones a largo plazo por posibles contingencias derivadas de su actividad (ver Nota 15).

39

14.- Deudas (largo y corto plazo)

14.1 Pasivos financieros a largo plazo

El saldo de las cuentas del epígrafe "Deudas a largo plazo" al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 es el siguiente (en euros):

Ejercicio 2014

Instrumentos financieros a largo plazo

~ Deudas con entidades de Derivados y

S crédito otros Total Débitos y ~?_artidas a _Qa_gar 35.642.769 - 35.642.769 Otros pasivos financieros - 52.542 52.542

Total 35.642.769 52.542 35.695.311

Ejercicio 2013

~ Instrumentos financieros a largo plazo Deudas con entidades de Derivados y

crédito otros Total S

Débitos y partidas a pagar 14.444.052 - 14.444.052 Otros pasivos financieros - 54.131 54.131

Total 14.444.052 54.131 14.498.183

El detalle por vencimientos de las partidas que forman parte del epígrafe "Deudas a largo plazo" es el siguiente, a 31 de diciembre de 2014 (en euros):

Dispuesto

Límite 2016 2017 2018 2019 siguientes Deudas con entidades de 42.183.218 1.421.636 8.560.411 834.012 15.525.716 9.300.995

crédito Otros pasivos financieros 1.900 115 1.865 - 48.662

Total 42.183.218 1.423.536 8.560.526 835.877 15.525.716 9.349.657

Del saldo de Deudas con entidades de crédito, 7.055.565 euros corresponden a préstamos hipotecarios sobre inversiones inmobiliarias (1 0.239.580 euros en 2013) (ver Nota 7).

En virtud de distintos contratos de pólizas de crédito, con un límite de 24,3 millones de euros, de los que se encuentran dispuestos 24,2 millones de euros, se encuentran pignorados como garantía, activos financieros disponibles para la venta por importe de 27,6 millones de euros (ver nota 9.2)

Los tipos de interés correspondientes a estas deudas durante el ejercicio 2014 han sido referenciados al Euribor anual y trimestral con un diferencial entre el O, 1 0% y el 3,50%.

40

Total 35.642.769

52.542

35.695.311

14.2 Pasivos financieros a corto plazo

El saldo de las cuentas del epígrafe "Deudas a corto plazo" al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 es el siguiente (en euros):

Ejercicio 2014

~ Instrumentos financieros a corto plazo

1 Deudas con entidades de Derivados y

1 crédito otros Total S

Débitos y partidas a pagar 6.084.052 - 6.084.052 Otros pasivos financieros - 22.462 22.462

Total 6.084.052 22.462 6.106.514

Ejercicio 2013

Instrumentos financieros a corto plazo Deudas con ~ entidades de Derivados y

S crédito otros Total Débitos y partidas a pagar 36.566.712 - 36.566.712

Pasivos a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias - 171.300 171.300

-Mantenidos para negociar - 171.300 171.300

Otros pasivos financieros - (14.993' (14.993'

Total 36.566.712 156.307 36.723.019

La Sociedad tiene concedidos préstamos y pólizas de crédito a corto plazo con los siguientes límites (en euros):

Ejercicio 2014

2014 Límite Importe Importe no

dispuesto dispuesto

Préstamos hipotecarios 6.084.052 6.084.052 -Pólizas de crédito - - -

Total 6.084.052 6.084.052 -

l 41

Ejercicio 2013

2013 Límite Importe Importe no

dispuesto dispuesto

Préstamos hipotecarios 14.304.838 14.304.838 -Pólizas de crédito 22.639.368 22.261.874 377.494

Total 36.944.206 36.566.712 377.494

De las deudas con entidades de crédito a corto plazo, un total de 1.923.548 euros corresponden a préstamos hipotecarios asociados a obras en curso de ciclo largo (1.934.786 euros en 2013) y 2.921.760 euros a préstamos hipotecarías sobre existencias de edificios construidos ( 10.136.145 euros en 20 13), con vencimientos hasta el año 2041.

Además se mantienen préstamos hipotecarios sobre inversiones inmobiliarias por importe de 1.101.078 euros (2.127.608 euros en 2013)(Véase Nota 7).

También asignada al área inmobiliaria se mantiene dispuesta una póliza de crédito con un límite de 2.4 millones de euros, con un crédito dispuesto de 1 millón de euros.

Los intereses devengados y no vencidos a 31 de diciembre de 2014 por estos préstamos ascienden a 137.667 euros (166.788 euros en 2013).

Los gastos financieros correspondientes a los préstamos y créditos citados anteriormente se recogen en su totalidad en el epígrafe "Gastos financieros" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2014.

El tipo de interés medio de la deuda con entidades de crédito durante el ejercicio 2014 ha sido el referenciado al Euribor anual y trimestral más un diferencial entre el O, 10% y el 4,00%.

15.- Administraciones Públicas y Situación fiscal

J 5. 1 Saldos con las Administraciones Públicas

La composición de los saldos con las Administraciones Públicas a 31 de diciembre de 2014 y 2013, así como los movimientos de los mismos producidos durante el ejercicio, son los siguientes (en euros):

ACTIVOS POR IMPUESTOS 2014 2013

Activos por impuestos diferidos

Valoración de instrumentos financieros (Nota 12.7) 317.137 82.744

1 mpuestos anticipados por consolidación fiscal 1.370.352 1.644.422

Deducciones pendientes y bases imponibles 28.991.392 35.337.880

Total activos por impuesto diferido 30.678.881 37.065.046

r-~42

En cuanto a los activos por impuestos diferidos por Valoración de instrumentos financieros, se ha reconocido su contrapartida en Patrimonio neto.

El movimiento de estos epígrafes durante los ejercicios 2014 y 2013 ha sido el siguiente:

Euros

Activos por impuestos diferidos

Saldo a 31 de diciembre de 2012 37.196.719

Valoración activos financieros disponibles para la venta (131.672)


Valoración activos financieros disponibles para la venta 234.393

Ajuste tipo impositivo (7.191.559)

Ajuste por compensación de bases negativas 571.001


La Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades, con entrada en vigor el 1 de enero del 2015, establece que el tipo general de gravamen para los contribuyentes de este Impuesto será del 28% en 2015 y del 25% a partir del 2016. La Sociedad ha registrado el correspondiente ajuste tanto en los activos por impuesto diferido como en los pasivos por impuestos diferidos pendientes al cierre del ejercicio.

Las deducciones pendientes y los créditos fiscales por bases imponibles negativas indicados anteriormente han sido registrados en el balance de situación por considerar los Administradores de la Sociedad que, conforme a la mejor estimación sobre los resultados futuros de la Sociedad, incluyendo determinadas actuaciones de planificación fiscal, es probable que dichos activos sean recuperados.

Al cierre del ejercicio 2014, la Sociedad tiene, activados y no activados, los siguientes créditos fiscales por bases imponibles negativas, deducciones por doble imposición de dividendos y otras deducciones pendientes de aplicar en ejercicios futuros:

Importe

Base imponible negativa ejercicio 2009 366.969

Base imponible negativa ejercicio 2010 2.126.680



Base imponible negativa ejercicio 2013 987.527

Deducciones Doble Imposición 2008 595.574






Otras deducciones 1.266

TOTAL 30.064.127

43

Los Administradores de la Sociedad consideran que estas bases imponibles negativas e impuestos diferidos activos se han generado, fundamentalmente, como consecuencia de las pérdidas no recurrentes incurridas por la Sociedad durante los últimos ejercicios relativas a la pérdida de valor de la cartera de inversión, de la participación en empresas asociadas y del valor de determinados activos inmobiliarios. En este sentido, si bien la Sociedad ha incurrido en pérdidas en el presente ejercicio, éstas son consecuencia, fundamentalmente, de la situación de crisis existente en los mercados y del impacto significativo de determinados saneamientos efectuados. Las previsiones elaboradas por los Administradores de la Sociedad prevén la paulatina recuperación a partir del ejercicio 2015 de los niveles de actividad y rentabilidad similares a los existentes en los años previos a la actual crisis.

Otros activos por impuestos 2014 2013

Activos por impuesto corriente- Hacienda Pública deudora por 272.549 465.691

1 mpuesto Sociedades Otros créditos con las Administraciones Públicas - Hacienda Pública 12.665 -

deudora por IVA

Total otros activos por impuestos 285.214 465.691

Por lo que respecta al saldo de la partida "Activos por impuestos corrientes" la variación se explica el cobro del Impuesto sobre Sociedades correspondiente al ejercicio 2012 y por las retenciones del propio ejercicio 2014.

PASIVOS POR IMPUESTOS 2014 2013

Pasivos por impuestos diferidos

Revalorización activos en operación de fusión 2.939.823 3.527.788

LIBERTAS 7-SAPLAYA (Nota 1)

Revalorización existencias en operación fusión 102.720 159.896

VALENCIANA-FORUM (Nota 1)

1 mpuestos diferidos por consolidación fiscal 934.843 1.121.812

Valoración de instrumentos financieros 1.853.919 2.089.027

Total pasivos por impuesto diferido 5.831.306 6.898.523


Pasivos por impuestos diferidos


Valoración activos financieros disponibles para la venta 1.331.898

Ajuste entrega viviendas (41.224)


Valoración activos financieros disponibles para la venta (235.108)

Ajuste tipo impositivo (795.477)

Ajuste entrega viviendas (36.632)


44

En el ejercicio 2014 se ha reducido el impuesto diferido de la revaloración de existencias provenientes de la fusión entre Valenciana de Negocios, S.A. y Forum Inmobiliario Cisneros, S.A. debido a la baja en inventario de las mismas por las entregas de viviendas realizadas en el año así como por el ajuste del tipo impositivo. Adicionalmente, se ha reducido el saldo del pasivo por impuesto diferido por valoración de la cartera de bolsa. El ajuste negativo por el cambio de tipo impositivo asciende a 795.477 euros.

Otros pasivos por impuestos 2014 2013

Hacienda Pública acreedora por IVA 33.523 46.525

Hacienda Pública acreedora por 1 RPF 27.205 23.766

Organismos de la Seguridad Social acreedores 19.489 21.493

Administraciones locales acreedoras - 30.285

Otras deudas con las Administraciones Publicas 80.216 122.069

15.2 Conciliación resultado contable y base imponible fiscal

Dado que la Sociedad tributa en régimen de consolidación fiscal, la conciliación del resultado contable del ejercicio de la Sociedad con la base imponible individual y con la parte de base imponible del grupo fiscal que a ella le corresponde es la siguiente:

Ejercicio 2014

Euros

Aumento Disminución Importe Resultado contable del ejercicio (antes de impuestos) 4.281.531

Diferencias permanentes - - -Diferencias temporarias 159.148 - 159.148

Base Imponible Individual 4.440.679

Ajustes fiscales de consolidación

- permanentes 184.851 (240.711) (55.860)

- temporarias 2.177.696 (4.659.179) (2.481.483) Parte de la base Imponible del grupo fiscal correspondiente a la sociedad 1.903.336

45

Ejercicio 2013

Euros

Aumento Disminución Importe Resultado contable del ejercicio (antes de impuestos) (33.725.324) Diferencias temporarias 137.413 - 137.413 Base Imponible Individual (33.587.911) Ajustes fiscales de consolidación

- permanentes 170.799 (573.970) (403.171)

- temporarias 30.040.975 - 30.040.975 Parte de la base 1mpomble del grupo fiscal correspondiente a la sociedad (3.950.107)

Las diferencias temporarias en los ejercicios 2014 y 2013 corresponden a aumentos por la revalorización de existencias vendidas procedentes de la operación de fusión con Valenciana de Negocios, S.A. realizada en el ejercicio 2007, así como a la consideración, como gasto no deducible, de los deterioros registrados por la pérdida de valor de instrumentos de capital.

En cuanto a los ajustes fiscales de consolidación permanentes responden a las eliminaciones, durante el proceso de consolidación fiscal, de las operaciones intragrupo realizadas entre la Sociedad y sus sociedades filiales.

15.3 Conciliación entre Resultado contable y gasto por impuesto sobre sociedades

La conciliación entre el resultado contable y el gasto por Impuesto sobre Sociedades es la siguiente (en euros):

7

46

Ejercicio 2014

Euros

Aumento Disminución Importe Resultado contable del ejercicio (antes de impuestos) 4.281.531

Diferencias permanentes - - -

Diferencias temporarias 159.148 - 159.148 Base Imponible Individual 4.440.679

Ajustes fiscales de consolidación

- permanentes 184.851 (240.711} (55.860}

- temporarias 2.177.696 (4.659.179} (2.481.483} Parte de la base imponible del grupo fiscal correspondiente a la sociedad 1.903.336 Tipo impositivo efectivo del ejercicio 30% Cuota impositiva 571.001

Aplicación Bases Imponibles Negativas ejercicios anteriores (571.001} Cuota liquida -Ajuste tipo impositivo de los activos y pasivos diferidos registrados 6.413.045 Ajustes en la imposición sobre beneficios 73.445

- permanentes 73.445 Impuesto corriente 6.486.490 Gasto/(lngreso) por impuesto 6.486.490

Ejercicio 2013

Euros

Aumento Disminución Importe Resultado contable del ejercicio (antes de impuestos) (33.725.324) Diferencias temporarias 137.413 - 137.413

Base Imponible Individual (33.587.911) Ajustes fiscales de consolidación

- permanentes 170.799 {573.970) (403.171)

-temporarias 30.040.975 - 30.040.975 Parte de la base impomble del grupo fiscal correspondiente a la sociedad (3.950.107) Tipo impositivo efectivo del ejercicio 30% Ajustes en la imposición sobre beneficios (53.136)

- permanentes (53.136)

Impuesto corriente (53.136) Gasto/(lngreso) por impuesto (53.136)

El gasto por impuesto sobre sociedades que se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias de cada una de las sociedades que integran el grupo fiscal responde al reparto entre ellas en función de su contribución a la tributación del grupo.

A cierre del ejercicio 2014 la Sociedad tiene pendientes de reinversión plusvalías por ventas de inmovilizado realizadas en el ejercicio 2012 por importe de 18.205.558 euros,

47 7

140.000 euros por ventas del ejercicio 2011 y ventas realizadas en el ejercicio 201 O por importe de 1.417.000 euros.

Durante el ejercicio no se han realizado inversiones que permitan aplicar dicha deducción, por lo que será susceptible de aplicación en los siguientes tres años a su realización.

En la declaración-liquidación del Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2002, 2003, 2004, 2005 y 2006 la Sociedad aplicó una deducción en la cuota por las siguientes reinversiones de beneficios extraordinarios:

Elementos adquiridos Fecha adquis. Importe Plazo mantenimiento

Final del plazo reinversión

Inversión 2002-2003

Edificio Palau 1 IX-02 1

1.130.701 5 años IX-2007

Local comercial C/Caballeros 15 Vl-02 a IV-03 148.590 5 años IV-2008

Local comercial Horno S.Nicolás 1-02 a 11-03 7.791 5 años 11-2008

Inversión 2004

Edificio Caballeros no 36 y 38 Vl-2004 3.098.257 5 años Vl-2009

Inversión 2006

Edificio C/Obispo Don Jerónimo X-2006 959.000 5 años X-2011

Total Inversión 5.344.339

Los edificios adquiridos en ejercicios anteriores que dieron derecho a la aplicación de esta deducción forman parte del Inmovilizado material y figuran contabilizados entre los inmuebles para arrendamiento.

15.4 Ejercicios pendientes de comprobación y actuaciones inspectoras

La Sociedad incluyó la información preceptiva relativa al régimen especial de fusiones por las operaciones de este tipo efectuadas en años anteriores en las cuentas anuales de los ejercicios 2001, 2006 y 2007.

La Sociedad y las sociedades absorbidas tienen sujetos a inspección tributaria los ejercicios 201 O a 2014 por el concepto de Impuesto sobre Sociedades y los últimos cuatro ejercicios para el resto de impuestos que les son de aplicación.

Adicionalmente, la Sociedad tiene abiertos a inspección a efectos del Impuesto sobre Sociedades los ejercicios 1996 a 2000 y 2003 a 2004 como sucesora de otras sociedades.

De las actuaciones de comprobación a Libertas 7. S.A., iniciadas en el ejercicio 2005, como sucesora universal de la sociedad absorbida Participaciones Reunidas e Inversiones, S.L., relativas al Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2001, con alcance parcial a la operación de fusión por absorción realizada en dicho ejercicio, se derivó un acta de inspección en la que se propuso una regularización con una cuota de 4.049 miles de euros (más 944 miles de euros de intereses). Esta acta fue recurrida en disconformidad por la sociedad con fecha 18 de abril de 2006. En el ejercicio 2014 los órganos de la Inspección de Tributos, a consecuencia de la estimación parcial de dicho recurso, informó que la deuda tributaria resultante ascendía a 3.522 miles de euros (2.455 miles de euros de cuota y 1.067 miles de euros de intereses).

Los Administradores de la Sociedad y sus asesores legales consideran que se han practicado adecuadamente las liquidaciones de los mencionados impuestos, por lo

48

que, aún en caso de que surgieran discrepancias en la interpretación normativa vigente por el tratamiento fiscal otorgado a las operaciones, los eventuales pasivos resultantes, en caso de materializarse, no afectarían de manera significativa a las cuentas anuales adjuntas. De igual forma, no esperan que se devenguen pasivos adicionales no cubiertos de consideración como consecuencia de las liquidaciones impugnadas pendientes de resolución y de los ejercicios abiertos a inspección.

16.- Moneda extranjera

El detalle de los saldos y transacciones en moneda extranjera más significativos valorados al tipo de cambio de cierre son los siguientes:

2014 2013 Depósitos en entidades financieras:

En Dólares 99.943 25.099 En Libras Esterlinas 91.202 39.930

Instrumentos financieros :

En Dólares 4.258.783 2.664.228 En Francos Suizos 537.344 845.693 En Coronas Danesas 556727,84 -En Libras 1.698.918 -

El importe de las diferencias de cambio reconocidas en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2014 adjunta corresponde a diferencias positivas netas de cambio de los depósitos en entidades financieras y asciende a 5.788 euros (diferencias negativas netas por importe de 16.667 euros en 2013).

17.- Ingresos y gastos

17. 1 Importe neto de la cifra de negocios

La distribución del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a los ejercicios 2014 y 2013, distribuida por categorías de actividades, es la siguiente (en euros):

Actividades 2014 2013

Ventas de viviendas 4.954.000 7.949.160

1 ngresos por arrendamientos 852.500 772.367

1 ngresos netos actividad financiera 3.173.714 2.570.870

Total 8.980.215 11.292.397

El importe de los Ingresos netos de la actividad financiera hace referencia a los ingresos obtenidos por la Sociedad como sociedad holding y de inversión y está compuesto por las siguientes partidas:

49

Ingresos netos actividad financiera 2014 2013

De empresas del Grupo y Asociadas 240.711 573.970

- 1 ntereses financieros 240.711 573.970

De terceros 2.933.003 1.996.900 -Dividendos 738.544 685.001 - Beneficios por enajenaciones de 2.194.459 1.311.899

activos financieros

TOTAL 3.173.714 2.570.870

Toda la actividad de la Sociedad se ha realizado en territorio español.

17.2 Aprovisionamientos

El desglose de este epígrafe es el siguiente:

Euros

2014 2013

Aprovisionamientos

Compras 13.730 8.019

Deterioro de existencias (Nota 11) (1.308.948) 3.107.031

Total (1.295.218) 3.115.050

Todas las compras de la Sociedad se han realizado en territorio español.

17.3 Cargas sociales

El saldo de la cuenta "Cargas sociales" de los ejercicios 2014 y 2013 presenta la siguiente composición (en euros):

2014 2013

Cargas sociales:

Seguridad Social 214.574 221.602

Dietas y Retribución Consejo Administración 110.250 121.050

Otras cargas sociales 4.302 158.126

Total 329.126 500.778

17.4 Gastos financieros

El importe de este capítulo de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2014 adjunta corresponde en su totalidad a intereses de préstamos. La Sociedad no ha activado en los ejercicios 2014 y 2013 como mayor valor de las existencias gastos financieros vinculados a préstamos promotores.

50

17.5 Deterioros y pérdidas actividad de inversión

El desglose de esta partida de la cuenta de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2014 y 2013 es el siguiente:

Euros 2014 2013

Inversiones en empresas del Grupo y asociadas (Nota 9) 3.058.834 (22.534.059)

Otros activos financieros a corto plazo (Nota 9) - ( 1.020.750)

Otros resultados 1.477.866 -

Total 4.536.700 (23.554.809)

17.6 Transacciones con pagos basados.en instrumentos de patrimonio

La información sobre el número de opciones existentes entregadas en virtud del Plan de incentivos de ejercicios anteriores durante el ejercicio 2014 es la siguiente:

Ejercicio 2014

Saldo inicial Concedidas Ejercitadas y/o Saldo final vencidas

109 - - 109

Ejercicio 2013

Saldo inicial Concedidas Ejercitadas y/o Saldo final vencidas

109 - - 109

Al cierre del ejercicio 2014 las 1 09 opciones restantes eran ejercita bies a un precio de 0,01 euros por opción.

18.- Operaciones y saldos con partes vinculadas

18. J Operaciones con vinculadas

El detalle de operaciones realizadas con partes vinculadas durante los ejercicios 2014 y 2013 es el siguiente:

51

Ejercicio 2014

Empresas del Acuerdos TOTAL Grupo conjuntos

Prestación de servicios - 65.852 65.852

Recepción de servicios (39.100) - (39.100) Contratos de arrendamiento operativo (67.452) - (67.452) (Nota 8 b)

1 ngresos financieros 240.711 - 240.711 Gastos financieros (78.299) - (78.299)

Ejercicio 2013

Empresas del TOTAL Grupo

Recepción de servicios (24.332) (24.332) Contratos de arrendamiento operativo (Nota 8 b) (67.452) (67.452)

1 ngresos financieros 573.970 573.970

Gastos financieros (79.014) (79.014)

El contrato de arrendamiento operativo corresponde al alquiler de la sede social, propiedad de Libertas Novo, S.L. (ver Nota 8).

El importe de los Acuerdos Conjuntos responde a la prestación de servicios de gestión administrativa a la UTE de la que Libertas 7, S.A. es partícipe.

Los intereses devengados con empresas del Grupo corresponden a préstamos internos para hacer frente a las necesidades de liquidez de las sociedades filiales.

18.2 Saldos con vinculadas

El importe de los saldos deudores con partes vinculadas es el siguiente:

Ejercicio 2014

Empresas del Empresas Total

SALDOS DEUDORES Grupo asociadas

Inversiones a largo plazo: Instrumentos de patrimonio (Nota 9.3) 30.756.723 9.499.999 40.256.722

Inversiones a corto _plazo: Créditos a empresas 13.500.914 - 13.500.914

52

Ejercicio 2013

Empresas del Empresas Total Grupo asociadas

SALDOS DEUDORES Inversiones a largo plazo: Instrumentos de patrimonio (Nota 9.3) 31.905.850 6.610.627 38.516.477

Inversiones a corto plazo: Créditos a empresas 18.008.606 - 18.008.606

Los créditos a corto plazo a empresas del Grupo responden a los saldos, a favor de la Sociedad, a cierre de ejercicio por las operaciones indicadas en la nota 18.1 ., básicamente para permitir la financiación de inversiones mobiliarias e inmobiliarias a dichas sociedades del Grupo, en función de su actividad principal. El tipo de interés medio de estos créditos durante el ejercicio 2014 ha sido el2, 16%.

El importe de Otros activos financieros corresponde al saldo de los créditos fiscales entre las sociedades del Grupo por efecto de la consolidación fiscal.

El detalle de los saldos acreedores con partes vinculadas al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 es el siguiente:

Ejercicio 2014

Empresas del Total

SALDOS ACREEDORES Grupo

Deudas a corto plazo: 3.724.058 3.724.058

Ejercicio 2013

Empresas del Total Grupo

SALDOS ACREEDORES Deudas a corto plazo: 4.160.984 4.160.984

Deudas a corto plazo con partes vinculadas

Las deudas a corto plazo de empresas del Grupo son los saldos a favor de éstas por las operaciones de financiación con vencimiento a corto plazo. El tipo de interés medio de estos préstamos durante el ejercicio 2014 ha sido el 2,16 %.

18.3 Retribuciones al Consejo de Administración y a la alta dirección

Las retribuciones percibidas durante los ejercicios 2014 y 2013 por los miembros del Consejo de Administración y la Alta Dirección de Libertas 7, S.A., clasificadas por conceptos, han sido las siguientes (en euros):

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Ejercicio 2014

Sueldos Dietas

Consejo de Administración - 110.250 Alta Dirección 249.290 -

Ejercicio 2013

Sueldos Dietas

Consejo de Administración - 121.050 Alta Dirección 249.470 -

La Sociedad no tiene concedidos créditos, anticipos ni garantías a los miembros del Consejo de Administración o la Alta Dirección. Tampoco tiene obligaciones contraídas en materia de pensiones o seguros de vida, respecto de los miembros anteriores o actuales del Consejo de Administración o de la Alta Dirección.

A 31 de diciembre de 2014 el Consejo de Administración de la Sociedad estaba compuesto por 4 hombres y 2 mujeres (4 hombres y 2 mujeres a 31 de diciembre de 2013).

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 la Alta Dirección de la Sociedad estaba formada por tres personas, los cuales eran hombres.

18.4 Información en relación con situaciones de conflicto de intereses por parte de los Administradores

De conformidad con lo establecido en el artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital, los consejeros han comunicado que no existe ninguna situación de conflicto, directo o indirecto, que ellos o personas vinculadas a ellos pudieran tener y que haya tenido que ser objeto de comunicación.

Por otra parte, los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad no han realizado durante el ejercicio 2014 operaciones inhabituales al tráfico ordinario de la Sociedad, ni en condiciones distintas de las de mercado con la propia Sociedad ni con otras sociedades pertenecientes al mismo grupo.

18.5 Estructura financiera

Tal y como se menciona en la Nota 1, la Sociedad es cabecera del Grupo Libertas 7.

El Grupo Libertas 7 tiene como objetivo primordial el mantenimiento de una estructura óptima de capital que avale su capacidad para continuar como empresa en funcionamiento, que salvaguarde el rendimiento para sus accionistas, así como los beneficios de los tenedores de instrumentos del patrimonio neto.

7 54

La estructura del capital del Grupo incluye: los fondos propios compuestos por capital, reservas y beneficios no distribuidos; y la deuda financiera neta, integrada por los préstamos con entidades de crédito, efectivo y otros activos líquidos equivalentes.

En concreto, la política de gestión de capital está dirigida a asegurar el mantenimiento de un nivel de endeudamiento razonable, así como a maximizar la creación de valor para el accionista.

Adicionalmente, las necesidades temporales de liquidez que se puedan producir en las sociedades filiales se cubren mediante préstamos intragrupo.

19.- Otra información

19. 1 Personal

El número medio de empleados en el ejerc1c1o 2014 y 2013, que no difiere significativamente de la plantilla al cierre de cada ejercicio, distribuido por categorías y por sexos es el siguiente:

Plantilla media Plantilla media 2014 2013

Hombres Mujeres Hombres Mujeres Titulados superiores 8 2 8 2 Titulados medios o o o o Jefes y oficiales 4 6 5 6 Administrativos o o o o Peón 2 1 3 1

Total 14 9 16 9

19.2 Garantías comprometidas con terceros

El importe de los avales y garantías prestadas a la Sociedad ante diferentes entidades y organismos por motivos técnicos y jurídicos asciende a 45.196 euros ( 105.312 en el ejercicio 2013), mientras que el importe de los avales a favor de terceros por compra de solares con cambio de obra alcanza los 14.025 euros (353.394 euros en el ejercicio 20 12).

Además, la sociedad tiene avalados 3.522.560 euros como garantía por las actuaciones de comprobación por parte de la AEA T en relación con la operación de fusión por absorción de Participaciones Reunidas e Inversiones, S.L. en el ejercicio 2001 (ver nota 15).

Adicionalmente, parte de la deuda con entidades financieras de la Sociedad está avalada mediante la pignoración de activos financieros de otras empresas del Grupo. El valor de estos activos financieros asciende a 7,5 millones de euros.

Los Administradores de la Sociedad estiman que no se derivarán pasivos significativos adicionales a los registrados en el balance de situación adjunto por las operaciones descritas en esta nota.

19.3 Honorarios de auditoría

Durante el ejercicio 2014 los honorarios relativos a los servicios de auditoría de cuentas prestados por el auditor de la Sociedad han ascendido a 24.000 euros (mismo importe que en 2013), no habiendo prestado servicios adicionales durante estos ejercicios.

55

19.4 Información sobre los aplazamientos de pago efectuados a proveedores.

A continuación se detalla la información requerida por la Ley con respecto a los pagos realizados por el Grupo y pendientes de pago en la fecha de cierre de los ejercicios 2014 y 2013:

2014 2013

Importe % Importe %

Realizados dentro del plazo máximo legal 1.618.909 96% 1.105.460 80% Resto 59.342 4% 274.409 20%

Total pagos del ejercicio 1.678.251 100% 1.379.869 100%

PMPE (días) de pagos 30 103

Aplazamientos que a la fecha de cierre

sobrepasan el plazo máximo legal 3.287 128.684

Los datos expuestos en el cuadro anterior sobre pagos a proveedores hacen referencia a aquellos que por su naturaleza son acreedores comerciales por deudas con suministradores de bienes y servicios, de modo que incluyen los datos relativos a las partidas "Proveedores" y "Acreedores varios" del pasivo corriente del balance de situación.

El plazo medio ponderado excedido (PMPE) de pagos se ha calculado como el cociente formado en el numerador por el sumatorio de los productos de cada uno de los pagos a proveedores realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al respectivo plazo legal de pago y el número de días de aplazamiento excedido del respectivo plazo, y en el denominador por el importe total de los pagos realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al plazo legal de pago.

El plazo máximo legal de pago aplicable al Grupo según la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales y conforme a las disposiciones transitorias establecidas en la Ley 15/2010, de 5 de julio, es de 60 días hasta el31 de diciembre de 2014 (mismo plazo que para el ejercicio finalizado el31 de diciembre de 2013).

20. Hechos posteriores

Entre el 1 de enero de 2015 y la fecha de formulación de estas cuentas anuales no se ha producido ningún suceso que les afecte de manera significativa.

56

LIBERTAS 7, S.A.

INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTE

AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

La cifra de negocio del ejercicio 2014 importa 9 millones de euros.

El ejercicio se salda con una pérdida neta de 2,2 millones tras ajustar los créditos fiscales por 6 millones de euros.

La cartera de valores de Libertas 7 cierra con un valor de mercado de 36,2 millones de euros, una rentabilidad en el año del7,4%.

La deuda neta de la Compañía disminuye un 18%, situándose en 42 millones de euros.

El Patrimonio Neto de Libertas 7 asciende a 98 millones de euros, un 65% del total Balance.

Libertos 7, S.A. presenta, por segundo año consecutivo, et fnforme de Gestión con un nuevo formato, introduciendo información adicional a la que venía siendo tradicional en la

Compañía en base a la Guía para la elaboración de los informes de gestión de las

entidades cotizadas editada por la CNMV en 2013. En este sentido, se introduce nuevos apartados y se ofrece más extensas explicaciones sobre los objetfvos y tos decisiones adoptados por el Consejo de Administración.

La información recogida en el presente informe de Gestión se encuentra desarrollada en

determinados apartados en la Memoria del ejercicio, el Informe Anual de Gobierno

Corporativo, el Informe de Responsabiiidad SociaJ EmpresariaJ así como en el nuevo

informe sobre Retribuciones.

El Consejo de Administración de Libertas 7, S.A. ha pretendido y pretende mantener el

carácter genufno y de fácil lectura del presente documento. Con total transparencia, simplicidad y rigor se presen~o la gestión reo»zodo por el Consejo de Administración en el

ejercicio 20T4 de manera comprensible, resumida y ordenada, así como las principales ~endencias estratégicas que ordenan la labor de la Compañía.

Los datos ofrecidos en el presente Informe se expresan en miles de euros salvo que se indique otro unidad.

1

1.- SITUACIÓN DE LA ENTIDAD

A. Estructura organizativa

Libertas 7, S.A. fue constituida en Valencia en el año 1946. Actualmente es la cabecera de un grupo de sociedades fruto de un proceso de concentración de las compañías Forum Inmobiliario Cisneros, S.A. {FJCSA), S.A., Playa de Alboraya (Saplaya) y Valenciana de

Negocios, S.A.

lfberfas 7 está estructurado en dos grandes áreas de negocio: ef Área de Inversiones -a su vez integrada por los divisiones de Participados 1 Capital Privado y de cartero de Bo!so- y el Área Inmobiliaria -compuesta por las divisiones de Promoción inmobiliaria y de

Arrendamientos-. Cuenta igualmente con un Área Interna que se ocupa de todas las

labores de contabilidad, administración y gestión de recursos de la Compañía.

lo Sociedad está regida por un Consejo de Administración, una Consejero Delegado y un

Comité de Dirección.

El Consejo de Administración de libertas 7 . está integrado por cinco consejeros -de los cuales tres son dominicales, dos son independientes y uno ejecutivo- y una Secretaria no

consejera. 8 Consejo se rige por ias "Normas de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración" y se estructuro en dos comisiones: el Comité de Audiforfo y la

Comrsión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno.

Por su parte, el Consejo tiene delegadas en la Consejero Delegado todas las facultades

salvo las que por ley y Estatutos son indelegables.

El Comité de Dirección de libertas 7, S.A. está integrado por la Consejero Delegado y los Directores del Área de Inversiones, el Área Inmobiliaria y el Área lnterna. Es este el órgano que propone al Consejo y ejecuta, tras su aprobación, las principotes decisiones que ñgen

la vfda de ta Sociedad.

Una información más detallada sobre este apartado se recoge en el Informe Anual de

Gobierno Corporativo.

8. Funcionamiento

los objetivos de lo Entidad están definidos en el Pton Estratégico de la Compañía: .. Libertas 7 tiene como Misión el desarrollo de actividades de inversión financiera y de gestión

inmobiliaria que procuren la pervivencia de ta empresa con una rentabilidad adecuada."

Con el fin de conseguir los objetivos fijados, libertos 7 concreta su actividad en dos áreas de negocio:

Área de Inversiones

los principios rectores de la actividad de inversión de la Compañía son los siguientes:

Diversificación y equiübrio.

Inversiones a medio/largo plazo.

2

Inversión en renta variable. Uso eventual de derivados únicamente con fines de

aseguramiento.

Inversiones basadas en criterios fundamentales. Es decir, las decisiones de inversión

se apoyan en el anáfiSis de la evolución pasada y la confección de previsiones

sobre tos variables fundamentales de las compañkls: batanee, cuenta de

resultados, estados de liquidez, decisiones de inversión ...

Búsqueda de compañías cuyo valor se hatle oculto y por tanto, su predo se vea

penalizado por los mercados.

las inversiones se concentran en compañias sitas en Europa occidental y Norte

América.

El análisis y selección de inversiones, que se realiza por el equipo de analistas de la

Compañía, se apoya en una constante puesta al día no solo de la información de las empresas en las que se mantiene inversión sino también en la evolución de los sectores

principales de jnversión y de la economía mundiaL europea y española.

la actividad del Área de lnversiones se distribuye en dos ámbitos de octuodón:

Participadas 1 Capital Privado: Se trata de inversiones que representan una

participación accionarial relevante en las compañías cotizadas o no y que

habitualmente determinan presencia en sus consejos de administración. Son

inversiones de largo plazo de tos que se pretende, con nuestro apoyo en ta gestión,

obtener plusvalías con su venta.

Bolsa: Inversión directa en renta variable, en mercados regulados, con liquidez

diaria y con horizonte de medio y largo plazo. Aporta una mayor diversificación de

activos y proporciona liquidez y rentabilidad vía cobro de dividendos y rotación de

la cartera.

Área Inmobiliaria

La actividad desarrollada por el Área Inmobiliaria se centra en la promoción inmobiliaria, lo

gestión de inmuebles para arrendamientos y los servicios para terceros.

La Promoción lnmobilíaria, bajo la acreditada marca FICSA, se rige por las siguientes

premisas básicas:

Promoción residencial de viviendas de primera residencia.

Sobre suelos finalistas.

Dirigida a cltentes de nivel adquisitivo medio.

Ámbito de actuación: Comunidad Valenciana.

Ubicación cercana a servicios necesarios.

El objetivo básico es promover bienes de primera necesidad, con una adecuada relación

catidad-predo, dirigida a una amplia capa de población. La gestión de esta actividad se

puede calificar como prudente en relación con los estándares del sector. Así, no ha sido

política de la entidad acumular suelos o adquirir terrenos con el fin de transformarlos.

En cuanto a la división de Arrendamientos, a su vez se subdivide en dos sectores

totalmente diferenciados:

Locales y oficinas en la ciudad de Valencia.

Arrendamientos turísticos en la Urbanfzación Port Sapfaya.

En relación con las oficinas y 1ocates, el objetivo de la gestión es la puesta en valor det

patrimonio de la Compañía.

El desarrollo del negocio de arrendamiento turístico en Port Saplaya cuenta con unas características más específicas. Se trata de la explotación de cuatro edificios de

apartamentos en primera línea de playa, en una urbanización que se ubica a escasos tres kilómetros del centro de Valencia. la actividad está directamente relacionada con el

turismo, doméstico o extranjero, que accede of producto vía intermediarios especíaflzodos o directamente a través de Internet. la gestión actúa totalmente volcada hacia el

mercado turístico, siendo el objetivo principal alargar lo temporada más allá del periodo

estival.

2.· EVOLUCIÓN Y RESULTADOS DE LOS NEGOCIOS

A. Área de Inversiones

Entorno económico

la actividad económica mundial se mantiene en una senda de recuperación graduar aunque débiL De acuerdo con el FMl, la estimación de crecimiento poro !o economfo global fue de 3,3% en 2014.

Sin embargo, este crecimiento oculta profundas diferencias entre los grandes economías.

Así, el vigor de la recuperación en Estados Unidos superó las previsiones, facilitado por una

política monetario muy acomodaticio, reflejándose entre otros aspectos en un mejor comportamiento del mercado laboral. A su vez, la presión inflacionaria se mantuvo

atenuada, coincidiendo con el retroceso de los precios del crudo y la apreciación del

dólar.

Por otro lodo, la evolución de buena parte del resto de las principales economías como la zona Euro y especialmente Japón, defroudoron tos expectativos. En Eufopo, se ho puesto de manifiesto un escenario caracterizado por un débil crecimiento económico, bajos

niveles de inftación, actividad e inversión. No obstante, el descenso del precio del petróleo, una político monetaria más expansiva y la depreciación del euro son factores que podrían

dar soporte a una más rápida recuperación.

Respecto o España, su economia encadenó año y medio con tasas trimestrales de crecimiento positivo, dejando asi atrás la recesión en la que estuvo inmersa. Dicha mejoro

fue fruto del mejor tono de la demanda intema privada, apoyada en la progresiva recuperación del empleo y de las expectativas, con las encuestas de confianza reflejando ios mejores datos desde el 2008.

Hemos presenciado un 2014 caracterizado por la intervención generalizada de los bancos centrales (políticas monetarios ultrolaxas} junto con e! inesperado {por su intensidad}

abaratamiento del petróleo. Pero pese a ello, la situación actual sigue sin estar exenta de

4

diversos riesgos, destacando la posibilidad de que se materialice un periodo prolongado

de estancamiento o deflación en la zona euro o Japón, de que la volatilidad del mercado financiero aumente tras alzas en los tipos de interés en algún momento, de un incremento

de la tensión sobre los balances de países productores por la caída de los precios del

petróleo o de un tensionamiento en los mercados de divisas.

En cuanto a los mercados, se cerró otro año bursátil positivo, si bien con un comportamiento más débil en Europa. Así, el lbex ganó un 3,7% mientras que el Euro Stoxx

50 ganó un 1 ,2%.

Las perspectivas para el 2015 siguen siendo positivas, apoyadas por una mayor confianza

mocroeconómica. En este sentido, se espera un crecimiento global mayor que en 2014, en

tomo al 3,5%, una inflación en niveles bajos y un apoyo por parte de los bancos centrales a

las principales economías con políticas monetarias muy acomodaticias.

Conjunto cartera

31-12-13 31-12-14 Compras Ventas Dif. Valor Dividendos Rentabilidad

ASOCIADAS 5.264 3.771 o o -1.493 o -28,4%

CAPITAL 155 155 o o o o 0,0%

PRIVADO

INVERSIÓN 1.266 1.266 o o o 1 0,1%

PERMANENTE

CARTERA 26.236 31.023 7.171 -6.127 3.744 715 13,3%

BOLSA

TOTAL 32.921 36.215 7.171 -6.127 2.251 716 7,4%

CARTERA

A valor de mercado, el conjunto de la cartera de Libertas 7 tenía un valor de 36,2 millones de euros al cierre del ejercicio 2014, suponiendo un incremento de 3,3 millones de euros respecto a 2013.

lo gestión de las inversiones realizado durante el ejerc1cto, junto con e1 dispar comportamiento de los diferentes activos en el mercado ha dado como resultado

variaciones en la distribución sectoriat de la cartera.

La rentabilidad agregada de la cartera durante el ejercicio 2014 ha sido del 7,4%, frente a un 21% del ejercicio anterior.

RESULTADOS

B siguiente cuadro refleja los resultados obtenidos por el Área de Inversiones durante el

Ejercicio 2014:

5

ESTADO DE RESULTADO GLOBAL ÁREA DE INVERSIONES

Ingresos netos de la actividad financiera

Otros ingresos de explotación

Otros Gastos de Explotación

Amortizaciones

Deterioro y resultados por ventas de inmovilizado

Resultado de la Explotación ajustado*

Resultados de la Explotación

Resultado Financiero

Variación valor razonable instrumentos financieros


Resultados Antes de Impuestos

Impuesto Sobre Sociedades

Resultado después de Impuestos

*Excluye resultados de provisiones por deterioro

2013

2.349

1

-663

-31

-23.555

1.657

-21.897

-779

389

-17

-22.304

-94

-22.399

2014 3.077

-710

-21

3.037

2.324

5.383

-524

-476

6

4.388

-5.506

-1.118

los ingresos suman 3.077 mil euros frente a tos 2.349 mil euros obtenidos en el ejercicio 20l3. El desglose de dichos ingresos durante los últimos dos ejercicios es el siguiente:

2013 2014

Plusvalías 1.312 2.194

Dividendos e intereses 1.037 883

TOTAL 2.349 3.077

Los gastos de explotación del Área de Inversiones se desglosan en gastos de personal y

gastos generales. El desglose de dichos gastos en los últimos dos ejercicios es el siguiente:

2013 2014

Personal 441 451

Generales 222 259

TOTAL 663 710

El resultado de Explotación bruto y ajustado por los deterioros registrados en los últimos dos ejercicios es el siguiente:

6

2013 2014

Resultado Explotación -21.897 5.383

Resultado Expl. ajustado 1.657 2.324

En 2014 el resultado financiero ha sido de -524 miles de euros, lo que compara muy

favorablemente con los -779 miles de euros de 2013, derivado del proceso de

renegociación de la deudo realizado.

Por efecto de la modificación del tipo impositivo aplicable del Impuesto sobre Sociedades, del 30 al 25%, los activos por impuestos diferidos han sido ajustados en 20 14 por importe de 5 millones de euros.

Una vez detraído el resultado financiero y el impuesto correspondiente el resultado neto

alcanzado en los últimos ejercicios se muestra en el siguiente cuadro así como el resultado

neto ajustado, es decir, excluyendo el impacto derivado de los saneamientos

extraordinarios:

2013 2014

Resultado neto -22.399 -1.118

Resultado neto ajustado 1.156 -4.155

B. ÁREA INMOBILIARIA

Entorno económico

Mercado Inmobiliario

El mercado inmobiliario ha mostrado, durante 2014, mayores signos de estabilización y

dinamismo marcado por el agotamiento de vivienda nueva en numerosas localidades y la

actividad de los grandes fondos de inversión extranjeros. Si bien las estadísticas de

seguimiento del mercado consensuan mejoras en el volumen de demanda, muestran

contradicciones con respecto a precios.

La mejoría del sector se detecta por dos síntomas significativos: el empleo y el número de

hipotecas firmadas. Así, en el ejercicio 2014, no solo ha mejorado el número de personas

empleadas en nuestro país sino que la ocupación subió en la construcción en 40.000

personas, el primer aumento en siete años. Adicionalmente, en su último informe el Instituto

Nacional de Estadística confirma el crecimiento en la firma de nuevas hipotecas para la

compra de una vivienda. De acuerdo con dicho informe creció en noviembre el 14,2%, el

sexto mes consecutivo al alza. Ambos datos dejan vislUmbrar una posible recuperación de

la demanda y de la financiación para la adquisición de vivienda.

Por otra parte, el primer agente del sector, las entidades financieras, va reduciendo

paulatinamente su stock y, consiguientemente, lo presión sobre los precios. Según los

últimas .informaciones, las grandes entidades bancarias españolas suman un stock de

vivienda nueva en el entorno de las 65.000 unidades, una cantidad equiparable a la que gestiona et Sareb, y netamente inferior a la de cierre del ejercicio 2013. Todo elfo permite suponer que por el lodo de lo oferto, se reduce et produdo en poder de las entidades financieras, permitiendo pues a los actores del sector retomar su actividad.

En resumen, se puede concluir que, tal y como anunciamos en el informe de Gestión de

2013, el ejercicio 2014 hoya supuesto el punto de inflexión en el sector de promoción inmobffiaria, apreciándose síntomas de recuperación de to demanda y normafizoción de fa

oferta.

Por otra parte, 2014 cierra con un crecimiento real de la actividad turística en España del 2, 9%, situándose, no obstante, todavía tres puntos por debajo de los niveles previos de la crisis (2007). Los destinos de sol y playa dirigidos a extranjeros han crecido en 1a Comunidad Vafenciana un 6,6%. la mejor noticta de demanda turística de 20l4 ha sido ta

recuperación del turismo español favorecido por uno mayor confianza de los familias que ha impulsado el consumo y por ende la demanda de servicios turísticos. Así, en el 2014

según la Agencia Valenciana de Turismo se ha incrementado la ocupación de apartamentos turísticos en un 6% en relación al año 2013.

Respecto de kl explotación de inmuebles no residenciales, kl incipiente recuperación de la

economfa española ha relanzado la inversión en inmuebles comerciales, situando nuevamente el mercado español en la órbita de los grandes inversores inmobiliarios. En

este contexto, el mercado de locales comerciales y oficinas en Valencia comienza a

absorber el stock y a mejorar en tasas de ocupación apoyado en la mejora de condiciones económicas, lo creación de emp!eo y la inversión de grandes y pequeños

inversionistas que ven en los actuales precios uno buena oportunidad.

Parómetros de Actividad

En este contexto, lo cifra de negocio del ejercicio 2014 del Área Inmobiliaria de libertas 7

alcanzó los 5.903 mil euros, con el siguiente desglose:

2013 2014

Cifra de Negocios Área Inmobiliaria 8.721 5.903

Cifra de Negocios Promoción 7.949 4.954

Cifra de Negocios Alquiler y servicios 772 949

Los objetivos del Área Inmobiliaria de libertas 7 (FICSA) para el ejercicio 2014 se han

basado en: potenciar lo comerdoJlzoción de Jos· viviendas en stock así como de Jos

apartamentos turísticos, la dinamización de la explotación de los activos para arrendamiento, la generación de ingresos por servicios tanto por comercialización como

por promoción y el desarrollo muy selectivo de proyectos para terceros y la optimización de la deuda financiera así como {os gastos de explotación y estructura.

8

Promoción Inmobiliaria

Durante el ejercicio 2014, prosiguiendo la potítica de reducción de deuda, la Compañía ha

intensificado su esfuerzo en la comercialización de viviendas pendientes de venta con el

cónsigutente desopalancamiento fmandero. En este sentido, libertas 7 escrituró a dientes

durante el ejercido 46 viviendas, reduciendo con ello a 35 eJ stock de unidades mayores terminadas no vendidas.

El detalle de todas las unidades escrituradas en 2014 es el siguiente: 46 viviendas, 35

garajes, 13 garajes con trastero vinculado y 5 trasteros.

La dfro de negocio por la escrituración de estos 99 unidades, alcanza en el ejercicio 2014,

los 5 mif:tones de euros.

La escrituración a clientes de estas 46 viviendas ha supuesto la reducción de un 52% del

stock de 80 viviendas más un local comercial terminadas no vendidas del cierre del

ejercicio anterior.

Con todo, al cierre del ejercicio 2014, lo sociedad contaba con una cartera de 35

viviendas terminadas, todas ellas con su Licencia de primera ocupación, 1 toca! comercial y

23 viviendas en curso de promoción.

En 2014 se liquidaron tos últimas viviendas de la promoción Jardines del Sequiat {Sueca}. De

las 35 viviendas (más un local comercial) pendientes de venta, 40% del stock se concentra

en la promoción Jardines del Montgó de Denia y el 34% en la promoción Paiporta Park.

Suelo finafista: A la espera de la confirmación de ta estabítización y despegue det mercado

inmobiliario y la mejora en las condiciones para financiar la construcción de nuevas

promociones, la Sociedad decidió no relanzar ni iniciar ningún proyecto durante el

ejercicio 2014. libertas 7 cierra 2014 sin movimientos en su stock de solares.

Patrimonio en Explotación • Arrendamientos:

la actividad patrimoniot, en consonancia con el mercado, comienza a mejorar por el

moyor dinamismo tanto de los arrendamientos turísticos como del el mercado de oficinas y

locales comerciales en Valencia capital, que mejoran sus ingreso respecto al ejercicio

anterior.

La cartera de activos en alquiler, compuesta por apartamentos turísticos, locales

comerciales, oficinas, viviendas y garajes, aportó al cierre del ejercicio 20 l4 una cffro total

de ingresos de 772 miles de euros.

la evolución de los ingresos por rentas de los dos últimos ejercicios es la siguiente;

Cifra de negocio 2013 2014

Port Saplaya (turístico) 572 658

locales y oficinas 200 291

Total 772 949

9

libertas 7 explota en régimen de alquiler turístico 7 4 apartamentos (410 camas} en primera lfnea de playa, en la urbanización Port Saplaya, a 3 kitómetros del centro de Vafencia. la

ocupación media del ejercicio 2014 ha sido de 22,33%, concentrada principalmente en la

temporada alta {meses de verano).

RESULTADOS

La cuenta de resultados del Área lnmobiHaria de Libertas 7 se muestra en el siguiente

cuadro:

ESTADO DE RESULTADO GLOBAL ÁREA DE INMOBILIARIA

2013

Cifra de negocios 8.721

Variación de existencias -10.376

Otros ingresos de explotación 252

Gastos de Personal y Explotación -2.024

Amortizaciones -193

Deterioro y otros resultados -6.603

Resultados de la Explotación -10.122

Resultado Financiero -1.299

Resultados Antes de Impuestos -11.421

Impuesto Sobre Sociedades 41

Resultado después de Impuestos -11.380

2014

5.903

-4.716

178

-2.059

-175

1.536

+668

-775

-107

-980

-1.087

La cifra de negocios de ejercicio 2014 es de 5;903 mfl euros. Dado que ef objetivo de la

Compañía es reducir stock de promoción, la cifra de negocios tiende a reducirse año o

año.

Las ventas de promociones escrituradas en el ejercicio han producido una variación de existencias de 4.7l6 mil euros, arrojando un margen bruto positivo de l.l87 mif euros parcialmente debido o lo recuperación de deterioros de existencias realizados en ejercicios anteriores.

Los gastos de explotación del Área Inmobiliaria se desglosan en gastos de personal y gastos

generales. El detalle de dichos gastos de los dos últimos ejercicios es el siguiente:

2013 2014

Personal 943 738

Generales 1.181 1.321

Total 2.024 2.059

El beneficio de explotación del Área Inmobiliaria de libertos 7 def ejercicio 2014 es de 668 mit euros, frente o unas pérdidas de 10.122 mi~ euros al cierre de tos ejercicios 2013.

10

El resultado financiero ha sido en 2014 de --775 mil euros, que compara muy

favorablemente con los -1.299 mil euros del 2013, todo ello consecuencia de la reducción

de stock y de la política de desapalancamiento que persigue la Compañkl desde 2012.

En la actividad inmobiliaria, la presión en precios y el hecho de no haber iniciado nuevas

actividades con resultado significativo durante el ejercicio, determinan un resultado bruto

negativo 1 07 euros que compara muy favorablemente con las pérdidas por 11 .421 mil

euros mil euros del ejercicio 2013.

Por efecto de la modificación del tipo impositivo aplica~e del Impuesto sobre Sociedades,

del 30 al 25%, los activos por Impuestos diferidos han sido ajustados en 2014 por importe de

985 miles de euros. El ejercicio se salda pues con una pérdida neta de 1.087 mil euros.

C. RESULTADOS

A 31 de diciembre de 2014 la cifra de negocios ha alcanzado los 8.980 miles de euros

frente a los 11.292 y 38.229 miles de los ejercicios 2013 y 2012 respectivamente.

8 desglose de la cifra de negocios por los distintos ámbitos de actividad es el siguiente:

2012 2013 2014 Var 12/14

Área Inversiones 901 2.571 3.077 +241%

Área Inmobiliaria 37.328 8.721 5.903 -84%

Total 38.229 11.292 8.980 -76%

Como es de ver, los ingresos de la actividad de Inversiones mientras que los ingresos del

Área Inmobiliaria se han visto penalizados por las menores ventas de promoción. Af cierre

de 2014, tos ingresos por dividendos y plusvalías de Inversiones supusieron el 34% de la cifra

de negocios, siendo el restante 66% atribuible a las actividades inmobiliarias.

Los principales gastos de lo Compañía en los tres últimos ejercicios, clasificados por

naturaleza, son los siguientes:

2012 2013 2014 Var 12/14

Personal 1.540 1.384 1.189 -23%

Generales 1.861 1.302 1.580 -15%

Amortizaciones 366 223 196 -46%

Financieros 3.726 2.093 1.307 -65%

Total 7.493 5.002 4.272 -43%

Por tanto, el total gasto de 1a Compañfa ha disminuido entre 2012 y 2014 un 43%,

centrándose principalmente el ahorro en los gastos financieros, fruto de la política de

desopatancamiento, principal objetivo de los últ~mos ejercicios.

11

B :Ebitdo ot cierre de ios tres ütimos ejercicios se muestra en el siguiente cuadro:

2012 2013 2014

f Ebitda -6.907 -1.970 1.879

Tras los fuertes deterioros de valor contabilizados en los ejercidos anteriores, en 2014 fa

Compañía ha recuperado deterioro del valor de determinados participaciones !Grupo

Prisa) por importe de 5,9 millones de euros. Los movimientos de la cuenta Deterioros y

enajenación del inmovitizado en las cuentos de resultados de los ejercicios 2011 , 2012 y

2013 han sido los siguientes:

2012 2013 2014

Área Inversiones -15.454 -23.555 3.059

Área Inmobiliaria -4.698 -6.503 1.308

Total -20.152 -30.057 4.367

Los ejercidos 2012 y 2013 se vieron fuertemente influidos por los resultados y deterioros

provenientes del Banco de Valencia y det Grupo Prisa osi como por el deterioro de valor de activos inmobifiaños.

En resumen, el ejercicio 2014 se salda con un resultado neto de -2.205 mil euros, resultado

que compara favorablemente con las pérdidas de 14.771 y 33.778 mil euros obtenidas al

cierre de los ejercicios 2012 y 2013 respectivamente.

3. SITUACIÓN PATRIMONIAL Y DE LIQUIDEZ

Desde el ejercicio 2012 la Compañía ha centrado sus esfuerzos en la gestión del balance y de la deuda.

Balance

Prácticamente todas las rúbricas del activo han sufrido una importante variación en los últimos tres años, siendo las más significativas las siguientes:

12

2012 2013 2014

Inversiones Inmobiliarias 18.637 15.083 14.841

Existencias 28.474 14.942 10.232

Total inversiones inmobiliarias 47.111 30.025 25.073

Inversiones en Asociadas 54.515 38.516 40.256

Inversiones Cartera Largo Plazo 1.770 1.755 3.041

Inversiones en Bolsa 24.714 30.241 31.718

Total Inversiones financieras 80.999 70.512 75.015

Activos por impuestos diferidos 37.197 37.065 30.679

Otros activos 42.875 26.997 20.595

Total Activo 208.182 164.599 151.362

Las inversiones inmobiliarias recogen el coste de los activos que la Compañía explota en arrendamiento. La disminución de valor proviene de las ventas, amortizaciones y deterioros de valor contabilizados. En cuanto a las existencias, concentran el stock de promoción

inmobmario. La fuerte variación de -64% entre 2012 y 2014 responde principalmente a la potftica de reducción de endeudamiento unida al esfuerzo realizado por el equipo

inmobiliario de Libertas 7 para reducir el stock y, consiguientemente, su carga financiera

aparejada.

En cuanto a los activos financieros, las inversiones en Asociadas se han ido reduciendo por tos deterioros contabilizados en los ejercicios (matizados. El incremento de la rúbrica

Cartera a largo plazo responde al traspaso a esta rubrica de la inversión en CLEOP. La cartera de Bolsa muestra también la foto finaL a valor de mercado de las inversiones a

corto plazo.

El epígrafe Activos por impuestos diferidos recoge la activación de los créditos fiscales

generados por deducciones pendientes de aplicar y bases imponibles negativas pendientes de compensar en ejercicios futuros y que ha sido ajustado al nuevo tipo del

25% tal y como se ho comentado anteriormente.

En cuanto al pasivo, los principales epígrafes se refieren a deuda con entidades de crédito

y pasivos por impuesto diferido:

2012 2013 2014

Deuda a largo plazo 28.414 14.444 35.695

Deuda a corto plazo 36.214 36.723 6.106

Total Deuda 64.628 51.167 41.801

Pasivos por impuestos diferidos 5.608 6.898 5.831

Otros pasivos 8.041 7.090 5.806

Total Pasivo 78.277 65.155 53.438

La deuda bancaria tanto a corto como a largo plazo se reduce significativamente, un 35%

entre 2012 y 2014. Los esfuerzos de la Compañía en 2014 se han centrado no solo en la reducción del importe total de la deuda sino también en mejorar su estructura de

~ 13

vendmtentos y su coste, asi, únicamente el l5% de! endeudamiento total vence en el corto

plazo.

8 pasivo por impuesto diferido se incrementa debido a la revaJorjzación de la Cartera de Bofsa si bien ha sido ajustado. al igual que los activos por impuesto diferido al nuevo tipo

impositivo del 25%.

Por lo que respecta al Patrimonio Neto. se sitúa al cierre de 2014 en 98 millones de euros. frente a los 99 del cierre 2013 y los 130 de 2012 respectivamente. Las reducciones correspOnden principalmente a la contabilización de los pérdidas generados en los

ejercidos 2012 y 2013 así como al fuerte ajuste de impuestO-s dferidos contabilizado en

2014.

En el siguiente cuadro, se muestra la relación entre Patrimonio Neto y Activo al cferre de los

ejercicios 2012 a 2014:

2012 2013 2014

Patrimonio Neto 129.905 99.445 97.924

Total Activo 208.182 164.599 151.362

Patrimonio Neto/ Activo 62% 60% 65%

Liquidez

El endeudamiento neto def Grupo con entidades financieras se ha reducido considerablemente en los ejercicios 2012 a 2014 debido principalmente al esfuerzo reatizodo por la Compañía en la venta del stock inmobiliario. En el siguiente cuadro se muestra la evolución de la deuda y de la posición financiera neta. en relación con el activo y el patrimonio neto de Libertas 7:

2012 2013 2014

Total Deuda 64.628 51.167 41.801

Tesorería 1.051 520 723

Posición financiera neta 63.613 50.647 41.078

Total Activo 208.182 164.599 151.362

Posición financiera Neta/ Activo 30% 30% 27%

Patrimonio Neto 129.905 99.445 97.924

Posición financiera Neta 1 Patrimonio neto 49% 51% 42%

Atendiendo al periodo de pago de la deuda, al cierre del ejercicio 2014, el 85% de lo misma tenía un vencimiento superior a un año, lo que contrasta muy favorablemente con el 28.% del ejercicio anterior.

En cuanto al fondo de maniobra calcufodo como el activo comente menos et pasivo corriente, resulta positivo en todos los ejercicios estudiados, incluso si se eliminara del importe del activo corriente el saldo de las existencias pendientes de venta.

l 14

Adicionalmente, debe señalarse que en la deuda a corto plazo se incluye, por aplicación

de las NIIF, la deuda correspondientes a préstamos hipotecarios a largo plazo subrogables

a clientes, es decir la deuda aparejada al stock inmobiliario pendiente de venta. Dicha

deuda se ha reducido en el ejercicio en un 83%.

B 96% de !os pagos o proveedores se han efectuado dentro de los límites del p!ozo medio

legal establecido. Los pagos que exceden dicho periodo medio de pago responden a

deudas cuyo importe se considera controvertido y se intenta resolver en un plazo

razonable.

La compañía no tiene ninguna obligación de inversión y los pagos pendientes a largo

plazo están apare}ados al pago de las inversiones en patrimonio en explotación.

Las inversiones de Libertas 7 se financian mediante la reinversión del resultado de las

operaciones y con pólizas bancarias garantizadas con pignoración o hipoteca de activos.

4. CUESTIONES RELATIVAS A PERSONAS Y MEDIOAMBIENTE

Personas

Al cierre del ejercicio 2014 Libertas 7 contó con uno plantillo medio de 23 personas

empleadas frente a las 25 personas en 2013.

2013 2014

Titulados/ no titulados 96% 96%

Comerciales 1 total 16% 9%

Contratos temporales 1 fijos 17% 12%

La práctico totalidad de las personas que trabajan en Libertas 7 posee algún tipo de

titulación, superior o media, dado et tipo de actividades especializadas que realiza la

Sociedad.

La Compañía mantiene un porcentaje elevado de su plantilla, una tercera parte,

dedicado o labores comerciales, tanto en lo actividad de promoción como en la de

arrendamiento turístico.

El porcentaje de personas con contrato temporal en relaCión al total de la plantilla sigue

reduciéndose en cada ejercicio.

Gestión ambiental

las actividades desarrolladas en el ejercicio 2014 por Libertas 7 no provocan un impacto

ambiental significativo. En la realización de sus proyectos inmobiliarios e inversiones, tiene

en cuento el impacto medioambiental de los mismos. Dado que no se ha promovido

ningún nuevo proyecto inmobiliario en 2014, lo incidencia ha sido muy escosa.

Una Información más detallada sobre este apartado se recoge en el Informe Anual de

Responsabilidad Social Empresarial.

15

5. PRINCIPALES RIESGOS E INCERTIDUMBRES

A. Riesgos operativos

los riesgos de operaciones pueden suponer pérdrdas por inadecuados aduacfones en procesos que supongan aumentos de costes y reducción de resultados, es decir. son riesgos derivados de la propia naturaleza del negocio.

En función de los distintas actividades que desarrolla libertas 7 se emplean distintos sistemas para ta evotuación y control def riesgo de operación:


las inversiones y desinversiones realizadas y o realizar, se apoyan principalmente en lo fijación de precios objetivos en base al estudio de los datos fundamentales de las compañías. Por tonto, derivado de la metodología de trabajo, los mayores riesgos se concentran en lo selección de empresas objeto de inversión y la comisión de posibles errores graves en lo fijación de precios objetivos que determinan no sdo Jo entrada y salido en un valor sino también los importes empleados.

Dado que las inversiones se realizan con un horizonte de medio o largo plazo, las fluctuaciones diarias de los mercados bursátiles no afectan esencialmente a la Cartera. No obstante, una crisis prolongada como la acaecida desde 2008 ha llevado a deteriorar el vator de lo Cartero de manera signmcotwo. Uno coida de los mercados de un 1% supondría uno reducción del valor de la cartera por importe de 0,6 millones de euros.

Otros tipos de riesgos están ligados a no alcanzar los volúmenes de inversión suficientes previstos en los presupuestos anuales o en el Plan Estratégico, bien por la evolución de los mercados bien por no encontrar precios de entrada adecuados. La consecuencia directa será un menor valor de la cartera por compras y en lo sucesivo una menor generación de liquidez, al no incrementar el volumen de inversión, productor de futuras ptusvdlías y

dividendos, con la antelación adecuada.

En cuanto a las empresas asociadas, el principal riesgo de operación para libertas 7 es el traslado de pérdidas o reducción de sus recursos propios. Cualquiera de estos hechos tiene una influencia directa en el Balance y/o en ta Cuenta de resultados de la Compañia pues consofidon por puesta en equivalencia.

Un riesgo importante ligado a la cartera de Participadas y Capital Privado se centra en la pérdida de oportunidades tanto en la salida de inversiones actuales como en entrada de nuevas inversiones. Igualmente, para el desarrollo de esta actividad el riesgo principal está en no encontrar proyectos de inversión con el perfit deseado.

En relación a las sociedades participados por libertas 7, los mecanismos de control de riesgos operacionales se centran en la existencia de un sistema de información actualizada, de carácter mensual, bajo 1a supervisión del Comité de Dirección y de1 Consejo de Administración. Por otro lado, la presenda de libertas 7 en los órganos de gobierno de estas sociedades permite anticipar los riesgos a los que cada una de ellas están expuestos. El importe contabilizado por puesta en equivalencia de las compañfas

16

asociadas supone al cierre del ejercicio 16 millones de euros.

En el proceso de gestión de la cartera de Bolsa existen también mecanismos de control de

las inversiones que se articulan a través del Comité de Inversiones en el que revisa

quincenalmente los ~nformes producidos por los analistas sobre los distintos valores

adoptando los acuerdos pertinentes sobre las propuestas de inversión o desinversión.

Semestralmente se efectúa una revisión completa sobre la estrategia general de la gestión de la cartera apoyados por un equipo externo especialista en macroeconomía.

El Consejo de Administración realiza un seguimiento mensual de los principales parámetros

del Área de Inversiones. Semestralmente, el Director del Área de Inversiones informa con

todo detalle sobre la evolución de la cartera. Adicionalmente, el Consejo revisa monográficamente con una periodicidad anual las inversiones más significativas.

Promoción inmobiliaria y suelo

Dada ia situación actual del mercado de promoción inmobiliaria, los riesgos principales se centran en las dificultades de liqukiación del stock restante con su deuda aparejado.

El inventario de lo compañía se compone de viviendas que, a pesar de que se realizan

labores de mantenimiento constantes, corren el riesgo de deteriorarse, devenir obsoletas,

además de generar gastos sin contrapartida. Por otra parte, al haber sido financiada fa

construcción con préstamos promotor, la deuda financiera aparejada a las unidades

restantes va venciendo. En caso de no poder atender los pagos, el riesgo se puede

materializar en la ejecución por parte de las entidades financieras de los préstamos impagados. El importe de préstamos promotor pendientes de pago a largo plazo es de 4,9 millones de euros.

Ai haberse producido una fuerte presión a la baja de la demanda y estar el mercado en

sobreoferta, los precios han sufrido un deterioro importante generando en la mayoría de los casos una diferencia negativa entre el importe de la hipoteca pendiente de pago y et precio por el que es posible comercializar la unidad. Existe un riesgo evidente, que se va

materializando año tras año, de que la depreciación de las unidades restantes siga produciéndose. Consecuentemente, cuanto mayor es la diferencia entre el importe de la

hipoteca y el precio de venta, mayor es la dificultad de la venta de la vivienda pues pasa necesariamente por la financiación de lo dicha diferencia. Al cierre del ejercicio 2014, las

existencias importan 16,5 millones de euros.

Igualmente, la presión de los precios a la baja podría generar la necesidad de depreciar

los solares que la Sociedad mantiene en cartera por un importe de 9 millones de euros.

Ante los postbles cambios en el mercado inmobifiaflo y los riesgos comerciales que puedan surgir en consecuencia, se ha establecido mecanismos de control, toles como el

seguimiento mensual por el Consejo de Administración de los principales indicadores a los efectos de poder analizar las posibles desviaciones en relación al presupuesto anual y la celebración quincenal de reuniones del Comité Inmobiliario donde se revisa la evoludón

de las ventas y tos negociadones mantenidas con las entidades financieras con et ftn de liquidar el stock.

Adicionalmente, se ha creado otros mecanismos que permiten controlar los posibles riesgos

jurídicos relacionados con la actividad inmobiliario. Estos mecanismos consisten,

principalmente, en un seguimiento post venta personalizado realizado por el

17

departamento técnico que ha permitido reducir sustancialmente lo litigiosidod relacionado

con posibles deficiencias del producto.

Así mismo, se establece una revisión anual de los sistemas de coberturas de seguros sobre

ros bienes propiedad de la compañía, así como revisiones periódicas de las condiciones de seguridad, y salvbridacl de cada edificio, a efectos de cumplir con la normativa vigente.

Arrendamientos

los principales riesgos de la actividad de arrendamiento se centran tanto en no generar la

ocupación suficiente para rentobilizar los inmuebles como en no conseguir desalojar los

clientes morosos.

En cuanto at afquiter de apartamentos turísticos, libertas 7 cuenta con un departamento

específico que se dedica a gestionar la comercialización de los atquileres de temporada.

Los arrendamientos de locales y oficinas se gestionan directamente por lo dirección del

Área.

El valor del Patrimonio en explotación de la Compañía puede sufrir también el riesgo

deterioro aparejado a los vaivenes del mercado inmobitiario. El importe contabilizado de

dichos bienes al cierre del ejercicio es de 25 millones de euros.

la Compañía dispone de un sistema de control de la información y documentación

generada por dicha actividad, de forma quincenal por el Comité Inmobiliario y

mensualmente por el Consejo de Administración, así como de la revisión de los contratos,

cobro y revisión de las rentas, controles de mantenimiento y conservación de tos inmuebles

arrendados.

Adicionalmente, existe un riesgo operacional general que engloba una serie de aspectos

organizativos tales como procesos internos, recursos humanos, sistemas informáticos,

instalaciones, medidas de seguridad, o cualquier otro suceso externo, y que pueden

ocasionar pérdidas directas o indirectas para e1 Grupo.

Finalmente, existe un riesgo ligado a la no generación de beneficios suficientes en el largo

plazo que permita recuperar el crédito fiscal contabilizado y que al cierre del ejercicio se salda con un importe neto de 25 millones de euros.

Para mitigar los posibles efectos contrarios de estos riesgos, la compañía cuenta con un

departamento de auditoría interna, apoyado por el resto de departamentos de la

organización y bajo la supervisión del Comité de Auditoría, que es el encargado de revisor

dichos riesgos, evaluarlos y proponer las medidas correctoras necesarias, así como el

sistema de control interno capaz de generar una fiabilidad sobre la información financiero

que la compañía suministra al mercado.

B. Riesgos financieros

Riesgo de tipo de interés

Se refiere al impacto que puede registrar la cuenta de pérdidas y ganancias como

consecuencia de un ofzo de los #pos de •nterés.

La práctica totalidad det endeudamiento de to compañía está contratado a tipo de

interés variable por lo que se encuentra expuesto a riesgo de tipo de interés, dado que

18

variaciones de los tipos modifican los flujos futuros de los tipos referenciados al Euñbor.

übertas 7, en función de los variabtes económicas existentes en cada momento, estudia lo necesidad o no de contratación de instrumentos de cobertura sobre tipos de interés, ante

voñaciones superiores al 5%. B efecto máximo que podría tener una variación en un 1% de los tipos de interés en los gastos financieros seno de 0,5 Miflones de euros,

aproximadamente.

Riesgo de tipo de cambio

Se refiere at impacto que un cambio significativo en tos tipos de cambio tendría en et resultado global del Grupo.

La Compañía posee participaciones en sociedades y cuentas de efectivo en moneda distinta al euro, sin que se haya estimado pertinente la aplicación de instrumentos

financieros de cobertura, dado que el efecto que puede tener este riesgo en la cuenta de resultados no es significativo. Asf, el impacto de una variación de un punto en los ffp:os de cambio de las divisas en las que se poseen activos, supondría un impacto de 97 mil euros

en el estado de resuttado globaL

Riesgo de crédito

Se trata del riesgo que tiene la Compañía de no poder hacer líquidos los activos financieros, deudores comerciales y otras cuentas a cobrar.

El riesgo de crédito de Libertas 7 es atribuible principalmente a sus deudas comerciales. La

Sociedad no tiene riesgo de crécfito significativo yo que el cobro o sus dientes de promociones está garontü:odo por el bien trasmitido. los importes se reflejan en el estado

de situación financiera netos de provisiones para insolvencias, estimadas por la Dirección del Grupo en función de la experiencia de ejercicios anteriores y de su valoración del

entorno económico actuaL

Por otra parte, et riesgo de crécfito de fondos líquidos es limitado porque las contrapartes son entidades bancarias a las que las agencias de calificación crediticia internacionales

han asignado altas calificaciones.

En cuanto a las inversiones financieras, al tratarse de valores en su mayoría que cotizan en

mercados bursátiles, el riesgo de crédito se reduce considerablemente.

Riesgo de liquidez y de flujos de efectivo

Supone el riesgo de la eventual incapacidad de la compañía para hacer frente a los pagos ya comprometidos, y a los compromisos derivados de nuevas inversiones.

La Compañía presenta una estructura financiera sólida, con una ordenada previsión

temporat de cumplimiento de sus compromisos financieros, estimando que dispone de activos corrientes suficientes para hacer frente a las obligaciones del pago a corto plazo

con holgura. mitigando cualquier riesgo de liquidez. El Consejo de Administración supervisa

mensualmente las proyecciones de liquidez de la Sociedad. Libertas 7 determina las necesidades de liquidez utilizando previsiones de tesorería con horizonte de 3 meses,

19

además del presupuesto anual. ReaJiza posteriormente un seguimiento mensual y actualiza

lo proyección a·partir de los presupuestos de tesorería de cada área de negocio.

Uno información más detallado sobre este apartado se recoge en el Informe Anual de


6. CIRCUNSTANCIAS ACAECIDAS TRAS EL CIERRE DEL EJERCICIO

Con posterioridad al cierre del ejercicio 2014 hasta lo fecho de formulación del presente

Informe de Gestión no se ha producido ningún un hecho significativo digno de mención.

7. INFORMACION SOBRE LA EVOLUCION PREVISIBLE DE LA ENTIDAD


En un entorno no exento de riesgos pero en el que se constata una progresiva mejora de

las principales magnitudes macroeconómicas en gran parte de las economías, es de esperar que dicho mejora facilite un repunte de los beneficios empresariales y que éstos se vean reflejados en uno evolución positiva de los activos de riesgo.

las actuales previsiones de los principales organismos y analistas internacionales apuntan hacia un crecimiento mundial de la economía alrededor del 3,5%- 3,7% para 2015, con una mejora especialmente relevante de lo economía norteamericana, contrastando con

un cierto estancamiento en el crecimiento de la zona Euro. Por su porte, dentro del heterogéneo coniunto de economías emergentes, destaca el crecimiento esperado en el caso de China e India, frente a unas perspectivas menos optimistas para Brasil y Rusia. Este entorno de crecimiento desigual se espera que vaya acompañado de unos bajos niveles de inflación, contando con el apoyo por parte de los bancos centrales a través de polftkas monetarios muy acomodatidas.

Teniendo en consideración la situación macroeconómica actual así como los múltlplos de valoración de los mercados, nuestra gestión de la cartera de bolsa durante e1 año 2015 se

basará en el mantenimiento de un enfoque basado en la prudencia, y en el aprovechamiento de los periodos de volotflidad para incrementar posiciones

selecttvarnente, realizando plusvalías en tos periodos de rebotes alcistas en tos mercados. Dicho planteamiento sigue encuadrándose en una filosofía de inversión fundamentada en la obtención de rentabilidad en el medio y largo plazo.

Área Inmobiliaria

Es indudable que la situación de la economía españota está mejorando y,

consecuentemente, se observa una ligera reducción del paro y el inicio de la reactivación del consumo. Las_ entidades financieras no solo han liquidado gran parte de su stock

realizable de primera vivienda sino que están incrementando los niveles comparativos de otorgamiento de hipotecas a particulares. A la vista de los hechos comentados, del repunte de ventas inmobiiiorios y teniendo en cuenta el dictado ddo de ta fabricación de

productos, hemos acordado la puesta en marcha de al menos dos pequeñas

20

promociones en 2015. En función del resultado obtenido y del esperado repunte de

precios, se estudiará incrementar el ritmo de promoción.

En cuanto a la actividad de arrendamientos, la mejoría de ciclo económico unida a la

reactivación del consumo propicia mejores operaciones tanto en la explotación de los locales comerciales y oficinas de la Compañía como en los alquileres turísticos de Port

Saplaya.

8. ACTIVIDADES EN I+D+i

La Compañía no cuenta con un departamento de Investigación y Desarrolto. las

investigaciones que realiza Libertas 7 son fundamentalmente financieras y dirigidas al mejor

conocimiento de las empresas cotizadas con el fin de evaluar posibles inversiones y precios

objetivos.

En el ámbito inmobiliario, dado que no se ha iniciado ninguna promoción en los tres últimos años, el desarrollo e innovación en nuevos modelos de viviendas no se ha proyectado ni

ejecutado.

En relación con actividades de innovación, durante el ejercicio 2014, el departamento de

Auditoría Interna junto con el Comité de Auditoría ha !levado a cabo un proceso de revisión de los procedimientos internos de gestión de todas las aéreas renovando procesos y aportando mejoras que redundaran en una mayor eficiencia de la organización de la

Compañía.

9. ADQUISICIÓN Y ENAJENACIÓN DE ACCIONES PROPIAS

Durante el ejercicio 2014, la Sociedad no ha realizado operaciones con acciones propias.

De esta manera, a 31 de diciembre de 2014, Libertos 7 mantiene una autocartera de 930.732 acciones propias en su poder, lo que representa un 4,25 % de su capital social.

10. OTRA INFORMACION RELEVANTE

Información bursátil

La totalidad de las acciones de la sociedad están admitidas a cotización en la Bolsa de Valores de Valencia.

La cotización de la acción durante ei ejercicio osciló entre los 1 y 2,35 euros. Las acciones

de ia sociedad cerraron el ejercido 2014 con una cotización de 2,35 euros. las acciones de la compañía cotizaron un 13,43% de los sesiones.

21

Evolución de la cotización 2014

Valencia, a 25 de febrero de 2015

7

22

ANEXOI

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

FECHA FIN DEL EJERCICIO DE REFERENCIA 31/12/2014

C.I.F. . A-4600~ 449 1

LIBERTAS 7, S.A. ·-------

DOMICILIO SOCIAL f------·-·--·--·-···-----·········-·--····-··--·-----------------------·--

CABALLEROS, 36, VALENCIA

o-;


DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS '--------------·-----------------------------------'

1 A j ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A.1 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de última Capital social (€) Número de acciones

Número de modificación derechos de voto

13/11/2007 10.957.219,00 21.914.438 21.914.438

Indique si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

Sí D No 0

A2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su sociedad a la fecha de cierre del ejercicio, excluidos los consejeros:

Número de Número de % sobre el total Nombre o denominación social del accionista derechos de derechos de de derechos

voto directos voto indirectos de voto

DON ALEJANDRO NOGUERA BOREL 155.642 1.299.259 6,64%

DON PABLO NOGUERA BOREL 192.021 1.338.169 6,98%

FINANZAS E INVERSIONES VALENCIANAS, S.A. 5.868.906 o 26,78%

DIBU, S.A. 1.471.743 o 6,72%

4 GATS, S.L. 1.516.045 o 6,92%

FUNDACIO DE LA COMUNITAT VALENCIANA LIBERTAS 7 5.156.807 o 23,53%

Nombre o denominación social del A través de: Nombre o denominación Número de

titular indirecto de la participación social del titular directo de la participación derechos de voto

DON ALEJANDRO NOGUERA BOREL EUMENES, S.L. 1.299.259

DON PABLO NOGUERA BOREL 3 1 NO RES, S.L. 1.338.169

Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo de administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

Número de Número de % sobre el total Nombre o denominación social del Consejero derechos de derechos de de derechos


DON ENRIQUE LUCAS ROMANÍ 1.698 o 0,01%

DON RAFAEL FRAGUAS SOLÉ 1 o 0,00%

DOÑA AGNÉS BOREL LEMONNIER 488.402 o 2,23%

DOÑA AGNÉS NOGUERA BOREL 802 1.516.045 6,92%

EUMENES, S.L. 1.299.259 o 5,93%

3 1 NO RES, S.L. 1.338.169 o 6,11%



2

1 DOÑA AGNES NOGUERA BOREL 14 GATS, S.L. 1.516.045 1

% total de derechos de voto en poder del consejo de administración 21,20%

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo de administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

Nombre o denominación social relacionados

DOÑA AGNES NOGUERA BOREL

DOÑA AGNES BOREL LEMONNIER

Tipo de relación: Familiar

Breve descripción:

Parientes en línea directa descendiente por consanguinidad de primer grado



DON ALEJANDRO NOGUERA BOREL


Breve descripción:

Parientes colaterales por consanguinidad de segundo grado.



DON PABLO NOGUERA BOREL


Breve descripción:

Parientes colaterales por consanguinidad de segundo grado


3 1 NO RES, S.L.


Tipo de relación: Societaria

Breve descripción:

Administrador único

3


EUMENES, S.L



Breve descripción:



DIBU, S.A.



Breve descripción:

Presidenta de la sociedad


FINANZAS E INVERSIONES VALENCIANAS, S.A.



Breve descripción:



FUNDACIO DE LA COMUNITAT VALENCIANA LIBERTAS 7



Breve descripción:

Miembro de su Patronato





Breve descripción:





4


Breve descripción:



FUNDACIO DE LA COMUNITATVALENCIANA LIBERTAS 7



Breve descripción:






Breve descripción:

Accionistas significativo





Breve descripción:

Accionista significativo





Breve descripción:


A.5 Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario: ·

5

A.61ndique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en los artículos 530 y 531 de la Ley de Sociedades de Capital. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:

Sí 0 No 0

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, descríbalas brevemente:

Sí 0 No 0 En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:

La sociedad no conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas.

A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifíquela:

Sí 0 No 0

Observaciones

A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

Número de acciones directas Número de acciones indirectas(*) % total sobre capital social

930.732 116.862 4,78%

(*) A través de:

Nombre o denominación social del titular directo de la participación Número de acciones directas

AL-MUKABIR, S.A. 426

SELECCIÓN LUX, S.A. 116.436

Total: 116.862

Detalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

A.9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la junta de accionistas al consejo de administración para emitir, recomprar o transmitir acciones propias.

La Junta General de Libertas 7, S.A. celebrada el día 6 de mayo de 2014, en relación al tercer punto del orden del día acordó:

Revocar la autorización conferida al Consejo de Administración en la pasada Junta General Ordinaria de accionistas celebrada el 24 de junio de 2009, para adquirir y enajenar acciones de la propia sociedad, y conferir una nueva autorización al Consejo de Administración, por plazo de 5 años, a fin de poder adquirir acciones de la propia compañía, directa o indirectamente a través de sus sociedades filiales, en la Bolsa de Valores de Valencia hasta el número máximo de acciones que representen el porcentaje de capital social máximo previsto legalmente, al precio mínimo de 0,50 euros y máximo de 50 euros, así como para enajenarlas y realizar con ellas cuantos negocios jurídicos estén legalmente permitidos, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 146 de la Ley de Sociedades de Capital

Igualmente se acuerda, establecer en el patrimonio neto del balance una reserva indisponible equivalente al importe de las acciones propias computado en el activo. Esta reserva deberá mantenerse en tanto las acciones no sean enajenadas

7 6

A.1 O Indique si existe cualquier restricción a la transmisibilidad de valores y/o cualquier restricción al derecho de voto. En particular, se comunicará la existencia de cualquier tipo de restricciones que puedan dificultar la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Sí 0 No 0

A.11 Indique si la junta general ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

Sí 0 No 0

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

A.12 Indique si la sociedad ha emitido valores que no se negocian en un mercado regulado comunitario.

Sí 0 No 0

En su caso, indique las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera.

[B j JUNTA GENERAL

8.1 Indique y, en su caso detalle, si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) respecto al quórum de constitución de la junta general.

Sí 0 No 0

8.2 Indique y, en su caso, detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) para la adopción de acuerdos sociales:

Sí 0 No 0

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSC.

8.3 Indique las normas aplicables a la modificación de los estatutos de la sociedad. En particular, se comunicarán las mayorías previstas para la modificación de los estatutos, así como, en su caso, las normas previstas para la tutela de los derechos de los socios en la modificación de los estatutos .

El Reglamento de la Junta General de Accionistas de Libertas establece en su artículo 16 lo siguiente:

1.- Los acuerdos se adoptarán por mayoría de los votos emitidos a favor o en contra, excepto en los supuestos legalmente previstos. Se someterán a votación de los accionistas de forma separada aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, con el fin de que puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto, en particular, en lo relativo a: a) Nombramiento o ratificación de consejeros b) Modificaciones de estatutos.

8.4 Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe y los del ejercicio anterior:

7 7

Datos de asistencia

Fecha junta % de presencia %en % voto a distancia Total

general física representación Voto electrónico Otros

30/05/2013 35,62% 0,53% 0,00% 0,00% 36,15%

06/05/2014 35,24% 0,93% 0,00% 0,00% 36,17%

8.51ndique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para asistir a la junta general:

Sí D No ~

8.6 Indique si se ha acordado que determinadas decisiones que entrañen una modificación estructural de la sociedad ("filialización", compra-venta de activos operativos esenciales, operaciones equivalentes a la liquidación de la sociedad ... ) deben ser sometidas a la aprobación de la junta general de accionistas, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes Mercantiles.

Sí D No ~

8.7 Indique la dirección y modo de acceso a la página web de la sociedad a la información sobre gobierno corporativo y otra información sobre las juntas generales que deba ponerse a disposición de los accionistas a través de la página web de la Sociedad.

Dirección: www.libertas7.es

Modo de Acceso: Gobierno Corporativo

Junta General

J C j ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

C.1 Consejo de administración

C.1.1 Número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos sociales:

Número máximo de consejeros 10

Número mínimo de consejeros 5

C.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del consejo:

Nombre o denominación Representante

Cargo en F Primer F Último Procedimiento social del consejero el consejo nombram nombram de elección

DON ENRIQUE LUCAS CONSEJERO 19/06/2007 28/06/2012 ACUERDO JUNTA ROMANÍ GENERAL DE

ACCIONISTAS

DON RAFAEL FRAGUAS CONSEJERO 26/04/2007 28/06/2012 COOPTACION SOLÉ

DOÑA AGNÉS BOREL PRESIDENTE 25/05/2000 29/06/2010 COOPTACION LEMONNIER

DOÑAAGNÉS CONSEJERO 01/02/1988 25/05/2011 ACUERDO JUNTA NOGUERA BOREL DELEGADO GENERAL DE

ACCIONISTAS

8


Cargo en F Primer F Último Procedimiento social del consejero el consejo nombra m nombram de elección

EUMENES, S.L. DON ALEJANDRO CONSEJERO 19/06/2007 28/06/2012 ACUERDO JUNTA NOGUERA GENERAL DE BOREL ACCIONISTAS

3 1 NO RES, S.L DON PABLO CONSEJERO 25/01/2007 28/06/2012 COOPTACION NOGUERA BOREL

J Número total de consejeros 6J

Indique los ceses que se hayan producido en el consejo de administración durante el periodo sujeto a información:

C.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta condición:

CONSEJEROS EJECUTIVOS

Nombre o denominación Comisión que ha informado Cargo en el organigrama social del consejero su nombramiento de la sociedad

DOÑA AGNES NOGUERA BOREL COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, CONSEJERO DELEGADO RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO

Número total de consejeros ejecutivos

% sobre el total del consejo 16,67%

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

Nombre o denominación del Nombre o denominación Comisión que ha informado accionista significativo a

social del consejero su nombramiento quien representa o que ha propuesto su nombramiento

DOÑA AGNES BOREL LEMONNIER COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, DON ALEJANDRO NOGUERA BOREL RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO

EUMENES, S.L. COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, EUMENES, S.L. RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO

3 1 NO RES, S.L. COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, 3 1 NO RES, S.L. RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO

Número total de consejeros dominicales 3


CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o denominación del consejero:

DON ENRIQUE LUCAS ROMANÍ

Perfil:

EMPRESARIO

9


DON RAFAEL FRAGUAS SOLÉ

Perfil:

DOCTOR EN CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES

Número total de consejeros independientes 2

% total del consejo 33,33%

Indique si algún consejero calificado como independiente percibe de la sociedad, o de su mismo grupo, cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de consejero, o mantiene o ha mantenido, durante el último ejercicio, una relación de negocios con la sociedad o con cualquier sociedad de su grupo, ya sea en nombre propio o como accionista significativo, consejero o alto directivo de una entidad que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.

No se ha dado el caso.

En su caso, se incluirá una declaración motivada del consejo sobre las razones por las que considera que dicho consejero puede desempeñar sus funciones en calidad de consejero independiente.

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Detalle los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya sea con sus accionistas:

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la tipología de cada consejero:

C.1.4 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras durante los últimos 4 ejercicios, así como el carácter de tales consejeras:

Número de consejeras % sobre el total de consejeros de cada tipologla

Ejercicio Ejercicio Ejercicio Ejercicio Ejercicio Ejercicio Ejercicio Ejercicio 2014 2013 2012 2011 2014 2013 2012 2011

Ejecutiva 1 1 1 1 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

Dominical 1 1 1 1 33,00% 33,00% 33,00% 33,00%

Independiente o o o o 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Otras Externas o o o o 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Total: 2 2 2 2 33,33% 33,33% 33,00% 28,57%

C.1.5 Explique las medidas que, en su caso, se hubiesen adoptado para procurar incluir en el consejo de administración un número de mujeres que permita alcanzar una presencia equilibrada de mujeres y hombres.

Explicación de las medidas

No existen medidas al respecto.

10

C.1.6 Explique las medidas que, en su caso, hubiese convenido la comisión de nombramientos para que los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y la compañía busque deliberadamente e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado:



Cuando a pesar de las medidas que, en su caso, se hayan adoptado, sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos que lo justifiquen:

Explicación de los motivos

Ninguna

C. 1. 7 Explique la forma de representación en el consejo de los accionistas con participaciones significativas.

Los consejeros dominicales representan en el Consejo de Administración a accionistas con participación significativa (apartado C.1.3)

C.1.8 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital:

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido:

Sí D No ~

C.1.9 Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a todo el consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

C.1.1 O Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:

Nombre o denominación social del consejero:


Breve descripción:

El Consejo de Administración delegó en la Consejero Delegado con carácter permanente todas sus facultades, salvo las legal o estatutariamente reservadas y las que tienen el carácter de indelegables según las normas de funcionamiento y organización del Consejo de Administración.

11

C.1.11 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

C.1.12 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del consejo de administración de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación Denominación social Cargo social del consejero de la entidad del grupo

DOÑA AGNÉS BOREL LEMONNIER FINANZAS E INVERSIONES PRESIDENTE VALENCIANAS. S.A.

DOÑA AGNÉS NOGUERA BOREL PROMOTORA DE INFORMACIONES. CONSEJERO S.A.

C.1.13 Indique y, en su caso explique, si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

Sí 0 No [2g

C.1.14 Señale las políticas y estrategias generales de la sociedad que el consejo en pleno se ha reservado aprobar:

Sí No

La política de inversiones y financiación X

La definición de la estructura del grupo de sociedades X

La política de gobierno corporativo X

La política de responsabilidad social corporativa X

El plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales X

La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos X

La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos X

de información y control

La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites X

C.1.15 Indique la remuneración global del consejo de administración:

Remuneración del consejo de administración (miles de euros) 110

Importe de la remuneración global que corresponde a los derechos o acumulados por los consejeros en materia de pensiones (miles de euros)

Remuneración global del consejo de administración (miles de euros) 110

C.1.16 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social Cargo

DON JOSÉ TORMO LÓPEZ DIRECTOR ÁREA INMOBILIARIA

DON JORGE PÉREZ ANTOLÍ DIRECTOR ÁREA INVERSIONES

DON JUAN DIEGO LOZANO ORDIÑANA DIRECTOR ÁREA INTERNA

12

Remuneración total alta dirección (en miles de euros) 249

C.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del consejo que sean, a su vez, miembros del consejo de administración de sociedades de accionistas significativos y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominación social del consejero Denominación social del

Cargo accionista significativo

DOÑAAGNES BOREL LEMONNIER FINANZAS E INVERSIONES VALENCIANAS, PRESIDENTE S.A.

DOÑA AGNES BOREL LEMONNIER DIBU, S.A. PRESIDENTE

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el epígrafe anterior, de los miembros del consejo de administración que les vinculen con los accionistas significativos y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominación social del consejero vinculado:


Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado:


Descripción relación:

PRESIDENTE






MIEMBRO DEL PATRONATO






SECRETARIO NO CONSEJERO.

C.1.18 Indique si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

13

Sí D No 0

C.1.19 Indique los procedimientos de selección, nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

Para formar parte del órgano de administración no será necesario poseer la cualidad de accionista de la sociedad, pudiendo ser designadas tanto personas físicas como jurídicas, siempre que no concurra en las mismas incompatibilidad, incapacidad, ni prohibición legal, y ajustándose, en cada caso, a lo impuesto en la legislación y a los acuerdos que el Consejo pueda· adoptar al respecto, para el mejor gobierno de la sociedad.

Los consejeros serán designados por la Junta General o por el Consejo de Administración de conformidad con las previsiones contenidas en la legislación mercantil aplicable y en las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración.

Las propuestas de nombramientos de consejeros que someta el Consejo a la consideración de la Junta General y las decisiones de nombramiento que adopte dicho órgano en virtud de las facultades de cooptación que tiene legalmente atribuidas, deberán estar precedidas de la correspondiente propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno. Cuando el Consejo se aparte de las recomendaciones de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno habrá de motivar las razones de su proceder y dejar constancias en acta de las mismas siempre que no sean de carácter personal.

El Consejo de Administración y la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno, dentro del ámbito de sus competencias, procurarán que la elección de candidatos recaiga sobre personas de reconocida solvencia, competencia y experiencia, debiendo extremar el rigor en relación a aquellas llamadas a cubrir los puestos de consejero independiente. El Consejo de Administración extremará su análisis en la propuesta que realice para cubrir un puesto de consejero independiente de tal manera que se excluya a aquellas personas que tengan alguna relación con la gestión de la compañía o se hallen vinculadas por razones familiares, profesionales o comerciales con los consejeros ejecutivos o con otros altos directivos de la compañía, a los efectos de evitar que estas posibles situaciones de hecho no supongan un menoscabo para su calificación como independiente.

Las propuestas de reelección de consejeros que el Consejo de Administración decida someter a la Junta General habrán de sujetarse a un proceso formal de elaboración, del que necesariamente formará parte un informe emitido por la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno en el que se evaluarán la idoneidad y la dedicación al cargo de los Consejeros propuestos durante el mandato precedente. El Consejo de Administración procurará que los consejeros externos que sean reelegidos no pertenezcan adscritos siempre a la misma comisión delegada.

Los consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados y cuando lo decidan la Junta General o el Consejo de Administración en el uso de las atribuciones que tiene conferidas legal o estatutariamente.

Los Consejeros afectados por propuestas de nombramiento, reelección o cese, se abstendrán de intervenir en las deliberaciones y votaciones que traten de ellas.

Todas las votaciones del Consejo de Administración que versen sobre el nombramiento, reelección o cese de consejeros serán secretas.

(Art. 22 de los Estatutos Sociales y Normas 20, 22, 23, 24, 25 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo del Administración).

C.1.20 Indique si el consejo de administración ha procedido durante el ejercicio a realizar una evaluación de su actividad:

Sí (8] No O

En su caso, explique en qué medida la autoevaluación ha dado lugar a cambios importantes en su organización interna y sobre los procedimientos aplicables a sus actividades:

Descripción modificaciones

La autoevaluación ha dado lugar a un funcionamiento más ágil y eficaz de las sesiones del Consejo de Administración, en especial por la mayor dedicación a debatir la estrategia de la compañía.

C.1.21 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

14

A tenor de lo dispuesto en el art. 25.2 dé las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, los Consejeros deberán poner su cargo a disposicion del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en los siguientes casos:

a) Cuando habiendo sido designados como consejeros dominicales, pierdan esta condición de conformidad con lo establecido en el art. 21 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración. b) Cuando cesen en los puestos ejecutivos a los que estuviere asociado su nombramiento como consejero. e) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidac:l o prohibición legalmente previstos. d) En caso de procesamiento o inculpación en causa penal, cuando el Consejo tras analizar la situación, ponderando el alcance de las circunstancias, acuerde la conveniencia de solicitar al interesado que ponga su cargo a disposición del propio órgano. e) Cuando resulten gravemente amonestados por el Consejo por haber infringido sus obligaciones como consejeros. f) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la sociedad, su crédito o reputación o cuando desaparezcan las razones por las que fueron nombrados (por ejemplo, cuando un consejero dominical se desprenda de su participación en la compañía o deje de ostentar la representación que tenía habitualmente) o como consecuencia de una operación societaria relevante. g) Al cumplir los 70 años en el caso de los consejeros ejecutivos, y 75 años en el caso de independientes y otros consejeros externos.

C.1.22 Indique si la función de primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del consejo. En su caso, explique las medidas que se han tomado para limitar los riesgos de acumulación de poderes en una única persona:

Sí D No 0 Indique y, en su caso explique, si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el consejo de administración

Sí D No 0

C.1.23 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

Sí D No 0 En su caso, describa las diferencias.

C.1.24 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado presidente del consejo de administración.

Sí D No 0

C.1.25 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

Sí 0 No O

Materias en las que existe voto de calidad

De conformidad con el art. 26 de los Estatutos Sociales, el Presidente tiene voto de calidad en caso de empate.

C.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:

Sí 0 No O

15

Edad límite presidente:

Edad límite consejero delegado: 70 años

Edad límite consejero: 75 años

C.1.27 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes, distinto al establecido en la normativa:

Sí D No ~

C.1.28 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo de administración establecen normas específicas para la delegación del voto en el consejo de administración, la forma de hacerlo y, en particular, el número máximo de delegaciones que puede tener un consejero, así como si se ha establecido obligatoriedad de delegar en un consejero de la misma tipología. En su caso, detalle dichas normas brevemente.

Según el art. 26 de los Estatutos Sociales, los Consejeros podrán estar representados por otro de ellos para cada sesión, debiéndose comunicar en este caso al Presidente. Por su parte, la norma 19.1 las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración establece que los Consejeros harán todo lo posible para acudir a las sesiones del Consejo y cuando no puedan hacerlo personalmente, procurarán conferir su representación a otro consejero de la misma naturaleza, incluyendo en dicha representación las oportunas instrucciones.

C.1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de Administración durante el ejercicio. Asimismo señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su presidente. En el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas.

Número de reuniones del consejo 8

Número de reuniones del consejo sin la asistencia del presidente o

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del consejo:

Comisión N° de Reuniones

COMITÉ DE AUDITORÍA 4

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO 2

C.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de Administración durante el ejercicio con la asistencia de todos sus miembros. En el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas:

Asistencias de los consejeros 8

% de asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio 100,00%

C.1.31 Indique si están previamente certificadas las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan al consejo para su aprobación:

Sí ~ No O

~16

Identifique, en su caso, a la/s persona/s que ha/han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

Nombre Cargo

DOÑA AGNES NOGUERA BOREL CONSEJERO DELEGADO

C.1.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el consejo de Administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la junta general con salvedades en el informe de auditoría.

El Comité de Auditoría, según se recoge en el art. 25 de los Estatutos Sociales, tiene, entre otras, la función de supervisar los servicios de auditoria interna en el caso de que exista dicho órgano dentro de la organización empresarial.

Más concretamente, la norma 16.4b) de las Normas de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración establece como uno de los cometidos del Comité de Auditoria el de revisar la información financiera de la sociedad, vigilar el cumplimiento de los requerimientos legales y la correcta aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados, así como informar las propuestas de modificación de principios y criterios contables sugeridos por el Presidente, vocales del Consejo, directivos, el auditor externo o los asesores de la compañía.

Asimismo, la Norma 16.4 g) asigna al Comité de Auditoría la función de verificar que la información en general se elabora con arreglo a los mismos criterios, principios y prácticas profesionales que las cuentas anuales con el fin de mantener su exactitud, homogeneidad y fiabilidad.

El Comité de Auditoría se reunirá periódicamente en función de las necesidades y, al menos, cuatro veces al año. Una de las sesiones estará destinada necesariamente a preparar la información que el Consejo de Administración ha de aprobar e incluir dentro de su documentación pública anual.

Por otra parte, el art. 42 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración regula la obligación que dicho órgano tiene de procurar formular definitivamente las cuentas anuales de la sociedad de manera tal que no haya lugar a salvedades por parte del auditor. No obstante, cuando el Consejo considere que debe mantener su criterio, explicará públicamente el contenido y el alcance de la discrepancia.

C.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

Sí D No 0

C.1.34 Explique los procedimientos de nombramiento y cese del secretario del consejo, indicando si su nombramiento y cese han sido informados por la comisión de nombramientos y aprobados por el pleno del consejo.

Procedimiento de nombramiento y cese

Segun la Norma 12 de las Normas de Funcionamiento y Organizacion el Secretario del Consejo de Administracion puede ser elegido de entre sus miembros. Su nombramiento y cese se realiza previo informe de la Comision de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno.

Sí

¿La comisión de nombramientos informa del nombramiento? X

¿La comisión de nombramientos informa del cese? X

¿El consejo en pleno aprueba el nombramiento? X

¿El consejo en pleno aprueba el cese? X

No

¿Tiene el secretario del consejo encomendada la función de velar, de forma especial, por el seguimiento de las recomendaciones de buen gobierno?

Sí 0 No D

17

Observaciones

Conforme indica la norma 12 del Reglamento del Consejo en su punto 3 el Secretario cuidará, en todo caso, de la legalidad formal y material de las actuaciones del Consejo y garantizará que sus procedimientos y reglas de buen gobierno sean respetados y regularmente revisados para lo que podrá ser también nombrado, en su caso, letrado asesor del mismo.

C.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la independencia de los auditores externos, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación.

El art. 42 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración establece que las relaciones del Consejo con los auditores externos de la compañia se encauzan a través del Comité de Auditoria. El Consejo de Administración se abstendra de contratar a aquellas firmas de auditoria en las que los honorarios que prevea satisfacerle, por todos los conceptos, sean superiores al 5% de sus ingresos totales durante el último ejercicio. El Consejo de Administración informará publicamente de los honorarios globales que haya satisfecho al auditor por servicios distintos a los de auditoria, poniendolo a disposición de las accionistas con caracter previo a la Junta General.

El Comité de Auditoria se ha reunido en una ocasión con el auditor de cuentas de la sociedad en el ejercicio 2014 para examinar el borrador previo de las cuentas anuales de 2013, dándose cuenta de los trabajos de auditoría, manteniéndose un contacto periódico con el auditor durante todo el ejercicio económico. Por ultimo, señalar que la sociedad no ha contratado servicios de analistas financieros, bancos de inversión ni agencias de calificación.

C.1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

Sí D No 0 En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos:

C.1.37 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:

Sí D No 0

C.1.38 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas por el presidente del comité de auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

Sí D No 0

C.1.39 Indique el número de ejercicios que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales de la sociedad y/o su grupo. Asimismo, indique el porcentaje que representa el número de ejercicios auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de ejercicios en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

Sociedad Grupo

Número de ejercicios ininterrumpidos 3 3

N° de ejercicios auditados por la firma actual de auditoría 1 N" de ejercicios que la sociedad 7,32% 7,32% ha sido auditada (en %)

7 18

C.1.40 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo:

Sí D No 0

C.1.41 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo suficiente:

Sí 0 No O

Detalle el procedimiento

De acuerdo con la norma 12 del Reglamento del Consejo, el Secretario del Consejo de Administración deberá proveer para el buen funcionamiento del Consejo.

Asimismo la norma 18 del Reglamento del Consejo dispone que la convocatoria de las sesiones del Consejo de Administración, que se cursará con una antelación mínima de 3 días, incluirá siempre el orden del día de la sesión y se acompañará de la información relevante debidamente resumida y preparada.

Con objeto de mejorar la información de los Consejeros para que puedan participar en la toma de decisiones con conocimiento de causa, se dispone de un calendario de reuniones que permite prepararlas con la antelación precisa, así como de un cuadro de seguimiento de acuerdos del Consejo. Por otra parte, el Comité de Dirección prepara los informes necesarios que se remiten a los Consejeros con una antelación de cinco días previa a la celebración del Consejo. Los Consejeros disponen pues, con carácter previo a la celebración de las reuniones, de una información amplia y detallada para la posterior adopción de decisiones en relación a los puntos del orden del día.

De conformidad con la norma 27 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, el Consejero se halla investido de las más amplias facultades para informarse sobre cualquier aspecto de la compañia, para examinar sus libros, registros, documentos y demás antecedentes de las operaciones sociales y para inspeccionar las instalaciones. El derecho de información se extiende a las sociedades filiales.

Con el fin de no perturbar las gestión ordinaria de la compañía, el ejercicio de las facultades de información se canalizará a través del Presidente o del Secretario del Consejo de Administración, quieres atenderán las solicitudes del Consejero, facilitándole directamente la información, ofreciéndole los interlocutores apropiados en el estado de la organización que proceda, arbitrando las medidas para que pueda practicar "in situ" las diligencias de examen e inspección deseadas. La sociedad dispone de un "Programa de Orientación" para los nuevos consejeros que se incorporan al Consejo de Administración.

La norma 30 del Reglamento del Consejo incluye entre las obligaciones generales del Consejero, la de informarse y preparar adecuadamente las reuniones del Consejo y de los órganos delegados a los que pertenezca.

C.1.42 Indique y, en su caso detalle, si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

Sí 0 No O

Explique las reglas

La Norma 25.2 f) de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración establece que los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo, cuando su permanencia en el mismo pueda poner en riesgo los intereses de la sociedad, su crédito o reputación o cuando desaparezcan las razones por las que fueron nombradas o como consecuencia de una operación societaria relevante.

C.1.43 Indique si algún miembro del consejo de administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital:

Sí D No 0

19

Indique si el consejo de administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continúe en su cargo o, en su caso, exponga las actuaciones realizadas por el consejo de administración hasta la fecha del presente informe o que tenga previsto realizar.

C.1.44 Detalle los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos.

No existen acuerdos significativos

C.1.45 Identifique de forma agregada e indique, de forma detallada, los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones, cláusulas de garantía o blindaje, cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación contractual llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición u otro tipo de operaciones.

Número de beneficiarios: O

Tipo de beneficiario:

No existen beneficiarios

Descripción del Acuerdo:

No existen acuerdos

Indique si estos contratos han de ser comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

Consejo de administración Junta general

Órgano que autoriza las cláusulas No No

¿Se informa a la junta general sobre las cláusulas?

C.2 Comisiones del consejo de administración

C.2.1 Detalle todas las comisiones del consejo de administración, sus miembros y la proporción de consejeros dominicales e independientes que las integran:

COMITÉ DE AUDITORÍA

Nombre Cargo Tipología

DON RAFAEL FRAGUAS SOLÉ PRESIDENTE Independiente

DON ENRIQUE LUCAS ROMANÍ VOCAL Independiente

EUMENES, S.L. VOCAL Dominical

% de consejeros ejecutivos 0,00%

% de consejeros dominicales 33,00%

20

% de consejeros independientes

% de otros externos

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO


DON ENRIQUE LUCAS ROMANÍ PRESIDENTE Independiente

DON RAFAEL FRAGUAS SOLÉ VOCAL Independiente

3 1 NO RES, S.L. VOCAL Dominical



% de consejeros independientes 67,00%

% de otros externos 0,00%

C.2.2 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras que integran las comisiones del consejo de administración durante los últimos cuatro ejercicios:

Número de consejeras

Ejercicio 2014 Ejercicio 2013 Ejercicio 2012 Ejercicio 2011

Número % Número % Número % Número %

COMITÉ DE AUDITORÍA o 0,00% o 0,00% o 0,00% o 0,00%

COMISIÓN DE o 0,00% o 0,00% o 0,00% o 0,00% NOMBRAMIENTOS, RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO

C.2.3 Señale si corresponden al comité de auditoría las siguientes funciones:

Sí No

Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación X del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables

Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales X

riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente

Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el

X presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes

Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente X financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa

Elevar al consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor X

externo, así como las condiciones de su contratación

Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su X

ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones

Asegurar la independencia del auditor externo X

C.2.4 Realice una descripción de las reglas de organizac1on y funcionamiento, así como las responsabilidades que tienen atribuidas cada una de las comisiones del consejo.

Las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilidad que tienten atribuida La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno viene especificada en la Norma 17 de las Normas de Funcionamiento y

7 21

Organización del Consejo de Administración y las de la Comisión de nombramientos Retribuciones y Buen Gobierno viene especificada en la Norma 17. (detalle de las mismas en el apartado H.1)

C.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO. 2014 es el NOVENO año en que la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno elabora un Informe de Autoevaluación y Actividades desarrolladas durante el ejercicio, el cual ha sido elevado al Consejo de Administración, para su incorporación, en su caso, de todo o parte de su contenido, al Informe Anual de Gobierno Corporativo.

COMITÉ DE AUDITORÍA. Las Comisiones del Consejo vienen reguladas, además de en las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, en las Normas de Funcionamiento y Contenido de las Comisiones, aprobadas en la sesión del Consejo de Administración de fecha 3-11-1998 y posteriormente modificadas en sesiones de fecha 23-3-2000, de 24-4-2004 y 24-5-2007.

Durante el ejercicio 2014 no se han producido modificaciones en el texto de las Normas de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración y en las Normas de Funcionamiento y Contenido de las Comisiones. 2014 es el décimo primer año en que el Comité de Auditoría ha elaborado un Informe de Autoevaluación y Actividades realizadas durante el ejercicio. Dicho informe ha sido elevado al Consejo de Administración, para que, si lo estima conveniente, se incorpore en todo o en parte de su contenido al Informe Anual de Gobierno Corporativo.

C.2.6 Indique si la composición de la comisión delegada o ejecutiva refleja la participación en el consejo de los diferentes consejeros en función de su condición:

Sí 0 No 1:8]

En caso negativo, explique la composición de su comisión delegada o ejecutiva

No existe comisión delegada ni ejecutiva.

[D j OPERACIONES VINCULADAS Y OPERACIONES INTRAGRUPO

0.1 Identifique al órgano competente y explique, en su caso, el procedimiento para la aprobación de operaciones con partes vinculadas e intragrupo.

Órgano competente para aprobar las operaciones vinculadas

Consejo de Administración

Procedimiento para la aprobación de operaciones vinculadas

Según las Normas de Funcionamiento y Contenido de las Comisiones y Comités, entre las funciones de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno, se encuentra la de informar en relación a las transacciones que impliquen o puedan implicar conflictos de intereses y, en general, de las relaciones entre la Sociedad y los miembros del Consejo, así como de personas a los mismos vinculadas, bien se trate de operaciones de riesgo como de operaciones comerciales o prestaciones de servicios, así como dirimir los posibles conflictos de interés que se deriven de la aplicación del Reglamento Las operaciones intragrupo son aprobadas por el Comité de Dirección y en su caso por los consejos de administración de las respectivas sociedades.

Explique si se ha delegado la aprobación de operaciones con partes vinculadas, indicando, en su caso, el órgano o personas en quien se ha delegado.


0.2 Detalle aquellas operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

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D.3 Detalle las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

D.4 Informe de las operaciones significativas realizadas por la sociedad con otras entidades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones.

En todo caso, se informará de cualquier operación intragrupo realizada con entidades establecidas en países o territorios que tengan la consideración de paraíso fiscal:

D.5 Indique el importe de las operaciones realizadas con otras partes vinculadas.

O (en miles de Euros).

0.6 Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

La Norma 33 de las Normas de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración de Libertas 7 establece que el consejero deberá abstenerse de asistir d intervenir en las deliberaciones que afecten a asuntos en los que se halle interesado personalmente, salvo en el caso en que actuara como socio o coadyuvante de la Sociedad, o a la inversa, en un proyecto común. Se considerará que también existe interés personal del consejero cuando el asunto afecte a un miembro de su familia o a una sociedad en la que desempeñe un puesto directivo o tenga una participación significativa, con idénticas salvedades que en el punto anterior. El consejero no podrá realizar directa o indirectamente transacciones profesionales o comerciales con la compañía, a no ser que informe anticipadamente de la situación de posible conflicto de interés, y el Consejo, previo informe favorable de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno, apruebe, en su caso, la transacción. Además, el Reglamento Interno de Conducta en Materias relacionadas con el mercado de Valores, en su apartado 8, recoge los principios de deben regir la actuación de los Consejeros e los supuestos en que se produzca una situación de conflicto de interés con la compañía. 8.1) Los destinatarios comunicará a la sociedad los posibles conflictos de interés con la sociedad a que estén sometidos por sus relaciones personales con terceros, con personas vinculadas. por el propio patrimonio o por cualquier otra casa que razonablemente pueda considerarse generadora de un conflicto de interés. Igualmente, deberán mantener permanentemente actualizada esta información. 8.2) En relación a ello y sin perjuicio de la genérica obligación de comportamiento leal derivada de la normativa mercantil y laboral, tendrá la consideración de conflicto de interés la ejecución de todo tipo de operaciones que afecten a valores, estén estos o no admitidos a negociación en un mercado organizado, de compañías dedicadas al mismo tipo de negocio o sector de actividad de la sociedad. A los efectos del presente reglamento, se considerará que existe un conflicto de interés derivado del propio patrimonio cuando tal conflicto guarde relación con valores o instrumentos financieros de una sociedad sobre la que el destinatario ejerza control, entendido éste en los términos fijados en el número 1 del artículo 42 del Código de Comercio. 8.3) La información mencionada en el apartado 8.1 se mantendrá permanentemente actualizada, para lo cual, los destinatarios deberán poner en conocimiento de la sociedad tan pronto como se produzca o tengan conocimiento del mismo, todo hecho que, de acuerdo con lo preceptuado en el presente reglamento, pudiera ser generador de un conflicto de interés. 8.4) Cuando los destinatarios se encuentren sometidos a algún conflicto de interés, con independencia de las medidas que la sociedad decida adoptar, sus actuaciones se atendrán a las siguientes pautas: a) Independencia: actuarán en todo momento con total lealtad a la empresa y con independencia de sus propios intereses o de intereses ajenos; b) Abstención: se abstendrán de intervenir o influir en la toma de decisiones que puedan afectar a las personas, entidades o valores con las que exista conflicto de interés; e) Confidencialidad: se abstendrá de acceder a la información privilegiada que afecte a dicho conflicto de interés. Todo lo anterior, sin perjuicio de lo dispuesto en otras normas internas que resulten de aplicación a los destinatarios que ostenten la condición de consejeros.

D.7 ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

Sí D No [8]

Identifique a las sociedades filiales que cotizan en España:

Sociedad filial cotizada

Indique si han definido públicamente con prec1s1on las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

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Defina las eventuales relaciones de negocio entre la sociedad matriz y la sociedad filial cotizada, y entre ésta y las demás empresas del grupo

Identifique los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de intereses entre la filial cotizada y las demás empresas del grupo:

Mecanismos para resolver los eventuales conflictos de interés

[!] SISTEMAS DE CONTROL Y GESTION DE RIESGOS

E.1 Explique el alcance del Sistema de Gestión de Riesgos de la sociedad.

En LIBERTAS 7, S.A., el Sistema de Gestión de Riesgos es parte fundamental de la estrategia del Grupo, estando implementado a nivel de área de negocio o actividad y a nivel corporativo.

E.2 Identifique los órganos de la sociedad responsables de la elaboración y ejecución del Sistema de Gestión de Riesgos.

El Consejo de Administración es, de acuerdo con las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración de LIBERTAS 7, S.A., el órgano encargado de aprobar la política de Control y Gestión de Riesgos, así como de efectuar el seguimiento periódico de los Sistemas Internos de Información y Control.

El Consejo de Administración es asistido por el Comité de Auditoría, entre cuyas funciones básicas se encuentra la de, comprobar la adecuación e integridad de los Sistemas de Control Interno y Gestión de Riesgos y supervisar su eficacia.

Por su parte el Estatuto de Auditoría Interna de LIBERTAS 7, S.A., define corno funciones y competencias propias de la Auditoría Interna de la compañía: La elaboración de un Plan Anual de Auditoría y su sometimiento a revisión, seguimiento y aprobación por parte del Comité de Auditoría; elaboración y actualización del Mapa de Riesgos: seguimiento de los Procesos de Control Interno, con el objeto de proporcionar seguridad razonable en la consecución de la eficacia y eficiencia de las operaciones, fiabilidad de la información financiera, cumplimiento de las normas aplicables y salvaguarda de los activos de la empresa. Debiendo supervisar en especial, la actualización de la documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude, de la corrupción y de otras actividades ilícitas, así como sobre el cumplimiento de la normativa relativa a prevención del blanqueo de capitales) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros; los procedimientos de control interno de los sistemas de información (seguridad de acceso, control de cambios, continuidad operativa y segregación de funciones); así como los procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de actividades subcontratadas a terceros, incluyendo aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

Dado que el Sistema de Gestión de Riesgos está implementado a nivel de área de negocio o actividad, resulta de esencial importancia la labor efectuada por el Comité de Dirección, así como por el Comité de Inversiones, y el Comité de Inmobiliario, tal y como se concreta en la descripción de riesgos incluida en el presente informe.

E.3 Señale los principales riesgos que pueden afectar a la consecución de los objetivos de negocio.

Los principales riesgos o variables que pueden afectar al negocio:


Los riesgos de operaciones pueden suponer pérdidas por inadecuadas actuaciones en procesos que supongan aumento de costes y reducción de resultados, es decir, son riesgos derivados de la propia naturaleza del negocio.

B. Riesgos financieros:

- De tipo de interés - De tipo de cambio -De crédito - De liquidez y de flujos de efectivo

E.4 Identifique si la entidad cuenta con un nivel de tolerancia al riesgo.

24

1

La entidad no cuenta con un nivel de tol~rancia al riesgo.

E.5 Indique qué riesgos se han materializado durante el ejercicio.

No se ha materializado ninguno.

E.6 Explique los planes de respuesta y supervisión para los principales riesgos de la entidad.

Los planes de respuesta y supervisión se van materializando del siguiente modo:


En función de las distintas actividades que desarrolla Libertas 7 se emplean distintos sistemas para la evaluación y control del riesgo de operación:

- Área de Inversiones:

En relación a las sociedades participada~ por Libertas 7, los mecanismos de control de riesgos operacionales se centran en la existencia de un sistema de información actualizada, de carácter mensual, bajo la supervisión del Comité de Dirección y del Consejo de Administración. Por otro lado, la presencia de Libertas 7 en los órganos de gobierno de estas sociedades permite anticipar los riesgos a los que cada una de ellas están expuestas.

En el proceso de gestión de la cartera de Bolsa existen también mecanismos de control de las inversiones que se articulan a través del Comité de Inversiones que revisa quincenalmente los informes elaborados por los analistas sobre los distintos valores, adoptando los acuerdos pertinentes sobre las propuestas de inversión o desinversión. Semestralmente se efectúa una revisión completa sobre la estrategia general de la gestión de la cartera con el apoyo de un equipo externo especialista en macroeconomía.

El Consejo de Administración realiza un seguimiento mensual de los principales parámetros del Área de Inversiones. Semestralmente, el Director del Área de Inversiones informa con todo detalle sobre la evolución de la cartera. Adicionalmente, el Consejo revisa monográficamente con una periodicidad ¡anual las inversiones más significativas.

- Promoción inmobiliaria y suelo:

Ante los posibles cambios en el mercado inmobiliario y los riesgos comerciales que puedan surgir en consecuencia, se ha establecido mecanismos de control, tales como el seguimiento mensual por el Consejo de Administración de los principales indicadores a los efectos de poder analizar las posibles de(>viaciones en relación al presupuesto anual y la celebración quincenal de reuniones del Comité Inmobiliario donde se revisa la evolución de las ventas y las negociaciones mantenidas con las entidades financieras con el fin de liquidar el stock.

Adicionalmente, se ha creado otros mecanismos que permiten controlar los posibles riesgos jurídicos relacionados con la actividad inmobiliaria. Estos mecanismos consisten, principalmente, en un seguimiento post venta personalizado realizado por el departamento técnico que ha permitido reducir sustancialmente la litigiosidad relacionada con posibles deficiencias del producto.

Así mismo, se establece una revisión anual de los sistemas de coberturas de seguros sobre los bienes propiedad de la compañía, así como revisiones periódicas de las condiciones de seguridad, y salubridad de cada edificio, a efectos de cumplir con la normativa vigente.

- Arrendamientos:

La Compañía dispone de un sistema de control de la información y documentación generada por dicha actividad, de forma quincenal por el Comité Inmobiliario y mensualmente por el Consejo de Administración, así como de un sistema de revisión de los contratos, cobro y revisión de las rentas, controles de mant~nimiento y conservación de los inmuebles arrendados.

Para mitigar los posibles efectos contrarios de estos riesgos, la Compañía cuenta con el ya aludido Departamento de Auditoría Interna, apoyado por el resto de departamentos de la organización y bajo la supervisión del Comité de Auditoría, que es el encargado de revisar dichos riesgos, evaluarlos y proponer las, medidas correctoras necesarias, así como el sistema de control interno capaz de generar una fiabilidad sobre la información financiera que la compañía suministra al mercado.


La Compañía presenta una estructura financiera sólida, con una ordenada previsión temporal de cumplimiento de sus compromisos financieros, estimando que dispone de activos corrientes suficientes para hacer frente a las obligaciones del pago a corto plazo con holgura, mitigando cualquier riesgo de liquidez. El Consejo de Administración supervisa mensualmente las proyecciones de liquidez de la Sociedad. Libertas 7 determina las necesidades de liquidez utilizando previsiones de tesorería con horizonte de 3 meses, además del presupuesto anual. Realiza posteriormente un seguimiento mensual y actualiza la proyección a partir de los presupuestos de tesorería de cada área de negocio. ·

Por tanto el Sistema de Control Interno alcanza todos los ámbitos de la organización, y está diseñado para identificar y gestionar los riesgos a los que se enfrentan las entidades del Grupo, de forma que se aseguren los objetivos corporativos establecidos.

El modelo de control cuenta con un sistema en tres niveles:

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-En primer lugar las unidades, las áreas de negocio del Grupo -que son responsables del control en su ámbito y de la ejecución de las medidas en su caso fijadas desde instancias superiores- y Los Comités Ejecutivos.

-En segundo término el Consejo de Administración, al que se reporta información mensualmente.

-En tercer lugar el Departamento de Auditoría Interna, que realiza una revisión independiente del modelo, verificando el cumplimiento y eficacia de las políticas corporativas y proporcionando información independiente sobre el modelo de control, bajo la supervisión del Comité de Auditoría.

[!] SISTEMAS INTERNO~ DE CONTROL Y GES"fiÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISION DE LA INFORMACION FINANCIERA (SCIIF)

Describa los mecanismos que componen los sistemas de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de información financiera (SCIIF) de su entidad.

F.1 Entorno de control de la entidad

Informe, señalando sus principales características de, al menos:

F.1.1. Qué órganos y/o funciones son los responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y efectivo SCIIF; (ii) su implantación; y (iii) su supervisión.

El Consejo de Administración, de acuerdo con lo establecido en ellas Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración de LIBERTAS 7, S.A., en su Norma 5, ejerce directamente entre otras las siguientes responsabilidades: Aprobación la información Financiera regulada que, por su condición de cotizada, LIBERTAS 7, S.A. debe hacer pública periódicamente; Identificación de los principales riesgos de la sociedad, en especial, los riesgos que procedan de operaciones con derivados, e implantación y seguimiento de los sistemas de control interno y de información adecuados; Control de la actividad de gestión y de evaluación de los directivos.

El Consejo de Administración cuenta con el Comité de Auditoria, entre cuyas funciones básicas destacan las de revisar la Información Financiera de la sociedad, vigilar el cumplimiento de los requerimientos legales y la correcta aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados, así como informar las propuestas de modificación de principios y criterios contables sugeridos; Comprobar la adecuación e integridad de los sistemas de control interno y gestión de riesgos y supervisar su eficacia; Revisar los folletos de emisión y supervisar el proceso de elaboración y presentación de Información Financiera regulada que deba suministrar el Consejo a los mercados y a los órganos de supervisión; Verificar que la información en general se elabora con arreglo a los mismos criterios, principios y prácticas profesionales que las cuentas anuales con el fin de mantener su exactitud, homogeneidad y fiabilidad; Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna, así como verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

En este sentido, la Norma 16 de las Normas de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración concreta las funciones encomendadas a dicho Comité con objeto de supervisar la existencia y mantenimiento de un Sistema de Control Interno suficiente, adecuado y eficaz, de modo que quede asegurada, por un lado, la corrección, fiabilidad, suficiencia y claridad de los estados financieros tanto de la Entidad como de su Grupo consolidado contenidos en los Informes anuales, y trimestrales, y por otro, la información contable o financiera que fuera requerida por los organismos reguladores.

El Estatuto de Auditoría Interna de LIBERTAS 7, S.A. aprobado por el Comité de Auditoría y en Consejo de Administración en el año 2013, define las funciones y competencias de la Auditoría Interna de la compañía, dentro del marco de Buen Gobierno del Grupo LIBERTAS 7, S.A. El Auditor Interno, es nombrado por el Consejo de Administración a propuesta del Comité de Auditoría, señalando como principales funciones:

1) Elaboración de un Plan Anual de Auditoría sometiéndolo a revisión, seguimiento y aprobación del Comité de Auditoría. 2} Elaboración y actualización del Mapa de Riesgos. 3) Seguimiento de los Procesos de Control Interno, con el objeto de proporcionar seguridad razonable en la consecución de la eficacia y eficiencia de las operaciones, fiabilidad de la información financiera, cumplimiento de las normas aplicables y salvaguarda de los activos de la empresa.

En especial supervisará:

3.1) Los procesos de formación de la Información Financiera a publicar en los mercados y organismos reguladores, auxiliando al Comité de Auditoría en su función de supervisión del proceso de elaboración y la integridad de la información financiera, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetros de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

3.2) La actualización de la documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude, de la corrupción y de otras actividades ilícitas, así como sobre el cumplimiento de la normativa relativa a prevención del blanqueo de capitales) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

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3.3) Los procedimientos de control internp de los sistemas de información (seguridad de acceso, control de cambios, continuidad operativa y segregacic),n defunciones).

3.4) Los procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de actividades subcontratadas a terceros, así como aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros. '

4) Servir de canal de comunicación entre el Comité de Auditoría y los auditores externos, en especial por lo que se refiere al Plan de Auditoría y a la puesta en marcha de sus recomendaciones y sugerencias. 5) Elaboración de Manuales de la empresa relativos a sus funciones, en especial el Manual de Auditoría Interna. 6) Asesorar en materias propias de su competencia y las demás funciones que pueda atribuirle el Comité de Auditoría.

F.1.2. Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera, los siguientes elementos:

• Departamentos y/o mecanismos encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (ii) de definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y funciones; y (iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad.

La elaboración de la información financiera se realiza en la Dirección Financiera, Departamento de Área Interna. Los procesos de formación de la Información Financiera a publicar en los mercados y organismos reguladores, son supervisados por el Auditor Interno, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables. Finalmente es el Comité de Auditoría el que, auxiliado del Auditor Interno, supervisa el proceso de elaboración e integridad de la información financiera.

El Grupo LIBERTAS 7, S.A., presenta una estructura organizativa eficiente y con una adecuada distribución de funciones y comités a lo largo de la organización. Corresponde al Comité de Dirección la propuesta a la Comisión de Nombramientos y al Consejo del organigrama que refleja la estructura organizativa de la empresa. En este sentido, en el ámbito de Control Interno, se ha elaborado, una descripción detallada de los puestos de trabajo y funciones de cada departamento, que definen claramente las líneas de actuación, responsabilidad y autoridad a los efectos de garantizar el cumplimiento de todos los requisitos normativos vigentes que afectan a la elaboración de la información financiera en la entidad y grupo consolidable, contando con los canales y circuitos necesarios de comunicación y distribución para tal fin.

Código de conducta, órgano de aprobación, grado de difusión e instrucción, princ1p1os y valores incluidos (indicando si hay menciones específicas al registro de operaciones y elaboración de información financiera), órgano encargado de analizar incumplimientos y de proponer acciones correctoras y sanciones.

El Consejo de Administración de Libertas 7, S.A. en su sesión de 31 de julio de 2013 aprobó el Código Ético que forma parte de la política de Buen Gobierno de la compañía y establece las pautas generales que deben regir la conducta de la compañía y de todas las personas que la integran en el cumplimiento de sus funciones y' en sus relaciones comerciales y profesionales, actuando de acuerdo con las leyes y respetando los principios éticos comúnmente reconocidos.

Su entrada en vigor se produce a partir de la citada aprobación por el Consejo de Administración. Sus eventuales modificaciones deben ser aprobadas por el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno y del Comité de Auditoría.

El Código de Conducta resulta de aplicación a lós miembros de los Órganos de Administración y Alta Dirección, Directivos, Trabajadores, Estudiantes en prácticas y becarios, en cualquiera de las sociedades de GRUPO LIBERTAS 7, S.A. Asimismo, es de aplicación a todas las personas y colaboradores que trabajen o presten sus servicios en la sociedad o sus filiales, por relaciones contractuales derivadas de cualquier título, incluidas las ocasionales o temporales.

El Código Ético se concibe como una guia que permita a las personas que la integran asentar su identidad en el mediolargo plazo, sobre los valores éticos más generales de prudencia y justicia, que permitan tomar decisiones que posibiliten a la empresa ser viable a largo plazo y competitiva. Asimismo, debe partir de la defensa de los Derechos Humanos y del pluralismo, LIBERTAS 7, S.A. se compromete a respetar y proteger los derechos humanos y las libertades públicas reconocidos en el Pacto Global de Naciones Unidas en materias de derechos humanos al que está adherida.

Los principios rectores que constituyen una guía obligada de conducta ética empresarial se engloban en dos tipos, los principios rectores generales y los principios rectores que indican la conducta correcta en determinadas situaciones.

Entre los principios rectores generales, se incluyen: Libertad, independencia, responsabilidad más allá de las obligaciones normativas; Integridad, honestidad, honradez, rigor y dedicación en el ejercicio de su actividad; Responsabilidad, compromiso, veracidad y transparencia en la información; Gestión responsable, eficiente y sostenible a largo plazo, generadora de valor para el accionista y para la sociedad; creatividad e innovación en el desarrollo del negocio.

Con relación a los principios rectores que indican la conducta correcta en determinadas situaciones, se refieren: -Al principio de lealtad en situaciones de conflicto de intereses; - Prohibición de aceptación de regalos, atenciones u otro tipo de dádivas, que pueda ser interpretado como algo que exceda de las prácticas comerciales o de cortesía normales o, en cualquier caso, previstos en la normativa que pudiera

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resultar de aplicación, esta prohibición se extiende asimismo a la entrega u ofrecimiento por parte de los destinatarios del Código de Conducta, de regalos, atenciones u otro tipo de dádivas no permitidos. - En lo que a Información privilegiada se refiere, se establece la obligatoriedad en el cumplimiento de las reglas establecidas en la Ley del Mercado de Valores, y en el Reglamento Interno de Conducta en materias relativas a los Mercados de Valores de LIBERTAS 7, S.A. -Confidencialidad de la información: La sociedad se compromete a establecer los medios de seguridad suficientes, aplicando los procedimientos establecidos internamente para proteger la información reservada y confidencial de cualquier riesgo interno o externo de acceso no consentido, manipulación o destrucción, tanto intencionada como confidencial, debiendo los destinatarios del Código guardar discreción sobre el contenido de su trabajo en relaciones con terceros y no revelar ni usar la información confidencial para fines particulares.

Las Normas de Conducta incluidas en el Código Ético se completan con normas que se aplicarán en las relaciones de la sociedad y sus grupos de interés.

La difusión interna y externa del Código Ético entre sus destinatarios, es responsabilidad de la Secretaría General y el Comité de Dirección. La competencia para gestionar las solicitudes, incidencias y consultas que se planteen en relación con la interpretación y aplicación del mismo, corresponderá al Responsable de Auditoría Interna y a la Secretaria General.

Es competencia de la Secretaría General atender las consultas que se cursen por el Responsable de Auditoría interna en relación al cumplimiento del Código Ético e informar periódicamente al Consejo de Administración y, en su caso a las Comisiones sobre el seguimiento y cumplimiento se las normas por parte de los destinatarios.

En el supuesto de que el Destinatario tenga conocimiento de la existencia de indicios razonables sobre la comisión de alguna irregularidad o de un acto que contravenga las disposiciones del Código Ético podrá informar por escrito directamente a la Secretaría General o a través del Canal de Denuncias que LIBERTAS 7, S.A. tiene implantado.

Se establece un procedimiento de denuncia confidencial. La identidad del denunciante tendrá la consideración de información confidencial, sin que en ningún caso pueda ser adoptada ningún tipo de represalia por parte de la sociedad contra aquel que comunicó la actuación presuntamente anómala, salvo en los supuestos de denuncias falsas, mala fe o abuso.

Cuando se determine que un Destinatario ha realizado actividades contrarias a lo estipulado en el Código Ético, se aplicarán las medidas disciplinarias correspondientes conforme al régimen de faltas y sanciones previsto en la legislación aplicable.

Por último, el Código Ético, junto con el resto de documentación corporativa de carácter público resalta el compromiso de LIBERTAS 7, S.A. con el Buen Gobierno, la transparencia y la responsabilidad social.

• Canal de denuncias, que permita la comunicación al comité de auditoría de irregularidades de naturaleza financiera y contable, en adición a eventuales incumplimientos del código de conducta y actividades irregulares en la organización, informando en su caso si éste es de naturaleza confidencial.

Tal y como hemos adelantado, en el supuesto de que cualquier destinatario del Código Ético tenga conocimiento de la existencia de indicios razonables sobre la comisión de alguna irregularidad o de un acto que contravenga las disposiciones del Código podrá informar por escrito directamente a la Secretaria General o a través del Canal de Denuncias que LIBERTAS 7, S.A. tiene implantado.

El Comité de Auditoría acordó la puesta en marcha de un canal de denuncias, estableciendo un mecanismo que permitiera el envío confidencial, por parte de los Destinatarios de LIBERTAS 7, S.A. al citado Comité. En concreto se creó un Buzón de denuncias que permite comunicar cualquier posible irregularidad o incumplimiento relacionado con malas prácticas financieras, contables, o de control interno, que puedan tener impacto en los estados financieros, la contabilidad, la auditoría o los controles implantados por el grupo.

• Programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación y revisión de la información financiera, así como en la evaluación del SCIIF, que cubran al menos, normas contables, auditoría, control interno y gestión de riesgos.

En la actualidad no se han establecido programas de formalización y actualización periódica.

Por Secretaría General se informó a los responsables de los distintos departamentos así como a los miembros del Consejo de Administración de los cambios normativos en materia de revisión financiera, SCIIF, así como sobre las recomendaciones de la CNMV. Asimismo, el Comité de Auditoría encargó a un consultor externo un informe diagnóstico en materia de SCIIF.

F.2 Evaluación de riesgos de la información financiera

Informe, al menos, de:

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F.2.1. Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error o fraude, en cuanto a:

• Si el proceso existe y está documentado.

Con objeto de analizar el grado de cumplimiento del SCIIF de Libertas 7, S.A., el Comité de Auditoría encargó a un auditor externo un informe de "Diagnóstico del SCIIF", que tuvo como objeto analizar el grado actual de cumplimiento del SCIIF (Sistemas de Control Interno sobre la Información Financiera), en relación con los principios y buenas prácticas de actuación y los indicadores básicos propuestos por la CNMV (16 ítems), con la finalidad de determinar las líneas de actuación y su grado de prioridad. Y ya en el pasado ejercicio se estableció un seguimiento de las líneas de actuación de prioridad alta y media.

Los componentes de control interno analizados, son los del marco de referencia propuesto en el documento de la CNMV, partiendo del modelo establecido por el "Informe COSO" tomado como referencia por las organizaciones para evaluar su sistema de control interno, gestión de riesgo, fraudes y ética empresarial. Así, se han considerado elementos esenciales para la implementación de un control interno eficaz: entorno de control; valoración de riesgos; actividades de control; información y comunicación; así como el monitoreo o supervisión de la información.

Libertas 7, S.A., dispone de un sistema de identificación y evaluación de riesgos del control interno de la información financiera, y dicho sistema se encuentra formalmente documentado.

Este análisis de riesgos se realiza por áreas de negocios. Para ello con carácter previo, resulta fundamental la representación de cada tipo de operación (para cada área de negocio, área de actividades) mediante flujogramas, y la descripción mediante narrativos del flujo de procesos en la elaboración de la información financiera, de inicio a fin, señalando las áreas involucradas en el mismo. Esto permite además, identificar los epígrafes contables más relevantes, identificar las cuentas y desgloses significativos y señalar los procesos relevantes asociados a los mismos, así como los principales tipos de transacciones dentro de cada proceso, al objeto de documentar la forma en que las principales transacciones de los procesos significativos son iniciadas, autorizadas, registradas, procesadas y reportadas.

De esta manera se llega a la elaboración de matrices de riesgo, para cada una de las áreas de negocio, considerando que éstas generan la información financiera que sirve de base para elaborar los estados financieros de Libertas 7, S.A. Así para cada área de actividad, se identifican los epígrafes contables más relevantes, identificadas las cuentas y desgloses significativos, se estudia para cada uno de los epígrafes el subproceso o actividad al que se refiere, se analiza el tipo de riesgo o riesgos en que pueden incurrir; se establecen controles al objeto de mitigar dichos riesgos, para por último monitorizar el resultado. A estos efectos, los riesgos se engloban dentro de un rango de categorías por tipología, entre las que se encuentran incluidas las de errores y fraude tanto internos como externos.

• Si el proceso cubre la totalidad de objetivos de la información financiera, (existencia y ocurrencia; integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones), si se actualiza y con qué frecuencia.

Se consideran los epígrafes contables significativos, tomando como tales aquellos con mayor saldo hasta alcanzar la cobertura mínima del 85% sobre el total activo, pasivo, ingresos o gastos, según corresponda, teniendo en cuenta adicionalmente determinados epígrafes que por su naturaleza podemos entender de riesgo inherente.

Se incluye un detalle por epígrafe contable significativo y proceso de negocio asociado, del conjunto de riesgos y actividades críticas, ligados a las unidades de reporting representativas y aquellas que presentan un riesgo específico, y se analiza, para cada uno de ellos, los objetivos de la información financiera de existencia y ocurrencia; integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones.

Anualmente, se procede a la revisión y actualización de riesgos y a la revisión de los controles que atenúan los mismos.

• La existencia de un proceso de identificación del perímetro de consolidación, teniendo en cuenta, entre otros aspectos, la posible existencia de estructuras societarias complejas, entidades instrumentales o de propósito especial.

Si bien, el Grupo no presenta una estructura societaria compleja. Cualquier cambio que afecte al perímetro de consolidación es indicado en la información semestral y anual emitida por la sociedad.

Entre los procesos significativos se incluye la determinación del perímetro de consolidación del Grupo, que es revisado y actualizado mensualmente por el director de Área Interna y responsable de la consolidación, con la correspondiente supervisión trimestral del Comité de Auditoría, que es el órgano encargado de supervisar la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables, con el apoyo del auditor interno.

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• Si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologias de riesgos (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales, medioambientales, etc.) en la medida que afecten a los estados financieros.

Los riesgos estratégicos, operativos de procesos, tecnológicos, legales, reputacionales y de otro tipo, que pudieran tener un impacto significativo en la información financiera son gestionados y evaluados según la política de Gestión y Control de riesgos. Existe un Mapa de Riesgos que permite observar y estudiar la totalidad de los posibles riesgos, se configura como la herramienta que permite organizar la información sobre los riesgos de la empresa y visualizar su magnitud, con el fin de establecer las estrategias adecuadas para su manejo.

• Qué órgano de gobierno de la entidad supervisa el proceso.

El sistema, junto con los riesgos significativos, tanto los que afectan a la elaboración de la información financiera, como de cualquier otra tipología son supervisados por el Comité de Auditoría, para su posterior información al Consejo de Administración

F.3 Actividades de control

Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:

F.3.1. Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIIF, a publicar en los mercados de valores, indicando sus responsables, así como de documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros, incluyendo el p~ocedimiento de cierre contable y la revisión específica de los juicios, estimaciones, valoraciones y proyecciones relevantes.

En la Sociedad existen descripciones de procesos documentados, para mantener los flujos de actividades y controles de los distintos tipos de transacciones, tal y como se desarrolla en e punto F.2.1. La compañia posee flujogramas de actividades de los principales procesos, de cada unidad de negocio, involucrados en la elaboración de la información financiera, incluyendo el cierre contable y la elaboración de informes donde se especifica el proceso de revisión de juicios, estimaciones y proyecciones relevantes para la toma de decisiones (Planes de negocio, Planes estratégicos, Presupuestos y Seguimiento de presupuesto, etc.).

A partir de la descripción de los flujos de actividades y controles de los procesos identificados como significativos en cada unidad de negocio, se identifican los riesgos clave y los controles asociados. La documentación de las actividades de control se realiza en matrices de riesgos y controles por proceso.

En relación a la revisión y autorización de la información financiera, la política de Control y Gestión de Riesgos, contempla los procedimientos relativos a la elaboración de la misma, determinando los responsables de la función financiera que identifican y evalúan entre otros, los riesgos en la elaboración de la citada información, bajo la supervisión del auditor interno de la compañía. Siendo responsables para cada área de actividad y en función del proceso, el Comité Inmobiliario, el Comité de Inversiones y el Comité de Dirección. La información se reporta por el Director del Area Interna, con la asistencia del auditor interno al Comité de Auditoría para su posterior aprobación por el Consejo de Administración. Correspondiendo al Comité de Auditoría, la supervisión del trabajo del auditor interno en cuanto al seguimiento de los procesos de Control Interno, con el objeto de proporcionar seguridad razonable en la consecución de la eficacia y la eficiencia de las operaciones, fiabilidad de la información financiera, cumplimiento de las normas aplicables y salvaguarda de los activos de la empresa.

Con la implementación de estos controles y revisiones, se prevé, con la suficiente antelación, la corrección de la información financiera a publicar en los mercados.

F.3.2. Políticas y procedimientos de control interno sobre los sistemas de información (entre otras, sobre seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operativa y segregación de funciones) que soporten los procesos relevantes de la entidad en relación a la elaboración y publicación de la información financiera.

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Con objeto de mantener la integridad de los sistemas y datos, así como asegurar su funcionamiento, la política de Control Interno, contempla controles y procedimientos sobre la operatividad de los sistemas de información y la seguridad de acceso, segregación funcional, desarrollo y modificación de aplicaciones informáticas que son utilizadas en la generación de información financiera. La compañia cuenta con una Política de Seguridad que abarca aspectos referentes a seguridad física, seguridad en el proceso de datos y seguridad de usuarios. Entre las medidas más relevantes se encuentran los controles de acceso y perfiles de usuarios de las aplicaciones y las copias de respaldo y recuperación.

F.3.3. Políticas y procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de las actividades subcontratadas a terceros, así como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

En relación con las actividades subcontratadas a terceros, la empresa tiene subcontratados los Servicios Informáticos y la elaboración de tasaciones. Los responsables directos son los responsables de cada Área, Área Interna con relación a Servicios Informáticos y Área Inmobiliaria con respecto a Tasaciones. Siendo supervisados a su vez por el Comité de Dirección, así como por el Departamento de Auditoría Interna. Las actividades de supervisión se encuentran reflejadas en la documentación descriptiva de flujos y actividades de la unidad de negocio descrita.

F.4 Información y comunicación


F .4.1. Una función específica encargada de definir, mantener actualizadas las políticas contables (área o departamento de políticas contables) y resolver dudas o conflictos derivados de su interpretación, manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciones en la organización, así como un manual de políticas contables actualizado y comunicado a las unidades a través de las que opera la entidad.

El encargado de definir y mantener actualizadas las políticas contables de la compañía es el Departamento de Área Interna, así mismo, le corresponde resolver dudas de su interpretación, con la asistencia y supervisión de Auditoría Interna. La comunicación es fluida para un adecuado desempeño de las funciones y responsabilidades.

F .4.2. Mecanismos de captura y preparación de la información financiera con formatos homogéneos, de aplicación y utilización por todas las unidades de la entidad o del grupo, que soporten los estados financieros principales y las notas, así como la información que se detalle sobre el SCIIF.

Todas las sociedades que forman el Grupo Libertas 7, S.A., utilizan el mismo sistema de captura y elaboración de Información Financiera (PRINEX). Al tratarse de un grupo de sociedades dónde el Departamento de Área Interna se encuentra centralizado, la elaboración de la información financiera es realizada por el mismo equipo de responsables para todas las sociedades que lo engloban, lo que garantiza la homogeneidad de la información. El Departamento de Área Interna es el responsable de agregar, homogeneizar y reportar la información financiera, utilizando los sistemas y aplicaciones establecidos para ello.

El Departamento de Área Interna utiliza el aplicativo PRINEX para obtener la información financiera.

F .5 Supervisión del funcionamiento del sistema

Informe, señalando sus principales características, al menos de:

F .5.1. Las actividades de supervisión del SCIIF realizadas por el comité de auditoría así como si la entidad cuenta con una función de auditoría interna que tenga entre sus competencias la de apoyo al comité en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIIF. Asimismo se informará del alcance de la evaluación del SCIIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por el cual el encargado de ejecutar la evaluación comunica sus resultados, si

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la entidad cuenta con un plan de acción que detalle las eventuales medidas correctoras, y si se ha considerado su impacto en la información financiera.

El Comité de Auditoría se reúne según el calendario anual propuesto y aprobado por el propio Comité, a propuesta de su Secretaria, a fin de revisar la información financiera trimestral presentada a la CNMV.

Supervisa el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera trimestral y semestral, tanto individual como consolidada. Revisa el cumplimiento de los requisitos normativos, el perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables en la información periódica a publicar en los mercados y todo ello en los plazos establecidos por la legislación vigente.

El Comité ha sido informado de forma periódica por el Departamento de Auditoría Interna de las actividades relacionadas con el SCIIF. El Departamento de Auditoría Interna para el ejercicio 2014 elaboró el citado plan anual de trabajo que fue examinado por el Comité de Auditoría donde se detallaban los trabajos a realizar en relación con el SCIIF. El Comité recibe de forma periódica en sus sesiones el informe de Auditoría Interna, donde se detalla el estado de los trabajos realizados relativos al SCIIF, y dónde se identifican los resultados obtenidos, indicándose los aspectos que pudieran tener un impacto relevante en la información financiera.

El Comité de Auditoría en sus sesiones ha mantenido reuniones con los responsables de la elaboración de la información financiera con motivo de las publicaciones trimestrales, semestrales y anuales; con auditoría interna, para el seguimiento de los resultados del sistema SCIIF y con el auditor externo de la compañía para conocer la planificación y resultados de los trabajos de auditoría de las cuentas anuales.

El Comité de Auditoría informa previamente al Consejo antes de la aprobación de la información financiera de la compañía para su posterior remisión a la CNMV y a la Bolsa de Valores de Valencia.

Libertas 7, S.A. cuenta con un servicio de Auditoría Interna que ejerce de apoyo al Comité de Auditoría. En este sentido, tal y como establecen las "Normas y Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración", una de las funciones del propio Comité de Auditoría es la de supervisar los servicios de auditoría interna, velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna, revisar la designación y sustitución de sus responsables y recibir información periódica sobre sus actividades, así como verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

Recogiendo las "Normas de Funcionamiento y contenido de las Comisiones y Comités", como funciones encomendadas al Comité de Auditoría, entre otras, las siguientes, en relación con el proceso de elaboración y publicación de la información financiera:

b) Revisar las cuentas de la sociedad, vigilar el cumplimiento de los requerimientos legales y la correcta aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados, así como informar la propuestas de modificación de principios y criterios contables sugeridos por el Presidente, vocales del Consejo, directivos, el auditor externo o los asesores de las compañías.

d) Comprobar la adecuación e integridad de los sistemas de control y revisar la designación y sustitución de sus responsables.

f) Revisar los folletos de emisión y la información financiera periódica que deba suministrar el Consejo, a los mercados y sus órganos de supervisión.

g) Verificar que la información en general se elabora con arreglo a los mismos criterios, principios y prácticas profesionales que las cuentas anuales con el fin de mantener su exactitud, homogeneidad y fiabilidad.

h) Revisar la información remitida al Consejo de Administración (partes) adoptando las medidas necesarias para su correcta remisión en tiempo y forma.

Así, los servicios de Auditoría Interna de Libertas 7, S.A. se encuentran estrechamente ligados a la elaboración y seguimiento de los sistemas de control interno de la compañía, tal y como dispone la recomendación 47 del Código Unificado de Buen Gobierno: Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del Comité de Auditoría vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.

El objetivo de auditoría interna es proveer al Comité de Auditoría y al Comité de Dirección de una seguridad razonable de que el entorno y los sistemas de control interno operativos han sido concebidos y gestionados correctamente.

Las medidas correctoras identificadas con impacto significativo en la información financiera se incluyen en el informe de auditoría interna que anualmente se presenta al comité de Auditoría.

F.5.2. Si cuenta con un procedimiento de discusión mediante el cual, el auditor de cuentas (de acuerdo con lo establecido en las NTA), la función de auditoría interna y otros expertos puedan comunicar a la alta dirección y al comité de auditoría o administradores de la entidad las debilidades significativas de control interno identificadas durante los procesos de revisión de

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las cuentas anuales o aquellos otros que les hayan sido encomendados. Asimismo, informará de si dispone de un plan de acción que trate de corregir o mitigar las debilidades observadas.

Como se ha señalado anteriormente, una de las funciones del Comité de Auditoría, de conformidad con las Normas de Funcionamiento y Organización de Consejo de Administración, es la de comprobar la adecuación e integridad de los sistemas internos de control interno y gestión de riesgos y supervisar su eficacia, así como discutir con los auditores de cuentas las debilidades del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de la auditoría.

Igualmente, se establece que el Comité de Auditoría debe servir de canal de comunicación entre el Consejo de Administración y los auditores, evaluar los resultados de cada auditoría y las respuestas del equipo de gestión a sus recomendaciones y mediar en los casos de discrepancias entre aquellos y éste en relación con los principios y criterios aplicables en la preparación de los estados financieros.

F .6 Otra información relevante

F.? Informe del auditor externo

Informe de:

F.7.1. Si la información del SCIIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en cuyo caso la entidad debería incluir el informe correspondiente como anexo. En caso contrario, debería informar de sus motivos.

La sociedad no ha sometido a revisión por auditor externo la información del SCIIF, por no considerarlo necesario atendiendo al tamaño de la compañía. El Comité de Auditoría encargó a un auditor externo en el ejercicio 2011, la elaboración de un Informe de Diagnóstico SCIIF en base al cual aprobó el plan de actuación que permite desarrollar su actual sistema de control interno.

@]GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código Unificado de buen gobierno.

En el caso de que alguna recomendación no se siga o se siga parcialmente, se deberá incluir una explicación detallada de sus motivos de manera que los accionistas, los inversores y el mercado en general, cuenten con información suficiente para valorar el proceder de la sociedad. No serán aceptables explicaciones de carácter general.

1. Que los Estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Ver epígrafes: A.1 O, 8.1, 8.2, C.1.23 y C.1.24.

Cumple 0 Explique O

2. Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:

a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

33

b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse.

Ver epígrafes: 0.4 y 0.7

Cumple O Cumple parcialmente D Explique D No aplicable ~

3. Que, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la junta general de accionistas las operaciones que entrañen una modificación estructural de la sociedad y, en particular, las siguientes:

a) La transformación de sociedades cotizadas en compañías holding, mediante "filialización" o incorporación a entidades dependientes de actividades esenciales desarrolladas hasta ese momento por la propia sociedad, incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;

b) La adquisición o enajenac1on de activos operativos esenciales, cuando entrañe una modificación efectiva del objeto social;

e) Las operaciones cuyo efecto sea equivalente al de la liquidación de la sociedad.

Ver epígrafe: 8.6

Cumple ~ Cumple parcialmente D Explique D

4. Que las propuestas detalladas de los acuerdos a adoptar en la junta general, incluida la información a que se refiere la recomendación 27 se hagan públicas en el momento de la publicación del anuncio de la convocatoria de la junta.

Cumple ~ Explique D

5. Que en la junta general se voten separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular:

a) Al nombramiento o ratificación de consejeros, que deberán votarse de forma individual;

b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de artículos que sean sustancialmente independientes.


6. Que las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los intermediarios financieros que aparezcan legitimados como accionistas, pero actúen por cuenta de clientes distintos, puedan emitir sus votos conforme a las instrucciones de éstos.

Cumple ~ Explique O

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7. Que el consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas y se guíe por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida, el valor económico de la empresa.

Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de interés (stakeholders) la empresa respete las leyes y reglamentos; cumpla de buena fe sus obligaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerza su actividad; y observe aquellos principios adicionales de responsabilidad social que hubiera aceptado voluntariamente.

Cumple (8:] Cumple parcialmente O Explique O

8. Que el consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y la organización precisa para su puesta en práctica, así como supervisar y controlar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el objeto e interés social de la compañía. Y que, a tal fin, el consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar:

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:

i) El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;

ii) La política de inversiones y financiación;

iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;

iv) La política de gobierno corporativo;

v) La política de responsabilidad social corporativa;

vi) La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;

vil) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control.

viii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

Ver epígrafes: C.1.14, C.1.16 y E.2

b) Las siguientes decisiones :

i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.

ii) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.

iii) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.

iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la junta general;

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v) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, asi como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

e) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

13• Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en

masa a muchos clientes;

2a. Que se realicen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate;

3a. Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

Se recomienda que el consejo apruebe las operaciones vinculadas previo informe favorable del comité de auditoría o, en su caso, de aquel otro al que se hubiera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el consejo delibera y vota sobre ella.

Se recomienda que las competencias que aquí se atribuyen al consejo lo sean con carácter indelegable, salvo las mencionadas en las letras b) y e), que podrán ser adoptadas por razones de urgencia parla comisión delegada, con posterior ratificación por el consejo en pleno.


Cumple 0 Cumple parcialmente O Explique O

9. Que el consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que su tamaño no sea inferior a cinco ni superior a quince miembros.

Ver epígrafe: C.1.2

Cumple 0 Explique O

1 O. Que los consejeros externos dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del consejo y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad.

Ver epígrafes: A.3 y C.1.3.


11. Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes refleje la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por los consejeros dominicales y el resto del capital.

Este criterio de proporcionalidad estricta podrá atenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que el que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

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1° En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas o nulas las participaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas, pero existan accionistas, con paquetes accionariales de elevado valor absoluto.

2° Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el consejo, y no tengan vínculos entre sí.

Ver epígrafes: A.2, A.3 y C.1.3

Cumple 0 Explique O

12. Que el número de consejeros independientes represente al menos un tercio del total de consejeros.


Cumple 0 Explique O

13. Que el carácter de cada consejero se explique por el consejo ante la junta general de Accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, previa verificación por la comisión de nombramientos. Y que en dicho Informe también se expliquen las razones por las cuales se haya nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales.

Ver epígrafes: C.1.3 y C.1.8


14. Que cuando sea escaso o nulo el número de consejeras, la comisión de nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantes:

a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras;

b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el peñil profesional buscado.

Ver epígrafes: C.1.2, C.1.4, C.1.5, C.1.6, C.2.2 y C.2.4.

Cumple O Cumple parcialmente O Explique O No aplicable [2g

15. Que el presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del consejo, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficiente; estimule el debate y la participación activa de los consejeros durante las sesiones del consejo, salvaguardando su libre toma de posición y expresión de opinión; y organice y coordine con los presidentes de las comisiones relevantes la evaluación periódica del consejo, así como, en su caso, la del consejero delegado o primer ejecutivo.

Ver epígrafes: C.1.19 y C.1 41

o--- 7 37

Cumple 0 Cumple parcialmente D Explique O

16. Que, cuando el presidente del consejo sea también el primer ejecutivo de la sociedad, se faculte a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día; para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el consejo de su presidente.


Cumple D Cumple parcialmente D Explique O No aplicable 0

17. Que el secretario del consejo, vele de forma especial para que las actuaciones del consejo:

a) Se ajusten a la letra y al espíritu de las Leyes y sus reglamentos, incluidos los aprobados por los organismos reguladores;

b} Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Reglamentos de la junta, del consejo y demás que tenga la compañía;

e) Tengan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código Unificado que la compañía hubiera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparcialidad y profesionalidad del secretario, su nombramiento y cese sean informados por la comisión de nombramientos y aprobados por el pleno del consejo; y que dicho procedimiento de nombramiento y cese conste en el reglamento del consejo.


Cumple 0 Cumple parcialmente D Explique D

18. Que el consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos.



19. Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se cuantifiquen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se confiera con instrucciones.

Ver epígrafes: C.1.28, C.1.29 y C.1.30


20. Que cuando los consejeros o el secretario manifiesten preocupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales preocupaciones no queden resueltas en el consejo, a petición de quien las hubiera manifestado se deje constancia de ellas en el acta.

Cumple O Cumple parcialmente D Explique O No aplicable 0

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21. Que el consejo en pleno evalúe una vez al año:

a} la calidad y eficiencia del funcionamiento del consejo;

b) Partiendo del informe que le eleve la comisión de nombramientos, el desempeño de sus funciones por el presidente del consejo y por el primer ejecutivo de la compañía;

e) El funcionamiento de sus comisiones, partiendo del informe que éstas le eleven.



22. Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del consejo. Y que, salvo que los estatutos o el reglamento del consejo establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al presidente o al secretario del consejo.


Cumple 0 Explique O

23. Que todos los consejeros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejercicio de este derecho, que en circunstancias especiales podrá incluir el asesoramiento externo con cargo a la empresa.


Cumple 0 Explique O

24. Que las sociedades establezcan un programa de orientación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.


25. Que las sociedades exijan que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:

a) Que los consejeros informen a la comisión de nombramientos de sus restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interferir con la dedicación exigida;

b) Que las sociedades establezcan reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros.


7 39

Cumple O Cumple parcialmente D Explique ~

La sociedad no ha adoptado estas recomendaciones por estar satisfecha con el grado de dedicación de cada consejero. De conformidad con la Norma 32 del Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, el consejero no podrá ostentar cargos o restar sus servicios ejecutivos en sociedades que tengan actividades incompatibles con la compañía. Quedan a salvo los cargos que puedan desempefiarse en sociedades del grupo o los debidamente dados a conocer a la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno, siempre y cuando se emita por esta Comisión informe favorable. Antes de aceptar cualquier puesto de gobierno o directivo de otra compañia o entidad respecto de la que pudieran existir intereses contrapuestos o pueda suponer competencia, el consejero deberá consultar a la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno.

26. Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el consejo a la junta general de accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el consejo:

a) A propuesta de la comisión de nombramientos, en el caso de consejeros independientes.

b) Previo informe de la comisión de nombramientos, en el caso de los restantes consejeros.



27. Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros:

a} Perfil profesional y biográfico;

b) Otros consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no de sociedades cotizadas;

e) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezca según corresponda, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.

d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los posteriores, y;

e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sea titular.

Cumple D Cumple parcialmente 0 Explique D

a) No se explica el perfil profesional y biográfico en la página web de la sociedad, pero en relación a los últimos nombramientos de consejeros independientes si se ha hecho público, como hecho relevante, el perfil profesional de los nombrados. b) Esta información se contiene parcialmente en el propio Informe cuando dichas sociedades son cotizadas y de análogo objeto social. En relación a las sociedades no cotizadas en las que los consejeros puedan ocupar cargos, son comunicadas puntualmente a la sociedad con motivo del cuestionario anual que los consejeros deben cumplimentar. e) Sí se indica el carácter o naturaleza de cada consejero en la página web de la compañia. d) Las acciones de la compañia de las que son titulares algunos consejeros se indican a través del enlace con la página web de la CNMV. Ningún consejero es titular de opciones sobre acciones.

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28. Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.



29. Que el consejo de administración no proponga el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el consejo previo informe de la comisión de nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias que le hagan perder su condición de independiente, de acuerdo con lo establecido en la Orden ECC/461/2013.

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de resultas de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 11.

Ver epígrafes: C.1.2, C.1.9, C.1.19 y C.1.27

Cumple 0 Explique O

30. Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al consejo de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital, el consejo examine el caso tan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo ello el consejo dé cuenta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epígrafes: C.1.42, C.1.43


31. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al consejo puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de interés, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el consejo.

Y que cuando el consejo adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, éste saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

Esta Recomendación alcanza también al secretario del consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

Cumple 0 Cumple parcialmente O Explique O No aplicable O

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32. Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del consejo. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.


Cumple ~ Cumple parcialmente D Explique D No aplicable O

33. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones mediante entrega de acciones de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de previsión.

Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acciones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como consejero.

Cumple O Cumple parcialmente D Explique O No aplicable ~

34. Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.

Cumple ~ Explique D No aplicable D

35. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

Cumple ~ Explique D No aplicable D

36. Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas incorporen límites y las cautelas técnicas precisas para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.

Cumple ~ Explique D No aplicable O

37. Que cuando exista comisión delegada o ejecutiva (en adelante, "comisión delegada"), la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio consejo y su secretario sea el del consejo.


Cumple D Cumple parcialmente O Explique D No aplicable ~

38. Que el consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la comisión delegada y que todos los miembros del consejo reciban copia de las actas de las sesiones de la comisión delegada.

Cumple D Explique D No aplicable ~

42

39. Que el consejo de administración constituya en su seno, además del comité de auditoría exigido por la Ley del Mercado de Valores, una comisión, o dós 'eomisiones separadas, de nombramientos y retribuciones.

Que las reglas de composición y funcionamiento del comité de auditoría y de la comisión o comisiones de nombramientos y retribuciones figuren en el reglamento del consejo, e incluyan las siguientes:

a) Que el consejo designe los miembros de estas com1s1ones, teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada comisión; delibere sobre sus propuestas e informes; y ante él hayan de dar cuenta, en el primer pleno del consejo posterior a sus reuniones, de su actividad y responder del trabajo realizado;

b) Que dichas comisiones estén compuestas exclusivamente por consejeros externos, con un mínimo de tres. Lo anterior se entiende sin perjuicio de la asistencia de consejeros ejecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los miembros de la comisión.

e} Que sus presidentes sean consejeros independientes.

d} Que puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.

e) Que de sus reuniones se levante acta, de la que se remitirá copia a todos los miembros del consejo.



40. Que la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo se atribuya a la comisión de auditoría, a la comisión de nombramientos, o, si existieran de forma separada, a las de cumplimiento o gobierno corporativo.


Cumple 0 Explique O

41. Que los miembros del comité de auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos.

Cumple 0 Explique O

42. Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del comité de auditoría, vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.


Cumple 0 Explique O

43

43. Que el responsable de la función de auditoría interna presente al comité de auditoría su plan anual de trabajo; le informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple [?S] Cumple parcialmente O Explique O

44. Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:

a) Los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales ... ) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance;

b} La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;

e} Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse;

d} Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Ver epígrafe: E

Cumple O Cumple parcialmente [?S] Explique O

Esta el plena revisión todo el mapa de riesgos así como la evolución de la tolerancia.

45. Que corresponda al comité de auditoría:

1° En relación con los sistemas de información y control interno:

a) Que los principales riesgos identificados como consecuencia de la supervisión de la eficacia del control interno de la sociedad y la auditoría interna, en su caso, se gestionen y den a conocer adecuadamente.

b) Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

e) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado, anónima las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

2° En relación con el auditor externo:

a) Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

b) Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

i) Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.

iii) Que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.

Ver epígrafes: C.1.36, C.2.3, C.2.4 y E.2


46. Que el comité de auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple 0 Explique O

47. Que el comité de auditoría informe al consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los siguientes asuntos señalados en la Recomendación 8:

a) la información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente. El comité debiera asegurarse de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.

b) la creac1on o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

e) las operaciones vinculadas, salvo que esa función de informe previo haya sido atribuida a otra comisión de las de supervisión y control.



48. Que el consejo de administración procure presentar las cuentas a la junta general sin reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el presidente del comité de auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.



49. Que la mayoría de los miembros de la comisión de nombramientos -o de nombramientos y retribuciones, si fueran una sola- sean consejeros independientes.


Cumple 0 Explique O No aplicable O

45

50. Que correspondan a la com1s1on de nombramientos, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el consejo, definir, en consecuencia, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

b) Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y bien planificada.

e) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al consejo.

d) Informar al consejo sobre las cuestiones de diversidad de género señaladas en la Recomendación 14 de este Código.


Cumple O Cumple parcialmente 0 Explique D No aplicable O

La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno no tiene atribuida la función a que se refiere el apartado d) de este epígrafe, pues no se ha considerado necesario atribuirle expresamente esta función, habida cuenta de que el Consejo de Administración está integrado por una Presidenta, una Consejero Delegado y una Secretaria-Letrada Asesora no consejera.

51. Que la com1s1on de nombramientos consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la comisión de nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple 0 Cumple parcialmente D Explique D No aplicable O

52. Que corresponda a la comisión de retribuciones, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Proponer al consejo de administración:

i) La política de retribución de los consejeros y altos directivos;

ii) La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

b) Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.

r-/ 46

Ver epígrafes: C.2.4


53. Que la comisión de retribuciones consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.


[_!!]OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

1. Si existe algún aspecto relevante en materia de gobierno corporativo en la sociedad o en las entidades del grupo que no se haya recogido en el resto de apartados del presente informe, pero que sea necesario incluir para recoger una información más completa y razonada sobre la estructura y prácticas de gobierno en la entidad o su grupo, detállelos brevemente.

2. Dentro de este apartado, también podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz relacionado con los anteriores apartados del informe en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

En concreto, se indicará si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

3. La sociedad también podrá indicar si se ha adherido voluntariamente a otros códigos de principios éticos o de buenas prácticas, internacionales, sectoriales o de otro ámbito. En su caso, se identificará el código en cuestión y la fecha de adhesión.

En relación al epígrafe A.8 se hace constar que: Durante el ejercicio 20141a filial de Libertas 7, Selección Lux ha adquirido 151 Acciones de Libertas 7, adquisición que al no representar el1% del capital social no se ha comunicado a la C.N.M.V.

En relación al epígrafe C.1.2 se hace constar que:

-La fecha del primer nombramiento de o• Agnés Borel Lemonnier como vocal del Consejo de Administración de Libertas 7, S.A. es el 25-05-2000. La fecha de su nombramiento como Presidente del Consejo de Administración de Libertas 7 es el 30-03-2006. La fecha de su último nombramiento como vocal del Consejo de Administración es el21-06-2010


Ningún accionista significativo ha propuesto formalmente a o• Agnés Borel Lemonnier como consejero. Su posición en el Consejo de Administración es representativa de la naturaleza familiar de la compañía a través de los accionistas significativos, D. Alejandro Noguera Borel, o• Agnés Noguera Borel y D. Pablo Noguera Borel, de los que es pariente en linea recta ascendente en primer grado.

De conformidad con el art. 20 bis 2 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, se considerarán consejeros dominicales:

Aquellos que posean una participación accionarial superior o igual al 5% del capital social o que representen o hayan sido nombrados a propuesta de una persona jurídica titular de una participación superior o igual al 5%.

A los efectos de esta definición, se presumirá que un consejero representa a un accionista cuando: a) Hubiera sido nombrado en ejercicio del derecho de representación. b) Sea consejero, alto directivo, empleado o prestador no ocasional de servicios a dicho accionista o sociedades pertenecientes a su mismo grupo. e) De la documentación societaria se desprenda que el accionista asume que el consejero ha sido designado por él o le representa. d) Sea cónyuge, persona ligada por análoga relación de afectividad, o pariente hasta de segundo grado de un accionista significativo.


47

No se han producido peticiones formales de presencia en el Consejo de Administración procedentes de accionistas a los que se refiere dicho epígrafe.


o• Agnés Noguera Borel es representante persona física de Luxury Liberty, S.A. en el Consejo de Administración de Adolfo Oominguez, S.A.

o• Agnés Noguera Borel es Secretario no Consejero de Finanzas e Inversiones Valencianas, S.A.

En relación al epígrafe C.1.26, la edad límite de los consejeros ejecutivos es de 70 años y la de los consejeros independientes y otros consejeros externos de 75 años, no existe límite de edad para los consejeros dominicales.


La Norma 17 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración establece lo siguiente: 1. La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno estará formada por un número de tres a cinco consejeros externos. La Comisión elegirá de su seno un Presidente y un Secretario, pudiendo ser éste último quién lo fuere del Consejo de Administración. 2. El Presidente de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno convocará la Comisión, formará el orden del día de sus reuniones y dirigirá los debates, procurando la participación de todos sus miembros y conciliando posturas encontradas dentro de lo posible. 3. Los miembros del Comité serán retribuidos con la percepción de una dieta por asistencia. La mayor dedicación y posición especialmente activa del Presidente en los asuntos propios de la competencia de la Comisión, se retribuirá con la percepción de una doble dieta por sesión de la Comisión. 4. Sin perjuicio de los cometidos que le asigne el Consejo, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno tendrá las siguientes responsabilidades básicas: a) Informar los criterios que deben seguirse para la composición del Consejo de Administracion y la selección de candidatos; así como el estudio de las posibles incompatibilidades de las personas propuestas. En el caso de existir algún tipo d incompatibilidad legal, estatutaria o fijada por esta propia Comisión o por las normas internas de la sociedad, arbitrará las medidas correctoras que, en su caso, se puedan aplicar. b) Informar al Consejo sobre la idoneidad de las personas propuestas para ser nombradas vocales del Consejo de Administración a fin de que éste proceda directamente a designarlas por el procedimiento de cooptación; así como de aquellas personas cuyo nombramiento se someta por el Consejo a la decisión de la Junta General. e) Informar al Consejo sobre la idoneidad de las personas propuestas para ser nombradas miembros de cada una de las Comisiones. d) Proponer al Consejo de Administración el sistema y la cuantía de las retribuciones anuales de los consejeros, con detalle de criterios de asignación y cuantía. e) Revisar periódicamente las retribuciones, ponderando su adecuación y la dedicación efectiva de cada miembro del Consejo de Administración. f) Velar por la transparencia de las retribuciones. En todo caso, se reunirá una vez al año con el objeto de preparar la información sobre las retribuciones de los consejeros, para ello redactará el detalle de la percepción de cada uno de los miembros del Consejo y el desglose de las partidas que integran la retribución y elevará su informe al Consejo. g) En relación con la retribución de los consejeros independientes, la Comisión velará por que la misma ofrezca, a su juicio, incentivos para su dedicación pero no constituya obstáculo para su independencia. h) Examinar el cumplimiento del Reglamento Interno de Conducta de los Mercados de Valores y de las presentes Normas. En particular, corresponde a la Comisión: - Recibir las comunicaciones que sobre operaciones relativas a los valores de la propia Sociedad realicen los destinatarios del Reglamento Interno de Conducta. - Investigar y aplicar las correspondientes sanciones internas que se deriven de la aplicación del citado Reglamento. i) Informar las transacciones que la Sociedad realice con algún accionista significativo de la misma. j) Informar en relación a las transacciones que impliquen o puedan implicar conflicto de interés y, en general, de las relaciones entre la sociedad y los miembros del Consejo, así como de las personas a los mismos vinculadas, bien se trate de operaciones de riesgo como de operaciones comerciales o prestaciones de servicios; así como dirimir los posibles conflictos de interés que se deriven de la aplicación del Reglamento Interno de Conducta o de cualesquiera de otras normas. k) Evacuar las consultas que los consejeros realicen a la sociedad en relación con la obligación de no competencia y el aprovechamiento de oportunidades de negocio de la compañía en beneficio propio. 1) Realizar un seguimiento de la captación y aprobación de la contratación o atribución de poderes a los apoderados y directivos, así como fijar sus retribuciones y revisarlas anualmente, en su caso. Así mismo, deberá aprobar la separación, a iniciativa de la Sociedad, de los directivos y el cambio de poderes, su revocación o su otorgamiento ex novo. m) Informar sobre la política de retribuciones de la plantilla de la compañia a propuesta de apoderados o directivos, revisándolas anualmente. n) En caso de que el Consejo decida modificar las normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, informar sobre las cuestiones que afecten a las funciones de esta Comisión. o) Recabar de los consejeros y directivos cuantas informaciones resulten necesarias para incorporar a las cuentas anuales o al Informe Anual sobre Gobierno Corporativo, en cumplimiento de las obligaciones legales en materia de transparencia que competen a la sociedad. p) Formular las propuestas que se estimen convenientes, incluso proponer los cambios necesarios de las presentes funciones en aras a mejorar la eficacia de los trabajos de esta Comisión. q) Velar por el cumplimiento de las normas de Buen Gobierno. 5. La Comisión considerará las sugerencias que le hagan llegar al Presidente, los miembros del Consejo, los directivos o los accionistas de la sociedad. 6. La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno se reunirá cada vez que el Consejo o su Presidente solicite la emisión de un informe o la adopción de propuestas y siempre que resulte conveniente para el buen desarrollo de sus funciones. 7. Las actas de las reuniones de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno se entregarán a todos los consejeros en la siguiente sesión del Consejo de Administración que se celebre las la correspondiente sesión de la Comisión.

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COMITÉ DE AUDITORÍA. La Norma 16 de las Normas de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administracion establece: 1. El comité de Auditoría estará formado por un número de tres a cinco consejeros externos. El Comité elegirá de su seno un Presidente y un Secretario, si bien éste último podrá ser Quien fuere ~.cretario del Consejo de Administración. El Presidente, que será un consejero externo no dominical. Deberá' ser sustituidÓ cada éuáiro años, pudiendo ser reelegido, una vez transcurrido el plazo de un año desde su cese. 2. El Presidente del Comité de Auditoría convocará el Comité, formará el orden del día de sus reuniones y dirigirá los debates, procurando la participación de todos sus miembros y conciliando posturas encontradas dentro de lo posible. 3. Los miembros del Comité de Auditoría serán retribuidos con la percepción de una dieta por asistencia. La mayor dedicación exigible al Presidente y su posición especialmente activa en los asuntos propios de la competencia del Comité, se retribuirá con la percepción de una doble dieta por sesión del Comité. 4. Sin perjuicio de otros cometidos que le asigne la Ley o el Consejo, el Comité de Auditoría tendrá las siguientes funciones básicas: a. Proponer la designación del auditor, las condiciones de contratación, el alcance del mandato profesional y, en su caso su revocación. b. Revisar la información financiera de la sociedad, vigilar el cumplimiento de los requerimientos legales y la correcta aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados, así como informar las propuestas de modificación de principios y criterios contables sugeridos por el Presidente, vocales del Consejo, directivos, el auditor externo o los asesores de la compañía. c. Servir de canal de comunicación entre el Consejo de Administración y los auditores, evaluar los resultados de cada auditoría y las respuestas del equipo de gestión a sus recomendaciones y mediar en los casos de discrepancias entre aquéllos y éste en relación con los principios y criterios aplicables en la preparación de los estados financieros. d. Comprobar la adecuación e integridad de los sistemas internos de control y gestión de riesgos. e. Supervisar el cumplimiento del contrato de auditoría, procurando que la opinión sobre las cuentas anuales y los contenidos principales del informe de la auditoría sean redactados de forma clara y precisa. f. Revisar los folletos de emisión y la información financiera periódica que deba suministrar el Consejo a los mercados y a sus órganos de supervisión. g. Verificar quela información en general se elabora con arreglo a los mismos criterios, principios y prácticas profesionales que las cuentas anuales con el fin de mantener su exactitud, homogeneidad y fiabilidad. h. Revisar la información remitida al Consejo de Administración, adoptando las medidas necesarias para su correcta remisión en tiempo y forma. i. En caso de que el Consejo decida modificar las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, informar sobre las cuestiones que afecten a las funciones de este Comité. j. Informar en la Junta General de accionistas sobre las cuestiones que en ella planteen los accionistas en materias de su competencia. k. Supervisar los servicios de auditoría interna en el caso de que exista dicho órgano dentro de la organización empresarial. Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna, revisar la designación y sustitución de sus responsables y recibir información periódica sobre sus actividades, así como verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes. l. Formular las propuestas que se estimen convenientes, incluso proponiendo los cambios necesarios de las presentes funciones en aras a mejorar la eficacia de los trabajos de este Comité. 5. El comité de Auditoría se reunirá periódicamente en función de las necesidades y, al menos, cuatro veces al año. Una de las sesiones estará destinada necesariamente a preparar la información que el Consejo de Administración ha de aprobar e incluir dentro de su documentación pública anual. 6. El Comité se regirá en su funcionamiento por las mismas reglas que el Consejo, salvo en el caso de la representación. La asistencia a las reuniones del Comité es personal, de manera que en caso de imposibilidad de asistencia de algún miembro, no será posible la delegación en otro miembro del Comité. 7. Cualquier miembro del equipo directivo o del personal de la compañía que fuese requerido, estará obligado a asistir a las sesiones del Comité de Auditoría y a prestarle debidamente su colaboración y acceso a la información de que disponga. También podrá requerir el Coité la asistencia a sus sesiones de los auditores de cuentas. 8. Las actas de las reuniones del Comité de Auditoría se entregarán a todos los consejeros en la siguiente sesión del Consejo que se celebre tras la celebración de la correspondiente sesión del Comité.

En relación al apartado G, Recomendación 14, se hace constar que:

El Consejo de Administración está integrado por una Presidenta, una Consejero Delegado y una Secretaria no consejera

En relación al apartado G.20, se hace constar que:

Aunque el supuesto descrito en la recomendación no ha acontecido en 2014, las preocupaciones que puedan manifestar los Consejeros o la Secretaria del Consejo son siempre tratadas con la debida respuesta en la propia sesión del Consejo de Administración en la que se plantean o, de no ser posible, en la siguiente sesión, dejándose constancia de las mismas en el acta correspondiente. A tales efectos, se remite a los consejeros, antes de cada sesión del Consejo, una relación de los acuerdos adoptados y de las cuestiones pendientes de tratamiento por el Consejo.

En relación al apartado G. 23, se hace constar que:

Si bien no se ha establecido un procedimiento ad hoc para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo, los consejeros consideran que reciben el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones.

Se hace constar la siguiente información adicional:

1.- No existen pactos parasociales. 2.- Las normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración y a la modificación de los estatutos de la sociedad son las que a continuación se exponen.

- Nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración.

1f 49

El artículo 22 de los Estatutos Sociales y las normas 20,22,23,24,25 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, establecen la siguiente regulación:

Para formar parte del órgano de administración no será necesario poseer la cualidad de accionista de la sociedad, pudiendo ser designadas tanto personas físicas como jurídicas, siempre que no concurra en las mismas incompatibilidad, incapacidad, ni prohibición legal, y ajustándose, en cada caso, a lo impuesto en la legislación y a los acuerdos que el Consejo pueda adoptar al respecto, para el mejor gobierno de la sociedad.

Los consejeros serán designados por la Junta General o por el Consejo de Administración de conformidad con las previsiones contenidas en la legislación mercantil aplicable y en las Normas del Consejo de Administración.

Las propuestas de nombramiento de consejeros que someta el Consejo a la consideración de la Junta General y las decisiones de nombramiento que adopte dicho órgano en virtud de las facultades de cooptación que tiene legalmente atribuidas, deberán estar precedidas de la correspondiente propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno. Cuando el Consejo se aparte de las recomendaciones de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno habrá de motivar las razones de su procede y dejar constancias en acta de las mismas siempre que no sean de carácter personal.

El Consejo de Administración y la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno, dentro del ámbito de sus competencias, procurarán que la elección de candidatos recaiga sobre personas de reconocida solvencia, competencia y experiencia, debiendo extremar el rigor en relación a aquellas llamadas a cubrir los puestos de consejero independiente. El Consejo de Administración extremará su análisis en la propuesta que realice para cubrir un puesto de consejero independiente de tal manera que se excluya a aquellas personas que tengan alguna relación con la gestión de la compañía o se hallen vinculadas por razones familiares, profesionales o comerciales con los consejeros ejecutivos o con otros altos directivos de la compañía, a efectos de evitar que estas posibles situaciones de hecho no supongan un menoscabo para su calificación como independiente.

Las propuestas de reelección de consejeros que el Consejo de Administración decida someter a la Junta General habrán de sujetarse a un proceso formal de elaboración, del que necesariamente formará parte un informe emitido por la Comisión de Nombramiento, Retribuciones y Buen Gobierno en el que se evaluarán la idoneidad y la dedicación al cargo de los Consejeros propuestos durante el mandato precedente. El Consejo de Administración procurará que los consejeros externos que sean reelegidos no pertenezcan adscritos siempre a la misma comisión delegada.


Los Consejeros afectados por propuestas de nombramiento, reelección o ceses, se abstendrán de intervenir en las deliberaciones y votaciones que traten de ellas.


3.- Los poderes de los miembros del consejo de administración y en particular los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones.

o• Agnes Borel Lemonnier tiene atribuidos poderes generales solidarios. o• Agnes Noguera Borel tiene atribuidos poderes mancomunados.

El 20 de junio de 2011 Libertas 7, S.A. se adhirió a la Red de Pacto Mundial de las Naciones Unidas. Como entidad firmante se comprometió a implantar en la gestión de neigocio las medidas necesarias para asegurar el respeto a los derechos humanos, a las normas laborales, al medioambiente y la lucha contra la corrupción, todo ello se desarrolla en 10 principios.

En cumplimiento de los compromisos adquiridos por la adhesión, Libertas 7 elabora un informe anual que es objeto de difusión pública en la página web www.pactomundial.org.

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha 25/02/2015.

Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

Si D No [8]

7 50

L uis C ARUANA & A soci ADOS

LIBERTAS 7, S.A.

Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2014, Informe de Gestión Consolidado

e Informe Anual de Gobierno Corporativo, junto con el Informe de Auditoría Independiente.

Luis CARUANA

LUIS CARUANA & AsOCIADOS, S.L. C. DR. ROMAGOSA, 1, 2° EDIFICIO LUCINI

46002 VALENCIA

TEL. 963.203.615 www.luiscaruana.es

INFORME DE AUDITORÍA INDEPENDIENTE DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de Libertas 7, S.A.:

Informe sobre las cuentas anuales consolidadas

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas adjuntas de Libertas 7, S.A. (la Sociedad Dominante) y Sociedades Dependientes (el Grupo), que comprenden el estado de situación financiera consolidado a 31 de diciembre de 2014, la cuenta de resultados consolidada, el estado del resultado global consolidado, el estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, el estado de flujos de efectivo consolidado y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha.

Responsabilidad de los Administradores en relación con las cuentas anuales consolidadas.

Los Administradores de la Sociedad Dominante son responsables de formular las cuentas anuales consolidadas adjuntas, de forma que expresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados consolidados de Libertas 7, S.A. y Sociedades Dependientes, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera aplicable al Grupo en España, que se identifica en la Nota 2.1 de la memoria consolidada adjunta, y del control interno que consideren necesario para permitir la preparación de cuentas anuales consolidadas libres de incorrección material, debida a fraude o error.

Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las cuentas anuales consolidadas adjuntas basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la auditoría de cuentas vigente en España. Dicha normativa exige que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable de que las cuentas anuales consolidadas están libres de incorrecciones materiales.

Una auditoría requiere la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la información revelada en las cuentas anuales consolidadas. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la valoración de los riesgos de incorrección material en las cuentas anuales consolidadas, debida a fraude o error. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno relevante para la formulación por parte de los Administradores de la Sociedad Dominante de las cuentas anuales consolidadas, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad. Una auditoría también incluye la evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las

Luis Caruana & Asociados, S.L. Inscrita en el Registro Mercantil de Valencia, Tomo 9079, Libro 6363, Folio 49, Sección 8, Hoja V135396. C.LF.: B-98165202. Domicilio Social: Calle Doctor Romagosa, 1, 2°, Edificio Lucini. 46002 Valencia.

estimaciones contables realizadas por la dirección, así como la evaluación de la presentación de las cuentas anuales consolidadas tomadas en su conjunto.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra oprmon, las cuentas anuales consolidadas adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Libertas 7, S.A. y Sociedades Dependientes a 31 de diciembre de 2014, así como de sus resultados consolidados y flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera que resultan de aplicación en España.

Párrafo de énfasis

Llamamos la atención respecto a la información contenida en la Nota 17 de la memoria consolidada adjunta, relativa a los impuestos diferidos de activo y pasivo por importes de 36.330 y 11.409 miles de euros, respectivamente, reconocidos en el estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2014 adjunto. Los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que dichos impuestos diferidos se han generado, fundamentalmente, como consecuencia de pérdidas no recurrentes,- incurridas por las sociedades del Grupo durante los últimos ejercicios relativas a la pérdida de valor de la cartera de inversión, de la participación en empresas asociadas, de los activos inmobiliarios y que, conforme a su mejor estimación sobre los resultados futuros del Grupo, -incluyendo determinadas actuaciones de planificación fiscal-, es probable que dichos impuestos diferidos sean recuperados y pagados. Esta cuestión no modifica nuestra opinión.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2014 contiene las explicaciones que los Administradores de la Sociedad Dominante consideran oportunas sobre la situación de Libertas 7, S.A. y Sociedades Dependientes, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2014. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Libertas 7, S.A. y Sociedades Dependientes.

Valencia, 26 de febrero de 2015

LUIS CARUANA & ASOCIADOS, S.L. Inscrita en el R.O.A.C. N° S1973

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Luis Caruana

GRUPO UBERTAS 7- CC.AA. CONSOLIDADAS 2014

GRUPO LIBERTAS 7

LIBERTAS 7

Cuentas Anuales Consolidadas Correspondientes al Ejercicio Anual terminado

el31 de Diciembre de 2014, elaboradas conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas en

Europa

GRUPO LIBERTAS 7- CC.AA. CONSOLIDADAS 2014

LIBERTAS 7, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

IMPORTES EXPRESADOS EN E

Las notas 1 a29 descritas en la meiTDria adjunta forman parte integrante del estado de situación financiera al31dedlcierrbrede2014


LIBERTAS 7, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES ESTADO DE RESULTADO GLOBAL

ESTADO DEL RESULTADO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

A) RESULTADO GLOBAL DEL EJERCICIO

(IMPORTES EXPRESADOS EN EUROS) (Debe) Haber

Nota 2014 2013 Operaciones continuadas Importe neto de la cifra de negocios 16.1 17.047.267 12.508.902

V en! as Promoción 4.954.000 7.949.160 Ingresos por Rentas Alquiler 954.830 935.738 Ingresos de la Actividad Financiera 11.138.438 3.624.003

Resultados Sociedades valoradas por el método de la participación 7y 12.4 -5.503.425 -17.441.560 Deterioros y Resultados por enajenación del Inmovilizado 6 36.868 -4.392.988 Otros Ingresos de Explotación 16.2 230.728 175.102 Variación de existencias de productos terminados o en curso 18 -6.010.688 -10.445.351 Trabajos realizados por la empresa para su activo - -

Aprovisionamientos 18.1 1.294.641 -4.985.784 Gastos de Personal 18.2 -1.311.961 -1.468.804 Otros Gastos de Explotación 18.3 -1.691.311 -1.444.594 Amortizaciones 18 -292.918 -341.948 Otros resultados 18 6.560.986 -18.779.155 Resultado de explotación 19 10.360.186 -46.616.180

Ingresos financieros 20 8.808 14.929 Gastos financieros 21 -1.376.597 -2.202.614 Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable 8 -488.655 388.950 Otros ingresos y gastos financieros 20 32.754 -27.653 Resultados Antes de Impuestos 8.536.495 -48.442.568

Impuesto Sobre Sociedades 17 -7.844.382 -9.968

RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS 692.113 -48.452.536

RESULTADO DEL EJERCICIO 692.113 -48.452.536 Atribuible a: Accionistas de la sociedad dominante 12.4 673.666 -48.627.409 Intereses minoritarios 12.7 18.447 174.873

BENEFICIO/(PÉRDIDA ATRIBUIBLE A TENEDORES DE INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO NETO DE LA DOMINANTE 692.113 -48.452.536 Resultado global por acción: De operaciones continuadas Básico 22.1 0,03 -2,32 Diluido 22.2 0,03 -2,32

8) RESULTADO TOTAL GLOBAL DEL EJERCICIO

(IMPORTES EXPRESADOS EN EUROS) 2014 2013

RESULTADO DEL EJERCICIO Nota 692.112,54 ( 48.452.536,04)

Otro resultado global que será Imputado a resultados en periodos posteriores: (7.835.338,56) 7. 798.684,37

-Transferencias al patrimonio neto -Por valoración de Instrumentos financieros 8 y 12.3 (21.055.122) 12.703.264

Activos financieros disponibles para la venta (21.055.122) 12.703.264 - Efecto Impositivo 17 6.316.537 (3.810.979)

·Transferencias al estado del resultado consolidado -Por valoración de Instrumentos financieros 1.041.597

Activos financieros disponibles para la venta 8 y 12.3 - 1.041.597 Otros ingresos/gastos

- Por venta de Instrumentos financieros 12.3 y 16.1 9.861.781 (2.603.883) Activos financieros disponibles para la venta 9.861.781 (2.603.883)

-Efecto Impositivo 17 (2.958.534) 468.686

Otro resultado global que no será Imputado a resultados en periodos posteriores: 856.710

-Transferencias al patrimonio neto de empresas asociadas 7 - 856.710

OTRO RESULTADO GLOBAL DEL EJERCICIO: (7.835.339) 8.655.394

RESULTADO GLOBAL TOTAL DEL EJERCICIO (7.143.226) (39.797.142)

Atribuible a: Accionistas de la sociedad dominante (7.161.673) (39.972.015) Intereses minoritarios 18.447 174.873 Resultado global total por acción: Básico 22.3 -0,34 -1.91 Diluido 22.4 -0,34 -1,91 las Notas 1 a 29 descntas en la Memona adjunta forman parte rntegrante del estado de resultado global consofidado del eJercrcro 2014

2

Saldo a 31 de dlclerri>re de 2012

Distribución resultado 2012

Resultado ejercicio 2013

Otro resu~ado global:

Ajustes en patrimonio por valoración

Transferencias al patrimonio neto de empresas asociadas

Otros ajustes al patrimonio

Operaciones con acciones propias

Saldo a 31 de dlcle!Tbre de 2013

Distnbución resultado 2013

Resultado ejercicio 2014

Otro resultado global:

Ajustes en patrimonio por valoración

Transferencias al patrimonio neto de empresas asociadas

Otros ajustes al patrimonio

Operaciones con acciones propias

Saldo a 31 de dlclerri>re de 2014

w

LIBERTAS 7, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

(MILES DE EUROS) Perdidas y

Olros Ganancias

lnstrurrentos de Acciones reconocidas en el Resultado del

Capital suscrito Prlrra de errislón Reservas palrlrronlo propias Patrlrronio Neto perfodo Dividendo a cuenta

10.957 108.630 50.623 2 (6.596) 5.708 (29.521)

(29.521) 29.521 "

(48.453)

7.799

857

13 (13)

10.957 108.630 21.971 2 (6.609) 13.507 (48.453)

(48.453) 48.453

692

(7.835)

1.128

(30) 30

10.957 108.630 (25.383) 2 (6.579) 5.672 692

Patrlrronlo

alrlbuldo a la

sociedad dorrinanle

139.803

(48.453)

7.799

857

100.006

692

(7.835)

1.128

93.991

Intereses

Minoritarios Patrlrronlo N elo

1.212 141.015

(48.453)

7.799

857

30 30

1.242 101.248

692

(7.83S:

1.128

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

(IMPORTES EXPRESADOS EN EUROS)

Nota 2014 2013 Electivo generado por las operaciones

Beneficio del ejercicio (antes de Impuestos) B.536.495,02 (4B.442.567,72)

A[uste de: -Movimientos en partidas de patrimonio (8.950.284,47) ( 1.251.630,57) - Amortizacion inmovilizado 292.917,54 341.947,90 -Correcciones valorativas por deterioro 8 (6.146.222,43) 28.234.812,61 -Variación del valor razonable de activos financieros 8 488.655,01 (388.950,00) -Variación de provisiones (291.834,87) 152.234,82 - Participación en asociadas 12.4 5.503.425.42 17.441.560,37 - Gastos por intereses 21 1.376.597,39 2.202.613,82 - Diferencias de cambio (32.753,54) 27.652,76 -1 ngresos por intereses y dividendos (8.807,86) (14.929,03) -Minoritarios 12.7 1.105.901,98 1.241.662,25 -Impuesto sociedades devengado en el ejercicio 17 7.844.382,48 9.968,32 -Impuesto sociedades cobrado 1 (pagado) 300.483,68 299.415,01 -Resultado de venta de activos no corrientes 6 36.867,54 7.931,00

Variaciones en el ca12ital circulante

- 1 ncremento 1 disminución en existencias 10 6.018.909.76 10.312.559,12 -Incremento 1 disminución otros activos y pasivos corrientes 3.842.046,96 867.768,10 - 1 ncremento 1 disminución en deudores y otras cuentas a cobrar 501.267,26 (259.235,69) - 1 ncremento 1 disminución en acreedores y otras cuentas a pagar (844.132,56) (589.557,93)

Otros activos y pasivos no corrientes (1.752.351, 10) 175.311,69

Efectivo generado por las operaciones 17.821.563,21 10.368.566,83 Flujos de efectivo de actividades de Inversión

• Ingresos financieros y dividendos cobrados 8.807,86 14.929,03 • Inversiones:

-Activos materiales: (27.595,00) (26.367,00) -Activos intangibles ( 14.926,68) (728,00) - Fondo de Comercio -Otros activos financieros (336.232, 93) -

- Desinversiones:

-Activos materiales: - 15.178,50 -1 nversiones 1 nmobiliarias 6 101.751,90 60.197,00

Flujos netos de efectivo utilizados en activos de inversión (268.194,85) 63.209,53

Flujos de efectivo de actividades de financiación

• Gastos financieros y dividendos pagados ( 1.238.930,39) (2.006.468,82)

·Variaciones en:

• Instrumentos de patrimonio:

-Acciones propias (Compra 1 1 nversión Neta) 12.5 30.083,57 (12.967,14) • Instrumentos de pasivo

a) Emisión

- Deudas con entidades de crédito 487.485,33 6.119.362,54 b) Devolución y amortización

- Deudas con entidades de crédito ( 16. 166.344,02) ( 14.840.7 42,41)

Flujos netos de efectivo en actividades de financiación ( 16.887.705,51) (10.740.815,83)

Efectos de las variaciones de tipo de cambio 32.753,54 (27.652,76)

Incremento neto de efectivo y med1os equivalentes 698.416,39 (336.692,23) Efectivo y medios equivalentes al efectivo al inicio del ejercicio 1.052.457,13 1.389.149,36 Efectivo y medios equivalentes al efectivo al cierre del ejercicio l. 750.873,52 1.052.457,13

Las Notas 1 a 29 descritas en la Memoria ad'unta forman arte inte rante del estado de ftu'os de efectivo corres ondiente al p g p e¡e rcicio 2014

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Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas Correspondientes al Ejercicio terminado el 31

de Diciembre de 2014 1. ACTIVIDAD DEL GRUPO

La Sociedad Dominante LIBERTAS 7, S.A. es una sociedad constituida el día 15 de mayo de 1946, en España de conformidad con la Ley de Sociedades Anónimas, siendo su objeto social, tal y como disponen sus Estatutos Sociales, el siguiente:

• La adquisición, administración, gestión, promoción, financiación, afianzamiento, explotación en arrendamiento o en cualquier otra forma admitida en derecho, así como la venta, de toda clase de bienes inmuebles, de toda clase de empresas y negocios, así como de concesiones administrativas.

• La contratación, gestión y ejecución de todo tipo de obras y construcciones.

• El asesoramiento y prestación de servicios mediante profesionales con la cualificación adecuada en cada caso, respecto de las operaciones anteriores.

• La adquisición, tenencia, disfrute, administración, gestión y enajenación de toda clase de bienes muebles, especialmente valores mobiliarios y participaciones en negocios, por cuenta propia.

• Las actividades integrantes del objeto social se entienden con exclusión de todas aquellas sujetas a legislación especial, y podrán ser desarrolladas total o parcialmente, de modo directo o indirecto, mediante la titularidad de acciones o participaciones en Sociedades o cualquier tipo de negocios con idéntico o análogo objeto social, tanto en España como en el extranjero.

Adicionalmente a las operaciones que lleva a cabo directamente, LIBERTAS 7, S.A. es cabecera de un grupo de entidades dependientes, que se dedican a actividades diversas y que constituyen, junto con él, el Grupo LIBERTAS 7 (en adelante, el Grupo). Consecuentemente, LIBERTAS 7, S.A. está obligada a elaborar, además de sus propias cuentas anuales, cuentas anuales consolidadas del Grupo que incluyen asimismo las participaciones en negocios conjuntos e inversiones en asociadas.

Durante el ejercicio 2014, las actividades principales del Grupo han consistido fundamentalmente en la administración, gestión y tenencia de valores mobiliarios y participaciones en negocios, así como en la actividad inmobiliaria y de arrendamientos.

Dada la actividad a la que se dedican las Sociedades consolidadas, las mismas no tienen responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con su patrimonio, situación financiera y resultados. Por este motivo no se incluyen desgloses específicos en la presente memoria respecto a información de cuestiones medioambientales.

Su domicilio social se encuentra en Valencia, Calle Caballeros, 36- 1°.

La cifra de negocios del Grupo en el ejercicio 2014 ha sido de 1 7.047 miles de euros (12.509 miles de euros en el ejercicio 2013) habiendo generado beneficios de 692 miles de euros (pérdidas de 48.452 miles de euros en el ejercicio 2013). El Grupo ha procedido en el ejercicio 2014 al registro de una reversión de deterioro de la actividad de inversión por importe de 5.011 miles de euros ( 18.779 miles de euros de deterioro en 2013).

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2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES Y PRINCIPIOS DE CONSOLIDACIÓN

2.1. Bases de presentación

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo LIBERTAS 7 del ejercicio 2014:

• Han sido formuladas por los Administradores, en reunión de su Consejo de Administración celebrado el día 25 de febrero de 2015.

• De acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera (lnternational Financia! Reporting Standards o IFRSs), según han sido adoptadas por la Unión Europea, de conformidad con el Reglamento (CE) no 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo.

• Teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables y de los criterios de valoración de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en las cuentas anuales consolidadas, así como las alternativas que la normativa permite a este respecto y que se especifican en la Nota 3.

• De forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera, consolidados, del Grupo al 31 de diciembre de 2014 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo consolidados, que se han producido en el Grupo en el ejercicio terminado en esa fecha. En particular, en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas se ha aplicado el principio de empresa en funcionamiento, ya que, en opinión de los Administradores de la sociedad dominante no existen dudas significativas sobre la continuidad de la actividad del Grupo. Asimismo, los Administradores de la sociedad dominante no han tomado, ni tienen en proyecto tomar, decisión alguna que pudiera alterar de forma significativa el valor contabilizado de los elementos de activo y pasivo, o el plazo en el que se realizarán los activos o se liquidarán los pasivos, motivo por el cual las presentes cuentas anuales consolidadas se han elaborado aplicando el principio de empresa en funcionamiento.

• A partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Sociedad y por las restantes entidades integradas en el Grupo.

No obstante, y dado que los principios contables y criterios de valoración aplicados en la preparación de las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2014 (NIIF) difieren de los utilizados por las entidades integradas en el mismo (normativa contable española), en el proceso de consolidación se han introducido los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar entre sí tales principios y criterios y para adecuarlos a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas en Europa.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo y las cuentas anuales de las entidades integradas en el Grupo, correspondientes al ejercicio 2014, se encuentran pendientes de aprobación por sus respectivas Juntas Generales de Accionistas. No obstante, el Consejo de Administración de la Sociedad dominante entiende que dichas cuentas anuales serán aprobadas sin cambios significativos.

Normas e interpretaciones efectivas en el presente período

Durante el ejercicio anual 2014 han entrado en vigor nuevas normas contables que, por tanto, han sido tenidas en cuenta en la elaboración de estas cuentas anuales consolidadas, y a las que se hace referencia en el Anexo 1 de esta memoria.

Normas e interpretaciones emitidas no vigentes

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales, existían normas e interpretaciones que habían sido publicadas por el lnternational Accounting Standards Board (IASB) pero no habían entrado aún en vigor, bien porque su fecha de efectividad es posterior a la fecha de las Cuentas Anuales Consolidadas, o bien porque no han sido aún adoptadas por la Unión Europea, y~ aas que se h e referencia en el Anexo 1 de esta memoria.

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Los Administradores de la Sociedad dominante han evaluado los potenciales impactos de la aplicación futura de estas normas ,y consideran que su entrada en vigor no tendrá un efecto significativo en las cuentas anuales consolidadas.

Responsabilidad de la información

La información contenida en estas cuentas anuales consolidadas es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad Dominante.

En las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio 2014 se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas por la Alta Dirección del Grupo y refrendadas posteriormente por los Administradores de la Sociedad dominante para cuantificar algunos activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Las estimaciones y supuestos asociados están basados en la experiencia histórica y otros factores que la alta dirección del Grupo considera adecuados, si bien los resultados finales podrían ser diferentes de dichas estimaciones.

Las principales estimaciones y juicios considerados en la elaboración de las cuentas anuales son los siguientes:

Eventual deterioro del fondo de comercio (ver Nota 4).

Valor recuperable de las inversiones de patrimonio de empresas de grupo y asociadas (ver Notas 4.5 y 8).

Valor razonable de derivados u otros instrumentos financieros (ver Notas 3.8 y 8).

Vidas útiles de los elementos de inmovilizado material e inversiones inmobiliarias (ver Notas 3.3 y 3.4).

El criterio de reconocimiento de impuestos diferidos (ver Notas 3.20 y 17).

Evaluación de litigios, compromisos, activos y pasivos contingentes al cierre (ver Nota 3.15).

Las estimaciones realizadas lo han sido en función de la mejor información disponible en la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas sobre los hechos analizados. Es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios, lo cual se haría, conforme a lo establecido en las NIIF, de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estimación en los correspondientes estados del resultado global consolidados.

2.2 Principios de consolidación

<a> Entidades dependientes:

La NIIF 1 O ha modificado la definición de control existente hasta su entrada en vigor, de forma que la nueva definición de control consta de tres elementos que deben cumplirse: el poder sobre la participada, la exposición o el derecho a los resultados variables de la inversión y la capacidad de utilizar dicho poder de modo que se pueda influir en el importe de esos retornos.

Por tanto, se consideran "entidades dependientes" aquellas sobre las que la Sociedad dominante controla, directa o indirectamente, las políticas financieras y operativas, ejerce el poder sobre las actividades relevantes y manteniendo la exposición o el derecho a los resultados variables de la inversión y la capacidad de utilizar dicho poder de modo que pueda influir en el importe de esos retornos. Ello, generalmente, viene acompañado de una participación superior a la mitad de los derechos de voto.

En la nota 28 de esta Memoria se detallan las entidades dependientes así como la información significativa sobre las mismas.


Las cuentas anuales de las entidades dependientes se consolidan con las de la Sociedad dominante por aplicación del método de integración global. Consecuentemente, todos los saldos y efectos de las transacciones efectuadas entre las sociedades consolidadas que son significativos han sido eliminados en el proceso de consolidación. En caso necesario, se realizan ajustes a las cuentas anuales de las sociedades dependientes para adaptar las políticas contables utilizadas a las que usa el Grupo.

En el momento de la adquisición de una sociedad dependiente, sus activos y pasivos y los pasivos contingentes se calculan a sus valores razonables en la fecha de adquisición. Cualquier exceso del coste de adquisición con respecto a los valores razonables de los activos netos identificables adquiridos se reconoce como fondo de comercio. Cualquier defecto del coste de adquisición con respecto a los valores razonables de los activos netos identificables adquiridos, es decir, descuento en la adquisición, se imputa a resultados en la fecha de adquisición. La participación de los accionistas minoritarios se establece en la proporción de los valores razonables de los activos y pasivos reconocidos de la minoría. Por consiguiente, cualquier pérdida aplicable a los intereses minoritarios que supere dichos intereses minoritarios se imputa a la Sociedad dominante.

Adicionalmente, la participación de terceros en:

• El patrimonio de sus participadas se presenta en el epígrafe "Intereses Minoritarios" del estado de situación financiera consolidado, dentro del capítulo de Patrimonio Neto del Grupo (véase Nota 12.7).

• Los resultados del ejercicio se presentan en el epígrafe "Intereses minoritarios" del estado del resultado global consolidado y, en su caso, del estado de ingresos y gastos totales o estado de cambios en el patrimonio.

La consolidación de los resultados generados por las sociedades adquiridas en un ejercicio se realiza tomando en consideración, únicamente, los relativos al período comprendido entre la fecha de adquisición y el cierre de ese ejercicio. Paralelamente, la consolidación de los resultados generados por las sociedades enajenadas en un ejercicio se realiza tomando en consideración, únicamente, los relativos al período comprendido entre el inicio del ejercicio y la fecha de enajenación.

<b> Acuerdos Conjuntos:

La NIIF 11 cambia el enfoque de análisis de los acuerdos conjuntos y define dos únicos tipos de acuerdos conjuntos: operación conjunta o negocio conjunto.

Las operaciones conjuntas se producen cuando las partes que poseen el control conjunto de dicho acuerdo ostentan los derechos sobre los activos de éste y tienen obligaciones por sus pasivos. Las operaciones conjuntas se registran por el método proporcional.

Los negocios conjuntos se producen cuando las partes que poseen el control conjunto de dicho acuerdo ostentan derechos sobre los activos netos de este. Los negocios conjuntos serán contabilizados por el método de participación.

Al 31 de diciembre de 2014, el Grupo pertenece a una única UTE, en liquidación, por lo que el Grupo la ha considerado como operación conjunta y la ha contabilizado registrando en el estado de situación financiera la parte proporcional de la sociedad partícipe que le corresponde, en función de su porcentaje de participación, de los activos controlados conjuntamente y de los pasivos incurridos conjuntamente. Asimismo, se reconoce en el estado del resultado global la parte que le corresponde de la sociedad partícipe de los ingresos generados y de los gastos incurridos por el negocio conjunto. Igualmente, en el Estado de cambios en el patrimonio neto y en el Estado de flujos de efectivo se integra la parte proporcional de los importes de las partidas del negocio conjunto que le corresponden (véase Nota 7).

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<e> Entidades asociadas:

Son entidades sobre las que la Sociedad tiene capacidad para ejercer una influencia significativa sin control ni control conjunto, manteniéndose una vinculación duradera que favorece e influencia su actividad pero con reducida representación en los mecanismos de gestión y control que, generalmente, viene acompañado por una participación de entre un 20% y un 50% de los derechos de voto, salvo que pueda demostrarse claramente que tal influencia no exista o que siendo inferior al 20% de los derechos de voto pueda demostrarse claramente que existe tal influencia. Las siguientes entidades se consideran entidades asociadas al Grupo:

% Razón por la que se

Entidad de Voto considera Asociada

Promotora de 0,49 Influencia significativa

Informaciones, S.A.

Adolfo Domínguez, S.A. 10,29 Influencia significativa

Finanzas e Inversiones 3,97 Influencia significativa Valencianas, S.A.

Valentía Biopharma, S.L. 20,41 Influencia significativa

Habitualmente, esta capacidad se manifiesta en una participación (directa o indirecta} igual o superior al 20% de los derechos de voto de la entidad participada.

Aunque la participación de Libertas 7, S.A. en estas sociedades no supera el 20%, en todas ellas existe representación en el Consejo de Administración. Asimismo, para algunas participadas existen grupos de control y pactos parasociales formalizados en vigor. Estos hechos justifican la existencia de influencia significativa, lo que ha llevado a la Sociedad a considerar estas sociedades como empresas asociadas. Esta justificación ha sido refrendada mediante dictámenes jurídicos (externos e internos).

En las cuentas anuales consolidadas, las entidades asociadas se valoran por el "método de la participación"; es decir, por la fracción de su neto patrimonial que representa la participación del Grupo en su capital, una vez considerados los dividendos percibidos de las mismas y otras eliminaciones patrimoniales. La participación del Grupo en dichas sociedades asociadas incluye, conforme a la NIC 28, el fondo de comercio (neto de cualquier pérdida acumulada) identificado en la adquisición. En el caso de transacciones con una asociada, las pérdidas o ganancias correspondientes se eliminan en el porcentaje de participación del Grupo en su capital. ·

La Sociedad ha registrado en la cuenta de resultados de los ejercicios 2013 y 2014 la proporción de la ganancia o pérdida que había sido anteriormente reconocida en otro resultado integral relativa al efecto de la reducción de la participación en la propiedad de una asociada. Los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que esta política de reconocimiento contable lleva a que los estados financieros suministren información más fiable y relevante sobre los efectos de las transacciones del Grupo, al incorporar en el resultado del ejercicio el efecto de la variación de participación en las asociadas (véase Nota 7).

En el caso de que la participación del Grupo en las pérdidas de una entidad asociada sea igual o superior al valor de su participación financiera, incluida cualquier otra cuenta a cobrar no asegurada, no se reconocerán pérdidas adicionales, a no ser que se haya incurrido en obligaciones, otorgado garantías o realizado pagos en nombre de la asociada.

En la nota 29 se facilita información relevante sobre estas entidades.


En la Nota 7 se facilita información sobre las adquisiciones más significativas que han tenido lugar en el ejercicio 2014 de entidades asociadas y de nuevas participaciones en el capital de entidades que ya tenían la condición de asociadas al inicio del ejercicio y, en la misma nota, se facilita información sobre las enajenaciones de participaciones en el capital de entidades asociadas y las pérdidas de la condición de asociada.

En las presentes cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2014, se han incluido, de conformidad con los criterios de integración aplicables en cada caso, todas aquellas Sociedades pertenecientes al Grupo, de acuerdo con la definición de grupo consolidable establecida por las Normas Internacionales de Información Financiera.

Variaciones en el perímetro de consolidación

En el mes de septiembre el Grupo dejó de formar parte de la Comisión de Auditoría y del Consejo de Administración de Compañía Levantina de Edificaciones y Obras Públicas, S.A. dejando, por tanto, de tener influencia significativa en la mismas, por lo que Libertas 7, S.A. dejó de considerarla como compañía asociada. Este hecho ha supuesto, en el activo del Estado de Situación Financiera Consolidado, una reducción de la partida "Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación" de 1.319.064 euros (Nota 7). El resultado de Compañía Levantina de Edificaciones y Obras Públicas, S.A. incorporado al resultado consolidado del Grupo Libertas 7 hasta la fecha en que dejó de ser compañía asociada asciende a -352 miles de euros (Nota 12.4).

2.3 Comparación de la información

Como requiere la normativa contable, la información de esta memoria, el estado de situación financiera consolidado, el estado de resultado global consolidado, el estado de cambios en el patrimonio neto consolidado y el estado de flujos de efectivo consolidado recogen, a efectos comparativos, las cifras correspondientes al ejercicio anterior, que formaban parte de las cuentas anuales de 2013 aprobadas por los Accionistas en Junta General Ordinaria de fecha 6 de mayo de 2014.

2.4 Otras operaciones de fusión habidas en ejercicios anteriores

La actual Sociedad matriz, Libertas 7, S.A., es la resultante de la fusión llevada a cabo en 2007 entre Libertas 7, S.A. (sociedad absorbente) y Valenciana de Negocios, S.A. y Crónica Mítica Valenciana, S.A. (sociedades absorbidas). La información sobre esta operación está reflejada en las cuentas anuales del ejercicio 2007.

En el ejercicio 2006 se realizó la fusión por absorción de S.A. Playa de Alboraya y en el ejercicio 2001 la fusión por absorción de Participaciones Reunidas e Inversiones, S.L. La información más relevante de estas operaciones figura en las cuentas anuales de los ejercicios 2006 y 2001, respectivamente.

Por otro lado, la fusión por absorción de Libertas Novo, S.L. (sociedad absorbente) y Abadía de San Nicolás, S.L. (sociedad absorbida), realizada en el ejercicio 2008, supuso la baja de esta última como sociedad multigrupo, y la dilución de la participación que tenía Libertas 7, S.A. en Libertas Novo, S.L., pasando del 100% al 86, 14 %. Toda la información relativa a esta operación figura en las cuentas anuales del ejercicio 2008.

2.5 Moneda funcional

Las presentes cuentas anuales consolidadas se presentan en euros, dado que ésta es la moneda en la que están denominadas la mayorírae las . iones del Grupo. . ..

lO


2.6 Importancia relativa

Al determinar la información a desglosar en la memoria consolidada sobre las diferentes partidas de los estados financieros u otros aspectos, el Grupo ha tenido en cuenta la importancia relativa en relación con las presentes cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2014.

3. NORMAS DE VALORACIÓN

Las principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas del Grupo, de acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas por la Unión Europea, han sido las siguientes:

3. 1 . Fondo de comercio

El fondo de comercio generado en la consolidación representa el exceso del coste de adquisición sobre la participación del Grupo en el valor razonable de los activos y pasivos identificables de una sociedad dependiente o entidad controlada conjuntamente en la fecha de adquisición.

Las diferencias positivas entre el coste de las participaciones en el capital de las entidades consolidadas respecto a los correspondientes valores teórico-contables adquiridos, ajustados en la fecha de primera consolidación, se imputan de la siguiente forma:

Si son asignables a elementos patrimoniales concretos de las sociedades adquiridas, aumentando el valor de los activos (o reduciendo el de los pasivos) cuyos valores de mercado fuesen superiores (inferiores) a los valores netos contables con los que figuran en sus estados de situación financiera y cuyo tratamiento contable sea similar al de los mismos activos (pasivos) del Grupo: amortización, devengo, etc.

l. Si son asignables a unos activos intangibles concretos, reconociéndolos explícitamente en el estado de situación financiera consolidado siempre que su valor razonable a la fecha de adquisición pueda determinarse fiablemente.

2. Las diferencias restantes se registran como un fondo de comercio, que se asigna a una o más unidades generadoras de efectivo específicas.

Los fondos de comercio sólo se registran cuando han sido adquiridos a título oneroso y representan, por tanto, pagos anticipados realizados por la entidad adquirente de los beneficios económicos futuros derivados de los activos de la entidad adquirida que no sean individual y separadamente identificables y reconocibles.

Los fondos de comercio adquiridos a partir del l de enero de 2004 se mantienen valorados a su coste de adquisición y los adquiridos con anterioridad a esa fecha se mantienen por su valor neto registrado al 31 de diciembre de 2003. En ambos casos, con ocasión de cada cierre contable se procede a estimar si se ha producido en ellos algún deterioro que reduzca su valor recuperable a un importe inferior al coste neto registrado y, en caso afirmativo, se procede a su oportuno saneamiento; utilizándose como contrapartida el epígrafe "Pérdidas netas por deterioro" de la Estado del Resultado Global Consolidado, puesto que tal y como establece la NIIF 3 los fondos de comercio no son objeto de amortización. Las pérdidas por deterioro relacionadas con los fondos de comercio no son objeto de reversión posterior.

En el momento de la enajenación de una sociedad dependiente o entidad controlada conjuntamente, el importe atribuible del fondo de comercio se incluye en la determinación de los beneficios o las pérdidas procedentes de la enajenación.

Las diferencias negativas entre el coste de las participaciones en el capital de las entidades consolidadas y asociadas respecto a los correspondientes valores teóricocontables adquiridos, ajustados en la fecha de primera consolidación se denominan fondos de comercio negativos y se imputan de la siguiente forma:

11


1 . Si son asignables a elementos patrimoniales concretos de las sociedades adquiridas, aumentando el valor de los pasivos (o reduciendo el de los activos) cuyos valores de mercado fuesen superiores (inferiores) a los valores netos contables con los que figuran registrados en sus estados de situación financiera y cuyo tratamiento contable sea similar al de los mismos activos (pasivos) del Grupo: amortización, devengo, etc.

2. Los importes remanentes se registran en el epígrafe "Otras Ingresos de explotación" del estado del resultado global del ejercicio en el que tiene lugar la adquisición de capital de la entidad consolidada o asociada.

3.2. Otros activos intangibles

Los costes de adquisición y desarrollo incurridos en relación con los sistemas informáticos básicos en la gestión del Grupo se registran por su coste de adquisición con cargo al epígrafe "Otros activos intangibles" del Estado de Situación Financiera Consolidado.

Los costes de mantenimiento de los sistemas informáticos se registran con cargo a la Cuenta de Resultados Consolidada del ejercicio en que se incurren.

La amortización de las aplicaciones informáticas se realiza linealmente en un período de cuatro años desde la entrada en explotación de cada aplicación.

Al cierre del ejercicio 2014 el Grupo tenía elementos del inmovilizado intangible totalmente amortizados que seguían en uso, cuyo coste y amortización acumulada ascendían a 180.129 euros.

3.3. Inmovilizado material

Los elementos del inmovilizado material se presentan en el estado de situación financiera consolidado a coste de adquisición o coste de producción menos su amortización acumulada y las pérdidas por deterioro que hayan experimentado.

Las sustituciones o renovaciones de elementos completos que aumentan la vida útil del bien objeto, o su capacidad económica, se contabilizan como mayor importe del inmovilizado materiaL con el consiguiente retiro contable de los elementos sustituidos o renovados.

Los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y reparación se imputan a resultados, siguiendo el principio del devengo, como coste del ejercicio en que se incurren.

Las instalaciones y los equipos se registran a su precio de coste menos la amortización acumulada y cualquier pérdida por deterioro de valor reconocida.

La amortización se calcula, aplicando el método lineal, sobre el coste de adquisición de los activos menos su valor residual.

Las dotaciones anuales en concepto de amortización de los activos materiales se realizan con contrapartida en estado del resultado global consolidado y, básicamente, equivalen a los porcentajes de amortización siguientes, determinados en función de los años de la vida útil estimada, como promedio, de los diferentes elementos:

Mobiliario y enseres

Otras instalaciones

Porcentaje

Anual

10%

8%

Vida útil (años)

10

12.5

12


Elementos de transporte 16% 6,25

Otro inmovilizado material:

Mobiliario de edificios en alauiler 10% 10

Menaie y lencería 25% 4

El beneficio o pérdida resultante de la enajenación o el retiro de un activo se calcula como la diferencia entre el beneficio de la venta y el importe en libros del activo, y se reconoce en la cuenta de resultados.

3.4. Inversiones inmobiliarias

Según la NIC 40, este epígrafe recoge aquellos inmuebles (terrenos o edificios, considerados en su totalidad o en parte, o ambos) que se tienen para obtener rentas, plusvalías o ambas, en lugar de para:

• Su uso en la producción o suministro de bienes o servicios, o bien para fines administrativos; o

• Su venta en el curso ordinario de las operaciones

Las inversiones inmobiliarias se valoran inicialmente al coste, incluidos los costes de transacción. Después del reconocimiento inicial, la entidad ha escogido el modelo de coste. En base a este criterio, el método de amortización utilizado por el Grupo es el método lineal, aplicando los siguientes coeficientes:

Porcentaje Vida útil

Anual (años)

Inversiones inmobiliarias 2%-4% 50-25

3.5. Deterioro de valor de activos materiales, inmateriales e inversiones inmobiliarias excluyendo el fondo de comercio

En la fecha de cada estado de situación financiera, el Grupo revisa los importes en libros de sus activos materiales, inmateriales e inversiones inmobiliarias para determinar si existen indicios de que dichos activos hayan sufrido una pérdida por deterioro de valor. Si existe cualquier indicio, el importe recuperable del activo se calcula con el objeto de determinar el alcance de la pérdida por deterioro de valor (si la hubiera). En caso de que el activo no genere flujos de efectivo por sí mismo que sean independientes de otros activos, el Grupo calcula el importe recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo. Un activo inmaterial con una vida útil indefinida es sometido a una prueba de deterioro de valor una vez al año.

El importe recuperable es el valor superior entre el valor razonable menos el coste de venta y el valor de uso. Al evaluar el valor de uso, los futuros flujos de efectivo estimados se descuentan a su valor actual utilizando un tipo de descuento antes de impuestos que refleja las valoraciones actuales del mercado con respecto al valor temporal del dinero y los riesgos específicos del activo para el que no se han ajustado los futuros flujos de efectivo estimados.

Si se estima que el importe recuperable de un activo (o una unidad generadora de efectivo) es inferior a su importe en libros, el importe en libros del activo (unidad generadora de efectivo) se reduce a su importe recuperable. Inmediatamente se reconoce una pérdida por deterioro de valor como gasto, salvo cuando el activo relevante se registra a un importe revalorizado, en cuyo caso la pérdida por deterioro de valor se considera una reducción de la reserva de revalorización existente.

13


Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente, el importe en libros del activo (unidad generadora de efectivo) se incrementa a la estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro de valor para el activo (unidad generadora de efectivo) en ejercicios anteriores. Inmediatamente se reconoce una reversión de una pérdida por deterioro de valor como ingreso, salvo cuando el activo relevante se registra a un importe revalorizado, en cuyo caso la reversión de la pérdida por deterioro de valor se considera un incremento de valor de la reserva de revalorización.

3.6. Participaciones en empresas asociadas y negocios conjuntos

El valor en el Estado de Situación Financiera Consolidado de estas participaciones incluye, en su caso, el fondo de comercio puesto de manifiesto en la adquisición de las mismas.

Los resultados obtenidos por estas sociedades se presentan en el epígrafe "Participación en el resultado de sociedades asociadas" contabilizadas según el método de la participación, en el estado del resultado global consolidado.

3.7. Otros activos no corrientes

En este epígrafe se incluyen Depósitos y fianzas a largo plazo.

3.8. Activos financieros

Los activos financieros se reconocen en el estado de situación financiera del Grupo cuando se lleva a cabo su adquisición.

Los activos financieros mantenidos por las sociedades del Grupo se clasifican como Activos financieros disponibles para la venta: incluyen los valores adquiridos que no se mantienen con propósito de negociación, no calificados como inversión a vencimiento o a valor razonable con cambios en resultado global en los términos señalados en la lAS 39, párrafo 9 y 11 a.

Dichos activos disponibles para la venta se valoran a su "valor razonable" en las fechas de valoración posterior. Los beneficios y las pérdidas procedentes de las variaciones en el valor razonable se reconocen directamente en el patrimonio neto hasta que el activo se enajena o se determine que ha sufrido un deterioro de valor permanente evidenciado por un descenso prolongado y significativo de su valor razonable, momento en el cual los beneficios o las pérdidas acumuladas reconocidos previamente en el patrimonio neto se incluyen en los resultados netos del periodo.

Se entiende por valor razonable de un instrumento financiero, en una fecha dada, el importe por el que podría ser comprado o vendido en esa fecha entre dos partes, en condiciones de independencia mutua, e informadas en la materia, que actuasen libre y prudentemente. La referencia más objetiva y habitual del valor razonable de un instrumento financiero es el precio que se pagaría por él en un mercado organizado, transparente y profundo ("precio de cotización" o "precio de mercado"). Si este precio de mercado no puede ser estimado de manera objetiva y fiable para un determinado instrumento financiero, se recurre para estimar su valor razonable al establecido en transacciones recientes de instrumentos análogos o al valor actual descontado de todos los flujos de caja futuros (cobros o pagos), aplicando un tipo de interés de mercado de instrumentos financieros similares (mismo plazo, moneda, tipo de tasa de interés y misma calificación de riesgo equivalente). Aquellos activos financieros cuyo precio de mercado no puede ser estimado de manera objetiva y fiable se valoran a coste, entendiendo la Dirección que es el valor que mejor refleja su valor de mercado.

Las inversiones a vencimiento y los préstamos y cuentas por cobrar originados por la Sociedad se valoran a su "coste amortizado" reconociendo en la cuenta de resultados los intereses devengados en función de su tipo d~fectivo (TIR).

~ 1 14


Por coste amortizado se entiende el coste inicial menos los cobros del principal más o menos la amortización acumulada de la diferencia entre los importes inicial y al vencimiento, teniendo en cuenta potenciales reducciones por deterioro o impago.

Instrumentos financieros derivados

Los instrumentos financieros derivados de activo se valoran a su valor razonable, registrándose en el estado de resultado global el resultado de las variaciones en dicho valor razonable (véase Nota 8).

3.9. Existencias

Las existencias se valoran al coste de adquisición o producción, o valor neto realizable, el menor de los dos. El coste incluye los costes de materiales directos y, en su caso, los costes de mano de obra directa y los gastos generales de fabricación.

El coste de adquisición está formado por el importe del precio más todos los gastos adicionales que se produzcan hasta la puesta en condiciones de utilización o venta, e impuestos indirectos cuando su importe no sea recuperable directamente de la Hacienda Pública.

- Edificios construidos: al coste del solar más el coste de la obra ejecutada teniendo en cuenta los costes directamente imputables.

- Edificios en curso: por el coste de la obra ejecutada.

- Terrenos y solares: al coste de adquisición.

Para aquellas existencias que necesitan un período de tiempo superior a un año para estar en condiciones de ser vendidas, el coste incluye los gastos financieros que han sido girados por el proveedor o corresponden a préstamos u otro tipo de financiación ajena, específica o genérica, directamente atribuible a la fabricación o construcción.

El solar, junto con la promoción en curso de cualquier edificio, se traspasa a Edificios construidos cuando se obtiene la licencia de primera ocupación.

La imputación de costes conjuntos de las promociones o edificios a las partes específicas o individualmente enajenables, se realiza atendiendo a los criterios de atribución establecidos para cada partida por los técnicos facultativos de obra sobre la base del presupuesto del coste de ejecución.

Las entidades del Grupo realizan una evaluación del valor neto realizable de las existencias al final del ejercicio dotando la oportuna pérdida cuando las mismas se encuentran sobrevaloradas. Cuando las circunstancias que previamente causaron la rebaja hayan dejado de existir o cuando exista clara evidencia de incremento en el valor neto realizable debido a un cambio en las circunstancias económicas, se procede a revertir el importe del deterioro.

Para la determinación del valor neto realizable de las existencias de solares, las sociedades del Grupo encargan a expertos independientes la realización de tasaciones periódicas. En cuanto a los edificios en construcción y terminados, se realizan test de deterioro en base a estudios de mercado sobre el área geográfica en la que se sitúan las promociones.

3.1 O. Clasificación de activos financieros entre corriente y no corriente

En el estado de situación financiera consolidado adjunto, los activos financieros se clasifican en función de sus vencimientos, es decir, como corrientes, aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como no corrientes los de vencimiento superior a dicho período.

15


3. 11. Patrimonio neto y pasivo financiero

Los pasivos financieros y los instrumentos de patrimonio se clasifican conforme al contenido de los acuerdos contractuales pactados y teniendo en cuenta el fondo económico. Un instrumento de patrimonio es un contrato que representa una participación residual en el patrimonio del grupo una vez deducidos todos sus pasivos.

Los instrumentos de patrimonio propio se presentan minorando el Patrimonio Neto del Grupo.

Al 31 de diciembre de 2014 las acciones propias se encuentran valoradas al menor entre el coste de adquisición o el valor teórico contable (Ver Nota 12.5).

3.12. Instrumentos de pasivo

Préstamos bancarios

Los préstamos y descubiertos bancarios que devengan intereses se registran por el importe recibido, neto de costes directos de emisión. Los gastos financieros, incluidas las primas pagaderas en la liquidación o el reembolso y los costes directos de emisión, se contabilizan según el criterio del devengo en la cuenta de resultados utilizando el método del interés efectivo y se añaden al importe en libros del instrumento en la medida en que no se liquidan en el período en que se producen.

Acreedores Comerciales y otras cuentas a pagar

Los acreedores comerciales no devengan explícitamente intereses y se registran a su valor nominal.

El importe de las entregas a cuenta de clientes recibido antes del reconocimiento de la venta de los inmuebles se registra en la cuenta de 11 Anticipos de clientes ·" dentro del epígrafe de 11 Acreedores Comerciales y otras cuentas a pagar" del pasivo del estado de situación financiera al cierre del ejercicio (véase Nota 15).


Los instrumentos financieros derivados de pasivo se valoran a su valor razonable, registrándose en el estado de resultado global el resultado de las variaciones en dicho valor razonable (véase Nota 8).

3.13. Clasificación de deudas entre corriente y no corriente

En el estado de situación financiera consolidado adjunto, las deudas se clasifican en función del ciclo normal de explotación del Grupo. De esta manera, los pasivos que financian las existencias de promociones inmobiliarias se han clasificado como corrientes, aún cuando su vencimiento se vaya a producir más allá de los doce meses posteriores a la fecha del estado de situación financiera.

En el caso de aquellos préstamos cuyo vencimiento sea a corto plazo, pero cuya refinanciación a largo plazo esté asegurada a discreción de la Sociedad, mediante pólizas de crédito disponibles a largo plazo, se clasifican como pasivos no corrientes.

3.14. Indemnizaciones al personal

De acuerdo con la legislación vigente, las entidades consolidadas españolas y algunas entidades extranjeras están obligadas a indemnizar a aquellos empleados que sean despedidos sin causa justificada. No existe plan alguno de reducción de personal que haga necesaria la creación de una provisión por este concepto.

En el ejercicio 2014 se han registrado indemnizaciones al personal por importe de 19.61 O euros ( 13.737 euros en el ejercicio 20 13). ~

'(f 1

16


3. 15. Provisiones

Al tiempo de formular las cuentas anuales de las entidades consolidadas, sus respectivos Administradores diferencian entre:

• Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones presentes a la fecha del estado de situación financiera surgidas como consecuencia de sucesos pasados de los que pueden derivarse perjuicios patrimoniales para las entidades; concretos en cuanto a su naturaleza pero indeterminados en cuanto a su importe y/o momento de cancelación, y

• Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de las entidades consolidadas.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo recogen todas las provisiones significativas con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario. Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales consolidadas, sino que se informa sobre los mismos, conforme a los requerimientos del lAS 37. (Ver Nota 13)

Las provisiones - que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible sobre las consecuencias del suceso en el que traen su causa y son reestimadas con ocasión de cada cierre contable - se utilizan para afrontar las obligaciones específicas para los cuales fueron originalmente reconocidas; procediéndose a su reversión, total o parcial, cuando dichas obligaciones dejan de existir o disminuyen.

Procedimientos judiciales y/o reclamaciones en curso

Al cierre del ejercicio 2014 se encontraban en curso distintos procedimientos judiciales y reclamaciones entablados contra las entidades consolidadas con origen en el desarrollo habitual de sus actividades. Tanto los asesores legales del Grupo como sus Administradores entienden que la conclusión de estos procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto significativo en las cuentas anuales de los ejercicios en los que finalicen.

Provisiones para costes de garantías

Las provisiones para costes de garantías se reconocen en la fecha de la venta de los productos pertinentes, según la mejor estimación del gasto realizada por los Administradores y necesaria para liquidar el pasivo del Grupo. El Grupo cubre la garantía decenal de los inmuebles promovidos mediante la contratación de pólizas de seguro.

3.16. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación cobrada o a cobrar y representan los importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en el marco ordinario de la actividad, menos descuentos, IV A y otros impuestos relacionados con las ventas.

Las ventas de bienes se reconocen cuando se han transferido sustancialmente todos los riesgos y ventajas. De esta forma, los ingresos por ventas de promociones se reconocen en el momento de su escrituración.

Los ingresos ordinarios asociados a la prestación de servicios se reconocen igualmente considerando el grado de realización de la prestación a la fecha del estado de situación financiera, siempre y cuando el resultado de la transacción pueda ser estimado con fiabilidad.

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Los ingresos por intereses se devengan siguiendo un criterio financiero temporal, en función del principal pendiente de pago y el tipo de interés efectivo aplicable, que es el tipo que descuenta exactamente los futuros recibos en efectivo estimados a lo largo de la vida prevista del activo financiero del importe en libros neto de dicho activo.

Los ingresos por dividendos procedentes de inversiones se reconocen cuando los derechos de los accionistas a recibir el pago han sido establecidos.

3.17. Reconocimiento de gastos

Los gastos se reconocen en la cuenta de resultados cuando tiene lugar una disminución en los beneficios económicos futuros relacionados con una reducción de un activo, o un incremento de un pasivo, que se puede medir de forma fiable. Esto implica que el registro de un gasto tiene lugar de forma simultánea al registro del incremento del pasivo o la reducción del activo.

Se reconoce un gasto de forma inmediata cuando un desembolso no genera beneficios económicos futuros o cuando no cumple los requisitos necesarios para su registro como activo.

Asimismo se reconoce un gasto cuando se incurre en un pasivo y no se registra activo alguno, como puede ser un pasivo por una garantía.

Los conceptos incluidos en otros costes de ventas se contabilizarán según el principio de devengo.

3.18. Resultado de explotación

El resultado de explotación se presenta después de cargar los costes de reestructuración, deterioro del valor de los activos materiales e intangibles, e incluye los ingresos procedentes de inversiones y la participación de resultados de empresas asociadas, al considerarse que forman parte de su actividad ordinaria.

3.19. Compensaciones de saldos

Solo se compensan entre sí - y, consecuentemente, se presentan en el estadO de situación financiera consolidado por su importe neto - los saldos deudores y acreedores con origen en transacciones que, contractualmente o por imperativo de una norma legal, contemplan la posibilidad de compensación y se tiene la intención de liquidarlos por su importe neto o de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma simultánea.

3.20. Impuesto sobre beneficios; activos y pasivos por impuestos diferidos

El gasto por impuesto sobre beneficios del ejercicio se calcula mediante la suma del impuesto corriente que resulta de la aplicación del tipo de gravamen sobre la base imponible del ejercicio y después de aplicar las deducciones que fiscalmente son admisibles, más la variación de los activos y pasivos por impuestos diferidos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos incluyen las diferencias temporarias que se identifican como aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables por las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia temporaria o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias imponibles, salvo si la diferencia temporaria se deriva del reconocimiento inicial del fondo de comercio cuya amortización no es deducible a efectos fiscales o del reconocimiento inicial (salvo en una combinación de negocios) de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable.

18


Por su parte, los activos por impuestos diferidos, identificados con diferencias temporarias solo se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidades consolidadas van a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos y no procedan del reconocimiento inicial (salvo en una combinación de negocios) de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable. El resto de activos por impuestos diferidos (bases imponibles negativas y deducciones pendientes de compensar) solamente se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidades consolidadas vayan a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos.

Según la legislación fiscal vigente, las pérdidas fiscales de un ejercicio pueden compensarse a efectos impositivos en un futuro sin límite temporal.

Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los resultados de los análisis realizados.

3.21 . Beneficios por acción

El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el beneficio neto del período atribuible a la sociedad dominante y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante dicho período, sin incluir el número medio de acciones de la sociedad dominante en cartera de las sociedades del Grupo (Nota 22).

Por su parte, el beneficio por acción diluido se calcula como el cociente entre el resultado neto del período atribuible a los accionistas ordinarios ajustados por el efecto atribuible a las acciones ordinarias potenciales con efecto dilutivo y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período, ajustado por el promedio ponderado de las acciones ordinarias que serían emitidas si se convirtieran todas las acciones ordinarias potenciales en acciones ordinarias de la Sociedad. A estos efectos se considera que la conversión tiene lugar al comienzo del período o en el momento de la emisión de las acciones ordinarias potenciales, si éstas se hubiesen puesto en circulación durante el propio período.

3.22. Estados de flujos de efectivo consolidados

En los estados de flujos de efectivo consolidados, se utilizan las siguientes expresiones en los siguientes sentidos:

Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes; entendiendo por éstos las inversiones a corto plazo de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.

Actividades de explotación: actividades típicas de la entidad, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación.

Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.

Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

4. FONDO DE COMERCIO

El detalle de este epígrafe en los ejercicios 2014 y 2013, es el siguiente (en euros):

¿--------(> ~

19


2014 2013

S.A. Playa de Alboraya 5.263.885 5.263.885 Valenciana de Negocios, S.A. 290.582 290.582

Total 5.554.467 5.554.467

El Fondo de comercio generado en la operación de fusión entre LIBERTAS 7, S.A. (sociedad absorbente) y S.A. PLAY A DE ALBORAY A (sociedad absorbida), se asignó a diferentes edificios aportados a LIBERTAS 7, S.A. por S.A. PLAY A DE ALBOR A Y A, en la citada operación de fusión. En cuanto al Fondo de Comercio generado en la operación de fusión entre LIBERTAS 7, S.A. (sociedad absorbente) y VALENCIANA DE NEGOCIOS, S.A. (sociedad absorbida), se asignó a las participaciones en empresas asociadas que VALENCIANA DE NEGOCIOS, S.A. aportó en dicha operación.

Para determinar los cálculos del deterioro del fondo de comercio, la Sociedad utiliza una proyección de resultados de la unidad generadora de efectivo, a la que está asignada el fondo de comercio, que abarca un período generalmente entre 5 y 12 años, aplicando una tasa de crecimiento esperado del 3% durante todo el período. La tasa de descuento utilizada se determina antes de impuestos e incluye las correspondientes tasas de riesgo país y riesgo negocios, no superando la tasa media de crecimiento a largo plazo para el sector y región en la que opera la Sociedad.

Las hipótesis más significativas utilizadas para la determinación del importe recuperable de la unidad generadora de efectivo relativa a la fusión con S.A. Playa de Alboraya han sido las siguientes (aplicados sobre los ingresos percibidos por las inversiones indicadas):

Tasa de Tasa de Horizonte descuento crecimiento temporal

Edificios en alquiler 6% 3% 12 años

El análisis de sensibilidad ante variaciones en las principales hipótesis del modelo de valoración del fondo de comercio asignado a edificios en alquiler es el siguiente:

T

~nto 4,00% Base (3%) 2,00%

7,00% 14.251.376 12.918.359 11.658.616 Base (6%) 15.862.596 14.427.851 13.072.084 5,00% 17.612.728 16.067.298 14.607.053

El valor razonable de los edificios en alquiler, calculado en base a tasaciones de expertos independientes, de los edificios a los que está asignado el fondo de comercio asciende a 15.745 miles de euros. El valor recuperable asciende a 22.929 miles de euros. Ambos importes son superiores a los 7.317 miles de euros de valor neto contable de dichos edificios.

5. INMOVILIZADO MATERIAL

El movimiento habido en este capítulo del estado de situación financiera consolidado en los ejercicios 2014 y 2013 ha sido el siguiente:

20


Euros

Coste

Saldos a 31 de diciembre de 2012 2.770.622

Adiciones 1 retiros (netos) 26.367


Adiciones 1 retiros (netos) 27.595


Amortización Acumulada

Saldos a 31 de diciembre de 2012 (l. 926.752)

Adiciones 1 retiros (netos) (101.888)

Saldos a 31 de diciembre de 2013 (2.028.641)

Adiciones 1 retiros (netos) (96.076)

Saldos a 31 de diciembre de 2014 (2.124.717)

Activo material neto

Saldos a 31 de diciembre de 2013 768.348

Saldos a 31 de diciembre de 2014 699.867

El desglose, de acuerdo con su naturaleza, de las partidas que integran el saldo de este epígrafe del estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es el siguiente:

Ejercicio 2014

Euros

Coste Amortización Saldo Neto Acumulada

Inmuebles para uso propio 257.535 (71.354) 186.181

Terrenos 81.224 - 81.224

Construcciones 176.311 (71.354) 104.957

Mobiliario y enseres 362.032 (299.786) 62.246

Otro inmovilizado 2.205.017 (1.753.577) 451.440

Saldos al31 de diciembre de 2014 2.824.584 (2.124.717) 699.867

Ejercicio 2013

Euros

Coste Amortización Saldo Neto Acumulada

Inmuebles para uso propio 257.535 (66.641) 190.894

Terrenos 81.224 - 81.224

Construcciones 176.311 (66.641) 109.670

Mobiliario y enseres 338.632 (281.107) 57.525

Otro inmovilizado 2.200.822 ( 1.680.892) 519.929

Saldos al31 de diciembre de 2013 2.796.989 (2.028.641) 768.348

Al cierre del ejerctcto 2014 el Grupo tenía elementos del inmovilizado material totalmente amortizados que seguían en uso, cuyo coste y amortización acumulada ascendían a 1.382.026 euros ( 1 .340.148 euros en 20 13).

La política del Grupo es formalizar pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. Al cierre del ejercicio 2014 no existía déficit de cobertura alguno relacionado con dichos riesgos.

21


6. INVERSIONES INMOBILIARIAS

El movimiento habido en este capítulo del estado de situación financiera consolidado durante los ejercicios 2014 y 2013 ha sido el siguiente:

Euros

Inversiones inmobiliarias

Coste-

Saldos al31 de diciembre de 2012 31.769.596

Adiciones 1 Retiros (netos) (60.197)


Adiciones 1 Retiros (netos) (138.620)


Amortización acumulada -

Saldos al31 de diciembre de 2012 (1.894. 711)

Dotación/Baja ejercicio (216.239)

Saldos al31 de diciembre de 2013 (2.11 o. 950)

Dotación/Baja ejercicio (180.347)

Saldos al31 de diciembre de 2014 (2.291.297)

Pérdidas gor deterioro - ( 4.385.056)

Inversiones Inmobiliarias netas -



Ejercicio 2014

Euros Coste Amortización Deterioros Saldo Neto

Acumulada

Terrenos 20.516.031 - 20.516.031

Construcciones 11.054.748 (2.291 .297) (4.385.056) 4.378.395

Saldos al31 de diciembre de 2014 31.570.779 (2.291.297) ( 4.385.056) 24.894.426

Ejercicio 2013

Euros Coste Amortización Deterioros Saldo Neto

Acumulada

Terrenos 20.622.938 - 20.622.938

Construcciones 11.086.461 (2.110.950) (4.385.056) 4.590.455

Saldos al31 de diciembre de 2013 31.709.399 (2.11 o. 950) ( 4.385.056) 25.213.393

Una parte de estos inmuebles, por un valor neto contable de 19.09 4. 136 euros {19.969.240 euros en 2013), se encuentran hipotecados en garantía de préstamos concedidos al Grupo (véase Nota 14).

Las inversiones más significativas incluidas en este epígrafe del estado de situación financiera adjunto son las siguientes:

- Edificios en régimen de alquiler, básicamente vocacionales, situados en el complejo Port Saplaya, por un valor contable de 8.422.873 euros.

- Edificios de viviendas y locales en el centro de Valencia por un valor en libros de 16.471.553 euros. ~

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Las inversiones inmobiliarias del Grupo se corresponden principalmente con inmuebles destinados a su explotación en régimen de alquiler.

En cuanto al uso de dichas inversiones, se distribuye al cierre del ejercicio 2014 de la siguiente manera:

Metros cuadrados

Viviendas 12.288

Oficinas 4.076

Locales comerciales 1.866

Total 18.230

En el ejercicio 2013 los ingresos derivados de rentas provenientes de las inversiones inmobiliarias propiedad del Grupo ascendieron a 929.933 euros (778.838 euros en 20 13) (véase Nota 16.1), y los gastos de explotación por todos los conceptos relacionados con las mismas ascendieron a 911.053 euros (858.177 euros en 2013). Los gastos asociados a las inversiones inmobiliarias que no generan rentas no son significativos.

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 la Sociedad tenía contratado con los arrendatarios las siguientes cuotas de arrendamiento mínimas, de acuerdo con los actuales contratos en vigor, sin tener en cuenta repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente (en euros):


Cuotas mínimas 2014 2013 Menos de un año 286.512 272.859

Entre uno y cinco años 1.288.322 790.679

Más de cinco años 759.265 524.712

Total 2.334.100 1.588.250

En el ejercicio 2014 el Grupo no ha dotado deterioro alguno por pérdida de valor de sus inversiones inmobiliarias (en el ejercicio 2013 se registró un deterioro por importe de 4.385.056 euros).

El valor razonable de las inversiones inmobiliarias del Grupo asciende a 35,9 millones de euros, aproximadamente. De este importe, 19,5 millones de euros corresponden a los edificios en Port Saplaya y 16,4 millones de euros a los edificios de viviendas y locales en el centro de Valencia.

Para el cálculo de este valor razonable y para la realización del test de deterioro la Dirección del Grupo se ha basado, dependiendo del tipo de inmueble, en los siguientes métodos e hipótesis:

- Para los edificios situados en el complejo Port Saplaya, en tasaciones externas realizadas durante los ejercicios 2014 y 2013 utilizando el método residual para el valor del solar y el método de comparación para el resto de componentes de dichos activos.

- Para el resto de viviendas y locales en alquiler en Valencia, también en tasaciones externas realizadas utilizando el método residual para el valor del solar y el método de comparación para el resto de componentes de dichos activos y, para los inmuebles no tasados en evidencias de mercado obtenidas de estudios realizados por portales inmobiliarios sobre precios para el ejercicio 2014, en particular, el elaborado por el IESE Business School para Fotocasa. A estos precios obtenidos del mercado, se les ha practicado un descuento de entre un 10% y un 30% en función de su situac .. "'::"ió_n-.:.. __ _

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Por lo que respecta al valor recuperable de estos inmuebles asciende a 44,5 millones de euros, de los que 23 millones de euros corresponden a los edificios en Port Saplaya y 21,6 millones de euros al resto de viviendas y locales en Valencia. Este valor recuperable se ha determinado proyectando el valor en uso de los mismos durante un período establecido más el valor razonable menos los costes de venta de los inmuebles al final del mismo período. Las hipótesis clave sobre las que se han basado las proyecciones son una tasa de crecimiento del 3% y una tasa de descuento de 6%.

Al cierre del ejercicio 2014 no existía ningún tipo de restricciones para la realización de nuevas inversiones inmobiliarias ni para el cobro de los ingresos derivados de las mismas ni tampoco en relación con los recursos obtenidos de una posible enajenación.

Al cierre del ejercicio 2014 no existían compromisos de compra de inmuebles.

La política del Grupo es formalizar pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de sus inversiones inmobiliarias. Al cierre del ejercicio 2014 no existía déficit de cobertura alguno relacionado con dichos riesgos.

7. PARTICIPACIONES EN EMPRESAS ASOCIADAS Y ACUERDOS CONJUNTOS

Empresas asociadas

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 el valor de las participaciones más significativas en entidades asociadas al Grupo era el siguiente:

Euros 2014 2013 Promotora de lntormacrones, S.A. 5.985.419 5.250.368 Adolfo Dominguez, S.A. 9.094.932 9.895.666 Compañía Levantina de Edificación y Obras Públicas, S.A. - 1.671.389 Finanzas e Inversiones Valencianas, S.A. 865.976 859.175 varenrra tsropnarma, :-:..L. 285.118 297.568 IOTOII:>rUTO 16.231.445 17.974.165

El valor de cotización de las inversiones asociadas con cotización oficial es el siguiente:

Cotización a Valor de 31/12/2014 cotización

Promotora de Informaciones, S.A. 0,26 2.730.191 Adolfo Dominguez, S.A. 4,96 4.733.125 Finanzas e Inversiones Valencianas, S.A. 39,95 2.377.664

Los movimientos brutos que han tenido lugar en los ejercicios 2014 y 2013 en este epígrafe del estado de situación financiera consolidado han sido los siguientes:

24


Euros 2014 2013 SaldO IniCial 17.974.165 52.208.105 Entradas 1 salidas netas (1.319.064) -

Participación en el resultado de Sociedades asociadas (Nota 12.4) (5.503.425) ( 17.441.560) Ajustes por cambios en el patrimonio de las Sociedades asociadas 68.265 945.178 ¡~a11aas 1 enrraaas por aerenoro 5.011.504 (17.737.557) [Salao tlnal 16.231.445 17.974.165

Las salidas netas del ejercicio 2014 corresponden al valor de la participación en Compañía Levantina de Edificaciones y Obras Públicas, S.A. dada de baja al dejar de considerarse compañía asociada.

Los ajustes por cambios en el patrimonio de las Sociedades asociadas por importe de 68 miles de euros (945 miles de euros en el ejercicio 2013), responden a las variaciones producidas en determinadas partidas que componen su Patrimonio Neto, como pueden ser los ajustes de valor de activos financieros disponibles para la venta y se encuentra registrado dentro del epígrafe "Transferencias al patrimonio neto de empresas asociadas" del estado del resultado total global del ejercicio.

El importe positivo de los deterioros responde a la reversión del deterioro de la participación en Promotora de Informaciones, S.A. registrado en el ejercicio.

La metodología empleada para la valoración de las inversiones en empresas asociadas ha sido la de descuento de flujos de caja.

Se han elaborado proyecciones financieras de cada sociedad basadas en el conocimiento histórico acumulado -a lo largo de muchos años- derivado de la presencia en sus Consejos de Administración, y en la información (proyecciones, planes de negocio, etc.) a la que tenemos acceso por ser miembros de dichos Consejos.

Respecto a la inversión en PRISA. al igual que en ejercicios anteriores, se ha realizado la proyección explícita de los flujos de efectivo esperables para los próximos 6 años partiendo de los datos disponibles y previstos por la propia compañía en sus planes de negocio. En cuanto al resto de parámetros necesarios para realizar la valoración, y que no provienen directamente de las previsiones de PRISA. se ha empleado un criterio en el que ha primado la prudencia estimativa.

En este sentido, se ha aplicado una tasa de crecimiento del 0% de los flujos de caja a perpetuidad (g=O), y se ha empleado una tasa de rentabilidad exigida a los fondos propios del 15,5%, calculada a partir de la tasa de rentabilidad del activo libre de riesgo más una prima.

En la proyección explícita de los flujos de caja se ha empleado una tasa de crecimiento compuesta de la cifra de ingresos del 1.7%.

Se estima que una variación en la cifra de ingresos prevista respecto a nuestra proyección, tal que produjera un incremento o reducción en el resultado operativo del 2,5% aplicado a todos los ejercicios proyectados a futuro supondría una reducción o incremento del deterioro previsto de 0.4 millones de euros, aproximada y estimativamente.

Por otro lado, una variación positiva o negativa de 20 puntos básicos en la tasa de descuento aplicada (WACC) supondría un incremento 1 decremento del deterioro previsto de 0,5 millón de euros, respectivamente.

Respecto a la inversión en Adolfo Dominguez, S.A. al igual que en años anteriores y en el caso de PRISA se ha realizado una proyección explícita de los flujos de caja esperables para los próximos 6 ejercicios partiendo de los datos previstos por la propia compañía y empleando hipótesis conservadoras en el resto de los parámetros de la valoración.

25


Se ha aplicado una tasa de crecimiento del 0% de los flujos de caja a perpetuidad (g=O), y una tasa de rentabilidad exigida a los fondos propios del 11,5%, calculada a partir de la tasa de rentabilidad del activo libre de riesgo más una prima.

En la proyección explícita de los flujos de caja se ha empleado una tasa de crecimiento compuesta de la cifra de ventas anual del 5,7%.

Se estima que una variación en la cifra de ingresos prevista respecto a nuestra proyección, tal que produjera un incremento o reducción en el resultado operativo del 2,5%, aplicado a todos los ejercicios proyectados a futuro, supondría una reducción o incremento del deterioro previsto de 1 millón de euros.

Por otro lado, una variación positiva o negativa de 20 puntos básicos en la tasa de descuento aplicada (WACC) supondría un incremento 1 decremento del deterioro previsto de 1 millón de euros, respectivamente.

Incluido en el valor de las participaciones en empresas asociadas se incorporan los fondos de comercio, según el siguiente detalle:

Euros

2014 2013

Adolfo Dominguez, S.A. 1.005.106 1.005.106 Compañía Levantina de Edificación y Obras Públicas, S.A. - (278.393) Finanzas e Inversiones Valencianas, S.A. 368.820 368.820 Valentía Biopharma, S.L. 192.284 192.284 Total bruto 1.566.210 1.287.817

El movimiento habido en los ejercicios 2014 y 2013 ha sido el siguiente:

Euros 2014 2013

Saldo inicial 1.287.817 7.843.797 Entradas por compras - 61.873 Baja por deterioro - (6.617.853) Salidas 278.393 -

Saldo final 1.566.210 1.287.817

Las salidas responden la diferencia negativa de consolidación de la participación en Compañía Levantina de Edificaciones y Obras Públicas, S.A. al dejar de considerarla como compañía asociada. En el ejercicio 2014 no se ha registrado ningún deterioro del Fondo de Comercio. En el ejercicio 2013 se registró un deterioro del fondo de comercio por importe de 6.617.853 euros por la pérdida de valor de la participación en Adolfo Domínguez, S.A.

Se da una mayor información relativa a las asociadas en la Nota 29.

Acuerdo conjunto

A 31 de diciembre de 2014 la Sociedad matriz del Grupo LIBERTAS 7 participa al 50 % en una Unión Temporal de Empresas con la mercantil lnmocleop, S.A. constituida para la promoción y comercialización del conjunto constructivo "Jardines de Alfara", compuesto por 128 viviendas.

Las partidas más significativas aportadas por el acuerdo conjunto, considerado como operación conjunta, al estado de situación financiera y al estado de resultados de Libertas 7, S.A., son las siguientes: 1~ v 1

26


.. ,,,,,

Euros 2014 2013 Activo 16.443 25.863

-Existencias - -- Otros activos 16.443 25.863

Pasivo 14.267 2.809 - Deuda con entidades financieras - -

- Acreedores comerciales y otras deudas 14.267 2.809

Ingresos 126 75 Resultado del ejercicio (49.320) (4.469)

8. INVERSIONES FINANCIERAS

El desglose de los principales epígrafes que integran los activos financieros del estado de situación financiera consolidado adjunto, atendiendo a la naturaleza de las operaciones que subyacen a los mismos es el siguiente:

Euros 2014 2013

No corriente Corriente No corriente Corriente

Activos financieros 5.334.694 91.557.031 3.747.663 103.718.521

Total bruto 5.334.694 91.557.031 3.747.663 103.718.521

Provisiones por deterioro (1.912.122) (41.175.825) (1.912.122) (41.175.825)

Total neto 3.422.572 50.381.207 1.835.540 62.542.696

Según se indica en la Nota 1 de esta memoria, el objeto social y la actividad del Grupo Libertas 7 incluye, entre otros conceptos, la adquisición, tenencia, disfrute, administración, gestión y enajenación de toda clase de bienes muebles, especialmente valores mobiliarios y participaciones en negocios, por cuenta propia.

De acuerdo con ello, el Grupo invierte en el capital de otras sociedades, cotizadas o no, con diferentes estrategias temporales de inversión y diferentes grados de participación y control. En este sentido, la clasificación entre corrientes o no corrientes de las inversiones obedece a los objetivos estratégicos establecidos para cada una de ellas, en función de una mayor o menor voluntad de permanencia en las mismas, así como de la estrategia de aprovechamiento de las fluctuaciones de su valor de mercado.

El Grupo clasifica como no corrientes inversiones estratégicas en las que la evolución de su cotización no es el elemento determinante de una decisión de desinversión. Sin embargo, en las inversiones clasificadas como corrientes, dada la situación actual del mercado bursátil, el objetivo es la obtención de una plusvalía que no necesariamente se ha de producir en el corto plazo, siendo estos los parámetros que han servido de guía para la clasificación de las inversiones como corrientes o no corrientes.

No corrientes

A continuación se detallan las inversiones no corrientes comprendidas en el cuadro anterior, así como el porcentaje de participación en las mismas:

27


Euros %de

Activos financieros no corrientes 2014 2013 participación

Media Capital 62.399 48.255 -

Mesdalt, S.L. 39.319 39.319 19,85%

El Portal de Valldigna, S.A. 1.620.429 1.620.429 12,98%

lberian Renewable Energies, S.C.A., SICAR - - 8,22%

Terra Mítica - - 0,01%

Compañía Levantina de Edificaciones y Obras Públicas, S.A. 1.319.064 - 11,26%

Total inversiones financieras a largo plazo 3.041.210 1.708.003

Otros activos financieros no corrientes 381.361 127.536

Total otros activos financieros no corrientes 381.361 127.536

Total Inversiones financieras a largo plazo 3.422.572 1.835.540

A cierre del ejercicio 2014 la participación en Compañía Levantina de Edificaciones y Obras Públicas, S.A. se ha reclasificado como activo financiero no corriente (véase Nota 2.2).

Estos activos se valoran por su valor razonable, entendido éste bien como su cotización, bien como su valor teórico contable más plusvalías tácitas. Por lo que respecta a las inversiones financieras a largo plazo, 1.381.462 euros corresponden a valores cotizados en mercados regulados, y por tanto su valor razonable se calcula en función de su cotización (en el caso particular de Compañía Levantina de Edificaciones y Obras Públicas, S.A., la Sociedad ha considerado su valor razonable el importe a la fecha del traspaso, como mejor estimación de su valor razonable, hasta su vuelta a la cotización), mientras que 1.659.748 euros corresponden a valores cuyo precio de mercado no puede ser estimado de manera objetiva y fiable, por lo que se han valorado a coste, entendiendo la Dirección que es el valor que mejor refleja su valor de mercado. En los ejercicios 2014 y 2013 no se ha registrado deterioro por pérdida de valor de estos activos.

Corrientes

Las inversiones clasificadas como "corrientes" corresponden principalmente a valores admitidos a cotización en mercados secundarios que forman parte de la cartera del Grupo, y por tanto su valor razonable se calcula en base a su cotización. El movimiento del ejercicio se corresponde con la gestión de la propia cartera. Los resultados netos derivados de las operaciones de compra-venta durante el ejercicio por estas participaciones son recogidos en el epígrafe "Importe neto de la cifra de negocios" del estado de resultado global consolidado (véase Nota 16.1).

Tal y como se informa en el Informe de Gestión del ejercicio 2014 la composición de dicha cartera por sectores económicos es la siguiente:

28


VALOR DE VALOR DE MERCADO MERCADO 31/12/2014 31/12/2013

LUJO 9.571.861 22.637.910 BANCOS 3.970.395 3.592.158 CONST. Y AUTOPISTAS 3.687.010 4.063.932 SEGUROS 5.995.702 5.531.900 MEDIOS 4.434.181 3.130.121 MATERIALES AUX.CONST 5.588.266 4.923.628 INDUSTRIAL 7.414.605 6.270.198 TECNOLOGICAS 1.917.750 2.373.663 MEDIO AMBIENTE 602.272 753.442 INMOBILIARIA 3.810 3.810 ALIMENTACIÓN 1.717.038 2.028.308 CONSUMO NO CÍCLICO 1.107.767 825.658 TOTAL CARTERA BOLSA 46.010.656 56.134.726 Otros activos 4.370.550 6.407.970 TOTAL ACTIVOS FINANCIEROS 50.381.207 62.542.696

La composición de la partida "Otros activos" de las inversiones financieras corrientes es la siguiente:

Importe en euros 31/12/2014 31/12/2013

Inversiones en IIC 4.177.918 4.939.378 Valores representati\Os de deuda - 493.531 Derivados - 671.320 Depósitos y otros acti\Os financieros 192.632 303.741

4.370.550 6.407.970

Estos activos se clasifican como disponibles para la venta y se valoran por su valor razonable.

El movimiento del ejercicio se corresponde con la gestión de la propia cartera. Los resultados netos derivados de las operaciones de compra-venta durante el ejercicio por estas participaciones ascienden a 9.861.781 euros (2.603.883 euros en 20 13) y están recogidos en el epígrafe "Importe neto de la cifra de negocios - Ingresos de la Actividad Financiera" del estado de resultado consolidado adjunto (Nota 12.3 y 16).

El Grupo no ha registrado correcciones por deterioro de valor en sus instrumentos financieros a corto plazo originadas por la evolución de la cotización en el ejercicio 2014 (1.041.597 euros en 2013) (Nota 18). Este deterioro del ejercicio 2013 se contabilizó con cargo al estado de resultado global del ejercicio 2013 adjunto en el epígrafe "Provisiones por deterioro de activos financieros" del Estado de Resultado Global del ejercicio y abono a patrimonio neto (incluido en el apartado "Otros ajustes por valoración"), al considerar el deterioro como permanente en base a los criterios indicados en la Nota 2 (Nota 12.3).

El Grupo ha registrado, en el ejercicio 2014, una reducción neta del valor razonable de sus inversiones financieras, incluyendo tanto las inversiones a largo como a corto plazo, de 11.193.341 euros (incremento de 12.182.575 euros de incremento y 1.041 .597 euros de reducción en 20 13).

29


El desglose del saldo al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 del apartado "Otros ajustes por valoración" (Nota 12.3) es el siguiente:

Euros 2014 2013

Plusvalías de activos financieros (netas de impuestos) 7.273.105 13.752.417 Minusvalías de activos financieros (netas de impuestos) (1.601.271) (245.245)

Pérdidas y Ganancias reconocidas en Patrimonio Neto (Nota 12.3) 5.671.834 13.507.172

En virtud de diversos contratos de pólizas de crédito con un límite de 24,3 millones de euros, y un importe dispuesto de 24,2 millones de euros, se encuentran pignorados como garantía, activos financieros disponibles para la venta por importe de 35,1 millones de euros.


En el ejercicio 2009 la Sociedad matriz del Grupo suscribió una operación "lnterest Rafe Swap" sobre un nominal de 15.000.000 de euros. La operación no supuso ningún desembolso por prima y se liquida trimestralmente por diferencias. En el ejercicio 2014 se ha cancelado esta operación generando un beneficio por la variación en el valor razonable de esta operación de 171.300 euros (beneficio de 388.950 euros en 2013).

Adicionalmente, la cancelación de los warrants de Promotora de Informaciones, S.A. que poseía el Grupo ha generado unas pérdidas por diferencias de valor razonable durante el ejercicio de 672.995 euros (sin diferencias de valor en 2013).

9. OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 el saldo de este epígrafe del estado de situación financiera consolidado adjunto presentaba la siguiente composición:

Euros 2014 2013

Depósitos y fianzas const. 1/p 250 500

Total 250 500

Los saldos de las cuentas recogidas en este epígrafe del estado de situación financiera consolidado adjunto corresponden, prácticamente en la totalidad, a fianzas y depósitos a largo plazo del Área Inmobiliaria.

1 O. EXISTENCIAS

El movimiento habido, en los ejercicios 2014 y 2013, en las diferentes cuentas que integran el epígrafe de "Existencias" del estado de situación financiera consolidado, ha sido el siguiente:

30


Ejercicio 2014

Euros

Saldo Saldo 31/12/13 Adiciones Traspasos Retiros 31/12/14

Terrenos y solares 20.221.616 - - - 20.221.616

Obras en curso de ciclo largo 1.400.852 - ~ - 1.400.852

Obras en curso de ciclo corto - - - - -

Edificios construidos 13.205.043 - - (6.010.688) 7.194.355

Total 34.827.511 - - ( 6.01 0.688) 28.816.823

Provisión depreciación solares (Nota 18.1)

( 11.089.752) - - - ( 11.089.752)

Provisión depreciación edificios construidos

(2.507.259) 1.308.948 ( 1.198.312) - -

Anticipos 8.222 - (8.222) - -

Total 21.238.722 - (8.222) (4.701.740) 16.528.759

Ejercicio 2013

Euros

Saldo Saldo 31/12/12 Adiciones Traspasos Retiros 31/12/13

Terrenos y solares 20.221.021 595 - - 20.221.616

Obras en curso de ciclo largo 1.400.852 - - - 1.400.852

Obras en curso de ciclo corto - - - - -


Total 45.228.035 595 - (10.401.119) 34.827.511

Provisión depreciación solares (Nota 18.1)

(5.698.257) (5.391.495) - - (11.089.752)

Provisión depreciación edificios construidos

(2.929.005) ( 1.134.338) 1.556.084 (2.507.259) -

Anticipos 109.075 167.441 - (268.295) 8.222

Total 36.709.847 (6.357.796) - (9 .113.330) 21.238.722

Durante los ejerc1c1os 2014 y 2013 no se ha activado como mayor valor de las existencias gastos financieros vinculados a préstamos promotores.

Los retiros de Edificios construidos responden, principalmente, a las escrituraciones del ejercicio, realizadas con clientes particulares.

A 31 de diciembre de 2014 el Grupo tenía compromisos de ventas con clientes por un importe de 58.380 euros (537.593 euros en 2013), incluyendo dentro de este


importe, los anticipos recibidos de clientes a corto y a largo plazo materializados en cobros y efectos a cobrar recogidos en contratos de compraventa.

De las existencias del Grupo a 31 de diciembre de 2014, un importe de 5.952 mil euros (13.437 mil euros en 2013) se encuentra hipotecado en garantía de préstamos a promotor (ver nota 14).

La tipología de las existencias registradas en los epígrafes de "Terrenos y solares" en el estado de situación financiera consolidado del Grupo a 31 de diciembre de 2014 corresponden, mayoritariamente, a solares finalistas, con proyectos que se pondrán en marcha en función de la evolución del mercado inmobiliario, sin que sea intención del Grupo el desprenderse de ellos. En base a las valoraciones realizadas durante el ejercicio, el Grupo no ha dotado deterioro de valor de sus existencias (6.525.832 euros en el ejercicio 2013).

A 31 de diciembre de 2014 no existían compromisos de compra de solares.

En cuanto a las existencias de "Obras en curso" y "Edificios construidos", se trata de viviendas destinadas, principalmente, a convertirse en la primera vivienda de los clientes del Grupo, por lo que existe una menor exposición al riesgo de crédito, existente en la actualidad en el sector inmobiliario.

Para la determinación del valor neto realizable de las existencias se ha realizado principalmente un test de deterioro basado en evidencias de mercado obtenidas de estudios realizados por portales inmobiliarios sobre precios para el ejercicio 2014, en particular, el elaborado por el IESE Business School para Fotocasa. A estos precios obtenidos del mercado, se les ha practicado un descuento de entre un 10% y un 30% en función de la situación geográfica de las promociones y terrenos.

11. OTROS ACTIVOS CORRIENTES

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Euros 2014 2013 Clientes 211.230 283.185 Administraciones Públicas (Nota 17) 289.843 543.013 utros deudores 160.926 812.219

Total 662.000 1.638.418

Los Administradores consideran que el importe en libros de las cuentas de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar refleja su valor razonable.

Efectivo y otros activos líquidos

El epígrafe Efectivo y otros activos líquidos equivalentes, incluye la tesorería del Grupo y depósitos bancarios a corto plazo con un vencimiento inicial de tres meses o un plazo inferior. El importe en libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

Riesgo de crédito

Los principales activos financieros del Grupo son saldos de caja y efectivo, deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, deudas por arrendamientos financieros e inversiones, que representan la exposición máxima del Grupo al riesgo de crédito en relación con los activos financieros.

El Grupo Libertas 7 entiende que la calidad de sus inversiones inmobiliarias, las operaciones proyectadas, mayoritariamente sobre suelo finalista, y su buen ratio y capacidad de endeudamiento permitirán financiar~decuad e sus operaciones en el ejercicio 2015.

32

GRUPO LIBERTAS.7- CC.AA. CONSOl,IDADAS 2014

El riesgo de crédito de fondos líquidos es limitado porque las contrapartes son entidades bancarias a las que las agencias de calificación crediticia internacionales han asignado altas calificaciones.

El Grupo no tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando la exposición distribuida entre un gran número de contrapartes y clientes.

12. PATRIMONIO NETO

Gestión de capital

El Grupo Libertas 7 tiene como objetivo primordial el mantenimiento de una estructura óptima de capital que avale su capacidad para continuar como empresa en funcionamiento, que salvaguarde el rendimiento para sus accionistas, así como los beneficios de los tenedores de instrumentos del patrimonio neto.

La estructura del capital del Grupo incluye: los fondos propios compuestos por capital, reservas y beneficios no distribuidos; y la deuda financiera neta, integrada por los préstamos con entidades de crédito, efectivo y otros activos líquidos equivalentes.

En concreto, la política de gestión de capital está dirigida a asegurar el mantenimiento de un nivel de endeudamiento razonable, así como a maximizar la creación de valor para el accionista.

El siguiente cuadro muestra el nivel de endeudamiento financiero (deuda financiera neta/pasivo total) del Grupo Libertas 7 al cierre de los ejercicios 2014 y 2013:

Miles de Euros

2014 2013 Deuda financiera bruta (Nota 14) 47.740 63.251

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 1.751 1.052 Deuda financiera neta 45.989 62.199 Pasivo total 156.526 182.037 Ratio de deuda financiera sobre pasivo total 29,38% 34,17%

Una parte sustancial del mencionado endeudamiento (10,67 %) se encuentra garantizado por hipotecas subrogables a clientes.

El Consejo de Administración, a propuesta del Comité de Auditoría, adoptó en su día una política de retribución al accionista no sólo a través del reparto de dividendos, sino también mediante ampliaciones de capital con cargo a la partida de reservas voluntarias, teniendo en cuenta la necesidad de mantener la estructura de capital del Grupo.

El coste de capital y los riesgos asociados a cada clase de capital, a la hora de tomar decisiones sobre las inversiones propuestas por las distintas Áreas de actividad son evaluados por el Comité de Dirección del grupo, integrado por la Consejero Delegado y los Directores de las Áreas Inmobiliaria, de Inversiones e Interna, y supervisados por el propio Consejo de Administración en sus sesiones mensuales.

12.1 Capital Social

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 el capital social de la Sociedad dominante asciende a 10.957.219 euros y está representado por 21.914.438 acciones de 50 céntimos de euro de valor nominal cada una de ellas completamente suscritas y desembolsadas, estando admitidas a cotización en la Bolsa de Valores de Valencia.

ú 33


Al 31 de diciembre de 2014 los accionistas con participación igual o superior al 1 0% del capital suscrito, según los registros internos de la Sociedad dominante, eran los siguientes:

%

Finanzas e Inversiones Valencianas, S.A. 26,781

Fundació de la Comunitat Valenciana, 23,560 libertas?

12.2 Prima de emisión

la prima de emisión a 31 de diciembre de 2014 ascendía a 108.630.043 euros, mismo importe que en el ejercicio 2012.

la ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para la ampliación de capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

12.3 Otras reservas

El detalle de otras reservas es el siguiente:

Euros 2014 2013

Reserva legal 2.191.444 2.191.444 Otras reservas de la sociedad dominante -15.937.200 4.718.600

Reserva de fusión 23.848.082 23.848.082 Reservas de consolidación -35.485.422 -8.786.804

Total -25.383.097 21.971.322

RESERVA LEGAL

De acuerdo con la ley de Sociedades de Capital, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social.

la reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que excede del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

A 31 de diciembre de 2014 la reserva legal estaba totalmente dotada por importe de 2.191 .444 euros.

RESERVA DE FUSIÓN

Esta reserva tiene su origen en el proceso de fusión con S.A. Playa de Alboraya

~~~~~~~~s. en el ejercicio 2006. Tiene las mism~que las reservas

34


RESERVAS DE CONSOLIDACIÓN

El desglose por entidades del saldo de esta cuenta, una vez considerado el efecto de los ajustes de consolidación se indica seguidamente:

Euros 2014 2013

Integración _global: Avan Plus, S.A.U. (8.571 .851) 4.304.837 Ficsa Vivienda Segura, S.A. (6.677) (91.400) Libertas Novo, S.L. 1.174.637 1.680.309 Liberty Park, S.A.U. (775.352) (886.662) Liberty Lux, S.A. 12.900 12.309 Luxury Liberty, S.A. 3.321.636 2.211.257 Novo N.O.E., S.A. 8.685 8.261 Oinos Líber, S.A. 2.357 2.178 Selección Lux, S.A. (97.381) (67.624) Al Mukhabir, S.A. 43.475 37.362 ¡t"OfO lnmOOIIIano UVITaS, ;).A.U. (7.198.751) (5.382.816)

SUMA INTEGRACIÓN GLOBAL Y PROPORCIONAL ( 12.086.322) 1.828.012 Promotora de lntormaCiones, S.A. ( 1 7 .791. 1 72) (14.157.498) Adolfo Domínguez, S.A. (5.825.629) 2.259.125 Compañía Levantina de Edificación y Obras Públicas, S.A. - 1.077.807 Finanzas e Inversiones Valencianas, S.A. 279.311 260.907 ¡valenna tllopharma, :>.L. (61.611) (55.157) SUMA ASOCIADAS (23.399.100) (10.614.816)

IUIAL (35.485.422) (8.786.804)

(*) Los saldos negativos representan pérdidas acumuladas

OTROS AJUSTES EN PATRIMONIO POR VALORACIÓN

Este epígrafe de los estados de situación financiera consolidados recoge el importe neto de las variaciones de valor razonable de los activos financieros clasificados como disponibles para la venta; diferencias que se registran en los estados de resultado global consolidados cuando tiene lugar la venta de los activos en los que tienen su origen, o su deterioro (Nota 3.8).

El movimiento del saldo de este epígrafe a lo largo de los ejercicios 2014 y 2013 se presenta seguidamente:

Euros 2014 2013

Saldo inicial 13.507.172 5.708.488 Ajustes en patrimonio por valoración: (7.835.339) 7.798.684

- Ajustes por valoración de activos a valor razonable (14. 738.585) 8.892.285 -Importe bruto (Nota 8) (21.055.122) 12.703.264 -Efecto impositivo (Nota 17) 6.316.537 (3.810.979)

Transferencias al estado del resultado consolidado 6.903.247 (1.093.600) - Deterioro de activos valorados a valor razonable - 729.118

-Importe bruto (Nota 8) - 1.041.597 -Efecto impositivo (Nota 17) - {312.479)

- Retiros por ventas de activos valorados a valor razonable 6.903.247 (1.822.718) -Importe bruto {Nota 16) 9.861.781 {2.603.883) -Efecto impositivo {Nota 17) (2. 958.534) 781.165

Saldo final 5.671.834 13.507.172

ó 35


En la Nota 8 se detalla la composición de este saldo al 31 de diciembre de 2014 y 2013.

12.4. Resultado del ejercicio atribuido a la Sociedad dominante

La aportación de cada una de las entidades incluidas en el perímetro de consolidación del resultado atribuible a la Sociedad dominante ha sido la siguiente:

Miles de Euros 2014 2013 Libertas 7, S.A. (759} (28.427} Integración global: Avan Plus, S.A. 655 (720) Ficsa Vivienda Segura, S.A. (120) 70 Libertas Novo, S.A. (133) (1.265) Liberty Park, S.A. 80 88 Liberty Lux, S.A. - -

Luxury Liberty, S.A. 7.017 1.235 Novo N.O.E., S.A. - -

Oinos Líber, S.A. - -

Selección Lux, S.A. 7 -

Al Mukhabir, S.A. 35 (1) Foro Inmobiliario Civitas, S.A.U. (587) (1.991) SUMA 6.954 (2.584}

Puesta en equivalencia Adolfo Domínguez, S.A. (801) (1.873) Promotora de Informaciones, S.A. (4.276) (14.434) Compañía Levantina de Edificación y Obras (352) (1.078) Públicas, S.A. Finanzas e Inversiones Valencianas, S.A. 6 18 Valentía Biopharma, S.L. (80) (74) SUMA (Nota 7} (5.503} (17.442}

TOTAL 692 (48.453} Intereses minoritarios (Nota 12.7) 18 175 Resultado atribuible 674 (48.628)

12.5 Acciones propias

Los movimientos habidos durante los ejercicios 2014 y 2013 han sido los siguientes:

Número de acciones % Euros

Saldo a 31/12/2012 1.042.930 4,76% 6.595.952 Altas 4.705 0,02% 12.967 Bajas - 0,00% -Saldo a 31/12/2013 1.047.635 4,78% 6.608.919 Altas 2.120 0,01% 4.768 Bajas (1.800) -0,01% (34.851) Saldo a 31/12/2014 1.047.955 4,78% 6.578.836

36


12.6 Dividendo a cuenta entregado

En el ejercicio 20141a Sociedad matriz no ha acordado ningún reparto de dividendo a cuenta del resultado del ejercicio.

12.7 Intereses Minoritarios

El detalle, por sociedades, del saldo del epígrafe de "Intereses Minoritarios" del estado de situación financiera consolidado al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 y el resultado correspondiente a los socios externos en los ejercicios 2014 y 2013 se presenta a continuación:

Euros 2014 2013

Entidad Intereses Resultado Intereses Resultado Minoritarios atribuído a Minoritarios atribuído a

la Minoría la Minoría Libertas Novo 1.105.902 18.447 1.241.662 174.873

TOTAL 1.105.902 18.447 1.241.662 174.873

12.8. Distribución de resultados de la Sociedad dominante

La propuesta de aplicación del resultado del ejercicio 2014 de la Sociedad dominante que su Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas para su aprobación, es la siguiente:

Ejercicio 2014 Ejercicio 2013 Base de reparto Importe Importe

Saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias (2.204.959) (33.778.459) Total (2.204. 959) (33.778.459)

Aplicación Importe Importe

A resultados negativos de ejercicios anteriores (2.204.959) (33.778.459) Total (2.204. 959) (33.778.459)

13. PROVISIONES A LARGO PLAZO

Este epígrafe del estado de situación financiera no ha tenido movimiento durante los ejercicios 2014 y 2013.

Las provisiones han sido realizadas por el Área Inmobiliaria, en su mayor parte, para cubrir contingencias de carácter fiscal y legal (Nota 17).

14. DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO

Préstamos

Los saldos de deudas con entidades de crédito a 31 de diciembre de 2014 y 2013 por áreas de actividad, así como los vencimientos previstos en concepto de amortización son los siguientes:

Euros 2014 2013 Deudas con entidades de crédito 47.740.097 63.251.299

- Area Inmobiliaria 23.544.043 39.084.258 - Area inversiones 24.196.053 24.167.041

{) 37


Ejercicio 2014

Vencimiento

Corto Plazo Largo plazo

Saldo a Euros Límite 31/12/2014 2015 2016 2017 2018 2019 siguientes

Area Inmobiliaria 23.406.377 23.406.377 6.828.026 1.947.517 3.441.324 1.371.343 1.398.868 8.419.298

Area Inversiones 24.345.392 24.196.053 - 68.233 5.608.263 - 14.670.000 3.849.557

Intereses devengados pendientes de pago - 137.667 137.667 - - - - -

Total 47.751.769 47.740.097 6.965.693 2.015.750 9.049.588 1.371.343 16.068.868 12.268.855

Ejercicio 2013

Vencimiento

Corto Plazo Largo plazo

Saldo a Euros Límite 31/12/2013 2014 2015 2016 2017 2018 siguientes

Area Inmobiliaria 38.929.679 38.929.679 18.834.321 2.295.250 2.344.537 3.863.150 1.818.883 9.773.537

Area Inversiones 25.439.368 24.125.475 24.125.475 - - - - -

Intereses devengados pendientes de pago - 196.145 196.145 - - - - -

Total 64.369.047 63.251.299 43.155.942 2.295.250 2.344.537 3.863.150 1.818.883 9.773.537

El endeudamiento con entidades de crédito del Área Inmobiliaria corresponde a préstamos hipotecarios sobre inversiones inmobiliarias (ver Nota 6) por un importe de 13.808.528 euros de límite (18.532.907 euros en 2013), de los cuales quedan pendientes de amortizar 13.808.528 euros (18.532.907 euros en 2013); y a préstamos hipotecarios sobre las promociones por un límite total de 9.597.849 euros (20.396.772 euros en 2013), estando pendiente de pago 9.597.849 euros (20.396.772 euros en 2013). De este importe, un total de 1.923.548 euros corresponden a préstamos hipotecarios asociados a obras en curso de ciclo largo (l. 912.622 euros en 2013), y 7.674.301 euros a préstamos hipotecarios sobre existencias de edificios construidos ( 18.484.150 euros en 20 13), con vencimientos hasta el año 2041.

El tipo de interés medio de las deudas con entidades de crédito del Área Inmobiliaria durante el ejercicio, ha sido el referenciado al Euribor anual y trimestral más un diferencial entre el O, 10% y el 3,50%.

En el Área de Inversiones, al31 de diciembre de 2014, el Grupo cuenta con líneas de crédito por un total de 24.345.392 euros (25.439.368 en 2013), de los cuales 149.339 euros permanecen no dispuestos ( 1 .485.193 euros en 20 13).

Los tipos de interés correspondientes a estas deudas durante el ejercicio 2014 han sido referencia dos al Euribor anual y trimestral con un diferencial entre el 1,10% y el 1,50%.

Los gastos financieros correspondientes a los préstamos y créditos citados anteriormente se recogen en su totalidad en el epígrafe "Gastos financieros" del estado de resultado global consolidado (nota 21 ).

38

Total

16.578.350

24.196.053

-

40.774.404

Total

20.095.358

-

-

20.095.358

GRUPO LIBERTAS 7- CC.AA. CONSOLIDADAS 2014 7 ' ..,.,~

Riesgo de mercado:

• Riesgo de tipo de interés: La práctica t~talidad del endeudamiento del Grupo es a tipo variable, por lo que está expuesto a riesgo de tipo de interés, dado que variaciones de los tipos modifican los flujos futuros de los tipos referenciados al Euribor. El efecto máximo que podría tener una variación del tipo de interés de 100 puntos básicos supondría una variación en los gastos financieros de 0,5 millones de euros, aproximadamente.

• Riesgo de precio: en lo que se refiere a los valores cotizados en bolsa, esta parte del activo de la compañía se ve sometido al riesgo de precio ya que en función de cómo fluctúen las cotizaciones se generara mayor plusvalía latente o realizada o incluso podrían generarse minusvalías en determinados valores. En previsión de este riesgo, la gestión de la cartera del Grupo, se basa en un análisis exhaustivo de las magnitudes de negocio de cada valor, así como en la valoración bursátil que cada valor tiene en el mercado, con el objetivo de que la compañía pueda anticiparse a las posibles correcciones en las cotizaciones.

Por tanto, la diversificación sectorial de la cartera de inversiones del Grupo a 31 de diciembre de 2014 hace que el riesgo de precio asociado a la misma no sea significativo. Una variación de un 15% en los mercaaos bursátiles, tendría un efecto máximo en el patrimonio neto del Grupo de 5,6 millones de euros.

• Riesgo de liquidez: El Grupo presenta una estructura financiera sólida, con una ordenada previsión temporal de cumplimiento de sus compromisos financieros, estimando que disponen de activos corrientes suficientes para hacer frente a las obligaciones del pago a corto plazo con holgura, mitigando cualquier riesgo de liquidez. El Consejo de Administración supervisar mensualmente las proyecciones de liquidez del Grupo. Las necesidades de tesorería se determinan utilizando previsiones de con un horizonte de 3 meses, además del presupuesto anual actualizado mensualmente y elaborado a partir de presupuestos de tesorería de cada área de negocio. En concreto, el Grupo tiene cubiertos los vencimientos asociados a cada área de actividad con los ingresos corrientes de las mismas, es decir, ingresos por arrendamientos; entregas de promociones y, consecuentemente, cancelaciones por subrogación en el área de promoción; e ingresos financieros obtenidos en el área de inversiones por dividendos cobrados y ventas de valores con fuertes plusvalías potenciales.

• Riesgo de crédito: El riesgo de crédito del Grupo es atribuible principalmente a sus deudas comerciales. El Grupo no tiene riesgo de crédito significativo ya que el cobro a sus clientes de promociones está garantizado por el bien transmitido. Los importes se reflejan en el balance de situación netos de provisiones para insolvencias, estimadas por la Dirección en función de la experiencia de ejercicios anteriores y de su valoración del entorno económico actual. El riesgo de crédito de fondos líquidos es limitado porque las contrapartes son entidades bancarias a las que las agencias de calificación crediticia internacionales han asignado altas calificaciones. En cuanto a las inversiones financieras, al tratarse en su mayoría de valores que cotizan en mercados bursátiles, el riesgo de de crédito se reduce considerablemente. El Grupo no tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando la exposición distribuida entre un gran número de contrapartes y clientes, ya que no hay clientes que sean individualmente significativos en relación a la cifra de negocios.

15. ACREEDORES COMERCIALES, OTRAS CUENTAS A PAGAR Y OTROS PASIVOS

La composición de los saldos de estos capítulos de los estados de situación financiera consolidados es:

39


Otros pasivos no corrientes

Euros 2014 2013 Fianzas y depósitos recibidos a largo plazo 68.481 136.133

Total 68.481 136.133

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

Euros 2014 2013 Anticipos de clientes 58.380 537.593 Deudas por compras o prestaciones de servicios 212.639 544.541 Administraciones públicas (Nota 17) 102.473 135.492

Total 373.493 1.217.625

Los anticipos de clientes y las deudas por compras responden a los saldos a final del ejercicio 2014 por la actividad inmobiliaria del Grupo.

Provisiones a corto plazo y Otros pasivos financieros a corto plazo

El detalle de estos epígrafes al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 es el siguiente:

Euros 2014 2013 Provisiones por operaciones comerciales 133.611 409.838 Otros pasivos financieros corrientes 32.319 -

Total 165.930 409.838

Las Provisiones por operaciones comerciales corresponden, principalmente, a dotaciones de provisiones por terminación de obra relacionadas con la actividad inmobiliaria.

Información sobre aplazamientos de pagos efectuados a proveedores

A continuación se detalla la información requerida por la Ley con respecto a los pagos realizados por el Grupo y pendientes de pago en la fecha de cierre de los ejercicios 2014 y 2013:

2014 2013 Importe % Importe %

Realizados dentro del plazo máximo legal 2.137.388 95% 1.165.753 77% Resto 112.160 5% 358.081 23% Total pag_os del elercicio 2.249.549 100% 1.523.834 100% PMPE (días) de pagos 145 103

Aplazamientos que a la fecha de cierre sobrepasan el plazo máximo legal 7.167 187.623

Los datos expuestos en el cuadro anterior sobre pagos a proveedores hacen referencia a aquellos que por su naturaleza son acreedores comerciales por deudas con suministradores de bienes y servicios, de modo que incluyen los datos relativos a las partidas "Proveedores" y "Acreedores varios" del pasivo corriente del estado de situación financiera consolidado.

El plazo medio ponderado excedido {PMPE) de pagos se ha calculado como el cociente formado en el numerador por el sumatorio de los productos de cada uno de los pagos a proveedores realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al respectivo plazo legal de pago y el número de dí~ento excedido

l) f 40

GRUPO LIBERTAS 7- CC.AA. CONSOLIDADAS 2014 ' ~' ' '

del respectivo plazo, y en el denominador por el importe total de los pagos realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al plazo legal de pago.

El plazo máximo legal de pago aplicable al Grupo según la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales y conforme a las disposiciones transitorias establecidas en la Ley 15/2010, de 5 de julio, es de 60 días hasta el 31 de diciembre de 2014 (mismo plazo que durante el ejercicio finalizado el31 de diciembre de 2013). ·

16. INGRESOS

16. 1 Importe neto de la cifra de negocios

La distribución del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a los ejercicios 2014 y 2013, distribuida por categorías de actividades, es la siguiente (en euros):

Euros 2014 2013 Ventas de bienes 4.954.000 7.949.160 Ingresos por arrendamientos (Nota 6) 954.830 935.738 Ingresos actividad financiera 11.138.438 3.624.004

Total 17.047.267 12.508.902

El importe por "Ventas de bienes" corresponde a la venta de viviendas en el ámbito geográfico de la Comunidad Valenciana.

El importe de los Ingresos netos de la actividad financiera hace referencia a los ingresos obtenidos por la Sociedad como sociedad holding y de inversión y está compuesto por las siguientes partidas:

Euros

Ingresos actividad financiera 2014 2013

- Ingresos de participaciones en capital 1.276.657 1.018.366 -Intereses de créditos a empresas asociadas - 1.754 -Resultados por ventas (Nota 12.3) 9.861.781 2.603.883

Total 11.138.438 3.624.003

16.2 Otros ingresos de explotación

Adicionalmente, el Grupo ha obtenido, en el ejerc1c1o 2014, "Otros ingresos de explotación" por importe de 230.728 euros (175.102 euros en 2013) y que se corresponden, principalmente, con dietas y primas de asistencia a consejos cobradas por las sociedades del Grupo.

17. SITUACIÓN FISCAL

De acuerdo con la normativa vigente, el Grupo Fiscal incluye a LIBERTAS 7, S.A., como sociedad dominante, y, como dominadas, a aquellas sociedades dependientes españolas sobre las que LIBERTAS 7, S.A. detenta una participación superior al 75% y que cumplen los demás requisitos exigidos al efecto por la normativa reguladora del régimen de consolidación fiscal previsto en el Capítulo VIl, del Título VIl, del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades. En el ejercicio 2014, las Sociedades dependientes incluidas en el Grupo de consolidación fiscal son Libertas Novo, S.L. Oinos Líber, S.A., Novo Noe, S.A., Ficsa Vivienda Segura, S.A., Selección Lux, S.A., Liberty Lux, S.A., Avan Plus, S.A.U., Liberty Park, S.A.U., Luxury Liberty, S.A., Al Mukhabir, S.A. y Foro Inmobiliario Civitas, S.A.U.

41


El Impuesto sobre Sociedades del Grupo Fiscal se calcula sobre la base de la suma de las bases imponibles individuales de cada una de las sociedades del Grupo Fiscal, a su vez obtenidas en función del resultado contable individual a los que se aplican los ajustes previstos en la normativa fiscal para determinar la base imponible individual de cada una de las sociedades. A la suma de bases imponibles individuales se le aplican los ajustes previstos en el régimen de consolidación fiscal por operaciones internas entre sociedades del grupo.

La Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades, con entrada en vigor el 1 de enero del 2015, establece que el tipo general de gravamen para los contribuyentes de este Impuesto será del 28% en 2015 y del 25% a partir del 2016.

Las conciliaciones del resultado contable consolidado de los ejercicios 2014 y 2013 con la base imponible consolidada son las siguientes:

Euros Ejercicio 2014 Aumento Disminución Importe

Resultado contable consolidado del ejercicio (antes de impuestos) 8.536.495 Resultados soCiedades asociadas 5.503.425 - 5.503.425 Diferencias temporanas Revalorización existencias vendidas 159.148 - 159.148 Gastos fiscalmente no deducibles e ingresos fiscalmente no imputables - (2.481 .490) {2.481 .490) Diferencias permanentes Diferencias por ajustes de consolidación - (1.533.674) (1.533.674) ~...-ompensaCJon oases Jmpon101es negm1vas - (10.183.905) (10.183.905)

Base imponible consolidada 5.662.574 (14.199.069) (O)

Euros Ejercicio 2013 Aumento Disminución Importe

Resultado contable consolidado del ejercicio (antes de impuestos) (48.442.568) Resultados soCiedades asociadas 17.441.560 - 17.441.560 Diferencias temporanas Revalorización existencias vendidas 29.949.839 - 29.949.839 Diferencias permanentes ¡unerenc1as por ajustes ae consollaaCJon - (4.547.293) (4.547.293)

Base imponible consolidada 47.391.400 (4.547.293) ( 5.598.461)

Las diferencias temporarias en los ejercicios 2014 y 2013 corresponden a aumentos por la revalorización de existencias vendidas procedentes de la operación de fusión con Valenciana de Negocios, S.A. realizada en el ejercicio 2007, así como a la consideración, como gasto no deducible, de los deterioros registrados por la pérdida de valor de instrumentos de capital.

Las diferencias permanentes negativas responden al propio proceso de consolidación.

En el ejercicio 2014 se compensan bases imponibles negativas de ejercicios anteriores por importe de 10.183.905 euros.

La conciliación entre el impuesto corriente y el gasto por impuesto reflejado en la cuenta de resultados, para los ejercicios 2014 y 2013, sería la siguiente:

42


Ejercicio 2013 < '"' \

Euros

rmpue:no '-V"'~"'"' (1.038.831)

Ajuste tipo impositivo de los activos y pasivos diferidos registrados ( 6.631.680) ¡vrros OJUSTes en 10 1mpos1C!On soore oenene~os (173.872) ¡~u:~ru pur rmpue:.Tu (7.844.382)

Ejercicio 2013 Euros

(9.968)

(9.968)

Las diferencias temporarias consecuencia de ajustes practicados por el Grupo para la determinación de la base imponible consolidada, responden a plusvalías de existencias no deducibles, a ajustes del área inmobiliaria por entregas de viviendas y a la eliminación de dotaciones/reversiones de deterioro de empresas del Grupo. Estos ajustes dan lugar a la contabilización de impuestos anticipados y diferidos.

El Grupo no ha activado en los últimos dos ejercicios ni la base negativa generada en el ejercicio ni las deducciones generadas y no aplicadas en el ejercicio.

Los saldos de los epígrafes "Activos por impuestos diferidos" y "Pasivos por impuestos diferidos" del estado de situación financiera consolidado, a 31 de diciembre de 2014, ascienden a 36.330.121 euros (44.142.997 euros en 2013) y 11.408.921 euros (14.096.958 euros en 2013), respectivamente.

El detalle de la composición del saldo de activos y pasivos por impuestos diferidos al 31 de diciembre de los ejercicios 2014 y 2013, es el siguiente:

2014 2013

ACTIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS

Impuesto anticipado intragrupo 4.023.287 4.659.170

BIN · s y deducciones pendientes de aplicar 31.989.697 39.378.722

lmpto. por ajuste del valor de la Cartera 317.137 105.105

TOTAL 36.330.121 44.142.997

2014 2013 1

PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS

Revalorización de activos 4.091.424 4.909.708

Impuesto diferido intragrupo 2.670.902 3.133.461

Revalorización de existencias 102.720 159.896

lmpto. por ajuste del valor de la Cartera 4.543.875 5.893.893

TOTAL 11.408.921 14.096.958


43



Valoración ac tivos financieros disponibles para la venta (217.544)

Ajuste por con 'lpensación intragrupo 1.707.906


Activación 1 R eversión créditos fiscales (991.086)

Valoración ac ivos financieros disponibles para la venta 212.032

Ajuste cambio tipo impositivo (7.033.823)



Ajuste entregc viviendas (41.224)

Valoración ac tivos financieros disponibles para la venta 3.115.843

Ajuste por cor ~pensación intragrupo 1.707.907

Saldo a 31 de diciembre de 2013 14.096.958 Ajuste entrego viviendas (57.176)

Valoración ac tivos financieros disponibles para la venta {1.350.018)

Ajuste cambiq tipo impositivo ( 1.280.844)

Saldo a 31 deldiciembre de 2014 11.408.921 1

Los créditos fisca1s registrados por importe de 31.989.697 euros (39 .378.724 euros en 20 13) a 31 de dit

1

iembre de 2014 por bases imponibles negativas pendientes de d d · d. t d r 1 · · t e ap 1car, son os s1gu1en es: compensar y e ~cc1ones pen 1en es

Año generación Importe BIN Crédlfo fiscal Vencimiento

Bases imponibles negativas pe [ldientes de compensar 2009 2.324.138 581.035 2024

2010 6.836.378 1.709.095 2025

2011 73.221.355 18.305.339 2026

2012 30.557.253 7.639.313 2027

118.537.586 28.234.782

Año Importe Concepto generación deducción Vencim1ento

Deducciones pendientes de a licor Deducción 2008 1.614.252 Doble 2009 890.625 Imposición 2010 838.067

2011 197.635

2012 213.070 -

Otras deduccior 2009 1.266 2019

3.754.915

El detalle las bpses imponibles negativas generadas con anterioridad a su incorporación al ~rupo fiscal, pendientes de compensar en ejercicios futuros por las sociedades del G upo a 31 de diciembre de 2014 es el siguiente:

Año Plazo :>ociedad Importe generación compensación

Foro lnmobi iario Civitas, S.A.U. 660.688 2001 2016

1 2.441.865 2002 2017

1

12.354 2003 2018

441.938 2004 2019

Total 3.556.845

44

GRUPO LIBERTAS 7- CC.AA. CONSOI¡IDADAS 2014

Los Administradores de la sociedad dominante. del Grupo consideran que estas bases imponibles negativas e impuestos dlfetfdos activos se han generado, fundamentalmente, como consecuencia de las pérdidas no recurrentes incurridas por las sociedad del Grupo durante los últimos ejercicios relativas a la pérdida de valor de la cartera de inversión, de la participación en empresas asociadas y de la situación de crisis existente en los mercados y del impacto significativo de determinados saneamientos efectuados. Las previsiones elaboradas por los Administradores de la sociedad dominante prevén la paulatina recuperación a partir del ejercicio 2015 de los niveles de actividad y rentabilidad similares a los existentes en los años previos a la actual crisis. Para analizar la sensibilidad de este estudio se han considerado variaciones en las hipótesis básicas como son la reducción de los márgenes del Área Inmobiliaria en un 15 %, una caída en los precios de venta de los apartamentos de alquiler del 20%, combinado con una reducción de los ingresos del Área de Inversiones de un 15%. Aún con estas variaciones, que se entienden como límites para la realización de operaciones, se obtendrían unos resultados positivos que permitirían la total recuperación de los créditos fiscales activados.

Los saldos deudores y acreedores con Administraciones Públicas, a 31 de diciembre, son los siguientes:

Euros 2014 2013

Saldos deudores - No corrientes Impuesto sobre beneficios anticipado j6_jj0. 1 L. 1 44. 14L.. 'J'J 1

Total 36.330.121 44.142.997

Saldos deudores - Corrientes

lm12_uesto sobre Sociedades 272.547 542.247

Impuesto sobre el Valor Añadido soportado diferido - 71 Impuesto sobre el Valor Añadido deudor 1/."L'/6 6'14

Total (Nota 11) 289.843 543.013

Euros 2014 2013

Saldos acreedores - No comentes

Impuesto sobre Sociedades diferido 11.40~.'/L.I 14.0'/6.'/~~

Total 11.408.921 14.096.958

Saldos acreedores - Corrientes Impuesto sobre el Valor Añadido 49.4~6 55.615

H.P. Acreedora por IRPF 30.711 26.150 Administraciones locales - 31.212 Seguridad Social :n.j06 :n.~1~

Total (Nota 15) 102.473 135.492

En general las Sociedades del Grupo, tienen abiertos a inspección los ejercicios 2010 a 2014 a efectos del Impuesto sobre Sociedades y los últimos cuatro ejercicios para el resto de impuestos que les son de aplicación. Adicionalmente, la Sociedad matriz Libertas 7, S.A. tiene abiertos a inspección a efectos del Impuesto sobre Sociedades los ejercicios 1996 a 2000 y 2003 a 2004 como sucesora de otras sociedades.

La Sociedad incluyó la información preceptiva relativa al régimen especial de fusiones por las operaciones de este tipo efectuadas en años anteriores en las cuentas anuales de los ejercicios 1993, 1994, 1998,2000,2001.2006 y 2007.


De las actuaciones de comprobación a Libertas 7. S.A., iniciadas en el ejercicio 2005, como sucesora universal de la sociedad absorbida Participaciones Reunidas e Inversiones, S.L., relativas al Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2001, con alcance parcial a la op~ración de fusión por absorción realizada en dicho ejercicio, se derivó un acta de insbección en la que se propuso una regularización con una cuota de 4.049 miles de i euros {más 944 miles de euros de intereses). Esta acta fue recurrida en disconformidad por la sociedad con fecha 18 de abril de 2006. En el ejercicio 2014 los órganos de la Inspección de Tributos, a consecuencia de la estimación parcial de dicho recurso, informó que la deuda tributaria resultante ascendía a 3.522 miles de euros (2.455 miles de euros de cuota y l .067 miles de euros de intereses).

Los Administradores de la Sociedad dominante y sus asesores legales estiman que de la resolución del anterior recurso al acta de la inspección no se derivarán pasivos significativos para la misma que no hayan sido debidamente provisionados en el estado de situación financiera adjunto. De igual forma, no esperan que se devenguen pasivos adicionales no cubiertos de consideración como consecuencia de las actas que permanecen abiertas y de los ejercicios abiertos a inspección.

18. GASTOS

El análisis de los gastos del Grupo se desglosa a continuación:

Euros 2014 2013

Aprovisionamientos 1.294.641 (4.985.784) Variación provisión de existencias de productos terminado o en (6.010.688) ( 1 0.445.351 )

-Reducción de existencias de productos terminados (Nota 1 O) (6.010.688) (10.445.351)

Gastos de personal (1.311.961) ( 1.468.804) Dotación amortización {292.918) (341.948) Otros gastos (1.691.311) ( 1.444.594) Resultado y deterioro por enajenacióh del inmovilizado 36.868 (4.392.988) Provisiones por deterioro de activos financieros 5.011.504 (18.779.155) Otros resultados de explotación 1.549.482 -

Total (1.414.384) (41.858.623)

La cuenta "Otros resultados de explotación" incluye el resultado obtenido por la cancelación de deudas con entidades financieras, así como otros ingresos y gastos de explotación.

El desglose de la cuenta "Provisiones por deterioro de activos financieros" es el siguiente:

Euros 2014 2013

Inversiones en empresas del Grupo y asociadas {Nota 7) 5.011.504 ( 17.737.558) Inversiones financieras a largo plazo (Nota 8) - -

Otros activos financieros a corto plazo (Nota 8) - ( 1.041.597) Total 5.011.504 (18.779.155)

18.1 Aprovisionamientos

El desglose de este epígrafe es el siguiente:

Euros 2014 2013

Compras 1.358 2.500 Consumos 12.950 13.535 Deterioro de existencias (Nota 1 O) (1.308.948) 4.969.749

Total (1.294.641) 4.985.784

46


La reversión de los deterioros se corresponde con la recuperación de los deterioros registrados en ejercicios anteriores de existencias vendidas en el ejercicio 2014.

Todas las compras de la Sociedad se han realizado en territorio español.

18.2 Gastos de personal

La composición de los gastos de personal es:

Euros 2014 2013

Sueldos y salarios 951.369 953.816 Seguridad Social 242.073 235.234 Otros gastos de personal 118.519 279.754

Total 1.311.961 1.468.804

El número medio de empleados en los ejercicios 2014 y 2013, que no difiere significativamente de la plantilla al cierre de cada ejercicio, distribuido por categorías y por sexos es el siguiente:

Plantilla media 2014 2013

Hombres Mujeres Hombres Muieres Titulados superiores 8 2 8 2 Titulados medios - - - -Jefes y Oficiales 5 6 5 6 Administrativos - - - -Peón 2 1 2 1 Comerciales 3 1 3 1

Total 18 10 18 10

18.3 Otros gastos de explotación

El desglose del saldo de este capítulo de los estados de resultado global consolidado es:

Euros 2014 2013

Arrendamientos y cánones 22.245 28.897 Reparaciones y conservación 106.305 125.198 Servicios de profesionales independientes 752.538 131.996 Primas de seguros 24.479 11.187 Servicios bancarios y similarres 135.498 73.694 Publicidad, propaganda y relaciones públicas 23.095 29.558 Suministros 129.404 124.949 Otros servicios 262.793 292.398 Tributos 301.078 587.195 Otros gastos y pérdidas de gestión (66.124) 39.522

Total 1.691.312 1.444.595

Durante el ejercicio 2014 los honorarios relativos a los servicios de auditoría de cuentas prestados por el auditor de la Sociedad han ascendido a 24.000 euros (24.000 euros en 20 13), no habiendo prestado servicios adicionales durante estos ejercicios.


19. RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

El desglose del saldo de este capítulo de los estados de resultado global consolidados adjuntos, en función del origen de las partidas que lo conforman es:

Euros 2014 2013

Ingresos ordinarios 17.047.267 12.508.902 Otros ingresos 230.728 175.102 Participación en el resultado de sociedades asociadas (Nota 12.4) (5.503.425) (17.441.560)

Total Ingresos ordinarios 11.774.570 (4.757.557) Coste de ventas ( 6.010.688) ( 10.461 .387) Resultado Bruto 5.763.882 (15.218.943)

Gastos de personal (1.311.961) (1.468.804) Dotación amortización (292.918) (341.948) Otros ingresos y gastos (119.269) (5.837.582) Provisiones por deterioro de activos financieros (Nota 7) 5.011.504 (18.779.155) Deterioros existencias (Nota 10) 1.308.948 (4.969.749) Resultado de explotacion 10.360.186 (46.616.180)

El importe desglosado en "Otros ingresos y gastos" incluye ingresos por dietas y primas de asistencia a consejos cobradas por las sociedades del grupo, así como a al resultado obtenido por la cancelación de deudas con entidades financieras y otros gastos de explotación por importe de 1.691 .312 euros.

20. INGRESOS FINANCIEROS

El desglose de los diferentes capítulos relacionados con este concepto de los estados de resultado global consolidados, en función del origen de las partidas que lo conforman es:

Euros

2014 2013 Otros intereses e ingresos financieros 8.808 14.929 Otros ingresos y gastos financieros 32.754 (27.653) TOTAL 41.561 (12.724)

21. GASTOS FINANCIEROS

El saldo de este capítulo de los estados de resultado global consolidados, corresponde en su totalidad d intereses de préstamos (véase Nota 14). En los ejercicios 2014 y 2013 el Grupo no ha activado como mayor valor de las existencias gastos financieros vinculados a préstamos promotores.

22. RESULTADO POR ACCIÓN

22.1. Resultado global básico por acción

El resultado global básico por acción se determina dividiendo el resultado neto atribuido al Grupo en un ejercicio entre el número medio ponderado de las acciones en circulación durante ese ejercicio, excluido el número medio de las acciones propias mantenidas a lo largo del mismo. De acuerdo con ello:

48


2014 2013 Variación

Resultado neto del ejercicio (Euros) 692.113 ( 48.452.536) 49.144.649

Número medio ponderado de acciones en circulación 20.867.867 20.869.419 (1.552)

Resultado Básico por acción (Euros) 0,03 (2,32) 2,35

22.2. Resultado global diluido por acción

2014 2013 Variación Resultado neto del ejercicio (Euros) 692.113 ( 48.452.536) 49.144.649

Número medio ponderado de acciones emitidas 21.914.438 21.914.438 -Menos: número medio ponderado de acciones propias ( 1.046.571) ( 1.045.019) (1.552) Número medio ajustado de acciones para el cálculo del beneficio por acción diluido 20.867.867 20.869.419 (1.552)

Resultado Diluido por acción (Euros) 0,03 (2,32) 2,35

22.3. Resultado global total por acción

2014 2013 Variación Resultado global total neto del ejercicio (Euros) (7.143.226) (39.797.142) 32.653.916 Número medio ponderado de acciones en circulación 20.867.867 20.869.419 (1.552)

Resultado Básico por acción (Euros) (0,34) (1 '91) 1,56

22.4 Resultado global total diluido por acción

2014 2013 Variación Resultado neto del ejercicio (Euros) (7.143.226) (39.797.142) 32.653.916

Número medio ponderado de acciones emitidas 21.914.438 21.914.438 -Menos: número medio ponderado de acciones propias ( 1.046.571) ( 1.045.019) (1.552) Número medio ajustado de acciones para el cálculo del beneficio por acción diluido 20.867.867 20.869.419 (1.552)

Resultado Diluido por acción (Euros) (0,34) (1,91) 1,56

23. HECHOS POSTERIORES

Entre el 1 de enero de 2015 y la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas no se ha producido ningún suceso que las afecte de manera significativa.

24. OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS

Las operaciones entre la Sociedad dominante y sus sociedades dependientes, que son partes vinculadas, han sido eliminadas en el proceso de consolidación y no se desglosan en esta nota.

49


25. RETRIBUCIONES AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y A LA ALTA DIRECCIÓN

25. 1 Atenciones estatutarias

El Artículo 28 de los Estatutos de la Sociedad Libertas 7, S.A., establece que los miembros de su Consejo de Administración percibirán en concepto de participación en el beneficio del ejercicio de la Sociedad, una cantidad máxima equivalente al 10% de su beneficio líquido. Debido al resultado negativo obtenido por la Sociedad matriz del Grupo en el ejercicio 2014 el Consejo de Administración no ha fijado cantidad alguna por este concepto (en el ejercicio 2013 tampoco se devengó participación en el beneficio).

Por consiguiente, los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad dominante devengaron en los ejercicios 2014 y 2013 los siguientes importes brutos:

Euros 2014 2013

Dietas de asistencia a Consejos 100.800 111.600 Dietas asistencia a Comisiones de nombramientos y retribuciones 3.150 3.150 Dietas de asistencia al comité de auditoría 6.300 6.300

Total 110.250 121.050

A 31 de diciembre de 2014 el Consejo de Administración de la Sociedad matriz estaba compuesto por 4 hombres y 2 mujeres (4 hombres y 2 mujeres a 31 de diciembre de 2013).

25. 2. Retribuciones de la Alta. Dirección

La remuneración de los Directores Generales del Grupo y personas que desempeñan funciones asimiladas - excluidos quienes, simultáneamente, tienen la condición de miembro del Consejo de Administración (cuyas retribuciones han sido detalladas anteriormente)- durante el ejercicio 2014 ascienden a 249.290 euros (249.469 euros en 2013).

Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 la alta dirección del Grupo estaba formada por tres personas, los cuales eran hombres.

25.3. Información en relación con situaciones de conflicto de intereses por parte de los Administradores

De conformidad con lo establecido en el artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital, los consejeros han comunicado que no existe ninguna situación de conflicto, directo o indirecto, que ellos o personas vinculadas a ellos pudieran tener y que haya tenido que ser objeto de comunicación.

Por otra parte, los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad dominante no han realizado durante el ejercicio 2014 operaciones inhabituales al tráfico ordinario de la Sociedad, ni en condiciones distintas de las de mercado con la propia Sociedad ni con otras sociedades pertenecientes al mismo grupo.

26. GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS

El importe de los avales y garantías prestadas al Grupo ante diferentes entidades y organismos por motivos técnicos y jurídicos asciende a 45.196 euros ( ~s en

V so


el ejercicio 2013), mientras que el importe de los avales a favor de terceros por compra de solares con cambio de. obra alcanza los 14.025 euros (603.394 euros en el ejercicio 2013).

Además, la sociedad tiene avalados 3.522.560 euros como garantía por las actuaciones de comprobación por parte de la AEAT en relación con la operación de fusión por absorción de Participaciones Reunidas e Inversiones, S.L. en el ejercicio 2001 (vernota 15).

Los Administradores del Grupo estiman que no se derivarán pasivos significativos adicionales a los registrados en el balance de situación adjunto por las operaciones descritas en esta nota.

27. SEGMENTOS DE NEGOCIO Y GEOGRÁFICOS

Criterios de segmentación -

La información por segmentos se estructura en función de las distintas áreas de negocio del Grupo. La sociedad entiende que no es significativo el desglose de la segmentación geográfica, ya que el lugar de origen de la cifra de negocios es el territorio nacional.

SEGMENTOS PRINCIPALES- DE NEGOCIO

Las áreas de negocio que se describen seguidamente se han establecido en función de la estructura organizativa del Grupo Libertas 7 en vigor al cierre del ejercicio 2014, teniendo en cuenta la naturaleza de los productos y servicios ofrecidos.

En el ejercicio 2014 el Grupo Libertas 7 centró sus actividades en las siguientes grandes áreas de negocio:

• Actividad Inmobiliaria

• Actividad de Inversión

Los ingresos procedentes de las participaciones en las asociadas se asignan al Área de Participaciones por ser precisamente ésta su actividad.

A continuación se presenta la información por segmentos de estas actividades:

Miles de Euros Área Inmobiliaria Área Inversiones Total

2014 2013 2014 2013 2014 2013

Balance de situación

ACTIVO

Activos por segmentos 54.084 60.884 29.449 33.395 83.533 94.279 Fondo de Comercio 5.251 5.251 304 304 5.555 5.555 Participaciones en empresas asociadas - - 13.990 17.974 13.990 17.974 Activos disponibles para la venta - - 53.448 64.229 53.448 64.229 TOTAL ACTIVO 59.335 66.135 97.191 115.902 156.526 182.037

PASIVO

Pasivos por segmentos 4.287 6.219 9.403 11.319 13.690 17.538 Deuda y pasivos financieros 23.543 39.084 24.196 24.167 47.739 63.251 TOTAL PASIVO 27.830 45.303 33.599 35.486 61.429 80.789

51


Área Inmobiliaria Área Inversiones Total

Debe 1 Debe/ Debe/ Debe/ Debe/ Debe/

Miles de Euros (Haber) (Haber) (Haber} (Haber) (Haber) (Haber)

2014 2013 2014 2013 2014 2013

Operaciones continuadas Ventas Promoción 4.954 7.949 - - 4.954 7.949 Ingresos por Rentas Alquiler /Servicios 955 936 - 955 936

Ingresos de la Actividad Financiera - - 11.138 3.624 11.138 3.624 Resultados Sociedades valoradas por el Método de la Participación - - (5.503) (17.441) (5.503) (17.441) Resultados por enajenación del Inmovilizado 36 - - 36 -

Otros Ingresos de Explotación 180 126 51 49 231 175 Variación de exist. de productos terminados o en curso (6.011) (10.445) - (6.011) ( 10.445) Trabajos realizados por la empresa para su activo - - - - -

Aprovisionamientos 1.295 (4.986) - 1.295 (4.986) Gastos de Personal {861) (1.028) (451) (441) (1.312) ( 1.469) Otros Gastos de Explotación ( 1.364) (1.181) (327) (264) (1.691) ( 1.445)

Amortizaciones (272) (311) (21) (31) (293) (342) Deterioros y resultados por enajenación de inmovilizado 1.566 (4.393) 4.995 (18.779) 6.561 (23.172) Ingresos financieros - l 9 14 9 15 Gastos financieros (805) (1.345) (572) (858) (1.377) (2.203)

Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable - - (489) 390 (489) 390

Otros ingresos y gastos financieros - - 33 (28) 33 (28) Resultados Antes de Impuestos (327) (14.677) 8.863 (33.765) 8.536 (48.442)

Impuesto Sobre Sociedades (1.546) 41 (6.298) (51) (7.844) (lO) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS (1.873) (14.636) 2.565 (33.816) 692 (48.452) Atribuible a: Accionistas de la sociedad dominante (1.892) (14.811) 2.565 (33.816) 674 (48.627) Intereses minoritarios 18 175 18 175 BENEFICIO/(PERDIDA ATRIBUIBLE A TENEDORES DE INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO NETO DE LA DOMINANTE (1.873) (14.636) 2.565 (33.816) 692 (48.452)

52

28. SOCIEDADES DEPENDIENTES

A continuación se presentan datos sobre las sociedades dependientes de la Sociedad al31 de diciembre de 2014 (en miles de euros):

Sociedades Dependientes Integradas en el Grupo LIBERTAS 7

%Derecho de Datos de la Entidad Participada *)

Sociedad Domicilio Actividad % Voto Valor neto en

controlados por libros Activos Pasivos Patrimonio Resultado

Partic. LIBERTAS 7 ejercicio

Libertas Novo, S.L. Valencia Actividad inmobiliaria 86,14 86,14 5.610 14.547 6.545 8.001 22

A van Plus, S.A.U. Valencia Tenencia de valores 100 100 - 4.945 7.286 (2.340) 618

Liberty Park, S.A. U. Valencia Tenencia de valores 100 100 3.393 3.441 49 3.392 105

Oinos Líber, S.A. Valencia Tenencia de valores 100 100 60 63 - 63 1

Novo NOE, S.A. Valencia Sin actividad 100 100 60 70 - 70 1

Ficsa Vivienda Segura, S.A. Valencia Actividad inmobiliaria 100 100 - 156 184 (28) {80)

Luxury Liberty, S.A. Valencia Tenencia de valores 100 100 17.321 33.459 6.069 27.390 6.914

Selección Lux, S.A. Valencia Sin actividad 100 100 2.075 2.249 174 2.075 (28)

Liberty Lux, S.A. Valencia Sin actividad 100 100 60 75 - 75 í

Foro Inmobiliario Civitas, S.A. U. Valencia Actividad inmobiliaria 100 100 1.549 9.194 7.645 1.550 (727)

Al Mukhabir, S.A. Valencia Tenencia de valores 99,99 99,99 629 876 161 714 41

(*) No auditados

r----;

53


29. EMPRESAS ASOCIADAS

A continuación se presentan datos sobre las em_Qresas asociadas al 31 de diciembre de 2014

Miles de Euros

Datos de la Entidad Participada

Sociedad Domicilio

%

1 % Derecho de Voto Actividad 1 Portie. Ingresos 1

Resultado

controlados por Valor neto Activos Pasivos Patrimonio Ordinarios ejercicio

LIBERTAS 7 en libros

Explotación medios de 1 0.49 1 0.49 10.827 1 3.591.570 1 4.209.340 1 (617.770) 1 1.454.730 1 (2.236.830) comunicación

Promotora de Informaciones. S.A.(PRISA)* • Madrid

Diseño. fabricación y Adolfo Domínguez, S.A. •• Orense comercio de prendas de 1 10.29 1 10.29 15.999 1 118.700 1 44.000 1 74.700 1 81.000 1 (7.782)

vestir --

Tenencia de valores y Finanzas e Inversiones Valencianas. S.A. ** Valencia explotación de fincas 1 3,97 1 3,97 580 1 13.046 1 523 1 12.521 1 403 1 163

rústicas

Valentía Biopharma, S.L. ** Valencia Investigación biomédica 1 20.41 1 20.41 427 1 2.1661 1.711 1 4551 577 1 (394)

** Sociedades pendientes de ser auditadas a la fecha de formulación de estas cuentas. En el caso de grupos de sociedades se trata de cifras consolidadas.

() 7

54

GRUPO LIBERTAS 7- CC.AA. CONSOpDADAS 2014

ANEXO 1

Durante el ejercicio anual 2014 han entrado en vigor nuevas normas contables que, por tanto, han sido tenidas en cuenta en la elaboración de las presentes cuentas anuales consolidadas. Las siguientes normas han sido aplicadas en estas cuentas anuales consolidadas sin que hayan tenido impactos significativos ni en las cifras reportadas ni en la presentación y desglose de estas cuentas anuales consolidadas:

• NIIF 1 O: "Estados Financieros consolidados".

La NIIF 1 O modifica la definición de control, concluyendo que un inversor tiene control sobre una participada sólo si reúne los siguientes elementos: poder sobre la participada, exposición o derecho a los rendimientos variables procedentes de su implicación en la participada y capacidad de utilizar su poder sobre la participada para influir en el importe de los rendimientos del inversor

• NIIF 11: "Acuerdos conjuntos"

La NIIF 11 cambia el enfoque de análisis de los acuerdos conjuntos y define dos únicos tipos de acuerdos conjuntos: operación conjunta o negocio conjunto. Los negocios conjuntos serán contabilizados por el método de participación.

• NIIF 12: "Desgloses sobre participaciones en otras entidades".

Define los desgloses requeridos sobre participaciones en dependientes, asociadas, negocios conjuntos y participaciones no dominantes.

• Modificación NIC 27: "Estados financieros separados".

Recoge los cambios derivados de la nueva NIIF 1 O anteriormente descrita.

• Modificación NIC 28: "Inversiones en entidades asociadas y negocios conjuntos".

Revisión paralela en relación con la emisión de NIIF 11 Acuerdos conjuntos.

• Modificación NIC 32: "Compensación de activos financieros con pasivos financieros.

Aclaración reglas de compensac1on de activos y pasivos financieros e introducción de nuevos desgloses asociados.

• Modificación a NIC 36 - Desgloses sobre el importe recuperable de activos no financieros.

Clarifica cuando son necesarios determinados desgloses y amplía los requeridos cuando el valor recuperable está basado en el valor razonable menos costes de ventas.

• Modificación a NIC 39 - Novación derivados y continuidad de la contabilidad de coberturas,

Determinación cuando y con qué criterios, la novación de un derivado no hace necesaria la interrupción de la contabilidad de coberturas.

• Modificación NIIF 1 O, NIFF 11 y NIFF 12: "Guía de Transición.

Clasificación reglas transición de NIIF 1 O, 11 y 12.

• Modificación a NIIF 10, NIIF 12 y NIC 27. Sociedades de inversión

Excepción en la consolidación para sociedades dominantes que cumplan la definición de sociedad de inversión

~55


A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas, las normas e interpretaciones más significativas que habían sido publicadas por el IASB pero no habían entrado aún en vigor en el ejercicio 2014, bien porque su fecha de efectividad es posterior a la fecha de las cuentas anuales consolidadas, o bien porque no han sido aún adoptadas por la Unión Europea:

Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones

Aprobadas para su uso en la Unión Europea

Interpretación IFRIC 21 Gravámenes

Interpretación sobre cuando reconocer un pasivo por tasas o gravámenes que son condicionales a la participación de la entidad en una actividad en una fecha especificada.

No aprobadas para su uso en la Unión Europea a la fecha actual

NIIF 14 "Cuentas de diferimiento de actividades reguladas"

NIIF 15 "Ingresos procedentes de contratos de clientes"

NIIF 9 "Instrumentos financieros"

Requerimiento información financiera para los saldos de las cuentas de diferimientos de actividades reguladas que surgen cuando una entidad proporciona bienes o servicios a clientes a un precio o tarifa que está sujeto a regulación de tarifas. Aplicable a los adoptantes por primera vez de las NIIF.

Nueva norma de reconocimiento de ingresos (sustituye a la NIC 11, NIC 18, IFRIC 13, IFRIC 15, IFRIC 18 y SIC 31).

Sustituye requisitos de clasificación y valoración, reconocimiento y baja en cuentas de activos y pasivos financieros, la contabilidad de coberturas y deterioros de la NIC 39.

Modificaciones e interpretaciones

Modificación NIC 19 "Contribución de empleados a planes de prestación definida"

Modificación NIC 16 y NIC 38 "Métodos aceptables de depreciación y amortización"

Modificación NIIF 11 "Contabilización adquisición participaciones en

Posibilidad de deducir las contribuciones del coste de servicio en el mismo periodo en que se pagan, bajo ciertos requisitos.

Clarifica los métodos aceptables de amortización y depreciación del inmovilizado material e intangible.

Especifica forma de contabilizar la adquisición de una participación en una operación conjunta cuya

Aplicación obligatoria

Períodos anuales iniciados a partir del 1 7 de junio de 2014

Ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2016.



Ejercicios iniciados a partir del 1 de julio de 2014

Ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2016

Ejercicios iniciados a partir del 1 de enero

56


operaciones conjuntas"

Modificación NIIF 1 O y NIC 28 "Venta o aportación de activos entre un inversor y su asociada/negocio conjunto"

Modificación NIC 27 "Método puesta en equivalencia en Estados Financieros Separados"

Modificación NIC 16 y NIC 41 "Plantas productoras"

Mejoras NIIF Ciclo 2010-2012 y Ciclo 2011-2013

Mejoras NIIF Ciclo 2012-2014

actividad constituye un negocio.

Clarifica estas operaciones si se trata de negocios o de activos.

Se permitirá la puesta en equivalencia en los estados financieros individuales de un inversor.

Las plantas productoras pasarán a llevarse a coste, en lugar de a valor razonable.

Modificaciones menores en diversas normas.

Modificaciones menores en diversas normas.

de 2016


Ejercicios iniciados a partir del l de enero de 2016


Ejercicios iniciados a partir del 1 de julio de 2014

Ejercicios iniciados a partir del l de enero de 2016

El Grupo no ha considerado la aplicación anticipada de las modificaciones adoptadas por la Unión Europea a la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas. El Grupo estima que su aplicación inicial no tendrá un impacto significativo sobre sus cuentas anuales consolidadas

57

LIBERTAS 7, S.A.

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE

AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

La cifra de negocio consolidada del ejercicio 2014 importa 17 millones de euros.

El ejercicio se salda con un resultado neto de 0,7 millones tras ajustar los créditos fiscales por 7 millones de euros.

La cartera de valores del Grupo Libertas 7 cierra con un valor de mercado de 58,7 millones de euros, una rentabilidad en el año del 3%.

La deuda neta del Grupo disminuye un 23%, situándose en 48 millones de euros.

El Patrimonio Neto del Grupo Libertas 7 asciende a 95 millones de euros, un 61% del total Balance.

B Grupo libertas 7 presenta, por segundo año consecuttvo, e~ •ntorme de Gestión

Consoltdado con un nuevo formato, introduciendo información adicional a la que venfa

siendo tradicional en base a la Guía para la elaboración de los informes de gestión de las

entidades cotizadas editada por Jo CNMV en 2013_ En este sentido, se introduce nuevos

apartados y se ofrece más extensas explicaciones sobre tos objetivos y las decisiones

adoptados por el Consejo de Administración de Libertas 7. La información recogida en el

presente informe de Gestión Consolidada se encuentra desarrollada en determinados

apartados en 1a Memoria del ejercicio, el Informe Anual de Gobierno Corporativo, el

Informe de Responsabiiidad Social Empresarial así como en el informe sobre Retribuciones.

Ef Consejo de Administración de !.iberias l ha pretendido y pretende mantener el carácter

genuino y de fácil lectura del presente documento. Con total transparencia, stmplicidad y

rigor se presenta la gestión realizada por el Consejo de Administración en el ejercicio 20 T 4

de manera comprensible, resumida y ordenada, así como las principales tendencias

estratégicas que ordenan la labor del Grupo.

los datos ofrecidos en el presente fnforme de Gestión Consolidodo se expresan en mi1es de

euros salvo que se 1ndique otra unidad.

7

1

1.- SITUACIÓN DEL GRUPO

A. Estructura organizatlva

Libertas 7, S.A. (Sociedad Dominante) fue constituida en Valencia en el año 1946.

Actualmente es la cabecera de un grupo de sociedades fruto de un proceso de concentración de los compañías Forum lnmobiliario Cisneros, S.A. {FICSAL S.A., Playa de Alboraya (Saplaya) y Valenciana de Negocios, S.A.

B Grupo libertos 7 está esfructurado en dos grandes áreas de negocio: el Área de

inversiones -a su vez integrada por las divisiones de Participadas 1 Capital Privado y de cartera de Bolsa- y el Área Inmobiliaria -compuesta por ras divisiones de Promoción

inmobiliaria y de Arrendamientos-. Cuento igualmente con un Área Interna que se ocupa de todas las labores de contabilidad, administración y gestión de recursos del Grupo.

la Sociedad dominante está regida por un Consejo oo Administración, una Consejero Delegado y un Comité de Dirección.

El Consejo de Administración de libertas ?está integrado por cinco consejeros -de los cuates tres son dominicales, dos son independientes y uno ejecutivo- y una Secretaria no consejera. El Consejo se rige por los "Normas de Organización y funcionamiento del Consejo de Administración" y se estructuro en dos comisiones: el Comité de Auditorio y lo

Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno.

Por su porte, el Consejo tiene delegadas en la Consejero Delegado todas las facultades

salvo las que por Ley y Estatutos son indelegables.

El Comité de Dirección de Libertas 7 está integrado por la Consejero Detegodo y los Directores del Área de Inversiones, el Área lnmobíliario y el Área Interna. Dicho Comité es el órgano que propone al Consejo y ejecuta, tras su aprobación, las principales decisiones que rigen la vida del Grupo.

Una información más detallada sobre este apartado se recoge en el lnforme Anual de Gobierno Corporativo.

B. Funcionamiento

Los objetivos de la ·Entidad están definidos en el Plan Estratégico de la sociedad dominante: "Libertas 7 tiene como Misión el desarrollo de actividades de inversión financiera y de gestión inmobiliaria que procuren la pervivencio de la empresa con una

rentabilidad adecuada."

Con el fin de conseguir los objetivos fijados, Libertas 7 concreta su actividad en dos áreas de negocio:


Los principios rectores de la actividad de inversión del Grupo son tos siguientes:

Diversificación y equilibrio.

2

Inversiones a medio/largo plazo.

Inversión en renta variable. Uso eventual de derivados únicamente con fines de

aseguramiento.

inversiones basadas en criteños fundamentales. Es decir, los decisiones de inversión

se apoyan en et onáfisis de fa evolución pasada y ta confección de previsiones

sobre las variables fundamentales de las compañías: balance, cuenta de

resultados, estados de liquidez, decisiones de inversión, etc ...

Búsqueda de compañías cuyo valor se halle oculto y por tanto, su precio se vea

penalizado por los mercados.

los inversiones se concentran en compañías sitos en Europa occidental y Norte

América.

8 análisis y selección de inversiones, que se realiza por el equipo de analistas del Grupo, se

apoya en una constante puesta al día no solo de la información de las empresas en las

que se mantiene 1nversión sino también en 1a evotución de los sectores principales de

inversión y de !a economia mundial, europea y españokl.

la actividad del Área de Inversiones se distribuye en dos ámbitos de actuación:

Participadas 1 Capital Privado: Se trata de inversiones que representan una

participación accionarial relevante en las compañías cotizadas o no y que

habitualmente determinan presencia en sus consejos de administración. Son

inversiones de largo pklzo de las que se pretende, con nuestro apoyo en la gestión,

obtener plusvalías con su venta.

Bolsa: Inversión directa en rento variable, en mercados regulados, con liquidez

diaria y con horizonte de medio y torgo plazo. Aporta una mayor diversificadón de

activos y proporciona liquidez y rentabmdad vía cobro de dividendos y rotación de

la cartera.

Área Inmobiliaria

la actividad desarrollada por e~ Área Inmobiliaria se centro en lo promoción inmobUiaria, la

gestión de inmuebles para arrendamientos y los servicios para terceros.

la Promoción tnmobifiario, bajo ta acreditada marca FICSA, se rige por tos siguientes

premisas básicas:

Promoción residencial de viviendas de primera residencia.

Opera sobre suelos finafistas.

Diñgida a dientes de nivel adquisiTivo medio.

Ámbito de actuación: Comunidad Valenciana.

Ubicación cercana a servicios necesarios.

El objetivo básico es promover bienes de primera necesidad, con una adecuada relación

calidad-precio, diñgida a una amplio capa de población. la gestión de esta actividad se

ó 7 3

puede calificar como prudente en relación con .los estándares del sector. Así. no ha sido pofí.tica de la entidad acumular suelos o adquirir terrenos con el fin de transformarlos.

En cuanto a la división de Arrendamientos, a su vez se subdivide en dos sectores

totalmente diferenciados:

Locales y oficinas en lo ciudad de Valencia.

Arrendamientos turfstlcos en la Urbanlzaclón Port Saplaya.

En relación con las oficinas y locales, el objetivo de la gestión es la puesta en valor del

patrimonio del Grupo.

El desarrollo del negocio de arrendamiento turístico en Port Saplaya cuenta con unas características más especfficas. Se trata de la explotación de cuatro edificios de apartamentos en primera tínea de playa, en una urbanización que se ubica a escasos tres kilómetros de~ centro de Valencia. lo octtvidad está directamente relacionada con el turismo, doméstico o extranjero, que accede al producto vía intermediarios especializados

o directamente a través de Internet. la gestión actúa totalmente volcada hacia el mercado turístico, siendo el objetivo principal alargar la temporada más allá del periodo

estival.

2.- EVOLUCIÓN Y RESULTADOS DE LOS NEGOCIOS

A. Área de Inversiones

Entorno económico

la actividad económica mundial se mantiene en una senda de recuperación gradual aunque débil. De acuerdo con el FMI, la estimación de crecimiento para la economía global fue de 3,3% en 2014.

Sin embargo, este crecimiento oculta profundas diferencias entre ~ grandes economías.

Así, el vigor de la recuperación en Estados Unidos superó las previsiones, facilitado por una política monetaria muy acomodaticia, reflejándose entre otros aspectos en un mejor comportamiento del mercado laboral. A su vez, la presión inflacionaria se mantuvo

atenuada, coincidiendo con el retroceso de los precios del crudo y la apreciación del dólar.

Por otro lado, la evolución de buena parte del resto de las principotes economfos como la zona Euro y especialmente Japón, defraudaron las expectativas. En Europa, se ha puesto

de manifiesto un escenario caracterizado por un débil crecimiento económico, bajos

niveles de inflación, actividad e inversión. No obstante, el descenso del precio del petróleo,

una política monetaria más expansiva y la depreciadón det euro son factores que podrían dar soporte a una más rápido recuperación.

Respecto a España, su economía encadenó año y medio con tasas trimestrales de crecimiento positivo, dejando así atrás la recesión en la que estuvo inmersa. Dicha mejora

fue fruto del mejor tono de la demando interna privado, apoyada en lo progresiva

recuperación del empleo y de !os expectattvas, con las encuestas de confianza reflejando tos mejores datos desde e! 2008.

4

Hemos presenciado un 2014 caracterizado por la intervención generalizada de los bancos

centrales (políticas monetarias ultralaxas) junto con el inesperado (por su intensidad)

abaratamiento del petróleo. Pero pese a ello, la situación actual sigue sin estar exenta de

diversos riesgos, desta<?ando la posibilidad de que se materialice un periodo prolongado

de estancamiento o deflación en la zona euro o Japón, de que la volaftftdad del mercado

financiero aumente tras alzas en los tipos de interés en algún momento, de un incremento

de la tensión sobre tos balances de países productores por la caída de los precios del

petróleo o de un tensionamiento en los mercados de. divisas.

En cuanto a los mercados, se cerró otro año bursátil positivo, si bien con un

comportamiento más débil en Europa. Así. el lbex ganó un 3J% mientras que el Euro Stoxx

50 ganó un 1 ,2%.

Las perspectivos paro el 2015 siguen siendo positivas, npoyodas por uno mayor confianza

macroeconómica. En este sentido, se espera un crecimiento global mayor que en 2014, en

torno al 3,5%, uno inflación en niveles bajos y un apoyo por porte de los bancos centrales a

las principales economías con políticas monetarias muy acomodaticias.

Conjunto cartera

31-12-13 31-12-14 Compras Ventas Dif. Valor Dividendos Rentabilidad

ASOCIADAS 13.487 9.903 o -8 -2.302 5 -26,5%

CAPITAL 470 317 20 o -173 o -35,2%

PRIVADO

INVERSIÓN 1.266 2.541 o o o 1 100,7%

PERMANENTE

CARTERA 56.134 45.960 12.655 -23.503 -10.174 951 2,4%

BOLSA

TOTAL 71.358 58.721 12.675 -23.511 -12.649 956 -1%

CARTERA

A valor de mercado, el conjunto de la cartera de Ubertas 7 tenía un valor de 58,7 millones

de euros al cierre del ejercicio 2014, suponiendo una reducción de 12,6 millones de euros

respecto a 2013, y que responden principalmente a la venta de la posición en la compañía

Barón de Ley {por 15 millones de euros) efectuada durante el primer trimestre det ejercicio.

la evokJción del valor de ta cartera en los últimos tres ejercicios es ta siguiente:

2012 2013 2014

ASOCIADAS 10.050 13.487 9.903

CAPITAL PRIVADO 315 470 317

PERMANENTES 1.266 1.266 2.541

CARTERA BOLSA 45.887 56.134 45.960

TOTAL CARTERA 57.518 71.358 58.721

7 5

sectorial de cartero de los

o

Cartera de Participadas

Participación 31-12-13 31-12-14 Dif. Valor Dividendos Rentabilidad

ADOLFO DOMINGUEZ 10,29% 5.401 4.733 -668 o -12,4%

CLEOP o 1.275 o -1.275 o

PRISA 0,49% 4.434 2.792 -1.634 5 -36,7%

FINANZAS 3,97% 2.378 2.378 o o o TOTAL ASOCIADAS 13.487 9.903 -3.577 5 -26,5%

La cartera de asociadas representa un 17% del total valor mercado de la cartera. A 31 de

diciembre de 2014 estaba compuesta principalmente por dos compañías cotizadas: Prisa y

Adolfo Domínguez, que se incluyen en el perímetro de consolidación de libertas 7, S.A. por

ejercer ésta última una influencia significativa en la toma de decisiones. Un representante

de Libertas 7, S.A. pertenece al Consejo de Administración de las compañías citadas

formando parte del proceso de toma de decisiones de las mismas.

Durante el cuarto trimestre del ejercicio 2014 la particrpacíón en Compañfa Levantina de

Edificación y Obras Públicas {CLEOP) pasó a considerarse como parte integrante de la

cartera de inversiones permanentes, en lugar de en la cartera de partidpadas, toda vez

que Libertas 7, S.A. dejó de contar con un representante en el Consejo de Administración

de dicha compañía, procediendo, por tanto, a excluirla del perímetro de consolidación

del Grupo.

La rentabilidad obtenida, a valor de mercado, durante el ejercicio por el conjunto de

asociadas fue de -26,5%, -17% incluyendo 1a participación en ClEOP. los dividendos

percibidos de los citados grupos ascendieron a un total de 5 mil euros.

Lo evolución en el ejercicio 2014 de las principales sociedades participadas ha sido to

siguiente:

Adolfo Domínguez

libertas 7 mantiene, principalmente a través de su filial Luxury Liberty, S.A., una inversión

que representa eJ 1029% del capital de Ja sociedad Adolfo Domínguez, S.A. con un valor

de cotización o cierre de año 2014 de 4,7 mUiones de euros. luxury Liberty S.A. es miembro

del Consejo de Administración de Adolfo Domínguez.

los úffimos dotos dlspontbtes hacen referenda al cierre de noviembre, es decir,

corresponden a los nueve primeros meses del ejercicio (cierre del ejercicio fiscal en

Febrero J. Las ven fas se han reducido en un 8,3% respecto al año anterior debido al

impacto del plan de cierre selectivo en el mercado español de tiendas no estratégicas

que registren Ebitda negativo. En esta línea, es importante destacar el positivo progreso de

3,4% que ha cosechado el margen bruto como resultado de la nueva dinámica del

producto en el punto de venta.

7

Adolfo Domínguez, S.A. ha mejorado ei EBITDA recurrente en un 43,3%., gracias d buen

comportamiento del margen bruto y o los efiCiencias obtenidas en gastos operativos. A su

vez, el resultado antes de impuestos también mejora en un 38,5%, registrando -7,9 millones

de euros durante los primeros 9 meses frente a los -12,9 mHiones de euros obtenidos en el

mismo periodo del ejercicio anterior. Tras la entrada en vigor de la Ley 27/2014 de 27 de

novtembre dei impuesto sobre sociedades que modifica el tipo de gravamen al 25 por

dento, et Grupo ha registrado dentro del gasto por impuesto sobre beneficios del período,

un importe de 3,4 millones de euros correspondiente al ajuste de los activos netos por

impuestos diferidos.

Durante el año 2014, la acción de Adolfo Domínguez experimentó una caída del 14%.

Según nuestras estimaciones de resuUados para el ejercicio 2014, la aportación total de

esto participada al resultado consolidado del Grupo Libertas 7 ha sido de -0,8 mittones de

euros.

Grupo Prisa

Durante el ejercido 2.0 14, Prisa ha logrado importantes avances tanto en la simplificación

de su estructura accionarial como en la ejecución de su plan de financiación. En el primer

caso, se ha convertido los diferentes instrumentos dilutivos existentes (acciones de la serie B,

bonos, warrants) y captado capital, elevando el capital social del Grupo hasta los 215,8M€

y reduciendo, por lo tanto, el porcenfaie de participación que tiene Libertas 7 en Prisa

hasta el 0,49%. Dicha partidpación se integra en el nuevo pacto de socios de Prisa

permitiendo mantener un puesto en el Consejo de Administración. En el segundo caso,

Prisa ha destinado los fondos captados por la venta de Jo participación en Mediasef

España y la ampliación de capital de 100 millones de euros realizada a 0,53€, a recomprar

y cancelar 780M€ de su deuda. Adicionalmente, con el acuerdo alcanzado con Telefónica

para vender el 56% de Digital+ por 750M€, Prisa se acerca al objetivo de normalizar su

situación financiera y estaría en disposición de cumplir los compromisos adquiridos en Jo

última refinanciación. Dicho acuerdo ha generado, no obstante, el reconocimiento de una

pérdida de 2.050 millones de euros por depreciación del valor de dicho participación.

Libertas 7 realizó en 2013 el ajuste de vator correspondiente.

A nivel operativo y sin considerar el negativo impacto de las divisas, las cuentas

correspondientes al tercer trimestre muestran una estabilización en ventas y un crecimiento

al 7% tanto en Ebitda como en Ebit por tos medidas de control de costes y mejoras de

eficiencia que se han estado implementando durante los últimos ejercicios. Si incluimos lo divisa y los ajustes realizados, las ventas reportadas bajan un 7% hasta L069M€ y el ESITDA

desciende un 12% hasta 179M€. El resultado neto es de -2.084M€. Libertas 7 ha reconocido

en sus cuentas de 2014 el impacto de dichas pérdidas hasta el límite de dejar reducido a

cero el coste de su participación. No obstante y por aplicación del test de deterioro, se ha

procedido a valorar la participación en el Grupo Prisa en 5,9 millones de euros.

En cuanto o la cotización det valor. en un ejercido de alto volatilidad para lo acción por la

incidencia de las noticias acaecidos, la acción de Prisa ha escapado a la tendencia

alcista del mercado y ha corregido un 35% hasta cerrar el año a niveles de 0,258€.

8

Cartera de Capital Privado

La cartera de Capital Privado (Prívate Equity) constituye un 0,6% de la cartera total de

Libertas 7. Se trata de las inversiones realizadas directamente en compañías no cotizadas o en fondos de inversión, sin vocación de permanencia. la cartera de Copita! Privado

registró una rentabilidad del -34%, derivada de la menor valoración de la inversión en Valentía Biopharma. Durante el primer semestre se incrementó la inversión en esta

compañía.

Valentía Biopharma, es una sociedad que se dedica al desarrollo de diversas moléculas

poro el desarrollo de soluciones para diferentes enfermedades huérfanas.

Cartera de Bolsa

Al cierre del ejercicio 2014 fa cartera de bolsa tenía un valor de 45,9 millones de Euros y

representaba un 78% del conjunto de la cartera.

Durante el ejercicio 2014 el volumen de compras ha superado a las ventas, dentro de una

estrategia centrada en la realización de inversiones con objetivo de desinversión en el

medio - largo plazo. Las compras se han realizado en valores que a nuestro Juicio habían alcanzado unos niveles adecuados de valoración y nos proporcionaban suficiente margen

de seguridad para la obtención de plusvalías en un tiempo razonable, siempre soportadas por unos fundamentales favorab1es. En un entorno caracterizado por una baja volatilidad, la gestión realizada ha tratado de aprovechar ~as eventuales correcciones producidas en el mercado para incrementar posiciones, y realizar ventas en los momentos de mayor complacencia. De este modo, la rotación de la cartera durante el ejercicio ha sido especialmente relevante elevándose a un 49%, habiendo alcanzado un volumen de

compras y ventas superior al de ejercicios anteriores.

Cabe destacar la venta realizada de la participación del 5% en la compañía Barón de Ley, que supuso por sí sola la realización de ventas por importe de 15 millones de euros, con un

beneficio atribuido de 6,7 millones de euros.

Al cierre del ejercido 20l4, la cartera se encuentro diversificada en unos 60 vafores. Respecto a la distribución geográfica de la cartera de bolsa, partiendo del origen de los ingresos de las compañías en las que se mantienen inversiones, presenta una exposición a

España del orden del 20%, el conjunto de la Unión Europea representa aproximadamente un 53%, Norteamérica un 18%, Latinoamérica un 8%, Asia un 9% y el resto del mundo un

12%.

o----7

9

31-12-13 31-12-14 Compras Ventas Dividendos Rentabilidades

LUJO 7.766 9.511 2.283 -661 193 3,1%

VINOS 14.871 o o -14.997 o 0,8%

BANCOS 3.592 3.969 485 -426 35 8,6%

SEGUROS 5.532 5.991 432 o 197 3,8%

CONSTRUCCIÓN 4.068 3.705 o -1.119 28 21,2%

MATERIALES AUX. 4.924 5.588 2.395 -1.752 47 0,9%

MEDIOS 3.130 4.435 2.604 -1.592 109 7%

TECNOLÓGICAS 2.374 1.918 942 -1.009 61 -9,9%

ECOLÓGICAS-M. A. 753 602 47 -525 14 42,5%

ALIMENTACIÓN 2.028 1.717 932 o 24 -46,1%

INDUSTRIA 6.270 7.415 2.339 -1.293 217 3,2%

CONS. NO CÍCLICO 826 1.108 195 -129 26 2,4%

TOTAL CARTERA BOLSA 56.134 45.960 12.655 -23.503 951 2,4%

El cuadro anterior recoge la rentabilidad obtenida por la cartera de bolsa desglosado por sectores en el ejercicio 2014. Es destacable la rentabilidad porcentual obtenida en los sectores Ecología y Construcción. las mayores inversiones netas en e! ejercicio 2014 se han concentrado en tos sectores Lujo e lndustria, habiendo realizado importantes rotaciones de compañías en Medios de comunicación y Materiales Auxiliares.

Exduyendo de 1a cartera de bolsa la posición en Barón de ley, la rentabilidad de la cartera de bolsa en el ejercicio ha sido del 2,9%. %, en línea con la evolución del lGBM '3%}, y ligeramen1e por debajo dei lbex35 (3,7%} y dei EumSioxx600 (4,.3%)_

Adicionalmente, percibimos dividendos por importe de 951 mil euros.

A continuación se muestra un gráfico resumen con la rentabilidad acumulada por la cartero de bolso de Libertas 7 (excluyendo Barón de Ley, S.A.) comparado con la Bolsa de Madrid y el EuroStoxx600 (Diciembre 2006 base 100}.

110

100

90

80

70

60

60+---~--~--~--~---.---.--~--~ Dic. Dic. Dic. Dic. Dic. Dic. Dic. Dic. Dic. 06 07 08 09 10 11 12 13 14

-cartera Bolsa L7 -Benchmark

-sTOXX600

108

67

lO

La rentabilidad obtenida por la cartera de bolsa cada año ha sido la siguiente:

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Cartera Bolsa -7% -36% 29% 6% -8% 11% 26% 3%

IGBM 6% -41% 27% -19% -15% -4% 21% 3%

STOXX600 -1% -43% 24% 11% -13% 16% 17% 4%

RESULTADOS

·El siguiente cuadro refleja los resultados obtenidos por el Área de Inversiones durante el

Ejercicio 2014:

ESTADO DE RESULTADO GLOBAL ÁREA DE INVERSIONES

Ingresos netos de la actividad financiera

Rdos. Sdes. Valoradas por el Método de la Participación


Otros Gastos de Explotación

Amortizaciones

Deterioro y resultados por ventas de inmovilizado

Resultado de la Explotación ajustado*

Resultados de la Explotación


Variación valor razonable instrumentos financieros


Resultados Antes de Impuestos



*Excluye resultados de asociadas y provisiones por deterioro

2013

3.624

-17.441

49

-704

-31

-18.779

2.938

-33.282

-844

389

-28

-33.765

-51

-33.816

2014 11.138

-5.503

51

-778

-21

4.996

10.390

9.883

-563

-489

33

8.864

-6.299

2.565

Los ingresos suman 11 .138 mil euros frente a ios 3.624 mil euros obtenidos en el ejercicio

2013. El desglose de dichos ingresos durante los úlnmos tres ejercicios es el siguiente:

2012 2013 2014

Plusvalías -886 2:604 9.861

Dividendos 1.765 1.020 1.277

TOTAL 879 3.624 11.138

) 11

Los resultados que provienen de tos compañfas asociadas puestas en equivalencia han

supuesto pérdidas por importe de 2.04l mües de euros, frente o los -l7 .441 mi! euros del

ejercicio anterior.

Los gastos de explotación del Área de Inversiones se desglosan en gastos de personal y

gastos generales. El desglose de dichos gastos en los últimos tres ejercicios es el siguiente:

2012 2013 2014

Personal 495 441 451

Generales 325 264 327

TOTAL 820 705 778

El resultado de explotación del Área de Inversiones en 2014 fue de 9,9 millones de euros. Descontando el efecto de la consolldación de resultados de las compañías asociadas y los

deterioros de la cartera de bolsa el resultado de explotación ajustado asciende a 10,3

minones de euros.

El Ebitda y Ebitda ajustado por el resultado de asociadas y los deterioros registrados en los

últimos tres ejercicios es el siguiente:

2012 2013 2014

Ebitda -16.335 -33.251 9.904

Ebitda ajustado 131 2.969 10.411

En 2014 el resultado financiero ha sido de -563 miles de euros, lo que compara muy

favorablemente con los -844 miles de euros de 2013, derivado del proceso de

renegociación de la deuda realizado.

Por efecto de la modificación del tipo impositivo aplicable dellmpuesto sobre Sociedades,

del 30 al 25%, los act1vos por impuestos diferidos han sido ajustados en 2014 por importe de 5 millones de euros.

Una vez detraído et resultado financiero y el impuesto correspondiente el resultado neto

alcanzado en los últimos ejercicios se muestra en el si.guiente cuadro así como el resuftodo

neto ajustado, es decir, excluyendo el impacto derivado de la aportación negativa de

resultados de las sociedades valoradas por el método de la participación (asociados} y los saneamientos extraordinarios:

2012 2013 2014

Resultado neto -15.409 -33.816 2.565

Resultado neto ajustado 1.057 2.404 3.072

12

B. ÁREA INMOBILIARIA

Entorno económico

Mercado Inmobiliario

El mercado inmobiliario ha mostrado, durante 2014, mayores signos de estabilización y

dinamismo marcado por el agotamiento de vivienda nueva en numerosas localidades y ta

actividad de los grandes fondos de inversión extranjeros. Si bien las estadísticas de

seguimiento del mercado consensuan mejoras en el volumen de demanda, muestran contradicdones con respecto a precios.

La mejoría del sector se detecta por dos síntomas significativos: el empleo y el número de

hipotecas firmadas. Así, en el ejercicio 2014, no solo ha mejorado el número de personas empleadas en nuestro país sino que la ocupación subió en la construcción en 40.000 personas, el primer aumento en siete años. Adicionalmente, en su último informe el Instituto

Nacionat de Estadística confirma et crecimiento en la firma de nuevas hipotecas para la compra de una vivienda. De acuerdo con dicho informe creció en noviembre el 14,2%, el

sexto mes consecutivo al alza. Ambos datos dejan vislumbrar una posible recuperación de la demanda y de fa financiación para la adquisición de vivienda.

Por otra parte, el primer agente del sector, las entidades financieras, va reduciendo paulatinamente su stock y, consiguientemente, lo presión sobre los precios. Según las

últimas informaciones, las grandes entidades bancarias españolas suman un stock de vivienda nueva en el entorno de las 65.000 unidades, una cantidad equiparable a la que gestiona la Sareb, y netamente inferior a la de cierre del ejercicio 2013. Todo ello permite suponer que por el lado de lo oferta, se reduce el producto en poder de las enfidades

financieras, permitiendo pues a los actores del sector retomar su actividad.

En resumen. se puede concluir que, tal y como anunciamos en el informe de Gestión de

2013, el ejercicio 2014 haya supuesto el punto de inflexión en el sector de promoción

inmobiliario, apreciándose síntomas de recuperación de lo demando y normalización de la oferta.

Por otra parte, 20 l4 cierra con un crecimiento real de la actividad turística en España del 2,9%, situándose, no obstante. todavía tres puntos por debajo de los niveles previos de la crisis {2007). Los destinos de sol y playa dirigidos a extranjeros han crecido en la Comunidad Valenciana un 6,6%. la mejor noticia de demanda turística de 2014 ha sido la recuperación del turismo español favorecido por una mayor confianza de las familias que

ha impulsado el consumo y por ende 1a demanda de servk;ios turisticos. Así, en el 2014

según la Agencio Valenciano de Turismo se ha incrementado la ocupación de

apartamentos turísticos en un 6% en relación al año 2013.

Respecto de la explotación de inmuebles no residenciales, la incipiente recuperación de la

economía española ha relanzado la inversión en inmuebles comerciales, situando nuevamente el mercado español en fa órbita de !os grandes inversores inmobiltarios. En este contexto, el mercado de locales comerciales y oficinas en Valencia comienza a

absorber el stock y a mejorar en tasas de ocupación apoyado en la mejora de

condiciones económicas, la creación de empleo y lo inversión de grandes y pequeños

inversionistas que ven en fos actuales precios una buena oportunidad.

(J 13

Parámetros de Actividad

En este contexto. la cifra de negocio del ejercicio 2014 del Área lnmobiliaña de libertas 7

alcanzó los 5.909 mil euros, con el siguiente desglose:

2013 2014

Cifra de Negocios Área Inmobiliaria 8.885 5.910

Cifra de Negocios Promoción 8.106 4.980

Viviendas y locales escrituradas (unidade& 60 46

Cifra de Negocios Alquiler 779 930

Los objetivos del Área Inmobiliaria de libertas 7 (FICSA} para el ejercicio 2014 se han basado en: potenciar la comercialización de las viviendas en stock así como de los apartamentos turísticos, la dinamización de lo explotación de Jos activos para arrendamiento, la generación de ingresos por servicios tanto por comercialización como por promoción y el desarrollo muy selectivo de proyectos para terceros y ta optimización de la deuda financiera así como los gastos de explotación y estructura.

Promoción Inmobiliaria

Durante el ejercicio 2014, prosiguiendo la política de reducción de deuda, el Grupo ha intensificado su esfuerzo en lo comercioüzación de viviendas pendientes de venta con el consiguiente desapalancamiento f«1anciero. En este sentido, Libertas 7 escrituró a dientes durante el ejercicio 46 viviendas, reduciendo con ello a 42 el stock de unidades mayores terminadas no vendidas.

El defaUe de todos las unidades escrituradas en 2014 es er sigtñente: 46 viviendas, 35 garajes, l3 garajes con trastero vinculado y 5 trasteros.

La cifra de negocio por la escrituración de estas 99 unidades. alcanza en el ejercicio 2014, los 5 millones de euros.

VIVIENDAS ESCRITURADAS N° Viviendas

Residencial Capri- Peñíscola (Castellón) 18

Jardines del Montgó- Denia (Alicante) 16

Paiporta Park- Paiporta (Valencia) 6

Nova América- Puerto de Sagunto (Valencia) 4

Jardines del Sequial- Sueca (Valencia) 2

TOTAL 46

14

Lo escriturodón a cUentes de estas 46 viviendas ha supuesto lo reducción de un 52% del

stock de 88 viviendas terminados no vendidas del cierre del ejercicio anterior.

La evolución de las ventas de viviendas y locales comerciales, en unidades, en tos últimos

tres ejercicios ha sido la siguiente:

2012 2013 2014

Capri (Peñiscola) 15 9 18

Montgó (Denia) 15 4 16

Sequial (Sueca) * 14 6 2

Park (Paiporta) 9 5 6

America (Pto Sagunto) o o 2

Tossal (Picassent) 1 1 o Confort (Paiporta) * 5 35 o Paradis (Vilo Real) 8 o o Port Saplaya (Aiboraia) o o o Jardines Alfara * 83 o o Pinos (Burjassot)* 49 o o Alt (Naquera)* 17 o o

Total 208 60 46

*Promociones enteramente vendidas en todas sus fases.

Con todo, al cierre del ejercicio 2014. la sociedad contaba con una cartera de 42

viviendas terminadas, todas ellas con su licencia de primera ocupación, 1 local comercial y

23 viviendas en curso de promoción.

El siguiente gráfico muestra la evolución de las ventas del ejercicio y el stock final:

Stock de Viviendas Terminadas: 42 Viviendas + 1 Local Comercial

o 23

Sueca Picassent -fn Sagunto Construccion

En 2014 se üquidoron las últimas ~iviendos de kl promoción Jardines del Sequial (Sueca). De

las 42 viviendas {más un local comercial) pendientes de venta, 34% del stock se concentra

en la promoción Jardines del Montgó de Denia y el 29% en la promoción Paiporta Park.

Suelo finalista.: A lo espero de la confirmación de lo estobiHzación y despegue del mercado

inmobiliario y la mejora en las condiciones para financiar la construcción de nuevas

15

promociones, el Grupo decidió no relanzar ni iniciar ningún proyecto durante el ejercido

2014. Libertas 7 cierra 2014 sin movimientos en su stock de solares. Esto cartera de suelo finalista que le permitiría la promoción en el entorno de las 201 nuevas viviendas en Valencia ciudad. Paiporta. Denia y Peñíscola. No obstante relanza la finalización de la segunda tase. con 23 viviendas en construcción (Picassent 11), cuyo final de obra está previsto para el cuarto trimestre de 2015.

La evolución del stock y construcción de viviendas al cierre de los ejercicios 2008/20l4, es la siguiente:

500~--------------------------------------------------------------------------------

•Terminada 11 Construccion

402

En el siguiente gráfico se muestra la evolución del stock de vivienda terminada más las

unidades en construcción a 31 de diciembre de los ejercicios 2008 a 2014:

TOTAL: Terminada+ Construcción 600

54S 540

soo

400

300

200

100

o !)! r;: t! t: t! t: t! t: 1)! -r;: !)! t: 1)!

1 i 1 ~ ~ ~ ~ ~ ~ m m ~ ~ Adicionalmente, el equipo comercial de fiCSA opero como agente para ventas de terceros.

16

Pahimonio en Explotación - Arrendamientos:

La actividad patrimoniat en consonancia con el mercado, comienza a mejorar por el

mayor dinamismo tanto de los arrendamientos turísticos como del el mercado de oficinas y

locales comerciales en Valencia capital. que mejoran sus ingreso respecto al ejercicio anterior un 15,18% y un 3275% respectivamente.

la cartera de activos en alquiler, compuesta por apartamentos turísticos, locales comerciales, oficinas, viviendas y garajes, aportó al cierre del ejercicio 2014 una cifra total de ingresos de 933 miles de euros.

La evolución de los ingresos por rentas de los tres úftímos ejercidos es la siguiente:

Cifra de negocio 2012 2013 2014

Port Saplaya (turístico) 554 572 658

Locales y oficinas 420 207 275

Total 974 779 933

Ubertas 7 explota en régimen de alquiler turístico 74 apartamentos (410 camas) en primera

línea de playa, en la urbanización Port Sapfaya, a 3 kilómetros del centro de Valenda. La

ocupación media del ejercicio 2014 ha sido de 22,33%, concentrada principalmente en la

temporada alta (meses de verano).

En cuanto a los locales y oficinas en Valencia, el Grupo explota cinco ubicaciones distintas (siete hasta finales de 2012). Se trata de locales a pie de calle o a oficinas en las principales zonas comerciales de la ciudad.

RESULTADOS

La cuenta de resultados del Área Inmobiliaria de Ubertas 7 se muestra en el siguiente cuadro:

ESTADO DE RESULTADO GLOBAL ÁREA DE INMOBILIARIA

Cifra de negocios

Variación de existencias


Gastos de Personal y Explotación

Amortizaciones

Deterioro

ResuHados de la Explotación


ResuHados Antes de Impuestos



2013

8.885

-10.445

126

-2.208

-311

-9.379

-13.333

-1.344

-14.677

41

-14.636

2014

5.909

-4.716

179

-2.225

-272

1.602

+477

-804

-327

-1.545

-1.872

07 17

Lo cifro de negocios de ejercicio 2014 es de 5.909 mil euros. Dado que el objetivo del Grupo es reducir stock de promoción, la cifra de negocios tiende a reducirse año a año.

Las ventas de promociones escrituradas en el ejercicio han producido una variación de existencias de 4.716 mil euros, arrojando un margen bruto positivo de 1.193 mil euros parcialmente debido a la recuperación de deterioros de existencias realizados en

ejercicios anteriores.

Los gastos de explotación del Área Inmobiliaria se desglosan en gastos de personal y gastos generales. El detalle de dichos gastos de los tres últimos ejercicios es el siguiente:

2012 2013 2014

Personal 1.194 1.028 861

Generales 1.539 1.181 1.364

Total 2.733 2.208 2.225

Es significativo señalar el fuerte impacto de ios tributos en ios gastos genero1es del Área

Inmobiliaria en 2014 pues suponen 299 mil euros, un 22% del total.

El Grupo ha generado en 2014 un ingreso significativo (2;008 mil euros) por recompro de

hipotecas de existencias o Soreb.

B beneficio de explotación del Área Inmobiliaria de libertas 7 del ejercicio 2013 es de 478

mil euros, frente a unos pérdidas de 13.333 y 17.836 mil euros al cierre de los ejercicios 2013

y 2012 respectivamente.

El resultado financiero ha sido en 2014 de -804 mil euros, que comparo muy favorabtemente con los -1.344 y los -2.379 mil euros de tos ejercicios 2013 y 2a.i2, todo ello

consecuencia de la reducción de stock y de lo político de desopolancomiento que persigue el Grupo desde 2012.

En Jo actividad inmobiliario, lo presión en precios y el hecho de no haber iniciado nuevas actividades con resultado significativo durante el ejercicio, determinan un resultado bruto negativo 326 euros que compara muy favorablemente con los pérdidas por 14.409 mil

euros y 14.112 mil euros de tos ejercicios 20l3 y 2012 respectivamente.

Por efecto de lo modificación del tipo impositivo aplicable del Impuesto sobre Sociedades. del 30 al 25%, los activos por impuestos diferidos han sido ajustados en 2014 por importe de

2.756 miles de euros. El ejercicio se soldo pues con uno pérdida neto de 1.872 mil euros.

C. RESULTADOS CONSOLIDADOS

A 31 de diciembre de 2014, en base consolidado, lo cifro de negocios ha alcanzado los 17

miflones de euros frente a los 12,5 y 48,5 millones de los ejercicios 2013 y 2012

respect~vomente.

El desglose de fa cifra de negocios por los distintos ámbitos de actividad es et siguiente:

18

2012 2013 2014 Var 12/14

Área Inversiones 879 3.624 11.138 +1.267%

Área Inmobiliaria 47.634 8.885 5.909 -87%

Total 48.513 12.509 17.047 -65%

Como es de ver, los ingresos de la actividad de Inversiones han aumentado fuertemente debido principalmente a la venta de la participación en Barón de Ley comentada con

anterioridad. Los ingresos del Área Inmobiliaria se han visto penalizados por las menores ventas de promoción. Al cierre de 2014, los ingresos por dividendos y plusvalías de

Inversiones supusieron el 65% de la cifra de negocios, siendo el restante 35% atribuible a los actividades fnmobifiarias.

los principales gastos del Grupo en los tres últimos ejercicios, clasificados por naturaleza, son los siguientes:

2012 2013 2014 Var 12/14

Personal 1.689 1.469 1.312 -22%

Generales 1.863 1.445 1.691 -9%

Amortizaciones 484 342 293 -39%

Financieros 4.704 1.826 1.376 -71%

Total 8.740 5.082 4.672 -47%

Por tanto, el total gasto del Grupo ha disminuido entre 2012 y 2014 un 47%, centróndose

principalmente el ahorro en ros gastos financieros, fruto de la política de desapalancamiento, principal objetivo de los últimos ejercicios.

Los resultados procedentes de las compañías asociadas incluidas en el perímetro de consclfdación de Libertas 7, han sido los siguientes en los tres últimos años:

2012 2013 2014

Grupo PRISA -2.916 -14.434 735

Adolfo Domínguez -1.189 -1.873 -801

CLEOP -1.614 -1.078 -352

Bodegas Riojanas 29 - -Finanzas e Inversiones Valencianas -32 18 6

Valentía Biopharma -38 -74 -80

Total -5.760 -17.442 -492

El Ebitda y Ebitda ajustado (por el resultado de compañías asociadas} al cierre de los tres últimos ejercicios se muestra en el siguiente cuadro:

2012 2013 2014 Ebitda 919 -18.140 4.333

Ebitda ajustado 6.678 -699 9.836

(J 19

Tras los fuertes deterioros de valor contabilizados en los ejercicios anteriores, en 2013 et

Grupo ha recuperado detertoro del valor de determinadas participaciones {Grupo Prisa)

por importe de 5,9 millones de euros. Los movimientos de la cuenta Deterioros y

enajenación del inmovilizado en las cuentas de resultados de los ejercicios 2011 , 2012 y

2013 han sido los siguientes:

2012 2013 2014

Área Inversiones -28.112 -18.779 4.996

Área Inmobiliaria -6.563 -10.911 1.602

Total -34.675 -29.690 6.598

Los ejercicios 2012 y 2013 se vieron fuertemente influidos por los resultados y deterioros

provenientes del Banco de Valencia y del Grupo Plisa así como por el deterioro de valor de

activos inmobiliarios.

En resumen, el ejercicio 2014 se salda con un beneficio neto de 692 mil euros, resultado que

comparo muy favorablemente con los pérdidas de 29.530 y 48.452 mil euros obtenidos al

cierre de los ejercicios 2012 y 2013 respectivamente.

3. SITUACIÓN PATRIMONIAL Y DE LIQUIDEZ

Desde el ejercicio 2012 el Grupo ha centrado sus es.fuerzos en la gestión del balance y de ro deuda.

Balance

Prácticamente todas las rúbricas del activo han sufrido una importante variación en los últimos tres años, siendo las más significativas las siguientes:

2012 2013 2014

Inversiones Inmobiliarias 29.875 25.213 24.894

Existencias 36.710 21.239 16.529

Total inversiones inmobiliarias 66.585 46.452 41.423

Inversiones en Asociadas 52.208 17.974 16.231

Inversiones Cartera Largo Plazo 13.708 1.836 3.322

Inversiones en Bolsa 41.276 62.543 50.381

Total Inversiones financieras 107.192 82.353 69.934

Activos por impuestos diferidos 42.653 44.143 36.330

Otros activos 9.581 9.089 8.839

Total Activo 226.011 182.037 156.525

las inversiones inmobiliarias recogen el coste de los activos que el Grupo exploto en

arrendamiento. la dismmución de valor proviene de 1as ventas, amortizaciones y deterioros

20

de valor contabilizados. En cuanto a las existencias, concentran el stock de promoción

inmobiliario. La fuerte variación de -55% entre 2012 y 2014 responde principalmente a la

política de reducción de endeudamiento unida al esfuerzo realizado por el equipo

inmobfliario de Libertas 7 para reducir el stock y, consiguientemente, su carga financiera

aparejado.

En cuanto a los activos financieros, las inversiones en Asociadas se han ido reduciendo fuertemente tanto por las pérdidas registradas como por los deterioros contabilizados en ros

ejercicios analizados. Ef decremento de la rúbrica Cartera a largo plazo responde tanto a

traspasos a cartera de Bolsa como a ventas efectuadas de los inversiones registrados,

siendo sigrnftcotiva en el ejercicio la vento de lo participación en Barón de Ley. La cartera

de Bolsa muestra también la foto final, a valor de mercado de las inversiones a corto plazo.

El epígrafe Activos por impuestos diferidos recoge la activación de los créditos fiscales

generados por deducciones pendientes de aplicar y bases imponibles negativas

pendientes de compensar en ejercicios futuros y que ha sido ajustado al nuevo tipo del

25% td y como se ho comentado anteriormente.

En cuanto al pasivo, los principales epígrafes se refieren a deuda con entidades de crédito

y pasivos por impuesto diferido:

2012 2013 2014

Deuda a largo plazo 34.591 20.231 40.843

Deuda a corto plazo 37.138 42.985 6.993

Total Deuda 71.729 63.216 47.836

Pasivos por impuestos diferidos 9.314 14.097 11.409

Otros pasivos 3.953 3.476 2.184

Total Pasivo 84.996 80.789 61.429

La deuda bancaria tanto a corto como a largo plazo se reduce significativamente, un 38%

entre 2012 y 2014. Los esfuerzos del Grupo en 2014 se han centrado no solo en la reducción

del importe total de la deuda sino también en mejorar su estructura de vencimientos y su

coste, así, únicamente el 1 5% del endeudamiento total vence en el corto plazo.

a pasivo por impuesto diferido se incrementa debido o la revotorización de ta Cartero de

Bolsa si bien ha sido ajustado, al igual que los activos por impuesto diferido al nuevo tipo

impositivo del 25%.

Por lo que respecta al Patrimonio Neto, se sitúa al cierre de 20l4 en 9-5 mittones de euros,

frente a los lOl del cierre 2013 y los 141 de 2012 respectivamente. Las reducciones

corresponden principarnente a la contabilización de los pérdidas generados en los

ejercicios 2012 y 2013 así como al fuerte ajuste de impuestos diferidos contabilizado en

2014.

En el siguiente cuadro, se muestra la relación entre Patrimonio Neto y Activo al cierre de los

ejerdcios 20 l2 a 20 l4:

()

21

2012 2013 2014

Patrimonio Neto 139.803 101.248 95.097

Total Activo 226.011 182.037 156.525

Patrimonio Neto/ Activo 62% 56% 61%

Liquidez

El endeudamiento neto del Grupo con entidades financieras se ha reducido

considerablemente en los ejercicios 2012 a 2014 debido principalmente al esfuerzo

realizado por el Grupo en la venta del stock inmobiliario. En e1 siguiente cuadro se muestra

la evolución de fa deuda y de la posición financiera neta, en relación con ef activo y el

patrimonio neto de libertas 7:

2012 2013 2014

Total Deuda 71.729 63.216 47.836

Tesorería 1.389 1.052 1.751

Posición financiera neta 70.340 62.164 46.085

Total Activo 226.011 182.037 156.525

Posición financiera Neta/ Activo 31% 35% 30%

Patrimonio Neto 139.803 101.248 95.096

Posición financiera Neta 1 Patrimonio neto 50% 61% 48%

Atendiendo al periodo de pago de kl deuda. al cierre del ejercicio 2014, el 85% de kl misma tenía un vencimiento superior a un año, lo que contrasta muy favorablemente con

el 32% del ejercicio anterior.

En cuanto al fondo de maniobra calculado como el activo corriente menos el pasivo

corriente, resulta positivo en todos los ejercicios estudiados, incluso si se eliminara del

importe del activo comente el saldo de fas exisfendas pendientes de venta.

Adicionalmente, debe señalarse que ta totalidad de !a deuda a corto plazo, 6,9 mínones

de euros, incluye, por aplicación de las Nflf, la deuda correspondientes a préstamos

hipotecarios a largo plazo subrogables a clientes, es decir la deuda aparejada al stock

inmobiliario pendiente de venta. Dicha deuda se ha reducido en el ejercicio en un 60%.

Ef 95% de los pagos a proveedores se han efectuado dentro de los límites del plazo medio

legal establecido. los pagos que exceden dicho periodo medio de pago responden a

deudas cuyo importe se considera controvertido y se intenta resolver en un plazo razonable.

El Grupo no tiene ninguna obligación de inversión y los pagos pendientes a largo plazo

están aparejados al pago de tos inversiones en patrimonio en explotación.

Las inversiones del Grupo Ubertas 7 se financian mediante la reinversión del resultado de tos

operaciones y con pólizas bancarias garantizadas con pignoración o hipoteca de activos.

~ 22

4. CUESTIONES RELATIVAS A PERSONAS Y MEDIOAMBIENTE

Personas

Al cierre det ejercido 2014 el Grupo libertas 7 contó con una plantilla media de 28

personas empleadas, al igual que en 2013 y frente a las 36 personas empleadas en 2012.

2012 2013 2014

Titulados/ no titulados 86% 97% 91%

Comerciales 1 total 21% 24% 30%

Contratos temporales 1 fijos 32% 25% 15%

La práctica totalidad de las personas que trabajan en el Grupo Libertas 7 posee algún tipo

de titulación, superior o media, dado el tipo de actividades especializadas que realiza el Grupo.

El Grupo mantiene un porcentaje eievado de su plantilla, una tercera parte, dedicada o labores comerciales, tonto en la actividad de promoción como en ta de arrendamiento turístico.

El porcentaje de personas con contrato temporal en relación al total de la plantilla sigue

reduciéndose en cada ejercicio.

Gestión ambiental

las actividades desarrolladas en el ejercicio 2014 por el Grupo Libertas 7 no provocan un

impacto ambiental significativo. En la realización de sus proyectos inmobiliarios e

1nversiones, tiene en cuenta el impacto medioambiental de los mismos. Dado que no se ha

promovido rungún nuevo proyecto inmobiliario en 2014, 1a incidencia ha sido muy escasa.

Una información más detallada sobre este apartado se recoge en el Informe Anual de

Responsabilidad Social Empresarial.

5. PRINCIPALES RIESGOS E INCERTIDUMBRES


Los riesgos de operaciones pueden suponer pérdidas por inadecuadas actuaciones en

procesos que supongan aumentos de costes y reducción de resuJtados, es decir, son riesgos derivados de la propio naturaleza del negocio.

En función de las distintas actividades que desarrolla Libertas 7 se emplean distintos

sistemas para la evaluación y control del riesgo de operación:

!f 7

23


Las inversiones y desinversiones realizadas y a realizar, se apoyan principalmente en fa

fijación de precios objetivos en base al estudio de los datos fundamentales de las

compañías. Por tanto, derivado de la metodología de trabajo, los mayores riesgos se

concentran en la selección de empresas objeto de inversión y la comisión de posibles

errores graves en la fijación de precios objetivos que determinan no solo la entrado y salida

en un valor sino también tos importes empleados.

Dado que las inversiones se realizan con un horizonte de medio o largo plazo, las

fluctuaciones diarias de los mercados bursátiles no afectan esencialmente a la Cartera.

No obstante, una crisis prolongada como la acaecida desde 2008 ha tlevado a deteriorar

et vofor de lo Cartero de manera significativa. Una caída de los mercados de un l%

supondría una reducción del valor de la cartera por importe de 0,6 miltones de euros.

Otros tipos de riesgos están ligados a no alcanzar tos volúmenes de inversión suficientes

previstos en los presupuestos anuales o en et Plan Estratégico, bien por la evolución de los

mercados bien por no encontrar precios de entrada adecuados. La consecuencia directa será un menor valor de la cartera por compras y en lo sucesivo una menor generación de

liquidez. at no incrementar el volumen de inversión, productor de futuras plusvalías y

dividendos, con la antelación adecuada.

En cuanto o las empresas asociadas, el principal riesgo de operación para libertas 7 es el

traslado de pérdidas o reducción de sus recursos propios. Cualquiera de estos hechos tiene uno influencia directa en el Balance y/o en la Cuenta de resultados del Grupo pues consolidan por puesta en equivalencia.

Un riesgo importante ligado a la cartera de Participadas y Capital Privado se centra en la

pérdida de oportunidades tanto en la salida de inversiones actuales como en entrada de

nuevas inversiones. Igualmente, para el desarrollo de esta actividad el riesgo principal está

en no encontrar proyectos de inversión con ef perfit deseado.

En relación a las sociedades participadas por libertas 7, los mecanismos de control de

riesgos operacionales se centran en la existencia de un sistema de información

actualizada, de carácter mensual, bajo la supervisión del Comfté de Dirección y del

Consejo de Administración. Por otro lado, la presencia de libertas 7 en tos órganos de

gobierno de esfos sociedades permite anticipar los riesgos a los que cada uno de elkls están expuestas. 8 importe contabilizado por puesta en equivalencia de los compañías

asociadas supone al cierre del ejercicio 16 millones de euros.

En el proceso de gestión de la cartera de Bolsa existen también mecanismos de control de

las inversiones que se articulan a través del Comité de Inversiones en el que revisa

qu1ncenalmente los informes producidos por los analistas sobre tos distintos valores

adoptando los acuerdos pertinentes sobre las propuestas de inversión o desinversión.

Semestralmente se efectúa una revisión completa sobre la estrategia general de la gestión

de la cartera apoyados por un equipo externo especialista en macroeconomía.

El Consejo de Administración realiza un seguimiento mensual de los principales parámetros

del Área de lnversiones. Semestralmente, et Director del Área de JnverSiones informo con

todo detalle sobre la evolución de la cartera. Adicionotmente, et Consejo revisa

monográficamente con una periodicidad anual las inversiones más significativas.

24

Promoción inmobiliaria y suelo

Dada la situación actual del mercado de promoción inmobiliaria, los riesgos principales se

centran en las dificuttades de liquidación del stock restante con su deuda aparejada.

B Inventario de Jo compañía se compone de viviendas que, a pesar de que se realizan labores de mantenimiento constantes, corren ef riesgo de deteriorarse, devenir obsoletas,

además de generar gastos sin contrapartida. Por otra parte, al haber sido financiada la

construcción con préstamos promotor. la deuda financiera aparejada a las unidades

restantes va venciendo. En caso de no poder atender los pagos. el riesgo se puede materializar en la ejecución por parte de las entidades financieras de los préstamos

impagados. B importe de préstamos promotor pendientes de pago a largo ptazo es de 4.9

millones de euros.

Al haberse producido una fuerte presión a la baja de la demanda y estar el mercado en sobreoferta. los precios han sufrido un deterioro importante generando en la mayoría de los

casos una diferencia negativa entre el importe de Jo hipoteca pendiente de pago y el

precio por el que es posible comercializar la unidad. Existe un riesgo evidente. que se va materializando año tras año. de que la depreciación de las unidades restantes siga produciéndose. Consecuentemente, cuanto mayor es la diferencia entre el importe de la hipoteca y el precio de venta. mayor es la dificultad de la venta de la vivienda pues pasa

necesariamente por la financiación de la dicha diferencia. Al cierre del ejercicio 2014, las existencias importan 16.5 miltones de euros.

Igualmente. la presión de los precios a la baja podría generar la necesidad de depreciar

los solares que el Grupo mantiene en cartera por un importe de 9 millones de euros.

Ante los posibles cambios en el mercado inmobiftario y los riesgos comerciales que puedan surgir en consecuencia, se ha establecido mecanismos de control. tales como el seguimiento mensual por el Consejo de Administración de los principales indicadores a los efectos de poder analizar las posibles desviaciones en relación al presupuesto anual y la

celebración quincenal de reuniones del Comité Inmobiliario donde se revisa la evolución

de las ventas y las negociaciones mantenidas con las entidades financieras con el fin de liquidar el stock.

Adicionalmente, se ha creado otros mecanismos que permiten controlar Jos posibles riesgos jurídicos relacionados con la actividad inmobiliaria. Estos mecanismos consisten. principalmente, en un seguimiento post venta personalizado realizado por el

departamento técnico que ha permitido reducir sustancialmente la litigiosidad relacionada

con posibles deficiencias del producto.

Asi mismo, se estabtece una revisión anuaf de tos sistemas de coberturas de seguros sobre

los bienes propiedad de la compañía, así como revisiones periódicas de las condiciones de seguridad. y salubridad de cada edificio. a efectos de cumplir con la normativa vigente.

Arrendamientos

Los principales riesgos de la actividad de arrendamiento se centran tanto en no generar la ocupación suficiente para rentabilizar los inmuebles como en no conseguir desalojar los

dientes morosos.

25

En cuanto al alquiler de apartamentos turísticos, Libertas 7 cuenta con un departamento específico que se dedica a gestionar la comercialización de los alquileres de temporada.

Los arrendamientos de locales y oficinas se gestionan directamente por fa dirección del

Área.

El valor del Patrimonio en explotación del Grupo puede sufrir también el riesgo deterioro

aparejado a los vaivenes del mercado inmobiliario. El importe contabilizado de dichos

bienes al cierre del ejercicio es de 25 millones de euros.

Libertas 7 dispone de un sistema de control de 1a información y documentación generada por dicha actividad, de forma quincenal por eJ Comité Inmobiliario y mensualmente por el Consejo de Administración, así como de ·la revisión de los contratos, cobro y revisión de ~as

rentas, controles de mantenimiento y conservación de los inmuebles arrendados.

Adicionalmente, existe un riesgo operacional general que engloba una serie de aspectos

organizativos tates como procesos internos, recursos humanos, sistemas informáticos, instalaciones, medidas de seguridad, o cualquier otro suceso externo, y que pueden

ocasionar pérdidas directas o indirectas para el Grupo.

Finalmente, existe un riesgo ligado a la no generación de beneficios suficientes en el largo

plazo que permita recuperar el crédito fiscal contabilizado y que al cierre del ejercicio se

salda con un importe neto de 25 millones de euros.

Para mitigar los posibles efectos contrarios de estos riesgos, Libertas 7 cuenta con un

departamento de auditoría interna, apoyado por el resto de departamentos de la

organización y bajo la supervisión del Comité de Auditoría, que es el encargado de revisar dichos riesgos, evaluarlos y proponer las medidas correctoras necesarias, así como el sistema de control interno capaz de generar una fiabilidad sobre la información financiera que et Grupo suministra al mercado.


Riesgo de tipo de interés

Se refiere al impacto que puede registrar la cuenta de pérdidas y ganancias como consecuencia de un alza de los tipos de interés.

la práctica totalidad del endeudamiento del Grupo está contratado a tipo de interés variable por lo que se encuentra expuesto a riesgo de tipo de interés, dado que variaciones de los tipos modifican los fluJos futuros de los tipos referenciados al Euribor.

Libertas 7, en función de tos variables económicas existentes en cada momento, estudia la

necesidad o no de contratación de instrumentos de cobertura sobre tipos de interés, ante

variaciones superiores al 5%. Ef efecto máximo que podría tener una variación en un T% de

los tipos de interés en los gastos financieros sería de 0,5 Millones de euros, aproximadamente.

Riesgo de tipo de cambio

Se refiere al impacto que un cambio significativo en los tipos de cambio tendría en el resuttodo gfobaf del Grupo.

Ef Grupo posee participaciones en sodedades y cuentas de efectivo en moneda dfstfnta at

26

euro, sin que se haya estimado pertinente la apHcacíón de instrumentos financieros de

cobertura, dado que el efecto que puede tener este riesgo en la cuenta de resultados no

es significativo. AsC el impacto de una variación de un punto en los tipos de cambio de las

divisas en las que se poseen activos, supondría un impacto de 97 mil euros en el estado de

resultado global.

Riesgo de crédito

Se trato del riesgo que tiene el Grupo de no poder hacer líquidos los activos financieros,

deudores comerciales y otros cuentos o cobrar.

B riesgo de crédito de libertas 7 es atribuible principalmente a sus deudas comerciales. 8

Grupo no tiene nesgo de crédito signiffcativo ya que el cobro a sus clientes de promociones está garantizado por el bien trasmitido. Los importes se reflejan en el estado

de situación financiera netos de provisiones para insolvencias, estimadas por la Dirección

del Grupo en función de la experiencia de ejercicios anteriores y de su valoración del entorno económico actual.

Por otra porte, el riesgo de crédito de fondos fiquidos es timitodo porque las conirapartes

son entk::lades bancarias a fas que las agencias de coltficoción crediticio internacionales

han asignado altas calificaciones.

En cuanto a las inversiones financieras, al tratarse de valores en su mayoría que cotizan en

mercados bursáhles, el riesgo de crédito se reduce considerablemente.

Riesgo de liquidez y de flujos de efectivo

Supone el riesgo de la eventual incapacidad del Grupo para hacer frente a los pagos ya

comprometidos, y a los compromisos derivados de nuevas inversiones.

Et Grupo presenta una estructura financiera sólida, con una ordenada previsión temporal

de cumpfimiento de sus compromisos financieros, estimando que dispone de_ activos

corrientes suficientes para hacer frente a las obligaciones del pago a corto plazo con

holgura, mitigando cualquier riesgo de liquidez. El Consejo de Administración supervisa

mensualmente las proyecciones de liquidez del Grupo. Libertas 7 determina las

necesidades de liquidez utiHzando previsiones de tesorería con horizonte de 3 meses,

además del presupuesto anuaL Realiza posteriormente un seguimiento mensual y actualiza

la proyección a partir de los presupuestos de tesorería de cada área de negocio.

Una información más detallada sobre este apartado se recoge en ei Informe Anual de


27

6. CIRCUNSTANCIAS ACAECIDAS TRAS EL CIERRE DEL EJERCICIO

Con posterioridad al cierre del ejercicio 2014 hasta la fecha de formulación del presente

Informe de Gestión no se ha producido ningún un hecho significativo digno de mención.

7. INFORMACION SOBRE LA EVOLUCION PREVISIBLE DE LA ENTIDAD


En un entorno no exento de riesgos pero en el que se constata una progresiva mejora de

las principales magnitudes macroeconómicas en gran parte de las economías, es de

esperar que dtcha mejora taciute un repunte de tos beneficios empresariales y que éstos se vean reflejados en una evolución positivo de los activos de riesgo.

Las actuales previsiones de los principales organismos y analistas internacionales apuntan

hacia un crecimiento mundial de ra economía alrededor del3,5%- 3,7% para 2015, con

una mejora especialmente relevante de la economía norteamericana, contrastando con

un cierto estancamiento en el crecimiento de Jo zona Euro. Por su parte, dentro del heterogéneo conjunto de economías emergentes, destaca et crecimiento esperado en el

caso de China e India, frente a unas perspectivas menos optimistas para Brasil y Rusia. Este

entorno de crecimiento desigual se espera que vaya acompañado de unos bajos niveles

de inflación, contando con el apoyo por parte de los bancos centrales a través de

poñticos monetarias muy acomodaticios.

Teniendo en consideración lo situación mocroeconómica actual así como los múltiplos de

valoración de los mercados, nuestra gestión de la cartera de bolsa durante el año 2015 se basará en el mantenimiento de un enfoque basado en la prudencia, y en ef

aprovechamiento de los periodos de volatilidad para incrementar posiciones

selectivamenter realizando ptusvalias en los periodos de rebotes alcistas en los mercados.

Dicho p1onteamiento sigue encuadrándose en una filosofía de inversión fundamentada en

la obtención de rentabilidad en el medio y largo plazo.

Área Inmobiliaria

Es indudable que la situación de la economfa española estó mejorando y,

consecuentemente, se observa uno ligero reducción dE* poro y el inicio de lo reacHvación

del consumo. Las entidades financieras no solo han liquidado gran parte de su stock

reafizable de vivienda nueva sino que están incrementando los niveles comparativos de

otorgamiento de hipotecas a particulares. A la vista de los hechos comentados, del

repunte de ventas inmobiliarios y teniendo en cuenta el ditatado ciclo de lo fabricación de

productos, hemos acordado la puesta en marcha de al menos dos pequeñas

promociones en 2015. En función del resultado obtenido y del esperado repunte de

precios, se estudiará incrementar el rUmo de promoción.

En cuanto a la actividad de arrendamientos, la mejoría de ciclo económico unida a la reactivación del consumo propicia mejores operaciones tonto en la explotación de los

rocotes comerciales y oficinas del Grupo como en los alquileres turísticos de Port Saplaya.

28

8. ACTIVIDADES EN I+D+I

B Grupo no cuento con un departamento de Investigación y Desarrollo. las

investigaciones que realiza Libertas 7 son fundamentalmente financieras y dirigidas al mejor conocimiento de ias empresas cotizadas con el fin de evaluar posibles inversiones y precios objetivos.

En el ámbito inmobiflario, dado que no se ha iniciado ninguna promoción en Jos tres últimos

años. el desarrollo e innovación en nuevos modelos de viviendas no se ha proyectado ni ejecutado.

En relación con actividades de innovación, durante el ejercicio 2014, el departamento de

Auditoría Interna junto con e! Comité de Auditoría ha llevado a cabo un proceso de revisión de los procedimientos internos de gestión de todas las aéreas renovando procesos y aportando mejoras que redundarán en una mayor eficiencia de la organización de libertas 7.

9. ADQUISICIÓN Y ENAJENACIÓN DE ACCIONES PROPIAS

Durante el ejercicio 2014 ta filial Selección Lux ha realizado diversas operaciones de compra venta de acciones de Libertas 7, siendo el saldo neto finat la adquisición de 151 acciones de Libertas 7 por un importe de 2 mil euros, a un cambio medio de compra de 2,34€ y de vento de 1 ,48€.

De esta manera, a 31 de diciembre de 2014, el Grupo mantiene una autocartera de 1.047.745 acciones propias en su poder. lo que representa un 4,79% del capital social de Libertas 7.

10. OTRA INFORMACION RELEVANTE

Información bursátil

La totalidad de las acciones de Libertas 7 están admitidas a cotización en la Bolsa de Valores de Vatencia.

La cotización de la acción durante el ejercicio osciló entre los 1 y 2,35 euros. las acciones

de la sociedad cerraron el ejercicio 2014 con una cotización de 2,35 euros. Las acciones

de la sociedad dominante cotizaron un 13,43% de las sesiones.

29

Evolución de la cotización 2014

Vdencia, a 25 de febrero de 2015

30

ANEXO 1


DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS --·--------------------------·-------------------------------------------------------···-------------------------------------'

~-~~:-~-~~~--D~-~--=~=RCICIO DE REFERENCIA 31/12/201~ _____ _]

DENOMINACIÓN SOCIAL

LIBERTAS 7, S.A.

DOMICILIO SOCIAL

CABALLEROS, 36, VALENCIA


DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

lA j ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A 1 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de última Capital social (€) Número de acciones Número de

modificación derechos de voto

13/11/2007 10.957.219,00 21.914.438 21.914.438

Indique si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

Sí D No 0

A.2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su sociedad a la fecha de cierre del ejercicio, excluidos los consejeros:

Número de Número de % sobre el total Nombre o denominación social del accionista derechos de derechos de de derechos


DON ALEJANDRO NOGUERA BOREL 155.642 1.299.259 6,64%

DON PABLO NOGUERA BOREL 192.021 1.338.169 6,98%

FINANZAS E INVERSIONES VALENCIANAS, S.A. 5.868.906 o 26,78%

DIBU, S.A. 1.471.743 o 6,72%

4 GATS, S. L. 1.516.045 o 6,92%

FUNDACIO DE LA COMUNITAT VALENCIANA LIBERTAS 7 5.156.807 o 23,53%



DON ALEJANDRO NOGUERA BOREL EUMENES, S.L. 1.299.259

DON PABLO NOGUERA BOREL 3 1 NO RES, S.L. 1.338.169

Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo de administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

Número de Número de % sobre el total Nombre o denominación social del Consejero derechos de derechos de de derechos


DON ENRIQUE LUCAS ROMANÍ 1.698 o 0,01%

DON RAFAEL FRAGUAS SOLÉ 1 o 0,00%

DOÑA AGNÉS BOREL LEMONNIER 488.402 o 2,23%

DOÑA AGNÉS NOGUERA BOREL 802 1.516.045 6,92%

EUMENES, S.L. 1.299.259 o 5,93%

3 1 NO RES, S.L. 1.338.169 o 6,11%



2

1 DOÑA AGNÉS NOGUERA BOREL 14 GATS, S.L. 1.516.0451

% total de derechos de voto en poder del consejo de administración 21,20%

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo de administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:





Breve descripción:

Parientes en línea directa descendiente por consanguinidad de primer grado


DOÑA AGNÉS NOGUERA BOREL



Breve descripción:

Parientes colaterales por consanguinidad de segundo grado.





Breve descripción:

Parientes colaterales por consanguinidad de segundo grado


3 1 NO RES, S.L.



Breve descripción:


J 1 3


EUMENES, S.L.



Breve descripción:



DIBU, S.A.



Breve descripción:






Breve descripción:






Breve descripción:






Breve descripción:





ó 7 4


Breve descripción:






Breve descripción:






Breve descripción:

Accionistas significativo





Breve descripción:






Breve descripción:


A.5 Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

5

A.6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en los artículos 530 y 531 de la Ley de Sociedades de Capital. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:

Sí D No 0

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, descríbalas brevemente:

Sí D No 0

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, índíquelo expresamente:

La sociedad no conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas.

A.? Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifíquela:

Sí D No 0

Observaciones

A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

Número de acciones directas Número de acciones indirectas (*) % total sobre capital social

930.732 116.862 4,78%

(*) A través de:

Nombre o denominación social del titular directo de la participación Número de acciones directas

AL-MUKABIR, S.A. 426

SELECCIÓN LUX, S.A. 116.436

Total: 116.862

Detalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

A.9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la junta de accionistas al consejo de administración para emitir, recomprar o transmitir acciones propias.

La Junta General de Libertas 7, S.A. celebrada el dia 6 de mayo de 2014, en relación al tercer punto del orden del dia acordó:

Revocar la autorización conferida al Consejo de Administración en la pasada Junta General Ordinaria de accionistas celebrada el 24 de junio de 2009, para adquirir y enajenar acciones de la propia sociedad, y conferir una nueva autorización al Consejo de Administración, por plazo de 5 años, a fin de poder adquirir acciones de la propia compañía, directa o indirectamente a través de sus sociedades filiales, en la Bolsa de Valores de Valencia hasta el número máximo de acciones que representen el porcentaje de capital social máximo previsto legalmente, al precio mínimo de 0,50 euros y máximo de 50 euros, así como para enajenarlas y realizar con ellas cuantos negocios jurídicos estén legalmente penmitidos, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 146 de la Ley de Sociedades de Capital

Igualmente se acuerda, establecer en el patrimonio neto del balance una reserva indisponible equivalente al importe de las acciones propias computado en el activo. Esta reserva deberá mantenerse en tanto las acciones no sean enajenadas

7 6

A.1 O Indique si existe cualquier restricción a la transmisibilidad de valores y/o cualquier restricción al derecho de voto. En particular, se comunicará la existencia de cualquier tipo de restricciones que puedan dificultar la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Sí D No 0

A.11 Indique si la junta general ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

Sí D No 0

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

A.12 Indique si la sociedad ha emitido valores que no se negocian en un mercado regulado comunitario.

Sí D No 0

En su caso, indique las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera.

[m~_] JUNTA GENERAL

B.1 Indique y, en su caso detalle, si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) respecto al quórum de constitución de la junta general.

Sí D No 0

B.2 Indique y, en su caso, detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) para la adopción de acuerdos sociales:

Sí D No 0 Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSC.

B.3 Indique las normas aplicables a la modificación de los estatutos de la sociedad. En particular, se comunicarán las mayorías previstas para la modificación de los estatutos, así como, en su caso, las normas previstas para la tutela de los derechos de los socios en la modificación de los estatutos .

El Reglamento de la Junta General de Accionistas de Libertas establece en su artículo 16 lo siguiente:

1.- Los acuerdos se adoptarán por mayoría de los votos emitidos a favor o en contra, excepto en los supuestos legalmente previstos. Se someterán a votación de los accionistas de forma separada aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, con el fin de que puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto, en particular, en lo relativo a: a) Nombramiento o ratificación de consejeros b) Modificaciones de estatutos.

B.4 Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe y los del ejercicio anterior:

7 7

Datos de asistencia

Fecha junta % de presencia %en % voto a distancia Total

general física representación Voto electrónico Otros

30/05/2013 35,62% 0,53% 0,00% 0,00% 36,15%

06/05/2014 35,24% 0,93% 0,00% 0,00% 36,17%

B.5 Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para asistir a la junta general:

Sí D No ~

B.6 Indique si se ha acordado que determinadas decisiones que entrañen una modificación estructural de la sociedad ("filialización", compra-venta de activos operativos esenciales, operaciones equivalentes a la liquidación de la sociedad ... ) deben ser sometidas a la aprobación de la junta general de accionistas, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes Mercantiles.

Sí D No ~

B.? Indique la dirección y modo de acceso a la página web de la sociedad a la información sobre gobierno corporativo y otra información sobre las juntas generales que deba ponerse a disposición de los accionistas a través de la página web de la Sociedad.

Dirección: www.libertas7.es

Modo de Acceso: Gobierno Corporativo

Junta General

[mCJ ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

C.1 Consejo de administración

C.1.1 Número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos sociales:

Número máximo de consejeros 10

Número mínimo de consejeros 5

C.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del consejo:


Cargo en F Primer F Último Procedimiento social del consejero el consejo nombram nombram de elección

DON ENRIQUE LUCAS CONSEJERO 19/06/2007 28/06/2012 ACUERDO JUNTA ROMANÍ GENERAL DE

ACCIONISTAS

DON RAFAEL FRAGUAS CONSEJERO 26/04/2007 28/06/2012 COOPTACION SOLÉ

DOÑA AGNÉS BOREL PRESIDENTE 25/05/2000 29/06/2010 COOPTACION LEMONNIER

DOÑAAGNÉS CONSEJERO 01/02/1988 25/05/2011 ACUERDO JUNTA NOGUERA BOREL DELEGADO GENERAL DE

ACCIONISTAS

7 8


Cargo en F Primer F Último Procedimiento social del consejero el consejo nombra m nombra m de elección

EUMENES, S.L. DON ALEJANDRO CONSEJERO 19/06/2007 28/06/2012 ACUERDO JUNTA NOGUERA GENERAL DE BOREL ACCIONISTAS

3 1 NO RES, S.L. DON PABLO CONSEJERO 25/01/2007 28/06/2012 COOPTACION NOGUERA BOREL

J Número total de consejeros aj

Indique los ceses que se hayan producido en el consejo de administración durante el periodo sujeto a información:

C.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta condición:

CONSEJEROS EJECUTIVOS

Nombre o denominación Comisión que ha informado Cargo en el organigrama social del consejero su nombramiento de la sociedad

DOÑA AGNES NOGUERA BOREL COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, CONSEJERO DELEGADO RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO

Número total de consejeros ejecutivos


CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

Nombre o denominación del Nombre o denominación Comisión que ha informado accionista significativo a

social del consejero su nombramiento quien representa o que ha propuesto su nombramiento

DOÑA AGNES BOREL LEMONNIER COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, DON ALEJANDRO NOGUERA BOREL RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO

EUMENES, S.L. COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, EUMENES, S.L. RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO

3 1 NO RES, S.L. COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, 3 1 NO RES, S.L. RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO

Número total de consejeros dominicales 3


CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES


DON ENRIQUE LUCAS ROMANÍ

Perfil:

EMPRESARIO

? 9


DON RAFAEL FRAGUAS SOLÉ

Perfil:

DOCTOR EN CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES

Número total de consejeros independientes 2

% total del consejo 33,33%

Indique si algún consejero calificado como independiente percibe de la sociedad, o de su mismo grupo, cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de consejero, o mantiene o ha mantenido, durante el último ejercicio, una relación de negocios con la sociedad o con cualquier sociedad de su grupo, ya sea en nombre propio o como accionista significativo, consejero o alto directivo de una entidad que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.


En su caso, se incluirá una declaración motivada del consejo sobre las razones por las que considera que dicho consejero puede desempeñar sus funciones en calidad de consejero independiente.

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Detalle los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya sea con sus accionistas:

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la tipología de cada consejero:

C.1.4 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras durante los últimos 4 ejercicios, así como el carácter de tales consejeras:

Número de consejeras % sobre el total de consejeros de cada tipología

Ejercicio Ejercicio Ejercicio Ejercicio Ejercicio Ejercicio Ejercicio Ejercicio 2014 2013 2012 2011 2014 2013 2012 2011

Ejecutiva 1 1 1 1 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

Dominical 1 1 1 1 33,00% 33,00% 33,00% 33,00%

Independiente o o o o 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Otras Externas o o o o 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Total: 2 2 2 2 33,33% 33,33% 33,00% 28,57%

C.1.5 Explique las medidas que, en su caso, se hubiesen adoptado para procurar incluir en el consejo de administración un número de mujeres que permita alcanzar una presencia equilibrada de mujeres y hombres.



1 10

C.1.6 Explique las medidas que, en su caso, hubiese convenido la comisión de nombramientos para que los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y la compañía busque deliberadamente e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado:



Cuando a pesar de las medidas que, en su caso, se hayan adoptado, sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos que lo justifiquen:

Explicación de los motivos

Ninguna

C.1.7 Explique la forma de representación en el consejo de los accionistas con participaciones significativas.

Los consejeros dominicales representan en el Consejo de Administración a accionistas con participación significativa (apartado C.1.3)

C.1.8 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital:

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido:

Sí D No [2g

C.1.9 Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a todo el consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

C.1.1 O Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:

Nombre o denominación social del consejero:


Breve descripción:

El Consejo de Administración delegó en la Consejero Delegado con carácter permanente todas sus facultades, salvo las legal o estatutariamente reservadas y las que tienen el carácter de indelegables según las normas de funcionamiento y organización del Consejo de Administración.

11

C.1.11 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

C.1.12 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del consejo de administración de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación Denominación social Cargo

social del consejero de la entidad del grupo

DOÑA AGNES BOREL LEMONNIER FINANZAS E INVERSIONES PRESIDENTE VALENCIANAS. S.A.

DOÑA AGNES NOGUERA BOREL PROMOTORA DE INFORMACIONES. CONSEJERO S.A.

C.1.13 Indique y, en su caso explique, si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

Sí D No [2g

C.1.14 Señale las políticas y estrategias generales de la sociedad que el consejo en pleno se ha reservado aprobar:

Sí No

La política de inversiones y financiación X

La definición de la estructura del grupo de sociedades X

La política de gobierno corporativo X

La política de responsabilidad social corporativa X

El plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales X

La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos X

La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos X

de información y control

La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites X

C.1.15 Indique la remuneración global del consejo de administración:

Remuneración del consejo de administración (miles de euros) 110

Importe de la remuneración global que corresponde a los derechos o acumulados por los consejeros en materia de pensiones (miles de euros)

Remuneración global del consejo de administración (miles de euros) 110

C.1.16 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social Cargo

DON JOSÉ TORMO LÓPEZ DIRECTOR ÁREA INMOBILIARIA

DON JORGE PÉREZ ANTOLI DIRECTOR ÁREA INVERSIONES

DON JUAN DIEGO LOZANO ORDIÑANA DIRECTOR ÁREA INTERNA

7 12

Remuneración total alta dirección (en, miles de euros) 249

C.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del consejo que sean, a su vez, miembros del consejo de administración de sociedades de accionistas significativos y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominación social del consejero Denominación social del Cargo accionista significativo

DOÑAAGNES BOREL LEMONNIER FINANZAS E INVERSIONES VALENCIANAS, PRESIDENTE S.A.

DOÑA AGNES BOREL LEMONNIER DIBU, S.A. PRESIDENTE

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el epígrafe anterior, de los miembros del consejo de administración que les vinculen con los accionistas significativos y/o en entidades de su grupo:






PRESIDENTE






MIEMBRO DEL PATRONATO






SECRETARIO NO CONSEJERO.

C.1.18 Indique si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

13

Sí D No 0

C.1.19 Indique los procedimientos de selección, nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.


Los consejeros serán designados por la Junta General o por el Consejo de Administración de conformidad con las previsiones contenidas en la legislación mercantil aplicable y en las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración.

Las propuestas de nombramientos de consejeros que someta el Consejo a la consideración de la Junta General y las decisiones de nombramiento que adopte dicho órgano en virtud de las facultades de cooptación que tiene legalmente atribuidas, deberán estar precedidas de la correspondiente propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno. Cuando el Consejo se aparte de las recomendaciones de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno habrá de motivar las razones de su proceder y dejar constancias en acta de las mismas siempre que no sean de carácter personal.

El Consejo de Administración y la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno, dentro del ámbito de sus competencias, procurarán que la elección de candidatos recaiga sobre personas de reconocida solvencia, competencia y experiencia, debiendo extremar el rigor en relación a aquellas llamadas a cubrir los puestos de consejero independiente. El Consejo de Administración extremará su análisis en la propuesta que realice para cubrir un puesto de consejero independiente de tal manera que se excluya a aquellas personas que tengan alguna relación con la gestión de la compañia o se hallen vinculadas por razones familiares, profesionales o comerciales con los consejeros ejecutivos o con otros altos directivos de la compañía, a los efectos de evitar que estas posibles situaciones de hecho no supongan un menoscabo para su calificación como independiente.

Las propuestas de reelección de consejeros que el Consejo de Administración decida someter a la Junta General habrán de sujetarse a un proceso formal de elaboración, del que necesariamente formará parte un informe emitido por la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno en el que se evaluarán la idoneidad y la dedicación al cargo de los Consejeros propuestos durante el mandato precedente. El Consejo de Administración procurará que los consejeros externos que sean reelegidos no pertenezcan adscritos siempre a la misma comisión delegada.


Los Consejeros afectados por propuestas de nombramiento, reelección o cese, se abstendrán de intervenir en las deliberaciones y votaciones que traten de ellas.


(Art. 22 de los Estatutos Sociales y Normas 20, 22, 23, 24, 25 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo del Administración).

C.1.20 Indique si el consejo de administración ha procedido durante el ejercicio a realizar una evaluación de su actividad:

Sí 0 No D

En su caso, explique en qué medida la autoevaluación ha dado lugar a cambios importantes en su organización interna y sobre los procedimientos aplicables a sus actividades:

Descripción modificaciones

La autoevaluación ha dado lugar a un funcionamiento más ágil y eficaz de las sesiones del Consejo de Administración, en especial por la mayor dedicación a debatir la estrategia de la compañía.

C.1.21 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

14

A tenor de lo dispuesto en el art. 25.2 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, los Consejeros deberán poner su cargo a disposicion del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en tos siguientes casos: ,

a) Cuando habiendo sido designados cómo consejeros dominicales, pierdan esta condición de conformidad con lo establecido en el art. 21 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración. b) Cuando cesen en los puestos ejecutivos a los que estuviere asociado su nombramiento como consejero. e) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos. d) En caso de procesamiento o inculpación en causa penal, cuando el Consejo tras analizar la situación, ponderando el alcance de las circunstancias, acuerde la conveniencia de solicitar al interesado que ponga su cargo a disposición del propio órgano. e) Cuando resulten gravemente amonestados por el Consejo por haber infringido sus obligaciones como consejeros. f) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la sociedad, su crédito o reputación o cuando desaparezcan las razones por las que fueron nombrados (por ejemplo, cuando un consejero dominical se desprenda de su participación en la compañía o deje de ostentar la representación que tenía habitualmente) o como consecuencia de una operación societaria relevante. g) Al cumplir los 70 años en el caso de los consejeros ejecutivos, y 75 años en el caso de independientes y otros consejeros externos.

C.1.22 Indique si la función de primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del consejo. En su caso, explique las medidas que se han tomado para limitar los riesgos de acumulación de poderes en una única persona:

Sí D No ~

Indique y, en su caso explique, si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el consejo de administración

Sí D No ~

C.1.23 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

Sí D No ~

En su caso, describa las diferencias.

C.1.24 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado presidente del consejo de administración.

Sí D No ~

C.1.25 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

Sí~ No O

Materias en las que existe voto de calidad

De conformidad con el art. 26 de los Estatutos Sociales, el Presidente tiene voto de calidad en caso de empate.

C.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:

Sí ~ No O

15

Edad límite presidente:

Edad límite consejero delegado: 70 años

Edad límite consejero: 75 años

C.1.27 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes, distinto al establecido en la normativa:

Sí D No ~

C.1.28 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo de administración establecen normas específicas para la delegación del voto en el consejo de administración, la forma de hacerlo y, en particular, el número máximo de delegaciones que puede tener un consejero, así como si se ha establecido obligatoriedad de delegar en un consejero de la misma tipología. En su caso, detalle dichas normas brevemente.

Según el art. 26 de los Estatutos Sociales, los Consejeros podrán estar representados por otro de ellos para cada sesión, debiéndose comunicar en este caso al Presidente. Por su parte, la norma 19.1 las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración establece que los Consejeros harán todo lo posible para acudir a las sesiones del Consejo y cuando no puedan hacerlo personalmente, procurarán conferir su representación a otro consejero de la misma naturaleza, incluyendo en dicha representación las oportunas instrucciones.

C.1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de Administración durante el ejercicio. Asimismo señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su presidente. En el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas.

Número de reuniones del consejo 8

Número de reuniones del consejo sin la asistencia del presidente o

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del consejo:

Comisión N° de Reuniones

COMITÉ DE AUDITORÍA 4

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO 2

C.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de Administración durante el ejercicio con la asistencia de todos sus miembros. En el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas:

Asistencias de los consejeros 8

% de asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio 100,00%

C.1.31 Indique si están previamente certificadas las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan al consejo para su aprobación:

Sí ~ No O

Identifique, en su caso, a la/s persona/s que ha/han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

Nombre Cargo

DOÑA AGNES NOGUERA BOREL CONSEJERO DELEGADO

C.1.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el consejo de Administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la junta general con salvedades en el informe de auditoría.

El Comité de Auditoría, según se recoge en el art. 25 de los Estatutos Sociales, tiene, entre otras, la función de supervisar los servicios de auditoria interna en el caso de que exista dicho órgano dentro de la organización empresarial.

Más concretamente, la norma 16.4b) de las Normas de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración establece como uno de los cometidos del Comité de Auditoría el de revisar la información financiera de la sociedad, vigilar el cumplimiento de los requerimientos legales y la correcta aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados, así como informar las propuestas de modificación de principios y criterios contables sugeridos por el Presidente, vocales del Consejo, directivos, el auditor externo o los asesores de la compañía.

Asimismo, la Norma 16.4 g) asigna al Comité de Auditoría la función de verificar que la información en general se elabora con arreglo a los mismos criterios, principios y prácticas profesionales que las cuentas anuales con el fin de mantener su exactitud, homogeneidad y fiabilidad.

El Comité de Auditoría se reunirá periódicamente en función de las necesidades y, al menos, cuatro veces al año. Una de las sesiones estará destinada necesariamente a preparar la información que el Consejo de Administración ha de aprobar e incluir dentro de su documentación pública anual.

Por otra parte, el art. 42 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración regula la obligación que dicho órgano tiene de procurar formular definitivamente las cuentas anuales de la sociedad de manera tal que no haya lugar a salvedades por parte del auditor. No obstante, cuando el Consejo considere que debe mantener su criterio, explicará públicamente el contenido y el alcance de la discrepancia.

C.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

Sí 0 No 0

C.1.34 Explique los procedimientos de nombramiento y cese del secretario del consejo, indicando si su nombramiento y cese han sido informados por la comisión de nombramientos y aprobados por el pleno del consejo.

Procedimiento de nombramiento y cese

Segun la Norma 12 de las Normas de Funcionamiento y Organizacion el Secretario del Consejo de Administracion puede ser elegido de entre sus miembros. Su nombramiento y cese se realiza previo informe de la Comision de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno.

Sí

¿La comisión de nombramientos informa del nombramiento? X

¿La comisión de nombramientos informa del cese? X

¿El consejo en pleno aprueba el nombramiento? X

¿El consejo en pleno aprueba el cese? X

No

¿Tiene el secretario del consejo encomendada la función de velar, de forma especial, por el seguimiento de las recomendaciones de buen gobierno?

Sí 0 No O

17

Observaciones

Conforme indica la norma 12 del Reglamento del Consejo en su punto 3 el Secretario cuidará, en todo caso, de la legalidad formal y material de las actuaciones del Consejo y garantizará que sus procedimientos y reglas de buen gobierno sean respetados y regularmente revisados para lo que podrá ser también nombrado, en su caso, letrado asesor del mismo.

C.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la independencia de los auditores externos, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación.

El art. 42 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración establece que las relaciones del Consejo con los auditores externos de la compañia se encauzan a través del Comité de Auditoría. El Consejo de Administración se abstendra de contratar a aquellas firmas de auditoría en las que los honorarios que prevea satisfacerle, por todos los conceptos, sean superiores al 5% de sus ingresos totales durante el último ejercicio. El Consejo de Administración informará publicamente de los honorarios globales que haya satisfecho al auditor por servicios distintos a los de auditoría, poniendolo a disposición de las accionistas con caracter previo a la Junta General.

El Comité de Auditoría se ha reunido en una ocasión con el auditor de cuentas de la sociedad en el ejercicio 2014 para examinar el borrador previo de las cuentas anuales de 2013, dándose cuenta de los trabajos de auditoría, manteniéndose un contacto periódico con el auditor durante lodo el ejercicio económico. Por ultimo, señalar que la sociedad no ha contratado servicios de analistas financieros, bancos de inversión ni agencias de calificación.

C.1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

Sí D No 0

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos:

C.1.37 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:

Sí D No 0

C.1.38 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas por el presidente del comité de auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

Sí D No 0

C.1.39 Indique el número de ejercicios que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales de la sociedad y/o su grupo. Asimismo, indique el porcentaje que representa el número de ejercicios auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de ejercicios en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

Sociedad Grupo

Número de ejercicios ininterrumpidos 3 3

N" de ejercicios auditados por la firma actual de auditoría 1 N" de ejercicios que la sociedad 7,32% 7,32% ha sido auditada (en %)

18

C.1.40 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo:

Sí D No 0

C.1.41 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo suficiente:

Sí 0 No O

Detalle el procedimiento

De acuerdo con la norma 12 del Reglamento del Consejo, el Secretario del Consejo de Administración deberá proveer para el buen funcionamiento del Consejo.

Asimismo la norma 18 del Reglamento del Consejo dispone que la convocatoria de las sesiones del Consejo de Administración, que se cursará con una antelación mínima de 3 días, incluirá siempre el orden del día de la sesión y se acompañará de la información relevante debidamente resumida y preparada.

Con objeto de mejorar la información de los Consejeros para que puedan participar en la toma de decisiones con conocimiento de causa, se dispone de un calendario de reuniones que permite prepararlas con la antelación precisa, así como de un cuadro de seguimiento de acuerdos del Consejo. Por otra parte, el Comité de Dirección prepara los informes necesarios que se remiten a los Consejeros con una antelación de cinco días previa a la celebración del Consejo. Los Consejeros disponen pues, con carácter previo a la celebración de las reuniones, de una información amplia y detallada para la posterior adopción de decisiones en relación a los puntos del orden del día.

De conformidad con la norma 27 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, el Consejero se halla investido de las más amplias facultades para informarse sobre cualquier aspecto de la compañía, para examinar sus libros, registros, documentos y demás antecedentes de las operaciones sociales y para inspeccionar las instalaciones. El derecho de información se extiende a las sociedades filiales.

Con el fin de no perturbar las gestión ordinaria de la compañía, el ejercicio de las facultades de información se canalizará a través del Presidente o del Secretario del Consejo de Administración, quieres atenderán las solicitudes del Consejero, facilitándole directamente la información, ofreciéndole los interlocutores apropiados en el estado de la organización que proceda, arbitrando las medidas para que pueda practicar "in situ" las diligencias de examen e inspección deseadas. La sociedad dispone de un "Programa de Orientación" para los nuevos consejeros que se incorporan al Consejo de Administración.

La norma 30 del Reglamento del Consejo incluye entre las obligaciones generales del Consejero, la de informarse y preparar adecuadamente las reuniones del Consejo y de los órganos delegados a los que pertenezca.

C.1.42 Indique y, en su caso detalle, si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

Sí 0 No O

Explique las reglas

La Norma 25.2 f) de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración establece que los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo, cuando su permanencia en el mismo pueda poner en riesgo los intereses de la sociedad, su crédito o reputación o cuando desaparezcan las razones por las que fueron nombradas o como consecuencia de una operación societaria relevante.

C.1.43 Indique si algún miembro del consejo de administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital:

Sí D No 0

19

Indique si el consejo de administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continúe en su cargo o, en su caso, exponga las actuaciones realizadas por el consejo de administración hasta la fecha del presente informe o que tenga previsto realizar.

C.1.44 Detalle los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos.

No existen acuerdos significativos

C.1.451dentifique de forma agregada e indique, de forma detallada, los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones, cláusulas de garantía o blindaje, cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación contractual llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición u otro tipo de operaciones.

Número de beneficiarios: O

Tipo de beneficiario:

No existen beneficiarios

Descripción del Acuerdo:

No existen acuerdos

Indique si estos contratos han de ser comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

Consejo de administración Junta general

Órgano que autoriza las cláusulas No No

¿Se informa a la junta general sobre las cláusulas?

C.2 Comisiones del consejo de administración

C.2.1 Detalle todas las comisiones del consejo de administración, sus miembros y la proporción de consejeros dominicales e independientes que las integran:

COMITÉ DE AUDITORÍA


DON RAFAEL FRAGUAS SOLÉ PRESIDENTE Independiente

DON ENRIQUE LUCAS ROMANÍ VOCAL Independiente

EUMENES, S.L. VOCAL Dominical



7 20



COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO


DON ENRIQUE LUCAS ROMANÍ PRESIDENTE Independiente

DON RAFAEL FRAGUAS SOLÉ VOCAL Independiente

3 1 NO RES, S.L. VOCAL Dominical





C.2.2 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras que integran las comisiones del consejo de administración durante los últimos cuatro ejercicios:

Número de consejeras

Ejercicio 2014 Ejercicio 2013 Ejercicio 2012 Ejercicio 2011

Número % Número % Número % Número %

COMITÉ DE AUDITORÍA o 0,00% o 0,00% o 0,00% o 0,00%

COMISIÓN DE o 0,00% o 0,00% o 0,00% o 0,00% NOMBRAMIENTOS, RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO

C.2.3 Señale si corresponden al comité de auditoría las siguientes funciones:

Sí No

Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación X del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables

Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales X riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente

Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de aúditoría interna; proponer el

X presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes

Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente X financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa

Elevar al consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor X externo, así como las condiciones de su contratación

Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su X ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones

Asegurar la independencia del auditor externo X

C.2.4 Realice una descripción de las reglas de organizac1on y funcionamiento, asl como las responsabilidades que tienen atribuidas cada una de las comisiones del consejo.

Las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilidad que tienten atribuida La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno viene especificada en la Norma 17 de las Normas de Funcionamiento y

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Organización del Consejo de Administración y las de la Comisión de nombramientos Retribuciones y Buen Gobierno viene especificada en la Norma 17. (detalle de las mismas en el apartado H.1)

C.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, RETRIBUCIONES Y BUEN GOBIERNO. 2014 es el NOVENO año en que la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno elabora un Informe de Autoevaluación y Actividades desarrolladas durante el ejercicio, el cual ha sido elevado al Consejo de Administración, para su incorporación, en su caso, de todo o parte de su contenido, al Informe Anual de Gobierno Corporativo.

COMITÉ DE AUDITORÍA. Las Comisiones del Consejo vienen reguladas, además de en las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, en las Normas de Funcionamiento y Contenido de las Comisiones, aprobadas en la sesión del Consejo de Administración de fecha 3-11-1998 y posteriormente modificadas en sesiones de fecha 23-3-2000, de 24-4-2004 y 24-5-2007.

Durante el ejercicio 2014 no se han producido modificaciones en el texto de las Normas de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración y en las Normas de Funcionamiento y Contenido de las Comisiones. 2014 es el décimo primer año en que el Comité de Auditoría ha elaborado un Informe de Autoevaluación y Actividades realizadas durante el ejercicio. Dicho informe ha sido elevado al Consejo de Administración, para que, si lo estima conveniente, se incorpore en todo o en parte de su contenido al Informe Anual de Gobierno Corporativo.

C.2.6 Indique si la composición de la comisión delegada o ejecutiva refleja la participación en el consejo de los diferentes consejeros en función de su condición:

Sí D No 0

En caso negativo, explique la composición de su comisión delegada o ejecutiva

No existe comisión delegada ni ejecutiva.

[DJ OPERACIONES VINCULADAS Y OPERACIONES INTRAGRUPO

0.1 Identifique al órgano competente y explique, en su caso, el procedimiento para la aprobación de operaciones con partes vinculadas e intragrupo.

Órgano competente para aprobar las operaciones vinculadas

Consejo de Administración

Procedimiento para la aprobación de operaciones vinculadas

Según las Normas de Funcionamiento y Contenido de las Comisiones y Comités, entre las funciones de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno, se encuentra la de informar en relación a las transacciones que impliquen o puedan implicar conflictos de intereses y, en general, de las relaciones entre la Sociedad y los miembros del Consejo, así como de personas a los mismos vinculadas, bien se trate de operaciones de riesgo como de operaciones comerciales o prestaciones de servicios, asi como dirimir los posibles conflictos de interés que se deriven de la aplicación del Reglamento Las operaciones intragrupo son aprobadas por el Comité de Dirección y en su caso por los consejos de administración de las respectivas sociedades.

Explique si se ha delegado la aprobación de operaciones con partes vinculadas, indicando, en su caso, el órgano o personas en quien se ha delegado.


0.2 Detalle aquellas operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

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D.3 Detalle las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

D.4 Informe de las operaciones significativas realizadas por la sociedad con otras entidades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones.

En todo caso, se informará de cualquier operación intragrupo realizada con entidades establecidas en países o territorios que tengan la consideración de paraíso fiscal:

D.5 Indique el importe de las operaciones realizadas con otras partes vinculadas.

O (en miles de Euros).

D.6 Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

La Norma 33 de las Normas de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración de Libertas 7 establece que el consejero deberá abstenerse de asistir d intervenir en las deliberaciones que afecten a asuntos en los que se halle interesado personalmente, salvo en el caso en que actuara como socio o coadyuvante de la Sociedad, o a la inversa, en un proyecto común. Se considerará que también existe interés personal del consejero cuando el asunto afecte a un miembro de su familia o a una sociedad en la que desempeñe un puesto directivo o tenga una participación significativa, con idénticas salvedades que en el punto anterior. El consejero no podrá realizar directa o indirectamente transacciones profesionales o comerciales con la compañía, a no ser que informe anticipadamente de la situación de posible conflicto de interés, y el Consejo, previo informe favorable de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno, apruebe, en su caso, la transacción. Además, el Reglamento Interno de Conducta en Materias relacionadas con el mercado de Valores, en su apartado 8, recoge los principios de deben regir la actuación de los Consejeros e los supuestos en que se produzca una situación de conflicto de interés con la compañia. 8.1) Los destinatarios comunicará a la sociedad los posibles conflictos de interés con la sociedad a que estén sometidos por sus relaciones personales con terceros, con personas vinculadas, por el propio patrimonio o por cualquier otra casa que razonablemente pueda considerarse generadora de un conflicto de interés. Igualmente, deberán mantener permanentemente actualizada esta información. 8.2) En relación a ello y sin perjuicio de la genérica obligación de comportamiento leal derivada de la normativa mercantil y laboral, tendrá la consideración de conflicto de interés la ejecución de todo tipo de operaciones que afecten a valores, estén estos o no admitidos a negociación en un mercado organizado, de compañías dedicadas al mismo tipo de negocio o sector de actividad de la sociedad. A los efectos del presente reglamento, se considerará que existe un conflicto de interés derivado del propio patrimonio cuando tal conflicto guarde relación con valores o instrumentos financieros de una sociedad sobre la que el destinatario ejerza control, entendido éste en los términos fijados en el número 1 del artículo 42 del Código de Comercio. 8.3) La información mencionada en el apartado 8.1 se mantendrá permanentemente actualizada, para lo cual, los destinatarios deberán poner en conocimiento de la sociedad tan pronto como se produzca o tengan conocimiento del mismo, todo hecho que, de acuerdo con lo preceptuado en el presente reglamento, pudiera ser generador de un conflicto de interés. 8.4) Cuando los destinatarios se encuentren sometidos a algún conflicto de interés, con independencia de las medidas que la sociedad decida adoptar, sus actuaciones se atendrán a las siguientes pautas: a) Independencia: actuarán en todo momento con total lealtad a la empresa y con independencia de sus propios intereses o de intereses ajenos; b) Abstención: se abstendrán de intervenir o influir en la toma de decisiones que puedan afectar a las personas, entidades o valores con las que exista conflicto de interés; e) Confidencialidad: se abstendrá de acceder a la información privilegiada que afecte a dicho conflicto de interés. Todo lo anterior, sin perjuicio de lo dispuesto en otras normas internas que resulten de aplicación a los destinatarios que ostenten la condición de consejeros.

D.? ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

Sí D No [8.]

Identifique a las sociedades filiales que cotizan en España:

Sociedad filial cotizada

Indique si han definido públicamente con prec1s1on las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

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Defina las eventuales relaciones de negocio entre la sociedad matriz y la sociedad filial cotizada, y entre ésta y las demás empresas del grupo

Identifique los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de intereses entre la filial cotizada y las demás empresas del grupo:

Mecanismos para resolver los eventuales conflictos de interés

[~ SISTEMAS DE CONTROL Y GESTION DE RIESGOS

E.1 Explique el alcance del Sistema de Gestión de Riesgos de la sociedad.

En LIBERTAS 7, S.A., el Sistema de Gestión de Riesgos es parte fundamental de la estrategia del Grupo, estando implementado a nivel de área de negocio o actividad y a nivel corporativo.

E.2 Identifique los órganos de la sociedad responsables de la elaboración y ejecución del Sistema de Gestión de Riesgos.

El Consejo de Administración es, de acuerdo con las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración de LIBERTAS 7, S.A., el órgano encargado de aprobar la política de Control y Gestión de Riesgos, asi como de efectuar el seguimiento periódico de los Sistemas Internos de Información y Control.

El Consejo de Administración es asistido por el Comité de Auditoría, entre cuyas funciones básicas se encuentra la de, comprobar la adecuación e integridad de los Sistemas de Control Interno y Gestión de Riesgos y supervisar su eficacia.

Por su parte el Estatuto de Auditoría Interna de LIBERTAS 7, S.A., define como funciones y competencias propias de la Auditoría Interna de la compañía: La elaboración de un Plan Anual de Auditoría y su sometimiento a revisión, seguimiento y aprobación por parte del Comité de Auditoría; elaboración y actualización del Mapa de Riesgos; seguimiento de los Procesos de Control Interno, con el objeto de proporcionar seguridad razonable en la consecución de la eficacia y eficiencia de las operaciones, fiabilidad de la información financiera, cumplimiento de las normas aplicables y salvaguarda de los activos de la empresa. Debiendo supervisar en especial, la actualización de la documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude, de la corrupción y de otras actividades ilícitas, asi como sobre el cumplimiento de la normativa relativa a prevención del blanqueo de capitales) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros; los procedimientos de control interno de los sistemas de información (seguridad de acceso, control de cambios, continuidad operativa y segregación de funciones); así como los procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de actividades subcontratadas a terceros, incluyendo aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

Dado que el Sistema de Gestión de Riesgos está implementado a nivel de área de negocio o actividad, resulta de esencial importancia la labor efectuada por el Comité de Dirección, así como por el Comité de Inversiones, y el Comité de Inmobiliario, tal y como se concreta en la descripción de riesgos incluida en el presente informe.

E.3 Señale los principales riesgos que pueden afectar a la consecución de los objetivos de negocio.

Los principales riesgos o variables que pueden afectar al negocio:


Los riesgos de operaciones pueden suponer pérdidas por inadecuadas actuaciones en procesos que supongan aumento de costes y reducción de resultados, es decir, son riesgos derivados de la propia naturaleza del negocio.

B. Riesgos financieros:

- De tipo de interés - De tipo de cambio -De crédito - De liquidez y de flujos de efectivo

E.4 Identifique si la entidad cuenta con un nivel de tolerancia al riesgo.

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La entidad no cuenta con un nivel de tolerancia al riesgo.

E.5 Indique qué riesgos se han materializado durante el ejercicio.

No se ha materializado ninguno.

E.6 Explique los planes de respuesta y supervisión para los principales riesgos de la entidad.

Los planes de respuesta y supervisión se van materializando del siguiente modo:


En función de las distintas actividades que desarrolla Libertas 7 se emplean distintos sistemas para la evaluación y control del riesgo de operación:

- Área de Inversiones:

En relación a las sociedades participadas por Libertas 7, los mecanismos de control de riesgos operacionales se centran en la existencia de un sistema de información actualizada, de carácter mensual, bajo la supervisión del Comité de Dirección y del Consejo de Administración. Por otro lado, la presencia de Libertas 7 en los órganos de gobierno de estas sociedades permite anticipar los riesgos a los que cada una de ellas están expuestas.

En el proceso de gestión de la cartera de Bolsa existen también mecanismos de control de las inversiones que se articulan a través del Comité de Inversiones que revisa quincenalmente los informes elaborados por los analistas sobre los distintos valores, adoptando los acuerdos pertinentes sobre las propuestas de inversión o desinversión. Semestralmente se efectúa una revisión completa sobre la estrategia general de la gestión de la cartera con el apoyo de un equipo externo especialista en macroeconomía.

El Consejo de Administración realiza un seguimiento mensual de los principales parámetros del Área de Inversiones. Semestralmente, el Director del Área de Inversiones informa con todo detalle sobre la evolución de la cartera. Adicionalmente, el Consejo revisa monográficamente con una periodicidad anual las inversiones más significativas.

- Promoción inmobiliaria y suelo:

Ante los posibles cambios en el mercado inmobiliario y los riesgos comerciales que puedan surgir en consecuencia, se ha establecido mecanismos de control, tales como el seguimiento mensual por el Consejo de Administración de los principales indicadores a los efectos de poder analizar las posibles desviaciones en relación al presupuesto anual y la celebración quincenal de reuniones del Comité Inmobiliario donde se revisa la evolución de las ventas y las negociaciones mantenidas con las entidades financieras con el fin de liquidar el stock.

Adicionalmente, se ha creado otros mecanismos que permiten controlar los posibles riesgos jurídicos relacionados con la actividad inmobiliaria. Estos mecanismos consisten, principalmente, en un seguimiento post venta personalizado realizado por el departamento técnico que ha permitido reducir sustancialmente la litigiosidad relacionada con posibles deficiencias del producto.

Así mismo, se establece una revisión anual de los sistemas de coberturas de seguros sobre los bienes propiedad de la compañia, así como revisiones periódicas de las condiciones de seguridad, y salubridad de cada edificio, a efectos de cumplir con la normativa vigente.

- Arrendamientos:

La Compañía dispone de un sistema de control de la información y documentación generada por dicha actividad, de forma quincenal por el Comité Inmobiliario y mensualmente por el Consejo de Administración, así como de un sistema de revisión de los contratos, cobro y revisión de las rentas, controles de mantenimiento y conservación de los inmuebles arrendados.

Para mitigar los posibles efectos contrarios de estos riesgos, la Compañía cuenta con el ya aludido Departamento de Auditoría Interna, apoyado por el resto de departamentos de la organización y bajo la supervisión del Comité de Auditoría, que es el encargado de revisar dichos riesgos, evaluarlos y proponer las medidas correctoras necesarias, así como el sistema de control interno capaz de generar una fiabilidad sobre la información financiera que la compañía suministra al mercado.


La Compañía presenta una estructura financiera sólida, con una ordenada previsión temporal de cumplimiento de sus compromisos financieros, estimando que dispone de activos corrientes suficientes para hacer frente a las obligaciones del pago a corto plazo con holgura, mitigando cualquier riesgo de liquidez. El Consejo de Administración supervisa mensualmente las proyecciones de liquidez de la Sociedad. Libertas 7 determina las necesidades de liquidez utilizando previsiones de tesorería con horizonte de 3 meses, además del presupuesto anual. Realiza posteriormente un seguimiento mensual y actualiza la proyección a partir de los presupuestos de tesorería de cada área de negocio.

Por tanto el Sistema de Control Interno alcanza todos los ámbitos de la organización, y está diseliado para identificar y gestionar los riesgos a los que se enfrentan las entidades del Grupo, de forma que se aseguren los objetivos corporativos establecidos.

El modelo de control cuenta con un sistema en tres niveles:

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-En primer lugar las unidades, las áreas de negocio del Grupo -que son responsables del control en su ámbito y de la ejecución de las medidas en su caso fijadas desde instancias superiores- y Los Comités Ejecutivos.

-En segundo término el Consejo de Administración, al que se reporta información mensualmente.

-En tercer lugar el Departamento de Auditoría Interna, que realiza una revisión independiente del modelo, verificando el cumplimiento y eficacia de las políticas corporativas y proporcionando información independiente sobre el modelo de control, bajo la supervisión del Comité de Auditoría.

(F J SISTEMAS INTERNO~ DE CONTROL Y GESTIÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISION DE LA INFORMACION FINANCIERA (SCIIF)

Describa los mecanismos que componen los sistemas de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de información financiera (SCIIF) de su entidad.

F .1 Entorno de control de la entidad

Informe, señalando sus principales características de, al menos:

F.1.1. Qué órganos y/o funciones son los responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y efectivo SCIIF; (ii) su implantación; y (iii) su supervisión.

El Consejo de Administración, de acuerdo con lo establecido en ellas Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración de LIBERTAS 7, S.A., en su Norma 5, ejerce directamente entre otras las siguientes responsabilidades: Aprobación la información Financiera regulada que, por su condición de cotizada, LIBERTAS 7, S.A. debe hacer pública periódicamente; Identificación de los principales riesgos de la sociedad, en especial, los riesgos que procedan de operaciones con derivados, e implantación y seguimiento de los sistemas de control interno y de información adecuados; Control de la actividad de gestión y de evaluación de los directivos.

El Consejo de Administración cuenta con el Comité de Auditoría, entre cuyas funciones básicas destacan las de revisar la Información Financiera de la sociedad, vigilar el cumplimiento de los requerimientos legales y la correcta aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados, así como informar las propuestas de modificación de principios y criterios contables sugeridos; Comprobar la adecuación e integridad de los sistemas de control interno y gestión de riesgos y supervisar su eficacia; Revisar los folletos de emisión y supervisar el proceso de elaboración y presentación de Información Financiera regulada que deba suministrar el Consejo a los mercados y a los órganos de supervisión; Verificar que la información en general se elabora con arreglo a los mismos criterios, principios y prácticas profesionales que las cuentas anuales con el fin de mantener su exactitud, homogeneidad y fiabilidad; Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna, así como verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

En este sentido, la Norma 16 de las Normas de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración concreta las funciones encomendadas a dicho Comité con objeto de supervisar la existencia y mantenimiento de un Sistema de Control Interno suficiente, adecuado y eficaz, de modo que quede asegurada, por un lado, la corrección, fiabilidad, suficiencia y claridad de los estados financieros tanto de la Entidad como de su Grupo consolidado contenidos en los Informes anuales. y trimestrales, y por otro, la información contable o financiera que fuera requerida por los organismos reguladores.

El Estatuto de Auditoría Interna de LIBERTAS 7, S.A. aprobado por el Comité de Auditoría y en Consejo de Administración en el año 2013, define las funciones y competencias de la Auditoría Interna de la compañía, dentro del marco de Buen Gobierno del Grupo LIBERTAS 7, S.A. El Auditor Interno, es nombrado por el Consejo de Administración a propuesta del Comité de Auditoría, señalando como principales funciones:

1) Elaboración de un Plan Anual de Auditoría sometiéndolo a revisión, seguimiento y aprobación del Comité de Auditoría. 2) Elaboración y actualización del Mapa de Riesgos. 3) Seguimiento de los Procesos de Control Interno, con el objeto de proporcionar seguridad razonable en la consecución de la eficacia y eficiencia de las operaciones, fiabilidad de la información financiera, cumplimiento de las normas aplicables y salvaguarda de los activos de la empresa.

En especial supervisará:

3.1) Los procesos de formación de la Información Financiera a publicar en los mercados y organismos reguladores, auxiliando al Comité de Auditoría en su función de supervisión del proceso de elaboración y la integridad de la información financiera, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetros de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

3.2) La actualización de la documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude, de la corrupción y de otras actividades ilícitas, así como sobre el cumplimiento de la normativa relativa a prevención del blanqueo de capitales) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

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3.3) Los procedimientos de control internode los sistemas de información (seguridad de acceso, control de cambios, continuidad operativa y segregación de funciones). ·

3.4) Los procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de actividades subcontratadas a terceros, así como aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

4) Servir de canal de comunicación entre el Comité de Auditoría y los auditores externos, en especial por lo que se refiere al Plan de Auditoría y a la puesta en marcha de sus recomendaciones y sugerencias. 5) Elaboración de Manuales de la empresa relativos a sus funciones, en especial el Manual de Auditoría Interna. 6) Asesorar en materias propias de su competencia y las demás funciones que pueda atribuirle el Comité de Auditoría.

F .1.2. Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera, los siguientes elementos:

• Departamentos y/o mecanismos encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (ii) de definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y funciones; y (iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad.

La elaboración de la información financiera se realiza en la Dirección Financiera, Departamento de Área Interna. Los procesos de formación de la Información Financiera a publicar en los mercados y organismos reguladores, son supervisados por el Auditor Interno, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables. Finalmente es el Comité de Auditoría el que, auxiliado del Auditor Interno, supervisa el proceso de elaboración e integridad de la información financiera.

El Grupo LIBERTAS 7, S.A., presenta una estructura organizativa eficiente y con una adecuada distribución de funciones y comités a lo largo de la organización. Corresponde al Comité de Dirección la propuesta a la Comisión de Nombramientos y al Consejo del organigrama que refleja la estructura organizativa de la empresa. En este sentido, en el ámbito de Control Interno, se ha elaborado, una descripción detallada de los puestos de trabajo y funciones de cada departamento, que definen claramente las líneas de actuación, responsabilidad y autoridad a los efectos de garantizar el cumplimiento de todos los requisitos normativos vigentes que afectan a la elaboración de la información financiera en la entidad y grupo consolidable, contando con los canales y circuitos necesarios de comunicación y distribución para tal fin.

Código de conducta, órgano de aprobación, grado de difusión e instrucción, principiOS y valores incluidos (indicando si hay menciones específicas al registro de operaciones y elaboración de información financiera), órgano encargado de analizar incumplimientos y de proponer acciones correctoras y sanciones.

El Consejo de Administración de Libertas 7, S.A. en su sesión de 31 de julio de 2013 aprobó el Código Ético que forma parte de la política de Buen Gobierno de la compañia y establece las pautas generales que deben regir la conducta de la compañía y de todas las personas que la integran en el cumplimiento de sus funciones y en sus relaciones comerciales y profesionales, actuando de acuerdo con las leyes y respetando los principios éticos comúnmente reconocidos.

Su entrada en vigor se produce a partir de la citada aprobación por el Consejo de Administración. Sus eventuales modificaciones deben ser aprobadas por el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno y del Comité de Auditoría.

El Código de Conducta resulta de aplicación a los miembros de los Órganos de Administración y Alta Dirección, Directivos, Trabajadores, Estudiantes en prácticas y becarios, en cualquiera de las sociedades de GRUPO LIBERTAS 7, S.A. Asimismo, es de aplicación a todas las personas y colaboradores que trabajen o presten sus servicios en la sociedad o sus filiales, por relaciones contractuales derivadas de cualquier título, incluidas las ocasionales o temporales.

El Código Ético se concibe corno una guía que permita a las personas que la integran asentar su identidad en el mediolargo plazo, sobre los valores éticos más generales de prudencia y justicia, que permitan tomar decisiones que posibiliten a la empresa ser viable a largo plazo y competitiva. Asimismo, debe partir de la defensa de los Derechos Humanos y del pluralismo, LIBERTAS 7, S.A. se compromete a respetar y proteger los derechos humanos y las libertades públicas reconocidos en el Pacto Global de Naciones Unidas en materias de derechos humanos al que está adherida.

Los principios rectores que constituyen una guía obligada de conducta ética empresarial se engloban en dos tipos, los principios rectores generales y los principios rectores que indican la conducta correcta en determinadas situaciones.

Entre los principios rectores generales, se incluyen: Libertad, independencia, responsabilidad más allá de las obligaciones normativas; Integridad, honestidad, honradez, rigor y dedicación en el ejercicio de su actividad; Responsabilidad, compromiso, veracidad y transparencia en la información; Gestión responsable, eficiente y sostenible a largo plazo, generadora de valor para el accionista y para la sociedad; creatividad e innovación en el desarrollo del negocio.

Con relación a los principios rectores que indican la conducta correcta en determinadas situaciones, se refieren: -Al principio de lealtad en situaciones de conflicto de intereses; - Prohibición de aceptación de regalos, atenciones u otro tipo de dádivas, que pueda ser interpretado como algo que exceda de las prácticas comerciales o de cortesía normales o, en cualquier caso, previstos en la normativa que pudiera

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resultar de aplicación, esta prohibición se extiende asimismo a la entrega u ofrecimiento por parte de los destinatarios del Código de Conducta, de regalos, atenciones u otro tipo de dádivas no permitidos. - En lo que a Información privilegiada se refiere, se establece la obligatoriedad en el cumplimiento de las reglas establecidas en la Ley del Mercado de Valores, y en el Reglamento Interno de Conducta en materias relativas a los Mercados de Valores de LIBERTAS 7, S.A. - Confidencialidad de la información: La sociedad se compromete a establecer los medios de seguridad suficientes, aplicando los procedimientos establecidos internamente para proteger la información reservada y confidencial de cualquier riesgo interno o externo de acceso no consentido, manipulación o destrucción, tanto intencionada como confidencial, debiendo los destinatarios del Código guardar discreción sobre el contenido de su trabajo en relaciones con terceros y no revelar ni usar la información confidencial para fines particulares.

Las Normas de Conducta incluidas en el Código Ético se completan con normas que se aplicarán en las relaciones de la sociedad y sus grupos de interés.

La difusión interna y externa del Código Ético entre sus destinatarios, es responsabilidad de la Secretaria General y el Comité de Dirección. La competencia para gestionar las solicitudes, incidencias y consultas que se planteen en relación con la interpretación y aplicación del mismo, corresponderá al Responsable de Auditoría Interna y a la Secretaria General.

Es competencia de la Secretaría General atender las consultas que se cursen por el Responsable de Auditoría interna en relación al cumplimiento del Código Ético e informar periódicamente al Consejo de Administración y, en su caso a las Comisiones sobre el seguimiento y cumplimiento se las normas por parte de los destinatarios.

En el supuesto de que el Destinatario tenga conocimiento de la existencia de indicios razonables sobre la comisión de alguna irregularidad o de un acto que contravenga las disposiciones del Código Ético podrá informar por escrito directamente a la Secretaría General o a través del Canal de Denuncias que LIBERTAS 7, S.A. tiene implantado.

Se establece un procedimiento de denuncia confidencial. La identidad del denunciante tendrá la consideración de información confidencial, sin que en ningún caso pueda ser adoptada ningún tipo de represalia por parte de la sociedad contra aquel que comunicó la actuación presuntamente anómala, salvo en los supuestos de denuncias falsas, mala fe o abuso.

Cuando se determine que un Destinatario ha realizado actividades contrarias a lo estipulado en el Código Ético, se aplicarán las medidas disciplinarias correspondientes conforme al régimen de faltas y sanciones previsto en la legislación aplicable.

Por último, el Código Ético, junto con el resto de documentación corporativa de carácter público resalta el compromiso de LIBERTAS 7, S.A. con el Buen Gobierno, la transparencia y la responsabilidad social.

• Canal de denuncias, que permita la comunicación al comité de auditoría de irregularidades de naturaleza financiera y contable, en adición a eventuales incumplimientos del código de conducta y actividades irregulares en la organización, informando en su caso si éste es de naturaleza confidencial.

Tal y como hemos adelantado, en el supuesto de que cualquier destinatario del Código Ético tenga conocimiento de la existencia de indicios razonables sobre la comisión de alguna irregularidad o de un acto que contravenga las disposiciones del Código podrá informar por escrito directamente a la Secretaría General o a través del Canal de Denuncias que LIBERTAS 7, S.A. tiene implantado.

El Comité de Auditoría acordó la puesta en marcha de un canal de denuncias, estableciendo un mecanismo que permitiera el envío confidencial, por parte de los Destinatarios de LIBERTAS 7, S.A. al citado Comité. En concreto se creó un Buzón de denuncias que permite comunicar cualquier posible irregularidad o incumplimiento relacionado con malas prácticas financieras, contables, o de control interno, que puedan tener impacto en los estados financieros, la contabilidad, la auditoría o los controles implantados por el grupo.

• Programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación y revisión de la información financiera, así como en la evaluación del SCIIF, que cubran al menos, normas contables, auditoría, control interno y gestión de riesgos.

En la actualidad no se han establecido programas de formalización y actualización periódica.

Por Secretaría General se informó a los responsables de los distintos departamentos así como a los miembros del Consejo de Administración de los cambios normativos en materia de revisión financiera, SCIIF, así como sobre las recomendaciones de la CNMV. Asimismo, el Comité de Auditoría encargó a un consultor externo un informe diagnóstico en materia de SCIIF.

F.2 Evaluación de riesgos de la información financiera

Informe, al menos, de:

ó 7 28

F .2.1. Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error o fraude, en cuanto a:

• Si el proceso existe y está documentado.

Con objeto de analizar el grado de cumplimiento del SCIIF de Libertas 7, S.A., el Comité de Auditoría encargó a un auditor externo un informe de "Diagnóstico del SCIIF", que tuvo como objeto analizar el grado actual de cumplimiento del SCIIF (Sistemas de Control Interno sobre la Información Financiera), en relación con los principios y buenas prácticas de actuación y los indicadores básicos propuestos por la CNMV (16 ítems), con la finalidad de determinar las líneas de actuación y su grado de prioridad. Y ya en el pasado ejercicio se estableció un seguimiento de las líneas de actuación de prioridad alta y media.

Los componentes de control interno analizados, son los del marco de referencia propuesto en el documento de la CNMV, partiendo del modelo establecido por el "Informe COSO" tomado como referencia por las organizaciones para evaluar su sistema de control interno, gestión de riesgo, fraudes y ética empresarial. Así, se han considerado elementos esenciales para la implementación de un control interno eficaz: entorno de control; valoración de riesgos; actividades de control; información y comunicación; así como el monitoreo o supervisión de la información.

Libertas 7, S.A., dispone de un sistema de identificación y evaluación de riesgos del control interno de la información financiera, y dicho sistema se encuentra formalmente documentado.

Este análisis de riesgos se realiza por áreas de negocios. Para ello con carácter previo, resulta fundamental la representación de cada tipo de operación (para cada área de negocio, área de actividades) mediante flujogramas, y la descripción mediante narrativos del flujo de procesos en la elaboración de la información financiera, de inicio a fin, señalando las áreas involucradas en el mismo. Esto permite además, identificar los epígrafes contables más relevantes, identificar las cuentas y desgloses significativos y señalar los procesos relevantes asociados a los mismos, así como los principales tipos de transacciones dentro de cada proceso, al objeto de documentar la forma en que las principales transacciones de los procesos significativos son iniciadas, autorizadas, registradas, procesadas y reportadas.

De esta manera se llega a la elaboración de matrices de riesgo, para cada una de las áreas de negocio, considerando que éstas generan la información financiera que sirve de base para elaborar los estados financieros de Libertas 7, S.A. Así para cada área de actividad, se identifican los epígrafes contables más relevantes, identificadas las cuentas y desgloses significativos, se estudia para cada uno de los epígrafes el subproceso o actividad al que se refiere, se analiza el tipo de riesgo o riesgos en que pueden incurrir; se establecen controles al objeto de mitigar dichos riesgos, para por último monitorizar el resultado. A estos efectos, los riesgos se engloban dentro de un rango de categorías por tipología, entre las que se encuentran incluidas las de errores y fraude tanto internos como externos.

• Si el proceso cubre la totalidad de objetivos de la información financiera, (existencia y ocurrencia; integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones), si se actualiza y con qué frecuencia.

Se consideran los epígrafes contables significativos, tomando como tales aquellos con mayor saldo hasta alcanzar la cobertura mínima del 85% sobre el total activo, pasivo, ingresos o gastos, según corresponda, teniendo en cuenta adicionalmente determinados epígrafes que por su naturaleza podemos entender de riesgo inherente.

Se incluye un detalle por epígrafe contable significativo y proceso de negocio asociado, del conjunto de riesgos y actividades críticas, ligados a las unidades de reporting representativas y aquellas que presentan un riesgo específico, y se analiza, para cada uno de ellos, los objetivos de la información financiera de existencia y ocurrencia; integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones.

Anualmente, se procede a la revisión y actualización de riesgos y a la revisión de los controles que atenúan los mismos.

• La existencia de un proceso de identificación del perímetro de consolidación, teniendo en cuenta, entre otros aspectos, la posible existencia de estructuras societarias complejas, entidades instrumentales o de propósito especial.

Si bien, el Grupo no presenta una estructura societaria compleja. Cualquier cambio que afecte al perímetro de consolidación es indicado en la información semestral y anual emitida por la sociedad.

Entre los procesos significativos se incluye la determinación del perímetro de consolidación del Grupo, que es revisado y actualizado mensualmente por el director de Área Interna y responsable de la consolidación, con la correspondiente supervisión trimestral del Comité de Auditoría, que es el órgano encargado de supervisar la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables, con el apoyo del auditor interno.

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• Si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de riesgos (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales, medioambientales, etc.) en la medida que afecten a los estados financieros.

Los riesgos estratégicos, operativos de procesos, tecnológicos, legales, reputacionales y de otro tipo, que pudieran tener un impacto significativo en la información financiera son gestionados y evaluados según la política de Gestión y Control de riesgos. Existe un Mapa de Riesgos que permite observar y estudiar la totalidad de los posibles riesgos, se configura como la herramienta que permite organizar la información sobre los riesgos de la empresa y visualizar su magnitud, con el fin de establecer las estrategias adecuadas para su manejo.

• Qué órgano de gobierno de la entidad supervisa el proceso.

El sistema, junto con los riesgos significativos, tanto los que afectan a la elaboración de la información financiera, como de cualquier otra tipología son supervisados por el Comité de Auditoría, para su posterior información al Consejo de Administración

F.3 Actividades de control


F.3.1. Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIIF, a publicar en los mercados de valores, indicando sus responsables, así como de documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros, incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión específica de los juicios, estimaciones, valoraciones y proyecciones relevantes.

En la Sociedad existen descripciones de procesos documentados, para mantener los flujos de actividades y controles de los distintos tipos de transacciones, tal y como se desarrolla en e punto F.2.1. La compañía posee flujogramas de actividades de los principales procesos, de cada unidad de negocio, involucrados en la elaboración de la información financiera, incluyendo el cierre contable y la elaboración de informes donde se especifica el proceso de revisión de juicios, estimaciones y proyecciones relevantes para la toma de decisiones (Planes de negocio, Planes estratégicos, Presupuestos y Seguimiento de presupuesto, etc.).

A partir de la descripción de los flujos de actividades y controles de los procesos identificados como significativos en cada unidad de negocio, se identifican los riesgos clave y los controles asociados. La documentación de las actividades de control se realiza en matrices de riesgos y controles por proceso.

En relación a la revisión y autorización de la información financiera, la política de Control y Gestión de Riesgos, contempla los procedimientos relativos a la elaboración de la misma, determinando los responsables de la función financiera que identifican y evalúan entre otros, los riesgos en la elaboración de la citada información, bajo la supervisión del auditor interno de la compañía. Siendo responsables para cada área de actividad y en función del proceso, el Comité Inmobiliario, el Comité de Inversiones y el Comité de Dirección. La información se reporta por el Director del Area Interna, con la asistencia del auditor interno al Comité de Auditoría para su posterior aprobación por el Consejo de Administración. Correspondiendo al Comité de Auditoría, la supervisión del trabajo del auditor interno en cuanto al seguimiento de los procesos de Control Interno, con el objeto de proporcionar seguridad razonable en la consecución de la eficacia y la eficiencia de las operaciones, fiabilidad de la información financiera, cumplimiento de las normas aplicables y salvaguarda de los activos de la empresa.

Con la implementación de estos controles y revisiones, se prevé, con la suficiente antelación, la corrección de la información financiera a publicar en los mercados.

F.3.2. Políticas y procedimientos de control interno sobre los sistemas de información (entre otras, sobre seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operativa y segregación de funciones) que soporten los procesos relevantes de la entidad en relación a la elaboración y publicación de la información financiera.

7 30

Con objeto de mantener la integridad de los sistemas y datos, así como asegurar su funcionamiento, la política de Control Interno, contempla controles y procedimientos sobre la operatividad de los sistemas de información y la seguridad de acceso, segregación funcional, desarrollo y modificación de aplicaciones informáticas que son utilizadas en la generación de información financiera. La compañía cuenta con una Política de Seguridad que abarca aspectos referentes a seguridad física, seguridad en el proceso de datos y seguridad de usuarios. Entre las medidas más relevantes se encuentran los controles de acceso y perfiles de usuarios de las aplicaciones y las copias de respaldo y recuperación.

F.3.3. Políticas y procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de las actividades subcontratadas a terceros, así como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

En relación con las actividades subcontratadas a terceros, la empresa tiene subcontratados los Servicios Informáticos y la elaboración de tasaciones. Los responsables directos son los responsables de cada Área, Área Interna con relación a Servicios Informáticos y Área Inmobiliaria con respecto a Tasaciones. Siendo supervisados a su vez por el Comité de Dirección, asi como por el Departamento de Auditoría Interna. Las actividades de supervisión se encuentran reflejadas en la documentación descriptiva de flujos y actividades de la unidad de negocio descrita.

F.4 Información y comunicación


F .4.1. Una función específica encargada de definir, mantener actualizadas las políticas contables (área o departamento de políticas contables) y resolver dudas o conflictos derivados de su interpretación, manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciones en la organización, así como un manual de políticas contables actualizado y comunicado a las unidades a través de las que opera la entidad. ·

El encargado de definir y mantener actualizadas las políticas contables de la compañía es el Departamento de Área Interna, así mismo, le corresponde resolver dudas de su interpretación, con la asistencia y supervisión de Auditoría Interna. La comunicación es fluida para un adecuado desempeño de las funciones y responsabilidades.

F.4.2. Mecanismos de captura y preparación de la información financiera con formatos homogéneos, de aplicación y utilización por todas las unidades de la entidad o del grupo, que soporten los estados financieros principales y las notas, así como la información que se detalle sobre el SCIIF.

Todas las sociedades que forman el Grupo Libertas 7, S.A., utilizan el mismo sistema de captura y elaboración de Información Financiera (PRINEX). Al tratarse de un grupo de sociedades dónde el Departamento de Área Interna se encuentra centralizado, la elaboración de la información financiera es realizada por el mismo equipo de responsables para todas las sociedades que lo engloban, lo que garantiza la homogeneidad de la información. El Departamento de Área Interna es el responsable de agregar, homogeneizar y reportar la información financiera, utilizando los sistemas y aplicaciones establecidos para ello.

El Departamento de Área Interna utiliza el aplicativo PRINEX para obtener la información financiera.

F.5 Supervisión del funcionamiento del sistema

Informe, señalando sus principales características, al menos de:

F.5.1. Las actividades de supervisión del SCIIF realizadas por el comité de auditoría así como si la entidad cuenta con una función de auditoría interna que tenga entre sus competencias la de apoyo al comité en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIIF. Asimismo se informará del alcance de la evaluación del SCIIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por el cual el encargado de ejecutar la evaluación comunica sus resultados, si

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la entidad cuenta con un plan de acción que detalle las eventuales medidas correctoras, y si se ha considerado su impacto en la información financiera.

El Comité de Auditoría se reúne según el calendario anual propuesto y aprobado por el propio Comité, a propuesta de su Secretaria, a fin de revisar la información financiera trimestral presentada a la CNMV.

Supervisa el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera trimestral y semestral, tanto individual como consolidada. Revisa el cumplimiento de los requisitos normativos, el perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables en la información periódica a publicar en los mercados y todo ello en los plazos establecidos por la legislación vigente.

El Comité ha sido informado de forma periódica por el Departamento de Auditoría Interna de las actividades relacionadas con el SCIIF. El Departamento de Auditoría Interna para el ejercicio 2014 elaboró el citado plan anual de trabajo que fue examinado por el Comité de Auditoría donde se detallaban los trabajos a realizar en relación con el SCIIF. El Comité recibe de forma periódica en sus sesiones el informe de Auditoría Interna, donde se detalla el estado de los trabajos realizados relativos al SCIIF, y dónde se identifican los resultados obtenidos, indicándose los aspectos que pudieran tener un impacto relevante en la información financiera.

El Comité de Auditoría en sus sesiones ha mantenido reuniones con los responsables de la elaboración de la información financiera con motivo de las publicaciones trimestrales, semestrales y anuales; con auditoría interna, para el seguimiento de los resultados del sistema SCIIF y con el auditor externo de la compañía para conocer la planificación y resultados de los trabajos de auditoría de las cuentas anuales.

El Comité de Auditoría informa previamente al Consejo antes de la aprobación de la información financiera de la compañía para su posterior remisión a la CNMV y a la Bolsa de Valores de Valencia.

Libertas 7, S.A. cuenta con un servicio de Auditoría Interna que ejerce de apoyo al Comité de Auditoría. En este sentido, tal y como establecen las "Normas y Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración", una de las funciones del propio Comité de Auditoría es la de supervisar los servicios de auditoría interna, velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna, revisar la designación y sustitución de sus responsables y recibir información periódica sobre sus actividades, así como verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

Recogiendo las "Normas de Funcionamiento y contenido de las Comisiones y Comités", como funciones encomendadas al Comité de Auditoría, entre otras, las siguientes, en relación con el proceso de elaboración y publicación de la información financiera:

b) Revisar las cuentas de la sociedad, vigilar el cumplimiento de los requerimientos legales y la correcta aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados, así como informar la propuestas de modificación de principios y criterios contables sugeridos por el Presidente, vocales del Consejo, directivos, el auditor externo o los asesores de las compañías.

d) Comprobar la adecuación e integridad de los sistemas de control y revisar la designación y sustitución de sus responsables.

f) Revisar los folletos de emisión y la información financiera periódica que deba suministrar el Consejo, a los mercados y sus órganos de supervisión.

g) Verificar que la información en general se elabora con arreglo a los mismos criterios, principios y prácticas profesionales que las cuentas anuales con el fin de mantener su exactitud, homogeneidad y fiabilidad.

h) Revisar la información remitida al Consejo de Administración (partes) adoptando las medidas necesarias para su correcta remisión en tiempo y forma.

Así, los servicios de Auditoría Interna de Libertas 7, S.A. se encuentran estrechamente ligados a la elaboración y seguimiento de los sistemas de control interno de la compañía, tal y como dispone la recomendación 47 del Código Unificado de Buen Gobierno: Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del Comité de Auditoría vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.

El objetivo de auditoría interna es proveer al Comité de Auditoría y al Comité de Dirección de una seguridad razonable de que el entorno y los sistemas de control interno operativos han sido concebidos y gestionados correctamente.

Las medidas correctoras identificadas con impacto significativo en la información financiera se incluyen en el informe de auditoría interna que anualmente se presenta al comité de Auditoría.

F.5.2. Si cuenta con un procedimiento de discusión mediante el cual, el auditor de cuentas (de acuerdo con lo establecido en las NTA), la función de auditoría interna y otros expertos puedan comunicar a la alta dirección y al comité de auditoría o administradores de la entidad las debilidades significativas de control interno identificadas durante los procesos de revisión de

7 32

las cuentas anuales o aquellos otros que les hayan sido encomendados. Asimismo, informará de si dispone de un plan de acción que trate de corregir o mitigar las debilidades observadas.

Como se ha señalado anteriormente, una de las funciones del Comité de Auditoría, de conformidad con' las Normas de Funcionamiento y Organización de Consejo de Administración, es la de comprobar la adecuación e integridad de los sistemas internos de control interno y gestión de riesgos y supervisar su eficacia, así como discutir con los auditores de cuentas las debilidades del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de la auditoría.

Igualmente, se establece que el Comité de Auditoría debe servir de canal de comunicación entre el Consejo de Administración y los auditores, evaluar los resultados de cada auditoría y las respuestas del equipo de gestión a sus recomendaciones y mediar en los casos de discrepancias entre aquellos y éste en relación con los principios y criterios aplicables en la preparación de los estados financieros.

F.6 Otra información relevante

F.7 Informe del auditor externo

Informe de:

F.7.1. Si la información del SCIIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en cuyo caso la entidad debería incluir el informe correspondiente como anexo. En caso contrario, debería informar de sus motivos.

La sociedad no ha sometido a revisión por auditor externo la información del SCIIF, por no considerarlo necesario atendiendo al tamaño de la compañía. El Comité de Auditoría encargó a un auditor externo en el ejercicio 2011, la elaboración de un Informe de Diagnóstico SCIIF en base al cual aprobó el plan de actuación que permite desarrollar su actual sistema de control interno.

@]GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código Unificado de buen gobierno.

En el caso de que alguna recomendación no se siga o se siga parcialmente, se deberá incluir una explicación detallada de sus motivos de manera que los accionistas, los inversores y el mercado en general, cuenten con información suficiente para valorar el proceder de la sociedad. No serán aceptables explicaciones de carácter general.

1. Que los Estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Ver epígrafes: A.1 O, 8.1, 8.2, C.1.23 y C.1.24.

Cumple (K] Explique O

2. Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:

a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

7 33

b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse.


Cumple D Cumple parcialmente D Explique D No aplicable [8]

3. Que, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la junta general de accionistas las operaciones que entrañen una modificación estructural de la sociedad y, en particular, las siguientes:

a) La transformación de sociedades cotizadas en compañías holding, mediante "filialización" o incorporación a entidades dependientes de actividades esenciales desarrolladas hasta ese momento por la propia sociedad, incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;

b) La adquisición o enajenac1on de activos operativos esenciales, cuando entrañe una modificación efectiva del objeto social;

e) Las operaciones cuyo efecto sea equivalente al de la liquidación de la sociedad.

Ver epígrafe: 8.6


4. Que las propuestas detalladas de los acuerdos a adoptar en la junta general, incluida la información a que se refiere la recomendación 27 se hagan públicas en el momento de la publicación del anuncio de la convocatoria de la junta.

Cumple 0 Explique O

5. Que en la junta general se voten separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular:

a) Al nombramiento o ratificación de consejeros, que deberán votarse de forma individual;

b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de artículos que sean sustancialmente independientes.

Cumple [8] Cumple parcialmente D Explique O

6. Que las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los intermediarios financieros que aparezcan legitimados como accionistas, pero actúen por cuenta de clientes distintos, puedan emitir sus votos conforme a las instrucciones de éstos.

Cumple [8] Explique D

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7. Que el consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas y se guíe por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida, el valor económico de la empresa.

Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de interés (stakeholders) la empresa respete las leyes y reglamentos; cumpla de buena fe sus obligaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerza su actividad; y observe aquellos principios adicionales de responsabilidad social que hubiera aceptado voluntariamente.


8. Que el consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y la organización precisa para su puesta en práctica, así como supervisar y controlar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el objeto e interés social de la compañía. Y que, a tal fin, el consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar:

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:

i) El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;

ii) La política de inversiones y financiación;

iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;

iv) La política de gobierno corporativo;

v) La política de responsabilidad social corporativa;

vi) la política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;

vii) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control.

viii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

Ver epígrafes: C.1.14, C.1.16 y E.2

b} Las siguientes decisiones:

i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.

ii) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.

iii) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.

iv) las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la junta general;

!) 7 35

v) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

e) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

18• Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en

masa a muchos clientes;

28. Que se realicen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como

suministrador del bien o servicio del que se trate;

38. Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

Se recomienda que el consejo apruebe las operaciones vinculadas previo informe favorable del comité de auditoría o, en su caso, de aquel otro al que se hubiera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el consejo delibera y vota sobre ella.

Se recomienda que las competencias que aquí se atribuyen al consejo lo sean con carácter indelegable, salvo las mencionadas en las letras b) y e), que podrán ser adoptadas por razones de urgencia por la comisión delegada, con posterior ratificación por el consejo en pleno.



9. Que el consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que su tamaño no sea inferior a cinco ni superior a quince miembros.


Cumple 0 Explique D

1 O. Que los consejeros externos dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del consejo y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad.

Ver epígrafes: A.3 y C.1.3.


11. Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes refleje la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por los consejeros dominicales y el resto del capital.

Este criterio de proporcionalidad estricta podrá atenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que el que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

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1° En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas o nulas las participaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas, pero existan accionistas, con paquetes accionariales de elevado valor absoluto.

2° Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el consejo, y no tengan vínculos entre sí.


Cumple 0 Explique O

12. Que el número de consejeros independientes represente al menos un tercio del total de consejeros.


Cumple 0 Explique O

13. Que el carácter de cada consejero se explique por el consejo ante la junta general de Accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, previa verificación por la comisión de nombramientos. Y que en dicho Informe también se expliquen las razones por las cuales se haya nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales.



14. Que cuando sea escaso o nulo el número de consejeras, la comisión de nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantes:

a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras;

b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.

Ver epígrafes: C.1.2, C.1.4, C.1.5, C.1.6, C.2.2 y C.2.4.

Cumple O Cumple parcialmente O Explique O No aplicable 0

15. Que el presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del consejo, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficiente; estimule el debate y la participación activa de los consejeros durante las sesiones del consejo, salvaguardando su libre toma de posición y expresión de opinión; y organice y coordine con los presidentes de las comisiones relevantes la evaluación periódica del consejo, así como, en su caso, la del consejero delegado o primer ejecutivo.

Ver epígrafes: C.1.19 y C.1 41

ó 7 37


16. Que, cuando el presidente del consejo sea también el primer ejecutivo de la sociedad, se faculte a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día; para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el consejo de su presidente.



17. Que el secretario del consejo, vele de forma especial para que las actuaciones del consejo:

a} Se ajusten a la letra y al espíritu de las leyes y sus reglamentos, incluidos los aprobados por los organismos reguladores;

b) Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Reglamentos de la junta, del consejo y demás que tenga la compañía;

e) Tengan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código Unificado que la compañía hubiera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparcialidad y profesionalidad del secretario, su nombramiento y cese sean informados por la comisión de nombramientos y aprobados por el pleno del consejo; y que dicho procedimiento de nombramiento y cese conste en el reglamento del consejo.



18. Que el consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos.



19. Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se cuantifiquen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se confiera con instrucciones.



20. Que cuando los consejeros o el secretario manifiesten preocupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales preocupaciones no queden resueltas en el consejo, a petición de quien las hubiera manifestado se deje constancia de ellas en el acta.


38

21. Que el consejo en pleno evalúe una vez al año:

a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del consejo;

b} Partiendo del informe que le eleve la comisión de nombramientos, el desempeño de sus funciones por el presidente del consejo y por el primer ejecutivo de la compañía;

e) El funcionamiento de sus comisiones, partiendo del informe que éstas le eleven.



22. Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del consejo. Y que, salvo que los estatutos o el reglamento del consejo establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al presidente o al secretario del consejo.


Cumple ~ Explique D

23. Que todos los consejeros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejercicio de este derecho, que en circunstancias especiales podrá incluir el asesoramiento externo con cargo a la empresa.


Cumple ~ Explique O

24. Que las sociedades establezcan un programa de orientación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple ~ Cumple parcialmente O Explique D

25. Que las sociedades exijan que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:

a) Que los consejeros informen a la comisión de nombramientos de sus restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interferir con la dedicación exigida;

b) Que las sociedades establezcan reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros.


39

Cumple O Cumple parcialmente O Explique 0

La sociedad no ha adoptado estas recomendaciones por estar satisfecha con el grado de dedicación de cada consejero. De conformidad con la Norma 32 del Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, el consejero no podrá ostentar cargos o restar sus servicios ejecutivos en sociedades que tengan actividades incompatibles con la compañía. Quedan a salvo los cargos que puedan desempeñarse en sociedades del grupo o los debidamente dados a conocer a la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno, siempre y cuando se emita por esta Comisión informe favorable. Antes de aceptar cualquier puesto de gobierno o directivo de otra compañía o entidad respecto de la que pudieran existir intereses contrapuestos o pueda suponer competencia, el consejero deberá consultar a la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno.

26. Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el consejo a la junta general de accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el consejo:

a) A propuesta de la comisión de nombramientos, en el caso de consejeros independientes.

b} Previo informe de la comisión de nombramientos, en el caso de los restantes consejeros.



27. Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros:

a} Peñil profesional y biográfico;

b) Otros consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no de sociedades cotizadas;

e} Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezca según corresponda, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.

d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los posteriores, y;

e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sea titular.

Cumple O Cumple parcialmente 0 Explique O

a) No se explica el perfil profesional y biográfico en la página web de la sociedad, pero en relación a los últimos nombramientos de consejeros independientes si se ha hecho público, como hecho relevante, el perfil profesional de los nombrados. b) Esta información se contiene parcialmente en el propio Informe cuando dichas sociedades son cotizadas y de análogo objeto social. En relación a las sociedades no cotizadas en las que los consejeros puedan ocupar cargos, son comunicadas puntualmente a la sociedad con motivo del cuestionario anual que los consejeros deben cumplimentar. e) Sí se indica el carácter o naturaleza de cada consejero en la página web de la compañia. d) Las acciones de la compañía de las que son titulares algunos consejeros se indican a través del enlace con la página web de la CNMV. Ningún consejero es titular de opciones sobre acciones.

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28. Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Ver epígrafes: A.2 , A.3 y C.1.2


29. Que el consejo de administración no proponga el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el consejo previo informe de la comisión de nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias que le hagan perder su condición de independiente, de acuerdo con lo establecido en la Orden ECC/461/2013.

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de resultas de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 11.

Ver epígrafes: C.1.2, C.1.9, C.1.19 y C.1.27

Cumple 0 Explique D

30. Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al consejo de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital, el consejo examine el caso tan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo ello el consejo dé cuenta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epígrafes: C.1.42, C.1.43


31. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al consejo puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de interés, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el consejo.

Y que cuando el consejo adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, éste saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

Esta Recomendación alcanza también al secretario del consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

Cumple 0 Cumple parcialmente D Explique O No aplicable O

41

32. Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del consejo. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.


Cumple 0 Cumple parcialmente D Explique D No aplicable D

33. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones mediante entrega de acciones de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de previsión.

Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acciones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como consejero.

Cumple O Cumple parcialmente D Explique O No aplicable 0

34. Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.


35. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

Cumple 0 Explique D No aplicable O

36. Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas incorporen límites y las cautelas técnicas precisas para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.


37. Que cuando exista comisión delegada o ejecutiva (en adelante, "comisión delegada"), la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio consejo y su secretario sea el del consejo.


Cumple D Cumple parcialmente D Explique D No aplicable 0

38. Que el consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la comisión delegada y que todos los miembros del consejo reciban copia de las actas de las sesiones de la comisión delegada.

Cumple O Explique D No aplicable 0

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39. Que el consejo de administración constituya en su seno, además del comité de auditoría exigido por la Ley del Mercado de Valores, una comisión, o dos comisiones separadas, de nombramientos y retribuciones.

Que las reglas de composición y funcionamiento del comité de auditoría y de la comisión o comisiones de nombramientos y retribuciones figuren en el reglamento del consejo, e incluyan las siguientes:

a) Que el consejo designe los miembros de estas com1s1ones, teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada comisión; delibere sobre sus propuestas e informes; y ante él hayan de dar cuenta, en el primer pleno del consejo posterior a sus reuniones, de su actividad y responder del trabajo realizado;

b) Que dichas comisiones estén compuestas exclusivamente por consejeros externos, con un mínimo de tres. Lo anterior se entiende sin perjuicio de la asistencia de consejeros ejecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los miembros de la comisión.

e) Que sus presidentes sean consejeros independientes.

d} Que puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.

e) Que de sus reuniones se levante acta, de la que se remitirá copia a todos los miembros del consejo.



40. Que la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo se atribuya a la comisión de auditoría, a la comisión de nombramientos, o, si existieran de forma separada, a las de cumplimiento o gobierno corporativo.


Cumple 0 Explique O

41. Que los miembros del comité de auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos.

Cumple 0 Explique O

42. Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del comité de auditoría, vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.


Cumple 0 Explique O

7 43

43. Que el responsable de la función de auditoría interna presente al comité de auditoría su plan anual de trabajo; le informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple [2g Cumple parcialmente D Explique D

44. Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:

a} Los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales ... } a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance;

b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;

e) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse;

d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Ver epígrafe: E

Cumple O Cumple parcialmente 0 Explique O

Esta el plena revisión todo el mapa de riesgos así como la evolución de la tolerancia.

45. Que corresponda al comité de auditoría:

1° En relación con los sistemas de información y control interno:

a) Que los principales riesgos identificados como consecuencia de la supervisión de la eficacia del control interno de la sociedad y la auditoría interna, en su caso, se gestionen y den a conocer adecuadamente.

b) Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

e) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado, anónima las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

2° En relación con el auditor externo:

a) Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

b) Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

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i) Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.

iii) Que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.

Ver epígrafes: C.1.36, C.2.3, C.2.4 y E.2


46. Que el comité de auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple 0 Explique D

47. Que el comité de auditoría informe al consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los siguientes asuntos señalados en la Recomendación 8:

a) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente. El comité debiera asegurarse de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.

b) La creac1on o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

e} Las operaciones vinculadas, salvo que esa función de informe previo haya sido atribuida a otra comisión de las de supervisión y control.



48. Que el consejo de administración procure presentar las cuentas a la junta general sin reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el presidente del comité de auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.



49. Que la mayoría de los miembros de la comisión de nombramientos -o de nombramientos y retribuciones, si fueran una sola- sean consejeros independientes.


Cumple 0 Explique D No aplicable D

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50. Que correspondan a la com1s1on de nombramientos, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el consejo, definir, en consecuencia, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

b) Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y bien planificada.

e) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al consejo.

d} Informar al consejo sobre las cuestiones de diversidad de género señaladas en la Recomendación 14 de este Código.


Cumple O Cumple parcialmente [K! Explique O No aplicable O

La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno no tiene atribuida la función a que se refiere el apartado d) de este epígrafe, pues no se ha considerado necesario atribuirle expresamente esta función, habida cuenta de que el Consejo de Administración está integrado por una Presidenta, una Consejero Delegado y una Secretaria-Letrada Asesora no consejera.

51. Que la comisión de nombramientos consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la comisión de nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple [K! Cumple parcialmente D Explique D No aplicable O

52. Que corresponda a la comisión de retribuciones, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a} Proponer al consejo de administración:

i) La política de retribución de los consejeros y altos directivos;

ii) La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

b} Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.

7 46

Ver epígrafes: C.2.4


53. Que la comisión de retribuciones consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.


[!!_]OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

1. Si existe algún aspecto relevante en materia de gobierno corporativo en la sociedad o en las entidades del grupo que no se haya recogido en el resto de apartados del presente informe, pero que sea necesario incluir para recoger una información más completa y razonada sobre la estructura y prácticas de gobierno en la entidad o su grupo, detállelos brevemente.

2. Dentro de este apartado, también podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz relacionado con los anteriores apartados del informe en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

En concreto, se indicará si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

3. La sociedad también podrá indicar si se ha adherido voluntariamente a otros códigos de principios éticos o de buenas prácticas, internacionales, sectoriales o de otro ámbito. En su caso, se identificará el código en cuestión y la fecha de adhesión.

En relación al epígrafe A.8 se hace constar que: Durante el ejercicio 20141a filial de Libertas 7, Selección Lux ha adquirido 151 Acciones de Libertas 7, adquisición que al no representar el 1% del capital social no se ha comunicado a la C.N.M.V.


-La fecha del primer nombramiento de o• Agnés Borel Lemonníer como vocal del Consejo de Administración de Libertas 7, S.A. es el 25-05-2000. La fecha de su nombramiento como Presidente del Consejo de Administración de Libertas 7 es el 30-03-2006. La fecha de su último nombramiento como vocal del Consejo de Administración es el21-06-2010


Ningún accionista significativo ha propuesto formalmente a o• Agnés Borel Lemonnier como consejero. Su posición en el Consejo de Administración es representativa de la naturaleza familiar de la compañía a través de los accionistas significativos, D. Alejandro Noguera Borel, o• Agnés Noguera Borel y D. Pablo Noguera Borel, de los que es pariente en línea recta ascendente en primer grado.

De conformidad con el art. 20 bis 2 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, se considerarán consejeros dominicales:

Aquellos que posean una participación accionarial superior o igual al 5% del capital social o que representen o hayan sido nombrados a propuesta de una persona jurídica titular de una participación superior o igual al 5%.

A los efectos de esta definición, se presumirá que un consejero representa a un accionista cuando: a) Hubiera sido nombrado en ejercicio del derecho de representación. b) Sea consejero, alto directivo, empleado o prestador no ocasional de servicios a dicho accionista o sociedades pertenecientes a su mismo grupo. e) De la documentación societaria se desprenda que el accionista asume que el consejero ha sido designado por él o le representa. d) Sea cónyuge, persona ligada por análoga relación de afectividad, o pariente hasta de segundo grado de un accionista significativo.


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No se han producido peticiones formales de presencia en el Consejo de Administración procedentes de accionistas a los que se refiere dicho epígrafe.


o• Agnés Noguera Borel es representante persona física de Luxury Liberty, S.A. en el Consejo de Administración de Adolfo Oominguez, S.A.

o• Agnés Noguera Borel es Secretario no Consejero de Finanzas e Inversiones Valencianas, S.A.

En relación al epígrafe C.1.26, la edad límite de los consejeros ejecutivos es de 70 años y la de los consejeros independientes y otros consejeros externos de 75 años, no existe límite de edad para los consejeros dominicales.


La Norma 17 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración establece lo siguiente: 1. La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno estará formada por un número de tres a cinco consejeros externos. La Comisión elegirá de su seno un Presidente y un Secretario, pudiendo ser éste último quién lo fuere del Consejo de Administración. 2. El Presidente de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno convocará la Comisión, formará el orden del día de sus reuniones y dirigirá los debates, procurando la participación de todos sus miembros y conciliando posturas encontradas dentro de lo posible. 3. Los miembros del Comité serán retribuidos con la percepción de una dieta por asistencia. La mayor dedicación y posición especialmente activa del Presidente en los asuntos propios de la competencia de la Comisión, se retribuirá con la percepción de una doble dieta por sesión de la Comisión. 4. Sin perjuicio de los cometidos que le asigne el Consejo, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno tendrá las siguientes responsabilidades básicas: a) Informar los criterios que deben seguirse para la composición del Consejo de Administracion y la selección de candidatos; así como el estudio de las posibles incompatibilidades de las personas propuestas. En el caso de existir algún tipo d incompatibilidad legal, estatutaria o fijada por esta propia Comisión o por las normas internas de la sociedad, arbitrará las medidas correctoras que, en su caso, se puedan aplicar. b} Informar al Consejo sobre la idoneidad de las personas propuestas para ser nombradas vocales del Consejo de Administración a fin de que éste proceda directamente a designarlas por el procedimiento de cooptación; así como de aquellas personas cuyo nombramiento se someta por el Consejo a la decisión de la Junta General. e) Informar al Consejo sobre la idoneidad de las personas propuestas para ser nombradas miembros de cada una de las Comisiones. d) Proponer al Consejo de Administración el sistema y la cuantía de las retribuciones anuales de los consejeros, con detalle de criterios de asignación y cuantía. e) Revisar periódicamente las retribuciones, ponderando su adecuación y la dedicación efectiva de cada miembro del Consejo de Administración. f) Velar por la transparencia de las retribuciones. En todo caso, se reunirá una vez al año con el objeto de preparar la información sobre las retribuciones de los consejeros, para ello redactará el detalle de la percepción de cada uno de los miembros del Consejo y el desglose de las partidas que integran la retribución y elevará su informe al Consejo. g) En relación con la retribución de los consejeros independientes, la Comisión velará por que la misma ofrezca, a su juicio, incentivos para su dedicación pero no constituya obstáculo para su independencia. h) Examinar el cumplimiento del Reglamento Interno de Conducta de los Mercados de Valores y de las presentes Normas. En particular, corresponde a la Comisión: - Recibir las comunicaciones que sobre operaciones relativas a los valores de la propia Sociedad realicen los destinatarios del Reglamento Interno de Conducta. - Investigar y aplicar las correspondientes sanciones internas que se deriven de la aplicación del citado Reglamento. i) Informar las transacciones que la Sociedad realice con algún accionista significativo de la misma. j) Informar en relación a las transacciones que impliquen o puedan implicar conflicto de interés y, en general, de las relaciones entre la sociedad y los miembros del Consejo, asi como de las personas a los mismos vinculadas, bien se trate de operaciones de riesgo como de operaciones comerciales o prestaciones de servicios; asi como dirimir los posibles conflictos de interés que se deriven de la aplicación del Reglamento Interno de Conducta o de cualesquiera de otras normas. k) Evacuar las consultas que los consejeros realicen a la sociedad en relación con la obligación de no competencia y el aprovechamiento de oportunidades de negocio de la compañia en beneficio propio. 1) Realizar un seguimiento de la captación y aprobación de la contratación o atribución de poderes a los apoderados y directivos, así como fijar sus retribuciones y revisarlas anualmente, en su caso. Así mismo, deberá aprobar la separación, a iniciativa de la Sociedad, de los directivos y el cambio de poderes, su revocación o su otorgamiento ex novo. m) Informar sobre la política de retribuciones dé la plantilla de la compañía a propuesta de apoderados o directivos, revisándolas anualmente. n) En caso de que el Consejo decida modificar las normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, informar sobre las cuestiones que afecten a las funciones de esta Comisión. o) Recabar de los consejeros y directivos cuantas informaciones resulten necesarias para incorporar a las cuentas anuales o al Informe Anual sobre Gobierno Corporativo, en cumplimiento de las obligaciones legales en materia de transparencia que competen a la sociedad. p) Formular las propuestas que se estimen convenientes, incluso proponer los cambios necesarios de las presentes funciones en aras a mejorar la eficacia de los trabajos de esta Comisión. q) Velar por el cumplimiento de las normas de Buen Gobierno. 5. La Comisión considerará las sugerencias que le hagan llegar al Presidente, los miembros del Consejo, los directivos o los accionistas de la sociedad. 6. La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno se reunirá cada vez que el Consejo o su Presidente solicite la emisión de un informe o la adopción de propuestas y siempre que resulte conveniente para el buen desarrollo de sus funciones. 7. Las actas de las reuniones de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno se entregarán a todos los consejeros en la siguiente sesión del Consejo de Administración que se celebre las la correspondiente sesión de la Comisión.

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COMITÉ DE AUDITORIA. La Norma 16 de las Normas de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administracion establece: 1. El comité de Auditoría estará formado por un número de tres a cinco consejeros externos. El Comité elegirá de su seno un Presidente y un Secretario, si bien éste último podrá :;;er quien fuer~rSacretario del Consejo de Administración. El Presidente, que será un consejero externo no dominical. Deberá ser sustituido cada cuatro años, pudiendo ser reelegido, una vez transcurrido el plazo de un año desde su cese. 2. El Presidente del Comité de Auditoría convocará el Comité, formará el orden del día de sus reuniones y dirigirá los debates, procurando la participación de todos sus miembros y conciliando posturas encontradas dentro de lo posible. 3. Los miembros del Comité de Auditoría serán retribuidos con la percepción de una dieta por asistencia. La mayor dedicación exigible al Presidente y su posición especialmente activa en los asuntos propios de la competencia del Comité, se retribuirá con la percepción de una doble dieta por sesión del Comité. 4. Sin perjuicio de otros cometidos que le asigne la Ley o el Consejo, el Comité de Auditoría tendrá las siguientes funciones básicas: a. Proponer la designación del auditor, las condiciones de contratación, el alcance del mandato profesional y, en su caso su revocación. b. Revisar la información financiera de la sociedad, vigilar el cumplimiento de los requerimientos legales y la correcta aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados, así como informar las propuestas de modificación de principios y criterios contables sugeridos por el Presidente, vocales del Consejo, directivos, el auditor externo o los asesores de la compañia. c. Servir de canal de comunicación entre el Consejo de Administración y los auditores, evaluar los resultados de cada auditoría y las respuestas del equipo de gestión a sus recomendaciones y mediar en los casos de discrepancias entre aquéllos y éste en relación con los principios y criterios aplicables en la preparación de los estados financieros. d. Comprobar la adecuación e integridad de los sistemas internos de control y gestión de riesgos. e. Supervisar el cumplimiento del contrato de auditoría, procurando que la opinión sobre las cuentas anuales y los contenidos principales del informe de la auditoría sean redactados de forma clara y precisa. f. Revisar los folletos de emisión y la información financiera periódica que deba suministrar el Consejo a los mercados y a sus órganos de supervisión. g. Verificar quela información en general se elabora con arreglo a los mismos criterios, principios y prácticas profesionales que las cuentas anuales con el fin de mantener su exactitud, homogeneidad y fiabilidad. h. Revisar la información remitida al Consejo de Administración, adoptando las medidas necesarias para su correcta remisión en tiempo y forma. i. En caso de que el Consejo decida modificar las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, informar sobre las cuestiones que afecten a las funciones de este Comité. j. Informar en la Junta General de accionistas sobre las cuestiones que en ella planteen los accionistas en materias de su competencia. k. Supervisar los servicios de auditoría interna en el caso de que exista dicho órgano dentro de la organización empresarial. Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna, revisar la designación y sustitución de sus responsables y recibir información periódica sobre sus actividades, así como verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes. l. Formular las propuestas que se estimen convenientes, incluso proponiendo los cambios necesarios de las presentes funciones en aras a mejorar la eficacia de los trabajos de este Comité. 5. El comité de Auditoría se reunirá periódicamente en función de las necesidades y, al menos, cuatro veces al año. Una de las sesiones estará destinada necesariamente a preparar la información que el Consejo de Administración ha de aprobar e incluir dentro de su documentación pública anual. 6. El Comité se regirá en su funcionamiento por las mismas reglas que el Consejo, salvo en el caso de la representación. La asistencia a las reuniones del Comité es personal, de manera que en caso de imposibilidad de asistencia de algún miembro, no será posible la delegación en otro miembro del Comité. 7. Cualquier miembro del equipo directivo o del personal de la compañía que fuese requerido, estará obligado a asistir a las sesiones del Comité de Auditoría y a prestarle debidamente su colaboración y acceso a la información de que disponga. También podrá requerir el Coité la asistencia a sus sesiones de los auditores de cuentas. 8. Las actas de las reuniones del Comité de Auditoría se entregarán a todos los consejeros en la siguiente sesión del Consejo que se celebre tras la celebración de la correspondiente sesión del Comité.

En relación al apartado G, Recomendación 14, se hace constar que:

El Consejo de Administración está integrado por una Presidenta, una Consejero Delegado y una Secretaria no consejera

En relación al apartado G.20, se hace constar que:

Aunque el supuesto descrito en la recomendación no ha acontecido en 2014, las preocupaciones que puedan manifestar los Consejeros o la Secretaria del Consejo son siempre tratadas con la debida respuesta en la propia sesión del Consejo de Administración en la que se plantean o, de no ser posible, en la siguiente sesión, dejándose constancia de las mismas en el acta correspondiente. A tales efectos, se remite a los consejeros, antes de cada sesión del Consejo, una relación de los acuerdos adoptados y de las cuestiones pendientes de tratamiento por el Consejo.

En relación al apartado G. 23, se hace constar que:

Si bien no se ha establecido un procedimiento ad hoc para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo, los consejeros consideran que reciben el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones.

Se hace constar la siguiente información adicional:

1.- No existen pactos parasociales. 2.- Las normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración y a la modificación de los estatutos de la sociedad son las que a continuación se exponen.

- Nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración.

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El artículo 22 de los Estatutos Sociales y las normas 20,22,23,24,25 de las Normas de Funcionamiento y Organización del Consejo de Administración, establecen la siguiente regulación:


Los consejeros serán designados por la Junta General o por el Consejo de Administración de conformidad con las previsiones contenidas en la legislación mercantil aplicable y en las Normas del Consejo de Administración.

Las propuestas de nombramiento de consejeros que someta el Consejo a la consideración de la Junta General y las decisiones de nombramiento que adopte dicho órgano en virtud de las facultades de cooptación que tiene legalmente atribuidas, deberán estar precedidas de la correspondiente propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno. Cuando el Consejo se aparte de las recomendaciones de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno habrá de motivar las razones de su procede y dejar constancias en acta de las mismas siempre que no sean de carácter personal.

El Consejo de Administración y la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno, dentro del ámbito de sus competencias, procurarán que la elección de candidatos recaiga sobre personas de reconocida, solvencia, competencia y experiencia, debiendo extremar el rigor en relación a aquellas llamadas a cubrir los puestos de consejero independiente. El Consejo de Administración extremará su análisis en la propuesta que realice para cubrir un puesto de consejero independiente de tal manera que se excluya a aquellas personas que tengan alguna relación con la gestión de la compañía o se hallen vinculadas por razones familiares, profesionales o comerciales con los consejeros ejecutivos o con otros altos directivos de la compañía, a efectos de evitar que estas posibles situaciones de hecho no supongan un menoscabo para su calificación como independiente.

Las propuestas de reelección de consejeros que el Consejo de Administración decida someter a la Junta General habrán de sujetarse a un proceso formal de elaboración, del que necesariamente formará parte un informe emitido por la Comisión de Nombramiento, Retribuciones y Buen Gobierno en el que se evaluarán la idoneidad y la dedicación al cargo de los Consejeros propuestos durante el mandato precedente. El Consejo de Administración procurará que los consejeros externos que sean reelegidos no pertenezcan adscritos siempre a la misma comisión delegada.


Los Consejeros afectados por propuestas de nombramiento, reelección o ceses, se abstendrán de intervenir en las deliberaciones y votaciones que traten de ellas.


3.- Los poderes de los miembros del consejo de administración y en particular los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones.

o• Agnés Borel Lemonnier tiene atribuidos poderes generales solidarios. o• Agnés Noguera Borel tiene atribuidos poderes mancomunados.

El 20 de junio de 2011 Libertas 7, S.A. se adhirió a la Red de Pacto Mundial de las Naciones Unidas. Como entidad firmante se comprometió a implantar en la gestión de negocio las medidas necesarias para asegurar el respeto a los derechos humanos, a las normas laborales, al medioambiente y la lucha contra la corrupción, todo ello se desarrolla en 10 principios.

En cumplimiento de los compromisos adquiridos por la adhesión, Libertas 7 elabora un informe anual que es objeto de difusión pública en la página web www.pactomundial.org.

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha 25/02/2015.

Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

Sí D No [8]

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