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LeandroM.Bona

LAFUGADECAPITALESENLA ARGENTINA

Sustransformaciones,alcancesyprotagonistas desde1976

DOCUMENTODETRABAJONº24

delÁreadeEconomíayTecnologíadelaFLACSO

Bona,LeandroLafugadecapitalesenlaArgentina:sustransformaciones,alcancesyprotagonistasdesde1976.Documentodetrabajonº24delÁreadeEconomíayTecnologíadelaFLACSO/LeandroM.Bona.-1ªed.-CiudadAutónomadeBuenosAires:FacultadLatinoamericanadeCienciasSociales-FLACSO,2018.

Librodigital,EPUB.-

ArchivoDigital:descargayonline

ISBN978-950-9379-44-2

1.EconomíaArgentina.2.AspectosdelDesarrollo.3.FugadeCapitales.I.Título.

CDD330.82

©2018,FLACSO

Imagendeportada:EduardoT.Basualdo

Diseñodeportada:PeterTjebbes

Digitalización:FedericoRubi

Primeraediciónenformatodigital:diciembrede2018

HechoeldepósitoquemarcalaLey11.723

ISBNedicióndigital(ePub):978-950-9379-44-2

Índice

Cubierta

Índice

Portada

Copyright

Acercadelpresentetexto

1.Introducción

2.Lafugadecapitalesenelperíodo1976-2001

2.1.InicioyconsolidaciónneoliberalenlaArgentina:lavalorizaciónfinanciera

2.2.Larelevanciadelarelaciónydinámicaentrelafugadecapitalesyelendeudamientoexterno

2.3.Lafugaen2001ylaimportanciadelosgruposeconómicos(InformedelaHonorableCámaradeDiputadosdelaNación)

3.Estimacionesdelafugadecapitalesdurantelosgobiernoskirchneristas

3.1.EvolucióndelafugadecapitalesenlaArgentinasegúnlosdiferentesmétodosdecálculo

3.1.Lafuentededivisasparaviabilizarlafugadecapitalesdurantelosgobiernoskirchneristas

3.3.Lafugadesde2016

4.Losactoresdelafuga

4.1.LadenunciadeHernánArbizu

4.2.LadenunciadelaAFIP(HSBCdeGinebra)

4.3.EldetalledelascuentasderesidentesargentinosenelbancoBNPParibas

4.4.LalistasuministradaporelexpresidentedelBancoCentralHernánM.PérezRedrado

4.5.ElregistropublicadoporAlfredoZaiat

4.6.LasevidenciasdelosPapelesdePanamáydeBahamas

4.7.Lalistadelas50firmasquemásdivisasgiraronalexterior

4.8.Loscompradoresdedólarfuturoentreseptiembreynoviembrede2015

4.9.LosPapelesdelParaíso

5.Conclusiones

Anexo1.Métodosdeestimacióndelafugadecapitales:stocks,residualdelbalancedepagosycambiario

Anexo2.Empresasquerealizarontransferenciadedivisasalexterior

Anexo3.Personasfísicasquerealizarontransferenciasalexterior(2001)

Anexo4.CuentasquefiguranenladenunciacontraelBNPParibas

Anexo5.Empresasypersonasfísicasqueextrajerondivisasytambiénfiguranenotraslistas

Bibliografía

Agradecimientos

Acercadelautor

Acercadelpresentetexto

Este trabajo fue realizado en el marco del proyecto PICT 2016-3306(“Condicionamientos estructurales, macroeconómicos y sectoriales y susmanifestacionesenelsectorexterno”),quecuentaconelpatrociniodelaAgenciaNacionaldePromociónCientíficayTecnológicadelMinisteriodeCiencia,TecnologíaeInnovaciónProductiva.

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1.Introducción

A lo largo del sigloXX, los flujos de excedente entre países adquirierondistintasmodalidadesdeacuerdoconlospatronesdeacumulaciónanivelmundial.Desde losalboresde losestudiosclásicos,distintosautoresenelcampodelaeconomíapolíticasehaninteresadoenestefenómeno.Paralaperspectivamarxista,porejemplo, la transferenciadeexcedenteentre lospaíses centrales o colonialistas y los “atrasados” conformaba un aspectoclaveenelcontextodelimperialismo.Lenin(1977)yLuxemburgo(2007),entreotros, caracterizaron ladinámicaqueasumíael capitalismoaescalauniversal, señalando que las potencias colonialistas destinaban crecientesrecursosenlospaísesdemenordesarrollo,peroadiferenciadeloocurridoenlos“avanzados”,nocontribuíanaldesarrollolocalyaquesusinversionesen infraestructura o incluso en establecimientos industriales definíanenclavesespecíficosvinculadosalmercadomundial(minería,agro).Estossectores, especialmente rentables, producían un enorme volumen deriquezaqueterminabatransfiriéndosealnúcleodepaíses imperialistas, loque bloqueaba las posibilidades de desarrollo capitalista autónomo en elTercerMundo.

Posteriormente,durantelaetapadetransnacionalizaciónproductivadelaposguerra,lostrabajosdeteóricosestructuralistascomoPrebisch(1981)y Furtado (1971, 1978) asociaron la transferencia de excedente a losprocesosdeextranjerizaciónde lamatrizproductivaen laperiferia,[1]yaen el marco del período de sustitución de importaciones.[2] Según esteenfoque,latransferenciadeexcedenteseconstituíaenunodelosdestinosprincipalesdelvaloragregadogeneradoenAméricaLatina,locualrestabaimportantesrecursosalainversiónproductivayreproducíalascondicionesdesubdesarrolloenlospaísesperiféricos.

Por su parte, los estudios del marxismo monopolista sobre latransnacionalización del capital (Baran, 1975; Baran y Sweezy, 1988)coincidíanconlastesiscentralesdelosestructuralistasencómoexplicarelatraso de los países tercermundistas. Estos últimos se caracterizaban porgenerar un gran excedente económico (recursos superiores a lasnecesidades de reproducción social básicas), que se distribuía demanerasumamentedesigualcomoresultadodelainjustaarquitecturasocial.Así,el

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excedente se destinaba improductivamente a consumo suntuario (lo quereproducíalaestratificaciónsocial),gastosirracionales(publicidad,aparatomilitar),obiensesustraíadelcircuitoeconómiconacionalatravésdelosprecios de transferencia en el comercio internacional y del “intercambiodesigual”.Todoestosprocesosoriginabanunaingentefugadecapitalesdelaregión.[3]

Bajo la impronta sustitutiva, las economías latinoamericanas seorganizaban también en torno a la riqueza que las firmas extranjerasenviabanasuscasasmatrices,medianteelgirodeutilidadesodividendos(Baran, 1975), y que se sumaba a la sobrefacturaciónde importaciones ysubfacturacióndeexportacionesasícomoalospreciosdetransferencia.[4]

Estosfenómenosdancuentadelosenormesbeneficiosqueobteníanlasgrandescompañíasen laperiferia,derivadosde su inserción(en sectorespococompetitivos,generalmente,yconimportantesbarrerasalaentrada;muchasveces,orientadasalmercadomundialyconsalariosinferioresalosdelasregionescentrales;enotraspalabras,congananciasquemadurabanrápidamente);perotambién,delaspolíticasde“seducción”,enfuncióndelas cuales se otorgaban facilidades e “incentivos”, como exencionesimpositivas,tratamientocambiariopreferencial,subsidiosalaproducción,facilidades para compras externas, entre otras. Por su parte, si bien yaduranteesosañoscomenzabanaproliferarlasllamadas“guaridasfiscales”,[5]elvolumenderecursosqueallísetransferíanoteníatodavíalamismadimensiónyrelevanciaqueelfenómenodescripto,algoquecambiaríaenetapasposteriores.

Enestecontexto,auncuandoladinámicadelaextracciónderecursosenlospaísesperiféricoserauntemaquealertabasobrelaextranjerizacióndel aparato productivo enAméricaLatina durante las décadas en que sedesplególa“etapadorada”delcapitalismo(1945-1975),nofuesinohastalairrupcióndelneoliberalismoenquelafugadecapitaleslocalesalexterioradquirióuna relevanciaprotagónica, transformándose enunapieza claveen el nuevo engranaje financieromundial. Fue así como se verificó unafenomenal expansión del sector no real de la economía, alentado por elgiroregulatorioquefacilitabalosmecanismosparaoperarenlosmercadosbursátiles (sobre todo de empresas, pero también de personas físicas),eliminabaloscontrolescambiarioseincorporabanumerososinstrumentosfinancierosdecrecientesofisticación:swaps,futuros,opciones,entreotros(Chesnais,2001;DuménilyLévy,2008).

Alcalordeestoscambios,quecomenzabanadesactivarlosinstrumentosdiseñadosenBretonWoods(PanitchyGindin,2015), lafugadecapitalesenlospaísesdelTercerMundofueasumiendounpapelcadavezmayor,ysudinámicaempezóatenerincidenciadecisivaenelsectorexterno,dadoqueseregistrólaelevadasalidaderecursosqueestabapropagándosecon

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especial énfasis en América Latina, región que históricamente generócuantiosas rentas extraordinarias y otras fuentes de excedente (Kulfas,2007).Así, la crisisde ladeudaexternade losañosochenta(posterioralincremento de la tasa de interés de referencia en los Estados Unidos)estuvofuertementerelacionadaconlafugadecapitales,loquecondicionólasustentabilidaddelabalanzadepagos.

No resulta llamativo que la literatura sobre el tema se hayaincrementadoenormementedesdelosañosnoventa,abarcandonosóloalospaísesdelaperiferiasinotambiénaloscentrales.Epstein(2009),desdeunamiradaposkeynesiana,destacaelpoderpolíticoqueejercenlosgruposeconómicos cuando fugan capitales, al condicionar la cuantía de divisasdisponiblesenlaeconomíayelniveldeinversión,enunarelaciónconlosgobiernosdeturnoquepuedesermásomenospróximadeacuerdoconelgrado de regulación que estos establezcan sobre los movimientos decapitales. Schneider (2003), con un enfoque más ortodoxo realizado enestudiosdecorteempírico,asumequelafugadecapitalesseexplicaporelgrado de confianza de los empresarios y hombres de negocios en unaeconomía,vinculadaentoncesa la incertidumbre.Siguiendoesta líneaderazonamiento, según Medina Smith existen tres grupos de factores queexplicanlafugadecapitales:

el riesgo asociado al vínculo inflación-tipo de cambio, el riesgopolítico y los móviles impositivos. Se cree que en general losinversionistas deciden dónde invertir evaluando los diversosactivosdesdeelpuntodevistaderiesgosydetasasderetorno.Porende,seasumeamenudoquelafugadecapitalocurrecuandolastasas de retornode la inversióndoméstica sonbajas en relacióncon las disponibles en el extranjero. Esto puede conducir a ladolarización –sustitución gradual del dinero doméstico encirculación por una moneda o un grupo de monedas fuertes–dentrodelpaís(2005:31).

En general, las posiciones ortodoxas ponen el acento en la ausencia depolíticasmacroeconómicas“sanas”(prudenciafiscal,desregulaciónlaboralydeprecios,privatizaciones,aperturacomercial,entreotras)comolacausaprincipal del fenómeno de la fuga de capitales. Sin embargo, como semencionó antes y se verá en adelante, durante el período neoliberal,caracterizadoporesetipoderecetas,lafugafueunelementoconstituyentedelsistemaeconómico.

Enloqueatañeestrictamentealcasoargentino,larelacióndirectaentrefugadecapitalesydeudaexternadesdemediadosdelossetentadacuenta

la fuga de capitales en la argentina

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delaimportanciaqueadquirióestasimbiosisenelpatróndeacumulacióndesplegado entre 1976 y 2001: la valorización financiera (Basualdo, 2010;Basualdo y Kulfas, 2002). El patrón de acumulación sustentado en estemecanismogeneródiversosresultadosperversosenlaeconomíaargentinaa lo largo de los veinticinco años en que rigió: la reducción de ladisponibilidad divisas para la economía doméstica (lo que alimentó larestricciónexterna),ladisminuciónderecursospasiblesdereinversión,lacaídadelosfondoscaptablesporelEstadoatravésdelsistematributarioy,como consecuencia de todo esto, una distribución del ingreso másregresiva, propia del modelo implementado (Gaggero, Casparrino yLibman,2007).

Posteriormente,conlasalidadelrégimendeconvertibilidaden2002losanálisis indican que se verificaron significativos cambios respecto de laetapaanteriornoencuantoatendencia–quesemantuvo(Gaggero,RúayGaggero,2013)–, sinorespectodesunaturalezaespecífica.Comoaspectomásnotable,cabeseñalarquese“quebró”larelaciónentredeudaexternay fuga de capitales, dado que el default en 2001 bloqueó el acceso a lasdivisas por la vía de los mercados internacionales. En este contexto, ladeuda externa total revirtió la tendencia que operaba durante lavalorizaciónfinanciera(alcaerenvolumen,estabilizarseenrelaciónconeltamañodelaeconomía–PBI–yreducirsuincidencia/condicionalidadenelcursodelaeconomíapolíticadoméstica),comoresultadodeunprocesode crecimiento (relevante sobre todo entre 2003 y 2011) apoyado en larecuperación de las ganancias, rentas, intereses y (con enorme nivel deheterogeneidad) los salarios. En cambio, la fuga de capitales locales alexteriorcontinuósutrayectoriaascendente,enespecialdespuésdequesedesataran intensas tensionesdistributivas (desde2008), quemanifestabanlaspujasentreclases socialesy fraccionesdeclasepor la instrumentacióndeunesquemadepreciosrelativosfavorableacadacoalicióndeintereses.De esta manera, la fuga se intensificó en el marco de nuevos conflictossociales por la apropiación del excedente económico, tales como laelevación de los niveles inflacionarios, la disipación del margen decapacidadociosa instalada en la industria, la recuperaciónde los salarios(históricamente bajos, tanto en dólares corrientes como respecto de supoder de compra), la disputa por la apropiación y uso de la rentaagropecuaria,lapolémicaentornoalafijacióndelossubsidiosalastarifasde los serviciospúblicos y el transporte, lasdimensiones y alcancesde laspolíticassociales,loscondicionamientosimpuestosporeladvenimientodela restricción externa (establecimiento de controles cambiarios, crisis delmodeloenergéticoyexpropiacióndel51%delpaqueteaccionariodeYPF),elintentodereingresaralmercadodecréditointernacional(pagoalClub

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deParísyRepsol),entreotros(Gaggero,SchorryWainer,2014;Basualdo,Barrera,Bona,ManzanelliyWainer,2015).

Enestecontexto,elfenómenodeladolarizacióndelasgananciasdelosgrupos económicos y los sectores altos y medio-altos de ingresos comocriterio de resguardode valor ante la inflación y los vaivenes del tipodecambio,heredadodelperíododevalorizaciónfinanciera,siguióoperando,probablementeintensificadoporlapujadistributiva.Bajoesteinflujo,darcuentadelaevolucióndelafugadecapitalesduranteelllamado“períododeposconvertibilidad”permiteinterpretaralgunoselementoscentralesdelaeconomíapolíticaargentinaduranteestosaños.

Este trabajo sepropone investigar laevolucióny característicasdeestavariable entre 2002 y 2017, no sólo a partir de la construcción de seriesestadísticas (obtenidas mediante distintos métodos de estimación), sinoademás utilizando información cualitativa derivada de diversas fuentespúblicas (denuncias, difusión de listados de las empresas y personas queadquirieron y transfirieron divisas, cuentas no declaradas en el exterior,etc.).SepretendeasícomprenderlanaturalezadelafugadecapitalesenArgentina,susmóvilesyprotagonistas.

Paraesto,enelcapítulo2sehaceunbreveresumende laevoluciónycaracterísticasdel fenómenodurante lavalorizaciónfinancieraapartirdeinvestigacionespreviasdelÁreadeEconomíayTecnologíadelaFlacso.Enelcapítulo3,sepresentanlosresultadosdelasestimacionesdelafugadecapitaleslocalesalexteriorentre2002y2015apartirdedistintosmétodosdemedición (residual, de stocks y cambiario) y, luego, ladinámicade lafugadecapitalesdurantelosprimerosdosañosdelagestiónCambiemos,que modificó trascendentalmente las condiciones en que se presenta elfenómenodesdeesemomento.Elcapítulo4recopilaysintetizaalgunosdelosprincipaleshallazgosdeladimensióncualitativadelafugasobrelabasede las fuentesde informacióndisponibles, allí se listan loscuadrosde losprotagonistas de la fuga, tanto personas físicas como jurídicas. En elcapítulo 5, se exponen las conclusiones del trabajo. Por último, sepresentan una serie de anexos, el primero de ellos metodológico, y losrestantesútilesparadesagregarenmayordetallelainformaciónrelevada.

[1] Los conceptos “centro” y “periferia” se utilizan para distinguir a los países condistintas condiciones de desarrollo de fuerzas productivas, capacidadde decisiónestratégicaautónomaycondicionesgeneralesdevida.TaldistinciónestáenlabasedelenfoquedesarrolladoporArceo(2011)yKatz(2013).Losprimerosenutilizarydifundir esta terminología fueron los estructuralistas latinoamericanos (Prebisch,1949).Porsuparte,sibienBaranySweezy(1988)nolaadoptaron,sílohicieronvarios de sus continuadores dentro del campo marxista (Marini, Vambirra, DosSantos,Frank).


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[2]Paraunacaracterizacióndeesteperíodo,véaseFerrer(2008).[3] Cabe mencionar que el concepto de “intercambio desigual” refiere a las

transferencias de valor de la periferia al centro por la vía de los precios en elmercado mundial, planteo que generó una importante controversia tanto en elseno del pensamiento marxista como entre algunos autores estructuralistas yposkeynesianos.La tesisdequeel centroexpropiaa laperiferiaporefectode ladinámica de la formación de precios y salarios en cada región llevó a que sedebatiera, por ejemplo, si los trabajadores del centro eran cobeneficiarios de loscapitalistasdeesospaísesdebidoalosbajospreciosdelosbienesprovistosporlospaísesperiféricos(engeneral,deconsumobásico).Enloshechos, implicabaunafracturade launidaddeclaseentre los trabajadoresde lospaísesdel centro y laperiferia. Para una revisión más completa del debate, véase Emmanuel y otros(1971).

[4]“Lospreciosdetransferenciasuelenserdefinidoscomo‘lospreciosa losqueserealizantransaccionesentreentidadesvinculadas’[…].Suimportanciafiscalradicaen que la valoración de las operaciones entre entidades vinculadas tiene unimpactoenlosbalancesyestadosderesultadosdecadaentidaddelgrupo,yporlotanto los grupos económicos, con el objetivo de incrementar sus gananciasglobales, utilizan los mecanismos de precios de transferencia para aumentar loscostos en las jurisdicciones de alta tributación y transferir las utilidades a losbeneficiarios finales,muchas vecespor víade ‘guaridas fiscales’, queno sólo sonimportantes por sus bajas o nulas tasas imponibles, sino también por el elevadonivelde‘secretismo’conelqueprotegenasusinversores”(Grondona,2015:176).

[5]Lasguaridasfiscalessonzonaslibresdeimpuestosy/oconsecretobancario,quesedesplieganenalgunospequeñospaísesparacaptarcapitales,asícomoenplazasfinancierasespecialesdentrodeeconomíasdemayortamaño.Usualmentebrindanuntratamientopreferenciala losdepositantesextranjeros,brindándolesgarantíasde que sus tenencias no serán extraídas ni gravadas, además de conservarse ensecreto(Shaxson,2014).

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2.Lafugadecapitalesenelperíodo1976-2001

2.1.InicioyconsolidaciónneoliberalenlaArgentina:lavalorizaciónfinanciera[6]

Haciamediadosde los setenta yprincipiosde los ochenta, el capitalismoingresóenunanuevaetapa,cualitativamentedistintaalaindustrializaciónpor sustitución de importaciones que había operado en la Argentina ybuena parte de América Latina entre 1945 y 1975. Según Harvey, “laneoliberalización puede ser interpretada […] como un proyecto políticopararestablecerlascondicionesparalaacumulacióndecapitalyrestaurarelpoderdelaseliteseconómicas”(2007:25).Estoseconstataapartirdelasestadísticasreferidasaladistribuciónpersonalyfuncionaldelingreso,queindican la creciente desigualdad social verificada en el mundo desdeentonces(Piketty,2014;<www.oxfam.org>).Siseobservaelincrementodela participación del 1% más rico en el ingreso global y la caída de laparticipación salarial en el producto, resulta lógica la conclusión deDuménil y Lévy (2014), quienes entienden el neoliberalismo como unaestocada contra la clase trabajadora (a través de la caída del poder decomprade los salarios, la pérdidade la protección social y derechos a lasalud y educación, entre otros), potenciada por la combinación definanciarización,desregulaciónymundializacióndelcapital.

En el caso de la Argentina, este proyecto de clase se inauguró con elintento refundacional, políticamente represivo y socioeconómicamenteregresivo, de la dictadura cívico-militar durante el período 1976-1983.Enese lapso surgióunnuevo régimen socialdeacumulación: la valorizaciónfinanciera.Elnuevopatrónnose instauróporelagotamientoeconómicodelaindustrializaciónsustitutiva,sinoporsuinterrupciónforzadacuandoestabaenlosalboresdesuconsolidación.Enestemarco,yenelcontextodel augede los flujos financieros anivelmundial, tuvo lugar tambiénundrásticoviraje tantoenlascaracterísticasde losdeudoresy losacreedoresexternoscomoenladimensiónyelpapelquecumplíaelendeudamientoexternoenlaeconomíaargentina.[7]

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http://www.oxfam.org

En primer lugar, en cuanto a los deudores externos, junto al sectorpúblicoseregistróunainusitadaexpansióndeloscompromisoscontraídosporparte de las grandes empresas oligopólicas que constituían el núcleodel sectorprivado.Sibienelendeudamientoexternoprivadono fuemásrelevantequeelestatalentérminoscuantitativos–aunqueenvariasetapaslo superóencuantoa velocidaddecrecimiento–, lanovedadradicabaenque el ritmo y las modalidades del pasivo público se subordinaron a lalógica del endeudamiento externo de las empresas privadas. A su vez, lacontratación de deuda externa de las firmas privadas dejó de estar enfunción de la expansión de sus actividades productivas, pese a quemayoritariamentesetratabadecapitales industriales,ypasóavincularsealaapropiacióndeunaingenterentafinanciera.

Esdecirque,paraelsectoroligopólicodelaeconomía,ladeudaexternadejó de servir fundamentalmente como financiamiento de la inversión oformaciónde capitalde trabajopara convertirse enunmododeobtenerrenta financiera. Por otra parte, la subordinación del endeudamientoestatalaldelsectorprivadopusodemanifiestounfenómenomásamplio:latransferenciadesdeelEstadoalasfraccionesdominantesdelcapitaldela capacidad de fijar las líneas estratégicas de funcionamiento de laeconomíaensuconjunto.

Ensegundolugar,operarontransformacionesigualmenterelevantesencuanto a los acreedores externos. Ya durante los primeros años de ladictadura, los grandes bancos transnacionales de los países centralesreemplazaronalosorganismosinternacionalesdecréditocomoprincipalesacreedoresexternosdelpaísydelaregiónlatinoamericana.Sinembargo,el peso cuantitativo que perdieron los organismos internacionales decrédito estuvo compensado por un cambio cualitativo de sus funciones,porque se transformaron en los representantes políticos de los bancosacreedoresy,comotales,enlosnegociadores“naturales”delaspolíticasdeajuste con los gobiernos latinoamericanos en las etapas posteriores. Estosorganismosfueronlosqueimpusierondurantelosañosochentalaretiradade los bancos comerciales como los principales acreedores externos –primero,conelPlanBaker,yluegoconelPlanBrady–,lugarqueocuparonlosgrandesoperadores financierosanivel internacional, comoelcasodelos“fondosdepensión”ylos“fondosdeinversión”,quetambiéntuvieroncomorepresentantespolíticosalosorganismosinternacionales.

En el contextodelnuevo funcionamientode la economíamundial, elpatróndeacumulacióndecapitalqueseinicióconladictaduramilitar–enreemplazodelaindustrializaciónbasadaenlasustitucióndeimportaciones(etapa crecientemente jaqueada en sus condiciones de posibilidad)–constituyó un caso particular, quizás el más profundo y excluyente enAmérica Latina. En la sociedad argentina se impuso un patrón de

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acumulaciónenelquelavalorizaciónfinancieradelcapitaldevinocomoelejeordenadorde las relacioneseconómicas.Esta cualidad,por cierto,noaludió sólo a la importancia que adquirió el sector financiero en laabsorciónylaasignacióndelexcedenteeconómico,sinoaunprocesomásamplio que revolucionó el comportamiento microeconómico de lasgrandesfirmas,asícomoeldelaeconomíaensuconjunto.[8]

2.2.Larelevanciadelarelaciónydinámicaentrelafugadecapitalesyelendeudamientoexterno

Ciertamente,ladeudaexterna–sobretodoladelsectorprivado–cumplióunpapeldecisivoenestaetapa,porqueelnúcleocentraldelnuevopatróndeacumulaciónestuvobasadoen lavalorización financieraquerealizóelcapital oligopólico local (es decir, los grupos económicos locales y losintereses extranjeros radicados en el país). Se trató de un proceso en elcual las fraccionesdel capitaldominante contrajerondeudaexternapararealizarcolocacionesenactivosfinancierosenelmercadointerno(títulos,bonos, depósitos, etc.) y apropiar excedente a partir de un diferencialpositivoentrelatasadeinterésinternaeinternacional,queluegofugaríanalexterior.Deestamanera,adiferenciadeloquehabíaocurridodurantela segunda etapade la industrialización sustitutiva, la fugade capitales alexteriorestuvointrínsecamentevinculadaalendeudamientoexterno:másqueunaformadefinanciamientode la inversiónodelcapitaldetrabajo,este constituyó un instrumento para obtener renta financiera. Todo elprocesosesustentóenquelatasadeinterésinterna(alacualsecolocabael dinero) era sistemáticamente superior al costo del endeudamientoexternoenelmercadointernacional.[9]

Ladinámicadescriptanohubierasidofactiblesinunamodificaciónenla naturaleza del Estado, que se reflejó en al menos tres procesosfundamentales. El primero, que, gracias al endeudamiento del sectorpúblico en elmercado financiero local –donde era elmayor tomadordecrédito–, la tasa de interés interna superódemanera sistemática el costodelendeudamientoenelmercadointernacional.Elsegundo,queelmismosectorpúblicofueelqueposibilitólafugadecapitaleslocalesalexterioralproveer las divisas demandadas a través de su propio endeudamientoexterno.Elterceroyúltimo,quelasubordinaciónestatalalanuevalógicadeacumulacióndecapitalporpartedelasfraccionessocialesdominantesposibilitó que se estatizara la deuda externa privada en determinadas


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etapas, lo que habilitó al capital privado a iniciar una nueva espiral deendeudamiento(Basualdo–comp.–yotros,2017).

Al convertirse el endeudamiento externo en un instrumento para laobtención de renta financiera, se produjo su escisión con respecto a laevolución de la economía real, según se verifica en el gráfico 1. Estaseparación no sólo trajo aparejadas recurrentes crisis económicas quedesencadenaron –como ocurrió en la economía internacional– ladestruccióndecapitalficticio,tambiénprovocóalmenosdosprocesosquerestringieronseveramenteelcrecimientoeconómico.

La primera de esas restricciones consistió en la salida de divisas alexterior en conceptode pagode intereses a los acreedores externos (losorganismos internacionales de crédito, los bancos transnacionales y lostenedoresdebonosotítulosemitidosporelsectorpúblicoyelprivado).Laevolucióndelosinteresespagadosentre1975y2001esinéditatantoporsumontocomoritmodeexpansión:estemontoseincrementóal16%anualy,alfinaldelperíodo,acumulóUS$117.000millones.

Lasegundarestricciónalcrecimientofuelafugadecapitaleslocalesalexterior, cuya tasa de expansión a lo largo de dicho período fue másreducidaqueelpagodelosinteresesdevengados(13,2%),perosumontoacumulado ascendió hasta US$ 136.000 millones. A su vez, el ritmo deexpansión de ambas variables superó el que exhibió el stock de deudaexterna neta (equivalente a la deuda externa bruta menos lasamortizaciones),queevolucionóal12,5%anualacumulativoyalcanzólosUS$166.000millonesen2001.Enelmismoperíodo,elPBIseexpandióaunatasadeapenas1,5%anualacumulativo.

Paracomprenderlanaturalezadeladeudaexternaydelprocesoenqueseinsertóesesencialcomprenderqueestanogenerarentaporsímisma.Por lo tanto, de ella no surgió el excedente que se transfirió a losacreedores externos en concepto del pago de los intereses ni laamortizacióndelcapital,nitampocolosrecursosquelosdeudoresexternosprivados transfirieron al exterior. Para estos últimos, su endeudamientoexterno operó como un inmenso volumen de recursos pasible de servalorizadoenelmercadofinancierointerno,peronogeneralarentaquedichos agentes económicos obtuvieron al endeudarse pagando la tasa deinterésinternacionalypercibiendolatasadeinterésinterna.

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Gráfico1.Evolucióndelosstocksacumuladosdedeudaexternatotal(públicayprivadaporsectorresidente),fugadecapitales(métodoresidual

delbalancedepagos–MRBP–),interesespagadosyvariacióndelPBIinteranual(ejederecho).MilesdemillonesdeUS$corrientesyPBIbase

1975=100.Años1975-2015

Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdelIndec(CuentasInternacionales)yBancoMundial.

Elcrecienteexcedentetransferidoalexteriorsurgiódeunaredistribuciónregresiva del ingreso que puso en marcha la dictadura militar, apenasocurridoelgolpedel24demarzode1976,yqueafectabadirectamentealos asalariados. Se trataba de uno de los fundamentos constitutivos delneoliberalismo: incrementar la tasadegananciadelcapitalapartirdeunconjuntodepolíticaseconómicasqueredundaríaneneldebilitamientodela clase trabajadora, como la reestructuración del mapa industrial y suconsecuenteincrementoenlosnivelesdedesocupaciónysubocupacióndela mano de obra, la precarización laboral (terciarizaciones, pérdida dederechos de seguridad social, contratos a tiempo parcial, etc.), la


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reinstalación de prácticas de contratación prefordistas, así como laprivatización de derechos anteriormente consagrados (salud y educaciónpúblicas, acceso a servicios públicos, seguridad laboral, jubilaciones ypensiones,etc.).

En este contexto, la baja de la participación de los asalariados en elingreso se concretó en diferentes modalidades: en los primeros años dedictadura,laconcentracióndelingresoseprofundizómedianteunabrutalcaídadelsalariorealpromedio,asociadaalapérdidadederechoslaboralesporlavíarepresiva;mientrasqueenlosochenta,recuperadaslasgarantíassindicales,comenzóaincidirladesocupacióny,másaún,lasubocupacióndelamanodeobra,aunquecontinuóelprocesodeheterogenizacióndelafuerzadetrabajo.Porúltimo,durantelosañosnoventa,lareduccióndelaparticipación de los asalariados en el valor agregado estuvo dadaprincipalmente por el explosivo crecimiento de la desocupación y, enmenormedida–perotambiéndemodosignificativo–,porlasubocupaciónde lamanodeobra, todoestoenelmarcodeuna flexibilización laboralcada vez más pronunciada y de la privatización de servicios públicos yderechos sociales. Sobre el cierre de la convertibilidad y en momentosinmediatamente posteriores, talló cada vez más fuerte la precarizaciónlaboral, ya que los niveles de informalidad alcanzaron a alrededor de lamitad de los ocupados en 2002-2003 (Indec). Tomados en su conjunto,estos fenómenos fueron centrales para comprender los inusitados nivelesdepobrezaeindigenciaqueirrumpieronenesosaños(gráfico2).

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Gráfico2.Evolucióndeladesocupación,lasubocupaciónylaparticipacióndelamasasalarialenelPBI(enporcentajes).Años1975-2015

Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdeGraña(2007),Neffayotros(2003)yelIndec.LaparticipacióndelamasasalarialenelPBIseconstruyócondatosdeGraña(2007)paraelperíodo1975-2005yFlacso(2004-2015).Ladesocupaciónysubocupaciónentre1974y1992corresponde

alGranBuenosAiresy,desdeallíenadelante,altotalnacional.

Ensíntesis,lafugadecapitalesfuncionócomounelementofundamental–en su variante local– del planteo neoliberal impuesto en la Argentinadurante el período 1976-2001, lo cual explica la lógica de la valorizaciónfinanciera.Alutilizarcomofuentederecursoselendeudamientoexternoyredistribuir el ingresodesde los asalariadoshacia el bloquedepoder, lasclases dominantes incrementaron sus beneficios y rentas, que fueronvalorizadasmediantediferencialespositivosdeinterés,sobretododuranteladictaduramilitarylosañosnoventa.Unavezconvalidadaladolarizaciónde las carteras de activos vía endeudamiento y desregulación financiera,unasustancialporcióndeeseexcedenteeconómicofuegiradoalexterior,incluso en un contexto de una pobre performance económica,[10]mientras la masa de recursos extrafronteras se expandía de maneraconsiderable.

Porúltimo,estasituaciónsemodificósustancialmentetraselcolapsodelmodelo de convertibilidad. dinamitado por la irrupción de los sectores


[21]

popularesenlaarenapolítica(evidenciadaenlas jornadasdel19y20dediciembrede2001)ylafinalizacióndelascondicionesdeposibilidaddelavalorizaciónfinanciera, juntocon la sustancial fugadecapitalesverificadaen2001(queseanalizaráenelapartado2.3).Desdeesemomento,comomuestraelgráfico1yelgráfico2, seprodujeronmodificacionescentralesenelesquemapreviamentedescripto,yaquelarelaciónsimbióticaentrelafuga de capitales y el endeudamiento externo se quebró: los préstamosforáneosdejarondefuncionarcomolafuentededivisasquevehiculizabalatransformacióndeganancias,rentaseinteresesendólaresparaserfugadosalexterior.

Sibienlafugadecapitalescontinuósutendenciacrecientealolargodela etapa de posconvertibilidad, hasta alcanzar prácticamente losUS$ 278.000millones en 2015, no fue financiada por recursos externos,sinoque fue convalidadaporotras vías (que sedetallaránmás adelante).Asimismo,noresultamenosrelevanteadvertirsobreelcomportamientodelempleo y la distribución funcional del ingreso en este período, ya que,después de la regresión inédita en 2002-2003 (con un desempleo ysubocupación que afectó a alrededor del 40% de la poblacióneconómicamente activa y una participación de lamasa salarial en el PBIinferioral30%),experimentaronunarecuperaciónsistemáticahasta2012,momento a partir del cual ingresaron en una meseta: sumados, eldesempleo y subempleo se mantuvieron en el orden del 15%, y laparticipacióndelossalariosenelproductoalcanzóuntecho–similaraldelpromedio durante la convertibilidad– en torno al 38,5% del PBI(Manzanelli y Basualdo, 2016). Es decir que, recién transcurridos doceaños, se pudieron recuperar los registros sociales y distributivos deprincipiosdelosnoventa(la“primavera”delaconvertibilidad).

Estasmodificacionesenlasvariablesanteriormentevinculadasalafugade capitales durante la valorización financiera merecen un análisisparticular y, por ello, serán exploradas en el capítulo 3; pero antes esnecesariodetenerseen laparticularidadde la fugaocurridaen2001,quederivóenlaeclosióndelrégimendeconvertibilidad,yparalacualtuvounpapelclave.

2.3.Lafugaen2001ylaimportanciadelosgruposeconómicos(InformedelaHonorableCámaradeDiputadosdelaNación)

Según la investigación llevada a cabo por el Área de Economía yTecnologíadelaFlacsoparalaComisiónEspecialInvestigadorasobrefuga

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dedivisasdelaArgentina(HCDN,2005),elgirodefondosen2001alcanzólosUS$ 29.913millones,[11] una cifra especialmente impactante si se lacomparaconelniveldereservasinternacionalesdelBancoCentral,queenenerodeeseañocontabilizabanunosUS$35.000millonesyendiciembreapenassuperabanlosUS$15.200millones.

De ese volumen de casi US$ 30.000 millones girados al exterior, el87,3%(US$26.118millones)fueronrealizadosporempresas,mientrasqueel 12,7% restante (US$ 3.795 millones), por personas físicas. Estastransferencias se canalizaron sobre todo a través de las principalesentidadesfinancierasprivadas(BancodeGalicia,Citibank,etc.),congirosprincipalmente a losEstadosUnidos y, en segundo lugar, aUruguay (enespecialdepersonasfísicas).

¿Quiénes fueron los responsables de esa salida de divisas del sistemafinanciero local?Desde el puntode vista de las fracciones de capital quedefinenlafugadecapitaleseneseperíodo,setratódeunprocesoquellevóa cabo una cantidad acotada de empresas y personas (véase anexo 1). Sibiendepor sí esta cifra (26.118empresas y3.795personas)esexiguaenrelación con cualquier indicador económico o demográfico nacional, elnúmero de personas y especialmente de instituciones es aúnmuchomásreducidodebidoalacentuadogradodeconcentraciónqueexhibelafugadecapitales.Enefecto,comoseconstataenelcuadro1,sólo10empresas–que representaron el 0,04% de las 7.015 que realizaron algún giro dedivisas al exterior– concentraronprácticamenteel 35%del total remitidoporelconjuntodelasfirmas.


[23]

Cuadro1.Gradodeconcentracióndelastransferenciasdedivisasalexteriorporlasempresasylaspersonas.US$millonesyporcentajes.Año2001

Cantidaddeempresas/personas

MontoenmillonesdeUS$

Participaciónporcentualporestrato

Participaciónporcentualacumulada

Empresas Personas Empresas Personas Empresas Personas

Primeras10 9.086 290 34,8 7,6 34,8 7,6

Dela11ala20 2.452 127 9,4 3,3 44,2 11,0

Dela21ala30 1.656 87 6,3 2,3 50,5 13,3

Dela31ala50 2.311 126 8,8 3,3 59,4 16,6

Dela51ala100 2.784 198 10,7 5,2 70,0 21,8

Dela101ala500 5.198 572 19,9 15,1 89,9 36,9

Másde500 2.631 2.395 10,1 63,1 100,0 100,0

Total 26.118 3.795 100,0 100,0 – –

Fuente:ElaboraciónpropiasobrelabasedelainformacióndelaComisiónEspecialsobreFugadeDivisasdelCongresoNacional,2003.

Asimismo, las50compañíasdemayores transferencias–esdecir,el0,71%del totalde firmas involucradas–concentraroncasiel60%de losgirosalexterior durante 2001. Estos datos dan cuenta de la acentuadísimaconcentraciónenelámbitode lasempresasrespectode las transferenciasdedivisas.

Porotraparte,alconsiderarlosdiversostiposdeempresasinvolucradas(cuadro 2) se destaca el predominio que ejercen los conglomeradosextranjeros, que concentran el 45,3% de lo transferido por las grandesfirmasyexhibenelmontopromedioporempresamáselevadodelacúpulaempresaria (US$ 209,7 millones).[12] Les siguen las empresastransnacionales(20,9%),queporelmontotransferidosuperanporpocoalos grupos económicos locales aunque, al mismo tiempo, estos últimostienen un promedio por firma significativamente más elevado que lasprimeras(US$86,2versusUS$58,1millonesporempresa).Porúltimo,seubicanlastransferenciasrealizadasporlasasociaciones,conunmontototalyporempresamenoracualquierotraformadepropiedad.

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Cuadro2.Distribucióndelastransferenciasdedivisasalexteriorrealizadasporlasfirmasdemayorfacturación,segúneltipodeempresaysu

vinculaciónconlasempresasprivatizadas.US$millonesyporcentajes.Año2001

Cantidadde

empresas

Transferenciasdedivisasalexterior

Montopromedioporempresa(US$millones)

US$millones %

Tipodeempresa[13]

•Gruposeconómicoslocales(GEL)

40 3.447 19,1 86,2

•Empresaslocalesindependientes(ELI)

27 342 1,9 12,7

•Conglomeradosextranjeros(CE)

39 8.180 45,3 209,7

•Empresastransnacionales(ET)

65 3.776 20,9 58,1

•Asociaciones(ASOC) 42 2.329 12,9 55,5

Relaciónconlasfirmasprivatizadas

•Firmasprivatizadas 29 5.187 28,7 178,9

•Firmasaccionistasdelasprivatizadas

28 3.777 20,9 134,9

•Firmasdesvinculadasdelasprivatizaciones

156 9.109 50,4 58,4

Totaldelasempresasdelacúpula

213 18.073 100,0 84,9

Totaldelasempresasquenointegranlacúpula

6.802 8.045 1,2

Totalgeneraldeempresas 7.015 26.118 3,7

Totalgeneraldeempresasypersonas

34.843 29.913 0,9

Fuente:ElaboraciónpropiasobrelabasedelainformacióndelaComisiónEspecialsobreFugadedivisasdelCongresoNacional,2003.

Esta composiciónde las transferenciasdedivisasde la cúpula empresariano es sorprendente, en tanto expresa las características de la estructuraeconómica argentina posterior a la acentuada extranjerización registradadesde inicios de los noventa y agudizada desdemediados de esa década.Poresarazón,lasasociacionesperdieronimportanciarelativaylosgrupos


[25]

económicos locales concretaron una menor transferencia de divisas queambas fracciones del capital extranjero. En este sentido, los momentosculminantes de la fuga de recursos al exterior de los grupos locales sehabíanregistradoenlosañospreviosa2001,comoresultadodelaprofusaventa de sus participaciones accionarias en el país. Esta fracción de lossectoresdominantessalvaguardóasísucapitalenelexterior,adelantándosealainterrupcióndelrégimenconvertible(yconelloevitósufrirperjuiciossimilaresalosquehabíaregistradoconlacrisisdefinesdelosochenta).

Respecto de la relación entre personas y sociedades que fugaroncapitales al exterior, cabe mencionar algunos casos que ilustran esasituación.Elmáspalpableeseldequienfiguraenlosprimeroslugaresdelrankingdepersonasfísicas,J.MadanesQuintanilla,yaquesufamiliaesunadelasprincipalesaccionistasdelgrupoeconómicoFate-Aluarque,asuvez,integra el listadode los 50 gruposo empresasdemayores transferencias.Otro tanto ocurre con varios integrantes de la familia Acevedo (Arturo,Jorge y JorgeEduardoAcevedo),queerapropietariadelGrupoAcindar.También está el caso de Jorge Blanco Villegas, integrante de la familiaMacri y uno de los grandes terratenientes bonaerenses que amplió suspropiedadesagropecuariasen loscomienzosde losnoventa.Estoscruces,deloscualeslosmencionadossonsólolosmásdestacados,dancuentadelacentuadoperfilclasistaqueasumeelprocesodefugadedivisasenelpaís,en el que convergen los intereses extranjeros con los de los gruposeconómicoslocales.

[6] Esta sección se basa en los trabajos de Basualdo, Nahón y Nochteff (2005), yBasualdoyotros(2015).

[7]Enrelaciónconlosdiferentesaspectosqueinvolucraladeudaexterna,sepuedenconsultar,entreotros:Basualdo(2010),BasualdoyKulfas(2002),Basualdo(1987),Calcagno(1987)yFrenkel(1980).

[8]Acercadeladrásticamodificaciónenelcomportamientomicroeconómicodelasgrandesfirmas,véaseDamillyFanelli(1988).

[9]Alrespecto,véanseFrenkel(1980)yBasualdo(2010).[10]Paratenerunacomparaciónregional,losdatosdelBancoMundialindicanque,

entre1975y2001,mientraslaArgentinaaumentósuPBIpercápitasóloun21%,Brasil lo incrementó en un 129%, Chile, en un 41%, Colombia, en un 78% yMéxico,enun85%.

[11]Comoseadvierte,estacifraresultasuperioralaestimadaconelmétodoresidualdel balance de pagos para ese año incluida en el gráfico 1 (que alcanzaba losUS$ 21.700 millones), lo que ratifica la general subestimación que las técnicasdisponiblesofrecenparacuantificarestavariable.

[12]Lacúpulaempresariaestáconstituidaporlas200empresasdemayoresventasenlaeconomíaargentina,tomandoencuentatodoslossectoresdeactividad,exceptoelfinancieroylaproducciónagropecuaria.Paracadaunadeellas,relevanlosdatosde sus balances acerca de las distintas variables que permiten analizar su

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comportamiento económico (ventas, utilidades, endeudamiento externo,exportaciones,importaciones,etc.).ElÁreadeEconomíayTecnologíadelaFlacsohaelaboradounabasededatosdelacúpulaempresariadesde1991alafecha.

[13] Dentro del análisis de la cúpula empresaria, se discriminan los tipos depropiedad de las firmas. Se denominan “conglomerados extranjeros” a lastransnacionalesquedetentanunaproporciónmayoritariadelcapitaldeseisomássubsidiarias locales, y “empresas transnacionales” a las que no cumplen con talatributo.Porsuparte,entrelasdecapitalnacionalsedistinguenlossiguientestiposde empresa: las estatales; las empresas locales independientes donde se integrangrandesfirmasquenoestánvinculadasporlapropiedadconotrasempresasdelamismauotraramaeconómica;ylosgruposeconómicoslocalesquecomprendenaloscapitalesquedetentanlapropiedaddeseisomásfirmasqueoperanendiversasactividades económicas. Las asociaciones son los consorcios cuyas tenenciasaccionarias están compartidas por inversores del mismo o diferente origen enproporcionesdeciertarelevancia.


[27]

3.Estimacionesdelafugadecapitalesdurantelosgobiernoskirchneristas

3.1.EvolucióndelafugadecapitalesenlaArgentinasegúnlosdiferentesmétodosdecálculo

Lavalorizaciónfinanciera implicó laconsolidaciónde la fugadecapitalescomo rasgo característico de la conducta de las clases dominantes en laArgentina. Como se verá en adelante, si bien en 2002 se interrumpió lalógica neoliberal, el fenómeno de la fuga permaneció, aunque con otrasparticularidades.

En el gráfico 3 se muestra el comportamiento anual de la fuga decapitalesenelpaísentre2002y2015,segúnlostresmétodosdeestimaciónconsignados en el anexo 1. Al contabilizar la fuga acumulada año a añoentre2002y2015,estosmétodosindicanqueendichoperíodosalierondelcircuito económico nacional entre US$ 101.932 (método del BCRA) yUS$142.098millones(MRBP),entantoqueelmétododestocksarrojaunvalor deUS$ 129.119millones, alrededor del doble de las exportacionestotalesde2015,yaproximadamentecuatroveceslasreservasacumuladasafines de ese año. En cualquiera de los escenarios analizados, se trata devaloresmuysignificativos,queexpresanelcarácterpersistentedelafugadecapitales en la economía argentina, aun bajo distintos regímenes deacumulaciónytantoenperíodosdeauge(2003-2007,2010-2011)comodeestancamientoeconómico(2008-2009,2012-2015).

[29]

Gráfico3.EstimacionesanualesdelafugadecapitalesenlaArgentinaatravésdelMRBP,elmétododestocksyeldelBCRA,2002-2015(enmillones

deUS$)

Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdelCEI,elBCRAyelIndec.

Siseanalizanlosresultadosenrelaciónconeltamañodelaeconomía,seconstata la gran importancia que representa cualquiera de los métodosestimados: en promedio, entre 2002 y 2015 alcanzaron el 2,5% (BCRA),3,3%(MRBP)y3,1%(stocks)delPBI,[14]conelagravantedequesetratade divisas necesarias para robustecer el sistema financiero (reservas) ocancelar compromisos externos (importaciones o endeudamiento enmonedaextranjera).Si,porotraparte,secomparaestaincidenciarelativacon los registros durante la convertibilidad, se observan valores similares:mientras que el promedio anual de fuga/PBI durante la convertibilidad(1991-2001) fue de entre 2,9% (MRBP) y 1,9% (stocks), luego de eseperíodo se fugó una proporción semejante, aunque con un productosignificativamentemayor,loqueimplicóunasalidadecapitalesmuchomáselevadaentérminosabsolutos.

Al analizar las alternativas que representa cada método, los valoresanuales exhibidos en el gráfico 3muestran dos etapas diferenciadas quecoinciden(nocasualmente)condosmomentosdiferencialesde losciclos

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de gobiernos kirchneristas, que se expresaron en distintas dinámicaspolíticas, sociales y distributivas en los períodos 2003-2007 y 2008-2015(Basualdo y otros, 2015). En este sentido, entre 2002 y 2007 se dio uncuadro de situación en el que la fuga de capitales se ubicó en nivelessimilares a los de los primeros años de la convertibilidad (US$ 7.400millonesenpromedioanualentre1992y1996),despejandoparcialmentelasdificultadesenelfrenteexterno.[15]Eneselustro,lafugapromediólosUS$4.255millones,segúnlaestimacióndelBCRA,losUS$7.312millones,segúnladelMRBP,ylosUS$7.495millones,segúnelmétododestocks.Sibiensetratadevolúmenesconsiderables,sonsensiblementeinferioresalosdelpromediode laetapa siguiente(US$9.551,US$12.278yUS$10.518millones,respectivamente).

Unamenciónespecialmereceelaño2005(enqueseprodujoelcanjedelamayorpartedeladeudapúblicaexterna,conunaaceptacióndel76%de losacreedoresporunosUS$62.300millones): serepatriaroncapitalesen todas las estimaciones, lo cualpodría expresar el gradode aceptacióngeneralizada–enelámbitodebuenapartedelconjuntodelempresariado–delcursoquehabía seguido larecuperacióneconómicaenesosprimerostresaños.[16]Lapolíticaeconómicaparecíahaberalcanzadounadosisdeconfianza de parte de los grupos económicos locales, que registrabanenormesnivelesdegananciascomoresultadodelbajísimopisosalarialyladinámica alcista de los precios de los commodities, lo que garantizabaenormes tasas de ganancia y rentas (López, 2014; Azpiazu, Manzanelli ySchorr, 2011). Las inversiones en el mercado, con sus rendimientoselevados, incentivaba así la repatriación de los recursos anteriormentefugados.

Siempre en relación con esos primeros años del ciclo de gobiernoskirchneristas, cabe destacar que el método del BCRA registró salidasconsiderablementeinferioresalasdelasdemásmediciones,talvezdebidoa que en esos tiempos existieron límites máximos a la compra dedivisas[17]queimpidieronextraerrecursosdemaneralícita.Porsuparte,tanto lamedicióndel balancedepagos comoel cálculode stocks elevanconsiderablemente el nivel de divisas fugadas, lo que marcaría unaoperatoriaalmargendelmercadoformal.Yporúltimo, segúnelmétodode stocks, los activos enmanos de residentes en el exterior aumentaronfuertemente entre 2002 y 2007, lo cual ratifica en parte los cálculos quesurgendelosresultadosdelbalancedepagos,nocaptadosporelmétodocambiario. Pese a las diferencias entre métodos, esta situación es unindicadordequelafugadecapitalesconstituyeunrasgoestructuraldelaeconomía argentina, aun cuando hayan existido fundamentosmacroeconómicosrobustosduranteesosaños(superávitsfiscalycomercial,disminucióndelendeudamientoexternoenrelaciónconlasexportaciones


[31]

yelPBI,aumentopersistentedereservas internacionalesdelBCRA,etc.).Porlotanto,setratadeunaetapaenqueelniveldegananciasderivadasdelacaídasalarialposdevaluatoriaylaexpansiónexportadora(proveedoradedivisas) permitió, a la vez , un pujante proceso inversor (tanto enconstrucción como en equipo durable) y un relativamente importantevolumendefugadecapitales(sobretodosiselocomparaconelniveldeproducto,deexportacionesydereservasinternacionales,quecomenzabanarecuperarseconfuerza).

Si se analiza el período 2008-2015, el cuadro de situación cambia: setratadeunnuevociclopolíticoyeconómico,quesecorrespondeconunaexpansiónnotabledelafugadecapitales.[18]Comomuestraelgráfico3,elpromediofugadoendicholapsofuedeUS$12.278(MRBP),US$10.518(stocks)yUS$9.551millones(BCRA).Estosvaloresson,respectivamente,un 64%, un 40% y un 124% superiores a los de la etapa previa, lo quemuestra el agravamiento de la situación desde esemomento, aun con laadministraciónpúblicadelmercadocambiariodesdefinesde2011.[19]

RespectodelosvaloresdelBancoCentral,esinteresanteobservarenelgráfico3cómohasta2011seelevólademandadedivisasenelMULCdemanera sustancial (lamayorpartedeesademanda sematerializóa travésde la compra de billetes). Este proceso se desplegó en el contexto delconflictoporlaResolución125/08ylaacentuacióndelritmoinflacionario(quegeneróunacrecienteapreciacióndelpesoenrelaciónconeldólar),locualalentabaalossectoresdominantesaesperar(eintentarforjar)unadevaluación,aunconlaexistenciadesuperávitfiscalprimarioytotal(hasta2011).

Enefecto,duranteesosañosseprodujeronseiscorridascontraelpeso,a través de la demanda de dólares, que redujeron el nivel de reservasinternacionalesdelBCRA(Zaiat,2014),locual,encombinaciónconelusodeestasúltimasparacancelarcompromisosexternos, laemergenciade lacrisisdelmodeloenergéticoylasdificultadesparareducirladependenciaimportadoradelaparatoindustrial(sobretodoenelsectorautomotrizylaindustria de ensamblaje de Tierra del Fuego, determinantes clave de larestricciónexterna)derivóenunafuertepresiónsobreeltipodecambioyfuequitando capacidaddemaniobra a la autoridadmonetaria tras variosaños de acumulación sostenida de reservas. Las corridas ocurrieron enmomentosmuyespecialesdelprocesopolíticosocialdelpaís:laseleccionespresidenciales y el estallido de la crisis de las hipotecas subprime en losEstadosUnidosen2007,elconflictoagrarioyeladvenimientodelacrisisinternacional (2008-2009), y, especialmente, las elecciones presidencialesde2011.Enoctubredeeseaño,conlareelecciónconfirmadadeCristinaFernández, la cartera económica se encaminó rápidamente a detener lafuga de divisas cursadas por el MULC mediante la implementación

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escalonada de varios controles cambiarios, lo cual se reflejó en ladisminucióndelafugamedidaporestemétodoen2012y2015.

Por suparte, elmétodode stocks también registra elevadosnivelesdefugaalolargodetodalaserie,másalládelasdiferenciassignificativas–quevale la penamencionar– respecto de los otros cálculos. En primer lugar,sóloen2005y2008seobservanvolúmenesdefugabajosonulos,loqueenel primer caso es consistente con la lógica descripta por los otros dosmétodos,mientrasqueen2008laincertidumbrederivadadelestallidodelacrisisinternacionalpudohaberincididoparaevitarlasdeclaracionesdecompras de activos externos; en el resto de los años, y hasta 2011, huboaumentos permanentes de las divisas del sector privado no financiero. Sibien existen variaciones (cotización de activos y tipos de cambios) queafectan la valuación de esos activos y, por ende, el cálculo de fuga, esesperablequelasseriestiendanacoincidirconlasobtenidasporlosotrosmétodos, lo que se verifica en el análisis de la etapa. En efecto, resultaconsistente que a lo largo de estos años hayan crecido los activos deresidentes en el extranjero en concordancia con el proceso de fugaverificado por el MRBP, que si bien exhibe niveles mayores, estasdiferencias pueden responder a la subdeclaración (de los residentes) osubestimación (del Indec) de esos mismos activos (como se verá en elcapítulo siguiente). Al respecto, vale decir que mientras el Indeccontabilizaba hacia 2015 unos US$ 232.411 millones en activos deresidentes locales en el exterior, otras estimaciones llevaban esa cifraprácticamentealdobleen2010:US$399.062millones(Henry,2012).

En cuanto al MRBP, por su carácter amplio, contabiliza mayoresrecursosfugadosentodoelperíodo.Valelapenaenestecasoanalizarquéfactores dan cuenta de este proceso en cada observación desde 2007,momento en que se alteró drásticamente. Ese año, la combinación deincrementos de la deuda externa neta e ingresos por flujos de inversiónextranjera directa (IED) y saldo de cuenta corriente no fueron del todocompensados por aumentos de reservas, lo cual explicaría por quénumerosos recursos se escaparon del sistema local en el marco de laseleccionespresidenciales.

Asuvez,en2008,antelaintensidaddelconflictopolíticoquelicuabala“confianza de los mercados” en la economía argentina, se verificó unaescasa expansión de las reservas internacionales (que se condice con lademandadedivisasobservadaenelMULC),aunbajosaldossuperavitariosdecuentacorrienteysingrandesincrementosdelendeudamientoexternoneto. Todo este cuadro redundó en los elevados niveles de fuga de esaetapa (US$ 16.846 millones). Con posterioridad, y más allá de larecuperación económica registrada en 2010 y 2011, el aumento delendeudamiento externo neto (que, operación de canjemediante, pasó a


[33]

reconoceracreenciasquepermanecíanfueraderegularización),sumadoalaaltapérdidadedivisasdelBCRA,generaronunasalidadecapitalesdelorden de losUS$ 44.000millones en esos dos años. Casi en simultáneo,desdefinesde2011comenzaronaobservarsecrecientesproblemáticasenelsectorexterno,conunsaldonegativodelacuentacorrienteyunacaídade reservas y aumento del endeudamiento externoneto (coherentes conlosdatosdelBCRArespectodelacrecientedemandadedivisasporpartedel mercado formal). Desde entonces, la última etapa (2012-2015) tuvoimportantes niveles de fuga de capitales, en el marco de nuevasoperacionescursadasenlosmercadosinformales.

En este sentido, a partir de la generación de unmercado paralelo dedivisas–queelmétodocambiarionoregistra,perosíelMRBP–lossectoresapropiadores de excedente económico exploraron, desde fines de 2011,diversosmecanismosparaposicionarseenmonedaextranjera:operacionesal “contado con liquidación”,[20] dólar bolsa,[21] incremento delendeudamientoexternopor servicios (regalías,patentes,marcas, serviciosempresariales,etc.),ytambiénatravésdeempresasvinculadas,ademásdelas operaciones en el mercado ilegal (cuevas financieras). Esto explicabuenapartedelalógicadeextraccióncapitalesdesdefinesde2011,enunnuevocontextoenelcual lasvíasdeaccesoformalesalsistemacambiarioserestringierondemaneranotable.

Paradarcuentadepartedelafuganocaptadaporningúnmétododemaneradirecta,cabeobservarelcomportamientodelvolumennegociadodelosbonosqueseutilizaronparaobtenerelllamadodólar“contadoconliquidación”. Comomencionamos, se trata de la compra de bonos en laplaza local que cotizan en Nueva York y que pueden venderseelectrónicamente en el extranjero: su valor de referencia, en vez deubicarse en el nivel del tipo de cambio oficial, carga una “penalidad” obrecha,quediolugaralaexistenciadeunacotizaciónalternativadedichamoneda,el “contadocon liqui”.Medianteestaoperatoria–seestima–,unimportante volumende recursos locales sedolarizópor fueradelMULC,desde la implementación de las restricciones a la compra de divisasinstaladasafinesde2011.[22]

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Gráfico4.Evoluciónmensualdelosmontosnegociadosde“contadoconliquidación”(enero2011=100)ydelafugadecapitalesatravésdelmétodo

delBCRA(millonesdeUS$).Enerode2011-noviembrede2015

Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdelaBolsayelBCRA.

En efecto, como muestra el gráfico 4 este tipo de operaciones tuvo unnotableincrementotraselestablecimientodecontrolescambiarios(2012-2014).Entodo2011,quetuvounafugadecapitalesespecialmenteelevada,elvolumendeoperacionesdeestetipodebonossemantuvoentornoasunivel de enero de ese año (mes base = 100), pero al establecerse loscontroles,seexpandiómuchoyhaciamediadosde2013yaerasietevecesmayoraldatodereferencia(enesemismomomento,lafuga“formal”eraprácticamente nula). Las líneas que muestran las tendencias de ambascurvas explican el comportamiento inverso de ambas variables: la “tijera”que se dibuja marca que, desde mediados de 2014, se relajaron loscontrolescambiariosyelvolumendebonoselegidosparaobtenerdólares“contadoconliquidación”inicióunatendenciadecreciente.Porlotanto,elfenómenode la fuga entre 2002 y 2015nomodificó su tendencia alcista(gráfico 1), sino que se mantuvo, aunque sin tomar el endeudamiento


[35]

externo como fuente de financiamiento. ¿Cuál pasó entonces a ser lafuentededivisasqueposibilitóestaextracciónderecursos?

3.1.Lafuentededivisasparaviabilizarlafugadecapitalesdurantelosgobiernoskirchneristas

Auncuandolafugadecapitalesregistradaenelpaísentre2002y2015tuvovolúmenes significativos y comparables con losde la etapa1976-2001, suscaracterísticas fueron diferentes, ya que el proceso de endeudamientoexternodejó de operar como fuerza impulsora de la economíanacional,comoocurriódurantelavalorizaciónfinanciera.

La relación directa entre fuga y deuda externa en la Argentina desdemediados de los años setenta (Basualdo y Kulfas, 2002) da cuenta de laimportancia que había adquirido esta simbiosis en el patrón deacumulación de la Argentina y que fue analizada en el capítulo 1. Alrespecto, vale consignar que durante la última etapa de la valorizaciónfinanciera uno de los pilares que permitió la fuga fue la rentabilidadextraordinaria otorgada por los diferenciales de las tasas de interés. Parauna evolución de esta variable, puede verse el gráfico 5, en el que seconsigna la tasa de interés real entre 1993 y 2015, tomando comoreferencialaqueestipulaelBCRAparadepósitos.[23]

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Gráfico5.Tasasdeinterésreales(deflactadasporIPCGBA1993-2006eIPC9provincias2007-2015).Badlarasesentadíasomásdeplazoenpesos.

Enerode1993-diciembrede2015

Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdelBCRA,elIndecyCifra-CTA(IPC9provincias).

Comomuestra el gráfico, las tasas de interés reales resultaron positivas yelevadasentre1993y2001,promediandoun8,6%; sinembargo,durante2002y2015fueronenpromedionegativas(-6.6%),conescasosmomentosen que orillaron el 0%. Experimentado en la posconvertibilidad, estecambiosindudajuegaunpapelrelevanteparaentenderladinámicadelosmodelosdeacumulaciónencadaperíodo.Así,elprocesoiniciadoen2002tienecaracterísticasmuydisímilesdesdeelpuntodevistade las fuentesymóvilesde la fugadecapitales al exterior, sibienestasdiferenciasdebenanalizarseentre lasdistintasetapasde laposconvertibilidad(para locual,véaseelgráfico6).


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Gráfico6.Evolucióndelacumuladodelsaldoanualdelafugadecapitales(tresmétodos),lasreservasinternacionales,elsaldodelacuentacorrientey

ladeudaexternaneta.2001-2015(enmillonesdeUS$)

Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdelCEI,elIndecyelBCRA.

En un primer momento, entre 2002-2007 dejó de aumentar elendeudamientoexternoneto–loquequebrólatendenciavigentedurantelaconvertibilidad(capítulo1)–,yregistróciertaestabilidad–distanciándosedemaneraevidentedelafugadecapitaleseneseperíodo–.Estoseexplicaporel abandonode la valorización financiera: los circuitosde ingresodecapitalesprestadosdesdeel exterior se vieroncercenadosaldeclararseeldefault.Porotraparte,eneseprimerperíodohubouncrecienteaumentode las reservas internacionales, financiadas por el saldo positivo de lacuenta corriente, con valores acumuladosmuy similares a los de la fugahasta entonces. De hecho, hasta 2009 los saldos positivos de la cuentacorrientecoincidenvis-à-visconlosdelafugaestimadaporlosmétodosdelBCRAyde stocks.Enotraspalabras, el gruesode la fugade capitales enesta primera etapa habría estado financiado por recursos generados víacomercioexterior(Basualdoyotros,2015;Gaggero,CasparrinoyLibman,2007; Sbattella, Chena, Palmieri y Bona, 2012), fenómeno que terminódesplazandolalógicafinancierapredominantedurantelosañosnoventa.

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Luego, coincidiendo con el inicio del segundo ciclo de gobiernoskirchneristas,juntoconelsaltoenlosnivelesdefugadesde2008sediounadinámica contraria entre la fuga y el saldo de la cuenta corriente, comoresultado de la persistente disminución del superávit comercial y elcrecientedéficitdelosservicios,lasrentasyotrastransferenciascorrientescon la consecuente caída de las reservas. Así, existieron dos etapas, condistintofinanciamiento,dentrodeesteciclodefuga.Enlaprimera(entre2010 y 2013), la fuerte salida dedivisas del sistema se financió, directa oindirectamente, con reservas internacionales. Sin embargo, ante el límitemínimoalquellegaronlasreservasenabrilde2014(US$26.729millones),ylaprofundizacióndeldéficitdelacuentacorriente,lafuentededivisasdelafugatambiénincluyóelendeudamientoexterno,queseincrementóenesosaños.Segúnsurgedelanálisisdelasestadísticasdelbalancedepagos,este incremento de la deuda externa corresponde sobre todo a la esferapúblicaysedebe,casiexclusivamente,alosacuerdosbilaterales(comolosswaps conChina), el arreglo conelClubdeParís enmayode2014 (queimplicóunarefinanciacióndeladeudavencidaylaaceptacióndeinteresespasadosypunitorios),yel incrementodelafinanciaciónatravésdeotrosorganismos internacionales (Corporación Andina de Fomento). Lo quecabe destacar, sin embargo, es que este nuevo endeudamiento no sólooperó como fuente de divisas que –parcialmente– convalidó la fuga decapitales; también permitió financiar parte de las importaciones de laeconomíaque,en2015,registróunsaldocomercialnegativoentornoalosUS$2.969millones.

Dichoesto,caberesaltarqueencontrasteconloocurridoentre1976y2001, los niveles de interés reales (locales contra internacionales)desempeñaronunpapelcontrarioalaespeculaciónfinancieraenesaetapa(ChenayBona,2009).Enefecto,desde2002lastasasdelabancalocalsemantuvieron sistemáticamente por debajo de las internacionales –sobretodo de las deBrasil– (CEI, 2016), y el endeudamiento externoneto nocreciódemanerasostenida(sólohubounaumentodemagnituden2015).

Adiferenciade lavalorizaciónfinanciera–períodoenelcual ladeudacontraídaporelEstadoy laselevadastasasdeinterésrealeshabilitaronelciclo de valorización generado en la expropiación salarial–, durante laúltima etapa las transacciones en cuenta corriente se convirtieron en lafuentededivisas.Encoincidenciaconelelevadoniveldegananciasyrentasregistrado por numerosos sectores en estos años, se verificó una escasatendenciaa lareinversióndeesosrecursosen laeconomía local:enotraspalabras, la contracarade la fuga fue la subinversión en la economía.Latendenciaalapocainversión(Manzanelli,2014)delasgrandesfirmasdelacúpulaempresariafuesimultáneaentoncesalaltovolumendedrenajederecursos. Esta situación configuró el tradeoff entre inversión y fuga que


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operó a lo largo de la etapa, y que parece haberse inclinadodefinitivamentehacialaúltimatraselconflictoagrariode2008.

Delimitados entonces dos períodos de la posconvertibilidad, en elprimero(2002-2007)seprodujounaimportantetransferenciadeingresosdel trabajo al capital, como resultado de la devaluación del 200% de lamoneda.Estollevóaunaexpansiónenlasgananciasdelasgrandesfirmasque, junto con la capacidad ociosa existente (producto de la crisis delpatrónde valorización financiera yuncicloextraordinariodeascensoenlos precios de los commodities agrícolas de exportación), permitió laexpansión de la inversión productiva y de la fuga de capitales. Se puedeinterpretar como un período de “todos ganan”, asentado en ganancias yrentaselevadas,asícomoenlarecuperaciónde lamasasalarialenelPBI(todavía con mayor impacto del efecto empleo que del efecto ingreso,segúnCifra,2011).

En un segundo período (2008-2015), las menores rentabilidadesrelativas y el mayor uso de la capacidad instalada (sobre todo en laindustria, según el Indec), junto con un salto de nivel en la disputadistributiva,dieron lugar aunamayor fugade capitalesquepoco apocofue desfinanciando la inversión local (de un promedio del 21% del PBIentre2004y2008,estacayóal19,3%entre2009y2015).Estasituaciónseprofundizóapartirde2012,locualcontribuyóaquelaexpansióndelPBIsedesacelerara.

Porlotanto,enestenuevopatróndeacumulaciónlafugadecapitalesse sostuvo como un rasgo crónico estructural (tal como plantearon lospensadoresestructuralistasymarxistasalanalizarlospaísesperiféricos),locual significó que se drenara una sustantiva masa de recursos de laeconomíapolíticadoméstica.Conunadinámicadiferentealaqueimperódurante la valorización financiera, en este caso se vehiculizaron los altosniveles de excedente económico –ganancias y rentas–, apropiado por losgruposdemayoresingresos,mediantelasdivisasgeneradasenlaeconomíareal,ynoatravésdeendeudamientoexterno.

3.3.Lafugadesde2016

En diciembre de 2015, el recambio presidencial dio inicio a un nuevoproyectopolítico yeconómico, trasdoceañosdegobiernoskirchneristas.La asunción deMauricioMacri desde la Alianza Cambiemos implicó unsignificativovirajeenelmanejoeconómico,conunmarcadoplanteoenlasendadelosgobiernosneoliberalesdelaregión.

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Según el diagnóstico de la administración Cambiemos, el excesivointervencionismo estatal de la última década (elevado gasto público,numerososcontrolescomercialesycambiarios,estatizaciones),juntoconelaltoniveldelossalariosentérminosreales,habíanexpandidoelconsumoporencimadesuscapacidades,alpuntodedesincentivarlainversión.Estoterminógenerandouna acumulacióndedesequilibriosmacroeconómicos(déficit fiscal, inflación, escasezdedivisas, entreotros) que explicaban elestancamiento económico. La política económica, entonces, sustentó susacciones en dos ejes principales: por un lado, desmontar la estructuraestatal (normas regulatorias) conformadas durante el ciclo de gobiernoskirchneristas, para que el “mercado” estableciera mecanismos máseficientes;[24] por el otro, una serie de medidas de política económicadestinadas a rediseñar el “set de precios relativos” para redistribuir elingreso.[25]

Para comprender esta nueva configuración estatal, cabe destacar elplanteode Poulantzas (1979): según este autor, en el senodel Estado searticulan bloques de poder, con la dirección de una fracción de la clasedominante. Más allá de lo prematuro de trazar un diagnóstico, y en elmarcodelascontroversiasenqueseinscribeestadiscusión,enelcasodeCambiemoslosposicionamientosdelosdistintosactoresdelasociedadcivilremiten a un bloque de poder dirigido por el capital extranjero yfinanciero(Bona,2016).Atítuloilustrativo,recuérdesequesepusoacargodeáreas estratégicas (ministerios, etc.) amuchosprovenientesdel capitalextranjeronoindustrialydelosbancostransnacionales(Basualdo,Barrera,Bona, González, Manzanelli y Wainer, 2017). Si bien esto no implicanecesariamente que las políticas económicas respondan a sus interesesdirectos,sídacuentadelaorientacióngeneralqueelgobiernoexpresaconrelaciónalsectorfinanciero.

Estasmismas tendencias sepuedenadvertiren lasnuevas regulacionesfinancieras,decarácterlaxo,atravésdedecretosyresolucionesdelBCRA.Entreotras,cabedestacarlaeximicióndelaobligatoriedaddeliquidacióndeexportaciones, laquitadel topea lacomprademonedaextranjera,elpermisopararealizaroperacionesdecambiodemuycortoplazo(capitales“golondrina”)ylaliberacióndelastasasdeinterésdereferencia.[26]Bajoesta lógica, resultó particularmente relevante el restablecimiento delesquemadecarry trade (“bicicleta financiera”): enelmarcodeun tipodecambioestableluegodeladevaluacióndelpeso,seimplementólaemisióndeLebacs(LetrasdelBancoCentral)aaltastasasparaquitarlepresiónalademandadedivisasyesterilizarlabasemonetariaqueteníacomosupuestofin ulterior reducir la suba de precios (Mander, 2017). Así, ingresaroncapitales especulativos para valorizarse en la economía doméstica. Estoscapitales tendieron a apreciar el tipo de cambio y generaron un elevado


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stockdeLetrasque,en2017,superaronholgadamentelabasemonetaria.La dinámica descripta proporcionó elevadas ganancias financieras endólares (en tornoal16%anual)que,alestablecerunelevadoumbralderentabilidad,compitenconlosbeneficiossurgidosdelaeconomíareal.[27]

Si bien la cartera económica no se ha caracterizado por tener unaorientacióndefinida[28]–seha tratadomásbiendeensayosdeprueba yerror en no contadas ocasiones–, lo que sí parece claro es que la piedraangulardelaestrategiafinancieradelgobiernodeMauricioMacrihasidoel endeudamiento externo. Para reiniciar este ciclo, se acordó con losfondosbuitreacatandolassentenciasdeljuezneoyorquinoThomasGriesa,como paso previo a la colocación masiva de títulos en los mercadosfinancieros internacionales. Así, la restricción externa, que habíarepercutido decisivamente en el funcionamiento de la economía políticaargentina desde 2011-2012 (contrayendo el crecimiento económico ydeteniendo el ritmo de mejoras distributivas verificadas hasta esemomento),seresolvióprovisoriamenteatravésdel incrementodepasivosen moneda extranjera, que se utilizó para contener el nuevo tipo decambio, incrementar las reservas del Banco Central y pagar loscompromisosexternos(InformeanualdegestióndelBCRA,2016).

ConelpagoenefectivodelgobiernonacionaldeUS$9.300millonesaraíz del acuerdo celebrado a poco de comenzar 2016, los fondos buitreregistraron ganancias en el orden del 1.000% respecto de su inversióninicial.Parahacerfrenteaesaerogación, laArgentinacolocóUS$16.500millones.Esta emisión fue lamás grande en suhistoria y unade lasmáselevadas a nivel mundial. Posteriormente, la hoja de balance estatalempeoró al canjear deuda en dólares intra sector público (del Tesorocontra el BCRA) por pasivos con el sector privado por unosUS$ 13.700millones. En los siguientes meses, las emisiones se fueron multiplicandoentrebonosenfrancossuizos,eurosy(principalmente)dólares,mientrasla colocación de Letras del Tesoro en moneda estadounidense fue increscendodemaneravertiginosa.Talesasíqueensusprimerosdosañosdegobierno, el sector público incrementó el endeudamiento en monedaextranjera en más de US$ 68.000 millones, mientras que las provincias(ahora autorizadas por el gobierno nacional a emitir bonos en monedaextranjera)lohicieronpormásdeUS$11.000millones,yelsectorprivado,en otros US$ 10.000 millones. En total, la cifra supera los US$ 90.000millones.[29]

Conelescenarioabiertoendiciembrede2015,caracterizadoporelgirodesregulatorio, la fuga de capitales reinició un nuevo ciclo de expansiónfinanciadoyanoconelsaldodelacuentacorriente(labalanzacomercialanotó entre 2016 y el tercer trimestre de 2017 un déficit deUS$ 37.169millones),sinoconlacitadadeudaexterna.Ensumayorproporción,esta

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deudacorrespondióalsectorpúblico;enotraspalabras,elsectorpúblicoseredefinió como garante del proceso de valorización financiera, posteriordolarizaciónysalidaderiqueza.

Si se observa la evolución de la formación de activos externos (FAE)netosdel sectorprivadono financiero y la fugaporelmétodocambiario(quedescuentaalaFAElavariacióndedepósitosenmonedaextranjera),seadviertendosfenómenosdestacablesdesdelaasuncióndeCambiemosalejecutivonacional:porunlado,quedurantelosprimerosdiezmesesdelanuevagestión,ambasvariablessecomportarondemanerasimilar,alpuntodeacumularunaextracciónderecursosdelsistemadomésticoquerondólosUS$12.000millones(gráfico7).


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Gráfico7.AcumuladodelaFAEnetosporpartedelsectorprivadonofinanciero,yfugadecapitales.Noviembrede2015-diciembrede2017(en

millonesdeU$S)

Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdelBCRA.

Esto se produjo tras el levantamiento de los controles cambiarios, quepermitieronunamasivacomprademonedaextrajera.Luego,laformacióndeactivosexternoscontinuóaumentandoyacumulóUS$34.123millonesentre diciembre de 2015 y el mismo mes de 2017; pero medida por elmétodo cambiario, si bienmarcó una tendencia similar hasta septiembrede2016,desdeentoncessecontrajoporefectosdelblanqueodecapitales.

Convienehacerunabrevemenciónaesta iniciativa,destinadaa todosaquellosquehabíanfugadosuriquezadelpaísparaqueladeclararan.Setrató de una política del gobierno nacional, que se instrumentó pocodespués de la difusión a nivelmundial de los Papeles de Panamá (véaseapartado4.6).Lamedida fueuna suertede respuestaoficialalescándaloquesalpicóalpropioprimermandatario.Enlapráctica,elblanqueotuvovigencia entre fines de 2016 y principios de 2017, y como saldo sedeclararonalrededordeUS$116.800millonesdeactivosporpartedeunos

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255.000 cuits.El 96%correspondió apersonas físicas, y si bien sólounosUS$7.700millonesserepatriaron(ladeclaraciónnoimplicabareingresarlosactivoslíquidos),paraelfiscosignificóunarecaudaciónextraordinariadeaproximadamente$148.600millones(Ferrer,2017).

AlmomentodedebatirseenelCongresonacional,unaspectorelevantedel blanqueo fue el alcance de los beneficiarios. Mientras los bloquesopositorespretendíanexcluirafuncionariosyasusparientes,eloficialismopermitió que las relaciones de sangre no fueran impedimento paraacogerse al régimen. Si el criterio de la oposición hubiese primado,GianfrancoMacri (hermanodel presidente)nohabríapodidoblanquear$ 622 millones, ni Alejandro Braun Peña (primo del jefe de Gabinete,MarcosPeña)los$109millonesquedeclaró.

Peromás allá de los lazos de parentesco, también están las relacionescomerciales del elenco gobernante con algunos blanqueadores, quepodrían considerarse como “conflicto de intereses”. Nicolás Caputo, porejemplo, uno de los mejores amigos del presidente y empresario de laconstrucciónquesebeneficiódenumerosasobraspúblicasbajolagestióndeMacri en la ciudad deBuenosAires, declaró $ 465millones.MarceloMindlin, dueño de Pampa Energía, Edenor y otras firmas, próximotambiénalpresidente,blanqueó$770millones.ManuelTorino,cuñadodePabloClusellasyabogadoydirectivodeSociedadMacri–Socma–,hizootrotantopor$353millones.[30]

Ahorabien,másalládelparéntesisquerepresentóelblanqueo,enabrilde 2017, cuando venció el plazo que establecía la ley, los depósitos enmonedaextranjeraseredujeronenunosUS$5.500millonesendichomes,US$3.200enmayoy2.500enjunio,[31]muyprobablementeparaoperaratravés de la “bicicleta financiera” que garantizaban las altas tasas de lasLebacs y el tipo de cambio estable. La operatoria clásica de este procesoculminaconlafugadeesosrecursos.


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Cuadro3.Fugadecapitales2016-2017(métododelBCRA,MRBPydestocks).MillonesdeUS$corrientes

Método BCRA MRBP stocks

2016 5.414 11.750 3.395

2017 24.938 10.965 21.052

Total 30.352 22.715 24.447

Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdelIndecyelBCRA.

Comomuestraelcuadro3,elMRBParrojaunafugadecapitalesen2016del orden de los US$ 11.750 millones. Esa cifra, consistente con la delBCRA, responde a que si bien el profundo proceso de endeudamientoexternofinancióeldrenajededivisas,tambiénsirvióparaelevarelniveldereservas del Banco Central y se vio morigerado por el mencionadoblanqueo.Para2017,losdatoshastaseptiembreresultabanmásmoderados(US$10.965millones),probablemente conexpectativasdeque crecieranhacia diciembre cuando se convalidaran nuevas operaciones deendeudamiento. Por su parte, el método de stocks contabiliza sóloUS$ 3.395 millones fugados en 2016, aunque para los primeros trestrimestres de 2017 alcanza los US$ 21.052 millones, en línea con lasevidenciasdelBCRA.

Cualquieraseaelmecanismoquesetome,lafugaparecehabersufridoun cambio cualitativo bajo la nueva administración Cambiemos: en susprimeros dos años al frente del país, el gobierno reinstaló elendeudamiento externo como fuente de divisas para dolarizar rentas yganancias, ya que en el marco de la contracción económica y aperturacomercial, el saldo de dicha balanza acumuló un déficit de US$ 6.503millones durante 2016-2017. Simultáneamente, la política monetaria delBCRA desarticuló el marco regulatorio precedente (control de cambios,obligatoriedad de liquidación de exportaciones, plazos mínimos deinversión financiera, bandas de referencia de las tasas de interés yporcentajes de la cartera de créditos de la banca privada, etc.), lo cualalentólalógicadelavalorizaciónfinancieraypermitióunaexteriorizaciónderiquezadeentreUS$23.000yUS$30.000millones.

[14] Si bien el cálculo más amplio es el del balance de pagos y es esperable queresultemayorque losotros, en algunos años estono se verificaporqueelBCRApuede contabilizar como fuga divisas compradas queno se exteriorizan (“debajodel colchón”) que elMRBP no incluye,mientras que elmétodo de stocks tiene

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diferencias de cotización y declaraciones de activos expost que difieren delmomentoenqueseefectuólasalidadedivisas.

[15]Sibien,comoseadvierteenelgráfico1,2007diocuentadeunaelevadafugadecapitalessegúnlostresmétodosmencionados,seincorporaesteañoenelprimerbloque debido a que en este caso el fenómeno estuvo asociado fuertemente alproceso electoral. La única fuente que permite desagregar los datos por mes(BCRA)señalaque,hasta junio,elpromediomensualde la formacióndeactivosexternosfueinferioralosUS$50millones.Sinembargo,entrejulioyoctubre(meselectoral)sefugóel83%deltotalanual,yelvalorascendióaUS$1.783mensualesparaluegodescenderamenosdeuntercioennoviembreydiciembre.Huboqueesperarhastaabrilde2008,enelmarcodelconflictoporlaapropiacióndelarentaagrariadesatadoenmarzo,paraqueiniciaraunnuevociclopolíticoyeconómicoquefuesimultáneoalsostenidoprocesodefugadecapitales.

[16]Enefecto,hacialaseleccioneslegislativasde2005noseprodujeron,dentrodelos partidos mayoritarios, grandes objeciones respecto del curso general de lapolíticaeconómicainiciadaen2002yquehastaeseañocontabaconladireccióndeRobertoLavagna,al frentedelMinisteriodeEconomía.LaArgentinacrecíaatasas inéditas,buenapartede ladeudaexternapública sehabía renegociado, lossectoresproductoresdebienesyserviciosestabanenplenarecuperacióny,despuésde la expropiación a los trabajadores derivada de la devaluación de 2002, seregistraban ingentes mejoras en los ingresos salariales. La oposición políticaimpugnabamásel estiloque la consistenciade laspolíticas económicas (exceptolos sectores y movimientos sociales de izquierda, que reclamaban cambios másradicales).

[17] A partir de lo establecido en la Comunicación “A” 4.129 del BCRA, y enposteriores normativas de ese organismo, las personas físicas o jurídicas noresidentes en la Argentina podían acceder almercado único y libre de cambios(MULC)pararepatriarcapitalesprovenientesdelaventadeinversionesdirectasenelsectorprivadonofinancieroodeliquidacionesdefinitivasdeinversionesdirectasen el país en el sector privado no financiero, con un límite de US$ 2millonesmensuales.

[18]Valeseñalarque,productodelacrisisde2001-2002ysusrepercusionesen2003,medidoenrelaciónconotrasvariables(PBI,inversión,exportaciones),enlaetapa2002-2007elpesodelafugafuemayor.

[19] Los controles comenzaron con laResolución 3.210 de la AFIP, en octubre de2011,enlaqueseestablecíaquelasoperacionesdecomprademonedaextranjeradebíantenerautorizacióndeeseorganismo.Enfebrerode2012sedictaminóquelasempresasnopodíancomprardivisasparagirarregalíasodividendos.Enmarzosebloqueóelaccesoadivisasencajerosdelexteriorquenotuvierandepósitosenmonedaextranjera,luegoseeliminólaopcióndetenenciapersonaldedivisasparaatesoramiento. Posteriormente, se restringió el acceso a divisas para salidas alexterioryseimpusieronimpuestosaquienescomprabanenelextranjero.Alcalorde estasmedidas, el dólar ilegal fue distanciándose significativamente del oficial.Desde inicios de 2014 se flexibilizó la restricción a la compra de divisas paraatesoramiento para personas físicas, en función de su ingreso declarado ante laAFIP, conel cobrodeunapercepciónanticipadade impuestosdel20%sobreelvaloradquirido.

[20]Elcontadoconliquidaciónesunmecanismoporelcualunapersonaoempresacompraconpesosuntítulonominadoendólares(porejemplo,Boden2015enelcasodelosbonos,oaccionesdeempresascomoYPF)enelmercadolocal.Luegodemantenerloencarteraporsetentaydoshorasenlaplazalocal,selotransfierea


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unacuentaenelexteriorylovende,obteniendodólares.Deesamanera,cuandoenelextranjero sepagaporesos títulos, surgeunadiferenciaentre lacotizaciónoficialy laefectivamentecobrada.Lacotizacióndeestosbonosyaccionesseráeldólar contado con liquidación. Si bien en esamaniobra no se registra salida dedivisasdelpaís,sípuedeexistirfugadeexcedentequenosereinvierteanivellocal.

[21]Eldólarbolsa funcionademanerasimilaralcontadoconliquidación,peronorequiere la transferencia de los títulos al exterior, sino que pueden pagarse endólaresdirectamentemedianteelmercadoelectrónico.

[22] Para construir este dato, se utilizó información de la Bolsa de Comercio,tomando como referencia los siguientes bonos y acciones: AA17, RO15, APBR,AY24, DICA, GGAL, PAMP, TS, TVPY, YPFD, RG12. Se contabilizaron losvolúmenesnegociadosmensualmenteenpesosyselosdividióporlacotizacióndel“dólar contado con liquidación”, que surge de este mecanismo, para luegoconstruirlaserieennúmerosíndices.

[23]Estaserie,seconstruyóutilizandolatasadedepósitosBadlarasesentaomásdíasdeplazofijoenpesos.SetratadeunatasadereferenciadelBCRA,enrelaciónconlacualoscilanlasdelosbancosprivados.

[24] Entre otras, las medidas consistieron en eliminar los controles a lasimportaciones y la conversión por licencias no automáticas y automáticas(Resolución5/15delMinisteriodeProducción)yalasexportacionesdeproductosagrícolas(ROE)(Resolucionesconjuntas4/15,7/15y7/15de losministeriosdeAgroindustria,Hacienda yFinanzas yProducción); extender adiez años elplazopara liquidar divisas de las exportaciones (Resoluciones 57/16, 91/16, 242/16 y47/17 de la Secretaría de Comercio del Ministerio de Producción); reducir losimpuestos internos a los autos de alta gama (Decreto 11/2016); eliminar laexigenciaparaquelasaseguradorasinviertanenlaeconomíareal(salvoenelcasode las pymes, en cuyo caso se redujo al 3%) (Resoluciones 39.645, 39.646 y39.647/16de laSuperintendenciadeSegurosde laNación); licuarel impuestoalosbienespersonales(27.260).

[25]Comomedidasdeesteplanteo,sedevaluóendiciembrede2015(40%),locualse trasladó rápidamente a los precios; se redujeron los subsidios a los sectoreseconómicos,conelconsecuenteaumentoenelcostodelastarifasdelosservicios;se eliminaron –o disminuyeron, en algunos casos– los derechos de exportación(retenciones);seabrióunnuevociclodeendeudamientoexternocomoestrategiadecrecimientoeconómico.

[26]Para laeliminaciónde loscontrolescambiarios:Resoluciones3.819y3.821/15delaAFIP;paraelincrementodelastasasdeinterésyeliminacióndeloscontrolesalmercadofinanciero:ComunicacionesP50.670,50.676,50.679,50.682,“A”5.854,5.855, 5.874 del BCRA; para la liberalización del movimiento de capitales:Resolución3/15delaAFIP.

[27]Segúnelbalancedepagos,lainversióndecartera(especulativa)enelpaíspasódeUS$-300millones,en2015,aUS$44.600millones,en2016.

[28]ElministroPratGayfuereemplazadoapocodeasumirpordiferenciassobreelrumbo de la economía. A su vez, la políticamonetaria del BCRA ha discrepadovariasvecesconladeHacienda.

[29] Estos datos surgen a partir de recolectar información de la Subsecretaría deFinanciamiento perteneciente al Ministerio de Finanzas, del Boletín Oficial, delInstitutoArgentinodeMercadodeCapitalesydemediosdeprensaespecializados.

[30]Véase“Gianfrancamentehablando”,Página/12,27/8/2017.[31] La Ley 27.260, que habilitó el blanqueo de capitales, estableció como fecha

límiteel31deoctubrede2016paraabrirunacuentaenlaquesedebíandepositar

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las“tenenciasdemonedanacionaloextranjera”.Pararetirarelefectivodepositado,fijó“unplazonomenoraseis(6)mesesohastael31demarzode2017,inclusive,loqueresultemayor”.Esteperíodocoincideconlaetapadesalidadecapitalesdelgráfico7.


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4. Losactoresdelafuga

Elabandonodelavalorizaciónfinancieraquebrólarelaciónentreladeudaexterna y la fuga de capitales, por lo que el financiamiento de la fugaprovinodelossuperávitscomercialesregistradosdesde2002.Unaseriededenunciaspenales radicadasen la justicianacional yextranjera, así comodiversos listados suministrados por fuentes oficiales permiten incorporarunadimensióncualitativaalanálisisquesehizoentérminosagregados.Lasevidencias relativas a la extracción de divisas y ganancias financierasrecopiladasalolargodelperíodo2002-2017sonlassiguientes:

1. LadenunciadelexasesordelaBancaMorganparaelConoSur,HernánArbizu,presentadaen2008.

2. LadenunciapresentadaporlaAdministraciónFederaldeIngresosPúblicos(AFIP)enelmarcodelapublicacióndelascuentasnodeclaradasderesidentesargentinosenelHSBCdeGinebra.

3. EldetalledelascuentasderesidentesargentinosenelbancoBNPParibas,encontradoen2010.

4. LalistasuministradaporelexpresidentedelBCRAHernánM.PérezRedradosobrelaspersonasfísicasyjurídicasquecompraronmonedaextranjeraen2008y2009pormontossuperioresalosUS$100.000(personas)olosUS$300.000(empresas).

5. ElregistropublicadoporAlfredoZaiat(2014)delosprimeros100compradoresdedivisasen2011,tambiéndivididoenpersonasfísicasyjurídicas.

6. LainformaciónsuministradaporelConsorcioInternacionaldePeriodistasdeInvestigación(ICIJ,porsussiglaseninglés)[32]referidaalosPapelesdePanamáydeBahamas.

7. Lalistadelas50firmasquemásdivisasgiraronalexterioren2014,suministradaporelBCRA.

8. Lalistadecompradoresdedólarfuturoen2015(últimoañodelmandatodeCristinaFernández),mecanismoespeculativoque

[51]

respondealalógicadeacumulacióndelossectoresconcentradosenlaArgentinaconmirasacambiosenlaposicióncambiaria.Estefenómenosignificóunaextraordinariatransferenciadeexcedenteeconómicodesdelaesferapúblicaalacúpuladelsectorprivadoluegodelaspresidencialesde2015.

9. LainformaciónsuministradaporelICIJenlosPapelesdelParaíso.

Estasfuentesdeinformacióndancuentadediversosprocesosyformasdedrenaje de capitales en el país, que reflejan importantes fenómenosvinculadosalaoperatoriadelossectoresconcapacidaddeacumulacióndeexcedenteyqueseanalizaránenestecapítulo.

Amododesíntesis, lasevidenciascompiladasacontinuaciónpermiteninferir que el fenómeno de la fuga de capitales cursado a través de losmecanismos formales a informales confirma las evidencias obtenidas porlosmétodosagregados:ladolarizacióndelasganancias,rentasybeneficiosde los sectoresdemayorpoder adquisitivo, instauradadesde la irrupciónde la última dictadura cívico-militar en 1976, permanece como un rasgocentraldelprocesodereservadevalorenlaArgentina.

En este escenario, cabe destacar el protagonismo de los gruposeconómicos. Tanto en los datos suministrados por la denuncia del ex JPMorganH.Arbizu,comoenladelaAFIPdelascuentasnodeclaradasenelHSBCdeGinebra,lainformaciónprovistaporelBCRAsobrelascomprasen2008y2009,ellistadodecompradoresdedivisasen2011ylosPapelesde Panamá, de Bahamas y del Paraíso: en todos estos casos, apenas unpuñadodefirmasesresponsabledebuenapartedelacompradedivisasydeloscapitalesfugados.AlgunosgruposcomoClarín,LedesmayTechint,entre otros, se repiten constantemente a través de dichas firmas, peroademás por la presencia de sus principales directivos y accionistas. Ellosuponequeunapartedelfenómenodelafugaobedecenosóloamóvileseconómicos (apreciación cambiaria, expectativas devaluatorios, crisisinternacional),sinotambiénpolíticos,queexpresancontradiccionesenelsenodelossectoresdominantessobrerumbodelmanejoeconómico.

No obstante esto, no sólo los grupos económicos explican la fuga decapitales: las evidencias indican que también parte del sistema políticoexteriorizórecursosdemanerailegal.LosinformesdelICIJylaguaridadelBNP Paribas en Buenos Aires indican que, sobre todo en el marco delmercado ilegal, diversos funcionarios y exfuncionarios utilizaron estosinstrumentos como mecanismo de especulación y reserva de valor. Porúltimo, las evidenciasmuestran que existe una porción de la compra dedivisas que responde al mecanismo de ahorro de sectoresmedios-altos yaltos, que desde la dictadura cívico-militar han incorporado esta práctica

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[52]

como resguardo de valor ante las sucesivas crisis económicas ocurridasdesdeentonces.

4.1.LadenunciadeHernánArbizu

LosdatossuministradosporArbizuprovienendesupropiadenuncia.EnsucarácterdeantiguoresponsabledelasoperacionescomercialesdelaBancaMorganparaelConoSur,había facilitadoduranteañoselmecanismodeegresodedivisasdemanerailegal.LaBancaMorganesunadelasempresasque se dedican al offshore banking, mecanismos de salida de capitales alexterior que evitan el control y la regulación estatal. Según los informesque presentó,[33] el monto total de las cuentas administradas por el JPMorganalcanzabalosUS$5.000millonesen2008,lejosdelosprincipalescaptadores de clientes (Citibank, UBS, HSBC, Credit Suisse), con un“modesto”octavolugarenelrankingdeentidadesespecializadasenelárea(cuadro4):


[53]

Cuadro4.Bancosextranjerosqueadministrancarterasdeinversoresdeclientesargentinosenelexterior.Montosestimados2008

Banco MillonesdeUS$

Citibank 20.000

UBS 15.000

HSBC 10.000

CreditSuisse 10.000

Santander 8.000

BBVA 8.000

GoldmanSachs 5.000

JPMorgan 5.000

Itaú 3.000

MorganStanley 1.000

Total 85.000

Fuente:Rúa(2014).

Los US$ 85.000 millones que –se estima– administraban estos bancosrepresentaban un porcentaje para nada despreciable de recursos deresidentesargentinosenelextranjero:entreun25yun40%,dependiendode la fuenteutilizadaparacuantificar losactivosenelextranjero(Henry,2012;Mecon,2017),aunquenologranexplicarelgruesodeesevalor.EnelcasodelJPMorgan,losUS$5.000millonesrepresentabanmenosdel5%deltotal.

Laoperatoriadeestosbancosconsisteenatraerelexcedenteeconómicoque generan los sectores más fuertes –los grandes jugadores locales, lasdirigencias de cada región– y fugarlo al exterior.[34] Arbizu brindóinformación sobre el accionar puntual del JPMorgan, pero gracias a lascuentas suministradas a la justicia, dejó ver que los grupos económicoslocalestienenunprotagonismoespecialendichofenómeno,tantoatravésde empresas (reales y “fantasmas”) como de personas físicas propietariasy/o vinculadas laboralmente a las firmas (gerentes ydirectivos). Según ladenuncia,eltotaldecuentasadministradasporJPMorganerade469,delas cuales sólo las primeras 200 sumaban unos US$ 1.501,3 millones, esdecir,el30%deltotal(véaseelcuadro4).

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Cuadro5.PrincipalesgruposeconómicosconcuentasadministradasporelJPMorganenelexterior(ce=1indicapertenenciaalacúpulaempresaria)

Grupo Empresas Personas US$ ce=1

Clarín SilkwoodInv.,MatherHoldings,MulberryGroup,AlagoonInv.,RobinBay,GrupoClarínServices,GrupoClarínSA,AraInternationalHL,ArtesGráficasRioplatensesSA,InversoradeEventosSA,ArteGráficoEditorialArgentinoSA,NOBCorporation,Cía.deMediosDigitales,TeleredImagen,1999ErnestinaLHNTrust,TeledeportesParaguaySA,PEMSA,PrimaSA,TeleNetImageCorp.,CadenaPaísPP,TeledigitalCable,TelevisiónSatelitalCodificada,RadioMitre,Multicanal

ErnestinaHerreradeNoble,AntonioRománAranda,AlmaRocíoAranda,JoséAranda,NoemíAlmaAranda,MarcelaNobleHerrera,FelipeNobleHerrera,HéctorMagnetto,HéctorAranda,FelicitasdeAranda,RobertoGuareschi,AlejandraGuareschi,JoséAntonioAranda

297.427.494 1

FamiliaPriu Batuque,MorganTrust,NormatilSCA,FoxRiverGrove,BurnessLtd.,PaulPriu1999Trust,ClassicalLiberalismIT,TonyPriu1999Trust,AnaPriu1999Trust,NorbertoPriuDynastyTrust,DianaStellaBeinTrust,FundaciónInstitutoLeloir,TheFoundationInstitutoLeloir,ApócopeSwiftLtd.,GanapiaInc.,MinookaHoldings,FundaciónInstitutoLeloirIrrevocableTrust,FundaciónInstitutoLeloirCaritableTrust,LavaletteHoldings,AsociaciónCivilNuncaDañes,CharleroiInvestments

NorbertoPriu,AnaM.Priu,JorgePriu,MaríaScalesciani,ErnestoCambo

109.666.448 1[35]

Ledesma OrangeCreek,LedesmaSA,BellamyGlobalTrading

38.904.329 1

Costantini(Nordelta)

ConsultatioSA,ConsultatioInversora,FundaciónEduardoCostantini,TheFilmInvestor,TheLatinoamericanFilm,ConsultatioAsset,NordeltaSA,QuetzalAdvisors,InvestorOfficeGroup,Cía.Inmob.San

EduardoCostantini,MarianaCostantini,EduardoCostantini(Jr.),TeresaCorreaÁvila,María

29.835.773 0


[55]

MartíndeTours,TheCostantiniFirmCompany

SoledadCostantini,MaríaTeresaCostantini,TomásCostantini

Bunge PampaAgrobusiness,EstanarEstanciasArgentinas,Farmamundo

ClaudiaCaraballodeQuentin

27.544.151 1

Mercadolibre MercadolibreInc.,CalistongaInvestments

14.917.372 0

EdesuryTransener

DiruleySA,PampaHoldingSA

14.875.076 1

TyaxSA VyamexSA,MadkoSA,SyarSA,FibrafilSA,DaVerde,TyaxSA,MoploSA

MiguelAlbertoMelhem,MarcelMelhem,AnwarMelhem,AndrésMelhem,CarolinaFreire,MartinaEspejodeMelhem,MónicaMelhem,ChristianMelhem,MaríadelaPazDigetto

11.509.473 0

Bemberg SIFInvestments 7.662.864 1

EstanciaML EstanciaMaríaLaLinda 5.992.960 0

Bansud LeonardoAnijdar,J.FischtzdeAnijdar

2.499.204 0

FrigoríficoRioplatense

FrigoríficoRioplatenseSAICIF

RodolfoCostantini

375.694 1

Cartellone MaríaCartellone,L.Rauek

351.966 1

Subtotal 561.562.804 –

Resto 939.800.374 –

Total 1.501.363.178

Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdeladenunciadeArbizu,publicadosenCríticadelaArgentina,22/6/2008.

Como se resume en el cuadro 5, alrededor de un tercio del dinerodepositado en las 469 cuentas informadas en el exterior a través de losserviciosdeoffshorebankingdelaBancaMorgan(unosUS$561,5millones)correspondía a personas y empresas vinculadas a grupos económicos,muchos de los cuales integran la cúpula empresaria argentina (200

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empresasdemayorfacturación).ElGrupoClarínlideraestelistado,yaquela suma de los montos referidos a empresas (US$ 109,1 millones) ypersonas(US$188,3millones)superalosUS$297,4millones,esdecir,un20%delosUS$1.501,4millonesquetotalizanlascuentassuministradasporArbizu.

Cabedestacarqueestafugaocurrióantesdelconflictoagrariode2008(episodio a partir del cual este grupo inició una hostilidad mediáticamanifiestacontraelgobiernonacional),porloquelaconductaobservadaparece indicar que se trata de una mecánica permanente, más allá deperíodosdeaugeodepresióneconómica.Sinembargo,lainformaciónsísedifundió tras el estallido del conflicto agropecuario, enlazando con lacreciente confrontación discursiva del kirchnerismo con el bloque depoderquecondujolavalorizaciónfinanciera.EsestaunamuestradequeelcomportamientodelGrupoClarínexpresalosinteresesdeunaporcióndelpoder económico con incidencia y control sobre el proceso deacumulación, tantopor lavíade laredmediáticadisponiblecomopor lacapacidad de definir el destino de parte de las divisas generadas en laeconomíareal.

ElcasodelafamiliaPriuesilustrativodelaoperatoriadeunapartedelos grupos económicos locales en relación con su cartera de activos, a lolargodelosúltimosveinteaños.SetratadeunafamiliaquedurantesesentaañospermanecióenelnegociopetroleroatravésdelaPetroleraSanJorge,perteneciente a la cúpula empresaria argentina. En 1999 decidiódesprenderse de esos activos y los vendió a Chevron-Texaco –es decir, alcapital transnacional–, tal como ocurrió con numerosos grupos localeshacia el ocaso de la convertibilidad, profundizando el proceso deextranjerizaciónde la economíaargentina (Azpiazu,Manzanelli y Schorr,2011).Traslaventa,quedóenpielaempresaIng.NorbertoPriu,firmadesociedad de cartera y financiera, con muy pocos empleados. La enormecantidad de sociedades vinculadas a este grupo familiar es un claroindicadordeesteprocesodetránsitodelaesferaproductivaalafinanciera.

El caso del Grupo Costantini, propietario de Nordelta, conprácticamenteUS$30millones fugados, tambiénmerecemenciónpor suinserción sectorial.Muestra cómo se potenció la construcción residencialparasectoresdealtosingresosenlaposconvertibilidad,alcalordelefectoriqueza que experimentaron sectores exportadores y grandes ahorristasluegodeladevaluación:laliquidezaltageneróunatendenciaalainversiónen construcción residencial como reserva de valor, lo cual incrementóenormementelaofertadepropiedadesdelsegmentodeingresosABC1,el5,5% más rico de la población (Baer, 2011; Sprovieri y Bulat, 2008). Elaumento de oferta de zonas residenciales para la alta burguesía fue unfenómeno que se registró a la par de su contraparte: las condiciones de


[57]

accesoalsuelocadavezmásdifícilesparalagranmayoríadelapoblación,que sólo se atendieron en parte con algunas soluciones habitacionalesefectuadas por el Estado (planes federales y otros) y, más tarde, con elprogramadecréditoProCreAR.

Recuérdese,porejemplo,elcasodelbarrioprivadodelujoNordeltaenla cotizada zona de Tigre, al norte del Conurbano bonaerense, perotambiéndelastorresGrandBourg,Oro,CatalinasPlazayAlemPlaza,todaspertenecientes al Grupo Consultatio. O el caso de Eduardo Costantini,hermano de Rodolfo (dueño del Frigorífico Rioplatense), que tambiénaparece en la lista, con una cuenta no declarada que supera losUS$375.000.

LapresenciadeBunge,Edesur yTransenermuestra lapersistenciadelos grupos económicos locales, protagonistas también de la fuga decapitalesdurante la valorización financiera.Merecedestacarse a su vez elGrupo Tyax SA, vinculado a la familiaMelhem, que con varias personasfísicasenlalistasuperalosUS$11millonesnodeclarados.Entrelacúpulaempresaria,Bemberg(expropietariosdelacerveceríaymalteríaQuilmes),FrigoríficoRioplatenseyCartellone(constructora)completanelcuadrodelosgruposeconómicosinvolucradosenlafuganodeclaradadecapitales.

Por último, cabe destacar que el Ingenio Ledesma (propiedad de lafamilia Blaquier), también integrante de la cúpula empresaria y latradicional oligarquía terrateniente argentina, cuenta con varias firmasvinculadasquehanfuncionadocomoplataformadeextracciónderecursos(Orange Creek, Ledesma SA, Bellamy Global Trading), aunque en estecaso no figuran públicamente las personas físicas en las cuentasdisponibles.Como se verámás adelante, estenúcleo familiar reapareceráen otras fuentes relacionadas con la fuga de capitales durante laposconvertibilidad.

Del resto del listado, que acumula US$ 939,8 millones, se destacannumerosasfinancierascreadasparagirarrecursos(empresas“fantasmas”),probablemente vinculadas a otros sectores del capital en el país, aunqueestarelaciónesmásdifícildeestablecer.

4.2.LadenunciadelaAFIP(HSBCdeGinebra)

Enfebrerode2013,laAFIPradicóunadenunciaporlaexistenciade4.040cuentas de residentes argentinos no declaradas en la sede de Ginebra(Suiza)del bancoHSBC,porunmonto estimadodeUS$ 2.600millones(un cuarto del total que el banco administraría).[36] La información

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provinodeHervéFalciani,unexempleadodelacasaeuropeaqueteníalaslistas de cuentas no declaradas en el banco de parte de residentesextranjeros,entreellos,argentinos.[37]Setratódeunnuevoeslabónenlacomplejatramadeoperatoriasilegalesdesplegadasparaevadirelpagodeimpuestos y transferir riqueza al exterior. Si bienno toda la informaciónvinculadaaestadenunciasalióalaluz,sísehacemenciónatresestructurasde opacidad: la plataforma evasora, la plataforma facilitadora y lassociedadesoffshore.


[59]

Cuadro6.Plataformaevasora.US$corrientes

FirmasconIntervenciónencuentasenSuiza Administraa US$

BeardsleyEnterprisesLtd. Bechech,MiguelÁngel 2.639.567

Toufenedjian,Roberto 5.108.541

Toufenedjian,Margarita

Toufenedjian,Nereida

EsclerosisMúltipleAAC 902.682

Sindatos Verdiquio,Guillermo 5.520.526

Verdiquio,María

Verdiquio,JuanPablo

Verdiquio,MaríaJulieta

Musso,MaríaCristina

Sindatos Malajesta,Isabel 0

Fraga,Maximiliano

Fraga,Gonzalo

AlenitusLtd. Teller,Valentín 0

Total 14.171.316

Fuente:DenunciapresentadaporlaAFIP.

La plataforma evasora, según la propia caracterización que figura en ladenuncia, indicaquelaspersonasyempresasallí señaladasautorizaronalHSBCBankdeArgentinaparaintervenirenlascuentasdelHSBCPrivateBank de Suiza con el objeto de evadir fiscalmente por una sumaequivalente a US$ 14,2 millones. Como se advierte, empresas comoBeardsleyEnterprises,EsclerosisMúltipleAACyAlenitusLtd.revestíandefachada legal para la evasión de las familias Bechech, Toufenedjian,Verdiquio, Musso, Malajesta, Fraga y Teller (empresarios vinculados alcalzado, las finanzas y los inmuebles,entreotrasactividades).Losmontosnulosenciertoscasos sedebenaque lascuentas fueronvaciadasantes lainvestigación,peroelsolohechodequeesténindicaquelaoperatoriaparafugarcapitalesexistió.

leandro m. bona

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Cuadro7.Plataformafacilitadoraparalaevasión.US$corrientes

Facilitador Propietario US$

PratGay,Alfonso Fortabat,Amalia 68.317.899

Amoedo,Amalia

Tawil,Alejandro FamiliaRodríguezLarreta 7.037.876

Fleisman,Jorge 6.496.759

Fleisman,Gabriel

Fleisman,Marcelo

DeLeodeFleisman,Susana

Solnicki,Jaime 6.171.803(UniversalRacing)

5.620.530(NivelandSA)

NajdorfdeSolnicki,Mirta

Abadi,MiguelGerardo Variascuentas 1.390.837.340

Goldfarb,David LosPortillosCorp.(IslasVírgenes) 4.783.444

Total 1.489.265.651

Fuente:DenunciadelaAFIP.

Por su parte, la plataforma facilitadora la constituyen apoderados,abogados, economistas y contadores. Estos facilitaron una red desociedades extranjeras radicadas en paraísos fiscales, con el objeto deocultar la identidad de los titulares de los fondos depositados en Suiza yeludir tributación local. En este caso, la suma asciende a prácticamenteUS$1.500millones(15%deltotaldeUS$10.000millonespertenecientearesidentesargentinosque,seestima,administraestebanco).Comomuestrael cuadro 7, uno de los casos emblemáticos es el de Alfonso Prat Gay(expresidentedelBCRAyprimerMinistrodeHaciendayFinanzasdurantelaadministraciónCambiemos),quienrevistiócomoapoderadodeAmaliaLacroze de Fortabat, empresaria heredera de Loma Negra (integrantetambién de la cúpula empresaria argentina), vendida a Camargo Correa(Brasil)amediadosdelaprimeradécadadeestesiglo.Queelexministrofigure en el listado ratifica tanto su pertenencia al sector financierointernacional como su carácter de intelectual orgánico del gran capitalinternacional (ligado,enestecaso, a losgruposeconómicos locales).LosprácticamenteUS$70millonesretiradosdelcircuitoeconómicoargentinotal vez provengan de la venta de la empresa que lideraba el mercadocementeroargentino.


[61]

Otroapoderadodenotablerelevanciaenlaplataformafacilitadoradelaevasión es Alberto Alejandro Tawil, quien figura como auditor de variascuentas (familias Rodríguez Larreta, Fleisman y Solnicki), por una cifracercana a los US$ 20 millones. Pero quien sin duda destaca es MiguelAbadi.EstelicenciadoenAdministracióngestiona65cuentasderesidentesargentinosy–seestima–manejaUS$6.000millonesen40países.TrabajaenlaempresaGems(fundadaen1987),conoficinasenLondres,TelAviv,Bahamas,Ginebra,SanPablo,BuenosAiresySingapur.Estaempresatieneestructuras legales en Luxemburgo (Servicios Financieros Citco, PwCAuditoría,BrownBrothersHarriman)eIslasCaimán(Citco,HSBCyPwC),dos sedes financieras estrechamente vinculadas a la opacidad fiscal (TheGuardian,9/5/2015).ConlagestióndecuentasporUS$1.390,8millones,setratadeunclaroejemplodelsofisticadoandamiajefinanciero,capazdetransferirfondosalextranjero,queoperaenlaArgentina.

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Cuadro8.Plataformadesociedadesoffshore.US$corrientes

Contribuyente Empresas radicación US$

Buratovich,JoséAntonio DusselHoldingsLtd.,HillInvestmentsLtd.

IslasVírgeneseIslasCaimán

5.640.755

Surribas,MiguelÁngel BluedolphinWorldwideLtd.

IslasVírgeneseIslasCaimán

4.465.553

Estrada,NorbertoLuján MurphyandFrankCorp. IslasVírgenes 80.010.154

AlouanEsses,Estela CedarManagementInc. IslasVírgenes 36.516.801

BenhamuOppenheimer,DéboraRebeca

NasheContinentalDevelopmentLtd.

IslasVírgenes 5.184.504

Divinsky,Horacio BlueMarLtd. IslasVírgenes 2.448.082

Krimer,Marcelo

DabulTelma,Jaime HaverillLtd. IslasCaimán 7.399.196

Tonconogy,Sergio ForetsburgLtd. Bahamas 12.009.360

OstrovinskydeTonconogy,Mirta

Smolarz,MoisésAaron StampaComercial Panamá 29.089.753

Martire,Antonio BamaSA Panamá 11.109.595

Solnicki,Jaime UniversalRacingyNiveland

Uruguay 11.792.333

Total 205.666.086

Fuente:DenunciapresentadaporlaAFIP.

Por último, la plataforma de sociedades offshore consiste en una serie deempresas“fantasmas”situadasenjurisdiccionesdebajaonulatributación(conocidas como “guaridas fiscales”): Islas Vírgenes Británicas, IslasCaimán,Bahamas.Tambiénseradicanenpaíseslatinoamericanosquenosonestrictamenteguaridasfiscales,perosonpolosdeatraccióndecapitalesespeculativos,comoPanamáyUruguay.EnladenunciafiguranUS$205,7millones.

Si se toman las primeras 60 cuentas por volumen de fondos nodeclarados, la cifra total asciende a US$ 2.006 millones. Entre suspropietarios,hayvariasfirmasvinculadasalacúpulaempresariaargentina.AdemásdeLomaNegra,aparecenel supermercadomayoristaDiarco(enunamisma cuenta con Zulagro y Consumex), conUS$ 39,4millones; elsupermercado Vea (de Carrefour), con US$ 11,2 millones; la empresa


[63]

Newsan (de ensamblaje electrónico, radicada en Tierra del Fuego), conUS$5,3millones;ellaboratorioRoemmers,conUS$3millones.

Sin especificar el monto radicado en el exterior, también figurancuentasdelGrupoClarín(CablevisiónyMulticanal,ademásdemiembrosdesusdirectorios,comolaspersonasfísicasS.HerreroMitjans,P.Casey,M.Ibáñez, A. Urricelqui y L. González Buruki), Telecom Argentina,MastelloneHnos. (La Serenísima), Edesur SA, Central Puerto, Acerbrag,PampaHolding,PetroquímicaComodoroRivadavia.Todaspertenecientesa la cúpula empresaria. También figuran representantes del sectorfinanciero, petrolero y agropecuario como el Deutsche Bank, la CámaraArbitral de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (vinculada a la Bolsaporteña), Exolgan (operador portuario), Puro Tabaco (empresa quecomercializahabanos),CampoAlegre(cultivadoradecereales,legumbresyoleaginosas), los hermanos Adolfo y Gustavo Grobocopatel (empresariosagropecuarios),EzequielEskenaziyRobertoMonti(expresidentesdeYPFy,enel casodeMonti, tambiéndirectordePetrobras yTenaris-Techint).Muchas de las empresas restantes son financieras o sociedades noproductivas,creadasprobablementeconelpropósitodetransferirrecursosal exterior. Según la información global de las cuentas del HSBC deGinebra, la Argentina ocupa el puesto 21º en el ranking de países conmayorcaudaldedineroendichaentidad.

4.3.EldetalledelascuentasderesidentesargentinosenelbancoBNPParibas

En 2007, la justicia investigaba a Rubén D. Romano, exprestatario de laobrasocialdelosjubilados,porunaestafacontraelInstitutoNacionaldeServiciosSocialesparaJubiladosyPensionados.[38]Enunapesquisa,ensuagendapersonalencontraroncolumnasquehacíanreferenciaacuentasdefondosanotadoscomo“dentrodelsistema”y“fueradelsistema”.Araízdeestedescubrimiento,RomanoinvolucróalbanqueroCarlosLong,unodelos responsables de la oficina local del BNP Paribas, quien fue señaladocomo el encargado de administrar los operaciones de cuentas “fuera delsistema”condichobancoenGinebra,Suiza.

El28deseptiembredeesemismoañoseallanaronlasoficinasdelBNPParibasen lacalleL.Alem855,dondesedescubrió laexistenciadelpiso27, que no figuraba en el organigrama del edificio. Allí se detectó una“cueva” ilegal, que el banco utilizaba para operaciones offshore, es decir,para gestionar las cuentas de personas físicas o jurídicas interesadas en

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evadirimpuestos.Segúneldictamenfiscal,entreelaño2000ylafechadelallanamiento se habrían administrado unos US$ 904,5 en las plazas deSuiza, Luxemburgo, Estados Unidos (Miami), Panamá y Bahamas. Cabedestacar,porcierto,queestoscasiUS$1.000millonesni siquiera figuranen la lista del cuadro 4, donde se hacía mención a las estimaciones delvolumendefondosderesidentesargentinosadministradosporlosgrandesbancosextranjerosqueoperanenelpaís.

Ladenunciaradicadaenlajusticia,poruntotaldeUS$124,8millonesqueinvolucraapersonasfísicasyjurídicas,registraunaseriedecasosenlosqueseponedemanifiestoelentramadodetriangulacionesentreguaridasfiscales y banca privada local. Las cuentas detalladas (véase anexo 2)indicanquemuchosdelos implicadosocuparonimportantescargosenlaesfera pública (Cámara de Diputados, Prefectura Naval, Ministerio deRelaciones Exteriores, diversos juzgados, DGI, Procuración General).También figuran numerosas empresas “fantasmas” radicadas en guaridasfiscales,asícomonombres–alosqueharemosmenciónmásadelante–quereapareceránenotrasfuentessobrefugadecapitales.

Incluso sedetectóunmanual de instruccionesde 1993, condirectivasparacaptarclientesoffshore,locualdaunaideadequeestaoperatoriaerahabitualdesdelosañosnoventa.Unadedichasmaniobras,lasoperacionesback to back, consistía en el ingreso de divisas en calidad de préstamosefectuadosporlasfirmas“fantasmas”radicadasenelextranjeroyrecibidasporlosclienteslocales.Endefinitiva,losresidenteslocalespermitíanqueelBNPParibasadministrarasusrecursoscontransferenciasalexteriorhaciaguaridas fiscales que luegoprestaban fondos a esosmismos clientes.Conesto, se evitaba el pago de impuestos a lo largo de la cadena detransacciones.

Las evidencias reunidas en el caso echan luz sobre otro fenómenorelacionado con la fuga de capitales demanera ilegal: la corrupción delsistema político argentino, a juzgar por la presencia de numerososfuncionarios estatales. Si, como se mencionó, antes se destacaba elprotagonismocentraldelosgruposeconómicosydelcapitalextranjeroentérminosdesusestrategiasdeacumulaciónopreservacióndevalor,enestecasosetratadeunfenómenodenaturalezadistinta.

4.4.LalistasuministradaporelexpresidentedelBancoCentralHernánM.PérezRedrado

En 2010, se difundió un listado con las compras de divisas giradas al


[65]

exteriorporpartedepersonasfísicasyjurídicasentre2008y2009.ProvistoporelpresidentedelBCRAhastaeseaño,HernánM.PérezRedrado,[39]setratadeunregistrode1.632empresasy1.631individuoscuyosmontossuperanlosUS$351.000yUS$109.000,respectivamente.

LalistareferidaalascomprasdedivisasnodepositadasenlaArgentina(que representa la formación de activos externos del sector privado nofinancieroempleadaparaestimar la fugamedianteelmétodocambiario)contabiliza$31.851,1millonesen2008 y$17.332,6millones en2009, loque al tipo de cambio promedio anual totaliza US$ 10.074,9 millones yUS$ 4.646,6 millones, respectivamente. Estas cifras representan unporcentaje importantede la fugadecapitalesestimadaporelmétododelBCRA(gráfico7).

leandro m. bona

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Gráfico8.FugadecapitalescalculadaporelmétododelBCRAycomprasdemonedaextranjeramedianteelMULCinformadasporelBCRA.Millonesde

US$.Años2008y2009


Para 2008, elnivelde compras legalesdedivisas representa el 61%de lafugadecapitalesqueregistraelbalancecambiarioeneseaño,yun35%delaverificadaen2009.Sisesumanambosaños,alcanzaal50%delafugadecapitalescontabilizadaporestemétodo.

Unaparticularidadesquelacompradedivisasnodepositadasenelpaíscorrespondió principalmente a empresas: US$ 7.100,6 millones, en 2008(71% del total), y US$ 3.858millones, en 2009 (83%);mientras que laspersonas físicas adquirieron, en esos años, US$ 2.958,6 millones yUS$786,7millones.


[67]

Cuadro9.Primeras100empresas(pormonto)quedeclararonhabercompradodivisasparatransferirdelpaís.MillonesdeUS$corrientes.Años

2008y2009(ce=1indicapertenenciaalacúpulaempresaria)

Nº Empresaoinstitución ce=1 2008-2009

1 LDCArgentinaSA 1 309,7

2 METAFJPSA 0 213,1

3 OrígenesAFJPSA 0 169,9

4 MolinosRíodelaPlataSA 1 165,1

5 NaciónAFJP 0 157,3

6 AraucaBitAFJPSA 0 138,2

7 MáximaAFJPSA 0 118,9

8 CompañíaMegaSA 1 93,0

9 SiderarS.A.IndustrialyCom. 1 81,4

10 AMXArgentinaSA 1 78,9

11 ClisaCía.Latin.deInfraest.ySs. 1 53,1

12 UnidosSAAFJP 0 54,3

13 GalenoInternacionalSA 1 44,2

14 FinningSolucionesMinerasSA 1 44,3

15 HSBCNewYorkLife 0 43,3

16 MetlifeSegurosdeRetiroSA 0 43,0

17 BayerSA 1 42,5

18 TotalAustralSASuc.Arg. 1 41,2

19 PrevisolAFJP 0 43,8

20 AutopistasdelSolSA 0 40,6

21 HidroeléctricaPiedradelÁguila 1 40,1

22 WintershallEnergíaSA 1 39,8

23 SegurodeDepósitosSA 0 41,2

24 TutelarBursátilSoc.deBolsa 0 38,0

25 FénixBursátilSoc.deBolsa 0 37,9

26 MerrillLynchArgentinaSA 0 37,7

27 ComafiBursátilSASoc.deBolsa 0 37,6

28 CotoCtro.IntegraldeCom. 1 36,5

29 Cías.AsociadasPetrolerasSA 1 36,0

leandro m. bona

[68]

30 OversafeSegurosdeRetiroSA 0 37,3

31 CohenSASoc.deBolsa 0 36,8

32 MetlifeSegurosdeVidaSA 0 35,7

33 QBEART 0 35,5

34 GalenoArg.SA 1 35,7

35 TetraPackSRL 1 34,9

36 ConsolidarCía.deSeg. 0 35,6

37 HipódromoArg.dePalermo 0 34,5

38 SBSSoc.deBolsaSA 0 35,0

39 ArcorSAIC 1 33,4

40 CocaColaFemsaBs.As.SA 1 34,0

41 LaMeridionalCía.Arg.deSeg. 0 33,9

42 BagleyArgentinaSA 1 33,1

43 CNAART 0 34,3

44 CablevisiónSA 1 32,8

45 PluspetrolEnergySA 1 33,4

46 SanAntonioIntern.SRL 1 33,4

47 AdidasArg.SA 1 32,1

48 PetroleraEntreLomasSA 1 33,0

49 GasoductoGasandesArg.SA 0 32,6

50 SancorCoop.DeSegurosLtda. 0 32,4

51 Comp.InversoraSoc.deBolsaSA 0 33,0

52 BoldtGamingSA 1 31,7

53 CapexSA 1 31,6

54 PanalpinaTransp.MundialesSA 0 32,0

55 MercadodeValoresdeBs.As.SA 0 32,5

56 MulticanalSA 1 30,5

57 BullMarketBrokersSASoc.deBolsa 0 31,5

58 GlobalEquitySoc.deBolsaSA 0 31,6

59 AccentureSRL 0 31,0

60 GrupoClarínSA 1 30,5

61 AtanorSoc.enComanditasporAcc. 1 30,1

62 AcindarInd.Arg.deAcerosSA 1 31,5


[69]

63 ProfesiónAugeAFJP 0 33,3

64 PetrokenPetroEnsenadaSA 1 30,3

65 SCJohnson&SonArg.SAInd. 1 29,6

66 TerminalesRíodelaPlataSA 0 29,9

67 TransaccionesSoc.deBolsaSA 0 30,1

68 AceiteraGeneralDehesaSA 1 31,1

69 CajadePrev.Seg.Méd.Prov.Bs.As. 0 30,0

70 IntervaloresSoc.deBolsaSA 0 29,8

71 PetroCuyoInd.yCom. 1 29,5

72 AlchemySoc.deBolsaSA 0 29,4

73 CucchiarayCía.SASoc.deBolsa 0 30,0

74 TotalEspecialidadesArgentinas 0 27,9

75 NavarroViolayCía.Soc.deBolsa 0 29,5

76 CubanadeAviaciónSA 0 28,5

77 Ind.MetalúrgicaPescarmonaSAIC 1 27,0

78 CuyoplacasSA 0 27,9

79 AltoParanáSA 1 28,6

80 ZurichInternationalLifeLtd. 0 27,9

81 LaEstrellaSACía.deSeg.Ret. 0 27,5

82 FratelliFrancaDestileríasSA 0 26,9

83 DeBaryyCía.Soc.deBolsaSA 0 28,6

84 CargillSACom.eInd. 1 26,5

85 VisteonSA 0 26,8

86 OrígenesSeg.deRetiroSA 0 25,7

87 MaxicambioBursátilSoc.deBolsa 0 28,0

88 NapoliSoc.deBolsaSA 0 28,4

89 NoresteBursátilSoc.deBolsaSA 0 27,9

90 SwissMedicalSA 0 27,2

91 AESAlicuraSA 1 27,5

92 CentralPuertoSA 1 25,9

93 SMGCía.Arg.deSegurosSA 0 26,8

94 FirstDataConoSurSRL 0 27,4

95 SudamericanadeFinzs.Soc.deBolsa 0 27,3

leandro m. bona

[70]

96 CopelloSoc.deBolsaSA 0 27,6

97 TítulosyAccionesSoc.deBolsa 0 26,9

98 Serv.EspecialesSanAntonioSA 0 26,8

99 Miguens-PérezIturraspeSoc.deBolsa 0 27,0

100 ZurichArg.Cía.deSegurosSA 0 26,3

Subtotal 4.490,5

Resto(1.532empresas) 6.468,2

Total 10.958,7

Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdeBCRA.

Variosaspectossedesprendendelrankingdeestasprimeras100empresas:en primer lugar, estas acumulan el 40% de la muestra (US$ 4.490,5millones),sobreuntotalde1.632firmas;ensegundolugar,representanel30,5% del monto total de operaciones listadas en 2008 y 2009,considerandotantoapersonasfísicascomojurídicas.Comoseve,setratade una notable concentración de la fuga en manos de un gruporelativamentereducidodeempresasqueaccedieronlegalmentealmercadodecambios.

La cúpula empresaria, por su parte, aporta 38 firmas al listado queconformaesteconglomerado.DelosUS$4.490,5millonesquecompraronlas primeras 100,US$ 1.883,4millones corresponden a las 200 empresasconmayor facturaciónenelpaís.De lasempresasque integran lacúpulaempresaria,sedestacanalgunasquefueronclavefugandocapitalesduranteperíodos anteriores, como las cerealeras y comercializadoras del agro(LDC, AG Deheza, Cargill), las petroleras, de servicios petroleros opetroquímicas (Wintershall, Pluspetrol, Petroken, San Antonio, EntreLomas,PetroquímicaCuyo,TotalAustral),elGrupoTechint(Siderar),elGrupo Clarín (Cablevisión, Multicanal, Clarín), el Grupo Pagani (Arcor,Bagley), el supermercadoCoto y la granempresaque conservóelGrupoPérezCompanc(MolinosRíode laPlata), entreotras.Comomuestra lasevidencias,setratódeunaextracciónsistemáticaderecursosporpartedegruposeconómicoslocalesyextranjeros,quedacuentatambiéndesupesoespecíficoendichofenómeno.

Porotraparte,ellistadoindicaquehay24sociedadesdebolsaentrelasprimeras 100 compradoras que, por criterios de contabilización de lacúpula empresaria, no se imputan en esta última. Por su presencia ygravitación, este sector es uno de los principales a la hora de canalizarrecursos al exterior, hecho que se deriva de la expansión y elevadarentabilidadde losbancosysociedadesbursátilesenlaposconvertibilidad


[71]

(IEFE,2014).Tambiénlascompañíasdesegurostienenpesoenlamuestra,con 11 empresas sobre las primeras 100 compradoras, así como dosaseguradoras de riesgos de trabajo. Esto convalida el protagonismocreciente de los servicios en torno a la segunda etapa de cicloskirchneristas.

Las compañías de jubilaciones privadas, por su parte, merecendestacarse.Sibienseregistran8dentrodelrankingde100,5deellasestánentrelas7primerascompradoras.En2008,elniveldecomprasdelasAFJPresultó especialmente significativo, con US$ 922,6 millones. Esta cifrarepresenta1decadaUS$7deltotaladquiridoporempresasdurantedichoperíodo(cabeaclararquesetratadelañoenqueseprodujolaestatizacióndel sistema previsional, de ahí que en 2009 las AFJP sólo registrarancomprasporUS$6millones).Esprobable,portanto,queestasempresassehayan volcado al mercado de divisas como forma de anticipar laestatizacióndelsistemaprevisionalde2008.

Valelapenahacermenciónaalgunosdetallesvinculadosafirmasdelacúpulaempresaria:

LaempresaprestadoradeserviciosEdesurfiguraconcomprasporUS$9,4millones(sumados2008y2009).Elhechodequeaparezcaaquíllamalaatención,yaquesurgiódelasprivatizacionesdelosañosnoventaydurantelaposconvertibilidaddemandósistemáticamenteeldescongelamientodetarifasdelserviciodeelectricidad(véaseBona,2012).Edesur(queyafigurabaenlascuentasnodeclaradasdelHSBC)registrógananciasen2007,2008y2009por$162,$93y$34millones,respectivamente,entantoquedolarizóUS$6,6yUS$27,1millones.Esdecirquemientraslasgananciashabríandisminuido,lafugadecapitalesaumentó.

ElGrupoClaríntienemásempresasenlalista,asaber:TorneosyCompetencias(US$61,3millones),AGEA(US$58,3millones)yArtesGráficasRioplatenses(US$26,4millones).Sisesumanalasqueaparecenenelcuadro9,eltotalasciende,enestosdosaños,aUS$474,7millones.LapresenciadeestegrupoyahasidodestacadaenlafugadelaslistasdeArbizuydelHSBC,yrestaaúnmencionaralaspersonasfísicasquecompletanestecuadro.

Ledesma(US$25,3millones),Techint(US$42,9millones),Bunge(US$51millones),LomaNegra(US$52,7millones)yExolgan(US$58millones)sonrepresentantesdelacúpulaempresariaargentinayestánestrechamentevinculadasafugaspreviasdecapitales.Esdecirqueformanpartedelpanelestabledefugadores

leandro m. bona

[72]

derecursosdelpaís.

Porsuparte, la listadepersonasfísicasquefugaroncapitales(cuadro10)arrancaconmontosmuyinferioresalosdelasdeempresas,perotieneunacaracterísticasimilar:elelevadogradodeconcentración.


[73]

Cuadro10.Primeros100individuos(pormonto)quedeclararonhabercompradodivisasparatransferirdelpaís.MillonesdeUS$corrientes.Años

2008y2009

Nº Personas 2008-2009

1 Lanzillotta,GustavoCarlos 29,3

2 Navone,GuillermoLuis 28,8

3 Allende,FernandoLuis 25,4

4 Bonavia,HoracioJulio 24,4

5 Carril,MiguelJesús 24,1

6 Cucchiara,GustavoG. 23,4

7 Salaber,Sebastián 22,4

8 Chouhy,OriaMarianoMiguel 22,7

9 Cohen,JorgeHugo 22,8

10 Bendinelli,Enio 22,6

11 Ferrero,GuillermoHéctor 22,5

12 Miguens,PabloHernán 20,9

13 Medinger,MatíasAlejandro 19,5

14 Aranda,JoséAntonio 20,3

15 Espósito,Rubén 19,5

16 Mayol,VirgilioRafael 19,5

17 Besfamille,Sergio 19,8

18 Huergo,FedericoAlberto 19,0

19 Romero,BenjamínGabriel 17,9

20 Domínguez,JorgeAlberto 19,4

21 Estévez,HéctorEduardo 18,1

22 Scopetani,HugoGuillermo 18,3

23 Garat,Guillermo 19,1

24 Grimau,MaríaElba 18,9

25 Garrafa,PierinoGustavo 17,7

26 FilgueiraRisso,Mariano 17,5

27 Politi,JuanFrancisco 17,2

28 Schcolnik,AlejandroJavier 17,7

29 Bago,Sebastián 17,2

leandro m. bona

[74]

30 Rahal,MarceloRafael 17,3

31 Arieu,RobertoEugenio 18,0

32 Devoto,MarceloHernán 17,8

33 Canale,Miguel 16,6

34 Salaber,JuanSebastián 16,8

35 García,Miguel 17,7

36 Frávega,LilianaMónica 16,2

37 Balzano,HerminioFrancisco 16,4

38 GiménezTournier,Luis 16,6

39 Garat,Ezequiel 16,3

40 Rossi,Marioséptimo 15,7

41 Alba,BettinaInés 15,7

42 Teuly,CarlosAlberto 15,5

43 Peres,ClaudioMarcelo 16,1

44 Bacque,HéctorJorge 16,2

45 Maschwitz,EduardoEnrique 15,5

46 GiménezTournier,LuisI. 15,7

47 Klas,Zacarías 14,2

48 Besfamille,Verónica 15,9

49 Bacque,CarlosAlberto 15,8

50 DeAmorrortu,MaríaIrene 15,7

51 Zawadski,IreneRuth 15,6

52 Houston,Robin 14,5

53 Besfamille,Martín 15,6

54 Marra,DanielEnrique 14,0

55 Blaquier,LuisMaría 14,2

56 Sammartino,JoséMaría 14,5

57 Cerdeiro,GracielaSilvia 15,0

58 Zawadzki,MarioAlberto 14,9

59 Allaria,Ernesto 14,3

60 DíazSaubidet,Estanislao 14,5

61 Hermo,WalterAntonio 13,9

62 Porcel,ClaudioFederico 14,3


[75]

63 Pagliaro,LucioRafael 14,0

64 Aldazábal,JuanJosé 13,8

65 Bacque,Chantal 13,7

66 OlivariSivori,LeopoldoC. 13,7

67 Bacque,Solange 13,7

68 Menéndez,VicenteAdriano 12,7

69 Castresana,LuisLeón 12,6

70 Weisstaub,EzequielDamián 13,3

71 Biasotti,HoracioRicardo 12,9

72 Vejo,JavierSalustiano 13,4

73 Mariani,Gustavo 12,4

74 Santamarina,EduardoA. 12,9

75 Trucco,EduardoEmilio 13,1

76 Martí,EnriqueAlfredo 12,9

77 Cuneo,GastónCarlos 12,7

78 Cantini,Fernando 13,0

79 Cook,Cecilia 12,6

80 Cozzani,JorgeAlberto 12,8

81 Fescina,AndreaPatriciaLeón 12,1

82 Copello,GloriaMaría 12,4

83 Ataide,OscarAlejandro 12,3

84 Royo,JoséNorberto 10,7

85 DelasCarreras,Marcelo 10,9

86 Blaquier,Santiago 11,8

87 PérezIturraspe,Enrique 12,0

88 Piccardo,EnriqueJosé 11,9

89 Gómez,MarceloRodolfo 11,1

90 Bacque,Paul 11,7

91 Bernárdez,Octavio 11,7

92 BenegasLynch,JoséAlberto 11,4

93 Wechsler,Manuel 11,3

94 Castellanos,BonilloJuan 10,9

95 Napoli,JoséMaría 11,5

leandro m. bona

[76]

96 Napoli,JuanIgnacio 11,5

97 Artagaveytia,Santiago 11,4

98 Cianbotti,JorgeAlberto 10,4

99 Porcel,NéstorClaudio 11,3

100 Velarde,JuanIgnacio 10,4

Subtotal 1.587,4

Resto(1.531personas) 2.157,9

Total 3.745,4

Fuente:ElaboraciónapartirdedatosdelBCRA.

Las primeras 100 acumulan un monto equivalente al 42,4% del totalregistradoporlas1.631cuentas,conUS$1.587millones,mientrasquesólolas primeros 50 representan un 25% del total, con US$ 947 millones.Resulta abrumador, entre estas primeras 100, el predominio de personasligadas a la bolsa, los bancos, los servicios financieros, etc. (62 casos). Setratadeindividuosqueoperanenelsistemafinancieroatravésdeserviciosdeasesoramiento,sociedadesdebolsa,inversiones,etc.

También merecen atención algunos nombres vinculados a lasprincipalesempresasdelpaís:

AquellosvinculadosalGrupoClarínsonJoséA.Aranda(US$20,2millones),SebastiánSalaber(US$22,3millones),JuanSebastiánSalaber(US$16,7millones)yLucioR.Pagliaro(US$13,9millones),todosdirectivosdelconglomerado.

ElIngenioLedesmaestárepresentadoporlasfigurasdeLuisM.Blaquier(US$14,2millones)ySantiagoBlaquier(US$11,7millones).

LoslaboratoriosBagótienenaSebastiánBagó(US$17,1millones).

LavendedoradeelectrodomésticosFrávega,omnipresenteenloslistadosdecompraogirodedivisasestápresenteconLilianaFrávega(US$16,1millones).

EldirectordePampaEnergía,GustavoMarianicompróunosUS$12,3millones.


[77]

4.5.ElregistropublicadoporAlfredoZaiat

Unode los picos en la fugade capitales durante la posconvertibilidad seregistróen2011.Laseleccionespresidencialesdeoctubre tuvieron,comotelón de fondo, una masiva extracción de recursos que osciló entre losUS$ 18.000 y US$ 28.000millones, en el marco de la política oficial decontención del tipo de cambio nominal y las expectativas y tensionesdevaluatorias. Esta situación derivó en el establecimiento del control decambios a fines de ese año. En Zaiat (2014) se compilan algunos de losprincipales compradores de divisas en el mercado de cambios,distinguiendo a personas físicas (100 individuos) y jurídicas (100 firmas):en total, ascienden a US$ 777 millones y US$ 1.576 millones,respectivamente.Estas cifras resultanpoco representativasde las comprasefectivamente ocurridas ese año (sumadas, representan entre un 10 y un13%delafugaocurridaen2011),aunquedancuentadealgunosaspectosquesevienenseñalandoenrelaciónconestefenómeno.

leandro m. bona

[78]

Cuadro11.Resumendecompradoresdedivisas,segúnsupertenenciaalacúpulaempresariaargentina.US$corrientes.Año2011

Empresas Personas

Empresasopersonasvinculadasalacúpulaempresariaargentina

AESArgentinaGeneración,Boldt,Siderar,Finning,CentralPiedraBuena,CerroVanguardia,Bayer,

Wintershall,Arcor,AbbotLaboratorios,HidroeléctricaPiedradelÁguila,TotalAustral,Jumbo,Tecpetrol,AltoParaná,AGDeheza,Cencosud,Edenor,CentralPuerto,

AgroserviciosPampeanos,Colgate,Roemmers,PetroquímicaCuyo,Aluar,LaNación,Osde,Capex,

GalenoART,AltoPalermo,CompañíasAsociadasPetroleras,Bagley,AeropuertosArgentina2000,San

AntonioInternacional,BGH

Frávega,RepsolYPF,Pampa

Energía,Ledesma,Clarín,

CasinoClub,Nordelta,

Cencosud,Farmacity,Bagó,

Coto,Boldt,LomaNegra,

Edenor,Socma,Sadesa

Subtotalcúpula

547,6 269,0

Resto 1.028,6 508,1

Total 1.576,1 777,1

Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdeZaiat(2014).

En primer lugar, cabe destacar que las empresas lideran ese ranking, alrepresentar el 66% de losUS$ 2.353millones que figuran en la lista. Elpodereconómicoempresarialprotagoniza,unavezmás,elfenómenodelafugay,a su interior, sedestacaque lacúpulacuenta37de las100 firmasquelideranelpanel,concomprasqueasciendenalosUS$566,7millones.A su vez, es notable la repetición de empresas (Edenor, Aluar, Siderar,Finning,Roemmers,AGDeheza,Bagley,etc.),conunavariedaddesectoresrepresentados(empresaspetroleras,mineras,deservicios,productivas), loque resulta igualmente interesante, ya que a diferencia del listado máscompletode2008y2009,nofiguranempresasfinancieras.

Ensegundolugar,yenrelaciónconlosnombresquecompletanlalistadepersonas físicas, se advierte nuevamente el vínculo con las principalesempresasdelpaís,comosehavenidososteniendoentodaestasección.Allíreaparecen Raúl, Facundo y Liliana Frávega (casa Frávega, US$ 35,1millones), Sebastián Salaber (Clarín, US$ 14,7 millones), Luis María,Ignacio yCarlosPedroBlaquier (Ledesma,US$35,5millones),SebastiánBagó(laboratoriosBagó,US$11,1millones),AlfredoCoto(supermercadosCoto,US$9,8millones), JuliánBengolea (LomaNegra,US$8millones),Gustavo Mariani (Pampa Energía, US$ 12,6 millones), Marcelo Mindlin


[79]

(Edenor, US$ 7 millones), Antonio Tabanelli (Boldt, US$ 9 millones),entreotros.

4.6.LasevidenciasdelosPapelesdePanamáydeBahamas

En abril de 2016, el diario alemán Süddeutsche Zeitung y el ICIJ dieron aconocer los “PapelesdePanamá”,una seriededocumentos vinculados albufete de abogados Mossak Fonseca (creado en Panamá en 1986 yespecializadoenderechocomercial y radicaciónde firmasextrafronteras,es decir, offshore). Se trata de 11,5 millones de documentos (cuentasbancarias,emails,creacióndeentidades,entreotros)queinvolucranaunas215.000empresasde200paísesyrevelanunaaceitadaestructurafinancieradiseñada para establecer compañías en guaridas fiscales (Panamá, IslasVírgenes, Islas Cook, etc.) y evitar así la imposición tributaria y ladeclaracióndeingresosenlospaísesdeorigen.

Unos meses después, en septiembre, el mismo consorcio amplió lainformacióndivulgandodatosde1,3millonesdedocumentosdelregistrocomercialdelasIslasBahamas,conunas175.000cuentas.Enamboscasos,los Papeles de Panamá y de Bahamas son una nueva evidencia sobre lalógica de exteriorización del excedente económico argentino, ya que allíaparecen 270 entidades offshore de origen local, con 1.295 personasinvolucradas y 94 intermediarios (en general, estudios de abogados yfinancieras). Sibienno figuran losmovimientosni la cantidaddedinerooperadoyradicadoencadacuenta,sepuedeinferirquefueroncreadasyfuncionaron comomecanismo de exteriorización de capitales durante elperíodorelevado(1976-2015).

leandro m. bona

[80]

Cuadro12.AlgunosdelosempresariosargentinosquefiguranenlosPapelesdePanamáydeBahamas.Año2016

Familias Empresasvinculadas Países Grupoeconómico

AmaliaLacrozedeFortabat RosewallEnterprises Panamá,IslasVírgenesySeychelles

LomaNegra

CarlosHerminio,CarlosAlberto,Milagro,MaríayAlejandroBlaquier,MaríaTarquini

FinancièresTranslemanique,DerbyServices,Cabonor,DunmooreTrading

Bahamas,PanamáeIslasVírgenes

IngenioLedesma

Francisco,Gianfranco,MarianoyMauricioMacri[40]

FledTradingyKagemusha

BahamasyPanamá

Socma,Sideco

Miguel,Micaela,Martín,Tomás,Susana,CarmenyJudithMadanes

MyltonServices IslasCook,BahamasyUruguay

Aluar

Mercedes,CarloyAlejandroBulgheroni

FirstFinancialWWLtd. GrupoBridas

AlejandroRoemmers Light31PortfolioyRoemmersinternacional

IslasVírgenes

LaboratoriosRoemmers

HéctorMagnetto EsatRiverAssociatesCorp.

IslasVírgenesBritánicas

Clarín

GregorioyJorgePérezCompanc

PimaInvestmentseImpexHoldings

Panamá MolinosRíodelaPlata–Pecom

EduardoyMartínEurnekian

AirfuelInternational CorporaciónAmérica

Luis,MaríayLiliaPagani QuinamInvestmentsyRoquelProperties

Arcor

AlfredoCoto LeopoldCompany PanamáeIslasVírgenes

SupermercadosCoto

Daniel,EnriqueHugo,MaríayEnriqueLeandroGarbarinoyMaríaPosch

Russelvilleholding Garbarino

ClaudioBelocopitt IslasVírgenes

SwissMedical

MastelloneHnos. AcrossEnterprises LaSerenísima

AntonioTabanelli EquiposSudamericana,WasgateInt.GMBHyAutomaciónGráfica

PanamáyBahamas

BoldtSA


[81]

FranciscoDeNarváez Willowbrook,PowerHorse,TitanConsulting,LaEsperanzaAssociated

Suiza,IslasVírgenesyPanamá

AméricaTV,ÁmbitoFinanciero,Cronista,excasaTÍA,etc.

MiguelMatíasyMaríaNúñezdeGaluccio

exdirectordeYPF

Tenco PanamáeIslasVírgenes

Techint

MatíasyMarianaGarfunkel ColletteFinanceyGarfunkelInvestmentsLtd.

Grupo23

Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdelICIJ.

La difusión de esta información tuvo una enorme repercusión mundial:motivó, por ejemplo, la renuncia del primer ministro islandés y delapoderado del gobernante Partido Popular español. No obstante, en laArgentinalasrevelacionesnotuvieronmayoresrepercusionesenlaopiniónpública, pese a que Mauricio Macri figura como vicepresidente de lasempresasFledTradingyKagemusha.[41]Inclusoafinesde2016,comosemencionó, se extendió un blanqueo de capitales a familiares defuncionariospúblicos.

LareiteracióndelapellidoMacrinosorprendeporqueelconglomeradobajosudominio(Socma,Sevel,CorreoArgentino,Sideco,etc.)figura,envariasoportunidades,exteriorizandodivisas.Asuvez,setratadeunodelosgrupos emblemáticos que aprovecharon la valorización financiera (entreotros aspectos, por la estatizaciónde su deuda y por los contratos con elEstadoenelmarcodelosámbitosprivilegiadosdeacumulación).

Por suparte, lapresenciade losapellidospropietariosdeMolinosRíode la Plata, IngenioLedesma,LomaNegra,GrupoBridas,GrupoClarín,Roemmers, Aluar, Techint, Arcor, Coto, Boldt, Garbarino, MastelloneHnos. ySwissMedical ratifican la relevanciade la fugaderecursosde losgruposeconómicoslocales.Asimismo,aparecenlosempresariosdelGrupo23yotrosgruposdemedios(vinculadosaldirigenteperonistaFranciscoDeNarváez).

También se destaca la presencia del extitular de la estatizada YPF,M.Galuccio,yaquesucomportamientoreflejaprobablementelaconductadelos más encumbrados gerentes de las firmas de la cúpula empresariaargentina.Desdeelneoliberalismo,loscuadrosgerencialesparecenhaberdesplegadounafusiónconlosempresarios,multiplicandosusretribucionesyrecreandolaexpansiónfinanciera(DuménilyLévy,2014).

Además de las personas identificables con el poder económico en la

leandro m. bona

[82]

Argentina, la significativa cantidadde cuentas abiertas (270), así como laextensalistadepersonasvinculadas(1.295),sonotramuestradelaampliadifusiónquetienenlosmecanismosdeoffshorebankingenelpaísysetrata,apenas,delapuntadelicebergdelariquezafugada.

4.7.Lalistadelas50firmasquemásdivisasgiraronalexterior

Como última fuente de información sobre el fenómeno de la salida dedivisas, también está la lista de las 50 principales empresas que giraronutilidadesalexterioren2014(almesdenoviembre),enunescenariodecontroldecapitalesque,desdefinesde2011,habíarestringidoestetipodeoperaciones.


[83]

Cuadro13.Primeras50empresas(pormonto)quegiraronutilidadesalexterior.Enero-octubrede2014.MillonesdeUS$corrientes(ce=1indica

pertenenciaalacúpulaempresaria)

Empresa ce=1 Tipodeempresa US$

MineraAlumbrera 1 ET 178

ChevronArgentina 1 ET 61,6

CerroVanguardia 1 ET 48,6

Siderar 1 GL 41,1

PeugeotCitroën 1 ET 36,5

MassalinParticulares 1 CE 36,0

AcindarArgentina 1 ET 34,9

TetraPak 1 ET 34,6

FratelliBranca 0 33,7

BancoPatagonia 0 30,6

Siderca 1 GL 30,5

AltoParaná 1 ET 29,8

BancoSantanderRío 0 28,0

SCJohnson&SonArgentina 1 ET 24,5

HSBCArgentina 0 23,0

NikeArgentina 1 ET 22,4

Ing.NorbertoPriu 0 22,2

DowInvestmentArgentina 1 ET 21,8

ConstructoraOdebrecht 1 ET 20,8

LDCArgentina 1 CE 18,1

BakerHughesArgentina 1 ET 17,2

LomaNegra 1 ET 16,9

Citibank 0 16,4

Arisco 0 16,0

ServiciosyProd.paraBebidasRefrescantesSRL 1 ET(CocaCola) 16,0

YPF 1 EST 15,8

BancoMacro 0 14,9

Cresud 0 14,3

MArgentina 0 13,6

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ServicioElectrónicodePago 0 13,5

CabotArgentina 0 13,0

DeutscheBank 0 12,6

DirecTVArgentina 0 12,2

Cencosud 1 ET 12,0

AggrekoArgentina 0 11,6

Coca-ColaFemsa 1 ET 10,8

Profertil 1 ASOC 10,8

TotalAustralArgentina 1 ET 10,0

PirelliNeumáticos 1 ET 10,0

HoldTotalSA 0 9,9

EssoPetroleraArgentina 1 ET 9,5

IRSA 1 GL 8,8

ShellArgentina 1 ET 8,7

BagleyArgentina 1 ASOC 8,5

HochschildMiningArgentina 0 8,1

SaltaRefrescos 0 8,1

StandardBank 0 7,3

EnapSipetrolArgentina 1 ET 7,3

Tecpetrol 1 GL 7,0

Siemens 1 CE 7,0

Totalcúpula(31empresas) 829,8

Total 1.124,5


ElgirodeutilidadesdeestasempresasascendióalosUS$1.124,5millones,de los cuales US$ 815,5 millones (73,7%) fueron realizados por las 31firmasque,enestelistado,integranlacúpulaempresariaargentina.Comoseobserva,existeunclaropredominiode las firmasdecapitalextranjeroenestamuestra, loqueresultalógicoentérminosdegirodeutilidadesalexterioracasasmatrices,alasqueseagreganotrascomoSiderar,SidercaeIRSA, que pertenecen a grupos económicos locales pero de marcadainsercióninternacional.

Lasempresasquelideranlosgiros(MineraAlumbrera,ChevronyCerroVanguardia) son grandes compañías extranjeras vinculadas a la actividad


[85]

minera y petrolera, de carácter extractivo y orientadas, principalmente(aunque en el caso de Chevron, con menor énfasis),[42] al mercadoexterno.

Porotro lado, lapresenciade la constructora Ing.NorbertoPriu(congiros de US$ 22,2 millones) resalta debido a la presencia de ese clanfamiliarenladenunciadeArbizusobrelasoperacionesdelJPMorgan.Setrata de un grupo económico que dolariza cartera tanto de maneradeclaradacomonodeclarada.Tambiénresultarelevantelapresenciadelabanca extranjera y local (Santander, Deutsche Bank, Standard Bank,Macro, Citibank, HSBC, Banco Patagonia) que totaliza unos US$ 132,8millones.

4.8.Loscompradoresdedólarfuturoentreseptiembreynoviembrede2015

A fines de 2015, el gobierno de Cristina Fernández (a través del BCRA)intensificó la colocación de dólar futuro: poner a la venta contratos endólares, adquiribles en pesos con la cotización de la fecha, y cobrarlosluego al tipo de cambio vigente tresmeses después (especulando contraunaposibledevaluación).Sibienesteinstrumentosehabíautilizadocomouna estrategia para frenar las corridas contra el dólar (típicas duranteepisodios electorales) y como resguardo contra una futura devaluación(alentadapordiversossectorescorporativos,entrelosquesedestacabanlosgrupos económicos industriales y el sector agroexportador),[43] lo ciertoes que la venta de este activo a un valor de entre $ 10 y $ 11 por dólargeneraríaunaenormetransferenciade ingresosdesdeelEstadohacia losgruposmásricosdelpaís.

Estaoperaciónnoformapartedelafugadecapitales,porquenosetrataderecursosqueseextraendelcircuitofinancieronacional.Aunasí,aportaelementosparaanalizarelcursodelapolíticacambiariayfinancieraenlospróximosaños,constituyéndoseenunaimportantefuentedeinformaciónrelativa a los beneficiarios de la política económica tras el cambio degobiernoendiciembrede2015.

leandro m. bona

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Cuadro14.Comprasdedólarfuturo(empresasypersonas,enmillonesdeUS$corrientes).Diferenciadecotizaciónpromedioalmomentodecomprarycancelarelactivoygananciaobtenida(enpesos).Operacionesdecompra

realizadasentreseptiembreynoviembrede2015

Compradores US$ Diferenciapromediotipodecambio

Ganancia(enmillonesde$)

Firmas 23.239,7 3,1 72.760,1

Personas 3.342,0 3,6 12.140,7

Total 26.581,7 3,2 84.900,8

Fuente:Cavallero(2016).

El volumen de riqueza volcado a la especulación financiera bajo estamodalidad no deja de sorprender: entre empresas y personas, seadquirieron unos US$ 26.600millones, cifra que rememora los picos defuga de capitales en 2001 y 2011. De haberse invertido esemonto en elcircuitoproductivo,lainversiónbrutainternafijade2015habríasuperadoel20%delPBI,envezdehaberregistradoel15,4%(Indec,2016).

Comoresultadode ladevaluaciónendiciembrede2015, lasgananciasderivadasfuerondeunos$85.000millones:enpromedio,laadquisicióndeestoscontratosserealizóentornoalos$10,83pordólar,mientrasquelaconvalidación en 2016 se hizo a unos $ 14,55. Los réditos financierosefectivizadosporfirmasypersonasdancuentadelapresióncontraelvalordel peso y la devaluación esperada. Como se advierte, son las empresasquienesexplicanlamayoríadelascompras:realizadasporuntotalde2.009firmas(US$11,6millonesenpromedioporempresa),representanel84%deltotal,contraun16%correspondientea4.649personas(US$718.800enpromedioporindividuo).

El nivel de concentración dentro del universo de las firmas resultaevidente, ya que las primeras 13 del panel (ordenadas por volumen degananciasobtenidasapartirdeladiferenciaentreelpreciodecompraydeliquidación, multiplicado por el monto adquirido) acumularon unos$38.141millonesganados,másde lamitadde los$72.670millonesquetotaliza el conjunto de empresas. En ese selecto grupo, figuranUnigrain($ 8.300 millones), Global Agro ($ 5.600 millones), Citicorp ($ 4.500millones), BLD ($ 3.5 millones), Ind y Com Bank of China ($ 3.100millones), Pampa Trading ($ 2.700millones), Banco deGalicia ($ 2.300millones), Banco deValores ($ 1.700millones), LDC ($ 1.600millones),Deutsche Bank ($ 1.300 millones), Banco BTG Luxemburgo ($ 1.200millones),JPMorgan($1.100millones)eYPFSA($1.000millones).Sise


[87]

leagreganlassiguientes48empresasordenadaspormonto(entrelasquese cuentan Noblex, JP Morgan, Puente Hnos. –Macri–, Newsan, AllariaLedesma–Galuccio–,TelefónicadeArgentina,BrightstarFueguina,PampaEnergía, Siderca, Nidera, Arcor, Cargill, Central Puerto, Bunge,AgricultoresArgentinosFederados,entreotras),lasgananciasderivadasdelascomprasdedólarfuturoparaesas61empresasasciendenalos$54.225millones,el75%deltotalobtenidoporlasfirmas.

Encuantoa laspersonas físicas,deunconjuntomuchomásampliosedestaca especialmente Néstor Daniel Agnesina, socio de Unigrain (firmaquefiguraenprimerlugarensulistadocon$5.000millonesdeganancianeta): él solo acumula el 40,3%del total embolsadopor laspersonas.Lafirma de servicios de agrofinanzasUnigrain (que se dedica a la venta defuturos en el Rofex de Rosario), sumada a la de uno de sus sociosmayoritarios (elmencionadoN.Agnesina), de una ganancia de $ 13.300millones (15,6% del total de unamuestra que suma $ 84.900millones).Esta“curiosa”coincidenciadenotaunasincronizaciónentrealgunosdelosprincipalesbeneficiariosdeladevaluaciónimplementaporCambiemosendiciembreyquienes luego integrarían las filasdelgobiernoque,antesdetransformarse en funcionarios, participaban como miembros oadministradoresdefondosdeinversiones.

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Cuadro15.PersonasyfirmasvinculadasalaadministraciónCambiemosquecomprarondólarfuturo

Individuo CargoovínculoconfuncionariosdelPoderEjecutivo

Ganancia(enmillonesde$)

LuisCaputo(FondoAxis) ExsecretariodeFinanzasyluegoministrodeFinanzas

698

MarioQuintana(GrupoPegasus)

SecretariocoordinadordePolíticasPúblicas

38,4

FrancoMacri(CherySocma)

Padredelpresidente 34,4

MatíasTamburini DirectordelFGSAnses 23,1

NicolásDujovne MinistrodeHacienda 8,7

GloriaFiorito EsposadeFranciscoCabrera(ministrodeProducción)

5,7

JoséTorello ApoderadodelPRO 4,0

NicolásCaputo(3,6)+CaputoSAICIF(13,3)

Amigodelpresidenteybeneficiariodeobrapública

16,9

GuillermoDietrich MinistrodeTransporte 2,3

LuisMaríaBlaquier DirectordelFGSdelaAnses 1,7

GustavoLopetegui(1,6)+IntlCapital(13,1)

SecretariodeCoordinacióndePolíticasPúblicas

14,7

PabloCurat DirectordelBCRA 1,6

MartínLousteau EmbajadorenlosEstadosUnidos 1,1

NataliaZang Subsecretariadeevaluacióndeproyectosdefinanciamientoexterno

0,7

VíctorFolch DirectorderIecsa(GrupoMacri) 0,7

HernánLacunza MinistrodeEconomíadelaprovinciadeBuenosAires

0,3

Total 852,3

Fuente:Cavallero(2016).

En total, los funcionarios de Cambiemos (y aquellos próximos alpresidente) involucrados en las operaciones descriptas registrarongananciaspor$852,3millones.El13dediciembrede2015,ahorasdeladevaluación (según consta en la declaracióndeDiego Fernández –titulardelmercadodefuturosRofexdeRosario–anteeljuezClaudioBonadíoenlacausa“Dólar futuro”), se llevóacabounareuniónentreelministrode


[89]

Finanzas Luis Caputo, el coordinador interministerial de Jefatura deGabineteMarioQuintanayelpropioFernández.Estasituaciónrenuevaeleco sobre posibles conflictos de interés, y también alerta sobre losfavorecidos de dicha política, ya que algunos de los funcionarios estaban“de los dos lados del mostrador”: la devaluación generaría una rápidaescalada de precios y convalidaría enormes rentabilidades para loscompradores de dólar futuro,muchos de los cuales tomaban parte en ladecisióndedefinirlacotizaciónoficialdelpeso.

Ese detalle, que sirve para identificar la naturaleza del gobierno encurso, no opaca sin embargo la relevancia de los dos bloquescuantitativamentemás relevantes en la compra de dólar futuro: el sectorfinancierovinculadoalmercadodeopciones(sociedadesdebolsa,agentesdecolocación,grandesbancos,financieras,etc.),porunlado,ylosgruposlocales y extranjeros que integran la cúspide del poder económico en elpaís, por otro. Esta situación se advierte a nivel de las firmas, ya que lapresenciadelosconglomeradosClarín,Aluar,LomaNegra,SwissMedical,YPF SA, Noblex, Techint, LTD, Arcor, Noble, ADM, BGH, OleaginosaMoreno y un largo etcétera se repiten las diversas listas que se hananalizado aquí. Otro tanto ocurre con los Madanes, Salaber, Ayerza,BenegasLynch,Carballo,Garbarinoymuchosotrosapellidos.

El interés de parte del poder económico en una (declarada yanticipada) devaluación de la moneda por parte de Cambiemosconvalidaríaentoncesunaredistribuciónregresivadelingreso,nosóloporsu trasladoaprecios (y la consecuente incidencia sobreel salario real en2016), sino por la transferencia de miles de millones de pesos desde elEstadohacialacimadelapirámidedistributivadelpaís.

4.9.LosPapelesdelParaíso

En2017,elICIJvolvióadifundirinformaciónsobreoperacionesoffshoreenloqueseconociócomolos“PapelesdelParaíso”.Lafiltración,demásde13millonesdedocumentosconmovimientosentre1950y2016,provieneprincipalmentedeAppleby,unbufetequecuentaconunaselectaclientelade grandes corporaciones e individuosmuy ricos (estadounidenses en sumayoría).ConasientocentralenlasIslasBermudas,lafirmatambiéntienesedesenvariosterritorios(IslasVírgenes,CaimányMauricio,IsladeMan,Seychelles, Hong Kong y Shangai) y se dedica a proveer serviciosfinancierosparaevadiryeludirimpuestos,ademásdefacilitarlosgirosdefondos a guaridas fiscales. En los Papeles del Paraíso también aparecen

leandro m. bona

[90]

documentos del consorcio singapurense Asiaciti Trust, firma conoperatoria en Samoa, San Cristóbal, Nieves, Islas Bermudas, Caimán,LíbanoyMalta.


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Cuadro16.ArgentinosquefiguranenlosPapelesdelParaíso.Empresasvinculadas,sociedadesoffshoreyguaridasfiscalesvinculadas

Individuo/firma Empresa/cargo Sociedadesvinculadas Guaridasfiscales

EduardoElsztain

IRSA,Cresud LatinAmericaCapitalPartnersIILP,ConsultoresAssetManagmentSA

IslasBermudasyCaimán

MarceloMindlin

PampaEnergía,Edenor,Iecsa,Petrobras

Enron IslasCaimán

MarcosGalperin Mercadolibre ElTejar,SurCapital IslasVírgenesBritánicas

PatricioGómezSabaini

GSCAsesores,exdirectordeClarín

SurCapitalManagers IslasVírgenesBritánicas

JuanIgnacioCosentino

GSCAsesores

MendalaSA

IgnacioRosner OPInvestments,exdirectordeClarín

AltimaPartners IslasBermudas

AlanFaena FaenaHotel CosmicCarrotGroupLtd.,DulcedeLeceLtd.,ElPorteñoApartments,DiquesitosLandCompaniesSRL,VedantaSRL,etc.

IslasCaimán,IslasVírgenesBritánicas

AntoniodelaRúa

TournesolLtd. Malta

Glencore MinerasAlumbrerayElPachón,MolinosLibres,GrupoMoreno,ArZinc

ElPachónLtd.,PachónProjectLtd.,GlencoreGrainHamilton,GlencoreFinanceLtd.,GlencoreSAHoldingsLtd.yGlencoreSouthAmericaLtd.

Bermuda,IslasCaimán

EdgardoCenzón

ExministrodeMedioAmbienteyEspacioPúblicodelaCABA,exdirectordeComprasyContratacionesdelaCABAyexministrodeInfraestructuradelaprovinciadeBuenosAires

GlobalMulti-StrategyFundLtd.,NuVerseAdvisorsLLC

Delaware

LuisCaputo MinistrodeFinanzas AltoGlobalFund,NoctuaPartnersLLC

IslasCaimán,Delaware

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JuanJ.Aranguren

MinistrodeEnergía SolAntillesandGuianasLtd.,ShellWesternSupplyandTradingLtd.

Barbados

Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdelICIJyfuentesperiodísticas.

Las revelaciones difundidas brindaron más evidencias respecto de losactoresdetrásdelfenómenodelafugadecapitales.Encadacaso,setratódepersonasqueoficiaroncomodirectivosdeempresasenguaridasfiscales,pararealizarinversionesyexteriorizardivisasfueradelpaís.

Enloqueatañealmundoempresarial,aparecentresrepresentantesdela cúpula empresaria argentina: Eduardo Elsztain, Marcelo Mindlin yMarcos Galperin. El primero, propietario del grupo de megainversionesinmobiliariasIRSAydelaagropecuariaCresud,utilizódiversasfirmasparatriangular fondos en Islas Bermudas y Caimán. Por su parte, Mindlin,dueñodePampaEnergía yEdenor, compróacciones vinculadas aEnronporunosUS$302millonesen2011,paralocualutilizócomosedeslasIslasBermudas e Isla de Man. Por último, Galperin, dueño de Mercadolibre,hizo inversiones con El Tejar (una de las agropecuariasmás grandes delpaís) a través de Sur Capitals, llevando sus negocios a las Islas VírgenesBritánicas. Vinculados a Galperin están Patricio Gómez Sabaini, JuanIgnacio Cosentino y la empresa Mendala SA, quienes se beneficiaronmediante la operatoria con El Tejar y Sur Capitals. Otros empresarios,como Alan Faena e Ignacio Rosner, completan las evidencias, junto conAntoniodelaRúa–hijodelexpresidenteentre1999y2001–,quienoperóen Malta con fondos provenientes de su entonces pareja, la cantanteShakira,porunosUS$30millones.

Por su parte, destaca la multinacional Glencore, diversificada en laArgentina en varias provincias a través de numerosas firmas de granfacturación, como el Grupo Moreno (agropecuaria) y las minerasAlumbrerayElPachón.EnelcasodeAlumbrera,nuevamentesetratadeuna de las empresas de la cúpula empresaria y de fuerte crecimientoduranteelsigloXXI.

Por último, cabe mencionar a tres individuos que se desempeñan –odesempeñaronenalgúnmomento–enlafunciónpública.EdgardoCenzónfueministroysecretariodurantelagestióndeMauricioMacrienlaciudaddeBuenosAires.Eneseentonces,invirtió–sindeclararlo–enunfondodeinversiónenlasIslasBermudasporUS$750.000.

Luis Caputo, ministro de Finanzas desde 2015, ya mencionado en laoperatoriadedólarfuturo,figuratambiéncomoadministradordeNoctuaGlobal Partners ymánagerdeAltoGlobal Fund (aunque enoperacionesprevias a su asunción en la función pública). Esas firmas se dedicaban a


[93]

realizar inversiones de alto riesgo en mercados emergentes, por montossuperiores a los US$ 100 millones. El ministro negoció el acuerdo contenedoresdebonosendefaulten2016,locualdeberíaponerloenconflictodeinteresesdadasupertenenciaalconglomeradofinancierotransnacional.

Porsuparte,JuanJoséAranguren,ministrodeEnergíadesde2015,fuedirectordefirmasoffshoresubsidiariasdeRoyalDutchShell(empresadelaque fue CEO) hasta 2003. También en este caso existe conflicto deintereses:en2016,conArangurenenplenasfunciones,YPFSAseleccionóaShellWesternSupply andTradingLtd. comoproveedora,pasonecesariopara que luego la estatal Cammesa le comprara gasoil (7 buques porUS$150millones).

[32] Se trata de un colectivo de periodistas de algunos de los periódicos másimportantesdecadapaís,creadoen2015paraorganizarydifundirlainformaciónde los Papeles de Panamá. En el caso argentino, participaron periodistas de losdiariosLaNaciónyPágina/12.

[33]Véase“LaredencióndelpirataMorgan”,CríticadelaArgentina,22/6/2008.[34] Véase la entrevista al titular de la Unidad de Información Financiera, José

Sbattella, en “Lo que se fuga no pasa en valija por las fronteras”, Página/12,7/6/2015.

[35] Jorge Priu fue fundador de Petrolera San Jorge, vendida en 1999 a Chevron-Texaco.

[36] En rigor, 125 de esas cuentas estaban declaradas pero sólo 39 figuraban condepósitos.

[37]Enjuniode2015,StéphanieGibaud,exempleadadeCeremonialdelaUnióndeBancos Suizos (UBS), también aportó información a la AFIP sobre cuentas deargentinos en dicha entidad. La “develadora de secretos” (whistleblower) entablóvínculo conFalcianiparapromover ladifusiónde información sobre cuentasnodeclaradas offshore. Según sus cálculos, la suma de dinero en UBS de clientesargentinoserasimilaralaqueseestimóparaelcasodeHSBC.Véaselaentrevistarealizada a Gibaud en “La Sra. Whistleblower”, suplemento “Cash”, Página/12,30/10/2016.

[38]Estaacciónseenmarcabaenlainvestigacióndelallamada“rutadelaefedrina”,vinculadaal triplecrimendeGeneralRodríguezyen lacualsehabíandetectadoestafascontralosjubilados.

[39]Esta información ladifundióen losmedioselpropioRedrado,enelmarcodeunadisputa conelgobiernonacionalporpermaneceral frentedeesaentidadacomienzosde2010.

[40] En diciembre de 2016, el diputado nacional neuquino Norman Martínezpresentó una ampliación de denuncia para la causa en la que se imputó alpresidenteMauricioMacriporlassociedadesoffshoreenlasquefiguraba.SegúnelRegistrodeSociedadesdePanamá,elpropiopresidente, sus familiares,así comomiembros(yexmiembros)dealgunasdesusfirmasvinculadasteníanentotalunas50sociedadesdeestetipo,20de lascuales fueroninscriptasentre1976y1999,yotras30,entre2000y2015.Comoseadvierte,sólodosfirmashabríansidocursadasatravésdelestudioMossakFonseca,entantoquelagranmayoríacorrióacuentade los propios involucrados o bien bajo el asesoramiento de otros bufetes de

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abogados.[41]Enabril,elpresidentedeclaró: “Séquehaygentepreocupadapor losPanamá

Papersyquemehainvolucradoamí.Estoytranquiloporquehecumplidoconlaley e informado con la verdad y no tengo nada que ocultar”. Ámbito Financieroseñalaba ese mismo mes: “Desde el gobierno, relativizaron su participación‘ocasional’enunafirmacreadaporFrancoMacriparadesembarcarenBrasilconPagoFácil, yelpropiomandatario sostuvoque laoffshoredejódeoperaren2008‘porque no hizo la inversión’. Pero según documentación del Ministerio deHacienda de Brasil a la que accedió Ámbito Financiero, Fleg Trading Ltd. seencuentra ‘activa’, y a pesar de haber sido creada en un paraíso fiscal en 1998,reciénfueinscriptaanteelfiscobrasileroen2002”(“PanamáPapers: lafirmadelclan Macri sigue activa”, Ámbito Financiero, 20/4/2016). Aun así, se radicó unadenunciaparainvestigarlainfraccióndelpresidenteensusdeclaracionesjuradas.

[42]Durante laposconvertibilidad,Chevron,nobasósuactividadenlaexportaciónsinoenlaprovisióndelmercadointerno.Sinembargo,en2013firmóunacuerdoconYPFparaexplotarelyacimientonoconvencionaldeVacaMuerta,claramenteorientadoenestecasoalmercadoexterno.

[43] “Preocupación de los industriales por el fuerte atraso cambiario”, La Nación,29/7/2015.En lanota “Losproductoresproponenendurecer laprotesta conunparoporsietedías”,LaNación,18/7/2015,seseñalaba:“Enlasmovilizacionesalaveradelasrutas losproductoresdenunciaronquesufren‘unadelaspeorescrisisdelahistoria’conquebrantoseconómicosporlacaídadelosprecios,agravadaporlas retenciones, las trabascomerciales,elatrasocambiarioy la faltadeayudaporpartedelgobierno.Anteestasituación,pidierona laMesadeEnlacemedidasdefuerzaconunparodecomercializaciónypresenciaenlasrutas”.


[95]

5.Conclusiones

LavalorizaciónfinancieraquetuvolugarenlaArgentinaentre1976y2001estuvo articulada en torno a la relación simbiótica entre endeudamientoexterno y fuga de capitales. El elevado nivel de interés registrado endiversosmomentosdelperíodo convalidó y alimentódichaetapa.Conelabandono de la convertibilidad, este esquema concluyó para dar paso anuevas formas de acumulación de capital, dinámica salarial y políticaseconómicas.Noobstanteloscambios,lafugaalexteriornosólonorevirtiósutendencia,sinoqueseintensificó.

Desdeelpuntodevistaagregado,durante2002-2015lafugaacumulóunvolumen de recursos extraídos de entre US$ 102.000 y US$ 142.000millones (según el método de estimación que se emplee). Esta cifra seasemejaa laregistradadurantetodoelperíododevalorizaciónfinanciera(US$134.000millones),loquedemuestratantolaenormecapacidadquetuvo (y tiene) el país de generar excedente económico como la evidentedesigualdad distributiva que en él se convalida. Aun cuando los registrossociales atravesaban sus momentos más críticos (pobreza, indigencia,desocupación e informalidad tuvieron, en promedio, sus niveles másacuciantes entre 1999 y 2006), el drenaje de riqueza siguió siendomodusoperandi de los sectores que acumulan rentas, beneficios e intereses,resultado de la dolarización de portafolios durante la valorizaciónfinanciera.

¿Por qué entonces se afirma que no operó la valorización financieraentre2002y2015,silafugacontinuóyseincrementó?Loquecambiófuela fuente de divisas que pasó a financiarla, así como la naturaleza delrégimendeacumulaciónquelavehiculizó.Durante laposconvertibilidad,las tasas de interés reales pasaron a ser negativas, mientras que elendeudamientoexterno sebloqueó traseldefaultde2001.Losdólares yano provinieron de préstamos externos, sino sobre todo de los superávitscomerciales, especialmente elevados entre 2002 y 2011, por efectos de ladinámica ascendente en la cotización mundial de los commodities deexportación agrícolas. Cuando esa tendencia cambió desde 2012 y seprofundizó hasta 2015, la restricción externa volvió a arreciar como unfenómeno que trajo numerosas dificultades en el funcionamiento

[97]

cambiario y productivo. En ese último tramo del ciclo de gobiernoskirchneristas, se retomó (de manera parcial) el endeudamiento externocomo estrategia para sostener la dinámica económica, aunque lascondiciones internacionales hicieron aún más evidente la ausencia decambios estructurales en la matriz productiva. Simultáneamente, lasdisputasdistributivasenelplano interno intensificaronelenfrentamientodel gobierno kirchnerista con ciertos grupos emblemáticos durante lavalorizaciónfinanciera.Estosgruposeranlosprincipalesresponsablesdelafugadecapitalesydelesmerilamientodelabaseeconómicadelgobierno,que tuvo su correlato en corridas cambiarias, especulación y elevaciónsistemáticadeprecios,acaparamientodecosechaspararetrasarel ingresodedivisas,entreotros.Lapolíticadecontroldecambios implementadaafines de 2011 tomó nota de este comportamiento y cebó la pelea por elpoderdepolicíadelEstadoylosalcancesdesututelajesocialydistributivo.

Para sintetizarel trabajodecompilacióndesarrolladoenel capítulo4,sobrelosprotagonistasdelafuga,enelanexo3sepresentanlasempresasypersonasqueserepitenalmenosunavezenalgunadelaslistas.Conesto,esposibleidentificar,apartirdelainformaciónrecabada,aalgunosdelosactoresmásrelevantesdurantelosprimerosañosdelsigloXXI.Paraello,seincorporan los datos de 2001 (examinados en el capítulo 2) ya quepermitenrastrear laconexiónde losprotagonistasde la fugadecapitalesentrelasalidadelaconvertibilidadylaetapaqueseabreen2002.

Alrespecto,cabemencionarquediversasestrategiasdecarácterlegaleilegal indican que existe una cuantiosamasa excedente que se dolariza yextraedelsistemafinancierolocal,tantoenmomentosdeauge(2003-2007y 2010-2011) como de contracción o estancamiento económico (2001,2008,2012-2017),locualratificalastendenciasobtenidasporlosmétodosagregados.

Lasempresasqueexplican la fugademanera sistemáticaremiten,unavezmás,alpodereconómicoenlaArgentina:

vinculadasalaindustriadelpetróleo:YPF(especialmentebajocontrolprivado),Shell,Esso,Pluspetrol,PetroquímicaCuyo,TotalAustral,Tecpetrol,CompañíasAsociadosPetroleras,SanAntonioInternacional,PluspetrolyWintershallEnergía;

vinculadasalsectorprimarioyagroalimentario:LDC,MolinosRíodelaPlata,MassalinParticulares,Cargill,Ledesma,MolinosRíodelaPlata,AceiteraGeneralDeheza,OleaginosaMoreno,Arcor,Profertil,Bagley,ProductosdeMaízSA,CafésLaVirginia,CepasArgentinas;

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conglomeradoslocales(industria,comercio,construcciónyotros):Techint(SiderarySiderca),Aluar,Acindar,Arcor,Clarín,Ing.NorbertoPriu,LomaNegra,Coto,etc.;

completanlalistalasfirmasdelossectoresfinancieroyproductivo.

Lacúpulaempresariaesclaveparaentenderladinámicadeextraccióndedivisas en el país,más allá de la residencia de las firmas: tanto el capitallocal como el extranjero valorizan su excedente en divisas de maneraconstante.Esteaspectorevisteuncarácterpolíticodenotableenvergadura,ya que el primer ciclo kirchnerista alentó discursiva[44] ymaterialmente(víasubsidios,transferenciasyregímenespromocionales,entreotros)auna“burguesía nacional” supuestamente representada por los gruposeconómicosquehabíansidobeneficiariosdelmodeloneoliberal(Techint,Aluar,Acindar,etc.).Aestafraccióndelcapitalapuntóelprimerciclodegobiernos kirchneristas asignándole el rol de garante de un “acuerdosocial”, basado en la recreación de unmercado interno pujante (para locualdebeexistirtantounprocesoinversorcomounademandaigualmentedinámicos), a lamanera delmodelo sustitutivo y, sobre todo, del primerperonismo. Pues bien, los resultados demostraron que este sujeto social,bajouncrecienteprocesodeextranjerización,continuóconunaestrategiadeacumulaciónapoyadaenladolarizacióndesucartera, loqueconspiróabiertamente contra el pacto impulsado. La puja distributiva registradadesde2008enadelante,manifestadaenmayoresnivelesde inflación,yelconsecuente giro nacional-popular bajo el segundo ciclo de gobiernoskirchneristas (crisis con laspatronalesdel agromediante), son corolariosde este fenómeno. Ya hacia 2011, ese llamado a la “burguesía nacional”había tomado nota de la conducta de los grupos económicos, quecomenzaron a ser (parcial y selectivamente) cuestionados, sobre todo atravésde ladisputa simbólica entre el gobiernonacional y elmultimedioClarín.

Porsuparte,lasfuenteslegalesdefuga(comprasdemonedaextranjeraparagiraralexteriorenelmercadodecambiosdelBCRA)muestranquelaadquisicióndedivisasesunfenómenonosóloestrechamentevinculadoalasfirmasquelideranelprocesodeacumulaciónenlaArgentina(cúpulaempresaria), sino que también incluye a un conjunto de sociedades debolsay financieras.Losdatosdepersonas físicasapuntanasimismoenunsentido similar, puesto que los propietarios de cuentas ilegales (y aunaquellos que acudieron legalmente el mercado de cambios) estánfirmemente ligados a los conglomerados económicos de mayor peso(Acindar,supermercadosVEA,Clarín,Ledesma,Socma,Cartellone,CasinoClub,Nordelta,Pecom,LomaNegra,Frávega,Philips,CompañíaArgentina


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deGranos,Boldt,Petroken,PampaEnergía,Techint).Endefinitiva,enelcontexto de una pujante acumulación de capital, el nivel de excedenteeconómicogeneradofuesuficienteparaaumentarlosnivelesdegananciade lasempresasypararecuperarparcialmente lascondicionesdevidadebuenapartedelossectorespopulares,auncuandolainflaciónpusieracotoaesteúltimoefecto.

Enesteescenario,sedestacanunaseriedeempresas(losgruposClarín,Techint,Ledesma)que,haciaelsegundomandatodeCristinaFernández,intensificaronlaexteriorizacióndedivisas.Lafugadecapitaleslideradaporpartedeestosgruposparecehaberrespondidoentoncesalaconjuncióndetresfenómenoscomplementarios:

Porunlado,“cubrirsusactivos”posicionándoseendólarestalcomoocurredesdelapuestaenmarchadelavalorizaciónfinanciera(1976-2001),dadoquelasgrandesempresasqueoperanenelpaíshantomadocomocriterioderentabilidadladolarizacióndesusactivos.Sibienestosfenómenossoncaracterísticosdelospaísesperiféricos,enelcasoargentinocobranuninusualprotagonismodebidoalaprofundidadqueasumióelcambioenelpatróndeacumulaciónqueimpusieraladictaduracívico-militar.ElhechodequelaArgentinaseaunodelospaísesdondemásdólarespercápitaseregistranenelmundoesunindicadorincontestabledeestefenómeno.Setrata,además,deunaspectoquealertasobreelfuertegradodeconcentraciónyextranjerizacióndelpodereconómicoenelpaís,indicadoresquenoserevirtieronsustancialmenteenrelaciónconlosregistrosdelosañosnoventa(Gaggero,SchorryWainer,2014).Asuvez,elincrementoenlainflacióndesde2007-2008,ensimultáneoconelsostenimientodeltipodecambionominal,diocomoresultadounaapreciacióndelpesoquealentóexpectativasdevaluatorias,loquegenerómayordemandadedólaresycondicionóelniveldereservas.Laformamássencilladeresguardarelvalordelosactivosfuelacomprademonedaextranjera,loqueademásresultaimprescindibleaquíparatransarelotroactivoutilizadotradicionalmentecomoreservadevalor:losinmuebles.

Porotro,elnuevoescenariodeturbulenciaeconómica,desdelairrupcióndelacrisisinternacionalen2009–yqueseintensificóapartirde2012–,generóunarápida“fugaalacalidad”:anteel“vientodefrenteexterno”lainversiónmermó,loquetrajoaparejadounaumentoenlaacumulacióndedivisas,ahorademaneracrecientementeilegal.NosóloChina(principal

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demandantedecommoditiesagrícolas)redujosucrecimientoeconómicoconsiderablementedesde2012,sinotambiénBrasil(primersociocomercialdelpaís).Desdeentonces,elcomercioexteriordejódetraccionardinámicamentelaactividadyello,juntoconlasdificultadeslocalesderivadasdelarestricciónexterna,morigeraronlasperspectivasderentabilidaddelainversión.Estosfenómenos,quedancuentadelasproblemáticasestructuralesdelaeconomíaargentinaparasuperarlarestricciónexternaysostenerunprocesoinversorconmayoresnivelesdeautonomíarespectodelasimportacionesylospreciosdeloscommoditiesdeexportación,resultaronfactoresdecisivosparaintensificarelprocesodefugadurantelaposconvertibilidad,sobretodounavezconcluidalaetapadedespegue(2002-2007).

Porúltimo,comofactoradicional,estánlaspolíticaspúblicasensayadasporeltercergobiernokirchneristacomoconsecuenciadelarestricciónexterna:establecimientodecontrolesdecambios;estatizacióndel51%delpaqueteaccionariodelapetroleraYPF;obligacióndeliquidarexportacionesparaminerasypetroleras;restricciónalgirodedivisasparafirmasextranjeras;impuestosalascomprasdebienesyserviciosenelexterior,entreotras.Dichasmedidasparecenhaberincididoenel“climadenegocios”,alpuntodeintensificarelprocesodeexteriorizacióndeactivosporpartedelosgruposeconómicos,enelmarcodeunsaltodenivelenlapujadistributivaylaacciónexplícitadeestossectoresdestinadaacondicionarelmanejodelapolíticaeconómica.Estoexplicaelhechodeque,inclusoantesdequelaeconomíaseresintiera(2010-2011),losgruposeconómicosnosólorestaronapoyoalgobiernodeCristinaFernández,[45],sinoqueademásdispararoncorridasbancarias,retuvieronmercaderíasdeexportaciónyalentaron(demaneraexplícitaoimplícita)laproliferacióndetiposdecambioparalelos(dólarnegroo“blue”,contadoconliquidación),aspectosquetendríanconsecuenciasdirectasenmateriadecotizacióndelpeso,niveldepreciosydisponibilidaddedivisas.Lapulseadaporestablecerunapolíticadetipodecambioalto(recreandolaetapa2002-2007)versuslaproteccióndelossectoresdeingresosfijos(salariosyjubilaciones)semanifestóenelevadosnivelesdeconflictoyunaascendentedinámicadeprecios.Estefactortuvounpapeldeterminanteenlascondicionesenquesepresentaronlaseleccionespresidencialesde2015,cuandolapropuestaconservadoraseproyectósobrelapromesadeunescenariodeestabilizaciónmacroeconómica(queelpropiooficialismotambién


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promovía,aunqueconmedidasdecortegradual),yquefueabrazadaporunamplioabanicodesectoressociales.

Laconjuncióndeestostresfenómenospermiteexplicarlapersistenciadela fuga de capitales en la posconvertibilidad, aun cuando se hubieranagotado las condiciones que brindaba a este respecto la valorizaciónfinanciera. Esos recursos fugados fueron la contracara de los débilesregistros de inversión verificados, en especial desde 2008, cuandocomenzaron amoldearse las condiciones para que estallara la restricciónexterna (2011-2015), síntoma de la falta de transformaciones productivasque pudieran convalidar las mejoras distributivas. El poder económicosiguió guardando la llavemaestra del desarrollo capitalista en el país: lasdivisasnecesariasparasostenerlaestabilidadmacroeconómicaypotenciarlasfuerzasproductivascondistribucióndelariqueza.

Para concluir, cabe trazar algunas hipótesis sobre los acontecimientosrelevados desde diciembre de 2015. La llegada de Cambiemos al poderparece haber iniciado un importante giro en el rumbo de la políticaeconómica y la naturaleza del Estado, que guarda una conexión especialconelfenómenodelafugadecapitalesanalizadoenestetrabajo.LosdatosfiltradosporlosPapalesdePanamá,deBahamasydelParaíso,asícomolascomprasdedólarfuturo(sibienenesteúltimocasonosetratadefugadecapitales,sinodeespeculaciónfinancieraconvalidadaatravésdeunarenta“espuria” posdevaluación), registran una elevada participación defuncionarios y allegadosdel gobiernonacional. Porun lado, este aspectoindica que la estructura del Estado parece haber sido ocupada por unbloque específico de las clases dominantes: el sector financiero ytransnacional (Bona, 2016; Cifra, 2016). En este contexto, no resultallamativoquelasmodificacionesoperadasenelmarcoregulatoriodedichosectorde laeconomíahayan tendidoa la liberalizaciónyeliminacióndelpoderdepolicíadel sectorpúblico, condiversasmedidas (entreotras, laquitade topesa la compra, liquidaciónygirosdedivisas; laexclusióndetasasdeinterésdereferenciayrequisitosmínimosdecarteraparabancosprivados por parte del BCRA; la falta de regulaciones en los plazos ydeclaracionesdeoperacionesenlaCNV).

Por último, a juzgar por la reincidencia de un pujante ciclo deendeudamientoexterno,elgobiernoparecehaberoptadoporgarantizarlaprovisión de divisas por la vía del crédito internacional (Basualdo –ed.–,2017).Siaellosesuma la transferenciade ingresosdel trabajoalcapital,verificada durante el primer año de la gestión de Macri (mediantedevaluación, quita de subsidios a las tarifas de transporte y serviciospúblicos,eliminaciónderetencionesalasexportaciones,liberalizacióndel

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sector financiero, entre otras), así como las manifiestas perspectivas dereordenamiento del universo laboral (reforma previsional, flexibilizaciónen la modalidad de contratación, menor cobertura contra riesgos deltrabajo, promoción de negociaciones sin intermediación del Estado),resulta probable que la fuga de capitales locales al exterior seaconcomitante al ciclo de endeudamiento externo, elevación del pago deintereses yposteriorexteriorizacióndeunacuantiosa riqueza, estaúltimaresultantemásde laexpropiaciónde ingresos sobre las clases subalternasque del crecimiento de la producción. Es decir, la reinstalación de lavalorizaciónfinanciera.

[44]Decía el entonces presidenteKirchner: “Necesitamos recrear un empresariadocon decisión nacional, comprometido con la realidad social y económica denuestra patria y absolutamente decidido a aceptar el desafío de la competencia”(10/7/2003). Véase también A. Zaiat, “La burguesía nacional”, Página/12,23/9/2006.

[45] A poco de asumir Cambiemos en el poder, el presidente de la AsociaciónEmpresariaArgentina (AEA) sostenía: “Desde su creación laAEAha insistidoenqueeldesarrolloeconómicoysocialdelaArgentinadependeesencialmentedelafortalezadesusinstitucionesrepublicanas.Entalmarcosiemprehemosinsistidoenreclamarqueelámbitopropiodelasempresasprivadasdebeserrespetado.Enunasociedad capitalistamoderna es crucial distinguir el rol del Estadodel rol de lasempresas, manteniendo ambos claramente diferenciados. No debe sorprender,entonces, que nuestra asociación se haya opuesto firmemente a la injerenciadiscrecional por parte del gobierno anterior en la vida de las empresas. Estaposicióntuvocostosimportantesparanuestrosasociadosyparanuestraasociación–laqueen2010 soportó lapresióndelgobiernoque intentócerrarla–,peroconorgullopodemosdecirquelagranmayoríadelosmiembrosresistióestaextorsión.Enefecto,paranosotroslasempresasnosonconcesionariasdeungobierno,sinoque deben tener la más amplia autonomía para el desenvolvimiento de susactividades”(JaimeCampos,antefuncionariosdelgobiernodeMacrienelHotelMarriot Plaza, Buenos Aires, 15/12/2015). Algunos de los referentes de laAsociaciónqueasistieronadichoencuentrofueron:losvicepresidentesdelaAEA,Luis Pagani (Arcor) y Paolo Rocca (Techint), HéctorMagnetto (Grupo Clarín),CarlosMiguens (GrupoMiguens),AldoRoggio (GrupoRoggio), JoséCartellone(ConstruccionesCiviles)yCristianoRattazzi(FiatArgentina);elsecretarioMiguelAcevedo(AceiteraGeneralDeheza),eltesoreroAlbertoGrimoldi(Grimoldi)ylosvocales Gustavo Grobocopatel (Los Grobo Agropecuaria), Federico Braun (LaAnónima)yEnriqueCristofani(SantanderRío).


[103]

Anexo1

Métodosdeestimacióndelafugadecapitales:stocks,residualdelbalancede

pagosycambiario

Existendistintosmecanismosquepermitenmedirlafugadecapitales,consus ventajas y desventajas. El método de stocks contabiliza como fuga decapitaleselcálculodelosactivosqueacumulanlosresidenteslocalesenelexterior, tratándosedeuncálculodirecto,que surgede las cuentasde laposición de inversión internacional (PII) que suministra el Indec. Allí secuentanlosactivosdeclaradosyestimadosenelextranjeroporpartedelosgruposquelogranfugarelexcedenteeconómico,engeneralclasificadoenactivos inmobiliarios y otras inversiones de cartera. Como ventajas, estemétodopermiteconstruirseriesdefugarelativamenteextensas;sucálculosurgedefuentesoficiales;ybrindainformaciónsobrelascaracterísticasdelos activos fugados (inversiones inmobiliarias,depósitos, efectivooactivoslíquidos).Sinembargo,tambiéntienealgunasdesventajas:noconsideralatransferenciadedivisasilegaldelcomercioexterior(sobreysubdeclaraciónde importaciones y exportaciones, respectivamente); al establecer elcriterioderesidencia,nocontabilizacomofugalosactivosqueextraenlosno residentes de la economía local; y las estimaciones varían con lasfluctuacionesde lascotizacionesde losactivosexternosasícomodel tipodecambiodoméstico.

Elmétodoresidualde labalanzadepagos(MRBP)consideracomofugadecapitalesa todas lasdivisasque ingresanalpaís(endeudamientoexterno,inversión extranjera directa, saldos de la cuenta corriente) que no seacumulancomoreservasdelBCRA.Porlotanto,laestimaciónesindirecta(por residuo) y, al surgir de los datos de la balanza de pagos, permiteconstruir series largas (por ello es la que consta en el capítulo 1). Suutilizaciónes lamásdifundida en la literatura internacional, yaquees laque recomienda el FMI. Como desventajas, este método incurre en la

[105]

misma falencia que el de stocks en cuanto a la desestimación de latransferenciailegalatravésdelcomercioexterior,ademásdebasarseenelcriterio del devengado y no del percibido (habitualmente fuente dediscrepanciasparadiversoscálculos).Cuentaasimismoconelproblemadesobrestimar la repatriación de capitales en caso de quita de la deudaexterna por default (como ocurrió en 2005 en la Argentina), aspectoespecialmente importante para el presente análisis. Por último, nodiscrimina la composición de los activos fugados al exterior, a diferenciadelmétododestocks.

ElmétodocambiariomidelosmovimientosregistradosatravésdelMULCqueinformaelBCRA.Estetiene laparticularidaddeofrecer informaciónoficialdetodaslastransferenciasdedivisasoperadasenelmercadoformal,yporelloelcálculodelafugasurgedelaformacióndeactivosexternosdelsector privado no financiero menos el monto los depósitos en monedaextranjeradelasentidadesfinancierasprivadasquecontabilizaelBCRAensuspasivos.Comodesventaja,estecriteriosólopuedeimplementarsedesde2002,yaquedurantelaconvertibilidadnoexistióelMULC,ademásdenoregistrar operaciones que no se transan en el mercado formal (porejemplo, las exportaciones con régimen especial hasta 2012 –como lasminerasypetroleras–,ademásdedesconocerlaemergenciadeunintensomercadoinformaldesdefinesde2011).AligualqueenelcasodelMRBP,nopermitedeterminarlacomposicióndelosactivosfugados.

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Resumendelosmétodosdeestimacióndelafugadecapitalesysuscaracterísticas

Métododestocks MRBP.Flujos Métodocambiario(BCRA)

Fórmula FC=VariacióndelosactivosexternosdelSPNF

FC=Flujodeendeudamientoexternoneto+IEDdenoresidentesenlaArgentina+Saldodelacuentacorriente–VariacióndereservasinternacionalesdelBCRA

FC=FormacióndeactivosexternosdelSPNF–aumentosdedepósitosdeentidadesfinancierasenmonedaextranjeraenelbalancedelBCRA

Características Directo.EnlaArgentinasuestimaciónserealizaoficialmenteatravésdelinformeanualdelaPIIquedifundeelIndec.Seestimasegúnlainformaciónsuministradaporfuenteslocalesyextranjerasacercadeinversionesderesidentesenelexterior(bonos,acciones,cuentasbancarias,propiedades)

Indirecto.Lafugaseresume,segúnestaestimación,comotodoslosingresosdecapitalesquenoterminenenla“bóveda”delBCRAnienpagonetodeintercambiodebienesyservicios.Sucriterioderegistroesdebasedevengado.Incluyealsectorpúblico

Noincluyecomofugaalosactivosexternosquesereinsertanenelsistema,adiferenciadelMRBP.SuministradoporelBCRA,permiteestimarlafugaapartirdelosactivosexternosdelSPNFqueregistraelMULC.Sucriterioderegistroesdebasecaja

Ventajas Elstockdeactivosexternosenelexteriorpermiteestudiarelniveldefugaacumuladoenunperíodorelativamentelargo.Brindainformacióndesagregadadelosactivosexternosenelexterior,permitiendoanalizarsisonactivoslíquidosoinmobiliarios

Permiteconstruirseriesmáslargasdebidoaquesuestimaciónprovienedelosresultadosdelabalanzadepagos.Incluyeoperacionesnoliquidadasenelbalancecambiario(porejemplo,lasexportacionesminerasypetrolerasentre2002y2011)

Eselmáspreciso,yaqueloconstruyelaautoridadmonetariayesrelevadoenformamensual.Nosólocontabilizaoperacionesentreresidentesynoresidentes,sinocualquiertransacciónendivisascursadasporelmercadooficialdecambios,loqueincluyetodoslosactivosquesalendelsistema.Actualmenteeselmásdifundido

Desventajas Nocontabilizalassubo Aligualqueenelcasode Nocontabiliza


[107]

sobredeclaracionesdeexportacioneseimportaciones,respectivamente.Sólocontabilizacomofugalassalidasdecapitalesdelosresidentes.Suestimaciónestámuyinfluidaporlospreciosdelosactivosexternos,registrandocomofugaorepatriacióndecapitalesvariacionesenlosnivelesdeactivosqueenrealidadrespondenacambiosenlasvaluacionesyeltipodecambio

stocks,tomacomofugalassalidasdecapitalessólodelosresidentesynotieneencuentalassubosobredeclaracionesdeexportacioneseimportaciones,respectivamente.Altenerelcriteriodeldevengado,puederegistraroperacionesnoefectivamenterealizadas.Puedesubestimarlafugacuandodisminuyeelendeudamiento,encasodequita.Incluyedepósitosbancariosquepermanecenenelsistema

operacionesquenoseliquidanenelbalancecambiario,comolasexportacionesminerasyel70%delaspetrolerashasta2012.Nocontemplalasoperacionescursadasenelmercadoinformal(dólarbolsa,dólarcontadoconliquidación,compra-ventaencuevas,etc.,especialmenteimportantesdesdefinesde2011)

Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdeSbattellayotros(2012).

A lo largo de este trabajo, se emplean los tres distintos métodos paraobtener las series de largo plazo, ya que cada uno muestra distintasparticularidadesdelafugadecapitalesenlaArgentina.

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Anexo2

Empresasquerealizarontransferenciadedivisasalexterior

Listadodeempresasquerealizarontransferenciadedivisasalexteriordurante2001porunmontoigualosuperioraUS$4,5millones(520firmas)

(ce=1indicapertenenciaalacúpulaempresariaargentina)

Razónsocial ce=1 US$

PECOMENERGIASA 1 1.890.697.730

TELEFONICADEARGENTINASA 1 1.559.852.695

YPFSA 1 1.058.024.854

TELECOMARGENTINA–STET 1 963.372.997

NIDERASA 1 806.771.947

SHELLCIA.ARGENTINADE 1 793.615.011

TELEFONICACOMUN.PERSONALESSA 1 723.118.291

ESSOPETROLERAARG.SA 1 490.089.743

BUNGECEVALSA 1 412.112.086

MOLINOSRIODELAPLATASA 1 388.247.707

IBMARGENTINASA 1 303.740.601

MASSALINPARTICULARESSA 1 291.440.895

EG3SA 1 251.196.505

SALOUISDREYFUSCIA.LTDA. 1 248.583.088

MOLFINOHNOS.SA 0 243.028.402

FORDARGENTINASA 1 240.866.557

RENAULTARGENTINASA 1 238.499.634

TELECOMPERSONALSA 1 225.224.465

CIA.DERADIOCOM.MOVILESSA 0 222.750.846

[109]

CARGILLSACI 1 186.620.290

PECOMAGRASA 1 184.887.046

VOLKSWAGENARG.SA 1 184.147.305

EMPR.DISTR.YCOM.NORTESA 1 183.026.080

EDESURSA 1 172.042.282

TELINVERSA 1 169.656.610

CLOROXARGENTINASA 1 163.393.690

COCACOLAFEMSADEBUENOSAIRES 1 159.311.178

CENTRALPUERTOSA 1 149.341.382

CERVECERIAYMALTERIAQUILMES 1 146.076.255

PETROLERADELCONOSURSA 1 143.955.689

DISCOSA 1 143.162.514

TRANSPORTADORADEGASDELSURSA 1 143.097.151

MULTICANALSA 1 142.396.479

MERCEDESBENZARGENTINASA 1 139.823.079

CABLEVISIONSA 1 136.379.627

AGUASARGENTINASSA 1 132.772.000

VICENTINSAIC 1 131.118.755

PROCTER&GAMBLEINTERAMERICAS 1 120.664.611

ACEITERAGENERALDEHEZASAICA 1 116.007.830

SOLVAYINDUPASAI 1 115.274.050

ALTOPALERMOSAAPSA 0 115.056.141

PBBPOLISURSA 1 114.455.605

COMPANIASASOCIADASPETROLERAS 0 112.663.402

METROGASSA 1 104.444.024

TELEFONICADATAARG.SA(EXADVANCE) 1 100.681.953

SADESKANSKASA 1 88.276.557

PLUSPETROLEXP.YPRODUCCIONSA 1 88.186.613

TRANSPORTADORADEGASDELNORTE 1 86.797.532

CTICIA.DETELEFONOSDEL 1 82.757.077

ACINDARINDUSTRIAARG. 1 80.488.489

VARIGCESIONRECAUDBSP 0 79.940.342

AEROPUERTOSARGENTINA2000 1 79.013.143

leandro m. bona

[110]

REFINERIADELNORTESA 1 78.994.462

PECERRESA 0 74.155.833

UNILEVERDEARGENTINASA 1 72.399.756

LOMANEGRACIA.IND.SA 1 72.279.309

SANCORCOOP.UNIDASLTDA. 1 70.226.337

COMPANIADETRANS.TRANSENERSA 1 67.766.548

LINEASAEREASPRIVADASARG. 1 67.708.356

FIATAUTOARG.SA 1 67.593.631

BAKERHUGHESINTEQ.SRL 0 66.811.919

ALUARALUMINIOARGENTINASAIC 1 66.308.798

LINEAAEREANACIONALCHILE 0 66.045.934

COTOCENTROINTEGRALDECOM. 1 63.648.845

BEALARBA 0 63.500.000

SONYARG.SA 1 63.372.999

DISTRIBUID.DEGASDELCENTROSA 1 61.287.139

ARCORSAIC 1 60.389.883

KODAKARGENTINASA 0 60.002.972

PHILIPSARGENTINASA 1 59.632.421

GASNATURALBANSA 1 58.860.320

CAPEXSA 1 58.213.967

DOWAGROSCIENCEARGENTINASA 0 56.082.755

PLUSPETROLENERGYSA 1 55.577.835

MOLINOCANUELASSA 1 54.803.984

TOYOTAARGENTINASA 1 54.617.162

BGHSA 1 50.121.235

SIDERARSAIC 1 49.845.151

SERVICONFORTDEARGENTINASA 0 49.236.706

AEROLINEASARGENTINASSA 1 48.800.983

IBERIALINEASAEREASDEESPANA 0 46.826.289

AUTOPISTASDELSOLSA 0 46.722.901

CENTRALESTERMICASMENDOZASA 0 46.516.561

DOWQUIMICAARGENTINASA 0 46.174.000

REFINERIASDEMAIZ 1 45.079.080


[111]

COSCOARGENTINAMARITIMASA 0 44.256.055

BASFARGENTINA 1 43.680.072

SASANMIGUEL 0 43.368.398

PETROQUIMICACUYOSA 0 42.525.098

COLGATEPALMOLIVEARGENTINA 0 41.643.440

SAALBAFABRICADEPINTURAS 0 41.398.490

NEUMATICOSGOODYEAR 0 40.700.045

EASTMANCHEMICALARGENTINASRL 1 40.571.955

HIDROELEC.PIEDRADELAGUILA 0 40.015.467

TECHTELLMDSCOMUNICACIONESIN 0 40.000.000

XEROXARGENTINASA 1 39.267.526

PROFERTILSA 0 39.217.450

MAERSKARGENTINASA 0 39.098.824

SCJOHNSONYSONDEARGENTINA 1 39.066.660

PEUGEOTCITROËNARGENTINA 1 39.029.326

LEDESMASA 1 38.974.740

TECPETROLSA 1 38.343.812

LUCENTTECHNOLOGIESSAARGENTINA 1 37.318.911

HYDROAGRIARGENTINASA 0 37.200.935

SIEMENSITRONBUSINESSSERVICE 1 36.702.986

PRODUCTOSROCHESA 1 36.621.195

CASINOBUENOSAIRESSA 0 36.479.940

NUEVOPLAZAHOTELMENDOZALTDA. 0 35.930.034

AMERICANAIRLINES 0 35.696.577

CENCOSUDSA 1 35.520.707

CCBASA 0 34.972.579

SALOMONSMITHBARNEYINC. 0 34.493.683

SIDERCASAIC 1 34.395.790

CAMUZZIARGENTINASA 1 34.002.549

ARTEGRAFICOEDITORIALARG.SA(AGEA) 1 33.809.146

ALCATELTECHINTSA 1 33.371.888

COMPAQLATINAMERICACORP. 1 32.143.963

AGUASPROVINCIALESDESANTAFESA 0 32.125.942

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[112]

VISTEONSA 0 32.017.534

KRAFTFOODSARGENTINASA 1 31.956.289

VITOLARGENTINASA 0 31.880.479

SOUTHERNWINDSSA 0 31.677.594

ATANORSA 1 31.531.277

TETRAPAKSRL 1 30.466.362

COBELCOMERCIOEXTERIORSA 0 29.290.315

HIDROELECTRICAELCHOCONSA 0 28.695.550

GRUPOCONC.DELOESTESA 0 28.154.562

GILLETTEARGENTINASA 1 27.898.000

ENERGYCONSULTINGSERVICESSA 0 27.877.293

THALESSPECTRUMDEARG.SA 0 27.520.070

EMBOTELLADORADELATLANTICOSA 0 27.435.517

JUANMINETTISA 1 27.354.142

SIDECOAMERICANASACIIYF 1 27.128.866

PETROQUIMICABAHIABLANCA 1 26.958.577

PRODUCTOSDEMAIZSA 0 26.796.191

NUESTRASENORADELAASUC.ARG.SA 0 26.737.023

NEWSANSA 0 26.731.484

ALITALIALAISPA 0 26.523.970

GCSOC.ARG.SRL 0 25.992.430

ELECTRICIDADARGENTINASA 0 25.893.330

MILKAUTSA 1 25.778.685

F.PIEDRADELAGUILA1-CFFSA 0 25.608.430

SULLAIRARGENTINASA 0 25.454.058

PIONEERARGENTINASA 0 25.196.580

CARTOCORSA 1 24.776.028

FRAVEGASACIF 1 24.734.002

LINEASTRANSMISIONDELLITORAL 0 24.631.024

NOKIAARGENTINASA 0 24.283.876

CRESUDSACIF 0 24.129.500

ARCOSDORADOSSA 0 24.085.000

HAMBURGSUDSUCURSALARGENTINA 0 23.423.555


[113]

MALTERIAPAMPASA 0 23.113.953

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DUBANOSA 0 22.655.000

SUDACIASAICFYAG 0 22.273.133

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LOSWSA 0 22.145.000

LAFARGEGYPSUMARGENTINASA 0 22.038.000

SCANIAARGENTINASA 1 21.885.668

THECAPITACORPORATI 0 21.650.631

IMAGENSATELITALSA 0 21.549.741

PEPSICODEARGENTINASRL 1 21.477.345

UNITEDAIRLINESINC. 0 21.361.199

COMPANIAMEGASA 1 21.290.000

VASASA 0 21.287.715

LAB.ARMSTRONGSYNCROSACIF 0 21.216.074

KIMBERLY-CLARKARGENTINASA. 1 21.163.326

PERUSERVICESCOURIERSRL 0 21.004.707

CTIPCSSA 0 20.755.609

CNHARGENTINASA 0 20.753.046

NOBLEZAPICCARDOSAICYF 1 19.906.224

BSASALPACIFICOSANMARTINS 0 19.850.522

ALUPLATASA 0 19.749.510

SUPERMERC.MAYORISTASMAKROSA 1 19.467.525

EXPOFRUTSA 1 19.201.147

LAPLATACEREALCO.SA 1 19.099.569

ALFACARSA 0 18.886.804

MICHELINARGENTINASAIC 0 18.884.137

PRODUCTOSSUDAMERICA 1 18.755.679

EMPRESADISTRIB.DEENERGIADEMZASA 1 18.250.930

OCASA 1 17.999.495

MASTELLONEHNOS.SA 1 17.943.251

BENITOROGGIOEHIJO 1 17.762.813

leandro m. bona

[114]

ARPEREXPRESSSRL 0 17.695.000

AVENTISPHARMASA 0 17.500.000

NECARGENTINASA 0 17.486.247

EMILORSA 0 17.447.902

IND.MET.PESCARMONAS 1 17.396.511

TRANSPLATASA 0 17.228.695

TELEVISIONFEDERAL 0 17.156.920

BOSKALISINT-BALLASTNEDAMBAGG-UTE 0 17.048.808

SUNMICROSYSTEMSDEARGENTINASA 0 16.941.486

NESTLEARGENTINASA 1 16.815.782

CIBAESPECIALIDADESQUIMICASSA 0 16.775.806

BOLIVIASERVICESCOURIERSRL 0 16.758.449

IMPSATSA 1 16.695.268

TYSSATELECOMUNICACIONESYSIS. 0 16.615.625

SAMARITIMAYCOMERCIALJRWILLIAMS 0 16.570.436

DINARLINEASAEREASSA 0 16.391.007

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CMRFALABELLASA 0 15.993.956

COMPANIAINTL.DETELECOMUNICAC 0 15.856.250

ABBOTTLABORATORIES 1 15.490.626

BMWDEARGENTINASA 0 15.388.193

AVENTISCROPSCIENCEARG.SA 0 15.374.121

CERROVANGUARDIASA 0 15.042.487

CARRAROARGENTINASA 0 15.040.626

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SERVICIOSESP.SANANTONIOSA 0 15.018.876

CABANAYESTANCIASANTAROSA 0 15.000.000

EXPRINTERSA 0 15.000.000

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SAPARGENTINA 0 14.289.845


[115]

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ARISCOSA 0 13.830.775

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ESTABLEC.MODELOTERRABUSISAIC 1 13.670.180

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SUC.DEANTONIOMORENOSACA 0 13.512.038

MATRICERIAAUSTRALSA 0 13.446.915

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ANKERSA 0 13.072.209

DANZASSA 0 13.056.167

HALLIBURTONARGENTINASACIEI 0 13.048.635

GREGORIONUMOYN.WERTHEINSA 0 12.967.078

CLISACOMPANIALATIN 0 12.940.260

NCRARGENTINASA 0 12.853.093

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leandro m. bona

[116]

SYNGENTAAGROSA 0 12.574.680

SAIMP.YEXP.DELAPATAGONIA 1 12.539.027

NUCLEOELECTRICAARGENTINASA 0 12.528.250

VERITASDGCLANDINC.SUCURSAL 0 12.400.000

WEGEQUIPAMIENTOSEL 0 12.354.186

NEXTELCOMMUNICATIONSARGENTINA 1 12.263.985

CADBURYSTANISA 0 12.235.142

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FERROSURROCASA 0 11.979.811

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LITORALGASSA 1 11.739.094

ALTOCITYCOM.SA,BAIRES 0 11.687.499

STARARGENTINASA 0 11.681.762

FRIMETALSA 0 11.636.863

LIAGARGENTINASA 0 11.618.629

OLEAGINOSAOESTESA 1 11.579.443

ASOC.DELOSTESTIGOSDEJEHOVA 0 11.549.622

SANTILLANASA 0 11.490.180

CAMUZZIGASDELSURSA 1 11.478.114

MAXIONINTERNATIONALMOTORES 0 11.464.025

EMPRESADISTRIBUIDOR 0 11.437.587

MIRGORSACIFIA 0 11.395.879

METROHOLDINGSA 0 11.338.892

AGCOARGENTINASA 0 11.242.192

ING.N.V. 0 11.000.000

FAMARFUEGUINASA 0 10.858.135


[117]

YACYLECSA 0 10.821.000

TECHDATAARGENTINASA 0 10.762.160

ALLERGANLOASAICYF 0 10.617.455

LOSCIPRESESSA 0 10.589.516

SODIGASPAMPEANASA 0 10.509.534

MBISA 0 10.500.000

PAPELPRENSASAICFYDEM 0 10.500.000

LABORATORIOSBAGOS 1 10.443.989

SALANACION 1 10.405.954

RINSELSA 0 10.400.000

CONSTRUCTORAANDRADEGUTIERREZSA 0 10.381.790

TRANSAMERICANAIRLINESSA 0 10.374.000

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GRUPOCLARINSA 1 10.190.504

MYCOYENSA 0 10.170.000

EMPRESAPESQUERADELAPATAGONIAY 0 10.166.776

SODIGASSURSA 0 10.165.549

PENAFLORSA 1 10.143.667

ACRONSA 0 10.099.345

SERVICIOSVIALESSA 0 10.000.025

LONDONSUPPLYSACIFI 0 9.939.283

JOHNSONYJOHNSONDEARG.SAC 1 9.913.975

YORKAIRCONDITIONINGANDREFR. 0 9.831.712

MASISAARGENTINASA 0 9.770.067

TECHINTCIA.TECNICAINT.SACI 1 9.747.322

RECKITTNBENCKISER 0 9.709.696

SOLANASCOUNTRYSA 0 9.631.598

CMSENSENADASA 0 9.617.562

LADBROKEARGENTINASA 0 9.609.483

SOC.ARG.DEAUT.YCOMP.MUSICA 0 9.605.836

SANTAMARIASAIF 0 9.605.780

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leandro m. bona

[118]

COSMETICOSAVONSACI 1 9.550.000

ELECTROLUXARGENTINASA 0 9.530.342

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COMPANIAAFIANZDEEMP.SID.SGR 0 9.460.000

PUERTODELCENTROSA 0 9.407.777

SONDAARGENTINASA 0 9.404.892

SOCMAINVERSORASA 0 9.316.000

CENTRALTERMICAGUEMESSA 0 9.300.254

JULIATOURSSA 0 9.252.936

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MICROSULESYBERNABOSA 0 9.037.885

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CUBANADEAVIACIONSA 0 8.997.982

EMPRESADEDISTRIBUCIONELECTRICA 0 8.990.635

GRIMALDIGRASSISA 0 8.962.200

FALABELLASA 0 8.910.064

URUGRAINSACI 0 8.899.087

TRANSBASA 0 8.803.687

BJSERVICESSA 0 8.791.283

TURBINEPOWERCORPORATIONSA 0 8.789.137

TRANSBRASILSALINEASAEREAS 0 8.763.002

AGENCIAMARITIMAROBINSONSACFEI 0 8.559.190

VEBAOILSUPPLYANDTRADINGSA 0 8.467.830

ELECTRONICSYSTEM 0 8.416.675

DLSARGENTINALIMITED 0 8.390.999

EDELAPSA 0 8.373.791

ORICAARGENTINASA 0 8.363.428

PUBLICIDADSARMIENTOSA 0 8.339.489

PRAMERSCA 0 8.312.260

MONSANTOARGENTINASAIYC 1 8.285.065

SEALEDAIRARGENTINASA 0 8.281.403

PFIZERSRL 0 8.258.175

FAPLACSA 0 8.221.888


[119]

AUTOMOTORESJUANMANUELFANGIO 0 8.220.413

CANADIANHUNTERARGENTINASA 0 8.198.538

ALIANCANAVEGACAOELOG.LTDA. 0 8.191.283

ELILILLYINTERAMERICASUC. 0 8.084.262

BARRICKEXPLOR.ARGENTINASA 0 8.052.690

HYUNDAIMOTORARGENTINASA 0 8.045.917

ATALAYAENERGYSA 0 8.036.872

UNIONPACIFICRESOURCESARG.SA 0 7.972.119

UNIVERSIDADARG.JOHNF.KENNEDY 0 7.944.291

MARCOPOLOLATINOAMER. 0 7.926.472

YACIMIENTOSCARBONIF.RIOTURBIOSA 0 7.900.952

GIVAUDANARGENTINASA 0 7.789.283

CIA.PANAMENADEAVIACIONSA 0 7.781.000

AVIANCASA 0 7.779.895

ABOLIOYRUBIOSACIYG 0 7.764.712

TURNERINTERNATIONALINC. 0 7.716.760

METROVIASSA 1 7.704.429

BRITISHAIRWAYSPLC 0 7.621.718

BAYERARGENTINASA 1 7.528.205

CAMUZZIGASPAMPEANASA 1 7.488.348

ALCONLABORATORIOSARGENTINAS 0 7.390.000

PANALPINATRANSPMUNDIALSSA 0 7.382.000

FLOWSERVESA 0 7.375.211

ACARDESCROWAGREEMENT 0 7.360.000

FRIGORIFICOPALADINISA 1 7.265.797

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ARLAFOODSINGREDIENTESSA 0 7.192.924

SADESASA 1 7.160.762

BRIDGESTONE/FIRESTONE 1 7.154.069

FALABELLA 0 7.118.993

MILLSENCORP.SA 0 7.101.360

GALAXYENTERTAINMETARGENTINA 0 7.073.303

L’OREALARGENTINASA 0 7.037.540

leandro m. bona

[120]

APROPELSA 0 7.001.521

AGRIUMFERTILIZERSSA 0 7.000.000

AJUSA 0 6.956.269

SCHENKERARGENTINASA 0 6.938.724

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EASYARGENTINASRL 1 6.907.592

GACOPAXSA 0 6.851.500

OLEAGINOSAMORENOHNOS.SACIFIYA 1 6.807.870

OPTIGLOBESA 0 6.801.305

INARALSA 0 6.800.000

SIRTIARGENTINASA 0 6.776.629

BIOGENESISSA 0 6.726.833

ARTESGRAFICASRIOPLATENSESA 0 6.709.850

HIDROELECTRICAALICURASA 0 6.700.000

CEDISASA 0 6.670.014

TRANSISTEMASSA 0 6.603.937

GASNORSA 0 6.600.350

AXAASSISTANCEARGENTINASA 0 6.598.369

TELESOFTSPASUC.ARG. 0 6.590.007

MARINSA 0 6.574.670

LAIBK 0 6.555.829

REPRESENT.DETELECOMUNICACIONES 0 6.448.000

SOCMAAMERICANASA 0 6.415.344

EXPLOTACIONPESQUERADELAPATAGON. 0 6.406.531

AGROACEITUNERASA 0 6.403.377

JOHNSONMATTHEYARGENTINASA 0 6.396.824

SADESA 1 6.304.290

TERMINALESRIODELAPLATA 0 6.280.950

CUSPIDELIBROSSA 0 6.225.504

FREEWAYSRL 0 6.219.549

LOSGROBOAGROPECUARIASA 0 6.213.053

VIALCOSA 0 6.211.829


[121]

CALIMBOYSA 0 6.203.300

HOTELESSHERATONDEARGENTINA 0 6.188.903

REYNOLDSLATASDEALUMINIOARG.SA 0 6.187.626

ASOCIACIONCIVILDEESTUDIOSSA 0 6.183.529

MATTELARGENTINASA 0 6.169.637

CONUARSA 0 6.150.825

MERCKSHARPYDOHMEARGENTINAINC. 0 6.142.404

TELEREDIMAGENSA 0 6.098.602

HIDROELECTRICALOSNIHUILESS. 0 6.087.074

SAENZ,BRIONESYCIA.SAIC 0 6.084.773

ORGANFURSA 0 6.052.514

NOVARTISAGROSEMILLASSA 1 6.045.854

SADIAARGENTINASA 0 6.033.117

PROARMETSA 0 6.025.000

AGUILADELSURSA 0 6.024.047

MEDICINAINTEGRALMETROPOLITANA 0 6.013.940

CIA.DESERVICIOSALACONSTRUC. 0 6.000.000

ORACLEARGENTINASA 0 6.000.000

INGRANMICROARGENTINASA 0 5.959.262

UBSWARBURGLLC 0 5.957.854

INDUCUERSACIFI 0 5.951.029

CAMINOSDELASIERRASA 0 5.936.223

CORPORACIONGRAL.DEALIMENTOSSA 0 5.871.880

JOSECARTELLONECONS. 0 5.869.634

E.A.BALBIEHIJOSSA 0 5.840.250

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INDUSTRIASLEARDEARGENTINASA 0 5.817.802

TAMLINHASAEREASSA 0 5.803.282

QUIMICAESTRELLASACIEI 1 5.765.092

EDEERSA 0 5.750.380

SERENITYSA 0 5.737.653

ALFREDC.TOEPFERINTERNATIONAL 1 5.729.985

CUESSETSA 0 5.725.424

leandro m. bona

[122]

COPERNICOLSTRAT,BERMUDAS 0 5.700.000

GOYAIKESAACIF 0 5.684.917

RAILWAYLEASINGARGENTINASA 0 5.660.521

HOUSEOFFULLERARGENTINASA 0 5.650.966

PRADERASDELESPINILLOSA 0 5.594.783

SETONARGENTINASA 0 5.593.851

WYETH–WHITEHALLSA 0 5.563.803

ENTERTAINMENTDEPOTSA 0 5.560.615

PLUNALINEASAEREASURUG.SA 0 5.560.000

ELECTRONICDATASYSTEMSDEARG. 0 5.550.000

AVAYAARGENTINASRL 0 5.541.632

AUSTRALMARSA 0 5.510.349

FORTINOXSA 0 5.491.768

TRADIGRAINSA 1 5.467.717

STANDARDCHARTERED–NASSAU 0 5.462.500

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SIDERSASA 0 5.444.298

RADIOTRONICADEARGENTINASA 0 5.403.408

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SANLAMBERTOINVERSIONESSA 0 5.390.930

COOP.DEPRODUCTORES 0 5.374.150

GRUPOAVALUAR 0 5.345.324

CENTRALTERMICASANNICOLASSA 1 5.337.357

COMPANIAERICSSONSACI 0 5.331.043

CITRUSVILSA 0 5.326.785

AGUASCORDOBESASSA 0 5.318.155

NIZASA 0 5.308.970

ALIMENTOSMODERNOSSA 0 5.307.504

ARGENTINEBREEDERSPACKERSSA 0 5.303.866

VINASDELAQUEBRADASRL 0 5.291.679

EXOLGANSA 0 5.258.899

THEHOPESA 0 5.252.397

INTERPACKSA 0 5.245.126


[123]

FVSA 0 5.244.329

LATINAMERICANPAYTELEV.SERV. 0 5.205.000

ALIMENTARSA 0 5.181.868

AGENCIAMARITIMASUDOCEANSA 0 5.173.819

PRODUCTIONOPERATORSARGENTINA 0 5.111.000

RYDERARGENTINASA 0 5.107.501

PETROQUIMICARIOIIISA 0 5.101.213

COSUFISA 0 5.098.426

QUICKFOODSA 1 5.091.282

SAULERSA 0 5.060.468

SUMITOMOCORP.ARGENTINASA 0 5.011.410

SEMACARSER.MANT.CAR. 0 5.000.000

SYSCOMANDCIPHERSA 0 4.990.744

ZUCAMORSA 0 4.962.976

GARBARINOSAICI 1 4.954.972

ECCOSA 0 4.939.744

PARMALATARGENTINASA 1 4.927.513

PANASONICARGENTINASA 0 4.903.284

AGENCIAMARITIMAMUNDI 0 4.899.511

CORREOARGENTINOSA 1 4.891.398

CIERPSA 0 4.881.266

CURTARSACURTIEMBREARG.SAIC 0 4.875.583

O.DEP.MECTA.INT.TRF 0 4.874.204

SOC.GENERALDEAUTO 0 4.860.472

DURLOCKSA 0 4.847.330

M.S.O.SUPERCANALSA 1 4.832.820

SHERATONOVERSEASMANAGEMENTC 0 4.830.000

COMPANIAPREVISIONALCITISA 0 4.799.889

ESTRUCTURADO2017–I 0 4.790.869

SABODEGASGRAFFIGNA 0 4.746.144

FINEXCORSA 0 4.726.589

EDITORIALPERFILSA 1 4.719.621

CLIENTESVARIOS–TRESTEL 0 4.673.179

leandro m. bona

[124]

DONALSONLUFKINANDJENERETTE 0 4.665.500

UNISYSSUDAMERICANASA 0 4.656.949

TORNEOSYCOMPETENCIASSA 1 4.637.173

JUNCADELATRANSPORTADORACTA.R 0 4.532.908

Subtotal 164 23.594.770.319

Restodelasempresas(6.495empresas) 2.533.703.246

Total 26.128.473.565


[125]

Anexo3

Personasfísicasquerealizarontransferenciasalexterior(2001)

Listadodepersonasfísicasquerealizarontransferenciasalexterioren2001igualesosuperioresaUS$1,5millón(229personas),porordenalfabético

Apellidoynombre US$

ABRAHAM,FRANCISCOEUGENIO 3.402.622

ACEVEDO,ARTUROTOMAS 20.146.822

ACEVEDO,JORGECARLOS 6.853.786

ACEVEDO,JORGEEDUARDO 11.013.157

ACEVEDO,LOLA 1.837.649

ADAMO,CARLOSALBERTOY/OMARINOMIRIAM 1.975.000

AGUIRRE,JOSEM.FY/OLUISF.B.AGUIR 13.314.002

ALACAHAN,ARTURO 1.517.680

ALLENDEMINETTI,B. 3.268.500

ALONSO,MARIANO 3.254.398

ALVAREZDEFERNANDEZ,TELMA 1.801.000

ALVAREZ,HUGOCARLOS 1.682.893

ANGULO,ALEJANDROPEDRO 25.355.910

ANGULO,JOSEPEDRO 24.834.821

ANGULO,JUANCARLOS 4.332.305

ANGULO,JUANMATIAS 7.232.651

ANGULO,PEDROTIMOTEOY/OANGULOJUAN 15.396.993

ANTONIA,RUSSO 2.142.342

ARANDA,FERNANDOMANUEL 5.317.000

[127]

ARMANDO,NORBERTORAFAEL 2.146.673

ARRIBAS,GUSTAVO 5.573.750

ARROBAS,EDUARDOHECTOR 1.514.000

AVAKIAN,RUBEN 3.209.248

AWADA,DANIEL 2.033.206

AYERZA,ABELY/ORIALMARIACRISTINADE 3.894.000

AYERZA,JOSEFINAMARIA 2.152.096

BAGO,JUANCARLOS 2.010.447

BARBAGALLO,ATILIOOSCAR 1.800.900

BARBOSA,EDUARDO 2.069.898

BARBOSA,JORGE 8.763.916

BATISTELLA,DANIEL 2.946.346

BAUAB,ADRIANANORMA 1.609.913

BAUDRY,JORGEABEL 2.955.900

BAZTERRICA,MAURO 6.100.000

BERLINGERI,HUGO 2.540.000

BERROETA,SILVIAMARTA 2.000.000

BIOCCA,ANTONIOROMANY/O 1.658.000

BLANCOVILLEGAS,JORGE 9.865.108

BOBBIO,MARCOSA. 2.000.000

BONESI,ANGELJOSEY/OBONESI,LUIS 2.000.000

BREITMANDEKRAVES,ALICIA 6.040.492

BREITMAN,SAUL 1.699.998

BUGLIOTTI,RICARDOFRANCISCOY/OOTRO 5.000.000

CACCHIONE,RICARDOC. 3.815.175

CAEIRO,CRISTINAEST 1.769.137

CALVO,ARNOLFOEDUARDO 2.420.000

CANESTRI,MARCELO 5.065.464

CARBO,ALBERTOY/O 2.007.892

CARLISLE,PEDRONICOLAS 1.885.000

CARLOS,ABOLSKY 2.419.000

CASAROTTI,CARLOSM. 7.123.891

CASTIGLIONE,ANTONIOVIRGILIO 3.096.971

leandro m. bona

[128]

CERVIÑO,GUILLERMOALEJANDRO 2.751.148

CHIYAH,MARTAELISA 4.554.415

CIEZA,LUCIANOCARLOSYGUSTAVOJUAN 2.962.487

CLAVIJO,MANUELGERARDO 5.765.000

CONDE,JUANDANIEL 3.085.000

COSTANTINI,EDUARDOFRANCISCO 3.900.000

CRISCUOLO,MIGUELGREGORIO 1.520.592

CUPI,CARLOSALBERTOY/O 2.000.000

DAHER,JULIO 1.933.203

DAMILANO,SERGIO 2.035.000

DARCH,STEVENTIMOTHY 1.882.340

DECKERT,SUSANAMATILDE 1.850.422

DELCARRIL,ALFREDO 4.989.357

DESPESSAILLES,JORGELUIS 2.381.606

DEVOTO.MARCELOHERNAN 59.886.000

DIAZ,LUISALBERTO 1.680.857

DIP,MARIAESTER 10.000.000

EGEA,MIGUELANGEL 1.732.740

ELIZALDECURAALLI,FEDERICOROBERTO 1.519.555

ELSZTAIN,EDUARDOSERGIO 3.984.357

ESCASANY,EDUARDOJ. 5.855.408

ESTORNELL,RAULALBERTO 2.614.174

ETCHEVERRIGARAY,CARLOS 1.791.000

FADDA,GUSTAVO 3.508.900

FERNANDEZMADEROYDUGGAN,BASILICO 1.665.848

FERNANDEZ,NESTORJORGE 3.000.000

FERNANDEZ,VICENTESERGIO 1.824.693

FERRARIGABRIELMARCELO 1.999.437

FERREIRAACHAVAL,FEDERICOJUAN 2.493.000

FORCELLA,RICARDOA. 2.899.823

FORTABAT,AMALIASARALACROZEDEY/OBEN 2.712.054

FRANCISCO,ABRAHAM 2.002.503

FRANCO,ADRIANALBERTO 2.716.163


[129]

FRANCO,MARIOJORGE 1.941.304

FRAVEGA,LILIANAMONICA 8.400.000

FRAVEGA,RAULARNALDO 22.203.000

FREDA,JORGE 2.530.740

FREITA,ALBERTO 14.003.568

FUCHS,FERNANDO 4.200.000

GABRIELLI,ADOLFORICARDOPABLO 1.500.000

GARCES,ANTONIOROBERTO 3.237.904

GARCIALABOUGLE,MIGUEL 10.213.201

GARCIAPAREJA,CARLOSALBERTO 3.365.990

GARCIAROGGERO,PATRICIA 3.069.856

GARCIA,CARLOSALBERTO 3.094.343

GARCIA,NESTOR 3.714.420

GARLOT,PABLO 7.066.408

GIMENEZAUBERT,MARIASUSANA 2.310.158

GIMENEZ,SUSANA 1.858.451

GOLD,LEONOR 1.815.462

GOLDSTEIN,MARIO 2.122.666

GOMEZ,CECILIA 5.400.000

GONZALEZKENNY,MARTIN/ANDREACAMP 5.975.770

GOULDWINNIE,EDNAY/OMICHELIRICARDOJ. 1.950.001

GRASSO,SALVADOR 9.747.006

GROSSI,STELLAMARIS 3.786.501

GUTIERREZRIVERA,MARIAPAULA 1.955.987

HANDLEYH.,RICARDO 1.744.003

HERRERA,LUIS 6.015.000

HERRERO,RICARDOLORENZO 1.896.366

HUESPE,JOSEEMILIO 24.893.942

IBANEZ,MARIAFLORENCIA 1.522.099

INNOCENT,MIGUELA. 3.192.765

IRIGOIN,ALFREDOMIGUEL 3.203.930

IRIGOYEN,RAULMARIAFRANCISCOY/OLOPEZ 1.900.000

JACOBO,RICARDOJULIO 2.580.000

leandro m. bona

[130]

JUNCADELLA,AMADEONICOLASY/OA.FRA 4.773.157

KERNER,EDUARDO 1.520.000

KILGELMANN,JORGEF.E. 1.510.000

KIPP,ENRIQUEF.C. 1.545.920

KONRADQUINTERO,PEDRO 4.446.529

KRESZES,ELIASISIDORO 1.581.155

LAVALLE,HORACIOLUIS 3.000.000

LEE,LORENZOREGINALDO 5.051.326

LEIVA,CESARA.Y/OMOREIRACLAUDIAM. 1.951.268

LEPRETRE,JORGERICARDO 3.280.000

LETEMENDIA,JORGEIGNACIO 1.714.172

LETT,RICARDOJUAN 3.568.881

LOPEZMAYORGA,RICARDOMANUEL 1.531.461

MADANESQUINTANILLADE,DOLORESY/OJ. 5.157.191

MADANESQUINTANILLA,JAVIER 25.034.340

MADANES,MIGUEL 1.712.957

MANOUKIANDRAGO 1.500.000

MARCOVECCHIO,OSCARN.Y/OMANSODEMARCO 3.970.041

MARTIGNONE,MARIATERESA 3.000.000

MASTROIANNI,ANTONIOFRANCISCO 1.537.117

MATEOS,HECTORGREGORIO 1.660.005

MATTERA,JUANFRANCISCOY/OMATTERA 1.999.000

MCLOUGHLIN,JOSEALFREDO 9.474.812

MELCONIAN,CARLOS 2.305.306

MENENDEZ,MARCELO 2.732.054

MILBERG,DIEGODANIEL 4.523.350

MINETTIJUANGUSTAVOY/OROCAMARTINEZM. 1.544.393

MITRE,LUISEMILIO 3.444.250

MOCHE,JUANTERENCIOY/OOTROS 5.185.108

MONTESDEOCA,LILA 1.803.249

MONTI,ROBERTOLUIS 3.103.524

MOORE,MARCOSANDRES 2.244.884

MORETTIDEPELIZZATTI,ANAORSOLA 2.776.377


[131]

MORETTI,ANA 3.476.644

NAREDO,MARGARITA 3.200.000

NAVILLI,ALDOY/ONAVILLIRICA 4.261.398

NEMESIO,RUBENOMAR 1.590.000

NIETO,SUSANAVICTORIAY/OOTROS 2.744.500

NOBLIA,NORBERTOEMILIO 1.800.000

OTEROMONSEGUR,LUISROQUEY/OMOYANOANA 2.531.110

OTEROMONSEGUR,MARIAANTONIA 3.231.928

OTTAVIANO,NELIDAEULALIA 1.753.072

OXENFORD,ALEJANDROP. 2.159.205

PALADINI,JUANPABLO 2.387.307

PALADINI,ROBERTOOSCAR 9.397.232

PALADINI,RODOLFO 2.127.100

PECULO,ALFREDO 6.180.073

PEREZCOMPANC,JORGEGREGORIO 47.116.061

PEREZCOMPANC,LUIS 6.115.851

PEREZMONTERO,DANIEL 1.953.413

PEREZ,NORBERTOLEOPOLDO 1.627.567

PINTO,DANIELEDUARDO 2.930.000

PIVA,NELIDABEATRIZ 3.874.913

PODGAETZKY,JOSE 6.735.188

POLACK,BERNARDO 3.027.042

PORCEL,NESTORCLAUDIO 11.124.000

PREITIPETROV,CARLOS 1.694.175

QUERIO,PEDROLUIS 2.092.090

RACO,CRISTINAELENA 2.000.000

RELATS,JUANCARLOS 3.742.352

REMONDA,CELIA 3.669.202

RIVERO,RICARDOOSCAR 3.134.000

ROBERTO,MARCHETTI 1.785.509

RODRIGUEZ,MANUEL 5.019.000

RODRIGUEZ,MANUELRAMONY/OPORCELDER. 9.250.000

ROMAN,ALFREDOALBERTO 1.870.201

leandro m. bona

[132]

ROSPIDEDELEON,IGNACIO 13.927.121

ROSSI,ESTELAISABEL 3.110.000

ROYO,JOSENORBERTO 1.810.000

RUBI,ANAMARIA 8.769.170

RUETE,MARTIN 1.951.238

RUGGERI,GUSTAVOLORENZO 4.165.762

SAAVEDRA,ALFREDORUBENSY/O 3.790.000

SALERNO,NELLYHILDA 3.000.000

SANCHEZCABALLERO,HORACIOALBERTOMARI 15.259.999

SANSOTDENAVARRO,INESY/OOTROS 1.659.512

SANTALICES,ALBERTODANIEL 1.998.994

SASTOURNE,ALEJANDROENRIQUE 1.965.300

SCHARGORODSKY,CARLOSD. 1.698.484

SCHETTINI,E.GUILLERMOY/OMARIAJOSE 1.600.000

SEVERGNINI,ROBIOLA,GRIMBERGYLARRECHEA 2.293.763

SGROI,RODOLFOSALVADOR 4.332.734

SMITHBARNEY,SALOMON 7.703.496

SMOLARZ,MOISESAARON 24.405.147

SOCOLOVSKYSIMON 1.517.955

SOSA,SELVACRISTINA 6.700.000

SPADONE,CARLOSPEDRO 5.438.352

STRASCHNOY,DARIOALBERTO 2.219.079

STRINGHINI.INESMARIA 1.800.056

SUTONDABBAH,ISRAEL 4.475.000

TAGLIORETTE,JORGEADOLFO 1.993.216

TINTO,MARIO 1.600.000

TONINI,MARCELOLORENZO 2.434.000

TREUTEL,BERNDY/OBECKERELISABETH 6.298.760

TRIGO,MARIAALEJANDRA 1.767.906

TSIMOYANNIS,NICOLAOS 2.180.666

VALLARINOGANCIA,MONICAY/OER 1.933.207

VARELA,JUANMARTINY/OMONGESEGARRA,C. 1.945.228

VERZINI,IRIDEROSA 1.845.339


[133]

VIANO,JUANCARLOS 23.703.197

VILA,AGUSTINEMILIO 1.940.000

VISINI,LEOPOLDO 2.945.424

VOLPINI,CARLOSAMERICOD. 3.300.000

WEISFELD,MARCOS 2.188.391

YEGE,AMADO 4.234.539

ZAVALA,GILBERTO 13.701.782

ZENARRUZA,OSCAR 2.080.235

ZORRAQUIN,FEDERICOJOSELUIS 3.949.436

ZUPANDEECKER,MARIAMAGDALENA 19.457.302

ZUPAN,HERMANY/OZUPANDEECKERMA.MAGD 2.253.000

ZUPAN,HERNAN 1.586.128

Subtotal 1.108.484.753

Restodepersonas(27.591personasfísicas) 2.676.297.641

Total 3.784.782.394

Fuente:ComisiónEspecialsobreFugadeDivisasdelCongresoNacional,HCDN(2003).

leandro m. bona

[134]

Anexo4

CuentasquefiguranenladenunciacontraelBNPParibas

Legajo Nombre Cargooempresa Depósitosno

declaradosenel

exterior(US$)

1 RobertoRubénAstiasarán

PrefectoGeneralPref.NavalArgentinayPresidenteJuntaAsesora

126.000

GustavoDanielAstiasarán

ElsaS.MerinodeAstiasaran

MarianaCeciliaCalleja

2 MarceloÁngelCastroEscalada

MinisteriodeRelacionesExteriores,ComercioInternacionalyCulto

323.000

AnaM.delasNievesBoschdeCastroE.

3 VivianaIrisFridman

Subs.DeProyectosSocialesMinisteriodeDesarrolloSocial

210.930

4 RobertoGarcíaMoritán

MinisteriodeRelacionesExteriores,ComercioInternacionalyCulto

509.000

MaríaLucila

[135]

FernándezLlanos

PatricioGarcíaMoritán

5 CarlosAdolfoSueiro

DiputadoNacional 202.000

MaríaCruzJuanesHernández

JuzgadoPrimeraInstanciaTrabajoCABA

MaríaEugeniaSueiro

6 MaríaLucilaVaccaroMadariaga

JefeDpto.Subs.CorteSupremaJust. 1.400.000

LucilaMadariagaPinodeVaccaro

JoséAntonioFrancosPérez

7 JoséLuisMonti

SecretarioLetradoProcuraciónGeneraldelaNación

1.572.000

MaríaCarmenFoltyndeMonti

ProsecretariaLetradaCorteSupremadelaNación

JoséLuisEugenioMonti

JuanPabloMonti

NicolásEmanuelMonti

EzequielHoracioMonti

8 JoséAntonioRomero

Subsec.SecretaríaGral.Presidencia,Diputadoprovincial

400.000

JuanCarlosRomero

leandro m. bona

[136]

9 EdgardoAndrésVázquez

AgenteDGI 461.000

SilviaMónicaVásquez

10 MarianoEduardoZucconi

SecretarioJuzgadoNacionalCriminal 438.492

MaríaLorenaZucconi

KarinaMarianaZucconi

11 GuillermoEmilioDaireaux

ElLinyera,MarvicAG,DaireauxHnos.yMonasterioTatterSall

6.797.000

JosefinaTeresaReyes

PaulaDaireaux

SofíaDaireaux

VerónicaDaireaux

12 RafaelLuisSempere

ForestalSanFernandoSA,IsosemArgentino,SempereSA,ForestalIcaparapa,AltodelosPolvorinesSA

2.296.696

GabrielaCarreredeSempere

AliciaSempere

SusanaSempere

EduardoSempere

13 FranciscoKersten

StallionGolfandDrivingRanchSRL 1.349.341

BeatrizMankiewitzdeKersten

MaríaFlorencia


[137]

Kersten

14 NélidaOlgaRubinodeCollarte

5.559.445

CarlosCollarte

EmilceMédica

15 DorindoUlfe

DuproquimSA,LesdesmaSAAgrícolaIndustrial,SolvayIndupaSAyMassuhSA

1.389.387

GladysChiraulo

GustavoUlfe

16 OrlandoHrib

OmegaInsumosSA 2.796.524

BeatrizSalbuchi

17 CelsaTeresaParavidino

ClínicaGeriátricaEspírituSantoSA 4.330.745

18 EdgardoGuberman

KolodzinskiPedroyGubermanEduardoSH 9.500.000

19 MarceloJalil MaraliLtd. 1.588.942

EsperanzaVacarchuk

SergioJalil

ErnestoJalil

20 VicenteHugoDiLorenzo

4.512.318

21 JoséChiaravalloti

6.000.000

ElvieraSchmied

ClaudiaChiaravalloti

FernandoChiaravalloti

22 HernánZupan

3.224.529

MaríaCater SlovesSA,BeygaHumaitaSA,PireHueSA,ABCLeasingIndustrialSA,OtokSA,LaColinaVilladelCampoSA,IwoxSRL,SahemaSA,MahesaSA,

leandro m. bona

[138]

VidraSA,TimoroSA,FlewximaxSA,MeadwestvacoPackagingSystemsArgentinaSA,TetrapakSA,CelomatSA,InterpackSA,FarmográficaSA,FlexiblesArgentinaSA

CynthiaZupan

HernánAlexanderZupan

NadiaMarianaZupan

23 GustavoArévalo

1.105.021

ÁngelaForciniti

HoracioArévalo

24 JuanLarrañaga

1.276.118

MaríaMangiarotti

JuanJoséLarrañaga

MaríaVictoriaLarrañaga

JuanAntonioLarrañaga

25 JorgeCutrini

1.264.334

MónicaFusetti

DiegoCutrini

GabrielCutrini

26 TimothyDarch

1.600.917

MaríaElviraCosentino

27 Abraham 1.014.253


[139]

Heller

ReginaFiszman

BeatrizHeller

MatíasAlter

BárbaraAlter

28 HéctorLarrosa

188.615

ClidiTessei

BeatrizIlarideLarrosa

29 JulioRíos 940.311

MaríadelCarmenGasparini

30 ArmandoVicenteLago

1.605.305

31 SolaEduardoRemy

1.938.359

SusanaRemySilveyra

JorgeRemySilveyra

32 MartaAdelaSivori

211.366

33 RosendoEmilioLeaniz

530.201

AmeliaCaputo

VerónicaLeaniz

HernánLeaniz

34 LorenzoChiatellino

854.574

Alicia

leandro m. bona

[140]

BarquindeChiatellino

MaríaValeriaChiatellino

MarcosJoséChiatellino

35 JorgeFischer

1.066.921

MirtaFischman

36 LitoPereyra 151.370

BeatrizD’Anna

AdrianaPereyra

37 AlfonsoDeLucía

1.450.100

JoséDeLucía

38 CristinaGoñi

2.084.086

EldaLegnani

MaríaGoñi

39 GenaroAlessio

2.389.613

DiegoAlessio

AdelinaBalnuera

40 AndrésMagaz

267.217

MaríadelasMercedesMagaz

MaríadelosÁngelesMagaz

JuanAndrésMagaz

41 JacoboPiechotka

1.735.838


[141]

MargaritaRossotti

42 HaydéeBramnic

801.207

LuisWainbarg

DanielWainbarg

43 JuanMilberg

KamirSA 13.917.294

JuanC.Milberg

CeciliaDetry

44 EnriqueAlgorta

1.478.082

MaríaFacio

45 MaríaRaquelCazaban

1.617.766

EstherBagnardi

46 ÁngelCesaretti

1.697.879

LidiaCesaretti

47 HebeMagaña

1.967.063

FedericoCoppola

MaríaCoppolaMagaña

MaríaSoledadCoppola

MaríadelRocíoCoppola

48 VerónicaBergerCollins

HorneroS.enC. 955.906

Valeria

leandro m. bona

[142]

Uranga

49 ErnestoFriedman

1.733.785

50 SylviaRoosideBrons

LocatarSA 809.058

MartínBrons

CarolinaRossideBrons

51 JoséJaime StichtingLuz 537.411

JustinaRodríguez

52 MarceloKrimer

FundaciónDud 1.939.742

53 StellaRomero

SanPedroSA 281.578

FermínOria

ClaudiaVallejos

54 RaúlGanora MaríaFoundation 388.042

55 MaríadelCarmenRocha

SeridownInternacionalSA 865.316

JoséRaboy

DardoRocha

GabrielRaboy

56 JuanCarlosOzores

InternationalGeneralFruitsCorp. 407.638

57 FlorentinoVargas

CloverfieldAVV 384.457

BlancaBalancini

JoséVargas

58 ElidaDevotoDeFreire

RemotaAVV 343.635

TomásFreire

Fernando


[143]

Freire

MaríadelosA.Freire

59 RicardoReche

SenecaServicesLtd. 339.809

60 CarlosArecco

AreccoIngenieríaSA 1.848.747

AnaGennari

MaríaCristinaArecco

61 SergioBinello

DelfiEnterpricesSA,EastPointRealtyCorp.,CoppolSA

688.767

VivianaDecker

62 AntonioDebernardiCano

StichtingTecfund 1.447.868

63 MarianoAguerre

MartínAguerre

105.544

64 CarlosOrofino

100.860

65 RobertoCordara

146.032

NélidaMarinelli

RubénCordara

FernandoCordara

66 PeterRechtHirch

1.928.640

SaraCirmi

PaolaRechtHirch

GeraldineRechtHirch

67 MaríaSchneider

728.564

leandro m. bona

[144]

68 EstherJaunarena

85.418

69 FernandoBiados

724.800

EvaLaurson

SandraBiadosLaurson

NataliaBiadosLaurson

70 MarioValente

1.071.867

MaríaFlorenciaValente

71 PatriciaMaurizzio

9.000.000

NoraMaurizzio

MónicaMaurizzio

Total 124.878.643


[145]

Anexo5

Empresasypersonasfísicasqueextrajerondivisasytambiénfiguranenotraslistas

Empresasqueextrajerondivisasyfiguranenalgunaotradelaslistasanalizadas.MillonesdeUS$

Empresa 2001 2006 2008 2009 2011 2014 Total ce=1

YPF 1.058,0 15,8 1.073,8 1

ShellArgentina 793,6 8,7 802,3 1

LDCArgentinaSA 248,6 293,3 16,4 17,3 18,1 593,7 1

MolinosRíodelaPlata

388,2 152,3 12,8 553,3 1

EssoArgentina 490,1 18,6 1,9 9,5 520,1 1

MassalinParticulares

291,4 36,0 327,4 1

Clarín(Cablevisión,Multicanal,AGEA,TyC,AGRioplatense,GrupoClarín)

10,2 111,0 64,9 72,3 258,4 1

CargillSACI 186,6 6,7 19,8 213,1 1

Ing.Priu 187,5 22,2 209,7 0

CocaColaFemsa 159,3 16,2 17,8 10,8 204,1 1

Edesur 172,0 16,6 2,1 7,3 198,0 1

SiderarSAIC 49,8 57,6 23,8 19,4 41,1 191,8 1

CentralPuertoSA 145,1 8,1 17,8 16,6 187,5 1

AceiteraGeneralDehezaSA

116,0 27,0 4,1 16,6 163,7 1

Compañías 112,7 14,4 21,6 13,4 162,1 1

[147]

AsociadasPetrolerasSA

Acindar 80,5 21,1 10,3 34,9 146,8 1

Pluspetrol 88,2 16,5 16,9 121,6 1

AMXArgentinaSA 82,8 12,7 1,1 19,1 115,6 0

CompañíaMega 21,3 69,0 24,0 114,3 1

ArcorSAIC 60,4 12,3 21,1 18,9 112,7 1

AutopistasdelSolSA

46,7 22,9 17,7 19,2 106,5 0

LomaNegra 72,3 6,0 9,0 16,9 104,2 1

CapexSA 58,2 15,4 16,3 13,6 103,4 1

Coto 63,6 16,6 19,9 100,2 1

TetraPak 30,5 18,9 16,0 34,6 100,0 1

BakerHughesArgentina

66,8 14,5 17,2 98,5 1

HidroeléctricaPiedradelÁguilaSA

40,0 20,5 19,7 18,3 98,5 1

Johnson&Son 39,1 15,5 14,1 24,5 93,1 1

AeropuertosArgentinaSA

79,0 13,0 92,0 1

AutopistasdelSol 46,7 22,9 17,7 87,3 0

PetroquímicaCuyoSAIC

42,5 20,0 9,5 14,9 86,9 1

Ledesma 39,0 39,0 4,1 3,3 85,4 1

FratelliBrancaDestileríasSA

2,0 20,3 8,3 19,4 33,7 83,7 0

CerroVanguardiaSA

15,0 19,3 48,6 83,0 1

CentralesTérmicasMendozaSA

46,5 13,6 7,1 15,1 82,3 0

AluarAluminioArgentinoSAIC

66,3 14,6 80,9 1

Peugeot 39,0 3,8 36,5 79,3 1

AltoParanáSA 19,7 8,9 16,9 29,8 75,3 1

Profértil 39,2 11,8 13,4 10,8 75,1 1

BoldtGamingSA 19,4 16,0 15,7 19,4 70,5 1

Siderca 34,4 5,5 30,5 70,4 1

leandro m. bona

[148]

BayerSA 7,5 19,8 22,7 19,1 69,2 1

TotalAustralSASucursalArgentina

23,9 17,3 17,5 10,0 68,7 1

Clisa 12,9 53,1 66,1 1

FinningSolucionesMinerasSA

24,0 20,3 19,4 63,6 1

CencosudSA 35,5 16,0 12,0 63,5 1

TecpetrolSA 38,3 17,2 7,0 62,5 1

HSBC-LaBuenosAiresSegurosSA

21,2 22,2 17,5 60,8 0

WintershallEnergíaSA

19,7 20,1 18,9 58,7 1

MerrillLynchArgentinaSA

24,0 13,7 19,3 57,1 0

ColgatePalmoliveArgentinaSA

41,6 15,4 57,1 1

HSBCNewYorkLileSegurosdeRetiro(Argentina)SA

21,2 22,2 13,7 57,0 0

HSBCNewYorkLifeSegurosdeVida(Argentina)SA

21,2 22,2 13,3 56,6 0

BagleyArgentinaSA

11,7 21,4 13,3 8,5 54,9 1

TerminalesRíodelaPlataSA

6,3 18,3 11,7 17,5 53,7 0

FenixBursátilSociedaddeBolsaSA

23,0 14,8 15,3 53,2 0

HidroeléctricaElChocón

28,7 6,1 16,7 51,5 1

MedifeSegurosSA 18,2 17,4 15,9 51,5 0

AbbotLaboratoriesArgentinaSAEmersonArgentinaSA

15,5 2,5 14,7 18,7 51,4 1

GalenoArgentinaSA

21,9 13,8 15,5 51,2 1

OversafeSegurosdeRetiroSA

24,1 13,3 13,6 51,0 0


[149]

HipódromoArgentinodePalermoSA

17,8 16,7 15,6 50,1 0

ProductosdeMaízSociedadAnónima

25,3 7,9 16,4 49,6 0

QBEArgentinaARTSA

17,8 17,7 14,1 49,6 0

CafésLaVirginia 22,1 14,0 11,6 47,8 1

AESArgentinaGeneraciónSA

18,2 9,4 19,4 46,9 1

SanAntonioInternacionalSRL

18,2 15,2 12,9 46,3 1

SancorCooperativadeSegurosLtda.

16,2 16,2 13,9 46,3 0

Pescarmona 17,4 7,7 19,3 44,4 1

LaPlataCogeneraciónSA

17,3 7,9 19,1 44,2 0

Nordelta 37,4 1,8 3,9 43,1 1

CentralTérmicaGüemesSA

9,3 5,4 13,0 15,3 42,9 0

FirstDataConoSurSRL

19,5 8,0 15,1 42,5 0

EmersonArgentinaSA

19,8 4,2 18,4 42,4 0

PanalpinaTransp.Mundial

7,4 19,3 12,7 39,4 0

RoemmersSAICF 11,8 11,0 1,5 15,1 39,3 1

Cresud 24,1 14,3 38,4 0

CepasArgentinas 13,7 1,4 22,6 37,6 1

MapfreArgentinaSegurosSA

6,6 12,4 18,4 37,4 0

AgroserviciosPampeanosSA

4,2 17,4 15,6 37,1 1

NikeArgentina 14,2 22,4 36,6 1

HidrovíaSA 13,5 10,0 12,7 36,2 0

PuenteHnos.SociedaddeBolsaSA

13,9 7,2 14,3 35,4 0

ExolganSociedadAnónima

5,3 3,7 12,5 13,9 35,3 0

leandro m. bona

[150]

CNPAssurancesCía.deSegurosSA

15,6 3,3 13,8 32,6 0

CentralTérmicaLomadelaLataSA

8,2 11,7 12,7 32,6 0

JumboRetailArgentinaSA

14,8 17,4 32,2 1

SiemensSA 13,7 5,9 5,6 7,0 32,2 1

DowInvestmentArgentina

9,8 21,8 31,6 1

lndustrialValoresSociedaddeBolsaSA

15,7 1,0 13,7 30,4 0

OleaginosaMoreno

6,8 19,5 4,0 30,3 1

CentralPiedraBuenaSA

6,3 4,6 19,3 30,2 1

ACESegurosSA 7,6 6,1 16,2 29,9 0

Arisco 13,8 16,0 29,8 0

IndustriasJuanF.SeccoSA

5,4 10,8 12,8 29,0 0

HidroeléctricaFutaleulúSA

13,5 15,1 28,6 0

CompañíadeTransportedeEnergíaEléctricaenAltaTensiónTransenerSA

12,9 13,4 26,3 1

NizaSA 5,3 5,9 15,1 26,2 0

UnilanTrelewSA 7,9 3,0 15,2 26,1 0

WesternUnionFinancialServicesArgentinaSRL

6,9 18,9 25,8 0

SALaNación 10,4 1,4 13,9 25,7 1

Cía.deSegurosLaMercantilAndinaSA

3,7 8,0 13,6 25,3 0

AgcoCapitalArgentinaSA

11,2 13,4 24,6 1

CajadePrevisiónSocialparaAgrimensores,Arquitectos,

7,1 2,3 14,4 23,8 0


[151]

IngenierosyTécnicosdelaProvinciadeBuenosAires

ADTSecurityServicesSA

3,1 6,3 13,6 22,9 0

AltoPalermoSA 9,2 13,6 22,8 1

CreativSRL 5,2 4,5 12,8 22,5 0

MaraustralisSA 7,6 1,4 13,2 22,2 0

KimbellSA 7,6 1,4 13,2 22,2 0

AllianzArgentinaCompañíadeSegurosSA

7,5 14,7 22,2 0

CopetroTradingSRL

0,5 3,9 17,5 21,9 0

ServiciosyProductosparaBebidasRefrescantesSRL

4,0 16,0 20,0 0

RaghsaSA 0,3 2,6 13,7 16,6 0

FoxSportsLatinAmericaSA

0,1 16,0 16,1 0

MercadolibreSRL 0,2 14,4 14,6 0

Subtotalcúpula 5.513,6 204,0 1.212,0 757,5 557,3 513,0 8.757,3

Total 5.849,3 391,5 1.759,9 1.202,2 1.233,6 615,2 11.051,8

leandro m. bona

[152]

Personasqueextrajerondivisasyfiguranenalgunaotradelaslistasanalizadas.MillonesdeUS$

Apellidoynombre

ComisiónHCDN

DenunciadeH.Arbizu

DenunciaUIF

ListadePérez

Redrado(BCRA)

ListadeA.Zaiat

Total Empresaalaqueestávinculado/a

Acevedo,JorgeCarlos

6,9 0,2 0,0 7,1 Acindar

Aldazábal,JuanJosé

13,1 0,7 6,7 20,5 BancoComafi

Aldazábal,PabloManuel

8,6 8,6 SSFF

Aldazábal,Rafaelpablo

8,6 8,6 SSFF

Allende,FernandoLuis

15,8 9,6 7,9 33,3 FénixBursátil(SSFF)

Angulo,AlejandroPedro

25,4 11,8 37,2 ExdueñoSupermercadoVea

Angulo,JoséPedro

24,8 24,8 ExdueñoSupermercadoVea

Angulo,JuanCarlos


Angulo,JuanMatías


Aranda,JoséyNoemíAlma

5,5 5,5 Clarín

Aranda,AlmaRocío

9,3 9,3 Clarín

Aranda,AntonioRomán

9,3 9,3 Clarín

Armando,NorbertoRafael

2,1 0,3 0,1 2,6 SantaOfelia(vinculadosAEscasany)

Arrobas,EduardoHéctor

1,5 0,4 1,9 Pvcred(financiera,vinculadoaMaschwitz,


[153]

GrupoGalicia)

Ataide,OscarAlejandro

12,3 6,9 19,3 ExvinculadoaAFJPS

Ayerza,Abely/oRialMaríaCristinade

3,9 0,2 4,1 GrupoGalicia

Bago,JuanCarlos

2,0 1,0 11,2 14,2 LaboratoriosBagó

Benedicto,RicardoOscar

3,7 0,7 4,7 9,1 CasinoClub

BlancoVillegas,Jorge

9,9 3,0 12,9 Philco,BancoComercial,Fiat

Blaquier,CarlosHerminio

4,4 4,4 Ledesma

Blaquier,CarlosPedro

1,1 1,0 11,2 13,3 Ledesma

Blaquier,CésarAlberto

0,5 0,4 0,9 Ledesma

Blaquier,Ignacio

6,6 2,4 8,7 17,7 Ledesma

Blaquier,LuisMaría

8,2 6,0 9,3 23,5 Ledesma

Blaquier,MaríaElena

0,1 0,1 0,2 Ledesma

Blaquier,Santiago

10,2 1,6 5,9 17,7 Ledesma

Blaquier,sucesióndeLuisMaría

2,3 0,3 2,6 Ledesma

Bobbio,MarcosA.

2,0 3,6 4,0 4,3 14,0 Canal13SantaFe

Bonavia,Horacio

15,4 9,0 10,6 35,0 FénixBursátil(SSFF)

BraunPeña,AlejandroJaime

1,3 3,7 6,2 11,3 GrupoSocma

Buratovich,Santiago

0,1 0,1 BuratovichHnos.

Buratovich 5,6 5,6 Buratovich

leandro m. bona

[154]

(AdolfoAnaJoséNellyEduardo)

Hnos.

Canale,Miguel 10,0 6,6 8,7 25,3 IntelSibsa(SSFF)

Carbo,Albertoy/o

2,0 3,1 0,3 5,4

Cartellone,Maríayl.Rauek

0,4 0,6 0,8 1,8 Cartellone

CastellanosBonillo,Juan

7,0 4,0 13,2 24,1 CasinoClub

ChouhyOria,MarianoMiguel

17,2 5,5 5,8 28,5 Merval(SSFF)

Coppola,Federico

2,0 0,2 2,2

CorreaÁvila,Teresa

0,1 1,6 1,6 Nordelta

Cosentino,JuanCarlos

7,4 0,4 7,8

Cosentino,JuanErnesto

6,9 2,3 5,7 14,9 CohenSA(SSFF)

Costantini,EduardoFrancisco

3,9 29,8 33,7 Nordelta

Cupi,CarlosAlberto

2,0 3,9 5,9 Pecom

Darch,StevenTimothy

1,9 1,6 3,5 SociedadGerentedeFondosComunesdeInversión(SSFF)

Daverede,AlfredoLuis

5,2 0,9 9,6 15,8 EmpresasdeConstrucción,Madereras(ClubdeRoma)

Devoto,MarceloHernán

59,9 17,8 0,0 4,0 81,7 Acindar

DíazSaubidet,Estanislao

13,2 1,3 10,3 24,8 ComafiBursátil


[155]

Díaz,LuisAlberto

1,7 1,5 0,6 3,8

Durst,Carlota 3,1 1,2 10,2 14,5 BancoIndustrial

Elsztain,EduardoSergio

4,0 4,9 8,9 AltoPalermo,Irsa,Cresud

Espósito,Rubén

14,3 5,2 4,2 23,7 EspósitoSA

FernándezMaderoyDuggan,Basilico

1,7 4,3 6,0 EstudioJurídico(asesorMa.J.AlzogarayEstafa)

Ferrero,GuillermoHéctor

18,0 4,5 8,3 30,8 Vanexva(testaferrodeMassera)

Fortabat,AmaliaSaraLacrozedey/oben

2,7 68,3 71,0 LomaNegra

Fraga,JorgeMarcelo

0,7 0,0 4,7 5,4

Fravega,Facundo

0,3 6,6 6,9 Productoragropecuario

Fravega,LilianaMónica

8,4 10,3 5,9 12,9 37,5 Frávega

Fravega,RaúlArnaldo

22,2 15,7 37,9 Frávega

Garcés,AntonioRoberto

3,2 0,3 3,6 GrupoGalicia

GímenezAubert,MaríaSusana

2,3 1,8 1,2 5,3 SusanaGiménez

GonzálezKenny,Martin/AndreaCamp

6,0 14,5 20,5 SSFF

Herrera,Luis 6,0 2,0 8,1

Hillar,MarianoHernán

2,0 10,4 12,4 CHTS(SSFF)

leandro m. bona

[156]

HuergoDelfín,LuisMaría

2,2 1,5 3,6 Estudiodeabogados

Huergo,Federico

14,5 4,5 4,6 23,7 OlivosGolfClub

Huespe,JoséEmilio

24,9 0,8 0,2 25,9 HuespeSA(Textil)

Huespe,LorisViviana

0,2 0,3 0,5 HuespeSA(Textil)

Ick,NéstorCarlos

6,9 4,1 11,0 GrupoICK(Sgo.delEstero)

KellerSarmiento,AndreasIgnacio

6,2 1,4 7,6 CreditSuisse

Krimer,MarceloyCarolinaKrimer

5,1 1,9 0,2 7,2 Planex,Intratel,RíoFresco

Lanzillotta,GustavoCarlos

18,0 11,3 6,3 35,6 Finvercon(SSFF)

Larrañaga,Juan

1,3 1,5 2,8 PhilipsArgentina

Majdalani,HéctorJuan

0,9 5,3 6,2 FundaciónMajdali

Majdalani,Mariano

0,8 0,8 FundaciónMajdali

Majdalani,Miguel

1,8 1,8 FundaciónMajdali

Marchetti,Roberto

1,8 6,0 7,7

Mariani,Gustavo

6,6 5,8 14,7 27,0 PampaEnergía

Maschwitz,EduardoEnrique

12,5 3,0 10,7 26,2 BancoComafi

Mayorga,Francisco

0,8 3,4 4,2

Mayorga,FranciscoAlberto

2,0 2,5 5,1 9,5 ExsecretariodeTurismodelgobiernodeC.Menem

McLoughlin, 9,5 5,4 0,1 12,4 27,3 Exsecretario


[157]

JoséAlfredo deFzas.deLavagna

Medinger,MatíasAlejandro

11,4 8,1 5,0 24,5 AsesorBarclays

Melconian,Carlos

2,3 1,0 0,4 3,8

Melhem,CarlosSalim

0,6 0,6 ExBieckertyReebok,HoyTyax(BienesRaíces)

Melhem,Marcel(verfamiliaHSBC)

3,1 0,3 3,4 ExBieckertyReebok,HoyTyax(BienesRaíces)

Melhem,MiguelAlberto


Melhem,Anwar


Melhem,AndrésyCarolina


Melhemde,MartinaEspejo


Melhem,MónicaMartha


Melhem,Christina


Melhem,Miguelyotros


Melhem(empresasvinculadas)


leandro m. bona

[158]

Messi,GuidoLuis

0,2 4,2 4,4 RoguiSAyMelagar

Meta,AndrésPatricio

6,4 3,1 12,8 22,3 SSFF

Micheli,RicardoJorge

4,4 5,6 7,4 17,3 SSFF

Miguens,Pablo 16,9 4,0 4,3 25,2 AbogadoTelefónica

Milberg,DiegoDaniel

4,5 8,9 0,7 14,2 GrupoGalicia

MorettidePelizzatti,AnaOrsola

2,8 0,1 0,2 3,1 SSFF

Navilli,Adriano

2,2 0,8 3,0 Cía.ArgentinadeGranos

Navilli,Aldoy/oNavilli,Rica

4,3 2,0 1,1 7,3 Cía.ArgentinadeGranos

Navilli,Carlos 6,0 0,9 6,9 Cía.ArgentinadeGranos

Navilli,Mariano

0,5 0,8 1,3 Cía.ArgentinadeGranos

Navilli,Ricardo 1,1 1,0 2,2 Cía.ArgentinadeGranos

OteroMonsegur,Florencia

1,5 1,0 2,5

OteroMonsegur,LuisRoquey/oMoyanoAna

2,5 1,9 0,4 4,8 SanMiguelSA

OteroMonsegur,MaríaAntonia

3,2 3,2

Pagliaro,LucioRafael

12,3 1,6 14,0 Clarín

Paladini,JuanPablo

2,4 0,3 2,7 FrigoríficoPaladini

Paladini,RobertoOscar

9,4 0,6 10,0 FrigoríficoPaladini

Paladini, 2,1 2,1 Frigorífico


[159]

Rodolfo Paladini

Peralta,PabloBernardo

0,3 0,2 4,0 4,5 BST(SSFF)

PérezCompanc,Cecilia

0,1 0,1 Varias(Pecom)

PérezCompanc,JorgeGregorio

47,1 3,9 51,0 Varias(Pecom)

PérezCompanc,Luis

6,1 1,5 7,6 Varias(Pecom)

PérezCompanc,Pilar


PérezCompanc,Rosario


Porcel,Claudio

13,5 0,8 14,3

Porcel,NéstorClaudio

11,1 11,3 22,5 LiniersInmobiliaria

PreitiPetrov,Carlos

1,7 6,0 7,7 ExFargo(Pindapoy)

Pulenta,QuintoHoracio

0,3 0,3 BodegasValbonaPulenta

Pulenta,Federico

3,7 2,3 5,5 11,5 BodegasValbonaPulenta

Quintana,MarioEugenio

3,8 1,1 10,8 15,8 Farmacity

Reca,GuillermoPablo

0,3 5,2 5,5 GrupoSadesa

Relats,JuanCarlos

3,7 4,0 7,8 HotelPanamericanoBA

Relats,VictoriaValentina

0,7 0,5 1,2 AgronorJSSA

Roemmers,Alfredo

3,0 0,1 3,1 LaboratorioRoemmers

Romero,Benjamín

8,8 9,1 5,9 23,8 Ferrovías

leandro m. bona

[160]

Gabriel

Romero,César 3,4 2,9 6,2

Romero,Christian

0,3 0,1 0,4

Royo,JoséNorberto

1,8 2,0 8,7 12,5 RoyoSACIF(comprópartedeMolinosRDP)

Salaber,JuanSebastián

11,4 5,4 4,6 21,4 SAAgrícolaIndustrial(Blaquier-Ledesma)

Salaber,Sebastián

14,4 8,0 14,5 36,9 Clarín

SánchezCaballero,HoracioAlbertoMari

15,3 5,3 20,5 ExAstra

Schettini,Fernando

5,1 1,1 6,1 SYA(AuditoresyConsultores)

Schettini,Guillermoy/oMaríaJosé

1,6 1,6 SYA(AuditoresyConsultores)

Schettini,Rosario

0,2 0,2 SYA(AuditoresyConsultores)

Sgroi,RodolfoSalvador

4,3 7,8 12,1 VariasconFrávega

Sgroi,Tomás 0,0 2,0 2,0 VariasconFrávega

Smolarz,MoisésAaron

24,4 29,1 53,5 StampaComercial

Surribas,MiguelÁngel

5,1 0,6 0,1 5,9 LaFortalezaSA

SuttonDabbah,David

0,2 5,9 6,1 LlaoLlaoResortsyOtrosInmuebles

SuttonDabbah,Israel

4,5 0,7 5,0 10,1 LlaoLlaoResortsyOtrosInmuebles


[161]

SuttonDabbah,Salomón

0,2 4,9 5,1 LlaoLlaoResortsyOtrosInmuebles

Tabanelli,Antonio

6,5 2,4 9,0 17,8 Bolt

Tellado,CarlosAlberto

5,7 3,3 8,6 17,6 BancodelSol

Teuly,Agustín 4,0 4,0 SSFF

Teuly,CarlosAlberto

10,1 5,4 7,4 22,9 SSFF

Teuly,Gastón 4,3 4,3 SSFF

Tiphaine,Miguel

2,7 6,1 8,7 BancoComafi

Tizado,JavierOsvaldo

18,7 8,2 7,9 34,8 Techint

Torres,Ricardo

2,8 5,1 7,8 PampaEnergía

Trucco,EduardoEmilio

12,5 0,6 10,4 23,5 FinanceSA

Vejo,JavierSalustiano

13,4 4,3 17,7 RetailersSA

Zorraquin,Diego

0,2 0,2 PetrokenyOtros

Zorraquin,FedericoJoséLuis

3,9 3,9 PetrokenyOtros

Zucchini,NéstorDante

0,3 8,2 8,5 BarrancasdeLezama(Inmov.)

Zucchini,OsvaldoHumberto

0,3 7,1 7,4 BarrancasdeLezama(Inmov.)

ZupandeEcker,MaríaMagdalena

19,5 0,7 20,1 Interpack

Zupan,Alejandra

0,7 0,7 Interpack

Zupan,Hermany/oZupande

2,3 2,3 Interpack

leandro m. bona

[162]

EckerMa.Magd.

Zupan,Hernán

1,6 3,2 1,4 6,2 Interpack

Subtotalcúpula

275,6 137,6 1,3 201,4 77,0 186,5

Total 436,5 200,2 10,0 598,2 215,7 501,7


[163]

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Agradecimientos

Este trabajo no hubiese sido posible sin el apoyo, la colaboración y losaportes de quienes integran el Área de Economía y Tecnología deFLACSO:AndrésWainer,NicolásArceo,VerónicaWeiss,MarianoBarrera,PabloManzanelli,MarianaGonzález,DanielaCalvoyVictoriaBasualdo.Elmayor reconocimiento y agradecimiento es para el director del Área,EduardoBasualdo, quien no sólo es uno de los pioneros y referentes deestecuerpodeinvestigacionesenArgentina,sinoademástrabajaparaquenuevasgeneracionescontinúenestatarea.

[171]

Acercadelautor

Leandro M. Bona es licenciado en Economía (UNLP), magíster enEconomía Política (FLACSO Argentina) y doctorando en DesarrolloEconómico (UNQ). Docente de la UNLP. Becario en el CONICET einvestigadordelÁreadeEconomíayTecnologíadelaFLACSO.

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leandro m. bona - flacso...bona, leandro la fuga de capitales en la argentina: sus transformaciones,...

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