3

Las Restricciones al Progreso Argentino

Oportunidades y desafíos

José María FanelliCEDES

XIV Encuentro Anual ACDEBuenos Aires, 23 de Junio de 2011

4

Una mirada de largo plazo

5

La posiciLa posicióón en la economn en la economíía mundial se deteriora mundial se deterioróó sistemsistemááticamenteticamente

0

5

10

15

20

25

3019

00

1906

1912

1918

1924

1930

1936

1942

1948

1954

1960

1966

1972

1978

1984

1990

1996

2002

2008

Argentina: ubicación en el ranking de PIB per capita

(36 países)

6

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

11,000

1900

1908

1916

1924

1932

1940

1948

1956

1964

1972

1980

1988

1996

2004

Tendencia Hodrick‐Prescott

PBI per capita a precios de 1993

La volatilidad fue una característica de la etapa de estancamiento

7

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

450,000

1980

1983

1986

1989

1992

1995

1998

2001

2004

2007

2010

Tendencia Hodrick‐Prescott

PBI a precios de 1993

Luego de la crisis de 2002: ACELERACIÓN del crecimiento

1980-2010:

Tendencia: 2.45%

Observado: 2.5%

8

ACELERACIÓN del crecimiento también comparado con el resto

0100200300400500600700800900

1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

2005

Argentina Brasil México Estados Unidos

507090

110130150170190210230

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

(a) 1960-2010 (1960=100) (b) 1990-2010 (1990=100)Fuente: Elaboración propia en base a Conference Board; Geary Khamis PPP

Argentina

Argentina

9

Alto ahorro nacional = Superávit de cuenta corriente + Inversión más alta

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

2005

2010

% PB

I

Inversión Ahorro externoAhorro interno

10

Alto ahorro nacional: es alto también históricamente

(% d

el P

BI)

-20

-10

0

10

20

30

40

50

1902

1907

1912

1917

1922

1927

1932

1937

1942

1947

1952

1957

1962

1967

1972

1977

1982

1987

1992

1997

2002

2007

Inversión Ahorro externoAhorro interno

11

El superávit de cuenta corriente se mantuvo a diferencia de otras veces

Tres eventos de gran superávit de cuenta corriente (% del PBI)

‐15

‐10

‐5

0

5

10

t‐3 t‐2 t‐1 t t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6

2000s

Segunda  guerra

Primera  guerra

Se mantiene

12

¿Ventana de Oportunidad?

13

Los tLos téérminos de intercambio han evolucionado en forma muy favorablerminos de intercambio han evolucionado en forma muy favorable

90

100

110

120

130

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33

1993‐2000

2003‐2010

TRIMESTRES

14

El superávit comercial es por exportaciones y no por importaciones bajas

Exportaciones e importaciones en tres eventos de gran superávit (% del PBI)(a)Evolución de las exportaciones (b) Evolución de las importaciones

0

50

100

150

200

250

300

350

t‐3 t‐2 t‐1 t t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6

2000s

S egundaguerraP rimeraguerra

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

t‐3 t‐2 t‐1 t t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6

2000s

S egundaguerraP rimera guerra

Exportaciones Importaciones

15

Avance de los emergentes: China e India

2000 2010 2016

63

37

Avanzados Emergentes

5248 46

54

2000 2010 2016

Participación

en el PBI mundial

(2016 Estimación

del FMI)

16

0.5

1

1.5

2

2.5

1950

1960

1970

1980

1990

2000

2010

2020

2030

2040

2050

Asia del Este EuropaAmérica Latina Estados UnidosAfrica sub-sahariana

Ratio de la Población activa / Población dependiente Ventana de Oportunidad del bono demográfico (países del G20)

Inicio Fin

Inglaterra 1950 1975Italia 1950 1985Francia 1950 1990Alemania 1950 1990Japón 1965 1995

Canadá 1975 2010Australia 1965 2010Estados Unidos 1970 2015Rusia 1950 2015Corea 1985 2020

China 1990 2025Argentina 1995 2035Brasil 2000 2035Mexico 2010 2035Indonesia 2005 2040Turquía 2005 2040India 2010 2050Arabia S. 2025 2060Sud Africa 2015 2065

La demografía puede generar un doble bono

17

La demografía puede generar un doble bono

Ratio de la Población activa / Población dependiente

Fuente: Naciones Unidas

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

1950

1960

1970

1980

1990

2000

2010

2020

2030

2040

2050

2060

2070

2080

2090

2100

ArgentinaChinaBrasil

18

Economía Argentina

Restricciones

19

 B r a s i l

A r g e n t in a

2 9 %

2 6 %1 5 %

4 %

2 6 %

P r o d u c to s P rim a r io s M a n u f a c tu r a s b a s a d a s e n r e c u r so s n a tu ra le s

M a n u f a c tu ra s d e b a ja te c n o lo g ía M a n u f a c tu r a s d e m e d ia te c n o lo g ía

M a n u f a c tu ra s d e a lt a t e c n o lo g ía

1 9 9 0 2 0 0 0 2 0 0 9

2 5 %

2 4 %

1 2 %

1 3 %

2 6 %

2 3 %

7 %4 3 %

7 %

2 0 %

4 4 %

3 1 %

2 %

1 2 %

1 1 %

P r o d u c to s P rim a r io s M a n u f a c tu r a s b a s a d a s e n r e c u r so s n a tu ra le s

M a n u f a c tu ra s d e b a ja te c n o lo g ía M a n u f a c tu r a s d e m e d ia te c n o lo g ía

M a n u f a c tu ra s d e a lt a t e c n o lo g ía

4 8 %

2 3 %

3 %

9 %

1 7 %

2 3 %

2 2 %

4 %

4 8 %3 %

1 9 9 0 2 0 0 0 2 0 0 9

Competitividad: ¿Peligro de enfermedad holandesa?

Brasil

Argentina

20

Tipo de cambio real y enfermedad holandesaTipo de cambio real y enfermedad holandesa

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

TCR conEstados Unidos

TCR con Brasil

21

En el mundo pocos paEn el mundo pocos paííses registran inflacises registran inflacióón encima del 10%n encima del 10%

‐5

0

5

10

15

20

25

30

35 Emergentes

A rgentina

Avanzadas

ENE 2007 ABR 2011

22

-2

0

2

4

6

8

10

1960

1962

1964

1966

1968

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

% P

BI

Impuesto Inflacionario (eje izq.)

VolviVolvióó el impuesto inflacionario: el impuesto inflacionario: ¿¿MaldiciMaldicióón de los recursos naturales?n de los recursos naturales?

23

Subdesarrollo financiero: faltan bancos y mercados

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

4,5

5

5,5

6

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3Crédito bancario al sector privado (% PBI)

Cap

italiz

ació

n M

K (%

PBI

)

Subdesarrollo f inanciero - bancos: (<44.5% PBI)

Argentina Promedio 1990-2008 (16,5; 31.9)

Subdesarrollo f inanciero - MK (< 48.2% PBI)

24

La salida de capitales y no la inversiLa salida de capitales y no la inversióón productiva absorbe el ahorro n productiva absorbe el ahorro

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

% d

el P

BI

Cuenta corriente cambiaria

Formación Act. Ext. del sector privado

25

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

-2

0

2

4

6

8

1019

6019

6219

6419

6619

6819

7019

7219

7419

7619

7819

8019

8219

8419

8619

8819

9019

9219

9419

9619

9820

0020

0220

0420

0620

0820

10

1993

=100

% P

BI

Impuesto Inflacionario (eje izq.)

Tipo de Cambio Real (eje der.)

CrisisInstitucional

Rodrigazo

Crisisde la Deuda

Hiperinflación

Crisis de la convertibilidad

Crisis: inflaciCrisis: inflacióón y tipo de cambio realn y tipo de cambio real

26

0,30

0,35

0,40

0,45

0,50

0,55

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

Co

efic

ien

te

DesigualdadCoeficiente de Gini

GBA Argentina

Fuente: "Pobreza, Desigualdad y Políticas Sociales en Argentina". Gasparini y Cruces, CEDLAS-UNLP, 2010

La desigualdad es un rasgo estructuralLa desigualdad es un rasgo estructural

27

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

En %

Tasa de PobrezaEn %, según Ingresos EPH

GBA

Argentina Urbana

Fuente: "Pobreza, Desigualdad y Políticas Sociales en Argentina". Gasparini y Cruces, CEDLAS-UNLP, 2010

Y los porcentajes de excluidos siguen siendo muy altosY los porcentajes de excluidos siguen siendo muy altos

28

Más recursos públicos, pero asignación deficiente

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

Gasto socialServicios económicos

Gasto Social

Evolución del gasto real (1980 = 100)

Servicios económicos

29

Consecuencia de Largo Plazo: Vivimos en Argentina, invertimos Consecuencia de Largo Plazo: Vivimos en Argentina, invertimos afueraafuera

‐20,000

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

160,000

180,000

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

Activos Externos Sector Privado no Financieroneto

Pasivos Externos Sector Privado no Financiero

30

Restricciones al Progreso Argentino

Problema de Software o de Hardware?

31

Baja productividadBaja productividadBaja competitividadBaja competitividad

Conflictos, inflaciConflictos, inflacióón, crisis yn, crisis yConsenso polConsenso políítico costosotico costosoECONOMÍA DUAL

• Informalidad laboral• Crédito escaso •Débil iniciativa privada•Asimetrías regionales y sectoriales SOCIEDAD NO INTEGRADA

• Desigualdad de ingresos• Capital humano insuficiente• Ineficiencia estatal•Inseguridad y Marginación social

••Fallas de Mercado Fallas de Mercado ••Fallas organizacionalesFallas organizacionales••Fallas de GobiernoFallas de Gobierno

Consensos polConsensos polííticosticospara mejorar la para mejorar la calidad institucionalcalidad institucional

PolPolííticas de crecimientoticas de crecimientopropro--competitivascompetitivas

PolPolííticas sociales ticas sociales propro--inclusiinclusióón activan activa

Instituciones dInstituciones déébilesbiles

32

Conclusiones

Hay una oportunidad: doble bono

Hay tres prioridades

- Gastar bien el dinero público: evitar la maldición de los recursos- Internalizar el ahorro nacional - Políticas para la productividad: evitar enfermedad holandesa

Hay un instrumento poderoso: el sistema democrático para construir instituciones y consensos

Estrategia para progresar, dado que hay recursos:

Consensos políticos Mejores Instituciones Mejores Políticas

33

GRACIAS!!!