las operaciones en el mercado...1 en la página web del banco central (), se encuentran publicadas...

Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 1

Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario

Aspectos principales

Las operaciones cambiarias y el balance cambiario en el mes de septiembre de 2016

En el mes de septiembre de 2016, las operaciones concertadas por las entidades autorizadas a operar

en cambios con sus clientes en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) resultaron en un

déficit de US$ 311 millones, mostrando una menor salida neta por unos US$ 1.700 millones respecto del déficit por alrededor de US$ 2.000 millones observado en el mismo mes del año anterior y de unos

US$ 200 millones al compararlo con el resultado negativo por alrededor de US$ 500 millones de agosto.

Las operaciones correspondientes a activos externos de libre disponibilidad del sector privado no

financiero totalizaron US$ 1.074 millones y la salida neta por servicios, rentas y otras transferencias corrientes rondaron los US$ 1.200 millones. Estos factores de demanda neta fueron parcialmente

contrarrestados por las liquidaciones de deuda local y del exterior por unos US$ 1.300 millones, las inversiones de no residentes por unos US$ 310 millones y los ingresos netos por bienes por US$ 306

millones.

El volumen operado en el MULC totalizó US$ 28.928 millones (US$ 1.315 millones en promedio diario), con una participación de la operatoria entre las entidades autorizadas y sus clientes de 68%

del total operado.

Sin intervención neta del BCRA en el mercado de cambios, de la misma manera que en el mes de

agosto, las entidades fueron quienes cubrieron las necesidades de clientes, ya sea a través de la venta

de tenencias propias o del otorgamiento de créditos en moneda extranjera.

El Tesoro Nacional tuvo vencimientos de Letras emitidas durante este año por unos US$ 1.200

millones, que logró afrontar prácticamente en su totalidad con nuevas colocaciones. Adicionalmente,

el Sector Público Nacional efectuó pagos de capital e intereses a organismos internacionales y tenedores de otros títulos denominados en moneda extranjera por unos US$ 600 millones.

Las operaciones de la cuenta corriente del balance cambiario de septiembre resultaron en egresos

netos de fondos de US$ 1.148 millones, mostrando una reducción del 47% respecto al déficit del año previo por US$ 2.166 millones, explicada principalmente por la reversión de los flujos netos por

bienes.

El sector de oleaginosas, aceites y cereales liquidó cobros de exportaciones de bienes por US$ 1.998

millones, presentando un incremento de 46% respecto del mismo mes de 2015.

Los pagos de importaciones de bienes totalizaron US$ 4.385 millones, con caídas interanuales en prácticamente todos los sectores, con excepción de la industria automotriz.

La cuenta capital y financiera del balance cambiario registró un déficit de US$ 126 millones, producto de egresos netos del sector privado no financiero por US$ 356 millones y del sector público

y BCRA por US$ 172 millones. Estos egresos fueron parcialmente compensados por los ingresos

netos del sector financiero por US$ 138 millones.

Como resultado, las reservas internacionales brutas del BCRA descendieron US$ 1.248 millones en el

transcurso de septiembre, finalizando el mes con un stock de US$ 29.902 millones.


I. Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios1

En el mes de septiembre de 2016, en un marco normativo flexibilizado a partir de la Comunicación “A” 6037

del 8 de agosto, que simplificó sustancialmente las condiciones generales en las que venía operando el

mercado de cambios desde el año 2002, las operaciones concertadas por las entidades autorizadas a operar en

cambios con sus clientes en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) resultaron en un déficit de US$

311 millones2, mostrando una menor salida neta por unos US$ 1.700 millones3 respecto del déficit por

alrededor de US$ 2.000 millones observado en el mismo mes del año anterior y de unos US$ 200 millones al

compararlo con el resultado negativo por alrededor de US$ 500 millones de agosto4.

-1.889

-19

404

2.231

941 928 823

-135

-814

-508

-65

824

-353 -333 -335

1.381

876 829

-511

-1.581

-1.983

-2.758

-2.364

-1.726

-465

-912

-105

97

1.503

144

889

-503 -311

E-1

4

F-1

4

M-1

4

A-1

4

M-1

4

J-14

J-14

A-1

4

S-14

O-1

4

N-1

4

D-1

4

E-1

5

F-1

5

M-1

5

A-1

5

M-1

5

J-15

J-15

A-1

5

S-15

O-1

5

N-1

5

D-1

5

E-1

6

F-1

6

M-1

6

A-1

6

M-1

6

J-16

J-16

A-1

6

S-16

Mercado Único y Libre de Cambios

Resultado de las operaciones entre las entidades autorizadas y sus clientes*En millones de dólares

*Nota: excluye el registro de la compra de moneda extranjera del saldo por uso de tarjetas en el exterior.

En septiembre, las operaciones correspondientes a activos externos de libre disponibilidad del sector privado

no financiero totalizaron US$ 1.074 millones y la salida neta por servicios, rentas y otras transferencias

corrientes rondaron los US$ 1.200 millones. Estos factores de demanda neta fueron parcialmente

contrarrestados por las liquidaciones de deuda local y del exterior por unos US$ 1.300 millones, las

inversiones de no residentes por unos US$ 310 millones y los ingresos netos por bienes por US$ 306 millones.

1 En la página web del Banco Central (www.bcra.gob.ar), se encuentran publicadas las distintas series estadísticas del Mercado Único y Libre de Cambios (para ver serie estadística click aquí), junto con un nuevo anexo desagregado sectorialmente y por principales conceptos (para ver el Anexo estadístico del balance cambiario click aquí ). Asimismo, se pueden consultar las “Principales diferencias entre el balance de pagos y el balance cambiario” (disponible en la sección “Publicaciones y Estadísticas”, subsección “Sector Externo” / “Mercado de cambios”, para ver el texto click aquí).

2 Este resultado excluye el registro de la compra de moneda extranjera para su entrega a la entidad en pago del saldo en moneda extranjera por uso de tarjetas en el exterior que se estima en US$ 360 millones para el mes de septiembre. Estas operaciones de cancelación de deudas locales en moneda extranjera con las entidades del sistema no implican una demanda neta en el conjunto del sistema, formado por las entidades y el Banco Central. El déficit por estos consumos fue computado en el concepto de turismo y viajes al momento de la transferencia de los pagos al exterior.

3 Este resultado excluye el registro de la compra de moneda extranjera para su entrega a la entidad en pago del saldo en moneda extranjera por uso de tarjetas en el exterior por unos US$ 300 millones.

4 Este resultado también excluye el registro de la compra de moneda extranjera para su entrega a la entidad en pago del saldo en moneda extranjera por uso de tarjetas en el exterior por unos US$ 320 millones.

http://www.bcra.gov.ar/

http://www.bcra.gov.ar/Pdfs/PublicacionesEstadisticas/opecames.xls

http://www.bcra.gov.ar/Pdfs/PublicacionesEstadisticas/Anexo.xls

http://www.bcra.gov.ar/Pdfs/PublicacionesEstadisticas/diferencias.pdf



Resultado de las operaciones entre las entidades autorizadas y sus clientes - Septiembre 2016

Equivalente en millones de dólares

306

-756

-444

-1.074

312

1.345

-311

Bienes Servicios Renta y otras transf.

corr.

Activos externos de

libre disp. de SPNF

Inversiones de no

residentes

Prést. Financ. y otros

neto*

Resultado MULC*

*Nota: excluye el registro de la compra de moneda extranjera del saldo por uso de tarjetas en el exterior.

En el caso de activos externos de libre disponibilidad del sector privado no financiero, se deben tener en cuenta

los efectos de los cambios normativos iniciados en diciembre de 2015, en el sentido que pagos que con

anterioridad se cursaban por conceptos específicos (bienes, servicios, renta, operaciones financieras, entre

otros), en la actualidad podrían estar siendo cursados por los conceptos de libre disponibilidad sin distinguir el

uso final, incluyéndolos en la cuenta de capital y financiera cambiaria. De esta manera, la comparación

respecto a los resultados de periodos anteriores de cada una de esas cuentas queda condicionada.

Sin intervención neta del BCRA en el mercado de cambios, de la misma manera que en el mes de agosto, las

entidades fueron quienes cubrieron las necesidades de clientes en el mercado de cambios, ya sea a través de la

venta de tenencias propias o del otorgamiento de créditos en moneda extranjera. Estos factores, que fueron

compensados en parte por la suba de depósitos privados por unos US$ 500 millones, generaron una

disminución de las cuentas corrientes en moneda extranjera de las entidades en el BCRA por unos US$ 300

millones.

Por su parte, el Banco Central efectuó ventas netas de divisas de forma directa al Tesoro Nacional por US$ 850

millones y pagos por las operaciones de comercio exterior canalizadas por el Sistema de Pagos en Monedas

Locales (SML) vigente con Brasil y por ALADI por US$ 122 millones.

Reservas internacionales del BCRA

Variación de Septiembre 2016

Equivalente en millones de dólares

0

-122

1.178

-1.819

-485

-1.248

BCRA MULC SML y ALADI Colocaciones Gob. Nac. Pagos Org.Int. y Tit.Val.

GobNac (K e I)

Otros netos* Variación Reservas

Internacionales

* Incluye, entre otras operaciones, las variaciones de las cuentas de las entidades en moneda extranjera, el

rendimiento de las reservas, ajustes por tipo de pase y valuación, la compra-venta de valores, compra-venta de

cambio con el Tesoro Nacional y operaciones propias del BCRA.


Durante el mes de septiembre, el Tesoro Nacional tuvo vencimientos de Letras emitidas durante este año por

unos US$ 1.200 millones, que logró afrontar prácticamente en su totalidad con nuevas colocaciones5.

Adicionalmente, el Sector Público Nacional efectuó pagos de capital e intereses a organismos internacionales y

tenedores de otros títulos denominados en moneda extranjera por unos US$ 600 millones.

Como resultado, las reservas internacionales brutas del BCRA descendieron US$ 1.248 millones en el

transcurso de septiembre, finalizando el mes con un stock de US$ 29.902 millones.

Reservas internacionales del BCRA

En millones de dólares, a fin de mes - Brutas excluyendo títulos públicos nacionales

29.902

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

E-0

3M

-03

M-0

3J-

03

S-0

3N

-03

E-0

4M

-04

M-0

4J-

04

S-0

4N

-04

E-0

5M

-05

M-0

5J-

05

S-0

5N

-05

E-0

6M

-06

M-0

6J-

06

S-0

6N

-06

E-0

7M

-07

M-0

7J-

07

S-0

7N

-07

E-0

8M

-08

M-0

8J-

08

S-0

8N

-08

E-0

9M

-09

M-0

9J-

09

S-0

9N

-09

E-1

0M

-10

M-1

0J-

10

S-1

0N

-10

E-1

1M

-11

M-1

1J-

11

S-1

1N

-11

E-1

2M

-12

M-1

2J-

12

S-1

2N

-12

E-1

3M

-13

M-1

3J-

13

S-1

3N

-13

E-1

4M

-14

M-1

4J-

14

S-1

4N

-14

E-1

5M

-15

M-1

5J-

15

S-1

5N

-15

E-1

6M

-16

M-1

6J-

16

Diario

24.000

26.000

28.000

30.000

32.000

34.000

36.000

Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep

II. Volúmenes operados en el Mercado Único y Libre de Cambios6

En el mes de septiembre de 2016, el volumen operado en el MULC7 totalizó US$ 28.928 millones (US$ 1.315

millones en promedio diario), con una participación de la operatoria entre las entidades autorizadas y sus

clientes8 de 68% del total operado, mientras que el volumen negociado entre entidades, y entre estas últimas y

el BCRA9, registraron participaciones de 26% y 6%, respectivamente.

5 Excluye las suscripciones efectuadas por organismos del Sector Público Nacional y los pagos a su vencimiento. Adicionalmente, se efectuaron colocaciones de Letras denominadas en moneda extranjera y suscriptas en moneda local por unos US$ 50 millones.

6 En la página web del Banco Central se puede consultar el ranking trimestral por entidad del volumen operado en el MULC con clientes (para ver el Ranking click aquí).

7 Incluye el volumen operado por las entidades autorizadas a operar en cambios con sus clientes, entre entidades autorizadas y entre éstas y el BCRA.

8 Se excluye del volumen operado por las entidades autorizadas y sus clientes, el registro por la suscripción de Letras de Banco Central y las operaciones de canjes de clientes con el exterior que totalizaron unos US$ 600 millones. Se incluye el registro de la compra de moneda extranjera para el pago del saldo en moneda extranjera por uso de tarjetas en el exterior que rondó los US$ 350 millones en septiembre.

9 Las operaciones de canje entre las entidades, incluidas las efectuadas con el BCRA, se registran como operaciones de compra-venta de moneda extranjera con intercambio de instrumento.

http://www.bcra.gov.ar/Pdfs/PublicacionesEstadisticas/Ranking.xls


0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

Ene

-10

Feb-1

0

Mar

-10

Ab

r-10

May

-10

Jun-1

0

Jul-10

Ago

-10

Sept

-10

Oct

-10

Nov-1

0

Dic

-10

Ene

-11

Feb

-11

Mar

-11

Ab

r-11

May

-11

Jun-1

1

Jul-11

Ago

-11

Sept

-11

Oct

-11

Nov-1

1

Dic

-11

Ene

-12

Feb-1

2

Mar

-12

Ab

r-12

May

-12

Jun-1

2

Jul-12

Ago

-12

Sept

-12

Oct

-12

Nov-1

2

Dic

-12

Ene

-13

Feb

-13

Mar

-13

Ab

r-13

May

-13

Jun-1

3

Jul-13

Ago

-13

Sept

-13

Oct

-13

Nov-1

3

Dic

-13

Ene

-14

Feb

-14

Mar

-14

Ab

r-14

May

-14

Jun-1

4

Jul-14

Ago

-14

Sept

-14

Oct

-14

Nov-1

4

Dic

-14

Ene

-15

Feb

-15

Mar

-15

Ab

r-15

May

-15

Jun-1

5

Jul-15

Ago

-15

Sept

-15

Oct

-15

Nov-1

5

Dic

-15

Ene

-16

Feb

-16

Mar

-16

Ab

r-16

May

-16

Jun-1

6

Jul-16

Ago

-16

Sept

-16

Volumen mensual operado en el mercado cambiario- Promedio mensual móvil 3 meses - En millones de dólares -

Volumen total operado en el MULC

Volumen operado entre entidades y clientes a través del MULC

Volumen operado entre entidades

Volumen operado entre entidades y el BCRA

El volumen operado entre las entidades autorizadas y sus clientes fue de $ 19.574 millones, nivel levemente

superior al observado en agosto y que registró un aumento interanual de 23%. Alrededor del 80% de esta

operatoria fue concentrada por diez entidades autorizadas de las casi cien que operaron en cambios en el mes.

Teniendo en cuenta el volumen operado con clientes desde el punto de vista de la moneda utilizada como

contrapartida en las operaciones de cambio, se observó que el dólar estadounidense continuó con su liderazgo

frente al resto de las monedas, concentrando el 95% del total operado, mientras que el resto se distribuyó en

operaciones en euros (4%) y otras 47 diferentes monedas (1%).

Por su parte, el volumen operado entre las entidades autorizadas a operar en cambios registró un aumento

interanual por décimo mes consecutivo, finalizando septiembre con US$ 7.640 millones. Esta operatoria se

concentró en la banca privada con alrededor del 92% del total negociado.

III) Balance cambiario10

III) a. La cuenta corriente cambiaria

Las operaciones de la cuenta corriente del balance cambiario de septiembre resultaron en egresos netos de

fondos de US$ 1.148 millones, mostrando una reducción del 47% respecto al déficit del año previo por US$

2.166 millones, explicada principalmente por la reversión de los flujos netos por bienes.

III) a.1. Transferencias por bienes

En septiembre, las operaciones por bienes del balance cambiario registraron un ingreso neto de US$ 301

millones, como consecuencia de ingresos por cobros de exportaciones por US$ 4.686 millones y egresos por

pagos de importaciones por US$ 4.385 millones. Este resultado representó una reversión de US$ 1.156

millones respecto al déficit de unos US$ 850 millones del mismo mes de 2015, como consecuencia de un

aumento en los cobros de exportaciones de 15% y una caída en los pagos de importaciones de 11%.

10 Comprende las operaciones realizadas a través del MULC y el Banco Central.


Transferencias por bienes

En millones de dólares

-10.000

-8.000

-6.000

-4.000

-2.000

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

Sep-1

3

Oct

-13

Nov-

13

Dic

-13

Ene-1

4

Feb-1

4

Mar

-14

Abr-

14

May

-14

Jun-1

4

Jul-14

Ago

-14

Sep-1

4

Oct

-14

Nov-

14

Dic

-14

Ene-1

5

Feb-1

5

Mar

-15

Abr-

15

May

-15

Jun-1

5

Jul-15

Ago

-15

Sep-1

5

Oct

-15

Nov-

15

Dic

-15

Ene-1

6

Feb-1

6

Mar

-16

Abr-

16

May

-16

Jun-1

6

Jul-16

Ago

-16

Sep-1

6

-10.000

-8.000

-6.000

-4.000

-2.000

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

Cobro de exportaciones de bienes Pagos de importaciones de bienes Transferencias netas por bienes

+15%

-11%

III) a.1.1. Cobros de exportaciones de bienes

El sector de oleaginosas, aceites y cereales liquidó cobros de exportaciones de bienes por US$ 1.998 millones

en el mes de septiembre, presentando un incremento de 46% respecto del mismo mes de 2015. En el

acumulado del año, los cobros de exportaciones de bienes del sector totalizaron US$ 21.886 millones,

registrando un aumento de 16% en términos interanuales.

+102%

+56%

+46%

+25%

+39%

+46%

1.485

1.794

1.741

3.620

3.328

3.013

3.247

1.996

1.509

2.0221.840

1.786

1.428

1.184

1.399

2.743 2.726

3.284

2.913

1.762

1.3651.381

656

2.134

2.891

1.844

2.039

2.500

3.397

2.443

2.327

2.447

1.998

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

Ene-1

4

Feb

-14

Mar

-14

Abr-

14

May

-14

Jun-1

4

Jul-

14

Ago

-14

Sep-1

4

Oct

-14

No

v-14

Dic

-14

Ene-1

5

Feb

-15

Mar

-15

Abr-

15

May

-15

Jun-1

5

Jul-

15

Ago

-15

Sept-

15

Oct

-15

No

v-15

Dic

-15

Ene-1

6

Feb

-16

Mar

-16

Abr-

16

May

-16

Jun-1

6

Jul-

16

Ago

-16

Sept-

16

Cobros de exportaciones de bienes de Oleaginosas y Cereales- en millones de dólares y variaciones interanuales -

Cobros anticipados y prefinanciaciones locales y del exterior Resto de cobros de exportaciones de bienes

-9%

-20%

-26%

-10%-25%

El aumento interanual de las liquidaciones por cobros de exportaciones del sector en el mes estuvo asociado,

básicamente, a un cambio en la modalidad de los ingresos. En septiembre de 2015, en un contexto de

incertidumbre previo al ciclo electoral, se observó la participación más baja en ese año de anticipos y

prefinanciaciones de exportaciones respecto de los cobros totales, la cual se ubicó en un 34%, mientras que en

septiembre del corriente año esa proporción fue de 62%11. De igual manera, es importante destacar que en

septiembre de 2015 el sector canceló deuda comercial, registrando embarques en exceso de sus liquidaciones

por unos US$ 1.000 millones12.

11 Nivel que a su vez resulta superior al promedio de septiembre de los 5 años previos (2010-14), que arroja una participación de anticipos y prefinanciaciones de exportaciones de 45%.

12 Para que la serie de exportaciones resulte comparable con la de liquidaciones por el MULC, se toma como base para el cálculo el valor total de embarques realizados por un mismo conjunto de empresas que se clasifican dentro del sector Oleaginosas y Cereales. Pese a que dichas empresas


1.144 1.173

680

1.623

3.959

1.746

3.176

4.444

2.738

1.5091.677

1.386

1.776

1.3651.381

656

2.134

2.891

1.8442.039

2.500

3.397

2.4432.327

2.447

1.9982.418 1.970

1.371

1.055

1.8541.966 1.996

2.196

2.8952.771

2.409

2.773

2.204

-34%-54%

-48%

-5%

275%

86%

111%

34%

18%

-53%-44%

-34%

55%

-10% -32%

-64%

19%

102%

56%

46%

-9%

25%

-26% -20%39%

46%

15%

10%

-3%

-23%

41%62%

45%

-11%

22%-7%

-11%

19%

-9%

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

Sept-15 Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 Abr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Ago-16 Sep-16 (*)

Ventas (DJVE), Cobros (MULC) y exportaciones (ADUANA) del sector de Oleaginosas y Cereales- en millones de US$ y variaciones interanuales -

DJVE + Exportaciones de biodiesel y pellets de cáscara de soja Liquidaciones MULC OyC Exportaciones OyC

24.034 24.02022.119

Dic-15 a Sep-16

18%

22%17%

(*) Las exportaciones de septiembre son estimadas en base a información preliminar de embarques (fuente: Ministerio de Agroindustria).

Por el lado de las Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior (DJVE)13, se dio una evolución similar a la

observada en los cobros de exportaciones, con un incremento interanual de 55%14 , que estuvo compuesta por

efectos positivos por variación de cantidades de 44% y por variación de precios de 10%. Las DJVE totales del

sector en septiembre del 2016 ascendieron a unos US$ 1.800 millones, presentando un aumento de unos US$

650 millones respecto al mismo mes del 2015. Este incremento se vio explicado, principalmente, por mayores

registros de ventas de pellets de soja por casi US$ 250 millones, maíz por unos US$ 150 millones y trigo por

unos US$ 100 millones.

A diferencia del comportamiento observado por el sector de oleaginosas, aceites y cereales, los cobros de

exportaciones de bienes del conjunto del resto de los sectores totalizaron US$ 2.688 millones en septiembre de

2016, sin evidenciar variaciones significativas en términos interanuales.

realizan la gran mayoría de los despachos de los productos del complejo, la evolución no necesariamente coincide de manera exacta con la mostrada por las exportaciones a nivel de productos.

13 Las DJVE son declaraciones juradas a las que se encuentran sujetos los exportadores de los productos de origen agrícola comprendidos en la Ley 21.453. Son publicadas diariamente por la Unidad de Coordinación y Evaluación de Subsidos al Consumo Interno (UCESCI). A los fines de reflejar con mayor precisión las ventas externas de los productos de origen agrícola, las DJVE aquí contempladas se ajustan considerando, adicionalmente, las exportaciones de biodiesel y de pellets de cáscara de soja, dos productos que no requieren DJVE.

14 Cabe destacar que la comparación interanual también se ve afectada por los bajos registros de septiembre de 2015, en un contexto de incertidumbre respecto de los posibles cambios en algunas políticas con impacto directo en el sector, en particular modificaciones en las alícuotas de derechos de exportación de los productos agrícolas y en el régimen cambiario.


El sector de alimentos, bebidas y tabaco fue el segundo en importancia en las liquidaciones por cobros de

exportaciones de bienes en el mes, con un total de US$ 627 millones, lo que representó una caída interanual

del 1%.

En tercer lugar, la industria automotriz totalizó ingresos por el concepto por US$ 516 millones, evidenciando

una caída interanual de 11%, en línea con la disminución en las exportaciones de automóviles de 45%, a pesar

del aumento en las exportaciones de utilitarios de 4% observadas en el mes15.

En el mismo sentido, los sectores de minería, petróleo, y maquinarias y equipos liquidaron cobros de

exportaciones por US$ 281 millones, US$ 134 millones y US$ 82 millones, con caídas interanuales de 2%,

30% y 29%, respectivamente.

Por el contrario, los sectores de industria química, caucho y plástico, agricultura, ganadería y otras actividades

primarias, metales comunes y textil y curtidos liquidaron cobros de exportaciones, por US$ 374 millones, US$

208 millones, US$ 104 millones y US$ 97 millones, con aumentos interanuales de 5%, 24%, 11% y 39%,

respectivamente.

III) a.1.2. Pagos de importaciones de bienes

Durante el mes de septiembre de 2016, se observó una caída en los pagos de importaciones de bienes del 11%,

entre los que se destacan los egresos de las empresas vinculadas al sector energético, que cerraron septiembre

con una caída de 41%, vinculada a la reducción de los precios de combustibles y lubricantes en los mercados

internacionales.

Asimismo, los sectores de química, caucho y plástico, maquinarias y equipos y comercio, que agrupados

representan el 35% de los pagos de importaciones del período, evidenciaron caídas interanuales de 13%, 15%

y 11%, respectivamente.

Pagos de importaciones de bienes por sector


26%

-13%

-41%-15%

-11%

-14% -11% -28%-26%

-17%

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1.000

1.100

1.200

1.300

Industria

Automotriz

Industria

Química,

Caucho y

Plástico

Energía* Maquinarias y

Equipos

Comercio Alimentos,

Bebidas y

Tabaco

Industria Textil

y Curtidos

Otros Industria

Manufacturera

Metales

Comunes y

Elaboración

Industria de

Papel,

Ediciones e

Impresiones

Septiembre 2015: 4.931

Septiembre 2016: 4.385

Variación interanual: -11%

*Nota: incluye a los sectores Petróleo, Electricidad y Gas

Dichas caídas fueron compensadas por el aumento en los pagos de importaciones del sector automotriz de 26%

respecto al mismo mes del año previo, en un contexto de aumento en las ventas de vehículos importados de las

terminales de 37% interanual16.

15 Fuente: Asociación de Fábricas de Automotores (ADEFA).

16 Fuente: Asociación de Fábricas de Automotores (ADEFA).


De esta manera, el déficit de transferencias por bienes acumulado en el año 2016 del sector automotriz rondó

los US$ 5.100 millones, con un incremento de 85% respecto al mismo período del año previo (US$ 2.749

millones).

Industria automotriz

Transferencias por bienes

En millones de dólares -1

.305

-725

-898

-1.1

38

-1.0

68

-984

-1.0

22 -8

39

-952

-978

-1.0

10

-1.1

74

-837

-963

-1.0

21

-965

-1.1

21

-1.1

05

-1.0

26

-929

-987

-727

-973

-1.2

95

-904

-1.1

12

-1.1

66

695

549 680 816

792

780

809

723

805

799

774 889

590

425

653

728

595 7

47

755

699

582 699

564

393

332

235

431

435 5

85

469

330

407 516

-556

-479

-390

-593

-1.3

10

-1.0

92

-176-218

-321

-213-310 -293

-541

-875

-610

-276-204

-116 -147 -178-236

-285 -248

-132

-370 -374 -350 -327 -346-287

-162-86 -58

-358

-710-623

-574

-705-651

E-1

4

F-1

4

M-1

4

A-1

4

M-1

4

J-14

J-14

A-1

4

S-14

O-1

4

N-1

4

D-1

4

E-1

5

F-1

5

M-1

5

A-1

5

M-1

5

J-15

J-15

A-1

5

S-15

O-1

5

N-1

5

D-1

5

E-1

6

F-1

6

M-1

6

A-1

6

M-1

6

J-16

J-16

A-1

6

S-16

Pagos de importaciones Cobros de exportaciones Transferencias netas por mercancías

-

Analizando los egresos del mes por pagos de importaciones a través del MULC, en función de la modalidad de

pago utilizado por los importadores, se observó que los pagos de importaciones a la vista y anticipados (US$

497 millones y US$ 632 millones, respectivamente) tuvieron una caída interanual de 28% y 26%,

respectivamente, en tanto que los pagos diferidos (US$ 3.251 millones) registraron una caída de 4%.

III) a.2. Servicios, ingreso primario e ingreso secundario

Las operaciones registradas en concepto de servicios registraron un descenso interanual de 17% en su salida

neta, cerrando el mes de septiembre en US$ 758 millones. Este resultado estuvo explicado por egresos netos

por turismo y viajes y pasajes por unos US$ 740 millones, cargos por el uso de propiedad intelectual por unos

US$ 90 millones, y fletes, seguros y otros servicios por unos US$ 144 millones. Estos egresos fueron

parcialmente compensados por los ingresos netos por servicios empresariales, profesionales y técnicos por

US$ 219 millones.


-1.250

-1.050

-850

-650

-450

-250

-50

150

350

550

750

-1.250

-1.000

-750

-500

-250

0

250

500

750

E-1

2

M-1

2

M-1

2

J-12

S-12

N-1

2

E-1

3

M-1

3

M-1

3

J-13

S-1

3

N-1

3

E-1

4

M-1

4

M-1

4

J-14

S-14

N-1

4

E-1

5

M-1

5

M-1

5

J-15

S-1

5

N-1

5

E-1

6

M-1

6

M-1

6

J-16

S-1

6

Ingresos netos por servicios


Turismo y viajes y Pasajes neto Serv. empresariales prof. y técnicos neto Fletes y seguros Otros neto Serv. neto

La caída en la salida neta por servicios fue consecuencia de un crecimiento superior en los ingresos respecto de

lo observado en los egresos en el periodo (aumentos de 44% y 6%, respectivamente).

Cabe destacar que el aumento en los ingresos por servicios a través del MULC se verificó en diversos

conceptos, destacándose las subas interanuales significativas de los gastos en el país de turistas no residentes,

servicios empresariales, profesionales, técnicos e información e informática y de comunicaciones y

telecomunicaciones.

Las compras brutas en el mercado de cambios para la realización de viajes de residentes argentinos al exterior

totalizaron US$ 867 millones en el mes, disminuyendo US$ 72 millones respecto a las compras del mismo

periodo del año anterior.

Por su parte, las operaciones en concepto de ingreso primario resultaron en una salida neta por US$ 717

millones, explicada por pagos netos de intereses por US$ 455 millones, y giros netos de utilidades y

dividendos y otras rentas por US$ 262 millones.

Dentro de los pagos netos de intereses, sobresalieron los cursados por el sector público y el BCRA por US$

477 millones, destacándose dentro de éstos los pagos por los vencimientos de los bonos PAR y de gobiernos

locales por vencimientos de títulos colocados en el exterior.

Por último, los giros de utilidades y dividendos a través del MULC totalizaron US$ 255 millones en el mes. A

nivel sectorial, las entidades financieras efectuaron giros por US$ 68 millones, transporte y la industria

automotriz por US$ 32 millones cada uno, minería por US$ 30 millones y seguros por US$ 15 millones,

centralizando entre estos cinco sectores el 69% de los pagos por el concepto.




Giros de utilidades y dividendos

Entidades

Financieras 68

Transporte 32

Industria

Automotriz 32

Mineria 30

Seguros 15

Otros 78

0

200

400

600

800

1.000

1.200

Ene

-10

Abr-

10

Jul-10

Oct

-10

Ene

-11

Abr-

11

Jul-11

Oct

-11

Ene

-12

Abr-

12

Jul-12

Oct

-12

Ene

-13

Abr-

13

Jul-13

Oct

-13

Ene

-14

Abr-

14

Jul-14

Oct

-14

Ene

-15

Abr-

15

Jul-15

Oct

-15

Ene

-16

Abr-

16

Jul-16

Septiembre 2016Total US$ 255 millones

III) b. La cuenta capital y financiera cambiaria

En el mes de septiembre de 2016, la cuenta capital y financiera del balance cambiario registró un déficit de

US$ 126 millones, producto de egresos netos del sector privado no financiero (SPNF) por US$ 356 millones y

del sector público y BCRA por US$ 172 millones. Estos egresos fueron parcialmente compensados por los

ingresos netos del sector financiero por US$ 138 millones.

Cuenta de capital y financiera cambiaria


Fecha Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 Abr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Ago-16 Sep-16

Cuenta capital y financiera cambiaria 1.829 -4.206 1.313 1.016 3.588 -1.706 1.625 10.889 -3.191 1.970 2.787 -433 -126

Sector Financiero 165 324 233 -1.015 686 -137 -83 -2 23 -163 326 -150 138

Sector Privado No Financiero -780 -931 -1.239 -2.593 -1.836 -1.201 -729 269 654 221 663 -364 -356

Sector Público y BCRA 1.228 -5.641 1.612 184 5.139 -317 1.019 11.176 -509 3.703 2.030 -213 -172

Otros movimientos netos 1.216 2.042 707 4.440 -401 -52 1.419 -554 -3.359 -1.791 -232 295 264

III) b.1. La cuenta capital y financiera cambiaria del sector privado no financiero

La cuenta capital y financiera del SPNF mostró un déficit de US$ 356 millones, mostrando una disminución de

unos US$ 420 millones respecto al déficit neto de septiembre de 2015. Los egresos netos por la formación de

activos externos de libre disponibilidad constituyeron una salida neta de US$ 1.074 millones, que fueron

parcialmente compensados por los ingresos por inversiones de no residentes, tanto directas como de portafolio,

por unos US$ 310 millones y los ingresos netos de préstamos financieros y títulos de deuda por unos US$ 200

millones17.

17 Se incluye en esta cuenta, como egresos, la compra de moneda extranjera de clientes para su entrega a la entidad en pago del saldo en moneda extranjera por uso de tarjetas en el exterior por alrededor de US$ 350 millones.


19 1126

309

-267

196

-558

-1.074

0

202

-780

-356

Septiembre 2015 Septiembre 2016

Cuenta capital y financiera del SPNFEn millones de dólares

Cuenta de Capital Inversiones de No Res.

Préstamos financieros y títulos de deuda Activos externos

Títulos valores Total

La formación neta de activos externos de libre disponibilidad se puede descomponer en compras netas de

billetes por US$ 876 millones y de divisas por US$ 199 millones.

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

Feb

-02

Abr-

02

Jun-0

2A

go-0

2O

ct-0

2D

ic-0

2Feb

-03

Abr-

03

Jun-0

3A

go-0

3O

ct-0

3D

ic-0

3Feb

-04

Abr-

04

Jun-0

4A

go-0

4O

ct-0

4D

ic-0

4Feb

-05

Abr-

05

Jun-0

5A

go-0

5O

ct-0

5D

ic-0

5Feb

-06

Abr-

06

Jun-0

6A

go-0

6O

ct-0

6D

ic-0

6Feb

-07

Abr-

07

Jun-0

7A

go-0

7O

ct-0

7D

ic-0

7Feb

-08

Abr-

08

Jun-0

8A

go-0

8O

ct-0

8D

ic-0

8Feb

-09

Abr-

09

Jun-0

9A

go-0

9O

ct-0

9D

ic-0

9Feb

-10

Abr-

10

Jun-1

0A

go-1

0O

ct-1

0D

ic-1

0Feb

-11

Abr-

11

Jun-1

1A

go-1

1O

ct-1

1D

ic-1

1Feb

-12

Abr-

12

Jun-1

2A

go-1

2O

ct-1

2D

ic-1

2Feb

-13

Abr-

13

Jun-1

3A

go-1

3O

ct-1

3D

ic-1

3Feb

-14

Abr-

14

Jun-1

4A

go-1

4O

ct-1

4D

ic-1

4Feb

-15

Abr-

15

Jun-1

5A

go-1

5O

ct-1

5D

ic-1

5Feb

-16

Abr-

16

Jun-1

6A

go-1

6

Operaciones de billetes en moneda extranjera del SPNF a través del MULCEn millones de dólares

Compra neta de billetes Venta de billetes Compra de billetes

Las compras brutas de billetes totalizaron US$ 1.614 millones y fueron concretadas por unos 617.000 clientes.

De este total, el 46% fueron realizadas por personas físicas o jurídicas con compras mensuales por el

equivalente de hasta US$ 10.000, un 21% entre US$ 10.000 y US$ 50.000, un 17% entre US$ 50.000 y US$

500.000, un 7% entre US$ 500.000 y US$ 2.000.000, un 2% entre US$ 2.000.000 y US$ 5.000.000 y el 7%

restante registró compras mensuales superiores a US$ 5 millones. Respecto al mes previo se observa un

incremento en la participación en 6 puntos porcentuales de las operaciones de los estratos por encima de los

US$ 2 millones, luego de la eliminación del límite de US$ 5 millones mensuales por cliente por mes

calendario.

A diferencia de lo observado en billetes, las transferencias brutas al exterior de libre disponibilidad, que

totalizaron US$ 706 millones (efectuadas por unos 700 clientes), se concentraron en operadores de los estratos

más altos. El 80% de la salida de fondos se explicó por compras mensuales superiores a US$ 2 millones,

destacándose, asimismo, las operaciones por más de US$ 5 millones que representaron el 58% del total de las

transferencias realizadas al exterior sin distinguir el destino final de los fondos. Se debe considerar que una

parte significativa de estos fondos pueden ser destinados a pagos de obligaciones externas desde las cuentas en

el exterior a las que se remiten los fondos.


Compras de activos externos de libre disponibilidad en el MULC - Septiembre de 2016

Estratos por acumulado mensual por cliente

- En millones de dólares -

744

339

278

108 38 107

1.614

Billetes

más de US$ 5 millones

Entre US$ 2 millones y US$ 5

millones

Entre US$ 500 mil y US$ 2

millones


mil

Entre US$ 10 mil y US$ 50 mil

Hasta US$ 10 mil47

96

154

409

706

Divisas

más de US$ 5 millones

Entre US$ 2 millones y US$ 5

millones


millones

Hasta US$ 500 mil

De los ingresos netos de préstamos financieros y títulos de deuda, unos US$ 400 millones correspondieron a

préstamos locales18, los cuales fueron mayormente destinados a cancelaciones de obligaciones con el exterior,

y unos US$ 140 millones correspondieron a préstamos del exterior.

Los sectores petróleo, oleaginosos y cereales, agricultura, ganadería y otras actividades primarias, industria

química, caucho y plástico, maquinaria y equipos, comercio y otras industrias manufactureras fueron los que

registraron ingresos netos de deuda más significativos, con montos por US$ 92 millones, US$ 60 millones,

US$ 58 millones, US$ 55 millones, US$ 47 millones, US$ 40 millones y US$ 31 millones, respectivamente.

Por su parte, los ingresos netos de inversiones de no residentes19 mostraron un incremento de US$ 283

millones respecto al mismo mes del año previo, como resultado tanto del aumento de las inversiones directas

por US$ 81 millones como de las inversiones de cartera de no residentes por unos US$ 200 millones20.

Los ingresos netos en concepto de inversiones directas de no residentes del SPNF totalizaron US$ 110

millones en septiembre, destacándose entre los receptores de estos fondos los sectores petróleo (17%) y

electricidad (12%).

18 Sin incluir la compra de moneda extranjera de clientes para su entrega a la entidad en pago del saldo en moneda extranjera por uso de tarjetas en el exterior por alrededor de US$ 350 millones.

19 En la página web de este Banco Central se encuentra disponible un informe detallado sobre las inversiones directas de no residentes en empresas locales (para ver el Informe de Inversiones Directas click aquí).

20 Estas operaciones se dieron en un contexto de reducción del requisito de permanencia de 365 días a 120 días aplicable a ciertos ingresos del exterior, la suspensión del depósito no remunerado por un año de plazo que había sido establecido en el 2005 y la libre salida para todo nuevo ingreso de fondos externos (Resolución 3/2015 del Ministerio de Hacienda y Finanzas Públicas del 16.12.15).

http://www.bcra.gov.ar/PublicacionesEstadisticas/Inversiones_directas.asp


Adicionalmente, cabe considerar los ingresos netos de moneda extranjera por la operatoria con títulos valores

de entidades financieras21 por unos US$ 202 millones22, mostrando una reversión respecto de lo observado en

los tres meses previos, en línea con las flexibilizaciones normativas realizadas a lo largo del mes23.

III) b.2. La cuenta capital y financiera cambiaria del sector financiero

Las operaciones de capital y financieras del sector financiero resultaron en ingresos netos por US$ 138

millones, explicados por la disminución neta de los activos externos líquidos de las entidades que conforman la

Posición General de Cambios (PGC) por US$ 72 millones y los ingresos netos de deuda por unos US$ 65

millones.

A fines de septiembre de 2016, las entidades financieras registraron un stock de la PGC de US$ 1.903

millones, nivel equivalente al 45% del límite máximo establecido por la normativa vigente24.

Las tenencias por parte de las entidades de billetes en moneda extranjera representaron el 51% del total de

PGC al cierre septiembre. Este stock de billetes es conservado por las entidades básicamente para atender los

movimientos de los depósitos locales en moneda extranjera y necesidades del mercado de cambios.

21 En el MULC, las operaciones son registradas a nombre de la entidad. El efecto neto de estas operaciones tiene como contrapartida a residentes del sector privado no financiero o no residentes. Por ese motivo se registran en la cuenta capital y financiera cambiaria del sector privado no financiero.

22 Estas operaciones se cursan en el marco del mecanismo implementado por la Comunicación “A” 5850 y complementarias.

23 Comunicación “A” 6067 del 15-09-16.

24 De acuerdo a lo establecido en la Comunicación “A” 4814.


Posición General de Cambios de las entidades


0

450

900

1.350

1.800

2.250

2.700

3.150

3.600

4.050

4.500

Ene-1

4

Feb-1

4

Mar

-14

Abr-

14

May

-14

Jun-1

4

Jul-14

Ago

-14

Sep-1

4

Oct

-14

Nov-

14

Dic

-14

Ene-1

5

Feb-1

5

Mar

-15

Abr-

15

May

-15

Jun-1

5

Jul-15

Ago

-15

Sep-1

5

Oct

-15

Nov-

15

Dic

-15

Ene-1

6

Feb-1

6

Mar

-16

Abr-

16

May

-16

Jun-1

6

Jul-16

Ago

-16

Sep-1

6

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Divisas propias Fondos de terceros pendientes de concertación no aplicados

Billetes Límite Normativo

Ratio sobre límite normativo (eje derecho)

En lo que se refiere a las operaciones a término de moneda extranjera en los mercados locales25, al cierre de

septiembre el conjunto de entidades registró un stock vendido neto de US$ 247 millones, disminuyendo su

posición vendida neta en unos US$ 70 millones respecto al cierre del mes de agosto. Esta disminución de la

posición vendida fue consecuencia de un mayor aumento en la posición comprada neta en mercados

institucionalizados (aumento de US$ 80 millones), respecto del aumento de la posición vendida neta con

clientes de manera directa, o forwards, (US$ 11 millones de caída).

La disminución en la posición vendida neta de entidades a término se observó tanto en las entidades de capital

extranjero, quienes disminuyeron su posición vendida en US$ 38 millones, como en las entidades de capital

nacional, que lo hicieron en US$ 31 millones.

3.399

293

2.642

3.239

540

10 160

-247

-2.000

-1.000

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

31-E

ne

28-F

eb

31-M

ar

30-A

br

31-M

ay

30-J

un

31-J

ul

31-A

go

30-S

ep

31-O

ct

30-N

ov

31-D

ic

31-E

ne

28-F

eb

31-M

ar

30-A

br

31-M

ay

30-J

un

31-J

ul

31-A

go

30-S

ep

31-O

ct

30-N

ov

31-D

ic

31-E

ne

29-F

eb

31-M

ar

30-A

br

31-M

ay

30-J

un

31-J

ul

31-A

go

30-S

ep

Posición a Término en Moneda Extranjera del Sistema Financiero


Posición comprada neta a término en Mercados Institucionalizados (MAE, ROFEX, MATBA, DOMAY y BCBA-INDOL)

Posición vendida neta a término en forwards

Posición neta a término

III) b.3. La cuenta capital y financiera cambiaria del Sector Público y BCRA

La cuenta capital y financiera cambiaria del sector público y BCRA resultó en un déficit de US$ 172 millones

en septiembre, destacándose los egresos del Gobierno Nacional por los pagos brutos de capital

correspondientes a LETES por unos US$ 1.216 millones y BONAR 16 por US$ 132 millones y por el aporte

realizado a la Corporación Andina de Fomento (CAF) por US$ 92 millones.

25 Esta información surge del sistema informativo implementado a través de la Comunicación “A” 4196 y complementarias.


Por el lado de los ingresos, se destacaron las nuevas emisiones de LETES por US$ 1.174 millones. Asimismo,

las liquidaciones por colocaciones de títulos de deuda de gobiernos locales rondaron los US$ 150 millones.

709

355

1.343 1.659

-192

1.337

5

2.083

1.228

-5.641

1.612

184

5.139

-317

1.019

11.176

-509

3.703

2.030

-213 -172

-7.500

-5.000

-2.500

0

2.500

5.000

7.500

10.000

12.500

Ene-

15

Feb-

15

Mar

-15

Abr

-15

May

-15

Jun-

15

Jul-15

Ago

-15

Sept

-15

Oct

-15

No

v-15

Dic

-15

Ene-

16

Feb-

16

Mar

-16

Abr

-16

May

-16

Jun-

16

Jul-16

Ago

-16

Sept

-16

Cuenta de capital y financiera cambiaria del Sector Público y BCRA


las operaciones en el mercado...1 en la página web del banco central (), se encuentran publicadas...

Documents