las finanzas públicas en el perú: efectividad y sostenibilidad … · 4 i. el esquema fiscal...

Waldo Mendoza BellidoPresidente – Consejo Fiscal del Perú

24 de abril de 2018

Las opiniones vertidas en esta presentación no necesariamente representan las del Consejo Fiscal

Las finanzas públicas en el Perú: efectividad y

sostenibilidad

Informe Anual 2017

www.cf.gob.pe

I. El esquema fiscal peruano

II. Ingresos, gastos, déficit y deuda pública

III. Posición fiscal y efectividad

IV. Sostenibilidad fiscal

V. Conclusiones e implicancias para la política fiscal en el Perú

2

Contenido

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Fuente: BCRP, SUNAT. Elaboración: DEM-STCF

• Coeficiente de correlación: 0.9

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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

vari

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po

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es

Índice de precios de exportación (var. % anual)

Ingresos tributarios del gobierno general (Var. % real anual)

Ingresos tributarios del gobierno general e IPX(Variaciones porcentuales)

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Fuente: OECD database.

Elaboración: DEM-CF.


Ingresos tributarios del Gobierno General(Mediana del promedio 2014-2015, porcentaje del PBI)

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16.4 16.1

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Latinoamérica Alianza del Pacífico Perú OECD

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43.5

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35

40

45

Latinoamérica Alianza del Pacífico Perú OECD

Gasto no financiero del Gobierno General(Mediana del promedio 2014-2015, porcentaje del PBI)


Fuente: OECD database.

Elaboración: DEM-CF.

www.cf.gob.pe 7


El Marco de Responsabilidad y Transparencia Fiscal

www.cf.gob.pe 8


Modificación y cumplimiento de las reglas

fiscales

Situación de las finanzas públicas Cuentas estructurales

Las proyecciones macroeconómicas del MMM

Consejo Fiscal:

miembros

• Waldo Mendoza Bellido (Presidente)

• Carolina Trivelli Ávila

• Eduardo Morón Pastor

• Javier Escobal D’Angelo

• Alberto Pascó-Font Quevedo

Secretaría

Técnica

• Secretario Técnico: Arturo Martinez Ortiz

• Director de Estudios Macrofiscales(e):

Karl Melgarejo Castillo

El Consejo Fiscal del Perú

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Fuente: BCRP,MEF. Elaboración: DEM-STCF.

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19.3

20.9

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Ingresos corrientes del Gobierno General (2003-2017)porcentaje del PBI

Caída: 4.8

p.p. del PBI

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Fuente: BCRP, MEF. Elaboración: STCF.

17.817.4

18.0

17.017.1

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20.119.9

18.8

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19.9 20.0

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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Gasto no financiero del Gobierno General (2003-2017)porcentaje del PBI

Aumento: 1.2

p.p. del PBI

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Fuente: BCRP, MEF. Elaboración: DEM-STCF.

-1.7

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2.12.3

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Resultado económico del SPNF 2003 – 2017(Porcentaje del PBI)

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Fuente: BCRP,MEF. Elaboración: DEM-STCF.

48.7

44.5

41.7

33.9

29.9

26.9 27.2

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22.320.8

20.0 20.1

23.3 23.824.8

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Deuda pública bruta del SPNF (2003-2017)(Porcentaje del PBI)

Aumento: 4,8 p.p. del PBI

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Elaboración: DEM-STCF.

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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Impulso fiscal (Porcentaje del PBI potencial)

Impulso fiscal expansivo

Impulso fiscal

contractivo

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Estimación: DEM-STCF.

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0.53

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0.00

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0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

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Aumento del gasto de capital Aumento del gasto corriente Disminución de los impuestos

sole

s

Multiplicadores fiscalesAumento del PBI (en Soles) ante un aumento del gasto o una

disminución de impuestos en S/ 1

Impacto 1 año 5 años

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Nota: el impacto de la política fiscal sobre el PBI se mide respecto a un escenario de impulso fiscal nulo donde el ajuste viene por el lado del gasto.


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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

PBI índice base 2012=100

PBI PBI sin impulso fiscal

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Límite legal: 30% del PBI

Deuda pública bruta: evolución y proyecciones(Porcentaje del PBI)

15.0

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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

MMM (ago 2015)

MMM (ago 2016)

IAPM (abr 2017)

MMM (ago 2017)

Observado

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Proyección de la deuda pública bajo un escenario de estrés severo (2018-2016)

(Porcentaje del PBI)

Choque combinado

Base

Límite legal de 30 por ciento del PBI

Deuda se estabiliza en33 por ciento del PBI

(severo)

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Estimación: DEM-STCF.

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2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

Proyección de la deuda pública con un menor resultado primario (2018-2026)

(Porcentaje del PBI)

Severo Base

36

30

tendencia creciente

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2001

2002

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2004

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en

pu

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os)

Deuda bruta rezagada (porcentaje del PBI)

2005

20062007

2008

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2010

20112012

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EMBIG Perú (spread en puntos básicos)

Perú: riesgo soberano y costo de

financiamiento privado(2005-2017)

Perú: riesgo soberano y deuda pública(2001-2017)



V. Conclusiones e implicancias para la

política fiscal en el Perú

www.cf.gob.pe 24

V. Conclusiones e implicancias para la política fiscal en el Perú

• En los últimos 5 años, el déficit fiscal y la deuda pública se han elevado en alrededor de 5

puntos del PBI, debido al descenso equivalente del ingreso. En todos estos años, la

política fiscal ha sido expansiva.

• Esta política ha tenido un efecto expansivo en la actividad económica, hubiese sido mejor

con un mayor gasto de capital, pero ha impactado en nuestro nivel de deuda pública.

• La deuda pública está en un nivel todavía relativamente bajo. Es un activo que hay que

preservar pues abarata sustantivamente el costo del endeudamiento público y privado.

• Un menor crecimiento del PBI y más gastos de naturaleza permanente pueden elevar la

deuda por encima del 30 por ciento del PBI y, en el extremo, hacerla insostenible.

• El reto, entonces, es complejo. Iniciar una fase de consolidación fiscal, sin atentar contra

la recuperación de la economía. Generar mayores ingresos, controlar el crecimiento del

gasto agregado y priorizar el gasto de capital es la mezcla de política fiscal requerida.

• En esta tarea, ayudará que el Poder Legislativo deje de proponer iniciativas que

incrementen el gasto público o que impidan la recuperación de los ingresos.

Waldo Mendoza BellidoPresidente – Consejo Fiscal del Perú

24 de abril de 2018


Las finanzas públicas en el Perú: efectividad y

sostenibilidad

Informe Anual 2017

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