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Contactos: Leonardo Bravo Quimbaya

[email protected] Camilo Andrés Pérez Mojica

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Comité Técnico: 13 de septiembre de 2012 Acta No: 479

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LA EQUIDAD SEGUROS DE VIDA Organismo Cooperativo de Seguros

BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV REVISIÓN PERIÓDICA

FORTALEZA FINANCIERA A+ (A más) Millones de pesos a 30 de junio de 2012

Activos totales: $196.639. Pasivo: $140.761. Patrimonio: $55.877. Resultado técnico neto: $-442. Utilidad Neta: $4.425.

Historia de la calificación: Revisión Periódica oct./11: A+ Calificación Inicial nov./10: A+

La información financiera incluida en este reporte se basa en estados financieros auditados de 2008, 2009, 2010, 2011 y no auditados a junio de 2012. 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica mantuvo la calificación de A+ en Fortaleza Financiera a La Equidad Seguros de Vida Organismo Cooperativo. La Equidad Seguros es una compañía con más de 41 años de trayectoria en el sector asegurador y que actualmente está compuesto por dos aseguradoras: La Equidad Seguros Generales y La Equidad Seguros de Vida. Una de las principales ventajas que mantiene respecto a otras compañías del sector asegurador es la posibilidad de ofrecer sus primas a través de alianzas con otras entidades cooperativas que participan como asociadas, característica que le permite desarrollar adecuadamente su objetivo misional como aseguradora cooperativa. La Equidad contaba a junio de 2012 con más de 1300 asociados que corresponden principalmente a compañías del sector solidario y que constituyen su mercado objetivo. El Calificado cuenta con una red de 25 agencias en las principales ciudades del país con las que ofrece atención integral a sus clientes. Además de sus asociados, la planeación estratégica de Equidad Seguros de Vida ha recurrido a una estrategia comercial que incluye la vinculación de usuarios a través del canal de venta intermediada adicional a programas de profundización y fidelización de sus clientes actuales. Con la implementación de su estrategia comercial, Equidad Seguros de Vida espera lograr una menor concentración de su generación de primas en sus principales productos. Al respecto, se observa que a junio de 2012 una sola línea, asociada con el ramo de riesgos profesionales, representó el 49% del total de la producción. Se mantiene como un reto lograr avances importantes en su estrategia de posicionamiento de

marca que contribuyan a incrementar su cuota de mercado por primas generadas, la cual anticipamos se mantendrá cercana al 2% durante 2012. Las estrategias para ganar participación de mercado todavía no han tenido un impacto importante sobre el calificado pues entre enero de 2012 y junio de 2012, Equidad Seguros de Vida tuvo una producción1 de $58.210 millones, que frente al total de primas del sector equivale a una participación de 1,7%. Si se compara este resultado con el del mismo periodo de 2011, se observa que la participación de la Entidad disminuyó ligeramente, ya que hace un año alcanzó 1,8%. Esta reducción en la participación de mercado del Calificado obedece a que entre junio de 2011 y junio de 2012 la producción registró un crecimiento de sólo 3,1%, mientras que el agregado de compañías de seguros de vida lo hizo al 14,3%. En la medida en que La Equidad siga fortaleciendo su equipo comercial, intensificando su penetración a sus afiliados y ampliando su portafolio de servicios hacia clientes diferentes a cooperativos la participación de mercado va a aumentar en el mediano plazo entre el 2%y 3% del total. El patrimonio de Equidad Seguros de Vida se mantiene, al igual que un año atrás, por encima de lo exigido por la regulación y en el mediano plazo la Entidad contará con el capital suficiente para respaldar su operación actual y el crecimiento proyectado. Equidad Seguros de Vida registró a junio de 2012 un patrimonio técnico superior en 2,4 veces al patrimonio adecuado2, establecido en el Decreto 2954 de 2010, y que a esa fecha equivalía a $55.270 millones. Frente al sector de compañías de seguros de vida, a marzo de 2012, el patrimonio adecuado de Equidad Seguros de

1 Primas emitidas. 2 El patrimonio adecuado corresponde al patrimonio técnico mínimo que deberá mantener y acreditar una entidad aseguradora. Se determina en función de tres componentes: a) riesgo de suscripción, b) riesgo del activo, y c) riesgo de mercado.

LA EQUIDAD SEGUROS DE VIDA O.C.

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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Vida fue 2,4 mientras que para el sector fue 2,1, reflejando así un mejor desempeño del Calificado. Como resultado de su esquema cooperativo, el capital de la Equidad Seguros de Vida se encuentra representado por los aportes sociales de sus múltiples afiliados, quienes tienen la capacidad de disponer de estos recursos en cualquier momento a través del mecanismo de retiro voluntario. Estos aportes equivalen al 28% del patrimonio total. Uno de los riesgos que enfrenta el Calificado es que ante el retiro de sus dos asociados de mayor tamaño, los recursos del fondo para amortización de aportes3 no serían suficientes para mantener estable el valor del capital. En dicho caso, la Aseguradora cuenta con otros mecanismos diferentes al fondo de amortización para mantener estable el valor del capital social, tal como incorporar nuevos aportes individuales provenientes de la Compañía de Seguros Generales. Sin embargo, el alto nivel de integración de las dos compañías y los riesgos comunes a los que están expuestas impone restricciones importantes a la capacidad de las dos compañías de apoyarse mutuamente. Equidad Seguros de Vida cuenta con una reserva ocasional para readquisición de aportes que a junio de 2012 equivale a $2.076 millones. Por otra parte, la composición del capital por asociados muestra que los dos de mayor tamaño equivalen a $2.568 millones, lo que representa un exceso de $492 millones respecto a dicha reserva. Según cifras suministradas por Equidad Seguros, entre 2006 y 2012 el valor máximo retirado durante un año para la Compañía de Seguros de Vida alcanzó $190 millones en 2011, cifra que pudo ser cubierta suficientemente con los recursos del fondo de amortización de aportes. Durante lo corrido del 2012, el índice de siniestralidad incurrida neta4 retomó los niveles promedio históricos con lo cual se mantendrá entre el 60% y el 65% al cierre del año; lo anterior, acorde también con la dinámica de las primas emitidas durante 2011, las cuales crecieron 20,6% anual frente al 15,6% del sector. Entre 2010 y 2011 el Calificado tuvo una mejora en siniestralidad incurrida, de 64% a 58%, por el importante incremento en el valor de los reembolsos de siniestros sobre cesiones por pagos de compañías reaseguradoras, cuyos pagos no son recurrentes. Aún cuando los siniestros incurridos tuvieron un repunte

3 La Ley establece que el capital social de las cooperativas estará constituido por aportes sociales individuales y aportes amortizados. Los aportes amortizados son producto de la amortización de aquellos asociados que retiran su capital, protegiendo a la aseguradora ante una eventual disminución de su capital social. 4 (Total siniestros incurridos - reembolso de siniestro sobre cesiones)/(Total primas devengadas – primas cedidas)

del 8,1%, durante ese periodo los reembolsos de siniestros sobre cesiones se incrementaron 304%, lo que jalonó hacia abajo el nivel del indicador. Con excepción de lo ocurrido en 2009, para el periodo 2006-2012 la siniestralidad incurrida de Equidad Seguros se mantuvo por encima de lo observado para el total de la industria. Al mes de junio de 2012, el indicador de siniestralidad incurrida neta5 de Equidad Seguros de Vida llegó a 60%, frente a 58% al cierre de 2011. El indicador para el total de compañías de seguros de vida se ubicó en 49% ver Gráfico 5. Al igual que lo observado en junio de 2011, en el mismo mes de 2012 Equidad Seguros de Vida tuvo un cubrimiento de sus reservas técnicas con su portafolio de inversiones superior al 100%. Esto contribuye a asegurar el pago o reconocimiento futuro de dichas obligaciones, y muestra la adecuada capacidad de la Compañía para identificar y cuantificar las obligaciones asociadas con los contratos de seguros suscritos. A junio de 2012, el Calificado ha constituido reservas técnicas por $120.524 millones, mientras que las inversiones que cubren dichas reservas se ubicaron en $134.600 millones. Como resultado de esto, al primer semestre de 2012 la razón de cubrimiento de la Compañía fue de 112%. La modificación de las tablas de mortalidad de rentistas hombres y mujeres implementada en julio de 2010 incorporó un aumento en la expectativa de vida, lo que se tradujo en un requerimiento adicional de reservas para Equidad, que según sus propios cálculos equivale a $5.061 millones. Teniendo en cuenta que la norma permitía realizar un ajuste gradual de la totalidad de dicha reserva hasta por 20 años, Equidad Seguros Vida va a utilizar la totalidad de ese plazo. Durante 2011 y lo corrido de 2012 los indicadores de rentabilidad del activo y del patrimonio de Equidad Seguros de Vida tuvieron una mejora frente a lo observado en el periodo 2008-2010, durante el cual se mantuvieron por debajo de los niveles del sector de compañías de seguros de vida. No obstante, es importante mencionar que, dado su carácter cooperativo, la Aseguradora tiene el incentivo de trasladar los excedentes del ejercicio hacia el bienestar de sus asociados y empleados; por tal motivo, anticipamos que en el largo plazo estos indicadores se mantendrán por debajo de los del sector. A junio de 2012 la rentabilidad del activo (ROA) de Equidad Seguros de Vida se ubicó en 5%, frente a un 3% del sector asegurador. Dicho resultado contrasta con el observado al cierre de 2010, cuando la rentabilidad

5 Ramos de vida. No incluye ARP.



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del sector era de 4%, frente a un 0,1% del Calificado. La rentabilidad del patrimonio (ROE) de la Entidad presentó una tendencia similar, al ubicarse en 17% en junio de 2012, frente a 15% del total de compañías aseguradoras. Equidad Seguros de Vida mantuvo un portafolio de inversiones ampliamente diversificado por emisor, rentable frente al estándar de la industria y con una apropiada concentración en títulos con la máxima calificación crediticia, lo que proporciona una cobertura de alta calidad para sus reservas de seguros. Para lo que resta de 2012, estos factores se mantendrán como resultado de una estrategia enfocada en el logro de la máxima rentabilidad y uso posible de los activos del portafolio, pero reduciendo su exposición en posiciones en renta variable ante la volatilidad de las plazas bursátiles locales y mundiales. A junio de 2012 el valor de mercado del portafolio de inversiones que cubren reservas de la Compañía de Vida equivale a $134.600 millones. Las inversiones con la máxima calificación de riesgo del portafolio de seguros de vida alcanzaron un 52%, mientras que un 11% se encontraban calificadas en AA+, un 7% en acciones, 7% con las máximas calificaciones de corto plazo, 11% con la segunda mejor calificación de corto plazo. Por otra parte, se observa que por emisor la concentración con la mayor participación, que corresponde al Gobierno Nacional, alcanzó un 8%. La composición del portafolio de seguros de vida le ha permitido a la Entidad generar una rentabilidad suficiente para mantener un portafolio creciente y que proporciona una adecuada cobertura de sus pasivos representados en reservas. Con la excepción particular del mes de marzo de 2012, desde 2010 la rentabilidad de las inversiones de Equidad Seguros de Vida se ha mantenido por encima de lo observado para la industria. Aún cuando existe una limitación dentro de la estructura del portafolio asociada con el mayor plazo de los pasivos frente a los títulos disponibles en el mercado local, que se utilizan para el cubrimiento de las reservas, la gestión de liquidez de la Compañía ha sido suficiente para mantener la adecuada cobertura de sus siniestros tanto de corto como de largo plazo. Esto se refleja tanto en la estrategia de inversión y la composición del portafolio, como en los ejercicios internos de flujo de caja elaborados por el Cliente, lo cual se espera se mantenga durante lo que resta de este año. La Estrategia de Equidad Seguros de Vida ha llevado a cabo una política activa de inversión fundamentada en títulos de corto y mediano plazo, a través de las cuales se mantiene abierta la posibilidad de aprovechar oportunidades de mercado que contribuyan a rentabilizar dichos activos. Consistente con dicha política, el Cliente

mantuvo a junio de 2012 una participación de sus inversiones negociables y disponibles para la venta del 70% durante el primer semestre de 2012. Esta estructura es diferente a la del sector en la que el 70% está al vencimiento. Al igual que un año atrás, Equidad Seguros de Vida mantuvo una nómina diversificada de reaseguradores, los cuales en su mayoría mantuvieron una alta calificación crediticia. De esta forma, el Calificado propende por una adecuada dispersión y distribución de los riesgos para optimizar y proteger el patrimonio de la aseguradora. La estrategia de retención de riesgos de seguros de vida se basa en contratos de reaseguro no proporcionales, que se caracterizan por establecer una participación de las responsabilidades entre la cedente y el reasegurador con base en el monto final del siniestro. Como política, en la selección de reaseguradores se tienen en cuenta, además de la calificación, criterios como la experiencia en contratos de reaseguro con La Equidad, así como su inscripción en el Registro de Reaseguradoras y Corredores de Reaseguro del Exterior (Reacoex). Según la información remitida por el Cliente a junio de 2012, existen seis procesos ordinarios laborales en contra de la Entidad, que en opinión del Calificado no tienen una alta probabilidad de fallo en contra. 2. DESCRIPCION DE LA COMPAÑÍA La Equidad Seguros es una organización empresarial de carácter cooperativo, conformada por dos organismos de segundo grado, especializados, uno en seguros generales y otro en seguros de vida, con una misma base social y una dirección unificada que se orienta por un Código de Buen Gobierno. Todo esto dentro del marco de los principios y valores cooperativos y de la actividad aseguradora, en especial los de ayuda mutua, equidad, transparencia, responsabilidad, prudencia e integridad, con fundamento principal de su gestión empresarial en el trabajo en equipo6. No obstante, la Compañía de Seguros Generales ni la de Vida tienen mutuamente aportes sociales la una en la otra.

6 La organización empresarial Equidad Seguros incluye además a Coopseguros S.A. de Ecuador, Fundequidad y Equidad Club Deportivo.



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Gráfico 1. Organigrama de Equidad Seguros

Fuente: Equidad Seguros. La Equidad Seguros de Vida nace en el año 1994 producto de la escisión de La Equidad Seguros en dos compañías diferentes: Generales y Vida. Su objetivo es satisfacer las necesidades de protección de las personas asociadas mediante servicios de seguros de vida que amparen a las personas, bienes y actividades frente a eventuales riesgos. Con la entrada en vigencia del nuevo régimen de seguridad social en Colombia (Ley 100 de 1993) La Equidad Seguros de Vida O.C. el 28 de Diciembre de 1995, creo el ramo de Riesgos Profesionales. La Junta de Directores es el órgano permanente de administración de La Equidad Seguros de Vida, subordinado a las directrices y políticas de la Asamblea General y del estatuto. Estará integrada por nueve miembros principales con nueve suplentes personales, elegidos por la Asamblea General para un período de tres años, pudiendo ser reelegidos. Posición de mercado y ramos de seguros A junio de 2012 las primas emitidas por Equidad Seguros Vida representaron $58.343 millones. Frente al total de compañías de seguros de vida, esta producción la ubica en la posición número 14 entre 19 compañías. Dicha situación no difiere demasiado respecto a junio de 2011, cuando ocupaba la misma posición en el ranking.

Gráfico 2. Primas emitidas por el sector de compañías de seguros de vida: participación dentro del total (junio 2011-2012)

Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos BRC Investor Services SCV A junio de 2012 la producción de Equidad Seguros Vida se ha concentrado en los ramos de vida grupo y riesgos profesionales. Esto contrasta con lo observado para el total del sector de compañías de seguros de vida, que exhibe una mayor diversificación de la producción que el calificado. Gráfico 3. Composición por primas emitidas a junio de 2012

Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos BRC Investor Services SCV A continuación se presenta una breve descripción de las principales líneas de producto de Equidad Seguros Vida: Accidentes personales: su propósito es resarcir las pérdidas económicas que se causen o se presenten como consecuencia de accidentes a las personas amparadas y cubrir los gastos médicos en que se incurran, hasta el valor asegurado. Vida Grupo: indemniza a los beneficiarios o al propio asegurado ante la ocurrencia de uno de los riesgos amparados. Vida individual: cubre muerte por cualquier causa, incapacidad total y permanente. El usuario selecciona el



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valor asegurado que considere más adecuado para su nivel de vida, desde $9 millones hasta $200 millones. Enfermedades de alto costo: cubre el tratamiento para enfermedades definidas como catastróficas o ruinosas en el plan obligatorio de salud. Riesgos profesionales: Se creó con el fin de prevenir y dar atención a los accidentes y enfermedades profesionales, a través de servicios básicos y especializados que atienden necesidades de seguridad de las empresas afiliadas. Microseguros: A través de los microseguros Equidad Vida diversifica sus canales de colocación. El portafolio total de la Aseguradora en este segmento incluye: Básico Vida, Básico Accidentes Estudiantiles, Básico Accidentes Personales, Básico Empresa y Básico Hogar. 3. EVOLUCIÓN DEL SECTOR ASEGURADOR7 A junio de 2012 las compañías de seguros de vida emitieron primas por un valor de $3,5 billones, lo que representa un crecimiento de 14,5% en términos anuales. Por ramos de seguros, se destaca la evolución del ramo de vida grupo y colectivo que aportó $1 billón por primas emitidas, 19,7% más que en el mismo mes de 2011 y por encima del crecimiento del total de las primas emitidas por los ramos de vida. Este crecimiento ha sido influenciado por el comportamiento macroeconómico del país, principalmente por el aumento de la cartera crediticia en vivienda y consumo, y el aumento del empleo que se reflejan en los seguros de deudores y corporativos, respectivamente. Gráfico 4. Siniestralidad cuenta compañía para las compañías de seguros de vida

Fuente: Fasecolda. Por su parte, en junio de 2012 el ramo de Riesgos Profesionales, cuyas primas emitidas alcanzaron $795 mil millones, tuvo una variación anual de 19%. El aumento del salario mínimo, la disminución de la tasa de desempleo, y

7 Con información del Boletín de Estadísticas publicado por FASECOLDA.

el auge de las actividades mineras y de construcción a las que se aplica la tarifa de riesgo más alta, explican el comportamiento del ramo. A junio de 2012 los siniestros incurridos de las compañías de seguros de vida se incrementaron en 15,9%. Al sexto mes de 2012 la siniestralidad cuenta8 de las compañías de seguros de vida se mantuvo estable en 77%. El resultado técnico neto del sector de seguros de vida en junio de 2012 fue negativo en $519 mil millones, frente a $508 mil millones de junio de 2011. 4. ANÁLISIS DOFA Fortalezas

Amplia trayectoria en el mercado asegurador. Baja exposición al riesgo de concentración como

resultado de su amplia diversificación geográfica en la colocación de primas.

Mantenimiento de niveles de exceso patrimonial con respecto al patrimonio adecuado.

Respaldo a través de una nómina de reaseguradores con alta calificación de riesgo a nivel internacional.

Oportunidades

Consolidar las herramientas para la ejecución de una estrategia comercial que le permita aumentar su cuota de mercado, pero manteniendo un adecuado control sobre sus indicadores de siniestralidad.

Ofrecimiento de nuevos productos que le permitan acceder a un mayor número de clientes.

Incrementar la colocación de primas emitidas en productos diferentes a ARP y vida grupo.

Debilidades

Indicadores de siniestralidad incurrida neta superiores a los del total de aseguradoras de vida.

Alta concentración de aportes sociales en sus principales asociados, con un riesgo respecto al tamaño de la reserva ocasional para readquisición de aportes.

Volatilidad de los indicadores de rentabilidad, producto de la constitución de apropiaciones y reservas patrimoniales.

Inversiones en países con calificación por debajo de la de Colombia, con alto riesgo regulatorio y vulnerables en su desempeño.

Amenazas

8 Razón entre los siniestros incurridos y las primas devengadas. Permite ver qué proporción de las primas devengadas representan los siniestros incurridos de un periodo.



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Cambios regulatorios que generen costos adicionales

para la Compañía. Volatilidad de los mercados financieros y su impacto

sobre el portafolio de inversiones. Competencia con aseguradoras del exterior a través

del esquema de servicios transfronterizos, como resultado de la entrada en vigencia del TLC.

Limitaciones asociadas con el mayor plazo de sus pasivos frente a los títulos disponibles en el mercado local, tanto para el Calificado como para las demás compañías de seguros de vida.

“La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad aceptable por la disponibilidad del cliente y la entrega de la información no se cumplió en los tiempos previstos y no fue completa de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el Calificado. Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de la Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe.” 5. DESEMPEÑO FINANCIERO Rentabilidad 9 A junio de 2012 las primas emitidas de Equidad

Seguros de Vida tuvieron una variación anual de 3%, y se ubicaron en $58.210 millones. Este crecimiento fue inferior al observado para el total de la industria de seguros de vida, que entre junio de 2011 y junio de 2012 tuvo un aumento de 15% en sus primas emitidas.

Tabla 1. Indicadores de rentabilidad

Fuente: Superintendencia Financiera y Fasecolda. Cálculos BRC Investor Services SCV

La utilidad neta de la Compañía a junio de 2012 fue

de $4.425 millones, resultado ampliamente superior al observado a junio de 2011, cuando esta se ubicó en $1.899 millones. Las cifras muestran que a este resultado contribuyó el crecimiento de 9% en las

9 Fuente: estado de resultados financiero y técnico.

primas devengadas, que compensó el incremento de de los siniestros incurridos en ese mismo porcentaje. No obstante, es importante señalar que a diferencia de lo que ocurrió en junio de 2011, en junio de este año no se han generado descuentos por buena administración de los riesgos o apropiaciones y reservas patrimoniales, los cuales tienden a disminuir el excedente neto de la Compañía.

A junio de 2012 Equidad Seguros tuvo un resultado

técnico neto positivo de $444 millones, inferior en un 41,5% a los $759 millones de junio de 2011. Este es un resultado atípico, ya que generalmente la actividad aseguradora resulta en resultados técnicos negativos, al no incorporar el producto de las inversiones. No obstante, se destaca este resultado como positivo, en la medida en que se enmarca dentro de los objetivos estratégicos de la Compañía.

Incorporando el producto de las inversiones, el

resultado técnico de Equidad Seguros de Vida a junio de 2012 equivale a $4.425 millones, lo que representa una reducción de 25% respecto al año anterior .

Siniestralidad Entre junio de 2011 y junio de 2012 los siniestros

incurridos de Equidad Seguros tuvieron un incremento de 13,3%, al pasar de $31.270 millones a $35.419 millones. Frente a lo observado para el total de la industria de seguros de vida, cuyo crecimiento en los siniestros incurridos durante el periodo fue de 16%, el resultado de Equidad Seguros de Vida se destaca como positivo.

Según las cifras de la Entidad, a junio de 2012 el indicador de siniestralidad incurrida tuvo un deterioro frente a lo observado en junio de 2011. En este sentido, en los últimos 12 meses el indicador de siniestralidad incurrida neta total aumentó de 54,9% a 59,6%.

Además del aumento en los siniestros incurridos, el

indicador se deteriora, entre otros, por los menores reembolsos de siniestros sobre cesiones, que corresponden a reembolsos efectuados por Compañías Reaseguradoras, con respecto a un año atrás. En lo que se refiere al total de Compañías de Seguros de Vida, Equidad mantuvo, al igual que en los últimos dos años, una razón de siniestralidad incurrida superior a la del sector:



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Gráfico 5. Siniestralidad incurrida por ramos de seguros de vida (no incluye ARP)

Fuente: Equidad Seguros O.C. Por ramo de seguros, el principal producto por

tamaño de producción es la línea de Riesgos Profesionales. Entre junio de 2011 y junio de 2012 los siniestros incurridos tuvieron un incremento de 55%. Para el total del sector, dicho crecimiento fue del 15,7%. No obstante, a junio de 2012 la siniestralidad cuenta compañía10 de la Equidad Vida para el ramo de ARP fue de 69%, similar a la del sector.

Reaseguradores La Equidad cuenta con una nómina diversificada de

reaseguros con alta calidad crediticia. La política de retención de riesgos establece que la pérdida máxima por evento asumida por la aseguradora no puede superar el 6% del patrimonio técnico. En casos absolutamente excepcionales cuyo análisis de riesgo individual aconseje una mayor retención, está no podrá ser superior al 10% del patrimonio técnico del trimestre inmediatamente anterior.

10 Razón entre los siniestros incurridos y las primas devengadas. Permite ver qué proporción de las primas devengadas representan los siniestros incurridos de un periodo.

Tabla 2. Nómina de reaseguradores

Fuente: La Equidad Seguros O.C. Reservas e Inversiones A junio de 2012, Equidad Seguros Vida contaba con

un portafolio de inversiones de $157.126 millones para cubrimiento de reservas técnicas de seguros por $120.524 millones. Esto le permitió contar con un cubrimiento de sus reservas equivalente a 130,4%. Por sus principales productos, a junio de 2012 el ramo de riesgos profesionales muestra una cobertura de inversiones sobre reservas de 100%. En el rubro de vida grupo, la cobertura alcanza un 162%.

El portafolio presenta una adecuada diversificación por emisores, donde a junio de 2012 el de mayor participación con 8,1% corresponde al Gobierno Nacional. Por tipo de inversión, el portafolio se concentra mayoritariamente en inversiones negociables, que equivalen al 56% del total.

Gráfico 6. Inversiones y reservas técnicas para seguro de vida

Fuente: Equidad Seguros O.C.

REASEGURADOR CALIFICACION CALIFICADORA

ALTERRA REINSURANCE EUROPE LIMITED A‐ A.M. Best

ARCH INSURANCE COMPANY (EUROPE) LTD A A.M. Best

AIG SEGUORS GENERALES A+ Standard & Poor's

CATLIN INSURANCE COMPANY UK A A.M. Best

CHARTIS A Standard & Poor's

CHUBB DE COLOMBIA AAA Moodys' Investors Service

EVEREST REINSURANCE COMPANY A+ A.M. Best

HANNOVER RUCKVERSICHERUNGS AA‐ Standard & Poor's

LLOYDS A+ Standard & Poor's

MAPFRE RE COMPAÑIA DE REASEGUROS S.A. AA Standard & Poor's

MUNCHENER RUCK AA‐ Fitch Ibca (Duff and Phelps)

ODYSSEY AMERICA REINSUR A A.M. Best

PARIS RE AMERICA INSURANCE COMPANY A‐ A.M. Best

PARTNER RE AA‐ Standard & Poor's

QBE DEL ISTMO S.A. BBB‐ Standard & Poor's

REASEGURADORA PATRIA S.A A‐ A.M. Best

SWIFTRE A A.M. Best

SWISS RE A A.M. Best

TRISTAR INSURANCE COMPANY C‐ A.M. Best

TRYG BALTICA, INTERNATIONAL INSURANCE CO LTD A‐ Standard & Poor's

VALIDUS RE A‐ A.M. Best

XL RE LATIN AMERICA A Standard & Poor's

MARKEL INTERNATIONAL A A.M. Best

W.R BERKLEY INSURANCE (EUROPE) LIMITED A A.M. Best



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Por duración, las inversiones que respaldan reservas para el ramo de ARP tienen el mayor plazo al vencimiento, que a junio de 2012 fue cercano a 7 años. Para el ramo de vida grupo, dicho plazo ha ido disminuyendo gradualmente desde diciembre de 2011, y a junio de 2012 se ubica por debajo de 1,8 años. Debido a las expectativas económicas en el entorno mundial, regional y nacional, Equidad Seguros ha decidido mantener una política prudente de inversión, en lo posible en el corto y mediano plazo, reduciendo la inversión de títulos participativos de alta volatilidad. Para el 2013 se actuará con cautela dependiendo del entorno económico tanto interno como externo.

Gráfico 7. Duración por ramo inversiones que respaldan reservas técnicas de seguros de vida por ramo

Fuente: Equidad Seguros O.C. Como se observa en el gráfico 8, el VaR del

portafolio de inversiones de la Compañía de seguros de vida se mantuvo en un nivel inferior al 5%, en cumplimiento del límite establecido por la Administración para este indicador.

Gráfico 8. Var interno del portafolio de Equidad Seguros de Vida Vs. Límite interno

Fuente: Equidad Seguros O.C. Patrimonio y liquidez A junio de 2012 el patrimonio de Equidad Seguros

Vida equivale a $55.877 millones, lo que representa una leve reducción de 2,6% respecto a junio de 2011. El principal movimiento al interior de las cuentas que componen el patrimonio se observó en

el superavit, que pasó de $6.524 millones en junio de 2011 a $903 millones en el mismo mes de 2012.

El patrimonio de Equidad Seguros de Vida está constituido, entre otros, por aportes sociales individuales y aportes amortizados. A través de los aportes sociales amortizados, se constituye un fondo con el cual remplaza por capital propio los aportes de las entidades que se retiren como asociadas, evitando reducir la cuenta de aportes sociales. A junio de 2012 los aportes sociales equivalen a $22.588 millones, lo que representa el 40% del patrimonio. De estos, $15.588 millones corresponden a aportes propios y $7.000 millones a aportes amortizados.

En línea con lo estipulado en el Decreto 2954 de

2010, el cual establece un patrimonio técnico mínimo que deberá mantener y acreditar una entidad aseguradora en función del riesgo de suscripción, del activo y de mercado, Equidad Seguros de Vida presentó a junio de 2012 un patrimonio técnico de $55.271 millones. Con respecto al patrimonio adecuado, este presenta un exceso de $32.249 millones.

La Equidad Seguros de Vida realiza un análisis de

flujo de caja que le permite identificar posibles necesidades de liquidez y/o excesos innecesarios de recursos. Como se observa en la tabla 3, el análisis hecho por la compañía a mayo de 2012 muestra que no se presentan brechas negativas en ningún periodo para el cubrimiento acumulado de las reservas, teniendo en cuenta la disponibilidad de las inversiones.

Tabla 3. Reservas seguro de vida v.s. disponibilidad de las inversiones por plazo. Cifras en pesos

Fuente: La Equidad Seguros O.C.



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6. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Y MECANISMOS DE CONTROL Riesgo de Mercado y Liquidez Equidad Seguros cuenta con un proceso documentado para la gestión de inversiones, a través del cual se lleva a cabo un seguimiento al indicador de Valor en Riesgo, que se mide diariamente por cada aseguradora, según los límites establecidos en el Manual SARM y se verifican los cupos de contraparte y emisor. Dicho proceso establece que la administración de riesgo de mercado se hará de manera conjunta entre las áreas involucradas en la Gestión de Inversiones, pero manteniendo la separación entre el back office (contabilidad), middle office (riesgos) y front office (comercial). En cuanto a la liquidez, por política la tesorería debe tener como mínimo disponible de liquidez $2.500 millones. La calificación del portafolio según su disponibilidad evidencia su capacidad de poder ser convertido en efectivo en el menor tiempo posible. Para esto se ha definido una escala que asigna una calificación entre 0 a 5, siendo 5 la mejor nota de liquidez posible. Una calificación menor a 3, indicaría que la capacidad líquida del portafolio no es adecuada y que se debería recomponer la estructura del portafolio para no incurrir en posibles riesgos de liquidez. Riesgo de crédito Equidad Seguros cuenta con un Manual del Sistema para la Administración de Riesgo Crediticio y de Contraparte. En él se establecen las políticas de administración de riesgo, las funciones de los administradores y los límites de exposición crediticia y de pérdida tolerada, entre otros. Así mismo, se estableció un Comité de Riesgos cuyo objetivo principal es vigilar que las operaciones se ajusten a las políticas y procedimientos establecidos en el Manual. La asignación de cupos de contraparte se lleva a cabo mediante una metodología CAMEL, que evalúa la solidez financiera de los emisores de acuerdo con indicadores cuantitativos y cualitativos. Los indicadores cuantitativos se construyen con base al promedio de los últimos doce meses, y se asigna un puntaje de acuerdo a un ranking establecido. Cada mes se evalúa el desempeño de todas las entidades y se incluyen nuevas entidades de acuerdo a los requerimientos realizados. Riesgo Operacional La Equidad Seguros O.C., cuenta con una Unidad de Riesgo Operativo, la cual tiene a su cargo toda la gestión y administración de los riesgos identificados y cuenta con los recursos humanos necesarios para cumplir con las

funciones estipuladas en la circular externa 041 de 2007 y circular externa 052. La infraestructura tecnológica actual le permite a la Compañía una visualización de las matrices por proceso y general para la entidad en cualquier momento del tiempo. Así mismo, cuenta con un módulo de escenarios de medición de los riesgos, partiendo de su valoración en términos de probabilidad de ocurrencia, impacto, la evaluación de los controles y el controlador de Eventos de Riesgo Operativo. Para el primer trimestre se realiza revisión y aprobación de la nueva estructura de la Unidad de Riesgos, dichos cambios corresponden a la creación de la Coordinación SARO-SARLAFT manteniendo la figura de Analista SARO. Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT) Como herramienta para la administración de este riesgo, el Calificado ha establecido un esquema de segmentación de los factores de riesgo. Este proceso consiste en separar elementos en grupos homogéneos e identificar variables de segmentación. De esta forma, se han definido como factores de riesgo: clientes, productos, canales y jurisdicciones. Para la identificación, Equidad Seguros cuenta con una herramienta que permite la marcación automática de clientes cuando se encuentran en un segmento de riesgo alto. Para el primer trimestre del 2012 se actualizó el procedimiento Gestión de Conocimiento del Cliente y Beneficiario. Los principales cambios radican en la inclusión de un espacio para firma de “No declarante de renta”, para los clientes que no adjuntan la declaración y manifiestan que no están obligados. Auditoría Anualmente, la Entidad lleva a cabo procesos de auditoría interna que le permiten autoevaluar la eficacia de los procesos frente a los requisitos reglamentarios y los de la norma ISO 9001. Esta Entidad certificadora realiza visitas de seguimiento cada año que permiten verificar de forma permanente el desempeño y la conformidad del Sistema de Gestión de Calidad. Durante 2011 se realizaron las auditorías internas del SGSI apoyadas por una Firma Consultora con el fin de evidenciar el nivel de madurez del sistema de gestión de seguridad de la información, en cumplimiento de la norma ISO/IEC 27001. Así mismo, se realizaron auditorías a todos los proveedores críticos para verificar el cumplimiento de



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las cláusulas de continuidad y seguridad de la información descrita en los contratos firmados por cada uno de ellos. 7. SISTEMA ESPECIAL DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS DE SEGUROS - SEARS Riesgo de Suscripción y Tarificación El riesgo de suscripción y tarifación corresponde a la probabilidad de pérdida como consecuencia de errores en el cálculo de primas al punto que resulten insuficientes para cubrir los siniestros actuales y futuros, los gastos administrativos y la rentabilidad esperada. Dentro de las funciones de la Vicepresidencia Técnica se estableció el apoyo, asesoría, acompañamiento y monitoreo al proceso de suscripción de pólizas con el fin de facilitar la colocación de negocios en condiciones técnicas y comerciales que permitan obtener resultado técnico positivo, y satisfacción de asociados y usuarios. Para esto, la Vicepresidencia se encarga de la normalización de los procesos para la suscripción de los ramos, monitorear la calidad de la suscripción y otorgar condiciones para suscribir los negocios que superan las facultades de las agencias. Los riesgos de suscripción y tarificación se encuentran identificados a través del SARO; estos riesgos están asociados al proceso de suscripciones y se encuentran en niveles aceptables para la Compañía. Solo uno de ellos se encuentra en tratamiento para su mitigación, y es el relacionado con la insuficiencia de las tarifas para cubrir siniestros actuales y futuros, los gastos administrativos y la rentabilidad esperada. Dentro del Mapa Colorimétrico del SARO, este se encuentra en la categoría de Moderado-Catastrófico. Riesgo de Concentración Equidad Seguros cuenta con una red de 25 agencias a nivel nacional, por lo que la colocación de primas muestra una adecuada diversificación por presencia geográfica. Las principales plazas para la Equidad Seguros son Bogotá, Bucaramanga, Medellín y Cali, las cuales concentraron el 65% de la producción de la Compañía a diciembre de 2011. Del total, la capital del país concentro el 14% de la producción. Dentro de la estructura de Equidad Seguros, a mayo de 2012 la Compañía de Seguros General generó el 47,4% de las primas, mientras que el 52,6% restante correspondió a la Compañía de Seguros de Vida. Por ramos de seguros, el principal generador de primas para Equidad Seguros es el ramo de riesgos profesionales, cuya participación en el total fue de 26%, seguido por Vida Deudores con un

15,2%. Dentro del ramo de vehículos se destacan los productos de autoplus y vehículos pesados, los cuales contribuyeron con el 8,2% y 7%, respectivamente, de las primas generadas. Teniendo en cuenta la alta concentración de primas en ARP y Vida Deudores, se mantiene como una oportunidad lograr una mayor diversificación por ramos y, por lo tanto, reducir el riesgo de concentración asociado a un evento que genere siniestros masivos en estos dos ramos y que requieran grandes cantidades de recursos de capital para atenderlos. 8. TECNOLOGÍA La Gerencia de Informática es la encargada de realizar el soporte y mantenimiento de todos los procesos y tareas de la organización, así como de los aplicativos de comunicaciones digitales y la seguridad e integridad electrónica de los datos de la empresa. Los pilares de la estrategia de dicha gerencia involucran el apoyo a la consecución de los objetivos estratégicos, garantizar la calidad, estabilidad y eficiencia en los equipos y servicios tecnológicos y participar activamente en el proceso de análisis de requerimientos que garantiza productos y servicios competitivos e innovadores. En cuanto al Sistema de Gestión de Seguridad de la Información y Continuidad del Negocio, para el primer trimestre del 2012 Equidad Seguros recibió la auditoría externa por parte del ICONTEC, con el ánimo de evaluar la conformidad del SGSI con miras a recibir la certificación bajo el estándar ISO / IEC 27001. Como resultado de dicho proceso, se obtuvo la certificación para las dos aseguradoras. Los riesgos catastróficos en el plan de continuidad del negocio de la organización se gestionan siguiendo la metodología del DRII, definiendo los diferentes posibles escenarios de riesgo a los que se puede ver expuesta la organización y realizando simulacros programados para constatar si es posible volver a la normalidad en un determinado tiempo ante un evento catastrófico. Los simulacros se llevan a cabo desplazando el personal crítico establecido en la documentación del PCN y probando las aplicaciones misionales del negocio, esto permite un aprendizaje constante y una evolución ante cada prueba programada. Durante 2011 se llevaron a cabo pruebas de comunicación e infraestructura tecnológica sin desplazamiento de funcionarios, en el presente año se realizó un simulacro controlado desplazando funcionarios al centro alterno de operación, el escenario de prueba correspondió a una falla



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total del Datacenter principal, los resultados de estas pruebas fueron exitosos y se generaron oportunidades de mejora, que se han venido desarrollando a lo largo del 2012. La organización ha fortalecido la infraestructura tecnológica que soporta el Data Center Alterno. Esto con el objetivo de contar con bases críticas más actualizadas en generar seguridad perimetral para una futura conexión a través de internet y contar en un alto porcentaje con los elementos necesarios para restaurar las aplicaciones de misión crítica. Actualmente se trabaja en conjunto con el área informática para tener una solución que permita realizar conexión al Data Center Alterno, a través de internet. Una vez definido el mecanismo de comunicación se podrán realizar pruebas bajo escenario de falla total, simulando la no disponibilidad del Data Center principal. 9. CONTINGENCIAS Según la información remitida por el Cliente a junio de 2012, existen seis procesos ordinarios laborales en contra de la Entidad, que en opinión del Calificado no tienen una alta probabilidad de fallo en contra.



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10. ESTADOS FINANCIEROS



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CALIFICACIÓN FORTALEZA FINANCIERA

En este tipo de calificaciones se evalúa la capacidad de pago esperada de la compañía con base en su desempeño financiero, la evolución de los indicadores propios del negocio de seguros, la posición relativa de la compañía en la industria y las características de la administración y propiedad.

Las calificaciones además, pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente.

Grados de inversión:

AAA Indica una excepcional seguridad y fortaleza financiera, donde el perfil de riesgo puede variar, pero es visualizado de manera que no afecta la posición fundamental de la compañía.

AA Indica una muy buena seguridad y fortaleza financiera: Sin embargo, la compañía se encuentra expuesta a riesgos de largo plazo más grandes que los calificados con la máxima categoría de inversión.

A

Indica una buena seguridad y fortaleza financiera: Sin embargo, la exposición al riesgo sugiere susceptibilidad hacia un posible deterioro en el futuro ya que la compañía es más vulnerable a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las que cuentan con calificaciones más altas.

BBB Indica una seguridad y fortaleza financiera aceptable: Sin embargo, algunos elementos de protección son mínimos ó inexistentes lo que aumenta la susceptibilidad a eventos internos y externos en el mediano y largo plazo en comparación con las compañías con calificaciones más altas.

Grados de no inversión

BB

Esta calificación sugiere una cuestionable seguridad y fortaleza financiera. A menudo la capacidad de estas compañías para cumplir con las obligaciones aseguradas puede ser muy moderada y por ende no garantiza la estabilidad en el futuro. La probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para las entidades con calificación más baja.

B

Indica que la compañía cuenta con una pobre seguridad y fortaleza financiera. La garantía del pago puntual de las obligaciones aseguradas de corto y mediano plazo es limitada. La entidad cuenta con un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto con una mayor probabilidad de incumplimiento frente a las de mayor calificación.

CCC

Indica que la compañía cuenta con una muy pobre seguridad y fortaleza financiera. La entidad puede estar en situación de impago asegurado en cualquier momento debido a factores internos así como externos. Estas entidades tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera.

CC Indica que la compañía cuenta con una extremadamente pobre seguridad y fortaleza financiera. Este tipo de entidades a menudo se encuentran en situación de impago de sus obligaciones.

D Incumplimiento.

E Sin suficiente información para calificar.

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