informes sobre la actualizaciÓn del programa de ...€¦ · el crecimiento previsto para los...

INFORMES SOBRE LA ACTUALIZACIÓN DEL

PROGRAMA DE ESTABILIDAD 2019-2022

José Luis Escrivá9 de mayo de 2019

Índice

1. ¿Cuál es la evaluación de los escenarios macro y presupuestario?

2. ¿Es el escenario macro plausible?

A. ¿Es plausible la caracterización del ciclo económico de la APE? B. ¿Hay soportes sólidos para mantener el crecimiento?

C. ¿Es consistente la evolución del empleo?

3. ¿Es el escenario presupuestario plausible?

A. ¿Cómo se ha trasladado la macro a las variables fiscales?

B. ¿Cuál es el impacto de las políticas preestablecidas y la evolución demográfica

sobre las variables fiscales?

C. ¿Cuál es el impacto de las nuevas medidas?

D. ¿Qué implicaciones tiene desde el punto de vista de la sostenibilidad de las

finanzas públicas?

E. ¿Cuál es la orientación de la política fiscal?

4. Recomendaciones 2

La AIReF avaló el pasado 25 de abril el cuadro macroeconómico que sustenta la

APE 2019 – 2022 en base a la información proporcionada y teniendo

en cuenta los supuestos exógenos

Escenario macroeconómico: prudente

La AIReF considera factible alcanzar la senda de déficit prevista en la APE

hasta 2021, pero improbable, por un estrecho margen, llegar al equilibrio

presupuestario en 2022

Escenario fiscal: factible

1. ¿Cuál es la evaluación de los escenarios macro y presupuestario?

Fuente: MINECO y estimaciones AIReF

PIB real, tasa de variación (%) Capacidad/necesidad de financiación AAPP (% PIB)

1.Evaluación

2.Escenario macro

3.Escenario presupuestario

4.Recomendaciones

2,6

2,2

1,9 1,8 1,8

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Rango 20-

80

Rango 30-

70

Rango 40-

60

-2,5

-0,5

0,0

-6,0

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

% P

IB

Probable Factible Improbable

Observado Estimado AIReF APE 2019

3

• La AIReF ha recibido del Gobierno información preliminar sobre la APE 2019 – 2022 que incluía el escenario macro y presupuestario para una primera evaluación

La APE 2019-2022 recoge algunas de las recomendaciones realizadas por la AIReF al Gobierno tras una evaluación preliminar de los escenarios

• Con base en esta información, la AIReF avaló el cuadro macro 2019-2022, y remitió al Gobierno una primera evaluación del escenario presupuestario, incluyendo:

✓ Observaciones sobre las trayectorias de gastos menos plausibles (remuneración de asalariados, inversión) y composición de ingresos

✓ Recomendaciones sobre la consistencia entre el cuadro macro y proyecciones fiscales, tramitación de medidas tributarias y adopción de medidas adicionales que sustenten la senda fiscal

• El Gobierno reajustó algunos elementos del escenario fiscal tras la primera evaluación e incluyó propuestas resultantes de la revisión del gasto público

1.Evaluación

2.Escenario macro


4.Recomendaciones

4

2. ¿Es el escenario macro plausible?

El escenario macro de la APE 2019-2022 se considera prudente en su conjunto, las hipótesis básicas factibles y la composición del crecimiento verosímil, aunque con un

sesgo a favor de la demanda exterior en detrimento de la interna

A. Evolución cíclica

B. Soportes del crecimiento

Sólidos soportes al crecimiento, aunque existen riesgos latentes en el entorno

exterior

C. Evolución del empleo

Perfil sólido de creación de empleo y evolución salarial consistente con

proyecciones de PIB

Maduración del ciclo económico convergiendo al crecimiento potencial

Evaluación macroPunto de partida Aval

Escenario macroAPE 2019-2022Posición cíclica

Coyuntura

1.Evaluación

2.Escenario macroA. Evolución cíclica

B. Soportes al crecimiento

C. Empleo


4.Recomendaciones

5

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

1965

1968

1971

1974

1977

1980

1983

1986

1989

1992

1995

1998

2001

2004

2007

2010

2013

2016

2019

2022

• Estructura productiva: Construcción 15% PIB

• Déficit exterior: Cuenta corriente -3,5%

• Inflación elevada:Deflactor PIB 6,9%

• Endeudamiento privado:Empresas 39% PIBHogares 44% renta bruta

• Estructura productiva:Construcción 17% PIB

• Déficit exterior: Cuenta corriente -4,4%

• Inflación elevada:Deflactor PIB 4,1%

• Endeudamiento privado: Empresas 80,3% PIBHogares 71,8% renta bruta

PrevisiónBrecha de producto (%)

19

90

20

00

20

18

• Reorientación de la estructura productiva : Menor inversión en construcción: 10,8% PIB Mayor inversión en bienes exportables y equipo

• Corrección del desequilibrio exterior: Cuenta corriente +0,9% PIB

• Convergencia en precios a Europa: Deflactor PIB 1%

• Estructura de financiación más sana y eficiente: Deuda empresas 93,8% PIB (2010: 132,9%)

• Deuda hogares 96,7% renta bruta (2010: 130,8%)

2. Punto de partida: posición cíclica

La economía se encuentra en una posición cíclica neutral, arrancando un nuevo ciclo con menores desequilibrios que en ocasiones anteriores 1.Evaluación



C. Empleo


4.Recomendaciones

6

2. Punto de partida: coyuntura

El crecimiento previsto para los próximos trimestres mantiene el ritmo de principios de año, apuntando a un crecimiento del 2,3% en 2019

-0.20

-0.15

-0.10

-0.05

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

-0.20

-0.15

-0.10

-0.05

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

31-ene.

3-fe

b.

6-fe

b.

9-fe

b.

12-fe

b.

15-fe

b.

18-fe

b.

21-fe

b.

24-fe

b.

27-fe

b.

2-m

ar.

5-m

ar.

8-m

ar.

11-m

ar.

14-m

ar.

17-m

ar.

20-m

ar.

23-m

ar.

26-m

ar.

29-m

ar.

1-abr.

4-abr.

7-abr.

10-abr.

13-abr.

16-abr.

19-abr.

22-abr.

25-abr.

28-abr.

Flash INE: 0.72%

aceleración

desaceleración

Termómetro de la economía española: sorpresas de crecimiento en T1 2019

Nota: valores positivos (negativos) indican una sorpresa positiva (negativa) respecto a las

previsiones de crecimiento intertrimestral del PIB en tiempo real

• La última información coyuntural apunta a una ligera aceleración a principios de 2019, confirmado con el avance de crecimiento del primer trimestre

1.Evaluación



C. Empleo


4.Recomendaciones

7

-2,5

-0,7

0,6

1,51,8 1,9 1,9

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Intervalo AIReF Previsiones Gobierno

• Las estimaciones del Gobierno esperan que el crecimiento de la actividad agregada se reduzca paulatinamente del 2,6% registrado en 2018 hasta el 1,8% en 2022

• A partir de 2022 se minimizan las correcciones de déficit debidas al ciclo, siendo más necesarias medidas estructurales para reducir la carga de la deuda

El perfil de desaceleración a medio plazo del crecimiento del PIB real que se muestra en la APE 2019-2022 se considera prudente

Brecha del producto (%)PIB potencial (% var.)

A. ¿Es plausible la caracterización del ciclo económico de la APE?

1.Evaluación



C. Empleo


4.Recomendaciones

1,81,7 1,7 1,7 1,7

1,7

1,7

0,6

1,1

1,31,4

1,61,7

1,8

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

AIReF Previsiones del Gobierno

1,5 años de decalaje

Tasa paro 16,5%

Tasa paro 14,7%

8

2,3 2,3

1,91,8 1,8

2,4 2,42,2

2,0

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

2018 2019 2020 2021 2022

Previsto APE 2018-2021 Previsto APE 2019-2022 AIREF 2019

2,9 Observado 2018

B. ¿Hay soportes sólidos para mantener el crecimiento?

La AIReF prevé una mayor contribución de la demanda interna al crecimiento que la APE


Contribución de la demanda

interna al crecimiento del PIB (%)

1.Evaluación



C. Empleo


4.Recomendaciones

9

1986:1

1997:3

2013:2-10

-5

0

5

10

15

-25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45

1986:1 1997:3 2013:2

2,3

1,9

1,6 1,5 1,4

-1

0

1

2

3

4

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Rango 20-

80

Rango 30-

70

Rango 40-

60


Las previsiones de la APE sobre el consumo privado se consideran prudentes, con un ligero sesgo a la baja, dada su elevada sincronía con el ciclo y las rentas de los hogares

Consumo privado real, tasa de

variación (%)

• A pesar de su baja tasa de ahorro, los hogares mantienen una posición saneada en comparación con ciclos anteriores

• Después de un proceso de desapalancamiento significativo, existe recorrido al alza en la inversión en vivienda

Ciclos 1980-20221.Evaluación



C. Empleo


4.Recomendaciones

• El consumo privado cuenta con palancas para mantener su impulso por encima de las previsiones de la APE:

✓ Mercado de trabajo dinámico con creación de 1,4 millones de empleos

✓ Recuperación de la riqueza inmobiliaria de los hogares en 70 p.p. de PIB

10

• La AIRef considera las previsiones de inversión en construcción del Gobierno factibles, aunque ligeramente pesimistas, al ralentizarse gradualmente durante el periodo de previsión

• Repunte cíclico desde posiciones de partida inferiores a las de ciclos anteriores, ligado a posición financiera más saneada de los hogares y mejora en la obra pública

• El ciclo de la inversión en construcción es menos dinámico que el anterior, anticipándose un cambio estructural en la relevancia del sector

0

5

10

15

20

25

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

2020

2022

Observado Estructural

Formación bruta de capital fijo, construcción

(% PIB)

La posición financiera más saneada de los hogares continuará impulsando la inversión en construcción

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

Transacciones inmobiliarias vivienda nueva

(tasa interanual, %)

1.Evaluación



C. Empleo


4.Recomendaciones

11

La APE indica una aportación neutra de la demanda exterior al crecimiento, que se considera optimista dada la contribución ligeramente negativa prevista por la AIReF

1.Evaluación



C. Empleo


4.Recomendaciones

0,4

-0,1

0,0 0,0 0,0

-0,1

-0,2 -0,2

-0,1

-0,3

-0,2

-0,1

0,0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

2018 2019 2020 2021 2022

Previsto APE 2018-2021 Previsto APE 2019-2022 AIREF 2019

-0,3 Observado

2018

Contribución de la demanda externa al

crecimiento del PIB (%)

12

Descomposición de los errores de previsión PIB 2018

Nota: barras positivas (negativas) denotan una previsión optimista (pesimista), por encima (debajo) del dato finalmente observado

Nota: para facilitar la comparación, las previsiones tomadas para los distintos organismos son las realizadas en primavera de 2018

• Durante el último año el entorno exterior ha supuesto una corrección continua a la baja, llegando asuponer una aportación al crecimiento ligeramente negativa

• Ha supuesto un error genuino generalizado en las previsiones de todos los analistas

-0,6

-0,4

-0,2

0,0

0,2

0,4

0,6

AIReF APE 18 CE Consenso OCDE FMI BdE Gobierno

Demanda Nacional Demanda Externa Error del PIB

El comportamiento de la demanda externa en 2018 invita a la cautela sobre su aportación al crecimiento a medio plazo y los posibles riesgos del entorno internacional

1.Evaluación



C. Empleo


4.Recomendaciones

13

Factor EvoluciónBalance de riesgos

Coste Probabilidad

1

Empeoramiento de las perspectivas de crecimiento de los principales socios comerciales

a Guerra comercial Bajo medio Media

b Crecimiento Mundial Bajo medio Media

c Brexit Medio Baja

d Crisis italiana Medio Media

2 Repunte del precio del petróleoLas restricciones introducidas por la OPEP han presionado al alza los precios del petróleo

Bajo Media baja

3Cambio orientación de política monetaria

Se sigue retrasado la senda de normalización de la política monetaria a consecuencia de la revisión a la baja de las expectativas de inflación

Bajo Baja

El entorno internacional presenta diversos riesgos latentes, que si bien tienen un coste bajo de manera individual, podrían presentarse de forma conjunta durante el horizonte

de previsión1.Evaluación



C. Empleo


4.Recomendaciones

14

C. ¿Es consistente la evolución del empleo?

Las previsiones del Gobierno para la evolución del empleo se consideran factibles, continuando con la dinámica observada en 2018 de creación de empleo más contenida

Empleo total (% var)

• La creación de empleo continuará a medio plazo aunque a ritmo decreciente, impulsada por elcrecimiento y el moderado avance de la población activa

• Al final del periodo 2019-2022 el paro podría bajar a niveles cercanos al 10%, pese a que la tasaestructural seguiría estando en torno al 14%

• Existe margen para el crecimiento del empleo en los sectores ligados al boom de la construcción delciclo anterior


Evolución del empleo por sectores (miles)

1.Evaluación



C. Empleo


4.Recomendaciones2,5

2,1

1,81,7

1,6

0

1

2

3

4

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Rango 20-

80

Rango 30-

70

Rango 40-

60

15

16

C. Análisis de los sectores burbuja

• Sectores como construcción y finanzas, cuyos niveles de empleo se ajustaron fuertemente durante la crisiseconómica después de los años de la burbuja, vuelven a impulsar la creación de empleo

• Sin embargo, el crecimiento del empleo en estos sectores está lejos de los niveles alcanzados en el anterior ciclo,respondiendo a un patrón más equilibrado

• La crisis económica ha concurrido con cambios estructurales y tecnológicos han hecho a la economía españolamenos dependiente de los sectores que impulsaron la burbuja

Fuente: estimaciones AIReF

1.Evaluación



C. Empleo


4.Recomendaciones

Empleo en los sectores de construcción y finanzas (miles)

Después de años estabilizado y con ligeras pérdidas de poder adquisitivo, el SMI inicia una tendencia con subidas significativas en 2017

900 €

610€

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Euro

s m

ensu

ales

SMI nominal SMI real (IPC 2000 = 100)

+20,3%

Plan Presupuestario 2019: +22,3%

Pacto Agentes sociales 2017: +5%

Transcurridos cuatro meses desde la puesta en marcha de la subida del SMI, la AIReFhace una valoración detallada de su posible impacto sobre el empleo

1.Evaluación



C. Empleo


4.Recomendaciones

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

0,20

0,25

0,30

0,35

0,40

0,45

0,50

0,55

SMI/ S

alar

io m

edia

no

SMI/Salario mediano 24 economías desarrolladas (*)

SMI/Salario mediano España

SMI (euros) SMI/Salario Mediano (%)

Fuente. OCDE

En términos relativos, la subida prevista en el Plan Presupuestario supone la convergencia con un conjunto de países avanzados de la ratio SMI/salario mediano

Antecedentes

Análisis de impacto sobre el empleo

Ex ante: el rango de impacto de las estimaciones de los distintos organismos se situaban entre los 40 y los 125 mil empleos al año

Ex post: la AIReF ha realizado numerosos contrastes, explotando al máximo los datos agregados existentes (Afiliados a la SS. Contratos y Demandantes de empleo por nivel formativo, edad, CCAA, Ocupados EPA…)

17

Índice de Kaitz

(ratio entre SMI y salario mediano vigente en distintas CCAA)

• El índice de Kaitz es una medida de la importanciarelativa del SMI según el nivel de salarios vigenteen las distintas CCAA

• El posible impacto de la subida del SMI sobre elempleo debería ser mayor en las CCAA donde lossalarios son más bajos (mayor índice de Kaitz)

• Si el SMI hubiera tenido un impacto negativo en elempleo, la creación de empleo en 2019 debería serinferior a la de la serie histórica (2001-2018)

• Sin embargo, los datos disponibles no indicanningún impacto especial en la contratación en lasCCAA con salarios más bajos

Los datos disponibles no permiten apreciar ningún impacto negativo a corto plazo de la subida del SMI, aunque es necesario continuar observando la evolución del mercado de

trabajo en los próximos meses1.Evaluación



C. Empleo


4.Recomendaciones

18

Se ha tenido en cuenta :

• El impacto del ciclo : escenario inercial o base (queincluye medidas ya aprobadas)

• El impacto de las nuevas medidas tributarias y delos ahorros derivados del Spending Review:escenario con medidas

3. ¿Es el escenario presupuestario plausible?

La senda prevista en la APE plantea una reducción del déficit público de 2,5 puntos del PIB en 4 años, lo que se considera factible hasta 2021 e improbable, por un

estrecho margen, en 2022

SENDA CAPACIDAD/NECESIDAD DE FINANCIACIÓN 2019-2022. TOTAL AAPP EN % PIB

• Senda de ingresos: factible a lo largo delperiodo, salvo en 2022 por un pequeño margen

• Senda de gastos: factible durante todo elperiodo de referencia

1.Evaluación

2.Escenario macro


A. Efecto del ciclo sobre variables fiscales

B. Evolución inercial del gasto

C. Efecto de las nuevas medidas

D. Riesgos fiscales

E. Sostenibilidad de la deuda

F. Orientación de la política fiscal

4.Recomendaciones Muy Improbable

Improbable

Factible

Probable

Muy probable

4436 30 27

4649

4138

0

20

40

60

80

100

2019

2020

2021

2022

Con cuadro macro APE Con cuadro macro AIReF

Descomposición probabilidad de déficit compatible con la APE

-2,5

-0,5

0,0

-6,0

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

% P

IB

Probable Factible Improbable

Observado Estimado AIReF APE 2019

19

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

A. ¿Cómo se ha trasladado la macro/ciclo a las variables fiscales?

La previsión de la APE de incremento del peso de los ingresos sobre el PIB es 3 décimas superior a la de la AIReF: una décima por el efecto del ciclo y dos por el

efecto de las medidas

• El incremento del peso de los ingresos recogido en la APE supone pasar del 38,9% al 40,7%

• La diferencia de tres décimas con la previsión de la AIReF se deriva de:

- Una décima derivada del ciclo

- Dos décimas derivadas de la implementación de medidas

1,80

1,1

0,7

1,5

1,0

0,5

0,00

0,20

0,40

0,60

0,80

1,00

1,20

1,40

1,60

1,80

2,00

Incremento total ingresos Ciclo Medidas

Incremento del peso de los ingresos sobre el PIB por componentes (% PIB)

APE AIReF

-0,3

-0,1

-0,2

20

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

A. ¿Cómo se ha trasladado la macro/ciclo a las variables fiscales?

El efecto del ciclo de la AIReF sobre las variables fiscales es similar al de la APE aunque con distinta composición, considerando que existe cierta falta de coherencia

entre el cuadro macro y las estimaciones de ingresos del Gobierno

• En la APE se considera que el ciclo solo afecta positivamente a la recaudación por IRPF e IS,

• La AIReF estima una composición más equilibrada (más crecimiento de impuestos indirectos y menos de los directos)

• Respecto a las cotizaciones sociales, la AIReF estima una décima menos por el efecto cíclico

21

1,1

-0,1

1,0

0,3

-0,1

1,0

0,3

0,6

0,2

-0,1-0,2

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

Incremento totalingresos por ciclo

Impuestosindirectos

Impuestos directos Cotizaciones Otros ingresos

Incremento de las partidas de ingresos por el efecto macro/ciclo (% PIB)

APE AIReF

A.1. Ingresos tributos: impuestos directos

Las previsiones de impuestos directos de AIReF son más moderadas que las del Gobierno fundamentalmente por la menor estimación del IRPF

CONTRIBUCIONES AL CRECIMIENTO DE LOS IMPUESTOS

SOBRE LA RENTA EN EL ESCENARIO AIREF. ( %VAR. )

• AIReF estima crecimiento promedio del IRPF para el periodo 2019-2022 cercano al 5%, debido a la evoluciónpositiva del empleo y salarios, pero por debajo de lo estimado por el Gobierno, 6,1%

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

22

3,9

6,3

2,7 2,4

5,71,0

3,42,6

-3,7

-0,2

6,05,8

6,15,0

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

promedio 02-04 promedio 16-18 APE

Prom. Proy. 19-22

AIREF

Prom. Proy.19-22

Empleo Salarios Medidas IRPF

La AIReF considera que no se repetirá la inflación salarial producida en otros momento cíclicos similares.

Elasticidades implicitas s/ RdA

Periodo 02-04 ε =1,4

APE 19-22 ε =1,5

AIReF 19-22 ε =1,2

10,1

3,74,9

0,6

0,4

7,7

3,74,0

0

2

4

6

8

10

12

Promedio 02-04 (ε=1,3)

APEProm. Proy. 19-22

(ε=1,0)

AIReF Prom.Proy. 19-22

(ε=1,2)

Imp. s/ptos (ciclo) Medidas Demanda nacional

A.1. Ingresos tributos: impuestos indirectos

La AIReF estima un mayor crecimiento de los impuestos indirectos que el Gobierno ( 4,9% para el periodo 2019-2022 frente al 3,5%), debido principalmente a las previsiones más optimistas sobre la demanda interna que supondría mayores ingresos por IVA y unos IIEE ligeramente más optimistas

EVOLUCION DE LOS IIEE e IVA VS. DEMANDA NACIONAL

(% VAR.)

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones 4,35,3

23

3,1%

4,0%

2,1%

3,9%

0,8%

2,3%

0,6%

7,1%

4,8%5,0%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

promedio 02-04 promedio 16-18 promedio 19-22

Empleo Bases Medidas Cotizaciones

A.1. Ingresos por cotizaciones sociales

La previsión de crecimiento de ingresos por cotizaciones sociales previsto por la AIReF no difiere sustancialmente de la de la APE, entorno al 5%

DESCOMPOSICIÓN DEL CRECIMIENTO DE LAS

COTIZACIONES SOCIALES

La descomposición del crecimiento es más equilibrada en este periodo

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

24

A.2. Gastos por prestaciones por desempleo

Las prestaciones por desempleo según la APE reducen su peso en el PIB, en consonancia con las estimaciones de la AIReF

Descomposición del crecimiento del gasto en

prestaciones por desempleo (%)

• La evolución inercial del gasto en desempleo es plana: la caída de la tasa de paro secompensa por el aumento de la tasa de cobertura y la masa salarial

• La recuperación de la prestación para mayores de 52 años tiene un impacto acumulado de1.230 M€, con el máximo impacto esperado para 2020.

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

25

-3%

2,3%

-3%

-3,0%

2,3%

-6%

1,6%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

Prom. 2016-18 Prom. 2019-22

Contributivas No contributivas Medidas Total

B. ¿Cuál es el impacto de las políticas preestablecidas y la evolución demográfica sobre las variables fiscales?

El escenario del Gobierno para el gasto en pensiones resulta coherente con el de la AIReF, que prevé un crecimiento del 4,8% para el horizonte de previsión

B.1. Pensiones

Crecimiento del gasto en pensiones. Proyecciones AIReF (%)

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

1,2 1,1 1,2 1,2 1,3 1,3

1,6 1,6 1,6 1,61,7 1,7

0,3

1,6 1,6 1,51,5 1,6

1,2

3,1

4,4

5,7

4,44,6

4,7

0

1

2

3

4

5

6

2014-17 2018 2019(P) 2020(P) 2021(P) 2022(P)

Tas

a an

ual

Número de pensiones Efecto sustitución Revalorización

Medidas 2019 Gasto en pensiones 26

1,7

-1,3

0,5

2,6

-2

-1

0

1

2

3

4

APE

(IRP=0,25%)

Ministerio de Trabajo

(IRP=0,25%)

AIReF

(IRP=0,25%)

AIReF

(IPC)

B.1. El gasto en pensiones aumenta sensiblemente a largo plazo

Aumento del gasto en pensiones en 2050 respecto

del año base (p.p. del PIB)

• En la proyección a largo plazo, el Gobierno supone la revalorización al 0,25%, frente al IPC utilizadoen el horizonte de la APE

➢ La proyección principal supone un incremento de 1,7 p.p. en 2050.

➢ Alternativamente, el Ministerio de Trabajo supone una contracción de 1,3 p.p.

➢ La AIReF se sitúa en un punto intermedio, previendo un aumento de 0,5 p.p.

• Bajo el supuesto de que las pensiones se revalorizan con el IPC, la AIReF prevé un crecimiento de 2,6p.p.

Impacto de

abandonar el

IRP: 2,1 pp

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

27

B.1. El gasto en pensiones aumenta sensiblemente a largo plazo

• Las diferencias entre el Gobierno y AIReF se deben principalmente al uso de distintos supuestosdemográficos y macroeconómicos

• La AIReF ha formulado sus propias previsiones demográficas y macroeconómicas a la luz de lainsatisfacción con las proyecciones oficiales, que suponían la japonización de nuestra economía

2018 2050

APE AIReF

Niv

eles

Población en edad de trabajar (millones) 31,2 26,2 30,3

- Inmigración neta 2018-2050 125.000 270.000

Tasa de actividad 73,6 77,1 79,8

Tasa de paro 15,1 8,4 7,7

Pro

med

io

20

18

-20

50 PIB real 1,2 1,6

Productividad 1,2 1,0

Contribución factor trabajo 0,0 0,6

Tasa IPC 2,0 1,8

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

28

La APE prevé que el gasto sanitario se mantenga constante en relación al PIB, lo que supone un crecimiento anual promedio del 3,8 similar al de la AIReF

B.2. Gasto Sanitario

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

20

21

20

22

Rango AIReF Observado Proyección APE

Gasto sanitario (% PIB) Descomposición del crecimiento del gasto sanitario (%)

• El Gobierno incorpora en sus previsiones los ahorros esperados en el gasto farmacéutico nohospitalario de aplicar las recomendaciones del Spending Review (1.500 M€ en 2022)

• Se advierte cierta inconsistencia entre las proyecciones de gasto sanitario y la evolución de lastransferencias sociales en especie

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones2,6%

1,0%1,6%

1,3%

0,4%

0,6%

1,9%

0,7%

1,1%

1,8%

0,4%

0,3%

0,6%

0,1%

0,2%

8,2%

2,6%

3,8%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

Prom. 2002-04 Prom. 2016-18 Prom. 2019-22

Hospitalarios Primaria Especializados Farmacia Otros servicios Sanidad

29

La APE prevé un incremento anual promedio del 3,4%, ligeramente inferior al 3,7% de la AIReF, y con una evolución similar salvo en el tramo final de la senda

B. 3. Remuneración de asalariados

Descomposición del crecimiento de la remuneración de asalariados públicos (%)

• Se asume el crecimiento de los salarios confirme al Acuerdo Gobierno-sindicatos para 2018-2020 y larevalorización de salarios según el IPC para los dos últimos años de la senda

• La AIReF ha considerado un incremento prudente del número de empleados públicos en torno al 1%anual aunque existe el riesgo de que el incremento sea superior

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

30

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018* 2019* 2020* 2021* 2022*

Nº Empleados Subida salario PGE Deslizamiento

Observado Estimación AIReF APE

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

España APE APE Preliminar España AIReF Alemania Francia

B.4. Inversión

Inversión pública neta (% PIB)

• Las inversiones en el escenario de la APE mantienen su peso en el PIB a lo largo de todo el periodo en el nivel delos últimos años. La AIReF considera este escenario conservador, teniendo en cuenta que este nivel de inversiónpodría ser incompatible con la reposición del capital existente en infraestructuras

Fuente: AMECO y previsiones AIReF y APE

La AIReF asume una progresiva recuperación de los niveles de inversión hasta situarse en el entorno del 2,3% del PIB al final del periodo

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

31

1. La APE incluye las medidas ya aprobadas en 2018 y 2019 que fueron incorporadaspor AIReF en anteriores informes por lo que no cambian el escenario base

2. La APE recoge como nuevas medidas de ingresos aquellas que decayeron tras elrechazo del proyecto de PGE, previendo su entrada en vigor para inicios de 2020

3. La APE incluye además los posibles efectos derivados de la evaluación del gastopúblico (Spending review) 2018/2019

C. ¿Cuál es el impacto de las nuevas medidas?

Las medidas incorporadas en la APE sustentan la reducción del déficit a partir de 2020

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

32

33

C.1. La AIReF mantiene la valoración de las medidas ya aprobadas en 2018 y

2019, incluidas en los escenarios base de la AIReF y el Gobierno1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

La evolución de ingresos y gastos se ve afectada por las medidas ya aprobadas, que la AIReF yavaloró en informes anteriores:

INGRESOS:

➢ Aprobadas en los PGE 2018: IRPF e Impuesto sobre los Hidrocarburos

➢ Cotizaciones Sociales (Dic. 2018): Aumento de las bases máximas de cotización y de lasbases mínimas del Régimen General por el incremento del SMI, cotización contingenciasprofesionales, Régimen Especial de Trabajadores Autónomos y otras

✓ Se mantiene la diferencia de valoración con el Gobierno

GASTOS:

➢ Remuneración de asalariados públicos: Acuerdo con los sindicatos 2018 – 2020 yposteriormente evolución con el IPC

➢ Pensiones (PGE 2018 y RD-Ley Dic. 2018): Revalorización al IPC y 3% para mínimas y nocontributivas en 2019 e incremento base reguladora de pensiones de viudedad

➢ Gasto social (RD-Leyes tras rechazo proyecto de PGE 2019): Subsidio mayores de 52años, permisos de paternidad y prestación por hijo a cargo

C.2. La AIReF mantiene la valoración de las nuevas medidas de ingresos

tributarios de la APE, con una diferencia de una décima respecto al Gobierno

Estimación AIReF

Año completo

Bandas

IRPF Incremento tipos rentas más altas 328 (245 ; 255)

Impuesto

sobre

Limitación exenciones doble imposición, tipo mínimo y rebaja

PYMES1.516 (1408 ; 1622)

IVA Rebaja tipos (veterianarios, libro electrónico, género) -77 -77

IIEE Fiscalidad verde (Impuesto Hidrocarburos) 670 (649 ; 693)

Impuesto sobre las Transacciones Financieras 850 (420 ; 850)

Impuesto sobre determinados Servicios Digitales 1.200 (546 ; 968)

Lucha contra

el fraudeLimitación pagos en efectivo, lista mororos, méjores prácticas 828 (350 ; 570)

339 (0 ; 8)

5.654 (3.541 ; 4.889)

Nuevos

impuestos

Impuesto sobre el Patrimonio

TOTAL MEDIDAS

Figura

impositivaMedidas ingresos

APE

Impacto anual

(a partir de 2020)

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

34

• SR 2018: La AIReF ha remitido al Gobierno las conclusiones de los proyectos y las propuestas dela primera fase de la revisión de gasto público (7 proyectos sobre subvenciones y ayudaspúblicas). La aplicación de las propuestas daría lugar a ahorros que en la APE se recogen de lasiguiente manera:

• Reducción del gasto en transferencias sociales en especie de 1.500 millones al final delperiodo por la aplicación de las propuestas sobre gasto farmacéutico no hospitalario.

• Evolución contenida del gasto en subvenciones.

• SR 2019: la AIReF está llevando a cabo la segunda fase del proceso de revisión citado, queafecta a determinados beneficios fiscales, incentivos a la contratación, infraestructuras detransporte y gasto hospitalario en farmacia y bienes de equipo.

• La APE explicita como objetivo cuantitativo un ahorro de una décima del PIB en losbeneficios a la cotización actualmente vigentes. El ahorro previsto por la APE alcanza1.500M€ acumulados en el periodo 2019-2022, lo que supondría reducir las actualesbonificaciones un 60% al final del periodo.

C.3. La APE recoge ahorros derivados del Spending Review 2018/2019, si

bien no los cuantifica explícitamente1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

35

D. Riesgos fiscales

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

• La APE no incorpora información suficiente sobre los riesgos fiscales que pueden afectar a lasostenibilidad de las AAPP, limitándose a informar sobre las garantías concedidas en conceptode avales

• Más allá de los pasivos contingentes, la AIReF identifica una serie de riesgos fiscales quepodrían dificultar la reducción del déficit estructural

1. La remuneración de asalariados podría crecer por encima de lo previsto por la APE y laAIReF principalmente por un mayor crecimiento del número de efectivos

2. Las inversiones se sitúan en niveles históricamente bajos que no garantizan la reposicióndel stock actual de capital público

3. Existen presiones provenientes de las instituciones comunitarias como de la sociedad civily los partidos políticos para reformar el sistema de ingresos mínimos de España

4. Aunque el superávit del subsector de CCLL obedece a factores estructurales, existe elriesgo de que desaparezca a medio plazo

5. La APE señala que la reforma del sistema de financiación territorial previsiblementeincrementará el gasto en sanidad y educación, lo cual, sin medidas adicionales deaumento de ingresos o reducción de otros gastos, tendría incidencia en el déficit de lasAAPP

36

E. ¿Cuál es la situación de sostenibilidad de la deuda?

10,99,0 8,7

-14,8 -13,4 -14,3

-3,8

1,4 1,94,4

-5,4 -2,9

-3,3

-8,4-6,6

-20

-16

-12

-8

-4

0

4

8

12

16

Carga de intereses Crecimiento nominal Ajuste Stock-Flow

Saldo primario Cambios en deuda/PIB

2015-2018 2019-2022

AIReFGobierno

100,4

97,195,8

94,0

91,4

88,7

80

85

90

95

1002014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022 Muy improbable (10-20%)

Improbable (20-40%)

Factible (40-60%)

Probable (60-80%)

Muy probable (80-90%)

0

20

40

60

80

100

2019 2020 2021 2022

Previsiones de deuda APE y análisis estocástico Contribuciones a la variación de la ratio de deuda sobre el PIB

La APE proyecta para los próximos 4 años unaaceleración en el ritmo de reducción de deudahasta hasta los 8,4 puntos, frente a los 3,3 puntosde reducción en los 4 años precedentes

La AIReF considera en el límite de lo factible la senda de reducción de deuda prevista en la APE, si bien prevé una menor contribución de los superávit primarios,

debido a las diferencias a la hora de estimar el esfuerzo estructural

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

La mayor reducción de deuda prevista por elGobierno se debe principalmente a la generaciónde superávits primarios en un contexto deganancias cíclicas escasas.

37

F. ¿Cuál es la orientación de la política fiscal?

Contexto normativo

La estrategia fiscal prevista en la APE no plantea esfuerzo fiscal alguno en 2019 y distribuye el esfuerzo a realizar de manera uniforme en el período 2020-2022

Tras una década en procedimiento de déficit excesivo (PDE), España

pasará en 2019 a quedar sujeta, de nuevo, a la parte

preventiva del Pacto de Estabilidad y Crecimiento

(PEC)

Ámbito nacional

Las autoridades siguen sujetas a la normativa doméstica definida en la Ley

Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera (LOEPSF)

Ámbito comunitario

Paso a parte preventiva implica algunos cambios en la supervisión fiscal con una

doble supervisión

Convergencia al equilibrio presupuestario en términos

estructurales

Progreso a un ritmo adecuado de la deuda hacia el umbral

del 60% del PIB

Las Instituciones Fiscales Independientes tienen un papel reforzado en este contexto, debiendo valorar ex-post las circunstancias para la activación de los mecanismos de corrección

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

38

E. ¿Cuál es la orientación de la política fiscal? Valoración de la APE

• La APE plantea una corrección del déficit de 2,5 pp:

• El grueso de la corrección (1,7 pp.) se deriva del esfuerzo estructural desde 2020 (nuevasmedidas que se distribuyen de manera uniforme en el período 2020-2022).

• La aportación de la actividad económica a esta reducción de déficit es escasa y está concentradaen 2019, ya que el ciclo previsto por el Gobierno alcanza su punto de madurez en 2020 y apenasaporta ganancias a partir de entonces

• Sin embargo, la AIReF estima que la evolución cíclica sigue contribuyendo al cierre del déficitdurante todo el periodo de previsión

-0,2

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

2,2

2,4

2,6

2019 2020 2021 2022

Esfuerzo Ciclo Var. One-off Reducción déficit

CONTRIBUCIONES ACUMULADAS A LA

CORRECCIÓN DEL DÉFICIT APE 2019-2022 (% PIB)1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

39

2019; -0,1

2020; 0,5

2021; 0,62022; 0,5

-0,2

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1 2 3 4

ESFUERZO FISCAL APE 2019-2022 (% PIB)

1,7%

-0,1

0,50,6

0,5

-0,4

-0,2

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

2019 2020 2021 2022

Medidas Ingresos Medidas Gastos Resto Esfuerzo

• La evaluación de la AIReF coincide en los años 2019 y 2020 pero difiere en los esfuerzos previstos en 2021 y 2022

• El grueso del ajuste fiscal se concentra en el año 2020, considerándose factibles tanto el año 2019 como el2020

• Para los años 2021 y 2022, la AIReF considera que no existen, a priori, medidas suficientes que justifiquenlos esfuerzos estimados por el Gobierno, quedando en la parte superior del intervalo estimado por la AIReF

E. ¿Cuál es la orientación de la política fiscal?Valoración de la APE

CONTRIBUCIÓN DE LAS MEDIDAS AL ESFUERZO FISCAL APE 2019-2022 (% PIB)1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

40

No explicado

E. Gasto computable

La evolución del gasto computable, según la metodología de la Comisión Europea, se sitúa por encima de los márgenes de tolerancia de la normativa en 2019 y 2020, lo que

podría interpretarse por la Comisión como un riesgo de desviación significativa

Crecimiento del gasto y del PIB nominal

(%) • El ejercicio de evaluación del gasto computable llevado a cabo por la AIReF, ampliando la cobertura de la regla de gasto nacional, confirma un tono de la política fiscal neutral en 2019, contractiva en 2020 y neutral en 2021 y 2022

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

• La aplicación de la metodología comunitaria apunta a un crecimiento del gasto del 4% en 2019, por encima de los requisitos previstos en las recomendaciones del ECOFIN

41

2,5

2,9

3,3

3,7

4,1

4,5

2019 2020 2021 2022

PIB nominal Aproximación AIReF Metodología Comisión

E. Saldo estructural

Según las estimaciones de la AIReF, el saldo estructural se reduce en casi 1 p.p., achacable en su mayoría (2/3) a las medidas de ingresos y en menor medida a los

ahorros derivados del proceso de revisión del gasto

-1,7 -1,8

-1,2

-1,0

-0,8

-2,0

-1,8

-1,6

-1,4

-1,2

-1,0

-0,8

-0,6

-0,4

-0,2

0,0

2018 2019 2020 2021 2022

Saldo estructural (% PIB)

Previsiones AIReF

Esta corrección permite un mayor ritmo de reducción de la deuda

1.Evaluación

2.Escenario macro





D. Riesgos fiscales



4.Recomendaciones

42

4. RECOMENDACIONES

1.Evaluación

2.Escenario macro


4.Recomendaciones

La AIReF ya realizó recomendaciones al Gobierno en su evaluación preliminar de la APE y que, parcialmente, hansido tenidas en cuenta, si bien considera pertinente reformular la recomendación realizada de la siguiente manera:

Que se concreten las medidas que se van a adoptar en el marco del procedimiento de revisión integral delgasto comprometido con las instituciones comunitarias y cuya realización, en varias fases y áreasespecíficas de gasto, se encargó a la AIReF por Acuerdo del Consejo de Ministros

Como cierre de las sucesivas revisiones encargadas, el Acuerdo de Consejo de Ministros que concrete estasmedidas debería incluir los compromisos concretos asumidos, con un horizonte claro de implementación yun procedimiento definido de evaluación y seguimiento

Respecto a la coherencia entre el cuadro macroeconómico y las proyecciones fiscales, el Gobierno no ha seguido larecomendación formulada, por lo que la AIReF mantiene la recomendación siguiente:

Que en los distintos hitos del ciclo presupuestario se asegure la coherencia entre el cuadromacroeconómico y las proyecciones fiscales

Por último, sigue en vigor la recomendación relativa a que se agilice la tramitación de las medidas tributariasprevistas, de manera que efectivamente puedan estar en vigor a principios de 2020

43

Seguimiento de las recomendaciones formuladas con carácter previo en el

proceso de elaboración de la APE

1.Evaluación

2.Escenario macro


4.Recomendaciones

En la APE se publican por primera vez las previsiones de gasto en pensiones del Ministerio de Trabajo, Migracionesy Seguridad Social lo que supone un importante avance en la transparencia en línea con la sugerencia de buenasprácticas recogida en la Opinión de la AIReF sobre la Sostenibilidad del Sistema de la Seguridad Social. No obstante,al contrario de lo que ocurre con las previsiones del Informe de Envejecimiento y de la AIReF también recogidas enla APE, no se explican los supuestos subyacentes ni la metodología seguida. Por ello la AIReF recomienda que:

Que el Ministerio de Trabajo, Migraciones y Seguridad Social haga públicos y accesibles los resultados,datos, hipótesis y metodología que sustentan sus previsiones de gasto en pensiones, de manera que seaposible la replicabilidad de sus estimaciones

44

Recomendaciones nuevas

Recomendaciones reiteradas

En línea con las prácticas habituales en los países de nuestro entorno en la interacción entre el Gobierno y laInstitución Fiscal Independiente Nacional, se regule el flujo y el calendario de intercambio de informaciónmediante un convenio o “memorando de entendimiento”

1.Evaluación

2.Escenario macro


4.Recomendaciones

1. Fijación de los objetivos de estabilidad presupuestaria para el periodo 2020-2022 esté sustentada en unasenda de reducción de deuda pública, que se traduzca en una estrategia fiscal detallada que contemple unanálisis de la evolución del saldo estructural en el medio plazo.

2. Se publique el análisis y la información que sirve de base para determinar la senda de los objetivos deestabilidad y de deuda para el total de AAPP y para cada uno de los subsectores.

3. Que la estrategia fiscal tenga en cuenta el marco europeo y ofrezca información relevante sobre sucumplimento.

4. Que se incluya la siguiente información en la APE

✓ Proyecciones presupuestarias para el conjunto de AAPP y para cada uno de los subsectores queincorporen las medidas, visualizándose su contribución a la reducción del déficit previsto.

✓ Objetivos de deuda pública distribuidos por subsectores.

✓ Información de detalle para el análisis de la regla de gasto para cada uno de los subsectores (gastocomputable y las tasas de referencia para todos los años comprendidos en la APE).

✓ Mayor información sobre riesgos que, de producirse, puedan afectar a los objetivos de estabilidadpresupuestaria o de deuda.

5. Que se elabore un presupuesto inicial en términos de contabilidad nacional de la Administración Central y losFondos de la Seguridad Social.

45

Recomendaciones vivas

www.airef.es

@AIReF_es

46

http://www.airef.es/

https://twitter.com/AIReF_es

informes sobre la actualizaciÓn del programa de ...€¦ · el crecimiento previsto para los...

Documents