informe trimestral de gestió del tercer trimestre …informe trimestral de gestió del tercer...

Número d'Inscripció a l'AFA: 0154-01

Societat Gestora: ANDORRA GESTIÓ AGRICOL REIG, SAU, SGOIC Societat dipositària: ANDORRA BANC AGRICOL REIG, SAC/Manel Cerqueda i Escaler, 3-5 C/Manel Cerqueda i Escaler, 6AD700 Escaldes Engordany AD700 Escaldes EngordanyPrincipat d'Andorra Principat d'AndorraGrup Financer Gestora: ANDBANK Grup Financer Dipositari: ANDBANK

Entitat Auditora: KPMG Auditores, SLU Delegat de la gestió: FIMARGE, SOCIETAT FINANCERA D'INVERSIÓ, SA

Denominació fons: ALBA SICAV Tipus d'inversió: Inversió directaDenominació compartiment: ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC Data d'inici d'activitats:Denominació classe: - Inversió mínima:Característiques: Periodicitat càlcul del valor liquidatiu: SetmanalDivisa de referència: EUR Índex de referència:

Objectius i política d'inversió

Riscos

Informe Trimestral de Gestió del Tercer Trimestre 2019

1 Dades Identificatives

21/10/2015

Capitalització

ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC

20.000,00 EUR

25% "stoxx Europe 600 +25% "S&P 500" + 25%

"LBEATREU Index" + 25% "LBUSTRUU Index"

El compartiment té per objecte invertir en una cartera diversificada d’instruments financers, com ara actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE, emissions

de deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas que siguin

fons i altres organismes, gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.

Per assolir l’objectiu definit anteriorment, el compartiment podrà invertir el seu patrimoni en actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE, emissions de

deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas que siguin fons i

altres organismes gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.

Amb l’objectiu de diversificar la cartera, el compartiment també podrà invertir en accions o altres instruments representatius del capital, negociats en mercats reglamentats o

no.

La selecció dels actius es farà amb un enfocament basat en l'anàlisi fonamental, donant especial importància a la qualitat i solvència dels emissors, orientant la composició del

portafolis cap a grans negocis líders i amb catalitzadors a mig termini.

La selecció geogràfica, sectorial i estratègica dels actius prèviament esmentats es farà d’acord amb l’entorn del mercat i podrà canviar, sense limitacions, al llarg del temps.

En situacions extraordinàries de mercat i amb l’objectiu de protegir els interessos dels inversors, el patrimoni del compartiment podrà trobar-se 100% en compte corrent o

invertit en actius del mercat monetari.

Concretament:

- Instruments de renda fixa ja siguin emissors corporatius i/o sobirans, directament (opció prioritària) o mitjançant fons d’inversió, sense limitacions geogràfiques;

- Sense limitacions en la durada de la cartera;

- Amb posicions seleccionades per mantenir-les fins el seu venciment o beneficiar-se de l’augment del preu, minimitzant així la rotació de la cartera i evitant despeses de

transacció;

- Instruments de renda variable internacional, sense limitacions geogràfiques, sectorials o de capitalització;

- Inversió en ETF i UCI/UCITS respectant els límits per categoria d’actiu;

- Inversió en actius multi-divisa; i

- Gestió activa del risc divisa, que pot incloure la utilització de instruments derivats com a cobertura.

El compartiment no utilitzarà derivats, excepte en el cas d’obtenir una protecció davant dels riscos per canvis de divisa.

Risc de tipus d’interès: és el risc de que el preu d’un títol que devenga un interès fix és vegi afectat per un increment dels tipus d’interès del mercat. Generalment els

increments dels tipus d’interès de mercat influeixen negativament en el preu d’un bo de cupó fix, i al contrari, un descens dels tipus d’interès afectarà positivament la

cotització dels bons de cupó fix. El risc dels tipus d’interès es medeix per la duració del títol (a més gran vida del títol més augment del risc). En aquest fons invertim en actius

financers internacionals de renda fixa amb venciments menors o iguals a 36 mesos.

Risc de mercat o risc sistemàtic de mercat: és aquell risc remanent a la cartera de mercat (que inverteix en tots els actius de risc i que per tant ha eliminat completament els

risc específic) i que no s’ha pogut diversificar. És aplicable tant a nivell de cartera com de valors. Aquest risc ve determinat per la sensibilitat dels títols o de la cartera al cicle

econòmic, i es mesura a través de la Beta. La Beta és una mesura estadística que descriu la sensibilitat dels retorns d’un fons o valor respecte el seu Benchmark. Si la Beta>1

estarem davant d’una cartera o valor agressiu, i si la Beta<1 estarem davant d’un fons o valor defensiu.

Risc de tipus de canvi: és deriva de que el valor de les posicions d’un fons es vegi adversament afectat pels moviments dels tipus de canvi entre la divisa en que està denominat

el fons i la divisa dels actius en que inverteixen els fons. Aquest fons té risc en divises europees (SEK, GBP, NOK, DKK, i CHF) degut al seu Benchmark.

Rics de liquiditat: ve marcat perquè tot i que els ETFs son un producte financer molt líquid, pot haver-hi períodes de manca de liquiditat i això es reflexaria en una prima de

descompte sobre el preu teòric de la cartera sotsjacent del ETF.

Risc de crèdit: és la possibilitat de que el prestatari (emissor d’un bo o obligació) no pugui respondre a les seves obligacions.

Remuneracions LiquiditatCompte corrent:Overnight:Dipòsits a termini:Total en dipòsits de la societat dipositària:

Dades relatives als resultats del trimestre:

Nº participacions Subscripcions en el trimestre:Valor Liquidatiu Reemborsaments en el trimestre: Patrimoni Rendiment del periode:

Comissions

Comissió de gestióComissió de dipositariaComissió de subscripcióComissió de reemborsamentComissió sobre resultats

Total despeses (sense incloure despeses transaccionals):Total despeses (inclouen despeses transaccionals):Nota: Impostos Indirectes no Inclosos (IGI: 9.5%)

Rendibilitats Ratis

Rati de rotació de la cartera

Alfa

Beta

Volatilitat darrers 12 mesos

Ràtio Sharpe

Tracking Error

Duració modificada

Nota: Els rendiments obtinguts en el passat no impliquen rendiments futurs Rating Mig

RV\MICROSOFT CORP\0 NR USD

RV\JOHNSON & JOHNSON\0 N.a. USD

RV\NEWMONT GOLDCORP CORP\0 N.a. USD

RV\TEVA PHARMACEUTICAL SP ADR\0 N.a. USD

RV\INDITEX SA\0 N.a. EUR

RV\RECKITT BENCKISER PLC\0 N.a. GBP

RV\INTERTEK GROUP PLC\0 N.a. GBP

RV\KONE OYJ-B\0 N.a. EUR

RV\CAMECO CORP\0 N.a. USD

RV\CORTICEIRA AMORIM SGPS SA\0 N.a. EUR

OIC-NG\ROBECO EM STARS EQUITIES D EUR\0 N.a. EUR

RV\ARYZTA AG\0 N.a. CHF

RV\AMADEUS IT GROUP SA\0 N.a. EUR

RV\FREENET AG.\0 N.a. EUR

OIC-NG\PICTET GBL EMERGING DEBT HI EUR\0 N.a. EUR

RV\THE NAVIGATOR COMPANY SA\0 N.a. EUR

OIC-NG\PICTET EM LOCAL CCY DEBT HI EUR\0 N.a. EUR

RV\APPLUS SERVICES SA\0 N.a. EUR

2019 7,68%

3

- -

Període anterior

-

2 Dades Generals

Període actual

-

71.095,00 78.255,00

6.882.840,01

1.772.434,00 - 96,8119 98,1915

7.683.976,16

n.a. n.a.

Comportament

2018

1,43%

n.a. n.a. n.a. n.a.

1,75% TRIMESTRAL 1,55%

-8,22%


Màximes segons escriptura Efectivament aplicades% Període de liquidació % Import Meritat Acc.

84.824,79 6.567,04

2014

n.a n.a n.a. n.a.

Rendibilitat (%)

1,415%1,579%

-

2017 -0,60%2016 0,68%

Títols1,18% 1,14%

4 Composició de la cartera

n.a. n.a.

Divisa % Actual % Trimestre anteriorRating

2013TAE (Des de Inici) -0,46%

- n.a.3,58

96,30%n.a.n.a.

5,26%0,26

2015 -0,71%

1,36% 1,70%

0,97% 1,01%

1,75% 1,64%

n.a.

1,43% 1,50%

2,72% 2,72%

3,64% 3,43%

2,50% 1,72%

6,01% 5,35%1,00% 1,05%

1,15% 1,12%

2,64% 2,27%

2,76% 2,25%

0,38% 0,48%

2,28% 2,29%

1,01% 1,07%

6,68% 6,16%1,21% 1,18%


2/4

RV\KARDEX AG\0 N.a. CHF

RV\PAYPAL HOLDINGS ORD\0 N.a. USD

RV\ALPHABET INC (C)\0 N.a. USD

RV\GRIFOLS ORD CL B\0 N.a. EUR

RV\ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV\0 N.a. EUR

RV\NEURONES\0 N.a. EUR

RV\HOWDEN JOINERY GROUP PLC\0 N.a. GBP

RV\GESTAMP AUTOMOCION SA\0 N.a. EUR

RV\AVON RUBBER PLC\0 N.a. GBP

RV\GROUPE GUILLIN SA\0 N.a. EUR

RV\NOMAD FOODS LTD\0 N.a. USD

RV\ATLAS COPCO AB (A)\0 N.a. SEK

RV\PREMIUM BRANDS HOLDINGS CORP\0 N.a. CAD

RV\VICTREX PLC\0 N.a. GBP

RF\NORWEGIAN GOV'T\3,75Aaa N.a. NOK

RF\TELEFONICA EUROP\5,858947Ba2 N.a. EUR

RF\TREASURY\2Aa2u Baa2 GBP

RF\TEVA PHARM FNC\1,125Ba2 Ba2 EUR

RF\GESTAMP FUN LUX\3,5Ba3 Ba2 EUR

RF\CAIXABANK\3,5Ba1 Ba3 EUR

RF\TELECOM ITALIA\5,875Ba1 Ca GBP

RF\GRIFOLS SA\3,2B2 Ba1 EUR

RF\NOMAD FOODS BOND\3,25B1 NR EUR

RF\RCI BANQUE\0,193Baa1 B2 EUR

RF\EUROFINS SCIEN\3,25 B1 EUR

RF\NETFLIX INC\3,625Ba3 NR EUR

RF\SCHAEFFLER AG\1,125Baa3 Baa1 EUR

RF\BONS PRINC AND CZ 0,75% 01/12/2020\0,00001 NR EUR

RF\VERISURE HOLDING\3,5B1 Ba3 EUR

RV\HENKEL AG & CO\0 Baa3 EUR

RV\VISCOFAN SA\0 N.a. EUR

Distribucions dels actius

Classe d'actiu Sectors Risc País

Cash Others LUXEMBOURG

Fixed Income Materials EUROMARKET

Equity Generic UNITED STATES

Forward Consumer Staples Spain

Government UNITED KINGDOM

Consumer Discretionary CANADA

Technology GERMANY

Industrials IRELAND

Financials NORWAY

Comunications OTHERS

Forwards

Posició Futurs

Moviments en Futurs

%

4,27%

4,03%

4,02%

19,32%

100,00%

10,95%

100,00%

5,74%

10,15%

6,89%

7,83%

- - - - - -

14,74%

36,87% 18,60% 14,19%

11,45%

4,06%

4,04%

3,32%

3,27%

1,24% 0,88%2,34% 1,24%

0,89% 0,88%

0,77%

1,58%

0,74%

0,78%

1,03%

0,74%

2,47% 2,34%1,06% 1,12%

2,80% 1,93%1,92% 1,83%

1,82%

1,35%

1,21%

1,63%

1,70%

1,01%

1,65%

1,82%

0,58%

1,87%

3,67%

4,88%

1,30%

% %

1,66%

0,35%

1,83%

2,45%

1,17%

15,01% 32,40%

Data Descripció- - --

Acció Nº Contractes

Mercat Nº Contractes Valor MercatDescripció Venciment Objectiu

Descripció Quantitat Divisa Venciment-

48,13% 12,09%

- - -

100,00%

5 Derivats

-0,01% 8,64%

1,80%

1,70%

0,61%

1,92%

0,00%

1,34%

1,69%

1,76%

0,00%

1,66%

1,12%

1,56%

1,00%

1,71%

1,71%

1,14%

1,51%

3,35%

0,36%

0,00%

1,52%

0,00%

1,73% 1,80%


3/4

a. Reemborsament de mes del 20% de patrimonib. Operacions d'endeutament amb tercers on s'excedeixi el 5% del patrimonic. Substitució de la societat gestorad. Substitució de la entitat dipositariae. Canvi control de la societat gestoraf. Canvi en elements essencials del prospectusg. Préstec de títolsh. Incumpliments del reglamenti. Altres fets rellevants

Explicació Fets Rellevants

XX

Mesos d’estiu altament volàtils en què va quedar palès el nerviosisme i l'aversió al risc regnant al mercat, el que va afavorir el comportament

de l'actiu de renda fixa en totes les geografies i trams.

El trimestre finalitza alcista i impulsat positivament per la renda variable en el mes de setembre. El trimestre va estar marcat per una

desacceleració en les dades econòmiques globals, compensada per la continuïtat en l'expansió monetària per part de les autoritats.

El comportament de la corba italiana va continuar sent molt positiu, tot i un mes especialment complicat pel que fa a matèria política es

refereix. Això segueix sent una prova clara que el mercat segueix valorant de manera netament positiva els esdeveniments polítics que s'estan

produint al país.

Als Estats Units, la FED va retallar els tipus al juliol i setembre en un intent de perllongar l'expansió econòmica davant una desacceleració

moderada en el ritme de creixement. Si bé l'economia va continuar afegint llocs de treball, la confiança del consumidor va disminuir des de

nivells elevats.

A Europa, el BCE també va respondre a la debilitat en les perspectives econòmiques retallant encara més els tipus en territori negatiu,

reiniciant el QE i es compromet a continuar amb les compres d'actius fins que arribi al seu objectiu d'inflació. La continuïtat del QE podria

tenir un efecte limitat per si mateix, però si es combina amb un estímul fiscal, podria ajudar a donar suport al creixement. No obstant això,

qualsevol estímul fiscal a Europa segueix sent incert.

Al Regne Unit, la interminable qüestió Brexit va continuar amb l'aprovació de lleis per part del Parlament que obligaran el Govern a sol·licitar

una extensió si no pot arribar a un acord amb la UE. Aquest fet va impulsar positivament la lliura esterlina, prèviament a que el primer

ministre suspengués el Parlament al setembre. Si no es pot arribar a un acord en les pròximes setmanes, la continuïtat de la incertesa podria

ser el resultat més probable.

La guerra comercial també va continuar exercint un paper significatiu en els mercats durant l'últim trimestre. Tal com esta l'assumpte a dia

d'avui, s'establiran aranzels addicionals per a final d'any, llevat que les converses entre els Estats Units i la Xina avancin prou. D'aquesta

manera, l'economia a la Xina va continuar desaccelerant, amb una producció industrial creixent a 4.4% (molt per sota del 7% de principis de

2018). Les vendes al detall també es van desaccelerar fins al 7,5% des del 10% de principis de 2018.

7 Comentari de gestió

6 Fets Rellevants

SI NOX

X

XXX

X

X


4/4






Riscos

Informe Trimestral de Gestió del Segon Trimestre 2019


21/10/2015

Capitalització


20.000,00 EUR

25% "stoxx Europe 600 +25% "S&P 500" + 25%









no.






Concretament:




transacció;






















Comissions



Rendibilitats Ratis


Alfa

Beta


Ràtio Sharpe

Tracking Error

Duració modificada


RF\BONS PRINC AND CZ 0,75% 01/12/2020\0,00001 NR EUR

RV\MICROSOFT CORP\0 N.a. USD

RV\JOHNSON & JOHNSON\0 N.a. USD

RV\NEWMONT GOLDCORP CORP\0 N.a. USD

RV\TEVA PHARMACEUTICAL SP ADR\0 N.a. USD

RV\INDITEX SA\0 N.a. EUR

RV\RECKITT BENCKISER PLC\0 N.a. GBP

RV\BARRICK GOLD CORP\0 N.a. CAD

RV\INTERTEK GROUP PLC\0 N.a. GBP

RV\KONE OYJ-B\0 N.a. EUR

RV\CAMECO CORP\0 N.a. USD

RV\CORTICEIRA AMORIM SGPS SA\0 N.a. EUR

OIC-NG\ROBECO EM STARS EQUITIES D EUR\0 N.a. EUR

RV\NOVO NORDISK A/S-B\0 N.a. DKK

RV\ARYZTA AG\0 N.a. CHF

RV\AMADEUS IT GROUP SA\0 N.a. EUR

RV\FREENET AG.\0 N.a. EUR

OIC-NG\PICTET GBL EMERGING DEBT HI EUR\0 N.a. EUR

RV\THE NAVIGATOR COMPANY SA\0 N.a. EUR

RV\FORBO HOLDING AG\0 N.a. CHF

OIC-NG\PICTET EM LOCAL CCY DEBT HI EUR\0 N.a. EUR

RV\APPLUS SERVICES SA\0 N.a. EUR

RV\KARDEX AG\0 N.a. CHF

RV\PAYPAL HOLDINGS ORD\0 N.a. USD

RV\ALPHABET INC (C)\0 N.a. USD

RV\GRIFOLS ORD CL B\0 N.a. EUR

6,16% 6,76%1,18% 0,82%

1,05% 0,00%1,27% 1,28%

1,93% 2,36%1,83% 1,16%

0,88% 0,00%1,24% 1,26%

1,12% 1,42%5,35% 5,80%

2,25% 2,51%

1,01% 0,96%

0,48% 0,66%

2,29% 0,00%1,69% 1,93%

1,07% 1,22%

2,27% 1,90%

3,43% 2,31%

1,50% 1,49%

1,70% 1,93%

2,72% 3,24%

n.a.

3,63% 2,76%

1,64% 1,91%

1,72% 1,86%

1,14% 1,89%

Títols0,36% 0,00%


n.a. n.a.



- -1,19%3,58

36,64%-0,01%

-0,11 5,19%-0,04

2015 -0,71%2014

n.a n.a n.a. n.a.

Rendibilitat (%)

0,935%1,024%

-

2017 -0,60%2016 0,68%

n.a. n.a.

Comportament

2018

0,25%

n.a. n.a. n.a. n.a.


-8,22%



28.708,86 2.222,63

Període anterior Període actual

-

68.877,00 71.095,00

6.651.708,08

1.071.544,78 - 96,5737 96,8119

6.882.840,01

-

2 Dades Generals

3

- -

2019 6,16%


2/4

RV\ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV\0 N.a. EUR

RV\NEURONES\0 N.a. EUR

RV\HOWDEN JOINERY GROUP PLC\0 N.a. GBP

RV\GESTAMP AUTOMOCION SA\0 N.a. EUR

RV\AVON RUBBER PLC\0 N.a. GBP

RV\GROUPE GUILLIN SA\0 N.a. EUR

RV\NOMAD FOODS LTD\0 N.a. USD

RV\ATLAS COPCO AB (A)\0 N.a. SEK

RV\PREMIUM BRANDS HOLDINGS CORP\0 N.a. CAD

RV\VICTREX PLC\0 N.a. GBP

RF\NEWMONT MINING\3,5 Baa2 USD

RF\TELEFONICA EUROP\5,875 Ba2 EUR

RF\TEVA PHARM FNC\1,125 Ba2 EUR

RF\GESTAMP FUN LUX\3,5 Ba3 EUR

RF\THOMAS COOK GR\6,25 Ca EUR

RF\TELECOM ITALIA\5,875 Ba1 GBP

RF\MAPFRE\4,375 NR EUR

RF\GRIFOLS SA\3,2 B2 EUR

RF\NOMAD FOODS BOND\3,25 B1 EUR

RF\INGENICO GROUP\1,625 NR EUR

RF\RCI BANQUE\0,261 Baa1 EUR

RF\EUROFINS SCIEN\3,25 NR EUR

RF\NETFLIX INC\3,625 Ba3 EUR

RF\SCHAEFFLER AG\1,125 Baa3 EUR

RV\HENKEL AG & CO\0 N.a. EUR

RF\BANCO SANTANDER\5,481 Ba1 EUR

RF\CAIXABANK\3,5 Ba1 EUR

RF\BANCO BILBAO VIZ\0,75 Baa2 EUR

RF\LIBERBANK\6,875 NR EUR

RF\TREASURY\1,75 WR GBP

RF\PEUGEOT\2,375 Baa3 EUR



Cash Others Spain

Fixed Income Materials LUXEMBOURG

Equity Generic EUROMARKET

Forward Financials UNITED KINGDOM

Consumer Staples UNITED STATES

Consumer Discretionary CANADA

Technology FRANCE

Industrials GERMANY

Government NETHERLANDS

Comunications OTHERS

Forwards

Posició Futurs

Moviments en Futurs

1,86%

1,71%

1,71%

1,96%

1,26%

2,41%

1,47%

1,15%

1,96%

1,87%

1,88%

0,00%

1,62%

1,90%

3,68%

1,78%

1,81%

1,92%

1,85%

1,65% 1,75%

0,94%

1,00%

1,71%

0,00%

1,71%

2,04%

1,61%

1,86%

1,63%

Descripció Quantitat Divisa Venciment-

46,46% 12,08%

- - -

100,00%

5 Derivats

-0,01% 8,78%




% %

1,14%

1,51%

1,80%

3,35%

1,52%

12,21% 30,67%

1,80%

3,29%

2,20%

1,66%

1,76%

1,68%

0,78%

2,34%

1,92%

1,34%

1,69%

0,66%

1,00%

0,88%

1,80%

0,61%

1,54%

1,70%

1,12%

0,74% 0,80%

1,65%

0,00%

0,87%

1,75%

0,77%

1,58%

16,84%

41,33% 18,72% 14,90%

11,37%

3,97%

3,86%

3,76%

2,67%

- - - - - -

%

6,04%

5,27%

2,90%

13,68%

100,00%

11,17%

100,00%

7,05%

11,14%

6,68%

8,45%


3/4



El trimestre va començar amb un enduriment en les negociacions de la guerra comercial dels EUA i la Xina que a poc a poc es van anar

suavitzant a mesura que passava el trimestre, finalitzant en una treva entre els dos països. Tot i les tensions inicials i els continus vaivens

polítics, els mercats van mostrar certa resiliència.

Als EUA, el rendiment del Tresor americà a 10 anys va marcar màxims de 2,59% i mínims d'1,95%. La corba dòlar segueix invertida i la

preocupació contínua ja que s'interpreta com una possible recessió venidora (l'última vegada que es va donar va ser el 2008).

Pel que fa a les dades macroeconòmiques dels EUA el trimestre va començar amb dades positives d'ocupació ja que es van crear 196.000 llocs

de treball, la taxa d'atur es va situar en el 3.8% i les sol·licituds d'atur de situar en la xifra més baixa des de desembre de 1969. Al llarg del

trimestre es va començar a mostrar un lleuger biaix més negatiu, especialment amb la confiança del consumidor, incrementant la visió

pessimista des del costat de les expectatives.

En relació a la FED, segueix adoptant una actitud pacient i depenent de les dades, donant a entendre que continuarà el seu to complaent pel

que fa a tipus per donar suport als mercats de renda variable, seguint els designis de Trump. És per aquesta raó que la probabilitat que la FED

redueixi tipus ha augmentat a causa dels elevats riscos comercials i per les baixades de la inflació. El president Powell va deixar clar que la FED

s'està impacientant amb la creixent incertesa econòmica. A causa d'aquesta situació, el mercat va començar a descomptar 25pb de retallada

en els tipus per part de la FED a la fi del trimestre.

A Europa, el rendiment del Bund a 10 anys es va moure entre màxims de 0,06% i mínims registrats de -0,36%. El protagonisme el va tenir el bo

italià ja que encara segueix viva la possibilitat que la Comissió Europea posi en marxa un procediment sancionador a Itàlia per valor de fins a

3.5bn d'Euros per incompliment en la política d'excés de despesa i en els límits de deute. Això, sumat a les declaracions sempre polèmiques

de Salvini, va provocar una forta ampliació del deute italià, col·locant el 10 anys novament en el 2,5%. Malgrat això, en els últimes dies les

tensions amb l'Eurogrup es van calmar el que va donar lloc a un nou estrenyiment de les TIR 's fins a nivells de 1.96%.

Pel que fa a la renda variable, durant l'inici del segon trimestre del 2019 Europa va liderar les pujades, principalment gràcies al sector bancari i

amb les empreses cícliques batent a les defensives especialment als EUA. Però a mitjans del trimestre (durant el mes de maig), la situació va

canviar radicalment amb caigudes al voltant del 5% en la majoria d'índexs borsaris les quals es van veure esmenades a la fi del trimestre, amb

certa recuperació dels actius.

Les dades macro a Europa segueixen sense donar signes de recuperació, confirmant un estancament gradual del mercat europeu que

s'observa amb certa preocupació. La debilitat en les dades del sector manufacturer (enllacen 9 mesos consecutius de descensos), les

enquestes de confiança i expectatives confirmen que les previsions segueixen febles a Europa.

Davant d'aquesta situació, el BCE ha intensificat i reafirmat el seu to acomodatici amb la intenció de mantenir els tipus d'interès en els actuals

nivells al llarg d'aquest any, sempre amb la mirada posada en els nivells d'inflació, i amb la intenció que aquesta vagi aproximant fins al 2%,

nivell desitjat des de fa temps.

Calma tensa al Regne Unit durant tot el trimestre. Theresa May signava la seva renúncia a la fi del trimestre, reconeixent incapaç d'aconseguir

arribar a un acord. Preocupa ara el fet que el seu substitut, Boris Johnson, pugui ser un partidari d'un Brexit dur. L'ajornament fins a octubre

de la data definitiva proporciona una pilota d'oxigen als parlamentaris britànics tot i que el risc d'un Hard Brexit continua en l'aire.


6 Fets Rellevants

SI NOX

X

XXX

X

X

XX


4/4






Riscos

Informe Trimestral de Gestió del Primer Trimestre 2019


21/10/2015

Capitalització


20.000,00 EUR

25% "stoxx Europe 600 +25% "S&P 500" + 25%









no.






Concretament:




transacció;






















Comissions



Rendibilitats Ratis


Alfa

Beta


Ràtio Sharpe

Tracking Error

Duració modificada


RV\MICROSOFT CORP\0 n.a. USD

RV\PEPSICO INC\0 n.a. USD

RV\3M CO\0 n.a. USD

RV\JOHNSON & JOHNSON\0 n.a. USD

RV\NEWMONT MINING CORP\0 n.a. USD

RV\TEVA PHARMACEUTICAL SP ADR\0 n.a. USD

RV\INDITEX SA\0 n.a. EUR

RV\RECKITT BENCKISER PLC\0 n.a. GBP

RV\BARRICK GOLD CORP\0 n.a. CAD

RV\INTERTEK GROUP PLC\0 n.a. GBP

RV\KONE OYJ-B\0 n.a. EUR

RV\CAMECO CORP\0 n.a. USD

RV\CORTICEIRA AMORIM SA\0 n.a. EUR

RV\NOVO NORDISK A/S-B\0 n.a. DKK

RV\ARYZTA AG\0 n.a. CHF

RV\AMADEUS IT GROUP SA\0 n.a. EUR

RV\FREENET AG.\0 n.a. EUR

OIC-NG\PICTET GBL EMERGING DEBT HI EUR\0 n.a. EUR

RV\HALMA PLC\0 n.a. GBP

RV\FORBO HOLDING AG\0 n.a. CHF

OIC-NG\PICTET EM LOCAL CCY DEBT HI EUR\0 n.a. EUR

RV\APPLUS SERVICES SA\0 n.a. EUR

RV\PAYPAL HOLDINGS ORD\0 n.a. USD

RV\ALPHABET INC (C)\0 n.a. USD

RV\GRIFOLS ORD CL B\0 n.a. EUR

RV\ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV\0 n.a. EUR

2019 5,90%

3

- -

-

2 Dades Generals


-

59.758,00 68.877,00

5.449.471,77

- - 91,1923 96,5737

6.651.708,08

n.a. n.a. n.a. n.a.

Comportament

2018

5,90%

n.a. n.a. n.a. n.a.


-8,22%



n.a n.a n.a. n.a.

Rendibilitat (%)

0,455%0,525%

-

2017 -0,60%2016 0,68%

24.420,76 1.890,58

43,72%-0,03%

0,06 4,38%-0,13

2015 -0,71%2014

n.a.

3,24% 2,61%



-

1,85% 1,55%

1,30% 1,37%

Títols1,89% 1,20%


-5,33%-

1,93% 1,65%

0,96% 1,08%

1,86% 2,04%

2,76% 0,00%

2,31% 2,65%

1,91% 1,13%

1,42% 1,48%5,80% 5,99%

2,51% 1,51%

1,49% 1,71%

0,66% 0,62%

1,22% 1,25%1,93% 2,00%

1,90% 1,67%

6,76% 6,01%0,82% 0,00%

1,35% 0,00%1,28% 1,36%

1,16% 0,93%1,65% 1,58%

1,26% 1,21%2,36% 1,60%


2/4

RV\HOWDEN JOINERY GROUP PLC\0 n.a. GBP

RV\GESTAMP AUTOMOCION SA\0 n.a. EUR

RV\AVON RUBBER PLC\0 n.a. GBP

RV\GROUPE GUILLIN SA\0 n.a. EUR

RV\NOMAD FOODS LTD\0 n.a. USD

RV\ATLAS COPCO AB (A)\0 n.a. SEK

RV\PREMIUM BRANDS HOLDINGS CORP\0 n.a. CAD

RF\NEWMONT MINING\3,5 BBB USD

RF\BANCO SANTANDER\5,508 n.a. EUR

RF\TELEFONICA EUROP\5,875 BB+ EUR

RF\TREASURY\1,75 n.a. GBP

RF\PEUGEOT\2,375 BBB- EUR

RF\TEVA PHARM FNC\1,125 BB EUR

RF\GESTAMP FUN LUX\3,5 BB+ EUR

RF\THOMAS COOK GR\6,25 B EUR

RF\CAIXABANK\3,5 BBB- EUR

RF\TELECOM ITALIA\5,875 BB+ GBP

RF\MAPFRE\4,375 BBB- EUR

RF\GRIFOLS SA\3,2 B+ EUR

RF\NOMAD FOODS BOND\3,25 BB- EUR

RF\BANCO BILBAO VIZ\0,75 BBB+ EUR

RF\INGENICO GROUP\1,625 n.a. EUR

RF\EUROFINS SCIEN\3,25 n.a. EUR

RF\NETFLIX INC\3,625 BB- EUR

RF\LIBERBANK\6,875 n.a. EUR

RF\SCHAEFFLER AG\1,125 BBB- EUR

RV\HENKEL AG & CO\0 n.a. EUR

RV\SAVENCIA SA\0 n.a. EUR



Cash Others EUROMARKET

Fixed Income Materials Spain

Equity Generic UNITED STATES

Forward Consumer Staples LUXEMBOURG

Financials UNITED KINGDOM

Consumer Discretionary GERMANY

Industrials CANADA

Technology FRANCE

Comunications NETHERLANDS

Government OTHERS

Forwards

Posició Futurs

Moviments en Futurs

%

5,02%

4,37%

2,98%

11,07%

100,00%

12,96%

100,00%

6,61%

10,17%

5,61%

8,77%

- - - - - -

18,38%

39,36% 15,84% 16,04%

13,40%

3,95%

3,67%

3,03%

1,99%

1,00% 0,95%

2,19%

1,75%

0,80%

0,94%

1,71%

0,87%

2,41%

1,61%

1,86%

1,47%

1,92%

1,63%

1,71%

1,81%

2,04%

1,26%

1,15%

1,96%

1,87%

1,88%

-0,06% 9,36%

% %

1,85%

1,75%

1,62%

1,90%

1,96%

18,60% 36,70%




Descripció Quantitat Divisa VencimentFX-EUR-USD

42,10% 10,09%

-428.900,00 USD 28/06/2019

100,00%

5 Derivats

2,18%

2,07%

1,90%

2,15%

2,30%

0,00%

1,76%

0,22%

3,68%

1,78%

0,21%

0,89%

0,96%

0,90%

1,09%

1,19%

0,00%

1,97%

2,11%

2,36%

2,42%

0,00%

1,87%

2,17%

1,72%

2,28%

1,29%

2,27%

2,18%


3/4



XX

Els primers tres mesos de l’any han sigut excepcionals en comparació a l’últim trimestre del 2018, des d’una perspectiva de rendibilitat total,

tant en governs com en els actius de risc. Els signes d’una desacceleració econòmica mundial i la reducció dels temors sobre una normalització

dels tipus d’interès, van impulsar un estretament dels rendiments en els països Core i una reducció dels diferencials de crèdit, que va donar

lloc a un període de rendibilitat sòlida en la major part del les àrees de renda fixa.

La renda variable també ha continuat el seu particular rally de inici d'any, impulsada més per futures notícies positives, que no per una

convicció en els fonamentals. La possibilitat de que l'acord comercial entre els EUA i la Xina es compleixi ha beneficiat la gran majoria

d'empreses que més van patir les caigudes de l'últim trimestre de 2018, principalment tecnològiques i industrials.

La reserva federal es va reunir la setmana passada i va mantenir la seva postura moderadament dovish. La perspectiva es que no es produeixi

cap pujada de tipus aquest any, i que es retardi possiblement fins a principis de 2020 si les dades acompanyen. Això reflecteix una

desacceleració en les expectatives de creixement i unes condicions financeres menys favorables lo que va provocar que el rendiment entre els

bons americans a 3 mesos i a 10 anys s'invertís (a negatiu) la setmana passada, fet que no succeïa des de la crisi financera mundial. Quan

aquesta relació s'inverteix, se sol considerar com una possible senyal que s’aproxima una recessió.


6 Fets Rellevants

SI NOX

X

XXX

X

X


4/4






Riscos



21/10/2015

Capitalització


20.000,00 EUR

25% "stoxx Europe 600 +25% "S&P 500" + 25%


El compartiment té per objecte invertir en una cartera diversificada d’instruments financers, com ara actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE,

emissions de deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas

que siguin fons i altres organismes, gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.


deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas que siguin

fons i altres organismes gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.

Amb l’objectiu de diversificar la cartera, el compartiment també podrà invertir en accions o altres instruments representatius del capital, negociats en mercats reglamentats

o no.

La selecció dels actius es farà amb un enfocament basat en l'anàlisi fonamental, donant especial importància a la qualitat i solvència dels emissors, orientant la composició

del portafolis cap a grans negocis líders i amb catalitzadors a mig termini.




Concretament:




transacció;














Risc de tipus de canvi: és deriva de que el valor de les posicions d’un fons es vegi adversament afectat pels moviments dels tipus de canvi entre la divisa en que està

denominat el fons i la divisa dels actius en que inverteixen els fons. Aquest fons té risc en divises europees (SEK, GBP, NOK, DKK, i CHF) degut al seu Benchmark.







Comissions



Rendibilitats Ratis


Alfa

Beta


Ràtio Sharpe

Tracking Error

Duració modificada


RV\PEPSICO INC\0RV\3M CO\0RV\JOHNSON & JOHNSON\0RV\COLGATE PALMOLIVE CO\0RV\NEWMONT MINING CORP\0RV\TEVA PHARMACEUTICAL SP ADR\0RV\INDITEX SA\0RV\RECKITT BENCKISER PLC\0RV\INTERTEK GROUP PLC\0RV\KONE OYJ-B\0RV\CAMECO CORP\0RV\CORTICEIRA AMORIM SA\0RV\NOVO NORDISK A/S-B\0RV\ARYZTA AG\0RV\AMADEUS IT GROUP SA\0RV\FREENET AG.\0OIC-NG\PICTET GBL EMERGING DEBT HI EUR\0RV\FORBO HOLDING AG\0OIC-NG\PICTET EM LOCAL CCY DEBT HI EUR\0RV\MEDTRONIC ORD\0RV\PAYPAL HOLDINGS ORD\0RV\ALPHABET INC (C)\0RV\RANDGOLD RESOURCES LTD\0RV\HOWDEN JOINERY GROUP PLC\0RV\GESTAMP AUTOMOCION SA\0RV\COCA COLA EUROPEAN PARTNERS\0

7,10%-0,09%

0,16 2,48%-1,45

-1,06%4,68

4.725.392,89

n.a. n.a. n.a. n.a.

-1,40%

n.a. n.a. n.a. n.a.

1,75% TRIMESTRAL 1,55% 15.848,03 1,00%

-

2.177.136,40 -

2 Dades Generals

- -


-

26.846,00 49.423,00 96,9714 95,6112

TRIMESTRAL 0,12% 1.226,88


2.603.294,63


Títolsn.a. USD 1,18% 1,92%

n.a n.a n.a. n.a.

Rendibilitat (%)

1,390%1,630%

BBB-


3 Comportament

2018 -3,77%

2015 -0,71%2014 -

2017 -0,60%2016 0,68%

n.a.


-

n.a. USD 2,53% 2,89%n.a. USD 0,94% 0,00%

n.a. USD 1,22% 1,14%

n.a. USD 2,50% 0,82%

USD 0,95% 1,19%

n.a. GBP 1,51% 0,00%

n.a. USD 1,97% 2,75%

n.a. EUR 1,58% 1,87%

n.a. EUR 0,88% 0,87%

n.a. EUR 0,83% 0,00%

n.a. GBP 3,50% 3,04%

n.a. DKK 1,77% 1,72%n.a. CHF 0,57% 1,07%

n.a. EUR 1,90% 0,00%

n.a. EUR 5,00% 6,54%n.a. CHF 1,83% 1,39%

n.a. EUR 2,15% 2,11%

n.a. USD 0,78% 0,00%n.a. USD 0,74% 1,77%

n.a. EUR 6,31% 5,55%n.a. USD 0,89% 1,32%

n.a. EUR 0,74% 0,00%n.a. EUR 0,90% 1,34%

n.a. GBP 3,07% 2,71%n.a. GBP 1,16% 1,19%


2/4

RV\ECONOCOM GROUP SE\0RV\AVON RUBBER PLC\0RV\PROTECTOR FORSIKRING ASA\0RV\GROUPE GUILLIN SA\0RV\NOMAD FOODS LTD\0RF\NEWMONT MINING\3,5RF\BANCO SANTANDER\6,25RF\US TREASURY N/B\1,625RF\TEVA PHARM FNC\1,125RF\GESTAMP FUN LUX\3,5RF\THOMAS COOK GR\6,25RF\TELECOM ITALIA\5,875RF\MAPFRE\4,375RF\GRIFOLS SA\3,2RF\NOMAD FOODS BOND\3,25RF\ACTIVISION BLIZZ\2,3RF\US TREASURY N/B\2,25RF\BANCO BILBAO VIZ\0,75RF\ERAMET\4,196RF\NETFLIX INC\3,625RF\LIBERBANK\6,875RV\HENKEL AG & CO\0RV\SAVENCIA SA\0RV\INGENICO\0


Classe d'actiu Sectors Risc PaísCash ALTRES ITÀLIAForward INDUSTRIALS DINAMARCAFixed Income TECNOLOGIA PORTUGALEquity TELECOMUNICACIONS PAÏSOS BAIXOS

BONS DE GOVERN SUÏSSASANITAT CANADÀFONS D'INVERSIÓ JERSEYCONSUM DISCRECIONAL ALEMANYACONSUM BÀSIC ALTRESFINANCERS FRANÇAMATERIALS REGNE UNITEFECTIU LUXEMBURG

ESPANYAESTATS UNITSEFECTIU

Forwards

Posició Futurs

Moviments en Futurs

100,00%

2,46%3,49%4,82%5,31%

11,05%11,30%13,50%18,34%19,34%

100,00%

11,22%15,38%19,34%

9,11%9,85%

10,71%

1,51%37,61% 5,74% 1,90%

100,00% 6,51% 1,90%7,74% 2,36%

% % %19,34% -0,04% 1,31%-0,04% 1,60% 1,40%

0,31% 0,80%n.a. EUR 1,93% 1,35%

Títols Rating Divisa % Actual % Trimestre anterior

Ba3 EUR 2,60% 0,00%- EUR 2,90% 0,00%

n.a. EUR 2,26%

n.a. NOK

5 Derivats

n.a. EUR 1,88% 1,04%n.a. USD 0,90% 1,47%

Baa2 USD 2,28% 3,86%Ba1 EUR 2,65% 4,48%Aaa USD 2,54% 3,45%

- EUR

- - - - - -

-


1,22% 0,55%

n.a. EUR 1,02% 0,80%n.a. GBP 1,18% 0,00%

Ba2 EUR 2,35% 3,77%Ba3 EUR 2,71% 4,51%B1 EUR 2,74% 0,00%

Ba1 GBP 1,61% 0,00%

B2 EUR 2,67% 4,37%B1 EUR 2,67% 4,40%

2,76% 4,64%

Baa1 USD 0,76% 1,27%Aaa USD

43,10% 2,85%

-288.000,00 USD 19/12/2018

2,29%

5,42% 9,31%Baa2 EUR 2,60% 0,00%

- EUR 2,64% 4,46%

n.a. EUR

Mercat Nº Contractes Valor Mercat VencimentDescripció Objectiu


Data Descripció- - -


3/4



h. Incumpliments del reglament

7 Màxim 20% en Compte Corrent

2 Màxim 20% Dipòsits + Derivats OTC mateix organismeMàxim 20% en Compte Corrent

XXX

SuscripcionsSuscripcions

21/09/201819/09/2018

6 Fets Rellevants

SI NOX

X

XXX

X

TipusAfectacióMotiu

Una vegada més la borsa americana ho ha fet millor que les borses europees. Així, mentre el S&P 500 ha enregistrat el millor trimestre

(+7,7%) en 5 anys, el MSCI ex-UK ha pujat un tímid 1.9%. Darrera d’aquest comportament dispar hi trobem unes bones dades

econòmiques a l’altre costat de l’atlàntic amb xifres de confiança del consumidor i de les petites empreses a nivells no vistos en l’actual

cicle econòmic de la mateixa manera que el número d’aturats es situava en mínims des del 1969. A Europa, en canvi, molt més depenent

del comerç mundial sembla alentir-se el creixement amb xifres econòmiques que indiquen una desacceleració generalitzada. Al Regne

Unit, la por a un Brexit dur ha pesat sobretot en les companyies més domèstiques deixant el FTSE 100 amb lleugeres caigudes en el

trimestre (-0.7%). Pel que fa als emergents, aquest han tingut comportaments dispars amb un empitjorament macro en aquells països més

depenent de les condicions de finançament mundial i on el continu enduriment de la política monetària de la reserva federal posa en

dubta les seves capacitats de re finançament. Recordem que al Setembre la Fed va tornar a elevar els tipus d’interès i ja són tres les

pujades en el que portem d’any. Així doncs, països com Turquia amb forts dèficits i fiscals i comercials s’han vist fortament afectats amb

una divisa depreciant-se contra el USD gaire bé un 40% des de principis d’any. A més, el continu repunt del barril Brent (ja per sobre de $

80 per barril ) no ajuda a estabilitzar les balances comercials d’aquests països.

En els bons, el rendiment de l'americà a deus anys puja durant el trimestre acompanyat de positives dades econòmiques així com la

comentada pujada de tipus de Fed que mostra la seva confiança en l’economia, mentre l'italià puja també però degut a la incertesa política

i ja paga més que el tresor americà a 10 anys.

Continuem pensant que els bancs centrals generaran més volatilitat amb el l’enduriment de polítiques monetàries, i que juntament amb

unes valoracions molt exigents i una confiança extrema en els consumidors americans, ens porta a emfatitzar la cautela. Té sentit sobre

ponderar els bons del Tresor americà i l'or a través de mineres, e infraponderar accions y bons HY amb altes duracions. En renda variable,

esperem una dispersió de rendibilitats portant-nos a afavorir les més defensives.

Data Inici Data Resolució

25/07/2018 01/08/201819/09/2018 21/09/2018

IncumplimentDies Actiu

2


PassiuPassiuActiu

23,7%23,6%22,7%

Suscripcions


4/4






Riscos



21/10/2015

Capitalització


20.000,00 EUR

25% "stoxx Europe 600 +25% "S&P 500" + 25%









o no.






Concretament:




transacció;






















Comissions



Rendibilitats Ratis


Alfa

Beta


Ràtio Sharpe

Tracking Error

Duració modificada



7,10%-0,09%

0,16 2,48%-1,45

-1,06%4,68

4.725.392,89

n.a. n.a. n.a. n.a.

-1,40%

n.a. n.a. n.a. n.a.

1,75% TRIMESTRAL 1,55% 15.848,03 1,00%

-

2.177.136,40 -

2 Dades Generals

- -


-

26.846,00 49.423,00 96,9714 95,6112



2.603.294,63



n.a n.a n.a. n.a.

Rendibilitat (%)

1,390%1,630%

BBB-


3 Comportament

2018 -3,77%

2015 -0,71%2014 -

2017 -0,60%2016 0,68%

n.a.


-

n.a. USD 2,53% 2,89%n.a. USD 0,94% 0,00%

n.a. USD 1,22% 1,14%

n.a. USD 2,50% 0,82%

USD 0,95% 1,19%

n.a. GBP 1,51% 0,00%

n.a. USD 1,97% 2,75%

n.a. EUR 1,58% 1,87%

n.a. EUR 0,88% 0,87%

n.a. EUR 0,83% 0,00%

n.a. GBP 3,50% 3,04%

n.a. DKK 1,77% 1,72%n.a. CHF 0,57% 1,07%

n.a. EUR 1,90% 0,00%

n.a. EUR 5,00% 6,54%n.a. CHF 1,83% 1,39%

n.a. EUR 2,15% 2,11%

n.a. USD 0,78% 0,00%n.a. USD 0,74% 1,77%

n.a. EUR 6,31% 5,55%n.a. USD 0,89% 1,32%

n.a. EUR 0,74% 0,00%n.a. EUR 0,90% 1,34%

n.a. GBP 3,07% 2,71%n.a. GBP 1,16% 1,19%


2/4






Forwards

Posició Futurs

Moviments en Futurs

100,00%

2,46%3,49%4,82%5,31%

11,05%11,30%13,50%18,34%19,34%

100,00%

11,22%15,38%19,34%

9,11%9,85%

10,71%

1,51%37,61% 5,74% 1,90%

100,00% 6,51% 1,90%7,74% 2,36%

% % %19,34% -0,04% 1,31%-0,04% 1,60% 1,40%

0,31% 0,80%n.a. EUR 1,93% 1,35%


Ba3 EUR 2,60% 0,00%- EUR 2,90% 0,00%

n.a. EUR 2,26%

n.a. NOK

5 Derivats

n.a. EUR 1,88% 1,04%n.a. USD 0,90% 1,47%


- EUR

- - - - - -

-


1,22% 0,55%

n.a. EUR 1,02% 0,80%n.a. GBP 1,18% 0,00%

Ba2 EUR 2,35% 3,77%Ba3 EUR 2,71% 4,51%B1 EUR 2,74% 0,00%

Ba1 GBP 1,61% 0,00%

B2 EUR 2,67% 4,37%B1 EUR 2,67% 4,40%

2,76% 4,64%


43,10% 2,85%

-288.000,00 USD 19/12/2018

2,29%

5,42% 9,31%Baa2 EUR 2,60% 0,00%

- EUR 2,64% 4,46%

n.a. EUR





3/4






XXX


21/09/201819/09/2018

6 Fets Rellevants

SI NOX

X

XXX

X






















25/07/2018 01/08/201819/09/2018 21/09/2018


2


PassiuPassiuActiu

23,7%23,6%22,7%

Suscripcions


4/4






Riscos



21/10/2015

Capitalització


20.000,00 EUR

25% "stoxx Europe 600 +25% "S&P 500" + 25%









o no.






Concretament:




transacció;






















Comissions



Rendibilitats Ratis


Alfa

Beta


Ràtio Sharpe

Tracking Error

Duració modificada



7,10%-0,09%

0,16 2,48%-1,45

-1,06%4,68

4.725.392,89

n.a. n.a. n.a. n.a.

-1,40%

n.a. n.a. n.a. n.a.

1,75% TRIMESTRAL 1,55% 15.848,03 1,00%

-

2.177.136,40 -

2 Dades Generals

- -


-

26.846,00 49.423,00 96,9714 95,6112



2.603.294,63



n.a n.a n.a. n.a.

Rendibilitat (%)

1,390%1,630%

BBB-


3 Comportament

2018 -3,77%

2015 -0,71%2014 -

2017 -0,60%2016 0,68%

n.a.


-

n.a. USD 2,53% 2,89%n.a. USD 0,94% 0,00%

n.a. USD 1,22% 1,14%

n.a. USD 2,50% 0,82%

USD 0,95% 1,19%

n.a. GBP 1,51% 0,00%

n.a. USD 1,97% 2,75%

n.a. EUR 1,58% 1,87%

n.a. EUR 0,88% 0,87%

n.a. EUR 0,83% 0,00%

n.a. GBP 3,50% 3,04%

n.a. DKK 1,77% 1,72%n.a. CHF 0,57% 1,07%

n.a. EUR 1,90% 0,00%

n.a. EUR 5,00% 6,54%n.a. CHF 1,83% 1,39%

n.a. EUR 2,15% 2,11%

n.a. USD 0,78% 0,00%n.a. USD 0,74% 1,77%

n.a. EUR 6,31% 5,55%n.a. USD 0,89% 1,32%

n.a. EUR 0,74% 0,00%n.a. EUR 0,90% 1,34%

n.a. GBP 3,07% 2,71%n.a. GBP 1,16% 1,19%


2/4






Forwards

Posició Futurs

Moviments en Futurs

100,00%

2,46%3,49%4,82%5,31%

11,05%11,30%13,50%18,34%19,34%

100,00%

11,22%15,38%19,34%

9,11%9,85%

10,71%

1,51%37,61% 5,74% 1,90%

100,00% 6,51% 1,90%7,74% 2,36%

% % %19,34% -0,04% 1,31%-0,04% 1,60% 1,40%

0,31% 0,80%n.a. EUR 1,93% 1,35%


Ba3 EUR 2,60% 0,00%- EUR 2,90% 0,00%

n.a. EUR 2,26%

n.a. NOK

5 Derivats

n.a. EUR 1,88% 1,04%n.a. USD 0,90% 1,47%


- EUR

- - - - - -

-


1,22% 0,55%

n.a. EUR 1,02% 0,80%n.a. GBP 1,18% 0,00%

Ba2 EUR 2,35% 3,77%Ba3 EUR 2,71% 4,51%B1 EUR 2,74% 0,00%

Ba1 GBP 1,61% 0,00%

B2 EUR 2,67% 4,37%B1 EUR 2,67% 4,40%

2,76% 4,64%


43,10% 2,85%

-288.000,00 USD 19/12/2018

2,29%

5,42% 9,31%Baa2 EUR 2,60% 0,00%

- EUR 2,64% 4,46%

n.a. EUR





3/4






XXX


21/09/201819/09/2018

6 Fets Rellevants

SI NOX

X

XXX

X






















25/07/2018 01/08/201819/09/2018 21/09/2018


2


PassiuPassiuActiu

23,7%23,6%22,7%

Suscripcions


4/4

informe trimestral de gestió del tercer trimestre …informe trimestral de gestió del tercer...

Documents