informe econÓmico diciembre de...

INFORME ECONÓMICO DICIEMBRE DE 2015

16

II. ENTORNO NACIONAL

Se presenta por sectores de la economía de nuestro país mediante análisis gráfico de los

principales agregados económicos, de los indicadores más relevantes de crecimiento y de impacto

en la economía, así como de la balanza de pagos, el sector fiscal y el sector monetario.

1. SECTOR REAL

1.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO TRIMESTRAL Y ANUAL

De acuerdo con el Sistema de Cuentas Nacionales 1993 –SCN93-, que utiliza como año base el

2001, en la siguiente gráfica se muestra el producto interno bruto, en forma trimestral y anual,

pudiendo observar que el crecimiento reportado para el 2014 fue de 4.2%, superior en 0.5% al

crecimiento del 2013 que fue de 3.7%. El crecimiento del tercer trimestre de 2015 se ubicó en

3.9%, menor al registrado en el cuarto trimestre de 2014.

Fuente: Banco de Guatemala.

1.1.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO TRIMESTRAL Y ANUAL MEDIDO POR EL ORIGEN DE LA

PRODUCCIÓN

En este primer apartado, se presenta un resumen del Producto Interno Bruto Trimestral y Anual,

medido por el origen de la producción del primer trimestre de 2014 al tercer trimestre de 2015,

los cuales presentaron valores constantes, y en donde los volúmenes valorados tomados como

referencia corresponden al año 2001.


17

Fuente: Banco de Guatemala

1.1.2 PRODUCTO INTERNO BRUTO TRIMESTRAL Y ANUAL MEDIDO POR EL DESTINO DEL

GASTO

Otra información relevante del Producto Interno Bruto, es el que se mide por el Destino del Gasto,

que también se presenta con su comportamiento en forma Trimestral y Anual, en el período

comprendido del primer trimestre de 2014 al tercer trimestre de 2015, los cuales, del mismo

modo que en períodos anteriores, se presentan en valores constantes con volúmenes valorados y

referidos al año 2001.


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1.2 INDICE DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA (I.M.A.E)

“La actividad económica medida por la estimación del IMAE, a diciembre de 2015, mostró un crecimiento de 4.2%1 (4.9% en diciembre de 2014). Dicho resultado se vio impulsado por el comportamiento positivo que experimentaron, principalmente, las actividades económicas siguientes: Intermediación financiera, seguros y actividades auxiliares; Comercio al por mayor y al por menor; Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca; Servicios privados; Industrias Manufactureras; y Transporte, almacenamiento y comunicaciones. La serie desestacionalizada2 registró una variación de 0.5% en diciembre de 2015 respecto del mes anterior, en tanto que la tendencia ciclo registró una tasa de crecimiento interanual de 3.9%, menos dinámica que hace un año.”1

1. Banco de Guatemala


19


1.3 TASA DE INFLACIÓN (TOTAL Y SUBYACENTE)

Uno de los propósitos de comparar la inflación Total y la Subyacente, es excluir algunas categorías

como la de los alimentos (por ejemplo vegetales y legumbres) que tienen un comportamiento

estacional y que por lo tanto tienden a tener mayor variabilidad en lo que muestra la inflación

total. De acuerdo a las metas de corto plazo, establecidas por el Banco de Guatemala, las

expectativas de inflación se encontrarían para 2013 en 3.0% como límite inferior y 5.0% como

límite superior.

0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.00

Ene

Feb

Mar

Ab

rM

ay Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov

Dic

Ene

Feb

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Ab

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ay Jun

Jul

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Ene

Feb

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Jul

Ago Se

pO

ctN

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Dic

Ene

Feb

Mar

Ab

rM

ay Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov

Dic

2011 2012 2013 2014 2015

PO

RC

ENTU

AL

INFLACION TOTAL INFLACION SUBYACENTE

INFLACIÓN TOTAL Y SUBYACENTEVARIACIÓN INTERANUAL

IPC: BASE DICIEMBRE 2000 = 1002010 - 2014


INFLACIÓN TOTAL Y SUBYACENTEVARIACIÓN INTERANUAL

IPC: BASE DICIEMBRE 2000 = 1002010 - 2014



20

Las series de Inflación Total y Subyacente para al 31 de diciembre 2015, donde la Inflación Total

terminó en 3.07% y la Inflación Subyacente en 1.67%. La debajo de la meta establecida para el

2015, según los parámetros establecidos para dicha variable; y en cuanto a la inflación subyacente

está también muy por debajo de esos límites. La inflación total (3.07%) destaca que la actividad

económica se desempeña conforme lo previsto para 2015, apoyada, entre otros factores, por la

evolución de las remesas familiares y la baja de los precios del petróleo.

En lo que respecta a la subyacente, refleja estabilidad, ya que en enero de 2015 se encontraba en

2.18% sin mayor variación a diciembre de 2015 que se situó en 1.67%. Esto refleja que al

presentarse precios del petróleo bajos el impacto en la economía es menor en la Inflación Total,

evitando volatilidad en los precios.

1.4 TIPO DE CAMBIO

El tipo de cambio de referencia del Banco de Guatemala mostró un comportamiento estable y

congruente a los patrones estacionales hasta finales de julio de 2014, que se comprueba con la

variación interanual (a diciembre de cada año). En lo que respecta al tipo de cambio del 2014 en

promedio se mantuvo en Q7.7349 por US$1, inferior al del 2013 (Q7.8587 por US$1) pero con

menor volatilidad (una desviación estándar de 0.06). A finales de diciembre de 2015 el tipo de

cambio se reportó en Q7.63237 x US$1.

1.5 TASA LÍDER DE POLÍTICA MONETARIA Y METAS DE INFLACIÓN DE CORTO Y DE MEDIANO

PLAZO

1.5.1 TASA DE INTERÉS LÍDER DE POLÍTICA MONETARIA

La Junta Monetaria modificó la tasa líder durante el 2015, tomó la decisión de disminuir el nivel

de esa tasa de interés en 25 puntos básicos al pasar de 3.25% a 3.00% el 30 de septiembre. Lo

anterior se realizó luego de haber conocido el Balance de Riesgos de Inflación. En el ámbito

externo, consideró que la economía mundial continúa recuperándose a un ritmo moderado, en

presencia de riesgos a la baja. Asimismo, tomó en cuenta la considerable reducción en el precio

7.00

7.20

7.40

7.60

7.80

8.00

8.20

8.40

8.60

COMPORTAMIENTO DEL TIPO DE CAMBIO AÑOS 2010 - 2015

2010 2011 2012 2013 2014 2015



21

7.00 NIVEL CENTRAL

MARGEN DE TOLERANCIA

6.00

HORIZONTE DE CONVERGENCIA DE MEDIANO PLAZO

5.00

4.00

3.00

2.00

2015

METAS DE INFLACIÓN A DICIEMBRE DE CADA AÑO2011 - 2014

E

n

p

o

r

c

e

n

t

a

j

e

s

Fuente: Banguat

2011 2012 2013

METAS DE MEDIANO

PLAZO

2014

internacional del petróleo y sus derivados y la estabilidad en el comportamiento de los precios

internacionales del maíz amarillo y del trigo, lo que modifica a la baja la trayectoria de la inflación.

En el ámbito interno, enfatizó que si bien el desempeño de la actividad económica continúa

dinámico y el ritmo inflacionario total a septiembre se ubicó en 1.88%.

1.5.2 METAS DE

INFLACIÓN DE CORTO Y

MEDIANO PLAZO

El establecimiento de metas de corto y mediano plazo, se estableció en Resolución de Junta

Monetaria JM-161-2010, la cual ha facilitado el anclaje de las expectativas de los agentes

económicos de acuerdo a los siguientes márgenes de metas de inflación:

5.0% +/- 1.0 punto porcentual para diciembre de 2011.

4.5% +/- 1.0 punto porcentual para diciembre de 2012.

4.0% +/- 1.0 punto porcentual, con un horizonte de convergencia de mediano plazo de 3

años.

2. SECTOR EXTERNO

2.1 COMERCIO EXTERIOR DE BIENES

2.1.1 EXPORTACIONES


22

Con respecto a las exportaciones a diciembre de 2015 estas acumularon un total de US$10,751.9

millones, las cuales disminuyen en US$51.60 millones a las reportadas a la misma fecha en 2014,

con lo que al momento son inferiores en un 0.48%.

De las exportaciones a diciembre de 2015, principalmente el 34.9% fueron a Estados Unidos de

América, 29.0% a Centroamérica y 6.8% a la Eurozona; las 3 anteriores son el 70.7% del total.

400.0500.0600.0700.0800.0900.0

1000.01100.0

ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC

EXPORTACIONES (FOB) COMERCIO GENERAL PERIODO: 2011 - 2015

-En millones de US dólares-

2011 2012 2013 2014 2015



23


En cuanto la importancia de los productos exportados, a continuación se presentan los principales

y sus respectivas variaciones, es de hacer notar el aumento de la exportación de artículos de

vestuario el cual ocupa la primera posición a diciembre de 2015.


24

2.1.2 IMPORTACIONES

Lo acumulado a diciembre de 2015 fue de US$17,636.2 millones lo que representa un 3.53%

menos del total de las importaciones a la misma fecha del 2014.

En cuanto a las importaciones acumuladas a diciembre de 2015, el 36.9% fueron con Estados

Unidos de América, 11.6% con México, 11.3% con Centroamérica, 10.6% con China y 6.8% con la

Eurozona. Lo anterior suma un total de 77.20% de las importaciones realizadas a la fecha indicada.


600.0

800.0

1,000.0

1,200.0

1,400.0

1,600.0

1,800.0

IMPORTACIONES (CIF) COMERCIO GENERAL PERIODO: 2011 - 2015

-En millones de US dólares-

2011 2012 2013 2014 2015



25

2.2 BALANZA DE PAGOS

En cuanto al saldo en la balanza de pagos, se pueden observar las variaciones en este rubro en

donde un valor negativo aumenta las reservas y un valor positivo las disminuyen. Para el 2014

(cifras preliminares) se observa que no es muy similar el nivel de cuenta corriente del 2015 y un

aumento en los activos de reserva de US$265.6 millones.

2.3 CUENTA FINANCIERA (BALANZA DE PAGOS)

En cuanto el flujo de capitales en la Cuenta Financiera, en donde un valor positivo es salida de

capitales y un saldo negativo entrada de capitales, de acuerdo al registro de la balanza de pagos,

se observa que para en el año 2015 (preliminar) aumento al situarse en US$ 674.3 millones,

situación que bajó con respecto a 2014 que fue de US$1,796.8 millones.


26

2.4 REMESAS FAMILIARES

Las remesas familiares han registrado un moderado pero constante crecimiento, impulsadas por la

mejora del sector laboral en los Estados Unidos de América. De acuerdo al Banco de Guatemala el

crecimiento en las remesas familiares estimado para 2015 sería entre 6.3% y 8.7%. En lo registrado

a diciembre de 2015, US$598.147 millones, se manifiesta un incremento de 17.59% de este rubro

con respecto al mes de noviembre de 2015 (US$508.6647) y de 13.36% con respecto a lo

acumulado a diciembre de 2014.

2.5 RESERVAS MONETARIA INTERNACIONALES

Congruente con el comportamiento de la balanza de pagos en donde se manifestó un aumento de

las reservas, en la gráfica que se presenta a continuación se muestra la evolución del saldo de las

reservas monetarias. En el 2014 la tendencia de las reservas manifestó un comportamiento

estable. Al mes de diciembre de 2015 se registraron US$7,751.2 millones aumentando en


27

US$417.8 millones con respecto al mes de diciembre de 2014 (US$7,333.4 millones). Con

respecto al mes anterior reporta una aumento de US$329.5 millones.

3. SECTOR FISCAL

3.1 FINANZAS PÚBLICAS (INGRESOS Y GASTOS)

En lo referente a los ingresos del Estado, lo acumulado a diciembre 2015 (preliminar) fueron de

Q52, 751.2 millones monto superior en Q554.70 millones al reportado en el 2014 que fue de Q52,

196.50 millones. En lo que respecta a los Egresos estos alcanzaron la suma de Q60, 818.6 millones

(preliminar a diciembre 2015) monto inferior en Q927.40 millones al reportado en el 2014 por

Q60, 818.6 millones. De los ingresos reportados, el 94.0% corresponde a ingresos tributarios;

mientras que en lo que respecta a los egresos, los gastos de funcionamiento representan el 82.0%.

0.0 10,000.0 20,000.0 30,000.0 40,000.0 50,000.0 60,000.0

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014*

GUATEMALA GOBIERNO CENTRAL

2008 - 2015 a/

- Millones de quetzales -

TRIBUTARIOS NO TRIBUTARIOS

CAPITAL DONACIONES

a/ datos a diciembre de 2015*Preliminar

Fuente: Ministerio de Finanzas Públicas

INGRESOS

0.0 10,000.0 20,000.0 30,000.0 40,000.0 50,000.0 60,000.0 70,000.0

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014*

EGRESOS

FUNCIONAMIENTO

DE CAPITAL

3,000.0

3,500.0

4,000.0

4,500.0

5,000.0

5,500.0

6,000.0

6,500.0

7,000.0

7,500.0

8,000.0

8,500.0

FEB

RER

OM

AR

ZOA

BR

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AYO

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IOJU

LIO

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MB

RE

DIC

IEM

BR

E

2010 2011 2012 2013 2014 2015

RESERVAS MONETARIAS INTERNACIONALES NETASAÑOS: 2009 - 2015

MILLONES DE US$

US$7,421.7 Millones al 30 de noviembre de 2015



28

A continuación se muestran los ingresos tributarios por tipo de impuestos, a diciembre 2015, los

ingresos provenientes del comercio exterior por la cantidad de Q15, 787.00 miles y los ingresos

internos que suman Q35, 838.8 miles.

DESCRIPCIÓN 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 /1

INGRESOS TRIBUTARIOS BRUTOS 23,022.4 24,759.7 28,653.2 33,345.7 35,280.5 33,749.9 36,914.0 43,156.6 45,296.2 48,485.5 51,363.7 52,111.9

RECAUDACIÓN TRIBUTARIA SAT 22,337.6 23,971.2 27,779.4 32,315.5 33,824.3 32,931.5 36,001.7 41,791.8 44,010.7 47,377.2 50,493.0 51,625.8

IMPUESTOS COMERCIO EXTERIOR 9,534.2 11,667.2 11,527.7 13,186.2 13,554.4 11,847.4 13,495.0 15,442.2 15,898.0 15,584.0 16,138.0 15,787.0

Al Valor Agregado Importaciones 7,107.1 7,952.7 8,924.2 10,532.3 11,127.2 9,708.6 11,127.3 12,909.6 13,587.1 13,619.0 14,094.4 13,629.8

Derechos Arancelarios 2,427.1 3,714.5 2,603.5 2,653.9 2,427.2 2,138.8 2,367.7 2,532.6 2,310.9 1,965.0 2,043.6 2,157.2

IMPUESTOS INTERNOS 12,803.4 12,304.0 16,251.7 19,129.3 20,269.9 21,084.1 22,506.7 26,349.5 28,112.7 31,793.2 34,355.1 35,838.8

Sobre la Renta 3,286.7 4,375.1 5,433.7 6,597.3 7,351.9 7,198.8 7,743.4 10,063.3 10,595.3 12,775.4 14,206.9 13,627.3

De Solidaridad - - - - - 1,828.6 2,530.0 2,571.5 2,844.7 3,242.8 3,533.5 3,905.6

A Empresas Mercantiles y Agropecuarias 854.8 26.3 14.5 8.9 10.6 1.8 2.0 8.0 0.3 2.7 2.7 0.2

De Solidaridad Extraordinario Y Temporal de

Apoyo a los Acuerdos de Paz 1,226.0 1,647.3 2,198.6 2,046.9 2,335.8 676.5 43.8 53.6 4.2 20.6 9.2 1.3

De Solidaridad, Extraordinario y Temporal - - - 0.8 0.1 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Impuestos Sobre el Patrimonio 9.1 9.1 9.1 14.5 15.9 9.5 10.6 14.2 9.1 11.5 15.7 21.2

Al Valor Agregado Doméstico 4,423.6 4,249.6 4,988.3 6,647.0 6,950.4 7,245.1 7,995.1 9,427.0 9,802.2 10,404.8 11,325.3 12,022.7

Sobre Distribución de Bebidas 229.5 372.1 401.9 426.6 436.9 435.1 477.2 523.6 554.3 589.6 629.4 709.5

Sobre el Tabaco y sus productos 264.2 312.0 321.3 355.2 342.4 339.9 346.7 259.4 312.4 385.2 404.5 368.7

Sobre Distribución de Petróleo y Derivados 1,768.7 485.3 1,942.7 2,047.3 1,938.4 2,184.2 2,178.7 2,125.4 2,103.2 2,297.5 2,445.1 2,898.9

Sobre Distribución de Cemento 86.6 92.8 109.6 116.6 104.8 98.7 98.7 104.1 102.4 99.9 100.5 311.6

Timbres Fiscales y Papel Sellado 288.4 313.3 391.7 391.9 376.5 594.8 571.6 637.7 877.3 429.6 358.7 336.5

Sobre Circulación de Vehículos 268.3 319.1 327.3 353.1 401.6 467.5 505.1 558.3 573.1 835.8 572.4 717.1

Específico a la Primera Matrícula de Vehículos

Terrestres- - - - - - - - 330.6 694.1 747.1 913.8

A las Líneas de Telefonía -

Otros 97.5 102.0 112.9 123.0 4.7 3.6 3.6 3.6 3.5 3.9 4.0 4.4

Sobre Transporte y Comunicaciones 95.4 100.5 110.9 121.6 2.9 2.6 2.9 2.7 2.5 3.4 3.8 4.1

Sobre Explotaciones Mineras 0.3 - - - - - - - - - - -

Otros Impuestos Indirectos 1.8 1.5 2.0 1.3 1.8 0.9 0.7 0.9 1.0 0.5 0.2 0.3

RECAUDACIÓN OTRAS INSTITUCIONES 684.8 788.5 873.8 1,030.2 1,456.2 818.4 912.3 1,364.8 1,285.5 1,108.3 870.7 486.1

Regalías e Hidrocarburos Compartibles 494.0 591.3 671.6 801.2 1,228.2 592.8 687.9 1,145.3 1,053.7 868.4 619.1 223.6

Salida del País. 190.9 197.2 202.2 229.0 227.9 225.6 224.4 219.5 231.8 239.9 251.5 262.5

INGRESOS TRIBUTARIOS NETOS 21,974.0 23,310.0 27,238.1 31,548.3 33,358.2 31,811.7 34,772.0 40,292.2 42,819.8 46,335.5 49,096.9 49,730.7

Ingresos tributarios brutos 23,022.4 24,759.7 28,653.2 33,345.7 35,280.5 33,749.9 36,914.0 43,156.6 45,296.2 48,485.5 51,363.7 52,111.9

(-) Provisión para devolución del Crédito Fiscal y

Autoacreditamiento 1,048.5 1,449.6 1,415.0 1,797.4 1,922.3 1,938.2 2,142.0 2,864.4 2,476.3 2,149.9 2,266.8 2,381.2

Fuente: Sistema de recaudación SAT.

/1 Datos a diciembre.

NOTA:

1. La recaudación es en términos brutos, no contempla la devolución del crédito fiscal del IVA

2. Pueden existir diferencias por redondeo

Histórico de la Recaudación de Ingresos Tributarios del Gobierno CentralMillones de Quetzales / Histórico Anual / Clasificado por impuesto


29

De acuerdo al comportamiento de la carga tributaria con respecto al PIB al 31 de diciembre de

2015 esta representa aproximadamente el 10.2%, considerando que la proyección del PIB se

estima en Q487.3 millardos.

Administrado SAT No Administrado SAT TOTAL BRUTO(-) Devolución

Crédito FiscalTOTAL NETO

1995 77,361.6 6,758.4 16.6 6,775.1 10.7 6,764.4 8.7%

1996 86,603.5 8,407.2 15.5 8,422.7 99.6 8,323.1 9.6%

1997 97,642.6 9,952.2 150.4 10,102.6 527.3 9,575.3 9.8%

1998 111,823.0 11,474.7 99.0 11,573.7 737.3 10,836.5 9.7%

1999 121,796.4 13,273.0 99.8 13,372.8 716.7 12,656.1 10.4%

2000 133,427.5 14,475.2 528.8 15,004.1 833.8 14,170.3 10.6%

2001 146,977.8 16,482.7 445.5 16,928.2 1,000.5 15,927.8 10.8%

2002 162,506.8 19,534.0 537.6 20,071.6 776.9 19,199.4 11.8%

2003 174,044.1 20,278.1 669.1 20,947.2 666.4 20,280.7 11.7%

2004 190,440.1 22,337.6 684.8 23,022.4 1,048.5 21,974.0 11.5%

2005 207,728.9 23,971.2 788.5 24,759.7 1,449.6 23,310.0 11.2%

2006 229,836.1 27,779.4 873.8 28,653.2 1,415.0 27,238.1 11.9%

2007 261,760.1 32,315.5 1,030.2 33,345.7 1,797.4 31,548.3 12.1%

2008 295,871.5 33,824.3 1,456.2 35,280.5 1,922.3 33,358.2 11.3%

2009 307,966.6 32,931.5 818.4 33,749.9 1,938.2 31,811.7 10.3%

2010 333,093.4 36,001.7 912.3 36,914.0 2,142.0 34,772.0 10.4%

2011 371,011.6 41,791.8 1,364.8 43,156.6 2,864.4 40,292.2 10.9%

2012 394,723.0 44,010.7 1,285.5 45,296.2 2,476.3 42,819.8 10.8%

2013 423,097.7 47,377.2 1,108.3 48,485.5 2,149.9 46,335.5 11.0%

2014 454,098.4 50,493.0 870.7 51,363.7 2,266.8 49,096.9 10.8%

2015 /2 487,250.2 51,625.8 486.1 52,111.9 2,381.2 49,730.7 10.2%

Fuente: Elaboración propia según cifras de la Intendencia de Recaudación y Gestión SAT, Ministerio de Finanzas Públicas; Banco de Guatemala/1 Producto Interno Bruto según Base 2001, año 2012,2013,2014 preliminares

/2 Datos a diciembre

Guatemala: Carga tributaria neta Millones de Quetzales / Gobierno Central

AÑO PIB /1

Recaudación Tributaria del Gobierno Central Carga

Tributaria

Neta


30

3.2 DÉFICIT FISCAL Y DEUDA PÚBLICA

3.2.1 DÉFICIT FISCAL

“La diferencia entre los ingresos y los egresos, que normalmente se denomina “Déficit Fiscal”, al

cierre de 2014 se situó en un 1.9% respecto de la producción nacional. Este déficit fue resultado

de que el presupuesto de ese año no fue aprobado por el Congreso de la República, por lo que la

ejecución presupuestaria se realizó de acuerdo al presupuesto 2013 como lo manda la ley en casos

de improbación presupuestaria. Adicionalmente, la disminución en los ingresos por situaciones de

orden legal, también frenaron en cierta medida la recaudación, situación que influyó directamente

en el déficit fiscal.

No obstante, para 2015, aunque persisten las acciones legales en contra de las modificaciones a la

legislación tributaria vigente, se espera que el nivel de déficit fiscal se sitúe en 2.0%, por lo que se

continuará con la priorización del gasto público y las medidas de austeridad que sean necesarias.

A la fecha el Ministerio de Finanzas Públicas prevé que el déficit fiscal para el 2015 alcance el 1.5%

del PIB.


31

3.2.2 DEUDA PÚBLICA

3.2.2.1 DEUDA PÚBLICA EXTERNA

La Deuda Pública Externa contempla básicamente desde 2004 los rubros del Gobierno Central y

del Resto del Sector Público. Para diciembre de 2015 el Sector Púbico tenía una deuda por

US$7,489.9 millones. Otro aspecto en el comportamiento de la deuda pública externa es que de

diciembre de 2014 a diciembre de 2015 aumentó un 6.55%.

3.2.2.2 DEUDA PÚBLICA INTERNA

La deuda interna, es la que se adquiere con acreedores residentes en el país. La Deuda Pública

Interna acumulada al mes de diciembre de 2015, presenta un saldo de Q. 61,623.3 millones.

4. SECTOR MONETARIO

4.1 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES AGREGADOS MONETARIOS

- 1,000.0 2,000.0 3,000.0 4,000.0 5,000.0 6,000.0 7,000.0 8,000.0

ENER

O

MA

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SEP

TIE

MB

RE

ENER

O

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SEP

TIE

MB

RE

ENER

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TIE

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ENER

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TIE

MB

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ENER

O

MA

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SEP

TIE

MB

RE

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012* 2013* 2014* 2015*

SALDO DE LA DEUDA PUBLICA EN MONEDA EXTRANJERA2000 - 2015*

- En millones de US dólares -

* A diciembre de 2015, preliminar 2014 y 2015.


-

10,000.0

20,000.0

30,000.0

40,000.0

50,000.0

60,000.0

70,000.0

Ene

roM

arzo

May

oJu

lioSe

pti

em

bre

No

viem

bre

Ene

roM

arzo

May

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bre

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pti

em

bre

No

viem

bre

Ene

roM

arzo

May

oJu

lioSe

pti

em

bre

No

viem

bre

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013* 2014* 2015*

SALDO DE LA DEUDA INTERNA2000 - 2015*

- En millones de quetzales -

* A diciembre de 2015, preliminar 2014 y 2015.Fuente: Banco de Guatemala


32

4.1.1 EMISIÓN MONETARIA

La emisión monetaria, variable que sirve como indicador del seguimiento de la política Monetaria,

Cambiaria y Crediticia, constituye la emisión primaria de dinero y adicionalmente una variable que

el Banco Central puede controlar directamente. La emisión monetaria al 31 de diciembre de 2015

alcanzó un nivel de Q33,308.1 millones, superior en Q4, 143.7 millones respecto a diciembre del

año anterior. El comportamiento cíclico de esta variable, se debe principalmente a que a finales de

cada año hay factores monetizantes que la presionan derivado de los requerimientos de la época.

4.1.2 NUMERARIO EN CIRCULACIÓN

Al 31 de diciembre de 2015 (cifras preliminares) el numerario en circulación (billetes y monedas)

alcanzó una cifra de Q27, 146.9 millones monto superior en Q3, 013.80 millones al observado con

respecto al saldo de la misma fecha de 2014.

16,000.0

18,000.0

20,000.0

22,000.0

24,000.0

26,000.0

28,000.0

30,000.0

32,000.0

EMISIÓN MONETARIA AÑOS 2010-2015

-Millones de quetzales-

2010 2011 2012 2013 2014 2015



33

4.1.3 BASE MONETARIA

La base monetaria, se constituye en un indicador de suma importancia, puesto que indica, en

cierta medida, el comportamiento de reservas monetarias internacionales. El saldo al 31 de

diciembre de 2015 fue de Q51, 693.5 millones, manifestando diferente tendencia que en el 2014;

es de hacer notar que la base monetaria a diciembre de 2015 fue superior en Q4, 891.1 millones

con respecto al mismo período del 2014.

14,000.0

16,000.0

18,000.0

20,000.0

22,000.0

24,000.0

26,000.0

NUMERARIO EN CIRCULACIÓN AÑOS 2010-2015a/


2010 2011 2012 2013 2014 2015


a/ A octubre de 2015 preliminar


34

4.1.4 MEDIO CIRCULANTE

Este indicador, que para diciembre de 2015 fue de Q75, 048.2 millones, está compuesto por

los medios de pago líquidos necesarios para realizar todo tipo de transacciones en la economía

como billetes, monedas y depósitos monetarios. Con respecto al comportamiento en 2014

manifestó un incremento de Q7, 517.7 millones.

24,000.0

28,000.0

32,000.0

36,000.0

40,000.0

44,000.0

48,000.0

BASE MONETARIA AÑOS 2010-2015


2010 2011 2012 2013 2014 2015



35

4.1.5 MEDIOS DE PAGO

Los medios de pago, a diciembre de 2015 el saldo fue de Q200, 906.9 millones. Dicho monto es

superior en Q17, 339.1 millones al presentado al acumulado a diciembre de 2014, el cual refleja la

tendencia característica del período.

COMENTARIOS GENERALES

30,000.0

40,000.0

50,000.0

60,000.0

70,000.0

MEDIO CIRCULANTE (M1) AÑOS 2010-2015


2010 2011 2012 2013 2014 2015


80,000.0

100,000.0

120,000.0

140,000.0

160,000.0

180,000.0

200,000.0

MEDIOS DE PAGO TOTALES (M2) AÑOS 2010-2015


2010 2011 2012 2013 2014 2015



36

Como se observó en el desarrollo de la parte correspondiente al contexto económico nacional,

uno de los aspectos más relevantes fue el comportamiento del PIB trimestral, cuyo crecimiento en

el tercer trimestre de 2015 se ubicó en 3.90%. De acuerdo con los datos del Banco de Guatemala,

el comportamiento de corto plazo de la actividad económica, medida por la estimación del IMAE,

al mes de diciembre de 2015, mostró un crecimiento de 4.2% (4.9% en diciembre de 2014). Como

puede apreciarse, dichos indicadores mostraron en 2015 un menor dinamismo en su crecimiento

económico, que según lo proyectado por el FMI para la región será de 4.1%.

Según datos del Banco de Guatemala, la recuperación de la actividad económica a nivel mundial

sigue consolidándose en las economías avanzadas, aunque se observa una ralentización en las

economías con mercados emergentes y en desarrollo y la vigencia de algunos riesgos. En

Guatemala así como en la región, empieza a manifestarse un menor dinamismo en sus economías,

y a la espera de los resultados de su principal socio comercial, los Estados Unidos de

Norteamérica.

Por otra parte, pese a los grandes problemas que atraviesan las grandes economías, los principales

indicadores macroeconómicos nacionales, al 31 de diciembre de 2015, permanecen estables

(inflación, tipo de cambio y tasas de interés). La Inflación total cerró en 3.07% y la Inflación

Subyacente en 1.67%. La inflación total es congruente con la meta establecida para el 2015,

según los parámetros establecidos para dicha variable (4.0% +/- 1 punto porcentual), ya que

disminuyeron los escenarios de riesgos.

El tipo de cambio, a finales de diciembre de 2015 fue Q7.63237 x US$1, ubicándose por encima del

tipo de cambio a septiembre de 2014. Otro fenómeno que ha contribuido a la estabilidad

macroeconómica es el precio del petróleo, el cual se cotizó en US $37.24 dólares el barril a finales

de septiembre de 2015.

En lo referente a los ingresos del Estado, lo acumulado a diciembre de 2015, recaudado por la SAT

fue de Q52, 751.2 millones, una cifra por debajo de lo previsto y que constituye en una de las

causas principales que no han permitido alcanzar la metas propuestas.

informe econÓmico diciembre de...

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