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Informe Diario GSC

jueves, 21 de junio de 2018

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Global Securities Colombia 21 de junio de 2018

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Contenido

I. ANUNCIOS DE LA JORNADA ..................................................................................... 3

II. ESTRATEGIA DE MERCADO ...................................................................................... 4

Índice s&P500 (futuros) ..................................................................................................... 5

III. MERCADO DE DIVISAS ............................................................................................... 6

IV. COMMODITIES .............................................................................................................. 7

V. RENTA FIJA ................................................................................................................... 9

VI. ANUNCIOS COLOMBIA .............................................................................................. 11

VII. MERCADO LOCAL ....................................................................................................... 12

Índice COLCAP ................................................................................................................. 12

INFORMACIÓN RELEVANTE .......................................................................................... 13

GEB -0,24% (COP 2.090) ................................................................................................. 13

ECOPETROL -1,03% (COP 2.875) .................................................................................. 13

PF AVIANCA -0,58% (COP 2.590) ................................................................................... 13

CELSIA +1,86% (COP 4.650) .......................................................................................... 13

Calendario Renta Variable ................................................................................................ 14

VIII. MERCADO DE DIVISAS .............................................................................................. 15

Peso Colombiano .............................................................................................................. 15

IX. RENTA FIJA .................................................................................................................. 16

COLTES 2024 ................................................................................................................... 16

X. Recomendaciones de Inversión – GSC .................................................................. 17

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ANUNCIOS DE LA JORNADA

EE.UU.

• Presidente Trump firmó un decreto (orden ejecutiva) con el que finaliza la separación forzada de padres e hijos indocumentados en la frontera.

• India se une a China y anuncia respuesta arancelaria a productos estadounidenses. Mientras tanto, las autoridades chinas han permitido que su moneda se deprecie desde finales de marzo 2018 un 4% (otra forma para compensar la pérdida de competitividad). El ministerio de comercio chino advirtió/amenazó que en última instancia los afectados serían los trabajadores y agricultores estadounidenses.

• Este viernes se conocerán los aranceles (25%) que impondrán los europeos a EE.UU. Canadá los impondrá a partir de julio 1. México los impuso hace dos semanas.

• Sin embargo, el secretario de comercio Wilbur Ross, advirtió que los EE.UU. deben hacer que sus socios sufran los efectos de barreras comerciales elevadas para alcanzar los objetivos de la administración Trump (nivelar las relaciones comerciales).

ARGENTINA

• Director del FMI aprobó crédito stand by por 50 billones de dólares. Gobierno utilizará 15 billones de manera inmediata como mecanismo de refuerzo presupuestal.

VENEZUELA

• Presidente Maduro triplico salario mínimo a un equivalente de un dólar (cotización del mercado negro). Es decir, no hizo nada. Según la oposición la inflación 12 meses es del 25 mil por ciento.

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ESTRATEGIA DE MERCADO

(Valorización de los índices accionarios por país) CAN, US, MEX, BRA (FUTUROS 7:30 AM)

Acciones chinas cayeron 1,9% con sector industrial (-4,9%) y de tecnología de la información (-4,6%) como los de peor comportamiento. Todos los sectores perdieron valor. El más resistente fue el petrolero. En Europa el descenso es del 0,5% con servicios públicos y petrolero descendiendo (-0,9%). Solo el sector salud se valoriza (+0,2%). Argentina y Arabia Saudita serán incluidas en el grupo de mercados emergentes por parte de MSCI a partir de mediados de 2019. Los inversionistas esperan un alto rendimiento de las acciones argentinas debido a los bajos múltiplos y un tipo de cambio atractivo. El ETF se valorizó 8,6% en el after hour. MSCI fue claro en advertir que solo serán incluidos las acciones con ADRs. Daimler Mercedes cayó 4,3% luego de reducir sus pronósticos de utilidades como consecuencia del incremento arancelario (EE.UU., China, etc).

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Disney elevó su oferta por Twenty-First Century Fox Inc. a USD 71.300 millones lo que supera la oferta previa de USD 65 mil millones por parte de Comcast Corp. Esta nueva puja por USD 38 la acción podría dividirse en partes iguales entre efectivo y acciones y es 10 dólares más alta que la cifra de diciembre de 2017.

Índice s&P500 (futuros)

Los futuros del S&P 500 prevén una apertura estable, aunque el cierre de la jornada anterior estuvo por encima de los 2.720 puntos y en medio de la tendencia positiva de corto plazo. El soporte se ubica en 2.700 puntos con una tendencia estructural al alza.

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MERCADO DE DIVISAS

(Valorización diaria de principales monedas frente al USD)

El dólar mantuvo la fortaleza de las últimas jornadas y alcanzó un máximo de los últimos 11 meses mientras el euro seguía debilitándose por la posible divergencia entre la Reserva Federal y el BCE. El DXY alcanzó los 95 puntos de nuevo y prolonga la tendencia positiva de los meses recientes.

En las monedas de mercados emergentes la mayoría se mantiene en el terreno negativo, tan solo el rand sudafricano y el real de Brasil muestran un comportamiento positivo pero con una variación bastante moderada.

El cobre, aunque intentó recuperar algo de terreno seguía operando cerca de mínimos de las últimas tres semanas, ya ha caído un 8% desde comienzos de junio cuando alcanzó el máximo de cuatro años. Según algunos analistas el descenso continuará en el segundo semestre por la desaceleración de China el principal importador de este metal.

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COMMODITIES

(Valorización diaria de acciones del sector energético)

Sigue división en la OPEP. Arabia Saudita aboga por un incremento de la producción de 600 mil barriles para dirimir las diferencias entre Rusia (1,5 millones) e Irán. Venezuela se opone a cualquier incremento (no tiene capacidad para aumentar producción a pesar de tener las mayores reservas del mundo) e Irák apoya mantener el acuerdo tal y como está hasta finales de año. Cada uno puja en este momento por sus propios intereses.

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Los inventarios de petróleo bajaron la semana pasada por una mayor producción en refinerías con una caída de 5.9M de barriles que sobrepasó las estimaciones de los analistas y estuvo a su vez por encima del dato de API. Los inventarios de gasolina aumentaron 3.3M de barriles dato por encima de lo esperado. La caída más profunda que la estimada generó que el precio del WTI aumentará momentáneamente hasta los USD 66 el barril, sin embargo, retrocedió pocos minutos después por la incertidumbre de la reunión de la OPEP. A esta hora retorna al rango entre los niveles Fibonacci de USD 65 y 64 como soporte en medio de una tendencia negativa.

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RENTA FIJA

(Valorización diaria del precio de los Bonos soberano de 10 años en moneda local por país)

BoE mantuvo tasa de referencia inalterada con una votación de 6:3 (un poco más alcista de lo esperado 7:2). Mercado continúa aplazando expectativas de incremento de tasas de interés con relación al Reino Unido. Goldman Sachs y Bank of America esperan el primer ajuste hasta noviembre 2018. Hace algunos meses el mercado esperaba ajustes en la reunión de junio, pero indicadores económicos más débiles y el descenso de la inflación está retrasando la decisión.

Mercado espera que el Banco Central de México incremente su tasa de referencia a 7,50%. La depreciación de la moneda ha incrementado el riesgo inflacionario.

Aunque mantuvo la tasa de referencia inalterada, el Banco Central de Brasil retiró su compromiso de seguir haciendo esto por un periodo de tiempo adicional. Debilitamiento del real explica esta determinación.

A pesar del incremento de sus reservas, Rusia redujo sus tenencias de tesoros a la mitad luego de que EE.UU incrementara las sanciones a compañía e individuos rusos (la liquidación fue de 47,4 billones de dólares).

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De acuerdo a EPFR los inversionistas están incrementando posiciones conservadoras (tesoros de corto plazo). Se identificó liquidación de fondos que invierten en títulos con vencimientos superiores a 4 años en 19 de las últimas 24 semanas. También hubo liquidación en mercados emergentes y europeos.

Goldman Sachs recomendó comprar bonos de países emergentes en moneda local. Considera que los fundamentales son suficientes para generar una buena rentabilidad.

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ANUNCIOS COLOMBIA

• Continúa el descenso del déficit comercial. El déficit de abril 2018 fue de 325 millones de dólares, 59 millones menos que en marzo. Las importaciones aumentaron menos de lo esperado (4,07 billones de dólares vs 4,2 billones esperados).

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MERCADO LOCAL

Índice COLCAP

La última sesión se negoció cerca de COP 169 mil millones en 3.066 operaciones. La acción con el

mayor volumen de negociación fue ECOPETROL con COP 58 mil millones negociados.

El índice Colcap continua debilitándose un poco y cerró sobre los 1.530 puntos la jornada anterior, a pesar de que gran parte de las acciones estuvieron en el terreno positivo. Por el momento cualquier caída cerca a los 1.520 puntos confirmaría el cambio de tendencia a la baja.

Se confirmaron las modificaciones de los índices MSCI, Arabia Saudita fue incluido en el índice MSCI de mercados emergentes y Argentina fue actualizada a “mercado emergente” desde “frontier market”. Desde junio de 2019 se incluirá a Arabia Saudita en el índice MSCI de mercados emergentes lo que generará reclasificación de los demás países. Se estima que la participación sea de aproximadamente 2,6% y se dará en dos pasos el primero en mayo de 2019 y el siguiente en agosto. En cuanto Argentina el índice MSCI Argentina se incluirá en el de MSCI Emerging Markets en la revisión semestral de mayo.

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INFORMACIÓN RELEVANTE

GEB -0,24% (COP 2.090)

La Transportadora de Gas Internacional TGI, filial de GEB informó que se presentó una afectación en el gasoducto entre Cusiana y la estación compresora de Miraflores en el departamento de Boyacá. Ya se adelanta el plan de contingencia, pero se suspendió el suministro de gas natural a los mercados industrial y vehicular en Cundinamarca, Bogotá y Boyacá. Los técnicos deben revisar si la falla fue en un tubo antiguo o el que se implementó hace 8 años y que atraviesa casi todo el municipio. La emergencia fue ocasionada por un deslizamiento de tierra.

ECOPETROL -1,03% (COP 2.875)

Se dio una actualización del oleoducto Caño Limón Coveñas el cual completa 161 días fuera de servicio y no se tiene una estimación de cuando reanude operaciones. Ecopetrol se vio forzado a detener las operaciones por los constantes ataques del ELN y el robo de algunas válvulas ilegales. Este pozo tiene capacidad de 200 mil barriles diarios y el bombeo no se ha detenido por lo que no afecta los números financieros ni las exportaciones estimadas.

Ecopetrol informó que realizó el pago anticipado de la totalidad de créditos concedidos en 2013 y cuya amortización estaba prevista para el 2023. La caja para cierre de primer trimestre de este año ascendió a COP 16.6B lo que permite que se realicen estos pagos anticipadamente. El pago estaba incluido en el plan de negocios 2020.

PF AVIANCA -0,58% (COP 2.590)

Fitch Ratings afirmó calificación A+ a la última serie vigente de bonos emitidos por Avianca en 2009 por hasta COP 500 mil millones. La perspectiva fue modificada de negativa a estable. Se contempló el desempeño del activo subyacente y la reciente actualización de calificación como emisor; que consideró el comportamiento de los flujos para el repago de la emisión en línea con las cifras operacionales.

CELSIA +1,86% (COP 4.650)

Standard & Poor´s afirmó la calificación de AA+ a los bonos ordinarios de Celsia, ratificando una vez más los buenos resultados financieros de la compañía y la relación de apalancamiento de 3.3x a cierre de 2017 inferior a los promedios anuales de 2015 y 2016. Esperan que se ubique para 2018 y 2020 en el rango de 2x a 2.5x. El plan de inversiones planteado por la compañía de COP 1.8B para los próximos tres años puede afectar la caja, pero será contrarrestado por la generación de EBITDA.

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Calendario Renta Variable

Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes4 5 6 7 8

° Anuncio Recomposición Índice

FTSE (1ra semana)

Pago dividendo Grupo Aval cuota

de COP 4

Resultados GEB 1T18 - Cierre de

mercado

Resultados Banco Davivienda 1T18 -

Cierre de mercado


Pago dividendo BBVA cuota de

COP 15,90

Pago dividendo Nutresa entre el 15

y 25 del mes cuota de COP 47,20 por

acción

Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes

18 19 20 21 22

° Entra en vigencia Recomposición

Índice FTSE (3ra semana)

Pago dividendo Promigas cuota

ordinaria de COP 17 por acción


Pago dividendo GEB cuota de COP

57,50 por acción

Pago dividendo de BVC cuota de

COP 0,50 por acción

Junio

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MERCADO DE DIVISAS

Peso Colombiano

En Colombia en la jornada anterior en el mercado se negociaron cerca de 1.079 millones de dólares, el tipo de cambio cerró en 2.925 pesos por dólar.

El peso colombiano mantiene tendencia al alza, las últimas tres jornadas permanece por encima de la primera banda y el nivel Fibonacci de 2.900 pesos. Los niveles a monitorear están en 2.900 y el soporte de corto plazo en 2.880 pesos.

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RENTA FIJA

COLTES 2024

En la jornada anterior los TES con vencimiento en 07/24 cerraron al 6,19% cerca al nivel objetivo de corto plazo.

Los TES mantienen la tendencia positiva y se acercan al nivel objetivo del 6,20% que es el reciente máximo y fue nivel de congestión para comienzo del año. Los soportes a la baja están en 6,14% y 6,0%.

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Recomendaciones de Inversión – GSC

Activo Fecha de Inicio Posición Objetivo Corto

Plazo 2018 Objetivo Largo

Plazo 2018*

S&P 500 Jun-18 Positiva 2.800 2.800

COLCAP Jun-18 Positiva 1.580 1.600

Peso Colombiano Jun-18 Negativa 2.950 3.050

WTI Jun-18 Negativa 65 60

COLTES 10 07/24/2024 Jun-18 Positiva 6,20% 6,10%

Inflación Colombia Jun-18 3,30%

Tasa de Referencia Banrep Jun-18 3,75%

*Estimaciones con un horizonte de tiempo a finales de 2018 ** Revisión

Fecha Acción Recomendación Zona Riesgo Precio Objetivo Riesgo

13/06/2018 PFBCOLOMBIA Neutral 34.000 30.000 Moderado

13/06/2018 BANCOLOMBIA Neutral 33.500 30.000 Moderado

06/06/2018 CORFICOLOMBIANA Compra Especulativa 24.000 28.000 Alto

23/05/2018 CEMARGOS Compra 8.500 10.500 Moderado

23/05/2018 PFCEMARGOS Compra 8.000 10.200 Moderado

30/04/2018 PF DAVIVIENDA Neutral 30.500 33.500 Moderado

23/04/2018 ECOPETROL Neutral 2.200 2.800 Alto

23/04/2018 ISA Neutral 12.000 14.500 Alto

23/04/2018 GRUPOSURA Neutral 37.500 40.000 Moderado

23/04/2018 PFGRUPOSURA Neutral 35.500 38.500 Moderado

23/04/2018 ÉXITO Neutral 15.500 17.000 Alto

23/04/2018 CEMEX Neutral 8.500 10.000 Moderado

23/04/2018 NUTRESA Neutral 25.000 27.000 Moderado

23/04/2018 CANACOL Neutral 9.000 10.200 Alto

23/04/2018 CELSIA Neutral 4.300 4.800 Moderado

23/04/2018 TES 2024 Neutral - - -

23/04/2018 BVC Neutral 22 25 Alto

23/04/2018 ETB Neutral 350 420 Alto

23/04/2018 TES 2020 Neutral - - -

23/04/2018 PFAVAL Neutral 1.150 1.300 Moderado

23/04/2018 ICOLCAP Neutral 15.000 14.000 -

23/04/2018 BANCO DE BOGOTA Neutral 65.000 70.000 Alto

02/04/2018 AVIANCA Neutral 2.800 3.500 Alto

27/03/2018 GRUPOARGOS Compra 18.500 20.500 Moderado

27/03/2018 PFGRUPOARGOS Compra 16.000 18.500 Moderado

17/10/2017 EEB Compra Especulativa 1.950 2.100 Alto

RECOMENDACIONES

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Equipo de Estrategias y Banca de Inversión

Contactos Comerciales

Natalia Granados Segura Analista Senior Tel: +57 1 3138200 Ext 444 [email protected]

Daniel Escobar Director Estrategias de Mercado Tel: +57 1 3138200 Ext. 438 [email protected]

Cristian Duarte Analista de Banca de Inversión Tel: +57 1 3138200 Ext 494 [email protected]

Constanza García VP de Banca Privada Tel: +57 1 3138200 Ext.452 [email protected]

Juan Guillermo Cáceres Gerente de Nuevos Proyectos Tel: +57 1 3138200 Ext. 425 [email protected]

Carolina Ramírez Directora de Estrategias Corporativas Tel: +57 1 3138200 Ext. 407 [email protected]

Alejandro Cuervo Cárdenas Gerente Mesa de Derivados Bogotá Tel: +57 1 3138200 Ext.466 [email protected]

Juan Carlos Gómez VP de Productos Tel: +57 1 3138200 Ext.459 [email protected]

Gerardo José Bejarano Analista de Banca de Inversión Tel: +57 1 3138200 Ext 463 [email protected]

mailto:[email protected]












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DISCLAIMER

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autorización de Global Securities S.A.Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso

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y no deben considerarse como tal. Toda la información está sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido

solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista.

Las opiniones, recomendaciones y proyecciones que contenga este documento son de su autor y no

necesariamente representan la opinión oficial Global Securities Colombia.S.A.. Así mismo Global Securities

Colombia.S.A. Puede tener o no tener en sus portafolios los activos aquí mencionados, consulte los informes

anuales de la compañía. Cabe aclarar que la remuneración de los autores no está asociada a la información aquí

publicada. Se revelara si de los valores objeto de la investigación, el autor y sus partes relacionadas llegasen a

tener alguna inversión personal. El lector debe saber que Global Securities S.A podría efectuar operaciones a

nombre propio con los activos aquí mencionados con el fin de realizar operaciones de compra y/o venta sobre los

mismos.

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