informe diario de bonos y tasas

Andrs RobertsonAsesor Financiero(54 11) 4000 1400

MIRCOLES, 29 de Octubre 2014. [email protected]

Estructura de Tasas del Mercado 2013 2014Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre

Tasas Pasivas

Caja de Ahorro 0.21% 0.21% 0.21% 0.21% 0.21% 0.21% 0.21% 0.21% 0.21% 0.21% 0.21% 0.21%

Plazo Fijo hasta $99.999 15.49% 16.01% 16.76% 20.21% 20.93% 21.21% 21.60% 20.61% 20.10% 20.57% 19.03% 21.09%Badlar Privada 19.10% 20.24% 21.39% 25.62% 26.23% 26.28% 24.63% 22.88% 21.38% 21.00% 19.88% 20.00%Tasas ActivasAdelantos en Cuenta Corriente 20.19% 22.91% 23.81% 25.92% 27.27% 24.63% 23.63% 25.92% 25.46% 23.62% 18.95% 26.46%Prendarios - Plazo mayor a un ao 22.84% 21.91% 25.73% 24.35% 28.79% 27.83% 21.78% 23.26% 24.59% 25.31% - -Hipotecarios - Plazo mayor a 10 aos 16.40% 16.62% 16.73% 16.75% 17.47% 16.93% 16.74% 23.27% 24.45% 17.54% - -

Letras y Notas del BCRA - Plazo: 161 a 230 das 16.66% 16.47% 19.94% 29.53% 29.43% 28.83% 27.55% 27.58% 27.14% 28.25% 28.80% 28.77%Cauciones - Plazo 7 das 18.17% 25.40% 19.34% 24.52% 25.00% 23.92% 17.98% 20.38% 18.13% 14.72% 21.70% 20.61%Cauciones - Plazo 30 das 19.95% 20.00% 24.32% 27.05% 28.50% 25.79% 22.79% 23.13% 21.63% 19.06% 25.22% 20.68%Cheques de Pago Diferido Avalados (% Anual) 23.40% 22.50% 25.40% 31.60% 27.70% 24.70% 18.80% 18.00% 18.00% 23.50% 25.80% -Cheques de Pago Diferido Patrocinados (% Anual) 28.30% 28.70% 29.50% 37.60% 33.20% 36.60% 34.40% 30.00% 33.20% 36.00% 36.70% -Fideicomisos Financieros Tramo "A" 20.86% 20.64% 21.00% 24.64% 27.50% 27.18% 24.80% 29.50% 25.39% 23.48% 26.75% 26.50%Fideicomisos Financieros Tramo "B" 23.20% 26.83% 24.37% 28.48% 33.01% 34.49% 33.00% 34.00% 28.00% 26.00% - 33.00%Fideicomisos Financieros Tramo "C" 27.00% 23.92% 22.00% 26.37% 38.83% 34.50% 28.75% 29.52% 32.26% 26.00% - -

Tasa de devaluacin implcita anual ROFEX 44.46% 47.26% 47.46% 42.08% 34.42% 31.64% 29.95% 32.80% 32.66% 32.05% 38.23% 29.20%Coeficiente de Variacin Salarial (CVS) 2.39% 1.19% 1.73% 2.12% 2.90% 4.95% 3.14% 3.00% 3.43% 2.28% - -Coeficiente de Estabilizacin de Referencia (CER) 0.92% 1.32% 3.17% 3.34% 2.64% 2.07% 1.44% 1.27% 1.42% 1.33% 1.30% -IPCNu - - 3.70% 3.40% 2.60% 1.80% 1.40% 1.30% 1.43% 1.40% 1.37% -Base Monetaria 338,343 361,059 368,236 347,707 351,349 354,170 353,321 362,286 380,904 389,667 384,467 407,535Reservas 30,799 30,599 27,748 27,546 27,007 28,220 28,391 28,884 29,676 28,962 28,224 27,299

InternacionalesFF (Federal Funds) - EE.UU 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25%Libor 180 das (TNA) 0.35% 0.35% 0.34% 0.33% 0.33% 0.32% 0.32% 0.32% 0.33% 0.33% 0.33% 0.33%EMBI+ 359 334 399 348 327 323 305 283 283 304 329 332Riesgo Pas Argentina 776 808 1103 907 799 784 846 708 649 804 693 722

Informe Diario de Bonos y Tasas

13%

18%

23%

28%

33%

38%

43%

Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre

Tasa

de

Inte

rs

2013/2014

Plazo Fijo hasta $99.999

Badlar Privada

Cheques de Pago Diferido Patrocinados (% Anual)

Fideicomisos Financieros Tramo "B"

Fideicomisos Financieros Tramo "A"

San Martn 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)
mailto:[email protected]


SUSCRIPCIONES PRIMARIAS

Prximas suscripciones:

LEBACsPlazo Fecha lmite Tasa (est.)

Fideicomisos y ONsNombre Fecha lmite Cupn Rango

FF Credishopp V - VDF A 11/2/2014 BALDAR + 300 pbs 26-32%

FF Credishopp V - VDF B 11/2/2014 BALDAR + 500 pbs 28-34%

ONPan American Energy

Clase III11/2/2014

BALDAR + Margen

de Corte

ONPan American Energy

Clase III11/2/2014

BALDAR + Margen

de Corte

SUSCRIBIR

Nombre

Tipo

25

.8%

8.0

%

28

.0%

25

.4%

20

.0%

24

.9%

23

.5%

23

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26

.8%

27

.3%

27

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23

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26

.5%

0.0

%

0.0

%

32

.0%

28

.0%

22

.5%

0.0

%

24

.7%

26

.0%

0.0

%

31

.3%

26

.1%

28

.5%

33

.0%

Evolucin de las Tasas de Corte de Fideicomisos

Tramo A Tramo B

San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)
https://www.invertironline.com/iolweb/Cuenta/Operaciones/SuscripcionesOTC.aspx


1. BONOS NACIONALES EN PESOS

FechaConcepto

a pagarFecha de Corte Renta Anual (%) Intereses Corridos Tasa Corriente

1.1. PESOS + CER*

Bocon Prov.4 2% PR12 1/3/2016 120 meses Mensual 11/3/2014 R + A 10/29/2014 11.80 52.00 10/28/2014 Tasa fija=2.00 % 0.08 16.53% 54.35 95.68 26.07% 10.69%** 0.53

BOGAR NF18 2/4/2018 156 meses Mensual 11/4/2014 R + A 10/30/2014 39.36 153.25 10/28/2014 Tasa fija=2.00 % 0.25 5.61% 170.17 90.06 13.44% 9.03%** 1.53

BOGAR 2020 NO20 10/4/2020 156 meses Mensual 11/4/2014 R + A 10/30/2014 61.60 188.17 10/01/2014 Tasa fija=2.00% 0.4 4.58% 267.50 70.34 - 14.82%** 2.77

Bocon Cons. 6 2% PR13 3/15/2024 120 meses Cap. Mensual 11/15/2014 R + A 11/11/2014 94.19 237.25 10/28/2014 Tasa fija=2.00 % 0.3 2.46% 335.64 70.69 8.47% 10.94%** 3.75

B. DISC $ Ley Arg. DIP0 12/31/2033 Semestral Cap. Semestral 12/31/2014 R 12/26/2014 100.00 235.00 10/28/2014 Tasa fija=5.83% 7.27 8.00% 381.21 61.65 - 11.85%** 7.51

B. DISC $ Ley Arg. DICP 12/31/2033 Semestral Cap. Semestral 12/31/2014 R 12/26/2014 100.00 250.00 10/28/2014 Tasa fija=5.83% 7.27 7.47% 381.21 65.58 6.71% 11.01%** 7.74

CUASIPAR en $ CUAP 12/31/2045 Semestral Cap. Semestral 12/31/2014 R 12/26/2014 100.00 160.00 10/28/2014 Tasa fija=3.31% 4.51 6.61% 413.40 38.70 - 10.34%** 10.77

B. PAR $ Ley Arg. PAP0 12/31/2038 Semestral Semestral 3/31/2015 R 3/26/2015 100.00 83.00 10/10/2014 Tasa fija=1.18% 0.29 4.21% 294.75 28.16 - 10.46%** 12.91

B. PAR $ Ley Arg. PARP 12/31/2038 Semestral Semestral 3/31/2015 R 3/26/2015 100.00 91.50 10/28/2014 Tasa fija=1.18% 0.29 3.81% 294.75 31.04 21.63% 9.69%** 13.26

1.2. PESOS - TASA VARIABLE

BONAR 2015 BADLAR +300pbsAS15 9/10/2015 Semestral Trimestral 12/10/2014 R 12/4/2014 33.36 42.30 10/28/2014 BADLAR = 23.26% 1.08 56.43% 42.33 99.93 96.66% 26.84% 0.53

Bocon Prov.4 en $ PRO7 1/1/2016 120 meses Mensual 11/1/2014 R + A 10/28/2014 11.80 12.00 10/24/2014 BADLAR + 300 p.b. = 0.25% 0 2.08% 13.79 87.04 - 35.74% 0.00

Bocon Cons. 7 PR14 1/4/2016 4 - Trimestres Trimestral 1/4/2015 R 12/30/2014 100.00 98.00 10/28/2014 Tasa Var.=20.35% 1.39 0.21% 101.39 96.65 16.63% 27.59% 0.69

BONAR 2016 $ BADLAR + 200 pbsAS16 9/29/2016 Al vencimiento Trimestral 12/29/2014 R 12/23/2014 100.00 97.25 10/10/2014 Tasa Var.=22.18% 1.94 0.23% 101.95 95.39 - 27.98% 1.47

BONAR 2019 $ BADLAR + 250pbsAMX9 3/11/2019 Al vencimiento Trimestral 12/11/2014 R 12/5/2014 100.00 96.00 10/15/2014 BADLAR = 22.75% 3.12 24.49% 103.12 93.10 - 28.10% 2.55

PR15 10/4/2022 14 - Trimestres Cap. Trimestral 1/4/2015 R 12/30/2014 100.00 148.50 10/28/2014 BADLAR = 20.35% 2.45 13.93% 177.92 83.46 18.22% 28.39% 3.15

Notas: 2012 2013 2014 (e)***

* El Coeficiente de Estabilizacin de Referencia (CER) refleja la evolucin de la inflacin oficial utilizando al Indice de Precios al Consumidor (IPC) elaborado y publicado por el Instituto Nacional de Estadsticas y Censos (INDEC). CER 10.55% 10.53% 26.26%

** El clculo de la tasa interna de retorno (T.I.R.) no considera la variacin del coeficiente de estabilizacin de referencia (CER).

*** El clculo del CER estimado consiste en anualizar el avance del CER desde el principio del ao de referencia hasta la fecha del da o el ltimo dato disponbile.

NO20

PR13

DIP0

DICP

CUAP

PAP0

PARP

AA13

CotizacinPrximo Vencimiento

Bocon Cons. 8

AmortizacinDenominacin Especie V.R. (%)RentaFecha de

Vencimiento

Fecha

ltima Cotizacin

Duracin

(MD)

T.I.R.Valor Tcnico

Cupn CorrienteParidad (%) Volatilidad 40R

PRE9

PR12

NF18 NO20 PR13 DIP0

DICP CUAP

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

0 2 4 6 8 10 12 14

T.I.

R. e

n p

eso

s

Duracin (MD) en aos

BONOS EN PESOS AJUSTADOS POR CER

PRO7

PR14 AS16 AMX9 PR15

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%

0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50

T.I.

R. e

n p

eso

s

Duracin (MD) en aos

BONOS EN PESOS TASA VARIABLE



2. BONOS NACIONALES EN DLARES

FechaConcepto

a pagarFecha de Corte Renta Anual

Intereses

CorridosTasa Corriente

2.1 FIJO

BODEN 2015 RO15 10/3/2015 Al vencimiento Semestral 4/3/2015 R 3/31/2015 100.00 1218.25 10/28/2014 Tasa fija=7.00% 0.54 4.90% 100.54 143.18 32.21% -27.87% 17.61% 1.04

Global 2017 GJ17 6/2/2017 Al vencimiento Semestral 12/2/2014 R 11/27/2014 100.00 1135.00 10/28/2014 Tasa fija=8.75% 3.62 6.74% 103.62 128.48 37.01% -2.25% 18.20% 2.36

BONAR X AA17 4/17/2017 Al vencimiento Semestral 4/17/2015 R 4/14/2015 100.00 1151.00 10/28/2014 Tasa fija=7.00% 0.27 5.18% 100.27 135.94 35.62% -6.20% 13.81% 2.37

BONAR 2018 U$S AN18 11/29/2018 Al vencimiento Semestral 11/29/2014 R 11/25/2014 100.00 1460.00 10/28/2014 Tasa fija.=9.00% 3.8 5.36% 103.80 163.16 22.91% -5.14% 7.15% 3.61

BONAR 2024 AY24 5/7/2024 Anual Semestral 11/7/2014 R 11/3/2014 100.00 1220.00 10/28/2014 Tasa Fija=8.75% 4.23 6.28% 104.23 139.70 - 2.31% 11.56% 5.41

B. DISC U$S Ley Arg. DIA0 12/31/2033 Semestral Semestral 12/31/2014 R 12/26/2014 100.00 1500.00 10/28/2014 Tasa fija=8.28% 3.87 4.80% 144.07 123.27 40.45% 5.86% 11.74% 8.66

B. DISC U$S Ley Arg. DICA 12/31/2033 Semestral Semestral 12/31/2014 R 12/26/2014 100.00 1515.00 10/28/2014 Tasa fija=8.28% 3.87 4.75% 144.07 123.43 30.10% 5.85% 11.59% 8.66

B. DISC U$S Ley N.Y. DIY0 12/31/2033 Semestral Semestral 12/31/2014 R 12/26/2014 100.00 1500.00 10/24/2014 Tasa fija=8.28% 3.87 4.80% 144.07 122.45 - 5.94% 11.74% 8.63

B. DISC U$S Ley N.Y. DICY 12/31/2033 Semestral Semestral 12/31/2014 R 12/26/2014 100.00 1550.00 10/28/2014 Tasa fija=8.28% 3.87 4.64% 144.07 127.35 38.69% 5.49% 11.25% 8.77

B. PAR U$S Ley N.Y. PAY0 12/31/2038 Semestral Semestral 3/31/2015 R 3/26/2015 100.00 620.00 10/24/2014 Tasa fija=2.50% 0.21 3.44% 100.21 72.53 - 6.07% 9.70% 13.17

B. PAR U$S Ley Arg. PAA0 12/31/2038 Semestral Semestral 3/31/2015 R 3/26/2015 100.00 612.00 10/28/2014 Tasa fija=2.50% 0.21 3.48% 100.21 72.30 49.07% 6.10% 9.82% 13.16

B. PAR U$S Ley N.Y. PARY 12/31/2038 Semestral Semestral 3/31/2015 R 3/26/2015 100.00 700.00 10/28/2014 Tasa fija=2.50% 0.21 3.04% 100.21 80.98 36.86% 5.24% 8.63% 13.57

B. PAR U$S Ley Arg. PARA 12/31/2038 Semestral Semestral 3/31/2015 R 3/26/2015 100.00 640.00 10/28/2014 Tasa fija=2.50% 0.21 - 100.21 77.81 39.44% 5.54% 9.42% 13.43

[email protected]

Paridad (%) Volat.40RValor

Tcnico

Duracin

(MD)

T.I.R. D.

BOLSA

T.I.R.

BCRADenominacin Especie

Fecha de

Vencimiento

Fecha

ltima

Cotizacin

Cupn CorrienteAmortizacin V.R. (%) CotizacinRenta

Prximo Vencimiento

RO15 GJ17

AA17

AN18

AY24 DIA0 DICA DIY0 DICY

PAY0 PAA0

PARA

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00

T.I.

R. e

n d

la

res

Duracin (MD) en aos

BONOS EN DLARES (T.I.R. TC D.BOLSA)

RO15

GJ17

AA17 AN18

AY24

DIA0 DICA DIY0 DICY PAY0 PAA0

PARY 5.54%

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00

T.I.

R. e

n p

eso

s

Duracin (MD) en aos

BONOS EN DLARES (T.I.R. TC BCRA)



3. BONOS PROVINCIALES

FechaConcepto

a pagarFecha de Corte Renta Anual

Intereses

CorridosTasa Corriente

1.1. PESOS + CER*

CHACO CCH1 4/1/2015 Capitalizacin Mensual 11/1/2014 R + A 10/28/2014 1 4.24 28.77 09/26/2014 Tasa fija=4.00% 0.11 60.33% 33.06 87.05 - 143.11%** - 0.14

3.2. PESOS - AJUSTABLE POR CVS

RIO NEGRO BOGAR 2 RNG21 2/4/2018 156 - meses Mensual 11/4/2014 R + A 10/30/2014 1 39.36 386.00 10/27/2014 Tasa fija=2.00%* 0.63 0.96% 423.45 91.16 - 8.18%*** - 1.54

3.2. PESOS - TASA VARIABLE

CORRIENTES serie 1 BCOR3 1/1/2016 120 meses Mensual 11/1/2014 R + A 10/28/2014 1 11.80 11.92 09/26/2014 C. Ahorro=0.25 0 2.10% 13.79 86.43 - 37.64% - 0.49

BS. AS. Ley 12836 PB17 1/30/2016 98 - meses Mensual 10/30/2014 R + A 10/27/2014 1 15.31 12.94 10/27/2014 C. Ahorro=0.21% 0 1.81% 17.07 75.80 - 55.02% - 0.57

3.3. DLAR-LINKED

TUCUMAN CONSADEP serie 2 TUCS2 9/5/2015 20 - Semestral Semestral 3/5/2015 R + A 3/2/2015 1 10.00 84.10 10/20/2014 Libor 180=0.31% 0 3.13% 10.00 98.86 - 2.27% - 0.59

CHACO GARANT. CHSG2 11/4/2015 Mensual Mensual 11/4/2014 R + A 10/30/2014 1 11.80 116.24 10/01/2014 Tasa fija=4.00% 0.03 29.32% 11.83 145.47 - -49.68% - 0.70

BONCOR 2017 CO17 12/7/2017 96 - meses Mensual 11/7/2014 R + A 11/3/2014 1 39.58 429.00 10/27/2014 Tasa fija.=6.75% 0.32 13.46% 39.90 126.45 31.70% -4.23% - 1.52

Ciudad Bs As en Cl.7ARS/U$S 2016 BDC16 5/9/2016 Al vencimiento Semestral 11/9/2014 R 11/3/2014 1,000 100.00 920.00 10/28/2014 Tasa Fija=4.75% 2.27 4.48% 102.27 105.80 - 0.82% - 1.45

FORMOSA FORM3 2/27/2022 40 - trimestres Trimestral 11/27/2014 R + A 11/24/2014 1 75.00 700.00 10/07/2014 Tasa fija=5.00% 0.67 6.12% 75.67 108.80 - 2.46% - 3.32

Ciudad Bs As en ARS/U$S 2019 BDC19 5/17/2019 6 - Semestral Semestral 11/17/2014 R 11/12/2014 1,000 100.00 870.00 10/28/2014 Tasa fija.=3.98% 1.81 3.96% 101.81 100.50 22.96% 3.85% - 3.00

CHUBUT CL. 1 Vto. 2019 PUO19 10/21/2019 16 - trimestrales Trimestral 1/21/2015 R 1/16/2015 1 100.00 860.00 10/28/2014 Tasa fija.=4.00% 0.11 3.96% 100.11 101.03 22.60% 3.69% - 2.88

NEUQUEN S.1 Vto. 2016 NDG1 6/12/2016 9 - trimestrales Trimestral 12/12/2014 R + A 12/9/2014 1,000 77.78 680.00 10/23/2014 Tasa fija.=3.00% 0.32 3.77% 78.10 102.41 - 0.20% - 0.86

MENDOZA Cl. 2 Vto 2018 PMO18 10/30/2016 17 - trimestrales Trimestral 10/30/2014 R + A 10/27/2014 1,000 94.08 795.00 10/28/2014 Tasa fija.=2.75% 0 2.94% 94.08 99.39 - 3.09% - 2.02

3.4. DLAR

BDED 4/15/2017 10 - Semestral Semestral 4/15/2015 R + A 3/26/2015 1 50.00 600.00 10/28/2014 Tasa fija=9.25% 0.21 13.15% 50.21 140.56 64.29% -13.73% 17.71% 1.58

BP15 10/5/2015 Al vencimiento Semestral 4/5/2015 R 3/17/2015 100,000 100.00 1250.00 10/27/2014 Tasa fija.=11.75% 0.85 8.04% 100.85 145.78 - -0.32% 20.04% 1.21

BARX1 9/4/2018 26 - Semestral Semestral 3/4/2015 R + A 2/27/2015 10,000 38.55 495.00 09/29/2014 Tasa fija=5.50% 0.34 3.68% 38.89 149.71 - -12.53% 7.47% 2.39

NRH2 4/26/2021 33 - trimestres Trimestral 10/26/2014 R + A 10/21/2014 150,000 79.00 1162.83 10/22/2014 Tasa fija.=7.88% 0.09 5.77% 79.09 172.93 - -8.87% 6.12% 3.80

SARH 3/16/2022 34 - trimestres Trimestral 12/16/2014 R + A 11/26/2014 150,000 88.24 1266.50 09/29/2014 Tasa fija.=9.50% 1.05 6.42% 89.29 166.83 - -5.72% 11.79% 3.70

BP18 9/14/2018 Al vencimiento Semestral 3/14/2015 R 2/24/2015 100,000 100.00 1190.00 10/24/2014 Tasa fija.=9.38% 1.22 6.76% 101.22 138.27 - ***% 13.49% 3.36

BP21 1/26/2021 3 - Anual Semestral 1/26/2015 R 1/6/2015 100,000 100.00 1225.00 10/24/2014 Tasa fija.=10.88% 2.87 7.71% 102.87 140.06 - 2.44% 14.06% 4.15

BPMD 5/1/2020 6 - Semestral Semestral 11/1/2014 R 10/14/2014 1 100.00 930.00 10/24/2014 Tasa fija=3.00% 1.5 2.78% 101.50 107.76 47.77% 1.37% 13.46% 5.10

BP28 4/18/2028 3 - Anual Semestral 4/18/2015 R 3/31/2015 100,000 100.00 1180.00 10/27/2014 Tasa fija=9.63% 0.35 6.96% 100.35 138.30 - 5.42% 11.58% 7.95

BPLD 5/15/2035 30 - Semestral Semestral 11/15/2014 R 10/28/2014 1 100.00 815.00 10/28/2014 Tasa fija=4.00% 1.84 4.25% 101.84 94.12 37.56% 4.67% 9.81% 9.50

3.5. EURO

BPME 5/1/2020 6 - Semestral Semestral 11/1/2014 R 10/14/2014 1 100.00 90.66 04/15/2014 Tasa fija.=3.00% 1.5 43.62% 101.50 8.26 - 125.30% - 1.36

BPLE 5/15/2035 30 - Semestral Semestral 11/15/2014 R 10/28/2014 1 100.00 995.00 10/16/2014 Tasa fija=4.00% 1.84 4.44% 101.84 90.37 - 5.11% - 9.37

Notas: 29.20%

* El Coeficiente de Estabilizacin de Referencia (CER) refleja la evolucin de la inflacin oficial utilizando al Indice de Precios al Consumidor (IPC). Elaborado y publicado por el INDEC.

** El clculo de la tasa interna de retorno (T.I.R.) no considera la variacin del coeficiente de estabilizacin de referencia (CER).

*** El bono ajusta por CVS. El Coeficiente de Variacin Salarial (CVS) estima la evolucin de los salarios pagados en la economa al considar al salario como un precio. Se obtiene a partir de las estimaciones correspondientes a tres sectores (privado registrado, no registrado y pblico). Elaborado por el INDEC.

**** La devaluacin esperada es la variacin entre el dlar futuro del mes actual y la del mismo mes en un ao.

Devaluacin esperada****

Fecha

lt. Cotizacin

Prximo Vencimiento

Paridad (%)T.I.R. D. BOLSA

Volatilidad 40R T.I.R.Duracin

(MD)

Cupn Corriente

Valor TcnicoLmina

mnima (USD)Cotizacin

Par Largo Pzo. - Euros - Bs.As.

Denominacin

Pcia. de BS. AS. 2018 9.375%

Pcia. de BS. AS. 2021 10.875%

Par Mediano Pzo. - u$s Bs.As.

Pcia. BS. AS. 2028 9.625%

Par Largo Pzo. - U$S - Bs.As.

Par Mediano Pzo. - Euro Bs.As.

Dto. Corto Pzo. - U$S - Bs.As.

Pcia. Bs.As 2015 11.75%

MENDOZA

NEUQUEN Garantizado Regalia II

SALTA Garantizado Regalia

Amortizacin V.R. (%)EspecieFecha de

VencimientoRenta

TUCS2

CHSG2

CO17

BDC16 FORM3 BDC19 PUO19

NDG1 PMO18

-60%

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50

T.I.

R. e

n p

eso

s

Duracin (MD) en aos

BONOS PROVINCIALES DLAR-LINKED

BDED

BP15

BARX1

NRH2

SARH

BP18 BP21

BPMD

BP28

BPLD

0%

5%

10%

15%

20%

25%

0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00

T.I.

R. e

n d

la

res

Duracin (MD) en aos

BONOS PROVINCIALES EN DLARES (T.I.R. TC D. BOLSA)



4. UNIDADES VINCULADAS AL PBI

FechaConcepto

a pagar

Monto a

pagar

U.V.P. en U$S Ley Arg. TVPA Dlares 12/15/2035 18.04 6.27 29.96 3.22% A R 0 - 98.50 28/10/2014 49.09%

U.V.P. en $ Ley Arg. TVPP Pesos 12/15/2035 23.41 9.22 24.59 3.22% A R 0 - 6.45 28/10/2014 59.68%

U.V.P. en U$S Ley N.Y. TVPY Dlares 12/15/2035 18.04 6.27 29.96 3.22% A R 0 - 98.50 28/10/2014 41.44%

U.V.P. en EUR. Ley ING. TVPE Euros 12/15/2035 16.99 6.06 31.01 3.22% R R 0 - 124.00 28/10/2014 40.72%

U.V.P. en U$S Ley N.Y. Cje 2010 TVY0 Dlares 12/15/2035 18.04 6.27 29.96 3.22% R R 0 - 97.00 28/10/2014 61.78%

Ao Fecha de Pago

Pago Anual Pagos Acumulados Pago Anual Pagos Acumulados Pago Anual Pagos Acumulados

2005 12/15/2006 0.62 0.62 0.65 0.65 0.66 0.66

2006 12/15/2007 1.32 1.94 1.38 2.03 1.26 1.92

2007 12/15/2008 2.28 4.22 2.45 4.49 1.99 3.91

2008 12/15/2009 3.17 7.39 3.72 8.21 2.84 6.75

2009 No Pag 0.00 7.39 0.00 8.21 0.00 6.75

2010 12/15/2011 4.38 11.77 5.98 14.18 4.19 10.94

2011 12/15/2012 6.27 18.04 9.22 23.41 6.06 16.99

2012 No Pag 0.00 18.04 0.00 23.41 0.00 16.99

[email protected]

Denominacin Especie

UVP en dlares (TVPY-TVPA-TVY0) UVP en pesos (TVPP) UVP en euros (TVPE)

Fecha de

VencimientoMoneda de emisin

Volatilidad

40RPagos acumulados Pago ltimo corte

Pagos Restantes

PotencialesCotizacin

Fecha

Ult. CotizacinV.R. (%)

Prximo VencimientoTasa de crecimiento

necesaria 2013



Glosario

Fecha Ultima Cotizacin: ltima fecha de negociacin del bono en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA).

Lmina Mnima: es la unidad de divisibilidad asociada a un determinado tipo de instrumento, especialmente bonos. Determina la cantidad mnima de ttulos que se pueden negociar.

Duracin (MD): es una medida de sensibilidad del precio del bono ante cambios en su tasa interna de retorno.

Cotizacin: expresa la cotizacin del ttulo, en pesos, por cada 100 de valor residual.

Amortizacin: pago de capital determinada en las condiciones de emisin del ttulo. Existen diferentes clases entre las que se encuentran principalmente la amortizacin integra al vencimiento y las amortizaciones peridicas ya sa mensuales, trimestrales,

semestrales o anuales.

BADLAR (Buenos Aires Deposits of Large Amount Rate): es la tasa de inters pagada por depsitos a plazo fijo de 30 a 35 das de ms de un milln de pesos, por el promedio de entidades financieras privadas. Es realizada por el Banco Central de la Repblica Cauciones: son colocaciones financieras de fondos en las cuales un individuo que posee una cartera de valores y necesita efectivo en el corto plazo puede desprenderse de los ttulos en forma temporal mediante una operacin de pase o de caucin y obtener el

capital necesario. Como contraparte, quien cuenta con excedentes de efectivo puede invertirlos en este tipo de operaciones a cambio de un rendimiento o tasa fija de inters.Cheques de pago diferido: es un sistema de descuento de cheques en el mercado de capitales por el cual quien tiene cheques a cobrar en un futuro (por un plazo mximo de 360 das) puede adelantar su cobro vendindolos en la Bolsa, mientras que quien posee

fondos lquidos puede comprar estos cheques a cambio de atractivas tasas de inters futuras. Existen dos sistemas: el sistema patrocinado, una empresa es autorizada por la BCBA para que los cheques que emiti para financiar sus actividades se negocien en el

mercado de capitales. En el sistema avalado, las pequeas y medianas empresas pueden negociar cheques propios o de terceros, a travs de una sociedad de garanta recproca (SGR) autorizada por la Bolsa que garantiza su pago. La intermediacin de la SGR, reduce

riesgos, por lo que las tasas mediante este ltimo sistema son ms bajas que en el sistema patrocinado.

Periodicidad de Pago: hace referencia a la periodicidad de pago de intereses de un instrumento financiero, determinado en las condiciones de emisin. Al igual que la amortizacin, existen diversas clases de pago de intereses. Existen principalmente tres tipos: bonos

que no pagan inters alguno sino todo el capital al vencimiento de la vida del mismo, pago de inters en forma peridica: con frecuencia mensual, trimestral, semestral y, por ltimo, en ciertos casos, las condiciones de emisin determinan la capitalizacin del inters

a pagar hasta determinada fecha.

EMBI+ (Emerging Markets Bonds Index): es un indicador de riesgo pas de los pases emergentes. Considera la diferencia de tasa de inters que pagan los bonos denominados en dlares emitidos por pases subdesarroados y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos,

que, a efectos del clculo, son considerados como libres de riesgo. Es realizado por JP Morgan Chase.

Especie: cdigo alfanumrico con el cual se identifican los instrumentos negociados en la bolsa.Fecha de Vencimiento: fecha determinada en las condiciones de emisin del bono en la cual el emisor tiene la obligacin de realizar los pagos de amortizacin y capital, segn correspondiese.

Fideicomisos financieros: es un tipo especfico de fideicomiso en el cual el fiduciario es una entidad financiera o una sociedad especialmente autorizada por la Comisin Nacional de Valores para actuar como fiduciario financiero. El fideicomiso financiero sirve para el

proceso de "securitizacin o titulizacin de crditos", por el cual el titular de los activos crediticios (o sea, el fideicomiso financiero) los utiliza como respaldo de la emisin de ttulos que le facilitan la obtencin de fondos. Los diversos tramos hacen referencia a la

calidad crediticia de cada ttulo. El tramo "A", es el ms seguro, por lo cual las tasa son las ms bajas.Intereses Corridos (cada 100 v.n.): muestra el monto de intereses devengados desde la fecha de ltimo pago de cupn de inters hasta la fecha de publicacin del informe. En pos de su clculo, han de utilizarse las convenciones (bases) establecidas para cada bono

con el fin de contar precisamente los das transcurridos entre ambas fechas (30/360, actual/360, actual/365 ).

Letras y Notas del BCRA: ambos instrumentos son ttulos emitidos por el Banco Central de la Repblica Argentina. En el caso de las letras, son colocaciones a menor plazo, los cuales suelen ser menores a un ao. Las notas, por el contrario, poseen plazos mucho

mayores.

LIBOR (London InterBank Offered Rate): es una tasa de referencia diaria basada en las tasas de inters a la cual los bancos en Londres ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado monetario mayorista. Es realizada por la Asociacin de Banqueros

Britnicos (British Bankers Association, BBA).

Paridad (en %): es el cociente entre la cotizacin del bono y su correspondiente valor tcnico, expresado en porcentaje. En caso que el indicador sa igual al 100% se dice que el bono cotiza a la par , si es menor cotiza bajo la par y si es superior cotiza sobre la

par .

Valor Residual (VR en %): expresa el valor residual del instrumento. Es el porcentaje del ttulo que todava no se ha amortizado por lo que va disminuyendo en cada perodo de amortizacin.Valor Tcnico cada U$S 100 V.N.: se calcula adicionando al valor residual del bono sus intereses corridos, por lo que equivale al precio que debera pagar el emisor por rescatar los ttulos antes del vencimiento.Volatilidad 40 ruedas (en %): es una medida del grado de variabilidad de la cotizacin del bono. Para realizar dicho clculo, se utilizan las ltimas 40 ruedas del mercado. En caso que el ttulo no haya cotizado en, por lo menos, el 75% de la muestra tomada, no se

realiza el clculo de volatilidad.

Prximo Vencimiento: fecha del prximo pago de inters y/o capital del instrumento. En caso de pagos de inters, se denomina R, mientras si se trata de un caso de amortizacin total o parcial se lo indica con la sigla A. Si el pago de inters se da en simultneo

con un pago de capital, se lo indica con las siglas A+R.

Renta Anual (en %): expresa en porcentaje, la tasa de inters o cupn de inters del ttulo de acuerdo a lo establecido en las condiciones de emisin del mismo. La renta anual puede ser fija o variable dependiendo de una tasa de referencia ms un diferencial

(spread). Ejemplos de tasas de referencia: Libor, caja de ahorro, Badlar, etc.

ROFEX: Mercado a Trmino de Rosario S.A., es un mbito donde se negocian tanto contratos de futuros como opciones sobre bienes y activos. Concentra sus actividades principalmente respecto a los futuros de divisas y diversos productos agropecuarios, como la

soja y el maz.

T.I.R.: es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio. Se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversin bajo el precio vigente. T.I.R. D. BOLSA: al igual que en la definicin anterior, es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio y se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversin bajo el precio vigente. Para calcular

la tasa interna de retorno en bonos que paguen intereses y amortizacin en dlares, se debe calcular el valor en dlares del precio vigente en el mercado. En este caso, se utiliza el tipo de cambio implcito entre los activos que cotizan en pesos y en dlares en el

mercado argentino.Tasa Corriente (en %): es una medida de rentabilidad que relaciona el cupn de inters del perodo corriente (Renta Anual) con el precio de mercado del bono excluidos los intereses corridos (denominado Precio Clean del bono). Slo considera la porcin de

renta del rendimiento total de la inversin, sin considerar la reinversin del flujo de cupones ni las ganancias de capital por variacin del precio del bono.


Conflictos de Inters

Alejandro Bianchi, CFA Alejandro Echeverri Jos Luis Pavesa Andrs Robertson Julian GrauGerente de Inversiones Analista Cuantitativo Asesor Financiero Asesor Financiero Asesor Financiero

(54 11) 4000 1400 (54 11) 4000 1400 (54 11) 4000 1400 (54 11) 4000 1400 (54 11) 4000 [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]

Clusula Legal

Hemos implementado y mantenemos implementando un perodo de restriccin de 2 semanas sobre las carteras administradas previo a la emisin de un reporte de manera de evitar la

compra/venta de acciones especficas que se encuentran involucrados en el presente research.

Los analistas involucrados en la creacin de este research pueden tener intereses directos o indirectos dentro de las posiciones mencionadas en este reporte. En caso de ser as en el siguiente

cuadro se listarn aquellos activos en que los analistas tienen posiciones y la naturaleza de las mismas.

Fecha de Posicin Analista Posicin Activo

mailto:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]

informe diario de bonos y tasas

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