informativo semanal - bcr.com.ar semanal/bcr2012_04_27.pdf · sentarían u$s 74.697 millones,...

Al 18/04/2012 2011/12 Prom.5 2010/11Saldo exportable 12,00 13,94 14,50

Compras exportación 11,31 8,13 8,99Relación s/saldo exportable 94% 58% 62%Precios por fijar 1,44 1,06 0,66

12% 8% 5%Precios en firme 9,87 7,06 8,33

82% 51% 57%Falta poner precio 2,1 6,9 6,2

Maíz 2011/12: Indicadores comerciales exportación

Sobre datos de MAGyP. Excepto porcentuales, las cifras están en millones de TM

0

100

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2012

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ares

por

tone

lada

SOJA CBOT - Futuro más cercano

INFORMATIVO SEMANAL

POCO Y NADA DE MAÍZ LOCALEl mercado local de maíz ha mostrado

escasos cambios desde el anuncio de libe-ración de un nuevo cupo exportable de 3millones de toneladas, anunciado el miér-coles de la semana pasada. Durante el trans-curso de los últimos días, no huboexportadores interesados ............ Pág.8

AÑO XXIX - N° 1555 - 27 DE ABRIL DE 2012

CERCA DE LOS US$ 550, LA SOJAALCANZA SU VALOR MÁS ALTODESDE EL 2008

La tendencia alcista de los contratosde soja en el mercado de Chicago se harevitalizado esta semana. El futuro máspróximo cotizó por momentos alrededor delos 555,00 dólares por tonelada .... Pág.12

EL TRIGO SE RECUPERA ENCHICAGO

Se aproxima el final de la campaña 2011/12 y los operadores del mercado de trigoya ubican su mirada en el próximo año. A lolargo de este ciclo, el buen desempeñoproductivo de diversos países se tradujoen cuantiosos saldos .................. Pág.9

LAS CUENTAS DEL BANCO CENTRALSegún el balance semanal del BCRA al día 15 de abril

del corriente año, las reservas internacionales ascendíana $ 209.185 millones. Dentro de este total están incorpo-rados los encajes de los depósitos en dólares por $ 30.792millones, ................................................. Pág. 2

LA FALTA DE DÓLARES EN ARGENTINASegún los balances cambiarios publicados en su página

web por el Banco Central de la República Argentina, en elperíodo 2003-2011 la evolución de la oferta y demanda dedólares fue la siguiente (recordemos que el balancecambiario, ............................................... Pág. 3

INDICADORES DEL MERCADO LABORALEn base a datos de MECON veamos como evolucionaron

los indicadores del mercado laboral argentino tomando eltotal del país urbano.

Octubre 1998: la población de referencia era de 31.855miles de personas. La tasa ............................ Pág. 3

EL VALOR DEL DÓLAR PARA LA SOJALa publicación "Márgenes Agropecuarios" (mes de abril)

publica habitualmente una página sobre el valor del dólarque se compone de dos tablas. Una de ellas muestra elvalor del dólar a moneda corriente mensual desde enerodel 1993 .................................................. Pág. 4

EL CRECIMIENTO INDUSTRIAL SE DESACELERATomando como base al Índice de Producción Industrial

(IPI) de Fiel, el crecimiento industrial de nuestro país seestá desacelerando.

Veamos primero el IPI con estacionalidad (Base 1993 =100) y el crecimiento con respecto .................. Pág. 5

FALTÓ ENERGÍA EN EL MERCADO LOCALComenzando con los mercados internacionales, los

principales índices bursátiles europeos terminan la se-mana en positivo. Esto se explica más por un contagio deoptimismo .............................................. Pág. 32

ESTADISTICASMAGyP: Embarques por puerto y destino de aceites ysubproductos (febrero 2012) ............................. Pág. 26

Propietario: Bolsa de Comercio de Rosario.Director: Cont. Rogelio T. Pontón - Dirección de Informaciones y Estudios Económicos

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Este Informativo Semanal es una publicación de la Bolsa de Comercio de Rosario y su material puede ser reproducido de manera total o parcial,citando la fuente. Registro de la Propiedad Intelectual N° 236.621.

CONTENIDO

MERCADO DE COMMODITIES

Granos. Apéndice estadístico de preciosPrecios para granos de las Cámaras del país ..................... 14Cotizaciones de productos derivados (Cámara de Cerealesde Buenos Aires) ........................................................ 14Mercado Físico de Granos de Rosario .............................. 15Mercado a Término de Rosario (ROFEX) ........................... 16Mercado a Término de Buenos Aires (MATBA) ..................... 17Cálculo del precio FAS teórico a partir del FOB ................... 19Tipo de cambio vigente para el agro ............................... 19Precios internacionales ............................................... 20

Granos. Apéndice estadístico comercialNABSA: Situación de buques en terminales portuarias del UpRiver del 24/04 al 25/05/2012 ...................................... 22MAGyP: Compras semanales y acumuladas de la exportacióny la industria y embarques por grano al 18/04/12 ............. 23MAGyP: Evolución mensual de la molienda oleaginosas porprovincia (febrero 2012) ............................................. 24

ECONOMÍA Y FINANZAS

MAGyP: Molienda por provincias de trigo pan (febrero 2012) . 25MAGyP: Embarques por puerto y destino de aceitesvegetales (febrero 2012) ............................................. 26MAGyP: Embarques por puerto y destino de harinasproteicas (febrero 2012) ............................................. 28Embarques de granos, aceites y harinas desde puertos del UpRiver durante marzo y acumulado a marzo 2012 ............... 30

MERCADO DE CAPITALES

Comentario de coyuntura .............................. 32

Apéndice estadísticoMercado de Valores de RosarioReseña semanal de los volúmenes negociados ..................... 33Operaciones registradas en el Mercado de Valores de Rosario 34Resumen semanal de cheques de pago diferidos negociados.. . 35Análisis de las acciones negociadas ................................. 36Análisis de los títulos públicos negociados ......................... 38

LAS CUENTAS DEL BANCOCENTRAL

Según el balance semanal del BCRA al día 15 deabril del corriente año, las reservas internaciona-les ascendían a $ 209.185 millones. Dentro de estetotal están incorporados los encajes de los depó-sitos en dólares por $ 30.792 millones, restandoreservas por $ 178.393 millones. Si tenemos encuenta la relación cambiaria de $ 4,3948 = u$s 1,que figura al pie del balance, aquella suma seríade u$s 40.592 millones. A esta cifra habría que de-ducir el préstamo del Banco de Pagos Internacio-nales de Basilea por alrededor de u$s 3.600 millo-nes. Restarían reservas internacionales netas poru$s 36.991 millones.

Los pasivos monetarios están formados por labase monetaria de $ 222.467 millones y los títulosemitidos por el Banco Central (Lebac y Nobac) por$ 105.810 millones, totalizando $ 328.277 millones.Al tipo de cambio mencionado más arriba repre-sentarían u$s 74.697 millones, excediendo a lasreservas netas en u$s 37.706 millones.

En el activo figuran títulos públicos por $ 135.953millones, de los cuales son intransferibles hastafechas futuras (años 2016, 2020 y 2021) $ 113.071millones.

Con respecto a la deuda del Gobierno Nacio-

nal al Banco Central, para su cálculo utilizamos lafórmula mencionada en el balance:

Créditos al sector público = Títulos públicos +Adelantos al Gobierno Nacional + Contrapartida deluso del tramo de reservas + contrapartida de asig-naciones de DEG - Depósitos del Gobierno y otros- Contrapartida de aportes del Gobierno Nacionala organismos internacionales.

La cifra en pesos ($):135.953 millones + 70.636 millones + 3.589 millo-

nes + 11.539 millones - 2.857 millones - 4.034 millo-nes = 214.825 millones, es decir u$s 48.882 millo-nes.

Según informaron distintos medios, el directo-rio del Banco Central calculó por primer vez, des-de que rige la nueva Carta Orgánica de la Institu-ción, el nivel de reservas que se necesita paraafrontar el control del mercado cambiario antecualquier problema de fuga de dólares, estimándolaen u$s 47.704 millones. Sin embargo hay que hacernotar que esa cifra incorpora alrededor de u$s10.500 millones que corresponden a encajes delos depósitos en dólares y a un swap del Banco deBasilea, que en rigor de verdad no correspondenal BCRA, cuyas reservas netas son alrededor deu$s 37.000 millones. Por otra parte, hay que des-contar a esa suma u$s 2.180 millones (que formanparte de una partida mayor de u$s 5.674 millones)que se le adelantaron al Tesoro nacional. En con-trapartida, el BCRA recibió del Gobierno una letra

27/04/12 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 3


intransferible hasta el año 2022.Teniendo en cuenta la estimación realizada más

arriba, la deuda hoy del Gobierno nacional con elBanco Central asciende a u$s 51.062 millones (48.882millones + 2.180 millones).

Es cierto que el Banco Central está compran-do divisas pero las mismas se hacen con emisiónmonetaria, lo que implica mayor inflación.

LA FALTA DE DÓLARES ENARGENTINA

Según los balances cambiarios publicados ensu página web por el Banco Central de la Repúbli-ca Argentina, en el período 2003-2011 la evoluciónde la oferta y demanda de dólares fue la siguiente(recordemos que el balance cambiario, a diferen-cia del balance de pagos, refleja la entrada y sali-da efectiva de divisas de nuestro país):

1)Balance de transferencia de mercaderías:dejó un saldo superavitario de 136.465 millones dedólares.

2)Balance de servicios reales: dejó un saldosuperavitario de a 1.338 millones de dólares.

3)Balance de intereses: dejó un saldo deficita-rio de -30.904 millones de dólares.

4)Balance de utilidades y dividendos: dejó unsaldo deficitario de -20.921 millones de dólares.

5)Otras transferencias: dejó un saldosuperavitario de 6.407 millones de dólares.

6)Inversión directa de no residentes: dejó unsaldo superavitario de 18.238 millones de dólares.

7)Inversión de cartera de no residentes: dejóun saldo superavitario de 2.280 millones de dóla-res.

8)Préstamos financieros y líneas de créditos:dejó un saldo superavitario de 6.720 millones dedólares.

9)Operaciones con el FMI: dejó un saldo defi-citario de -12.454 millones de dólares.

10)Prestamos de otros organismos internacio-nales: dejó un saldo superavitario de 8.273 millo-nes de dólares.

11)Formación de activos externos por el SPNF:dejó un saldo deficitario de -87.380 millones dedólares.

12)Formación de activos externos del sectorfinanciero: dejó un saldo deficitario de -813 millo-nes de dólares.

13)Compra venta de títulos valores del sector

financiero: dejó un saldo deficitario de -3.686 mi-llones de dólares.

14)Otras operaciones del sector público: dejóun saldo superavitario de 1.029 millones de dóla-res.

15)Otros movimientos: dejó un saldosuperavitario de 9.131 millones de dólares.

El saldo final de todas esas cuentas fuesuperavitario en 33.723 millones de dólares. Lasreservas del Banco Central se incrementaron enel período en esa suma pero el mayor incrementose debió a la compra con emisión.

A raíz de la política aplicada a fines de octubredel año pasado la fuga de dólares ha disminuidoaunque se estima que en el corriente año puedellegar a alrededor de 8.000 millones o algo más.

INDICADORES DEL MERCADOLABORAL

En base a datos de MECON veamos como evolu-cionaron los indicadores del mercado laboral ar-gentino tomando el total del país urbano.

Octubre 1998: la población de referencia erade 31.855 miles de personas. La tasa de actividadera de 43,7%, es decir 13.918 miles, la tasa de ocu-pados el 37,4%, es decir 11.914 miles y la tasa dedesocupación de 14,4%, es decir 2.004 miles.

Mayo 2002: la población de referencia era de33.350 miles de personas. La tasa de actividad erade 43,7%, es decir 14.589 miles, la tasa de ocupa-dos de 33,5%, es decir 11.182 miles y la tasa dedesocupación de 23,3%, es decir 3.406 miles.

Cuarto trimestre de 2002: la población de refe-rencia era de 33.550 miles de personas. La tasa deactividad era de 45,1%, es decir 15.130 miles, latasa de ocupados el 36%, es decir 12.071 miles y latasa de desocupación de 20,2%, es decir 3.059 mi-les.

Cuarto trimestre de 2003: la población de refe-rencia era de 33.945 miles de personas. La tasa deactividad era de 45,1%, es decir 15.302 miles, latasa de ocupados el 38,7%, es decir 13.150 miles yla tasa de desocupación de 14,1%, es decir 2.152miles.

Cuarto trimestre de 2004: la población de refe-rencia era de 34.343 miles de personas. La tasa deactividad era de 45,0%, es decir 15.466 miles, latasa de ocupados de 39,8%, es decir 13.664 miles yla tasa de desocupación de 11,6%, es decir 1.802

4 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 27/04/12


miles.Cuarto trimestre de 2006: la población de refe-

rencia era de 35.166 miles de personas. La tasa deactividad era de 45,2%, es decir 15.906 miles, latasa de ocupados de 41,5%, es decir 14.592 miles yla tasa de desocupación de 8,3%, es decir 1.314miles.

Cuarto trimestre de 2007: la población de refe-rencia era de 35.587 miles de personas. La tasa deactividad era de 44,8%, es decir 14.768 miles, latasa de ocupados de 41,5%, es decir 14.768 miles yla tasa de desocupación de 7,4%, es decir 1.178miles.

Cuarto trimestre de 2008: la población de refe-rencia era de 36.008 miles de personas. La tasa deactividad era de 45,4%, es decir 16.345 miles, latasa de ocupados de 42,2%, es decir 15.178 miles yla tasa de desocupación de 7,1%, es decir 1.167miles.

Cuarto trimestre de 2011: la población de refe-rencia fue de 37.252 miles de personas. La tasa deactividad era de 45,2%, es decir 16.839 miles, latasa de ocupados de 42,3%, es decir 15.774 miles yla tasa de desocupación de 6,3%, es decir 1.065miles.

No existen dudas que la tasa de ocupación,correlativamente con el aumento de la poblaciónde referencia y de la tasa de actividad, y de ladisminución de la tasa de desocupación, se haincrementado desde su nivel más bajo que es mayode 2002. La cantidad de ocupados, desde ese mo-mento hasta el último trimestre del año pasado seincrementó en 4.263 miles.

El incremento mayor de ocupados se dio entremayo del 2002 y el último trimestre del 2003 conun total de 1.968 miles, es decir 46,2% de todo elincremento mencionado de 4.263 miles.

Desde el último trimestre del 2003 hasta el cuar-to trimestre del año pasado el incremento de losocupados fue de 2.624 miles.

Según el artículo de Nuria Susmel, "Empleo pú-blico: eficiencia o política social" (publicado ennoviembre del año pasado en Indicadores de Co-yuntura de FIEL), desde el 2003 hasta el 2011, elempleo público nacional se incrementó en 30,3%,el de las provincias en 39,2%, el de los municipiosen 64,7% y el de las empresas públicas y bancosoficiales (incluyendo estatización de empresascomo Correo Argentino, Aysa y Aerolíneas Argenti-nas) el 185,2%. En total el empleo público seincrementó en un 43,6%, el empleo urbano en 25,6%y el empleo privado en 21,8%.

Según una gráfica que se reproduce en el men-cionado artículo, en 1990 el empleo total llegaba a

alrededor de 8.400 miles de personas. De ese to-tal, el empleo público era responsable de 2.350miles ocupados, es decir el 28%. En 1996 sobre untotal de 9.200 miles de ocupados el sector públicoera responsable de alrededor de 2.100 miles. En1999 el total de ocupados llegaba a 10.300 miles yen el sector público a 2.200 miles. A fines del 2003el total de ocupados llegaba a alrededor de 10.000miles y en el sector público a 2.159 miles, el 21,4%.En el 2011 el total de ocupados llegaba a casi 12.500miles y en el sector público a algo más de 3.100miles, casi el 25%.

Según otro artículo de Nuria Susmel titulado"Un año de crecimiento moderado en empleo, im-portante en salarios" (Indicadorers de Coyunturade FIEL, enero 2012) se estima que el empleo totalen el 2011 se incrementó en 350 mil de los cualespoco más de 300 mil corresponden a empleo for-mal, 170 mil a empleo público y 130 mil a empleoprivado.

En otra de las gráficas del último artículo cita-do, se muestra que el empleo formal, en el 2011,asciende a alrededor de 9.000 miles de personasmientras que el empleo informal llega a casi 6.700miles de personas, es decir alrededor de 42,7%. Elempleo informal creció rápidamente desde media-dos de la década del '80 (cuando estaba en 3.500miles de personas) llegando a un pico entre losaños 2003-2005 (cuando llegó a 7.500 miles de per-sonas). A partir de allí comenzó a disminuir pero seha estancado en la cifra que mencionamos másarriba de 6.700 miles.

EL VALOR DEL DÓLAR PARA LASOJA

La publicación "Márgenes Agropecuarios" (mesde abril) publica habitualmente una página sobreel valor del dólar que se compone de dos tablas.Una de ellas muestra el valor del dólar a monedacorriente mensual desde enero del 1993 hasta marzodel corriente año. En otra de las tablas se muestrael valor del dólar libre actualizado al 30/03/2012por el índice de precios mayoristas nivel general.También se muestra una gráfica con la evoluciónde este último.

Vamos a partir del valor promedio del dólar li-bre actualizado desde el año 1993 hasta el corrienteaño. Los valores son los siguientes:

1993 5,33



1994 5,251995 4,921996 4,751997 4,741998 4,901999 5,092000 4,902001 5,022002 9,372003 7,092004 6,582005 6,042006 5,762007 5,302008 4,792009 5,272010 4,812011 4,512012 4,40(se tomaron los tres primeros meses).Estimamos que en existe un error en el dato

del 1999 y que en vez de $ 5,09 correspondería $4,90.

Hasta fines del 2001 la soja tenía una retenciónde 3,5% que respondía al diferencial arancelario.

A principios de 2002 la retención a la exporta-ción sufrió un incremento de 20%, es decir quepara la soja, era de 23,5%. Esta retención estuvovigente hasta principios del 2007 cuando se llevó a27,5%. Sobre fines de ese año se llevó al 35%. Entrelos meses de marzo y junio del 2008, por la llamadaResolución 125, la retención fue móvil y alcanzó acerca de 47%. Rechazada la aprobación de dichaResolución volvió al 35%, que rige hasta hoy. Te-niendo en cuenta esos porcentajes, tenemos elsiguiente valor del dólar sojero:

1993 5,141994 5,071995 4,751996 4,581997 4,571998 4,731999 4,732000 4,732001 4,842002 7,172003 5,422004 5,032005 4,622006 4,412007 3,712008 2,872009 3,432010 3,13

2011 2,932012 2,86Como es fácil advertir el dólar sojero está en

estos momentos en su nivel más bajo en estos 20años. Comparado con el valor más bajo del perío-do de la convertibilidad que fue el del promediode 1997 cuando alcanzó $ 4,57, hoy estaría un 37%debajo.

Esta caída en el dólar sojero es contrarrestadapor los altos precios que logró la soja en el merca-do internacional. Recordemos que en el promediodel año 2001, el precio FOB de la soja fue de u$s172 la tonelada y en el mes de abril estuvo en u$s153. En los últimos días el precio FOB de la sojadesde puertos argentinos se sitúa en alrededorde u$s 550.

El productor recibiría por una tonelada de sojaen el 2001 (fin de la convertibilidad) a pesos hoy:

u$s 172 x $ 4,84 = $ 832El productor recibe por una tonelada hoy:u$s 550 x $ 2,86 = $ 1.573

EL CRECIMIENTO INDUSTRIAL SEDESACELERA

Tomando como base al Índice de ProducciónIndustrial (IPI) de Fiel, el crecimiento industrial denuestro país se está desacelerando.

Veamos primero el IPI con estacionalidad (Base1993 = 100) y el crecimiento con respecto al mis-mo mes del año anterior:

Enero 2011 143,1 7,2%Febrero 2011 140,0 4,3%Marzo 2011 162,0 2,2%Abril 2011 163,4 5,3%Mayo 2011 168,9 7,5%Junio 2011 170,7 4,7%Julio 2011 167,4 4,8%Agosto 2011 175,9 3,3%Setiembre 2011 179,5 5,0%Octubre 2011 174,3 7,4%Noviembre 2011 167,6 1,3%Diciembre 2011 159,1 0,0%Enero 2012 141,0 -1,5%Febrero 2012 143,8 2,7%Marzo 2012 165,1 1,9%En el mes de marzo del corriente año la varia-

ción, con respecto al mismo mes del año anterior,de los bienes de consumo no durable fue de 3,7%,de los bienes de consumo durable se registró una



caída de -0,1%, de los bienes de uso intermedio lavariación fue de 2,9% y de los bienes de capital seregistró una caída de -4,4%.

Con respecto a los distintos tipos de industriaen particular, la variación del índice de marzo delcorriente año comparada con el mismo mes delaño pasado ha sido la siguiente:

Alimentos y bebidos, tuvo una caída de -3,2%.Cigarrillos, tuvo una caída de -2,7%.Insumos textiles, tuvo un aumento de 1,01%.Pasta y papel, tuvo un aumento de 1,99%.Combustible, tuvo una caída de -5,1%.Químicos y plásticos, tuvo un aumento de 1,4%.Minerales no metálicos, tuvo un alza de 5,2%.Siderurgia, tuvo una caída de -7,1%.Metalmecánica, tuvo un aumento de 23,7%.Automóviles, tuvo un aumento de 2,7%.

YACIMIENTO DE VACA MUERTA(CONTINUACIÓN)

Primero vamos a introducir algunos conceptosque son fundamentales para comprender la magni-tud de reservas en un yacimiento de petróleo ygas. Toda estimación de reservas envuelve un gra-do de incertidumbre dependiendo de una seriede datos geológicos para su correcta interpreta-ción.

El mencionado grado de incerteza se puedeexpresar dividiendo las reservas en probadas y noprobadas. A su vez las no probadas se dividen endos subcategorías: probable o posible, según elgrado de certidumbre.

Reservas probadas son aquellas sobre las cua-les existe una razonable certeza, al menos de 90%de confianza, y que pueden recuperarse bajo con-diciones económicas y políticas factibles, y con latecnología existente. Los especialistas la llamanP90, dado que existe una certeza de al menos 90%.También son conocidas como reservas 1P.

Las reservas probadas pueden subdividirse enprobadas desarrolladas (PD) y probadas no desa-rrolladas (PUD). Las PD son reservas que puedenser utilizadas con los pozos y perforaciones exis-tentes o con inversiones mínimas adicionales. LasPUD requieren inversiones de capital para realizarnuevos pozos y perforaciones.

Hasta diciembre del 2009 la U.S. Securities andExchange Commission exigía de las compañías lautilización para atraer inversiones de reservas 1P.

Desde enero del 2010 pueden hacerlo informandoreservas 2P (probadas y probables) y 3P (probadas+ probables + posibles) con la evaluación de califi-cados consultores.

Las reservas no probadas se basan en estudiosgeológicos y de ingeniería y se clasifican, comohemos visto más arriba, en probables y posibles.

Las reservas probables son aquellas sobre lascuales existe una confianza de 50% y normalmentese denominan P50. Son referidas en la industriacomo 2P (probadas + probables).

Las reservas posibles son aquellas sobre lascuales existe al menos un 10% de certeza de serutilizadas. Por eso se la denominan P10. Las reser-vas proyectivas se denominan 3P (probadas + pro-bables + posibles).

También existen las llamadas reservas estraté-gicas que se mantienen controladas en parte porlos gobiernos. En EE.UU. y según la United StatesEnergy Information Administración, aproximadamen-te 4.100 millones de barriles de petróleo(650.000.000 de metros cúbicos) se consideran re-servas estratégicas, de las cuales 1.400 millonesestán controladas directamente por el gobierno.

Hechas las anteriores aclaraciones, veamos quepasa con el yacimiento de Vaca Muerta encontra-do en nuestro país.

La empresa Ryder Scot Petroleum Consultantses una importante evaluadora de las reservas depetróleo y gas, certificando las cantidades enEE.UU. e internacionalmente. Fundada en 1937 esuna de las más grandes del mundo en la materia.Por ello es importante lo que nos dice en su bole-tín "Reservoir Solutions" de marzo y mayo del co-rriente año sobre el importante yacimiento de VacaMuerta de la Argentina.

Según se dice en ese boletín, Repsol YPF S.A.anunció en el mes de febrero que el yacimientode Vaca Muerta de shale oil y shale gas contienemás de 21.000 millones de barriles equivalentes depetróleo de reservas prospectivas. Esto podríadoblar en diez años la producción de petróleo ygas de la Argentina. Para lograr su objetivo las in-versiones tendrían que ser cuantiosas.

Ryder Scott estima el total potencial del áreade 7,4 millones de acres en:

116 Millones de barriles equivalentes de petró-leo de reservas 3P.

1.525 millones de barriles de recursos contin-gentes.

21.167 millones de barriles de recursosprospectivos.



CRECEN LOS CAMPOS PINTADOSDE AMARILLO: LA COLZA ENARGENTINA

La colza es otro de los cultivos de invierno-primavera que despertó gran interés en el últimotiempo por la actual situación comercial del trigoen nuestro país. De este modo, surgió la necesi-dad de conocer con mayor detalle los principalesaspectos comerciales de esta oleaginosa.

La evolución de este cultivo en Argentina hasido muy variable en los últimos años. Según datosdel ministerio de Agricultura, en la campaña 2011/12 el área sembrada superó las 30.000 hectáreas,aunque hay fuentes privadas que indican que lasuperficie podría ser mayor. De cara al ciclo próxi-mo a iniciarse, algunos cálculos preliminares esti-man un área de cobertura cercana a 80.000 hec-táreas, indicando además que la extensión no esmayor por la falta de insumos. Tomando rendimien-tos de tendencia, en torno a 1.700 kg/ha, cabeesperar una producción superior a 130.000 tone-ladas.

A nivel mundial, en cambio, la campaña 2011/12

arrojó una producción superior a 60 millones detoneladas, destacándose la Unión Europea y Ca-nadá como los principales productores, con 19,1y 14,2 millones de toneladas, respectivamente. Noobstante, mientras que este último se destacacomo el principal exportador mundial, la UE debecomplementar su producción con importacionespor 3 millones de toneladas. Esto asegura un po-tencial mercado donde es factible colocar nues-tros saldos exportables. De hecho, la totalidad delas exportaciones argentinas de 2011 se dirigieronhacia el puerto de Rotterdam, en los Países Bajos.

La demanda europea obedece tanto al consu-mo humano como a la producción debiocombustibles. Otros compradores importantesson Japón y China, aunque nuestro país sea posi-blemente menos competitivo para abastecer talesmercados, en comparación, por ejemplo, con Ca-nadá.

La demanda local, por su parte, se ha caracte-rizado históricamente por su alta concentración.Los tradicionales compradores en el mercado in-terno son sido Cargill, Toepfer y la Asociación deCooperativas Argentinas (ACA). De hecho, este úl-timo encabezó la lista de ROE Verde recibidos du-rante el año 2011, con 37.836 toneladas. En 2012,en tanto, se llevan otorgados ROE por 20.554 to-

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Superficie cosechada y rendimientos en Colza

Sup. Cosechada (has) Rinde (kg/ha) Lineal (Rinde (kg/ha))



neladas, de las cuales 19.000 correspondieron aToepfer.

Los precios de referencia de la colza a nivelmundial surgen de la operatoria de dos grandesmercados, MATIF e ICE Canadá (ex WinnipegCommodity Exchange), aunque el primero de ellostiene mayor trascendencia para la mercadería ar-gentina. En lo que ha transcurrido del año, ambosmercados han exhibido una tendencia alcista muyacentuada: mientras que en MATIF las subas acu-mulan 14,4% en 2012, el contrato de canola nego-ciado en ICE ha subido un 23,1%.

El precio del aceite de colza, al igual que el delresto de los aceites vegetales, cuenta con unatendencia reciente de gran crecimiento. Al llegarel viernes, los futuros de Rotterdam cerraron en992 €/ton. La suba a lo largo de 2012 supera los 30euros por tonelada. Este comportamiento tambiénse ha observado en el aceite de soja, palma y gira-sol.

En este contexto para los aceites vegetales,los precios de la colza pagados por compradoreslocales han registrado un sostenido incremento.La mercadería de la nueva campaña -con entregaen diciembre de este año- se pagaba u$s 400/tona principios de febrero y hacia el final de estasemana la tonelada llegaba a valores cercanos au$s 500 (las retenciones a la exportación son del10%). Este factor potencia el interés en este culti-vo de cara a la campaña que se avecina, mejoran-do el margen bruto de los productores.

MAÍZ

Poco y nada de maíz localEl mercado local de maíz ha mostrado escasos

cambios desde el anuncio de liberación de un nue-vo cupo exportable de 3 millones de toneladas,anunciado el miércoles de la semana pasada. Du-rante el transcurso de los últimos días, no huboexportadores interesados en maíz con entregacercana y el volumen operado fue muy bajo. Lejosde contar con una mayor fluidez comercial -comose esperaba hace algunos meses atrás- el mercadose encuentra muy deprimido.

Al no presentarse la exportación en los merca-dos institucionalizados, sólo los consumos se mos-traron como demandantes efectivos del cereal.Los precios escuchados oscilaron entre $ 640 y $660/ton, dependiendo del día y del destino de la

mercadería. No obstante, el maíz en condicióncámara debería valer unos 40-50 pesos más y elprecio FAS teórico ronda los $ 800.

Un factor que desalienta el interés compradores la lenta entrega de ROES. Si la emisión se acele-ra en las próximas semanas, podría tener lugar unregreso de los exportadores a la búsqueda de ma-yor mercadería hasta completar el saldo exporta-ble. No obstante, aún no se sabe a ciencia ciertaa cuanto alcanzará ese número, ya que las estima-ciones de producción y consumo son muy dispa-res, imponiendo la necesidad de ser muy cautos.

En principio, se piensa que existe la posibilidadde incrementar el cupo de exportación en 3 millo-nes de toneladas, para alcanzar un total de 13,5millones. La oferta total de la campaña se estimaen 21,5 millones de toneladas, partiendo con stocksiniciales por 2 millones de toneladas. Si este cua-dro de situación es real, se necesitarían nuevascompras del sector exportador, que hasta el mo-mento acumulan 11,3 millones. No obstante, comoel volumen remanente es poco, la competenciaen el mercado se ve muy limitada.

El foco del mercado por estos días pasa por elavance de la cosecha y la determinación de losrendimientos obtenidos por los productores. Se-gún informó la Bolsa de Cereales en su panoramaagrícola semanal, hasta el momento los trabajosde recolección de maíz apenas alcanzan el 40% deltotal, con rindes promedio de 47qq/ha. Si bien seespera que los mismos continúen hasta julio-agos-to, el grueso del volumen cosechado (cerca de 7millones de toneladas) ya se está entregando.

Gran volatilidad del maíz en CBOTLos precios internacionales del maíz comenza-

ron una acentuada carrera ascendente a media-dos del año 2010, en un marco de recuperacióngeneralizada de los mercados accionarios y decommodities cuando la crisis financiera de 2008parecía quedar atrás. Como resultado de tal ex-pansión, durante el segundo semestre de ese añolos futuros con vencimiento más cercano subie-ron más de u$s 100 por tonelada.

Las causas profundas de semejante aumentode los precios fueron, fundamentalmente, la caídade la relación stocks-consumo y la política mone-taria ultra-expansiva llevada adelante por la Reser-va Federal.

A lo largo de 2011, si bien el mercado de Chicagoexperimentó profundos vaivenes, los precios lo-graron sostenerse en un nivel históricamente muyalto. Más aún, el maíz fue de los pocas commoditiesagrícolas que finalizó el año con saldo positivo. Sin



embargo, el precio pasó de un nivel récord enjunio, próximo a la barrera psicológica de los u$s8/bushel (aproximadamente u$s 315/ton), a caerampliamente durante los últimos meses del año,cuando recrudeció el temor por la crisis europea.

La volatilidad ha sido el sello inconfundible deeste mercado, que cuenta con activa participa-ción de los especuladores y fondos de inversión.Estos participantes identificaron los sólidos funda-mentos para efectuar intensas apuestas sobre losmovimientos de precio. Cualquier análisis de la evo-lución de las cotizaciones debería tomar en consi-deración el rol jugado por ellos.

La participación de los operadores no comer-ciales en el mercado de Chicago, semanalmentereportada por la Commodity Futures TradingCommission (CFTC) de Estados Unidos, alcanzó unrécord cercano al 30% del interés abierto total enseptiembre de 2010. Si bien en los últimos mesesde 2011 se observó una intensa liquidación de po-siciones, la posterior recuperación del mercadocondujo a un rebalanceo de las carteras.

La situación actual del mercado es radicalmen-te distinta a la que imperaba meses atrás. Las pri-meras estimaciones de la nueva campaña indicanque el gran crecimiento de la superficie sembrada-que se proyecta como la más extensa desde 1937-sumado al acelerado ritmo de los trabajos de siem-bra, permitirán al mundo volver a tener importan-tes existencias de este producto pasado el veranonorteamericano. En consecuencia, estamos enpresencia de un mercado que parecería tener máspara bajar que para subir, lo que eleva el nerviosis-mo de quienes se mantienen en el costado com-prador.

En función de lo comentado, el total de posi-

ciones compradas de los fondos en CBOT ha caídopor cinco semanas consecutivas, acentuando lascaídas de precio. La naturaleza de los mercadosde futuros aceleran el proceso: cuando el preciocomienza a caer, quienes desean abandonar suscompras deben realizar ventas para equilibrar susituación, acción que profundiza las bajas.

Sin embargo, en ocasiones, la elevada especu-lación hace que diversos eventos generen brus-cos movimientos en contra de la tendencia gene-ral del mercado. Un ejemplo de esto se presentóal finalizar la última semana, cuando en ocasión deconcertarse una venta por 1,5 millones de tonela-das (la partida más grande desde 1991) el contratode maíz con vencimiento en mayo en Chicago aca-bó con una suba de u$s 11,4/ton.

TRIGO

El trigo se recupera en ChicagoSe aproxima el final de la campaña 2011/12 y

los operadores del mercado de trigo ya ubican sumirada en el próximo año. A lo largo de este ciclo,el buen desempeño productivo de diversos paísesse tradujo en cuantiosos saldos exportables, loque permitió llegar al empalme con la cosechanueva con abundantes niveles de stocks. Este fueuno de los factores que en los últimos meses con-tribuyó a deprimir los precios internacionales.

En este lapso, el único sostén que recibieronlas cotizaciones estuvo dado por el clima adversoque sufrieron los cultivos europeos durante los

Cereales: ROE Verde aprobados al 27/04/2012 En toneladas

ROE 45 ROE 365 TOTAL ROE 45 ROE 365 TOTALTotal 2009 131.315 3.487.970 5.356.702 531.210 4.045.979 10.444.236Total 2010 66.106 4.764.504 4.830.610 326.304 15.277.545 15.603.849Total 2011 327.927 6.912.186 7.327.195 959.816 18.325.388 19.285.204Ene/12 189.549 885.589 1.075.138 170.445 661.270 831.715Feb/12 149.017 735.242 884.259 125.153 248.309 373.462Mar/12 176.662 4.148.020 4.324.682 92.810 333.695 426.505Abr/12 17.986 607.521 625.507 59.771 683.332 743.103

Sem al 06/04 10.000 559.521 569.521 23.036 23.036Sem al 13/04 5.000 5.000 27.671 2.000 29.671Sem al 20/04 4.378 3.000 7.378 13.800 23.000 36.800Sem al 27/04 3.068 3.068 18.300 20.296 38.596

Total 2012 533.214 6.376.372 6.909.586 448.179 1.926.606 2.374.785

TRIGO MAIZFecha de emisión

Elaborado sobre la base de datos publicados por MAGyP (Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca). En 2011 hubo autorizaciones por 1.195.562 toneladas de trigo baja proteína.



meses de enero y febrero, en los que las bajastemperaturas obligaron a recortar las estimacio-nes de producción en el viejo continente. No obs-tante, entre finales de marzo y el mes de abril elregreso de las lluvias favoreció al trigo francés yalemán, aliviando las perspectivas pesimistas. Asi-mismo, la debilidad del dólar mantiene firmes losprecios del trigo estadounidense, mejorando sucapacidad de inserción en los mercados mundia-les.

A grandes rasgos, el clima continúa siendo fa-vorable para el trigo en Estados Unidos. El cerealrojo duro de invierno se muestra en muy buenacondición según los informes semanales del USDA,en tanto que el clima cálido de marzo y principiosde abril permitió un temprano inicio de la siembrade las variedades de primavera. Durante los últi-mos días algunas lluvias retrasaron los trabajos, perofortalecen las perspectivas de rinde. En este con-texto, los contratos de trigo de primavera quecotizan en Minneapolis cerraron la semana en u$s284,4/ton, operando por momentos en su nivel másbajo de los últimos 15 meses.

En el último día de la semana los precios deChicago experimentaron una gran recuperación,que permitió finalizar la semana con saldo favora-ble. El contagio por las importantes subas del maíz,

en un marco de depreciación del dólar, favorecióa los contratos de trigo.

La suba de los últimos días de la semana encon-tró sustento también en el recorte a las estima-ciones de producción efectuado por el ConsejoInternacional de Cereales para la próxima campa-ña. El organismo sostuvo que la producción mun-dial del próximo ciclo llegará a 676 millones de to-neladas, cinco millones por debajo de la proyec-ción del mes pasado. Según indicó el informe, elpronóstico se redujo debido a que los daños du-rante el invierno europeo fueron peores a lo es-perado. Durante 2011/12, la producción habría lle-gado a 695 millones de toneladas.

Los factores comentados impulsaron una me-jora en CBOT, interrumpiendo una serie de trescaídas semanales consecutivas. Hacia el día vier-nes, el contrato con vencimiento en mayo ajustóa u$s 236/ton, un 4,3% por encima del viernes pa-sado.

Algo de interés, pero sin pena ni gloriaA nivel local las novedades fueron pocas, aun-

que se observó un mayor interés de losexportadores por comenzar a asegurarse merca-dería de la nueva campaña. Hacia el último día dela semana se pagaron u$s 160/ton por el cereal en

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Cotización de trigo en mercados norteamericanos

Trigo blando de invierno (SRW) - CBOT

Trigo rojo duro de invierno (HRW) - KCBOT

Trigo de primavera (HRS) - MGEX



GEA - GUÍA ESTRATÉGICA PARA EL AGROSERVICIO DE AGUA EN EL SUELO:PRADERA PERMANENTE

MAPA DE AGUA ÚTIL PARAPRADERA PERMANENTE AL 26/04/2012

DIAGNÓSTICO: Entre el jueves 12 y el miércoles 18 deabril se registraron precipitaciones moderadas, con acu-mulados inferiores a los 30 mm. Los registros más impor-tantes se concentraron sobre el sudeste de Santa Fe.Rufino, María Teresa, Labordeboy y Maggiolo fueron laslocalidades que recibieron las mayores precipitaciones,con registros semanales de 28,8; 28,4; 26,4 y 26,4 mmrespectivamente. El resto de la zona GEA mantuvo acu-mulados entre 5 y 20 mm a lo largo de toda la semana. Encuanto a las marcas térmicas, los valores máximos semantuvieron entre los 28 y 31°C, siendo inferiores a losde la semana pasada, pero todavía por encima de losvalores normales para el mes de abril. El valor más eleva-do fue de 32,7°C y se observó en María Teresa, sobre laprovincia de Santa Fe. En cuanto a las temperaturasmínimas, éstas estuvieron dentro de los valores norma-les para el mes en curso y levemente superiores a los dela semana previa, con un promedio entre 9 y 11°C. Elregistro más bajo fue de 8°C y se midió en la localidad deHernando, en la provincia de Córdoba. Con estas condi-ciones se observa que prácticamente en toda la regiónGEA, los suelos presentan buenas reservas de humedad.Pensando en la campaña de la fina 2012/2013, la situa-ción es óptima para la zona GEA, ya que se ha cargadotodo el perfil del suelo y si bien en los últimos días demarzo y primeros días de abril, las precipitaciones fue-ron relativamente escasas, las observadas durante losúltimos 7 días han normalizado las condiciones. A partirde ahora, para que la humedad del suelo se mantengaóptima en el comienzo de la nueva campaña, las precipi-taciones deberían mantenerse dentro de los parámetrosnormales. Con la situación actual, se necesitarían en lospróximos 15 días acumulados entre 20 y 40 mm en algu-nos puntos de la provincia de Córdoba para que se man-

tengan las condiciones del suelo.ESCENARIO: La semana comprendida entre el jueves 19y el miércoles 25 de abril comenzará con un débil sistemafrontal frío que presentará un desplazamiento oeste-este que podría afectar el extremo sur de la zona GEA,pero sin eventos de precipitación significativa, y sólocon un incremento en la intensidad del viento prevale-ciente del sector sur. En las últimas horas del viernes yprimeras horas del sábado, circulará por la región unnuevo frente frío, que podría llegar a desarrollar algunaslluvias aisladas pero con acumulados poco importantes.Es muy destacable el descenso de las marcas térmicasque se producirá luego del pasaje de este segundo siste-ma frontal provocado por el ingreso de una importantemasa de aire muy frío y seco que se instalará durante lamayor parte de la semana de pronóstico. Las marcastérmicas serán muy bajas desde el sábado hasta por lomenos el martes o miércoles, con valores mínimos cerca-nos a los 0°C, por lo que se prevén heladas moderadas engran parte de la región. Los valores más bajos de tempe-ratura se esperan para el martes 24 y miércoles 25 deabril. Debido a esta masa de aire frío, también se man-tendrá muy bajo el contenido de humedad en las capasbajas de la atmósfera a lo largo de todo el período. Encuanto a la circulación del viento prevalecerá del sectorsur, con leve a moderada intensidad, incluso con ráfagasespecialmente durante el fin de semana. Por último, sedestaca que la semana tendrá poca cobertura nubosa,por lo que la radiación solar será importante durante lospróximos 7 días.

MAPA DE LLUVIAS NECESARIAS EN LOSPRÓXIMOS 15 DÍAS PARAPRADERA PERMANENTE AL 26/04/2012

www.bcr.com.ar/gea



Complejo Soja: ROE Verdes aprobados por mes de emisión al 27/04/2012

ROE 45 ROE 180 Total ROE 45 ROE 180 Total ROE 45 ROE 180 TotalTotal 2010 2.257.835 3.075.774 5.333.609 14.276.255 12.982.157 27.258.622 6.948.564 8.281.030 15.229.594 15.281.207Año 2011 1.681.985 2.048.796 3.730.781 11.903.690 14.135.871 26.039.724 3.521.596 5.216.316 8.737.912 8.840.101Enero 79.425 186.000 265.425 588.340 932.974 1.521.314 52 1.157.700 1.157.752 1.158.337Febrero 39.423 72.408 111.831 371.126 379.700 750.826 5.250 190.000 195.250 195.450Marzo 122.463 198.546 321.009 1.123.646 1.131.100 2.254.746 230.056 1.433.000 1.663.056 1.664.141Abril 167.649 257.108 424.757 748.232 2.221.211 2.969.443 525.300 950.000 1.475.300 1.478.764

Sem al 06/04 20.000 20.000 610.000 610.000 9.300 200.000 209.300 209.300Sem al 13/04 116.237 141.108 257.345 778.464 1.646.211 2.424.675 217.000 258.000 475.000 478.318Sem al 20/04 9.712 16.000 25.712 528.500 480.000 1.008.500 135.500 166.000 301.500 301.760Sem al 27/04 41.700 80.000 121.700 843.400 659.000 1.502.400 163.500 326.000 489.500 489.500

Año 2012 408.960 714.062 1.123.022 2.831.344 4.664.985 7.496.329 760.658 3.730.700 4.491.358 4.496.692Elaborado sobre la base de información publicada por MAGYP.

Mes emisiónAceite de Soja

Subproductos de Soja(Hasta Dic09, la mayoría es harina y/o

pellets de soja.)Soja

Total Soja (incluyendo orgánica y

desactivada)

condición cámara con descarga en diciembre enPuerto Gral. San Martín. En tanto, quienes deman-daban proteína 10,5% y PH 78 mejoraban hasta u$s165/ton sus ofrecimientos.

En cambio, el ciclo comercial 2011/12 ya seencuentra prácticamente finalizado. Tanto la ex-portación como la molinería realizan muy pocascompras, esta última pagando entre 650 y 780 pe-sos por tonelada, dependiendo del destino y lacalidad de la mercadería. El precio FAS teórico seubica ligeramente por debajo de los $ 800. Sindudas, estas condiciones comerciales incentivanla siembra de cultivos alternativos.

SOJA

Cerca de los US$ 550, la soja alcanza su valormás alto desde el 2008

La tendencia alcista de los contratos de sojaen el mercado de Chicago se ha revitalizado estasemana. El futuro más próximo cotizó por momen-tos alrededor de los 555,00 dólares por toneladaaunque finalmente cerró el viernes a US$ 549,97,su valor más alto desde mediados del 2008.

En el gráfico de precios adjunto se ha incorpo-rado una línea uniendo los puntos mínimos de laserie de precios. Analizando dicho cuadro, puedeverse que desde mediados de 2006 la soja ha toca-do más de tres veces la línea punteada confirman-do así la tendencia alcista de la oleaginosa en elmediano plazo. La última vez que el futuro máscercano tocó la línea que une los mínimos de laserie fue el 14 de diciembre del año pasado cuan-do cotizó a 404,18 dólares por tonelada. A partirde allí rebotó hasta llegar en la rueda de hoy a suvalor más alto en 45 meses.

Entre los fundamentals que le dieron soporte ala suba esta semana se destaca el buen panoramaque enfrentan las exportaciones estadounidensesde soja basado, como ya hemos comentado enotras oportunidades, en la relajación de la com-petencia para la oleaginosa en EEUU ante las seve-ras mermas de producción que sufrirá Sudaméricaesta campaña.

No sólo los rindes resultaron afectados en nues-tro país por la escasez de lluvias en el períodocrítico, sino que el adelanto de las bajas tempera-turas en la zona núcleo limita el potencial de cre-cimiento de las plantas. Esta situación llevó a quediversos organismos públicos y privados que sontomados como referentes para el mercado recor-taran en la semana sus estimaciones de produc-ción argentina de soja 2011/12.

Entre los anteriores se destacan Oil World, queredujo su estimación a 42,5 millones de toneladas,mientras que el reputado consultor MichaelCordonnier situó a la producción argentina en 41,5millones de toneladas. En cuanto a las institucio-nes locales, la Bolsa de Cereales de Buenos Airesllevó su proyección de 44 a 43 millones de tonela-das, cuando recordemos que la semana pasada elinforme del Ministerio de Agricultura argentino yahablaba de 42,9 millones, y en el último informe denuestra Casa elaborado por GEA en abril se estima-ban 43,1 millones de toneladas.

Estas fallas en la producción sudamericana setraducen lógicamente en una aceleración de lasventas externas de Estados Unidos. En este senti-do, el USDA confirmó en la semana ventas por másde 390.000 toneladas (gran parte de ellas a China),mientras que en su reporte del día jueves informópara la semana pasada exportaciones de soja esta-dounidense por 1.409.300 toneladas, por encimadel rango entre 900.000 y 1.250.000 que esperabanlos analistas. De ese tonelaje China, el mayor im-portador mundial, compró casi un 60%.



Soja 2011/12: Indicadores comerciales M Tm18/04/2012 2011/12 Prom.5 2010/11Producción 43,10 46,04 50,00Compras totales 20,59 17,76 19,03

48% 39% 38%Precios por fijar 7,33 7,36 7,91

17% 16% 16%Precios en firme 13,26 10,39 11,12

31% 23% 22%Falta vender (*) 21,5 27,1 29,8Falta poner precio (*) 28,8 34,4 37,7Sobre datos de MAGyP y propios. (*) Se deduce el uso como semilla.

Además de estos factores más identificados conel mercado disponible, gran parte de la suba de laoleaginosa en los últimos meses se explica por lafuerte entrada de dinero al mercado de futurosde Chicago. Entre diciembre del año pasado a lafecha, los especuladores tradicionales han pasadode estar netamente vendidos a tener la posiciónneta comprada más alta en la historia de CBOT.Ello representa un arma de doble filo donde porun lado estos fondos de dinero convalidan la subade la soja en el mundo, pero por el otro lo dejanvulnerable a una estrepitosa caída si las expectati-vas se revierten o los activos financieros tradicio-nales vuelven a exhibir tasas de rendimientos másaltas.

Con todo lo anterior, el mercado está ávido denoticias que contribuyan a sostener el impresio-nante aumento de los futuros de soja, entre lascuales la expectativa de que el USDA vuelva a rea-lizar un destacable recorte en su previsión de pro-ducción sudamericana en el próximo reporte men-sual a publicarse el 10 de mayo se extiende cadavez más entre los operadores.

La soja continua escalando posiciones en elrecinto

El alza en el mercado externo de referencia hasido parcialmente convalidado en el mercado lo-cal, donde si bien el precio gritado a viva voz elviernes fue de $ 1.550 por tonelada, los rumoresindican que la mayor parte de las transacciones sehabrían realizado a $ 1.560. Ello es, 40 pesos másque los precios abiertos del viernes anterior.

Vale destacar por otro lado que se escucharontransacciones con descarga en el mes de junio, ylos precios se ubicaron en promedio unos 10 pe-sos más arriba que los ofrecidos abiertamente para

la entrega más inmediata.Entre los factores que movi-

lizan estas subas se destaca elalza de Chicago vis-à-vis los te-mores de sucesivos recortes enla producción potencial. En estesentido, a los consabidos efec-tos de la falta de lluvias que afec-tó fundamentalmente al cultivode soja de primera, se le sumóesta semana una ola de frío queamenaza especialmente a la sojade segunda.

En el reporte semanal de GEAse destaca que la entrada deuna masa de aire polar sobre lazona núcleo desde el fin de se-

mana pasado ha generado un descenso de casi10°C tanto en las marcas máximas como en las mí-nimas. Ello perjudicaría a los cultivos sembradostardíamente al afectar su tasa de crecimiento ylimitar los rindes potenciales.

En cuanto a los indicadores comerciales, lasventas vienen muy adelantadas esta campaña antela preocupación que despierta la menor oferta. Elcuadro adjunto permite ver que a la fecha se havendido casi el 50% de la producción proyectada,aunque casi todo ese incremental comercializadoha quedado de momento sin precios en firme.

Es interesante observar que a pesar de quesegún fuentes oficiales ya se cosechó más de lamitad de la soja en el país, los precios si bien nosuben en el mismo porcentaje que en el mercadoexterno no han sufrido ninguna merma con la lle-gada de la soja nueva. Es probable que mientras elimpulso alcista continúe exhibiendo tanta fortale-za y la información nueva que llega al mercado sigarecortando la producción estimada, la caídaestacional de la oleaginosa se vea al menos par-cialmente limitada en la presente campaña.


PRECIOS NACIONALES - ORIENTATIVOS DEL MERCADO DE GRANOS

Cámaras Arbitrales de Granos Pesos por tonelada

Fecha Operación 20/04/12 23/04/12 24/04/12 25/04/12 26/04/12 Promedio Promedio año Diferencia añoFecha Pizarra 23/04/12 24/04/12 25/04/12 26/04/12 27/04/12 Semanal anterior * anterior

RosarioTrigo duroMaíz duroGirasol 1.546,99Soja 1.526,00 1.527,50 1.549,00 1.559,00 1.549,00 1.542,10 1.435,04 7,5%MijoSorgo 630,00 630,00 630,00 638,00 650,00 635,60 824,94 -23,0%

Bahía Blanca Trigo duroMaíz duroGirasol 1.360,00 1.360,00 1.360,00 1.360,00 1.360,00 1.360,00 1.447,53 -6,0%Soja 1.520,00 1.520,00 1.540,00 1.550,00 1.550,00 1.536,00 1.390,68 10,4%

CórdobaTrigo Duro

Santa FeTrigo

Buenos AiresTrigo duroMaíz duroGirasol 1.425,00 1.420,00 1.410,00 1.418,33 1.522,47 -6,8%Soja

BA p/QuequénTrigo duroMaíz duroGirasol 1.365,00 1.365,00 1.365,00 1.365,00 1.365,00 1.449,61 -5,8%Soja 1.460,00 1.460,00 1.460,00 1.460,00 1.391,79 4,9%* Precios ajustados por el IPIB (Indices de Precios Internos Básicos al por Mayor) para Productos Manufacturados y Energía Eléctrica.

Bolsa de Cereales de Buenos Aires Pesos por tonelada

Producto 23/04/12 24/04/12 25/04/12 26/04/12 27/04/12 20/04/12 Variación semanal

Harinas de trigo ($)

"0000" 2.600,0 2.600,0 2.600,0 2.600,0 2.600,0 2.600,0"000" 1.200,0 1.200,0 1.200,0 1.200,0 1.200,0 1.200,0

Pellets de afrechillo ($)

Disponible (Exp) 370,0 370,0 370,0 370,0 370,0 370,0Aceites ($)

Girasol crudo 3.500,0 3.500,0 3.500,0 3.500,0 3.500,0 3.500,0Girasol refinado 4.150,0 4.150,0 4.150,0 4.150,0 4.150,0 4.150,0Soja refinado 4.100,0 4.100,0 4.100,0 4.100,0 4.100,0 4.100,0Soja crudo 3.500,0 3.500,0 3.500,0 3.500,0 3.500,0 3.500,0

Subproductos ($)

Girasol pellets (Cons Dna) 560,0 560,0 560,0 560,0 560,0 560,0Soja pellets (Cons Dársena) 1.100,0 1.100,0 1.100,0 1.100,0 1.100,0 1.100,0

(Dna) Dársena - (Cba) Córdoba - (Ros) Rosario - (Exp) Exportación - (Cons) Consumo.


PRECIOS NACIONALES - MERCADO FÍSICO DE GRANOS DE ROSARIO

B O L S A D E C O M E R C I O D E R O S A R I O

Biblioteca Germán M. FernándezHorario de atención Lunes a Viernes 10:00 a 17:00 hsCorreo electrónico [email protected]ón Córdoba 1402, 1° Piso - S2000AWV RosarioTel. (041) 213471/8 - Interno: 2235

Mercado Físico de Granos de Rosario Pesos por tonelada

Destino / Localidad Entrega Pago Modalidad 23/04/12 24/04/12 25/04/12 26/04/12 27/04/12 Var.% 20/04/12Trigo

Exp/PA May´12 Cdo. M/E u$s 150,00Exp/SM Dic´12 Cdo. Prot. 10,5 / PH 78 u$s 165,00 165,00 165,00 165,00 Exp/SM Dic´12 Cdo. M/E u$s 160,00 Exp//25 de Mayo Agos´12 Cdo. M/E u$s 125,00

Maíz Cons/Clason C/Desc. Cdo. M/E 660,00 660,00 660,00 650,00 650,00

Sorgo Exp/SM-AS C/Desc. Cdo. M/E 630,00 630,00 630,00 630,00 650,00 8,3% 600,00

Soja Fca/Tmb C/Desc. Cdo. M/E 1520,00 1540,00 1550,00 1540,00 1550,00 2,0% 1520,00Fca/SM C/Desc. Cdo. M/E 1520,00 1540,00 1550,00 1540,00 1550,00 2,0% 1520,00Fca/GL C/Desc. Cdo. M/E 1540,00 Fca/Lincoln C/Desc. Cdo. M/E 1408,00 1425,00 1435,00 1420,00 1430,00 Fca/Chivilcoy C/Desc. Cdo. M/E 1408,00 1425,00 1435,00 1420,00 1430,00 Exp/SM-AS C/Desc. Cdo. M/E 1520,00 1540,00 Fca/Tmb S/Desc. Cdo. M/E 1525,00Fca/SM S/Desc. Cdo. M/E 1525,00Fca/GL S/Desc. Cdo. M/E 1525,00Fca/SM May'12 Cdo. M/E 1530,00 1550,00 1560,00 1550,00 1525,00Fca/GL May'12 Cdo. M/E 1530,00 1550,00 Fca/Tmb May'12 Cdo. M/E 1530,00 1550,00 Fca/SL May'12 Cdo. M/E 1530,00 1550,00 1560,00 1525,00Exp/SM-AS May'12 Cdo. M/E 1530,00 1560,00 1550,00 Fca/SL Jun´12 Cdo. M/E 1550,00 1560,00 Fca/SM Jun´12 Cdo. M/E 1560,00

Girasol Fca/Ricardone C/Desc. Cdo. M/E 1470,00 1450,00 1450,00 1450,00 1450,00 -1,4% 1470,00Fca/Rosario C/Desc. Cdo. M/E 1430,00 1410,00 1410,00 1410,00 1410,00 -1,4% 1430,00

(Exp) Exportación. (Fca) Fábrica. (Mol) Molino. (Cdo.) 97,5% Pago contado + 100% IVA, con la LP, y 2,5% con la LF. (Flt/Cnflt) Flete/contra-flete. (C/D) Con descarga incluida. (S/D) Sin incluir costo de la descarga. (C/E) Pago contra entrega. (M/E) Mercadería entregada. (E/Inm) Entrega inmediata. (F/E) Fecha de entrega. (Ros) Rosario (SL) San Lorenzo (SM) San Martín (SF) Santa Fe (Ric)

Ricardone (PA) Punta Alvear (GL) General Lagos (AS) Arroyo Seco (VC) Villa Constitución (SN) San Nicolás (SP) San Pedro (SJ) San Jerónimo Sur (Tmb) Timbúes (VGG) Villa Gobernador Gálvez. Precios en dólares convertibles a pesos según el dólar comprador Banco Nacion vigente hasta la entrega. (*) Valores ofrecidos, sin operaciones. (**) retira de procedencia hasta 200 Km de Rosario.


PRECIOS NACIONALES - MERCADOS DE FUTUROS

ROFEX. Precios de ajuste de FuturosPosición Volumen Int. Abierto 23/04/12 24/04/12 25/04/12 26/04/12 27/04/12 var.sem.FINANCIEROS En $ / U$SDLR042012 373.557 449.106 4,413 4,414 4,416 4,420 4,418 0,14%DLR052012 309.313 582.766 4,451 4,451 4,453 4,458 4,456 0,16%DLR062012 164.130 451.330 4,490 4,490 4,493 4,498 4,497 0,22%DLR072012 147.364 306.270 4,536 4,534 4,534 4,541 4,541 0,22%DLR082012 74.550 169.806 4,580 4,582 4,583 4,587 4,585 0,11%DLR092012 52.885 237.430 4,633 4,625 4,626 4,630 4,633 0,13%DLR102012 154.372 150.709 4,686 4,675 4,676 4,676 4,680 -0,11%DLR112012 8.282 38.453 4,754 4,734 4,735 4,735 4,735 -0,15%DLR122012 17.250 31.005 4,810 4,794 4,795 4,805 4,805 0,06%DLR012013 10.000 35.550 4,870 4,856 4,857 4,863 4,863 -0,14%DLR022013 2.700 34.808 4,937 4,929 4,930 4,942 4,942 0,10%DLR032013 23.110 20.588 5,000 4,985 4,986 4,990 4,990 -0,20%RFX000000 665 4,408 4,411 4,414 4,414 4,414 0,21%ECU042012 375 5,814 5,839 5,852 5,862 5,840 -0,11%ECU062012 250 3.400 5,912 5,935 5,942 5,959 5,970 0,45%ECU092012 50 50 6,101 6,122 6,133 6,144 6,155 0,46%ORO062012 634 3711,00 1638,80 1643,90 1641,50 1659,50 1664,00 0,01ORO092012 1641,80 1647,00 1644,50 1664,00 1667,00 0,01ORO122012 274 2059,00 1644,90 1650,00 1649,10 1667,60 1670,50 0,01WTI052012 191 194 103,30 103,40 104,20 104,50 105,00 0,01WTI112012 119 169 104,50 104,53 105,20 105,50 105,90 0,01AGRÍCOLAS En U$S / TmISR042012 345,00 347,50 350,00 350,50 351,10 1,33%ISR052012 1.847 2.814 346,00 348,30 350,30 349,30 352,20 1,21%ISR072012 1.674 1.509 350,00 351,70 353,00 352,00 356,00 1,28%ISR092012 439 123 353,50 354,60 355,30 354,50 358,00 0,56%ISR112012 1.096 1.447 354,50 356,10 357,70 357,00 360,30 0,73%ISR052013 921 711 315,00 312,80 312,90 311,60 313,10 -1,07%TRI000000 60 151,00 154,50 155,50 154,50 153,50 3,72%TRI052012 347 151,00 154,50 155,50 154,50 153,50 2,33%TRI072012 22 155,50 157,50 158,00 158,00 159,50 2,51%TRI012013 84 360 163,00 164,00 164,00 163,50 164,00 0,31%MAI000000 589 160,00 158,00 154,00 154,00 156,00 -3,70%MAI042012MAI052012 333 160,00 158,00 154,00 154,00 156,00 -4,00%MAI072012 10 65 162,50 160,50 156,00 156,00 158,00 -3,36%MAI042013 161,50 159,50 156,50 156,00 159,00 -2,45%SOF000000 347,70 351,00 352,50 350,40 352,50 1,00%SOF042012SOF052012 351 3.005 347,70 351,00 352,50 350,40 352,50 0,54%SOF062012 7 350,00 352,50 354,00 352,00 356,50 1,28%SOF072012 66 1.502 353,00 355,60 356,50 354,50 358,50 0,99%SOF092012 689 356,50 358,00 359,50 358,00 362,00 0,98%SOF112012 98 690 359,00 360,80 362,00 361,10 364,50 0,91%SOF052013 26 225 316,00 314,00 315,00 314,00 314,50 -1,41%SOJ000000 2.302 349,00 351,40 353,50 350,70 353,50 1,00%SOJ042012 349,00SOJ052012 485 466 349,00 351,40 353,50 350,70 353,50 0,71%SOJ072012 8 152 354,00 356,00 357,50 355,50 359,00 0,84%SOJ092012 30 363,00SOJ112012 292 652 359,50 361,30 362,50 361,50 365,00 0,83%SOJ052013 259 803 317,00 315,00 315,80 314,50 315,50 -1,34%SOY062012 1.219 3.300 530,00 538,30 542,40 543,90 548,80 3,04%SOY102012 1.037 317 492,30 496,80 503,60 499,30 500,50 0,44%TOTAL 1.348.973 2.540.934

ROFEX. Ultimo precio operado de cada día en Opciones de Futuros En U$SPrecio de Tipo deEjercicio opción

CALLDLR042012 4,21 call 15 292 0,207DLR102012 4,30 call 25 62DLR102012 4,73 call 25 62ISR052012 302 call 1 4 47,800ISR052012 310 call 3 116 40,500ISR052012 330 call 8 91 19,500 21,500ISR052012 334 call 175 104 15,000 16,800ISR052012 338 call 8 234 13,700 13,600ISR052012 342 call 1 44 10,700ISR052012 350 call 1 195 7,400ISR052012 358 call 243 84 3,300 3,700 4,000ISR112012 378 call 10 107 6,300ISR112012 390 call 17 17 4,900

24/04/12 25/04/12 26/04/12 27/04/12 Posición Volumensemanal

IA porposición/1 23/04/12



MATBA. Ajuste de la Operatoria en dólares En toneladaPosición Volumen Sem. Open Interest 23/04/12 24/04/12 25/04/12 26/04/12 27/04/12 var.sem.TRIGO BUENOS AIRES 05/2012 2.900 21.400 152,00 154,50 155,20 154,50 153,50 0,99%TRIGO BUENOS AIRES 07/2012 7.200 125.700 155,50 157,50 158,10 158,00 159,50 2,51%TRIGO BUENOS AIRES 09/2012 300 18.100 163,50 165,50 166,50 164,50 165,00 0,92%TRIGO BUENOS AIRES 01/2013 6.300 35.600 163,00 164,50 164,00 164,00 164,50 0,92%TRIGO BUENOS AIRES 03/2013 300 8.100 171,50 172,50 173,20 171,50 173,00 0,29%TRIGO BUENOS AIRES 07/2013 2.600 7.700 179,00 179,00 179,00 178,00 178,00 -1,11%TRIGO ING. WHITE 05/2012 100 1.700 108,00 108,00 105,00 105,00 105,00 -2,78%TRIGO ING. WHITE 07/2012 104,50 104,50 104,50 104,50 104,50TRIGO QUEQUEN 05/2012 300 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00TRIGO QUEQUEN 07/2012 7.800 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00TRIGO QUEQUEN 01/2013 100 100 100,00 100,00 100,00TRIGO ROSARIO 05/2012 3.200 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00TRIGO ROSARIO 07/2012 3.400 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00TRIGO ROSARIO 01/2013 3.800 8.600 100,00 100,00 100,50 100,00 100,00TRIGO Art.12 TRIGO 05/2012 2.000 5.500 104,00 104,00 106,00 106,00 106,00 1,92%

ROFEX. Precios de operaciones de Futuros23/04/12 24/04/12 25/04/12 var.

máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última sem.FINANCIEROS En $ / U$SDLR042012 4,414 4,412 4,413 4,415 4,413 4,414 4,417 4,416 4,416 4,420 4,417 4,420 4,421 4,417 4,418 0,14%DLR052012 4,452 4,448 4,451 4,452 4,448 4,451 4,454 4,451 4,453 4,459 4,455 4,458 4,461 4,456 4,456 0,16%DLR062012 4,490 4,489 4,489 4,491 4,488 4,490 4,497 4,497 4,497 0,22%DLR072012 4,537 4,531 4,536 4,536 4,533 4,534 4,536 4,534 4,534 4,543 4,537 4,541 4,541 4,539 4,541 0,22%DLR082012 4,580 4,580 4,580 4,582 4,578 4,582 4,587 4,587 4,587DLR092012 4,640 4,633 4,633 4,630 4,620 4,625 4,626 4,626 4,626 4,630 4,630 4,630 4,637 4,632 4,633 0,13%DLR102012 4,680 4,680 4,680 4,680 4,672 4,674 4,676 4,676 4,676 4,681 4,674 4,676 4,680 4,678 4,680 -0,09%DLR112012 4,754 4,754 4,754 4,740 4,732 4,734 4,741 4,741 4,741 4,735 4,735 4,735 -0,15%DLR122012 4,800 4,794 4,794 4,805 4,805 4,805DLR012013 4,875 4,870 4,870 4,856 4,856 4,856 4,870 4,863 4,863DLR022013 4,950 4,950 4,950 4,929 4,929 4,929 4,942 4,942 4,942DLR032013 5,000 4,990 5,000 5,000 4,985 4,985 4,992 4,990 4,990 4,990 4,990 4,990 -0,20%ECU062012 5,913 5,912 5,912 5,947 5,942 5,942ECU092012 6,083 6,083 6,083ORO062012 1632,7 1630,0 1632,1 1649,3 1643,9 1643,9 1642,3 1637,0 1642,3 1658,9 1650,0 1657,7 1664,0 1664,0 1664,0 1,3%ORO092012ORO122012 1640,4 1640,4 1640,4 1655,2 1655,2 1655,2 1649,2 1643,0 1649,2 1666,9 1666,0 1666,7 1672,9 1670,5 1670,5WTI052012 102,30 102,17 102,24 104,16 103,40 103,40WTI112012 103,50 103,30 103,30AGRÍCOLAS En U$S / TmISR052012 348,2 345,9 346,0 349,3 347,0 348,3 352,1 350,2 350,2 350,0 348,0 349,3 354,0 350,0 352,1 1,2%ISR072012 351,8 351,8 351,8 352,8 351,5 352,5 354,5 353,0 353,0 351,5 351,5 351,5 356,0 354,0 356,0 1,3%ISR092012 356,5 353,5 353,5 355,8 354,7 355,5 356,8 355,3 355,3 354,5 354,5 354,5 358,0 357,6 357,6 1,2%ISR112012 357,6 354,4 354,5 357,0 355,5 356,1 359,0 356,5 357,7 357,0 356,3 357,0 359,7 359,0 359,7 0,6%ISR052013 316,2 315,0 315,0 316,0 312,8 312,8 315,0 312,9 312,9 311,6 310,5 311,6 313,0 311,0 311,5 -1,6%TRI012013 164,0 164,0 164,0 164,0 164,0 164,0 164,0 164,0 164,0MAI072012 158,0 158,0 158,0SOF052012 350,0 347,7 347,7 351,1 351,0 351,0 354,8 352,0 352,5 350,6 349,5 350,4 352,5 350,0 352,5 0,5%SOF072012 355,0 353,0 353,0 355,6 355,6 355,6 354,8 354,5 354,5 359,3 357,7 358,2 0,9%SOF112012 359,3 359,3 359,3 361,0 361,0 361,0 362,5 362,5 362,5 361,1 359,6 361,1 364,0 362,3 364,0 0,8%SOF052013 315,0 314,0 314,0 314,0 314,0 314,0SOJ052012 350,8 348,0 348,0 351,8 350,0 351,8 355,2 352,9 352,9 351,9 350,0 350,7 354,0 351,0 352,5 0,6%SOJ072012 354,5 354,5 354,5 355,0 355,0 355,0SOJ092012 363,0 363,0 363,0SOJ112012 360,1 360,1 360,1 362,0 360,1 362,0 363,0 361,2 361,2 361,0 360,5 361,0 365,0 364,0 364,8SOJ052013 317,0 317,0 317,0 315,8 315,0 315,0 317,0 315,8 315,8 314,5 314,0 314,5 317,0 316,0 316,0 -1,3%SOY062012 533,5 530,0 530,0 538,5 532,5 537,0 543,1 540,0 540,0 541,7 539,2 541,6 550,6 547,0 547,0 3,2%SOY102012 496,0 492,0 492,3 496,2 495,0 495,0 501,6 498,4 501,6 498,1 496,5 497,0 502,5 499,0 499,0 0,5%

1.349.910 Volumen semanal de contratos (futuros + opciones en piso y electrónico) Interés abierto en contratos2.554.997

26/04/12Posición 27/04/12

ROFEX. Ultimo precio operado de cada día en Opciones de Futuros En U$SPrecio de Tipo deEjercicio opción

PUTISR052012 330 put 160 15 1,500 1,000ISR052012 334 put 140 1,000ISR052012 346 put 2 3,900ISR112012 318 put 77 495 3,500ISR112012 330 put 10 66 6,700ISR112012 334 put 6 220 8,000 6,800ISR112012 342 put 10 10 10,000 /1 El interés abierto corresponde al día viernes. Nota: Los contratos de cereales y oleaginosas son por 30 tn.

24/04/12 25/04/12 26/04/12 27/04/12 Posición Volumensemanal

IA porposición/1 23/04/12



MATBA. Operaciones en dólares En tonelada23/04/12 24/04/12 25/04/12 27/04/12 var.

máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última sem.TRIGO BS AIRES 05/2012 153,0 153,0 153,0 154,5 154,0 154,5 156,0 156,0 156,0 153,0 153,0 153,0 153,5 153,5 153,5 0,7%TRIGO BS AIRES 07/2012 156,0 156,0 156,0 158,0 158,0 158,0 159,0 158,0 159,0 158,5 158,0 158,5 159,5 159,0 159,5 2,9%TRIGO BS AIRES 01/2013 164,0 164,0 164,0 164,0 164,0 164,0 164,0 164,0 164,0 164,0 164,0 164,0TRIGO BS AIRES 03/2013 172,0 171,5 172,0TRIGO BS AIRES 07/2013 179,0 179,0 179,0 179,0 179,0 179,0 177,5 177,5 177,5TRIGO ING. WHITE 05/2012 105,0 105,0 105,0TRIGO QUEQUEN 01/2013 100,0 100,0 100,0TRIGO ROSARIO 01/2013 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0TRIGO Art.12 05/2012 106,0 106,0 106,0MAIZ ROSARIO 05/2012 155,0 154,0 155,0MAIZ ROSARIO 07/2012 161,5 161,5 161,5 158,0 158,0 158,0 155,0 152,6 155,0 156,5 154,0 156,5 158,5 158,0 158,5 -3,1%MAIZ ROSARIO 09/2012 157,0 157,0 157,0 160,0 160,0 160,0MAIZ ROSARIO 12/2012 166,0 166,0 166,0 162,0 162,0 162,0 157,0 157,0 157,0 162,0 162,0 162,0 163,0 163,0 163,0 -2,4%MAIZ ROSARIO 04/2013 161,0 161,0 161,0 157,0 157,0 157,0 157,0 157,0 157,0 157,0 156,0 157,0SOJA ING. WHITE 05/2012 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 102,0 102,0 102,0 102,0 102,0 102,0 2,0%SOJA ING. WHITE 07/2012 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0SOJA QUEQUEN 05/2012 90,0 90,0 90,0 88,0 88,0 88,0 88,0 88,0 88,0 -3,3%SOJA FAB. ROS. 05/2012 99,0 99,0 99,0 99,0 99,0 99,0 99,0 99,0 99,0SOJA FAB. ROS. 06/2012 99,0 99,0 99,0 99,0 99,0 99,0SOJA BAR. 05/2012 75,0 75,0 75,0SOJA BAR. 07/2012 75,0 75,0 75,0SOJA BAR. 08/2012 75,0 75,0 75,0SOJA BAR. 09/2012 75,0 75,0 75,0SOJA BAR. 11/2012 75,0 75,0 75,0SOJA ROSARIO 05/2012 349,0 348,7 349,0 351,5 350,0 351,5 353,8 352,5 353,8 352,0 350,5 352,0 353,5 353,2 353,5 0,7%SOJA ROSARIO 06/2012 355,0 355,0 355,0 353,5 353,5 353,5 357,0 357,0 357,0SOJA ROSARIO 07/2012 353,8 353,5 353,8 355,5 355,0 355,5 357,5 356,5 357,5 357,5 355,0 357,5 360,3 359,5 360,3 1,2%SOJA ROSARIO 08/2012 359,0 359,0 359,0SOJA ROSARIO 09/2012 357,5 357,5 357,5 360,0 360,0 360,0 361,0 360,4 361,0 360,0 359,5 360,0 362,0 362,0 362,0 0,8%SOJA ROSARIO 11/2012 359,5 359,3 359,5 360,7 360,0 360,7 362,4 361,4 362,4 362,1 359,5 362,1 364,5 363,5 364,5 0,8%SOJA ROSARIO 05/2013 317,0 316,5 317,0 315,0 315,0 315,0 316,0 315,7 316,0 314,0 313,5 314,0 313,8 313,8 313,8 -1,9%CEBADA QUEQUEN 12/2012 161,0 161,0 161,0CEBADA QUEQUEN 01/2013 161,0 161,0 161,0 162,5 162,5 162,5 162,0 162,0 162,0 160,0 160,0 160,0CEBADA QUEQUEN 03/2013 166,0 166,0 166,0 166,0 166,0 166,0

26/04/12Posición

MATBA. Ajuste de la Operatoria en dólares En toneladaPosición Volumen Sem. Open Interest 23/04/12 24/04/12 25/04/12 26/04/12 27/04/12 var.sem.MAIZ ROSARIO 05/2012 800 600 155,00 157,50MAIZ ROSARIO 07/2012 41.600 231.300 162,60 160,60 156,00 156,00 158,50 -3,06%MAIZ ROSARIO 09/2012 1.300 13.600 165,00 163,00 159,00 159,00 162,00 -1,82%MAIZ ROSARIO 12/2012 10.300 31.100 168,50 164,00 160,00 160,30 163,70 -2,27%MAIZ ROSARIO 04/2013 7.200 39.700 161,50 159,50 156,50 156,00 159,00 -2,45%MAIZ ROSARIO 07/2013 100 167,50 165,50 162,50 162,00 165,00 -2,08%SORGO ROSARIO 07/2012 200 143,00 143,00 143,00 144,00 148,00 2,78%SOJA ING. WHITE 05/2012 10.900 56.800 100,00 100,00 100,00 102,00 102,00 2,00%SOJA ING. WHITE 07/2012 3.900 4.200 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00SOJA QUEQUEN 05/2012 2.700 43.900 91,00 91,00 90,00 90,00 88,00 -3,30%SOJA QUEQUEN 07/2012 100 100 95,00 95,00 95,00 95,00 95,00SOJA VILLEGAS 05/2012 84,00 84,00 84,00 84,00 84,00SOJA FABRICA ROSARIO 05/2012 6.000 8.000 99,00 99,00 99,00 99,00 99,00SOJA FABRICA ROSARIO 06/2012 1.300 1.300 99,00 99,00SOJA BARRANQUERAS 05/2012 100 75,00 75,00 75,00 75,00 75,00SOJA BARRANQUERAS 07/2012 100 100 75,00 75,00 75,00SOJA BARRANQUERAS 08/2012 100 100 75,00 75,00 75,00SOJA BARRANQUERAS 09/2012 100 100 75,00 75,00 75,00SOJA BARRANQUERAS 11/2012 100 100 75,00 75,00 75,00SOJA ROSARIO 05/2012 674.400 458.700 349,20 353,00 354,20 353,00 354,00 1,00%SOJA ROSARIO 06/2012 1.400 1.400 355,00 355,00 353,50 357,00SOJA ROSARIO 07/2012 162.900 532.100 354,10 357,00 357,50 358,00 360,30 1,38%SOJA ROSARIO 08/2012 100 100 359,00 359,00 360,00 360,00SOJA ROSARIO 09/2012 32.000 50.900 357,50 360,00 360,60 361,00 362,00 0,84%SOJA ROSARIO 11/2012 175.400 403.700 360,00 362,50 362,20 362,50 364,50 0,75%SOJA ROSARIO 05/2013 92.800 317.900 316,80 317,00 316,20 315,20 314,50 -1,72%SOJA ROSARIO 07/2013 400 321,00 321,00 320,00 320,00 320,00 -1,23%CEBADA QUEQUEN 12/2012 120 2.790 161,00 162,60 162,00 160,00 160,00 -1,23%CEBADA QUEQUEN 01/2013 900 16.020 161,00 162,50 162,00 160,00 159,50 -1,54%CEBADA QUEQUEN 03/2013 60 780 166,00 166,00 167,00 166,00 165,50 -0,90%CEBADA ING. WHITE 01/2013 570 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00CEBADA ROSARIO 01/2013 2.460 97,50 97,50 97,50 97,50 97,50CEBADA ZARATE 01/2013 270 96,50 96,50 96,50 98,00 98,00 1,55%MATBA. Ajuste de la Operatoria en pesos En toneladaPosición Vol. Sem. Open Interest 23/04/12 24/04/12 25/04/12 26/04/12 27/04/12 var.sem.Trigo BA Inmed./Disp 650,00 660,00 670,00 660,00 660,00 1,54%Maíz BA Inmed./Disp 720,00 710,00 695,00 695,00 695,00 -4,79%Soja Ros Inmed/Disp. 1.530,00 1.550,00 1.560,00 1.560,00 1.560,00 1,63%Soja Fáb. Ros Inmed/Disp 1.530,00 1.550,00 1.560,00 1.560,00 1.560,00 1,63%


CALCULO FAS TEÓRICO A PARTIR DEL FOB

Tipo de cambio de referencia 20/04/12 23/04/12 24/04/12 25/04/12 26/04/12 27/04/12 var.sem.

Tipo de cambio cprdr 4,3660 4,3680 4,3710 4,3740 4,3750 4,3770 0,25%vndr 4,4060 4,4080 4,4110 4,4140 4,4150 4,4170 0,25%

Producto Der. Exp.Trigo 23,0 3,3618 3,3634 3,3657 3,3680 3,3688 3,3703 0,25%Maíz 20,0 3,4928 3,4944 3,4968 3,4992 3,5000 3,5016 0,25%Demás cereales 20,0 3,4928 3,4944 3,4968 3,4992 3,5000 3,5016 0,25%Habas de soja 35,0 2,8379 2,8392 2,8412 2,8431 2,8438 2,8451 0,25%Semilla de girasol 32,0 2,9689 2,9702 2,9723 2,9743 2,9750 2,9764 0,25%Resto semillas oleagin. 23,5 3,3400 3,3415 3,3438 3,3461 3,3469 3,3484 0,25%Harina y Pellets de Trigo 13,0 3,7984 3,8002 3,8028 3,8054 3,8063 3,8080 0,25%Harina y Pellets Soja 32,0 2,9689 2,9702 2,9723 2,9743 2,9750 2,9764 0,25%Harina y pellets girasol 30,0 3,0562 3,0576 3,0597 3,0618 3,0625 3,0639 0,25%Resto Harinas y Pellets 30,0 3,0562 3,0576 3,0597 3,0618 3,0625 3,0639 0,25%Aceite de soja 32,0 2,9689 2,9702 2,9723 2,9743 2,9750 2,9764 0,25%Aceite de girasol 30,0 3,0562 3,0576 3,0597 3,0618 3,0625 3,0639 0,25%Resto Aceites Oleaginos. 30,0 3,0562 3,0576 3,0597 3,0618 3,0625 3,0639 0,25%

Cálculo del Precio FAS Teórico a partir del FOBembarque 23/04/12 24/04/12 25/04/12 26/04/12 27/04/12 sem.ant. var.sem.

Trigo Up River Precio FOB Spot 250,00 250,00 248,00 248,00 248,00 250,00 -0,80% Precio FAS 178,80 178,80 177,32 177,32 177,33 178,80 -0,82% Precio FOB May'12 241,50 c 240,00 c 240,00 242,50 247,50 242,50 2,06% Precio FAS 170,30 168,80 169,32 171,82 176,83 171,30 3,23% Precio FOB Jun'12 241,50 241,50 241,50 242,50 247,50 242,50 2,06% Precio FAS 170,30 170,30 170,82 171,82 176,83 171,30 3,23%Ptos del Sur - Bb Precio FOB May'12 v 255,00 v 255,00 v 250,00 v 250,00 v 250,00 v 255,00 -1,96% Precio FAS 183,30 183,30 178,82 178,82 178,83 183,30 -2,44%Ptos del Sur - Qq Precio FOB May'12 245,50 245,50 242,50 242,50 242,50 245,50 -1,22% Precio FAS 173,80 173,80 171,32 171,32 171,83 173,80 -1,13%Maíz Up River Precio FOB Spot 246,00 246,00 243,00 245,00 250,00 246,00 1,63% Precio FAS 184,99 185,00 182,67 184,27 188,10 184,99 1,68% Precio FOB May'12 250,19 248,51 245,07 v 248,81 v 261,01 246,64 5,82% Precio FAS 189,18 187,51 184,74 188,08 199,11 185,64 7,26% Precio FOB Jun'12 246,25 244,48 241,13 v 244,28 247,83 242,90 2,03% Precio FAS 185,24 183,47 180,80 183,55 185,92 181,90 2,21% Precio FOB Jul'12 246,25 244,48 241,13 v 244,28 v 250,87 242,90 3,28% Precio FAS 185,24 183,47 180,80 183,55 189,07 181,90 3,94% Precio FOB Ago'12 v 252,16 v 243,30 3,64% Precio FAS 190,25 182,29 4,37%Sorgo Up River Precio FOB Spot 190,00 188,00 185,00 185,00 193,00 190,00 1,58% Precio FAS 141,51 139,92 137,52 137,53 143,79 141,73 1,45% Precio FOB Abr/May'12 186,02 184,34 181,49 186,61 181,10 Precio FAS 137,53 136,27 134,01 139,13 132,82 Precio FOB Jun/Jul'12 182,08 180,31 177,55 180,11 177,36 Precio FAS 133,59 132,23 130,07 132,64 129,08Soja Up River / del Sur Precio FOB Spot 551,00 564,00 564,00 566,00 570,00 553,00 3,07% Precio FAS 340,91 349,23 349,16 350,47 353,15 342,08 3,24% Precio FOB May'12 c 547,49 v 565,86 561,82 551,90 Precio FAS 337,40 351,10 346,98 340,98 Precio FOB Jun'12 v 551,53 v 561,09 v 564,39 v 565,96 v 570,82 554,11 3,02% Precio FAS 341,44 346,32 349,56 350,42 353,97 343,19 3,14% Precio FOB Jul'12 552,45 562,01 565,31 566,87 571,74 555,58 2,91% Precio FAS 342,36 347,24 350,47 351,34 354,89 344,66 2,97% Precio FOB Ago'12 554,29 562,92 565,86 564,85 569,82 558,15 2,09% Precio FAS 344,20 348,16 351,03 349,32 352,96 347,23 1,65%Girasol Ptos del Sur Precio FOB Spot 580,00 580,00 580,00 580,00 580,00 580,00 Precio FAS 337,93 338,67 338,67 338,70 338,73 336,12 0,78%Los precios están expresados en dólares por tonelada. Spot: fuente SAGPyA


PRECIOS INTERNACIONALES

TRIGOFOB Of (1) FOB Arg FOB Golfo Duro (2) FOB Golfo Bldo (3) CBOT (4) KCBOT (5)

Emb.cerc. May-12 Jun-12 Abr-12 May-12 Abr-12 May-12 May-12 Jul-12 Sep-12 May-12 Jul-1227/04/2011 355,00 350,00 351,00 370,30 372,20 313,00 313,00 285,50 298,36 314,81 335,29 339,15Semana anterior 250,00 242,50 242,50 275,30 275,30 258,20 258,20 226,25 228,92 234,71 230,02 233,5123/04/12 250,00 241,50 241,50 274,50 274,50 258,30 258,30 229,65 232,41 238,20 233,42 237,0024/04/12 250,00 c240,00 241,50 273,70 273,70 258,10 258,10 229,47 232,41 237,92 232,59 236,0825/04/12 248,00 c240,00 241,50 273,70 273,70 258,10 258,10 226,53 230,20 235,81 232,22 235,9026/04/12 248,00 242,50 242,50 276,00 276,00 258,60 258,60 230,02 233,51 238,38 234,89 238,8427/04/12 248,00 247,50 247,50 f/i f/i f/i f/i 235,99 238,84 243,52 237,55 242,15Var. Semanal -0,8% 2,1% 2,1% 0,3% 0,3% 0,2% 0,2% 4,3% 4,3% 3,8% 3,3% 3,7%Var. Anual -30% -29% -29% -25% -26% -17% -17% -17% -20% -23% -29% -29%

US$ / Tn

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2/3) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU. (2) Trigo duro rojo de invierno N° 2, prot. 11%. (3) Trigo blando rojo de invierno N° 2. (4) Trigo rojo blando de invierno N° 2, entregado en depósitos autorizados por el mercado de Chicago. (5) Trigo rojo duro de invierno, entregado en depósitos autorizados por el mercado de Kansas.

MAIZFOB Of (1) FOB Arg FOB Golfo (2) CBOT (3)

Emb.cerc. May-12 Jun-12 Jul-12 Abr-12 May-12 Jun-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Dic-12 Mar-1327/04/2011 313,00 309,93 312,68 313,67 324,10 325,70 327,30 296,15 298,91 281,19 262,69 266,82Semana anterior 246,00 246,64 242,90 242,90 271,30 272,00 267,70 241,13 237,39 214,56 211,31 215,6423/04/12 246,00 250,19 246,25 246,25 271,90 272,60 267,90 245,07 241,13 218,40 214,76 219,2824/04/12 246,00 248,51 244,48 244,48 271,00 271,00 269,30 243,40 239,36 218,69 213,18 217,7125/04/12 243,00 245,07 241,13 241,13 271,00 271,00 269,30 240,54 236,60 216,13 211,80 216,3326/04/12 245,00 v248,81 v244,28 v244,28 274,40 274,40 272,60 245,66 239,16 215,94 210,62 215,2527/04/12 250,00 v261,01 247,83 v250,87 f/i f/i f/i 257,08 246,25 216,92 212,10 216,63Var. Semanal 1,6% 5,8% 2,0% 3,3% 1,1% 0,9% 1,8% 6,6% 3,7% 1,1% 0,4% 0,5%Var. Anual -20% -16% -21% -20% -15% -16% -17% -13% -18% -23% -19% -19%

US$ / Tn

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU., para el maíz amarillo N° 3. (3) Maíz amarillo N° 3, a entregar en depósitos autorizados de Chicago.

SORGO COMPLEJO GIRASOLFOB Arg Grano Pellets Aceite

FOB Of (1) FOB Of (1) FOB Arg RTTDM(3) FOB Of (1) FOB Arg RTTDM (4)

Emb.cerc. Ab/My12 Jn/Jl12 Abr-12 Emb.cerc. Emb.cerc. My/Jn12 Afloat Emb.cerc. May-12 Jl/St12 Oc/Dc1227/04/2011 240,00 217,41 214,36 630,00 165,00 180,00 238,91 1.290,00 1.272,50 1.400,00 1.380,00Semana anterior 190,00 181,10 177,36 247,01 580,00 200,00 215,00 268,24 1.205,00 1.197,50 1.317,50 1.310,0023/04/12 190,00 186,02 182,08 251,10 580,00 200,00 c210,00 275,86 1.195,00 1.185,00 1.325,00 1.302,5024/04/12 188,00 184,34 180,31 250,47 580,00 200,00 c210,00 274,64 1.195,00 1.185,00 1.325,00 1.307,5025/04/12 185,00 181,49 177,55 246,87 580,00 210,00 c215,00 283,52 1.195,00 1.190,00 1.330,00 1.315,0026/04/12 185,00 186,61 180,11 253,17 580,00 210,00 c215,00 280,37 1.195,00 1.182,50 1.330,00 1.310,0027/04/12 193,00 f/i f/i f/i 580,00 210,00 c215,00 291,54 1.200,00 1.185,00 1.330,00 1.305,00Var. Semanal 1,6% 3,0% 1,6% 2,5% 5,0% 8,7% -0,4% -1,0% 0,9% -0,4%Var. Anual -20% -14% -16% -8% 27% 19% 22% -7% -7% -5% -5%

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU., para el sorgo. (3) Origen argentino/uruguayo. CIF mercado de Rotterdam. (4) Crudo puesto en tanque en el noroeste de Europa.

FOB Oficial (1)US$ / Tn

FOB Golfo (2)


PRECIOS INTERNACIONALES

SOJAFOB Arg TGE (4)

GMEmb.cerc. Jun-12 Jul-12 May-12 Jul-12 Abr-12 May-12 May-12 Jul-12 Ago-12 Abr-12 Jun-12

27/04/2011 508,00 v508,73 511,94 514,05 515,33 532,70 534,30 506,34 508,73 508,18 582,96 597,54Semana anterior 553,00 554,11 555,58 559,62 560,54 545,80 546,90 531,60 532,61 528,20 530,97 527,4123/04/12 551,00 v551,53 552,45 548,96 c551,53 553,70 554,80 528,11 529,49 524,16 526,52 523,1924/04/12 564,00 v561,09 562,01 565,68 566,42 562,50 563,60 536,93 538,31 532,98 523,35 517,0725/04/12 564,00 v564,39 565,31 566,97 567,89 562,50 563,60 541,43 542,35 535,92 526,16 517,5726/04/12 566,00 v565,96 566,87 569,08 570,55 569,90 571,40 544,28 543,91 533,99 527,14 520,3427/04/12 570,00 v570,82 571,74 573,95 575,42 f/i f/i 549,97 548,78 538,95 529,53 524,18Var. Semanal 3,1% 3,0% 2,9% 2,6% 2,7% 4,4% 4,5% 3,5% 3,0% 2,0% -0,3% -0,6%Var. Anual 12% 12% 12% 12% 12% 7% 7% 9% 8% 6% -9% -12%

CBOT (3)FOB Golfo (2)FOB Paranagua-Brasil

FOB Oficial (1)US$ / Tn

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB de EE.UU. sobre Puertos Golfo de México. (3) Soja origen EE.UU. entregada en depósitos autorizados de Chicago. (4) Soja origen EE.UU. entregada en depósitos autorizados de Tokio, Kanagawa, Chiba y Saitama.

PELLETS DE SOJAFOB Of (1) FOB Arg FOB Paranagua-Br CIF RTTDM - Br (2) Arg (2) CBOT (3)

Emb.cerc. May-12 Jn/Jl.12 Jn/Jl12 Ag/St12 Abr-12 Oc/Dc12 En/Mr13 My/St12 May-12 Jul-12 Ago-1227/04/2011 378,00 378,58 386,68 382,27 387,23 411,00 424,00 423,00 411,00 393,19 398,81 399,47Semana anterior 454,00 454,14 445,21 445,21 443,78 472,00 461,00 449,00 463,00 447,53 451,83 446,1023/04/12 446,00 449,51 435,85 437,50 437,22 482,00 469,00 449,00 474,00 440,70 444,66 439,1524/04/12 456,00 461,97 450,51 449,13 444,99 480,00 466,00 447,00 475,00 454,25 458,22 452,8225/04/12 461,00 462,02 454,09 451,06 450,18 493,00 475,00 453,00 456,24 459,88 454,1426/04/12 467,00 467,76 459,71 472,11 454,20 493,00 479,00 459,00 462,52 464,95 454,4827/04/12 473,00 475,53 465,61 480,76 458,33 501,00 486,00 472,00 499,00 471,12 472,22 460,76Var. Semanal 4,2% 4,7% 4,6% 8,0% 3,3% 6,1% 5,4% 5,1% 7,8% 5,3% 4,5% 3,3%Var. Anual 25% 26% 20% 26% 18% 22% 15% 12% 21% 20% 18% 15%

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Pellets de soja origen Brasil y Argentina puestos en Rotterdam. (3) Origen Estados Unidos puestos en depósitos autorizados de Chicago.

US$ / Tn

ACEITE DE SOJAFOB Of (1) FOB Arg FOB Paranagua-Br CIF RTTDM (2) CBOT (3)

Emb.cerc. May-12 Ag/St.12 Oc/Dc12 May-12 Ag/St12 My/Jl12 Ag/Oc12 May-12 Jul-12 Ago-12 Sep-1227/04/2011 1.216,00 1.216,93 1.238,32 1.253,76 1.237,00 1.248,24 890,00 895,00 1.275,57 1.287,70 1.292,99 1.298,28Semana anterior 1.249,00 1.248,46 1.248,58 1.258,17 1.255,08 1.241,37 990,00 994,00 1.230,82 1.240,74 1.244,71 1.248,0223/04/12 1.236,00 1.231,05 1.231,38 1.251,34 1.236,56 1.234,17 999,00 1.004,00 1.214,51 1.223,32 1.227,51 1.230,8224/04/12 1.236,00 1.231,60 1.224,02 1.231,85 1.237,66 1.224,02 990,00 1.218,92 1.227,73 1.232,14 1.235,8925/04/12 1.238,00 1.237,88 1.241,52 1.249,35 1.242,29 1.234,02 1.226,85 1.235,23 1.239,64 1.243,3926/04/12 1.235,00 1.230,61 1.245,35 1.258,06 1.236,12 1.227,85 990,00 995,00 1.220,68 1.229,06 1.233,25 1.237,4327/04/12 1.230,00 1.224,21 1.240,06 1.252,00 1.224,21 1.235,06 990,00 1.000,00 1.216,49 1.224,21 1.228,17 1.231,92Var. Semanal -1,5% -1,9% -0,7% -0,5% -2,5% -0,5% 0,6% -1,2% -1,3% -1,3% -1,3%Var. Anual 1% 1% 0% 0% -1% -1% 11% 12% -5% -5% -5% -5%(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Aceite crudo desgomado holandés. (3) Origen Estados Unidos, entregado en depósitos autorizados de Chicago.

US$ / Tn


ESTADISTICAS COMERCIALES DE NABSASi

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ermi

nal

39.00

010

2.000

63.00

020

4.000

Galva

n Ter

mina

l (OMH

SA)

30.50

017

.000

20.00

025

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92.50

0Ca

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Term

inal (C

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l SAC

I)58

.000

69.00

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.000

15.5

0014

.000

176.5

00TO

TAL

790.7

181.1

26.11

011

2.083

606.0

3020

9.000

1.940

.926

389.3

5012

8.500

39.15

014

6.654

5.253

.522

257.6

00TO

TAL

UP-R

IVER

400.8

3383

6.660

102.0

8319

5.083

169.0

001.9

09.32

635

5.580

128.5

005.0

0035

.084

3.902

.150

257.6

00NU

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3.085

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base

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tos de

la ag

encia

mar

ítima N

ABSA

.


ESTADISTICAS COMERCIALES MAGYP

Compras - Venta y Embarques del Sector Exportador En miles de toneladas

Al 18/04/12 Embarques est.

Producto Cosecha semana Total comprado1

Total a fijar2

Total fijado3

Acumulado *año comercial

Trigo pan 11/12 154,1 8.903,6 629,1 245,4 5.534,1(Dic-Nov) (6.265,7) (346,8) (129,6) (4.403,3)

Maíz 11/12 390,1 11.312,1 1.444,8 332,2 2.860,0(Mar-Feb) (9.274,0) (673,3) (153,3) (2.537,7)

10/11 16,5 16.863,2 1.023,3 800,7 15.681,2(18.194,1) (1.043,5) (908,4) (15.575,4)

Sorgo 11/12 17,8 *** 891,2 26,3 0,8 247,0(Mar-Feb) (698,7) (16,2) (1,4) (192,0)

10/11 1.731,1 25,2 25,2 1.549,9(1.930,3) (124,1) (98,4) (1.699,8)

Cebada Cerv. 11/12 2,5 *** 1.174,3 336,2 309,8 395,2(Dic-Nov) ** (820,9) (396,1) (376,6) (355,2)

Cebada Forr. 11/12 6,9 1.919,8 120,1 119,9 1.057,0(Dic-Nov) ** (385,1) (21,1) (19,2) (196,6)

Soja 11/12 476,4 9.384,7 3.971,1 1.263,3 345,0(Abr-Mar) (8.488,3) (3.757,4) (575,3) (442,0)

10/11 11,4 14.937,9 2.669,4 2.334,6 8.885,4(17.267,9) (3.021,1) (2.606,0) (12.140,3)

Girasol 11/12 0,9 12,6 4,5 2,2(Ene-Dic) (106,8) (21,7) (6,6)

Compras de la Industria En miles de toneladas

Compras Compras Total FijadoAl 11/04/12 estimadas (*) declaradas 1 a fijar 2 total 3

Trigo pan 11/12 2.409,7 2.289,2 890,6 542,6(2.852,7) (2.710,1) (1.024,1) (575,9)

Soja 11/12 10.396,6 10.396,6 ** 5.960,0 1.525,8(11.197,7) (11.197,7) (6.069,7) (1.260,7)

10/11 35.965,1 35.965,1 15.973,1 13.399,2(38.104,5) (38.104,5) (16.828,0) (14.978,8)

Girasol 11/12 2.219,1 2.219,1 898,6 389,4(2.165,8) (2.165,8) (911,5) (425,8)

Al 29/02/12

Maíz 11/12 473,7 426,3 31,9 2,9(226,0) (203,4) (33,7) (3,0)

10/11 4.629,1 4.166,2 648,4 578,9(4.478,7) (4.030,8) (549,9) (525,9)

Sorgo 11/12 0,7 0,6(4,9) (4,4)

10/11 108,3 97,5 9,9 7,7(208,7) (187,8) (22,0) (7,6)

(*) Las compras del sector industrial, respecto de la capacidad instalada, resultan de computar las fábricas que representan: para trigo el 95 %, para maíz y sorgo el 90% y para soja y girasol el 100 %, en ambas cosechas. ** Datos ajustados y actualizados por pasaje a la exportación. (1) Total comprado: compras efectuadas bajo cualquier modalidad. incluye "a fijar". (2) Total a fijar: compras que involucran el compromiso de entrega de la mercadería pero sin haber pactado precio. (3) Total fijado: porción del rubro (2) a las que ya se les estableció precio.Fuente: Datos procesados por la Dirección de Mercados Agroalimentarios según base ONCCA.

Declaraciones de Compras

Nota: los valores entre parentesis corresponden a la cosecha anterior en igual fecha, hasta enero. * Datos de embarque mensuales hasta febrero y desde marzo es estimado por Situación de Vapores. ** Los datos de exportación corresponden al INDEC, hasta febrero. *** Datos ajustados.

Ventas

Sin datos



Evolución mensual de la molienda oleaginosas por provincia

FEBRERO de 2012 Cifras en toneladas

Industrialización semillasProvincia Soja Girasol Lino Maní Algodón Cártamo CanolaTotal Gral Buenos AiresTotal Buenos Aires 167.061 69.787 116 7.665Total Santa Fe 1.910.375 200.864 3.317Total Córdoba 137.096 46.249 13.111Total Entre Ríos 6.746 600Total otras provincias 44.169 7.045Total General 2.265.447 323.945 600 13.111 3.433 7.665

Producción de aceiteProvincia Soja Girasol Lino Maní Algodón Cártamo CanolaTotal Gral Buenos AiresTotal Buenos Aires 31.440 31.332 42 3.328Total Santa Fe 369.542 72.625 1.219Total Córdoba 24.961 18.168 5.225Total Entre Ríos 1.166 192Total otras provincias 8.715 3.100Total General 435.824 125.225 192 5.225 1.261 3.328

Producción de pelletsProvincia Soja Girasol Lino Maní Algodón Cártamo CanolaTotal Gral Buenos AiresTotal Buenos Aires 123.432 32.568 70 4.317Total Santa Fe 1.487.426 73.478 1.979Total Córdoba 99.839 16.185 6.821Total Entre Ríos 3.820 390Total otras provincias 33.745 3.099Total General 1.748.262 125.330 390 6.821 2.049 4.317

Producción de expellersProvincia Soja Girasol Lino Maní Algodón Cártamo CanolaTotal Gral Buenos AiresTotal Buenos Aires 7.335Total Santa Fe 11.288Total Córdoba 7.627Total Entre Ríos 1.141Total otras provinciasTotal General 27.391

Rendimiento nacionalProducto Soja Girasol Lino Maní Algodón Cártamo CanolaAceite 19,2% 38,7% 32,0% 39,9% 36,7% 43,4%Pellets 77,2% 38,7% 65,0% 52,0% 59,7% 56,3%Expeller 1,2%Sobre la base de datos de la Dirección de Mercados Agroalimentarios, MAGyP



Molienda por provincias de trigo pan En toneladas

Mes Capital Federal y Gran Bs.Aires Buenos Aires Santa Fe Córdoba Entre Rios Otras Provincias Total

Año 2003 152.399 2.640.061 643.053 1.110.417 150.948 268.866 4.965.744Año 2004 133.978 2.641.089 615.144 1.183.142 176.710 280.249 5.030.312Año 2005 117.917 2.598.500 665.634 1.153.327 183.480 278.840 4.997.698Año 2006 137.650 2.639.413 684.370 1.172.411 169.954 295.541 5.099.339Año 2007 159.913 3.091.551 744.702 1.265.924 178.845 325.512 5.766.447Año 2008 90.602 3.320.330 741.386 1.366.214 223.356 381.971 6.123.859Enero 7.453 247.341 61.012 107.114 16.706 25.776 465.402Febrero 6.416 259.013 58.659 113.419 21.596 27.474 486.577Marzo 7.913 266.966 66.616 116.332 20.525 32.566 510.918Abril 7.793 255.842 56.997 113.135 19.922 31.022 484.711Mayo 7.254 273.937 59.656 122.167 20.065 32.650 515.729Junio 8.444 277.817 62.311 124.352 18.973 31.991 523.888Julio 9.176 307.312 65.630 131.430 21.388 37.947 572.883Agosto 8.660 294.031 62.960 126.604 18.414 33.959 544.628Septiembre 7.669 286.256 65.742 117.846 17.095 29.456 524.064Octubre 5.579 273.236 61.402 119.022 15.582 30.077 504.898Noviembre 5.659 243.114 57.618 109.629 14.386 25.214 455.620Diciembre 6.292 233.910 53.755 108.359 15.104 31.014 448.434Año 2009 88.308 3.218.775 732.358 1.409.409 219.756 369.146 6.037.752Enero 10.936 260.743 65.134 100.188 19.041 26.080 482.122Febrero 6.196 256.696 61.109 110.037 20.411 28.688 483.137Marzo 7.890 272.406 67.685 125.742 21.100 35.425 530.248Abril 7.724 270.967 66.445 118.157 19.672 32.352 515.318Mayo 7.513 265.358 64.127 108.446 21.935 30.715 498.095Junio 7.315 293.810 68.893 123.548 22.017 36.609 552.191Julio 8.062 309.163 72.662 124.159 22.582 37.703 574.332Agosto 8.201 306.420 73.862 123.607 23.587 37.025 572.702Septiembre 8.279 310.398 73.876 118.524 24.970 36.265 572.312Octubre 6.926 295.093 68.634 114.889 22.732 28.543 536.817Noviembre 6.165 290.622 68.508 110.116 20.454 30.049 525.914Diciembre 7.764 255.342 63.321 105.415 18.079 28.553 478.474Año 2010 92.971 3.387.018 814.256 1.382.828 256.580 388.007 6.321.662Enero 7.226 277.462 62.825 113.886 18.171 31.589 511.159Febrero 6.714 281.692 66.505 115.862 19.193 35.496 525.462Marzo 7.016 284.596 68.923 121.674 21.139 38.202 541.550Abril 6.966 297.156 68.479 110.677 19.613 41.892 544.783Mayo 7.202 315.671 68.696 122.271 24.865 39.385 578.090Junio 7.554 307.401 68.582 122.879 20.207 39.514 566.137Julio 7.115 303.220 71.338 126.196 27.910 36.980 572.759Agosto 8.077 297.180 69.650 123.803 22.628 33.813 555.151Septiembre 8.276 291.547 66.210 121.374 23.091 30.177 540.675Octubre 7.475 268.392 56.940 116.329 21.585 27.823 498.544Noviembre 6.784 266.209 58.857 109.716 19.442 27.600 488.608Diciembre 6.720 240.671 60.553 111.449 20.528 27.168 467.089Año 2011 87.125 3.431.197 787.558 1.416.116 258.372 409.639 6.390.007Enero 5.254 274.771 59.105 111.251 20.099 33.938 504.418Febrero 4.779 245.534 55.996 110.412 18.576 26.666 461.963Año 2012 10.033 520.305 115.101 221.663 38.675 60.604 966.381Fuente: MAGyP - Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca de la Nación.



Exportaciones Argentinas de Aceites En toneladas

Por puerto durante FEBRERO de 2012Puerto Algodón Girasol Soja Soja Parag. Maní Cártamo Maíz Canola/Colza Totales Partic./2

Bahía Blanca 29.100 17.000 46.100 8,57%Pto.Galván 14.500 12.000 26.500

Cargill 14.600 5.000 19.600 3,64%Necochea 9.300 12.265 5.500 27.065 5,03%

Emb.Directo 9.300 12.265 5.500 27.065 5,03%Ramallo 66.055 66.055 12,27%

Terminal 66.055 66.055 12,27%Rosario 96.079 1.900 500 5.853 104.332 19,38%

Guide 7.500 1.900 500 9.900 1,84%Villa Gob. Galvez 69.067 69.067 12,83%

Gral.Lagos 19.512 5.853 25.365 4,71%Pto.San Martín 41.700 229.740 19.086 4.157 294.683 54,75%

Timbúes (Noble) 51.800 51.800 9,62%Terminal VI 75.600 75.600 14,05%Quebracho 58.240 19.086 77.326 14,37%

Imsa 26.100 26.100 4,85%Dempa 15.000 15.000 2,79%

ACA 2.900 1.157 4.057 0,75%Vicentín 21.000 21.000 3,90%

San Benito 17.800 3.000 3.000 23.800 4,42%Totales 80.100 421.139 19.086 6.057 500 11.353 538.235Participación /3

14,88% 78,24% 3,55% 1,13% 0,09% 2,11%

Por puerto durante 2012 (enero/febrero)salidas Algodón Girasol Soja Soja Parag. Maní Cártamo Maíz Canola/Colza Totales Partic./2

Bahía Blanca 39.100 17.000 56.100 7,14%Pto.Galván 14.500 12.000 26.500 3,37%

Cargill 24.600 5.000 29.600 3,77%Necochea 28.300 12.265 5.500 46.065 5,86%

Emb.Directo 28.300 12.265 5.500 46.065 5,86%Ramallo 86.355 86.355 10,99%

Terminal 86.355 86.355 10,99%Rosario 119.947 3.000 1.900 500 5.853 131.200 16,69%

Guide 8.350 3.000 1.900 500 13.750 1,75%Villa Gob. Galvez 83.000 83.000 10,56%

Gral.Lagos 28.597 5.853 34.450 4,38%Pto.San Martín 2.702 46.297 377.509 35.586 4.157 466.251 59,32%

Timbúes (Dryfs) 31.082 31.082 3,95%Timbúes (Noble) 84.800 84.800 10,79%

Terminal VI 108.435 108.435 13,80%Quebracho 64.600 35.586 100.186 12,75%

Imsa 47.100 47.100 5,99%Tránsito 12.700 12.700 1,62%Dempa 20.642 20.642 2,63%

ACA 2.900 1.157 4.057 0,52%Vicentín 2.702 21.997 3.700 28.399 3,61%

San Benito 21.400 4.450 3.000 28.850 3,67%Totales 2.702 113.697 613.076 35.586 3.000 6.057 500 11.353 785.971Participación /3

0,34% 14,47% 78,00% 4,53% 0,38% 0,77% 0,06% 1,44%Fuente: SAGPyA-Direc.Mercados Agrolimentarios. 1/ Incluye a los aceites de tung, oliva, cacahuete, uva, palma, coco y mezcla vegetal. 2/ Participación de cada puerto s/total embarcado.3/ Participación de cada producto s/total embarcado.



B O L S A D E C O M E R C I O D E R O S A R I O

Biblioteca Germán M. FernándezHorario de atención Lunes a Viernes 10:00 a 17:00 hsCorreo electrónico [email protected]ón Córdoba 1402, 1° Piso - S2000AWV RosarioTel. (041) 213471/8 - Interno: 2235

Exportaciones Argentinas de Aceites En toneladas

Por destino durante 2012 (enero/febrero)

salidas Algodón Girasol Soja Soja Paraguaya Maní Cártamo Maíz Canola /

colza Totales* Partic./2India 5.200 244.037 10.000 259.237 32,98%Perú 997 62.735 63.732 8,11%Egipto 59.000 59.000 7,51%Venezuela 47.700 47.700 6,07%Tailandia 39.105 39.105 4,98%Rep.Dominicana 1.400 26.300 27.700 3,52%Corea del Sur 26.000 26.000 3,31%Ecuador 23.214 86 23.300 2,96%Países Bajos 10.000 1.000 6.057 5.853 22.910 2,91%Francia 19.155 2.000 21.155 2,69%Bangladesh 19.050 19.050 2,42%Corea del Norte 18.240 18.240 2,32%Colombia 17.142 17.142 2,18%Italia 15.950 15.950 2,03%China 15.198 15.198 1,93%Sudáfrica 2.702 11.000 1.000 14.702 1,87%Argelia 14.500 14.500 1,84%Malasia 4.000 9.000 13.000 1,65%Marruecos 11.800 11.800 1,50%Guatemala 2.150 8.400 10.550 1,34%Australia 8.000 725 500 9.225 1,17%Cuba 7.500 7.500 0,95%Estados Unidos 6.900 6.900 0,88%Chile 3.250 3.000 6.250 0,80%Brasil 2.500 2.500 5.000 0,64%Nicaragua 4.100 4.100 0,52%Nueva Zelanda 3.300 725 4.025 0,51%España 2.000 2.000 0,25%El Salvador 1.000 1.000 0,13%

Totales 2.702 113.697 613.076 35.586 3.000 6.057 500 11.353 785.971Participación /3 0,34% 14,47% 78,00% 4,53% 0,38% 0,77% 0,06% 1,44%

Fuente: SAGPyA-Dir.Mercados Agrícolas y Agroindust. 1/ Incluye aceites de tung, oliva, uva, cacahuete. 2/ Participación de cada destino sobre el total embarcado. 3/Participación de cada producto sobre el total.



Exportaciones Argentinas de Subproductos

Por puerto durante FEBRERO de 2012Pellet Pellet Pellet Pellet Pellet Pellet Malta Pellets

salidas Soja Soja Parag. Soja Boliv. Girasol Afrechillo Colza Sorgo Totales* Part./1Bahía Blanca 35.330 11.617 46.947 2,0%

Terminal 11.617 11.617 0,5%Pto.Galván 11.030 11.030 0,5%

Cargill 24.300 24.300 1,0%Necochea 1.207 13.905 5.850 20.962 0,9%

Emb.Directo 1.207 13.905 15.112 0,6%A.C.A. 5.850 5.850 0,2%

Ramallo 1.365 1.365 0,1%Terminal 1.365 1.365 0,1%

Rosario 565.864 2.700 568.564 24,0%Villa Gob. Gálvez 311.376 311.376 13,2%

Pta. Alvear 2.700 2.700 0,1%Gral.Lagos 254.488 254.488 10,8%

Pto.San Martín 1.637.000 50.492 37.512 3.350 1.728.354 73,0%Timbúes (Dryfs) 89.938 89.938 3,8%Timbúes (Noble) 119.214 119.214 5,0%

Terminal VI 646.810 5.500 652.310 27,6%Quebracho 173.128 50.492 3.350 226.970 9,6%

IMSA 83.033 23.205 106.238 4,5%Pampa 107.319 107.319 4,5%

Vicentín 295.028 8.807 303.835 12,8%San Benito 122.530 122.530 5,2%

Totales 2.240.766 50.492 51.417 3.350 5.850 14.317 2.366.192Part.2/

94,70% 2,13% 2,17% 0,14% 0,25% 0,61%

Por puerto durante 2012 (enero/febrero)Pellet Pellet Pellet Pellet Pellet Pellet Malta Pellets

salidas Soja Soja Parag. Soja Boliv. Girasol Afrechillo Colza Sorgo Totales * Part./1Bahía Blanca 50.530 18.317 59.149 127.996 3,2%

Terminal 33.514 33.514 0,8%Pto.Galván 11.030 1.670 12.700 0,3%

Cargill 39.500 16.647 25.635 81.782 2,0%Necochea 27.860 19.155 5.850 52.865 1,3%

Emb.Directo 27.860 19.155 47.015 1,2%ACA 5.850 5.850 0,1%

Ramallo 55.593 55.593 1,4%Terminal 55.593 55.593 1,4%

Rosario 848.279 2.200 17.309 867.788 21,4%Villa Gob. Gálvez 462.716 462.716 11,4%

Pta. Alvear 2.200 17.309 19.509 0,5%Gral.Lagos 385.563 385.563 9,5%

Pto.San Martín 2.689.027 114.465 69.628 3.350 2.876.470 70,9%Timbúes (Dryfs) 204.382 204.382 5,0%Timbúes (Noble) 197.712 197.712 4,9%

Terminal VI 1.018.464 29.741 1.048.205 25,8%Quebracho 226.622 114.465 3.350 344.437 8,5%

IMSA 180.491 23.205 203.696 5,0%Pampa 241.435 241.435 5,9%

Vicentín 409.065 16.682 425.747 10,5%San Benito 210.856 210.856 5,2%

Totales 3.671.289 114.465 107.100 5.550 5.850 76.458 4.058.355Part./2 90,46% 2,82% 2,64% 0,14% 0,14% 1,88%Fuente: MAGyP-Direción de Mercados Agroalimentarios y empresas privadas. 1/ Partic. de c/puerto s/el total embarcado. 2/ Participación de cada producto sobre el total embarcado.(*) Total general incluye 77.643 tn de harina de trigo al mes de enero 2012



Exportaciones Argentinas de Subproductos

Por destino durante 2012 (enero/febrero)salidas Pellets Soja Pel.Soja Parag. Pel. Girasol Pel. Afrechillo Pellets Colza Harina Trigo Malta Totales Partic./2Países Bajos 357.560 44.662 402.222 9,91%Indonesia 398.503 398.503 9,82%España 327.332 6.461 333.793 8,22%Polonia 243.547 243.547 6,00%Italia 209.754 18.557 228.311 5,63%Reino Unido 199.977 16.647 216.624 5,34%Colombia 171.877 7.016 17.391 2.200 198.484 4,89%Tailandia 164.199 69 164.268 4,05%Malasia 149.160 149.160 3,68%Sudáfrica 126.067 10.614 136.681 3,37%Chile 46.410 55.137 5.250 5.850 1.929 9.735 124.311 3,06%Argelia 109.275 109.275 2,69%Brasil 43.997 59.225 103.222 2,54%Dinamarca 101.146 101.146 2,49%Vietnam 88.149 88.149 2,17%Australia 75.841 75.841 1,87%Alemania 75.072 75.072 1,85%Letonia 64.679 64.679 1,59%Bélgica 63.892 63.892 1,57%Arabia Saudita 58.869 58.869 1,45%Libia 49.785 49.785 1,23%Perú 9.987 33.755 120 43.862 1,08%Corea del Sur 43.536 43.536 1,07%Rusia 43.470 43.470 1,07%Yemén 41.028 41.028 1,01%Líbano 40.777 40.777 1,00%Turquía 39.041 39.041 0,96%Túnez 38.818 38.818 0,96%Egipto 38.500 38.500 0,95%Marruecos 38.378 38.378 0,95%Francia 31.940 31.940 0,79%Siria 31.314 31.314 0,77%Grecia 30.115 30.115 0,74%Lituania 25.557 25.557 0,63%Rumania 22.278 22.278 0,55%Uruguay 12.142 6.075 106 18.323 0,45%Nueva Zelanda 17.000 17.000 0,42%Bolivia 16.778 16.778 0,41%Angola 13.879 13.879 0,34%Isla Reunión 12.577 12.577 0,31%Filipinas 10.300 10.300 0,25%Eslovenia 10.000 10.000 0,25%Isla Mauricio 9.190 9.190 0,23%Nigeria 9.109 9.109 0,22%Emiratos Arabes U. 8.215 8.215 0,20%Senegal 4.179 3.350 7.529 0,19%Venezuela 7.498 7.498 0,18%Chipre 6.768 6.768 0,17%Croacia 5.223 5.223 0,13%Camerún 4.950 4.950 0,12%Ecuador 4.050 115 4.165 0,10%Ghana 1.753 1.753 0,04%Otros 651 260 0,01%Totales 3.671.289 114.465 107.100 5.550 5.850 77.644 76.458 4.058.356Participación /3 90,46% 2,82% 2,64% 0,14% 0,14% 1,91% 1,88%

Fuente: SAGPyA - Dirección de Mercados Agrícolas y Agroindustriales. 2/ Participación de cada destino sobre total embarcado. 3/ Participación de cada producto sobre total embarcado.


ESTADISTICAS COMERCIALES PRIVADOSEm

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MERCADO DE CAPITALES - COMENTARIO

FALTÓ ENERGÍA EN EL MERCADOLOCAL

Comenzando con los mercados internacionales,los principales índices bursátiles europeos termi-nan la semana en positivo. Esto se explica más porun contagio de optimismo que por la realidad delviejo continente. Por una parte, las colocacionesde deuda de España e Italia se encarecen respec-to de las emisiones anteriores, lo cual genera pre-ocupaciones respecto a las posibilidades definanciamiento de estas economías. A esto se agre-ga que la agencia Standard & Poor's redujo la cali-ficación de España. Pese a esto, no se observó unimpacto negativo de esta noticia, lo que hace su-poner que los mercados ya descontaban esta si-tuación en la economía ibérica.

Por otro lado, el resultado de los comicios fran-ceses del pasado domingo insertan un elementomás al análisis que hacen los inversores: ¿qué pasa-ría ante una ruptura en la alineación entre Franciay Alemania respecto a las medidas económicas enla región? Hasta el momento, Merkel y Sarkozy hancoincidido en que la columna vertebral del planpara salir de la crisis estaba en la austeridad. Estaes una inquietud que deberá dilucidarse con elcorrer de las próximas semanas, cuando no soloFrancia tendrá su segunda vuelta electoral. Greciase encamina a elegir a su principal referente y

habrá elecciones administrativas en Italia.Sin embargo, los buenos resultados de las com-

pañías estadounidenses (especialmente Apple, quesorprendió a los analistas superando toda previ-sión de ganancias) y un mensaje optimista por partede la Fed, que sigue sosteniendo que las tasas deinterés seguirán en niveles mínimos, eclipsaron laspreocupaciones y permiten que las bolsas del vie-jo continente terminen el viernes con alzas dehasta el 2.5%. Por su parte, los índices de WallStreet alcanzaron mejoras del orden del 1.5 al 2%.

En el mercado local, YPF sigue en el ojo de latormenta. Mientras avanzan los debates legislati-vos, se suscita una profunda discusión entre Repsoly los interventores de la petrolera respecto a lasinversiones realizadas en los últimos años. Esto noresulta menor, ya que incide en la valuación quefinalmente tendrá la empresa para completar elproceso de expropiación de parte de las accio-nes en poder de la española. Con gran volatilidad,los papeles de YPF continúan en un sendero ba-jista al retroceder un 7.32% en la semana. Si com-paramos la valuación bursátil de la empresa conlos registros de comienzo del año, la caída acumu-lada alcanza el 54.6%.

Por otra parte, el sector energético presionótambién al Merval. Si bien no resulta ninguna no-vedad que las empresas eléctricas atraviesan unacrítica situación financiera, esta semana se cono-cieron algunas noticias que dejaron traslucir unasituación límite en el sector.


MERCADO DE CAPITALES - MERCADO DE VALORES DE ROSARIO

El lunes la empresa Edenor comunicó la acep-tación de una oferta recibida por su controladaEDESA (la distribuidora eléctrica de Salta). En unintento de esquivar la cesación de pagos, Edenorse deshizo de la empresa que había adquirido elaño pasado del fondo Ashmore junto a lasdistribuidoras de La Rioja y San Luis. La operaciónfue concertada por un monto de 99 millones depesos (pagaderos en títulos soberanos argentinos)y la cancelación de un préstamo concedido porEdenor.

En este contexto, la empresa dirigida porMindlin realizó un poco habitual comunicado enel que expresó que de no existir una recomposi-ción tarifaria, la empresa vería dificultada su nor-mal operación y prestación de servicios. De estemodo, los papeles de Edenor restaron un 11.23%respecto al cierre del último viernes. Si se compa-ra con la cotización con la que iniciaron el 2012,el retroceso supera el 50%.

Edesur por su parte, solicitó la revisión de lastarifas via diplomática, pero no logró respuestasconcretas. Vale mencionar que esto tiene un efec-to negativo en la proyección de la empresa parafuturas inversiones. Poco llegará al país de los másde 10.000 millones de dólares que su controlanteEndesa pretende invertir en América Latina en lospróximos 3 años.

Pampa Energía no logró despegarse y cedió el11.46%. Fuera ya del panel líder, Transener cayóun 10.35%.

De esta forma, el principal índice bursátil localoperó a contramano de los mercados internacio-

nales y extendió su racha negativa al finalizar lasemana con una baja del 2.85%.

Entre los papeles más líquidos, solamente pu-dieron operar en positivo las acciones de Tenaris(+6.46%), Aluar (+1.72%) y Siderar (+0.76%). Tenaris,principal productora de tubos de acero sin costu-ra para la industria petrolera sorprendió el juevesal anunciar que durante el primer trimestre delaño logró ganancias por 453 millones de dólares,un 40% más que en igual período del año anterior.

En el terreno negativo, se suman a las empresasdel sector eléctrico mencionadas las acciones deMolinos Río de la Plata, que restaron el 11.14%,Petrobras Energía (-9.64%), Banco Macro (-6.25%) yBanco Francés (-5.49%)

La atmósfera negativa también hizo mella sobrelas cotizaciones de los títulos públicos, que regis-traron en su mayoría bajas. Resultó notorio comoalgunos títulos en dólares, que estaban siendo muydemandados en los últimos tiempos, retrocedie-ron más de un 3% como es el caso del Bonar X,también conocido como AA17.

En tanto, los cupones atados al PBI estuvieronapuntalados por la firme suba de la soja - garantíade ingreso de divisas al país - y las repetidas esti-maciones de funcionarios oficialistas de un creci-miento de la actividad económica en torno al 5%,cifra que habilita un nuevo pago del instrumentopara 2013. Los cupones emitidos en dólares bajoLey de New York subieron un 1.23% en la semana.Aquellos en igual moneda pero bajo Ley argentinael 2.33% y los emitidos en Euros 3.46%. Por último,los TVPP (en pesos) terminaron neutros.

Volúmenes NegociadosInstrumentos/ Total Variacióndías 23/04/12 24/04/12 25/04/12 26/04/12 27/04/12 semanal semanal

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Títulos Renta VariableValor Nom. -100,00%Valor Efvo. ($) -100,00%

CaucionesValor Nom. 302 187 348 180 154 1.171 9,75%Valor Efvo. ($) 19.766.656,42 9.372.114,47 18.618.300,30 7.782.992,03 7.654.319,77 63.194.382,99 0,96%

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