influencia de las dictaduras en los procesos
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Influencia de las dictaduras en los procesos inflacionarios en
Latinoamérica
Andrés R. Díez Bohórquez
[email protected] [email protected]
1 de febrero de 2016
Versión preliminar
Resumen
En este trabajo se estudia el nivel de democracia presente en un país como causante
de periodos inflacionarios. Se obtiene como principal hallazgo que, en la
Latinoamérica de segunda mitad del siglo XX, los regímenes democráticos
tendieron a aumentar el nivel de inflación. El efecto de las democracias sobre la
inflación se generó por el gasto público: en los regímenes democráticos el gasto
tuvo un efecto mayor sobre la inflación que en los regímenes no democráticos. Este
trabajo permite cuestionar y acusar del efecto que tiene el populismo (presente en
las democracias latinoamericanas de la segunda mitad del siglo XX) sobre la
estabilidad monetaria de un país.
Palabras clave: Democracia, inflación, Latinoamérica.
Códigos JEL: E31 E63
Agradecimientos.
Quiero dar gracias al profesor Andrés Álvarez Gallo por su apoyo y sugerencias durante
todo el trabajo. También a la profesora Ximena Peña por su asesoría. A Harry Ramos y
María Paula Díaz por su gran ayuda durante este trabajo, especialmente en su etapa inicial.
Por último, pese a que todas estas personas me ayudaron, yo soy el único responsable de
los errores presentes en este trabajo.
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1. Introducción
Milton Friedman sostuvo que la inflación es siempre un fenómeno monetario al revitalizar
la teoría cuantitativa del dinero formulada por Irving Fisher (José De Gregorio, 2007). No
obstante, se ha evidenciado que los modelos monetarios derivados de la teoría formulada
por Fisher han sido insuficientes para explicar la inflación. Por ende, se ha recurrido a otros
factores para estudiar este fenómeno. Modelos con componentes políticos han demostrado
ser más potentes en explicar la inflación que los exclusivamente monetarios (Ullah &
Farooq, 2008).
Este trabajo busca entender si en los países de Latinoamérica durante la segunda mitad del
siglo XX los distintos niveles de democracia afectaron la inflación, es decir, la pregunta que
busca responder es: ¿existe alguna relación entre democracia e inflación para América
Latina en este periodo? Esta pregunta es importante por tres razones: i) las altas inflaciones
generan ineficiencias que reducen el bienestar de la sociedad y el crecimiento económico
(Aisen & Veiga, 2005); ii) permite estudiar factores políticos como causantes de la
inflación; iii) a diferencia de la literatura sobre el papel de las instituciones como principal
causa de desempeño económico, que se ha centrado en el largo plazo, este trabajo se centra
en el corto plazo. Con este objetivo, se determinará si los gobiernos no democráticos han
tendido a reducir la inflación en Latinoamérica.
Este trabajo utiliza como marco de referencia el trabajo de Ari Aisen y Francisco José
Veiga (2007), ¿Does Politial Instability lead to higher inflation? A panel Data Analysis. La
contribución de este trabajo es que por un lado amplía temporalmente la muestra en diez
años y se limita geográficamente para Latinoamérica. Por el otro profundiza en la relación
democracia-inflación por medio de la interacción entre el gasto público y el nivel de
democracia hallando que el gasto público tiene un efecto mayor sobre la inflación en
regímenes democráticos que en los regímenes no democráticos.
Limitar la muestra geográficamente a Latinoamérica conlleva a que se presente una
relación positiva entre democracia e inflación. Pese a existir validez interna en el modelo,
no existe validez externa. Es decir, no se puede afirmar que la presencia de democracia
tiende a aumentar la inflación. Son las características específicas de Latinoamérica que
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llevan a que la relación se positiva y son de tal importancia las características específicas de
Latinoamérica que se les ha otorgado una sección completa en el presente trabajo.
La estructura del trabajo es la siguiente: en la sección número dos se revisa la literatura
existe; en la tres, se dan las razones por las que la relación se da en Latinoamérica; en la
cuarta, se describe el modelo a utilizar y se presentan los resultados; y en la quinta, se dan
conclusiones.
2. Revisión de la Literatura.
Para algunos autores como Acemoglu y Robinson (2006) y Olson (2009) la explicación
fundamental del crecimiento comparativo es la diferencia en las instituciones. Las
dictaduras, como forma de gobierno no democrática, surgen en países con instituciones
débiles. De esa forma, se puede afirmar que las dictaduras tienden a castigar el crecimiento
económico de largo plazo. No obstante, estos autores no han estudiado otro tipo de relación
entre instituciones y otras medidas de desempeño económico como la inflación.
Sin embargo, algunos análisis posteriores han identificado una relación positiva entre
inestabilidad política e inflación. Ari Aisen y Francisco José Veiga la encontraron para 100
países entre 1960-1999 (Aisen & Veiga, 2005). Safdor Ullah y Omar para Pakistán entre
1951-2007 (Ullah & Farooq, 2008). Martin Paldam para Argentina, Chile, Brasil, Uruguay,
Perú, Colombia, Méjico y Venezuela entre 1946-1983 (Paldam, 1987).
Aisen y Veiga profundizan aún más en esta relación al incluir en su modelo el nivel de
democracia. Al incluirlo sugieren que la presencia de democracia puede disminuir la
inflación (Aisen & Veiga, 2005). La variable democracia la extraen de la misma variable y
base de datos que se utiliza en este trabajo, la variable polity2 de la base de datos Polity IV.
Paldam profundiza en la relación entre inestabilidad política e inflación. Lo hace evaluando
el impacto de la frecuencia de los gobiernos militares sobre la inflación. Al evaluarlo,
encuentra una relación entre la frecuencia de los gobiernos militares y el nivel de inflación.
Para Paldam, dos puntos son relevantes en esta relación. El primero, dice que los regímenes
militares son inestables. El segundo, que la inflación aumenta en los regímenes civiles y
disminuye en los regímenes militares. (Paldam, 1987).
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Aisen y Veiga también profundizan en la relación inestabilidad política democracia al
incluir en su modelo empírico la variable democracia. Al incluirlo Aisen y Veiga sugieren
que la presencia de democracia puede disminuir la inflación, es decir, sugieren una relación
negativa entre democracia e inflación (Aisen & Veiga, 2005). La variable democracia la
extraen de la misma variable y base de datos que se utiliza en este trabajo, la variable
polity2 de la base de datos Polity IV.
Siguiendo las ideas de Paldam y sugiriendo que la misma relación se puede dar en
regímenes no democráticos como forma de régimen militar se sugiere lo siguiente: el hecho
de que los regímenes militares sean más fuertes que los regímenes civiles combatiendo la
inflación se puede deber a que los primeros centralizan la toma de decisiones por lo que no
existe una contraparte que demore un plan para reducir la inflación. Los planes de
estabilización se demoran cuando este plan conlleva a unas significativas implicaciones
distributivas. Este fenómeno que a su vez es la razón de la demora es lo que Alberto
Alesina y Allan Drazen han denominado una “Guerra de Desgaste”. Esta guerra se da entre
dos partes y termina hasta que alguna de ellas cede asumiendo una mayor parte del costo de
estabilización, es entonces que el plan se lleva a cabo (Alesina & Drazen, 1991).
Este trabajo se diferencia del resto porque se limita geográficamente en Latinoamérica,
aumenta temporalmente la muestra y profundiza en la relación democracia-inflación por
medio del efecto que tiene el gasto público sobre la inflación según el nivel de democracia
que se presente.
3. ¿Por qué Latinoamérica?
Se ha decidido limitar el estudio a Latinoamérica porque esta tiene una serie de
características que lo hacen un buen caso de estudio; de esas características se destaca la
volatilidad inflacionaria, la volatilidad política, la desigualdad económica y la búsqueda de
modelo económico en el que se encontraban sus países.
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3.1. Volatilidad Inflacionaria
Varios de los países latinoamericanos presentaron periodos hiperinflacionarios. Con la
presencia de hiperinflaciones, el efecto de las variables tiende a aumentar por la espiral
inflacionaria. Adicionalmente, es más difícil controlar la inflación vía políticas públicas. En
la siguiente tabla se observa las altas inflaciones que presenciaron los países durante este
periodo de tiempo. Se decidió acotar la inflación cuando esta supera el 2.000% anual con el
objetivo de facilitar la visualización de la gráfica. Es importante destacar que países como
Perú alcanzaron un nivel de inflación de 7.500 % anual en 1990, siendo esta la mayor
inflación presenciada en la muestra.
Gráfica # 1. Inflación anual por país.
Adicionalmente, la gran heterogeneidad en los niveles de inflación facilita la comparación
entre países lo cual permite identificar de forma más fácil sus diferencias. Este hecho se
evidencia en las tablas presentadas a continuación.
0%
100%
200%
300%
400%
500%
600%
700%
800%
900%
1000%
1950
1954
1958
1962
1966
1970
1974
1978
1982
1986
1990
1994
1998
Infl
ació
n a
nu
al
Argentina
Chile
Colombia
Ecuador
Venezuela
Brasil
Costa Rica
El Salvador
Guatemala
Méjico
Panamá
Perú
República Dominicana
6
Tabla 1. Estadísticas descriptivas de la inflación anual por país.
País Media Desviación estándar Mínimo Máximo
Brasil 272,86% 614,73% 0,00% 2958,82%
Perú 272,67% 1165,14% 3,85% 7519,05%
Argentina 200,51% 577,63% 0,00% 3378,26%
Chile 53,64% 97,69% 0,00% 449,74%
Méjico 23,46% 29,95% 0,00% 131,83%
Ecuador 18,52% 18,91% -4,62% 75,63%
Colombia 17,06% 9,08% 0,00% 33,58%
Venezuela 16,29% 22,65% -3,70% 99,88%
Costa Rica 11,75% 14,93% -2,82% 90,36%
Rep. Dominicana 9,72% 13,39% -3,66% 50,46%
El Salvador 8,57% 8,51% -4,30% 31,87%
Guatemala 7,60% 9,40% -2,27% 41,18%
Panamá 2,34% 3,37% -1,12% 15,65%
3.2. Volatilidad Política
Al igual que la volatilidad inflacionaria, la volatilidad política –entendida como la
fluctuación en los niveles de democracia- presente en los países latinoamericanos, facilita
su comparación para hallar diferencias. En la tabla que se presenta a continuación se
evidencia la fluctuación entre regímenes democráticos y no democráticos.
Gráfica 2. Suma de años de regímenes democráticos y no democráticos por país.
0
10
20
30
40
50
60
Su
ma d
e a
ños
Democracia.
No Democracia.
7
3.3. Desigualdad Económica
Latinoamérica es la segunda región más desigual del mundo, solo superada por el África
Subsahariana según el Banco Mundial. Se ha demostrado empíricamente que, para regiones
con alta desigualdad, las democracias tienden a aumentar el nivel de inflación. De forma
contraria, para regiones con un bajo nivel de desigualdad las democracias tienden a
disminuir la inflación (Desai, Olofsgard, & Yousef, 2002). Al ser Latinoamérica una de las
regiones más desiguales en el mundo se espera que con la presencia de regímenes no
democráticos se disminuya la inflación. Es decir, se espera una relación positiva entre
democracia e inflación. No obstante, por la disponibilidad estadística se decidió omitir en el
modelo el nivel de desigualdad en un país porque esto conllevaría en una significativa
reducción en la muestra reduciendo la cantidad regímenes no democráticos en la misma.
3.4. Búsqueda de Modelo Económico
El caso latinoamericano es diferente al de otras regiones en las que sus países también se
encontraban en proceso de desarrollo, como lo es el caso asiático. El caso asiático en el
siglo XX es diferente porque sus países enfrentaron un proceso de descolonización seguido
por un periodo post-colonial. Este periodo post-colonial estuvo caracterizado por su gran
violencia buscando entrar al capitalismo. Fue diferente el caso de los países
latinoamericanos ya que en estos se había dado este proceso en el siglo XIX. Durante el
siglo XX, en Latinoamérica se buscó experimentar con otros modelos económicos distintos.
Estos modelos tenían características socialistas que pueden llegar a ser causa de un
aumento de la inflación.
Los gobiernos democráticos buscando mantenerse en el poder intentan reducir la pobreza y
la desigualdad atendiendo las demandas de los ciudadanos, de lo contrario no serían
reelectos o se les quitaría el poder. Es en este intento de reducción de la pobreza y la
desigualdad que se aumenta el gasto público financiándose por medio del señoreaje, es
decir, vía impuestos inflacionarios. Este tipo de gobiernos le restó importancia al efecto que
tiene el incremento del gasto sobre la inflación. En oposición, en Latinoamérica los
gobiernos no democráticos surgen, como es el caso chileno, buscando estabilizar la
situación económica del país. Esto implica que no aceptan tan fácilmente las demandas de
los ciudadanos que conllevan a un aumento del gasto. Al no aumentar el gasto pueden
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llegar a ser más eficaces combatiendo la inflación que los gobiernos democráticos.
Adicionalmente, en los gobiernos no democráticos, el poder está concentrado en pocas
manos resultando que sea más rápido ponerse de acuerdo en realizar y ejecutar un plan de
estabilización.
4. Modelo y resultados.
El periodo de análisis es 1950-1999. Se estudiaron trece paises que se seleccionaron por la
disponibilidad de datos. Las variables se obtuvieron de la Base de Datos de Historia
Económica de América Latina Montevideo-Oxford. La variable de democracia es una
variable discreta que va de va de -10 (autocrático) a 10 (democrático) y esta variable está
presente en la base de datos Polity IV, en esta base de datos la variable se llama Polity2. En
este trabajo se definió democrático para los valores negativos de la variable polity2 y
democrático para los positivos. Se hizo una transformación para que la variable siempre
fuera positiva sumándole 10 a la variable original. En el anexo # 1 se encuentran las
estadísticas descriptivas de cada una de las variables.
Como se mencionó en la introducción, este trabajo se utiliza como trabajo de referencia el
paper de Aisen y Veiga, ¿Does Political Instability lead to higher Inflation? El objetivo del
ejercicio empírico de Aisen y Veiga es investigar las principales variables políticas,
institucionales y económicas que afectan la inflación entre países a lo largo del tiempo.
El modelo empírico con el que se va a empezar es el mismo que el de estos autores. La
función de inflación -variable dependiente- la plantean en función de cuatro grandes grupos
de variables: i) rezago de la inflación; ii) variables que representan la instabilidad política y
las instituciones; iii) variables de la estructura de la economía que pueden llegar a afectar la
capacidad de los países de controlar la inflación; iv) variables que representan el
desempeño económico y los choques externos.
El cambio que se va a realizar en este trabajo se enfoca en el segundo grupo de variables,
las variables que representan la instabilidad política y las instituciones. En este grupo los
autores incluyen cuatro variables: i) crisis políticas; ii) cambio de gabinetes; iv) índice de
libertad económica; iv) y polity scales (Polity IV). De estas cuatro variables este trabajo se
enfoca en la última, la variable polity2 (polity scales) y omite el resto de variables que
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representan la instabilidad política y las. No obstante, se conservan las otras variables del
resto de los grupos.
Aisen y Veiga utilizan el logaritmo de la inflación por la alta volatilidad presente en esta
variable. Pese a que los países latinoamericanos en la segunda mitad del siglo XX presentan
una inflación extremadamente volátil, se decidió utilizar la inflación sin logaritmo porque
se pierde una gran cantidad de datos al presentarse periodos con deflación y periodos sin
inflación alguna.
El modelo lo estiman mediante un método generalizado de momentos -Difference GMM-
planteado por Arellano y Bond en 1991. Los autores escogen este método porque busca
tratar los problemas de endogeneidad causados por la correlación entre el error y la variable
dependiente. El Difference GMM utiliza la diferencia de los retardos como instrumentos de
la variable endógena. Los resultados utilizando el modelo de Aisen y Veiga y limitando
geográficamente la muestra para Latinoamérica y ampliando la muestra en diez años para
abarcar toda la segunda mitad del siglo XX se observan en la tabla a continuación. En este
trabajo se dará el nombre de Modelo Base a este modelo.
Tabla 2. Resultados Modelo Base.
VARIABLES Inflación
Rezago de la
inflación 0.153***
(0.0154)
Democracia 0.0286**
(0.0120)
Comercio (% PIB) -0.603
(0.554)
Δ PIB per cápita 2.366***
(0.362)
Devaluación 0.971***
(0.0172)
Δ precio del petróleo -0.133
(0.204)
10
Constante -0.198
(0.231)
Observaciones 608
Número de países 13
Errores estándar en paréntesis
*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1
El test de Wald refleja que hay significancia conjunta en el modelo, es decir, las variables
en conjunto explicar el cambio en la inflación. Respecto a la significancia individual, el
rezago de la inflación, democracia, incremento del PIB per cápita y la devaluación
presentan una relación positiva y significativa con la inflación. Es decir, un incremento en
cada una de estas variables tiende a aumentar el nivel de inflación. En este punto es
importante destacar que la relación esperada entre inflación y democracia coincide con los
resultados; es decir, las democracias tienden a aumentar el nivel de inflación.
Considerando la teoría cuantitativa del dinero que dice que la inflación es un fenómeno
únicamente monetario se consideró que el canal por el que una democracia podría aumentar
el nivel de inflación es el gasto público. Para estudiar esta hipótesis se plantearon dos
modelos. El primero de ellos sugiere que un aumento en el nivel de democracia de un país
aumenta el gasto público al ceder a las demandas para reducir pobreza y desigualdad. El
segundo de ellos sugiere que las democracias destinan su gasto a satisfacer las demandas
por reducción de pobreza y desigualdad a destinos que no necesariamente mejorar el
aparato productivo y que por ende conllevan a un mayor de inflación; un ejemplo de estos
destinos se observa en los gobiernos populistas mediante el otorgamiento de subsidios.
El primer modelo se estimó por mínimos cuadrados en dos etapas (MC2E). En la primera
etapa se estimó el gasto público (gasto público estimado) en función del nivel de
democracia de un país y el resto de variables presente en el Modelo Base. En la segunda
etapa se estimó la inflación en función del gasto público estimado y el resto de variables del
Modelo Base. Se obtiene como principal resultado que no existe una relación significativa
entre el gasto público y el nivel de democracia de un país. Por esta razón, se descarta que la
relación entre democracia e inflación se dé porque las democracias tiendan a tener un gasto
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público mayor que se traduce en una mayor inflación. Los resultados de la primera etapa de
MC2E se observan a continuación.
Tabla 3. Resultados primera etapa de MC2.
VARIABLES Gasto (%
PIB)
Democracia -7.916
(6.789)
Comercio (% PIB) 459.8*
(238.9)
Δ PIB per cápita 175.5
(243.7)
Devaluación 322.0***
(11.16)
Δ precio del petróleo -109.9
(141.1)
Constante -139.6
(117.4)
Observaciones 637
Número de países 13
Errores estándar en paréntesis
*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1
Tiene que comentar los resultados de la primera etapa!
El segundo modelo se estimó por Difference GMM. En este modelo se incorporaron dos
nuevas variables al modelo base: 1) el gasto público como proporción del producto interno
bruto (PIB); 2) el nivel de democracia de un país interaccionado con el gasto público. La
incorporación de la segunda variable busca encontrar que el efecto del gasto público sobre
la inflación tiene un efecto diferente según el nivel de democracia presente en un país. Se
espera que el gasto de los regímenes no democráticos tenga un efecto mayor que el gasto de
los regímenes no democráticos, es decir, se espera una relación positiva. Los resultados
coinciden con los resultados esperados.
Tabla 4. Resultados Modelo Base con la incorporación de democracia
interaccionado con el gasto público.
VARIABLES Inflación
Rezago de la inflación 0.147***
12
(0.0152)
Democracia 0.0284**
(0.0119)
Gasto (% PIB) -0.000172
(0.000181)
Democracia * Gasto
(%PIB)
4.49e-05**
(2.22e-05)
Comercio (% PIB) -0.636
(0.542)
Δ PIB per cápita 2.205***
(0.360)
Devaluación 0.914***
(0.0245)
Δ precio del petróleo -0.109
(0.200)
Constante -0.148
(0.227)
Observaciones 608
Número de países 13
Errores estándar en paréntesis
*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1
De nuevo, hay que describir y discutir todos los resultados presentados: magnitud,
significancia y tamaño. Y también con respecto a los resultados del estudio base.
El país con un mayor número de años con presencia de un régimen no democrático es
Méjico con 38 años de regímenes no democráticos en el periodo de estudio. Colombia,
presencio 43 años de regímenes no democráticos, siendo el segundo país en la muestra con
menor presencia de regímenes no democráticos. Si comparamos el efecto que tiene el
incremento del gasto público sobre la inflación de Méjico y Colombia encontramos que el
efecto del gasto público en Colombia es en promedio 2.67 veces mayor que el del caso
mejicano. Así mismo, si comparamos el efecto que tiene el nivel de democracia sobre la
inflación encontramos que Méjico debió haber presenciado en promedio un aumento de
19,05 puntos porcentuales en su nivel de inflación y Colombia un aumento 44,97 puntos
porcentuales por su nivel de democracia. Los resultados generales del estudio son los
siguientes:
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• Un aumento de un punto porcentual en el gasto público como proporción del PIB de
un régimen no democrático (promedio del nivel de democracia de los regímenes no
democráticos) incrementa la inflación en 0,022 puntos porcentuales
• Aumento de un punto porcentual en el gasto público como proporción del PIB de un
régimen democrático incrementa la inflación en 1,167 puntos porcentuales
• Un aumento de 1 unidad en el índice de democracia aumenta la inflación en 2,84
puntos porcentuales.
Estos resultados implican que el efecto del incremento del gasto público sobre la inflación
de un régimen democrático es estadísticamente mayor que el de un régimen no democrático
en Latinoamérica para ña segunda mitad del siglo XX. Acá esperaría uns discusión más rica
de qué imlicaciones tienen estos resultados para a región. Por ejemplo, aunque el caso
venezolano esta fuera de la muestra, esto implicaría qué? Esto se parece a lo que
observamos de la inflación venezolana?
El modelo presenta una serie de limitaciones. El modelo puede presentar heterocedasticidad
y auto-correlación. La heterocedasticidad no se pudo corregir utilizando errores estándares
robustos porque la matriz de varianzas y covarianzas no es simétrica o es altamente
singular. Es importante aclarar que al realizar el test de Sargan en este modelo se acepta la
hipótesis nula que las restricciones de sobre identificación de los instrumentos son válidas.
Al alterar el modelo reduciendo el número de instrumentos y de rezagos se pudo aplicar
errores estándares robustos y comprobar que no hay presencia de auto correlación mediante
el test de Arellano y Bond pero el test de Sargan dio como resultado que las restricciones de
sobre identificación de los instrumentos no son válidas. En el modelo con un menor número
de instrumentos y de rezagos la variable democracia perdió significancia pero la
significancia de la variable democracia con gasto no fue alterada e inclusive aumentó. Es
también importante destacar que no se evidencio un cambio en el signo de los coeficientes
y el cambio en la magnitud no fue significativo lo que es una señal de robustez en el
modelo.
Tabla 5. Resultados Modelo Base con la incorporación de democracia interaccionado
con el gasto público, aplicando errores estándar robustos y reduciendo el número de
instrumentos.
VARIABLES Inflación
14
Rezago de la inflación 0.0945*
(0.0515)
Democracia 0.0252
(0.0179)
Gasto (% PIB) -0.000192
(0.000145)
Democracia * Gasto
(%PIB)
5.21e-05***
(1.68e-05)
Comercio (% PIB) -1.323
(1.115)
Δ PIB per cápita 2.275***
(0.592)
Devaluación 0.883***
(0.140)
Δ precio del petróleo 0.0684
(0.139)
Constante 0.174
(0.260)
Observaciones 608
Número de países 13
Errores estándar robustos en paréntesis
*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1
También es importante destacar el papel que tiene Chile en la muestra. El hecho de omitir
el caso chileno en la muestra altera los resultados haciendo que la variable democracia con
gasto público pierda su significancia. No obstante, la variable democracia sigue siendo
significativa y con el signo esperado.
Tabla 6. Resultados Modelo Base con la incorporación de democracia interaccionado
con el gasto público. Omitiendo el caso chileno
VARIABLES Inflación
Rezago de la inflación 0.147***
(0.0158)
Democracia 0.0317**
(0.0132)
Gasto (% PIB) -0.000472
(0.000441)
Democracia * Gasto
(%PIB)
3.61e-05
(2.47e-05)
15
Comercio (% PIB) -0.726
(0.587)
Δ PIB per cápita 2.210***
(0.391)
Devaluación 0.919***
(0.0256)
Δ precio del petróleo -0.0330
(0.215)
Constante -0.153
(0.245)
Observaciones 562
Número de países 12
Errores estándar robustos en paréntesis
*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1
Acá sería bueno escribir uno o dos párrafos resumiendo los hallazgos.
5. Conclusiones
La pregunta inicial del trabajo de investigación es: ¿existe alguna relación entre democracia
e inflación para América Latina en la segunda mitad del siglo XX? La respuesta a esta
pregunta es que existe una relación positiva entre democracia e inflación que se da por dos
vías: La primera de ellas es que tan solo el hecho de tener un nivel de democracia mayor
tiene a aumentar la inflación; La segunda de ellas es que el efecto del gasto público sobre la
inflación se acrecienta al aumentar el nivel de democracia. Estos resultados presentan
validez interna, es decir, son válidos para explicar la realidad latinoamericana de la segunda
mitad del siglo XX. No obstante, los resultados no presentan validez externa, es decir, no
sirven para afirman que las democracias tienden a aumentar el nivel de inflación.
Este trabajo presenta una serie de limitaciones siendo la más importante la disponibilidad
estadística. La dificultad para encontrar datos conllevo a disminuir el tamaño de la muestra
y omitir variables relevantes. Una posible extensión de este trabajo sería mirar el efecto que
tiene el nivel de desigualdad de un país en la relación entre democracia e inflación. Así
mismo, se debería analizar el efecto de la estructura del gasto público para profundizar aún
más en el efecto que tiene el gasto público según el nivel de democracia sobre la inflación.
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ANEXOS
Anexo # 1. Estadísticas descriptivas de las variables e histogramas.
Variable Observaciones Media
Desviación
estándar Mínimo Máximo
Inflación 634 0.6977056 4.080129 -0.0461538 75.19048
democraciap 650 11.98462 6.246583 1 20
Gasto (% PIB) 650 103.5435 1515.48 0.069869 38273.07
Comercio (%
PIB) 650 0.350873 0.1835836 0.0772041 1.117117
Δ PIB per cápita 637 0.0670572 0.169702 -0.6201397 0.9169299
Devaluación 637 0.5294399 3.66422 -0.9999947 69.47487
ipetroleo 637 0.0715696 0.2900034 -0.4634731 1.672414
18
0.1
.2.3
“Densid
ad”
0 20 40 60 80“Inflación”
Fuente: MOxLAD
Histograma de la Inflación Anual
0
.05
.1.1
5
“Densid
ad”
0 5 10 15 20“Nivel de Democracia”
Fuente: Polity IV
Histograma del Nivel de Democracia
19
0
2.0
e-0
44.0
e-0
46.0
e-0
4
“Densid
ad”
0 10000 20000 30000 40000“Gasto (%PIB)”
Fuente: MOxLAD
Histograma del Gasto Público como Proporción del PIB
0.5
11.5
22.5
“Densid
ad”
0 .5 1“Comercio (%PIB)”
Fuente: MOxLAD
Histograma del Comercio como Proporción del PIB
20
01
23
4
“Densid
ad”
-.5 0 .5 1“Incremento del PIB per cápita”
Fuente: MOxLAD
Histograma del Incremento del PIB per cápita
0.1
.2.3
.4
“Densid
ad”
0 20 40 60 80“Devaluación”
Fuente: MOxLAD
Histograma de la Devaluación
21
01
23
45
“Densid
ad”
-.5 0 .5 1 1.5“Incremento del Precio del Petróleo”
Fuente: MOxLAD
Histograma del incremento del precio del Petóleo