indicadores económicos de coyuntura - cibanco.com · restrictiva a la de años anteriores. para la...
TRANSCRIPT
Indicadores Económicos de Coyuntura
Dirección de Análisis Económico y Bursátil
26 de febrero 2018
Editorial
Las minutas de la última reunión de política monetaria de la FED concentró la atención de los inversionistas durante
la semana pasada. En ellas se muestra un mayor optimismo sobre el desempeño económico y la posibilidad de que
la inflación repunte pronto. Para los mercados financieros, lo que más llamó la atención fue el señalamiento de que la
mayoría de los integrantes del comité de política monetaria indicaron que una previsión más sólida para el
crecimiento económico aumenta la probabilidad de que sea apropiada una política monetaria gradual más firme.
Esto fue interpretado por los inversionistas como un tono “hawkish” (más restrictiva en materia de política monetaria)
que en los últimos años. Sin embargo, esto es pura interpretación, porque la FED no ha hecho mención sobre un
endurecimiento en su política monetaria, ya que reitera su intención de seguir con un proceso gradual de
normalización de tasas. La expectativa de 3 alzas en su tasa de interés en el año cumple con una política más
restrictiva a la de años anteriores. Para la reunión del próximo 20-21 de marzo, donde es muy probable que suba la
tasa 25 puntos base, no esperamos cambie su visión sobre la economía e inflación, y seguirá hablando de la
conveniencia de subir tres veces la tasas durante 2018. A pesar de ello, la comunicación de la FED y la interpretación
del mercado financiero, cambiará sensiblemente en los próximos trimestres a la evolución económica, inflación y
salarios.
Por otro lado, en México la inflación de la primera quincena de febrero mantuvo la impresión de que seguirá a la baja
en términos anuales, actualmente 5.45%. Sin embargo, se mantiene el riesgo de que tarde en regresar a la meta del
Banco de México (menor al 4.0%). Gran parte del menor ritmo de inflación observado en la quincena de febrero es
explicado por reducciones en precios de bienes y servicios (agropecuarios y gas LP) que fácilmente podrían revertir
su tendencia en los siguientes periodos. Esta preocupación también se reflejaron en las minutas de la última reunión
de política monetaria del Banco de México, en donde dejaron abierta la posibilidad de alzas adicionales en su tasa de
interés de fondeo. Esto, si no sede rápido la inflación o si se materializan los escenarios negativos por temas de
incertidumbre para el país (TLCAN, inestabilidad por elecciones presidenciales, políticas monetarias y fiscales en
EUA).
Además, se dio a conocer la cifras completas de la actividad económica en el país para todo 2017. El PIB creció
1.5% real anual en el 4to trimestre, con lo que dio una expansión real de 2.0% (2.3% ajustado por estacionalidad) en
2017. Así, la economía mostró una desaceleración con respecto a 2016, tanto por el consumo y servicios, como por
un muy mal desempeño del sector minero (petrolero). Sin embargo, el ritmo de crecimiento no-petrolero no fue muy
diferente en ambos años. Para 2018, esperamos una ligera reactivación sustentada por un año electoral y por
mejores perspectivas mundiales, en especial la norteamericana.
Mercados Financieros
Fuente: Bloomberg
Bonos Gubernamentales a 10 años
(Mercado secundario, Tasa de rendimiento %)
La tasa de CETES a 28 días bajó en 1 punto base a 7.49%, prácticamente sin
cambios en comparación a la semana pasad. Por su parte, el rendimiento del
bono de 10 años cerró la semana por arriba de 7.63%
Tasas de Valores Gubernamentales
(Subasta primaria)
7.50%
4.4
4.6
4.8
5.0
5.2
5.4
5.6
5.8
6.0
6.2
6.4
6.6
6.8
7.0
7.2
7.4
7.6
7.8
1.4
1.5
1.6
1.7
1.8
1.9
2.0
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
2.7
2.8
2.9
3.0
3.1
en
e.-
13
ab
r.-1
3ju
l.-1
3o
ct.
-13
en
e.-
14
ab
r.-1
4ju
l.-1
4o
ct.
-14
en
e.-
15
ab
r.-1
5ju
l.-1
5o
ct.
-15
en
e.-
16
ab
r.-1
6ju
l.-1
6o
ct.
-16
en
e.-
17
ab
r.-1
7ju
l.-1
7o
ct.
-17
en
e.-
18
EU MEX
2.3
2.8
3.3
3.8
4.3
4.8
5.3
5.8
6.3
6.8
7.3
7.8
8.3
8.8
9.3
9.8
en
e.-
09
may.-
09
se
p.-
09
en
e.-
10
may.-
10
se
p.-
10
en
e.-
11
may.-
11
se
p.-
11
en
e.-
12
may.-
12
se
p.-
12
en
e.-
13
may.-
13
se
p.-
13
en
e.-
14
may.-
14
se
p.-
14
en
e.-
15
may.-
15
se
p.-
15
en
e.-
16
may.-
16
se
p.-
16
en
e.-
17
may.-
17
se
p.-
17
en
e.-
18
Fondeo Banxico 28 días1 año 5 años10 años 30 años
Fuente: Bloomberg
El peso mexicano se presionó a mitad de semana luego de la publicación de las
minutas de la última reunión de la FED, en los últimos días recortó parte de las
perdidas cerrando prácticamente sin cambios.
Tipo de Cambio Spot (pesos por dólar)
Signo negativo significa
apreciación y signo
positivo, depreciación.
18.55
Peso vs
dólar Semana 1 mes En el año 12 meses
Var % 0.16 -0.76 -5.62 -5.66
17.0017.2517.5017.7518.0018.2518.5018.7519.0019.2519.5019.7520.0020.2520.5020.7521.0021.2521.5021.7522.00
1-a
br.
-16
1-m
ay.-
16
1-j
un
.-1
6
1-j
ul.-1
6
1-a
go
.-1
6
1-s
ep
.-16
1-o
ct.
-16
1-n
ov.-
16
1-d
ic.-
16
1-e
ne
.-1
7
1-f
eb
.-17
1-m
ar.
-17
1-a
br.
-17
1-m
ay.-
17
1-j
un
.-1
7
1-j
ul.-1
7
1-a
go
.-1
7
1-s
ep
.-17
1-o
ct.
-17
1-n
ov.-
17
1-d
ic.-
17
1-e
ne
.-1
8
1-f
eb
.-18
El euro perdió algo de las ganancias registradas durante la semana previa ante
una ligera recuperación del dólar frente a la mayoría de las monedas y la
publicación de las minutas de la FED
0.8
1.3
1.8
2.3
2.8
3.3
3.8
4.3
4.8
5.3
5.8
6.3
6.8
7.3
dic
.-1
1m
ar.
-12
jun
.-1
2se
p.-
12
dic
.-1
2m
ar.
-13
jun
.-1
3se
p.-
13
dic
.-1
3m
ar.
-14
jun
.-1
4se
p.-
14
dic
.-1
4m
ar.
-15
jun
.-1
5se
p.-
15
dic
.-1
5m
ar.
-16
jun
.-1
6se
p.-
16
dic
.-1
6m
ar.
-17
jun
.-1
7se
p.-
17
dic
.-1
7
España Italia
Evolución del euro Tasas de Interés de Bonos
gubernamentales a 10 años (%)
Fuente: Bloomberg
1.03
1.05
1.07
1.09
1.11
1.13
1.15
1.17
1.19
1.21
1.23
1.25
1.27
1.29
1.31
1.33
1.35
1.37
1.39
15.6016.0016.4016.8017.2017.6018.0018.4018.8019.2019.6020.0020.4020.8021.2021.6022.0022.4022.8023.2023.60
ab
r.-1
4ju
n.-
14
ag
o.-
14
oct.
-14
dic
.-1
4fe
b.-
15
ab
r.-1
5ju
n.-
15
ag
o.-
15
oct.
-15
dic
.-1
5fe
b.-
16
ab
r.-1
6ju
n.-
16
ag
o.-
16
oct.
-16
dic
.-1
6fe
b.-
17
ab
r.-1
7ju
n.-
17
ag
o.-
17
oct.
-17
dic
.-1
7fe
b.-
18
Pesos por euro Dólares por euro
Fuente: Bloomberg
Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo
que va del mes
País
AsiaActual
∆% En el
mes Actual
∆% En el
mes 5 AÑOS
∆% En el
mes 10 AÑOS
∆% En el
mes TIIE 91
∆% En el
mes
China 6.34 0.77 3289.02 -5.51 57.70 3.578 3.875 -1.377 3.00 -0.20
India 64.73 1.79 34142.15 -5.07 69.17 7.157 7.682 3.395 6.33 0.01
Malasia 3.92 0.51 1861.50 -0.38 63.30 5.661 4.062 2.914 3.69 0.00
Corea del Sur 1078.94 1.05 2451.52 -4.48 51.50 2.230 2.787 0.425 1.65 0.00
Taiwán 29.27 0.44 10794.55 -2.78 1.044 0.81 -0.01
Europa
República Checa 20.63 1.35 1104.96 -2.29 32.67 -6.657 1.824 -5.339 0.91 0.10
Hungría 254.65 1.97 38240.09 -4.85 81.61 1.872 2.459 5.336 0.02 0.00
Polonia 3.39 1.45 62665.06 -5.12 47.41 -0.189 3.387 -3.978 1.62 0.00
Rusia 56.13 -0.11 2336.82 2.04 108.43 1.933 7.030 -2.833 7.38 -0.32
Turquía 3.79 0.89 117521.50 -1.68 171.71 5.686 11.550 1.227 13.96 -0.63
América Latina
Argentina 19.98 1.72 32742.39 -6.29 253.70 21.514
Brasil 3.24 1.61 87293.24 2.80 154.75 11.366 9.723 0.027
Chile 591.38 -1.67 5742.54 -1.93 45.27 3.117 4.527 0.884
Colombia 2845.47 0.52 1532.60 -1.64 101.03 11.301 6.485 1.344 5.00 -0.28
México 18.55 -0.24 48643.43 -3.59 103.32 5.877 7.606 0.053 7.87 0.13
Medio Oriente/ África
Israel 3.49 1.95 1499.34 -3.12 50.45 -0.021 1.870 8.406 0.10 0.00
Arabia Saudita 3.75 0.01 7525.22 -1.63 80.36 0.047 1.90 0.01
Sudáfrica 11.56 -2.47 58715.46 -1.33 7.13 -0.01
E.A.U - Dubái 3.67 0.00 3286.54 -3.18 102.62 -8.391 1.86 -0.01
Tipo de cambio Bolsa de valores Riesgo país Tasa de interés
Moneda/USD Índice Bursátil CDS Largo Plazo Corto plazo
Fuente: Bloomberg
Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo
que va del año
País
Asia Actual∆% en el
añoActual
∆% en el
año5 AÑOS
∆% en el
año10 AÑOS
∆% en el
añoTIIE 91
∆% en el
año
China 6.34 -2.61 3289.02 -0.55 57.70 7.61 3.87 -0.69 3.00 -3.00
India 64.73 1.34 34142.15 0.25 69.17 4.25 7.68 4.86 6.33 0.04
Malasia 3.92 -3.16 1861.50 3.60 63.30 4.93 4.06 3.99 3.69 0.25
Corea del Sur 1078.94 1.08 2451.52 -0.65 51.50 -0.73 2.79 12.83 1.65 -0.01
Taiwán 29.27 -1.56 10794.55 1.43 1.04 1.78 0.81 -0.02
Europa
República Checa 20.63 -3.09 1104.96 2.49 32.67 1.81 1.82 12.53 0.91 0.15
Hungría 254.65 -1.65 38240.09 -2.89 81.61 -4.72 2.46 18.83 0.02 -0.01
Polonia 3.39 -2.61 62665.06 -1.70 47.41 -1.31 3.39 1.67 1.62 0.00
Rusia 56.13 -2.70 2336.82 10.76 108.43 -19.29 7.03 -8.88 7.38 -0.50
Turquía 3.79 -0.24 117521.50 1.90 171.71 6.88 11.55 -3.73 13.96 -1.00
América Latina
Argentina 19.98 7.26 32742.39 8.90 253.70 21.45
Brasil 3.24 -2.22 87293.24 14.26 154.75 -7.21 9.72 -7.29
Chile 591.38 -3.91 5742.54 3.20 45.27 -3.63 4.53 1.95
Colombia 2845.47 -4.70 1532.60 1.25 101.03 -3.68 6.49 -4.17 5.00 -0.21
México 18.55 -5.62 48643.43 -1.44 103.32 -2.79 7.61 4.54 7.87 0.20
Medio Oriente/ África
Israel 3.49 0.18 1499.34 -0.69 50.45 -0.06 1.87 5.35 0.10 0.00
Arabia Saudita 3.75 0.00 7525.22 4.14 80.36 -0.12 1.90 0.00
Sudáfrica 11.56 -6.65 58715.46 -1.33 7.13 -0.03
E.A.U - Dubái 3.67 -0.01 3286.54 -2.48 102.62 -16.18 1.86 0.07
Tipo de cambio Bolsa de valores Riesgo país Tasa de interés
Moneda/USD Índice Bursátil CDS Largo Plazo Corto plazo
Fuente: Bloomberg
Bolsa Mexicana (IPyC)
La bolsa de valores volvió a cerrar con un balance negativo afectado por los
reportes corporativos trimestrales en México que tuvieron resultados por debajo
de lo esperado por el consenso
IPyC Var %
1 semana -0.49
1 mes -3.22
En el año -1.44
12 meses -3.04
48,643
37,000
38,000
39,000
40,000
41,000
42,000
43,000
44,000
45,000
46,000
47,000
48,000
49,000
50,000
51,000
52,000
dic
.-1
3
feb
.-1
4
ab
r.-1
4
jun
.-1
4
ag
o.-
14
oct.
-14
dic
.-1
4
feb
.-1
5
ab
r.-1
5
jun
.-1
5
ag
o.-
15
oct.
-15
dic
.-1
5
feb
.-1
6
ab
r.-1
6
jun
.-1
6
ag
o.-
16
oct.
-16
dic
.-1
6
feb
.-1
7
ab
r.-1
7
jun
.-1
7
ag
o.-
17
oct.
-17
dic
.-1
7
Promedio móvil 23 días
Promedio móvil 100 días
Mercado de Capitales
No Emisora 1 Semana Emisora 1 Mes Emisora 2018 Emisora 12 meses
1 GCARSO 3.48 VOLAR 7.11 MEXCHEM 12.15 ELEKTRA 119.86
2 OMA 3.34 GFREGIO 4.77 GFREGIO 10.53 AMX 41.26
3 ALSEA 3.07 AMX 3.96 ALPEK 9.68 MEGA 23.12
4 MEXCHEM 2.83 GCARSO 3.77 LIVEPOL 8.12 ALPEK 20.47
5 GENTERA 2.59 GMEXICO 3.35 GCARSO 7.73 AC 19.95
No Emisora Semana Emisora Mes Emisora 2018 Emisora 12 meses
1 NEMAK -5.87 CEMEX -15.30 GRUMA -11.75 GENTERA -42.69
2 TLEVISA -5.63 NEMAK -14.04 ELEKTRA -10.73 TLEVISA -33.69
3 CEMEX -4.89 TLEVISA -13.18 CEMEX -10.00 NEMAK -33.48
4 LAB -4.73 LAB -9.96 TLEVISA -8.62 VOLAR -28.06
5 KOF -3.68 KOF -9.31 GAP -8.23 GRUMA -19.86
Principales Bajas - IPC
Principales Alzas - IPC
País Índice Último 1 Semana 1 Mes 2018 12 meses
México IPC 48,643.43 -0.49% -3.22% -1.44% 3.04%
EU Dow Jones 25,309.99 0.36% -3.44% 2.39% 21.62%
EU S&P 500 2,747.30 0.55% -3.23% 2.76% 16.22%
EU NASDAQ 7,337.39 1.35% -1.65% 6.29% 25.74%
Brasil BOVESPA 87,079.82 3.02% 7.93% 11.80% 29.08%
Alemania DAX 30 12,483.79 0.26% -7.93% -3.36% 4.49%
Francia CAC 40 5,317.37 0.68% -3.94% 0.09% 8.71%
Inglaterra FTSE 100 7,244.41 -0.69% -6.30% -5.77% -0.37%
España IBEX 35 9,822.40 -0.10% -7.42% -2.21% 3.47%
Japón NIKKEI 21,892.78 0.79% -9.25% -3.83% 13.02%
China SSEC 3,289.02 0.63% -7.26% -0.55% 1.16%
Principales Índices Accionarios del Mundo
-5.0
-3.0
-1.0
1.0
3.0
5.0
7.0
9.0
11.0
29
-dic
.-1
7
1-e
ne
.-1
8
4-e
ne
.-1
8
7-e
ne
.-1
8
10
-en
e.-
18
13
-en
e.-
18
16
-en
e.-
18
19
-en
e.-
18
22
-en
e.-
18
25
-en
e.-
18
28
-en
e.-
18
31
-en
e.-
18
3-f
eb
.-18
6-f
eb
.-18
9-f
eb
.-18
12
-fe
b.-
18
15
-fe
b.-
18
18
-fe
b.-
18
21
-fe
b.-
18
Estados Unidos Japón
Europa Emergentes
-10.00
-9.00
-8.00
-7.00
-6.00
-5.00
-4.00
-3.00
-2.00
-1.00
0.00
1.00
2.00
23
-en
e.-
18
25
-en
e.-
18
27
-en
e.-
18
29
-en
e.-
18
31
-en
e.-
18
2-f
eb
.-18
4-f
eb
.-18
6-f
eb
.-18
8-f
eb
.-18
10
-fe
b.-
18
12
-fe
b.-
18
14
-fe
b.-
18
16
-fe
b.-
18
18
-fe
b.-
18
20
-fe
b.-
18
22
-fe
b.-
18
Estados Unidos Japón
Europa Emergentes
Año 2018 Último mes
Emergentes
Europa
Emergentes
Evolución de principales Bolsas de valores en el mundo
(rendimiento % en dólares)
Europa
-6
-3
0
3
6
9
12
15
18
29
-dic
.-1
7
1-e
ne
.-1
8
4-e
ne
.-1
8
7-e
ne
.-1
8
10
-en
e.-
18
13
-en
e.-
18
16
-en
e.-
18
19
-en
e.-
18
22
-en
e.-
18
25
-en
e.-
18
28
-en
e.-
18
31
-en
e.-
18
3-f
eb
.-18
6-f
eb
.-18
9-f
eb
.-18
12
-fe
b.-
18
15
-fe
b.-
18
18
-fe
b.-
18
21
-fe
b.-
18
México Brasil Corea Chile Rusia China
-11
-9
-7
-5
-3
-1
1
3
5
7
9
23
-en
e.-
18
25
-en
e.-
18
27
-en
e.-
18
29
-en
e.-
18
31
-en
e.-
18
2-f
eb
.-18
4-f
eb
.-18
6-f
eb
.-18
8-f
eb
.-18
10
-fe
b.-
18
12
-fe
b.-
18
14
-fe
b.-
18
16
-fe
b.-
18
18
-fe
b.-
18
20
-fe
b.-
18
22
-fe
b.-
18
México Brasil Corea Chile Rusia China
Año 2018 Último mes
Brasil
Corea
Brasil
Evolución de mercados de valores de economías emergentes (rendimiento
% en dólares)
China
Fuente: Bloomberg.
Precio internacional del Oro
(dólares por onza troy)
Precio internacional de la Plata
(dólares por onza troy)
1,040
1,140
1,240
1,340
1,440
1,540
1,640
1,740
1,840
1,940
en
e.-
11
may.-
11
se
p.-
11
en
e.-
12
may.-
12
se
p.-
12
en
e.-
13
may.-
13
se
p.-
13
en
e.-
14
may.-
14
se
p.-
14
en
e.-
15
may.-
15
se
p.-
15
en
e.-
16
may.-
16
se
p.-
16
en
e.-
17
may.-
17
se
p.-
17
en
e.-
18
14
17
20
23
26
29
32
35
38
41
44
47
50
en
e.-
11
may.-
11
se
p.-
11
en
e.-
12
may.-
12
se
p.-
12
en
e.-
13
may.-
13
se
p.-
13
en
e.-
14
may.-
14
se
p.-
14
en
e.-
15
may.-
15
se
p.-
15
en
e.-
16
may.-
16
se
p.-
16
en
e.-
17
may.-
17
se
p.-
17
en
e.-
18
Promedio móvil de 100 días Promedio móvil de 100 días
El precio del oro bajó nuevamente evaluando los posibles futuros pasos de
política monetaria de EUA, cerró alrededor de $1,330 por onza
Precio de Commodities
Fuente: Bloomberg.
Inventarios de Petróleo en EU
(millones de barriles)
295
310
325
340
355
370
385
400
415
430
445
460475
490
505520
535
jun.-
11
sep
.-11
dic
.-11
ma
r.-1
2ju
n.-
12
sep
.-12
dic
.-12
ma
r.-1
3ju
n.-
13
sep
.-13
dic
.-13
ma
r.-1
4ju
n.-
14
sep
.-14
dic
.-14
ma
r.-1
5ju
n.-
15
sep
.-15
dic
.-15
ma
r.-1
6ju
n.-
16
sep
.-16
dic
.-16
ma
r.-1
7ju
n.-
17
sep
.-17
dic
.-17
Prom. 2017: 489
Prom. 2018: 417
Precio del Petróleo
(WTI, dólares por Barril)
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
jun.-
11
sep
.-11
dic
.-11
ma
r.-1
2ju
n.-
12
sep
.-12
dic
.-12
ma
r.-1
3ju
n.-
13
sep
.-13
dic
.-13
ma
r.-1
4ju
n.-
14
sep
.-14
dic
.-14
ma
r.-1
5ju
n.-
15
sep
.-15
dic
.-15
ma
r.-1
6ju
n.-
16
sep
.-16
dic
.-16
ma
r.-1
7ju
n.-
17
sep
.-17
dic
.-17
Prom. 2018: $63
Prom. 2017: $51
El precio internacional del petróleo (WTI) se recuperó ligando dos semanas de
ganancias, por una caída en los inventarios de petróleo en EUA
Sector Real de la Economía
Fuente: INEGI.
La inflación de la 1Q de febrero fue de 0.20%. En particular, la subyacente
aumentó 0.30%, mientras que la no subyacente fue de -0.06% (Energéticos y
tarifas autorizadas por el gobierno 0.65%). Con ello, la tasa anual baja a 5.45%
Precios al Consumidor en la 1ª Qna. de febrero de
cada año (Variación % quincenal) Componentes del Índice de Precios al
Consumidor (INPC)
CONCEPTO
Var % en la 1ª Qna. de febrero de 2018:
Var % 2ª
Q. ene
2018
Qnal. Acum.
en 2018 Anual Anual
ÍNDICE GENERAL (INPC) 0.20 0.75 5.45 5.58
SUBYACENTE 0.30 0.71 4.32 4.50
MERCANCÍAS 0.38 0.94 5.29 5.62
SERVICIOS 0.23 0.51 3.49 3.53
NO SUBYACENTE -0.06 0.87 8.77 8.78
AGROPECUARIOS -1.25 -2.61 10.45 10.90
ENERGÉTICOS Y TARIFAS
AUTORIZADAS POR GOBIERNO 0.65 3.01 7.82 7.57
0.24
0.12 0.11
0.29 0.33
0.20
2013 2014 2015 2016 2017 2018
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
en
e.-
07
jul.-0
7e
ne.-
08
jul.-0
8e
ne.-
09
jul.-0
9e
ne.-
10
jul.-1
0e
ne.-
11
jul.-1
1e
ne.-
12
jul.-1
2e
ne.-
13
jul.-1
3e
ne.-
14
jul.-1
4e
ne.-
15
jul.-1
5e
ne.-
16
jul.-1
6e
ne.-
17
jul.-1
7e
ne.-
18
Inflación General Anual
(Variación %)
Comportamiento trimestral del PIB,
ajustado por estacionalidad
(Var %, anual) Var % anual
4Trim 3Trim Ene-Dic 2016
2017
PIB Total 1.5 1.6 2.0 2.9
Actividades Primarias 4.2 2.1 3.3 3.8
Actividades Secundarias -1.0 -0.6 -0.6 0.4
Minería -8.8 -10.7 -9.8 -4.1
Electricidad, Gas y Agua -0.6 -0.4 -0.2 0.1
Construcción -1.3 -1.1 -1.0 2.0
Industrias Manufactureras 1.8 3.4 2.9 1.5
Actividades Terciarias 2.4 2.4 3.0 3.9
Comercio al por mayor 4.9 4.0 3.0 2.0
Comercio al por menor 2.0 0.2 3.6 3.5
Transporte, Correos y Alm. 2.7 2.6 3.2 3.1
Servicios de Medios Masivos 3.9 6.2 6.1 19.1
Servicios Financieros 5.4 8.0 7.8 12.2
Servicios Inmobiliarios 0.7 1.4 2.0 2.0
Servicios Profesionales -5.8 -5.6 -0.4 7.5
Servicios Corporativos -1.6 -0.5 1.1 -0.2
Servicios Apoyo a negocios 6.2 8.6 5.6 4.3
Servicios de Educación 1.2 -2.3 0.2 1.0
Servicios de Salud 1.9 2.5 2.4 2.7
Servicios Culturales y Deportivos 3.2 2.4 3.1 4.5
Hoteles y Restaurantes 4.6 5.5 4.3 3.2
Actividades de Gobierno -0.4 -0.3 0.1 0.3
PIB Real por sectores
Fuente: Inegi
El PIB del 4T de 2017 creció 1.5% anual, menor del 1.8% estimado previamente.
Las actividades primarias subieron 4.2%, 2.4% las terciarias y -1.0% las
secundarias. Con ello, en 2017 subió 2.0% (2.3% ajustadas por estacionalidad).
-12.00
-10.00
-8.00
-6.00
-4.00
-2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
20
12
.12
012
.22
012
.32
012
.42
013
.12
013
.22
013
.32
013
.42
014
.12
014
.22
014
.32
014
.42
015
.12
015
.22
015
.32
015
.42
016
.12
016
.22
016
.32
016
.42
017
.12
017
.22
017
.32
017
.4
PIB MineríaConstrucción ManufacturasServicios y comercio
Componentes del PIB
(Var %, Cifras desestacionalizadas)
Fuente: Inegi
-6.00
-4.00
-2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
20
07
20
18
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
PIB Total
-8.00
-6.00
-4.00
-2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
20
07
20
18
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
-4.00-3.00-2.00-1.000.00
1.002.003.004.005.006.00
20
07
20
18
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
-4.00
-3.00
-2.00
-1.00
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
20
07
20
18
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
Primarias (Agricultura, cría y explotación de animales,
aprovechamiento forestal, pesca y caza)
Secundarias (Industria)
Terciarias (Comercio, Transporte, Servicios, etc.)
Durante los últimos dos años, la economía mexicana se ha venido
desacelerando. Este desempeño es explicado por un menor ritmo de crecimiento
en el sector terciario y caída del sector secundario.
Economía de Estados Unidos
200
250
300
350
400
450
500
550
600
650
en
e.-
07
may.-
07
se
p.-
07
en
e.-
08
may.-
08
se
p.-
08
en
e.-
09
may.-
09
se
p.-
09
en
e.-
10
may.-
10
se
p.-
10
en
e.-
11
may.-
11
se
p.-
11
en
e.-
12
may.-
12
se
p.-
12
en
e.-
13
may.-
13
se
p.-
13
en
e.-
14
may.-
14
se
p.-
14
en
e.-
15
may.-
15
se
p.-
15
en
e.-
16
may.-
16
se
p.-
16
en
e.-
17
may.-
17
se
p.-
17
en
e.-
18
Fuente: Bloomberg
Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo
(miles, promedio móvil de 4 semanas)
Índices de Confianza del Consumidor
20
40
60
80
100
120
140
en
e.-
07
may.-
07
se
p.-
07
en
e.-
08
may.-
08
se
p.-
08
en
e.-
09
may.-
09
se
p.-
09
en
e.-
10
may.-
10
se
p.-
10
en
e.-
11
may.-
11
se
p.-
11
en
e.-
12
may.-
12
se
p.-
12
en
e.-
13
may.-
13
se
p.-
13
en
e.-
14
may.-
14
se
p.-
14
en
e.-
15
may.-
15
se
p.-
15
en
e.-
16
may.-
16
se
p.-
16
en
e.-
17
may.-
17
se
p.-
17
en
e.-
18
Univ. Michigan Conference Board
Las solicitudes iniciales de desempleo bajaron en 8 mil a 222 mil (vs. 230 mil
esperadas), lo que sigue mostrando que el mercado laboral estadounidense se
mantiene sólido
*Si el multiplicador M1 se ubica por debajo de 1.0, significa que por cada dólar que se incrementa en las reservas
del banco central, la oferta monetaria se incrementa en menos de un dólar.
Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.
Multiplicador monetario M1 (Ratio)
0.60
0.70
0.80
0.90
1.00
1.10
1.20
1.30
1.40
1.50
1.60
1.70
jul.-0
8se
p.-
08
no
v.-
08
en
e.-
09
mar.
-09
may.-
09
jul.-0
9se
p.-
09
no
v.-
09
en
e.-
10
mar.
-10
may.-
10
jul.-1
0se
p.-
10
no
v.-
10
en
e.-
11
mar.
-11
may.-
11
jul.-1
1se
p.-
11
no
v.-
11
en
e.-
12
mar.
-12
may.-
12
jul.-1
2se
p.-
12
no
v.-
12
en
e.-
13
mar.
-13
may.-
13
jul.-1
3se
p.-
13
no
v.-
13
en
e.-
14
mar.
-14
may.-
14
jul.-1
4se
p.-
14
no
v.-
14
en
e.-
15
mar.
-15
may.-
15
jul.-1
5se
p.-
15
no
v.-
15
en
e.-
16
mar.
-16
may.-
16
jul.-1
6se
p.-
16
no
v.-
16
en
e.-
17
mar.
-17
may.-
17
jul.-1
7se
p.-
17
no
v.-
17
en
e.-
18
Base Monetaria en EU
Fuente: Bloomberg.
Precio de gas natural en EU
(dólares por MMBtu)
1.00
6.00
11.00
16.00
21.00
26.00
31.00
36.00
jun
.-0
8n
ov.-
08
ab
r.-0
9se
p.-
09
feb
.-1
0ju
l.-1
0d
ic.-
10
may.-
11
oct.
-11
mar.
-12
ag
o.-
12
en
e.-
13
jun
.-1
3n
ov.-
13
ab
r.-1
4se
p.-
14
feb
.-1
5ju
l.-1
5d
ic.-
15
may.-
16
oct.
-16
mar.
-17
ag
o.-
17
en
e.-
18
Prom. 2017: $2.92
Prom. 2018: $6.13
Precio de gasolina regular promedio en EU
(dólares por galón)
1.90
2.10
2.30
2.50
2.70
2.90
3.10
3.30
3.50
3.70
3.90
4.10
jun
.-1
1se
p.-
11
dic
.-1
1m
ar.
-12
jun
.-1
2se
p.-
12
dic
.-1
2m
ar.
-13
jun
.-1
3se
p.-
13
dic
.-1
3m
ar.
-14
jun
.-1
4se
p.-
14
dic
.-1
4m
ar.
-15
jun
.-1
5se
p.-
15
dic
.-1
5m
ar.
-16
jun
.-1
6se
p.-
16
dic
.-1
6m
ar.
-17
jun
.-1
7se
p.-
17
dic
.-1
7Prom. 2017: $2.64
Prom. 2018: $2.85
Tanto el precio de la gasolina como el del gas, operaron con cierta estabilidad
y ligera tendencia a la baja
21 enero 2014:
$56
Noticias corporativas de México
Mercado de Capitales (Noticias Corporativas)
MEXCHEM. Informó sus cifras correspondientes al
cuarto trimestre y 2017 completo. En su comparativo
anual, en el último cuarto de 2017 las ventas netas
aumentaron 15%, el Ebitda creció 40% y la utilidad neta
se contrajo 88%. Los resultados acumulados en 2017
fueron los siguientes: las ventas netas subieron 9% y el
Ebitda aumentó 24%. Finalmente la empresa reportó
una contracción de 26% en la utilidad neta.
Adicionalmente, el próximo miércoles 28 de febrero de
2018 realizará el pago de la primera de cuatro
parcialidades del dividendo en efectivo aprobado por la
Asamblea General Ordinaria de Accionistas. El pago se
hará por el equivalente a US$36.75 millones, para las
acciones en circulación, excluyendo aquellas acciones
en posesión de la Compañía como producto del
programa de recompra de acciones, al tipo de cambio
que se publique en el Diario Oficial de la Federación por
el Banco de México el día de la fecha ex-cupón (23 de
febrero de 2018) previa al pago correspondiente.
ALSEA. Reportó sus cifras correspondientes al 4T17 y
año completo. En su comparativo anual, en el 4T17 las
ventas netas aumentaron 10.6%, el Ebitda se expandió
50.2% y la utilidad neta aumentó 8.7%. Respecto a los
resultados acumulados en 12 meses, las ventas netas
subieron 12.8%, el Ebitda aumentó 25.4% y la utilidad
neta fue mayor en 11.2%, respecto a lo reportado en
2016.
GMEXICO. Su división minera ganó la licitación pública
del proyecto Michiquillay (Cajamarca, Perú). La oferta
presentada consistió en un precio de US$400 millones.
Michiquillay es un proyecto minero de clase mundial:
con recursos minerales de 1,150 millones de toneladas
y una ley de cobre de 0.63%, producirá 225,000
toneladas de cobre al año (y sub-productos de
molibdeno, oro y plata) por una vida inicial de mina de
más de 25 años. La inversión de capital indicativa
estimada de manera preliminar asciende a cerca de
US$2,500 millones. Michiquillay iniciará producción
alrededor de 2025 y se convertirá en una de las minas
de cobre más importantes del Perú.
GRUMA. Dio a conocer sus resultados correspondientes
al 4T17 y año completo. En su comparativo anual, en el
4T17 las ventas netas decrecieron 3%, el Ebitda
disminuyó 1% y la utilidad neta fue 8% mayor que en el
4T16. Respecto a los resultados acumulados en todo
2017, las ventas netas subieron 3%, el Ebitda aumentó
3% y la utilidad neta creció 5%.
LIVEPOL. Dio a conocer sus resultados
correspondientes al 4T17 y año completo. En su
comparativo anual, en el 4T17 las ventas netas
aumentaron 26.2%, el Ebitda se expandió 18.1% y la
utilidad neta creció 16.5%. Respecto a los resultados
acumulados en todo 2017, las ventas netas subieron
21.6%, el Ebitda aumentó 14.8% y la utilidad neta se
contrajo 1.9%.
Mercado de Capitales (Noticias Corporativas)
GAP. Informó sus cifras correspondientes al cuarto
trimestre y 2017 completo. En su comparativo anual,
en el último cuarto de 2017 los ingresos totales
aumentaron 11.1%, el Ebitda creció 7.8% y la utilidad
neta integral creció 4.7%. Los resultados acumulados
en 2017 fueron los siguientes: los ingresos totales
subieron 11.3%, el Ebitda aumentó 17.3% y la utilidad
neta integral creció 8.8%.
ELEKTRA. Reportó sus cifras correspondientes al
4T17 y año completo. En su comparativo anual, en el
4T17 los ingresos consolidados aumentaron 15.2%, el
Ebitda se expandió 10.2% y la utilidad neta decreció
69.2%. Respecto a los resultados acumulados en 12
meses, los ingresos consolidados subieron 16.9%, el
Ebitda aumentó 19.8% y la utilidad neta fue mayor en
más de $10,000 millones de pesos (mdp).
LAB. Dio a conocer sus resultados correspondientes
al 4T17 y año completo. En su comparativo anual, en
el 4T17 las ventas netas crecieron 6.7%, el margen de
Ebitda se ubicó en 20.7% y la utilidad neta creció en
$321 millones de pesos (mdp). Respecto a los
resultados acumulados en todo 2017, las ventas netas
subieron 6.7%, el margen de Ebitda fue de 21.5%, con
lo que la empresa reportó una ganancia neta de
$1,279 mdp, desde una pérdida de $1,681 mdp en
2016.
AZTECA. Informó sus cifras correspondientes al
cuarto trimestre y 2017 completo. En su comparativo
anual, en el último cuarto de 2017 las ventas netas
aumentaron 7% y el Ebitda se contrajo 3%. La
televisora reportó una pérdida neta de $1,319 mdp.
Los resultados acumulados en 2017 fueron los
siguientes: las ventas netas subieron 11%, el Ebitda
retrocedió marginalmente. Finalmente TV Azteca
reportó una pérdida neta anual de $1,163 mdp.
HOTEL. Grupo Hotelero Santa Fe hizo pública su guía
de resultados para el año 2018. En los próximos 12
meses, la empresa busca generar ingresos por $2,250
millones de pesos (mdp), cifra 42.2% por encima de lo
reportado en 2017. Respecto al Ebitda, la empresa
busca generar $803 mdp, lo que implica un
crecimiento anual de 52.0% y un margen de Ebitda de
35.7% (2.3 puntos porcentuales más que en 2017).
Expectativas y calendario
Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana
Principales referencias económicas y eventos
•Esta semana habrá dos factores principales que concentraran la atención de los inversionistas. La revisión del PIB en
EUA y la comparecencia del Nuevo Presidente de la FED, Jerome Powell, ante el Congreso estadounidense.
•Adicionalmente, en EUA se publicará de enero: índice de actividad nacional de la FED de chicago, ventas de casas
nuevas, inventarios al mayoreo, órdenes de bienes duraderos, ventas pendientes de casas, ingreso y gasto personal y
gasto en construcción; de febrero: actividad manufacturera de la FED de Dallas, índice manufacturero de la FED de
Richmond, índice de confianza del consumidor (Conference Board), PMI de Chicago, ISM manufacturero y
sentimiento del consumidor (Universidad de Michigan); así como los inventarios de petróleo.
•En Europa, tasa de desempleo de enero y de febrero: confianza económica y del consumidor, estimación de inflación
y la cifra final del PMI manufacturero. En Asia, de Japón, la producción industrial de enero y de China, PMI
manufacturero (Caixin) de febrero.
•En México, Banxico publicará su reporte trimestral de inflación correspondiente al 4to trimestre del año y la encuesta
de expectativas de marzo, en materia económica se conocerá ventas al menudeo de diciembre y balanza comercial y
tasa de desempleo de enero. Además, desde ayer domingo inició la séptima ronda de renegociación del TLCAN,
termina el próximo lunes.
Expectativa Tipo de cambio
• Los inversionistas estarán atentos a la comparecencia del Presidente de la FED ante el Congreso estadounidense
donde hablará sobre política monetaria y el estado actual de la economía norteamericana. Cualquier indicio sobre una
política monetaria más restrictiva podría presionar al peso mexicano. Además, los mercados nacionales estarán muy
al pendiente de noticias y avances del proceso de renegociación del TLCAN, sobre se esperan avances en el tema de
reglas de origen y contenido regional del sector automotriz. Por consiguiente, durante la semana el peso mexicano
podría fluctuar en un amplio margen entre los $18.40 y $18.85
Expectativa Tasas de interés
•En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su parte,
el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 7.60 % – 7.75%.
Reportes que influirán en la evolución de los mercados financieros:
*Información relevante del 26 de febrero al 02 de marzo de 2018
Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 26
EUA: Índice de
Actividad Nacional,
Chicago FED
(Ene) 07:30 a.m.
Anterior: 0.27
Expectativa: 0.25
*Medio
Mex: Ventas al
menudeo (Var. %
mensual)
(Dic) 08:00 a.m.
Anterior: -1.50
Expectativa:
*Alto
EUA: Ventas de
casas nuevas
(miles)
(Ene) 09:00 a.m.
Anterior: 625.00
Expectativa:650.00
*Medio
EUA: Actividad
Manufacturera,
Dallas FED
(puntos)
(Feb) 09:30 a.m.
Anterior: 33.40
Expectativa: 30.00
*Medio
27
EUA: Inventarios al
mayoreo (Var % mensual)
(Ene) 07:30 a.m.
Anterior: 0.40
Expectativa:
*Medio
EUA: Órdenes de bienes
duraderos (Var % mensual)
(Ene) 07:30 a.m.
Anterior: 2.80
Expectativa: -2.00
*Alto
Mex: Balanza Comercial
(md)
(Ene) 08:00 p.m.
Anterior: -157.00
Expectativa:
*Medio
EUA: Índice de Confianza
del Consumidor,
Conference Board
(Feb) 09:00 a.m.
Anterior: 125.40
Expectativa: 126.00
*Alto
Comparecencia Powell en
la Cámara de
Representantes
09:00 a.m.
*Alto
28
Euro: Estimación de
Inflación (Var % anual)
(Feb) 04:00 a.m.
Anterior: 1.30
Expectativa:
*Alto
EUA: PIB real (Var %
trimestral, anualizada)
(4-Trim) 07:30 a.m.
Anterior: 2.60
Expectativa: 2.50
*Alto
EUA: Chicago PMI
(Purchasing Manager Index)
(Feb) 08:45 a.m.
Anterior: 65.70
Expectativa: 64.00
*Medio
EUA: Cambio en Inventarios
de petróleo (millones de
barriles)
(23-feb) 09:30 a.m.
Anterior: -1.62
Expectativa:
*Alto
Mex: Reporte trimestral de
inflación, Banxico
(4-Trim) 12:30 p.m.
Anterior: -
Expectativa: -
*Alto
01
EUA: Ingreso personal (Var % mensual)
(Ene) 07:30 a.m.
Anterior: 0.40
Expectativa: 0.20
*Alto
EUA: Gasto personal (Var % mensual)
(Ene) 07:30 a.m.
Anterior: 0.40
Expectativa: 0.20
*Alto
EUA: Solicitudes iniciales de subsidio
por desempleo (miles)
(24-feb) 07:30 a. m.
Anterior: 222
Expectativa:
*Alto
EUA: ISM Manufacturero
(Feb) 09:30 a.m.
Anterior: 59.10
Expectativa: 58.60
*Alto
Mex: Encuesta Expectativas Banxico
(Mar) 09:00 a.m.
Anterior:
Expectativa:
*Alto
Comparecencia Powell en el Senado
09:00 a.m.
*Alto
02
EUA: Sentimiento
del Consumidor
(Univ. Michigan,
final, ptos.)
(Feb) 09:00 a.m.
Anterior: 99.90
Expectativa: 98.0
*Alto
•Grado de impacto sobre los mercados financieros.
•*Reporte de empresas de EU y MEX correspondiente al 4to trimestre de 2017. C:Confirmado; SC: Sin Confirmar.
• Lala, Gentera (C)
• Peñoles (SC) • Gcarso, Femsa,
Cuervo (C)
Analistas Responsables:
James Salazar Salinas
Subdirector de Análisis Económico
1103 1103 Ext. 5699
A Benjamín Álvarez Juárez
Analista Bursátil
11031103 Ext. 5620
Jorge Gordillo Arias
Director de Análisis Económico y Bursátil
1103 1103 Ext. 5693
Diego J. Cándano Fierro
Economista en Jefe
1103 1103 Ext. 5691
Información Importante:
El presente documento es elaborado para todo tipo de cliente y sólo tiene propósitos informativos. Considera comentarios, declaraciones, información
histórica y estimaciones económicas y financieras que reflejan sólo la opinión de la Dirección de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco S.A. de C.V.
y CI Casa de Bolsa.
CIBanco y CI Casa de Bolsa no asumen compromiso alguno de comunicar cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Además, su
contenido no constituye una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de
inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y
recomendaciones contenidas en el mismo, tienen la finalidad de proporcionar a todos los clientes información general a la fecha de emisión del informe y
están sujetas a cambio sin previo aviso. Ningún analista de la Dirección de Análisis Económico percibió una compensación de personas distintas a
“CIBanco y CI Casa de Bolsa” o de alguna otra entidad o institución que forma parte del mismo Grupo Empresarial que “CIBanco y CI Casa de Bolsa”.
Dirección de Análisis Económico y Bursátil
Paseo de las Palmas N° 215, Piso 2, Col. Lomas de Chapultepec, C.P. 11000, México D.F.
Jesús Antonio Díaz Garduño
Analista Jr.
1103 1103 Ext. 5609