his pa trading 14

7/30/2019 His Pa Trading 14

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ABRIL - JUNIO 2013

SiStema de tradingCOn aLgOritmOSgentiCOSjapn, China

y La tierra de La

tenSin CreCienteaprOveChandO LOSexCeSOS COn un nuevOindiCadOr: eL dmn

un Buentrade


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http://www.xdirect.cl/formacion


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NMERO 14

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aprOveChandO LOS exCeSOSCOn un nuevO indiCadOr: eL dmn

El cisne negro 64

LiBrOS

prOduCtOS41Monetiacin ptimaen la Operativa con Opciones

Coberturas en acciones - PARTE 1

trading1013

18

22

29

Un buen trade

Sistema de trading basadoen tres medidas mviles simples

Aprovechando los ecesoscon un nuevo indicador: El DMN

Heiin-Ashi: conceptos bsicos tradingcon este tipo de velas modificadas

Aspectos estructuralesdel mercado de divisas - PARTE 2

Por qu se arruinan los traders novatos

Una cuestin de educacin sobre mercados

Estructuras tcnicas su invalidacin

SiStemaS de trading

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Sistemas de Tradingcon algoritmos genticos

Aprendiendo a programar en MQL4:Fundamentos de MQL4 - PARTE 3

LeCtura FundamentaL

58

54Las ventas al por menorJapn, China la tierra

de la tensin creciente

10un Buen trade

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japn, Chinay La tierra de La tenSin CreCiente

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Intuicin Prediccin 68

en La mira

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SiStema de trading

COn aLgOritmOS gentiCOS

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NUESTROS COLABORADORES

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JOS ANTONIO GONzLEzMs de 7 aos analizando y operando enlos mercados nancieros.Colaborador en diversos medios entre el-los la agencia Tomson Reuters.Colabora en los Msters impartidos porel Insituto BME. Actualmente es Jee del

Departamento de Analisis cnico de Eu-roStockScreener.

GUS FARROwGus Farrow es en la actualidad periodistaeconmico y analista de FXstreet.com.Previamente trabaj durante 4 aos enla administracin de activos en Londres.Gus es licenciado en Historia y tiene unMSC en Finanzas e Inversin.

GONALO MOREIRAEs miembro de la Market echnicians As-sociation con la prestigiosa designacinde Chartered Market echnician (CM).Durante la mayor parte de su carrera haliderado proyectos de elearning en Aula-Forex.com y el portal lder en el mercado

Forex, FXstreet.com, donde trabaja actu-almente como asesor de contenidos.

PAULO PINTOPaulo Pinto es COO de Di Broker y autorde varios libros sobre mercados nancie-ros. Uno de ellos en castellano, El blog dela crisis. Paulo es considerando uno de lospadres del anlisis tcnico, en Portugal,siendo undador de la Asociacin portu-guesa de analistas tcnicos y su primerpresidente.

ENRIQUE CORDEROResponsable de los sistemas automticosde trading en www.esbolsa.com, ademsrealiza colaboraciones en publicaciones

especializadas y otros portales. IngenieroSuperior de elecomunicacin de or-macin, ha encontrado en la investigacindel trading sistemtico la orma de unir suproesin con su vocacin.

ALExANDER ELDERDr. en psiquiatra y trader, autor degrandes xitos como Vivir del trading,Come to my trading room y Entries and

exits entre otros. Desde hace varios aosse dedica a dar ormacin y conerenciaspor todo el mundo desde EEUU, China,Holanda, Brasil, etc. Y orece tambin or-macin online en www.elder.com.

GIORGIOS E. SILIGARDOSEs Doctor en Matemticas y posee el ttulode Creador de Mercado de la Bolsa de At-enas. Es desarrollador de sotware nan-ciero, coautor de dos libros acadmicos ennanzas, colaborador habitual de la revistaechnical Analysis o Stocks & Commodi-ties y colaborador del Departamento deFinanzas y Seguros en el Instituto ec-nolgico de Creta. Su web es http://www.

tem.uoc.gr/~siligard

JOS MARA MUUMELrader con ms de 15 aos de experienciaen los mercados y Licenciado en CC Fsi-cas con la Especialidad en Clculo Au-tomtico y postgrado en Inteligencia Ar-ticial y Optimizacin.Responsable de sistemas automatizadosde www.deluistrading.com

SERGIO NOzALDirector de www.sharkopciones.com ycoach del Programa de Formacin Spreadrader. Ingeniero Industrial postgraduadoen Administracin y Direccin de Em-presas. Es poseedor de las licencias Series3 (CA) y Series 65 (RIA) obtenidas porFINRA. rader y Gestor Independientedesde el 2001. Especialista en la operacinsobre Acciones, ndices y EFs del Mer-cado Americano.

EDUARDO FAUSEDUARDO FAUS es licenciado enDerecho con Master en Gestin de Cart-eras (IEB 06) y premio a la mejor carterade Renta Variable en su promocin.Apasionado de los mercados nancierosdesde hace ms de 20 aos, desde 2007 esresponsable del Departamento de Anlisiscnico de Renta 4 Banco. Puedes seguirleen su witter en @EduardoFaus.


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NUESTROS COLABORADORES

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TOMS V GARCA-PURRIOS GARCAActualmente trabaja como Analista deMacroeconoma en el Departamento deEconoma y Estrategia de Cortal Consors.ambin podemos encontrarle habitu-almente en el blog la vuelta al grco(www.lavueltaalgraco.tk), donde escribesobre economa, psicologa de los merca-dos y curiosidades. Colabora con dieren-tes medios de comunicacin, tanto escri-tos como televisin, radio o internet.

FRANCISCO LPEz VALVERDEEs doctor en Ingeniera Inormtica en elcampo de inteligencia articial. Miembrodel grupo de investigacin Inteligencia

Computacional y proesor de la escuelade ingeniera inormtica en la Universi-dad de Mlaga. Se dedica a la investigacinde mercados de acciones y uturos. Dirige

varios proyectos de diseo de sistemas derading en colaboracin con empresas delsector a nivel nacional e internacional.

JESS FERNNDEzrabaj como especialista en sistemas op-erativos de grandes ordenadores durantecasi 20 aos para la multinacional rancesa

Bull S.A.rader proesional desde hace ms de 10aos, especialista en sistemas automti-cos. Director y undador de Futurosbolsa,empresa dedicada a la ormacin individ-ualizada de traders y gestin de clubs deinversin www.uturosbolsa.com.

JAVIER MUOzLicenciado en Medicina y Ciruga, desdehace doce aos se dedica al Anlisis cni-co como analista independiente. Directorde Formacin en aller de Bolsa S.L.U..Es la primera y nica persona de Espaaen conseguir la Acreditacin Internacio-nal Master o Financial echnical Analysis(MFA) de la International Federation oechnical Analysts (IFA).
http://www.xdirect.cl/


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http://www.fasteconomicnews.com/?a=1234567


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CARTA DEL EDITOR

jugandO COn eL azar

S tuviramos que hablar sobre el aspecto ms di cil de asumir paracualquier trader, podramos decir, sin temor a equivocarnos, quetener que asumir en todo momento que no sabemos lo que pasara continuacin de abrir una posicin es lo ms di cil. Nadie quiereequivocarse, todos queremos tener razn. Sin embargo, al hacer

trading tenemos que estar dispuestos a cambiar de opinin a cada girode mercado si es necesario. El cementerio est lleno de traders con unasconvicciones rmes sobre lo que debera haber hecho o no el mercado.

Al nal, sabemos que las creencias determinan nuestra manera de actuar,en el mercado y en cualquier otro campo, y si esta es nuestra creencia, ada de hoy, sabemos que podemos ormar parte de dos grupos de alto ries-go. Aquellos que se casan con las posiciones o por otro lado aquellos queno tienen controlado el riesgo. Obviamente, ni tu ni yo queremos quedar-nos enganchados con una posicin perdedora slo por el hecho de noquerer aceptar que es imposible tener razn en todo momento. Ni tam-poco queremos ormar parte del grupo de aquellos que como saben loque va a pasar en la siguiente operacin no tienen por qu medir el riesgo.

Aunque a da de hoy quiz ya hayamos aprendido la leccin nmero 1 quetodos en algn momento debemos interiorizar, normalmente despus deun buen susto, esto es, no quedarnos enganchados con una posicin, qui-z no nos estemos dando cuenta de lo importante que es tener controladoel riesgo. A n de cuentas, si tengo un sistema ganador debera ganar con-sistentemente sin problema no? Muy curioso un conocido experimentorealizado por Ralph Vicent, gura ligada a la leyenda de Larry Williamsayudndole a ganar en 1987 el World Cup rading Championship con un

11.376% , sin decimales por medio.

Junt a 40 doctorados universitarios que no supieran nada sobre trading yles dio un videojuego en el que se simulara un sistema de trading con unndice de acierto del 60% y un capital de 1000 USD. endran 100 tiradassiendo 60 positivas y 40 negativas, sin que supieran el orden en que seencontraran las jugadas positivas y las negativas. Ganaran o perderan loapostado en cada operacin. De tal orma que despus de 100 operacioneshabran ganado en 60 y perdido en 40. Un sistema de trading ganador.Resultado? Slo 2 de los 40 acabaron ganando. El 95% acab con menoscapital del que comenzaron.

Cul ue el motivo? Corrieron ms riesgo del debido. Creyeron que ten-

dran razn y se conaron? Probablemente. Sabes cul va a ser el resul-tado de tu siguiente operacin? Seguramente digas, no. Pero entonces,tienes controlado el riesgo? La respuesta a esta pregunta determinar tuverdadera creencia.

Una pena por los 38 doctorados universitarios Qu no tuvieron en cuen-ta? Pues que todos, absolutamente todos, jugamos con el azar.

Buen [email protected]
mailto:[email protected]:[email protected]


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EDITORAlejandro de Luis

COMIT DIRECTIVOElimelech Duarte, Roberto Pre, Alejandro de Luis

ADMINISTRACINVirginia Pre

INTRPRETEDiana Helene Castillo

TRADUCCINAlberto Muo Cabanes

EDICINEditorial Hispafinanas

MAQUETALuis Benito Grande

Editorial HispafinanasAll rights reserved

.hispafinanas.es

Imagen de la portada: alphaspirit - Fotolia.com

El trading la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo portanto podra no ser adecuado para todo tipo de inversores. Elobjetivo de este magaine es proporcionar al lector herramientase informacin que contribuan a su formacin para comprenderlos mercados financieros. Sin embargo, los anlsis, opiniones,

estrategias cualquier tipo de informacin contenida en estemagan es ofrecida como informacin general no constitueen ningn caso algn tipo de sugerencia o asesoramientofinanciero.

Hispatrading Magaine se eime de cualquier responsabilidadpor prdidas o perjuicios causados en las inversiones querealice el lector por el uso de la informacin o contenidos aquofrecidos. As mismo la editorial de este magan no asumeresponsabilidad por las opiniones o informacin emitidas porlos colaboradores, anunciantes dems personas que utiliceneste medio para emitir sus opiniones.

Hispatrading es una Marca Registrada los contenidos deHispatrading Magaine son eclusivos. Quedan reservadostodos los derechos. Queda rigurosamente prohibido reproducir,almacenar o transmitir alguna parte de esta publicacin,cualquiera que sea el medio empleado (electrnico, mecnico,fotocopia, grabacin, etc.), sin autoriacin escrita de lostitulares del copright bajo las sanciones establecidas en laslees espaolas e internacionales sobre copright.

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un Buen tradeAlexander Elder nos muestra una de sus operaciones con la tcnica que ensea

a su grupo de trading. En esta ocasin la accin elegida ue: Brinker (EA).

el mercado se mueve a su propio ritmo. El rally continaavanzando lentamente, mientras que sus divergenciasbajistas son cada vez ms proundas. Mientras que losNuevos Mximos siguen predominando, el nmero deNuevos Mnimos es cada vez mayor.

Durante esta temporada de resultados, el mercado ha sido des-piadado con las empresas que no han cumplido con las estima-ciones de los analistas. Sus cadas son agudas e implacables. Su-ceder algo similar con el mercado en su conjunto? Al negociarcon acciones individuales, tenemos el lujo de escoger aquellosttulos que nos dan las seales ms claras.

Permtanme compartir con ustedes una de mis operacionesde estos ltimos meses. Como ya saben, casi todos los mesesrealizo un seminario, que consta de dos sesiones separadas poruna semana de dierencia. Los participantes traen valores paraanalizar, y si me gusta especialmente la eleccin de alguien ledigo a los miembros de la clase que lo voy a operar con ellos. El

POR ALExANDER ELDER

martes, 5 de ebrero, un participante del seminario me pidi queechara un vistazo a las acciones de Brinker (ticker EA), y meencant lo que vi.

La tendencia era alcista en los grcos semanales y diarios,marcada por barras verdes del sistema de Impulso, pero ambos

estaban a punto de girar. Mi programa me dijo que el grcosemanal iba a pasar a azul, lo que me permita ponerme cortoslo unos pocos ticks ms abajo, a 33.63. El grco diario (a laderecha), que pasaba a azul en 33.68, mostraba mi combinacinavorita de divergencia bajista (marcada con una fecha roja) conuna alsa ruptura al alza por encima de la lnea horizontal dis-continua.

Puse una orden stop de venta el 7 de ebrero en 33.63 y pron-to sur el peor deslizamiento del ao, ya que la accin abricon hueco a la baja y la orden se ejecut a 33.54 (inicialmenteue peor, pero llam para quejarme y el brker me concedi unpequeo ajuste). Mi objetivo estaba en la zona de 32 - cerca de

Figura 1. EA estructura semanal y punto de entrada.


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la media mvil de 26 perodos en grco semanal - y mi stopen 34.41, cerca del techo reciente. Estaba arriesgando unos 80centavos de dlar para ganar alrededor de 1.60 dlares - no es elmejor ratio, pero era aceptable.

El valor baj durante varios das, luego cay con uerza el mir-coles para estabilizarse el jueves, 14 de ebrero. La barrida a labaja de su ndice de Fuerza en grco diario refeja el pnico en-tre los que estaban posicionados largos; me di cuenta de que lasbarridas anteriores (sealadas con un crculo verde) ayudaron

a identicar suelos. En el grco semanal (ver recuadro) EAhaba alcanzado su zona de valor - ya no estaba sobrevalorado.Cerr la posicin a 32.04, capturando el 37% del canal en grcodiario; en una operacin considero cualquier valor por encimade 30%.

Lo comparto aqu con ustedes para mostrarles cmo se puedeidenticar una accin sobrevalorada, entrar, colocar un stop, -jar el objetivo, y cerrar cuando el movimiento lo alcance. Espe-ro que este ejemplo les ayude a ver cmo hacer operaciones deswing en varios mercados.

Figura 2. EA estructura diaria y punto de salida.


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L gran mayora de los participantes del

mercado burstil estarn de acuerdoconmigo en que una estrategia de ra-ding, ya sea sta a corto, medio o largoplazo, tiene siempre una menor varian-za, es decir, riesgo y, por tanto, mayor

probabilidad de xito, si es aplicada a avor de latendencia principal predominante.

De lo anterior se deriva la importancia de apli-car y saber mantener, mediante la constancia yel objetivismo, un sistema de rading tendencial o, lo que eslo mismo, un sistema de especulacin burstil que nos permitaobtener plusvalas cuando el mercado alcista sube o cuando un

mercado bajista contina su estructura a la baja.

Mtodos y sistemas de especulacin burstil tendenciales haymuchos y muy diversos, por ello, en este artculo voy a explicar,a modo de ejemplo, un Sistema de rading a avor de la tenden-cia que nos permita abrir posiciones de rading, bajo una es-tructura principal desarrollada, a precios ms competitivos que,a su vez, nos aporte mayores plusvalas por operativa.

Para operar bajo una estructura de precios desarrollada hay que,en primer lugar, buscarla, y que mejor herramienta dentro delAnlisis cnico para encontrar tendencias denidas que lasmedias mviles. Las medias mviles nos identican de maneraclara y muy precisa cuando un activo se encuentra o no en ten-dencia, inclusive, si el activo bajo estudio est desarrollando unaase lateral, es decir, no tendencial. Por tanto, las medias mvilesnos aportan inormacin clara y able de si un activo est o nobajo tendencia y de si es digno de aplicacin a nuestro sistemade especulacin a avor de la estructura predominante.

En este caso, utilizaremos tres medias mviles sobre un gr-co diario a escala logartmica. Cada una de ellas nos aportarinormacin sobre la evolucin a corto plazo, el medio plazoy el largo plazo dentro de la estructura de precios de un activo

nanciero dado. La media mvil simple que uti-

lizaremos para representar la evolucin a cortoplazo del activo bajo estudio y, por ende, la me-dia mvil que estar ms ajustada a la evolucindel precio, ser la media mvil simple de 13 pe-riodos. La media mvil simple de medio plazoser la correspondiente a la de 40 periodos y,por ltimo, la media mvil simple de largo plazoser la de 200 periodos.

Una vez denidas las tres medias mviles sim-ples que conguran el grueso de nuestro sistema de especula-cin burstil es momento de conocer su conguracin.

A dierencia de otros sistemas de rading compuestos por msde una media mvil en el que buscamos un cruce al alza o a labaja entre las propias medias, aportando as, una clara seal deentrada o de salida en un activo, en nuestro sistema haremoscaso omiso a los cruces entre las propias medias, de hecho, noqueremos ni buscamos ningn tipo de cruce, pues nuestro tar-get es el de buscar una estructura que se est desarrollando entodos los horizontes temporales establecidos mediante las me-dias programadas anteriormente.Es decir, si queremos operar bajo una estructura denida alcista,buscaremos activos cuyas medias mviles simples se encuen-tren ordenadas de menor a mayor de manera clara y continua-da durante, al menos, los dos ltimas meses de cotizacin. Conello, estaremos seguros de estar operando bajo un activo cla-ramente alcista a corto, medio y largo plazo, pues: SMA(13) >SMA(40) > SMA(200).Por el contrario, si queremos operar bajo una estructura deprecios bajista, la ordenacin de las medias mviles simplesse comportar de manera totalmente inversa, esto es, con unaordenacin de mayor a menor, conrmando as, la estructurabajista a largo, medio y corto plazo, pues: SMA(13) < SMA(40)< SMA(200).

SiStema de trading tendenCiaLen BaSe a treS mediaS mviLeS SimpLeS

Se defnir, analizar y Backestear un sencilloSistema de rading a avor de la tendencia

mediante la introduccin de tres medias mviles simplesy el oscilador Estocstico.

POR JOS ANTONIO GONzLEz IBEz

BUSCAREMOS ACTIVOSCUyAS MEDIASMVILES SIMPLESSE ENCUENTREN

ORDENADAS DE MENORA MAyOR DE MANERACLARA y CONTINUADADURANTE, AL MENOS,

LOS DOS LTIMASMESES DE COTIzACIN.


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As pues, si sabemos que las medias mviles nos aportan la in-ormacin relevante para establecer si una estructura de preciosde un determinado activo nanciero se encuentra o no estable-cida, en nuestro sistema, adems, aplicamos tres medias que

nos aportan mayor abilidad en nuestro diagnstico y reducien-do as varianza (riesgo) a nuestra operativa burstil.

No obstante, el proceso anterior nos aporta inormacin sobrequ activos estn en mejor posicin para abrir una operativapero, no nos aporta inormacin sobre cundo abrir esa posi-cin. Es por ello que, adems, el sistema lo mejoramos con la in-troduccin de un oscilador de momento denominado Estocs-tico. Este amoso indicador nos aportar la valiosa inormacinsobre cundo debemos entrar en los activos nancieros que nosestn aportando seal de entrada, ya sea en largo o en corto.

La seal se representa en base a un cruce entre el propio oscila-dor, esto es, cuando el Estocstico lento %K cruza al alza el Es-tocstico lento %D cuando el Estocstico lento %K se encuentrapor debajo del nivel de los 50 puntos si queremos operar porel lado largo, mientras que, por su parte, la estrategia bajista seabrir cuando el Estocstico lento %K cruza a la baja al Estocs-tico lento %D cuando el propio Estocstico lento %K se encuen-tra por encima de los 50 puntos.

Se muestra en la siguiente gura una estrategia alcista y analiza-remos el proceso seleccionado:

En la Figura 1 se puede apreciar un claro ejemplo de lo que serauna estrategia alcista. Como se puede comprobar, la estructuradel precio es claramente alcista desde el mes de AGO12, estose establece gracias a la evolucin de las tres medias mvilessimples que se despliegan de manera ordenada, tal y como seha establecido en la aplicacin terica a este sistema, es decir:SMA(13) > SMA(40) > SMA(200).

Adems, buscamos una correccin en el precio que nos permitaabrir una estrategia alcista ms competitiva tal y como sucede

en hasta 5 ocasiones en el activo rancs Micheln.

ras producirse el movimiento correctivo deseado, esperamos aque el oscilador de momento Estocstico lento %K se encuentre

por debajo del nivel de 50 puntos y, adems, cruce al alza el Es-tocstico lento %D, como se remarca con un crculo.

La estrategia bajista opera de manera inversa tal y como se com-prueba en la siguiente gura:

Por su parte, la Figura 2 representa claramente la estructura ba-jista conrmada por las tres medias de corto, medio y largo pla-zo respectivamente, esto es, SMA(13) < SMA(40) < SMA(200)

durante, al menos, los 2 ltimos meses.Una vez hemos encontrado un activo que rena esta cualidad,deberemos abrir una posicin corta o bajista una vez que el os-cilador de momento Estocstico lento %K cruce a la baja el Esto-cstico lento %D y, adems, el Estocstico lento %K se encuentrepor encima de los 50 puntos.

El activo que se representa en la Figura 2, Vatukuola Gold Mine,aporta en hasta dos ocasiones la entrada en corto bajo el sistemade especulacin bajo estudio durante los ltimos meses.

Una vez denido nuestro sencillo sistema de especulacin bur-

stil, el cual, nos permite aprovecharnos de las correcciones enel precio para entrar a niveles ms competitivos en tendenciasdenidas, es momento de seguir avanzando.

Ahora es el turno de estudiar y analizar su ecacia en el pasadomediante la aplicacin del Backesting que, aunque esto no nosva a proporcionar un seguridad en la obtencin de resultadospositivos en nuestra operativa real, si nos permite eliminar unalto grado de aleatoriedad en nuestra metodologa, pues graciasal estudio del mismo, podremos obtener patrones de comporta-mientos y aclarar el modo de operativa con mayor grado de xito.

Figura 1. Grfco diario Micheln. Fuente: EuroStockScreener.com

Figura 2. Grfco diario Vatukuola Gold Mine.Fuente: EuroStockScreener.com


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El Backesting o estudio en el pasado, se compone de los si-guientes parmetros establecidos a modo de ejemplo:

Se ha congurado un Backesting aplicado a una estrategia ba-jista durante los dos ltimos aos, esto es, desde el 13 de FEB12hasta el 13 de FEB13 tal y como se muestra en la Figura 3.

El nmero de operaciones que hemos designado que puedanestar abiertas simultneamente en nuestra cartera de activos esde 50 operaciones, con la intencin de comprobar su ecacia enel mayor nmero de activos de renta variable posibles.

Hemos seleccionado la pestaa indicando que queremos cerrartodas las posiciones que vayan a estar abiertas durante el naldel periodo de testeo, es decir, no queremos tener operacionesabiertas a partir del da 13 de FEB13.

La celda para establecer el ltro de entrada se deja en blanco,indicando as a la plataorma que entre en corto justo al da si-guiente en los activos que cumplan los 3 ltros programadosanalizados anteriormente. La entrada al da siguiente es la con-dicin por deecto, es por ello que no introducimos ningn l-tro en esta celda.

En cuanto a las condiciones de salida, se ha establecido un stoploss de un 2% y un stop prot del 15%. Adems, se ha aplicadoun stop dinmico del 1.5% y se le obliga a que, una vez se esta-blezca la entrada en corto en un determinado activo, la opera-tiva se mantenga abierta, como mnimo, durante dos sesionescompletas, eliminando as, parte del riesgo de ver seales deentrada alsas.

Adems, establecemos como condicin de salida adicional que,cuando el oscilador Estocstico lento %K cruce al alza al osci-lador Estocstico lento %D nos cierre la posicin, ya que, en-tenderemos que el actual movimiento habra llegado a su n y

estemos operando bajo una seal de entrada en corto alsa.

Una vez descritos los parmetros que conguran nuestro estu-dio en el pasado para nuestro sistema de especulacin burstiltendencial que estamos desarrollando a modo de ejemplo, esmomento de ejecutar el Backesting y conocer, por n, los re-sultados que nos arroja dicho estudio en el pasado.

Se comenz a operar con una cartera hipottica de 50.000 y,tras dos aos aplicando este sistema de especulacin en corto,se habra obtenido un montante bruto de 133.204,12, lo quesupone un 166,41% de rentabilidad. Es muy importante estable-cer el bajo porcentaje de operaciones ganadoras (28,4%) que, noobstante, el buen ratio ganancia/prdida del 1.86 nos indica que,pese al altsimo nmero de operaciones perdedoras (71,5%) ga-naremos 1.86 por cada invertido bajo el Sistema bajo estudio.Esto es as por la rapidez en cortar las operaciones perdedorasy el mantenimiento de las operaciones que nos estn aportandobenecios gracias al Risk Management y Money Managementaplicados en la conguracin de Sistema presentado.

Presenta un DrawDown, del 33,05%, que se presume ms queaceptable al tener una continuidad alcista a largo plazo la evo-lucin de nuestro capital en cartera. En el grco en el que serepresenta la evolucin de nuestro capital (ver Figura 5) se pue-de comprobar como no tene-mos ni grandes picos ni gran-des valles que nos hagan verpeligrar nuestro capital. Noobstante, es necesario estable-cer que no todos los perlesinversores, derivados de susdierentes aversiones al ries-go, pueden aceptar o permi-tir una destruccin del valorde su cartera del 33%, por loque, este sistema tendencial,debera dirigirse a un perl deinversor con una menor aver-sin al riesgo.

En este punto, cabe destacar que, derivado del nulo apalanca-miento de la operativa al contado el porcentaje de un deteriorode nuestro capital es realmente importante puesto que el capital

Figura 3. Confguracin Backesting en ESS.Fuente: EuroStockScreener.comScreener.com

Figura 4. Resultados Backesting en ESS.Fuente: EuroStockScreener.com

SE COMENz AOPERAR CON UNA

CARTERA HIPOTTICADE 50.000 y, TRAS

DOS AOS APLICANDOESTE SISTEMA DE

ESPECULACIN EN

CORTO, SE HABRAOBTENIDO UNMONTANTE BRUTO DE133.204,12, LO QUESUPONE UN 166,41%

DE RENTABILIDAD.


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es la base de cualquier operativa, es decir, para recuperar unaprdida del 50% del capital hara alta duplicar dicha cantidadpara volver al punto en el que nos encontrbamos. Por todoesto, establecer un DrawDawn tan bajo es sntoma de estar ante

un sistema, a priori, muy able.

El inorme del Sistema aplicado recogido en la Figura 5 nosaporta de manera muy grca los resultados obtenidos en elmismo.

Destaca el alto nmero de operaciones (2.685) en 2 aos, lo quesupone una media aproximada de unas 5 operaciones por da decotizacin, siendo el importe por operativa, como mximo, de5.000 hasta que el capital de 50.000 se encuentre al 100% inver-tido en hasta un mximo de 50 operaciones simultneas abiertas.

El Sistema presenta un 28,5% de las operaciones con benecio(723) y un 71,5% de operaciones perdedoras (1.822). El prin-cipal motivo del alto nmero de operaciones con pocos bene-cios es la inclusin del ltro de salida introducido en la con-

guracin del Backesting (ver Figura 3), pues sta condicinde salida representa un 40% de las sealesde cierre de posiciones abiertas, por loque gracias a este ltro de salida, hemoslimitado de manera muy notable nuestrasprdidas puesto que cortamos de raz lasposibles seales en also.

Destacaremos tambin el pobre porcenta-je de operaciones que se han cerrado porun cierre de benecios (8,1%) aplicado del15%, por tanto, el grueso de los beneciosprovienen directamente del stop dinmicoo trailing stop situado en el 1,5% (13,2%).As pues y a modo de conclusin, se hapresentado un Sistema de rading quebuscaba patrones correctivos o reactivos ala tendencia principal en base a un oscila-dor Estocstico lento por encima (estrate-gia bajista) o por debajo (estrategia alcista)de los 50 puntos, cuyo cruce al alza (estra-tegia alcista) o a la baja (estrategia bajista)nos determinar la entrada o apertura deposiciones.

ras su sencilla metodologa y congura-

cin del Backesting, hemos logrado unsistema que nos devuelva un 166,41% derentabilidad bruta, es decir, sin tener encuenta ningn tipo de comisiones ni deajuste por infacin, durante el periodoanalizado con un DrawDawn del 33,05%y una evolucin de capital positiva a largoplazo.

El sistema desarrollado debe aplicarse,lgicamente, exclusivamente en merca-dos en tendencia denida a corto plazo,adems, es recomendable aplicarlo a untimerame en grco diarios y/o semana-

les, puesto que clasicamos dicha operativacomo una estrategia de Swing rading.

Es preciso recordar que este sistema se ha presentado a modode ejemplo y que, en ningn momento, constituye una reco-mendacin para su aplicacin en operativa real.

Figura 5. Inorme Backesting. Fuente: EuroStockScreener.com


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aprOveChandO LOS exCeSOSCOn un nuevO indiCadOr:

eL dmnDesarrollaremos un nuevo indicador

basado en la vuelta del precio a su media.De esta orma, comprobaremos la utilidad

de esta nueva orma de usar las medias mviles.POR ENRIQUE CORDERO

Ls medias mviles son uno de los elementos ms utiliza-dos en el anlisis tcnico para seguir la tendencia del pre-cio. Su principal uncin es eliminar el ruido que acom-paa al movimiento de ste, pero su uso se ha extendidomucho ms all.

Distintas ormas de construir las medias (exponenciales, pon-deradas), cruces de medias de distintos periodos para buscarpuntos de entrada o salida de operaciones, clculo de la pen-diente para determinar la uerza de la tendencia Estos sonslo alguno de los muchos ejemplos de uso de las medias mvi-les en el anlisis tcnico, y el lmite viene nicamente dado porla propia imaginacin del desarrollador de sistemas.

En este artculo voy a presentar un indicador basado en las me-dias mviles y lo pondr a prueba dentro de un sistema que ope-ra sobre el S&P 500.

eL indiCadOr dmnLa concepto detrs de este indicador es muy sencillo, pero nopor ello menos vlido.

Debemos pensar que el movimiento del mercado no hace otracosa que plasmar la psicologa de sus integrantes, y el miedo de

estos a que el movimiento tendencial nalice se incrementa amedida que el precio se aleja ms y ms de la media.Ese comportamiento psicolgico podra compararse de ormagrca con un eecto goma de la media mvil sobre el precio.Es decir, el precio tiende a buscar la media, y cuanto ms sesepara de sta, mayor es la uerza que intenta devolver el precioa su valor medio.

El indicador que presento, en este artculo, busca plasmar esecomportamiento psicolgico, del precio, en orma de oscilador.

Para ello, simplemente calcular la dierencia del precio tpicoactual con respecto a la media de un determinado periodo.

Sin embargo, para que este indicador sea til y se puedan com-parar sus valores a lo largo del tiempo, necesita ser normalizadoen base a la situacin del mercado en cada momento, ya que noes lo mismo una determinada separacin de la media en un pe-riodo muy voltil que esa misma separacin en un periodo mstranquilo. Esta normalizacin la har utilizando la desviacinestndar del precio tpico y adems le aplicar un actor de mul-tiplicacin para que los extremos de sobrecompra y sobreventaen periodos cortos se muevan entre 100 y -100.

Despus de todas estas consideraciones, el clculo del indica-dor DMN o Distancia a la Media Normalizada quedara comosigue:

dmn = (tp Sma(tp)) / (0,02 * Sd(tp))So tp (co co) = (mo + mo + C)/3Sma(tp): m l co co o ooSd(tp): dsc s l co co oo 20

interpretaCindeL indiCadOr dmn

Como cualquier otro oscilador, una de las interpretaciones quepodramos hacer del DMN sera basada en los movimientos ha-cia las zonas de sobrecompra y sobreventa.

El indicador se mueve normalmente en un rango comprendido en-tre 100 y -100. Sin embargo, a dierencia de otros osciladores comopodra ser el estocstico, su valor no est limitado a ese rango.


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cuenta son las divergenciasentre el precio y el oscilador.Si el oscilador orma mni-mos ascendentes cerca de la

zona de sobreventa mientrasel precio orma mnimos des-cendentes, nos encontramosante una divergencia alcista,que nos estara indicandoque es probable un movi-miento al alza del precio.Por el contrario, si el precioorma mximos ascendentescerca de la zona de sobre-compra y el oscilador DMN orma mximos descendentes nosencontramos ante una divergencia bajista, e implicara la posi-ble existencia de un movimiento a la baja del precio.

SiStema autOmtiCOde trading BaSadO en dmn

Para determinar si realmente estamos ante un indicador inte-resante o no, la mejor orma de hacerlo es desarrollar un siste-ma automtico de trading basado nicamente en el indicador ycomprobar por medio de un backtest si ganamos dinero con l.El sistema, que voy a desarrollar, es muy bsico y slo pretendecomprobar la validez de las seales del indicador DMN. No esun sistema que pueda operarse en real, ya que para ello necesi-tara un ltrado de las seales y una buena estrategia de salida.El backtest lo realizar sobre los ltimos 25 aos del S&P 500en grco diario, en este caso sin comisiones ni deslizamientospues lo que interesa no es probar el sistema en s, sino la cali-

EN LAS zONAS DESOBRECOMPRA, ES

PROBABLE QUE VEAMOSMOVIMIENTOS DEL

PRECIO EN NUESTRACONTRA ALGO MSPROLONGADOS ENEL TIEMPO, y QUE

EL INDICADOR TOMEVALORES MS ALTOSQUE LOS QUE TOMA

EN LAS zONAS DESOBREVENTA.

Cuando el indicador supera la zona de sobrecompra signicaque el precio se ha movido excesivamente al alza y es probableun recorte de ste. Del mismo modo, cuando el indicador caepor debajo de la zona de sobreventa, implica que el precio ha

cado en exceso y es probable que se mueva pronto al alza.

Pero para entender la naturaleza de estos recortes, necesitamosprimero entender comportamiento del movimiento del preciode los valores o ndices. ener claros estos conceptos nos ayu-dar a operar utilizando el indicador.

Cuando un valor o ndice se encuentra en una tendencia uerte,los recortes suelen ser pequeos, de acercamiento a la media,desde donde suele rebotar de nuevo. Sin embargo, si la tenden-cia no es excesivamente uerte, el recorte esperado puede sermucho mayor ya que en dichos casos el precio suele traspasarla media.

ambin la ormacin de los mximos es distinta a la orma-cin de los mnimos. Los mximos suelen ser tener orma msredondeada, mientras que los mnimos suelen ser ms violentosen su ormacin, dejando guras en V.

Por ello, en las zonas de sobrecompra, es probable que veamos

movimientos del precio en nuestra contra algo ms prolongadosen el tiempo, y que el indicador tome valores ms altos que losque toma en las zonas de sobreventa.

Esto hace que pueda interesarnos considerar un periodo mscorto del indicador para controlar las zonas de sobrecompra oun nivel de sobrecompra ms elevado que el nivel utilizado parala sobreventa (por ejemplo +135).

Otra de las seales que genera el DMN y que podemos tener en

Figura 1. DMN actuando en zonas de sobreventa y sobrecompra.

Figura 2. DMN mostrando divergencias.


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dad del indicador. El capital inicial ser de 10.000$ y el capitalinvertido por operacin ser constante y corresponder a los10.000 $ iniciales.

Las condiciones de entrada del sistema sern muy sencillas:cuando el indicador (utilizaremos un periodo 20 por deecto)entre en la zona de sobrecompra (+135) nos posicionaremoscortos en la apertura del siguiente da y, por el contrario, cuandoel indicador entre en la zona de sobreventa (-100) entraremoslargos en la apertura del siguiente da. La salida ser a los 25 dasde la apertura de la operacin.

Los resultados que se obtienen despus de ejecutar el backtestson los siguientes:

En el siguiente grco podemos ver cmo se comporta la curvade benecios que devuelve el backtest.

COnCLuSinEn este artculo he desarrollado un indicador (DMN) que inten-ta explotar los alejamientos excesivos del precio con respecto ala media de este. He intentado mostrar cmo, comprendiendo elcomportamiento del movimiento del precio, podemos utilizareste indicador para orecernos interesantes seales de compra oventa que pueden servir de base para el desarrollo de un sistemade trading ganador.

BeneFiCiO netO

nmerO de OperaCiOneS% OperaCiOneS ganadOraS

gananCia media pOr OperaCin

prdida media pOr OperaCin

prOFit FaCtOr

mximO drawdOwn

+19.358,04 $

107

58,88 %

5,79 %

3,71 %

2,24

16,85 %

Figura 3. Curva de benefciosmostrada despus del backtest.


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http://www.deluistrading.com/


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L tcnica con velas Heikin-Ashidebe ser un complemento a los an-lisis con otros medios ya existentes.

En Heikin-Ashi no hay patrones quetengamos que aprender como en la tc-nica de Velas Japonesas, y por lo tantosolo debemos seguir los tres tipos develas que emplea Heikin-Ashi

1. Cuerpo blanco grande consombra superior (en tendenciasalcistas).

2. Cuerpo negro grande consombra inerior (en tendenciasbajistas).

3. Vela parecida a un doji (en mo-mentos de indecisin o cambiode tendencia cercano).

Aqu se aprecian mejor las tendenciasexistentes, y en los momentos inicialesde posibles cambios de tendencia apare-cen las velas parecidas a un doji.

ambin hay que decir que con este sis-tema no existen huecos entre velas su-cesivas por la rmula que se emplea enla creacin de velas Eikin-Ashi.El indicador ha7 lo que muestra es unreorzamiento de la aplicacin de latcnica Eikin-Ashi conrmando o des-mintiendo seales de compra y/o ventadependiendo del tipo de cruce que ha-cen el indicador y una media mvil de7 sesiones.

heikin-aShiCOnCeptOS BSiCOS y tradingCOn eSte tipO de veLaS mOdiFiCadaS

Con las velas Heikin-Ashi podremos identifcar el comienzode los movimientos con una mayor fabilidad.

Veamos cmo poder aprovecharlo para nuestra operativa.

POR JAVIER MUOz


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regLaS en heikin-aShi1. Secuencia de cuerpos blancos = tendencia alcista.

Secuencia de cuerpos negros = tendencia bajista.

2. endencia alcista uerte = Grandes cuerpos blancos ysin sombras ineriores.endencia bajista uerte = Grandes cuerpos negros sinsombras superiores.

3. Cuando la tendencia se debilita surgen cuerpos peque-os con posibles sombras superior y/o inerior.

4. Una consolidacin se da cuando aparecen cuerpos pe-queos con ambas sombras tanto arriba como abajo.

5. La reversin de una tendencia se puede sospechar conla aparicin de pequeos cuerpos con sombras largastanto superiores como ineriores, o un cambio repenti-no de color.

COnStruCCinde LaS veLaS heikin-aShi

Clos = (O+h+L+C)/4

O = (os O + os Clos)/2

h = m (h, O, Clos)Lo = m (L, O, Clos)

CuantiFiCaCin de heikin-aShiEl analista tcnico Dan Valcu, introductor de las velas Heikin-Ashi en Occidente con su artculo publicado en 2004 en la re-vista Stocks & Commodities V. 22:2 (16-17,20-22,24-26,28):Using Te Heikin-Ashi echnique by Dan Valcu cuanticaHeikin-Ashi con un Indicador al que llama haDelta y que essimplemente la dierencia entre haOpen y haClose, aadindole

una media mvil de tres sesiones.

Nosotros hemos investigado en la Plataorma ProRealime yhemos creado una variante de haDelta, a la que hemos llamadoha7, y que se dierencia de haDelta por no apreciar tantas sea-les alsas de cruce entre el Indicador y su media mvil. As eneste artculo emplearemos ha7.

La cuanticacin de las velas Heikin-Ashi la hacemos con el In-dicador ha7, usando la plataorma ProRealime.

HEMOS CREADO UNAVARIANTE DE HADELTA,

A LA QUE HEMOSLLAMADO HA7, y QUE SEDIFERENCIA DE HADELTA

POR NO APRECIARTANTAS SEALES FALSAS

DE CRUCE ENTRE ELINDICADOR y SU MEDIA

MVIL.


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CdigO de ha7para prOreaLtime

do=Bi-(Bi-1)iF do=Bi-(Bi-1) then

=(O+(O+h+Lo+Clos)/4)=(O+h+Lo+Clos)/4

eLSiF do=(Bi-Bi


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dOS ejempLOS de anLiSiSy trading COn heikin-aShi

1. anLiSiS tCniCO COn heikin-aShide CaixaBank

As como en el grco de Velas Japonesas no vemos una sealclara de cambio de tendencia, en el grco de velas Heikin-Ashipodemos apreciar, que tras una tendencia bajista previa, apa-rece un cuerpo pequeo de color negro seguido de un doji consombras, tanto superiores como ineriores, y nalmente obser-vamos una vela blanca con sombra superior indicndonos queparece iniciarse una tendencia alcista.

Aplicando algunas de las cinco reglas de Heikin-Ashi podemoscomprobar que tras estos tres tipos de velas debera aparecer elcomienzo de una tendencia alcista.

De igual modo, se aprecia un cruce del indicador ha7 sobre sumedia mvil de 7 sesiones en sentido ascendente, lo cual au-menta la ortaleza del inicio de una tendencia al alza.

El indicador RSI (14) se muestra en sentido ascendente cor-roborando el incipiente inicio de una posible tendencia alcista,aunque en ese caso cruzara la lnea de 50 hacia arriba yseguira subiendo.

De este modo, si tras esta vela blanca con sombra superior le

siguiera una vela parecida entraramos en el valor realizandouna compra y ponindonos largos.

C8 Aqu aplicamos dos reglas. Primero, la regla 5.La reversin de una tendencia se puede sospechar cuan-do surge un cambio repentino de color.Segundo, la regla 2. endencia alcista uerte = Grandescuerpos blancos y sin sombras ineriores.

Aqu aplicamos la regla 3. Cuando la tendencia se debilitasurgen cuerpos pequeos con posibles sombras superior

y/o inerior.

Aqu aplicamos la regla 2. endencia bajista uerte =Grandes cuerpos negros sin sombras superiores.

Aqu aplicamos la regla 3. Cuando la tendencia sedebilita surgen cuerpos pequeos con posibles sombrassuperior y/o inerior.

Aqu aplicamos la regla 1. Secuencia de cuerpos blancos= tendencia alcista.

C9

C10

C11

C12

Figura 2. Grafco de velas japonesas.


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2. anLiSiS tCniCO COn heikin-aShide COrpOraCin mapFre

En los ltimos das en el grco de Velas Japonesas (Candles-tick), tras una tendencia bajista aparece lo que poda ser un en-volvente alcista que indicara un cambio de tendencia al alza.Sin embargo en el grco Heikin-Ashi, vemos que aparece un

cuerpo pequeo as como dojis que indican que esa posible ten-dencia alcista que debera haber comenzado se retrasa (o noexiste) dando lugar a un perodo de consolidacin, ya que paraque uese una seal de posible cambio de tendencia deberancomo mnimo aparecer esos dojis nales con largas sombrassuperiores e ineriores.

Figura 3. Grfco de velas Heikin-Ashi con indicador ha7 y RSI.

Figura 4. Envolvente alcista en grfco de Velas japonesas.


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De igual modo el indicador ha7 no tiene un cruce hacia arribasobre la media mvil de 7 sesiones, corroborando que no seproduce ese cambio de tendencia que haca sospechar el posibleenvolvente alcista con Candlestick.

BIBLIOGRAFA

1. Nison, Steve [1994]. Beyond Candlesticks: New Japanese Chartingechniques Revealed, John Wiley & Sons.

2. Stocks & Commodities V. 22:2 (16-17,20-22,24-26,28): Using TeHeikin-Ashi echnique by Dan Valcu.

3. Market echnician - Te Journal o the SA (November 2012) Dan

Valcu: Heikin-Ashi - rends made simple.

Figura 5. Grfco Heikin-Ashi no confrma la vuelta.


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aSpeCtOS eStruCturaLeS deLmerCadO de diviSaSparte 2

Cualquier persona que quiera hacer trading,adems de tener una estrategia y otros aspectos relativos a esta,

debera conocer los aspectos estructurales del mercado.En este artculo hablaremos de los tipos de rdenes

y su repercusin en la ormacin del precio.

POR GONALO MOREIRA

este artculo es, un muy breve aporte, para que el inversor,en divisas, pueda ganar una ventaja rente a sus compe-tidores. Para alcanzar una ventaja hay que entender queel objetivo, de cualquier estrategia de inversin, es el deidenticar situaciones de riesgo-recompensa asimtri-

cas- contrarias a la creencia convencional, de que a ms riesgomayor ha de ser la recompensa.

En la primera parte, del artculo, abordamos los dierentes ni-veles y participantes en un mercado descentralizado como es elForex. En esta segunda parte vamos a ver qu otros componen-tes de la microestructura son necesarios conocer para empezara capturar ineciencias en las que el riesgo es asimtrico a lasganancias.

2 - La miCrO-eStruCturaLa micro estructura permite estudiar cmo uncionan los mer-cados nancieros; cmo estn construidos; cmo se determi-nan los precios y tambin qu ocurre exactamente cuando dospartes negocian una transaccin.

tipOS de rdeneSAortunadamente, para los estudiosos del mercado, hay ciertosaspectos que no cambian nunca. Uno de estos undamentos,de la actividad de un mercado, es que precio y volumen cam-bian con el tiempo en la bsqueda del valor. Y para entender lamanera en que los precios se mueven, hay que empezar por loms bsico, los tipos de rdenes utilizados. Existen varios tiposde rdenes, cada una diseada para adquirir o distribuir ttulosnancieros en una manera determinada.


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Una orden stop de compra se entra a un precio por en-cima de la cotizacin actual y se utilizan para limitar unaprdida en una venta o para proteger un benecio en unacompra. Pero tambin se utiliza para entrar en largos por

encima de los precios actuales.

Una orden stop de venta se introduce a un precio pordebajo de la tasa de cambio actual y se utiliza para limitarla prdida o proteger un benecio en una operacin decompra. ambin se puede utilizar para entrar en una po-sicin de venta por debajo del precio actual del mercado.

Las rdenes stop son responsables de varias de las inecienciasde mercado que pueden ser explotadas.

Las cotizaciones cambian como resultado de la liquidez que sedeposita en el bid y el ask; cuando la liquidez disponible en unode los dos lados se consume, el precio cambia. Al hacerlo, otros

participantes perciben el nuevo precio como una oportunidad yentran al mercado, consumiendo la liquidez existente y hacien-do que el precio se mueva de nuevo.

3 - La LiquidezLa liquidez representa la posibilidad de que la orden de un in-versor sea ejecutada. Por eso est estrechamente relacionada alconcepto de rdenes. Como hemos visto, cada tipo de ordentiene un impacto en la liquidez disponible en cada nivel de pre-cio. Para que los inversores puedan emplear sus estrategias hacealta liquidez. Pero cuanta liquidez existe en el mercado Forex?

A continuacin vemos un desglose aproximativo de lo que po-dra ser la liquidez del mercado Forex:

Gran parte de la cira de 4 billones de dlares al da (de volumen

negociado en 24 horas) son transacciones de compensacinde riesgo entre los diversos participantes y niveles que hemosvisto en la parte I de este artculo. Las operaciones al contado,aquellas que realmente mueven el precio, alcanzan un volumendiario de aproximadamente 1,4 billn de dlares.

Esto se traduce en un fujo de alrededor de mil millones de d-lares por minuto. Si vamos ms all y calculamos la cira porsegundo, esta se colapsa al 8 millones de compra y otro 8 mi-llones de ventas.

rdeneS a merCadO

Con una orden de mercado, el emisor se compromete a tran-

saccionar al mejor precio disponible en el momento del encaje.Dado que una orden a mercado exige inmediatez de ejecucin,este tipo de orden consume la liquidez disponible en la ormade otras rdenes.

Las rdenes al mercado, por lo tanto, son un elemento claveen el movimiento de precios porque es slo cuando la liquidezdisponible se consume en un determinado nivel que el preciopuede pasar a otro nivel.

rdeneS Lmite

Una orden lmite es una orden para comprar o vender un valora un precio especco o mejor. La ejecucin no est garantizadacon rdenes lmite pero si garantiza que un inversor no paguems de un precio determinado.

Que no se garantice la ejecucin se debe a que el precio tieneque tocar el lmite predenido para ejecutar la orden. Si el mer-cado no toca el precio deseado, la orden lmite no se ejecuta.Podemos decir que las cotizaciones de un mercado son cons-truidas por rdenes lmite, ya que son la principal uente deliquidez. Un participante proporciona liquidez al mercado ore-ciendo una cierta cantidad de ttulos (o dinero) a un precio de-terminado (o mejor) a cualquiera que est dispuesto a pagar; o,desde la perspectiva del comprador, a solicitar una cantidad dettulos (o dinero) a un precio determinado (o mejor) a cualquie-ra que est dispuesto a orecerlos.

Estas rdenes son las que establecen la cotizacin actual de unttulo: un lmite permanente a comprar establece la oerta (bid),y un lmite permanente a vender establece la demanda (ask).Esto signica que una cotizacin en orma de bid y ask est or-mada por rdenes lmite.

rdeneS StOp

Esta es como una orden lmite, en el sentido de que se ejecutar

cuando un ttulo alcanza un precio determinado, pero que seconvierte en una orden al mercado una vez que el precio alcan-za ese lmite.

Al ser rdenes disponibles para ejecucin, tambin orecenliquidez en el mercado, igual que las rdenes limitadas. Perocuando se convierten en rdenes al mercado, entonces consu-men la liquidez y contribuyen as al movimiento de precios.Las rdenes de stop se pueden utilizar para entrar y salir delmercado de las siguientes maneras:

4.000.000.000.000 $uS

1.400.000.000.000 $uS

1.000.000.000 $uS

16.000.000 $uS

8.000.000 $uS

vol o sccos*

tsccos l coo o

tsccos l coo o o

tsccos l coo o so

vol cos s o so

* Segn estadsticas del Banco Internacional de Pagos.


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Y todava tenemos que dar cuenta de los dierentes volmenes encada moneda. Para el par ms negociado, el EUR/USD, el volu-men por segundo es de 3,5 millones de euros, pero para el USD/CAD, un par menos negociado, es slo 250,000 dlares/seg.

Estas ciras nos llevan a las siguientes observaciones:

El volumen de transacciones parecen mucho ms alto delo que realmente es.

Dado que los niveles de liquidez real son limitados, eldeslizamiento debera ser un hecho habitual.

Las rdenes pequeas tambin pueden tener un granimpacto en el precio.

Los creadores de mercado deben sombrear agresivamen-te sus precios para reducir al mnimo su exposicin alriesgo.

Las ramicaciones de estas observaciones pueden ser explora-das con nes estratgicos y rentables. Por ejemplo, qu implicasi un creador de mercado encaja una orden lmite en un nivelen el cual esa orden no hubiese tenido ejecucin en el inter-bancario?

Conocer un poco ms a ondo el uncionamiento del mercado,nos permite empezar a entender porque una cotizacin siemprese mueve en la direccin en la que causar ms surimiento a losque en aquel momento estn comprometidos con alguna posi-

cin. Una raz de este enmeno tiene que ver con el comporta-miento humano en relacin al riesgo -es un hecho comn quelos inversores tienden a liquidar sus posiciones justo en el peorde los momentos, cuando conrontados con perdidas- perotambin tiene una otra raz estructural.

Este artculo es slo una muy escueta introduccin al mundodel trading ms all del anlisis tcnico o undamental. Si lo de-cides explorar, al poco tiempo te preguntars como has podidooperar sin tener conocimiento de ello.
http://www.hispafinanzas.com/index.php?main_page=product_info&products_id=1241


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esto del trading es imprescindible tener mentalidad cientca.Dudar. Es mejor basarse en una rotura de bandas que en las on-das del mar. Es preerible basarse en las bandas de Bollinger queponerse corto porque la luna est en cuarto menguante. Puedeparecer un chiste, pero os aseguro que lo del mar y la luna lo heledo en libros de trading pretendidamente serios.

A continuacin, hablar de lo que yo llamo sesgo positivo.Muchos seres humanos tienden a procesar la inormacin de

orma selectiva y, normalmente, positiva para ellos. En muchoscasos, tratan de conrmar sus prejuicios. Lejos de buscar la ver-dad de manera neutral, tratan de orma ms o menos incons-ciente de darse la razn.

Ante la curva de capital de una determinada estrategia de tra-ding aplicada sobre un mercado, muchos traders novatos pare-ce que solo vean aquellos meses muy positivos, aquellas rachasdonde la curva de capital suba y suba. He hecho el experimen-to muchas veces. Soy yo quin tengo que decirle al alumno que

pOr qu Se arruinanLOS traderS nOvatOSMuchos son los actores que intervienen en el racaso

prematuro de muchos aspirantes a traders.Veamos algunos puntos undamentales a tener en cuenta

si no queremos ormar parte de este grupo.

POR JESS FERNNDEz

este es un artculo generalista pero, a mi entender, muyinteresante. Una temtica ms tcnica y concreta, pue-de interesar a un % de lectores, pero con seguridad noa la mayora de ellos. Sin embargo, quin no est in-teresado en saber por qu se arruinan muchos tradersindividuales?

El tema es espinoso y muy general, por lo que es dicil quererabarcarlo entero. Yo hablar, humildemente, desde mi perspec-

tiva personal. Formo a traders individuales desde hace muchosaos, he visto de todo y me han contado experiencias de todotipo. Por otra parte, como sabis los que tengis experiencia deaos en este mbito, el conocimiento del trading te da las pistasde porqu racasan tantos traders individuales.Empecemos por lo obvio. Debes tener un sistema. En trading,sin sistema no se llega ni a la esquina. Pero no basta con tener unsistema. Este debe ser racional y debes probarlo. Algunos tra-ders novatos se creen cualquier cosa. Siempre he credo que en


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se je en una zona de 9 meses donde se estuvo perdiendo casitodo el tiempo. La respuesta que obtengo suele ser: Ah, es ver-dad Ante un grco de largo plazo sucede lo mismo, el tradernovato ja su atencin en enormes velas rojas que conorman

una gran cada y piensa lo que hubiera ganado ponindose cor-to. Pero no ve una zona lateral sin apenas movimiento que durdos aos enteros.

En segundo lugar, aunque relacionado con el sesgo positivoest lo que yo llamara el sndrome Superman. Se ignora que laespeculacin a corto plazo con productos derivados es un juegodonde lo que unos ganan otros lo pierden. Y los otros, no debenser obligatoriamente tontos. No deja de sorprenderme comomuchos traders novatos creen que pueden vivir de esto, que ga-nar aqu es sencillo, que se puede ganar un sueldo mensual, etc,etc, etc. Cuando compras un uturo, quin lo vende puede serun japons con aos de entrenamiento o un trader de Goldman

Sachs. El sndrome Superman no quiere pensar en ello. Msdel 95% de los traders pequeos pierden, pero yo no. Los quepierden son la mayora, pero yo pertenezco a la selecta minorade los iluminados. Los traders novatos posedos por el sndro-me Superman desprecian, a veces sin saberlo, a los perdedores,los consideran unos mediocres. La comprobacin, casi inevita-ble, de que ellos pertenecen a ese 95% les paraliza, les angustia.Lo viven, de manera exagerada, como una derrota personal.Derivado del sndrome Superman , que a su vez usa el ses-go positivo, tenemos otro de los grandes problemas del tradernovato, la temeridad inconsciente. El riesgo, algo tan esencialen el mundo del trading, es despreciado. Muchos, muchsimostraders novatos entran en el mercado con su dinero sin tener

ni idea del riesgo que corren, sin haberlo medido de ningunamanera. El pasaporte al desastre. Como sabis, el drawdown,dado un histrico, es la mxima prdida de un sistema de tra-ding en un espacio variable de tiempo. Pues bien, recientementemeda el drawdown de un portolio de uturos y, sin pestaear,el alumno me soltaba: pero yo no tendr tan mala suerte. A pe-sar de que le dije que no era mala suerte, que era un clculo delriesgo realista que hay que tener en cuenta antes de empezar,el segua diciendo: pero yo no tendr tan mala suerte. Siemprerecomiendo a los alumnos ver los resultados semanales o men-suales del histrico una vez aplicado el sistema. A pesar de queel sistema haya ganado a largo plazo con estadsticas decentes,cojo una racha de 3 meses perdedores y le pregunto al alumno:

si empiezas y pierdes esto durante 3 largos meses seguirasconando en el sistema? Noto incomodidad cuando preguntoeso. Estoy intentando romper el sesgo positivo y Supermanno quiere que le hable de miserias.

Por ltimo, hablaremos de algo que tiene que ver con todo loanterior, porque todo est relacionado, la decisin de con cuan-to capital inicio la operativa. El correcto clculo del capital ini-cial es bsico en trading. Pero Cmo calculo cuanto necesi-to? La respuesta es sencilla, estar en uncin del riesgo de tu

estrategia. Pero como el trader novato desaa al riesgo, no loconoce, no lo mide, se tira a una piscina de noche sin saber sihay agua. Si el drawdown de tu estrategia, medido en un his-trico de 5 aos es de 30000, deberas empezar con un capital,

al menos, el doble de esa cantidad. De esa manera, si se repiteun perodo malo parecido al medido, podrs aguantarlo y seguiren el mercado. Lo mismo podemos decir respecto a las jugadasunitarias. Dice una norma bsica de money management queno arriesgues ms de un 2% de tu capital en cada jugada. Calcu-lar el riesgo por jugada es un tema interesante, pero sobrepasaeste artculo. Hagmoslo sencillo, si el riesgo de tu sistema son1000, que es lo que pierdes porque ah tienes tu stoploss, nopuedes empezar con menos de 50000. Muchos traders tienenestrategias que podran ganar a largo plazo, pero son eliminadospronto porque empiezan con capitales claramente insucientes.

Mis recomendaciones no son nada novedosas, es lo que dicentodos los traders con aos de experiencia.

Frmate

El trading es un duro y complejo ocio. Puedes ser autodidacta,pero es muy muy dicil. Elige un proesor, alguien que est deverdad en el mercado todos los das y pueda demostrarte quegana.

S paCiente

Nadie gana aqu en cuanto empieza, se requiere paciencia y

disciplina. Los resultados llegan, pero es mejor tomrselo conmucha calma.

S humiLde

Si no llegas a ganar pues lo dejas y a otra cosa. Piensa que es loque le pasa a ms de un 95%. Es, por tanto, lo habitual.

S prudente

Aplica el sesgo negativo. En vez de ilusionarte con las ganan-cias por ao, con la mejor jugada o la ganancia promedio, ob-

sesinate por conocer la peor jugada, la prdida promedio, elriesgo por jugada en relacin al capital, el drawdown de unhistrico. Calcula tu capital en uncin del riesgo. En vez depensar como me puedo orrar, piensa como me puedo arruinar.e aseguro que tienes muchas ms posibilidades de lo segundoque de lo primero.

Si despus de aprender y surir durante un largo perodo, llegael da en que ganas con consistencia, sigue siendo prudente. Yrelee este artculo, te har sonrer.


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una CueStin de

eduCaCin SOBre merCadOSPOR PAULO PINTO

no es necesario ser economista paraentender que, en la sociedad en laque nos ha tocado vivir, tanto tcomo yo (todos nosotros) somosagentes econmicos. El mundo de

las nanzas, al contrario de lo que muchospiensan, no es slo un asunto de expertos yni mucho menos necesitamos que estn pre-sentes para poder decir que estamos tratan-

do un tema nanciero. Piensa, por ejemplo,cuando pagamos los impuestos o cuandosurimos los eectos de la infacin teniendoque pagar ms por un producto o servicio.

En el mercado, en concreto el mercado devalores o uturos, no es un juego en el quese divierten slo unos pocos por lo que nodeberan ser vistos como un simple juego deazar en un casino. odos nosotros, sin ex-cepcin, tenemos posiciones cortas (short)o largas (long), incluso en el mercado decontado o el de uturos, y lo ms curioso, de

todo, es que no es necesario haber hecho niuna sola operacin de Bolsa.

Algunos ejemplos del da a da: Quin tieneun hijo de 16 aos o menos, estar corto(short) en el costo de la educacin univer-sitaria o estar largo si ha creado su propioondo y especco para este n?

Comprar una casa es un ejemplo an mscil: para el propietario, el activo (en estecaso la casa), es una posicin larga pero, sinembargo, estar short sobre el correspon-diente prstamo bancario.

De esta orma todo el mundo adopta posi-ciones nancieras en orma de decisiones,sobre temas relativos a nuestro da a da. Es-tas inversiones se realizan con el n de maxi-mizar su cartera de activos de acuerdo consu tolerancia al riesgo. Lo mismo se aplicaen la bolsa, la nica dierencia es que la re-percusin de las decisiones que tomamos esms rpida y directa.


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La privatizacin de toda empresa encaja en este contexto, en elque debemos entender muy bien las cuestiones implicadas parapoder tomar una buena posicin o decisin. Veamos:

El Estado pretende vender al mejor precio, esto es ms caro,posible mientras que los restantes agentes econmicos, al revs,intentarn comprar al menor precio posible. Se entiende queel Estado no pondr un precio de venta, para deshacerse de laempresa, a un precio demasiado alto, por la sencilla razn deque el mercado no va a aceptar ese nivel de precios. Es este elnico motivo que hace que el precio al que vende la empresa nosea mayor, por lo que no est haciendo ningn avor al no subirms el precio.

Hay una gran alta de preocupacin de los inversores si el estadoes parte del trato. Los olletos inormativos son largos, pero delectura obligada para todo in-versor, sin embargo, pocas per-sonas los leen. Vivimos en unasociedad acostumbrada a tenerun Estado protector y que con-unde los intereses que se en-rentan en el mercado, inclusocuando participa el protector.

Si no, veamos. El actor que ms infuye, en cualquier momen-to, es la condicin del mercado poco o muy avorable para quienest en el lado vendedor del negocio. Por lo que el conceptode barato o caro es muy relativo, como se ve, ya que el precio

se pondr siempre teniendo en cuenta si habr compradoresque estn dispuestos a pagar, la lstima es que la mayora delos inversores son ms capaces de entender lo que es barato ocaro cuando se habla de un inmueble que cuando se trata deresponder a las preguntas que se plantean, todos los das, en elmercado de capitales.

TODO EL MUNDOADOPTA POSICIONESFINANCIERASEN FORMA DE

DECISIONES, SOBRETEMAS RELATIVOS ANUESTRO DA A DA.


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Editorial Hispafnanzas

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eStruCturaS tCniCaSy Su invaLidaCinSon la fguras tcnicas inalibles como algunos piensan?

Veamos cmo saber detectar las seales alsas.

POR EDUARDO FAUS

es bien sabido la gran cantidad de ormaciones tcnicas

y sus proyecciones tericas en sus rupturas.

Ejemplo en el grco anterior, en el IBEX 35 durante elao 2008, completando una ormacin de rectngulo odoble techo que no lleg a cumplir sus objetivos:

Por esta razn, es cil intuir que no resulta completo el anlisis

chartista por s slo, necesitando el anlisis complementario deotras herramientas tcnicas, como son los indicadores, siendostos clave no slo en sus lecturas diarias o intradiarias, sinosemanales o mensuales.Debajo apreciaremos los sntomas de cercana de suelo que losindicadores semanales sealaban:

El ejemplo anterior no es un caso aislado, siendo las rupturas deniveles de soporte en muchas ocasiones alsas, y pudiendo serdetectadas mediante otras herramientas:

Figura 1. Fallo en la proyeccin de un rectngulo.

Figura 2. Fallo avisado por divergencias.


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Figura 3. Falsas prdidasde soporte.

Figura 4. Divergencias enrupturas del SP500.


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mOnetizaCin ptimaen La Operativa COn OpCiOneSCules son las mejores opciones sobre ndices que debemos comprar

cuando se espera que el ndice se mueva en una direccin conocida?Opciones dentro del dinero (IM), en el dinero (AM) o uera del dinero (OM)?

Esa es una pregunta que la mayora de traders de opciones se planteacuando quieren explotar una tendencia.En este artculo hablaremos de ello.

POR GIORGOS E. SILIGARDOS

L respuesta no es nica, sino que depende de la situacin.

En el presente artculo voy a explicar las partes centra-les de dos artculos que publiqu en la revista echnicalAnalysis o Stocks & Commodities (ver [1] y [2]), quetratan el concepto de monetizacin ptima. odas las

opciones mencionadas a continuacin son consideradas comoeuropeas con un ndice burstil como activo subyacente. Dichasopciones son lquidas (y en consecuencia estn mejor valoradasque las opciones sobre acciones individuales) y son perectaspara realizar modelizaciones simples (debido a la ausencia dedividendos y a que no es posible su ejecucin anticipada).

LOS FaCtOreS CLaveLos cambios porcentuales en los precios de las opciones call yput cuando el subyacente se mueve a su avor dependen b-sicamente de la magnitud del movimiento, los cambios en lavolatilidad implcita y el paso del tiempo. La gura 1 resume lainfuencia de estos tres actores en el precio de las opciones cally put. Cuanto mayor es un signo + o - es, mayor es su infuencia.En particular:

mOvimientO deL SuByaCenteUna subida en el subyacente tiene un eecto positivo en el preciode todas las opciones call pero las OM se ven ms aectadasque las IM en trminos porcentuales (de ah el signo ms gran-

de en opciones call OM). Un movimiento a la baja del subya-cente tiene un eecto positivo en el precio de todas las puts perolas puts OM se ven ms aectadas que las IM en trminosporcentuales (de ah el signo ms grande en las puts OM).

CamBiOS en La vOLatiLidad impLCitaEs una observacin emprica que cuando el mercado de valoressube, la Volatilidad Implcita (VI) de sus opciones cae y cuandoel ndice baja, la VI de las opciones sube. Esto es porque la VIprcticamente sirve como una medida cuantitativa de la incer-

tidumbre y el temor. Durante una tendencia alcista, las opciones

call se ven aectadas negativamente por la disminucin de su VIpero las call OM se ven ms aectadas que las call IM en tr-minos porcentuales. Durante una tendencia a la baja todas lasopciones put se ven aectadas positivamente por el aumento desu VI pero las puts OM se ven ms aectadas que las put IMen trminos porcentuales.

paSO deL tiempOas opciones son conocidas como activos que pierden valor, yamedida que se acerca su vencimiento su valor disminuye. Estoes cierto con la excepcin de las puts IM que estn muy dentrodel dinero donde el paso del tiempo tiene un eecto positivo ensu precio. Sin embargo, el eecto del paso del tiempo es die-

rente en trminos porcentuales para las opciones IM y OM.Como se muestra en la gura 1, las opciones call y put OM seven ms uertemente aectadas por el paso del tiempo que lasopciones IM en trminos porcentuales.

Figura 1. Como el paso del tiempo, el cambio de la VI y el movimientodel subyacente aecta al precio de las opciones en trminos porcentuales.


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Podemos concluir de la gura 1 que no hay una respuesta de-nitiva en cuanto a qu opcin call es mejor comprar duranteuna tendencia alcista y tampoco existe una respuesta denitivaen cuanto a qu opcin put es mejor comprar durante una ten-

dencia bajista. Sin embargo, podemos hacernos una idea de cules la mejor que podemos comprar en cada caso usando grcos%M%P.

%m de una OpCinEn pocas palabras, la monetizacin porcentual (%M) de unaopcin, muestra cunto est dentro del dinero en orma de por-centaje con respecto a su precio spot. Por ejemplo, un %M de 10signica que la opcin est un 10% as, si la opcin es call yel precio de contado es, por ejemplo, 500 entonces su precio deejercicio es de 450, mientras que si la opcin es put entonces su

precio de ejercicio es 550. Otro ejemplo, considere una opcinque tiene un %M de -10%. La opcin est, por lo tanto, -10%IM por lo que en la prctica est 10% OM. Esto signica quesi la opcin es call y el precio de contado es 500 entonces su pre-cio de ejercicio es de 550, mientras que si la opcin es una putentonces su precio de ejercicio es de 450. ambin es evidenteque un %M de cero corresponde a opciones AM.

grFiCOS % m%pUn grco %M% P es un grco que relaciona la monetizacin%(%M) de las opciones de varios precios de ejercicio con el por-centaje de prdida/ganancia (%P) que se espera que estas opcio-

nes produzcan. Para crear un grco %M%P se tiene que pre-suponer una tendencia del mercado y utilizar datos de mercadopara el modelo Black-Scholes, tanto para el inicio como parael nal de esta tendencia. Se considera que las opciones tienenel mismo vencimiento, pero varios %M y se utiliza el modeloBlack-Scholes para encontrar los precios justos P1 y P2 de estasopciones al comienzo y al nal de la tendencia respectivamente.

A continuacin se calcula el %P para ellos: %P = (P2-P1) / P1.El %P es una uncin del %M de estas opciones al comienzo dela tendencia. El grco %M%P es la representacin grca deesta uncin.

En la gura 2 se puede ver la orma tpica de un grco %M%Ppara las opciones call sobre un ndice con tendencia alcista (enel que la VI desciende) y para el caso de un ndice bajista (la VIaumenta). Hay dos %M que merecen comentario. Se trata delPunto de Equilibrio de %M (BM) y de la %M ptima (OM). ElBM es el menor %M que no produce prdidas y la OM es el %Mque produce el mayor %P.

Observe que, dado que el modelo Black-Scholes utiliza una vo-latilidad constante estamos obligados a utilizar un sustituto dela volatilidad para todos los precios de ejercicio. Las VIs de lasopciones que tienen precios de ejercicio entre -10% a -15% pordebajo del precio de contado (suponiendo un volumen y unaliquidez decentes) suelen ser buenos sustitutos de la VI globalpara utilizar en sus grcos %M%P.

ejempLO 1Supongamos que se espera que un ndice baje. El ndice esten 1000 y espera que caiga a 960 en 8 das (una variacin del-4%). El tipo de inters nominal anual del activo libre de riesgoes constante y es del 1% y el sustituto de la VI est ahora en el15% y se espera que llegue al 16% al nal de la tendencia bajista.

Queremos explotar la tendencia a la baja mediante la compra de

opciones put que vencen en 30 das (a partir de ahora) y quere-mos decidir qu monetizacin es la mejor.

El grco %M%P grco de estos datos se muestra en la gura 3.El grco muestra que la monetizacin ptima es -21.6%, lo quecorresponde a un precio de ejercicio de 784 produciendo unaganancia del 1720%. El BM est cerca de -40.

Figura 2: Un grfco %M%P tpico. Figura 3: Grfco %M%P para el ejemplo 1.


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ejempLO 2Se espera que el ndice suba. El ndice est en 1000 y ahora se es-

pera que suba hasta 1060 en 20 das (una variacin del +6%). Eltipo de inters nominal anual del activo libre de riesgo es cons-tante y es de nuevo del 1%, y la VI que ahora est en el 30% seespera que sea el 20% despus de 20 das. Queremos aprovecharla tendencia alcista con la compra de opciones call que vencendentro de 50 das (a partir de ahora). El grco %M%P para estecaso se muestra en la gura 4. El grco muestra que la OM esde 4,2, que se corresponde con un precio de ejercicio de 958 yproduce una ganancia del 51%. El BM est cercano a -7,5.

uSO prCtiCO

de grFiCOS %m%pLos OMs y BMs, as como los benecios ptimos producidospor los grcos %M%P no tienen por qu ser tomados con pre-cisin. Las tres razones para esto son:

1. El modelo (Black-Scholes) que se utiliza para simular larealidad del mercado presenta deciencias (sonrisas devolatilidad implcita, por ejemplo).

2. Hay restricciones de la vida real que no son tomadas encuenta en los grcos %M%P. Por ejemplo, la OM puedeser demasiada baja y, por tanto, puede reerirse a preciosde opciones extremadamente bajos. Cuando el preciojusto de la opcin es de 0.0001 dlares y se convierte a0.01 dlares, ello supone un aumento del 9900%. alesbenecios astronmicos son inalcanzables en la vida realdebido al tamao del tick, restricciones en la ejecucinrente a la horquilla y problemas de iliquidez. El Ejemplo1 anterior es un caso de bajo OM.

3. El grco %M%P requiere predicciones audaces de laVI que no son actibles en la realidad (por no hablar delos cambios en las sonrisas de volatilidad implcita queadems disminuyen la validez de estas predicciones).

enga en cuenta sin embargo que, tal y como sugiere la gura 2,las opciones IM generalmente producen ganancias por lo quelas opciones IM son inicialmente el camino a seguir. En eecto,la idea que subyace en el uso de grcos %M%P es comprobar

si las opciones OM orecen mejores benecios que las IM(para el caso de que est interesado) si hemos acertado en nues-tras proyecciones. En este sentido, es evidente que el sentidocomn debe ser aplicada y que:

El valor prctico de los grcos %M%P no es el benecio exactoterico o el OM exacto. Su valor prctico es orecer una guasencilla y ayudarnos a decidir si es preerible elegir opcionesOM en lugar de IM y la cantidad de dinero con el que pode-mos operar con seguridad.

Por ejemplo, el grco %M%P de la gura 3 puede interpretarsecomo que debemos utilizar opciones OM dado que la %M es

mayor que -20, tiene una liquidez adecuada y los dierencialesde la horquilla no suponen un porcentaje importante del preciode las opciones. El grco de la gura 4 por otro lado sugiereque debemos evitar las opciones call OM.

grFiCOS % m%p dinmiCOSEl uso ideal de los grcos %M%P es de una orma dinmica.Podemos crear varios grcos %M%P (con la ayuda de un sot-ware como Excel o similar) examinando varios casos de cam-bios en la VI (lo que da ms margen para los errores de pro-yeccin y disminuir la posible inecacia de un sustituto generalde la VI) para luego extraer conclusiones lgicas. Si creamosgrcos adicionales en el ejemplo 2 anterior utilizando VIs di-erentes al nal de la tendencia variando entre 15% y 25%, sedar cuenta de que la OM no cambia mucho y que permanecesiempre positivo. Esto reuerza la idea de evitar las opciones callOM en este caso.

epLOgOCuando se utilizan correctamente los grcos %M%P, son herra-mientas tiles que pueden ayudar a elegir entre las opciones OMy IM para explotar las tendencias de un ndice de manera ecien-te. En particular, orecen una respuesta a la pregunta Debo elegiropciones IM u OM si acierto en la direccin y la magnitud de la

tendencia y tengo algunas pistas sobre la volatilidad?. Debemos te-ner en cuenta sin embargo que si estamos equivocados acerca de ladireccin de la tendencia entonces la OM indicada por los grcos%M%P puede producir prdidas signicativas.

REFERENCIAS1. Siligardos Giorgos, Buying the Optimal Moneyness, Technical

Analysis o Stocks and Commodities, V 30:1 January 2012.

2. Siligardos Giorgos, Choosing Optimal Moneyness. Part 2 o Two Parts, Techni-

cal Analysis o Stocks and Commodities, V 30:2,

February 2012.

Figura 3: Grfco %M%P para el ejemplo 1.


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COBerturaS en aCCiOneSparte 1

Las coberturas, con opciones, son la mejor opcin para el inversorque quiere conservar su cartera, a pesar de esperar una correccin.

Para ello nos valdremos de la estrategia covered call.

POR SERGIO NOzAL

Cando invertimos en acciones, nuestra exposicin almercado es del 100 por cien de la inversin. La compra

de 100 acciones nos genera 100 deltas, lo que signicaque por cada dlar que mi accin suba, mi inversingenerar un dlar, mientras que por cada dlar que mi

accin pierda, tambin mi inversin perder un dlar.

Cuando tenemos acciones compradas y se produce una correc-cin de mercado o se inicia un mercado bajista, nuestra inver-sin perder valor. Para evitar esta prdida, nicamente tene-mos dos posibilidades de movimientos:

1. Vender las acciones y quedarnos en cash.2. Cubrir nuestra inversin.

Uno puede preguntarse si es mejor cerrar la posicin y perma-necer en liquidez o si aplicar coberturas. odo depende de losintereses y objetivos del inversor, as como de su sistema de es-peculacin o inversin. Por ejemplo, un especulador de cortoplazo le puede interesar ms cerrar su posicin, quedarse enliquidez y usar dicha liquidez para buscar nuevas posiciones.Mientras que un inversor de largo plazo que quiere disrutar delos dividendos, tener derecho de voto y permanecer invertido,entonces le interesar ms cubrir su inversin y no salir de lamisma.

Este artculo va para estos inversores de largo plazo que deseanconservar su inversin pero que, al mismo tiempo, no quierenver cmo una correccin de mercado o un mercado bajista eva-poran sus benecios.

Para realizar las coberturas vamos a usar las opciones. En esteartculo hablaremos sobre coberturas parciales, ms enocadaspara mercados laterales o ligeras correcciones, y en el artculodel siguiente nmero hablaremos sobre coberturas ms agresi-vas, idneas para mercados bajistas.

eStrategia COvered CaLLEsta estrategia es lo que conocemos como cobertura parcial, yunciona muy bien cuando la accin entra en un rango lateralo ligeramente bajista, es decir, una correccin de mercado dehasta el 10%.

Vamos a ver un poco de teora sobre esta operacin.Una Covered Call es un spread ormado por la combinacinde la compra de acciones (Long Stock) ms la venta de opcio-nes Calls (Short Call). Por cada 100 acciones que compramosvendemos una opcin Call.

Aplicaremos esta estrategia cuando nuestra expectativa sobreel subyacente sea lateral o ligeramente alcista. O si esperamosuna ligera correccin. Podemos tomar como reerencia la me-dia exponencial de 50 sesiones (EMA50). Si esperamos que elprecio pueda caer hasta ese nivel, entonces haremos coberturasparciales, es decir, venderemos opciones Calls sobre nuestrasacciones.

Si el precio perdiera su EMA50, entonces aplicaramos cober-turas ms agresivas, concepto que veremos en el prximo n-

mero.Al vender una opcin Call generamos una prima que nos ayudaa reducir el coste base de la inversin. Sera como una especie

de dividendo.El strike de la Short Call puede ir desde AM (at the mo-ney) hasta OM (out the money). Si nuestra expectativa esmuy lateral, seleccionaremos AM, mientras que si nuestra ex-pectativa es ms alcista, seleccionaremos strikes ms uera deldinero.

La echa de expiracin de la Short Call puede ir desde la ex-piracin prxima (30-50 das), hasta expiraciones ms alejadas(de tres a seis meses), dependiendo del marco temporal de nues-


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tra inversin. Cuanto mayor sea la echa de expiracin, mayorprima generaremos por lo que el coste base de nuestra inversinser menor.

En la fgura 1 podemos ver el grco de riesgo de esta estrategia.Observamos que si el precio baja, el riesgo mximo correspon-

Figura 1. Grfco de riesgo.

de al coste base de la inversin (coste de la accin menos primade la opcin), mientras que el benecio est limitado por enci-ma del precio strike.

Algo importante a tener en cuenta cuando realizamos una Co-vered Call es el riesgo de asignacin. Si llega la echa de expira-cin y el precio est por encima del strike de la Short Call, se-remos asignados, por lo que tendremos la obligacin de venderlas acciones al precio strike.Si queremos evitar la asignacin, tendramos que rolar la ShortCall a un strike y expiracin mayores.

Desde el punto de vista de gestin de riesgo, la Short Call re-duce los deltas de nuestra inversin. Dependiendo del strike dela Short Call, reduciremos ms o menos el delta de la accin.Si antes decamos que 100 acciones eran 100 deltas, si aplica-mos un contrato Short Call en el dinero (at the money), nos

generar 50 deltas negativos, lo que signica que nuestra posi-cin (Covered Call) tendr 50 deltas positivos, es decir, que sila accin cae un dlar, nuestra inversin perder la mitad (0.5dlares).

Veamos un ejemplo grco sobre McDonalds (MCD). El indi-cador MACD nos puede ayudar a determinar cundo nuestra

accin ha perdidouerza y va a iniciar unperiodo lateral o lige-ra correccin. Ser enese momento cuandoapliquemos la Cove-red Call para reducirriesgo.

En el prximo nmeroveremos qu hacer sila correccin se acen-ta y hay riesgo de queun mercado bajista sedesarrolle.

Figura 2. MACD avisacundo una accinpierde uerza


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http://www.fxstreet.es/


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L tecnologa de algoritmos genticos se ha utilizado, congran xito, para la solucin de problemas complejos enla industria como por ejemplo: optimizacin de cargade contenedores martimos, estructuras moleculares,inraestructuras de redes de comunicaciones mviles,

construccin de horarios en grandes universidades evitandoconfictos de clases, etc. En resumen, los algoritmos genticosson muy buenos en la bsqueda de soluciones en problemascomplejos donde el nmero de combinaciones posibles es tangrande que es imposible explorar todas ellas.

Pues precisamente el diseo de un sistema de rading es unproblema complejo donde el nmero de combinaciones posi-

El uso de algoritmos genticos es un campoen el que el trading lleva trabajando desde hace dcadas,

teniendo todava por delante mucho que recorrer.Veremos sus undamentos y el porqu

de su uncionamiento en el trading.

POR FRANCISCO LPEz VALVERDE

aLgOritmOS gentiCOS

SiStemaS de tradingCOn

bles de reglas e inormacin de indicadores es tan grande queno es posible evaluar todas las combinaciones. Los algoritmosgenticos se adaptan perectamente al diseo de sistemas derading para encontrar las reglas que dan mejores resultados enlos mercados nancieros.

En este artculo veremos los undamentos de los algoritmos ge-nticos, como uncionan, y un ejemplo de cmo se aplican paraencontrar las mejores reglas de rading.

Los Algoritmos Genticos son mtodos adaptativos que puedenusarse para resolver problemas de bsqueda y optimizacin. Es-tn basados en el proceso gentico de los organismos vivos.


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A lo largo de las generaciones, las poblaciones evolucionan enla naturaleza de acorde con los principios de la seleccin naturaly la supervivencia de los ms uertes, postulados por Darwin(1859). Por imitacin, de este proceso, los Algoritmos Genti-

cos son capaces de ir creando soluciones para problemas delmundo real. La evolucin de dichas soluciones hacia valores p-timos del problema depende en buena medida de una adecuadacodicacin de las mismas.

En la naturaleza, los individuos de una poblacin compiten en-tre s en la bsqueda de recursos tales como comida, agua yreugio. Incluso los miembros de una misma especie compiten,a menudo, en la bsqueda de un compaero. Aquellos indi-viduos que tienen ms xito en sobrevivir y en atraer compa-eros tienen mayor probabilidad de generar un gran nmerode descendientes. Por el contrario, individuos poco dotadosproducirn un menor nmero de descendientes. Esto signicaque los genes de los individuos mejor adaptados se propagarnen sucesivas generaciones hacia un nmero de individuos cre-ciente. La combinacin de buenas caractersticas provenientesde dierentes ancestros, puede a veces producir descendientessuperindividuos, cuya adaptacin es mucho mayor que la decualquiera de sus ancestros. De esta manera, las especies evolu-cionan logrando unas caractersticas cada vez mejor adaptadasal entorno en el que viven.

Los Algoritmos Genticos usan una analoga directa con elcomportamiento natural. rabajan con una poblacin de indi-viduos, cada uno de los cuales representa una solucin actiblea un problema dado. A cada individuo se le asigna un valor opuntuacin, relacionado con la bondad de dicha solucin. En la

naturaleza esto equivaldra al grado de eectividad de un orga-nismo para competir por unos determinados recursos. Cuantomayor sea la adaptacin d

his pa trading 14

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