herramientas economicas para tomar decisiones gerenciales

7/22/2019 Herramientas Economicas Para Tomar Decisiones Gerenciales

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HERRAMIENTAS

ECONOMICAS - FINANCIERAS

PARA LA TOMA DE DECISIONES

GERENCIALES.

AUTORES:

Dr. C. Alberto Medina Len.

Dra. C. Dianelys Nogueira Rivera.

Dr. Lzaro Quintana Tpanes.

MSc. Carlos Nogueira Rivera.


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Los autores:

Alberto Medina Len. Doctor en Ciencias Tcnicas (UCLV, Cuba 1992);Master en Gestin Turstica (ULPGC, Espaa 2001); Ingeniero Industrial(UMCC; Cuba 1980). Profesor Auxiliar de la UMCC. Jefe de la Oficina deServicios Acadmicos de la UMCC. Autor de varios libros y de ms de 80publicaciones cientficas.

Dianelys Nogueira Rivera. Doctor en Ciencias Tcnicas (ISPJAE, Cuba 2003);Master en Gestin de la Produccin (UMCC, Cuba 1997); Ingeniera Industrial(UMCC; Cuba 1986). Profesora Auxiliar de la UMCC. Vicedecana de laFacultad de Industrial Economa. Autora de varios libros y de ms de 80

publicaciones cientficas.

Lzaro Quintana Tpanes. Doctor en Ciencias Tcnicas (Erevan, antiguaURSS 1989); Ingeniero Industrial (ISPJAE; Cuba 1977). Profesor Titular de laUMCC. Jefe de la carrera de Ingeniera Industrial de la UMCC. Autor de variaspublicaciones electrnicas y de ms de 90 publicaciones cientficas.

Carlos Nogueira Rivera. Master en Gestin Turstica (ULPGC, Espaa 2001);Master en Gestin de la Informacin (Madrid, Espaa 2002); IngenieroElectrnico (antigua URSS 1984). Profesor Adjunto de la UMCC. GerenteGeneral de la Empresa Grupo de Electrnica para el Turismo en Varadero.

Autor de un libro y de varias publicaciones cientficas.

Agradecemos la cooperacin de nuestros alumnos y amigos: Shisema Asfaw (Etiopa) yHugo Alcntara Reyna (Mxico).


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A LOS LECTORES:La presente obra rene un conjunto de herramientas comnmente utilizadas como apoyo ala toma de decisiones gerenciales sustentadas en los anlisis econmicos y financiero.Su principal objetivo es reflejar en un material nico (acompaadas de ejemplos, figuras yejercicios seleccionados) estas herramientas desde la ptica y experiencia de los autoresen la imparticin de diversas maestras, fundamentalmente para Ingenieros de formacintecnolgica, aunque no se descarta su uso como apoyo a las asignaturas de pregrado dela carrera de Ingeniera Industrial.

Como se refleja en el prrafo anterior, los autores consideran que la utilidad de la misma

est en facilitar a los alumnos un material que muestra de una forma organizada loscontenidos del curso de maestra que la Universidad de Matanzas desarrolla para losIngenieros Qumicos y Termoenergticos; as como de apoyo a otras maestras queimparten los autores. La amplia variedad de textos necesarios para el desarrollo de loscursos, impusieron la necesidad de seleccionar de cada uno de ellos los principaleselementos, criterios, ejercicios, etctera (siempre reflejando la fuente) y organizarlos ahorasegn nuestro programa y acompaados siempre de valoraciones y modestos aportes yresultados de la experiencia prctica o de la labor investigativa.

Nuestro reconocimiento a todos aquellos autores que referenciados en esta obra y que dehecho han aportado a nuestra formacin profesional.

Los autores.


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NDICE

1. Introduccin al estudio de los costos y el anlisis financiero.1.1. Consideraciones iniciales1.1.1. Ingeniera, tecnologa y economa1.1.2. Eficiencia tcnica y eficiencia econmica1.1.3. Concepto de Ingeniera econmica.1.2. La empresa como sistema productivo. El sistema econmico de la empresa.1.2.1. Consideraciones iniciales.1.2.2. Concepto de produccin.1.2.3. Sistema productivo.1.2.3.1. Concepto de sistema productivo.

1.2.4. La empresa representada acorde con los niveles de direccin.1.3. La empresa como sistema econmico.1.4. Preguntas.

2.0 Anlisis e interpretacin de estados financieros.2.1 Los estados financieros: Balance de situacin, Estado de resultado, Estado de

cambio posicin financiera.2.2 Balance de Situacin o Estado de posicin financiera.2.3 La cuenta de resultado o estado de resultado2.4 Estado de cambio de posicin financiera.2.5 Interpretacin de Estados Financieros.

2.6 Ratios bsicos.2.6.1 El uso de los ratios en el anlisis financiero.2.6.2 Ratios de descomposicin de costos.2.6.3 Limitaciones del anlisis de ratios.2.7 Diversos significados de la depreciacin.2.7.2 Mtodos de depreciacin con base en el tiempo transcurrido.2.7.3 Mtodos de depreciacin con base en el producto o servicio y cuota de agotamiento.2.8.3 Sistema de evaluacin integral de la eficiencia financiera: caso particular para la gestin

hotelera.2.8.3.0 Introduccin.2.8.3.1 Relacin del ndice integral para medir la salud financiera con el control de gestin y

las tendencias empresariales actuales.2.8.3.1.1 Seleccin de los indicadores que formaron parte del ndice integral. 2.3.2 pasos

desarrollados para la obtencin del ndice de eficiencia financiera hotelera.2.8.3.2.1 Seleccionar los indicadores que formarn parte del ndice integral: Mtodo de los

Expertos y Mtodo Delphi.2.8.3.1.2 Estimacin del peso relativo de cada indicador: Mtodos de Kendall, Saaty o

tringulo de Fller.2.8.3.1.4 Descomposicin de los ratios crticos para detectar las causas que provocan las

desviaciones. Mtodo Dupont y de las Sustituciones Seriadas. Clculo einterpretacin.

2.8.3.1.5 Pronstico del comportamiento futuro del indicador.


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2.8.3.2 Consideraciones finales.

3.0 Papel e importancia de la contabilidad de costos. El Precio, la Ganancia y la

Rentabilidad.3.1 Generalidades sobre el concepto de costo de produccin.3.2 Concepto de costo de produccin.3.3 Elementos que forman parte o no del costo de produccin.3.3 Clasificacin de los costos de produccin.3.3.1 Clasificacin de los costos segn el volumen de produccin.3.3.2 Clasificacin segn la forma de inclusin en el producto.3.3.3 Clasificacin por partidas, procedencia o destino.3.5 Costo fabril unitario.3.6 Costo marginal.3.7 Costo medio o unitario.

3.8 Costo de oportunidad.3.9 Seleccin del sistema de costeo. Sistemas de costeo.3. 10 Precio.3.10.1 Objetivos en la poltica de precios.3.10. 2 Mtodos para la determinacin de los precios.3.10.3 Estrategias de precios3.11 Ganancia.3.12 Rentabilidad.

4.0 Herramientas para la toma de decisiones basadas en el anlisis de los costos.4.1 Punto de Equilibrio.

4.1 1 Mtodo de la ecuacin.4.1.2 Mtodo del Margen de contribucin.4.1.3. Mtodo grafico.4.1.4. Limitaciones del Punto de Equilibrio.4.2. Aplicaciones del Costo Marginal a ejemplos concretos.4.3 Mtodo del Isocosto.4.4 Mtodo del Costo Mnimo.4.5.1. Ejemplos Ilustrativos.4.6. Preguntas de Autopreparacin.

5.0 Las inversiones en la empresa. Mtodos para su evaluacin.

5.1 Introduccin.5.2 Fases del ciclo de vida de un proyecto.5.3 Principios de la gestin de proyectos.5.4 Rentabilidad de proyectos industriales. Definiciones bsicas.5.4.1. Concepto de inversin.5.4.2. Elementos que intervienen.5.4.3. Clasificacin de las inversiones.5.5. Evaluacin y comparacin de proyectos de inversin. Consideraciones preliminares.5.6. Flujo d efectivos.5.6.1. Cobros , pagos, ingresos y gastos. Conceptos.5.6.2. Horizontes y periodos.


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5.6.3. Movimiento de fondos5.6.3. Dimensin del proyecto5.7 Mtodos para la evaluacin de inversiones.

5.7.1. Mtodos estticos5.7.1.1. Desarrollo de algunos ejemplos.5.7.2. Mtodos Dinmicos.5.7.2.1. VAN.5.7.2.2. TIR.5.7.2.3. Plazo de Recuperacin con descuento.5.7.2.4. Tasa de valor actual (T.5.7.2.5. ndice de rentabilidad (R).

Apndice: Aa.0 Criterios para caracterizar y clasificar el sistema productivo.

a.1 Consideraciones iniciales.a.2 Criterios para caracterizar sistemas de manufacturaa.3. Clasificacin de los servicios.


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1.- INTRODUCCION AL ESTUDIO DE LOS COSTOS Y EL ANALISIS FINANCIERO

1.1.- CONSIDERACIONES INICIALES

La ingeniera como profesin, slo encuentra su razn de ser en la satisfaccin de lasnecesidades humanas. Por tanto, en las decisiones que da a da toman los ingenierosinfluyen factores no slo de carcter tcnico, sino tambin econmicos y humanos. Laexcelencia de las obras de ingeniera se estiman, tomando como base, tanto por eficienciatcnica como por la econmica. Utilizamos la ingeniera en nuestro beneficio a travs deldiseo de las cosas que usamos: mquinas, productos, servicios, etctera; pero estos logrosno suceden sin un precio, monetario o de otro tipo. Por lo tanto, debemos responder a la

pregunta econmica bsica los beneficios son mayores que los costos? Uriegas Torres(1997), DeGarmo et al (1997).

1.1.1.- INGENIERIA, TECNOLOGIA Y ECONOMIA

Existe una estrecha relacin entre ingeniera y progreso. La mayor parte de las cosas querodean al hombre y de las cuales de sirve, que no forman parte del ambiente natural, sonobras de ingeniera. El ingeniero ha diseado y construido edificios, fabricas, plantas,productos, y equipos, que se encuentran hoy al alcance de la sociedad moderna con elpropsito de darles facilidades en la va moderna; deducindose por tanto la relacin existenteentre la ingeniera y el progreso de la civilizacin.

El objetivo de la ingeniera, es por tanto, sistemas capaces de proporcionar bienes y serviciosque satisfagan los necesidades humanas y por consiguiente la excelencia de las obras deingeniera deber juzgarse por su contribucin al bienestar humano.

Dos conceptos:

1- Ciencia aplicada: Conjunto de investigaciones y conocimientos derivados de la cienciapura, orientada a fines , es decir, a la solucin de problemas.

2- Tecnologa:Conocimiento emprico de medios y formas de hacer las cosas, no derivado

de la experimentacin cientfica que apoya y complementa a las ciencias aplicadas.

Ciencia y tecnologa por tanto son partes importantes de la ingeniera, pero al tener esta comoobjetivo supremo satisfacer las relaciones humanas, es indudable su relacin con otrasdisciplinas del saber humano .

La economa se destaca por su importancia en esta relacin. Es bien conocido que existe unagran cantidad de sistemas1 que son tcnicamente factibles; pero que no encuentran

justificacin econmica. Para ilustrar lo anterior bastan dos ejemplos:

1Sistema: Ver definicin planteada en el epgrafe 1.2.2 Medina Len, et al (2002)


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Se han desarrollado diversos procesos para la conversin del agua salada del mar en

el agua dulce, los cuales sin embargo, no han encontrado aplicacin amplia, ya que

slo en circunstancias especiales resultan econmicamente factibles.

En la actualidad es posible lanzar al mercado modelos de automviles impulsados porelectricidad o por energa solar, sin embargo, aunque tcnicamente el proyecto esfactible y esta probado, desde el punto de vista econmico no resulta todavatotalmente aceptable.

Cuando el ingeniero realiza sus actividades se enfrenta a decisiones que debe tomar enfuncin de la tecnologa y la economa; es preciso que sus soluciones sean tcnicamentecorrectas y a la vez econmicamente aceptables. Para tomar dichas decisiones necesitamedir en unidades monetarias las consecuencias de diferentes alternativas y aplicar un criterio

tcnico-econmico combinado.

Por todo lo anterior, se puede afirmar que la ingeniera trasciende a la tecnologa ya que debeprestar atencin al principio general d e economa y de optimizacin en el uso de los recursosque se disponen, en un tiempo, lugar y contexto social determinado.

1.1.2. EFICIENCIA TECNICA Y EFICIENCIA ECONOMICA

Es tarea fundamental del ingeniero combinar recursos, herramientas de produccin y energaen sistemas integrados, capaces de generar productos nuevos y tiles, o productos a un costo

menor, o incluso productos mejores a menos costo.

En general cuando se pretende obtener eficiencia tcnica, el en objetivo en todos los casos esoptimizar la relacin:

La fraccin anterior es slo simblica: El numerador es representativo de la perfeccin tcnicadel sistema que produce el articulo o proporciona el servicio. El denominador significa quedicha perfeccin tcnica se debe evaluar en relacin con las necesidades del usuario. Porejemplo, un reloj muy exacto, pero muy sensible a los impactos, no es un productotcnicamente eficiente para condiciones de trabajo rudo; sin embargo, podra serlo para unuso ocasional. Por tanto la perfeccin tcnica no siempre implica eficiencia tcnica UriegasTorres (1997).

La eficiencia tcnica se puede aumentar mejorando el numerador con relacin aldenominador. Debe tenerse presente que, con frecuencia. un producto nuevo o mejorado

Eficiencia tcnica

Cantidad o calidaddel

Necesidades fsicas ypsicolgicas del


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estimula y hace crecer las necesidades de los usuarios, de manera que cambia el patrn deeficiencia tcnica.

Por otra parte, cuando la meta es la eficiencia econmicase plantea otro tipo de preguntas:puede lograrse lo mismo a menor costo? puede aumentarse mejorar el servicio sinaumentar el costo? puede realizarse el mismo proyecto a un costo reducido? puededisminuirse el consumo de recurso en la fabricacin? Y otras preguntas semejantes. Hoy laGestin y Mejora de Procesos2, encargada de realizar estas mejoras entre otras, resulta unaCiencia de alto impacto en el perfeccionamiento de las organizaciones.

En general, cuando se busca obtener eficiencia econmica, es imprescindible optimizar larelacin:

Utilidad o beneficio

Esta fraccin, como la anterior, tiene carcter simblico. Significa que la eficiencia econmicase puede lograr aumentado el numerador y manteniendo constante el denominador, odisminuyendo el denominador sin reducir el numerador. En esta nueva relacin, eldenominador del quebrado (costo) significa el sacrificio monetario o de otra ndole en que elusuario debe incurrir a fin de obtener la utilidad o beneficio representado por el numerador.

Se puede apreciar la relacin entre los dos conceptos de eficiencia citados. Incluso puede serque la eficiencia tcnica coincida con la econmica. Sin embargo, esto no es lo ms frecuente.

Los factores que inciden en los trminos de cada una de las dos relaciones pueden conducir aobtener eficiencia tcnica pero no econmica, o viceversa.

En realidad puede escribirse:

En efecto, una mquina o instalacin es tanto ms til cuanto mayor es la cantidad y calidadde sus productos o de los servicios que proporciona, en la relacin con la necesidades delusuario. Mayor eficiencia tcnica significa mayor utilidad o valor para el usuario. Introducir elfactor costo en el denominador del quebrado implica que para lograr eficiencia econmica, los

aumentos de eficiencia tcnica deben obtenerse mediante un aumento proporcionalmentemenor de los costos respectivos o, todava mejor si fuera posible, sin que aumenten dichoscostos.

Por lo que respeta a estos ltimos, es necesario tener en cuenta que la disminucin en elconsumo de algn recurso no siempre significa un costo menor; en muchos casos dichadisminucin solo se logra aumentando el consumo de otros recursos, por ejemplo, se puedeutilizar menos manos de obra a cambio de ms y mejores mquinas; o se puede lograr menorconsumo de un material a cambio de capital (menores costos de fabricacin o construccin) a

2Ver el Captulo IV de la obra Fundamentos para el Control de Gestin Empresarial, Nogueira Rivera, D. et al (2004).

EficienciaCosto

EficienciaEficiencia

Costo


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cambio de aumentar el consumo futuro (mayores costos del mantenimiento o reposicin msfrecuente).

De lo anterior se infiere que los recursos escasos pueden combinarse de muchas maneraspara lograr un objetivo dado. El denominador del quebrado eficiencia econmica es distinto,en general, para cada una de las posibles combinaciones de recursos. En consecuencia, laeficiencia econmica slo se puede alcanzar considerando diferentes alternativas viablesdesde el punto de vista tcnico y evaluando la eficiencia econmica de cada una de ellasrespecto a las dems.

El anlisis de dichas alternativas conduce a una decisin econmica: la seleccin de la mejoralternativa desde el punto de punto de vista de su eficiencia econmica. La mejor alternativaes aquella en que los recursos escasos se aprovechan en forma ptima, esto es,produciendo la mxima utilidad para el usuario en relacin con el costo de dichos recursos.

1.1.3. CONCEPTO DE INGENIERA ECONOMICA.

DeGarmo et al (1997), define la Ingeniera Econmica como la disciplina que se preocupa delos aspectos econmicos de la ingeniera; implica la evaluacin sistemtica de los costos ybeneficios de los proyectos tcnicos propuestos.

Grant et al (1995), principios, reglas y criterios relacionados para la toma de decisiones sobrela adquisicin y el retiro de capital en la industria y el gobierno. Tales decisiones debentomarse considerando economas o ahorros a largo plazo.

La ingeniera Econmica se encarga del aspecto monetario de las decisiones tomadas por losingeniero al trabajar para hacer que una empresa sea lucrativa en un mercado altamentecompetitivo. La misin de la Ingeniera Econmica es balancear las decisiones sobre cambiosque afecten los costos y el desempeo (tiempo de respuesta, seguridad, peso, confiabilidad,etctera) de los productos o servicios que la empresa brinda.

Un estudio de Ingeniera econmica se realiza un procedimiento estructurado y tcnicas demodelo matemtico. Los resultados econmicos se utilizan, entonces, en una decisin queinvolucra dos o ms alternativas y normalmente incluye otros conocimientos e insumos deingeniera. Lo que es relevante es comparar las diferencias esperadas entre las alternativas.

La cuestin fundamental respecto a una inversin propuesta en bienes de capital esdeterminar cunto probable es que se recupere la inversin, obteniendo un rendimientoacorde con el riesgo, y con el rendimiento posible de otras alternativas posibles con el uso delos mismos recursos limitados.

Procedimiento de anlisis econmico en ingeniera.1. Reconocimiento del problema, formulacin y evaluacin.2. Desarrollo de las alternativas factibles.3. Desarrollo de los flujos de efectivo para cada alternativa.4. Seleccin de uno o varios criterios.5. Anlisis y comparacin de las alternativas.


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6. Seleccin de la alternativa preferida.7. Monitoreo del desempeo y post evaluacin de os resultados.

Entonces podemos concluir que antes una modificacin de ingeniera siempre tendremospresente la interrogante Ser rentable?, pregunta que puede ser desglosada en :

1. Por qu hay que hacer esto?2. Por qu hay que hacerlo ahora?3. Por qu hay que hacerlo as?

1.2 LA EMPRESA COMO SISTEMA PRODUCTIVO. EL SISTEMA ECONOMICO DE LAEMPRESA.

1.2.1 CONSIDERACIONES INICIALESEl estudio de la empresa como un todo, buscando la optimizacin del sistema total y no decada una de las partes independientes resulta una poltica adecuada y necesaria, por lo quela teora del Enfoque en Sistemas se convierte en una herramienta sumamente necesaria ypotente para los estudios de gestin y para la toma de decisiones econmicamentefundamentados.

1.2.2 CONCEPTO DE PRODUCCIN.

Produccin: Es el proceso de transformacin tcnica y econmica en condiciones de undiseo racional, planificado y controlado de unos inputs o factores de produccin (mano deobra, tecnologa, materias primas, informacin, maquinarias, instalaciones y energa) enoutputs o productos resultantes (bienes materiales y (o) servicios), que provoca unincremento de utilidad o valor (figura 1.1). Medina Len et al (2002).


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Factores de ProductosProduccin AcabadosDiseo, planificacin

I funcionamiento y control ON U TangibleP TU Transformacin PT Tcnica y econmica U Intangible

de forma eficaz T

Valor AadidoVALOR 1 < VALOR 2

Figura 1.1 Representacin del concepto de produccin.

:

Sistema: Es el conjunto natural o artificial de elementos, propiedades y relaciones quepertenecientes a la realidad objetiva, actan de forma coordinada para lograr un fin uobjetivo. Cada parte o subsistema posee las mismas propiedades del sistema, influye sobreel resto y de esta interrelacin surgen nuevas propiedades que no poseen los elementos porseparado. El sistema est delimitado por factores biolgicos tericos o fsicos y su existenciadel sistema est asociada a condiciones de espacio y tiempo (figura 1.2).

1.2.3 SISTEMA PRODUCTIVO.La consideracin de un enfoque de sistemas cobra cada da mayor importancia. Estosnecesitan, como es sabido, lograr una coordinacin eficaz y eficiente entre los recursos(humanos, materiales, financieros y de tiempo) que utiliza para poder subsistir dentro delambiente poltico, econmico, social, etctera, en que se desenvuelven.Existe un comn denominador que permite examinar los problemas inherentes a cualquierorganizacin, ya sea sta de manufactura, distribucin o servicios y este denominador esprecisamente, el enfoque sistemtico.

-Mano deobra-Tecnologa-Materiaprima-Maquinaria-Energa-Instalaciones-

-Bienesmateriales-Servicio-Residuos


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TiempoConjunto natural o artificial

Nuevas

SUB- PropiedadesSISTEMA

Objetivosnicos yconcretos

Figura 1.2 Representacin de sistema. Espacio

1.2.3.1 CONCEPTO DE SISTEMA PRODUCTIVO.Maynard (1984) define al sistema productivo como el conjunto de elementos materiales yconceptuales que realizan la transformacin.

Bueno Campos (1989) proceso especfico de transformacin de un conjunto de factores(inputs) en un conjunto de bienes o servicios (outputs).

Companys Pascual (1989), (1993) conjunto de elementos materiales y conceptuales querealizan la transformacin (y que en el fondo son una parte de las entradas) . Las entradasestn compuestas esencialmente por trabajo humano, energa, materiales, dinero en formageneralmente de maquinaria e instalaciones, sin desdear la informacin tanto en forma deconocimiento tecnolgico (know-how) y tecnologa propiamente dicha (ingeniera delproducto y de los procesos) como de conocimiento de la gestin y los datos sobre lasituacin del entorno y del sistema productivo.

Daz (1993) se est en presencia de un sistema productivo cuando una entidad u organismogenera a partir de sus entradas los bienes materiales o inmateriales objeto de su funcin,tratando de buscar la mxima eficiencia.

22:: EELLEEMMEENNTTOOSS

11..11

CCaappttuulloo11::

CCaappttuulloo22::


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Esta definicin presenta similitud con la expuesta por Fernndez Snchez (1993)representada en la figura 1.3.

Ambiente externo

INPUTS-Capital OUTPUTS-Materiales -Productos-Mano de obra Tecnologa Transformadora -Servicios-Energa -Otros-Tecnologa-Informacin

Retroalimentacin

Figura 1.3. Representacin del sistema productivo.

El sistema productivo propiamente dicho est inmerso en un sistema ms general, laorganizacin y precisa para su pleno desenvolvimiento de otras actividades, procesos ysistemas: tecnolgicos, comerciales, contables, financieros, etctera, ligados msindirectamente con el proceso de transformacin entradas - salidas.

1.2.4 LA EMPRESA REPRESENTADA ACORDE CON LOS NIVELES DE DIRECCIN.

Lo expuesto hasta aqu permite la divisin de la empresa en diversos subsistemas para suestudio, rediseo o mejora, garantizando la seleccin adecuada de las tcnicas y enfoquesempresariales. Sin embargo, otra forma importante de ver la empresa es acorde a los nivelesde direccin. Companys Pascual (1989) asume una representacin planteada por autoresprecedentes que divide a la empresa en tres niveles: Alta Direccin, Direccin deOperaciones y Sistema Fsico.

En el superior se establecen las estrategias y polticas bsicas de la Empresa formadas estaspor los componentes: Productivo, Comercial y Econmico Financiero, partiendo de las

oportunidades y necesidades del mercado. A este nivel no existe una diferenciacin funcionalacusada, puesto que todas las decisiones, que llamaremos estratgicas: definicin deobjetivos, fijacin de estrategias, elaboracin de polticas, son fuertemente interdependientesentre si. Los dos niveles siguientes corresponden solo a unos aspectos de la Empresa, losproductivos. En el nivel mas bajo encontramos las operaciones propiamente dichas, elfuncionamiento da a da, el sistema de transformacin de los "inputs" en "outputs",acompaado de las decisiones necesarias para ello, las decisiones de control. En la partecentral encontramos el nivel tctico, con las decisiones que denominaremos de gestin,aunque en la figura se han privilegiado, por la superficie ocupada (algunas de estasdecisiones, las que ms adelante llamaremos de direccin de operaciones) al resto, querecibirn el nombre de decisiones de diseo.


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En efecto, una forma conveniente de clasificar el conjunto de problemas de gestin de lossistemas productivos es la que utiliza la referencia a las dos mayores categoras de

decisiones: las relacionadas con el diseo, planificacin, y construccin de sistemasdestinados a producir cierto bien y/o servicio; y las relacionadas con el funcionamiento ycontrol del sistema. Llamaremos a las primeras decisiones de Direccin de Diseo figura 1.4y a las segundas de Direccin de Operaciones figura 1.5. La figura representativa de laDireccin de Diseo nos muestras de manera simplificada los pasos a seguir para el anlisisde necesario para la introduccin de una modificacin o cambio en nuestro sistema, la figura1.4 muestras los pasos a desarrollar para operar el sistema; Companys Pascual (1989),Medina Len et. al. (2002).


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Fig 1.4 . Representacin segn Companys Pascual (1989) de las etapas a realizar para elDiseo ( y por lo tanto decisin acerca de la inversin) de Sistemas Productivos.


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CCaappttuulloo11::

Fig 1.5 Representacin de la Empresa planteada por Buffa y utilizada como base de la obrade Companys Pascual (1989)


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1.3 LA EMPRESA COMO SISTEMA ECONOMICO.

Para evaluar los resultados obtenidos econmicos, es decir, compararlos a los recursosinvertidos, se precisa de un anlisis econmico del sistema y para ello estudiaremos sucomportamiento. La figura 1.6 representa la manera de operar del Modelo Econmico deun Sistema, segn Uriegas Torres (1987) y nos demuestra de una manera simplificada loselementos componentes del mismo y como se obtiene el Flujo de Efectivo de una

empresa.

El flujo de Efectivo es la diferencia entre los cobros y los pagos, y es lo que determina si elsistema es econmicamente factible o no.

Existe diferencia entre Flujo de Efectivo (FE) y beneficio. El FE de un sistema comprende:a) Costos de inversin: compra de un equipo, mantenimiento del negocio, etc.b) Costos de operacin: relacionados con el pago de los recursos y el desarrollode las operaciones de la empresa.c) Ingresos: obtenido por la venta de los productos y/o las prestaciones de losservicios (cobros).

Donde:IO: El monto de los ingresos totales por ventas o "ingresos de operacin o ventas netas"COE: Costos de operacin en efectivo, son egresos por conceptos de pagos a empleados,abastecedores de materias primas, materiales o servicios y otros acreedores.FEAI: Flujo de efectivo antes de impuestos, es la diferencia entre IO Y COE (IO - COE)RF: Resultado fiscal, se obtiene restando al FEAI los intereses (I) a largo plazo (pasivo a largoplazo); los cargos por depreciacin y otras deducciones permitidas por la Ley (D).Los cargos por depreciacin no constituyen un flujo de efectivo, puesto que no implicaningresos ni egresos del sistema; pero s forman una reserva de fondos para la renovacin delequipo.El resultado fiscal se puede considerar como la utilidad antes de impuesto.

ISR: Impuesto sobre la rentaPTU: Participacin de los trabajadores en las utilidades en un (8% dado sobre el RF.FEDI: Flujo de efectivo despus de impuestos: FEAI = (ISR + FEDI)U: Utilidad sobre el capital social es RF = (ISR + PTU)DIV: Dividiendo entre los accionistas.Utilidad Retenida: diferencia entre U DIV


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Figura 1.6Flujo de efectivo de una empresa. Fuente: Uriegas Torres (1987).

1

Pagosde

obligaciones

Pagos a

empleados,abastecedores y otros

Pagos alGobierno

Pagosa los

accionistas

7=FRAC 6

U 9=6-

8=3-7

6=3- 5

= - 2

D

FEAI CO

IO

11=8-5-

FONDOSREINVERSI

Di 10 = FRACC 9UTILIDAD SOBREEL CAPITAL SOCIAL

FEDI


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Las utilidades retenidas ms la depreciacin, constituyen un fondo que puede reinvertirse en

el negocio, para la renovacin, modernizacin y expansin de las instalaciones y equipos de laempresa.

Funcin de la UtilidadLa utilidad o beneficio neto, es la prueba de la efectividad de la empresa y el pago quecompensa el riesgo y la incertidumbre. Es la fuente de capital para la innovacin y crecimiento.Tiene importancia contable, pero no para el anlisis econmico.

Objetivo del empresario: rentabilizar los recursos que arriesga.Una empresa puede ser rentable para el gerente, con buenos resultados econmicos ymalos resultados financieros para los accionistas.

Una manera de representar o resumir lo hasta aqu tratado es:

Figura 1.7 Modelo econmico de la empresa.Donde:

r(t) Flujo de recursos del sistema c (t) Flujo de costosR(t) Recursos del sistema I (t) Inversin - costos de inversin.P(t) Productos o salida del sistema b(t) Flujo de beneficios.C (t), I (t) y b (t) componen el denominado " flujo de efectivo "

Necesidad delcliente

SISTEMA "S"R(t)

Productividad dela mano de obra

Leyes Fiscales,laborales y decomercio

ModeloEconmicode "S"

TendenciasEconmicas

V(t)

Retroalimentacin

P(t)

CONTROL DE COSTOS Y BENEFICIO

C(t) b(t)

ExpectativasEconmicas

Tecnologadisponible

Crditosdisponible


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1.4 PREGUNTAS.

1- Por Qu es necesario el estudio del anlisis econmico en las ingenieras?2- Plantee la diferencia y algunos ejemplos conocidos por usted en su campo de accin de losconceptos expuestos de Eficiencia Tcnica y eficiencia Econmica?3- Qu entiende por Ingeniera Econmica?4- Por qu la importancia del estudio y anlisis de las alternativas en la Ingeniera Econmica?5- Desarrolle los conceptos de Produccin, Sistema y Sistema Productivo, sobre la base deuna empresa real. Caracterice y Clasifique un Sistema Productivo.6- Qu es el Flujo de Efectivo? Explique los elementos que lo componen?


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2.0 ANALISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS.

2.1 LOS ESTADOS FINANCIEROS: BALANCE DE SITUACIN, ESTADO DE

RESULTADO, ESTADO DE CAMBIO POSICIN FINANCIERA.

Los estados financieros son modelos econmicos de la empresa que muestran en formaresumida las transacciones econmicas efectuadas en cierto perodo, o el estado econmicoresultante de dichas transacciones al final del perodo. Se plantean diferentes criterios sobrelos denominados estados bsicos, algunos refieren dos y otros tres, ms. Lo cierto es quepara todos, los que nunca faltan son:

1. Estado de Posicin Financiera o Balance de Situacin.2. Estado de Resultado o Estado de Ingresos o Estado de Perdidas y Ganancias o tambin

llamado Estado de Cuenta de Perdidas y Ganancia.

Otro, algunas veces considerado es:3. Estado de Cambio de PosicinFinanciera o Estado de Origen y Aplicacin de Recursos.

Segn Amat Salas (1987), el anlisis de los estados financieros, tambin conocido comoanlisis econmico financiero, anlisis d balance o anlisis contable, es un conjunto detcnicas para diagnosticar la situacin y perspectivas d la empresa con el fin de podertomar decisiones adecuadas. De esta forma, desde una perspectiva interna, la direccin dela empresa puede ir tomando decisiones que corrijan los puntos dbiles que puedenamenazar al futuro, al mismo tiempo que saca provecho de los puntos fuertes para que laempresa alcance sus objetivos. Desde una perspectiva externa, estas tcnicas tambin sonde gran utilidad para todas aquellas personas interesadas en conocer la situacin y

evolucin previsible de la empresa. En otro momento Amat Salas, relaciona laincompetencia de los dirigentes con el mal uso o falta de diagnstico empresarial, y planteala falta de diagnstico empresarial correcto es indicativo de incompetencia.

El diagnstico ser til si:- Se basa en el anlisis de todos los datos relevantes.- Debe hacerse a tiempo.- Debe ser inmediatamente acompaado de medidas correctivas (solucionar los puntos

dbiles y potenciar los fuertes)- Deben buscarse las causas que provoquen las desviaciones y actuar sobre ellas.- Debe ser realizado de forma continuada (diagnstico permanente)

- Realizado no slo al rea Econmico Financiera, sino tambin a las reas de:Organizacin, Marketing y Comercial, Industrial y Tecnologa y al Factor Humano.

A continuacin se pasa a un anlisis que podramos llamar elemental de cada uno de ellos,para lo que se utilizara un ejemplo base para su mejor entendimiento.

2.2 BALANCE DE SITUACION O ESTADO DE POSICION FINANCIERA.

Esta es una instantnea de la situacin financiera de la empresa en un da determinado,generalmente el ltimo del ao. por lo tanto es un modelo econmico esttico de laempresa, ya que describe su situacin financiera en un momento determinado. El balance


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indica las fuentes de capital en forma de capital por acciones, capital prestado y beneficioso utilidades no distribuidos. Tambin indica el capital constituido por terrenos, edificios,maquinarias, instalaciones y existencias y el capital en efectivo, as como la cuanta de lo

que se debe a la empresa y las deudas de la empresa a sus acreedores y al banco.

Otras definiciones al respecto han sido dadas por diferentes autores, entre ellas se puedencitar:

Calva Mercado (1996): Estado financiero que muestra la situacin de la empresa en una fechadeterminada: No nos dice Qu pas?, solamente Cmo?, est la empresa en esa fecha.

Amat Salas (1997): Es un estado contable que refleja la situacin patrimonial de la empresa.Dicha situacin se compone de los bienes, derechos, deudas y capital que posee la empresaen un momento dado. Los bienes y derechos integran el activo del balance de situacin. El

capital y las deudas forman el pasivo de dicho balance.

Weston & Brigham (1999): Documento que presenta la posicin financiera de una empresa enuna fecha determinada.

Resumiendo, en este estado se registra la informacin en forma de activos, pasivos y capital(neto patrimonial), no nos dice Qu pas?; sino Cmo est?, la empresa. Podracompararse con una fotografa a la empresa en un instante dado.

Donde:

Activo Recursos, propiedad de la empresa que la permiten operar oBienes y derechos que posee la empresa.

Pasivo Dinero u obligaciones que debe la empresa.Capital o Neto patrimonial Valor del activo menos el pasivo

Identidad fundamental o relacin de equilibrio:

Activo total = Pasivo total + Neto patrimonial

Un ejemplo sencillo puede ser el de una empresa "WWW. s.a." que se crea para dedicarse alnegocio de la computacin segn Samuelson ( S/A).


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CCaappttuulloo22::TTaabbllaa22..11

BALANCE DE SITUACION 31 DE DICIEMBRE DE 2003

11..11 AACCTTIIVVOO PPAASSIIVVOOYYCCAAPPIITTAALL

Activo circulante Pasivo corrienteCaja 20 000$ Deuda corto plazo 30 000$Existencias 80 000$ Proveedores 20 000$

Activo fijo Pasivo largo plazoEquipos 150 000$ Deuda 50 000$Edificios 100 000$ Bonos 50 000$

Neto patrimonialCapital deaccionistas

200 000$

Total 350 000 Total 350 000$

Se reitera la necesidad de que el balance cumpla con la identidad fundamental. Por ejemplosupongamos que un incendio destruye la mitad de las existencias. El contable informar "Elactivo total ha disminuido en 40 000, pero el pasivo no ha variado". Esto significa que el netopatrimonial ha disminuido en 40 000 por lo que ser necesario reducir su cifra de 200 000 a160 000.

Amat Salas (1997) destaca conceptos bsicos para la elaboracin del Balance, y muestra unanlisis desde la perspectiva de la inversin y la financiacin, los que se resumen en la tabla2.2.

ACTIVO PASIVOBienes (lo que la empresa tiene)Derechos (lo que a la empresa le deben)

Deudas (lo que la empresa debe)Capital (aportaciones de los propietarios)

GGrrffiiccoo11..11PPOORRLLOOTTAANNTTOO

En qu ha invertido la empresa? De Dnde se obtenido la financiacin?PRINCIPALES CARACTERSTICAS.

1. Siempre est referido a una fecha determinada.2. Se expresa en unidades monetarias.3. El total del activo siempre es igual al total del pasivo. De ah el nombre de

Balance.


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Tabla 2.2Resumen planteado por Amat Salas (1997).

La parte izquierda del estado de posicin Financiera contiene la informacin de los activosde la empresa y es lo que le permite operar, es todo lo que la empresa posee, no importa silo debe o no.Los activos comprenden entre otros los siguientes:

1- Activos Circulantes: Integrado por el efectivo, valores convertidos en efectivo confacilidad, cuentas por cobrar a corto plazo e inventarios o existencias de productosterminados, en proceso, materiales y materias primas. En algunos balances posee unasubdivisin en: Activos Disponibles:Es la parte ms lquida (Efectivo en Caja, Cuentade Bancos e Inversiones Temporales, son las que se convierten en dinero en menos de24 horas) .Cuentas por Cobrar: Ventas realizadas y no cobradas e Inventarios.Podemos destacar que las partidas del activo circulante se asemejan a la lgica natural

del proceso de produccin, lo que se puede representar en el Cuadro 2.1.


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Compra de materia prima

Envi de materia prima a produccin

Cuadro 2.1: El ciclo de produccin y la informacin financiera.

2- Activos Fijos: Integrado por los inmuebles, valores a largo plazo, y acciones deempresas afiliadas, inversiones en terrenos, instalaciones y equipo que requiere laempresa para su objeto social; el valor de instalaciones y equipos debe restarse a ladepreciacin acumulada en los aos en uso de los mismos.Los activos fijos se pueden valorar al costo de adquisicin (inicial) o al valor actual, porejemplo para una casa pudiramos preguntar Cunto cost? O A cunto se pudieravender? Lo recomendable es hacerlo respondiendo a la primera interrogante, de locontrario deber considerarse la inflacin. Ahora bien, lo importante es que una vez

que sea seleccionada una forma de trabajo, esta no se puede variar.Los activos fijos se deprecian con el tiempo, van transfiriendo su valor al producto, porlo tanto el valor inicial (VI) posee incluida esa cantidad de unidades monetarias que yahan sido transferidas al producto por el paso del tiempo (depreciacin o amortizacin),existiendo diferentes formas para calcularla: Lineal: VI / n, donde n es la vida til del equipo y como se observa, se

depreciar anualmente la misma cantidad hasta llegar al ao n. Este mtodoresulta ms fcil para contabilizar y entender.

Progresiva: En los primeros aos se concentra la mayor parte y despus menos.Este es un mtodo conveniente para aquellos activos para los que resulta usual

Proveedor

Almacn de materia prima

Produccin

Almacn de productoterminado

Cliente

Cuenta por pagar

Inventario de materia prima

Inventario de produccin en proceso

Se termina la fabricacin

Venta

Inventario de roduccin terminado

Cuenta or cobrar

Gastos de fabricacin: Renta Energa Depreciacin Sueldos Materiales

indirectos Otros

Mano de obra


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que su vida til (p.e: 10 aos) sea muy superior al tiempo en el cul ellosalcanzan su obsolescencia moral (2 3 aos).

3- Otros activos: Comprenden los llamados intangibles, como patentes, derechos deautor , etc.

Para la clasificacin de los activos se pueden emplear determinadas consideraciones comolas siguientes:

ACTIVOS: Valoracin en unidades monetarias (pesos, etctera) de la que posee la empresa ydesea preservar para desarrollar sus operaciones.Se clasifican en: Activos fijos (tambin llamados inmovilizados y pueden ser funcionales,

dedicados al objetivo de la empresa, o no funcionales, obtenidos para especulacin o an sinestar en funcionamiento) y Activos circulantes. Los primeros, se transforman poco a poco yse valoran tanto al valor inicial o al valor actual. Los segundos, se consumen en un ciclo, entreellos: las existencias (Materias Primas, Produccin en Proceso y terminada), efectivo en caja,deudores, etc.

La parte derecha del Balance de Situacin consigna los pasivos (tambin llamado exigible) yel capital de la empresa. Lo pasivos y el capital de la empresa son las obligaciones de laempresa o, tambin, las fuentes de donde provinieron los recursos. Incluyen:

1- Pasivo Circulante, pagadero a corto plazo (menos de un ao) e integrado pordocumentos y cuentas por pagar, sueldos, salarios vencidos en la fecha del balance, e

intereses y dividendos devengados y an no pagados en la misma fecha.2- Pasivo a largo plazo, formado por:

a) Bonos y Obligaciones, con vencimiento a largo plazo (ms de un ao) emitidospor la empresa.

b) Reservas para impuestos, pensiones, jubilaciones u otros fines especficos, loscules se pueden considerar como deudas a futuro.

El capital, o mejor dicho el capital contable, nos muestra aquellos recursos que son propiedadde los accionistas.

Para que una empresa pueda adquirir cualquier cosa (activo), alguien debe darle el dinero, ya

sea externo a manera de prstamo (pasivo) o una aportacin del accionista (capital).Posteriormente, cuando la empresa genera riqueza (utilidad) este se vuelve propiedad de losaccionistas. Lo anterior justifica el principio bsico: el activo debe ser igual a la suma dePasivo + Capital en todo momento.

En el balance general, tanto el activo, como el pasivo y el capital, estn ordenadoslgicamente. Las primeras partidas las de arriba, sern las ms lquidas, llegando hasta abajocon las menos lquidas. Debemos entender por liquidez la capacidad de convertir en dinero losrecursos. As pues, todo activo empezar en partidas como efectivo y bancos, que es lo mslquido que tiene una empresa. Al final se encontrarn partidas como la maquinaria y edificiosque no son fcilmente convertibles en dinero. Por su parte el pasivo tendr primero aquellas


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partidas que debemos pagar a menor plazo (ms exigibilidad), y al final los prstamos de mslargo plazo. Al final del pasivo se coloca el capital.

Lo anterior es reflejado de esta forma por la literatura de algunos pases latinoamericanos(Cuba entre ellos); sin embargo en otros, como Espaa, se realiza a la inversa.

EXIGIBILIDAD: Se relaciona al plazo de pago, ms exigible est asociada a un menor plazo.

Las tablas 2.3 y 2.4 muestran dos formas reflejadas por la literatura (Samuelson, S/A; CalvaMercado, 1996) de presentar el Balance de Situacin.

CCaappttuulloo33::

COMPAIA XYZ

ESTADO DE POSICION AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 ACTIVOS PASIVOS YCAPITAL

ACTIVO CIRCULANTE PASIVOCIRCULANTE

Efectivo XXX Documento y cuentas por pagar XXXValores negociables XXX Sueldos, salarios e impuestos

vencidosXXX

Cuentas por cobrar XXX Inters y dividiendo por pagar XXX

Menos: Total pasivo circulante XXXReservascuentas incobrables

XXX XXX

InventariosPagos por adelantado

XXXXXX

PASIVO A LARGO PLAZOBonos y obligaciones XXX

Totalactivocirculante

XXX ReservaOtras (pensiones, etc)

XXXXXX

ACTIVO FIJOInversin en composicin

Afiliados XXXTotal pasivolargo plazo XXX

Otras: inversin XXX

Terrenos XXX CAPITALPlanta y equipo XXX Capital social XXXMenos: Exigencia pagado por acciones XXXDepreciacin acumulada (XXX) XXX Utilidad retenidas acumuladas XXX

Total activo fijo XXX Capital total XXXActivo diferido y otrosactivos

XXX


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CCaappttuulloo44::TToottaall

ddeell

aaccttiivv

oo

XXX Total del pasivo y capital XXX

Tabla 2.3Forma de plantear el Balance de Situacin, Samuelson (1991)


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CCaappttuulloo55::AACCTTIIVVOO

CCIIRRCCUULLAANNTTEE

Activo disponible:EfectivoInversiones Temporales

Clientes/ cuentas por cobrarInventarios:

De producto terminadoDe produccin en procesoDe materia primaDe refacciones

CCaappttuulloo66::AACCTTIIVVOO DDEELLAARRGGOOPPLLAAZZOO

Cuentas y documentos por cobrarInversiones en accionesOtras acciones

11..11AACCTTIIVVOOFFIIJJOO

Inmuebles, plantas y equipos:InmueblesMaquinaria y equipoEquipo de transporteOtro activo fijo

Depreciacin acumuladaActualizacin del activoActualizacin de la depreciacin

11..22AACCTTIIVVOODDIIFFEERRIIDDOO

PASIVO CIRCULANTEProveedores/ cuentas por pagarCrditos bancarios

Crditos no-bancariosImpuestos por pagarOtro pasivo circulante

PORCIN CIRCULANTE DEL PASIVODE LARGO PLAZO

PASIVO DE LARGO PLAZOCrditos bancarios:

En moneda nacional

En moneda extranjeraCrditos no-bancariosOtros crditos.

CCaappttuulloo77::CCAAPPIITTAALL

CCOONNTTAABBLLEE

Capital socialPrima sobre venta de acciones

Aportaciones para futuros aumentos decapital.Utilidades retenidasUtilidades del ejercicio

Actualizacin del capitalExceso (insuficiencia) en la actualizacin

del capital.

Tabla 2.4 Formato para el Balance General del 31 de Diciembre, segn Calva Mercado(1996).

2.3 LA CUENTA DE PERDIDA O GANACIA O ESTADO DE RESULTADO.

El estado de resultado es un modelo econmico dinmico de la empresa, ya que muestra enforma clasificada y ordenada los movimientos de fondos o flujo de efectivo en un perodo


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determinado, por lo general un ao. Constituye un anlisis numrico del flujo de efectivo y nospresenta una medicin de la eficiencia de la actividad de la empresa; as como una medida dela generacin de las utilidades.

Otras consideraciones obtenidas de la literatura son:

Un ejemplo de una empresa de computadoras en el transcurso del ao se dedica a producir yvender software y al final obtiene los resultados mostrados en la tabla 2.5 Samuelson (1991).

De ella obtenemos la informacin:

EL ESTADO DE RESULTADOS (DEL 1 ENERO AL 31 DICIEMBRE DEL ....)Ventas netas (deducidos descuentos ydevoluciones)

242 000$

MENOSMaterias primas 50 000Costos laborales 90 000Depreciacin 20 000Gastos varios 10 000

Igual: Costo de lo vendido 170 000 170 000Beneficio bruto 72 000

Menos: Costo de venta y administracin 14 000Beneficio neto de explotacin 58 000

Menos: Inters 8 500Beneficio antes de impuestos 49 500

Menos impuestos 15 000Beneficio neto despus impuestos 34 500

Menos= dividendo de las acciones 14 500A reservas 20 000

Tabla 2.5: Ejemplos Estados de resultados, segn Samuelson (1991).

En este ejemplo resulta de inters resaltar el tratamiento con la depreciacin (20 000 $), puesal aumentar la misma disminuyan las ganancias y por lo tanto tambin disminuira el importe apagar de ISR lo que implica que adems de un tratamiento contable, la depreciacin requierede un tratamiento fiscal.

Otra forma de presentar este estado es el analizado en la Tabla 2.6 Uriegas Torres (1987),donde aparece relacionada a los elementos del flujo efectivo expuesto en el captulo I.


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COMPAIA XYZ ESTADOS DE RESULTADO

DEL AOTERMINA 31 DE DICIEMBRE DE 2003Ingreso de operacin (ventas netas) XXX IOMenos costo de lasventas:Costo de produccin en efectivo XXX COECosto del inventario valor al 1 de enero 1995 menosvalor al 31 de diciembre de 1995

XXX COE

Cargo por depreciacin planta XXX XXX DUtilidad bruta XXXMenos gastos deoperacin:Gastos de mercado en efectivoGastos de administracin en efectivo

XXXXXX

COECOE

Inters sobre pasivo largo plazo XXX I

Cargo depreciacin de edificios; mobiliario y equipooficina

XXX XXX D

Utilidad neta; antes de impuesto XXX RFMenos: Impuestos XXX ISRParticipacin Trabajadores Utilidades. XXX XXX PTUUtilidad neta despus impuestos XXX UTabla 2.6: Ejemplo de la Cuenta de Resultados expuesto por Uriegas Torres (1987).

Acerca de los conceptos expuestos:

Ventas Netas:Los ingresos de operacin se denominan tambin Ventas Netas, porque ya se

suponen deducidos descuentos, comisiones y devoluciones. No es un sinnimo de cobranza,pueden haber sido cobradas o no.

Costos de las Ventas: Es el costo de lo producido (no de la actividad de vender) y seintegran as:

a) Costos de produccin erogados en efectivo por conceptos de mano de obra, materialesy otros gastos.

b) Cargo por depreciacin del equipo o de las instalaciones de produccin. El cargocorrespondiente a cada perodo contable (ao) se obtiene distribuyendo e valor delequipo entre los perodo de vida til del mismo, de acuerdo con reglas preestablecidas.

c) Ajuste por diferencia entre el valor del inventario de productos en proceso y terminados,

a principio de ao, y el valor del mismo al final del ao.


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Fig No 2.1: Definicin del Costo de Venta, Calva Mercado (1996).

Como se puede ver, el costo de ventas no es sinnimo de pagos o de egresos. Paraempezar el costo de ventas ( o consumo) y las compras no son iguales, ya que la diferenciaentre ellas estar en los distintos inventarios. Por otro lado, las compras y los pagos no soniguales, ya que la diferencia entre ellos estar en proveedores o cuentas por cobrar.

Utilidad Neta: Las Ventas Netas menos el Costo de las mismas. Nos indica la utilidad oriqueza que se ha generado por el proceso productivo y puede ser mayor o menordependiendo de:

- El precio de venta.- El Costo de produccin.- El volumen de produccin.

Gastos de Operacin: Los costos del negocio, correspondientes a las actividades decomercializacin y a la direccin y administracin de la empresa. Incluye el pago de interesespor el capital obtenido en prstamo (pasivo a largo plazo), y la depreciacin de inmuebles yequipos que no sean de produccin. Tambin incluye publicidad, comisiones, etctera. No

dan valor agregado, son necesarios pero no pueden ser excesivos, la tendencia es a buscarsu disminucin.

Costo integral de financiamiento: Incluye los gastos y beneficios financieros. Aqu seincluyen conceptos como los intereses que recibe una empresa por la inversin de susexcedentes de tesorera, los intereses que una empresa paga por sus deudas, la prdidacambiara que puede tener una empresa si mantiene pasivos en moneda extranjera, laganancia cambiaria que puede tener una empresa si mantiene algunos activos, comocuentas por cobrar, en moneda extranjera (y hay una depreciacin en la monedadomstica), y el resultado por posicin monetaria que incluye el efecto de la inflacin sobrelas partidas monetarias.


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Utilidad Neta: Cuando los gastos de Operacin se sustraen de la utilidad bruta (antes deimpuesto) , si a este valor se le resta el impuesto sobre la renta, y la participacin de los

trabajadores en las utilidades, se obtiene la Utilidad Neta despus de impuestos.Para Mjico 34% y PTU 10%.

Utilidad Neta = Ingreso total - Gasto total(esta es la identidad fundamental de la cuenta o estado de resultado).

Cuando una empresa tiene utilidades, seguro que es ms rica; pero no sabemos si esariqueza est expresada en dinero o en otro bien.

A continuacin se plantea un caso de estudio tomado de Uriegas Torres (1987), para sudesarrollo como auto preparacin de los estudiantes.

Ventas Netas 600 000 .00Costo de produccin 310 000 .00Inventario 1 de enero 80 000 .00Inventario 31 de Dic. 60 000 .00Depreciacin de la planta 40 000 .00Gastos de Mercadeo 50 000 .00Gastos de administracin 80 000 .00Depreciacin de edificios y equipos de oficinas 30 000 .00Intereses sobre pasivo 10 000 .00Impuestos sobre la renta 42%

P.T.U 8%

Ventas Netas

CCaappttuulloo88::MMeennooss CCoossttooss SSoobbrree

llaassvveennttaass

Costo de produccinInventario 1 de eneroInventario 31 de Dic.Depreciacin de la planta

Utilidad bruta:Menos Gastos de Operacin:Gastos de MercadeoGastos de administracinDepreciacin de edificios y equipos de

oficinaIntereses sobre pasivo

Utilidad Neta antes de Impuestos:Menos:Impuestos sobre la renta (42%)P.T.U (8%)


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Utilidad Neta despus de Impuestos:Tabla 2.8: Estado de Resultados del ao que termina, 31 de diciembre Empresa TTT.

2.4.- ESTADO DE CAMBIO DE POSICION FINANCIERA

Como se plante algunos autores consideran otro estado financiero, el denominado "cambiode posicin financiera" el cual describe las variaciones de los recursos financieros de laempresa ocurridos en el ejercicio correspondiente, sealando el origen de los recursosadicionales (positivos o negativos) y la aplicacin que se ha dado a los mismos. por estasrazn dicho estado se conoce tambin como "Estado de origen y aplicacin de recursos ofondos".

Para entenderlo hay que dominar conceptos tales como "Capital de trabajo" "Fuentes decapital de trabajo" "Usos del capital de trabajo" y "Necesidad de capitalde trabajo" aspectos

estos que no sern tratados en nuestra obra, pero que tienen gran importancia para eldesempeo econmico financiero de cualquier empresa.

2.5 INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS

De suma importancia es conocer la relacin entre los estados financieros y como a travs deellos analizar los resultados de la empresa, a estos se le suele llamar interpretacin de losestados financieros.

Que se debe buscar al estudiar una serie de estados financieros?En primer lugar: el cuadro que proporcionan las cifras del ao en curso:

Realiza la empresa suficientes beneficios? Cual es su solidez financiera? Recibe o concede demasiado crditos?

Tiene un nivel de existencias excesivo?En segundo lugar esta el cuadro que proporciona el estudio de la tendencias registradas en

varios aos: Aumenta la rentabilidad de la empresa? Se expande la empresa demasiado rpidamente? Su productividad: sube o baja? La liquidez: mejora o empeora?

Para ello se hace necesario distinguir entre: Rentabilidad y SolvenciaUna empresa puede ser muy rentable y sin embargo tener poca solidez financiera, otra puedeser slida financieramente pero no rendir suficientes beneficios. Para este anlisis se utilizanlos "coeficientes deproporcionalidad" o Ratios, segn Kubr (1980).

Amat Salas (1987) define un ratio como el cociente entre dos magnitudes , con ciertarelacin entre ellas y por eso se comparan. Plantea adems que, los ratios son tiles para sercomparados con: Su evolucin dentro de la misma empresa. Los valores presupuestados.


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Valores el sector. Resultados de los principales competidores.

A continuacin las tablas 2.9 y 2.10 nos brindan el Balance y la Cuenta de Resultados de laEmpresa XYZ, valores que nos permitir el uso de los ratios.

BALANCE DE LA SOCIEDAD DE RESPONSABILIDAD LIMITADAXYZ AL 31 DE DICIEMBRE

ACTIVOACTIVO FIJO $

Terrenos y edificios 51 000Maquinaria y equipo 52 000Instalaciones fijas y accesorios 3 000Vehculos 4 000

A. ACTIVO FIJO TOTAL 110 000

ACTIVO CIRCULANTE

Existencias-materias primas 25 000Fabricacin en curso y productos terminados 62 000Deudores 80 000Efectivo 0

B.ACTIVO CIRCULANTE TOTAL 167 000C. ACTIVO FIJO Y CIRCULANTE (A + B) 277 000

PASIVO

PASIVO CIRCULANTEAcreedores comerciales 63 000Descubierto bancario 45 000

D. PASIVO CIRCULANTE TOTAL 108 000 PASIVO FIJOE. HIPOTECA .F. PASIVO EXTERNO TOTAL, CIRCULANTE Y FIJO (D-E)

7 000115 000

G. CAPITAL CIRCULANTE (B - D) 59 000H. CAPITAL FIJO (A - E) 103 000 PASIVO INTERNOI. CAPITAL SOCIAL (G + H o C - F) 162 000

Acciones ordinarias 10 000Remanente 152 000PATRIMONIO NETO 162 000

(Pasivo Interno)

Tabla 2.9: Balance de la empresa XYZ

CUENTA DE RESULTADOS DE LA SOCIEDAD DE RESPONSABILIDADLIMITADA XYZ PARA EL AO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE


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$a) Ventas 388 000 Existencias al principio del ejercicio (productosterminados y en curso de fabricacin)

48 000

Existencia al cierre del ejercicio (productos terminadosy en curso de fabricacin)

62 000

b) Aumento de las existencias 14 000c) Valor de la produccin 402 000d) Compras 177 000 Existencias al principio (materias primas) 22 000

Existencias al cierre (materias primas) 25 000Aumento de las existencias 3 000

e) Materias consumidos 174 000f) Valor agregado (c-e) 228 000g) Salario: - directos 73 000

- indirectos 20 900h) Total salarios 93 000

i) Gastos de fabricacin:Seguridad social 11 700Electricidad y agua 4 200Reparaciones 5 600

Reservas consumibles 1 400Alquiler e impuestos municipales 2 600Seguros 1 100Depreciacin 8 000

j) Total gastos de fabricacin 34 600

k) Gastos de ventas y distribucin:Comisiones 2 700Gastos de viaje 4 350Publicidad 2 850Materiales empaquetado 1 300

l) Total gastos de venta y distribucin 11 200

m) Gastos de administracin:Sueldo y prestaciones 40 200Comunicaciones 2 250Honorarios profesionales 450Varios 600

n) Total gasto de administracin 43 500

o) Total salarios y gastos (h + j + l + n) 183 200p) Beneficio de explotacin (f-o) 44 800


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1. Rendimiento del=. = = ------------- = 0.2408

capital

Otros autores utilizan: capitales propios.

2. Rotacin anual del capital = = = ------------ = 2.2958

3. Margen de beneficio = = = ----------- = 0.1049

El rendimiento del capital es el ndice fundamental de rentabilidad. Ofrece el grado deeficiencia operativa de todos los bienes que constituyen patrimonio de la empresa e indica si laproduccin de la empresa guarda proporcin con los recursos invertidos. Aunque losbeneficios se expresan a menudo como porcentaje sobre las ventas, con frecuencia se pasapor alto el efecto de la rotacin del capital y es importante considerar juntos estos dos factores.El rendimiento del capital es el producto del margen de beneficio por la rotacin anual delcapital:

Rendimiento del capital = margen de beneficio * rotacin del capital En efecto,

= *

Estos ratios pueden sub dividirse y en caso de que se observe una tendencia adversa en elrendimiento del capital empleado, un anlisis de los ratios secundarios contribuir adeterminar las causas.

Ratios de gestin de la direccin:

4. Rendimiento activo de explotacin = = ---- = --------- = 0.161

Este ratio mide la eficacia de todas las decisiones en materia de inversin de fondos yplanificacin y control de actividades tomadas en todos los niveles de la direccin, desde elcapataz de taller hasta el director general. Tambin este ratio puede subdividirse en doscomponentes:

Como ejemplo, considrense dos empresas que se dedican a una misma actividad:

Beneficio exclu endo im uestos r 40 700

Capital empleado A + G 169 000

Ventas a 388 000

Ca ital em leado A + G 169 000

Beneficio, exclu en im uestos r 40 700

Ventas a 388 000

Beneficios beneficios ventas

Ca ital ventas

beneficio de ex lotacin P 44 800

activo de ex lotacin C 277 000


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Garca y Ca Lpez Ca

Ventas $5 000 000 $3 000 000Beneficio de explotacin $400 000 $300 000

Activo de explotacin invertido $2 500 000 $6 000 000Beneficio de explotacin a las ventas 8% 10%Rotacin del capital (ventas con respecto aactivo de explotacin)

2.0 0.5

Rendimiento del activo de explotacin 16% 5%

CCaappttuulloo1100::TTaabbllaa22..1122::RReessuullttaaddoossddeellaaeemmpprreessaaggaarrccaayyLLppeezzCCaa..

Garca y Ca., aunque tiene un porcentaje de beneficio de explotacin con respecto a lasventas inferior al de Lpez y Ca. hace trabajar ms su activo, y es mucho ms eficiente. Elesfuerzo por mejorar los resultados de las operaciones de Garca y Ca. debe concentrarse enel aumento del porcentaje del beneficio de explotacin con respecto a las ventas. Lpez y Ca.debe procurar lograr una mayor rotacin del capital.

Por capital empleado se entiende la suma del activo fijo y del activo circulante neto (capital deexplotacin). El activo fijo no incluye los activos intangibles, esto es, el valor contable delcrdito comercial, las patentes, los derechos de autor, etc.

Este ratio es otro modo de considerar el capital empleado. Los del activos no dedicadosa la explotacin se excluyen del clculo para llegar a la cifra del activo a disposicin de la

direccin de la empresa.

El concepto de rendimiento del capital es un mtodo sumamente til para el diagnsticode problemas. El consultor puede averiguar mucho sobre una empresa siguiendo estesencillo enfoque analtico. Como se ver, muchos de los 20 ratios restantes son simplesrefinamientos de esta cuestin fundamental.

5. Valor agregado por $ del activo de explotacin

= = = ---------- = 0.8231

Este ratio es un refinamiento del ratio de ventas con respecto al activo de explotacin. Que laempresa crezca en trminos de ventas no es necesariamente indicativo de mejora, pues elaumento puede deberse a un aumento del costo del material usado. Restando el costo de losmateriales de la cifra de ventas se elimina toda fluctuacin en los costos de materiales.

6. Rotacin de las existencia = =

valor a re ado f 228 000

activo de explotacin C 277 000

costos de las ventas e + h + -

existencias


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Esta ratio proporciona una indicacin muy aproximada de la movilidad de las existencias.Es mejor subdividirlo en tres: uno de existencias de artculos terminados con respecto a lasventas, otro de trabajo en curso con respecto al valor de la produccin, y un tercero de

existencias de materias primas con respecto a materiales consumidos. Estos ratios revelansi las existencias son superiores a las necesarias para mantener en marcha las actividades,lo cual inmoviliza demasiado capital, o bien son demasiado bajas, lo cual crea dificultadesen la produccin o en las ventas.

7. Utilizacin del activo fijo = = =------------- = 2.072

Este ratio es un refinamiento del de ventas con respecto al activo fijo. Es unadescomposicin del ratio 5 y debe emplearse junto con este para determinar si un descensode la utilizacin del activo indica una mala utilizacin del activo fijo o del activo disponible.

8. Valor agregado por empleado = =

Un aumento de la productividad por empleado puede ser compensado por un aumento delos salarios, con lo cual aqul no constituye un beneficio para la empresa. La determinacindel calculo y comparacin de las tendencias de los dos ratios, puede determinarse lasituacin real.

9. Intensidad del capital =

El examen de este ratio a lo largo de varios aos indica si la empresa tiende a aumentar odisminuir su intensidad de capital. Este ratio tambin es til para efectuar comparacionesentre empresas.

Ratios de funcionamiento financiero:

10. Utilizacin del capital circulante = = = --------- = 6.57

Desde el punto vista del funcionamiento de la empresa, cuanto mayor es la rotacin delcapital circulante tanto mejor es la marcha de aqulla, pues el capital circulante se usa para

generar ventas. Sin embargo, si la rotacin es excesiva puede denotar insuficiencia de capitalcirculante. Un descenso sbito de los ingresos o una disminucin en el ritmo del cobro de lasdeudas puede dejar a la empresa escasa de dinero.

11. Vulnerabilidad a las existencias =

Vulnerabilidad a las existencias = 1.47

Si las existencias constituyen una gran parte del capital circulante, las bajas de losprecios pueden obligar a cancelar una parte considerable de los beneficios; as pues, la

valor a re ado f 228 000

activo fi o A 110 000

valor a re ado f

nmero de em leados nmero de

activo fi o

nmero de em leados nmero de

ventas a 388 000

Capital de explotacin G 59

existencias existencias 25 000 + 62

ca ital circulante G 59


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empresa es ms vulnerable a las fluctuaciones comerciales. Una gran inversin enexistencias tambin puede producir escasez de efectivo.

12. Perodo de cobro = -------------- = 75.257

13. Ratio de solvencia = --------- = 1.546

El ratio de solvencia es muy usado por bancos y otras instituciones de crdito como medidade la solvencia de una empresa. Suele afirmarse que las empresas cuyo ratio de solvenciaes entre 1.5 y 2 son solventes, y por consiguiente constituyen buenos riesgos para unprstamo bancario (Ver cuadro 2. expuesto a continuacin con una valoracin ms amplia

al respeco)

14. Ratio de liquidez = --------------= 0.74

Este ratio mide tambin la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones, pero esuna prueba mucho ms severa que el ratio 13, pues se concentra en el activo estrictamentelquido, cuyo valor es bastante seguro. Esta ratio puede llamarse la piedra de toque delfuncionamiento financiero de una empresa. El activo lquido incluye el efectivo y los deudores,pero no las existencias. Un valor de uno o ms para este ratio suele considerarse

satisfactorio, pero tambin en este caso lo importante es la tendencia.

15. Vulnerabilidad a las ventas =

Las empresas que funciona cerca del punto de equilibrio tienen beneficios ms inestables,para un determinado cambio porcentual del volumen de ventas, que las que funcionannetamente por encima del punto de equilibrio.

El ejemplo del Tabla 2.11y ilustra esto (precio de venta = $100 por unidad; costos variables =$50 por unidad; costos fijos =$100 000).

Note se que un aumento del volumen de ventas de 2 500 a 3 000 unidades, esto es, del 20%,produce un aumento de beneficios del 100$. E inversamente, un descenso del volumen de 3000 a 2 500 unidades, o sea del 17%, reduce los beneficios a la mitad. Por consiguiente,cuanto ms alto es el ratio entre costos fijos y beneficio de explotacin, tanto ms vulnerablees la empresa a un descenso del volumen de ventas.

cuentas a cobrar cuentas a cobrar 80 000

ventas diarias medias a/365 388 000/365

activo circulante B 167 000

pasivo circulante D 108 000

activo liquido deudores + efectivo 80

asivo circulante D 108

costos fi os

beneficio de ex lotacin


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CCaappttuulloo1111::

VVoolluummee

nn eenn

uunniiddaaddee

ss

2 000 2 500 3 000 3 500

Ventas $200 000 $250 000 $300 000 $350 000 Costos variables 100 000 125 000 150 000 175 000 Contribucin 100 000 25 000 150 000 175 000 Costos fijos 100 000 100 000 100 000 100 000 Beneficio de explotacin 0 25 000 50 000 75 000

Vulnerabilidad a las ventas infinito 4.0 2.0 1.33Tabla 2.13: Vulnerabilidad a las ventas

CCaappttuulloo1122::RRaattiioossddeeaacccciioonniissttaass

16. ndice de endeudamiento = --------= 0.0414

El ndice de Endeudamiento puede ser calculado tambin por la relacin: capital ajeno /Activo Total, que me muestra cuanto de lo invertido es financiado con capital ajeno.

El capital a inters fijo incluye prstamos, hipotecas, obligaciones y acciones preferencias. Elendeudamiento es la parte del capital a largo plazo de la empresa sobre la cual el crdito variacon los beneficios. El ratio es una medida del grado en que la empresa ha usado prestamos alargo plazo y capital a inters fijo para comprar activos. Evidentemente si el ratio es superiora 0.5, los acreedores pueden obligar a la empresa a dejar de funcionar. Es conveniente queeste ratio no exceda de 0.4, pero una cifra ligeramente superior no es necesariamenteimprudente. Hay siempre un conflicto de intereses entre beneficio y la supervivencia; cuantoms dinero prestado pueda usar la empresa para financiar operaciones rentables, tanto mayorser el rendimiento de la inversin de los accionistas, siempre que el tipo de inters del dineroprestado sea menor que la tasa de beneficio obtenida. Si una empresa reduce al mnimo los

emprstitos para asegurar su supervivencia, su rentabilidad es inferior que si se obtiene dineroa bajo inters.

17. Cobertura de dividendos =

Este ratio indica simplemente el numero de veces que los dividendos pagados a losaccionistas ordinarios estn cubiertos por los beneficios que corresponden a los accionistasordinarios. La regla emprica es que los beneficios deben ser aproximadamente el doble de losdividendos.

ca ital a inters fi o E 7 000

ca ital em leado A + G 169 000

beneficiosdividendos ordinarios

beneficio neto, deducidos los


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18. Rentabilidad del capital en acciones =

Este ratio es un modo de medir el rendimiento para los propietarios de la empresa, una vez

pagados todos los impuestos e intereses. El ratio permite evaluar la rentabilidad de lainversin en la propiedad de la empresa, lo cual es un elemento decisivo para el analistafinanciero que investiga fondos en acciones ordinarias.

Ratios de descomposicin de costos

19. = = -------------- = 0.4328

20 = = = 0.2335

21. = = = 0.086

22.

23. = = = 0.0288

24. = = = 0.1082

Una de las mejores maneras de inicial la evaluacin de las operaciones de una empresa esinvestigar los cambios en los costos de materiales, de mano de obra, gastos de fabricacin,gasto de investigacin y desarrollo, gasto de venta distribucin y gasto de administracintodos ellos expresados como porcentajes de las ventas o del valor de la produccin. Cuandose observan tendencias desfavorables en las principales categoras de costos, debe hacerse

un anlisis detallado de los elementos de estos costos.

Los ratios expuestos aqu, son simplemente una muestra de los muchos que podemosencontrar en la literatura sobre el tema. A continuacin en el cuadro 2.1 se exponen otro grupode ellos (ya algunos mencionados anteriormente), que reflejan la experiencia del autor AmatSalas (1997).

salarios h 93

valor de la roduccin c 402astos de fabricacin 34

valor de la roduccin c 402

patrimonio neto

astos de investi acin

materiales artes com radas e 174

valor de la


astos de venta distribucin l 11ventas a 388

astos de administracin n 43 500



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Ratio Expresin Caracterstica y Rango de utilizacin.Liquidez Activo circulante /

Exigible a corto plazo

Aproximadamente 2, o entre 1.5 y 2 en caso de ser

inferior a 1.5indica una mayor posibilidad de suspensinde pagos. Para sectores de cobro rpido y pago lento seaceptan valores del fondo de maniobra negativos. Si elvalor es superior a 2 indica activos circulantes ociosos.

Tesorera Realizable +Disponible / Exigiblea corto plazo

Recomendable para empresas de servicios (consultoras,hoteles, etctera). Valor: aproximadamente 1, paravalores menores existe la posibilidad de suspensin depagos, para superiores una mala utilizacin de larentabilidad de los activos.

Disponibilidad

Disponible / Exigiblea corto plazo

Prueba cida oAcid Test. Se recomiendan valores deaproximadamente 0.3, y los mismos anlisis anteriores.

Das

disponiblespara hacerfrente a lospagos.

( Disponible / Pagos

anuales) x 365

Recomendable como complemento del anterior para

empresas con gran estacionalidad en los cobros. Da unamedida de los das que la empresa puede resistir sin tenerningn cobro adicional. Otra variante es colocar en eldenominador solamente los pagos d explotacin.

Fondo demaniobrassobredeudas acorto plazo.

Fondo de maniobras/ Deudas a cortoplazo

Valor recomendado entre 0.5 y 1 para valores negativospudiera la empresa tener dificultades la empresa paraatender sus deudas aunque convierta en dinero todo suactivo circulante.

Endeudamiento

Total de deudas /Total de pasivo.

Puede cambiarse el numerador por el total del activo. Elvalor se recomienda entre 0.4 y 0.6. Para valoressuperiores a 0.6 indica que la empresa est perdiendo

autonoma financiera frente a terceros, se estdescapitalizando. Ara valores inferiores a 0.4 da idea deun exceso de capitales propios.

Autonoma Capitales propios /Deudas

Rango: Entre 0.7 y 1.5. anlisis similar al anterior.

Garanta Activo Real / Deudas El activo real se obtiene restando al total del activo losdenominados activos ficticios( gastos amortizables,acciones propias, accionistas capital pendiente dedesembolsar). Recibe el nombre de distancia en relacina la quiebra. A medida que se reduce el ratio, y sobre todocuando se acerca a 1, la quiebra se aproxima.

Calidad de

deuda

Deudas a corto plazo

/ Deudas totales

Cuanto menor sea este ratio, significa que la deuda es de

mejor a calidad en cuanto a plazo se refiere.Gastosfinancierossobreventas

Gastos financieros /Ventas

Superior a 0.05, indica gastos financieros excesivos.Valores entre 0.04 y 0.05 es indicativo de precaucin ypara valores inferiores a 0.04 que no son excesivos dad lacifra de ventas. Estos valores varan para algunos tiposde empresas.

Rotacindel activofijo

Ventas / Activo Fijo Mientras mayor sea el ratio, mejor.

Rotacindel activo

Ventas / ActivoCirculante

Mientras mayor sea el ratio, mejor.


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circulanteRotacinde los

Stocks

Ventas / StocksVentas a precio de

costo / Stocks

Mientras mayor sea el ratio, mejor.

Rotacinde clientes

Ventas / Clientes Se dividen las ventas por el saldo de clientes, se leaaden todas las cuentas que representan crditos a losclientes(efectos a cobrar, efectos descontados,pendientes de vencimiento, efectos en gestin de cobros).Mientras mayor sea el ratio, mejor.

Cuadro 2.1: Principales ratios para ser analizados en aproximacin a Amat Salas (1997).

2.5.- LIMITACIONES DEL ANALISIS DE RATIOS

Una interpretacin correcta del cuadro esttico que ofrecen las cifras de un solo ao exige

considerable habilidad y cuidado. Por ejemplo, si el activo fijo en terrenos y edificios estasubestimado en relacin con su valor de mercado actual, los ratios de beneficio pueden daruna impresin falsa. Las comparaciones de una empresa con otra slo deben hacerse con elmayor cuidado y con un conocimiento a fondo de las dos empresas, pues stas puedenemplear diferente mtodo para evaluar el activo y calcular la depreciacin, y pueden seguirdiferentes polticas en materia de gastos (capitalizarlos o bien cancelarlos con rango a losingresos) o en el tratamiento de los costos de investigacin y desarrollo; por otra parte, unosniveles fluctuantes de precios pueden invalidar los intentos de comparacin, etc.

El principal valor del anlisis de ratios reside en el estudio de la tendencia dentro de unaempresa durante un perodo de varios aos. Puesto que de esta manera se comparan cosassemejantes, hay poco riesgo de interpretar mal las tendencias resultantes.

Existen otros enfoques para el anlisis de los estados financieros, entre ellos y a modo deejemplo se puede destacar el ofrecido por el Profesor Hugues Jordan de ESADE (1999) ysegn el cual el referido anlisis debe seguir los siguientes pasos:

1. Definir el objetivo del anlisis.2. Definir el mtodo de anlisis.3. Determinar los instrumentos analticos aplicables.4. Interpretar y diagnosticar.5. Emitir recomendaciones.

Dentro de los instrumentos analticos seala:I. Instrumentos estticos:

a. Estados financieros porcentualesb. Ratiosc. Rotacionesd. Punto de equilibrioe. Anlisis econmicof. Anlisis grficos

II. Instrumentos de anlisis dinmicosa. Comparaciones de estados financieros


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b. ndices sobre la referencia de aos anterioresc. Otros

Dicho autor destaca el anlisis de la Estructura Patrimonial para conocer la situacin real dela empresa en cuanto a: el grado de inmovilizacin de los recursos, endeudamiento,liquidez, equilibrio financiero, etc. Tambin resalta lo relativo al fondo de maniobra y laliquidez a corto plazo, as como a la generacin de fondos por las operaciones (cash-flow) yel autofinanciamiento. Por ltimo seala la importancia del anlisis del resultado econmicode las operaciones (la cuenta, su estructura y evolucin).

2.6 SIGNIFICADOS DE LA DEPRECIACIN.

Existen diversas causas que pueden producir la depreciacin de un bien:

Depreciacin fsica:Se produce por roturas, averas, etc.

Depreciacin tcnica:Se produce por causas de renovacin tecnolgica. Por ejemplo, enel caso tpico de los computadores que se quedan anticuados. (Hoy en da compras uncomputador ltimo modelo, y cuando sales de la tienda ya est depreciado).

Por el paso del tiempo:El simple paso del tiempo produce prdida de valor del bien.

Qu es entonces la amortizacin?Los bienes que componen el Activo Fijo estn sujetos a una depreciacin o prdida de

valor: por el desgaste propio de su uso, por obsolescencia, o por paso del tiempo. La prdida

de valor, que experimentan los elementos del Activo Fijo, se registra en contabilidad medianteel concepto de amortizacin. Las amortizaciones se reflejan en la contabilidad de laempresa en forma de asiento. Este asiento carga unas cantidades (las de los bienes aamortizar) en una cuenta llamada Gastos de amortizacin, la que disminuye el Activo dela empresa.

Aspectos de la amortizacin.La amortizacin se puede considerar desde tres puntos de vista: patrimonial, econmico

y financiero.

Desde el punto de vista patrimonial, la amortizacin refleja la prdida de valor delpatrimonio de la empresa. Los activos inmovilizados pierden valor, y ello tiene comoconsecuencia la disminucin del patrimonio de la empresa.

Desde el punto de vista econmico, la amortizacin distribuye en varios ejercicioscontables el importe de la inversin en Activo Inmovilizado. En realidad la inversin constituyeuno de los "inputs" del proceso productivo, lo mismo que la materia prima, la energa o lamano de obra. La nica diferencia, entre unos y otros, es que el flujo financiero negativo de lainversin no es sincrnico con el flujo financiero positivo de las ventas. La inversinconstituye un desembolso, pero se recupera lentamente a travs de las ventas reflejadas envarios ejercicios contables; mientras aquellos factores de produccin cuyo importe sedesembolsan y recuperan en el mismo ejercicio contable los consideramos gastos.


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En el anlisis de inversiones se aplica un criterio diferente. Cuando queremos evaluar

un proyecto a lo largo de toda su vida productiva, se considera la inversin inicial ntegra

como un "input" del momento en que tiene lugar la inversin, y no se computa la amortizacinanual entre los gastos del proyecto3.

Desde el punto de vista financiero, la amortizacin se concibe como un origen derecursos. Su finalidad es acumular disponibilidades lquidas suficientes para renovar elinmovilizado al trmino de su vida productiva.

Todos los elementos que tengamos que amortizar, se harn individualmente. Para realizarlas amortizaciones, el Ministerio o Secretaria de Hacienda o su equivalente en cualquierpas, establecer para cada bien, un coeficiente mximo y otro mnimo, para realizar laamortizacin; as como indicaciones para la aplicacin de los diversos mtodos para el

clculo de la amortizacin4.

11..11CCoonnssiiddeerraacciioonneesspprreelliimmiinnaarreessppaarraaeellccllccuullooddeellaaaammoorrttiizzaacciinn

Para aplicar a un bien el costo de la amortizacin, utilizaremos un sencillo mtodo queresulta de restar al precio de costo su valor residual. El valor residual es un supuesto valorque el bien tendr al final de su vida til. Supongamos que adquirimos un computador a unprecio de 200 000 y le damos una vida til de dos aos. Su valor residual, es decir, el valorque ese computador tendr al final de su vida til ser de 50 000 pesos. Tenemos pues unvalor de amortizacin del computador de 150 000 pesos (200.000 - 50.000). Con esto secumple la condicin: Valor a amortizar = Valor de adquisicin - Valor residual. Ahorabien; hemos de amortizar ese computador en dos aos, por lo que cada ao amortizaremos75 000 pesos de las 150 000 finales5.

Para establecer la cantidad a amortizar anualmente hay que dividir 100 entre el nmero deaos a amortizar. En nuestro caso, sera: 100 / 2 = 5. Tendramos un coeficiente deamortizacin del 50% para cada ao, es decir, 75 000 pesos.

Si este coeficiente es mayor que el mximo fijado por Hacienda, debemos ampliar los aos de amortizacin o pediral Ministerio una autorizacin que nos permita sobrepasar el tope fijado.

3Ver tratamiento a este aspecto en el captulo V Mtodos par la evaluacin de inversiones4Para el caso de Mxico y resumido del peridico La Reforma: A partir del ejercicio fiscal del 2003, personasmorales fsicas con actividad empresarial, ubicadas fuera de las reas metropolitanas podrn aplicar unadepreciacin acelerad e sus nuevas inversiones, desde constructores hasta equipos de cmputo ...... Ver

Artculos 220 y221 que establecen los valores mximos regulados, tales como: 62% para embarcaciones,74% para equipos de comunicacin, 87% para aviones dedicados a aerofumigacin, 88% para equipos decmputo, etc.5Existen diferentes mtodos para la realizacin de la deprecacin. En la presente obra bordaremos algunos eellos someramente.


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Para controlar lo que llevamos amortizado de la mquina, podemos crear una tabla que nos indique cuanto llevamosamortizado y cuanto nos falta por amortizar. De esta forma tendramos:


50/175

Amortizacin acumulada Falta por amortizar

22::AAoo11 66.000 264.000

Ao 2 132.000 198.000Ao 3 198.000 132.000Ao 4 264.000 66.000Ao 5 330.000 0

GGrrffiiccoo22..11CCuuaannddoosseerreevvaalloorriizzaauunnbbiieenn..

Existe tambin la posibilidad de que un bien aumente su valor con el paso del tiempo (unlocal o edificio, por ejemplo), en cuyo caso el clculo de la cuota de amortizacin vara y nose calcular sobre el valor de adquisicin, sino sobre el valor de reposicin.

Supongamos un edificio valorado en 15 000 000 cuyo valor residual est estimado en 5 000000 en un plazo de 5 aos. En principio, el valor a amortizacin ser de 10 000 000 depesos. Supongamos que dentro de un ao, el edificio se revaloriza porque la zona donde

est ubicado ha sido objeto de la construccin de una nueva carretera lo que le da mayoresposibilidades de comercio, y vale 20 000 000 manteniendo el mismo valor residual de 5.000pesos. Entonces, el valor de amortizacin ser de 15.000.000 pesos. Este incremento devalor se considera como un incremento del patrimonio.

2.6.1.- METODOS DE DEPRECIACION CON BASE EN EL TIEMPO TRANSCURIDO.

Representa la forma en la cual se realizar la distribucin del valor del activo respecto altiempo e incorporada al flujo de efectivo. Para esto se utilizaran los trminos:

DJ: Monto de la depreciacin en el ao JLJ: Valor en libros al final del ao J

Mtodos:

Mtodo de depreciacin lineal o de la lnea recta (LR):C R C - R

DJ = LJ = C -n n

C: Costo del activo.R: Valor residual o de rescate.n: vida til estima para el activo.


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en % = * 100 = (1 - ) * 100

Mtodo de la tasa fijo sobre el saldo decreciente(TFSD):El valor en porcentaje a aplicar para determinar la amortizacin, en este caso, no es sobre elValor inicial ( C ), sino sobre el valor existente en libro ( L ). La tasa fija es el doble de lacalculada por el mtodo lineal, por lo que tambin se llama "mtodo de la tasa doble sobre elsaldo decreciente". Este mtodo se caracteriza por tasa mayores en los primeros aos ymenores en los ltimos, por lo tanto, es un mtodo de depreciacin acelerado.

Mtodo de la suma de los dgitos - ao (SAD):

Si n es la vida til de la inversin a depreciar, entonces se conoce como la sumatoria de losdgitos a la operacin:

n (n + 1 )Sn= ----------------

2Entonces:

D1 = (C - R), D2 = C - R) .... Dn = (C - R)

Como se aprecia en este mtodo, la tasa es variable por ao (de n/Sn a 1/Sn) y se aplicasiempre a (C - R). Tambin resulta un mtodo de depreciacin acelerado.

Veamos un ejemplo:

Vida til = 5 aos C = 100% R = 8%

Sn = 1 + 2 + 3 + 4 + 5 = = 15

D1 = (100 - 8) = 30.67%

D2 = (100 - 8) = 24.53%

D3 = (100 - 8) = 18.40%

515

4

3

15

15

DJ 1

C n

n n- 1 1

Sn Sn Sn

5 * 6

2


52/175

D4 = (100 - 8) = 12.27%

D5 = (100 - 8) = 6.13%

2.6.2.- DEPRECIACION CON BASE EN EL PRODUCTO O SERVICIO Y CUOTA DEAGOTAMIENTO

Aplicaciones de este mtodo son vlidas cuando la edad no es una base apropiada par ladepreciacin del equipo o inversin en general, es decir, cuando la prdida del valor dependems del uso que del tiempo. Veamos un ejemplo: Analizamos el caso de una mina, La queresulta ms lgico de preciarla (disminuirle o calcular su valor perdido) tomando como base la

cantidad de productos extrados durante el uso de dicha instalacin.

Para realizar el cmputo del cargo por depreciacin hay que estimar el numero total deproductos que se podarn obtener de la mquina durante la vida til. y lo que se obtiene esun "cargo por depreciacin a cada unidad de producto". La expresin (C - R) dividid

herramientas economicas para tomar decisiones gerenciales

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