guia del análisis costes-beneficios...rendimiento financiero sobre el capital nacional (tras la...

Elaborado para la:

Unidad responsable de laevaluación

DG Política RegionalComisión Europea

Guia del análisis costes-beneficiosde los proyectos de inversión(Fondos

Estructurales - FEDER,Fondo de Cohesión

e ISPA)

2003

2

AcrónimosACB Análisis de costes-beneficiosB/C Beneficio/costeBEI Banco Europeo de InversionesEIA Evaluación de impacto ambientalfc Factor de conversiónFCE Factor de conversión estándarFC Fondo de CohesiónFEDER Fondo Europeo de Desarrollo

RegionalFFEE Fondos EstructuralesISPA Instrumento estructural de

preadhesiónIVA Impuesto sobre el valor añadidoPCP Principio de quien contamina paga

SISA Servicio integrado de suministro deagua

TIRE Tasa (interna) de rendimientoeconómico

TIRF Tasa (interna) de rendimientofinanciero

TIRF/C Tasa (interna) de rendimientofinanciero calculada sobre el costede inversión

TIRF/K Tasa (interna) de rendimientofinanciero calculada sobre el capital

VANE Valor actual neto económicoVANF Valor actual neto financiero

En el marco del programa de estudios y asistencia técnica en relación con las políticas regio-

nales aplicadas por la Comisión, se encargó a un equipo la elaboración de una nueva versión

de la anterior Guía del análisis costes-beneficios de los grandes proyectos, publicada en 1997.

Dicho equipo, coordinado por el profesor Massimo Florio, estaba integrado por Ugo Finzi,

Mario Genco (análisis de riesgos, distribución y tratamiento de aguas), François Levarlet (ges-

tión de residuos), Silvia Maffii (transportes), Alessandra Tracogna (coordinación del texto del

capítulo tres, anexo sobre la tasa de descuento y bibliografía) y Silvia Vignetti (coordinación

del texto).

Guia del análisis costes-beneficiosde los proyectos de inversión

Acrónimos 2

Índice 4

Prólogo 6

Líneas generales de la nueva edición de la guía 7

Capítulo 1: Evaluación de proyectos en elmarco de los Fondos Estructurales, delFondo de Cohesión y del ISPA 10

Presentación general 101.1 Ámbito de aplicación y objetivos 101.2 Definición de los proyectos 111.3 Responsabilidad de la evaluación ex ante 121.4. Información exigida 13

Capítulo 2 : Memorando destinado al examinador de proyectos 16

Presentación general 162.1 Definición de los objetivos 162.2 Identificación del proyecto 18

2.2.1 Identificación clara del proyecto 182.2.2 Umbral financiero 182.2.3 Definición de los proyectos 19

2.3 Análisis de viabilidad y de las opciones 202.4 Análisis financiero 21

2.4.1 Horizonte temporal 222.4.2 Determinación de los costes totales 262.4.3 Ingresos generados por el proyecto 272.4.4 Valor residual de la inversión 272.4.5 Consideración de la inflación 282.4.6 Sostenibilidad financiera (cuadro 2.4) 282.4.7 Determinación de la tasa de descuento 282.4.8 Determinación de los indicadores

de resultados 292.4.9 Determinación de la tasa

de cofinanciación 302.5 Análisis económico 30

2.5.1 Etapa 1 – Correcciones fiscales 312.5.2 Etapa 2 - Correcciones de externalidades 332.5.3 Etapa 3 – De precios de mercado

a precios sombra 352.5.4 Actualización 382.5.5 Cálculo de la tasa interna

de rendimiento económico 392.6 Análisis multicriterio 392.7 Análisis de sensibilidad y de riesgos 42

2.7.1 Previsión de los elementos de incertidumbre 42

2.7.2 Análisis de sensibilidad 422.7.3 Análisis de escenarios 432.7.4 Análisis probabilista de riesgos 44

Capítulo 3: Líneas generales del análisisde proyectos por sectores 46

Presentación general 463.1 Tratamiento de residuos 47

Introducción 473.1.1 Definición de los objetivos 473.1.2 Identificación del proyecto 483.1.3 Análisis de viabilidad y de las opciones 493.1.4 Análisis financiero 523.1.5 Análisis económico 523.1.6 Otros criterios de evaluación 553.1.7 Análisis de sensibilidad y de riesgos 563.1.8 Caso práctico: inversión en una incineradora

con recuperación de energía 573.2 Distribución y depuración de agua 59

Introducción 593.2.1 Definición de los objetivos 593.2.2 Identificación del proyecto 613.2.3 Análisis de viabilidad y de las opciones 613.2.4 Análisis financiero 643.2.5 Análisis económico 653.2.6 Otros criterios de evaluación 663.2.7 Análisis de sensibilidad y de riesgos 673.2.8 Caso práctico: Infraestructura de gestión

del SISA (servicio integrado de suministro de agua) 67

3.3 Transporte 773.3.1 Definición de los objetivos 783.3.2 Identificación del proyecto 783.3.3 Análisis de viabilidad y de las opciones 793.3.4 Análisis financiero 833.3.5 Análisis económico 833.3.6 Otros criterios de evaluación 863.3.7 Análisis de sensibilidad, de escenarios

y de riesgos 863.3.8 Caso práctico: inversión en una autopista 87

3.4 Transporte y distribución de energía 923.4.1 Definición de los objetivos 923.4.2 Identificación del proyecto 923.4.3 Análisis de viabilidad y de las opciones 933.4.4 Análisis financiero 933.4.5 Análisis económico 933.4.6 Otros criterios de evaluación 933.4.7 Análisis de sensibilidad y de riesgos 93

3.5 Producción de energía 933.5.1 Definición de los objetivos 933.5.2 Identificación del proyecto 943.5.3 Análisis de viabilidad y de las opciones 943.5.4 Análisis financiero 943.5.5 Análisis económico 953.5.6 Otros elementos de evaluación 953.5.7 Análisis de sensibilidad y de riesgos 95

3.6 Puertos, aeropuertos y redes de infraestructuras 963.6.1 Definición de los objetivos 963.6.2 Identificación del proyecto 963.6.3 Análisis de viabilidad y de las opciones 963.6.4 Análisis financiero 96

Índice

4

5

Índice

3.6.5 Análisis económico 973.6.6 Otros elementos de evaluación 973.6.7 Análisis de sensibilidad y de riesgos 98

3.7 Infraestructuras de educación y formación profesional 983.7.1 Definición de los objetivos 983.7.2 Identificación del proyecto 983.7.3 Análisis de viabilidad y de las opciones 983.7.4 Análisis financiero 993.7.5 Análisis económico 993.7.6 Otros elementos de evaluación 1003.7.7 Análisis de sensibilidad y de riesgos 100

3.8 Museos y parques arqueológicos 1003.8.1 Definición de los objetivos 1003.8.2 Identificación del proyecto 1003.8.3 Análisis de viabilidad y de las opciones 1003.8.4 Análisis financiero 1013.8.5 Análisis económico 1013.8.6 Otros elementos de evaluación 1013.8.7 Análisis de sensibilidad y de riesgos 101

3.9 Hospitales y otras infraestructuras sanitarias 1013.9.1 Definición de los objetivos 1013.9.2 Identificación del proyecto 1023.9.3 Análisis de viabilidad y de las opciones 1023.9.4 Análisis financiero 1023.9.5 Análisis económico 1023.9.6 Otros elementos de evaluación 1033.9.7 Análisis de sensibilidad y de riesgos 103

3.10Bosques y parques 1033.10.1 Definición de los objetivos 1033.10.2 Identificación del proyecto 1043.10.3 Análisis de viabilidad y de las opciones 1043.10.4 Análisis financiero 1053.10.5 Análisis económico 1053.10.6 Otros elementos de evaluación 1053.10.7 Análisis de sensibilidad y de riesgos 105

3.11Infraestructuras de telecomunicaciones 1053.11.1 Definición de los objetivos 1053.11.2 Identificación del proyecto 1063.11.3 Análisis de viabilidad y de las opciones 1073.11.4 Análisis financiero 1073.11.5 Análisis económico 1073.11.6 Otros elementos de evaluación 1073.11.7 Análisis de sensibilidad y de riesgos 107

3.12Polígonos industriales y parques tecnológicos 1083.12.1 Definición de los objetivos 1083.12.2 Identificación del proyecto 1083.12.3 Análisis de viabilidad y de las opciones 1083.12.4 Análisis financiero 1083.12.5 Análisis económico 1093.12.6 Otros elementos de evaluación 1093.12.7 Análisis de sensibilidad y de riesgos 109

3.13 Industrias y otras inversiones productivas 1103.13.1 Definición de los objetivos 1103.13.2 Identificación del proyecto 1103.13.3 Análisis de viabilidad y de las opciones 1103.13.4 Análisis financiero 1113.13.5 Análisis económico 1113.13.6 Otros elementos de evaluación 1113.13.7 Análisis de sensibilidad y de riesgos 111

Anexo A Indicadores de resultados de los proyectos 113A.1 Valor actual neto (VAN) 113A.2 Tasa interna de rendimiento 115A.3 Relación beneficio-coste 115

Anexo B Selección de la tasa de descuento 117B.1 Tasa de descuento financiero 117B.2 Tasa de descuento social 118

Anexo C Determinación de la tasa de cofinanciación 121

C.1 Marco reglamentario 121C.2 Reglas de la modulación 121

C.2.1 Cálculo de la tasa interna derendimiento financiero sobre el coste total de inversión (antes de la intervención de la UE) 122

C.2.2 Cálculo de la tasa interna derendimiento financiero sobre el capital nacional (tras la subvención de la UE) 123

C.2.3 Cálculo de la tasa de rendimientoeconómico 123

Anexo D Análisis de sensibilidad y de riesgos 124Anexo E Evaluación monetaria de los servicios

medioambientales 127E.1 ¿Por qué evaluar el medio ambiente? 127E.2 Evaluación de los efectos

medioambientales en los proyectos de desarrollo 127

E.3 ¿Qué se hace al calcular los beneficiosmonetarios ? 129

E.4 Diferentes etapas de un análisis costes-beneficios 133

Anexo F Capacidad de pago y evaluación del efecto distributivo 135

Anexo G Cuadro resumen de un estudio de viabilidad 137A.1 Resumen 137A.2 Contexto socioeconómico 137A.3 Oferta y demanda de los productos

generados por el proyecto 137A.4 Otras tecnologías y plan de producción 137A.5 Recursos humanos 137A.6 Ubicación 138A.7 Ejecución 138A.8 Análisis financiero 138A.9 Análisis socioeconómico de costes

y beneficios 138A.10 Análisis de riesgos 138

Glosario Algunos términos clave para el análisis de proyectos 139

Glosario básico 139Análisis financiero 140Análisis económico 142Otros elementos de evaluación 143

Bibliografía 145

General 145Agricultura 146Agua 146Energía 147Medio ambiente 147Educación 147Proyectos industriales 148Sanidad 148Turismo y ocio 148Transporte 149

Suplemento 151

Los nuevos Reglamentos de la UniónEuropea (UE) que regulan los FondosEstructurales (FFEE), el Fondo de Cohesión(FC) y el Instrumento estructural de pread-hesión (ISPA) exigen de forma expresa unanálisis de costes y beneficios (ACB) de losproyectos de inversión cuyo presupuestosupere 50 millones de euros, 10 millones deeuros y 5 millones de euros, respectivamente.

Si bien los Estados miembros son responsa-bles de la evaluación ex ante, corresponde a laComisión Europea evaluar la calidad dedicha evaluación antes de aprobar la cofinan-ciación del proyecto propuesto y de determi-nar el porcentaje de cofinanciación.

Son numerosas las diferencias existentesentre las inversiones en infraestructuras y lasinversiones productivas, como también entrelas distintas regiones y países, entre las teorí-as y los métodos de evaluación y, asimismo,entre los procedimientos de gestión de cadauno de los tres Fondos.

Con todo, la mayor parte de los proyectospresenta algunos rasgos comunes, por lo queconviene expresar en un mismo lenguaje lacorrespondiente evaluación.

Al margen de los aspectos metodológicosgenerales, el examen de los costes y beneficiosconstituye un instrumento útil que estimulael diálogo entre los interlocutores, losEstados miembros y la Comisión, los promo-tores de proyectos, los funcionarios y los con-sultores; es, en suma, un instrumento de apo-yo a los mecanismos de decisión colectiva.

Dota, además, de mayor transparencia losprocedimientos de selección de proyectos yde decisión en materia de financiación.

Para cumplir con las obligaciones que leincumben en lo que respecta a la evaluaciónde los proyectos presentados por los Estadosmiembros en el marco de la política regional,la Comisión (DG Política Regional) se sirvede una guía del análisis de costes y beneficiosde los grandes proyectos. La evolución regis-trada en los tres años transcurridos desde laúltima actualización de la guía, tanto desde elpunto de vista político como jurídico y técni-co, hacen necesaria una nueva actualización.

La presente guía ofrece a los funcionarioseuropeos, a los consultores externos y a todoslos interesados un memorando para la eva-luación de proyectos. Si bien está destinada,en particular, a los funcionarios de la Unión,el texto contiene asimismo indicaciones deutilidad para los promotores de proyectossobre la información específica que necesitala Comisión.

La presente actualización de la guía tiene porobjeto:

• plasmar en el documento la evoluciónexperimentada por las políticas comunita-rias, los instrumentos financieros y el aná-lisis de costes y beneficios;

• contribuir a la reflexión de la Comisiónsobre la modulación de los porcentajes decofinanciación de los proyectos;

• aportar asistencia técnica al lector.

Prólogo

6

La guía está estructurada en capítulos, segúnel siguiente esquema:

• Capítulo 1. Evaluación de proyectos en elmarco de los Fondos Estructurales, delFondo de Cohesión y del ISPA

• Capítulo 2. Memorando destinado al eva-luador de proyectos

• Capítulo 3. Líneas generales del análisis deproyectos por sectores

• Anexos• Glosario• Bibliografía

Cada capítulo comprende:

A) el texto principal;B) cuadros con cifras;C) recuadros.

Los recuadros son de dos tipos:

• recuadros sobre los reglamentos, en losque se destacan los principales elementosde los Reglamentos relativos a los FFEE, alFC y al ISPA;

• recuadros ilustrativos, en los que se ofre-cen ejemplos cualitativos y cuantitativosde aspectos específicos tratados en el textoprincipal.

En algunos casos, los cuadros y recuadroscontienen datos fundamentales, por lo queaconsejamos al lector que los examine condetenimiento.

Capítulo 1. Evaluación de proyectos en elmarco de los Fondos Estructurales, delFondo de Cohesión y del ISPAEste capítulo constituye una introducción alos objetivos, ámbito de aplicación y modo

de utilización de la guía, así como a los prin-cipales temas abordados en la misma. A par-tir de los Reglamentos relativos al FEDER, alFC y al ISPA, se exponen las disposicioneslegales que regulan el procedimiento de eva-luación de proyectos y las decisiones de cofi-nanciación.

El argumento central del capítulo se resumeen que, pese a las diferencias entre los proce-dimientos y métodos aplicables respecto decada uno de los tres Fondos, los principioseconómicos del análisis y el método seguidohan de ser homogéneos.

1.1. Ámbito de aplicación y objetivos. Esteapartado se centra en los objetivos e instru-mentos del FEDER, del FC y del ISPA.Tomando como referencia los Reglamentos,se indican los principales ámbitos de inter-vención de los Fondos.

1.2. Definición de los proyectos. Este apar-tado define los proyectos respaldados por elFEDER, el FC o el ISPA a los que se aplica elprocedimiento de evaluación. En él se expo-nen los principales sectores de aplicación delos Fondos, los umbrales financieros a efectosde la evaluación de proyectos y las diferenciasentre los porcentajes de cofinanciación.

1.3. Responsabilidad de la evaluación exante. Este apartado explica a quién incumbe,respecto de cada uno de los tres Fondos, laresponsabilidad de la evaluación ex ante delos proyectos. Se señalan, asimismo, las prin-cipales diferencias introducidas a este respec-to por los nuevos Reglamentos.

1.4. Información exigida. Este apartadopresenta una relación de los datos necesarios

Líneas generales de la nuevaedición de la guía

7

para la preparación y la evaluación de losproyectos.

Capítulo 2. Memorando destinado alexaminador de proyectos.

Este capítulo presenta una serie de herra-mientas prácticas para la preparación y parala evaluación del proyecto: cada apartado seenfoca tanto desde la perspectiva del promo-tor del proyecto como desde la del evaluador.La estructura es claramente funcional y tam-bién se ofrece información en forma de listasde control, preguntas más frecuentes y erro-res comunes que deben evitarse.

El texto comprende los siguientes apartados:

2.1. Definición de los objetivos. El objetode este apartado es definir con claridad losprincipales objetivos que se persiguen y losresultados que se espera obtener del proyec-to. En él se explica cómo poner de relieve lasvariables socioeconómicas en las que el pro-yecto puede incidir y cómo medir dichasvariables a fin de evaluar las repercusionessocioeconómicas previsibles y el grado decoherencia de los objetivos específicos delproyecto con las políticas de desarrollo de laUE.

2.2. Identificación del proyecto. Este apar-tado contiene indicaciones sobre la manerade definir el plan general del proyecto y elcontexto lógico en que se inscribe, en conso-nancia con las recomendaciones más comu-nes del análisis de costes-beneficios (ACB) yatendiendo a los umbrales financieros y a ladefinición de proyectos previstos en losReglamentos.

2.3. Análisis de viabilidad y de las opcio-nes. Se formulan recomendaciones prácticasque se ilustran mediante ejemplos concretos,en particular en lo que se refiere al análisis delas opciones, marcando una distinción entreopciones modales, tecnológicas, geográficas ycronológicas. En el anexo G se presenta laestructura típica de un estudio de viabilidad.

2.4. Análisis financiero. Se ofrece informa-ción sobre la manera de realizar un análisisfinanciero. A partir de los cuadros básicos, seexpone en este apartado el modo de procedercon el estudio, desde la definición de las prin-cipales rúbricas que deben recoger los cua-dros hasta el cálculo de la TIRF y el VANF(tanto de la inversión como del capital). Elenfoque es meramente procedimental y seofrecen algunos ejemplos de casos prácticos(recuadros).

Los principales problemas técnicos que hande solventarse al realizar el análisis son lossiguientes:

• elección del horizonte temporal;

• determinación del coste total;

• determinación del total de ingresos;

• determinación del valor residual en el últi-mo año;

• consideración de la inflación;

• sostenibilidad financiera;

• elección de una tasa de descuento apropia-da (véase asimismo el anexo B);

• modo de calcular la tasa de rendimientofinanciero y de utilizarla a efectos de la eva-luación del proyecto (véase asimismo elanexo A).

2.5. Análisis económico. Se trata de estable-cer, a partir del análisis financiero y del cua-dro de flujos financieros, un método están-dar aplicable a las tres etapas de la definicióndel cuadro final del análisis económico:

• corrección de los factores fiscales;

• corrección de las externalidades;

• determinación de los factores de conver-sión.

El apartado examina la manera de calcularlos costes y beneficios sociales de un proyec-to y la medida en que éstos pueden incidir enel resultado final. Asimismo, ofrece orienta-ciones sobre el cálculo de la tasa de rendi-miento económico y ayuda a comprender elsignificado económico de dicha tasa de cara ala evaluación del proyecto.

8

Líneas generales de la nueva edición de la guía

2.6. Análisis multicriterio. Este apartadoestudia aquellas situaciones en las que la tasade rendimiento no representa un indicadorde impacto suficiente y que, por tanto,requieren un análisis complementario.

2.7. Análisis de sensibilidad y de riesgos.Este apartado expone, a grandes rasgos, laconsideración que debe darse a los elementosde incertidumbre en los proyectos de inver-sión. El anexo D ofrece una herramienta parala aplicación de esta técnica.

Capítulo 3. Líneas generales del análisisde proyectos por sectoresEste capítulo describe de manera más por-menorizada las técnicas del ACB en relacióncon sectores específicos. Los sectores estudia-dos son los siguientes:

1. Tratamiento de residuos2. Suministro y depuración de aguas3. Transporte

Asimismo, se presentan explicaciones mássucintas de dichas técnicas en lo que respectaa los siguientes sectores:

4. Transporte y distribución de energía5. Producción de energía6. Puertos, aeropuertos y redes de infraes-

tructuras7. Infraestructura de formación8. Museos y parques arqueológicos9. Hospitales10. Bosques y parques11. Infraestructura de telecomunicaciones12. Zonas industriales y parques tecnológi-

cos13. Industrias y otras inversiones producti-

vas

AnexosEn esta sección se examinan algunos aspectostécnicos y se formulan recomendaciones

orientadas a mejorar la eficacia del métodode evaluación.

Los anexos se ocupan, concretamente, de lostemas siguientes:

A Indicadores de resultados de los proyectosB Selección de la tasa de descuentoC Determinación de la tasa de cofinancia-

ciónD Análisis de sensibilidad y de riesgosE Evaluación monetaria de los servicios

medioambientalesF Evaluación del efecto distributivoG Cuadro resumen de un estudio de viabili-

dad

GlosarioEl glosario contiene los términos fundamen-tales del análisis de proyectos.Concretamente, comprende una relación delos términos técnicos más comúnmente uti-lizados en el ACB de los proyectos de inver-sión.

BibliografíaEsta sección presenta una selección de obrasde referencia para un estudio más detenidode las técnicas más comunes del ACB.

La bibliografía está estructurada como sigue:

• General• Agricultura• Agua• Energía• Medio ambiente• Educación• Proyectos industriales• Sanidad• Turismo y ocio• Transporte

9

Líneas generales de la nueva edición de la guía

Presentación generalEl presente capítulo constituye una introduc-ción a los objetivos, ámbito de aplicación ymodo de utilización de la guía, así como a losprincipales temas abordados en la misma. Apartir de los Reglamentos relativos alFEDER, al FC y al ISPA, se exponen las dis-posiciones legales que regulan el procedi-miento de evaluación de proyectos y las deci-siones de cofinanciación.

En este capítulo se expone el marco regla-mentario a que están sujetas la preparación,evaluación y cofinanciación de los proyectosde inversión. Más en concreto, se examinan:

• el ámbito de aplicación y los objetivos delFondo;

• la definición del proyecto a efectos del pro-cedimiento de evaluación;

• la responsabilidad de la evaluación ex ante;• la información necesaria para la evalua-

ción ex ante.

El argumento central del capítulo se resumeen que, pese a las diferencias existentes entre

los tres Fondos en cuanto a los procedimien-tos y métodos aplicables, los principios eco-nómicos del análisis y el método seguido hande ser homogéneos.

1.1 Ámbito deaplicación y objetivosLos proyectos de inversión cofinanciados porlos FFEE, el FC y el ISPA constituyen los ins-trumentos a través de los cuales se materiali-za la política regional de la UE.

La presente guía se refiere a los grandes pro-yectos realizados en el marco de los FondosEstructurales, en particular el FEDER(Reglamento nº 1260/1999), y a los realiza-dos al amparo del Fondo de Cohesión(Reglamentos nº 1264/1999 y nº 1164/94) yel ISPA (Reglamento nº 1267/1999).

De acuerdo con los citados Reglamentos, lasinversiones en infraestructuras y las inversio-

Evaluación de proyectos en elmarco de los FondosEstructurales, del Fondo deCohesión y del ISPA

Capítulo 1

10

Recuadro 1.1. Ámbito de aplicación y objetivos de los Fondos

FFEE: art. 1 del Reglamento nº 1260/1999 (defi-nición y objetivos): «Los Fondos Estructurales, elBEI y los demás instrumentos financieros contri-buirán de manera conveniente a la consecuciónde los tres objetivos prioritarios siguientes: 1)promover el desarrollo y el ajuste estructural delas regiones menos desarrolladas, denominadoen lo sucesivo «objetivo n° 1»; 2) apoyar la recon-versión económica y social de las zonas con defi-ciencias estructurales, denominado en lo sucesi-vo «objetivo n° 2»; 3) apoyar la adaptación ymodernización de las políticas y sistemas deeducación, formación y empleo, denominado enlo sucesivo «objetivo n° 3».»

FC: financia proyectos medioambientales (acue-ductos, presas y obras de regadío; depuradoras,plantas de tratamiento de aguas residuales yotras obras relacionadas con el medio ambiente,entre ellas, obras de repoblación forestal, de con-trol de la erosión, de protección del entorno natu-ral y de protección de las playas) y proyectosrelacionados con las redes transeuropeas deinfraestructuras de transporte (ferrocarriles,aeropuertos, carreteras, autopistas, puertos) enlos Estados miembros con una renta per cápitainferior al 90% de la media comunitaria y queadopten un programa destinado a cumplir los cri-terios de convergencia económica enunciados en

el artículo 104c del Tratado de la UE (Grecia,Irlanda, Portugal y España).ISPA: art.1 del Reglamento nº 1267/1999 (defini-ción y objetivos): «El ISPA prestará una ayudadestinada a contribuir a la preparación para laadhesión a la Unión Europea de los países candi-datos siguientes: Bulgaria, la República Checa,Estonia, Hungría, Letonia, Lituania, Polonia,Rumania, Eslovaquia y Eslovenia, denominadosen lo sucesivo «los países beneficiarios», en elsector de la cohesión económica y social y enmateria de política de medio ambiente y de trans-porte, de acuerdo con lo dispuesto en el presenteReglamento.»

nes productivas pueden financiarse a travésde uno o varios instrumentos financieros dela Comunidad: fundamentalmente subven-ciones sin garantía (FFEE, Fondo deCohesión), pero también ayudas reembolsa-bles, en el caso del ISPA, préstamos y otrosinstrumentos financieros (Banco Europeo deInversiones, Fondo Europeo de Inversiones).

Los Fondos Estructurales de la UniónEuropea pueden financiar proyectos de muydiverso tipo, tanto desde la perspectiva delsector interesado como de la dimensiónfinanciera de la inversión.

Si bien el FC y el ISPA financian exclusiva-mente proyectos en los ámbitos del transpor-te y del medio ambiente, los FFEE, y en par-ticular el FEDER, pueden financiar asimismoproyectos en los sectores de la energía, laindustria y los servicios.

1.2 Definición de losproyectosLos Reglamentos referentes a los FondosEstructurales definen la dimensión financie-ra de los proyectos que han de someterse a laevaluación de la Comisión y disponen que elcoste de los mismos no podrá ser inferior a50 millones de euros.

Por otra parte, los Reglamentos relativos alFondo de Cohesión y al ISPA, además deestablecer el oportuno umbral financiero(10 millones de euros en el caso del Fondo deCohesión y 5 millones en lo que respecta alISPA), destinado a evitar una fragmentaciónexcesiva de los proyectos y a garantizar unautilización integrada y sistemática de losFondos, definen con detalle los términos«proyecto» y «fase de un proyecto». A tenorde lo dispuesto en dichos Reglamentos,podrán financiarse con cargo al Fondo deCohesión y al ISPA los siguientes tipos demedidas:

• proyectos, que se definen como un con-junto de trabajos, económicamente indivi-

sibles, que cumplan una función técnicaespecífica y que persigan objetivos identifi-cables;

• fases de proyectos técnica y financiera-mente independientes, que resulten efica-ces por sí mismas;

• grupos de proyectos, esto es, conjuntos deproyectos que cumplan las tres condicio-nes siguientes:– estar localizados en la misma zona o

situados en un mismo eje de transporte;– formar parte de un plan general para la

zona o el eje considerados;– estar supervisados por la misma enti-

dad a la que corresponda la coordina-ción y el seguimiento de los proyectos.

El promotor de los proyectos deberá realizar,con independencia de la dimensión financie-ra de los mismos, un análisis de costes ybeneficios que atienda a los efectos directos e

1.2 Definición de los proyectos

Recuadro 1.2. Umbrales financieros

FFEE: art. 25 del Reglamento nº 1260/1999: «Dentro de una mismaintervención, los Fondos podrán financiar gastos vinculados agrandes proyectos, es decir: a) un conjunto de trabajos económi-camente indivisibles que ejerzan una función técnica precisa yque prevean objetivos claramente definidos, y, b) cuyo coste totalconsiderado para determinar la participación de los Fondos seasuperior a 50 millones de euros.»

FC: art. 10, apdo. 3 del Reglamento nº 1164/94: «Los Estadosmiembros beneficiarios presentarán las solicitudes de ayuda paralos proyectos a que se refiere el apartado 1 del artículo 3. Los pro-yectos, incluidos los grupos de proyectos relacionados entre sí,deberán tener la suficiente dimensión como para repercutir signi-ficativamente en los ámbitos de la protección del medio ambien-te o de la mejora de las redes transeuropeas de infraestructurasde transporte. En cualquier caso, el coste total de un proyecto ogrupo de proyectos no podrá ser, en principio, inferior a 10 millo-nes de ecus. En casos debidamente justificados, se podrán auto-rizar proyectos o grupos de proyectos inferiores a dicho umbral.»

ISPA: art. 2, apdo. 2 del Reglamento nº 1267/1999: «Las medidastendrán una escala suficiente para surtir un efecto significativoen materia de protección del medio ambiente y de mejora de lasredes de infraestructuras de transporte. El coste total de cadamedida no deberá, en principio, ser inferior a 5 millones de euros.En casos debidamente justificados y teniendo en cuenta las cir-cunstancias concretas de que se trate, el coste total de una medi-da podrá ser inferior a 5 millones de euros.»

indirectos sobre el empleo, y, en lo posible,completarlo mediante otros métodos de eva-luación cuando se trate de proyectos medio-ambientales.

En relación con los umbrales financieros,cabe señalar lo siguiente:

a) La variable económica fundamental es elcoste total de la inversión. A la hora de eva-luar este dato, no han de tomarse en conside-ración las fuentes de financiación (única-mente fondos públicos o cofinanciacióncomunitaria exclusivamente, por ejemplo),sino el valor económico global de la inver-sión infraestructural o productiva propuesta.

b) Si se parte del supuesto de que los costesde inversión se repartirán a lo largo de variosaños, deberá tomarse en consideración lasuma de todos los costes anuales.

c) Si bien sólo debe computarse el coste de lainversión, con exclusión de los gastoscorrientes, es aconsejable incluir en el cálcu-lo del coste total todo gasto excepcionalsoportado durante las fases iniciales, como,por ejemplo, los gastos de contratación y deformación, las licencias, los estudios prelimi-nares, los estudios de planificación y demásestudios técnicos, las revisiones de precios, ladistribución del capital de explotación, etc.

d) En ocasiones, la interrelación entre variospequeños proyectos es tal que resulta másadecuado considerarlos un único gran pro-yecto (por ejemplo, cinco tramos de unamisma autopista con un coste unitario de6 millones de euros pueden considerarse unúnico gran proyecto de 30 millones deeuros).

1.3 Responsabilidad dela evaluación ex anteDe acuerdo con el artículo 26 delReglamento nº 1260/1999 sobre los FFEE,corresponde a la Comisión efectuar la eva-luación ex ante de los grandes proyectos,basándose en la información facilitada por elpromotor de los mismos.

El artículo 1 del Reglamento nº 1265/1999del Fondo de Cohesión dispone que:

Los Estados miembros beneficiarios facilita-rán toda la información necesaria mencio-nada en el apartado 4 del artículo 10 inclui-dos los resultados de los estudios de viabili-dad y de las evaluaciones previas.

En la parte C de su anexo II, el Reglamentonº 1267/1999, por el que se crea el ISPA, dis-pone que:

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1.3 Responsabilidad de la evaluación ex ante

Recuadro 1.3 Definición del proyecto

FFEE: art. 5 del Reglamento nº 2081/93(Reglamento marco de los FFEE)«Formas de intervención:1. En las intervenciones financieras de los Fondosestructurales, del BEI y de los demás instrumen-tos financieros comunitarios existentes se utili-zarán formas de financiación diversificadas enfunción de la naturaleza de las operaciones.2. Por lo que se refiere a los Fondos estructuralesy al IFOP, la intervención financiera podrá adoptarprincipalmente una de las formas siguientes: (a) cofinanciación de programas operativos;...(d) cofinanciación de proyectos apropiados; (...)»La presente guía se ocupa tanto de grandes pro-yectos independientes como de los que formanparte de un programa operativo.

FC: art. 1 del Reglamento nº 1265/1999:«1. La Comisión, de acuerdo con el Estado miem-bro beneficiario, podrá agrupar proyectos y deli-mitar dentro de un mismo proyecto fases técnicay financieramente independientes a efectos de laconcesión de la ayuda.2. A efectos del presente Reglamento, se enten-derá por: a) «proyecto»: un conjunto de trabajos,económicamente indivisibles, que cumplan unafunción técnica precisa y tengan objetivos clara-mente definidos que permitan apreciar si se ajus-ta al criterio previsto en el primer guión del apar-tado 5 del artículo 10; b) «fase técnica y financie-ramente independiente»: una fase cuya autono-mía operativa pueda comprobarse.

3. Una fase podrá consistir también en estudiospreparatorios, de viabilidad y técnicos necesariospara la realización de un proyecto.4. Con el fin de ajustarse al criterio fijado en eltercer guión del apartado 3 del artículo 1, podránagruparse los proyectos que cumplan las trescondiciones siguientes: a) estar localizados en lamisma zona o situados en el mismo eje de trans-porte; b) ser efectuados en aplicación de un planglobal establecido para esa zona o eje con unosobjetivos claramente definidos, de conformidadcon el apartado 3 del artículo 1; c) estar supervi-sados por una entidad encargada de coordinar ycontrolar el grupo de proyectos, en el supuestode que los proyectos sean ejecutados bajo la res-ponsabilidad de autoridades diferentes.»

Los países beneficiarios facilitarán toda lainformación necesaria establecida en el ane-xo I, incluidos los resultados de sus estudiosde viabilidad y evaluaciones previas, la indi-cación de las alternativas que no hayan sidoaplicadas y la coordinación de las medidasde interés común localizadas en el mismo ejede transporte, a fin de que esa evaluaciónresulte lo más precisa posible.

Las decisiones de la Comisión referentes a losproyectos cofinanciados deben basarse enuna evaluación pormenorizada, que habráde realizar, en primer lugar, el promotor delproyecto. Si la evaluación presentada por elsolicitante se estima insuficiente y no resultaconvincente, la Comisión puede exigir unarevisión o un análisis más detenido, o bienpuede efectuar su propia evaluación, en sucaso, con la ayuda de expertos independien-tes. Artículo 40 del Reglamentonº 1260/1999:

Por iniciativa de los Estados miembros o dela Comisión, previa información del Estadomiembro de que se trate, podrán realizarseevaluaciones complementarias, si procedetemáticas, con el fin de definir experienciastransferibles.

En el caso concreto del Fondo de Cohesión yel ISPA, los Reglamentos disponen que, a lahora de evaluar proyectos, la Comisión pue-de, si procede, solicitar la asistencia del BancoEuropeo de Inversiones. En la práctica, es fre-cuente el recurso al peritaje del BEI, tantocuando el propio Banco contribuye a lafinanciación de los proyectos como en casocontrario.

En todo caso, la decisión de la Comisión seráfruto de un diálogo con el promotor del pro-yecto y de un compromiso entre ambas par-tes, con objeto de obtener el mejor resultadoposible de la inversión. Si bien los Estadosmiembros suelen contar con estructuras yprocedimientos internos para la evaluaciónde proyectos de cierta envergadura, en oca-siones es difícil realizar una evaluación decalidad. La Comisión puede contribuir a la

superación de dichas dificultades de distintasmaneras, entre ellas, mediante la cofinancia-ción de asistencia técnica para la preparaciónde la evaluación del proyecto, a través delmarco comunitario de apoyo o por otras víasadecuadas.

1.4. Información exigidaLos Reglamentos comunitarios indican quéinformación ha de figurar en el formulariode solicitud para que la Comisión puedaefectuar una evaluación eficaz. El artículo 26del Reglamento nº 1260/1999 establece lasnormas a que está sujeta la presentación desolicitudes de cofinanciación de grandes pro-yectos con cargo a los Fondos Estructurales.Con arreglo a dicho artículo, ha de realizarseun análisis de costes y beneficios, una evalua-ción de riesgos, una evaluación de impactoambiental (y de la aplicación del principio dequien contamina paga), y un estudio de losefectos sobre la igualdad de oportunidades ysobre el empleo.

Los Reglamentos relativos al Fondo deCohesión y al ISPA, además de imponer laobligación de acompañar las propuestas decofinanciación de un análisis de costes ybeneficios, una evaluación de riesgos y unadescripción pormenorizada de las alternati-vas rechazadas, ofrecen algunas indicacionesde los criterios que deben aplicarse paragarantizar la calidad de la evaluación: en loque respecta a proyectos medioambientales,se exige un análisis de costes y beneficios,completado con otros métodos de evalua-ción, en lo posible de carácter cuantitativo,como el análisis multicriterio, así como laobservancia del principio de quien contami-na paga (véanse apdo. 5 del artículo 10 delReglamento nº 1164/94 y las modificacionesintroducidas por el Consejo). Por lo demás,las solicitudes de financiación con cargo alFC deberán contener asimismo datos quepermitan evaluar los efectos directos e indi-rectos sobre el empleo, una indicación de lacontribución del proyecto a las políticascomunitarias en materia de medio ambiente

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1.4. Información exigida

trario, la Comisión deberá solicitar informa-ción suplementaria.

En todo tipo de inversiones es aconsejable, engeneral, realizar un análisis financiero. Comose explica en la segunda parte de la presenteguía, es particularmente importante saber enqué medida podrá recuperarse a lo largo delos años, al menos parcialmente, el capitalinvertido en el proyecto. Tal recuperaciónpodría lograrse, por ejemplo, mediante laventa de servicios, en el supuesto de que estéprevista, o a través de cualquier otro meca-nismo de financiación de carácter no transi-torio capaz de generar ingresos suficientespara cubrir los gastos durante la totalidad delperíodo de ejecución del proyecto.

Otro motivo por el que es importante llevara cabo un análisis financiero adecuado decualquier proyecto, con independencia deque éste arroje un resultado financiero posi-tivo, es que tal análisis constituye la base delACB y contribuye a mejorar la calidad de laevaluación del proyecto.

La lectura de la presente guía permitirá for-marse una idea más clara del tipo de infor-mación que la Comisión precisa a efectos delas disposiciones anteriormente citadas de losReglamentos sobre los FFEE, el FC y el ISPAy de otros textos, referentes a la estimación de

y de redes transeuropeas de transporte, y un«plan de financiación, incluidas, en la medi-da de lo posible, indicaciones sobre la viabili-dad económica del proyecto» (véase apdo. 4del artículo 10 del Reglamento nº 1164/94).

Desde la óptica del examinador de un pro-yecto, éstas y otras listas semejantes de nor-mas reglamentarias no constituyen un con-junto de criterios rígidos, sino que se limitana ofrecer una orientación general sobre lainformación mínima que debe facilitarse. Elsolicitante tiene la obligación de aportar lainformación exigida, pero corresponde a laComisión comprobar que dicha informaciónsea coherente, completa y de calidad suficien-te para poder apreciar la evaluación realizadapor el promotor del proyecto; en caso con-

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Recuadro 1.5 Información exigida por el ISPA

ISPA: anexo I del Reglamento nº 1267/1999:Contenido de las solicitudes [art. 7, apdo. 3, letraa)]«En las solicitudes deberá constar la siguienteinformación:1. el nombre del organismo responsable de laaplicación de la medida, la naturaleza de ésta ysu descripción; 2. el coste y la localización de lamedida, incluida, en su caso, una indicación de lainterconexión e interoperabilidad de las medidassituadas en el mismo eje de transporte; 3. elcalendario de ejecución de las obras; 4. un análi-sis de la relación coste-beneficio, incluidos losefectos directos e indirectos sobre el empleo, quedeberán cuantificarse cuando sean susceptiblesde ser cuantificados; 5. una evaluación de las

repercusiones medioambientales similar a la queestablece la Directiva 85/337/CEE del Consejo, de27 de junio de 1985, relativa a la evaluación delas repercusiones de determinados proyectospúblicos y privados sobre el medio ambiente; 6.información sobre el cumplimiento del derechode competencia y de las normas relativas a lacontratación pública; 7. un plan de financiaciónque incluya, si es posible, datos relativos a la via-bilidad económica de la medida y el importe totalde la financiación que el país beneficiario intentalograr del ISPA, del Banco Europeo de Inversiones(BEI), incluido su mecanismo de preadhesión, decualquier otra fuente comunitaria o Estadomiembro, del Banco Europeo de Reconstrucción yDesarrollo (BERD) y del Banco Mundial; 8. la com-

patibilidad de las medidas con las políticascomunitarias; 9. información relativa a las dispo-siciones destinadas a garantizar la utilizacióneficaz y el mantenimiento satisfactorio de las ins-talaciones; 10. (medidas medioambientales)información sobre el lugar y prioridad de la medi-da dentro de la estrategia nacional medioam-biental, según establezca el programa nacionalde adopción del acervo comunitario; 11. (medi-das de transporte) información sobre la estrate-gia de desarrollo del transporte nacional y ellugar y prioridad de las medidas dentro de dichaestrategia, incluido el grado de coherencia conlas orientaciones de las redes transeuropeas ycon la política paneuropea de transportes.»

Recuadro 1.4 Papel del BEI y del Banco Mundial

FC: art. 13 del Reglamento nº 1164/94 (Apreciación, seguimientoy evaluación)«A fin de garantizar la eficacia de la ayuda comunitaria, laComisión y los Estados miembros beneficiarios procederán, encooperación, si procede, con el BEI, a una apreciación y una eva-luación sistemáticas de los proyectos.»ISPA: anexo II (B) del Reglamento nº 1267/1999«La Comisión podrá invitar al BEI, al BERD o al Banco Mundial aque participen, en la medida necesaria, en la evaluación de lasmedidas. La Comisión examinará las solicitudes de ayuda con elfin de comprobar en particular si los mecanismos administrativosy financieros permiten una aplicación eficaz de las medidas.»

los costes y beneficios socioeconómicos, a laconsideración de las repercusiones en eldesarrollo regional y en el medio ambiente, ala medición de los efectos directos e indirec-tos sobre el empleo, tanto inmediatos comopermanentes, a la evaluación de la rentabili-

dad económica y financiera, etc. Existen dis-tintas maneras de responder a estas solicitu-des de información; la guía pone de relievealgunos problemas, métodos y criterios fun-damentales.

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Recuadro 1.6 Información exigida por los FFEE y el FC

FFEE: art. 26 del Reglamento nº 1260/1999:«Durante el desarrollo de las intervenciones,cuando el Estado miembro o la autoridad de ges-tión prevean la participación de los Fondos en ungran proyecto, informarán previamente a laComisión y le comunicarán las informacionessiguientes: a) organismo responsable de la ges-tión; b) naturaleza, descripción, cobertura finan-ciera y localización de la inversión; c) calendariode ejecución del proyecto; d) análisis de los cos-tes y beneficios, incluidos los financieros, evalua-ción de los riesgos y datos sobre la viabilidadeconómica del proyecto; e) además: - para lasinversiones en infraestructura: análisis de loscostes y de la utilidad socioeconómica del pro-yecto, con indicación del índice de utilizaciónprevisto, el efecto previsible en el desarrollo o enla reconversión de la región afectada, así como laaplicación de las disposiciones comunitariassobre contratación pública; - para las inversionesproductivas: análisis de las perspectivas del mer-cado en el sector en cuestión y de la rentabilidad

prevista del proyecto; f) los efectos directos eindirectos sobre el empleo, de ser posible a esca-la comunitaria; g) los elementos que permitanvalorar la repercusión ambiental y la aplicaciónde los principios de precaución y de acción pre-ventiva, de la corrección -prioritariamente en ori-gen- de los daños medioambientales y del princi-pio «quien contamina, paga», así como el cumpli-miento de la normativa comunitaria en materiade medio ambiente; h) los elementos necesariospara la valoración del respeto de las normas decompetencia, entre otras en materia de ayudasestatales; i) la repercusión de la participación delos Fondos en la realización del proyecto; j) elplan de financiación y el importe total de losrecursos financieros previstos para la participa-ción de los Fondos y de cualquier otra fuente definanciación comunitaria.»FC: art. 10, apdo. 4 del Reglamento nº 1164/94:«En las solicitudes se harán constar los datossiguientes: organismo responsable de la ejecu-ción, naturaleza de la inversión y su descripción,

localización y costes de la misma, incluida, cuan-do proceda, la enumeración de los proyectos deinterés común que estén situados en el mismoeje de transporte, calendario de ejecución de lostrabajos, análisis coste-beneficios, incluyendolos efectos directos e indirectos en el empleo,datos que permitan apreciar el posible impactoen el medio ambiente, datos correspondientes alos contratos públicos, plan de financiación,incluidas, en la medida de lo posible, indicacio-nes sobre la viabilidad económica del proyecto yel importe total de los medios financieros que elEstado miembro solicite al Fondo y a cualquierotra fuente comunitaria. Se harán constar asimis-mo todos los datos necesarios para aportar lanecesaria demostración de que los proyectos seajustan al presente Reglamento y a los criteriosdel apartado 5, en especial por lo que se refiere alos beneficios socioeconómicos a medio plazoque se obtendrán del proyecto en función de losrecursos empleados.»

Presentación generalEl presente capítulo ofrece una rápida pano-rámica de la información esencial que serecomienda incluir en el expediente de solici-tud al promotor de todo proyecto para el quese solicite cofinanciación. Se propone asimis-mo una tabla de lectura de la que los funcio-narios de la Comisión y los consultores exter-nos podrán servirse para la evaluación delanálisis de costes y beneficios de los proyec-tos de inversión.

El presente memorando está estructurado ensiete etapas.

Algunas de las etapas son previas al análisisde costes y beneficios, pero necesarias paraproceder al mismo:

• definición de los objetivos• identificación del proyecto

• análisis de viabilidad y de las opciones• análisis financiero• análisis económico• análisis multicriterio• análisis de sensibilidad y de riesgos.

Cada sección se aborda desde una perspecti-va meramente práctica y cada uno de losproblemas se analiza, a la vez, desde la ópticadel promotor del proyecto y desde la del exa-minador del mismo.

2.1 Definición de losobjetivosLa definición de los objetivos del proyecto ydel objeto del estudio es esencial para la iden-tificación del proyecto, que representa elpunto de partida de la evaluación. De mane-ra general, la pregunta a la que el expedientede solicitud debe poder dar respuesta es lasiguiente:

¿Qué beneficios socioeconómicos se deri-varán de la ejecución del proyecto?

El análisis de los objetivos consiste en com-probar que:

1. El expediente de solicitud o el informe deevaluación especifiquen las variables socioe-conómicas en las que el proyecto puede inci-dir.

2. El promotor del proyecto indique losobjetivos específicos de la política regional

Memorando destinado alexaminador de proyectos

Capítulo 2

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Errores frecuentesLas variables socioeconómicas, como la renta per cápita, la tasa deempleo, el consumo per cápita, etc., han de ser mensurables. Debenevitarse algunos errores frecuentes, a saber:• las declaraciones vagas con arreglo a las cuales el proyecto favore-

cerá el desarrollo económico o el bienestar social no constituyenobjetivos mensurables;

• una serie de hectáreas de nuevas plantaciones forestales, aun sien-do fácilmente mensurables, no representan en sí objetivo socialalguno: constituyen las realizaciones del proyecto, no su resultado;

• el PIB per cápita de una región determinada constituye un objetivosocial mensurable, sin embargo, sólo los proyectos de gran enver-gadura, como los realizados a escala interregional o nacional, pue-den tener sobre él efectos mensurables; por tanto, sólo en talescasos puede resultar de utilidad intentar prever la evolución del PIBregional global a largo plazo, con y sin el proyecto.

y de la política de cohesión de la UE que elproyecto va a permitir alcanzar y, concreta-mente, la manera en que el proyecto, de lle-varse a buen término, influirá en la consecu-ción de dichos objetivos.

Los objetivos considerados habrán de servariables socioeconómicas y no meros indi-cadores físicos. Deberán guardar una rela-ción lógica con el proyecto y deberá indicar-se algún modo de medir el grado de realiza-ción de los mismos.

En lo que respecta a la definición de los obje-tivos socioeconómicos, el promotor del pro-yecto deberá poder responder a las siguientespreguntas clave:

En primer lugar y ante todo: ¿puede decirseque el aumento global del bienestar quegenerará el proyecto compensa el coste delmismo?

En segundo lugar: ¿se han tomado en consi-deración, en su integridad, los principalesefectos socioeconómicos directos e indirec-tos del proyecto?

En tercer lugar: si no es posible medir latotalidad de los efectos sociales directos eindirectos del proyecto, por falta de datos, ¿sehan determinado valores de sustituciónconexos al objetivo?

Es necesario partir de unadefinición clara y completade los objetivos socioeconó-micos a fin de determinar elimpacto del proyecto. Noobstante, con frecuenciapuede resultar difícil prevertodas las repercusiones deun proyecto dado. La modi-ficación del nivel de bienes-tar obedece a factores diver-sos. Por otra parte, los datosregionales no suelen permi-tir hacer una estimación fia-ble del impacto global deproyectos concretos sobre elcomercio con otras regiones;

los efectos indirectos sobre el empleo sondifícilmente cuantificables; la competitividadpuede depender de las condiciones delcomercio exterior, de los tipos de cambio ode la evolución de los precios relativos, varia-bles, todas ellas, que puede resultar excesiva-mente oneroso analizar en cada proyecto.

Con todo, en estos casos, suelen poderseencontrar variables conexas a los objetivossocioeconómicos. Así, por ejemplo, si resultadifícil determinar el incremento de la pro-ductividad y la competitividad de una regióndeterminada, tal vez puedan medirse lasvariaciones registradas por las exportaciones.

El planteamiento seguido en la presente guíano consiste en tomar sistemáticamente enconsideración todos los efectos indirectos yacaso remotos de un proyecto (que puedenser muy numerosos y de muy difícil análisis ycuantificación). El procedimiento que sepropone se centra exclusivamente en el aná-lisis de costes y beneficios de las variablesmicroeconómicas.

Si bien la evaluación de los beneficios socia-les de cada proyecto depende de los objetivosde los distintos participantes en materia depolítica económica, desde la perspectiva de laComisión el requisito primordial es que exis-ta un nexo lógico entre el proyecto y los prin-cipales objetivos de los Fondos considera-

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2.1 Definición de los objetivos

Lista de control para la definición de los objetivos• ¿Persigue el proyecto un objetivo claramente definido en términos de variables socioeco-

nómicas?• ¿Permite la realización del proyecto obtener beneficios socioeconómicos?• ¿Existe una relación lógica entre los objetivos y el proyecto?• ¿Compensa el aumento global del bienestar que generará el proyecto el coste del mismo?• ¿Se han tomado en consideración, en su integridad, los principales efectos socioeconómi-

cos directos e indirectos del proyecto?• Si no es posible medir la totalidad de los efectos sociales directos e indirectos del proyec-

to, ¿se han determinado todos los valores de sustitución conexos al objetivo?• ¿Se indica alguna forma de medir el grado de realización de los objetivos?• ¿Es compatible el proyecto con los objetivos de los Fondos de la UE (definidos en el artícu-

lo 25 del Reglamento nº 1260/1999, en el artículo 1 del Reglamento nº 1164/1994 y en elartículo 2 del Reglamento nº 1267/1999)?

• ¿Es compatible el proyecto con los objetivos específicos de la UE en el sector de interven-ción considerado?

dos: FFEE, FC e ISPA. El promotor del pro-yecto debe cerciorarse de que la ayuda pro-puesta sea compatible con dichos objetivos, yel examinador, por su parte, deberá verificartal compatibilidad y comprobar que estédebidamente fundamentada. En particular,en el caso de los FFEE, el FC y el ISPA, losproyectos forman parte de programas esta-blecidos a nivel nacional o regional(DOCUP, programas operativos y comple-mentos de programación para el objetivo 1,DOCUP para los objetivos 2 y 3 de los FFEE,plan de programación y plan nacional para elFC y el ISPA).

Además de atender a los objetivos generalesde los distintos Fondos, el proyecto debeajustarse a la legislación comunitaria corres-pondiente a los sectores de intervención con-siderados, en particular los transportes y elmedio ambiente, y cumplir la normativa enmateria de competencia.

2.2 Identificación delproyectoPara identificar el proyecto, será preciso com-probar que:

1. el objeto del proyecto constituye una uni-dad de análisis claramente delimitada, conarreglo a los principios generales del ACB;

2. el objeto de la evaluación se correspondecon la definición del proyecto prevista en losReglamentos;

3. se respetan los umbrales financieros esta-blecidos en los Reglamentos (véaserecuadro 1.2, capítulo 1, Umbrales financie-ros).

2.2.1 Identificación clara del proyectoEl proyecto debe estar claramente delimita-do como unidad de análisis independiente.En particular, las actuaciones previstas en elmismo deben conducir a un objetivo especí-

fico y a un conjunto coherente y coordinadode medidas y funciones.

Lo anterior es igualmente válido en elsupuesto de que el informe de análisis pre-sente tan sólo algunas de las fases iniciales dela inversión, cuyo buen fin dependa de la eje-cución del proyecto en su integridad.Conviene insistir en este punto, ya que, en lapráctica, el procedimiento administrativo dedecisión puede obligar a dividir el proyectoen varios tramos.

En ocasiones, puede ocurrir también que sepresente un proyecto global, pero únicamen-te se solicite la cofinanciación de una de suspartes, sin que se sepa si llegarán a realizarselas demás partes fundamentales de dichoproyecto.

La identificación de un proyecto cuya evalua-ción se considera insuficiente requiere, enocasiones, que el Estado miembro replanteealgunas partes del mismo bajo la óptica deun único gran proyecto y aporte al respectoinformación adicional, como el ACB, talcomo exigen los Reglamentos citados ante-riormente.

El promotor del proyecto debe fundamentarla elección del objeto del análisis, y corres-ponde al examinador juzgar la calidad de talelección. En caso de que el objeto del análisisno esté claramente delimitado, el examina-dor podrá solicitar al promotor del proyectoque complete el expediente de presentacióncon una aclaración de la identificación delmismo.

A este respecto, véanse asimismo los aparta-dos referentes a la identificación de proyectosdel capítulo 3.

2.2.2 Umbral financieroLos Reglamentos examinados en el capítulo1 fijan el umbral financiero a que está supe-ditada la subvencionabilidad de los proyec-tos. En realidad, el coste total (coste subven-cionable, en el caso del FEDER) de las inver-siones propuestas debe ser superior a los

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2.2 Identificación del proyecto

valores indicados en el gráfico 2.1 (la distin-ción entre coste subvencionable y coste totalde la inversión se explica en el apartado rela-tivo al análisis financiero).

2.2.3 Definición de los proyectosPara la definición de los proyectos, se remiteal lector al apartado 1.2.

A la hora de evaluar una serie de proyectosagrupados según los principios enunciadosanteriormente, el análisis no se referirá, porlo general, a cada uno de los proyectos, sinoque se centrará en los principales componen-tes de la serie, o bien se realizará mediantecontroles por muestreo.

En este sentido, el control del examinadorconsiste en reconstruir el contexto técnico-económico que justifica la identificación delobjeto de la evaluación, como punto centralde la evaluación del proyecto. No obstante, el

ACB obliga en ocasiones a ir más allá de lasdefiniciones administrativas.

A título de ejemplo, para evaluar la calidadde un proyecto dado, su promotor debe pre-sentar una evaluación ex ante adecuada, nosólo respecto de la parte del proyecto para laque se solicita financiación con cargo a losFFEE, al FC o al ISPA, sino también para laspartes estrechamente conexas.

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2.2 Identificación del proyecto

• Un proyecto de autopista entre la ciudad A y la ciudad B, quese justifica exclusivamente por la prevista implantación deun aeropuerto en las inmediaciones de B y por la previsiónde que la mayor parte del tráfico se concentrará entre elaeropuerto y la ciudad A: el proyecto habrá de analizarse enel contexto del sistema autopista-aeropuerto en su conjun-to.

• Una central hidroeléctrica situada en X y que abastecerá auna nueva fábrica con gran consumo de energía: también eneste caso, si ambas instalaciones son interdependientes decara a la estimación de los costes y beneficios, deberá pro-cederse a un análisis integrado, aun cuando sólo se requie-ra la participación de la UE para la parte del proyecto corres-pondiente al suministro de energía.

• Un gran proyecto de silvicultura productiva financiado confondos públicos, que se justifica por la posibilidad de sumi-nistrar materia prima a una empresa privada de celulosa; el

análisis deberá tomar en consideración los costes y benefi-cios de ambos componentes, esto es, el proyecto forestal yla planta industrial.

• La construcción de una planta de depuración de aguas, jus-tificada por la prevista creación de un centro turístico, conconstrucción de complejos hoteleros, sólo tendrá funda-mento si efectivamente se desarrolla dicho centro.

• Una planta de tratamiento de residuos vinculada a un plande ordenación urbana que prevea el desarrollo de una zonadeterminada sólo justifica una intervención financiera si seimplantan nuevos asentamientos humanos. En muchoscasos, la unidad de análisis más adecuada puede ser másamplia que los diversos componentes del proyecto. Es evi-dente que el ACB de un solo componente arrojaría resulta-dos erróneos. Si el examinador recibe un expediente de eva-luación incompleto, deberá exigir un análisis más amplio.

Ejemplos de identificación de proyectos

Gráf. 2.1 Umbral financiero de los proyectossubvencionables

Fondo Umbral en millones de euros

FEDER 50FC 10ISPA 5

Lista de control para la identificación del proyecto• ¿Constituye el proyecto una unidad de análisis claramente delimita-

da?• ¿Se trata de un proyecto, de una fase de un proyecto o de una serie

de proyectos (a efectos de lo dispuesto en el artículo 25 delReglamento nº 1260/1999, en el artículo 1 del Reglamentonº 1164/94 y en el artículo 2 del Reglamento nº 1267/1999)?

• ¿Se trata de una serie de proyectos que reúne las condiciones pre-vistas en lo que respecta a la ubicación, integración en un plan glo-bal y supervisión por un mismo órgano de control?

• ¿Respeta el proyecto los umbrales financieros fijados en losReglamentos?

2.3 Análisis deviabilidad y de lasopcionesLa viabilidad no se refiere únicamente a losaspectos de ingeniería, sino asimismo, enmuchos casos, a aspectos relacionados con elmarketing, la gestión, el análisis de la ejecu-ción, etc. A menudo puede elegirse entre dis-tintas opciones de un proyecto para alcanzarun objetivo socioeconómico. El promotordel proyecto deberá demostrar que la opciónelegida es la mejor de todas las alternativasviables. En algunos casos, un proyecto puedeconsiderarse válido desde la óptica del ACB,pero inferior a otras posibles soluciones. Afin de cerciorarse de que un proyecto repre-senta la mejor opción posible, conviene plan-tearse los siguientes interrogantes:

En primer lugar: ¿aporta el expediente desolicitud pruebas suficientes de la viabilidaddel proyecto?

En segundo lugar: ¿ha demostrado el solici-tante haber tomado debidamente en consi-deración las demás opciones posibles?

El examinador del proyecto ha de asegurarsede que el solicitante haya realizado un estu-dio de viabilidad apropiado y un análisis delas soluciones alternativas. De no haber prue-bas suficientes de ello, el examinador puedesugerir su realización y la readaptación delproyecto en función de los resultados.

Un estudio típico de viabilidad de grandesinfraestructuras puede incluir informaciónsobre el contexto económico e institucional,la demanda prevista (procedente o no delmercado), la tecnología disponible, el plan deproducción (incluida la tasa de utilización dela infraestructura), las necesidades de perso-nal, la escala del proyecto, su ubicación, losconsumos intermedios materiales, el calen-dario de ejecución, las fases de desarrollo, laplanificación financiera y los aspectosmedioambientales. Con frecuencia, el análi-sis de los grandes proyectos comporta una

serie de estudios complementarios porme-norizados (ingeniería, marketing, etc.; véaseanexo G, Cuadro resumen de un estudio deviabilidad, que presenta la estructura típicade un estudio de viabilidad).

Puede ocurrir que un proyecto, aun resultan-do menos beneficioso desde el punto de vis-ta social que otras alternativas, supere conéxito el ACB.

Cabe citar, a título de ejemplo, aquellos pro-yectos de transporte en los que pueden con-templarse itinerarios, plazos de construccióno tecnologías diferentes; la construcción degrandes hospitales, frente a una oferta másdescentralizada de servicios de asistenciasanitaria; la implantación de una fábrica en lazona A, frente a la zona B; distintas previsio-nes de carga máxima en el suministro ener-gético; la mejora de la eficacia energética enlugar de (o además de) la construcción deuna nueva central, etc.

Con respecto a cada proyecto, pueden con-templarse al menos tres opciones:

• la opción de no hacer nada (escenario dereferencia, sin proyecto alguno, o de statuquo);

• la opción de hacer lo mínimo (escenariode referencia, con una intervención míni-ma);

• la opción de hacer algo (escenario con elproyecto objeto de estudio, o con una

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2.3 Análisis de viabilidad y de las opciones

Ejemplos de opcionesPara establecer un enlace entre la ciudad A y laciudad B, existen tres alternativas viables:1. construir una nueva línea ferroviaria;2. construir una nueva carretera;3. mejorar la carretera existente (opción de hacer

lo mínimo).Si se propone la construcción de una nueva carre-tera, hay que demostrar que esta opción es prefe-rible a la construcción de una nueva línea ferrovia-ria y a la renovación de la carretera existente, pesea la viabilidad de estas opciones.

alternativa razonable, como, por ejemplo,un proyecto basado en una técnica o unconcepto alternativo).

La referencia habitual en el análisis de unproyecto es la opción de no hacer nada, lacual permite, básicamente, comparar lassituaciones con y sin proyecto. Esta opción seconoce también como «escenario de statuquo».

Por ejemplo, ante la necesidad de establecerun enlace entre dos zonas, la opción de nohacer nada consiste en utilizar el servicio detransbordador existente, la opción de hacer lomínimo podría consistir en la renovación omodernización de dicho servicio, y el proyec-to, en construir un puente.

El cálculo de los indicadores de resultadosfinancieros y económicos debe basarse en ladiferencia entre la opción de hacer algo y laopción de no hacer nada o la de hacer lo míni-mo.

2.4 Análisis financieroEl análisis financiero tiene por objeto utilizarlas previsiones de flujos de caja del proyectopara calcular tasas de rendimiento apropia-das, en particular, la tasa (interna) de rendi-miento financiero (TIRF) sobre el coste de lainversión (TIRF/C) y sobre el capital(TIRF/K), así como el valor actual netofinanciero correspondiente (VANF).

Si bien el ACB no se limita a considerar elrendimiento financiero de un proyecto, lamayor parte de los datos sobre los costes y

beneficios del proyecto viene dada por elanálisis financiero. Este análisis proporcionaal examinador información esencial sobre losconsumos intermedios y los bienes produci-dos, así como sobre los precios de los mismosy la estructura temporal global de los ingre-sos y gastos.

El análisis financiero consta de una serie decuadros que recogen los flujos financieros dela inversión, según el siguiente desglose:inversión total (cuadro 2.1), gastos e ingresosde explotación (cuadro. 2.2), fuentes definanciación (cuadro 2.3) y análisis de flujosde caja a efectos de sostenibilidad financiera(cuadro 2.4).

En último término, el análisis financierodeberá plasmarse en dos cuadros que resu-men los flujos de caja:

1. uno, correspondiente al rendimiento de lainversión (capacidad de cubrir los costesde inversión mediante los ingresos netosde explotación (cuadro 2.5), con indepen-dencia de la forma de financiación deaquéllos);

2. otro, correspondiente al cálculo del rendi-miento del capital, que comprende, entrelas salidas, el capital del inversor privado(si ha sido desembolsado), la contribu-ción nacional a tres niveles (local, regionaly central) y los préstamos financieros en elmomento de su reembolso, además de loscostes de explotación y los correspondien-tes intereses, y donde las entradas son losingresos. El cuadro no recoge la subven-ción de la UE. Presenta la tasa de rendi-miento del proyecto, atendiendo a la car-

2.4 Análisis financiero

Recuadro 2.1 Análisis de las opciones

FC: art. 1, apdo. 2 del Reglamento nº 1265/1999: «Los Estadosmiembros beneficiarios facilitarán toda la información necesariamencionada en el apartado 4 del artículo 10 incluidos los resulta-dos de los estudios de viabilidad y de las evaluaciones previas.

(...) Los Estados miembros también facilitarán, (...) cuando proce-da, una indicación de las posibles alternativas que no se hayantomado en consideración.»

Lista de control para el estudio de viabilidad y el análisis de las opciones¿Aporta el expediente de solicitud pruebas suficientes de la viabilidaddel proyecto (desde la óptica de la ingeniería, el marketing, la gestión,la ejecución, el medio ambiente, etc.)?¿Ha demostrado el solicitante haber tomado debidamente en conside-ración las opciones alternativas (como mínimo, las opciones de nohacer nada o de hacer lo mínimo)?

ga financiera, pero al margen de los costesde inversión (cuadro 2.6).

Para la correcta elaboración de los anteriorescuadros, es preciso prestar particular aten-ción a los siguientes extremos:

• horizonte temporal;• determinación del coste total (total de

costes de inversión, línea 1.21, y total decostes de explotación, línea 2.9);

• ingresos generados por el proyecto (ven-tas, línea 2.13);

• valor residual de la inversión (línea 1.19);• ajuste en función de la inflación;• verificación de la sostenibilidad financie-

ra (cuadro 2.4);• selección de la tasa de descuento apropia-

da;• determinación de los principales indica-

dores de resultados (cuadros 2.5 y 2.6,TIRF y VANF de la inversión y del capital,líneas 5.4, 5.5, 6.4, 6.5);

• determinación de la tasa de cofinancia-ción.

2.4.1 Horizonte temporalPor horizonte temporal entendemos el núme-ro máximo de años para el que se dispone deprevisiones. Las previsiones relativas a la evo-lución del proyecto habrán de formularserespecto de un período que se correspondacon la vida útil económica del mismo, y lobastante dilatado para apreciar su impactoprobable a medio y largo plazo.

La elección de horizonte temporal puedetener repercusiones extraordinariamenteimportantes sobre los resultados del procedi-miento de evaluación. Más en particular,dicha elección afecta al cálculo de los princi-pales indicadores del análisis de costes ybeneficios, y puede repercutir asimismo en lafijación de la tasa de cofinanciación.

22


Gráf. 2.2 Estructura del análisis financiero

1. Inversión total

3. Fuentes de financiación 6. Cálculo de la TIRF/K

5. Cálculo de la TIRF/C

4. Sostenibilidad financiera2. Total de gastos

e ingresos de explotación

Recuadro 2.2 Horizonte temporal

Orientaciones del FC: «El período de vida varía enfunción de la naturaleza de la inversión, siendomayor para las obras de ingeniería civil (30 a 40años) que para las instalaciones técnicas (10 a15 años). En el caso de una inversión complejaque incluya obras de ingeniería civil e instalacio-nes técnicas, este período puede fijarse en fun-ción del período de vida de la infraestructuraprincipal (en tal caso han de integrarse en el aná-lisis las inversiones ligadas a la renovación de las

infraestructuras con un período de vida inferior).El período de vida puede también venir determi-nado por consideraciones de carácter jurídico oadministrativo: por ejemplo, en el caso de unaconcesión, la duración de la misma.»Orientaciones del ISPA: «La evaluación de losproyectos de infraestructura se refiere, por logeneral, a un período de 20-30 años, que repre-senta una estimación aproximada de la vida útileconómica de los mismos. Aun cuando la dura-

ción de los activos materiales pueda ser muchomayor — por ej., un puente puede mantenerse enpie 100 años – carece de sentido, en general,hacer previsiones respecto de períodos más dila-tados. Cuando se trata de activos con una vidaútil muy prolongada, puede añadirse al final delperíodo de evaluación un valor residual que refle-je el valor potencial de reventa de los mismos osu valor de uso ulterior.»

23


Cuadro 2.1 Inversiones totales – en miles de euros

Años

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

1.1 Terrenos 4001.2 Construcciones 700 600 1501.3 Nuevos equipos 155 74 80 911.4 Equipos usados 283 2811.5 Mantenimiento extraordinario 200

1.6 Activos fijos 1.100 1.038 505 80 200 0 91 0 0 01.7 Licencias 5001.8 Patentes 5001.9 Otros gastos previos a la explotación 60

1.10 Gastos previos a la explotación 0 60 1.000 0 0 0 0 0 0 01.11 Costes de inversión (A) 1.100 1.098 1.505 80 200 0 91 0 0 0

1.12 Tesorería 26 129 148 148 148 148 148 148 148 1481.13 Clientes 67 802 827 827 827 827 827 827 827 8271.14 Existencias 501 878 880 880 880 880 880 880 880 8801.15 Deudas a corto plazo 508 1.733 1.694 1.694 1.694 1.694 1.694 1.694 1.694 1.6941.16 Capital circulante neto (=1.12+1.13+1.14-1.15) 86 76 161 161 161 161 161 161 161 161

1.17 Variaciones del capital circulante (B) 86 -10 85 0 0 0 0 0 0 01.18 Reposición de equipos de vida corta 2001.19 Valor residual -1.500

1.20 Otras partidas de inversión (C) 0 0 0 0 200 0 0 0 0 -1.5001.21 Total costes de inversión (A)+(B)+(C) 1.186 1.088 1.590 80 400 0 91 0 0 -1.500

Cuadro 2.2 Ingresos y costes de explotación – en miles de euros

Años

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

2.1 Materias primas 1.564 5.212 5.212 5.212 5.212 5.212 5.212 5.212 02.2 Mano de obra 132 421 421 421 421 421 421 421 02.3 Electricidad 15 51 51 51 51 51 51 51 02.4 Combustible 5 18 18 18 18 18 18 18 02.5 Mantenimiento 20 65 70 70 70 70 70 70 02.6 Costes industriales generales 18 75 80 80 80 80 80 80 02.7 Costes administrativos 48 210 224 224 224 224 224 224 02.8 Gastos derivados de las ventas 220 1.200 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 0

2.9 Total costes de explotación 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 02.10 Producto A 400 1.958 2.458 2.458 2.458 2.458 2.458 2.458 02.11 Producto B 197 840 1.140 1.140 1.640 1.640 1.640 1.640 02.12 Producto C 904 2.903 3.903 3.903 4.403 4.403 4.403 4.403 0

2.13 Ventas 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 02.14 Ingresos de explotación netos -521 -1.551 25 25 1.025 1.025 1.025 1.025 0

La numeración identifica las partidas.Deberá reproducirse en los cuadrossiguientes.

El valor residual debe incluirse siempre en el último año(véase asimismo más adelante). Es una entrada. En el pre-sente cuadro, figura con el signo ‘menos’ porque todas lasdemás partidas son salidas.

Durante el primer año, no se registran costes ni ingresos de explo-tación, sino únicamente costes de inversión (véase cuadro 1).

24


Cuadro 2.3 Fuentes de financiación – en miles de euros

Años

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

3.1 Capital privado 100 200 100 0 0 0 0 0 0 03.2 Nivel local3.3 Nivel regional 2003.4 Nivel central 200 200 100

3.5 Total contribución pública nacional (=3.2+3.3+3.4) 400 200 100 0 0 0 0 0 0 03.6 Subvención de la UE 1.132 1.056 1.013 532 4963.7 Obligaciones y otros recursos financieros3.8 Préstamos del BEI 0 1.8223.9 Otros préstamos

3.10 Total recursos financieros (=3.1+3.5+…+3.9) 1.632 1.456 3.035 532 496 0 0 0 0 0

Los préstamos, en este caso, son entra-das y se contabilizan como recursosfinancieros procedentes de terceros.

La subvención de la UE debe incluirse en estecuadro. Se incluye asimismo en el cuadro de sos-tenibilidad financiera, que figura a continuación.

El capital privado representa laaportación de un inversor privado.

Los préstamos se recogen en este cuadro, como salidas,en el momento de su reembolso. Los préstamos, comoentradas, se incluyen entre los recursos financieros (línea3.8).

La sostenibilidad financiera estará garantiza-da si el valor de esta partida es superior oigual a cero para todos los años considerados.

El valor residual únicamente seincluye en este cuadro si la inver-sión se liquida efectivamente el últi-mo año. En este caso, no hay valorresidual, dado que no hay liquida-ción y, por tanto, tampoco entradaefectiva de fondos.

Los intereses, la prima de amortiza-ción, el reembolso de préstamos y losimpuestos son las únicas partidas noincluidas ya en los cuadros anteriores.Todas las demás partidas deberántomarse de los cuadros anteriores conla numeración correspondiente.

Cuadro 2.4 Sostenibilidad financiera – en miles de euros

Años

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

3.10 Total recursos financieros 1.632 1.456 3.035 532 496 0 0 0 0 02.13 Ventas 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0

4.1 Total entradas 1.632 2.957 8.736 8.033 7.997 8.501 8.501 8.501 8.501 02.9 Total costes de explotación 0 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 01.21 Total costes de inversión 1.186 1.088 1.590 80 400 0 91 0 0 04.2 Intereses 0 0 8 8 8 8 8 8 8 04.3 Prima de amortización 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1974.4 Reembolso de préstamos 0 0 0 168 189 211 237 265 300 4514.5 Impuestos 0 62 78 83 95 95 95 95 95 0

4.6 Total salidas 1.186 3.172 8.928 7.815 8.168 7.790 7.907 7.844 7.879 6484.7 Total flujo de caja (=4.1-4.6) 446 -215 -192 218 -171 711 594 657 622 -6484.8 Total flujo de caja acumulado 446 231 39 257 86 797 1.391 2.048 2.670 2.022

Los préstamos del BEIdevengan intereses(véase línea 3.8) a partirdel tercer año, en que elpréstamo se consignacomo entrada.

25


Como se desprende de la correspondiente numeración,todas las partidas de este cuadro ya se han calculado en elcuadro precedente. Para elaborar tanto éste como elsiguiente cuadro, es preciso incluir todas las partidas nece-sarias y calcular las tasas.

Cuadro 2.5 Cálculo de la tasa interna de rendimiento financiero de la inversión – en miles de euros

Años

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

2.13 Ventas 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 05.1 Total ingresos 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0

2.9 Total costes de explotación 0 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 04.3 Prima de amortización 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1971.21 Total costes de inversión 1.186 1.088 1.590 80 400 0 91 0 0 -1.500

5.2 Total gastos 1.186 3.110 8.842 7.556 7.876 7.476 7.567 7.476 7.476 -1.3035.3 Flujo de caja neto (5.1-5.2) -1.186 -1.609 -3.141 -55 -375 1.025 934 1.025 1.025 1.3035.4 Tasa interna de rendimiento financiero (TIRF/C) de la inversión -3,16%5.5 Valor actual neto financiero (VANF/C) de la inversión -2.058

Cuadro 2.6 Cálculo de la tasa interna de rendimiento financiero del capital –en miles de euros

Años

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

2.13 Ventas 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 01.19 Valor residual 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.500

6.1 Total ingresos 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 1.5002.9 Total costes de explotación 0 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 04.2 Intereses 0 0 8 8 8 8 8 8 8 04.3 Prima de amortización 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1974.4 Reembolso de préstamos 0 0 0 168 189 211 237 265 300 4513.1 Capital privado 100 200 100 0 0 0 0 0 0 03.5 Total contribución pública nacional 400 200 100 0 0 0 0 0 0 0

6.2 Total gastos 500 2.422 7.460 7.652 7.673 7.695 7.721 7.749 7.784 6486.3 Flujo de caja neto (6.1-6.2) -500 -921 -1.759 -151 -172 806 780 752 717 8526.4 Tasa interna de rendimiento financiero (TIRF/K) del capital 2,04%6.5 Valor actual neto financiero (VANF/K) del capital -439

La tasa interna de rendimiento financiero de la inversión se cal-cula tomando como salida el total de costes de inversión (juntocon los costes de explotación), y como entrada, los ingresos. Estatasa mide la capacidad de cubrir los costes de inversión median-te los ingresos de explotación.

En los proyectos cofinanciados por la UE, el VANF/Ces con frecuencia negativo. Ello se debe al valornegativo del flujo de caja neto durante los primerosaños, que, a efectos de la actualización, tiene unaponderación más elevada que el valor positivo de losúltimos años.

Para el cálculo de estos valores se haaplicado una tasa de descuento del 5%.

La tasa interna de rendimiento financiero del capital invertido (capital de los partícipes) se cal-cula tomando como salida el capital aportado por el Estado miembro (público y privado) una vezdesembolsado, los préstamos financieros cuando se reembolsan, y los costes de explotacióncon los correspondientes intereses, y como entrada, los ingresos. No se contabiliza la subven-ción de la UE.

2.4.2 Determinación de los costestotalesEl coste total de un proyecto es igual a lasuma de los costes de inversión (terreno,construcciones, licencias, patentes; véase cua-dro 2.1) y los costes de explotación (personal,materias primas, suministro de energía; véa-se cuadro 2.2).

En los formularios de solicitud de ayudas concargo al Fondo de Cohesión y al ISPA, hayque especificar el importe de los costes sub-vencionables y el de los costes totales. La dife-rencia entre ambos se deriva fundamental-mente de los siguientes factores:

1. coste de adquisición del terreno,2. pago del IVA,3. gastos previos a la presentación de la soli-

citud,4. trabajos o gastos conexos.

La metodología internacional de análisisfinanciero basado en los flujos de caja reco-mienda analizar el proyecto y calcular el ren-dimiento de la inversión a partir de los costestotales de inversión (cuadro 2.1) soportadosdesde la fecha de presentación de la solicitud(en otras palabras, ningún coste soportadocon anterioridad a dicha fecha podrá, engeneral, tomarse en consideración a la horade determinar la TIRF u otros indicadores).

No obstante, en casos concretos, la Comisiónpodrá admitir la inclusión en los costes tota-les de algunos gastos previos a la presenta-ción de la solicitud (véase anexo C sobre ladeterminación de la tasa de cofinanciación).

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El número máximo de años para los que seformulan previsiones determina la duracióndel proyecto y está en función del sector deinversión considerado. Así, por ejemplo, enlo que respecta a la mayor parte de las infra-estructuras, el horizonte temporal es, comomínimo, de 20 años (a título indicativo); enel caso de las inversiones productivas, tam-bién a título indicativo, dicho horizonte sesitúa en torno a 10 años.

No obstante, el horizonte temporal no debeexceder de la vida útil económica del proyec-to. Este problema puede solventarse median-te el recurso a una tabla estándar, diferencia-da por sectores y basada en determinadasprácticas aceptadas a escala internacional, enla que se indiquen horizontes temporales dereferencia, aplicables al tipo de inversiónobjeto de examen. El cuadro 2.8 presenta unejemplo.

Cuadro 2.7 Horizonte temporal (en años)considerado en la evaluación de una muestra de400 grandes proyectos agrupados,correspondientes a los períodos 92-94 y 94-99

Horizonte Número detemporal medio projectos*

Energia 24,7 9Agua y medio ambiente 29,1 47Transportes 26,6 127Industria 8,8 96Otros servicios 14,2 10Media global 20,1 289

El cuadro se basa en un estudio ad hoc realizado en 1994 por unequipo de la unidad de Evaluación de la Dirección General dePolítica Regional y no es necesariamente representativo, en sucomposición, del más amplio conjunto de grandes proyectos cofi-nanciados por los FFEE durante el período 1989-93.

En 1996 la unidad de Evaluación realizó un nuevo estudio sobreuna muestra de 200 grandes proyectos. Además de la segundageneración de proyectos cofinanciados por el FEDER (1994-99), elanálisis se hizo extensivo a los proyectos cofinanciados por el FCdesde su creación provisional (como “Instrumento Financiero deCohesión”) en 1993. Si bien los proyectos del FC comportan, porlo general, un coste de inversión de al menos 10 millones deecus, a fin de facilitar su comparación con los proyectos cofinan-ciados por el FEDER, únicamente se tomaron en consideración enel estudio los proyectos del FC con un coste de inversión mínimode 25 millones de ecus. Tampoco en este caso la muestra esnecesariamente representativa, en su composición, del másamplio conjunto de grandes proyectos cofinanciados por los FFEEy por el FC durante el período considerado.

(*) Proyectos para los que se dispone de datos comparables.

Cuadro 2.8 Horizonte temporal medio (en años)recomendado para el período 2000-2006

Projectos por HorizonteSector temporal medio

Energia 25Agua y medio ambiente 30Ferrocarriles 30Carreteras 25Puertos y aeropuertos 25Telecomunicaciones 15Industria 10Otros servicios 15

Fuente: reelaboración de los autores de datos de la OECD y datosde proyectos.

En el cálculo de los costes de explotación(cuadro 2.2) para determinar la tasa internade rendimiento financiero, han de excluirsetodas las partidas que no generen gastosmonetarios efectivos, aun aquéllas que figu-ren normalmente en la contabilidad de socie-dades (balance y cuenta de resultados). Enparticular, deberán excluirse las partidas quese indican a continuación, dado que no soncompatibles con el método del flujo de cajaactualizado:

• depreciación y amortización dado que noconstituyen pagos reales en efectivo

• toda reserva para costes futuros de reposi-ción dado que tampoco corresponden aun consumo real de bienes o servicios

• cualquier reserva para imprevistos, dadoque la incertidumbre en cuanto a los flujosfuturos se aborda en el análisis de riesgos1

y no mediante costes imaginarios (véasemás adelante).

2.4.3 Ingresos generados por el proyecto

Algunos proyectos pueden generar sus pro-pios ingresos, derivados de la venta de bienesy servicios. Estos ingresos vendrán determi-nados por las previsiones de los serviciosprestados y de los precios relativos, y se con-signan en el cuadro 2.2 del análisis financie-ro, en los ingresos de explotación.

Las siguientes partidas no deberán incluirse,en general, en el cálculo de ingresos futuros:

• el IVA que grava los costes y beneficios; losdemás impuestos indirectos únicamentedeben incluirse si es el inversor quien lospaga;

• cualquier otra subvención (transferenciasde otras instancias, etc.).

En algunos casos (por ejemplo, si se trata deferrocarriles o acueductos), el inversor puedeno ser el organismo que gestionará la infraes-tructura; en tal caso, este último pagará alprimero un cánon (o derecho equivalente).Si este cánon no refleja los costes en su inte-gridad, contribuirá a crear un déficit definanciación.

Los ingresos que han de tomarse en conside-ración en el análisis financiero son, por logeneral, los que corresponden al propietariode la infraestructura.

No obstante, la Comisión también puede,según los casos, solicitar un análisis financie-ro consolidado de ambas partes.

2.4.4 Valor residual de la inversiónEntre las partidas de ingresos del último añoconsiderado figura el valor residual de lainversión (p. ej., la deuda pendiente, los acti-vos remanentes, como construcciones ymaquinaria, etc.), reflejado en la partida devalor residual del cuadro 2.1, que recoge laspartidas de inversión. En dicho cuadro, todas

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1 En efecto, el análisis de riesgos (del que se ocupan el apartado 2.7y el anexo D) estudia la distribución de probabilidad de variablesinciertas y calcula su valor esperado. Es evidente que la distribu-ción de probabilidad de algunas variables puede no conocerse: tales el caso de la incertidumbre no previsible, que no puede incluir-se en ninguna reserva. No obstante, un pequeño flujo de gastospara imprevistos podría tratarse como flujo de costes de manteni-miento.

Recuadro 2.3 Proyectos generadores de ingresos

Art. 29 del Reglamento nº 1260/1999 sobre los FondosEstructurales: «Cuando la intervención considerada implique lafinanciación de inversiones generadoras de ingresos, la participa-ción de los Fondos en estas inversiones se determinará teniendo encuenta, entre sus características propias, la importancia del mar-gen bruto de autofinanciación que se esperaría normalmente deesa categoría de inversiones en función de las condiciones macro-económicas en que aquéllas deban llevarse a cabo y sin que la par-ticipación de los Fondos implique un aumento del presupuestonacional.»Art. 1 del Reglamento nº 1264/1999 relativo al Fondo de Cohesión:«… este porcentaje podrá reducirse a fin de tener en cuenta, encooperación con el Estado miembro interesado, los ingresos esti-mados generados por los proyectos así como la aplicación del prin-cipio de que quien contamina paga».Art. 6 del Reglamento nº 1267/1999 por el que se crea el ISPA:«Salvo en el caso de la ayuda reembolsable o cuando exista unimportante interés comunitario, el porcentaje de la ayuda se redu-cirá habida cuenta de:• la disponibilidad de cofinanciación;• la capacidad del proyecto para generar ingresos, y• la adecuada aplicación del principio de que «quien contamina

paga»».

las partidas representan costes de inversión(salidas) y el valor residual debe incluirse consigno contrario (negativo, si los demás sonpositivos), dado que se trata de una entrada.En el cuadro siguiente (sostenibilidad finan-ciera o cálculo de la TIRF/K), figura con sig-no positivo, ya que forma parte de los ingre-sos.

El valor residual sólo se recoge en el cuadrode sostenibilidad si corresponde a una entra-da real para el inversor.

Dicho valor ha de computarse a efectos delcálculo de la TIRF/C y la TIRF/K.

Hay dos posibles maneras de calcular el valorresidual:

• tomando el valor residual de mercado delactivo fijo, como si fuera a ser vendido alfinal del horizonte temporal considerado;

• tomando el valor residual de todas las par-tidas del activo y del pasivo.

El valor actualizado de cada ingreso futuroneto al final del horizonte temporal conside-rado deberá incluirse en el valor residual. Enotras palabras, el valor residual es el valor deliquidación.

2.4.5 Consideración de la inflaciónEn el análisis de proyectos, es habitual utilizarprecios constantes, esto es, precios ajustadosen función de la inflación y fijados para unaño de referencia. Sin embargo, en el análisisde flujos financieros, puede resultar más ade-cuado utilizar precios corrientes, que son losprecios nominales efectivamente observadosde año en año. El efecto de la inflación o,mejor dicho, el incremento general del índi-ce de precios, o bien las oscilaciones de losprecios relativos, pueden repercutir en el cál-culo del rendimiento financiero de la inver-sión. En consecuencia, es recomendable, engeneral, recurrir a los precios corrientes.

En cambio, si se aplican precios constantes, espreciso efectuar correcciones para atender a

la evolución de los precios relativos si seregistran variaciones importantes.

2.4.6 Sostenibilidad financiera(cuadro 2.4)El plan financiero debe demostrar la sosteni-bilidad financiera del proyecto, es decir, pro-bar que no existe riesgo de que el proyecto sequede sin fondos; la programación de lasentradas y salidas de fondos puede resultaresencial a la hora de ejecutar el proyecto. Lossolicitantes de ayuda deberán demostrar que,en el horizonte temporal del proyecto, lasfuentes de financiación (incluidos los ingre-sos y cualquier tipo de transferencias de efec-tivo) cubrirán los desembolsos, año tras año.El proyecto será sostenible si la partidacorrespondiente al flujo de caja neto acumu-lado es positiva todos los años considerados.

2.4.7 Determinación de la tasa dedescuentoPara actualizar los flujos financieros y calcu-lar el valor actual neto (VAN, cuadros 2.5 y2.6), es preciso definir la oportuna tasa dedescuento.

Existen, en la teoría y en la práctica, diversasmaneras de estimar la tasa de descuento dereferencia que ha de aplicarse en el análisisfinanciero. Para un estudio más pormenori-zado, véase el anexo B.

El concepto clave es el de coste de oportuni-dad del capital. A este respecto, recomenda-mos determinar la tasa de descuento conarreglo a un criterio uniforme que tome en

28


Tasa de descuentoEs la tasa a la que se actualizan los valores futuros. En general, se con-sidera aproximadamente equivalente al coste de oportunidad del capi-tal.1 euro invertido a una tasa de descuento anual del 5% será igual a 1 +5% = 1,05 al cabo de un año; (1,05) x (1,05) = 1,1025 al cabo de dosaños; (1,05) x (1,05) x (1,05) = 1,157625 al cabo de tres años, etc. Elvalor económico actualizado de un euro que se vaya a gastar o a ganardentro de dos años es de 1/1,1025 = 0,907029; dentro de tres años, de1/1,157625 = 0,863838. Se trata de la operación inversa a la anterior.

consideración una serie de valores de refe-rencia. A título indicativo, para el período2000-2006, puede tomarse como parámetrode referencia del coste de oportunidad delcapital a largo plazo una tasa real del 6%(véase anexo A).

2.4.8 Determinación de los indicadoresde resultadosLos indicadores utilizados en el análisisfinanciero (cuadros 2.5 y 2.6) son:

• la tasa interna de rendimiento financiero;• el valor actual neto del proyecto.

Ambos indicadores deben calcularse tantorespecto de la inversión (cuadro. 2.5) comodel capital invertido (cuadro 2.6).

El valor actual neto financiero viene definidopor la fórmula:

VAN (S) =

donde Sn

es el saldo del flujo de caja en elmomento n (flujo de caja neto, líneas 5.3 y6.3 de los cuadros 2.5 y 2.6) y a

tes el factor de

descuento financiero seleccionado (véase asi-mismo el apartado 6 y el cuadro de factoresde descuento).

La tasa interna de rendimiento financiero sedefine como el tipo de interés que anula elvalor actual neto de la inversión:

VAN (S) =

Todos los programas informáticos de gestiónde datos más comúnmente utilizados calcu-lan automáticamente el valor de estos indica-dores mediante la aplicación de la oportunafunción financiera.

En las inversiones productivas, como, porejemplo, las plantas industriales, las tasas derendimiento financiero antes de la subven-

ción de la UE suelen situarse muy por enci-ma del 10% (real). En el caso de las infraes-tructuras, dichas tasas son generalmenteinferiores, o incluso negativas, en parte debi-do a la estructura tarifaria de estos sectores.

Por lo general, el examinador se sirve de latasa de rendimiento financiero para valorarlos resultados futuros de la inversión. Estatasa puede influir también en la determina-ción de la tasa de cofinanciación (véase asi-mismo anexo C).

En todo caso, la Comisión debe ser conscien-te de la carga financiera neta que comporta elproyecto y debe cerciorarse de que éste, auncofinanciado, no esté expuesto a una posiblesuspensión por falta de liquidez.

Una tasa de rendimiento financiero muybaja, o incluso negativa, no significa necesa-riamente que el proyecto no responda a losobjetivos de los Fondos.

Con todo, la tasa de rendimiento permitesaber si la inversión puede no llegar a ser ren-table en términos financieros. En tal supues-to, el promotor del proyecto deberá especifi-car de qué recursos, en su caso, dispondrá elproyecto cuando disminuya la subvención dela UE.

29


Cuadro de factores de descuento

Años 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

(1+5%)-n ,952 381 ,907 029 ,863 838 ,822 702 ,783 526 ,746 215 ,710 681 ,676 839 ,644 609 ,613 913(1+10%)-n ,909 091 ,826 446 ,751 315 ,683 013 ,620 921 ,564 474 ,513 158 ,466 507 ,424 098 ,385 543

n: número de años

Cuadro 2.9. Tasas internas de rendimientofinanciero esperadas de una muestra de 400grandes proyectos agrupados, de «primera» y de «segunda generación»

Tasa Numero demedia Proyectos*

Energia 7,0 6Agua y medio ambiente -0,1 15Transportes 6,5 55Industria 19,0 68Otros servicios 4,2 5Total 11,5 149

Fuente: véase cuadro 2.7

(*) Proyectos para los que se disponía de datos.La tasa interna de rendimiento financiero aquí considerada es laTIRF/C.

∑at St = + +n

t=0 (1+i)0

S0(1+i)1

S1(1+i)n

Sn

∑St / (1+FRR)t = 0n

t=0

2.4.9 Determinación de la tasa decofinanciaciónLa tasa de cofinanciación (véase asimismoanexo C) es la proporción de los costes sub-vencionables cubierta por subvenciones de laUE.

Los Reglamentos definen los límites aplica-bles en relación con cada uno de los Fondosy establecen los principios generales para lafijación de los porcentajes, de manera gene-ral, en función de la zona de ejecución delproyecto (porcentajes superiores en las zonasmás desfavorecidas) y, además, en función delas demás fuentes de financiación en esa mis-ma zona. Véase asimismo recuadro 2.4: Tasade cofinanciación.

Actualmente, el procedimiento propugnadopor la Comisión consiste en calcular el déficitde financiación, a partir del cual se determi-na la tasa de cofinanciación que se aplicará alos costes subvencionables. Las recomenda-ciones referentes al cálculo de la tasa de cofi-nanciación se analizan más en detalle en elanexo C.

2.5 Análisis económicoEl análisis económico evalúa la contribucióndel proyecto al bienestar económico de laregión o del país considerados. Este análisisse realiza desde la óptica de la sociedad en suconjunto (región o país), no desde la del pro-pietario de la infraestructura, como ocurreen el caso del análisis financiero.

A partir del cuadro 2.5 del análisis financiero(rendimiento de la inversión, con indepen-dencia de las fuentes de financiación), ymediante la definición de los oportunos fac-tores de conversión para cada una de las par-tidas de ingresos o gastos, el análisis econó-mico proporciona un cuadro (cuadro 2.10)que recoge los costes y beneficios sociales queno toma en consideración el análisis finan-ciero. La lógica del método que permite pasardel análisis financiero al análisis económicose resume en el gráfico 2.3. Dicho métodoconsiste en transformar los precios de merca-do utilizados en el análisis financiero en pre-cios sombra (que corrigen la distorsión de losprecios ocasionada por las disfunciones delmercado), y en integrar las externalidadesque dan lugar a beneficios y costes sociales,ignorados por el análisis financiero, ya que

30

2.5 Análisis económico

Recuadro 2.4 Tasa de cofinanciación

• Art. 29 del Reglamento nº 1260/1999 sobre losFondos Estructurales: «(a) Un máximo del 75 %del coste total subvencionable y, como reglageneral, un mínimo del 50 % de los gastospúblicos subvencionables, para las medidasaplicadas en las regiones del objetivo n° 1. Encaso de que estas regiones pertenezcan a unEstado miembro beneficiario del Fondo deCohesión, la participación comunitaria podráascender, en casos excepcionales debidamen-te justificados, al 80 % como máximo del costetotal subvencionable y a un máximo del 85 %de ese mismo coste en las regiones ultraperi-féricas y en las islas periféricas griegas que seencuentran en desventaja a causa de la dis-tancia; (b) un máximo del 50 % del coste totalsubvencionable y, por regla general, un míni-mo del 25 % de los gastos públicos subvencio-

nables, para las medidas aplicadas en lasregiones de los objetivos nos 2 ó 3. En el caso deinversiones en empresas, la participación delos Fondos respetará los límites de intensidadde la ayuda y de acumulación establecidospara las ayudas estatales.»

• Art. 7 del Reglamento nº 1164/94 por el que secrea el Fondo de Cohesión y art.1, apdo. 7 delReglamento nº 1264/1999: «El porcentaje de laayuda comunitaria concedida por el Fondoserá del 80 % al 85 % del gasto público o equi-valentes, incluidos los gastos de los organis-mos cuyas actividades se emprendan en unmarco administrativo o legal que los haga asi-milables a los organismos públicos. No obs-tante, a partir del 1 de enero de 2000, este por-centaje podrá reducirse a fin de tener en cuen-ta, en cooperación con el Estado miembro inte-

resado, los ingresos estimados generados porlos proyectos así como la aplicación del prin-cipio de que quien contamina paga.»

• Art. 6 del Reglamento nº 1267/1999 por el quese crea el ISPA: «El porcentaje de la ayudacomunitaria concedida a través del ISPA podráalcanzar hasta el 75 % de los gastos públicoso equivalentes, incluidos los gastos efectuadospor organismos cuyas actividades se desarro-llen en un marco administrativo o jurídico talque se consideren equivalentes a organismospúblicos. La Comisión podrá decidir, con arre-glo al procedimiento establecido en el artículo14, incrementar este porcentaje hasta el 85 %,en particular cuando considere que un porcen-taje superior al 75 % es necesario para la rea-lización de proyectos esenciales para cumplirlos objetivos generales del ISPA.»

no generan gastos o ingresos monetarios rea-les (por ejemplo, el impacto sobre el medioambiente o los efectos redistributivos). Paraello, se asigna a cada una de las partidas deingresos y de gastos un factor de conversiónad hoc (véase a continuación) que transfor-ma los precios de mercado en precios som-bra.

La práctica internacional ha establecido fac-tores estándar para determinadas categoríasde consumos intermedios y de bienes produ-cidos; otras categorías requieren la adopciónde factores específicos, que han de definirsecaso por caso.

Así pues, el análisis económico se articula entres etapas:

Etapa 1: corrección de los impuestos/sub-venciones y demás transferencias

Etapa 2: corrección de las externalidades

Etapa 3: conversión de los precios de merca-do a precios sombra para integrar los costes ybeneficios sociales (determinación de los fac-tores de conversión).

Una vez establecido el cuadro del análisiseconómico, la primera medida, al igual queen el análisis financiero, es la actualizaciónmediante la selección de una tasa de des-cuento social correcta y el cálculo de la tasainterna de rendimiento económico de lainversión.

2.5.1 Etapa 1 – Correcciones fiscalesEsta etapa lleva a la determinación de dosnuevos elementos del análisis económico, asaber: el valor de la «corrección fiscal» (véasecuadro 2.10) y el valor del factor de conver-sión aplicable a los precios de mercado afec-tados por aspectos fiscales.

Los precios de mercado incorporan losimpuestos y subvenciones, así como algunospagos de transferencia que pueden afectar alos precios relativos. Si bien en algunos casosresulta difícil estimar los precios sin impues-

tos, pueden establecerse ciertas reglas genera-les rudimentarias que permiten corregirdichas distorsiones:

• los precios de los consumos intermedios ybienes producidos que han de tomarse enconsideración en el ACB deben entendersesin IVA ni impuestos indirectos;

• los precios de los consumos intermediosque deben tomarse en consideración en elACB han de incluir los impuestos directos;

• los pagos de transferencia a personas, talescomo los pagos de la seguridad social,deben omitirse;

• en algunos casos, los impuestos indirec-tos/subvenciones están destinados a corre-gir las externalidades. Un ejemplo típico esel de los impuestos sobre los precios ener-géticos, tendentes a contrarrestar las exter-nalidades medioambientales negativas. Enéste, como en otros casos análogos, lainclusión de estos impuestos en los costesde los proyectos puede estar justificada, sibien deberá evitarse en la evaluación todacontabilización por partida doble (es decir,no incluir en la evaluación, al mismo tiem-po, los impuestos sobre la energía y lasestimaciones de los costes medioambien-tales externos).

31


Ejemplos de beneficios sociales externosa) beneficios derivados de la disminución de los riesgos de accidente

en una zona congestionada;b) ahorro de tiempo de transporte en una red interconectada;c) aumento de la esperanza de vida merced a la mejora de los centros

de asistencia sanitaria o a la reducción de las sustancias contami-nantes.

Ejemplos de costes sociales externosa) pérdida de producción agrícola por destinarse las tierras a otros

usos;b) costes netos suplementarios para las autoridades locales derivados

de la conexión de una nueva planta a la infraestructura de trans-porte preexistente;

c) incremento de los costes de tratamiento de aguas residuales.

32


Cuadro 2.10 Cálculo de la tasa interna de rendimiento económico de la inversión – en miles de euros

Años

cf (3) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

(1) Corrección fiscalAhorro de tiempo 42 42 42 42 42 42 42 42Ingresos obtenidos del incremento de 78 78 78 78 78 78 78 78los flujos turísticos

(2) Total beneficios externos 0 120 120 120 120 120 120 120 120 02.13 Ventas 1,1 0 1.651 6.271 8.251 8.251 9.351 9.351 9.351 9.351 0

10.1 Total ingresos 0 1.651 6.271 8.251 8.251 9.351 9.351 9.351 9.351 0Aumento de la contaminación 572 572 632 632 632 632 632 632

(2) Costes externos 0 572 572 632 632 632 632 632 632 02.9 Total costes de explotación 0,9 0 1.820 6.527 6.728 6.728 6.728 6.728 6.728 6.728 04.2 Prima de amortización 1,2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2361.19 Total costes de inversión 0,9 1.067 979 1.431 72 180 0 89 0 0 -1.350

10.2 Total gastos 1.067 2.799 7.958 6.800 6.908 6.728 6.810 6.728 6.728 -1.11410.3 Flujo de caja neto -1.067 -1.600 -2.139 938 830 2.111 2.029 2.111 2.111 1.11410.4 Tasa interna de rendimiento económico 19,20%

(TIRE) de la inversión10.5 Valor actual neto económico (VANE) 3.598

de la inversión

(2) Etapa 2. Corrección de las externalidades. Han de incluirse asimismo en las salidas yentradas los costes y beneficios externos para los que no hay flujos de caja. Cabe citar, atítulo de ejemplo, el coste de los servicios de asistencia sanitaria o las pérdidas en el sec-tor pesquero debidas al aumento de la contaminación, el ahorro de tiempo merced a lainversión en transportes, las infraestructuras específicas aportadas al proyecto por el sec-tor público (como, por ejemplo, una carretera construida específicamente para el proyecto),el incremento de los flujos turísticos, la mejora de los accesos a la región,etc.

(3) Etapa 3. De precios de merca-do a precios sombra. Es precisodeterminar un vector de factoresde conversión.

En el presente ejemplo, no hay correccionesfiscales, lo que significa que en el análisisfinanciero no se ha introducido correcciónalguna de transferencias o subvenciones, nininguna otra corrección fiscal.

(1) Etapa 1. Corrección fiscal. De los flujos del análisis financieroes necesario deducir aquellos pagos que no tengan contrapartidareal en los recursos, como las subvenciones y los impuestos indi-rectos sobre los consumos intermedios y los bienes producidos.Las transferencias públicas directas, por su parte, no se incluyenen el cuadro inicial del análisis financiero, que recoge los costesde inversión y no los recursos financieros (cuadro 2.5).

Cuadro 2.5 Cálculo de la tasa interna de rendimiento financiero de la inversión – en miles de euros

Años

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

2.13 Ventas 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 05.1 Total ingresos 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0

2.9 Total costes de explotación 0 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 04.3 Prima de amortización 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1971.19 Total costes de inversión 1.186 1.088 1.590 80 400 0 91 0 0 -1.500

5.2 Total gastos 1.186 3.110 8.842 7.556 7.876 7.476 7.567 7.476 7.476 -1.3035.3 Flujo de caja neto (5.1-5.2) -1.186 -1.609 -3.141 -55 -375 1.025 934 1.025 1.025 1.3035.4 Tasa interna de rendimiento financiero (TIRF/C) -3,16%de la inversión5.5 Valor actual neto financiero (VANF/C) -2.058de la inversión

2.5.2 Etapa 2 - Correcciones deexternalidadesEl objeto de esta etapa es determinar los cos-tes o beneficios externos que no se han toma-do en consideración en el análisis financieroe incluirlos en una o varias de las líneas delcuadro 2.10: por ejemplo, los costes y benefi-

33


Evidentemente, la fiscalidad no tiene por quétratarse con el mismo rigor cuando revisteuna importancia menor en la evaluación delproyecto, pero es preciso mantener global-mente la coherencia.

Gráf. 2.3. Estructura del análisis económico

Fuente: adaptación de los autores de: Saerbeck, Economic appraisal of projects. Guidelines for a simplified cost benefit analysis [1990].

Análisis financiero, cuadro 2.5

Correcciones fiscales: transferencias,impuestos indirectos, etc.

Etapa 1

Etapa 2

Etapa 3

Bienes no comercializables

Bienes secundarios

Aplicar el FCE

Bienes principales

Consumos intermediosBienes producidos

Bienes vendidos

Aplicar fc sectoriales

Bienes no vendidos

Utilizar costesmarginales a largo

plazo o disposición apagar

Aplicar fc a la manode obra basados en el

salario sombra

Descomponer el bien oaplicar fc sectoriales

específicos

Mano de obra Consumosintermediosproducidos

Bienes comercializables

Convertir directamentea precios en frontera

Flujo de recursos reales - PROYECTO

Corrección de las externalidades

Flujo de recursos reales - ECONOMÍA

De precios de mercado a precios sombra

Flujos económicos de los recursos reales - cuadro 2.10

cios derivados del impacto ambiental, el aho-rro de tiempo que hacen posible determina-dos proyectos en el sector de los transportes,las vidas humanas salvadas merced a proyec-tos de asistencia sanitaria, etc.

En ocasiones, la evaluación de los costes ybeneficios externos, aun cuando éstos pue-dan percibirse con claridad, presenta dificul-tades. Un proyecto puede ocasionar dañosecológicos cuyos efectos, combinados conotros factores, sólo se manifestarán a largoplazo, por lo que son de difícil cuantificacióny valoración.

Para proporcionar a las instancias de deci-sión mayores elementos de juicio, conviene almenos señalar las externalidades no cuantifi-cables, a fin de poder contrastar los factorescuantificables, plasmados en la tasa de rendi-miento económico, con los no cuantificables(véase más adelante el análisis multicriterio).

Por regla general, todo coste o beneficiosocial cuyas repercusiones se extiendan másallá del proyecto y afecten a otros agentes, sinque exista compensación, habrá de tenerseen cuenta en el ACB, además de los costesfinancieros.

El examinador del proyecto debe cerciorarsede que se hayan determinado y cuantificadoestos tipos de costes y, en lo posible, de que seles haya atribuido un valor monetario realis-ta. Si ello resulta difícil, o imposible, los refe-ridos costes y beneficios deberán cuantificar-se, al menos en términos físicos, con vistas asu evaluación cualitativa.

Son numerosos los grandes proyectos, sobretodo en el ámbito de las infraestructuras, quepueden redundar en beneficio de agentes dis-tintos de los beneficiarios directos de la rentasocial generada por el proyecto.

Dichos beneficios pueden recaer no sólo enlos usuarios directos del producto, sino tam-bién en terceros a los cuales no estaban desti-nados. En tal caso, habrán de evaluarse opor-tunamente. Cabe citar, como ejemplo de

externalidades positivas o repercusionesindirectas beneficiosas para otros consumi-dores, las siguientes:

a) una línea ferroviaria puede reducir lacongestión de tráfico en una autopista;

b) una nueva universidad puede financiar lainvestigación aplicada, y la renta futura delos empleadores se verá incrementadacomo consecuencia de la mejor forma-ción de los empleados, etc.

En la medida de lo posible, deberá atribuirsea las externalidades un valor monetario. Siello no es posible, habrán de cuantificarsemediante indicadores no monetarios.

Repercusiones sobre el medio ambiente

En el contexto del análisis de grandes proyec-tos, el impacto ambiental debe describirse yevaluarse adecuadamente, en lo posible a tra-vés de los métodos cualitativos y cuantitati-vos más avanzados. A este respecto, el análi-sis multicriterio suele ser de utilidad. Si bienun examen de la evaluación del impactoambiental rebasa el propósito de la presenteguía, cabe señalar que el ACB y el análisis delimpacto ambiental plantean problemas aná-logos. Deberán, por tanto, considerarse enparalelo y, siempre que sea posible, de mane-ra integrada, lo que implicará la atribuciónde un valor contable convencional a los cos-tes medioambientales.

Estos valores pueden no ser sino estimacio-nes muy aproximadas, pero pueden reflejar

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Ejemplos de repercusiones sobre el medio ambientea) los costes medioambientales de una autopista pueden evaluarse apartir de la pérdida potencial de valor de las propiedades circundan-tes, debido al aumento del ruido y de las emisiones atmosféricas, asícomo a la degradación del paisaje;b) los costes medioambientales de una gran planta industrial conta-minante, por ej., una refinería de petróleo, pueden estimarse en funcióndel incremento potencial de los gastos sanitarios entre los residentesy los trabajadores.

al menos los costes medioambientales máspertinentes.

En el anexo E se examinan con mayor detallelos métodos de monetización de los efectosmedioambientales.

Valor contable de los activos fijos del sec-tor públicoMuchos de los proyectos del sector públicoutilizan bienes de equipo y terrenos que pue-den ser de propiedad estatal o haber sidoadquiridos con cargo a los presupuestosgenerales del Estado.

El activo inmovilizado, incluidos los terre-nos, la maquinaria, las construcciones y losrecursos naturales, ha de valorarse al coste deoportunidad, y no a su valor histórico o valorcontable oficial. Procede efectuar tal valora-ción siempre que un activo pueda tenerempleos alternativos, incluso si ya perteneceal sector público.

De no existir valor de opción2 correspon-diente, los gastos realizados con anterioridado los compromisos irrevocables de fondospúblicos no constituyen costes sociales quedeban tenerse en cuenta en la evaluación denuevos proyectos.

2.5.3 Etapa 3 – De precios de mercado aprecios sombraEl objeto de esta etapa es determinar lacolumna de factores de conversión que per-miten transformar los precios de mercado enprecios sombra.

El examinador del proyecto debe comprobarsi su promotor ha tomado en consideración,además de los costes y beneficios financieros,los costes y beneficios sociales del mismo.

Al margen de la fiscalidad y de las externali-dades, puede haber costes y beneficios socia-les en los dos casos siguientes:

a) los precios reales de los consumos inter-medios y de la producción están distor-sionados debido a las deficiencias delmercado;

b) los salarios no guardan relación con laproductividad de la mano de obra.

Distorsión de los precios de los consumosintermedios y de la producción

Los precios corrientes de los consumos inter-medios y de los bienes producidos no pue-den reflejar el valor social de éstos debido adistorsiones del mercado, por ejemplo, encaso de régimen de monopolio, de barrerascomerciales, etc. Los precios corrientes quedimanan de mercados imperfectos o de laspolíticas de precios del sector público puedenno reflejar el coste de oportunidad de losconsumos intermedios. En algunos casos,dicho coste puede jugar un papel importanteen la evaluación de los proyectos, y los datosfinancieros pueden, por tanto, resultar equí-vocos como indicadores de bienestar.

En ocasiones, el Estado regula los precios afin de contrarrestar las deficiencias que per-cibe en el mercado, y de manera coherentecon los objetivos de la política nacional,como cuando se recurre a la fiscalidad indi-recta para corregir las externalidades. Enotros casos, sin embargo, los precios realesexperimentan distorsiones por imperativolegal, por motivos históricos, o debido a unainformación incompleta o a otras disfuncio-nes del mercado (por ejemplo, las tarifas deconsumos intermedios como la energía o loscombustibles).

Siempre que alguno de los consumos inter-medios se vea afectado por fuertes distorsio-nes de precios, el promotor del proyectodeberá tenerlo en cuenta en la evaluación delmismo y aplicar precios sombra, que reflejanmás adecuadamente los costes sociales deoportunidad de los recursos. El examinadordel proyecto evaluará detenidamente el efec-to sobre los costes sociales de toda desviaciónde las siguientes estructuras de precios:

35


2 El valor de opción de los bienes públicos se define como la posibi-lidad de utilizar dichos bienes con otros fines. No obstante, algu-nos bienes pueden no tener otros usos posibles (p. ej., un edificioque aloje un museo y al que no puedan darse otros usos). En talcaso, el gasto en dichos bienes no representa costes sociales.

• coste marginal, cuando se trate de bienesno comercializables a escala internacional,como los servicios locales de transporte;

• precios en frontera, si se trata de bienescomercializables a escala internacional, comolos productos agrarios o manufacturados.

En realidad, hay a menudo sólidos motivoseconómicos para utilizar los precios en fron-tera y/o los costes marginales como preciossombra, si se considera excesiva la divergen-cia entre los precios reales y los costes socia-les de oportunidad. No obstante, esta regla

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Ejemplos de distorsión de precios• un proyecto que requiere una gran extensión de terreno, por ej., una

planta industrial, si un organismo público cede gratuitamente losterrenos, en lugar de arrendarlos;

• un proyecto agrícola que depende del suministro de agua a muybajo precio, merced a importantes subvenciones del sector público;

• un proyecto con gran consumo de energía, que depende del sumi-nistro de electricidad en régimen de tarifas reguladas, cuandodichas tarifas difieren de los costes marginales a largo plazo;

• una central eléctrica en régimen de monopolio que comporte unadiferencia sustancial entre los precios de la electricidad y los cos-tes marginales a largo plazo: en este caso, los beneficios económi-cos pueden ser inferiores a los beneficios financieros.

a) Los precios en frontera de todos los bienes comercializables estánfácilmente disponibles (existen precios internacionales, precios CIFpara las importaciones y FOB para las exportaciones, expresados enmoneda local).

b) Para los bienes no comercializables es preciso determinar preciosinternacionales equivalentes. El factor de conversión estándar seaplica en el caso de bienes no comercializables secundarios, entanto que cuando se trata de bienes no comercializables importan-tes, se aplican factores de conversión específicos.Ejemplo de datos utilizados para estimar el factor de conversiónestándar (en millones de euros):1) importaciones totales (M) M = 2.0002) exportaciones totales (X) X = 1.5003) impuestos sobre las importaciones (Tm) Tm = 900 4) impuestos sobre las exportaciones (Tx) Tx = 25La fórmula aplicable para calcular el factor de conversión estándar(FCE) es:FCE= ( M + X )/ ( M + Tm ) + ( X - Tx)FCE= 0,8.

c) Terrenos: el Estado proporciona los terrenos con una reducción deprecio del 50% frente a los precios de mercado. El precio de merca-do duplica, por tanto, el precio corriente. El precio de venta deberáduplicarse a fin de reflejar el precio del mercado nacional; al nohaber factor de conversión específico, el factor de conversión quehabrá de aplicarse para transformar el precio de mercado en precioen frontera será el factor de conversión estándar. El factor de con-versión aplicable a los terrenos será = 2 * 0,8 = 1,60.

d) Construcciones: el 30% del coste total representa la mano de obrano cualificada (el factor de conversión de la mano de obra no cuali-ficada es 0,48), el 40% representa el coste de los materiales impor-tados, correspondiendo un 23% a derechos de importación y un 10%

a impuestos sobre las ventas (fc=0,75), el 20%, los materiales loca-les (FCE = 0,8), y el 10%, los beneficios (fc = 0). El factor de conver-sión será: (0,3*0,48) + (0,4*0,75) + (0,2*0,8) + (0,1*0) = 0,60.

e) Maquinaria: importada sin pago de derechos ni aranceles (fc = 1).f) Existencias de materias primas: se supone que sólo se utiliza una

materia prima comercializable; el bien no está sujeto a impuestos ysu precio de mercado es igual al precio FOB (fc = 1).

g) Producción: el proyecto produce dos tipos de bienes: un bien impor-tado A, y un bien intermedio no comercializable B. Para proteger a lasempresas nacionales, el Estado ha impuesto un gravamen del 33%sobre las importaciones del bien A. El factor de conversión de A seráigual a 100/133 = 0,75. En lo que respecta al bien B, para el que noexiste factor de conversión específico, FCE = 0,8.

h) Materias primas: fc = 1.i) Los consumos intermedios se importan sin pago de derechos ni aran-

celes (fc = 1).j) Electricidad: se aplica una tarifa que cubre tan sólo el 40% del coste

marginal de suministro de electricidad. Los componentes del costeno se desagregan y se asume que la diferencia entre los preciosinternacionales y los precios nacionales de cada componente decoste utilizado para producir una unidad marginal de electricidad esigual a la diferencia entre todos los bienes comercializables compu-tados en el FCE (fc = 1/0,4 * 0,8 = 2).

k) Mano de obra cualificada: el mercado no experimenta distorsiónalguna. El salario de mercado refleja el coste de oportunidad para laeconomía.

l) Mano de obra no cualificada: aunque la oferta supera la demanda, elsalario mínimo es de 5 euros/hora. Sin embargo, en el sector rural, delque proceden los últimos trabajadores contratados, el salario es detan sólo 3 euros/hora. El coste de oportunidad únicamente es el 60%del coste de la mano de obra no cualificada.

Ejemplo de cálculo del factor de conversión estándar para corregir la distorsión de precios de los consumos intermedios y de los bienes producidos

general puede revisarse en función de las cir-cunstancias del proyecto específico objeto deexamen.

Distorsiones salarialesEn algunos casos, uno de los consumos inter-medios fundamentales de los proyectos deinversión, en particular de los proyectos deinfraestructura, es la mano de obra. Los sala-rios corrientes pueden constituir un indica-dor social sesgado del coste de oportunidadde la mano de obra, habida cuenta de lasdeficiencias de los mercados laborales. Entales casos, el promotor del proyecto puederecurrir a la corrección de los salarios nomi-nales y utilizar un salario de cuenta (salariosombra).

Aunque la Comisión no recomienda fórmu-la específica alguna para la determinación delsalario sombra, el autor del proyecto ha deser prudente y coherente en su evaluación delos costes sociales de la mano de obra.

El empleo suplementario representa, deentrada, un coste social. Se trata de la utiliza-ción por el proyecto de recursos de mano deobra que dejan, por tanto, de estar disponi-bles para otros fines sociales. El beneficio eneste caso radica en la renta adicional genera-da por la creación de puestos de trabajo, quese incluye en la evaluación del producto neto,directo e indirecto, resultante del proyecto.

Es importante comprender que puede haberdos maneras distintas, y mutuamente exclu-yentes, de estimar los beneficios sociales delempleo suplementario:

• como se ha indicado anteriormente, puedeutilizarse un salario sombra inferior alsalario efectivamente pagado en el proyec-to. Se atiende así al hecho de que, cuandohay desempleo, los salarios reales sonsuperiores al coste de oportunidad de lamano de obra. Al reducir el coste de lamano de obra, este procedimiento conta-ble aumenta el valor actual neto social dela renta generada por el proyecto, frente asu valor privado;

• alternativamente, se puede intentar esti-mar el efecto multiplicador que sobre larenta tiene la producción; también en estecaso, la renta social del proyecto será supe-rior a la renta privada, como consecuenciade este efecto externo positivo.

Tanto el método consistente en deducir unaparte de los costes de la mano de obra comoel consistente en añadir una serie de produc-tos suplementarios presentan inconvenientesy tienen limitaciones. Con todo, en condicio-nes adecuadas, pueden considerarse equiva-lentes.

El método del efecto multiplicador de la ren-ta se aplicará, preferentemente, a nivelmacroeconómico o en programas de inver-sión de gran envergadura. Es aconsejable, engeneral, utilizar salarios sombra, reduciendolos salarios reales proporcionalmente al nivelde desempleo. En todo caso:

• no pueden aplicarse ambos métodossimultáneamente (¡contabilización porpartida doble!);

37


Gráf. 2.4 Efectos sobre el empleo

Fuente: «Cómputo de los puestos de trabajo. Método de evalua-ción de los efectos en el empleo de las intervenciones de losFondos Estructurales», Comisión Europea, Dirección General XVI -Política Regional y Cohesión, Coordinación y evaluación de lasintervenciones.

Medida

Actividad física Producto no vinculado alempleo

Creación bruta de empleo

Creación neta de empleo

Experiencia previaDatos de controlDatos de evaluaciónCoeficientes

Multiplicadores

Método

Inercia

Desplazamiento

• si un proyecto de inversión presenta ya unatasa interna de rendimiento satisfactoriaantes de las correcciones en función delempleo, no merece la pena dedicar tiempoy energía a este tipo de cálculo.

No obstante, conviene tener presente que, enocasiones, el impacto de un proyecto sobre elempleo requiere un análisis detenido; así:

• es importante en ocasiones comprobar laspérdidas de empleo registradas en otrossectores a raíz del proyecto: los beneficiosbrutos en términos de empleo puedencomportar una sobreestimación delimpacto neto;

• en ocasiones, se alega que el proyecto per-mite preservar puestos de trabajo que, deotro modo, se perderían; este hecho puedeser particularmente pertinente en el casode proyectos de reestructuración y moder-

nización de instalaciones existentes. Estetipo de argumentación deberá estar respal-dada por un análisis de la estructura decostes y de la competitividad, con y sinproyecto.

38


Distorsiones salariales• algunas personas, especialmente en el sector

público, pueden percibir salarios superiores oinferiores a los que perciben sus homólogos delsector privado por desempeñar funciones simi-lares;

• en el sector privado, el coste de la mano de obrapara la empresa puede ser inferior al costesocial de oportunidad, debido a que el Estadosubvenciona el empleo en algunas zonas;

• aunque la legislación fije un salario mínimolegal, cuando se registra una alta tasa dedesempleo, puede haber personas que aceptensalarios inferiores.

Salario sombraEl salario sombra es la mayor retribución posible que la mano de obraempleada en el proyecto habría podido percibir en otro lugar. Debido alas disposiciones legales o reglamentarias en materia de salario míni-mo y a otras rigideces, los salarios efectivamente pagados pueden noreflejar con exactitud el coste real de oportunidad de la mano de obra.En una economía caracterizada por un elevado nivel de desempleo ode subempleo, el coste de oportunidad de la mano de obra utilizada enel proyecto puede ser inferior a los salarios reales.

Cuadro 2.11 Tasas internas de rendimientoeconómico esperadas de una muestra de 400grandes proyectos agrupados, de «primera» y de «segunda generación»

Tasa Número de media Proyectos (*)

Energía 12,9 6Agua y medio ambiente 15,8 51Transportes 17,1 152Industria 18,4 14Otros servicios 16,3 10Total 16,8 233

(*) Proyectos para los que se disponía de datos.

• algunos de los objetivos de los FondosEstructurales se refieren a categorías espe-cíficas de la población activa (p. ej., jóve-nes, desempleados de larga duración), porlo que resulta conveniente examinar lasdistintas repercusiones por grupos desti-natarios.

2.5.4 ActualizaciónLos costes y beneficios que se registran endistintos momentos han de actualizarse. Aligual que en el análisis financiero, el procedi-miento de actualización se lleva a cabo unavez establecido el cuadro del análisis econó-mico.

En el análisis económico de los proyectos deinversión, la tasa de descuento –tasa de des-cuento social– trata de integrar la dimensiónsocial en la forma de valorar los beneficios ycostes futuros frente a los actuales. Esta tasapuede no coincidir con la tasa de descuentofinanciero si el mercado de capitales esimperfecto (que es siempre el caso, en lapráctica).

Los estudios teóricos y la práctica internacio-nal reflejan una gran diversidad de enfoquesen la interpretación y elección del valor de latasa de descuento social que ha de adoptarse.La experiencia internacional es muy amplia y

se extiende a diversos países y organizacionesinternacionales. Con todo, una tasa de des-cuento social en Europa del 5% puede estarjustificada por distintos motivos y puede ser-vir de referencia general para los proyectoscofinanciados por la UE, si bien los promo-tores de proyectos pueden encontrar razonespara aplicar un valor distinto.

En el anexo B se examina con mayor detallela tasa de descuento social.

2.5.5 Cálculo de la tasa interna derendimiento económicoUna vez efectuada la corrección de las distor-siones de precios, puede calcularse la tasainterna de rendimiento económico (TIRE).

La elección de la oportuna tasa de descuentosocial ha de preceder al cálculo del valoractual neto económico (VANE) y de la rela-ción beneficio/coste (B/C).

La diferencia entre la TIRE y la TIRF estribaen que la primera utiliza precios sombra o elcoste de oportunidad de los bienes y servi-cios, en lugar de los precios del mercadoimperfecto, e incluye, en la medida de loposible, todas las externalidades sociales ymedioambientales. Al tomar en considera-ción las externalidades y los precios sombra,la mayor parte de los proyectos con unaTIRF/C baja o negativa pasarán a presentaruna TIRE positiva.

Todo proyecto con una TIRE inferior al 5% oun VANE negativo tras la actualización y unatasa de descuento del 5% deberá someterse auna minuciosa evaluación, o incluso recha-zarse. Lo mismo cabe afirmar si la relaciónB/C es inferior a 1.

En ciertos casos excepcionales, y siempre quese registren importantes beneficios no mone-tarios, podría admitirse un VANE negativo;ahora bien, habrá que exponer dichos bene-ficios pormenorizadamente, puesto que unproyecto de tales características no contribui-rá sino de manera marginal a la consecución

de los objetivos de la política de desarrolloregional de la UE.

En todo caso, el informe de evaluación debe-rá mostrar de manera convincente, medianteuna argumentación estructurada, avaladapor datos apropiados, que los beneficiossociales superan los costes sociales.

2.6 Análisis multicriterioEl análisis multicriterio atiende simultánea-mente a distintos objetivos en relación con laintervención objeto de evaluación. Permite,así, tener en cuenta, a la hora de evaluar lainversión, ciertos objetivos de las instanciasde decisión que, en algunos casos, no hanpodido integrarse en el análisis financiero yeconómico, como, por ejemplo, la justiciasocial, la protección del medio ambiente y laigualdad de oportunidades.

La equidad es un objetivo importante ennumerosos proyectos de desarrollo regional.Si el promotor del proyecto desea conceder adicho objetivo un peso determinado, lainformación más importante que debe apor-tar consistirá en una previsión de los efectosdistributivos derivados de la ejecución delproyecto y en una defensa de la importanciade dichos efectos en el contexto de la políticaregional. Así, por ejemplo, si el proyectorequiere una modificación de las tarifascobradas por un servicio público, es probableque contribuya a una mayor equidad, en unamedida que deberá analizarse y evaluarse(por ej., deberán presentarse las categoríassociales que habrán de asumir algunos de loscostes y las que obtendrán beneficios; «cua-dro de ganadores y perdedores»). Sobre laevaluación de los efectos distributivos, véaseasimismo el anexo F.

Otro principio fundamental en la evaluaciónde los proyectos de la UE es el principio dequien contamina paga, que, a tenor de lo dis-puesto en los Reglamentos, debe aplicarsepara la modulación de la tasa de cofinancia-

39

2.6 Análisis multicriterio

ción. Véase el recuadro 2.5: Aplicación delprincipio de quien contamina paga.

En estos casos, es preciso determinar los efec-tos de la inversión en lo que respecta a losobjetivos sociales, asignar una ponderación acada uno de dichos objetivos y calcular elimpacto final. Tomemos, por ejemplo, tresobjetivos, cuales son el estímulo del consu-mo, la justicia social y el autoabastecimientoenergético. Si un proyecto genera una varia-ción del 2% en el consumo, del 1% en el índi-ce de equidad y del 3% en el índice de autoa-bastecimiento energético, han de definirsetres coeficientes de ponderación que permi-tan evaluar la importancia relativa de cadaobjetivo en el proceso de planificación.Supongamos, por ejemplo, que los coeficien-tes de ponderación se determinen de maneraque la suma de los mismos sea igual a 1 (nor-malización): 0,70 para el consumo, 0,2 parala redistribución y 0,1 para el autoabasteci-miento energético. Puede así calcularse fácil-mente el impacto total en relación con lostres objetivos fijados por las instancias públi-cas de decisión (véase, por ejemplo, el cua-dro 2.12).

De manera general, el análisis multicriteriodeberá estructurarse como sigue:

1. Los objetivos deberán expresarse en tér-minos de variables mensurables. No debe-rán ser redundantes, pero podrán seralternativos (la consecución de un objeti-vo en gran medida podría impedir en par-te la consecución de otro).

2. Una vez establecido el «vector de los obje-tivos», será preciso idear una técnica paraagregar la información y efectuar una

elección, y deberá asignarse a los objetivosuna ponderación que refleje la importan-cia relativa que le les atribuya laComisión.

3. Definición de los criterios de evaluación:estos criterios pueden estar vinculados alas prioridades fijadas por los distintosagentes implicados, o bien a aspectos con-cretos de la evaluación (grado de sinergiacon otras intervenciones, utilización ínte-gra de la capacidad de reserva, dificultadesde ejecución, etc.).

4. Análisis del impacto: esta actividad con-siste en analizar, respecto de cada uno delos criterios seleccionados, los efectos queproduce. Los resultados pueden ser cuan-titativos o cualitativos (apreciación delmérito).

5. Estimación de los efectos de la interven-ción en función de los criterios seleccio-nados: a partir de los resultados de la eta-pa anterior, se concede una puntuación(en términos tanto cualitativos comocuantitativos).

6. Determinación de la tipología de losámbitos a los que afecta la intervención yatribución de las funciones de preferencia(ponderaciones) a cada uno de los distin-tos criterios.

7. Agregación de los puntos atribuidos a losdistintos criterios en función de las prefe-rencias manifestadas. De la agregación delos puntos concedidos a los distintos crite-rios se obtiene una evaluación numéricade la intervención que permite su compa-ración con otras intervenciones similares.

En todo caso, el examinador del proyectodeberá comprobar:

40


Recuadro 2.5 Aplicación del principio de quien contamina paga

FFEE: art. 29, apdo. 1 del Reglamento nº1260/1999. «La participación de los Fondos semodulará en función de los elementos siguientes:(...) c) en el marco de los objetivos de los Fondosque menciona el artículo 1, el interés que revistanlas intervenciones y los ejes prioritarios desde elpunto de vista comunitario, en su caso, para eli-minar las desigualdades y promover la igualdadentre hombres y mujeres, así como para protegery mejorar el medio ambiente, en particular

mediante la aplicación de los principios de pre-caución, de actuación preventiva y del principio«quien contamina, paga»».FC: art. 7, apdo. 1 del Reglamento nº 1264/1999.«No obstante, a partir del 1 de enero de 2000, esteporcentaje podrá reducirse a fin de tener encuenta, en cooperación con el Estado miembrointeresado, los ingresos estimados generadospor los proyectos, así como la aplicación del prin-cipio de que quien contamina paga».

ISPA: art. 6, apdo. 2 del Reglamento nº1267/1999: «Salvo en el caso de la ayuda reem-bolsable o cuando exista un importante interéscomunitario, el porcentaje de la ayuda se reduci-rá habida cuenta de: (a) la disponibilidad de cofi-nanciación; (b) la capacidad del proyecto paragenerar ingresos; y (c) la adecuada aplicación delprincipio de que «quien contamina paga»».

• si las previsiones relativas a aspectos nomonetarios se han cuantificado de manerarealista en la evaluación ex ante;

• en caso afirmativo, si se ha efectuado unanálisis preciso de los costes y beneficiosno monetarios;

• si hay otros criterios con peso político sufi-ciente para provocar variaciones significa-tivas de los resultados financieros y econó-micos.

Este método es particularmente eficaz cuan-do la monetización de los costes y beneficiosresulta difícil o incluso imposible.Supongamos que un proyecto dado presenta,aplicando una tasa de descuento del 5%, unvalor actual neto económico negativo de unmillón de euros. Esto significa que, de acuer-do con las previsiones del examinador, elproyecto arrojará una pérdida social neta entérminos monetarios. Sin embargo, el pro-motor del proyecto puede estimar que éstedebe financiarse con cargo a los Fondos, yaque su impacto sobre el medio ambiente,aunque no pueda traducirse en valoresmonetarios, será «muy positivo». LaComisión puede considerar que la protec-ción del medio ambiente constituye un biende interés público.

Debería, por tanto, pedirse al promotor delproyecto una estimación de los beneficiosmedioambientales en términos físicos.Supongamos que tal estimación se lleva acabo y que, de acuerdo con la misma, se pre-vé que el proyecto reduzca las emisiones delcontaminante Z en un 10% anual.

Cabría entonces preguntarse si:

a) es fiable la previsión de reducción de emi-siones en términos físicos;

b) un millón de euros representa un «pre-cio» aceptable para una reducción de lasemisiones del 10% (¿cuál es el coste uni-tario implícito de la reducción de emisio-nes?);

c) hay alguna prueba de que este «precio»por la reducción de emisiones está enconsonancia con el peso que laAdministración del Estado miembro o laComisión conceden a proyectos semejan-tes.

Así, por ejemplo, puede comprobarse si losEstados miembros han financiado – conregularidad u ocasionalmente – proyectosanálogos con vistas a obtener una relacióncoste/eficacia similar. De no haber pruebasde una actuación coherente, será precisodeterminar por qué motivo se propone, convistas a la cofinanciación de la UE, un pro-yecto que arroje tal resultado.

En su caso, puede sustituirse la reducción delas emisiones por otros muchos tipos debeneficios no monetarios y repetir la prueba.Si, además de no ser monetarios, los benefi-cios tampoco son físicamente mensurables,la evaluación del proyecto resultará imposi-ble.

Se impone la cautela ante propuestas en lasque el análisis de los beneficios no moneta-rios sea vago y meramente cualitativo.

Cuando se trate de proyectos no cuantifica-bles (o de difícil cuantificación), deberá efec-tuarse un análisis cualitativo, según se expo-ne a continuación: se recoge en una matrizun conjunto de criterios pertinentes para laevaluación del proyecto (equidad, impactomedioambiental, igualdad de oportunida-des) junto con los efectos del proyecto(medidos en puntos o porcentajes) en lo querespecta a los mencionados criterios. Otramatriz recogerá los coeficientes de importan-cia relativa atribuidos a los criterios conside-

41


Cuadro 2.12 Análisis multicriterio de dos proyectos

Proyecto A Puntuación* Ponderación Impacto

Equidad 2 0,6 1,2Igualdad de oportunidades 1 0,2 0,2Protección del medio ambiente 4 0,2 0,8Total 2,2: impacto moderado

Proyecto B Puntuación* Ponderación Impacto

Equidad 4 0,6 2,4Igualdad de oportunidades 1 0,2 0,2Protección del medio ambiente 2 0,2 0,2Total 2,8: impacto importante*

(*) 0: impacto nulo 1: impacto escaso 2: impacto moderado 3: impacto importante 4: impacto muy importante

rados. El impacto total del proyecto vendrádado por el resultado de multiplicar los pun-tos por la correspondiente ponderación. Enel ejemplo del cuadro 2.12, el proyecto B tie-ne mayor impacto social, habida cuenta de laprioridad concedida a los criterios socialesseleccionados.

2.7 Análisis desensibilidad y deriesgos2.7.1 Previsión de los elementos deincertidumbreEl análisis de riesgos consiste en estudiar laprobabilidad de que un proyecto arrojeresultados satisfactorios (en términos de TIRo de VAN), así como la variabilidad del resul-tado en relación con la estimación óptimaefectuada previamente.

El procedimiento recomendado para la eva-luación de riesgos se basa:

• en primer lugar, en un análisis de sensibili-dad, esto es, del impacto que la teóricamodificación de las variables que determi-nan los costes y beneficios tiene sobre losíndices financieros y económicos calcula-dos (TIR o VAN);

• en una segunda fase, en el estudio de lasdistribuciones de probabilidad de unaserie de variables seleccionadas y en el cál-culo del valor esperado de los indicadoresde resultados del proyecto.

2.7.2 Análisis de sensibilidadEl objeto del análisis de sensibilidad es laselección de las variables y parámetros «críti-cos» del modelo, es decir, aquellos cuyasvariaciones, positivas o negativas, frente alvalor utilizado como estimación óptima en lahipótesis de referencia tienen el efecto máspronunciado sobre la TIR o el VAN, porcuanto producen las modificaciones másimportantes de dichos indicadores. Los crite-rios que han de guiar la elección de las varia-bles críticas dependerán del proyecto consi-

derado y deben analizarse minuciosamentecaso por caso. Como pauta general, reco-mendamos la elección de aquellos paráme-tros cuya variación (positiva o negativa) enun 1% comporte una variación correspon-diente del 1% (un punto porcentual) en laTIR o del 5% en el valor de referencia delVAN.

A continuación se ilustra de manera esque-mática el procedimiento que deberá seguirsepara efectuar un análisis de sensibilidad:

a) Determinar todas las variables utilizadaspara calcular la producción y los consu-mos intermedios en los análisis financieroy económico, agrupándolas por categorí-as homogéneas. El cuadro 2.13 puederesultar de utilidad a este respecto.

b) Identificar las posibles variables depen-dientes en relación determinística, quepueden generar distorsiones en los resul-tados y doble contabilización. Así, porejemplo, si el modelo incluye tanto la pro-ductividad de la mano de obra como laproductividad general, es evidente queesta última engloba la primera. En talcaso, es preciso eliminar las variablesredundantes y mantener las más signifi-cativas, o bien modificar el modelo conobjeto de eliminar las dependencias inter-nas. En conclusión, las variables estudia-das han de ser, en lo posible, indepen-dientes entre sí.

c) Es aconsejable realizar un análisis cualita-tivo del impacto de las variables a fin deseleccionar aquellas que poseen una elas-ticidad escasa o marginal. El análisiscuantitativo subsiguiente puede entonceslimitarse a las variables más significativas,que deberán verificarse en caso de duda.El cuadro 2.14 puede servir de referencia.Por otra parte, los principales parámetrospara el análisis de riesgos de cada tipo deinversión se indican en los estudios porsector.

d) Una vez seleccionadas las variables signi-ficativas, puede evaluarse su elasticidadmediante los oportunos cálculos, queresultarán más fáciles si se dispone de un

42

2.7 Análisis de sensibilidad y de riesgos

sencillo programa informático paradeterminar la TIR y/o el VAN. Han de irseasignando distintos valores (superiores oinferiores) a cada una de las variables ycalcular cada vez la TIR o el VAN, ano-tando las diferencias (en valor absoluto yen porcentaje), frente a la hipótesis dereferencia.El gráfico 2.5 muestra un ejemplo deresultado posible. Dado que, en general,no existen garantías de que la elasticidadde las variables sea siempre una funciónlineal, es aconsejable comprobarlo, repi-tiendo los cálculos para distintas desvia-ciones arbitrarias. En el ejemplo del grá-fico, la elasticidad del parámetro de pro-ductividad aumenta con el aumento, envalor absoluto, de la desviación frente a laestimación óptima, mientras que el valorde la demanda disminuye; la elasticidad

de las demás variables es una funciónlineal, al menos en el intervalo de varia-ción estudiado.

e) Determinar las variables críticas con arre-glo al criterio seleccionado. Siguiendo conel ejemplo del gráfico 2.5, y de acuerdocon la pauta general mencionada ante-riormente, las variables críticas son lastarifas, la demanda y la productividad.

2.7.3 Análisis de escenariosPara ilustrar distintos escenarios dentro dedeterminadas hipótesis, puede resultar deutilidad tomar en consideración, a la vez, unaserie de valores «optimistas» y «pesimistas»de un grupo de variables. A fin de definir losescenarios optimistas y los pesimistas, es pre-ciso seleccionar, respecto de cada variable crí-tica, los valores extremos en el intervalo deli-mitado por la distribución de probabilidad.

43


Cuadro 2.13 Determinación de las variables críticas

Categorías Ejemplos de variables

Parámetros del modelo Tasa de descuentoDinámica de precios Tasa de inflación, tasa de crecimiento de los salarios reales, precios energéticos, variación de precios

de los bienes y serviciosDatos relativos a la demanda Población, tasa de crecimiento demográfico, consumo específico, tasa de enfermedad, formación de la

demanda, volumen de tráfico, dimensiones de la zona a irrigar, volumen del mercado de un productodado

Costes de inversión Duración de las obras de construcción (retrasos), coste horario de la mano de obra, productividad porhora, coste del terreno, coste del transporte, coste de los áridos de hormigón, distancia desde la cantera,coste de los alquileres, profundidad de los pozos, vida útil de los equipos y bienes manufacturados

Precios de explotación Precios de los bienes y servicios utilizados, coste horario del personal, precios de la electricidad, el gasy otros combustibles

Parámetros cuantitativos de los costes Consumo específico de energía y demás bienes y servicios, número de personas empleadasde explotaciónPrecios de los ingresos Tarifas, precios de venta de los productos, precios de los productos semiacabadosParámetros cuantitativos de los ingresos Producción por hora (o período alternativo) de los bienes vendidos, volumen de los servicios prestados,

productividad, número de usuarios, cuota de penetración en la zona de influencia, penetración delmercado

Precios sombra (costes y beneficios) Coeficientes de conversión de los precios de mercado, valor del tiempo, costes de hospitalización, costede las muertes evitadas, precios sombra de los bienes y servicios, valoración de las externalidades

Parámetros cuantitativos de los costes Porcentaje de enfermedades evitadas, dimensiones de la zona utilizada, valor añadido por hectárea y beneficios irrigada, incidencia de la energía producida o de las materias primas secundarias empleadas

Cuadro 2.14 Análisis de impacto de las variables críticas

Categorías y parámetros Elasticidad

Elevada Incierta EscasaParámetros del modelo Tasa de descuento XDinámica de precios Tasa de inflación X

Tasa de aumento de los salarios reales XVariación de los precios energéticos XVariación de precios de los bienes y servicios X

Datos relativos a la demanda Consumo específico XTasa de crecimiento demográfico XVolumen de tráfico X

Costes de inversión Coste horario de la mano de obra X

Se calculan entonces, por cada hipótesis, losindicadores de resultados del proyecto. Eneste caso, no es necesario indicar con exacti-tud la distribución de probabilidad.

Una vez establecida la distribución de proba-bilidad de las variables críticas, puede proce-derse al cálculo de la distribución de proba-bilidad de la TIR o del VAN del proyecto.Sólo en los casos más sencillos es posibledeterminar dichas distribuciones de proba-bilidad mediante métodos analíticos de cál-culo de probabilidades de una combinaciónde fenómenos independientes.

44

2.7 Análisis de sensibilidad y de riesgosTI

R

Parámetro

Costes energéticos Tendencia de los precios TarifasDemanda Productividad

-5% -4% -3% -2% -1% 1% 2% 3% 4% 5%

Gráf. 2.5 Análisis de sensibilidad

10,0%7,5%5,0%2,5%0,0%

-2,5%-5,0%-7,5%

-10,0%

Cuadro 2.15 Ejemplo de análisis de escenarios

Escenarios Hipótesis de Escenariosoptimista referencia pesimista

Coste de inv. euros 125 000 130 000 150 000Tráfico var. en % +2% +5% +9%Peajes euros/unidad 5 2 1TIRF/C 2% -2% -8%TIRF/K 12% 7% 2%TIRE 23% 15% 6%

0,1400,1200,1000,0800,0600,0400,0200,000

3- 3,5- 4- 4,5- 5- 5,5- 6- 6,5-3,25 3,75 4,25 4,75 5,25 5,75 6,25 6,75

Dist

ribuc

ión

de p

roba

bilid

ad

TIRF (en %)

Gráf. 2.6 Distribución de probabilidad de la TIRF

El análisis de escenarios no sustituye ni alanálisis de sensibilidad, ni al análisis de ries-gos; se trata simplemente de un procedi-miento abreviado.

2.7.4 Análisis probabilista de riesgosUna vez determinadas las variables críticas,para llevar a cabo el análisis de riesgos esnecesario asociar a cada una de ellas una dis-tribución de probabilidad, definida dentrode un intervalo preciso de valores en torno ala estimación óptima utilizada en la hipótesisde referencia para calcular los índices de eva-luación.

La distribución de probabilidad de cadavariable puede obtenerse a partir de distintasfuentes (véase asimismo anexo D).

A la vista de la creciente complejidad delmodelo de ACB, aun con un número limita-do de variables, el número de combinacionesllega rápidamente a ser excesivo para permi-tir un tratamiento directo. A título de ejem-plo, cabe señalar que si hay tan sólo cuatrovariables y para cada una de ellas se toman enconsideración tres valores (la estimaciónóptima y dos desviaciones, una positiva yuna negativa), el número de combinacionesposibles que habrá que analizar será 81.

Con todo, simpre es posible aplicar a los pro-yectos de inversión el método Montecarlo,mediante el oportuno software de cálculo. Elmétodo consiste en extraer, repetidamente yde manera aleatoria, una serie de valores paralas variables críticas, tomadas en los corres-pondientes intervalos definidos, y en calcularlos índices de resultados del proyecto (TIR oVAN) que se derivan de cada conjunto devalores extraídos. Evidentemente, será preci-so cerciorarse de que la frecuencia de losvalores de las variables se ajuste a la distribu-ción de probabilidad previamente determi-nada. Si se repite la operación respecto de unnúmero de valores lo bastante elevado (en

general, no más de algunos centenares), pue-de alcanzarse una convergencia entre losíndices calculados y la distribución de proba-bilidad de la TIR o del VAN.

La forma más conveniente de presentar elresultado es expresándolo en términos dedistribución de probabilidad o de probabili-dad acumulada de la TIR o del VAN en elintervalo de valores así obtenido. Los gráfi-cos 2.6 y 2.7 ofrecen ejemplos ilustrativos.

La curva de probabilidad acumulada (o uncuadro de valores) permite atribuir al pro-yecto un grado de riesgo, comprobando, porejemplo, si la probabilidad acumulada essuperior o inferior a un valor de referenciaque se considera crítico. Es posible estimarasimismo las probabilidades de que la TIR (oel VAN) sea inferior a un valor determinado,que, también en este caso, se adopta comolímite. En el ejemplo que recoge el gráfico, laprobabilidad de que la TIR sea inferior al 5%se sitúa en torno a un 53%.

Un aspecto sumamente importante a la horade evaluar el resultado es el equilibrio que hade buscarse entre proyectos de alto riesgo yque comportan beneficios sociales conside-rables, por una parte, y proyectos de bajoriesgo y con escasos beneficios sociales, porotra.

En ocasiones, existen motivos a priori parapreferir la neutralidad al riesgo. Sin embargo,en algunos casos, el evaluador o el promotor

del proyecto puede renunciar a la neutrali-dad y optar por asumir un riesgo más omenos importante en función de la tasa derendimiento esperada; no obstante, la alter-nativa debe estar claramente definida.

Para ilustrar este extremo, cabe examinar elcaso de los proyectos innovadores, que pue-den comportar mayor riesgo que los conven-cionales. Si dichos proyectos tienen, porejemplo, una probabilidad de tan sólo el 50%de alcanzar los resultados esperados, su valorsocial neto para un inversor que mantengauna posición neutra con respecto al riesgohabrá de reducirse a la mitad. Ahora bien,dado que la innovación constituye en sí uncriterio de preferencia adicional, a la hora deevaluar proyectos innovadores deberá pri-marse la «innovación» valiosa y no ignorarlos riesgos.

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1,00

0,80

0,60

0,40

0,20

0,002,00 3,00 4,00 5,00 6,00 7,00 8,00

Prob

abili

dad

acum

ulad

a

TIRF (%)

Gráf. 2.7 Distribución de probabilidad acumulada de la TIRF(Gráfico ( véase original)

La función del análisis de sensibilidad consiste en determinar lasvariables críticas en relación con las cuales se requiere informaciónsuplementaria. Por su parte, la función del análisis de riesgos consis-te en generar una serie de valores esperados para los indicadores deresultados financieros y económicos (como la TIRF y la TIRE). Así, porejemplo, si un proyecto presenta una TIRF/K del 10%, pero el análisisde probabilidad indica asimismo que hay un 70% de probabilidades deque el valor de la TIRF/K esté comprendido entre 4 y 10, y un 30% deque esté comprendido entre 10 y 13, el valor esperado de la TIRF/K dedicho proyecto sólo será 8,35 ((media ponderada (4;10)*0,7) + (mediaponderada (10;13)*0,3)).

Ha de quedar claro que un proyecto arriesga-do es aquél en el que hay un alto grado de proba-bilidad de que la TIR no supere un umbral determi-nado, y no aquél en el que la distribución de pro-babilidad de la TIR presenta un error típico impor-tante.

46

Presentación generalEn el presente capítulo se desarrollan losconceptos presentados en las anteriores sec-ciones, con referencia a los principales secto-res de inversión financiados por los Fondosde la UE.

La información aquí contenida es esquemá-tica y no pretende, en absoluto, ser exhausti-va. Su finalidad consiste esencialmente enservir de guía para quienes reciben o formu-lan propuestas de proyectos; por un lado,indica los métodos reconocidos en los que hade basarse una buena evaluación de los pro-yectos; por otro, pone de relieve los puntosde incertidumbre que requieren especialatención.

Obviamente, hay que tomar también en con-sideración todos los elementos metodológi-cos generales mencionados en el capítuloanterior. La presentación que a continuaciónse indica es válida para todos los sectores:

Definición de los objetivos: es necesariotener en cuenta el carácter local de los objeti-vos, así como su trascendencia e incidenciaen un contexto más general.

Identificación del proyecto: hay que explicarsiempre claramente los vínculos funcionalesy físicos del proyecto con el sistema de infra-estructura existente.

Análisis de viabilidad y de las opciones:debe incluir en todos los casos una compara-ción con la situación anterior (sin el proyec-to) y las posibles alternativas para satisfacer lamisma necesidad.

Análisis financiero: es siempre imprescindi-ble, aun cuando los servicios ofrecidos seantotalmente gratuitos y la tasa de rendimientofinanciero sea, por tanto, negativa. El análisisdebe valorar el coste neto del proyecto paralas finanzas públicas y ofrecer una compara-ción relevante con inversiones similares.

Análisis económico: además de los elemen-tos derivados del análisis financiero, es nece-sario integrar en él la evaluación de los prin-cipales costes y beneficios sociales. Tanto elanálisis financiero como el económico debencomprender siempre un estudio comparati-vo de la situación con y sin la inversión.

Análisis multicriterio y análisis basado enotros criterios: es preciso incluir algunosdatos sobre otros criterios de evaluación, enparticular en lo referente al impacto medio-ambiental.

Análisis de sensibilidad y de riesgos: laincertidumbre y los riesgos ligados a las ten-dencias de las variables son factores impor-tantes a tener en cuenta en la evaluación delos proyectos de inversión.

Los textos correspondientes a los distintossectores están estructurados del mismomodo, a fin de facilitar la labor del usuario,favorecer una normalización de los procedi-mientos de análisis y rendición de cuentas, ymejorar la comunicación entre los promoto-res de proyectos y las personas encargadas deevaluarlos.

Líneas generales del análisis de proyectos por sectores

Capítulo 3

47

3.1 Tratamiento de residuos

En los casos en que es posible, el texto indicaun orden de magnitud para las variables fun-damentales del análisis, de acuerdo con laexperiencia adquirida. Ese orden de magni-tud debe considerarse un punto de referenciapara el analista y no un objetivo.

Se ofrecen explicaciones relativamente deta-lladas en relación con los siguientes sectores:

1. Tratamiento de residuos2. Suministro, transporte y distribución de

agua3. Transporte

Asimismo, se presentan explicaciones mássucintas en lo que respecta a los siguientessectores:

4. Transporte y distribución de energía5. Producción de energía6. Puertos, aeropuertos y redes de infraes-

tructuras7. Infraestructura de formación8. Museos y parques arqueológicos9. Hospitales10. Bosques y parques11. Infraestructura de telecomunicaciones12. Polígonos industriales y parques tecno-

lógicos13. Industrias y otras inversiones producti-

vas

3.1 Tratamiento deresiduosIntroducciónEl presente apartado se centra tanto en lasnuevas inversiones, como en las inversionespara la renovación, modernización o norma-lización de las instalaciones de gestión deresiduos. Los proyectos pueden referirse ainstalaciones de recogida y selección de resi-duos sólidos, incineradores (con o sin recu-peración de energía), vertederos u otras ins-talaciones de evacuación y eliminación deresiduos.

Los residuos sólidos comprenden:

• los residuos enumerados en las Directivaspertinentes (véase el recuadro 3.1, Marcolegislativo);

• los residuos enumerados en el CatálogoEuropeo de Residuos (publicado en enerode 1994);

• los demás tipos de residuos previstos anivel nacional.

3.1.1 Definición de los objetivosLos objetivos obedecen a criterios generalestales como el desarrollo local y regional y lagestión del medio ambiente, si bien incluyentambién objetivos específicos a corto y largoplazo, como por ejemplo:

• el desarrollo de sectores modernos de ges-tión de residuos a nivel local y regional;

• la reducción de los riesgos sanitarios deri-vados de una gestión incontrolada de losresiduos municipales e industriales;

• la reducción de las emisiones de agentescontaminantes, en particular del agua y elaire;

• la innovación en nuevas tecnologías derecogida y tratamiento de residuos.

Para delimitar los objetivos generales y parti-culares del proyecto, es necesario definir por-

Principales tipos de residuos• Residuos sólidos municipales: recogidos por los municipios o por

cuenta de los mismos• Residuos de envases• Residuos peligrosos, tanto industriales como domésticos (pilas,

aceites, pinturas y medicamentos caducados)• Residuos específicos, tales como aceites usados, pilas y acumula-

dores, vehículos para desguace, aparatos eléctricos y electrónicos• Residuos de jardín y residuos voluminosos de los municipios• Residuos sanitarios producidos esencialmente por los hospitales• Cenizas y escorias resultantes de procesos de combustión y cenizas

volátiles producidas por las instalaciones de tratamiento de resi-duos

• Residuos mineros• Residuos agrícolas, incluidos los fangos

48


menorizadamente las siguientes característi-cas:

• población afectada por el proyecto, volu-men de residuos recogidos y tratados portipo de residuos (peligrosos, municipales,de envases, etc.);

• tipo de técnicas empleadas (métodos detratamiento);

• incidencia en la economía local (en térmi-nos de empleo e ingresos);

• reducción de riesgos derivada de la aplica-ción de la estrategia de gestión de residuos;

• ahorro de materias primas, tipo de mate-riales recuperados y reciclados;

• reducción de agentes contaminantes delaire, del agua y del suelo, y tipo de dañosmedioambientales que se evitan al suelo ylas aguas subterráneas, por ejemplo.

3.1.2 Identificación del proyecto

Tipos de inversión

Las principales categorías de instalaciones degestión de residuos son:

• las instalaciones de recogida y reciclado deresiduos (con o sin recogida selectiva),como, por ejemplo, los centros de recogidaselectiva de residuos municipales;

• las instalaciones de producción de com-post;

• las instalaciones de tratamiento físico yquímico, tales como las plantas de trata-miento de aceites usados;

• las plantas de incineración de residuosdomésticos e industriales y los incinerado-res (con o sin producción combinada decalor y electricidad);

• los vertederos.

El proyecto debe ir acompañado de un mapade ubicación de la instalación propuesta, alobjeto de ilustrar mejor su impacto econó-mico y medioambiental a nivel local. Se aña-dirán, asimismo, algunos datos sobre la zonaa la que se refiere la recogida de residuos y seespecificará el origen de los residuos: local,regional, nacional o de otro país (en el casode que se importen de otro país europeo o deun tercer país).

Marco normativoPara ser seleccionados, los proyectos debenatenerse a la normativa general y específicaen materia de gestión de residuos, así como alos principios rectores de la política de la UEen este sector.

La legislación y la política comunitaria enmateria de residuos se establecen en una seriede textos fundamentales, tales como laDirectiva marco relativa a los residuos(75/442/CEE), la Directiva relativa a los resi-duos peligrosos (91/689/CEE) y el

Tratamientobiológico

Recuperación/reutilización

en origen

Vertedero

Fracciónorgánica

Incineración

Fracción residual

Vertedero(residuos de laincineración)

Recogida/selección

Recogidaselectiva

Residuos sólidos municipales y especiales de los hogares,el comercio, la industria y los servicios

Recogida ordinaria

Recogida/selección

Instalación dereciclado

Gráf. 3.1 Sistemas de gestión de residuos desde el origen hasta la evacuación o eliminación final


Reglamento relativo a los traslados de resi-duos (259/93). Existen, asimismo, múltiplesdirectivas que regulan la gestión de residuosespecíficos y los métodos de tratamiento deresiduos.

Los principios básicos son los siguientes:

• el principio de «quien contamina paga»(PCP)3

De acuerdo con este principio, quienes cau-sen daños al medio ambiente deberán sopor-tar los gastos realizados para evitar talesdaños o repararlos. Una parte del coste totalse recupera a través de las tasas pagadas porlos responsables de la contaminación (losposeedores de los residuos).

• la jerarquía en la gestión de residuosLas estrategias de gestión de residuos estándestinadas, ante todo, a prevenir su produc-ción y reducir su nocividad. Cuando ello noes posible, los residuos deben reutilizarse,reciclarse o emplearse como fuente de ener-gía. En última instancia, deben eliminarse sinningún riesgo (por incineración o vertido enlugares autorizados). El análisis del proyectoha de incluir sistemáticamente la opción«prevenir la producción de residuos o reutili-zarlos y reciclarlos», que permite compararlos costes entre las instalaciones de preven-ción de daños, de reciclado y de eliminaciónfinal de residuos. En cualquier caso, la elec-ción de un incinerador o de un vertederosólo se justificaría si las opciones de la pre-vención y del reciclado llevasen aparejadoscostes sumamente elevados.

• el principio de proximidadLos residuos deben eliminarse lo más cercaposible de su origen, con el objetivo de llegara una situación de autosuficiencia, al menosa nivel comunitario y, si es posible, a nivelnacional. La descripción del proyecto deberáindicar la distancia entre la zona de produc-ción de los residuos y el emplazamiento de la

instalación, así como los correspondientescostes de transporte. Los costes de transporteelevados o las grandes distancias deberán jus-tificarse específicamente, por ejemplo por lanaturaleza de los residuos o el tipo de técnicautilizada.

3.1.3 Análisis de viabilidad y de lasopciones

Es necesario elaborar varios escenarios paraque pueda escogerse la mejor opción posibleentre las distintas alternativas. Los escenariosposibles son los siguientes:

3 «De acuerdo con el principio «quien contamina, paga» el coste dela eliminación de los residuos (…) deberá recaer sobre el poseedorque remitiere los residuos a un recolector o a una empresa estable-cida en el artículo 8, y/o los poseedores anteriores o el productordel producto generador de los residuos.» (art. 11 de laDirectiva 75/442/CEE).

Recuadro 3.1 Marco legislativo

Residuos en general• Directiva marco relativa a los residuos (Directiva 75/442/CEE del

Consejo, modificada por la Directiva 91/156/CEE del Consejo)• Directiva relativa a los residuos peligrosos (Directiva 91/689/CEE

del Consejo, modificada por la Directiva 94/31/CE del Consejo)Residuos específicos• Eliminación de aceites usados (Directiva 75/439/CEE del

Consejo)• Residuos procedentes de la industria del dióxido de titanio

(Directiva 78/176/CEE del Consejo)• Pilas y acumuladores que contengan determinadas materias

peligrosas (Directiva 91/157/CEE del Consejo)• Envases y residuos de envases (Directiva 94/62/CE del Consejo)• Eliminación de los policlorobifenilos y de los policloroterfenilos

(PCB/PCT) (Directiva 96/59/CE del Consejo)• Protección del medio ambiente y, en particular, de los suelos, en

la utilización de los lodos de depuradora en agricultura(Directiva 86/278/CEE del Consejo)

Procedimientos e instalaciones• Reducción de la contaminación atmosférica procedente de ins-

talaciones existentes de incineración de residuos municipales(Directiva 89/429/CEE del Consejo)

• Prevención de la contaminación atmosférica procedente de nue-vas instalaciones de incineración de residuos municipales(Directiva 89/369/CEE del Consejo)

• Incineración de residuos peligrosos (Directiva 94/67/CE delConsejo)

• Vertido de residuos (Directiva 99/31/CE del Consejo)Transporte, importación y exportación• Vigilancia y control de los traslados de residuos en el interior, a

la entrada y a la salida de la Comunidad Europea (Reglamento259/93 del Consejo)

• Normas y procedimientos comunes aplicables a los traslados deciertos tipos de residuos a determinados países no miembros dela OCDE (Reglamento 1420/1999 del Consejo y Reglamento1547/99 de la Comisión)

50


• «No hacer nada» (escenario de statu quo),sin inversión alguna;

• algunas variantes posibles del proyectopresentado;

• alternativas generales al proyecto (porejemplo, estudio de una incineradoracomo alternativa a un vertedero, o de uncentro de recogida selectiva con vistas alreciclado en lugar de una instalación deeliminación final).

En el escenario de statu quo, se expondrán losmotivos por los cuales conviene «hacer algo»en lugar de optar por el statu quo. Los argu-mentos aducidos se referirán a los beneficioseconómicos, sociales y medioambientales delproyecto y pondrán de relieve las desventajasque representa la solución del statu quo entérminos de coste económico e impactosobre el medio ambiente y la salud de las per-sonas.

En el segundo caso, la descripción del pro-yecto incluirá las alternativas técnicas a laopción elegida. En el caso de una incinerado-ra, podría tratarse, por ejemplo, del tipo dehorno o de la incorporación de una calderade vapor para la recuperación de energía.

Finalmente, en el escenario general, el estu-dio se centrará en los distintos métodos degestión de residuos en el contexto del proyec-to. La prevención, la reutilización, el recicla-do o la recuperación constituirán una de lasalternativas, que habrá de compararse con laopción elegida. El objetivo es respetar el prin-cipio de jerarquía e integrarlo de maneraconcreta en el análisis del proyecto de gestiónde residuos.

Análisis de la demanda

La demanda de recuperación y eliminaciónde residuos es un factor clave a la hora dedecidir construir una instalación de trata-miento.

La estimación debe basarse en lo siguiente:

• la evaluación de la producción, por tipo deresiduos y tipo de productores, en la zonageográfica a la que se refiere el proyecto;

• las normas nacionales y europeas actualesen materia de gestión de residuos y lasmodificaciones previsibles de las mismas.

La evaluación de la demanda futura en elámbito de la gestión de residuos municipalesha de tener en cuenta el crecimiento demo-gráfico y los flujos migratorios. Cuando setrate de residuos industriales, el parámetrofundamental será el crecimiento industrialesperado en los sectores económicos perti-nentes. En cualquier caso, no hay que pasarpor alto la evolución potencial del comporta-miento de los productores de residuos _porejemplo, un aumento del consumo derivadode un mayor nivel de vida, el desarrollo de lasactividades de reciclado o la adopción deproductos y tecnologías no contaminantes_,y sus posibles consecuencias para los flujosde residuos: variación del tipo de residuosproducidos, aumento o disminución de laproducción de residuos.

Al evaluar la demanda deberá tenerse encuenta igualmente la observancia de las dis-posiciones vigentes. De acuerdo con el prin-cipio de jerarquía y las consideraciones quefiguran en las Directivas pertinentes (porejemplo, la Directiva sobre envases), cabeesperar que las necesidades de gestión y tra-tamiento de residuos se cubran cada vez másmediante la prevención, el reciclado, el com-postaje y la recuperación de energía (calor yelectricidad). Por consiguiente, las dimensio-nes de una incineradora o de un vertederodeberían fijarse en consonancia con estastendencias futuras.

La evaluación de la demanda consta de lassiguientes fases:

• demanda prevista, calculada a partir de lademanda actual y de las previsiones de cre-cimiento demográfico e industrial,

• demanda corregida en función de la evolu-ción potencial del comportamiento de losproductores de residuos y del cumpli-

51


miento de las estrategias y la legislaciónactuales y previsibles.

Ciclo y fases del proyectoConviene especificar las distintas fases delproyecto, a saber:

• la concepción y el plan financiero;• los estudios técnicos;• la fase de investigación para encontrar un

emplazamiento adecuado;• la fase de construcción;• la fase de gestión.

Algunas fases pueden registrar considerablesretrasos, y en particular la búsqueda de unemplazamiento apropiado. En el caso del tra-tamiento de residuos peligrosos, por ejem-plo, la instalación puede suscitar la hostilidadde la población local, lo cual puede perturbarlas fases de construcción y de gestión normalde la planta, incidiendo negativamente en losflujos financieros y económicos.

Características técnicasLa descripción de las características técnicasde la instalación es esencial para hacerse unaidea exacta de la incidencia económica ysocial del proyecto a nivel local, de su impac-to sobre el medio ambiente y de la totalidadde los costes y beneficios financieros y eco-nómicos que lleva aparejados. Además, espreciso presentar información técnica por-menorizada de cara al correcto desarrollo del

proceso de seguimiento y evaluación que exi-gen los Fondos Estructurales.

Dentro de este apartado, se proporcionarán,como mínimo, los siguientes datos de inge-niería:

• datos socioeconómicos básicos: númerode habitantes servidos; número y tipo deestructuras de producción servidas;

• datos básicos sobre los residuos: tipo (resi-duos municipales, residuos peligrosos,residuos de envases, etc.) y cantidad (t/d,t/a, t/h, t/€, etc.) de productos que serántratados, materias primas secundariasrecuperadas, energía producida (en mega-julios de calor y MWh de potencia);

• características físicas: superficie ocupadapor la instalación (en miles de m2), espa-cios de almacenamiento cubiertos y sincubrir (en miles de m2), posición y siste-mas de desagüe de aguas residuales;

• datos sobre las técnicas y fases de cons-trucción;

• técnicas seleccionadas para la instalaciónde tratamiento: tecnología utilizada, ener-gía y materiales consumidos, otros bienes yservicios consumidos;

• otros datos de utilidad: número de perso-nas empleadas durante las fases de cons-trucción y de gestión, existencia de equi-pos teledirigidos o automatizados, etc.

Tasa de crecimientodemográfico

Producción anual actual de residuos

Demandaprevista

Demanda prevista ajustada

Tasa de crecimientoeconómico

Modificación de loscomportamientos

Modificación de lanormativa

Gráf. 3.2 Las distintas fases de la evaluación de la demanda

52


Esta información permitirá poner de relievela incidencia socioeconómica del proyecto,por ejemplo, en términos de empleo y distri-bución de la renta, contribuyendo así al aná-lisis del impacto medioambiental (véase másadelante) y a los cálculos financieros y eco-nómicos.

3.1.4 Análisis financieroLos ingresos financieros (flujos entrantes)están constituidos, en general, por las tasaspagadas por los usuarios públicos o privadospor el tratamiento de los residuos y por lasventas de los productos recuperados (mate-rias secundarias y compost) y de la energíaproducida (calor y electricidad), en su caso.Los gastos financieros (flujos salientes) com-prenden:

• los costes de inversión (terrenos, construc-ciones, equipos), incluidos los estudios deviabilidad de las inversiones;

• el valor residual neto (valor residualmenos los costes de saneamiento y descon-taminación de los terrenos, en su caso);

• las existencias de materias primas o pro-ductos terminados;

• los costes de reposición de los componen-tes con un período de vida reducido enrelación con el horizonte temporal delproyecto (por ejemplo, maquinaria);

• los costes de mantenimiento:

√ adquisiciones de energía, materias pri-mas, bienes y servicios utilizados comofactores de producción y necesarios parael funcionamiento cotidiano de la insta-lación;

√ costes administrativos y de gestión,incluidos los seguros;

√ costes del personal técnico y administra-tivo.

Las directrices aplicables a la hora de elegiruna tasa de descuento financiero son las mis-mas que en el caso de las inversiones públicasen infraestructuras. Se recomienda aquí fijarun horizonte temporal de 30 años, si bien ladecisión dependerá del tipo de instalación detratamiento de residuos empleada y del tipode residuos recogidos.

3.1.5. Análisis económicoEl análisis económico se centra en los benefi-cios sociales del proyecto y supone la integra-ción de las externalidades y la corrección delas disfunciones del mercado en el cálculo delVANE y de la TIRE.

Las principales etapas del análisis económicoson:

• el análisis financiero, en el que se realizauna estimación de los flujos financierospertinentes, calculados según los precioscorrientes de mercado;

• la integración de las externalidades;• la definición de los factores de conversión;• el cálculo de los costes y beneficios econó-

micos.

Las externalidades generadas por las instala-ciones de tratamiento de residuos compren-den básicamente las repercusiones del pro-yecto sobre la salud humana (morbilidad omortalidad derivadas de la contaminacióndel aire, el agua o el suelo), los daños causa-dos al medio ambiente, como la contamina-ción del agua y el suelo, el impacto estético ypaisajístico y las implicaciones económicas,tales como la variación de los precios de los

Bases de datos

Información técnica

Informaciónsocioeconómica

Informaciónmedioambiental

Informaciónfinanciera

Viabilidad socioeconómica

Escenarioóptimo segúnel estudio de

viabilidadImpacto

medioambiental

Coste total de lainstalación

Escenarios

Viabilidad técnica

Gráf. 3.3 Los distintos elementos de un análisis de viabilidad

53


terrenos o el desarrollo económico inducidospor el proyecto.

La evaluación de los costes y beneficiosmedioambientales externos puede basarse enla estimación de los costes de morbilidad ymortalidad, los costes de prevención y loscostes de saneamiento. A efectos de la evalua-ción del impacto sobre el paisaje cabe definirtambién mercados contingentes y se puedecalcular un «precio hedónico» cuando la ins-talación suponga una alteración de los pre-cios del mercado inmobiliario.

En el caso de los vertederos y las plantas inci-neradoras, las principales externalidades,positivas y negativas, están relacionadas conlo siguiente:

• emisiones a la atmósfera• emisiones de aguas residuales• producción de residuos sólidos secunda-

rios• recuperación de energía• molestias derivadas del ruido y los olores• riesgo de accidentes

Si los métodos propuestos suscitan contro-versias o se carece de datos, el análisis de lasexternalidades puede ser de tipo cualitativo(en relación con el análisis cualitativo de losefectos externos de la incineración y el verti-do, véanse, por ejemplo, los cuadros 3.1 y3.2). No obstante, en tal caso, los resultadosno podrán utilizarse en el análisis monetarioy deberán integrarse en un análisis multicri-terio más amplio.

Factores de conversiónEn el caso de las instalaciones de tratamientode residuos, los elementos que deben tenerseen cuenta a la hora de calcular los factores deconversión son los costes de inversión, lasexistencias intermedias, los productos vendi-dos en el mercado (materias secundarias, gas,calor o electricidad), los costes de explota-ción (incluidos los costes de personal) y loscostes de descontaminación y desmantela-miento.

La estimación será diferente dependiendo deque se trate de bienes comercializados (mate-rias primas, energía, productos básicos yotros bienes de equipo o servicios) o de bie-nes no comercializados (recuperación de gasy electricidad, terrenos, determinadas mate-rias primas o mano de obra no cualificada).

Las externalidades deben considerarse bieneso servicios no comercializados de tipo parti-cular.

En lo que respecta a las instalaciones de tra-tamiento de residuos, los factores de conver-sión se calculan del siguiente modo:

Para los bienes comercializados:• EquiposLos equipos para la gestión de residuos sue-len comercializarse. Esto es válido para los

Ajuste de los precios de mercadoEl análisis económico del proyecto implica una serie de ajustes de losprecios de mercado utilizados en el análisis financiero. Se consideraque los precios de mercado están muy alejados de su equilibrio a largoplazo debido a los numerosos factores de distorsión existentes, talescomo los impuestos, las subvenciones, los derechos de importación ydemás transferencias financieras. Para reflejar los costes de oportuni-dad, las cifras económicas deben integrar las externalidades y excluircualquier tipo de transferencia financiera.Para adaptar el precio de mercado y calcular precios sombra que refle-jen los costes de oportunidad, se aplica un factor de conversión están-dar a los bienes comercializados en el mercado internacional. Los pre-cios de los mercados mundiales representan las posibilidades realesde intercambio del país y ofrecen, por tanto, una valoración adecuadade los costes de oportunidad. El FCE refleja tradicionalmente la diver-gencia media ponderada entre los precios en frontera y los precios enel mercado interior de todos los bienes y servicios de la economíacomercializados, y puede calcularse a partir de las estadísticas decomercio exterior aplicando la siguiente fórmula:

M + X(M+TM) + (X-TX)

en la que M = valor CIF del total de importacionesX = valor FOB del total de exportacionesT

M= gravámenes sobre las importaciones

TX

= gravámenes sobre las exportaciones

Cuando no exista un factor de conversión sectorial específico, se utili-zará por defecto el factor de conversión estándar.

54


equipos de incineración, tales como hornos,filtros y calderas, pero también para los derecogida y recuperación. Pueden, pues, apli-carse los precios CIF (coste, seguro y flete) yFOB (franco a bordo).

• Materias recicladasMuchas materias recicladas, como los meta-les, el papel o el vidrio, son comercializadas.Sus precios están estrechamente vinculados alos precios de las materias primas y la energíaen el mercado internacional. La informaciónnecesaria a efectos del cálculo de los factoresde conversión para los bienes comercializa-dos puede solicitarse a las ecoindustrias, losinstitutos nacionales e internacionales deestadística o las Aduanas.

Para los bienes no comercializados:

• ConstruccionesLos factores de conversión se calculan conarreglo a un análisis que diferencia los pro-ductos comercializados de los no comerciali-zados. En algunos casos, los datos necesariospara calcular dichos factores pueden encon-trarse en los compendios estadísticos oficia-les que se publican periódicamente.

• Electricidad producida, gas y calor recupe-rados

El factor de conversión aplicable a la electri-cidad, en tanto que producto de consumointermedio, puede deducirse del siguientemodo: 1) a través de un estudio macroeco-

Cuadro 3.1 Sinopsis de daños causados por las emisiones de la incineración, ilustrados por la relación dosis/efecto

Daño Medio Efectos sobre la salud Rendimiento Muerte de Daños a las Efectos Ecosistema(efecto) Mortalidad Morbilidad agrario los bosques construcciones climáticosEmisión inferior(dosis)

Partículas Aire + + 0 0 + 0 0(PM10)Nox (y O3) Aire + + (-) + + 0 (-)SO2 Aire (+) (+) + + + 0 -CO Aire (+) (+) 0 0 0 + 0VOC Aire (+) 0 0 0 0 0 0CO2 Aire 0 0 0 0 0 + 0HCl, HF Aire ? 0 (-) (-) (-) 0 ?Dioxinas Aire (+) - 0 0 0 0 -Metales pesados Aire (+) - 0 0 0 0 -Dioxinas Agua ? ? 0 0 0 0 ?Schwermetalle Agua ? ? 0 0 0 0 (-)Salze Agua 0 0 0 0 0 0 ?

Cuadro 3.2 Sinopsis de daños causados por las emisiones de los vertederos, ilustrados por la relación dosis/efecto

Daño Medio Efectos sobre la salud Rendimiento Muerte de Daños a las Efectos Ecosistema(efecto) Mortalidad Morbilidad agrario los bosques construcciones climáticosEmisión inferior(dosis)

CH4 Aire 0 0 0 0 0 + (-)CO2 Aire 0 0 0 0 0 + (-)VOCs Aire (+) 0 (-) 0 0 0 0Dioxinas Aire (+) - 0 0 0 0 -Polvo Aire ? ? 0 0 ? 0 0Lixiviación Suelo ? ? 0 0 0 0 ?

y agua

+ Efectos evaluables / (+) Efectos parcialmente evaluables / - Efectos no evaluables / (-) Efectos no evaluables pero insignificantes / ? Efectos no evaluables einciertos / 0 No se conoce ningún efecto

+ Efectos evaluables / (+) Efectos parcialmente evaluables / - Efectos no evaluables / (-) Efectos no evaluables pero insignificantes / ? Efectos no evaluables einciertos / 0 No se conoce ningún efecto

* Fuente: COWI Consulting Engineers and Planners AS. “A Study on the Economic Valuation of Environmental Externalities from Landfill Disposal and Incinerationof Waste”, principal informe final, Comisión Europea, DG Medio Ambiente, octubre de 2000.

55


nómico destinado a evaluar los costes deoportunidad de la producción de electrici-dad (método «descendente»); 2) medianteuna evaluación de procesos consistente endesglosar la estructura de los costes margina-les del proceso productivo (método «ascen-dente»); 3) a través de la aplicación del factorde conversión estándar, cuando la electrici-dad es un consumo intermedio de escasarelevancia.

Si la electricidad se vende a precios inferioresal coste marginal a largo plazo (o, si éste sedesconoce, a la disposición a pagar del con-sumidor), este último dato servirá para cal-cular la corrección de las tarifas reales.Finalmente, el precio en el mercado nacionaldeberá convertirse en precio en fronteramediante un factor de conversión adecuado(podrá utilizarse el factor de conversiónestándar).

El gas y el calor se venden generalmente enlos mercados locales. Si, como suele ocurrir,generan un escaso flujo financiero, podráaplicarse el factor de conversión estándarpara convertir los precios locales en preciosen frontera. De lo contrario (por ejemplo, enel caso del metano), podrá utilizarse comoprecio ajustado el precio de sustitución en elmercado internacional.

• Terrenos

El terreno reviste, en general, poca importan-cia en los proyectos industriales y su preciode mercado puede convertirse en precio enfrontera mediante la aplicación del factor deconversión estándar. Si el terreno es impor-tante, por ejemplo, en el caso de un vertede-ro, su valor económico se determina a travésde la valoración, a precios en frontera, delrendimiento neto que habría generado elterreno de no utilizarse para el proyecto.

• Mano de obra cualificada y no cualificada

La mano de obra empleada en las instalacio-nes de gestión de residuos carece, en sumayor parte, de cualificaciones.

El precio de la mano de obra cualificada pue-de evaluarse a precios de mercado; de hecho,el mercado de la mano de obra cualificada esrelativamente competitivo y los salarios delmercado reflejan posiblemente la productivi-dad marginal.

En el caso de la mano de obra no cualificada,pueden producirse algunas distorsiones,debido, por ejemplo, a la imposición de unsalario mínimo sectorial. Conviene cuantifi-car el rendimiento que habría producido lamano de obra no cualificada en su anterioractividad. El valor así obtenido representa elcoste de oportunidad económico de la manode obra no cualificada.

3.1.6 Otros criterios de evaluación

Análisis medioambiental

Para numerosos proyectos de tratamiento deresiduos, la normativa exige que se efectúeuna evaluación de impacto ambiental (EIA)4,en particular en relación con los depósitos oplantas de eliminación de residuos peligrososo determinados tipos de instalaciones de tra-tamiento de residuos, como los vertederosautorizados. Además, muchas instalaciones,como ocurre con los vertederos o las plantasincineradoras, requieren un permiso para larealización de las actividades previstas, en elque se fijan una serie de condiciones enmateria de gestión de riesgos, manipulaciónde sustancias peligrosas y lucha contra lacontaminación5. En cualquier caso, se reco-mienda incluir un breve análisis de impactoambiental, aun cuando la normativa no loexija expresamente.

Los principales elementos del análisis deimpacto ambiental son los siguientes:

4 A nivel europeo, véase la Directiva relativa a la evaluación de lasrepercusiones de determinados proyectos públicos y privadossobre el medio ambiente (85/337/CEE).

5 La normativa europea en materia de lucha contra la contamina-ción y gestión de riesgos está contenida en la Directiva relativa a laprevención y al control integrados de la contaminación(96/61/CE), en la Directiva relativa a las grandes instalaciones decombustión (88/609/CEE) y en la Directiva Seveso II (96/82/CE).

56


• emisiones a la atmósfera, en particular degases de efecto invernadero (pertinente enel caso de la incineración);

• vertidos de aguas residuales y contamina-ción del suelo (pertinente en el caso de laincineración y de los vertederos);

• impacto sobre la biodiversidad (pertinentecuando se trate de grandes proyectos reali-zados en las proximidades de zonas prote-gidas);

• consecuencias para la salud humana deri-vadas de las emisiones contaminantes y lacontaminación del medio ambiente (per-tinente para cualquier instalación de trata-miento de residuos);

• ruidos y olores (pertinente para muchasinstalaciones de tratamiento de residuos);

• impacto sobre la estética del paisaje (perti-nente en el caso de la incineración y de losvertederos);

• gestión de los riesgos de la instalación, talescomo los incendios y las explosiones (per-tinente para ciertas instalaciones de trata-miento de residuos, como las plantas detratamiento de aceites usados y las incine-radoras).

En las zonas urbanas, pueden experimentar-se también perturbaciones durante la fase deconstrucción de la instalación, en tanto que,en la fase de gestión, es posible que, a las per-turbaciones antes enumeradas, se añadan lasocasionadas por la recogida de los residuos.

Siempre es posible aplicar un enfoque cuali-tativo del impacto medioambiental a fin declasificar las posibles repercusiones en fun-ción del tipo de daños originados o de sunocividad. Por ejemplo, es probable que lasprincipales repercusiones de un vertederosean la contaminación del suelo y el agua,

mientras que, en el caso de la incineración, elimpacto sobre la calidad del aire será másimportante.

3.1.7 Análisis de sensibilidad y deriesgosMúltiples factores resultan decisivos con vis-tas al éxito de una inversión en este sector: loscostes de inversión, los costes dinámicos delos principales consumos intermedios (ener-gía, materias primas, etc.), el precio de losproductos recuperados, los costes de lasobras de saneamiento y los demás costesmedioambientales.

Con arreglo a la lista anterior, y a efectos delos análisis de sensibilidad y de riesgos, esaconsejable considerar, como mínimo, lassiguientes variables (variables críticas poten-ciales):

• el coste de la inversión;• una modificación de la demanda de elimi-

nación de residuos derivada de la difusiónde nuevos productos o técnicas, de la evo-lución de los comportamientos, o de lavariación del crecimiento económico odemográfico;

• variaciones en los precios de venta de losproductos reciclados;

• la dinámica de los costes de ciertos bienesy servicios fundamentales para determina-dos proyectos a lo largo del tiempo (porejemplo, el coste de la electricidad y/ocombustible o el coste de saneamiento ydescontaminación del lugar de emplaza-miento).

Partiendo de una variación del 10% (o 1%)en las variables de entrada se pueden evaluarlas correspondientes modificaciones del

Cuadro 3.3 Incidencia en el coste total de una modificación del 10% de las principales variables queinfluyen en el coste de la incineración

Variables (entrada) Var. Incidencia en el costetotal de la incineración

Volumen de residuos +10% -7,5%Precio de la energía +10% -2,5% -3,5 %Cenizas y escorias derivadas de los procesos de combustión +10% +0,1%Coste del transporte de los residuos de la combustión +10% +0,3%

Fuente: IFEN (Francia), 2000

57


VANE o de la TIRE o de cualquier otra varia-ble pertinente (véase el cuadro 3.3). En loque respecta a las variables críticas, debe efec-tuarse una evaluación de riesgos a fin dehallar la distribución probabilística de losresultados finales.

El riesgo social derivado del posible rechazodel proyecto por la población, como conse-cuencia de su posible incidencia en la calidadde vida en la zona considerada, podría some-terse a otro tipo de análisis de riesgos. Esteriesgo, habitualmente denominado«NIMBY» («Not In My Backyard», esto es,literalmente «no en mi patio»), puede serobjeto de un análisis cualitativo basado en uncuestionario o en contactos directos con lapoblación considerada.

3.1.8 Caso práctico: inversión en unaincineradora con recuperación deenergía

Análisis financieroEl coste de la inversión se fija en 50 millonesde euros:

• la capacidad del horno asciende a 200.000 toneladas de residuos municipales(por año);

• para mayor facilidad, el horizonte tempo-ral se limita a 10 años;

• la inversión se financia a través de un prés-tamo a un tipo de interés del 3%; el costede la inversión se desglosa en un 10% parael terreno, un 35% para las construccionesy un 55% para los equipos (horno, caldera,etc.);

• la tasa de descuento financiero elegida esdel 5%;

• la energía obtenida (calor y electricidad) sevende al precio de 15 euros por tonelada(40% de calor y 60% de electricidad);

• la tasa pagada por los usuarios finales sefija en 25 euros por tonelada;

• se supone que se necesitan 10 trabajadorescualificados (a razón de 12.000 euros porpersona y año) y 40 trabajadores no cuali-ficados (a razón de 10.000 euros por per-sona y año);

• los costes de explotación se fijan en 10euros por tonelada;

• los costes de eliminación de cenizas y esco-rias ascienden a 10 euros por tonelada;

• los costes de renovación representan un5% del coste inicial de la inversión y elvalor residual neto, sobre los 10 años devida de la instalación, equivale a un 50%del coste inicial de la inversión;

El análisis financiero figura en el cuadro 3.4.Las cifras se expresan en miles de euros. Elvalor actual neto financiero (VANF) calcula-do asciende a 1 862 000 euros y la tasa inter-na de rendimiento financiero (TIRF) es del6%, aproximadamente.

Análisis económicoCon el fin de ajustar los flujos financieros, secalculan los costes externos y los factores deconversión, mediante los cuales se pretendereflejar los costes de oportunidad reales:

• los costes externos calculados en este ejem-plo están relacionados con la contamina-ción atmosférica, y en particular las emi-siones de gases de efecto invernadero, elimpacto medioambiental de las cenizas yescorias, los olores, el ruido y los dañospaisajísticos;

• los beneficios externos netos se estiman en9 euros por tonelada (que equivalen alahorro realizado con respecto a los costesde producción de energía mediante técni-cas tradicionales con utilización de com-bustible);

• la tasa de descuento económico es igual ala tasa de descuento financiero.

El valor del factor de conversión estándar sederiva de los siguientes datos macroeconó-micos (en millones de euros): M = 3.000; X =3.500; Tx = 30; TM = 600, que arrojan unfactor de conversión estándar de 0,95.

• Las autoridades locales proporcionan elterreno a un precio preferente inferior enun 25% al precio que se habría pagado enel mercado; dicho precio debe, pues, incre-mentarse en un 25% para reflejar el del

58


Cuadro 3.4 Análisis financiero

Años

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Ingresos de los servicios 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000Ventas de calor 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350Ventas de electricidad 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650

Ventas 0 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000Valor residual 22.000

Total de ingresos 0 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 30.000Mano de obra cualificada 120 120 120 120 120 120 120 120 120 120Mano de obra no cualificada 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400Materias primas 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100Bienes intermedios 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400Energía necesaria para las instalaciones 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500Otros costes 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500

Total costes de explotación 0 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020Terrenos 5.000Construcciones 17.500Equipos 27.500

Total costes de inversión 50.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0Total de gastos 50.000 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020Flujo de caja neto -50.000 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 26.980

Tasa interna de rendimiento financiero 5,64%(TIRF/C) de la inversión

Valor actual neto financiero (VANF/C) 1.862de la inversión

mercado local. Al no haber un factor deconversión específico, se aplica el FCE paraconvertir el precio de mercado en precioen frontera. Así pues, el factor de conver-sión aplicable al terreno es:1,25 x 0,95 = 1,19.

• Se supone que los equipos y los consumosintermedios utilizados en el proceso pro-ductivo del sector de la incineración, comoenergía y materias primas, se importan.Se considera que los precios son iguales alos precios medios de los bienes y serviciosnacionales, por lo que se utiliza el FCEpara convertir los precios de mercado enprecios en frontera. El factor de conversiónaplicable a los equipos y consumos inter-medios es igual a 0,95.

• Las construcciones constituyen bienes nocomercializados para los cuales convienecalcular un factor de conversión específico.En nuestro ejemplo, los costes de las cons-trucciones se desglosan en un 30% demano de obra no cualificada (véase a con-tinuación para el correspondiente factorde conversión), un 40% de materiales deconstrucción importados sujetos a dere-

chos de importación del 25% (por lo quefc = 0,75), un 20% de materiales locales(FCE) y un 10% de ganancias (fc = 0). Elfactor de conversión aplicable a las cons-trucciones es, por tanto, igual a: (0,3 X0,95) + (0,4 X 0,75) + (0,2 X 0,95)+ (0,1 X 0) = 0,7.

• No se establece ninguna diferenciaciónentre la mano de obra cualificada y la nocualificada, considerándose que el merca-do de trabajo es competitivo. El factor deconversión es: 1 x 0,95 = 0,95.

• El calor y la electricidad son bienes nocomercializados. El calor se vende al preciode coste marginal sin impuestos locales y elfactor de conversión se considera igual alFCE. El proyecto disfruta de una tarifica-ción específica para los proyectos indus-triales, por lo que se supone que la electri-cidad se subvenciona por el equivalente al30% de su precio de mercado. El factor deconversión resultante es: 0,7 X 0,95 = 0,66.

• Los beneficios externos se consideranexentos de impuestos y la conversión enprecios en frontera se realiza mediante laaplicación del FCE.

Atendiendo a los costes y beneficios externos,y una vez realizados los ajustes oportunospara corregir los principales fallos del merca-do, se obtiene un VANE positivo de unos 18millones de euros, unido a una TIRE del12%, aproximadamente (véase el cuadro3.5).

3.2 Distribución ydepuración de aguaIntroducciónEl presente apartado trata de las inversionesen la gestión del servicio integrado de sumi-nistro de agua (SISA), con independencia deluso al que se destine este recurso. El mencio-nado servicio engloba el suministro y la dis-tribución de agua, así como la recogida, eli-minación, depuración y reutilización deaguas residuales.

3.2.1. Definición de los objetivosEl promotor situará su proyecto en un con-texto general con el objeto de demostrar quelas inversiones previstas tendrán por efecto

(objetivo principal) mejorar la calidad, efica-cia y eficiencia del servicio.

Es necesario facilitar una evaluación cuanti-tativa ex ante de los principales parámetrosde tal objetivo, como por ejemplo:

• alcance del servicio de suministro y distri-bución y del servicio de depuración(número de usuarios servidos);

• volúmenes de agua ahorrada en las redesurbanas y de irrigación como resultado dela reducción de las fugas y/o la racionaliza-ción de los sistemas de distribución;

• reducción de las cantidades (en m3/año)extraídas de fuentes contaminadas o dete-rioradas (por ejemplo, ríos o lagos natura-les que se han visto sumamente empobre-cidos por la extracción de agua o acuíferoscosteros salinizados, etc.)

• continuidad del servicio (frecuencia yduración de las interrupciones);

• mejora del sistema de distribución de aguaen condiciones de clima seco;

• proporción de la carga contaminante eli-minada;

59

3.2 Distribución y depuración de agua

Cuadro 3.5 Análisis económico

Años

cf (3) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Beneficios externos 0,95 0 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710Ingresos de los servicios 1,00 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000Ventas de calor 0,95 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282Ventas de electricidad 0,66 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568

Ventas 0 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850Valor residual 0,87 19.163

Total de ingresos 0 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 28.723Mano de obra cualificada 0,95 114 114 114 114 114 114 114 114 114 114Mano de obra no cualificada 0,95 380 380 380 380 380 380 380 380 380 380Materias primas 0,95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95Bienes intermedios 0,95 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330Energía necesaria para las instalaciones 0,95 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475Otros costes 1,00 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500

Total costes de explotación 0 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894Terrenos 1,19 5.950Construcciones 0,70 12.250Equipos 0,95 26.125

Total costes de inversión 44.325 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0Total de gastos 44.325 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894Flujo de caja neto -44.325 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 25.829

Tasa interna de rendimiento económico 11,77%(TIRE)

Valor actual neto económico (VANE) 17.967

60


Tipo de medidas:• construcción de infraestructuras totalmente nuevas (acue-

ductos, alcantarillado, plantas depuradoras) destinadas acubrir el aumento de las necesidades;

• obras de finalización de acueductos, alcantarillados y plan-tas depuradoras que están ya parcialmente construidos,incluida la ampliación de las redes de suministro de agua ode alcantarillado, la construcción de colectores principalespara la conexión con los sistemas de saneamiento existen-tes, la construcción de sistemas de saneamiento para lasredes de alcantarillado existentes, o la construcción dedepuradoras con tratamiento terciario para la reutilizaciónde las aguas residuales saneadas;

• modernización parcial y/o sustitución de infraestructurasexistentes, con arreglo a las normas y disposiciones legalesmás estrictas que estén en vigor;

• medidas encaminadas al ahorro de los recursos hídricos y/oa promover un uso eficiente de los mismos;

• medidas destinadas a modificar racionalmente el uso delagua cuando no esté regulado (por ejemplo, irrigación a par-tir de pozos privados no controlados);

• medidas destinadas a lograr una gestión más eficaz.Inversiones más usuales:• obras para la captación, regulación o producción del recur-

so, incluso de carácter plurianual;• obras para el transporte del agua;• obras para la distribución local de los recursos hídricos,

incluido el abastecimiento de las zonas urbanas e industria-les y el suministro de agua para irrigación;

• obras para el tratamiento primario del agua (decantación,desalinización, depuración);

• obras para la recogida y eliminación de las aguas residua-les;

• obras para el tratamiento y la evacuación de las aguas resi-duales saneadas;

• obras para la reutilización de las aguas residuales depura-das.

Servicios ofrecidos:Servicios residenciales• infraestructuras y/o instalaciones dirigidas a zonas urbanas

de elevada densidad;• infraestructuras y/o instalaciones dirigidas a barrios de ciu-

dades o pueblos;• infraestructuras y/o instalaciones dirigidas a pequeños con-

juntos residenciales (agrarios, mineros, turísticos) y/o casasaisladas;

• infraestructuras y/o instalaciones dirigidas a centros ozonas industriales de elevada densidad;

• acueductos rurales.Servicios de irrigación• acueductos regionales para irrigación colectiva;• acueductos locales para irrigación individual o de pequeña

escala (para espacios verdes aislados).Servicios mixtos• acueductos para irrigación y abastecimiento de zonas resi-

denciales y/o industriales;• acueductos para abastecimiento de zonas industriales y

residenciales.

Tipos de inversión y servicios ofrecidos

• mejora de los parámetros medioambienta-les;

• reducción de los costes de explotación.

Es necesario fijar objetivos específicos. Lasinversiones en este sector pueden dividirse endos categorías de proyectos:

• los proyectos destinados a promover eldesarrollo local6. En este caso, es precisofijar los objetivos específicos de la inver-sión, es decir, la población servida y la dis-ponibilidad media de agua (litros porhabitante y día7) o las superficies que seránirrigadas, los tipos de cultivos, la produc-ción media prevista, la disponibilidad deagua (litros por hectárea y año), elmomento y la frecuencia del riego, etc.;

• los proyectos pueden perseguir objetivosque rebasan el ámbito local, por ejemplode escala regional o interregional. Este es elcaso de los acueductos para el transportede agua de larga distancia, entre zonas rela-tivamente ricas y zonas áridas, o de losembalses destinados a abastecer ampliaszonas que pueden también estar muy ale-jadas del lugar de realización del proyecto.

6 Los proyectos de alcantarillado y depuración están casi siemprerelacionados con el desarrollo local y pueden considerarse desdedos ópticas distintas: i) son servicios destinados a «cerrar» el ciclodel agua con fines sanitarios y de higiene y, como tales, se puedeestimar que forman parte del servicio integrado de suministro deagua; ii) constituyen también medidas de protección del medioambiente y, en particular, de las masas de agua a las que van a pararlas aguas residuales. Por este motivo, es también necesario tomaren consideración los objetivos medioambientales específicos, porejemplo, la cantidad de contaminantes eliminados, la mejora de losparámetros de calidad físico-química y biológica del agua y lossuelos, etc.

7 Si se pretende abastecer zonas turísticas, habrá que tener en cuen-ta las fluctuaciones de la población y el carácter estacional de lademanda.

61


En este caso, los objetivos específicos debentambién hacer referencia a los volúmenes deagua de los que podrá disponerse (en millo-nes de metros cúbicos por año), al caudalmáximo (en litros por segundo) transporta-do y a la capacidad global de regulación delagua a largo plazo con que contará el sistema.


Tipo de inversión

El primer paso en el análisis de la inversión esla definición exacta del tipo de servicios ofre-cidos. Desde esta óptica, puede resultar útilincluir un análisis de la demanda, una eva-luación de la adecuación del proyecto, inclu-sive desde el punto de vista técnico, y unestudio de los componentes de los costes,ingresos y beneficios.

Marco de referencia territorial

Al situar el proyecto en su contexto territo-rial, se ofrecerá una identificación precisa dela inversión.

El promotor del proyecto facilitará igual-mente los datos necesarios para asegurarsede la compatibilidad del proyecto con la pla-nificación del sector, al menos desde los trespuntos de vista siguientes:

• compatibilidad con la planificación eco-nómica y financiera del sector del agua,de acuerdo con los programas plurianualesde utilización de los fondos comunitarios ynacionales que hayan sido aprobados paralos diferentes países o regiones;

• compatibilidad con las políticas naciona-les para el sector; el proyecto deberá, enparticular, estimular activamente los obje-tivos de industrialización del sector en lospaíses en que este proceso esté en curso;

• compatibilidad con las políticas medio-ambientales comunitaria, nacional yregional, fundamentalmente en lo que res-pecta al uso del agua por las personas, altratamiento de las aguas residuales y a laprotección de las masas de agua.

En muchos casos, podrán resultar de granutilidad el análisis DAFO, que evalúa los ries-gos y potencialidades del proyecto derivadosdel contexto en que se sitúa, y el análisis desostenibilidad.


Análisis de la demanda

La demanda de agua puede desglosarse endistintos elementos en función de su uso(demanda de agua potable, demanda confines de irrigación o industriales, etc.) y de laperiodicidad de la demanda (diaria, estacio-nal, etc.).

La curva de la demanda puede elaborarse apartir de información empírica obtenida enel ámbito considerado o de datos extraídosde métodos de previsión publicados, en par-ticular los basados en el concepto de la dis-posición a pagar del consumidor.

Cuando se trate de proyectos de renovacióno de terminación de obras, conviene tambiénremitirse a los datos históricos de consumo,siempre que estos datos sean el resultado deevaluaciones fiables (por ejemplo, lectura decontadores).

La demanda se basa en dos elementos funda-mentales:

• el número de usuarios en lo que respecta alconsumo residencial, incluidos los usua-rios temporales como los turistas, lassuperficies irrigadas en el caso del consu-mo agrícola o las unidades de producciónque deben abastecerse cuando se trate deconsumo industrial;

• la cantidad de agua que se distribuye o sedistribuirá a los usuarios durante un perí-odo dado.

Cabe señalar que si no ha habido un correc-to mantenimiento de la red de distribuciónde agua, el análisis de la demanda deberátener en cuenta el problema de las fugas, de

62


Determinación de las necesidades

Definición de los usuarios

Ámbito de aplicación

Precios de mercadoPrecios sombraDisponibilidad

Control

SíNo

Análisis de sostenibilidadmedioambiental

Análisis del contexto (análisis históricos,

estudios de campo, etc.)

Estimación del ciclo de vida del proyecto

Definición y evaluación de las necesidades (demanda potencial)

Definición y evaluación delconsumo (demanda real)

Beneficios socioeconómicos directos Beneficios socioeconómicos indirectos

Gráf. 3.4 Diagrama de análisis de la demanda de agua

modo que la distribución total comprenderáel consumo final y las fugas.

Otro factor importante es la elasticidad de lademanda en función de las tarifas. En ciertoscasos, habrá que evaluar la elasticidad paradistintos grupos de renta y entre pequeños ygrandes consumidores, ya que los valores y laincidencia distributiva obtenidos pueden sermuy distintos.

El análisis del proyecto debe centrarse en lasprevisiones de demanda durante el períodocorrespondiente al ciclo del proyecto y teneren cuenta las previsiones demográficas y losflujos migratorios, de cara a la estimación del

número de usuarios, y los planes de desarro-llo agrario e industrial en los casos pertinen-tes. Asimismo, conviene tomar en considera-ción la estructura temporal de la demanda acorto plazo (diaria, estacional, etc.).

En general, puede establecerse una distinciónentre la demanda potencial y la real. La pri-mera corresponderá a las necesidades máxi-mas que deberán tenerse en cuenta a efectosde la inversión considerada. Por ejemplo, lademanda residencial puede evaluarse a partirde las necesidades de agua para ese mismouso (expresadas en general sobre una basediaria y estacional) resultantes de una com-paración con una situación lo más próxima

63


posible a la del proyecto y en la que el nivel deservicio sea satisfactorio. La demanda parairrigación puede evaluarse a partir de estu-dios agronómicos específicos o, incluso, poranalogía. La demanda real es la demanda quela inversión considerada satisface de formaefectiva y que corresponde al consumo pre-visto. La demanda inicial real es igual al con-sumo real antes de la intervención.

Obviamente, lo primero que conviene deter-minar, a efectos de la evaluación de la inver-sión, es hasta qué punto la demanda realpuede aproximarse a la potencial. Es necesa-rio considerar también otros factores, y antetodo los relacionados con la sostenibilidadmedioambiental y económica de la inver-sión. La demanda que la inversión permiterealmente satisfacer corresponde a la oferta,una vez deducidas las posibles pérdidas téc-nicas del recurso.

Siempre que el proyecto pueda implicar eluso de recursos hídricos superficiales o sub-terráneos, conviene mostrar con claridad losvolúmenes y flujos realmente disponiblesque se necesitan para satisfacer la demandasupuesta, con arreglo a estudios y análisisestadísticos de la hidrología, las corrientesdescendentes, la estratigrafía y cualquier otrofactor que pueda resultar pertinente.

Si el proyecto prevé la depuración y el verti-do de aguas residuales, es necesario analizarla capacidad de la masa receptora de la cargade sustancias contaminantes y nutrientes, demodo que resulte compatible con la protec-ción del medio ambiente.

Ciclo y fases del proyecto

Es necesario prestar gran atención a las eta-pas preparatorias, que desempeñan un papelfundamental en la realización de las obras,como, por ejemplo, la búsqueda de nuevosrecursos subterráneos y su evaluación cuali-tativa y cuantitativa mediante perforacionesde prospección o estudios hidrológicos desti-nados a determinar la implantación óptimade los embalses, sus dimensiones, el tamañode los dispositivos de alimentación, etc.

Conviene también considerar los aspectosinstitucionales y administrativos del proyec-to, así como los plazos previstos para la eje-cución y construcción.

En la descripción del proyecto deberán espe-cificarse los responsables de la gestión decualquier servicio creado (público, privado,local, nacional, multinacional, etc.), conindependencia de la escala del mismo. El per-fil económico, técnico y empresarial de losgestores se evaluará como uno de los compo-nentes esenciales de la inversión. En particu-lar, si está previsto que el proyecto se financieparcialmente con fondos pertenecientes alconstructor/gestor de la infraestructura, serápreciso evaluar su capacidad para hacer fren-te a la carga económica y financiera.

Características técnicasCon vistas a determinar las funciones de laacción, hay que seguir el modelo descrito enel punto anterior. El análisis se completarácon la identificación de las características téc-nicas.

Análisis de las opcionesEl análisis incluirá comparaciones con:

• la situación previa (escenario de statusquo);

• las posibles variantes de la misma infraes-tructura, por ejemplo: distintas ubicacio-nes de los pozos, otros trazados posibles delos acueductos o de los colectores princi-pales, distintas técnicas de construcción deembalses, diferente emplazamiento de laplanta o técnica de tratamiento, utilizaciónde otras fuentes de energía en las instala-ciones de desalinización, etc.;

• las posibles alternativas para la evacuaciónde aguas residuales (lagunas, otros recep-tores);

• las soluciones globales alternativas, porejemplo, un embalse en lugar de un campode pozos, el aprovechamiento con finesagrícolas de las aguas residuales conve-nientemente tratadas, una depuradoracolectiva en lugar de varias depuradoraslocales, etc.

64


Datos funcionales básicos:• Número de habitantes servidos• Superficie irrigada (ha)• Número y tipo de estructuras de producción servidas• Disponibilidad de agua per cápita (l/d/habitante) o por hec-

tárea (l/d/ha)• Datos relativos a la calidad del agua (análisis de laboratorio)• Número de habitantes equivalentes, caudal y parámetros

relativos a la carga contaminante del agua que deberá tra-tarse (análisis de laboratorio) y requisitos de calidad de lasaguas para vertido (definidos por ley)

Datos territoriales relativos a la construcción de lainfraestructura:• Ubicación de las obras en el territorio, respaldada por mapas

de escala adecuada (1:10.000 o 1:5.000 para las redes yplantas; 1:100.000 o 1:25.000 para las obras de recogida ysuministro y colectores principales)

• Conexiones físicas entre las estructuras y las plantas (nue-vas o existentes); puede ser conveniente incluir dibujos téc-nicos de tipo esquemático

• Posibles interferencias y/o interconexiones con las infraes-tructuras de cualquier otro tipo existentes (calles, vías deferrocarril, líneas eléctricas, etc.)

Datos físicos y característicos:• Longitud total (km), diámetros nominales (mm), caudal

nominal (l/s) y diferencias de altura (m) de las conduccionesde suministro o colectores principales

• Capacidad nominal (millones de m3) y altura (m) de losembalses (planos de situación y secciones)

• Número, longitud (m) y caudal nominal (l/s) de las obras detoma de agua corriente (planos de situación y secciones)

• Número, profundidad (m), diámetro (mm), caudal drenado(l/s) de los campos de pozos (con plano de situación deescala apropiada)

• Extensión lineal (km) y diámetros característicos (mm) delos acueductos o alcantarillas (con plano de situación deescala apropiada)

• Capacidad (m3) de los depósitos (planos de situación y sec-ciones)

• Superficie ocupada (m2), caudal nominal (l/s) y diferencia de

altura (m) de cualquier dispositivo de elevación (planos de

situación y secciones)

• Caudal nominal (l/s), producción (m3/g) y potencia absorbi-

da/consumida (Kw o Kcal/h) de las instalaciones de depura-

ción o desalinización (con esquema y diagrama de flujos)

• Características técnicas y configuración de las principales

estructuras; se podrá adjuntar, por ejemplo, uno o varios

croquis y/o secciones tipo (sección de los conductos, distri-

bución de locales técnicos, etc.), especificando las partes

que se han construido recientemente

• Características técnicas y de construcción del principal dis-

positivo de elevación, y de las instalaciones de producción y

tratamiento (esquemas funcionales detallados)

• Caudal nominal (l/s), capacidad (habitantes equivalentes),

eficacia del saneamiento (al menos en relación con la DBO,

la DQO y el contenido de fósforo y nitrógeno) de las plantas

depuradoras, así como características técnicas y de cons-

trucción de las conducciones de drenaje (adjuntar planos de

situación, diseños y diagramas de flujos)

• Características técnicas y de construcción de las construc-

ciones y otras estructuras de servicio (adjuntar planos de

situación y secciones)

• Elementos técnicos pertinentes como cruces, depósitos

enterrados, galerías, instalaciones de control a distancia o

de gestión automatizada del servicio, etc. (adjuntar datos y

planos)

• Identificación de los principales componentes y materiales

propuestos en el proyecto, con indicación de las disponibili-

dades (de producción local o de importación) en la zona de

realización de la inversión

• Identificación de las posibles técnicas propuestas para rea-

lizar la infraestructura, con indicación de su disponibilidad y

de sus ventajas prácticas (por ejemplo, a efectos de mante-

nimiento)

• En el caso de las depuradoras, especificación de las posi-

bles opciones para eliminar los lodos de depuración. Cuando

se trate de plantas de desalinización, especificación de las

opciones e infraestructuras para eliminar la salmuera con-

centrada.

3.2.4 Análisis financieroLas intervenciones en este sector puedenentrar en la categoría de infraestructurasgeneradoras de ingresos netos. En tal caso, elpromotor del proyecto debe garantizar unelevado porcentaje de cofinanciación confondos propios. Dado que una gran parte de

dichos fondos viene constituida por «antici-pos» sobre los ingresos que generarán en unfuturo los servicios prestados mediante lasinfraestructuras construidas a través del pro-yecto, el análisis financiero deberá demostrarla capacidad del promotor para respaldar lainversión.

65


En lo que respecta a los gastos, es necesariotomar en consideración el precio de comprade los productos y servicios precisos para elfuncionamiento de la instalación y para losservicios adicionales prestados.

Los ingresos se derivan generalmente de lastarifas o tasas cobradas por el servicio desuministro de agua. En su caso, habrá quetener también en cuenta los posibles reem-bolsos (u otras formas de transferencia) porla recogida y el transporte de aguas pluviales,así como los posibles ingresos por la venta deagua, en caso de reutilización, y el precio decualquier servicio suplementario que el res-ponsable ofrezca al usuario (por ejemplo,acometidas, mantenimiento periódico, etc.).

Dado que la vida útil de las infraestructurasde tratamiento y gestión del agua suele serlarga, el análisis financiero debe estudiar elvalor residual de la inversión, de acuerdo conlos métodos descritos en el segundo capítulode esta guía.

Es aconsejable un horizonte temporal de 30años.

3.2.5 Análisis económicoLos principales beneficios sociales que hande integrarse en el análisis económico pue-den evaluarse oportunamente a partir de lasestimaciones de la demanda de agua quecubrirá la inversión. La estimación del preciosombra del agua puede basarse en la disposi-ción del usuario a pagar por el servicio. Éstapuede cuantificarse mediante la aplicaciónde los precios de mercado de servicios alter-nativos (camiones cisterna, agua embotella-da, distribución de bebidas, depuraciónmediante dispositivos instalados para losusuarios, procedimientos de purificación insitu de aguas potencialmente infectadas, etc.)o por otros métodos que pueden hallarse enlas publicaciones sobre el tema (véase labibliografía).

En lo que respecta a las infraestructuras detratamiento o gestión del agua dirigidas azonas industriales o agrarias, es posible cal-

cular en todos los casos el valor añadido delproducto adicional obtenido por la disponi-bilidad de agua.

Para cualquier intervención destinada agarantizar la disponibilidad de agua potableen zonas con problemas sanitarios, debido ala contaminación de las fuentes de recursoshídricos, el beneficio puede calcularse direc-tamente mediante la evaluación de las muer-tes y enfermedades que se han evitado gra-cias a un servicio eficaz de suministro deagua. A fin de realizar una valoración econó-mica, cabe tomar en consideración, en lo querespecta a las enfermedades, el coste total delos tratamientos hospitalarios o ambulato-rios y las pérdidas de ingresos derivadas delas posibles ausencias laborales, y en lo queatañe a los fallecimientos, el valor de la vidahumana determinado en función de la rentamedia y de la esperanza de vida residual.

Los beneficios sociales de las redes de alcan-tarillado y de las plantas depuradoras puedentambién evaluarse a partir de la demandapotencial de evacuación de aguas residuales8

que la inversión permitirá satisfacer, calcula-da en función de un precio sombra apropia-do del agua.

De forma alternativa, cabe considerar la posi-bilidad de evaluar directamente beneficiostales como:

• el valor de las enfermedades y muertes evi-tadas gracias a un servicio eficaz de eva-cuación de aguas residuales;

• los daños evitados en los terrenos, bienesinmuebles y demás estructuras, y quepodrían derivarse de las inundacionespotenciales o la falta de regulación de lasaguas pluviales, evaluados en función delcoste de reparación y mantenimiento;

• en relación con el vertido de aguas depura-das en los ríos, lagos y terrenos, el valor delos recursos hídricos en los medios recep-tores no contaminados, que se calcularácon arreglo a los métodos presentadospara los acueductos.

8 Básicamente la misma que la demanda de agua.

66


En cualquier caso, si no puede aplicarse nin-gún método estándar de evaluación económi-ca al proyecto considerado, cabe remitirse aalgún proyecto semejante que se haya realiza-do en circunstancias lo más similares posible alas de la zona de implantación propuesta.

Por los motivos expuestos en el apartadorelativo a los objetivos, las externalidadesmedioambientales deben cuantificarse entodos los casos, atendiendo a lo siguiente:

• la posible valorización de la zona a la queva dirigido el servicio, que podrá cuantifi-carse, por ejemplo, en función de la subidade los precios de los bienes inmuebles yrústicos;

• el aumento de los ingresos procedentes deactividades colaterales (turismo, pesca,agricultura costera, etc.) que puedenimplantarse o mantenerse, por ejemplo, enel caso de lagos artificiales o proyectos des-tinados a preservar un río, un lago, unestrecho u otras masas receptoras;

• las externalidades negativas derivadas delposible impacto sobre el medio ambiente(consumo de suelo, consumo de materiasinertes, degradación del paisaje, incidenciaen el medio natural) y sobre cualquier otrainfraestructura (como carreteras o vías deferrocarril);

• las externalidades negativas durante la fasede construcción, como consecuencia de lasobras, sobre todo en el caso de las redesurbanas (impacto negativo sobre la vivien-da, la producción y los servicios, la movili-dad, el patrimonio histórico y cultural, elmarco agrícola, las infraestructuras, etc.).

3.2.6 Otros criterios de evaluaciónAdemás de lo indicado en los anterioresapartados, puede ser útil presentar una eva-luación especial de la eficacia del sistema pro-puesto, si el proyecto está ubicado en unazona sensible desde el punto de vista medio-ambiental.

Evaluación medioambientalEn todos los casos, durante la fase de evalua-ción, es necesario analizar, aunque sea breve-

mente9, la incidencia en el medio ambientede las obras que supone el proyecto, y verifi-car la posible degradación del suelo, de lasmasas de agua, del paisaje, del entorno natu-ral, etc. Conviene prestar particular atencióna la utilización de zonas de gran valor, comoparques naturales, zonas protegidas, santua-rios naturales, zonas sensibles, etc. En ciertoscasos, es necesario también estudiar las per-turbaciones que las infraestructuras en cons-trucción y las actividades de gestión resultan-tes podrían suponer para la fauna silvestre.En lo tocante a las inversiones que afecten acentros urbanos (sistemas de alcantarillado oredes de suministro), es preciso considerarlas repercusiones negativas que podríantener las obras de construcción para lavivienda y los servicios, la movilidad, lasinfraestructuras existentes, etc.

El análisis anterior se inscribe en una evalua-ción más general de la sostenibilidad de lainversión propuesta, según las limitacionesmedioambientales y las posibilidades dedesarrollo de dicha inversión, que suponeque se calculen no sólo los beneficios econó-micos y medioambientales del proyecto, sinotambién el riesgo de que su realización délugar a un consumo y/o un deterioro de lasfunciones naturales de la zona de magnitudtal que pueda comprometer la utilizaciónpotencial, en el sentido más amplio de lapalabra, de espacios sumamente extensos.

En su caso, dicha evaluación se referirá a unautilización alternativa (incluso futura) de lamisma masa de agua (superficial o subterrá-nea), que deberá considerarse, bien unafuente de recursos hídricos, bien un medioreceptor; se evaluarán también, por consi-guiente, las repercusiones que podría teneruna disminución del caudal o una alteracióndel régimen del río, a raíz de la construcciónde un embalse, para las actividades antrópi-cas desarrolladas en el mismo entorno natu-ral (flora, fauna, calidad del agua, clima, etc.).

9 En la mayoría de los Estados miembros, la legislación exige que serealice una evaluación de impacto ambiental para algunas de lasinfraestructuras consideradas (por ejemplo, embalses, grandesacueductos, estaciones depuradoras, etc.) en la fase de aprobacióndel proyecto.

67


Para determinados países, habrá que medir lacontribución positiva o negativa de la inver-sión al proceso de desertificación que regis-tran.

Un enfoque cuantitativo puede perfectamen-te recurrir a métodos de análisis multicrite-rio. Los resultados de dicho análisis puedendar lugar a que la inversión propuesta semodifique sustancialmente, e, incluso, serechace. Cuando resulte técnicamente posi-ble cuantificar las repercusiones positivas ynegativas de la inversión, éstas deberán inte-grarse en la evaluación monetaria de sus cos-tes y beneficios sociales.

3.2.7 Análisis de sensibilidad y deriesgosLos factores críticos para el éxito de unainversión en este sector son:

• cualquier acontecimiento imprevisto en laconstrucción de la instalación que puedamodificar considerablemente el coste de lainversión;

• las previsiones en materia de dinámica dela demanda;

• las modificaciones de las tarifas o tasas,que dependen en gran medida de las deci-siones de los organismos reguladoresnacionales o regionales;

• la imposibilidad de hacer frente a presio-nes imprevistas en la realización de lainversión (dado que, con frecuencia, serequiere una capacidad excedentaria en losprimeros períodos de explotación);

• la influencia determinante de las interven-ciones colaterales (por ejemplo, la eficaciadel suministro de agua depende del estadode las redes de distribución);

• la eficiencia de la gestión.

En tales circunstancias, sería aconsejableintegrar en el análisis de sensibilidad y deriesgos, como mínimo, las siguientes varia-bles:

• coste de la inversión;

• tasa de crecimiento demográfico (a efectosdel uso residencial) y previsiones en mate-ria de flujos migratorios;

• tasa de desarrollo de los cultivos y dinámi-ca nacional y/o internacional de los preciosde venta de los productos agrícolas (a efec-tos de la irrigación);

• variación de las tarifas y tasas durante unperíodo dado;

• dinámica de la demanda y de los preciosdel agua susceptible de ser reciclada, encaso de reutilización;

• costes de explotación (mantenimiento,gestión, etc.) y dinámica de los mismos a lolargo del tiempo, con referencia a la eva-luación de la adecuación de los sistemas degestión;

• dinámica, a lo largo del tiempo, de los cos-tes de ciertos bienes y servicios esencialesen determinados proyectos (por ejemplo,coste del combustible y/o la electricidad enlas plantas de desalinización, coste de losaditivos químicos y la eliminación de lodosen las plantas depuradoras).

3.2.8 Caso práctico: Infraestructura degestión del SISA (servicio integrado desuministro de agua)El proyecto, representado de forma esquemá-tica en el gráfico que figura a continuación,consiste en una inversión en el sector delalcantarillado y la depuración de agua, asícomo de la reutilización de las aguas residua-les con múltiples finalidades tras un trata-miento terciario intensivo.

El proyecto incluye la construcción de unanueva estación depuradora, conforme a lanormativa actual, que cubrirá una ciudad detamaño mediano (235.000 habitantes el pri-mer año) y una zona industrial adyacente enplena expansión. La nueva estación sustituiráa la instalación existente, que ha quedadodesfasada puesto que se limita al filtrado y laeliminación de arenas de las aguas residuales.

El proyecto engloba, asimismo, la ampliaciónde la red urbana de alcantarillado en benefi-cio de un 25% de la población (nuevasimplantaciones) y la construcción de colec-

68


un sistema de alcantarillado y recogida deresiduos en la zona industrial.

A efectos de la reutilización de las aguas resi-duales, el proyecto prevé la creación de tresmódulos de tratamiento intensivo (terciario)en los que se tratará, por término medio, algomás del 60% del flujo de aguas residualespurificadas11. La red de irrigación y la red dedistribución de agua para las instalacionesindustriales existen ya.

El promotor del proyecto es la empresa queviene gestionando el servicio integrado desuministro de agua en la zona cubierta por lainversión desde hace 20 años12. Esta empresaestá dispuesta a cofinanciar la inversión (elporcentaje de cofinanciación está aún pordecidir), atendiendo a los ingresos queobtendrá con los nuevos servicios creadospor el proyecto.

Suministro de aguaDesde el punto de vista de los recursos hídricos, el nuevo suministrocompletará de manera significativa el actual abastecimiento de lazona industrial, que se efectúa a través de un pequeño acueducto ali-mentado por pozos y manantiales; no obstante, únicamente median-te el proyecto considerado podrá disponerse plenamente del serviciointegrado del agua y las instalaciones industriales que se estánimplantando podrán funcionar de forma óptima.En lo que respecta a la zona irrigada, el nuevo recurso sustituirá a unaparte (46%) del agua extraída actualmente de la capa freática y delrío, ambos empobrecidos por la excesiva explotación, y completará(en un 54%) los volúmenes disponibles, haciendo posible la irrigaciónde toda la zona agrícola cubierta por la red de distribución (unas 1.100hectáreas), red que se construyó anteriormente con fondos públicos yque, de momento, sólo se utiliza parcialmente.

Cuadro 3.6 Algunas hipótesis para la cuantificación de los gastos e ingresos financieros

Años

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

Crecimiento demográfico 235.470 235.941 236.413 236.886 237.359 237.834 238.310 238.786 239.264 239.743 240.222 240.702 241.184 241.666 242.150Flujo migratorio

Valor anual 2.900 2.900 2.900 2.900 2.900 1.933 1.933 1.933 1.933 1.933 580 580 580 580 580Valor acumulado 2.900 5.800 8.700 11.600 14.500 16.433 18.367 20.300 22.233 24.167 24.747 25.327 25.907 26.487 27.067Habitantes servidos por la depuradora 238.370 241.741 245.113 248.486 251.859 254.267 256.676 259.086 261.497 263.909 264.969 266.029 267.091 268.153 269.216Habitantes servidos por el alcantarillado 59.593 60.435 61.278 62.121 62.965 63.567 64.169 64.772 65.374 65.977 66.242 66.507 66.773 67.038 67.304

Volúmenes anuales (millones de metros cúbicos)Nuevo alcantarillado residencial 3,95 4,00 4,06 4,12 4,17 4,21 4,25 4,29 4,33 4,37 4,39 4,41 4,42 4,44 4,46Depuración urbana 15,79 16,01 16,24 16,46 16,69 16,84 17,00 17,16 17,32 17,48 17,55 17,62 17,69 17,76 17,83Alcantarillado y depuración industrial 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95Alimentación del depósito de la zona industrial 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77Alimentación del depósito de la zona 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14de irrigaciónSustitución para reducir el suministro actual 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90Suministro adicional para la zona irrigada 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24

Tarificación de los servicios

Alcantarillado residencial 0,09 0,10 0,10 0,11 0,12 0,12 0,12 0,13 0,13 0,13 0,14 0,14 0,14 0,15 0,15Depuración residencial 0,28 0,30 0,32 0,33 0,35 0,37 0,38 0,39 0,40 0,41 0,42 0,43 0,44 0,45 0,46Alcantarillado y depuración industrial 0,46 0,48 0,49 0,50 0,51 0,53 0,54 0,55 0,57 0,58 0,59 0,61 0,63 0,64 0,66Alimentación del depósito de uso industrial 0,57 0,58 0,60 0,61 0,63 0,64 0,66 0,68 0,69 0,71 0,73 0,75 0,76 0,78 0,80Alimentación del depósito para irrigación 0,15 0,16 0,16 0,17 0,17 0,18 0,18 0,18 0,19 0,19 0,20 0,20 0,21 0,21 0,22

10 El actual colector principal de efluentes urbano y el colector de vertido de la estación depuradora sólo se modificarán ligeramente (en la zonaen que conectan con la nueva planta y la instalación de tratamiento terciario); las restantes partes del actual sistema seguirán utilizándose. Elagua depurada será vertida en el río.

11 Al pie de esta instalación, una estación elevadora y una conducción de vertido llevan las aguas tratadas hacia un depósito de separación, delcual, por efecto de la fuerza de gravedad, pasan al depósito principal en la zona irrigada y al nuevo depósito que domina la red industrial.

12 Si bien esta empresa no cuenta con particular experiencia en lo relativo a las técnicas de reutilización del agua, tiene gran experiencia de ges-tión en el sector residencial y ofrece, por tanto, servicios de calidad. Cuenta con una situación económica y financiera sana y recauda conregularidad y eficacia los ingresos correspondientes a la facturación de los servicios prestados.

tores de conexión con el actual colector prin-cipal de efluentes10, así como el desarrollo de

69


Gráf. 3.5 Mapa del proyecto

Río

Zona industrial y red dealcantarillado

Zona irrigada

Zonas urbanas

Pozos

Manantial

Estación elevadora

Plantas depuradoras

Tratamiento terciario

Conducción de vertido

Travesaño

Colector principal de vertido

Divisor

Depósito principal

16 17 18 19 20 21 22 23 24 25

242.634 243.119 243.605 244.093 244.581 245.070 245.560 246.051 246.543 247.036

580 580 580 580 580 580 580 580 580 58027.647 28.227 28.807 29.387 29.967 30.547 31.127 31.707 32.287 32.867

270.281 271.346 272.412 273.479 274.547 275.617 276.687 277.758 278.830 279.90367.570 67.836 68.103 68.370 68.637 68.904 69.172 69.439 69.707 69.976

4,48 4,49 4,51 4,53 4,55 4,56 4,58 4,60 4,62 4,6417,91 17,98 18,05 18,12 18,19 18,26 18,33 18,40 18,47 18,543,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,954,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,774,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14

1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,902,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24

0,16 0,16 0,16 0,17 0,17 0,18 0,18 0,18 0,19 0,190,48 0,49 0,50 0,51 0,52 0,54 0,55 0,56 0,58 0,590,67 0,69 0,71 0,72 0,74 0,76 0,78 0,80 0,82 0,840,82 0,84 0,86 0,89 0,91 0,93 0,95 0,98 1,00 1,030,22 0,23 0,24 0,24 0,25 0,25 0,26 0,27 0,27 0,28

El volumen de agua que se tratará se ha calculado sobre la base de unabastecimiento diario medio de 220 litros por habitante y atendiendoa la fluctuación de la población (en los tres meses de verano, la pobla-ción residente de la ciudad disminuye un 25%, por término medio).El nivel de abastecimiento diario de agua se ha determinado a partirde un estudio de las necesidades residenciales en zonas similares a lade implantación del proyecto (mismas costumbres sociales, mismonivel de consumo, misma zona geográfica, etc.), corregidas a la luz delos datos de consumo histórico de la ciudad considerada, datos quehan sido facilitados por el prestador de servicios, el cual, como yahemos señalado, es también el promotor del proyecto de inversión13.En lo que respecta a la zona industrial, la estimación de la demanda seha realizado sobre la base del consumo específico de las instalacionesindustriales y en función de un período de actividad de 11 meses alaño14.

Demanda de agua

13 Los volúmenes de aguas residuales se han calculado mediante laaplicación de un coeficiente de dispersión de 0,88. El nivel de con-taminación (DBO o demanda biólogica de oxígeno, DQO odemanda química de oxígeno) se ha evaluado con arreglo a losmétodos estándar de la ingeniería medioambiental.

14 Los volúmenes de aguas residuales se han calculado mediante laaplicación de un coeficiente de dispersión de 0,70 en los procesosindustriales y en los sistemas de recogida. Se ha llevado a cabo unanálisis específico de los procesos industriales para determinar susniveles de contaminación.

70


Se considera que el abastecimiento totalincluye las fugas en la red de suministro deagua. El consumo real se calcula del siguien-te modo:

consumo real = abastecimiento total - fugas

Análisis del proyectoEn el segmento residencial, la demanda dedepuración de aguas proviene tanto de losusuarios de la red urbana de alcantarilladoexistente, como de los habitantes que seconectarán a la parte del sistema de alcanta-rillado por desarrollar.

El primer año, el volumen anual de aguasresiduales asciende a 15,57 millones demetros cúbicos (Mm3) en el sector residen-cial y a 3,95 Mm3 en el industrial, lo que arro-ja un total de 19,52 Mm3 que deberán ser

transportados por el colector principal y tra-tados por la estación depuradora.

Para determinar la demanda de agua parareutilización, se ha realizado un análisis pre-liminar de distintas alternativas posibles,cuyas conclusiones son las siguientes:

Dado que se espera un aumento considerablede la demanda en la zona industrial, la solu-ción óptima consiste en abastecerla total-mente mediante aguas residuales depuradas,en lugar de construir un nuevo acueductoque habría que alimentar con manantialessuficientemente abundantes, que no seencuentran en las proximidades de la zona deutilización. El pequeño acueducto actualseguirá utilizándose para completar el sumi-nistro en períodos punta.

Cuadro 3.7 Análisis financiero – en millares de euros

Años

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

Nuevo alcantarillado urbano 140 449 480 512 529 548 567 586 603 621 639 657 677Nuevo sistema urbano de depuración 1.711 5.491 5.871 6.253 6.471 6.695 6.926 7.164 7.373 7.588 7.808 8.035 8.269Alcantarillado y depuración industrial 642 1.975 2.025 2.075 2.127 2.180 2.235 2.291 2.348 2.407 2.467 2.528 2.592Alimentación del depósito industrial 949 2.918 2.991 3.066 3.142 3.221 3.302 3.384 3.469 3.555 3.644 3.735 3.829Suministro para irrigación (adicional) 121 374 383 393 402 412 423 433 444 455 467 478 490Ingresos generados por los servicios 3.564 11.207 11.750 12.299 12.672 13.056 13.451 13.858 14.237 14.625 15.025 15.435 15.856Ingresos generados por otros servicios 51 156 160 164 169 173 178 183 188 193 198 203 209Valor residual de las infraestructurasTotal de ingresos 3.615 11.363 11.910 12.463 12.841 13.229 13.629 14.041 14.425 14.818 15.223 15.638 16.065Personal técnico 259 444 1.372 1.414 1.456 1.500 1.545 1.591 1.639 1.688 1.738 1.791 1.844 1.900Personal administrativo 76 157 806 830 855 881 907 934 962 991 1.021 1.052 1.083 1.116Reactivos y otros productos 0 0 690 707 725 743 761 780 800 820 840 861 883 905Energía para elevación de las aguas 0 0 52 53 54 55 56 57 58 60 61 62 63 64Energía para las plantas 0 0 555 566 577 589 601 613 625 637 650 663 676 690Mantenimiento 119 244 1.248 1.279 1.311 1.344 1.378 1.412 1.447 1.484 1.521 1.559 1.598 1.638Coste de eliminación de los lodos 0 0 597 612 627 643 659 675 692 710 727 745 764 783Bienes intermedios y servicios técnicos 25 52 266 272 279 286 293 301 308 316 324 332 340 349Servicios administrativos, financieros y económicos 0 29 146 150 154 158 161 165 170 174 178 183 187 192Total costes de explotación 479 925 5.732 5.883 6.038 6.198 6.361 6.529 6.702 6.879 7.061 7.248 7.439 7.636Mano de obra 7.698 14.456 7.860Materiales 11.688 21.950 11.934Alquileres 1.017 1.909 1038Transporte 895 1.680 914Expropiaciones 1.063 767 299Estudios del proyecto, gestión de obras, pruebas 1.796 1.660 526Total costes de inversión 24.156 42.422 22.571 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0Coste de sustitución de componentes de vida cortaTotal de gastos 24.156 42.901 23.495 5.732 5.883 6.038 6.198 6.361 6.529 6.702 6.879 7.061 7.248 7.439 7.636Flujo de caja neto -24.156 -42.901 -19.881 5.631 6.027 6.425 6.643 6.868 7.100 7.340 7.546 7.758 7.975 8.199 8.429Tasa interna de rendimiento financiero 6,45%(TIRF/C) de la inversiónValor actual neto financiero (VANF/C) 15.042de la inversión

71


En lo que respecta al suministro de agua parairrigación, las necesidades a las que hay queresponder son de dos tipos:

• es preciso aumentar considerablemente elsuministro de agua, a fin de aprovecharplenamente la zona ya cubierta por la redde distribución y de fomentar y respaldarla evolución de los cultivos que se registraactualmente hacia una producción noexcedentaria y de elevado valor añadido;

• la explotación actual de la capa freática yde una pequeña masa de agua superficialejerce una presión excesiva sobre estosrecursos naturales, que muestran, enambos casos, señales claras de empobreci-miento y vulnerabilidad, por lo que esnecesario reducir la extracción.

Estas constataciones llevan a la solución des-crita en el apartado anterior.

Análisis financiero

La explicación del análisis financiero y suresultado figuran en el cuadro 3.7.

El horizonte temporal es de 25 años.

Dinámica de la demandaLa dinámica de la demanda se ha determinado a la luz de la evolución de la población residente en la ciudad,que tiene dos componentes:• una tasa de crecimiento demográfico de 0,20% al año (media de la región);• un flujo migratorio con un saldo positivo (debido fundamentalmente al desarrollo de las actividades indus-

triales) igual a 2.900 habitantes al año durante los cinco primeros años, que disminuye en una tercera parteentre el sexto y el décimo año (situándose en 1.933 habitantes al año) y finalmente se estabiliza en una quin-ta parte (580 habitantes al año);

• no se prevé una alteración de la demanda industrial.

Tratamiento terciario de las aguas residualesLa planta de tratamiento (terciario) intensivo de aguas residuales constará de tres módulos, que utilizarán unaparte (520 litros por segundo) del caudal proveniente de la depuradora y tratarán 11,88 Mm3 de agua al año,obteniendo una producción anual de agua reutilizable de 8,91 Mm3, distribuidos del siguiente modo:• 4,77 Mm3/año se destinan a la industria, cuyo abastecimiento se completará (0,87 Mm3/año) a través del

acueducto existente para cubrir todas sus necesidades;• 4,14 Mm3/año se destinan a la agricultura durante el período de irrigación, que dura unos siete meses; este

volumen permitirá reducir a la mitad las actuales extracciones de fuentes naturales, que pasarán de3,80 Mm3/año a 1,90 Mm3/año, y proporcionará, asimismo, recursos adicionales; el volumen total disponibleserá de 6,04 Mm3/año.

El caudal no tratado de los módulos de reciclado continuará vertiéndose en el río.

16 17 18 19 20 21 22 23 24 25

696 716 737 759 781 803 827 850 875 9008.509 8.756 9.010 9.272 9.541 9.817 10.102 10.394 10.695 11.0052.656 2.723 2.791 2.861 2.932 3.005 3.081 3.158 3.237 3.3173.925 4.023 4.123 4.226 4.332 4.440 4.551 4.665 4.782 4.901

502 515 528 541 555 568 583 597 612 62716.289 16.733 17.189 17.658 18.140 18.635 19.143 19.665 20.201 20.751

215 220 226 233 239 245 252 259 266 27339.438

16.503 16.953 17.416 17.891 18.379 18.880 19.395 19.923 20.467 60.4621.957 2.015 2.076 2.138 2.202 2.268 2.336 2.406 2.479 2.5531.149 1.184 1.219 1.256 1.293 1.332 1.372 1.413 1.456 1.499

927 951 974 999 1.024 1.049 1.076 1.103 1.130 1.15866 67 68 70 71 73 74 76 77 79

704 718 732 747 762 777 793 808 825 8411.678 1.720 1.763 1.808 1.853 1.899 1.947 1.995 2.045 2.096

803 823 843 865 886 908 931 954 978 1.003358 366 376 385 395 405 415 425 436 447197 202 207 212 217 223 228 234 240 246

7.838 8.046 8.259 8.478 8.703 8.934 9.171 9.415 9.665 9.921

0 0 0 0 0 0 0 0 0 016.10923.947 8.046 8.259 8.478 8.703 8.934 9.171 9.415 9.665 9.921-7.444 8.907 9.157 9.413 9.676 9.946 10.224 10.509 10.802 50.541

72


Inflación• Se ha aplicado a los costes una dinámica infla-

cionista (aumento anual constante del 2,5%)• Para los salarios reales: incremento adicional

anual del 0,5% (aumento de los salarios mone-tarios = +3,0% al año)

• Para los precios de la energía: diferencial de -0,5% con respecto a la inflación

Cálculo de los ingresosLos ingresos previstos para el primer año(9.818.000 euros) se han calculado del siguientemodo:• servicio de alcantarillado residencial (nuevas

conexiones para el 25% de la población):3,89 Mm3/año x 0,093 euros por m3 =362.000 euros;

• servicio de depuración residencial (en la situa-ción actual, esto es, sin la intervención, no secobra ninguna tasa de depuración):15,57 Mm3/año x 0,28 euros por m3 =4.422.000 euros;

• servicio de alcantarillado y depuración indus-trial: 3,95 Mm3/año x 0,46 euros por m3 =1.834.000 euros;

• alimentación del depósito industrial:4,77 Mm3/año x 0,57 euros por m3 =2.710.000 euros;

• suministro para irrigación (volúmenes adiciona-les): 2,24 Mm3/año x 0,15 euros por m3 =347.000 euros;

• ingresos generados por otros servicios (3% delprimer y del segundo servicio): 144.000 euros.

Según la normativa vigente en el país en que serealizará la inversión, las tarifas se revalúan enfunción de la inflación15. En atención al plazo nece-sario para la construcción de las infraestructuras,se ha introducido en el cálculo un coeficiente decorrección de los ingresos.

15 Por otra parte, cuando el promotor o gestor financia parcialmen-te la inversión, como ocurre en este caso, se permite un aumentosuperior a la tasa de inflación. En el análisis, suponemos que,durante los seis primeros años, se aplica un aumento adicional del3% anual a las tarifas correspondientes a los servicios residencia-les de alcantarillado y depuración, exclusivamente.

El análisis, efectuado desde la óptica del orga-nismo financiador, toma en consideraciónlos costes y los ingresos diferenciales genera-dos por la realización de la inversión pro-puesta, en relación con los que se obtendríansin la inversión.

El cuadro 3.6 presenta de manera resumidaalgunas hipótesis de cálculo de los costes ybeneficios financieros.

Entre los costes considerados figuran los cos-tes de desarrollo del proyecto, incluidos losgastos de estudios, la planificación, la gestiónde las obras, las pruebas, los demás gastosgenerales, y todos los costes de realización yprueba de las instalaciones previstas. El costetotal (89,15 millones de euros) se ha subdivi-dido en categorías homogéneas, cuyos valo-res se han imputado (a precios constantes) alos tres primeros años, atendiendo al calen-dario de ejecución del proyecto.

Los gastos de explotación suplementarios, esdecir, los que resultan necesarios para prestarlos servicios derivados de la inversión (nuevoalcantarillado para el 25% de la población,planta depuradora para toda la ciudad y lazona industrial, suministro de agua para laindustria y la agricultura), comprenden losgastos de personal (dividido en personal téc-nico y administrativo), la electricidad, elmantenimiento, incluidas las piezas derepuesto, los reactivos y demás productosutilizados para la depuración y el tratamien-to terciario, la eliminación de los lodos detratamiento, y la adquisición de otros bienesy servicios intermedios (técnicos y adminis-trativos).

En la medida de lo posible, estos gastos sehan valorado a partir de los datos técnicosrelativos al proyecto (electricidad, manteni-miento, reactivos, eliminación de lodos) opor extrapolación de los datos extraídos de laexperiencia gestora del promotor del proyec-to (personal, otros bienes y servicios).

Los costes de mantenimiento se han calcula-do en función de los precios en el mercado

local o, cuando no se disponía de ellos, de losprecios en el mercado regional o nacional.

Además de los costes antes señalados, se haintegrado el coste de sustitución de los com-ponentes con un corto período de vida enrelación con el horizonte temporal del pro-yecto, esto es, fundamentalmente la maqui-naria y demás equipos electromecánicos delas estaciones depuradora y elevadora, que,de acuerdo con la información técnica extra-ída de las publicaciones disponibles, cuentanpresumiblemente con una vida útil de 15años.

Con fines de simplificación, el cálculo se haefectuado introduciendo el coste total detales equipos el decimosexto año, aumentadocon arreglo a la inflación.

Los ingresos son el producto de las tarifascobradas por los nuevos servicios, cuyo valorequivale a las tarifas correspondientes practi-cadas en la zona de la inversión multiplicadaspor los volúmenes medidos por los contado-res instalados.

En el último año incluido en el cálculo, seañade a las anteriores entradas financieras elvalor residual de las infraestructuras, calcula-do simplemente en proporción a la vida útilresidual del coste de la inversión, revaluadocon arreglo a la inflación.

A partir de los flujos de caja se obtienen lossiguientes índices: VANF = 15.042.000 euros;TIRF/C = 6,45 %.

73


Cuadro 3.8 Factores de conversión aplicables al análisis económico

Tipo de coste fc Notas

Mano de obra y personal 1,00 Con fines de simplificación y por prudenciaMateriales 0,83 Maquinaria y bienes manufacturados: 55%; materiales de construcción: 45%Alquileres 0,88 Personal: 40%; energía: 30%; mantenimiento: 20%; beneficios: 10% (fc = 0)Transporte 0,88 Personal: 40%; energía: 30%; mantenimiento: 20%; beneficios: 10% (fc = 0)Expropiaciones 1,25 Terreno: 100% Estudios del proyecto, gestión de las obras, pruebas y otros gastos generales1,00 Gastos asimilados a gastos de personalTerreno 1,25 Coeficiente estándar X precio local (un 30% superior al precio de la expropiación)Maquinaria, bienes manufacturados, carpintería, etc. 0,82 Producción local: 50% (FCE); importaciones: 40% (fc = 0,85); beneficios: 10% (fc = 0)Materiales de construcción 0,85 Materiales locales: 75% (FCE); importaciones: 15% (fc = 0,85); beneficios: 10% (fc = 0)Electricidad, combustibles, otros precios energéticos 0,96 FCEMantenimiento 0,97 Personal: 80%; materiales: 20% Reactivos y otros productos profesionales 0,80 Producción local: 30% (FCE); importaciones: 60% (fc = 0,85); beneficios: 10% (fc = 0)Bienes intermedios y 0,95 Personal: 70%; bienes manufacturados: 30% servicios técnicosServicios administrativos, financieros y económicos 1,00 Personal: 100%Valor resultante de los costes de inversión 0,91 Ponderado en función del tipo de costes del proyecto

Cálculo del valor residual de las infraestructurasEl valor aplicado (39.438.000 euros) se ha obtenidoa partir de los siguientes períodos de vida útil:• red y alcantarillas: 40 años• depósitos y tanques: 50 años• maquinaria: 15 años• carpintería: 25 años• construcciones: 40 años

Análisis económicoPara convertir los precios del análisis finan-ciero, se han utilizado factores de conversiónespecíficos (véase el cuadro 3.8) y el factor deconversión estándar (FCE).

Los factores de conversión permiten corregirlos precios de mercado eliminando las dis-torsiones que los desvían de su valor de equi-librio a largo plazo (transferencias, ayudaestatal, etc.).

Los factores de conversión permiten calcularlos costes sociales derivados de las inversio-nes, los costes de explotación y la renovaciónde los equipos con un corto período de vida(véase el análisis financiero).

A ello se añaden las externalidades negativas:los costes derivados de la construcción de las

74


instalaciones, que inciden sobre todo en lazona urbana, los transportes y demás funcio-nes territoriales, y el coste de utilización delterreno.

Los costes ocasionados por la utilización deterrenos no aprovechados están integradosen los costes de inversión revaluados.

El impacto global de la apertura de las obrasde construcción debe necesariamente eva-luarse, de forma aproximada, a partir del cos-te social que supone la dilación de las obrasde construcción. Esta variable de sustituciónequivale a 6.500.000 euros, aproximadamen-te, por cada año de retraso en la conclusiónde las obras. Este importe, aumentado con

Cuadro 3.9 Algunas hipótesis para la cuantificación de los costes y beneficios económicos

Años

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

CantidadesHabitantes

Crecimiento demográfico 235.470 235.941 236.413 236.886 237.359 237.834 238.310 238.786 239.264 239.743 240.222 240.702 241.184 241.666 242.150Flujo migratorio

Valor anual 2.900 2.900 2.900 2.900 2.900 1.933 1.933 1.933 1.933 1.933 580 580 580 580 580Valor acumulado 2.900 5.800 8.700 11.600 14.500 16.433 18.367 20.300 22.233 24.167 24.747 25.327 25.907 26.487 27.067Habitantes servidos por la depuradora 238.370 241.741 245.113 248.486 251.859 254.267 256.676 259.086 261.497 263.909 264.969 266.029 267.091 268.153 269.216Habitantes servidos por la red de alcantarillado 59.593 60.435 61.278 62.121 62.965 63.567 64.169 64.772 65.374 65.977 66.242 66.507 66.773 67.038 67.304

Volúmenes anuales (millones de metros cúbicos)Nuevo alcantarillado residencial 3,948 4,004 4,060 4,115 4,171 4,211 4,251 4,291 4,331 4,371 4,388 4,406 4,424 4,441 4,459Depuración en el sector residencial 15,791 16,015 16,238 16,462 16,685 16,845 17,004 17,164 17,324 17,483 17,554 17,624 17,694 17,764 17,835Alcantarillado y depuración industriales 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946Volumen reutilizado con fines industriales 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909y de irrigaciónVolumen vertido bruto 10,828 11,052 11,275 11,499 11,722 11,882 12,041 12,201 12,361 12,520 12,591 12,661 12,731 12,801 12,872Volumen vertido neto 8,663 8,841 9,020 9,199 9,378 9,505 9,633 9,761 9,888 10,016 10,072 10,129 10,185 10,241 10,298

Abastecimiento industrial al por mayorAlimentación del depósito de la zona industrial 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770

IrrigaciónAlimentación del depósito de la zona irrigada 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139Volúmenes suministrados previamente 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800Volúmenes sustituidos 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900Volúmenes adicionales 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339

Precios sombre (euros)

Servicio de alcantarillado residencial(euros por habitante servido) 104,80 107,60 110,48 113,44 116,47 119,59 122,79 126,08 129,45 132,92 136,48 140,14 143,89 147,75 151,71Depuración residencial e industrial 0,81 0,83 0,85 0,87 0,90 0,92 0,94 0,96 0,99 1,01 1,04 1,06 1,09 1,12 1,15Alimentación del depósito industrial (euros/m3) 0,97 0,99 1,02 1,04 1,07 1,10 1,12 1,15 1,18 1,21 1,24 1,27 1,30 1,33 1,37Precio sombra del agua para irrigación 0,17 0,17 0,17 0,18 0,18 0,19 0,19 0,20 0,20 0,21 0,21 0,22 0,22 0,23 0,23sustituida (euros/m3)Precio sombra del agua para irrigación 0,81 0,83 0,85 0,87 0,90 0,92 0,94 0,96 0,99 1,01 1,04 1,06 1,09 1,12 1,15adicional (euros/m3)Nuevo servicio de alcantarillado residencial 2.257 7.047 7.334 7.602 7.879 8.166 8.463 8.770 9.041 9.320 9.608 9.905 10.211Servicio de depuración residencial e industrial 2.563 8.037 8.398 8.725 9.063 9.413 9.775 10.149 10.461 10.782 11.113 11.454 11.805

arreglo a la inflación, se ha añadido a los cos-tes durante los tres primeros períodos delanálisis.

El coste social de la utilización del terreno(unas 37 ha) para la construcción de la nue-va infraestructura no queda totalmente refle-jado en el coste de la expropiación (al que seha aplicado su propio factor de conversión),dado que éste no es representativo del valoratribuible al uso óptimo del mismo terrenoen el contexto local. Por ello, este coste se haevaluado atendiendo al valor añadido de laproducción agrícola adicional que podríaobtenerse en un terreno bien irrigado (esti-mado en 4.462 euros), valor que también seha utilizado para calcular el beneficio deriva-

75


16 17 18 19 20 21 22 23 24 25

242.634 243.119 243.605 244.093 244.581 245.070 245.560 246.051 246.543 247.036

580 580 580 580 580 580 580 580 580 58027.647 28.227 28.807 29.387 29.967 30.547 31.127 31.707 32.287 32.867

270.281 271.346 272.412 273.479 274.547 275.617 276.687 277.758 278.830 279.90367.570 67.836 68.103 68.370 68.637 68.904 69.172 69.439 69.707 69.976

4,476 4,494 4,512 4,529 4,547 4,565 4,582 4,600 4,618 4,63617,905 17,976 18,047 18,117 18,188 18,259 18,330 18,401 18,472 18,5433,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,9468,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909

12,942 13,013 13,084 13,154 13,225 13,296 13,367 13,438 13,509 13,58010,354 10,410 10,467 10,523 10,580 10,637 10,693 10,750 10,807 10,864

4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770

4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,1393,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,8001,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,9000,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339

155,78 159,96 164,25 168,66 173,18 177,83 182,61 187,51 192,55 197,721,18 1,20 1,23 1,27 1,30 1,33 1,36 1,40 1,43 1,471,40 1,44 1,47 1,51 1,55 1,59 1,63 1,67 1,71 1,750,24 0,25 0,25 0,26 0,26 0,27 0,28 0,28 0,29 0,30

1,18 1,20 1,23 1,27 1,30 1,33 1,36 1,40 1,43 1,47

10.526 10.851 11.186 11.531 11.887 12.254 12.631 13.021 13.422 13.83612.166 12.538 12.921 13.316 13.722 14.141 14.572 15.015 15.472 15.942

Factor de conversión estándarEl FCE, determinado con arreglo a la siguiente fórmula, se basa en los datos macroeconómicos que se indicana continuación (valores en millones de euros):

M + XSCF = ------------------------ = 0,96

(M+TM) + (X-TX)en la que: M = valor de las importaciones = 4.000

X = valor de las exportaciones = 3.000TM = gravámenes sobre las importaciones = 600TX = gravámenes sobre las exportaciones = 300

do del suministro adicional de agua para irri-gación. Obviamente, el coste revaluado de laexpropiación debe deducirse del valor obte-nido.

Con vistas a evaluar los beneficios, se harecurrido, en todos los casos en que se ha juz-gado factible, al método de la disposición apagar, fijando precios sombra para los servi-cios que puedan tener un mercado alternati-vo. Dado que el precio sombra así obtenidose refiere al servicio prestado al usuario final,a efectos de la determinación del precio nece-sario para el análisis, se han aplicado coefi-cientes de distribución adecuados, extraídosde material publicado y de la experienciapráctica16.

Los beneficios derivados del nuevo serviciode alcantarillado han sido integrados en elvalor social de las enfermedades prevenidas,sin tener en cuenta, a fin de no pecar deinmodestia, las muertes que se evitan. Se haevaluado, pues, la incidencia anual media delas infecciones y otras enfermedades gravespotenciales que afectan a los niños, los adul-tos en edad de trabajar y las personas mayo-res, calculando los costes ocasionados por losdías de hospitalización, los tratamientos y lafalta de producción (únicamente en relacióncon los adultos); se ha obtenido así un valorde 104,80 euros por año y habitante servido.La dinámica de este precio viene dada poruna media ponderada entre el coeficiente deinflación y el coeficiente salarial.

16 Precio sombra del suministro de agua a la industria: 1,29 euros/m3

x 0,60 (coeficiente de distribución para la conducción únicamen-te) = 0,97 euros/m3. Precio sombra del suministro de agua parairrigación: 0,21 euros/m3 x 0,80 (coeficiente de distribución parala conducción únicamente) = 0,17 euros/m3.

76


8,5Mm3/año, a los que, partiendo de la hipó-tesis de una posible reutilización para irriga-ción, se aplica un precio sombra de 0,81euros/m3, precio ya utilizado para evaluar losbeneficios del suministro adicional de aguapara irrigación.

Los coeficientes de conversión se han aplica-do, asimismo, a los beneficios derivados delos ingresos de los demás servicios y al valorresidual de las infraestructuras.

A partir de los flujos de caja indicados en elcuadro 3.10 se obtienen los siguientes índi-ces: VANE = 185.034.000 euros; TIRE = 18%.

Cuadro 3.10 Análisis económico – en miles de euros

Años

cf(3) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

Nuevo servicio de alcantarillado residencial 2.257 7.047 7.334 7.602 7.879 8.166 8.463 8.770 9.041 9.320 9.608 9.905 10.211Servicio de depuración residencial e 2.563 8.037 8.398 8.725 9.063 9.413 9.775 10.149 10.461 10.782 11.113 11.454 11.805industrialAlimentación del depósito industrial 1.618 4.974 5.098 5.226 5.356 5.490 5.628 5.768 5.913 6.060 6.212 6.367 6.526Ahorro de agua 110 338 347 355 364 373 383 392 402 412 422 433 444Agua adicional 636 1.956 2.005 2.055 2.107 2.159 2.213 2.269 2.325 2.384 2.443 2.504 2.567

Ingresos de los servicios 7.183 22.352 23.182 23.963 24.770 25.602 26.461 27.348 28.141 28.958 29.798 30.663 31.552Ingresos de otros servicios 48 149 153 158 162 166 171 175 180 185 190 195 200Valor residual de las infraestructuras 0,91Total de ingresos 7232 22.502 23.335 24.121 24.932 25.769 26.632 27.523 28.321 29.143 29.988 30.858 31.753

Obras de construcción 6.508 6671 6.838Consumo de terrenoPérdida de producción agrícola 164 168 172 176 181 185 190 195 200 205 210 215 220 226 232Coste de expropiación ya incluido -1.325 -957 -373Coste total neto del consumo de terreno -1.161 -789 -201 176 181 185 190 195 200 205 210 215 220 226 232

Costes externos 4.187 5.094 6436 353 362 371 380 390 399 409 419 430 441 452 463Personal técnico 1,00 259 444 1.372 1.414 1.456 1.500 1.545 1.591 1.639 1.688 1.738 1.791 1.844 1.900Personal administrativo 1,00 76 157 806 830 855 881 907 934 962 991 1.021 1.052 1.083 1.116Reactivos y otros productos profesionales 0,80 550 564 578 592 607 622 638 654 670 687 704 722Energía para elevación 0,96 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 61 62Energía para las plantas 0,96 532 543 554 565 576 587 599 611 623 636 649 662Mantenimiento 0,97 115 235 1.206 1.236 1.267 1.299 1.331 1.365 1.399 1.434 1.469 1.506 1.544 1.582Bienes intermedios y servicios técnicos 0,95 24 49 251 258 264 271 278 284 292 299 306 314 322 330Servicios administrativos, financieros 0,55 29 146 150 154 158 161 165 170 174 178 183 187 192y económicos

Total costes de explotación 473 914 4.914 5.045 5.179 5.317 5.459 5.605 5.754 5.908 6.066 6.228 6.394 6.565Mano de obra 1,00 7.698 14.456 7.860Materiales 0,83 9.721 18.256 9.925Alquileres 0,88 896 1.682 914Transporte 0,88 788 1.480 805Expropiaciones 1,25 1.325 957 373Estudios del proyecto, gestión de obras, 1,00 1.796 1.660 526pruebas

Total costes de inversión 22.223 38.490 20.404Costes de sustitución 0,91

Total gastos 26.410 44.057 27.753 5.267 5.407 5.550 5.697 5.849 6.004 6.163 6.327 6.495 6.668 6.846 7.028Flujo de caja neto -26.410 -44.057 -20.521 17.235 17.929 18.571 19.234 19.920 20.628 21.359 21.994 22.648 23.320 24.012 24.725Tasa interna de rendimiento 18,23%económico (TIRE)Valor actual neto económico (VANE) 185.034

El servicio residencial e industrial de depura-ción del agua genera beneficios en diversosámbitos, entre los que destacan la conserva-ción ambiental del agua y el suelo, la protec-ción de la salud humana y la preservación delas especies vivas. Una forma posible de obte-ner una estimación cauta de estas externali-dades positivas consiste en atribuir un valor alos volúmenes de agua depurada vertida quepodría ser reutilizada para distintos fines,inclusive en otros lugares. En este caso, losvolúmenes de agua depurada no utilizada insitu, y por tanto vertida, reducidos por laaplicación de un coeficiente de dispersión(0,80), equivalen aproximadamente a

77

3.3 Transporte

Análisis de sensibilidad

El análisis de sensibilidad, efectuado conreferencia a los parámetros que el promotorha considerado más críticos, arroja los resul-tados que se presentan en el cuadro 3.11 en loque respecta a la variación del VAN financie-ro y económico frente a los valores delsupuesto de base.

El análisis de riesgos se ha realizado sobre labase de las variables más críticas: tasa deinflación, tarifas, población (este análisis nofigura aquí).

3.3 TransporteIntroducciónEl presente apartado trata de las inversionesrealizadas para el desarrollo de nuevas infra-estructuras de transporte, que pueden refe-rirse a la construcción de nuevas líneas onudos de transporte, a la extensión de redesya existentes o a la renovación de líneas ynudos existentes.

La metodología propuesta se centra antetodo en el transporte ferroviario y por carre-tera. No obstante, los principios generalespueden aplicarse igualmente a otros siste-mas, por ejemplo el transporte aéreo y marí-timo, cuyas especificidades no se contemplanaquí.

Cuadro 3.11 Análisis de sensibilidad

Variación de los parámetros Variación del Variación delVANF % VANE %

Dinámica de los preciosTasa de inflación del 3% y 2% +44% / -41% +9,6% / -9,0%Aumento de los salarios reales de +1% y 0% -14% / +13% prácticamente constanteAumento de los precios de la energía igual a la inflación -3% prácticamente constanteDinámica de las tarifasReducción a 3 años del período de aumento de las tarifas por las inversiones -50% sin cambiosDinámica demográficaTasa de crecimiento anual de la población del 0% -16% -4%Coste de bienes y serviciosAumento del coste de los reactivos de +10% -7% -0,4%Aumento del coste de la eliminación de lodos de +10% -6% etwa 0%Aumento del coste de la electricidad de +10% -5% etwa 0%Ingresos y beneficiosTarifas de los servicios +10% y —10% +116 / -116% etwa 0%Aumento en un 10% de la producción agrícola adicional keine Variation +8%

16 17 18 19 20 21 22 23 24 25

10.526 10.851 11.186 11.531 11.887 12.254 12.631 13.021 13.422 13.83612.166 12.538 12.921 13.316 13.722 14.141 14.572 15.015 15.472 15.942

6.690 6.857 7.028 7.204 7.384 7.569 7.758 7.952 8.151 8.354455 466 478 490 502 515 527 541 554 568

2.631 2.697 2.764 2.833 2.904 2.977 3.051 3.127 3.206 3.28632.467 33.409 34.378 35.374 36.399 37.454 38.539 39.656 40.804 41.986

206 211 217 223 229 235 242 248 255 26235.885

32.673 33.620 34.595 35.597 36.628 37.689 38.781 39.904 41.059 78.132

237 243 249 256 262 268 275 282 289 296

237 243 249 256 262 268 275 282 289 296475 486 499 511 524 537 550 564 578 593

1.957 2.015 2.076 2.138 2.202 2.268 2.336 2.406 2.479 2.5531.149 1.184 1.219 1.256 1.293 1.332 1.372 1.413 1.456 1.499

740 758 777 797 817 837 858 879 901 92463 64 66 67 68 70 71 72 74 75

675 688 702 716 730 745 760 775 791 8071.622 1.663 1.704 1.747 1.790 1.835 1.881 1.928 1.976 2.026

338 347 355 364 373 383 392 402 412 422197 202 207 212 217 223 228 234 240 246

6.740 6.921 7.106 7.296 7.492 7.693 7.899 8.111 8.328 8.552

14.65821.873 7.407 7.605 7.807 8.016 8.230 8.449 8.675 8.907 9.14510.800 26.213 26.990 27.790 28.613 29.460 30.332 31.229 32.152 68.988

78

3.3 Transporte

3.3.1 Definición de los objetivosLos objetivos socioeconómicos de los pro-yectos de transporte están generalmente rela-cionados con la mejora de las condiciones deviaje de las mercancías y las personas, tantodentro de la zona de estudio, como entre éstay otros lugares (accesibilidad), así como conel fomento de una mayor calidad del medioambiente y de un mayor bienestar de lapoblación servida.

Más concretamente, los objetivos que persi-guen los proyectos de transporte pueden serlos siguientes:

• reducir la congestión, eliminando limita-ciones de capacidad en redes o nudos úni-cos o construyendo nuevas conexiones oitinerarios alternativos;

• mejorar la eficacia de una conexión o unnudo, en particular aumentando la rapidezde desplazamiento y reduciendo los costesde explotación y la frecuencia de los acci-dentes mediante la adopción de medidasde seguridad;

• provocar un desplazamiento de la deman-da hacia determinados sistemas de trans-porte (muchas de las inversiones realizadasen los últimos años, durante los cuales elproblema de las externalidades medioam-bientales se ha convertido en un factor crí-tico, están destinadas a desplazar lademanda de transporte de los medios máscontaminantes hacia aquellos que ocasio-nan menos daños al medio ambiente);

• construir conexiones inexistentes o com-pletar la construcción de redes mal inter-conectadas; las redes de transporte se handesarrollado con frecuencia a escala nacio-nal y/o regional, lo cual puede no ajustarseya a la demanda de transporte; este proble-ma afecta sobre todo al transporte ferro-viario;

• mejorar la accesibilidad de las zonas oregiones periféricas.

En una primera fase, conviene exponer losobjetivos del proyecto relacionados estricta-mente con el sector del transporte (por ejem-plo, el establecimiento de un nuevo equili-

brio modal), y los de carácter más general(protección del medio ambiente, desarrolloregional, etc.).

En una segunda fase, una vez definidos losobjetivos del proyecto, se examinará si laidentificación del proyecto se ajusta a losobjetivos.


Tipología de la inversión

Para identificar brevemente, aunque demanera clara e inequívoca, la infraestructura,puede ser útil comenzar por describir susfunciones, las cuales han de ser coherentescon los objetivos de la inversión.Seguidamente, se presentará el tipo de medi-da propuesto, como puede ser la construc-ción de una carretera totalmente nueva, o deuna conexión dentro de una infraestructuramás amplia, o la extensión o modificación deuna carretera o una línea de ferrocarril yaexistente (por ejemplo, la apertura de un ter-cer carril en una autopista de dos carriles, eltendido de una segunda vía o la electrifica-ción y automatización de una línea ferrovia-ria existente).

Ámbito territorial de referencia

Los proyectos pueden formar parte de pro-gramas nacionales, regionales o locales detransporte o ser promovidos por organismosde diversa naturaleza. En ambos casos, laincorporación funcional de la infraestructu-ra prevista al sistema de transporte existenteo proyectado, ya sea urbano, regional, inte-rregional o nacional, facilitará, sin duda, elexamen de los efectos de red.

Un segundo aspecto importante es la cohe-rencia con las políticas de transporte nacio-nal y europea: fiscalidad (p.ej., sobre el car-burante), eficiencia distributiva del sistemade peaje propuesto, limitaciones u objetivosmedioambientales, otras políticas de incenti-vos o transferencias en el sector, normas tec-nológicas.

79

3.3 Transporte

Otro factor que conviene tomar en conside-ración es el grado de coherencia con cual-quier otro proyecto y/o programa de desa-rrollo que haya podido elaborarse en relacióncon la zona de la inversión, tanto dentro delpropio sector del transporte como en secto-res que puedan tener una incidencia en lademanda de transporte (explotación del sue-lo, plan de ordenación).

Marco normativoLa reglamentación del sector del transporteha evolucionado considerablemente en losdiez últimos años, debido a la necesidad decorregir la ineficiencia de los sistemas mono-polísticos mediante la apertura a la compe-tencia de los servicios de transporte y la regu-lación de los «monopolios naturales», esdecir, de las infraestructuras.

A nivel comunitario, y desde la década de losnoventa, la Unión Europea viene adoptandomedidas específicas y formulando recomen-daciones dirigidas a los Estados miembros.En lo que respecta a las medidas, las inter-venciones comunitarias se centran principal-mente en la regulación y el desarrollo de lared de infraestructuras, en el problema de lastarifas cobradas por las infraestructuras y enla internalización de costes externos.


Análisis de la demandaElaborar una estimación de la demanda exis-tente y previsiones de cara al futuro es una

Tipología de las inversiones• nuevas infraestructuras (carreteras, líneas férreas, puertos, aero-

puertos) para satisfacer la mayor demanda de transporte• terminación de redes existentes (conexiones necesarias)• extensión de las infraestructuras existentes• renovación de infraestructuras existentes• medidas de seguridad en redes o conexiones existentes• mayor aprovechamiento de redes existentes (es decir, mejor uso de

la capacidad de redes infrautilizadas)• perfeccionamiento de sistemas intermodales (nudos de intercam-

bio, accesibilidad de los puertos y aeropuertos)• mejora de la interoperabilidad de las redes• mejora de la gestión de las infraestructurasCaracterísticas funcionales de las inversiones:• aumento de la capacidad de redes existentes• reducción de la congestión• reducción de las externalidades• mejora de la accesibilidad de las regiones periféricas• reducción de los costes de explotación de los sistemas de transpor-

teTipos de servicios:• infraestructuras para zonas con elevada densidad de población• infraestructuras para los desplazamientos de larga distancia• infraestructuras para el transporte de mercancías• infraestructuras para el transporte de pasajeros

Recuadro 3.2 Marco legislativo

Libros BlancosEl curso futuro de la política común de transpor-te – Libro Blanco/COM(92)494Tarifas justas por el uso de infraestructuras:Estrategia gradual para un marco común de tari-ficación de infraestructuras de transporte en laUE – Libro Blanco/*COM(1998) 466 final

La política europea de transportes de cara al2010: la hora de la verdad – LibroBlanco/COM(2001) 370Red transeuropea de transporte (RTE-T)Decisión nº 1692/96/CE del Parlamento Europeo ydel Consejo, de 23 de julio de 1996, sobre las

orientaciones comunitarias para el desarrollo dela red transeuropea de transporteDecisión del Parlamento Europeo y del Consejopor la que se modifica la Decisión nº 1692/96/CE,sobre las orientaciones comunitarias para eldesarrollo de la red transeuropea de transporteCOM/2001

labor compleja y fundamental que absorbe,con frecuencia, gran parte de los recursosasignados al estudio de viabilidad.

En lo que respecta al escenario de referencia(esto es, la opción de no hacer nada o la dehacer lo mínimo), es aconsejable aclarar losiguiente:

80

3.3 Transporte

• El área de influencia del proyecto: esteaspecto es importante para determinar lademanda en ausencia del proyecto y laincidencia de la nueva infraestructura, asícomo para saber qué otros modos detransporte pueden tomarse en considera-ción (por ejemplo, en el caso de corredoresen que coexisten, a menudo, distintos sis-temas: por carretera, ferroviario y aéreo).

• El procedimiento empleado para evaluarla demanda actual y la demanda futura(utilización de modelos unimodales omultimodales, extrapolación a partir detendencias anteriores, tarifas y costes paralos usuarios, políticas de tarificación yregulación, niveles de congestión y satura-ción de las redes, nuevas inversiones pre-vistas en el período al que se refiere el aná-lisis).

• Hipótesis en lo que respecta a los modoscompetidores y demás opciones posibles(tarifas y costes para los usuarios, políticasde regulación y tarificación, niveles de con-gestión y saturación de las redes, nuevasinversiones previstas en el período al quese refiere el análisis).

• Cualquier desviación con respecto a lastendencias anteriores y toda comparacióncon previsiones a gran escala (a nivelregional, nacional y europeo).

Dado el elevado grado de incertidumbre querodea a las tendencias futuras de la demanda,se recomienda desarrollar, como mínimo,dos escenarios, uno optimista y otro pesimis-ta, y relacionar ambas hipótesis con las ten-dencias del PIB u otras variables macroeco-nómicas.

En relación con las soluciones que aporta unproyecto, conviene tener presente que el sis-tema de transporte es de carácter multimo-dal. La misma demanda de transporte puedesatisfacerse, al menos parcialmente, a travésde distintos modos de transporte y éstos pue-den competir por la misma demanda.

En el caso de los nudos de transporte y tam-bién de las intervenciones que se centran enredes particularmente densas, en especial en

el ámbito del tráfico de larga distancia, puedehaber competencia, incluso, dentro de unmismo modo de transporte (por ejemplo,entre puertos, aeropuertos, carreteras y líne-as de ferrocarril).

Las estimaciones de la demanda potencialdeben aportar las siguientes aclaraciones:

• composición del tráfico captado por lanueva infraestructura o la infraestructurareforzada, en términos de tráfico existente,tráfico desviado de otros modos de trans-porte y tráfico generado o inducido;

• elasticidad con respecto al tiempo y loscostes que se desprende implícitamente delas estimaciones de tráfico desviado deotros modos, convenientemente desagre-gada y comparada con datos publicados oprocedentes de otros proyectos (las carac-terísticas, la estructura y la elasticidad de lademanda de transporte son particular-mente importantes en los proyectos quepueden estar relacionados con infraestruc-turas de pago, puesto que los volúmenesesperados de tráfico vienen determinadospor el nivel de las tarifas);

• sensibilidad de los flujos de tráfico previs-tos frente a determinadas variables funda-mentales: elasticidad con respecto al tiem-po de desplazamiento y los costes, nivelesde congestión de distintos modos compe-tidores, estrategias de los modos competi-dores, por ejemplo, en materia de tarifica-ción. Este punto reviste particular impor-tancia si está previsto realizar inversionesque exigen un largo período de ejecución.Durante el tiempo necesario para llevar acabo la intervención, el tráfico que poten-cialmente podría captarse merced a la nue-va infraestructura, puede desplazarse haciaotros modos de transporte y ser, posterior-mente, difícil de recuperar.

Un factor que puede resultar importante aefectos de la evaluación financiera y econó-mica es el del tráfico generado, es decir, el queno existiría de no ser por la nueva infraes-tructura (o por el aumento de la capacidad ovelocidad de la infraestructura existente) y

81

3.3 Transporte

que difiere del tráfico desviado de otrosmodos de transporte u otras rutas.

En una primera fase, el tráfico generado pue-de calcularse a partir de la elasticidad de lademanda con respecto a los costes generalesde transporte (tiempo, costes, comodidad,etc.). No obstante, como el tráfico dependede la distribución territorial de las activida-des económicas y los hogares, es aconsejable,con vistas a una estimación correcta, analizarlos cambios en la accesibilidad de la zonaocasionados por el proyecto. Normalmente,será necesario utilizar modelos regionalesintegrados de ordenación y transporte, queen la actualidad tienen pocos ámbitos deaplicación, pero grandes perspectivas dedesarrollo. En ausencia de estos instrumen-tos, conviene mostrarse cauto al realizar laestimación del tráfico generado y efectuar unanálisis de sensibilidad (véase más adelante)o de los riesgos con referencia a este compo-nente del tráfico.

Características técnicas

Para cualquier proyecto considerado, se ana-lizará la relación demanda/capacidad de lanueva infraestructura basándose en lossiguientes elementos:

• niveles de servicio de la infraestructurasegún la relación tráfico/capacidad (flujosde tráfico en las carreteras, número deusuarios de los sistemas de transportepúblico o colectivo, etc.); es oportuno ana-lizar por separado los diferentes compo-nentes del tráfico, tanto en términos detipos de flujos (internos, de intercambio,de tránsito), como en función de su origen(tráfico desviado de otros modos de trans-porte y posible tráfico generado);

• tiempo y costes de los desplazamientospara los usuarios (desglosados por tipo yorigen del tráfico);

• indicadores de transporte: pasajeros/km yvehículos/km, para las personas; tonela-das/km y vehículos/km para las mercancí-as;

• nivel de seguridad del tráfico en la nuevainfraestructura o en la nueva configura-ción de la infraestructura existente.

Ante distintas opciones y frente al fenómenode congestión, conviene examinar si lademanda no se satisface y, de ser así, qué trá-fico ha quedado «excluido». Este aspecto esimportante para evaluar las consecuenciaseconómicas de soluciones más modestas des-de el punta de vista de las infraestructuras.

Al término del análisis de viabilidad, puederesultar conveniente definir las alternativaspertinentes que se evaluarán en el planomedioambiental, financiero y económico. Elconjunto de resultados contribuirá a los pos-teriores análisis ambiental, financiero y eco-nómico.

Análisis de las opcionesEl desarrollo de una solución de referencia yla identificación de alternativas prometedo-ras son dos factores que incidirán en todoslos resultados de las evaluaciones posteriores.La solución de referencia corresponderá, porlo general, a la decisión de no hacer nada. Noobstante, en el sector del transporte, estasolución puede en algunos casos plantear unproblema. Si la solución de referencia es«catastrófica», es decir, si la decisión de noinvertir supone una paralización del tráfico y,por tanto, un elevado coste social, cualquierproyecto, por caro que resulte, comportaríaimportantes beneficios.

Ante un fenómeno de congestión grave,actual o futura, y para evitar falsear los resul-tados del análisis, es necesario idear una solu-ción de referencia que integre intervencionesmínimas (en relación con la gestión, la apli-cación tecnológica, etc.). Esto puede proba-blemente servir para efectuar un ajuste de lademanda de transporte en ausencia del pro-yecto y contener los futuros costes de la solu-ción de referencia en un nivel aceptable.

El análisis de diferentes escenarios es igual-mente esencial. Tras haber definido la solu-ción de referencia y analizado un aspecto

82

3.3 Transporte

fundamental como es la relacióndemanda/capacidad (véase más abajo), espreciso identificar todas las alternativas téc-nicas posibles, en función de las circunstan-cias materiales y de las tecnologías disponi-bles.

El riesgo de falsear la evaluación se derivaprincipalmente de la posibilidad de que sepasen por alto alternativas válidas, en parti-cular, las de menor coste (planteamientosbasados en la gestión y fijación de precios,intervenciones en el ámbito de las infraes-tructuras que los conceptores y promotoresno consideran «decisivas», etc.).

Costes de inversión y explotaciónEl análisis de viabilidad está también destina-do a calcular, para cada escenario y soluciónde referencia, los costes de inversión y los gas-tos que previsiblemente ocasionarán las ope-raciones de renovación y de mantenimientoextraordinario (que se efectuarán a interva-los regulares) durante todo el período eva-luado. Estos costes deben programarsedurante todo el período. Asimismo, seránecesario determinar la vida técnica de laobra y su valor residual.

Conviene cerciorarse de que el proyectoincluya todas las obras necesarias para suoperatividad (por ejemplo, conexiones conlas redes existentes, plantas tecnológicas,etc.), así como todos los costes pertinentes delas diferentes opciones, y de que las estima-ciones relativas a los costes y plazos de ejecu-ción sean realistas y prudentes, dejando unmargen de seguridad, sobre todo cuando setrate de proyectos de especial trascendenciapara la población local.

Los costes de explotación y mantenimientocorriente deben también indicarse y cuantifi-carse.

En el caso de los medios de transporte colec-tivo, es necesario desarrollar un modelo ope-rativo y calcular sus costes. Por ejemplo, en loreferente a la explotación del ferrocarril,deberá desarrollarse una hipótesis en la que

se indique el número de trenes que cabríaprever, por tipos (mercancías, pasajeros, cor-to o largo recorrido), y en la que se asocien acada servicio sus correspondientes costes. Lomismo se aplica a los nudos de transportetales como puertos y aeropuertos.

Tarifas

Dado que la demanda de transporte puedeorientarse hacia otros modos o rutas, las tari-fas influirán en el volumen esperado de lamisma. Es, pues, sumamente importante, enlo que respecta a las distintas hipótesis sobretarifas, reexaminar las estimaciones dedemanda y asociar a cada una de ellas losvolúmenes de tráfico correctos.

Los criterios de tarificación aplicables a lasinfraestructuras de transporte son complejosy pueden crear confusión durante la evalua-ción financiera y económica.Concretamente, las tarifas tendentes a maxi-mizar los ingresos de los gestores o construc-tores de las infraestructuras y, por ende, lacapacidad de autofinanciación, pueden dife-rir en gran medida de los precios de eficien-cia, puesto que estos últimos, que toman enconsideración el excedente para la colectivi-dad, tienen también en cuenta los costesexternos (congestión, así como costes medio-ambientales y de seguridad).

La fijación de precios eficientes se basa en loscostes sociales marginales a largo plazo yrequiere la «internalización de los costesexternos» (principio de quien contaminapaga), incluidos los derivados de la conges-tión y de la degradación del medio ambiente.Este tipo de fijación de precios debe, por logeneral, dar lugar a peajes limitados cuandono hay congestión, con vistas a maximizar lautilización de la infraestructura, y a peajeselevados en caso de congestión. Si la infraes-tructura no está saturada, se producirá unconflicto entre la necesidad de autofinancia-ción y la utilización óptima de la obra. Eneste caso, un peaje destinado a recuperar unaparte de los costes de inversión puede provo-car una infrautilización de la obra y, por tan-

83

3.3 Transporte

to, un aprovechamiento ineficiente de la mis-ma.

Las tarifas («peajes de acceso a la red») delsector ferroviario representan el factor másinnovador y deben analizarse con sumo cui-dado.

Existen dos estrategias opuestas: la anglo-ale-mana (pago de los costes medios), caracteri-zada por importes muy elevados, y la france-sa (pago de los costes marginales), caracteri-zada por importes muy reducidos. Ningunade ellas resolverá por completo el problemade los peajes en situación de congestión(cuando la demanda rebasa la oferta), ni elproblema de los criterios de asignación de lasvías. Los servicios especiales, por ejemplo anivel local, pueden disfrutar de ventajas par-ciales o totales y la asignación de las vías (estoes, de la capacidad) puede quedar sujeta arestricciones con vistas a proteger al opera-dor histórico («derechos adquiridos»). Lospeajes y restricciones reglamentarias formanconjuntamente un marco bastante complejopara la correcta evaluación de los ingresosfuturos, particularmente cuando se trata deprevisiones a largo plazo. Los peajes puedentener un efecto de retroalimentación signifi-cativo sobre el tráfico esperado, alterando asíel rendimiento económico del proyecto.

Pueden plantearse problemas similares enrelación con los puertos y aeropuertos.

Por ello, es importante especificar claramen-te los criterios de fijación de precios aplica-dos a las infraestructuras evaluadas (habidacuenta de que los costes externos varían enfunción de los niveles de tráfico).

3.3.4 Análisis financieroEl análisis financiero debe llevarse a cabo conarreglo a los métodos uniformes presentadosen el segundo capítulo de esta guía.

El análisis se efectuará, por lo general, desdela óptica de los propietarios de las infraes-tructuras (normalmente los gestores, pero nonecesariamente los operadores de la infraes-

tructura). En su caso, puede realizarse conreferencia a los propietarios y los operadores,primero por separado y seguidamente deforma consolidada.

Los costes financieros de inversión, incluidoslos gastos de las operaciones de renovación ymantenimiento extraordinario, así como loscostes de explotación (incluidos los gastos demantenimiento corriente de las obras pro-yectadas y los relacionados con los peajes) secalcularán durante el análisis técnico, desglo-sados por tipo de obras en las que se divide laintervención e imputados a lo largo de todoel período sobre la base de los componenteselementales de los costes (mano de obra,materiales, transporte y flete), a fin de permi-tir la subsiguiente aplicación de los factoresde conversión de los costes financieros encostes económicos.

Las entradas financieras vendrán representa-das por los ingresos derivados de los peajesy/o tarifas aplicadas por la venta de serviciosdefinidos.

La estimación de los ingresos ha de ajustarsea las hipótesis barajadas en cuanto a la evolu-ción y la elasticidad de la demanda (véase elanterior apartado sobre los criterios de fija-ción de precios).

En lo que respecta al recurso a la financiaciónprivada, es necesario prestar atención a todaineficiencia que pueda derivarse de la adop-ción de criterios de fijación de precios que noguarden relación con los costes sociales mar-ginales.

3.3.5 Análisis económicoLa evaluación económica del sector permiti-rá poner de manifiesto algunos aspectosespecíficos, dado que el sector del transportese caracteriza con frecuencia por la existenciade «precios regulados» (por ejemplo, cuandose subvencionan los medios de transportecolectivo) y de costes «externos» elevados(por ejemplo, costes medioambientales).Estos valores difieren de los utilizados en elanálisis financiero.

84

3.3 Transporte

A efectos de la inversión económica y de loscostes de explotación de los vehículos, si seconsidera que los precios de mercado reflejanla escasez de recursos, será necesario eliminarciertas transferencias de los costes financie-ros, aplicando un factor de conversión a cadacomponente elemental de los costes (manode obra, materiales, transporte y flete) yteniendo en cuenta los gravámenes fiscales. Sise considera que, en relación con determina-dos componentes, los precios de mercado noreflejan la escasez de recursos, habrá que apli-car los precios sombra para corregir los cos-tes (véase la metodología general descrita enel segundo capítulo de esta guía).

Los beneficios se derivan habitualmente delas variaciones en el área de la curva dedemanda de transporte (excedente del con-sumidor, véase a continuación), así como delas variaciones en los costes económicos(costes de los recursos, incluidos los exter-nos).

Los beneficios se obtienen agregando lossiguientes componentes:

• variaciones en el excedente del consumi-dor (incluido el tiempo multiplicado porel valor del tiempo y todas las cargassoportadas por el usuario, como las tarifasy peajes y las modificaciones de los costesde explotación de los vehículos sufragadospor los usuarios, en el transporte privado);

• variaciones en el excedente del productor(incluidas, en su caso, las pérdidas yganancias de los gestores de infraestructu-ras y los operadores de transporte público,así como cualquier variación en losimpuestos y subvenciones estatales);

• variaciones en los costes no percibidos (enocasiones, se supone que los conductoresde automóviles no perciben los compo-nentes de los costes distintos del carburan-te, como los neumáticos, el mantenimien-to o la depreciación); una modificación delos desplazamientos en automóvil puedeprovocar variaciones en dichos costes, quedeben añadirse al cálculo del excedente delconsumidor;

• variaciones en los coste externos.

Tanto el cálculo del excedente del consumi-dor como el de los costes externos debentener en cuenta los bienes que no tienen unmercado (véase a continuación) y aquelloscuya estimación puede requerir el uso de téc-nicas especiales.

Al calcular los beneficios, se recomienda esta-blecer una distinción entre los beneficioscorrespondientes al tráfico existente (porejemplo, reducción de tiempo y costes comoresultado de una mayor rapidez de desplaza-miento), los correspondientes al tráfico des-viado de otros medios (variaciones en loscostes, el tiempo y las externalidades al pasarde un modo de transporte a otro) y loscorrespondientes al tráfico generado (varia-ción del excedente social).

Para un nivel de demanda dado, y suponien-do que el tiempo y los costes varíen pero lademanda se mantenga estable, es decir enausencia de tráfico generado, el análisis selimitará a las variaciones en los costes econó-micos, previa deducción de las posiblestransferencias. De existir un tráfico generado,habrá que reconstruir la curva de demanda ycalcular el excedente social con referencia a laparte del tráfico que no existiría sin el pro-yecto.

En la evaluación económica de cualquierproyecto que pueda estar relacionado con lainfraestructura de transporte, conviene con-ceder una gran importancia a una serie debienes que carecen de mercado, a saber, eltiempo, los efectos medioambientales y losaccidentes evitados.

• Valoración del tiempo: los beneficios entérminos de tiempo representan con fre-cuencia la parte más importante del valorañadido generado por los proyectos detransporte. Algunos países europeosponen a disposición de los evaluadoresestimaciones nacionales de tiempo, pormotivo y a veces por modo de transporte,en particular en lo referente al transporte

85

3.3 Transporte

de pasajeros. En ausencia de tales estima-ciones de referencia, cabe deducir el valordel tiempo a partir de las elecciones realesde los usuarios o reajustar y reponderar lasestimaciones procedentes de otros estu-dios basándose en los niveles de renta.

Con algunas excepciones (bienes con unvalor muy elevado), el valor del tiempo paralas mercancías es generalmente muy bajo ydebe calcularse sobre la base de la inmovili-zación de capital. En cualquier caso, al tratar-se de un valor difícilmente calculable, en ladescripción general del proyecto se indicaránclaramente los valores (desglosados pormotivo del viaje y flujo) utilizados en la esti-mación y evaluación de la demanda, asícomo los métodos por los cuales se han obte-nido.

Los valores del tiempo de los desplazamien-tos no profesionales (incluido el trayectocasa-trabajo) oscilan, en la mayoría de lospaíses, entre el 10% y el 42% del valor deltiempo de trabajo. El tiempo de los desplaza-mientos no profesionales representa general-mente una proporción importante de losbeneficios de las inversiones en el sector deltransporte.

• Costes externos: Las externalidadesmedioambientales dependen, en general,de las distancias de desplazamiento y delgrado de exposición a las emisiones conta-minantes (a excepción del CO

2, que cons-

tituye un contaminante «global»). Parahallar el valor monetario de los efectosmedioambientales, y en ausencia de valo-res locales, se puede aplicar a las estimacio-nes «físicas» de contaminantes los preciossombra extraídos de publicaciones cientí-ficas (debidamente ajustados para elimi-nar la fracción de los costes externos yainternalizada, por ejemplo, a través de losimpuestos sobre el carburante).

Los métodos que aquí se presentan para eva-luar los costes externos ligados a los acciden-tes evitados deben aplicarse con referencia alos niveles medios de peligrosidad por modode transporte. Por ejemplo, en relación con eltransporte por carretera, el coste medio porvehículo y kilómetro o por pasajero y kiló-

Cuadro 3.12 Estimación de los costes externos medios de transporte (UE17)

Pasajeros (euros/1000 pasajeros y km)

Automóvil Motocicleta Autobús Tren AviónAccidentes 36,0 250,0 3,1 0,9 0,6Ruido 5,7 17,0 1,3 3,9 3,6Contaminación atmosférica 17,3 7,9 19,6 4,9 1,6Cambio climático 15,9 13,8 8,9 5,3 35,2

Mercancias (euros/1000 pasajeros y km)

VCL* VCP** Tren Avión Transporte fluvialAccidentes 100,0 6,8 11,5Ruido 35,7 5,1 3,5 19,3Contaminación atmosférica 131,0 32,4 4,0 2,6 9,7Cambio climático 134,0 15,1 4,7 153,0 4,2

Fuente: INFRAS-IWW

* VCL = Vehículos comerciales ligeros (camionetas de hasta 3,5 toneladas de peso bruto)** VCP = Vehículos comerciales pesados (camiones de más de 3,5 toneladas de peso bruto)

Gráf. 3.6 Cuantificación de los beneficios económicos. Valor deltiempo por persona y hora trabajada (euros 1995)

25

20

15

10

5

0Aus Bel Din Fin Fra Ale Gre Irl Ita PB Por Esp Sue RU

86

3.3 Transporte

metro se calcula, habitualmente, a partir delos costes del total de accidentes de tráfico(sumando todos los costes de las personasmuertas y heridas), una vez deducido el com-ponente ya internalizado a través de los cos-tes de seguro, y en función de la totalidad deltráfico.

Para obtener estimaciones de los valores porhora y persona en los desplazamientos profe-sionales en automóvil, cabe remitirse al pro-yecto EUNET. La escala de valores dependeen gran medida de las variaciones en losniveles salariales.

3.3.6 Otros criterios de evaluación

Análisis medioambientalLa normativa de la Unión Europea y de losEstados miembros exige que se realice unaevaluación de impacto ambiental en relacióncon la mayor parte de las inversiones en elsector del transporte, particularmente si setrata de la construcción de nuevas infraes-tructuras. A tal fin, cabe remitirse a los méto-dos de evaluación recomendados.

Con todo, aunque la legislación no lo exija, esaconsejable analizar el impacto ambientaldesde un punto de vista general, identificar laincidencia que podrían tener las distintasopciones y realizar, si es posible, una evalua-ción cuantitativa en función de su impacto ylocalización, con vistas a efectuar una com-paración entre las diferentes opciones y adefinir posibles medidas de atenuación ycompensación.

Impacto sobre el desarrollo económicoÉste es uno de los aspectos más controverti-dos de la evaluación económica de los pro-yectos de transporte, tanto en el plano teóri-co como desde un punto de vista empírico.No obstante, conviene tener presente que lasrepercusiones para el desarrollo económicopueden ser positivas o negativas, lo que sig-nifica que, en presencia de distorsiones delmercado, una mayor accesibilidad de unaregión o zona periférica puede suponer unaventaja competitiva, pero también una pérdi-

da de competitividad si la industria es menoseficiente que en las regiones centrales. En estecaso, una mayor accesibilidad puede implicarpara la industria local su exclusión del mer-cado. Así pues, es necesario actuar con caute-la al atribuir al proyecto este tipo de benefi-cios y, en cualquier caso, se recomiendaexcluirlos del cálculo de los indicadores derentabilidad.

El procedimiento habitual para evaluardichos beneficios en forma de acelerador/multiplicador de la renta es una fuente dedistorsiones. En realidad, estos multiplicado-res pueden aplicarse a los gastos públicos. Esnecesario, por tanto, calcular el diferencialentre el multiplicador de las inversiones en elsector del transporte y el multiplicador deotros sectores, método que no resulta acon-sejable, salvo en algunos casos particulares.

En cualquier caso, si no hay distorsiones sig-nificativas en los sectores usuarios del trans-porte, es decir, si existe una competenciarazonable en los mercados, el análisis de loscostes y beneficios (ahorro de tiempo, exter-nalidades, etc.) puede considerarse una apro-ximación aceptable del impacto económicofinal de los proyectos de transporte.

3.3.7 Análisis de sensibilidad, deescenarios y de riesgos

El análisis de sensibilidad está destinado aexaminar en qué medida varían los indicado-res de rentabilidad de las diferentes alternati-vas en función de una serie de variables cla-ve, a fin de comprobar la fiabilidad de losresultados obtenidos y la validez de las posi-bles opciones de tarificación, y de determinarlos aspectos que presentan mayor riesgo.

Se recomienda efectuar un análisis de sensi-bilidad a partir de los valores monetariosatribuidos a los bienes que carecen de merca-do, dada la trascendencia de los mismos.Otro análisis de sensibilidad puede centrarse,por ejemplo, en los costes de inversión yexplotación o en la demanda prevista, y enparticular el tráfico generado.

87

3.3 Transporte

3.3.8 Caso práctico: inversión en unaautopista

El proyecto se refiere a la construcción deuna nueva autopista que enlace dos zonasurbanas de tamaño medio cruzando unazona densamente poblada. La red viaria localrepresenta la oferta de transporte. El recienteaumento del volumen de tráfico, que, segúnlas previsiones, continuará en un futuro,plantea problemas de congestión en determi-nadas partes de la red existente, así comoproblemas ambientales y de seguridad paralas personas que viven en las inmediaciones.

Los objetivos generales del proyecto son lossiguientes:

• Reducir la congestión de la red existente.

• Hacer frente al aumento esperado de lademanda de transporte de pasajeros ymercancías como consecuencia del rápidodesarrollo de la zona.

• Reducir la exposición de las personas queviven en la zona a la contaminaciónatmosférica y acústica.

Como medida complementaria, se prohibirála circulación de los vehículos pesados en lostramos de la red existente más sensibles des-de el punto de vista medioambiental.

El tráfico captado por la nueva infraestructu-ra será el desviado de las carreteras existentes,además de una parte de tráfico generado porla misma. El modelo de ordenación territo-rial de la zona depende del automóvil y nohay ninguna alternativa digna de ese nombreal transporte por carretera.

Como la zona cuenta con una elevada densi-dad demográfica y la congestión está muylocalizada, la nueva carretera tendrá, en prin-cipio, un impacto limitado en términos detráfico adicional. Los fondos públicos asigna-dos a la nueva infraestructura no puedencubrir íntegramente el coste global de lainversión, por lo que la utilización de la nue-va autopista estará sujeta al pago de un peaje.

Previsiones de tráfico

El siguiente cuadro muestra los flujos estima-dos de tráfico durante el año de apertura dela nueva autopista.


Los costes financieros de inversión se handesglosado según el tipo de obras en las quese divide la intervención y en función de loscomponentes fundamentales de los costes(mano de obra, materiales, transporte y fle-te), con vistas a poder aplicar posteriormen-te los factores de conversión de los costesfinancieros en costes económicos.

Los costes de inversión incluyen los gastosque se realizarán para construir la autopista ysus pasos a desnivel, los costes de la red acce-soria necesaria para garantizar los enlacescon la nueva autopista y la restauración de lared ordinaria, las expropiaciones y los gastosgenerales.

Se ha realizado una estimación de los costesde mantenimiento corriente y extraordinariode las obras proyectadas, así como de los cos-tes administrativos, incluidos los relativos alos peajes. Se especifican igualmente en estecaso los costes de personal, materiales, flete ytransporte.

Cuadro 3.13 Previsiones de tráfico

Tráfico diario durante el año de apertura

Desviado Generado Total en la Remanenteautopista en la red

Autopista de peajeVehículos pesados 5.901 487 6.388 20.429 Vehículos de pasajeros 24.228 3.720 27.948 126.331

88

3.3 Transporte

Los costes de mantenimiento corriente yextraordinario se han calculado sobre unalongitud prevista de 90 kilómetros y a partirdel valor medio de los costes de manteni-miento de carreteras similares.

Se ha supuesto que el valor residual de laautopista representará un 50% del valor ini-cial al término del período analizado, salve-dad hecha de las expropiaciones, cuyo valorresidual será igual al valor inicial.

Los ingresos se derivarán de los vehículosque circulen por la nueva autopista, siendode aplicación las tarifas nacionales. La tasainterna de rendimiento financiero será del0,5%.

Análisis económicoEn el análisis económico se tomará en consi-deración cualquier coste y beneficio relevan-te para la sociedad que pueda generar el pro-yecto. Los costes financieros de la inversión sehan ajustado para eliminar los componentesfiscales. De los costes de personal se han eli-minado las cotizaciones sociales nacionales ylas cuotas del impuesto sobre la renta. El fac-

tor de conversión es igual a 0,56. En la parti-da de materiales se ha sustraído el únicocomponente fiscal, a saber, el impuesto sobreel valor añadido. En lo que respecta al trans-porte y el flete, se especifican dos partidas:energía y otros. De la parte correspondiente ala energía se ha deducido la carga fiscal, queequivale a un 33%. Los dos factores de con-versión quedan fijados en 0,95 para el trans-porte y 0,934 para el flete.

Se supone que el coste financiero de los gas-tos generales constituye un valor indicativodel coste económico. En cuanto al terreno,los costes de expropiación reflejan los costesdel mercado. El factor de conversión adopta-do es, en este caso, también igual a 1. Se hanaplicado los factores de conversión a los cos-tes de inversión y mantenimiento, así como alos peajes.

Los beneficios del proyecto se dividen en doscomponentes: los beneficios para los usua-rios de la nueva autopista de peaje y los bene-ficios para quienes sigan circulando en la redexistente.

Cuadro 3.14 Análisis financiero

Años

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17

Vehículos de pasajeros 20 22 24 26 29 31 34 37 40 44 47 51 55 60Vehículos pesados 12 13 14 16 17 19 20 22 24 26 28 30 33 36

Total de ingresos 32 35 38 42 46 50 54 59 64 70 75 81 88 95MantenimientoMano de obra 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10Materias primas 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8Flete 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5Ingresos de los peajesMano de obra 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5Materias primas 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

Total costes de explotación 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28Mano de obra 321 321 161Materias primas 367 367 184Flete 142 142 71Transporte 88 88 88Expropiaciones 295Gastos generales 22 22 11

Total costes de inversión 1.236 941 514Total de gastos 1.236 941 514 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28Flujo de caja neto -1.236 -941 -514 4 7 10 14 17 21 26 31 36 41 47 53 60 67Tasa interna de rendimiento financiero (TIRF) 0,5%de la inversión 0,5%Valor actual neto financiero (VANF) de la inversión -1.543

3.3 Transporte

Los usuarios de la nueva carretera (tráficodesviado y tráfico generado) la utilizarán porser ésta más corta y más rápida y porqueatraviesa zonas con menor densidad depoblación. Las personas que seguirán circu-lando en la red existente lo harán porque lanueva infraestructura reducirá el tráfico,aumentará la velocidad de tránsito y mejora-rá el uso de la citada red.

Los beneficios se dividen en tres apartadospara cada categoría de usuarios: variacionesen los gastos de funcionamiento, variacionesen los tiempos de viaje y variaciones en lasemisiones contaminantes.

Variaciones en los gastos de funcionamiento:para los vehículos de pasajeros, sólo se han

18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

64 70 72 72 72 72 72 72 72 72 72 72 7238 42 45 45 45 45 45 45 45 45 45 45 45

103 111 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117

10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 108 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 85 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5

5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 51 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28

-1.49328 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28-1.46574 83 88 88 88 88 88 88 88 88 88 88 1.581

Recuadro 3 Cómo calcular los beneficios económicos mediante la cuantificación del excedente del consumidor

Los beneficios para los usuarios en los proyectosde transporte pueden definirse a través del con-cepto del excedente del consumidor, que vienedeterminado por el exceso de disposición a pagarde los consumidores17 con respecto al costegeneralizado del viaje de i a j.Los siguientes gráficos muestran el excedente

total del consumidor (CSO) para un trayecto con-creto i-j en el escenario correspondiente a laintervención mínima. Dicho excedente estárepresentado por el área CSO, es decir, el áreacomprendida debajo de la curva de la demanda yencima del coste generalizado de equilibrio.Beneficio usuario

ij= Excedente consumidor

ij1-

Excedente consumidorij0.

Siendo 1 la opción de hacer algo y 0 la opción deno hacer nada.Si mejoran las condiciones de la oferta (por ejem-plo, al mejorar la infraestructura viaria), el exce-dente del consumidor aumentará en una cantidad_CS, debido a la reducción del coste generaliza-

do de equilibrio.Habitualmente no se conoce la forma verdaderade la curva de la demanda, se conoce tan sólo CGy T en el escenario con intervención mínima yuna previsión de CG y T en el escenario con pro-yecto. Se supone simplemente que la curva de lademanda es una línea recta, tal como indica el

gráfico, aun cuando no sea así en realidad. Elbeneficio suplementario para el usuario puedededucirse a partir de la siguiente función, cono-cida como «rule of a half» o regla de la mitad18:

∆CS=∫D(GC)dGC RuleofaHalf (RoH)=12(GC0-GC1) (T0+T1)

Cuando el efecto de un proyecto queda plasmadoen una reducción de los costes generalizadosentre puntos de origen y de destino concretos, laregla de la mitad es una aproximación útil de losbeneficios efectivos para el usuario.Es aconsejable utilizar esta regla en la mayoríade los casos.

CG0

T00

CS0

Oferta, S ji0

Demanda, Dji=f(Gcji)

Viajes, Tji

CG0

CG1

T0 T10

Oferta, S ji0

Oferta, S ji1

Beneficio=∆CSDemanda, Dji=f(Gcji)

Viajes, Tji

GC1

GC0

Fuente: Informe TINA, Socioeconomic cost-benefit analysis, Octubre de 199917

La disposición a pagar es la cantidad máxima de dinero que un consumidor estaría dispuesto a pagar para realizar un viaje concreto; el coste generalizado es un importe que representa ladesutilidad global de viajar desde un punto de origen concreto (i) hasta un punto de destino (j) por un medio de transporte específico (m).

18 (CG0-CG1) X T0 + (CG0-CG1) X T1-T0 = (CG0-CG1) (T0 + T1-T0

) = (CG0-CG1) X (T0+T1

)2 2 2

90

3.3 Transporte

tenido en cuenta los costes variables (carbu-rante, lubricante, neumáticos y una fracciónde los costes de mantenimiento y seguro) ylas distancias de desplazamiento. Se conside-ra que la disminución de los kilómetros reco-rridos no incide en la adquisición de vehícu-los.

Los componentes fiscales han sido elimina-dos de estos costes variables.

No se ha aplicado ningún precio sombra a laenergía. En los costes de los vehículos demercancías se han tomado en consideraciónlos costes de conducción, además de los cos-tes antes mencionados.

Variaciones en los tiempos de viaje: el valordel tiempo aplicado a los pasajeros depende-rá de los motivos del desplazamiento. Losvalores utilizados son 10 euros para los des-plazamientos profesionales y 4,5 euros paratodos los demás. En lo que respecta a lasexternalidades medioambientales, sólo sehan tenido en cuenta las principales emisio-nes contaminantes.

Los valores de referencia en los que se basa laestimación de costes se derivan de los que serecomiendan expresamente para el país. Latasa interna de rendimiento económico esdel 4,4%.

Análisis de escenariosSe han analizado dos escenarios: disminu-ción de los beneficios para los dos bienes quecarecen de mercado, esto es, el tiempo y loscostes externos, en un 50%, y supresión delos peajes de la nueva carretera, en cuyo caso

la realización del segundo análisis era aúnmás compleja.

Los costes de inversión disminuyen ligera-mente, se eliminan por completo los costesde los peajes y se origina una utilizaciónmucho más intensiva de la nueva carretera,con lo que aumentarán considerablementelos beneficios para el tráfico desviado (cuyovolumen será mucho más importante que en

Cuadro 3.15 Factores de conversión para los vehículos de transporte de mercancías (en euros)

Costes financieros Costes económicos Factores deconversión

Coste/1000km Coste/1000h Coste/1000km Coste/1000hCarburante, lubricantes 403 177 0,44Otros costes por km 291 228 0,79Mano de obra 26.366 14.765 0,56Seguro, depreciación (dependiendo 1.647 1.521 0,92del tiempo de circulación)TOTAL 694 28.013 405 16.286

Cuadro 3.17 Análisis económico

CF (3) 1 2 3

Tráfico desviadoReducción del coste de funcionamientoAhorro de tiempoReducción de externalidades

Tráfico no desviadoReducción del coste de funcionamientoAhorro de tiempoReducción de externalidades

Tráfico generadoReducción del coste de funcionamientoAhorro de tiempo

Beneficios externos totalesExternalidades para el tráfico generado

Costes externos totalesMantenimiento

Mano de obra 0,56Materias primas 0,83Flete 0,95

Cobro de peajesMano de obra 0,56Materias primas 0,83

Total costes de explotaciónMano de obra 0,56 180 180 90Materias primas 0,83 306 306 153Flete 0,95 135 135 67Transporte 0,93 82 82 82Expropiaciones 1,00 295 0 0Gastos generales 0,83 19 19 9

Total costes de inversión 1.017 722 402Total de gastos 1.017 722 402Flujo de caja neto -1.017 -722 -402Tasa interna de rendimiento económico (TIRE)Valor actual neto económico (VANE)

3.3 Transporte

la hipótesis anterior) y para el tráfico subsis-tente en la red existente.

Pese a ser sustancial, el ahorro de tiempo quesupone la nueva autopista no basta para jus-tificar, a juicio de muchos usuarios, especial-mente los que cubren trayectos relativamen-te cortos, el coste monetario de los peajes.Así, el sistema con peaje lleva a una infrauti-lización de la nueva infraestructura y, porconsiguiente, implica menores beneficios,tanto en términos de ahorro de tiempo para

los usuarios, como en términos de reducciónde los costes externos medioambientales.

Los resultados de la evaluación económicareflejan una relativa fragilidad del proyecto.La TRE se sitúa ligeramente por debajo delumbral de aceptabilidad. El análisis muestratambién la relevancia de los beneficios paralos bienes carentes de mercado a efectos de laviabilidad económica del proyecto, cuya eva-luación presenta cierto grado de incertidum-bre.

Cuadro 3.16 Factores de conversión para los automóviles de turismo (euros/1000 km)

Costes Costes Impuestos Factores definancieros económicos conversión

Costes percibidos (carburante, lubricantes) 107 48 59 0,44Costes globales de funcionamiento (incluido 311 209 102 0,67mantenimiento, depreciación, etc.)Costes no percibidos 205 162 43 0,79

Años

4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

40 43 47 52 56 61 67 73 79 86 93 100 108 117 127 137 141 141 141 141 141 141 141 141 141 141 14110 10 11 12 13 15 16 17 19 20 22 24 26 28 30 33 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 345 5 6 6 7 7 8 9 10 10 11 12 13 14 15 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17

11 11 11 12 12 12 12 12 12 12 12 12 13 13 13 13 13 13 13 14 14 14 14 14 14 14 153 3 3 3 3 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 42 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3

2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 21 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

73 78 84 90 96 103 111 119 128 137 147 157 169 181 194 208 214 214 214 214 214 215 215 215 215 216 2168 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 88 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8

6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 67 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 74 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 30,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,420 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20

-1.21820 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20-1.19845 51 56 62 68 76 83 92 101 110 119 130 141 153 166 180 186 186 186 187 187 187 187 187 188 188 1.406

4,4%-203

92

3.4 Transporte y distribución de energía

Cuadro 3.19 Resultados del análisis deescenarios

TIRE

Hipótesis de base 4,4%Reducción 50% tiempo y externalidades 3,7%Supresión de peajes 9,0%

La supresión de los peajes hará posible unuso más eficiente de la infraestructura, gene-rando beneficios que justificarán económica-mente el proyecto y una TIRE (9%) sensible-mente superior al umbral de aceptabilidad(generalmente en torno a un 5%).

Así pues, sería aconsejable, al menos durantelos primeros años de servicio de la infraes-tructura, reconsiderar el sistema de tarifica-ción, a fin de maximizar los beneficios socia-les de la nueva conexión viaria.

• describir las características técnicas de lainfraestructura, indicando en particular:

√ sus datos funcionales básicos: tensión detransmisión (kV) y capacidad (MW)para las líneas de alta tensión, carganominal (m3/s) y cantidad de gas trans-portada anualmente (en millones de m3)para los gasoductos, número de habi-tantes servidos y potencia (MW) osuministro medio per cápita(m3/hab./día) para las redes;

√ las características físicas: trazado y longi-tud (en km) de las líneas de alta tensióno los gasoductos (adjuntando los opor-tunos mapas corográficos), sección delos conductores eléctricos (en mm2) odiámetro nominal (en mm) del gaso-ducto, superficie (en km2) de la zonaabastecida por las redes y trazado de lasmismas (adjuntando los oportunosmapas);

√ las características de la red y la localiza-ción de los nodos internos y enlaces conlas redes y/o los gasoductos;

√ as secciones típicas de los gasoductos;

√ la construcción típica de las líneas dealta tensión;

√ las técnicas de construcción y las carac-terísticas técnicas de las plantas compre-soras y de bombeo (para el gas) o de lasestaciones transformadoras o de distri-bución (para la electricidad);

√ las técnicas de construcción y las carac-terísticas técnicas de las demás estructu-ras de servicio;

√ los elementos técnicos significativos:intersecciones importantes, superaciónde pendientes pronunciadas, gasoductosmarinos, sistemas de control a distanciay telecomunicaciones (con datos y cro-quis).

Cuadro 3.18 Previsiones de tráfico - Tráfico diario durante el año de apertura

Desviado Generado Total en la Remanente en laautopista red existente

Autopista gratuitaVehículos pesados 9.070 912 9.982 17.260 Vehículos de pasajeros 35.491 8.178 43.669 115.068

3.4 Transporte ydistribución de energía3.4.1 Definición de los objetivosLas medidas pueden incluir:

• la construcción de un gasoducto;• redes de distribución de gas en zonas

industriales o urbanas;• la construcción de líneas de alta tensión y

estaciones de transformación;• la electrificación de zonas rurales.


Con vistas a delimitar correctamente el pro-yecto, es aconsejable:

• especificar su escala y dimensión, adjun-tando un análisis del mercado en el que seposicionará el producto;

93

3.5 Producción de energía

3.4.3 Análisis de viabilidad y de lasopcionesInformación clave: demanda de energía, ten-dencias estacionales y a largo plazo, y curvade demanda de un día típico.

Al analizar las opciones, se estudiarán distin-tas tecnologías de transporte de electricidad(corriente continua o alterna, tensión detransmisión, etc.), diferentes trazados paralos gasoductos o líneas de alta tensión y dis-tintas redes locales, así como las alternativaspara satisfacer la demanda de energía (porejemplo, utilización mixta de gas y electrici-dad en lugar de electricidad únicamente,construcción de una nueva central eléctricaen una isla en lugar de realizar un tendidosubmarino de líneas de alta tensión, etc.).

3.4.4 Análisis financieroHorizonte temporal: 25 a 30 años.

Las previsiones sobre la dinámica de los pre-cios son fundamentales.

ducción y servicios, la movilidad, el marcoagrícola y las infraestructuras).

Tasa de rendimiento* Transporte yfinanciero distribución de energía

Mínimo - 3,10Máximo 11,00Media 5,12Desviación típica 5,37

* Muestra: 4 grandes proyectos de un total de 7 en el sectorincluidos en la muestra de 400 proyectos agrupados.

3.4.5 Análisis económicoEl impacto ambiental y la evaluación de ries-gos constituyen aspectos esenciales. Deberántomarse en consideración las siguientesexternalidades:

• valoración de la zona abastecida, cuantifi-cable a partir de la revalorización de losprecios inmobiliarios;

• externalidades negativas derivadas delposible impacto sobre el medio ambiente(pérdida de tierras, degradación del paisa-je, repercusión sobre áreas naturales) ysobre otras infraestructuras;

• externalidades negativas derivadas de lasobras de construcción, especialmente en elcaso de las redes urbanas (incidencia nega-tiva en la vivienda, las funciones de pro-

Tasa de rendimiento* Transporte yeconómico distribución de energía

Mínimo 8,57Máximo 25,00Media 14,19Desviación típica 7,65


3.4.6 Otros criterios de evaluaciónVéase el apartado correspondiente relativo ala energía.

3.4.7 Análisis de sensibilidad y deriesgosFactores esenciales: costes de la inversión yduración del ciclo.

Las variables que habrán de tenerse en cuen-ta en el análisis de sensibilidad y de riesgosson las siguientes:

• coste de la inversión;• dinámica de la demanda (es decir, previ-

siones en materia de tasas de crecimiento,elasticidad del consumo eléctrico, etc.);

• dinámica de los precios de venta de losproductos sustitutivos de la electricidad oel gas.

3.5 Producción deenergía3.5.1 Definición de los objetivosLas medidas pueden consistir en lo siguiente:

• la construcción de centrales de producciónde electricidad alimentadas por cualquierfuente de energía;

• la prospección y perforación de yacimien-tos de gas natural y petróleo;

• medidas encaminadas al ahorro de ener-gía.

A modo de ejemplo, cabe citar los siguientesobjetivos:

94


• aumento de la producción energética pararesponder al incremento de la demanda;

• reducción de las importaciones energéticassustituyéndolas por fuentes locales o reno-vables;

• modernización de las plantas existentes deproducción de energía, por ejemplo, porrazones de protección medioambiental;

• modificación de la combinación de fuen-tes de energía, por ejemplo, mediante elaumento de la parte proporcional del gas ode las fuentes renovables.

3.5.2 Identificación del proyectoA la hora de definir las funciones del proyec-to, se recomienda:

• especificar el destino de la producción y ladimensión y localización de la zona poten-cial de suministro (por ejemplo, la pros-pección y perforación de un nuevo campode pozos puede tener como objetivo sumi-nistrar energía a más de un país, una nue-va central eléctrica puede abastecer todauna región, etc.);

• presentar el posicionamiento previsto delproducto en el mercado;

• delimitar las fases de la inversión (porejemplo, en el caso de un campo de pozos,la prospección y exploración en la zonaobjetivo, la perforación experimental ini-cial, la explotación minera y comercial, elcierre);

• describir las características técnicas de lainfraestructura:√ datos funcionales básicos, tales como:

tipo de central eléctrica19, capacidad ins-talada (MWe) y energía producida(TWh/año); capacidad potencial anualde los campos de pozos (millones debarriles/año o millones de m3/año);

√ características físicas20;

√ técnicas de construcción, tecnología ytransformación aplicadas a las plantasde producción;

√ técnicas de construcción y característi-cas técnicas de las instalaciones para laexplotación de los pozos -por ejemplo,plataformas marítimas-, adjuntandoesquemas funcionales y de construc-ción;

√ técnicas de construcción y característi-cas técnicas de las demás estructuras deservicio;

√ sistemas de tratamiento de aguas resi-duales y emanaciones, con indicacióndel número y la situación de las descar-gas de aguas y residuos;

√ elementos técnicos significativos, comoconstrucciones subterráneas, presas,soluciones técnicas particulares para eltratamiento de reflujos, sistemas infor-matizados de control, sistemas de teleco-municaciones, etc.

3.5.3 Análisis de viabilidad y de lasopcionesInformación clave: demanda de energía, ten-dencias estacionales y a largo plazo y, además,para las centrales eléctricas, gráfico típico dela demanda diaria de electricidad.

En el análisis de las opciones, se compararándistintas alternativas para una misma infra-estructura (por ejemplo, diferentes tecnolo-gías de producción y perforación, para el tra-tamiento de reflujos, etc.), así como las alter-nativas realistas existentes para disponer de laenergía necesaria (por ejemplo, medidas yactuaciones tendentes al ahorro de energía,en lugar de la construcción de una nuevacentral).

3.5.4. Análisis financieroSon necesarias previsiones en relación con:

• la dinámica de los precios;

• los escenarios de desarrollo de los demássectores (las tendencias de la demandaenergética están estrechamente ligadas a ladinámica de otros sectores),

19 En el caso de centrales hidroeléctricas (producción y/o bombeo)conectadas a acueductos, es necesario tener presentes también lasobservaciones relativas a los acueductos.

20 Por ejemplo, área cubierta por el campo de pozos (en km2) y situa-ción; cuando se trate de perforaciones marítimas, convendríatambién proporcionar perfiles batimétricos; profundidad mediade los yacimientos (en m), área ocupada (en km2) por las instala-ciones (termoelectricidad) y las correspondientes zonas de alma-cenamiento, localización de las presas, los conductos de agua pre-surizada y los generadores de energía hidroeléctrica; área ocupadapor los campos de generadores fotovoltaicos (en km2) y localiza-ción.

95


Horizonte temporal: 30 a 35 años.

3.5.5 Análisis económicoLos principales problemas que han de estu-diarse son los siguientes:

• valor monetario de los beneficios, que ven-drán determinados por los ingresos por laventa de energía (a precios sombra ade-cuados) y se evaluarán, en la medida de loposible, a través de una estimación de ladisposición de los consumidores a pagarpor la energía, obtenida, por ejemplo,mediante la cuantificación de los costesque supone para el usuario la adquisiciónde energía (por ejemplo, instalación y uti-lización de generadores independientes ocompra directa de combustible en el mer-cado);

• evaluación de las externalidades medio-ambientales;

• coste de las medidas necesarias para neu-tralizar los posibles efectos negativos sobreel aire, el agua y el suelo;

• coste de otras externalidades negativas ine-vitables, como la pérdida de tierras, ladegradación del paisaje, etc.;

• determinación del coste de oportunidadde los diversos consumos intermedios; loscostes económicos de las materias primasse evaluarán en función de la pérdida querepresenta para la sociedad la desviaciónde las mismas de su uso alternativo ópti-mo;

• valor atribuido a una mayor o menordependencia de la energía importada; laevaluación se efectuará aplicando los pre-cios sombra adecuados21 a la energía deimportación sustituida (para su cuantifi-

cación, cabe remitirse a la bibliografía pro-puesta).

3.5.6 Otros elementos de evaluación

En este apartado se incluye:

• la evaluación del impacto ambiental (dete-rioro paisajístico, ruido, contaminación yresiduos), que, de acuerdo con la legisla-ción vigente en la mayoría de los Estadosmiembros, forma parte del procedimientode aprobación;

• la evaluación de los costes económicosindirectos, tales como los que se derivandel uso de recursos no renovables, que nose han incluido en las anteriores estimacio-nes. Pueden calcularse como indicadoresfísicos estándar, realizándose posterior-mente un análisis multicriterio del proyec-to.

3.5.7 Análisis de sensibilidad y deriesgos

Factores fundamentales: los elevados costesde inversión y la duración del ciclo.

El análisis de sensibilidad y de riesgos debetomar en consideración, como mínimo, lassiguientes variables:

• el coste de la fase de investigación (es decir,la prospección de nuevos yacimientos o lainvestigación de nuevos procesos tecnoló-gicos);

• el coste de la fase de ejecución del proyec-to (coste de las obras);

• la dinámica de la demanda (es decir, lasprevisiones sobre la tasa de crecimiento, laelasticidad del consumo eléctrico, etc.);

• la dinámica de los precios de venta de laenergía producida (o de los productosenergéticos);

• la distribución y la dinámica de los costesde los consumos intermedios fundamen-tales (combustible, etc.).

Tasa de rendimiento* Producción deeconómico energía



21 Si, como ocurre con frecuencia, existen importantes distorsionesen el mercado energético (derechos, impuestos internos, preciosregulados, incentivos, etc.), no sería acertado utilizar estos preciosdistorsionados para calcular el valor de la sustitución de importa-ciones.

96

3.6 Puertos, aeropuertos y redes de infraestructuras

3.6 Puertos, aeropuertos yredes de infraestructuras3.6.1 Definición de los objetivosEn general, los objetivos de los proyectos eneste sector son los siguientes:

• promover el desarrollo local, ya sea al con-tribuir directamente a las actividades pro-ductivas o al intentar satisfacer las crecien-tes necesidades de transporte de la pobla-ción local (en el caso de los puertos turísti-cos, estas necesidades son, con mucho, lasmás importantes, por lo que el análisisdebe mostrar y cuantificar los efectos posi-tivos a nivel local);

• completar las redes de transporte nacionalo internacional y hacer posible el mayoraprovechamiento posible de las mismas.

3.6.2 Identificación del proyectoPara identificar correctamente el proyecto, esconveniente:

• especificar si se trata de una construccióntotalmente nueva o de la extensión omodificación de una estructura existente(por ejemplo, automatización del tráfico,mejora de los servicios en tierra en unaeropuerto);

• describir las características técnicas de lainfraestructura:√ tipo y envergadura (orden de magnitud)

de los medios de transporte (aeronaves,buques, etc.) que podrá acoger la infra-estructura;

√ características físicas: número y longitudtotal de las pistas en los aeropuertos,número y longitud total de los muelles oembarcaderos en los puertos, zonas dealmacenamiento cubiertas y al aire libre(en miles de m2) para las estructurasintermodales;

√ enlaces físicos o funcionales con otrossistemas locales de transporte, por ejem-plo, autopistas, carreteras, ferrocarril,etc. (adjuntando esquemas); en el casode un aeropuerto, enlaces con las ciuda-des que va a cubrir; si se trata de un

puerto turístico, enlaces con otrasestructuras turísticas;

√ características técnicas y conformaciónde las principales estructuras, incluyen-do una o dos secciones características oesquemas (secciones de las pistas de des-pegue o aterrizaje, disposición estructu-ral de los embarcaderos, etc.) en los quese muestren claramente las partes queserán construidas;

√ características técnicas de las construc-ciones y otras estructuras de servicio,acompañadas de planos y secciones;

√ elementos técnicos significativos, comotransporte interno, sistemas de grúas,equipos para el control informatizadodel tráfico, automatización del tráfico demercancías, etc.

3.6.3 Análisis de viabilidad y de lasopcionesAspecto clave: volumen del tráfico de pasaje-ros y/o mercancías, basado en las tendenciasdiarias y estacionales.

Otros datos esenciales: patrón de los flujos detráfico, previsiones de evolución y solucionestecnológicas adoptadas.

3.6.4 Análisis financieroSi se trata de puertos turísticos o de estructu-ras intermodales, el organismo gestor y losinversores pueden ser distintos.

• Ingresos financieros: alquileres, tasas ydemás formas de pago por el uso de laestructura y por cualquier otro servicioadicional prestado (por ejemplo, suminis-tro de agua y combustible, restauración,mantenimiento y almacenamiento).

• Costes financieros: costes de inversión22,mantenimiento23, costes del personal téc-nico y administrativo y precio de adquisi-ción de los productos y servicios necesa-

22 Estos costes incluyen, entre otras cosas, lo siguiente: obras, expro-piaciones, indemnizaciones y gastos de conexión, gastos demaquinaria y equipos especiales y gastos generales. Además, losgastos de mantenimiento extraordinario pueden imputarse alinversor o al concesionario, según el contrato de concesión.

23 Mantenimiento corriente; en relación con el mantenimientoextraordinario, véase la nota anterior.

97

3.6 Puertos, aeropuertos y redes de infraestructuras

rios para el funcionamiento cotidiano dela estructura y de los servicios adicionales.

Horizonte temporal: 30 años.

3.6.5 Análisis económicoA efectos del análisis económico, puedetomarse como modelo el análisis presentadoen relación con las carreteras, atendiendo alos siguientes costes y beneficios:

• Ahorro de tiempo con respecto a la situa-ción imperante sin el proyecto, que secuantificará con arreglo a las recomenda-ciones formuladas para las carreteras y dis-tribuyendo a los usuarios por categorías(por ejemplo, pasajeros y mercancías).

• Ahorro de tiempo resultante de la sustitu-ción de otros sistemas de transporte (o demanutención de mercancías) menos efica-ces; a título indicativo, el valor del tiempoconsiderado en 27 grandes proyectos de lasegunda generación (1994-99) era, en pro-medio, de 7,44 ECU/h (desviación típica =3,17 ECU/h), con independencia del tipode usuario.

• Posible variación del porcentaje de acci-dentes24, especialmente en los proyectos demodernización, atendiendo no sólo a losaccidentes entre los usuarios (pasajeros,personal, transportistas, etc.), sino tam-bién a los sufridos por los trabajadoresempleados en la propia infraestructura.

• Reducción de la renta social resultante dela disminución del tráfico en otros siste-mas de transporte existentes que puedanhaber sido sustituidos (parcialmente) porla nueva estructura, más eficaz.

• Externalidades negativas, tales como lapérdida de tierras agrícolas, el posible des-plazamiento de otras infraestructuras y/ode zonas residenciales, comerciales oindustriales, la contaminación ambiental(acústica, visual, etc.) y el consumo dematerias primas25.

• Externalidades positivas, como, por ejem-plo, la revalorización de los bienes inmue-bles en la zona de influencia de un puertoturístico o el posible aumento de los ingre-sos locales como consecuencia de la crea-ción de nuevas empresas (por ejemplo,hoteles, restaurantes o tiendas en el nuevoaeropuerto o puerto), que habrá que evitarcontabilizar por partida doble.

• Ingresos adicionales generados por losintercambios.

Tasa de rendimiento* Aeropuertos Puertosfinanciero

Mínimo 6,19 3,66Máximo 16,02 15,49Media 10,73 8,49Desviación típica 3,22 4,47

* Muestra: Aeropuertos: 5 grandes proyectos de un total de 12 enel sector incluidos en la muestra de 400 proyectos agrupados /Puertos: 4 grandes proyectos de un total de 8 en el sectorincluidos en la muestra de 400 proyectos agrupados.

24 Para su evaluación, cabe remitirse a la metodología descrita paralas carreteras.

25 La incidencia de la contaminación medioambiental puede eva-luarse con referencia a la pérdida de valor comercial de los bienesinmuebles en la zona considerada.

Tasa de rendimiento* Aeropuertos Puertosfinanciero

Mínimo 1,00 7,46Máximo 36,34 41,00Media 16,90 19,96Desviación típica 9,28 4,15

* Muestra: Aeropuertos: 9 grandes proyectos de un total de 12 enel sector incluidos en la muestra de 400 proyectos agrupados /Puertos: 5 grandes proyectos de un total de 8 en el sectorincluidos en la muestra de 400 proyectos agrupados.

3.6.6 Otros elementos de evaluaciónSe incluyen en este apartado:

• la evaluación del impacto ambiental (dete-rioro paisajístico, ruido, contaminación,etc.), que, en cualquier caso, y de acuerdocon la legislación vigente en los Estadosmiembros, forma parte del procedimientode aprobación;

• la evaluación del impacto sobre la ordena-ción territorial a nivel local (sobre todocuando se trate de nuevas infraestructuraso de una ampliación significativa de lasexistentes), en términos de congestiónurbana y de tráfico, etc., en la que deberádemostrarse que dicho impacto quedareducido al mínimo.

98

3.7 Infraestructuras de educación y formación profesional

3.6.7 Análisis de sensibilidad y deriesgosFactores fundamentales: flujos de tráfico pre-vistos (demanda), falta de elasticidad de lainversión (durante las primeras fases serequiere, con frecuencia, un exceso de capa-cidad), influencia determinante de activida-des paralelas. Deberán tenerse en cuenta lassiguientes variables:

• tasa de variación del tráfico durante unperíodo dado;

• tasa de sustitución de otras infraestructu-ras existentes;

• valor del tiempo;• valor de la invalidez temporal y permanen-

te de las personas.

3.7 Infraestructuras deeducación y formaciónprofesional3.7.1 Definición de los objetivosLos proyectos pueden centrarse en:

• la educación básica;• la formación profesional;• la enseñanza superior (universidad, escue-

las de comercio, etc.);• necesidades específicas de especialización

en determinados sectores productivos;• la mejora de la situación de los jóvenes en

el mercado de trabajo;• la eliminación de las disparidades en la dis-

tribución geográfica de los servicios esco-lares (proyectos en zonas rurales o aisla-das);

• la eliminación de las desigualdades entreclases sociales o sexos;

• la mejora de las oportunidades de las per-sonas con discapacidad.

3.7.2 Identificación del proyectoSe recomienda:

• facilitar los siguientes datos básicos: ubica-ción geográfica (adjuntando mapas), nively tipo de actividad educativa, número de

alumnos o estudiantes y zona geográficade influencia, servicios conexos (bibliote-cas, actividades deportivas y de recreo,infraestructuras de acogida, comedores,etc.);

• proporcionar los siguientes datos técnicosen relación con la estructura:

√ superficie cubierta (en m2) y superficieacondicionada no cubierta (en m2);

√ datos y planos de construcción de losedificios destinados a fines docentes(aulas) y a actividades conexas (labora-torios, bibliotecas, etc.);

√ datos y esquemas funcionales de lasestructuras de servicio (dirección, ofici-nas, gimnasios, campos de deporte, alo-jamientos, comedores, etc.);

√ esquemas funcionales y disposición delas principales instalaciones tecnológicas(redes internas, calefacción central, cir-cuitos eléctricos y de comunicaciones,etc.);

√ sistemas viales internos (y, en su caso,aparcamientos) y enlaces con las vías decomunicación locales;

√ elementos técnicos relevantes, comoconstrucciones arquitectónicas particu-larmente importantes, equipos de labo-ratorio o de cálculo complejos, etc.;

• resumir el programa de formación pluria-nual propuesto (número y tipo de clases,duración, número y tipo de materias ense-ñadas, duración y calendario de las activi-dades pedagógicas, métodos didácticos,títulos y demás cualificaciones obtenidas,etc.).

3.7.3 Análisis de viabilidad y de lasopcionesAspecto clave: tendencias demográficas y delmercado de trabajo, que determinan elnúmero potencial de alumnos o estudiantesy las oportunidades que tienen ante sí.

La descripción incluirá:

• las tendencias demográficas, desglosadaspor grupos de edad y zonas geográficas;

99

3.7 Infraestructuras de educación y formación profesional

• los porcentajes de matrícula, asistencia yfinalización de estudios26;

• las previsiones de empleo en los diversossectores, que incluirán previsiones sobrelos cambios organizativos en los distintossegmentos productivos27.

3.7.4 Análisis financiero

• Ingresos financieros: tasas de matrícula,suscripciones anuales y remuneración delos posibles servicios auxiliares de pago.

• Costes financieros: coste del personalnecesario para el funcionamiento de laestructura (a largo plazo).


• adaptabilidad del contenido pedagógico acontextos lo más numerosos y variadosposible.

Beneficios económicos:

• Número (o porcentaje) de alumnos o estu-diantes que han encontrado (o que previ-siblemente encontrarán) un empleo pro-ductivo y que, sin la formación considera-da, estarían desempleados o subemplea-dos28. Si el objetivo principal consiste enmejorar las posibilidades de los estudian-tes o alumnos potenciales en el mercado detrabajo, los beneficios podrán cuantificarsey evaluarse en función del aumento previs-to de la renta de los estudiantes como con-secuencia de la formación recibida(subempleo evitado, mejor posición en elmercado de trabajo)29.

• Costes sociales: pueden evaluarse en fun-ción de la pérdida que supone para lasociedad la desviación de los factores de suuso alternativo óptimo30.

• Externalidades: pérdida de tierras y otrasmaterias primas, posible congestión vial ourbanística derivada de la construcción dela infraestructura; en la medida en que seaposible predecirlo, aumento de la renta

Tasa de rendimiento* Escuelas,financiero universidades, etc.

Mínimo - 1,88Máximo 20,00Media 7,01Desviación típica 9,23


3.7.5 Análisis económicoDe cara a la determinación de los beneficios,las siguientes variables pueden servir de pun-to de partida:

• porcentajes efectivos de matrícula en com-paración con los porcentajes potenciales;

• proporción de alumnos o estudiantes querepiten curso;

• porcentaje de alumnos o estudiantes queterminan el ciclo de formación;

• porcentaje medio de asistencia a clase, poralumno o estudiante;

• consecución de niveles de aprendizaje pre-establecidos y cuantificables;

• calidad del material pedagógico;• adecuación del material y tasa de utiliza-

ción del mismo;• nivel de preparación e implicación del per-

sonal docente, a la luz de un examen obje-tivo;

Tasa de rendimiento* Escuelas,financiero universidades, etc.



28 Las previsiones relativas a esta variable pueden basarse en estudiosa largo plazo realizados en otros países.

29 Un método alternativo, teóricamente válido en todos los casos,consiste en recurrir a la disposición a pagar, equivalente a las tasasmedias de matrícula que los estudiantes o alumnos tendrían quepagar por clases privadas similares. Si se sigue este método, con-viene mostrarse sumamente prudente debido a los posibles efec-tos de distorsión: así, por ejemplo, puede haber diferencias decalidad entre la formación resultante de la inversión y la disponi-ble a título privado, o puede haber diferentes grados de aversión alriesgo según los niveles de renta, etc. Para mayor informaciónsobre este tema, cabe remitirse a la bibliografía propuesta.

30 Por ejemplo, el coste social de oportunidad del personal docente yno docente equivale al producto de estas personas en empleosalternativos (determinado por el salario medio de mercado depersonas con una formación similar). No hay que olvidar el costede los alumnos o estudiantes, que se calcula sobre la base del pro-ducto estimado de los jóvenes fuera del sistema educativo, supo-niendo que el proyecto considerado no afecte marginalmente a lossalarios.

26 Esta información será aún más útil si se desglosa por sexo, clasesocial y zona geográfica.

27 Es importante presentar previsiones de desarrollo de nuevas pro-fesiones y de declive de otras.

100

3.8 Museos y parques arqueológicos

resultante de otras posibles actividadesinducidas (comercios, restaurantes, activi-dades de recreo, etc.).

3.7.6 Otros elementos de evaluaciónEvaluación independiente de un grupo deexpertos en la que se determine la capacidadde la inversión en educación para respondera los objetivos y las necesidades socialesenunciadas, así como la adecuación del tipode programa de formación.

3.7.7 Análisis de sensibilidad y deriesgosDeberán considerarse los siguientes paráme-tros:

• tasa de crecimiento demográfico (por gru-pos de edad) en la zona de influencia de laestructura;

• tasa de aumento salarial del personaldocente y no docente;

• porcentaje real de matrícula;

• tasa de empleo de los estudiantes o alum-nos que han finalizado sus estudios.

3.8 Museos y parquesarqueológicos3.8.1 Definición de los objetivosLas inversiones persiguen generalmenteobjetivos de ámbito local, si bien puedentambién tener un valor cultural más general.

3.8.2 Identificación del proyectoAtendiendo a los objetivos, es conveniente:

• describir el tipo de infraestructura al quese refiere la intervención (creación, reno-vación o ampliación): museo, monumentoo edificio histórico, parque arqueológico,arqueología industrial;

• enumerar los servicios propuestos (centrosde investigación, servicios de informacióny de restauración colectiva, transporteinterno, etc.);

• incluir un resumen de los programas cul-turales y/o artísticos previstos a medio pla-zo;

• facilitar los siguientes datos técnicos:

√ datos básicos: principalmente el númeroesperado de visitantes (por día, tempo-rada, año, etc.) y la capacidad máximade la estructura;

√ características técnicas: zonas cubiertasy salas de exposición (en m2) de losmuseos y monumentos o edificios histó-ricos, superficie total de los parques ozonas arqueológicas (en m2), aforo yvolumen útil (en m3) de los teatros;

√ características arquitectónicas, cons-trucción y configuración de los museos,monumentos históricos o teatros;

√ características técnicas y configuraciónde los edificios o partes de los mismosdestinados a servicios adicionales;

√ características funcionales y configura-ción de las plantas y los sistemas de aireacondicionado, iluminación, comunica-ciones, etc.;

√ sistemas viales y de acceso (además delos posibles aparcamientos) y enlacescon las vías locales de comunicación;

√ elementos técnicos relevantes, comoconstrucciones arquitectónicas particu-larmente condicionantes, tecnologíasexperimentales de restauración, siste-mas de comunicación.

3.8.3 Análisis de viabilidad y de lasopcionesAspecto clave: flujo potencial de visitantes,desglosado por categorías. En el análisis delas opciones, se comparará lo siguiente:

• variantes en el diseño estructural o la con-figuración de la infraestructura;

• tecnologías y métodos alternativos posi-bles de restauración o renovación de edifi-cios existentes;

• posibles alternativas para la infraestructu-ra (por ejemplo, cabe plantearse la posibi-lidad de crear un museo de tecnología enlugar de renovar una estructura industrialhistórica).

101

3.9 Hospitales y otras infraestructuras sanitarias


• Ingresos financieros: entradas (que cubrentan sólo una parte de los costes reales),venta de servicios accesorios y actividadescomerciales conexas.

• Costes financieros: personal y manteni-miento (que pueden suponer el principalelemento a medio y largo plazo).


3.8.5 Análisis económico

• Beneficios sociales: en el caso de los muse-os, parques arqueológicos, etc., la evalua-ción puede basarse en la disposición delpúblico a pagar por el servicio31.

• Costes sociales: la evaluación puede basar-se en la pérdida que supone para la socie-dad la desviación de factores de su usoóptimo alternativo (por ejemplo, el costesocial de oportunidad del personal emple-ado equivale al producto de esas personasen empleos alternativos).

• Externalidades: pérdida de tierras y otrasmaterias primas, posible congestión vial ourbanística derivada de la construcción dela infraestructura, etc.

• Aumento inducido de los ingresos del sec-tor turístico (mayor afluencia y mayorduración media de la estancia).

• Incremento adicional de la renta comoconsecuencia de otras posibles actividadesinducidas (comercios, restaurantes, activi-dades recreativas, etc.).

3.8.6 Otros elementos de evaluaciónConviene presentar un perfil cultural y artís-tico claro de la programación a medio plazo.El elemento decisivo es el dictamen de losexpertos independientes.

3.8.7 Análisis de sensibilidad y deriesgosFactor crítico: elevados costes de personal ymantenimiento y dinámica a largo plazo delprecio de las entradas.

El análisis de sensibilidad y de riesgos debetomar en consideración, como mínimo, lossiguientes elementos:


• tasa de aumento de los salarios del perso-nal;

• tasa de crecimiento de la demanda efectiva(número de visitantes por año);

• precio de las entradas;

• en lo que respecta al mantenimiento, ries-gos por posibles daños, con independenciade su causa.

3.9 Hospitales y otrasinfraestructurassanitarias3.9.1 Definición de los objetivosLos objetivos pueden:

• centrarse en la prevención y/o el trata-miento de numerosas enfermedades;

• referirse a diferentes grupos de población,en función de:

√ la edad (hospitales infantiles o geriátri-cos, etc.);

√ el sexo (maternidades, centros de andro-logía, etc.);

√ las condiciones laborales (centros detraumatología para accidentes laborales,hospitales militares, clínicas de medicinadeportiva, etc.);

• definirse cuantitativamente a través delaumento de la esperanza de vida32.

31 No parece correcto incluir los costes indirectos para el visitante(viaje, comida, alojamiento, etc.) en el valor atribuido a la dispo-sición a pagar, a menos que pueda demostrarse que, en el caso delproyecto considerado, dichos gastos obedecen exclusivamente aldeseo de visitar la estructura o asistir a un espectáculo específico,y no están vinculados a otras actividades recreativas, como elturismo.

32 Se trata de indicaciones muy aproximativas. Obviamente, ademásde la longevidad, también interviene la calidad de vida: se hanpropuesto algunos índices que permiten medir este factor(Q.A.L.Y. - Quality Adjusted Life Years), con respecto a los cualespodrá hallarse mayor información en las publicaciones que figu-ran en la bibliografía.

102

3.9 Hospitales y otras infraestructuras sanitarias

3.9.2 Identificación del proyectoPara identificar correctamente el proyecto,conviene:

• definir claramente las funciones de lainfraestructura propuesta y, en particular,el grupo de patologías consideradas, elgrupo de población, las funciones de diag-nóstico, los tratamientos a corto o medioplazo, las estructuras de acogida y los ser-vicios conexos;

• facilitar los siguientes datos:

√ datos básicos tales como: número máxi-mo y medio de usuarios por día, mes yaño, lista de los servicios de asistencia yprevención, de tratamiento y de diag-nóstico; si se trata de un hospital, elnúmero de camas por especialidad;

√ características físicas, tales como: super-ficie total y superficie cubierta (en m2),espacio útil (en m3), número de habita-ciones de hospitalización, áreas de espe-cialidad, salas de observación y/o diag-nóstico, existencia de una unidad ambu-latoria y tamaño de la misma;

√ organización funcional de las áreasinternas y externas (configuración),incluyendo el sistema de circulaciónentre los diversos edificios y dentro delos mismos, tanto en condiciones nor-males como de urgencia;

√ características técnicas de los principalesequipos e instalaciones de diagnósticoy/o tratamiento (por ejemplo, rayos X,escáneres, medicina nuclear, endosco-pia, etc.);

√ disposición de las instalaciones auxilia-res y de los sistemas principales (electri-cidad, iluminación, agua, residuos yposibles incineradores, equipos anti-incendio, aire acondicionado, distribu-ción de gas, vigilancia a distancia, comu-nicaciones, etc.);

√ características arquitectónicas, cons-trucción y disposición de los edificios;

√ sistemas viales y de acceso (además delos posibles aparcamientos) y enlacescon las vías de comunicación locales, ensu caso con un acceso reservado para el

servicio de urgencias; se adjuntarán losplanos oportunos;

√ elementos técnicos relevantes, comoconstrucciones arquitectónicas particu-larmente condicionantes, equipos detratamiento o diagnóstico especiales oexperimentales.

3.9.3 Análisis de viabilidad y de lasopcionesAspecto clave: flujos de pacientes y tenden-cias de dichos flujos (determinadas a partirde los datos demográficos), y estadísticas epi-demiológicas y de morbilidad en relacióncon las patologías consideradas33.

En el análisis de opciones deben compararsedistintas soluciones médico-tecnológicasposibles (distintos sistemas de tratamiento,diferentes tecnologías de diagnóstico, etc.) ylas alternativas generales por las que podríaoptarse para lograr los mismos objetivossociosanitarios (por ejemplo, construcciónde un centro ambulatorio en lugar de salas dehospital).


• Ingresos financieros: Gastos de hospital (esdecir, los días de estancia del paciente en elhospital), honorarios de diagnóstico y tra-tamiento pagados por separado y serviciosadicionales (por ejemplo, habitación indi-vidual).

• Costes financieros: personal, medicamen-tos y material, servicios médicos exterioresnecesarios para el funcionamiento de laestructura.

Horizonte temporal: 20 años, como mínimo.

3.9.5 Análisis económicoLos principales beneficios son los siguientes:

• el ahorro futuro en gastos sanitarios, quees directamente proporcional a la dismi-nución del número de personas afectadas

33 Si no hay datos específicos disponibles en relación con la zona deinfluencia considerada, cabe la posibilidad de utilizar datos relati-vos a zonas similares desde un punto de vista social.

103

3.10 Bosques y parques

y/o al menor grado de gravedad de laenfermedad que cabe atribuir a la ejecu-ción del proyecto (reducción de los costesde los cuidados ambulatorios y a domicilioen el caso de las personas que han evitadocontraer la enfermedad, y reducción de loscostes de hospital y convalecencia en elcaso de aquellas que han recibido un trata-miento más eficaz);

• el descenso de producción evitado graciasal menor número de días de trabajo perdi-dos por el paciente y su familia;

• el mayor bienestar y el menor sufrimientode los pacientes y sus familias, que quedanreflejados en el número de muertes evita-das, el aumento de la esperanza de vida delpaciente y la mayor calidad de vida delpaciente y su familia, resultantes de la pre-vención de la enfermedad o del tratamien-to más eficaz administrado.

Para atribuir un valor monetario a los bene-ficios, cabe recurrir a los precios de mercadode los servicios (disposición a pagar del con-sumidor)34 o a métodos estándar, como losíndices de aumento de la esperanza de vida,debidamente ajustados según la calidad devida (por ejemplo, a través del índice QALY -Quality Adjusted Life Years [años de vidaajustados a la calidad]), que pueden evaluar-se con arreglo al principio de lucro cesante oa criterios actuariales semejantes.

También es conveniente que un grupo deexpertos independientes confirme el valorintrínseco del proyecto para el sistema desanidad.

3.9.7 Análisis de sensibilidad y deriesgosLos factores fundamentales son los siguien-tes:

• la disponibilidad y fiabilidad de los datosepidemiológicos de la zona de influencia;

• los riesgos que suponen los nuevos siste-mas de diagnóstico o tratamientos preven-tivos o terapéuticos, etc.;

• la dificultad de evaluar correctamente lastendencias a largo plazo de los costes depersonal, medicamentos, etc.

Los análisis de sensibilidad y de riesgos debentomar en consideración, como mínimo, lassiguientes variables:


• porcentaje de incidencia de la morbilidadpertinente, desglosado por tipo de patolo-gía, grupo de edad, sexo, profesión, etc.;

• tarifas de los servicios sanitarios y evolu-ción de las mismas a lo largo del tiempo;

• dinámica de los costes de personal;

• dinámica de los costes de los medicamen-tos, productos y servicios esenciales;

• valor y dinámica de los riesgos que suponela realización de diagnósticos o la adminis-tración de tratamientos.

3.10 Bosques yparques3.10.1 Definición de los objetivosLos proyectos forestales pueden perseguirdistintas finalidades:

• proyectos destinados a aumentar la pro-ducción de madera y corcho con finescomerciales o energéticos;

34 Este método podría aplicarse, por ejemplo, a una clínica odonto-lógica, ya que tanto el sector público como el privado suelen ofre-cer este tipo de servicios.

Tasa de rendimiento económico* Hospitales



3.9.6 Otros elementos de evaluaciónPuede resultar útil evaluar los beneficios através de indicadores físicos simples, porejemplo, mediante el análisis de la relacióncoste-eficacia, al que se recurre con frecuen-cia en el sector sanitario y que permite obte-ner datos comparables.

104

3.10 Bosques y parques

• proyectos orientados a incrementar la pro-ducción de productos distintos de lamadera35;

• proyectos de carácter medioambiental,tendentes, por ejemplo, a la creación deparques y zonas protegidas, la prevenciónde la erosión, el control del agua, la protec-ción del medio ambiente (conservación dela naturaleza, mejora del paisaje, reducciónde la contaminación visual y acústica, etc.);

• proyectos de promoción de las actividadesturísticas y recreativas36.

Todas las inversiones en el sector forestal tie-nen efectos múltiples (protección del suelo,regulación hídrica, conservación de las espe-cies, protección del medio ambiente).

3.10.2 Identificación del proyectoEs aconsejable:

• identificar el proyecto con arreglo a unaclasificación tipológica;

• facilitar los siguientes datos:√ situación geográfica, altitud (m por

encima del nivel del mar) y superficie(hectáreas o km2);

√ descripción detallada de las operacionesprevistas, alcance (número de árbolesque se arrancarán o plantarán, etc.) ymetodología (especies elegidas, tipo decultivo, etc.), período (años), forma degestión, tipo de tratamiento y plazo deejecución;

√ superficie (en m2) y pendiente (en m) delas laderas que deberán consolidarse;

√ número y longitud (en km) de lascorrientes de agua a encauzar;

√ número, longitud (en km) o superficie(en m2) y tipo de las vías de acceso, losaparcamientos o las áreas de picnic;

√ mapas con la posición y descripción delos biotipos y otros fenómenos naturalesde interés (cascadas, grutas, manantia-les, etc.);

√ número, posición, superficie (en m2) ydisposición de las construcciones de ser-

vicio, como centros de acogida de losvisitantes, alojamientos, comedores,puestos de observación, almacenes, ase-rraderos, etc.

√ número, posición, superficie (en m2) ycapacidad de las posibles estructuras deacogida turísticas, como hoteles, refu-gios, restaurantes, etc.

√ vías de acceso y enlaces con la red decarreteras locales y regionales;

√ descripción y estadísticas de las inter-venciones importantes, como la reintro-ducción de especies raras o extinguidas,sistemas de vigilancia anti-incendios adistancia, redes de comunicación einformación, etc.

3.10.3 Análisis de viabilidad y de lasopcionesAspecto clave:

• En lo que respecta a los proyectos relativosal cultivo de especies para madera o cor-cho: la demanda del tipo de madera (ocorcho) que será producido, unida, en sucaso, al objetivo de sustitución de lasimportaciones.

• En lo que respecta a la mayoría de los pro-yectos turísticos o recreativos: las previsio-nes de afluencia turística, incluidas las ten-dencias estacionales.

Sería útil realizar un análisis de impacto quedemuestre también la sostenibilidad del pro-yecto desde el punto de vista medioambien-tal. Un método posible consiste en estableceruna serie de indicadores físicos para cadaefecto y efectuar seguidamente un análisismulticriterio.

En el análisis de las opciones se compararánlos siguientes elementos:

• distintas zonas de intervención dentro delmismo sector forestal;

• diferentes métodos de mejora, repoblacióny cultivo;

• cultivo de especies alternativas, compati-bles con la zona elegida (por ejemplo,plantaciones de eucaliptos en lugar de cho-

35 Como setas o frutos silvestres (fresas, frambuesas, arándanos,hierbas aromáticas o medicinales, etc.)

36 Como la observación de las aves, los safaris fotográficos, la equita-ción, etc.

105

3.11 Infraestructuras de telecomunicaciones

pos para la producción de pulpa de celulo-sa);

• diferentes perímetros y distribución porzonas de los parques;

• distintos trazados o tipologías de los sen-deros, pistas y zonas acondicionadas;

• distintas ubicaciones de los puntos deentrada, los centros para visitantes, losaparcamientos, las áreas de acampada, etc.,si se trata de proyectos relativos a parquesy zonas forestales acondicionadas;

• diferentes usos (por ejemplo, agrícola y noforestal) de las zonas reforestadas, porejemplo en un parque.


• Costes financieros: con frecuencia, los cos-tes más importantes son los que ocasionael personal y el mantenimiento (corrientey extraordinario).

Horizonte temporal: un período de 25 a 35años puede considerarse adecuado37, si bienen el caso de algunas intervenciones foresta-les conviene ampliar este período.

Las publicaciones a este respecto disponiblesmuestran que la tasa de rendimiento finan-ciero de las intervenciones en este sectorraramente excede del 5%.

3.10.5 Análisis económico

• Los beneficios derivados de la utilización ytransformación de la madera pueden eva-luarse a partir del valor añadido de lasempresas madereras.

• Los beneficios de las actividades turísticasy recreativas pueden cuantificarse y valo-rarse en función de la disposición a pagarde los visitantes o mediante una estima-ción cuantitativa del producto turísticorealizado, a precios de mercado y previaeliminación de las distorsiones. Si es posi-ble preverlo, conviene añadir el aumentode los ingresos turísticos o de actividades

conexas en las zonas adyacentes o vincula-das al parque o bosque considerado.

• Los beneficios derivados de la protecciónhidrogeológica pueden evaluarse en fun-ción de los costes que ocasionan las inun-daciones, deslizamientos de terreno, etc. yque podrán soslayarse gracias al proyecto,así como, en la medida en que puedademostrarse, a partir del incremento delvalor añadido de la producción de madera,en comparación con la situación anterior ala intervención.

• Los beneficios resultantes de la mejora delmedio rural y de la protección del medioambiente pueden evaluarse en función dela mayor disposición a pagar38 o delaumento de los ingresos del sector turísti-co, en comparación con la situación ante-rior a la intervención.

3.10.6 Otros elementos de evaluaciónSi el proyecto propuesto contiene algún ele-mento importante en sí mismo para la natu-raleza, la ciencia o el medio ambiente (porejemplo, protección de especies amenaza-das), este hecho deberá ser corroborado porun grupo de expertos independientes.

3.10.7 Análisis de sensibilidad y deriesgosSe recomienda analizar las siguientes varia-bles:

• tendencias de los flujos turísticos;• tendencias de los costes de algunos factores

fundamentales, como la mano de obra;• valor y dinámica de los riesgos correspon-

dientes a los daños posibles, independien-temente de su causa (natural, humana otécnica).

3.11 Infraestructurasde telecomunicaciones3.11.1 Definición de los objetivosLos proyectos de ámbito local suelen consis-tir en lo siguiente:

37 Los valores más bajos deben aplicarse a las intervenciones relacio-nadas con las actividades turísticas y recreativas y a aquellas deciclo corto (por ejemplo, frutos silvestres). 38 Véase la nota anterior.

106


• cableado local o instalación de repetidorespara la extensión de los servicios a zonasno cubiertas;

• cableado de una ciudad, de un área metro-politana, de una zona industrial, etc. convistas a implantar redes más rápidas ypotentes que permitirán desarrollar nue-vas redes de servicios locales (tambiéndenominadas «de banda ancha»);

• construcción o modernización de unida-des de conmutación de bandas con redesmás amplias (este tipo de proyecto va amenudo unido al anterior);

• tendido de cables o instalación de repeti-dores o estaciones satélites para la cone-xión de zonas aisladas (islas, zonas demontaña, etc.).

Entre los proyectos que no se limitan alámbito local, cabe citar los siguientes:

• desarrollo de sistemas de comunicacionesinternacionales, con vistas a aumentar lacapacidad, la potencia y la velocidad (porejemplo, lanzamiento de satélites de tele-comunicaciones, instalación de estacionesde radio por satélite, tendido de cablessubmarinos de larga distancia, etc.);

• aumento de la capacidad, la potencia y lavelocidad de redes de comunicacionesinterregionales;

• actualización tecnológica de la red con vis-tas a la prestación de nuevos servicios (porejemplo, servicios multimedia, telefoníamóvil, televisión por cable, redes ciudada-nas, museos virtuales, etc.).


Es esencial presentar claramente los dosaspectos siguientes, que están estrechamenterelacionados entre sí:

• organización de la gestión de la interven-ción, incluida la posible división por secto-res;

• programa de ejecución del proyecto yestrategia para la penetración de los servi-cios ofrecidos por la nueva infraestructuraen la zona de influencia.

Asimismo, resulta oportuno:

• delimitar la zona potencial de influenciaque el proyecto pretende abastecer;

• presentar un análisis del mercado poten-cial;

• indicar los vínculos físicos y funcionalesentre la infraestructura proyectada y el sis-tema de telecomunicaciones existente;

• describir las características técnicas de lainfraestructura:

√ datos funcionales básicos, tales como:tipo de infraestructura de comunicacio-nes, volumen y tipo de tráfico, velocidadmáxima de comunicación (en baudios),tipo de conmutación, protocolo decomunicación, bandas de frecuencia(GHz) y potencia (kW), tecnologíaselectrónicas de conmutación y cone-xión, etc.;

√ datos físicos, tales como: longitud de loscables (en km) y área cubierta por la red(en km2), número y posición de losnodos de conmutación y conexión,número y posición de las estaciones deradio y área cubierta (en km2);

√ datos, técnicas de construcción y carac-terísticas técnicas de las redes;

√ datos, técnicas de construcción, caracte-rísticas técnicas y configuración de loscentros de conmutación o conexión o delas estaciones de radio, adjuntando pla-nos;

√ datos, técnicas de construcción, caracte-rísticas técnicas y configuración de lasinstalaciones auxiliares (por ejemplo,suministro de electricidad, iluminación,control a distancia);

√ área ocupada (en m2) por las posiblesconstrucciones y otras estructuras deservicio y configuración esquemática delas mismas, adjuntando planos y seccio-nes;

√ elementos técnicos relevantes, talescomo sistemas de transmisión y recep-ción por satélite o cables submarinos.

107


3.11.3 Análisis de viabilidad y de lasopcionesAspecto clave: volumen de tráfico y tenden-cias diarias, semanales y estacionales (lacapacidad óptima debe constituir un com-promiso razonable entre los niveles máximosde tráfico y el nivel de tráfico que el sistemapuede gestionar).

En el análisis de las opciones, se compararánposibles variantes de una misma infraestruc-tura (por ejemplo, distintos tipos de cables,diferentes protocolos de transmisión, distin-tas tecnologías de conmutación o conexión,etc.), distintas ubicaciones o estaciones deradio, y alternativas globales a la infraestruc-tura prevista que puedan ofrecer serviciossemejantes, como, por ejemplo, el recurso ala transmisión por satélite o a una red mixta(aire/cable) en lugar de la utilización decables de fibra óptica.


• Ingresos financieros: tarifas de venta de losservicios y alquiler de servicios adicionales.

En el caso de la telefonía, la existencia de tari-fas reguladas por el Estado puede ayudar aelaborar previsiones sobre la dinámica deprecios.

Horizonte temporal: 10 años, como mínimo,salvo para las redes por cable y los cables delarga distancia (20 años).

3.11.5 Análisis económicoEs necesario cuantificar los siguientes ele-mentos:

• El tiempo ahorrado en cada comunicación(tiempo de espera, tiempo de transmisión,etc.), cuantificable por unidades según eltipo de servicio (por ejemplo, llamada tele-fónica comercial, transmisión de un texto,de un fichero, de gráficos, etc.); a efectos dela valoración, los usuarios podrán dividir-se en categorías; por ejemplo, cuando setrate de particulares, podrá tomarse como

referencia la renta media y, en el sectorempresarial, el valor añadido medio.

• Los nuevos servicios adicionales que noexistirían sin el proyecto. En algunos casos,podrá aplicarse el método antes señaladopara su cuantificación y valoración (porejemplo, los servicios censales en líneapodrían reducir casi en un 100% el tiemponecesario para solicitar y obtener certifica-dos); en otros casos, puede evaluarse la dis-posición del público a pagar por el servi-cio, cuantificando los costes que le ocasio-naría a un usuario la obtención de ciertostipos de datos (por ejemplo, adquisiciónde publicaciones especializadas).


Habría que hacer alusión aquí al desarrollode los nuevos servicios telemáticos y multi-media. En este sentido, sería útil someter elproyecto a un examen de flexibilidad paracomprobar su capacidad de respuesta, en tér-minos tecnológicos y de construcción, a lascrecientes necesidades derivadas de la evolu-ción futura.


Factores fundamentales: previsión de lademanda, elevados costes de inversión (porejemplo, para los sistemas por satélite) y rápi-da evolución tecnológica (la inversión quedatotal o parcialmente desfasada mucho antesde lo previsto inicialmente).

El análisis de sensibilidad y de riesgos debetomar en consideración, como mínimo, lassiguientes variables:

• costes de inversión, incluidos los de desa-rrollo tecnológico;

• previsiones relativas a los ciclos de sustitu-ción de los equipos instalados (desgaste,obsolescencia técnica);

• dinámica de la demanda (es decir, tasasprevistas de crecimiento demográfico yempresarial);

• dinámica de los precios de los servicios.

108

3.12 Polígonos industriales y parques tecnológicos

3.12 Polígonosindustriales y parquestecnológicos3.12.1 Definición de los objetivosLos objetivos pueden agruparse en lassiguientes categorías:

• creación de una infraestructura básicapara el establecimiento de polígonosindustriales y zonas comerciales y de servi-cios;

• creación de una infraestructura básicapara el traslado programado de instalacio-nes productivas procedentes de zonasexcesivamente congestionadas o contami-nadas;

• creación de centros para la prestación deservicios a empresas de una zona específi-ca (contabilidad, información financiera,marketing, formación, etc.);

• creación de centros de promoción de nue-vas empresas y de apoyo a las ya existentes(parques tecnológicos, centros de innova-ción empresarial, etc.);

• combinación de varios de los anterioresobjetivos, a menudo con vistas a respaldara las empresas de un segmento industrialparticular.

3.12.2 Identificación del proyectoEs aconsejable:

• delimitar la zona geográfica de influencia,las dimensiones de las empresas a las quese dirige el proyecto (por ejemplo, artesa-nos, PYME, grandes empresas) y los seg-mentos productivos;

• facilitar los datos básicos, tales como elnúmero, el tamaño y el tipo de empresasinteresadas, el tipo de servicios prestados yla posible presencia de laboratorios cientí-ficos o tecnológicos;

• presentar los siguientes datos técnicos:

√ localización y superficie (en km2) de lazona acondicionada y desglose por par-celas;

√ número y superficie ocupada (en m2)por los depósitos, almacenes, oficinas,espacios de exposición, etc.;

√ vías de comunicación internas (tráficorodado y ferroviario) y enlaces de lasmismas con sistemas externos; caracte-rísticas de los posibles puertos, helipuer-tos, etc.;

√ redes y sistemas internos, como acue-ductos, alcantarillado, depuradoras,electricidad, iluminación, sistemas detelecomunicaciones, seguridad, etc.,indicando sus características y configu-ración;

√ número de edificios públicos y superfi-cie ocupada por los mismos (serviciosreales, laboratorios, logística, comedo-res, centros de telecomunicaciones, etc.);

√ elementos técnicos relevantes, comolaboratorios especializados, centros deservicios multimedia, etc.

3.12.3 Análisis de viabilidad y de lasopcionesAspecto clave: estimación del número deempresas interesadas en trasladar su activi-dad a la zona de influencia y tasa de creaciónde nuevas empresas, demanda y dinámica delos servicios reales, consideraciones medio-ambientales.

En el análisis de las opciones deberán exami-narse alternativas globales, por ejemplo, unaumento de la financiación directa a lasempresas con la misma finalidad (traslado delocales, adquisición de servicios reales, inno-vación tecnológica, nuevas líneas de produc-ción o empresas de nueva creación, etc.).


• Ingresos financieros: arrendamiento oconcesión de terrenos y almacenes, y pre-cio de venta de los servicios básicos (agua,electricidad, alcantarillado y depuración,almacenamiento, logística, etc.) y serviciosreales.

• Costes financieros: costes de los bienes yservicios necesarios para el funcionamien-to de la infraestructura y la producción delos servicios reales.

109

3.12 Polígonos industriales y parques tecnológicos

Horizonte temporal: 20 años, como mínimo.

3.12.5 Análisis económicoEl análisis debe tomar en consideración losiguiente:

• Beneficios sociales: mejor posicionamien-to en el mercado de las empresas existen-tes, difusión de los conocimientos y com-petencias empresariales entre las empresasbeneficiarias y, a nivel externo, reciclaje delpersonal, efectos de diversos factores deproducción sobre el empleo y la renta, cre-ación de nuevas empresas de producción yde empresas privadas de servicios, etc.

• Cuantificación de los beneficios sociales:un planteamiento que puede adoptarsealgunas veces consiste en subdividir lasempresas beneficiarias potenciales de lazona de influencia por tamaño y sector deactividad. Puede entonces calcularse elbeneficio, para cada categoría, con referen-cia, por ejemplo, al aumento del valor aña-dido derivado de su situación más ventajo-sa (por ejemplo, ahorro en gastos de trans-porte, mayor penetración de un mercadoal que anteriormente era difícil acceder,incidencia de las posibles actividades depromoción en los nuevos espacios deexposición, menor coste de los serviciosbásicos, etc.) o de la disponibilidad de losservicios reales (por ejemplo, mejor posi-cionamiento merced a los servicios demarketing, mayor penetración y ahorrogracias al telemarketing, los avances tecno-lógicos o las nuevas tecnologías de produc-ción, mejora del nivel profesional merced ala formación, etc.).

• El coste económico de las materias primasy terrenos utilizados para la realización delproyecto deben evaluarse en función de lapérdida que supone para la sociedad el no

emplearlos para un uso óptimo alternati-vo. Los costes de personal se evaluarán delmismo modo.

• Deberán también cuantificarse los costesmedioambientales (contaminación delsuelo, el agua y el aire, deterioro del paisa-je, ruido, residuos, etc.), así como todaposible congestión urbana o del transpor-te causada por la construcción de la infra-estructura. Cabe destacar, no obstante, quesi bien las repercusiones consideradasaumentarán en la zona adyacente a la nue-va infraestructura, en principio disminui-rán en el resto de la zona de influencia; elefecto global -en el que deberá centrarse elanálisis- puede ser positivo o negativo (porejemplo, los sistemas para el control de losreflujos pueden ser más eficaces).

Tasa de rendimiento* Infraestructura definanciero apoyo a la producción



Tasa de rendimiento* Infraestructura definanciero apoyo a la producción




Los costes sociales pueden evaluarse a travésde los indicadores físicos con los que estándirecta o indirectamente vinculados, y puedecalcularse la relación coste/eficacia.

3.12.7 Análisis de sensibilidad y deriesgosFactores críticos: rigidez inicial, dificultad deprever el porcentaje real de penetración en lazona de influencia, tanto en lo referente a lareubicación de empresas39 como a la creaciónde nuevas empresas.

El análisis de sensibilidad y de riesgos debetomar en consideración los siguientes ele-mentos:

• coste de la inversión;• tasa de implantación en la zona;

39 En algunos casos, la reubicación de empresas se ha visto aceleradapor una política adecuada de ordenación territorial.

110

3.13 Industrias y otras inversiones productivas

• coste de determinados consumos interme-dios esenciales (mano de obra, adquisiciónde bienes y servicios para la producción delos servicios reales);

• si existen estimaciones, las tasas de crea-ción y mortalidad anticipada de nuevasempresas.

3.13 Industrias y otrasinversiones productivas3.13.1 Definición de los objetivosLa intervención puede clasificarse en una delas siguientes categorías:

• proyectos destinados a fomentar la indus-trialización de todos los sectores en zonasrelativamente atrasadas;

• proyectos estratégicamente importantes yde elevada intensidad de capital (por ejem-plo, ciertos segmentos del sector energéti-co);

• proyectos para fomentar el desarrollo tec-nológico en sectores específicos o la aplica-ción de tecnologías nuevas y más promete-doras que requieren una inversión inicialelevada (por ejemplo, aplicación de nue-vos materiales en el sector del transporte,desarrollo de superconductores eléctricos,aplicación de nuevas tecnologías al apro-vechamiento de energías renovables, etc.);

• proyectos destinados a la creación deempleo en zonas afectadas por una crisisde las unidades productivas existentes;

• proyectos para fomentar la implantación yel desarrollo de nuevas empresas (PYME oartesanado).

3.13.2 Identificación del proyectoConvendría proporcionar una descripciónprecisa de la empresa (o grupo de empresas)beneficiaria de la intervención:

• lista de las categorías de bienes o serviciosproducidos por la empresa antes de laintervención y de los previstos con poste-rioridad;

• lista de las cantidades anuales de factoresproductivos, esto es, materias primas, artí-culos semiterminados, servicios, mano deobra (desglosada en función de la catego-ría y especialización), etc., antes y despuésde la intervención;

• volumen de negocios, margen bruto deexplotación, beneficio bruto y neto, flujode caja, coeficiente de endeudamiento yotros indicadores de balance, antes y des-pués de la intervención;

• descripción del mercado en el que opera laempresa y posicionamiento de la mismaantes y después de la intervención (porejemplo, indicación de cuotas por produc-to y zona geográfica y dinámica de dichascuotas);

• estructura de la empresa (funciones,departamentos, procedimientos, sistemasde calidad, sistemas de información, etc.)antes y después de la intervención;

• descripción de la maquinaria y equipos deproducción y auxiliares;

• descripción de las construcciones y de loscorrespondientes terrenos de la empresa;

• puntos de vertido de residuos líquidos y/ogaseosos y descripción de las instalacionesde tratamiento;

• productos de desecho (tipo y cantidad) ysistemas de eliminación o tratamiento.

3.13.3 Análisis de viabilidad y de lasopcionesAspecto clave: los parámetros son específicosy dependen de factores tales como el sectoren el que ejerce su actividad la empresa, eltipo de producto y las tecnologías de produc-ción empleadas.

En el análisis de las opciones se estudiaránmétodos alternativos de financiación (porejemplo, financiación de la cuenta de intere-ses en lugar de la cuenta de capital, financia-ción de un contrato de arrendamiento finan-ciero u otros métodos de financiación),variantes técnicas o tecnológicas del proyectopropuesto y alternativas globales al mismo(por ejemplo, oferta de servicios reales a bajocoste).

111


3.13.4 Análisis financieroEl análisis financiero puede consistir en unacomparación de los flujos de caja producidospor la empresa (o grupo de empresas) comoresultado de la inversión con los que habríaproducido sin las subvenciones40. Las diversaspartidas de costes e ingresos deben evaluarsea precios de mercado y en función de los flu-jos de caja actualizados.

Horizonte temporal: unos 10 años.

• el coste de toda congestión urbana y deltráfico que pueda causar la implantaciónde nuevas empresas o el aumento de laactividad de las ya existentes, que puedecalcularse a partir del mayor tiempo detransporte (mercancías y pasajeros) inver-tido en las vías de comunicación afecta-das41, así como de la posible depreciaciónde los bienes inmuebles situados en lasinmediaciones.


Habida cuenta de la dificultad de cuantificary valorar todos los beneficios sociales, y convistas a una evaluación más completa delproyecto, sería útil realizar un minuciosoestudio de dichos beneficios, al menos a tra-vés de indicadores físicos, de modo que pue-dan medirse los efectos directos e indirectos.

Entre dichos efectos deben incluirse lasrepercusiones sobre el empleo, teniendo pre-sente que el mantenimiento o el desarrollodel empleo es uno de los objetivos funda-mentales de muchos programas de incenti-vación del sector productivo.


Los factores críticos dependen del tipo deintervención (nuevas empresas, moderniza-ción o expansión de empresas existentes) ydel segmento productivo considerado (seg-mento maduro o pionero, elevada o escasacompetitividad, procesos con una incidenciaconsiderable o desdeñable en el medioambiente, etc.).

El análisis de sensibilidad y de riesgos debetomar en consideración las siguientes varia-bles:

• coste de la inversión, para los proyectosque comportan un elevado riesgo tecnoló-gico;40 En el caso de las empresas de nueva creación, los flujos de caja

incrementales coinciden estrictamente con los flujos totales. Cabesubrayar que, en cualquier caso, es necesario considerar dos alter-nativas posibles, a saber: 1) la empresa realiza a pesar de todo lainversión (por ejemplo, adquiere la maquinaria) a un coste másalto; 2) la empresa se ve en la imposibilidad de adquirir la maqui-naria sin las ayudas financieras.

Tasa de rendimiento financiero* Industria



3.13.5 Análisis económicoEs necesario tomar en consideración lasexternalidades, tales como:

• el beneficio que supone el aumento de larenta generado por la expansión de la acti-vidad o la creación de empresas en otrossectores (productoras de bienes y servi-cios), bajo el estímulo de la empresa o gru-po de empresas beneficiarias;

• los costes económicos de las materias pri-mas y los terrenos utilizados para la reali-zación del proyecto deben evaluarse enfunción de la pérdida que supone para lasociedad la desviación de los mismos de suuso alternativo óptimo;

• los costes medioambientales (contamina-ción del suelo, el agua y el aire, degrada-ción del paisaje, ruido, residuos, etc.)deben, en su mayor parte, evaluarse enfunción de los costes (a precios de merca-dos de los que se hayan eliminado las dis-torsiones) de las medidas necesarias paraerradicar los efectos de la contaminación,o a través de otros métodos propuestosanteriormente;

41 Para la cuantificación y valoración de estos efectos, véase el apar-tado dedicado a las carreteras.

112


• tasa de crecimiento de la demanda de bie-nes y servicios destinados al mercado espe-cífico considerado;

• coste de los consumos intermedios esen-ciales;

• precio del producto.

113

En la presente sección se explica el cálculo yempleo de los principales indicadores deresultados para el análisis de costes-benefi-cios: tasa interna de rendimiento (TIR), valoractual neto (VAN) y relación beneficio-coste.Estos indicadores vienen exigidos expresa-mente en el análisis financiero y económico,así como en los formularios de solicitud delos tres Fondos Estructurales. La TIR y elVAN se reflejan en los principales cuadros deanálisis financiero y económico (véanse loscuadros 5, 6 y 10, rúbricas 5.4, 5.5, 6.4, 6.5,10.4 y 10.5).

Estos indicadores han de ofrecer informa-ción concisa sobre los resultados del proyec-to y pueden servir de base para la calificacióndel mismo.

A.1 Valor actual neto(VAN)Los cuadros financieros y económicos indi-can las entradas (I1, I2, I3) y salidas (O1, O2,O3), y los saldos (S1, S2, S3 para las fechas 1,2, 3). El modelo es válido para un períodoplurianual, lo que puede generar problemassi se desea agregar S1 a S2, etc. Ello se debe aque la utilidad marginal de un euro es hoymás elevada de lo que será mañana, princi-palmente por los siguientes motivos:

• aversión al riesgo frente a futuros aconteci-mientos;

• la renta monetaria es una función crecien-te y la utilidad marginal de cara al consu-mo disminuye en el transcurso del tiempo;

• la preferencia del rendimiento actual fren-te al rendimiento futuro.

Mediante un coeficiente de ponderaciónespecífico, pueden agregarse datos heterogé-neos. El coeficiente debe tener las siguientescaracterísticas:

• decrecer en el transcurso del tiempo;• medir la pérdida de valor del efectivo en el

transcurso del tiempo.

Este coeficiente es el factor de descuentofinanciero a

t: a

t= (1+i)-t, siendo t el horizon-

te temporal, i el tipo de interés y atel coefi-

ciente de descuento de un valor financierofuturo para obtener su valor actual.

El valor actual neto de un proyecto se define,pues, del siguiente modo:

VAN (S) =

siendo Sn

el saldo del flujo de caja en elmomento n y a

tel factor de descuento finan-

ciero seleccionado para efectuar la actualiza-ción.

Se trata de un indicador de resultados deinversión muy conciso. Es el importe actualde todos los flujos netos generados por lainversión, expresado como un sólo valor enla misma unidad de medida empleada en losestados contables.

Es importante destacar que el saldo de losprimeros años de la inversión es generalmen-te negativo, pasando a ser positivo al cabo dealgunos años. Puesto que decrecen con eltiempo, la ponderación de los valores negati-vos de los primeros años es mayor que la de

Indicadores de resultados de los proyectos

Anexo A

∑at St = + +n

t=0 (1+i)0

S0(1+i)1

S1(1+i)n

Sn

114

A.1 Valor actual neto (VAN)

los valores positivos de los últimos años. Estosupone que la elección del horizonte tempo-ral es esencial para determinar el VAN.Además, el factor de descuento (esto es, eltipo de interés en la fórmula a

t) elegido

influirá en el cálculo del VAN (ver tambiéngráfico 1).

de i para todos los proyectos puede permitirelegir claramente entre ellos.

Tal y como ya se señaló en el capítulo 2, elvalor actual neto puede ser de carácter finan-ciero si en el análisis financiero se calcula convariables financieras, y económico si se cal-cula en el análisis económico.

Cuadro de factores de descuento

Años 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10(1+5%)-n ,952 381 ,907 029 ,863 838 ,822 702 ,783 526 ,746 215 ,710 681 ,676 839 ,644 609 ,613 913(1+10%)-n ,909 091 ,826 446 ,751 315 ,683 013 ,620 921 ,564 474 ,513 158 ,466 507 ,424 098 ,385 543

n: número de años

VAN

i

Gráfico 1 VAN como función de i.

Este indicador podría ser un criterio de eva-luación de una inversión muy simple y preci-so: VAN>0 significa que el proyecto generaun beneficio neto (la suma de S

nponderada

es aún positiva) y es en general deseable. Enotras palabras, puede ser una buena medidadel valor añadido que un proyecto tiene, entérminos monetarios, para la sociedad.Resulta igualmente útil clasificar los proyec-tos con arreglo a sus VAN y decidir cuál es elmejor. Así, en el gráfico 2, el proyecto 1 esmás deseable que el proyecto 2, ya que poseeun VAN más elevado para cada valor i.

A veces, los VAN no son comparables paratodo valor i, como ocurre en el ejemplo delgráfico 3. En este caso, una misma definición

VAN

i

Gráfico 3 Un caso de VAN no comparables

VAN

Projecto 1

Projecto 1

Projecto 2

Projecto 2

i

Gráfico 2 Clasificación de los proyectos con arreglo al VAN

115

A.3 Relación beneficio-coste

A.2 Tasa interna derendimiento42

La tasa interna de rendimiento se definecomo el tipo de interés que anula el valoractual neto de la inversión, esto es, el tipo deinterés TIR de la siguiente ecuación:

VAN (S) =

Todos los programas informáticos de gestiónde datos más habituales automatizan el cál-culo del valor de estos indicadores aplicandola apropiada función financiera. El resultadodel cálculo de la TIR será el tipo de interésque se indica en el gráfico 4.

alcanzar i sin que la inversión arroje pérdidasnetas frente a otro posible uso del capital.

La TIR puede, por tanto, ser un criterio deevaluación de los proyectos: por debajo de uncierto valor de la TIR, la inversión debe con-siderarse inapropiada.

Como criterio de evaluación para la califica-ción de proyectos puede utilizarse el VAN o laTIR.

No obstante, es preferible examinar siempreal mismo tiempo el VAN y la TIR, pues pue-den existir casos ambiguos (véanse los gráfi-cos 5 y 6).

A.3 Relación beneficio-costeLa relación beneficio-coste se define delsiguiente modo:

B/C = VA(I)/VA(O)

B = beneficios; C = costes; VA = valor actual.

Siendo I las entradas y O las salidas. SiB/C>1, el proyecto es apropiado, ya que losbeneficios, calculados según el valor actual delas entradas totales, son mayores que los cos-tes, calculados según el valor actual de lassalidas totales.

Se trata simplemente de una cifra, como laTIR, y es independiente del volumen de lainversión. Además, a veces es más fácil de uti-lizar porque no se dan casos ambiguos comosucede con la TIR.

Por ello, la relación B/C resulta en algunoscasos muy apropiada para calificar los pro-yectos.

∑St / (1+IRR)t = 0n

t=0

42 No se distingue entre la tasa interna de rendimiento financiero(sobre la inversión o el capital) y la tasa interna de rendimientoeconómico. Para mayor explicación, véase el capítulo 2.

VAN

i

Gráfico 4 Tasa interna de rendimiento

Como se desprende claramente de la defini-ción de la TIR y su fórmula, no se precisa tasade descuento alguna para el cálculo de esteindicador.

El analista utiliza principalmente la tasa derendimiento financiero para evaluar losresultados futuros de la inversión. Si i se con-sidera el coste de oportunidad del capital,TIR constituye el valor máximo que puede

116

A.3 Relación beneficio-coste

VAN

i

VAN

i

Gráficos 5 y 6 Casos ambiguos

VAN1>VAN2 pero TIR2>TIR1

TA: tasa de descuento

117

B.1 Tasa de descuentofinancieroTanto en la teoría como en la práctica existendiversos puntos de vista sobre la tasa de des-cuento que ha de tomarse en consideraciónen el análisis financiero de los proyectos deinversión. Existen abundantes publicacionesacadémicas sobre la definición y el cálculo delas tasas de descuento, que no es necesarioresumir aquí (ver bibliografía). No obstante,tanto quienes promueven, como quienesevalúan los proyectos deben comprender lasideas fundamentales en que se basa la selec-ción de una determinada tasa de descuento.

Según una definición general, que cuentacon un elevado grado de aceptación, la tasade descuento es el coste de oportunidad delcapital. El coste de oportunidad significa queal invertir capital en un proyecto se renunciaa obtener un rendimiento en otro proyecto.Realizando esa inversión se afronta un costeimplícito, a saber, la pérdida de ingresos quegeneraría otro proyecto.

Partiendo de esa definición general, es preci-so hacer una estimación empírica del costede oportunidad del capital en un determina-do proyecto y en un país y un momentodados.

Existen básicamente tres planteamientospara la determinación de la tasa de descuen-to financiero apropiada. A continuación, seexplican sucintamente.

El primer planteamiento contempla un costede oportunidad del capital mínimo. En oca-siones, este planteamiento lleva a considerar

que el coste del capital utilizado en el proyec-to de inversión específico ha de calcularse através de la tasa de descuento real. Así, en unproyecto público, la referencia puede ser elrendimiento real de la deuda del Estado (elcoste marginal del déficit público) o el tipode interés real a largo plazo de los préstamoscomerciales (si el proyecto precisa de fondosprivados).

Se trata de un método simple que, sin embar-go, puede resultar muy engañoso. Es precisodestacar que, con arreglo a este planteamien-to, para calcular el coste de oportunidad delcapital se utiliza el coste actual, siendo ambosconceptos diferentes. En realidad, la mejoropción alternativa puede ofrecer un rendi-miento mayor que el tipo de interés realsobre los préstamos públicos o privados.

En el segundo planteamiento, se establece unlímite máximo para la tasa de descuento,pues se toma en consideración el rendimien-to (perdido) que la mejor solución alternati-va de inversión habría permitido obtener. Enla práctica, el coste de oportunidad del capi-tal se estima observando el rendimiento mar-ginal de una cartera de valores en el mercadofinanciero internacional, a largo plazo y conun riesgo mínimo. Dicho de otro modo, laalternativa frente a los ingresos derivados delproyecto no es el rescate de obligacionespúblicas o privadas, sino el rendimiento deuna cartera de valores financieros apropiada.

No obstante, algunos inversores, en especialen el sector privado, pueden considerarse

Selección de la tasa de descuento

Anexo B

118

B.2 Tasa de descuento social

capaces de obtener de la inversión un rendi-miento aún mayor, basándose en la experien-cia previa en proyectos similares.

El tercer planteamiento consiste en determi-nar una tasa límite. Ello implica evitar unexamen detallado del coste específico delcapital de un determinado proyecto (comoen el primer planteamiento) o tomar en con-sideración carteras específicas de los merca-dos financieros internacionales o proyectosalternativos para un cierto inversor (como enel segundo planteamiento), y efectuar unasimple aproximación.

Se toma un tipo de interés específico o unatasa de rendimiento de un emisor reconoci-do en una divisa extensamente negociada, yse aplica un factor multiplicador a esa refe-rencia mínima.

En los proyectos cofinanciados por la UniónEuropea, una referencia mínima evidentepueden ser los bonos a largo plazo en eurosdel Banco Europeo de Inversiones. El rendi-miento real de esos valores puede determi-narse deduciendo de la tasa de rendimientonominal la tasa de inflación de la UE.

En la práctica, consideramos que una tasa dedescuento financiero real de un 6% para2001-2006 se aproximará bastante al dobledel valor del rendimiento real de los bonosdel BEI y puede constituir una tasa límiteapropiada para los proyectos públicos, salvoen circunstancias especiales que debe justifi-car el promotor del proyecto.

B.2 Tasa de descuentosocial

En el análisis económico de los proyectos deinversión, la tasa de descuento (tasa de des-cuento social) persigue el objetivo de reflejarel punto de vista social sobre cómo debenvalorarse los beneficios y costes futuros fren-te a los beneficios y costes actuales. Esta tasapuede no coincidir con la tasa de rendimien-to financiero si el mercado de capitales esimperfecto.

Los estudios teóricos y la práctica internacio-nal reflejan una gran diversidad de enfoquesen la interpretación y elección del valor de latasa de descuento social que ha de adoptarse.

La experiencia internacional, en diversos paí-ses y diversas organizaciones internacionales,es muy extensa.

El Banco Mundial y, más recientemente, elBERD exigen una tasa de rendimiento eco-nómico del 10%. En general, se consideraque se trata de una tasa límite muy elevada yhay quien la critica porque puede reflejar unaespecie de cribado de los mejores proyectospor los prestamistas de primera instancia.

En general, los gobiernos nacionales fijan latasa de descuento social de los proyectospúblicos en un nivel inferior al de las institu-ciones financieras internacionales.

El Reino Unido, en el Green Book43 (LibroVerde), considera que el coste de oportuni-dad social del capital es el coste que se derivadel desplazamiento de la producción y elconsumo privado. La tasa de preferenciatemporal social y la tasa de rendimiento pri-vado se establecen ambas en el 6%, aunque seautorizan diversas excepciones.

Cuadro 1. Algunos ejemplos de tasas dedescuento financiero en diferentes sectores ypaíses*

Sector País Tasa de descuento

Transporte España 5Transporte España 6Transporte España 6Transporte España 6Transporte Francia 8Medio ambiente Lituania 3Medio ambiente Polonia 5Medio ambiente Polonia 5Industria Portugal 10Energía Portugal 11

* Los datos corresponden a proyectos ISPA - FC y FEDER.

43 HM Treasury (1997) Appraisal and Evaluation in CentralGovernment. The Green Book.

119


En Italia, con arreglo a las nuevas orientacio-nes aplicables a los estudios de viabilidad44, latasa de descuento es ahora del 5%.

En España, se ha asignado diversos valores ala tasa de descuento social, en función delsector: 6% en términos reales en el sector deltransporte45 y 4% en el caso de los proyectosque afectan a los recursos hídricos.

En Francia, la tasa de descuento establecidapor la Commissariat Général du Plan es deun 8% en términos reales, si bien esta tasa nose ha actualizado desde 1984.

En Estados Unidos, la OMB (Office ofManagement and Budget) propone diferentestasas de descuento. En concreto, suponiendoque las inversiones públicas (definidas comoaquellos proyectos que generan bienestarsocial) desplazan el consumo privado, la tasade descuento se establece en un 7% en térmi-nos reales o calculada con arreglo al capitalde valor sombra, que permite el desplaza-miento tanto del consumo como de la pro-ducción. Las inversiones internas del Estado(proyectos que inciden únicamente en ladeuda del Estado) deben actualizarse apli-cando los tipos de interés de la deuda delTesoro. La CBO (Congressional Budget Office)y la GAO (General Accounting Office) prevénque las inversiones públicas puedan actuali-zarse aplicando los tipos de interés de la deu-da del Tesoro.

Esta variada gama de prácticas internaciona-les es reflejo de distintos enfoques teóricos ypolíticos.

Los principales planteamientos con respectoa la estimación de la tasa de descuento socialson los siguientes:

1 Una concepción tradicional, según la cualla inversión pública marginal ha de tener elmismo rendimiento que la inversión pri-vada, siendo los proyectos sustitutivos.

2 La utilización de una fórmula basada en latasa de crecimiento a largo plazo de la eco-nomía. Una fórmula aproximada sería lasiguiente:

r = ng + p

en la que r es la tasa de descuento social realde los fondos públicos, expresada en unadivisa apropiada (p.ej., el euro); g es la tasa decrecimiento del gasto público; n constituye laelasticidad del bienestar social frente al gastopúblico y p es una tasa de preferencia inter-temporal pura. Por ejemplo, suponiendo queel gasto público de asistencia a los más desfa-vorecidos (esto es, el gasto más valoradosocialmente) crezca a una tasa anual realigual a la media del consumo per cápita, porejemplo, un 2%, y que la elasticidad del bie-nestar social frente a este tipo de gasto sesitúe entre 1 y 2, si la preferencia intertempo-ral pura es de en torno al 1%, la tasa de des-cuento social real será de entre un 3% y un5%.

Con este planteamiento, se obtienen tasas dedescuento generalmente inferiores a las delplanteamiento anterior, ya que los mercadosde capitales son imperfectos y orientados alcorto plazo, y someten el futuro a una actua-lización más severa. De hecho, según unaopinión extrema, el Estado debería tener unvalor cero en lo que atañe a la preferenciaintertemporal, puesto que debe proteger losintereses de todas las generaciones venideras.

3 Una tercera solución consiste en tomaruna referencia estándar para la tasa de des-cuento, una tasa de rendimiento determi-nada que refleje un objetivo de crecimien-to real. A largo plazo, los tipos de interésreales y las tasas de crecimiento deberíanconverger.

Con arreglo al primer planteamiento, unatasa de descuento social del 5% para los pro-

44 Conferenza dei Presidenti delle Regioni e delle ProvinceAutonome (2001) Studi di fattibilità delle opere pubbliche. Guidaper la certificazione da parte dei Nuclei regionali di valutazione everifica degli investimenti pubblici.

45 Ministerio de Transportes, Turismo y Comunicaciones (1991)Manual de evaluación de inversiones en ferrocarriles de vía ancha.Anexo 1.

120


yectos públicos será igual a aproximadamen-te el doble del rendimiento real a largo plazode los bonos del BEI en euros, lo que se apro-xima a una tasa de rendimiento financierorazonable, situada quizás en el extremo infe-rior del coste de oportunidad del capital delos inversores privados. Pero una tasa de des-cuento social de un 5% estará también pró-xima al valor basado en el segundo plantea-miento, situándose quizás en el extremo

superior de la serie de valores razonablessegún los diferentes parámetros.

Por último, en el caso de las regiones europe-as menos desarrolladas, un rendimiento del5% será compatible con el tercer plantea-miento: puede reflejar la necesidad de esasregiones de realizar inversiones con una tasade rendimiento mayor, a fin de lograr unatasa de crecimiento superior a la media de laUE (zona en la que la tasa de crecimiento realde los últimos decenios ha sido de entorno aun 2,5%-3%).

En conclusión, una tasa de descuento socialeuropea de un 5% puede justificarse pordiversas razones, por otra parte convergentes,y podría constituir una referencia estándarpara los proyectos cofinanciados por la UE.No obstante, en ciertos casos, los promotoresde proyectos pueden proponer un valor dife-rente, que deberán justificar.

86420

-2-4-6-8

-10-12

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

UE Países en vías de adhesión

Gráfico 1 Crecimiento del PIB, a precios constantes. Variación en %

121

En la presente sección se propone un métodopráctico para hallar la modulación de la tasade cofinanciación según exigen losReglamentos.

C.1 MarcoreglamentarioLos nuevos Reglamentos, si bien fijan tasasmáximas (véase el cuadro 1), imponen explí-citamente a la Comisión la obligación dehallar la tasa real, atendiendo a diversas cir-cunstancias, tales como:

• la existencia de ingresos generados por elproyecto;

• el principio de quien contamina paga.

Los Reglamentos obligan a la Comisión adeclarar la manera en que determina sutasa de cofinanciación, de modo transpa-rente y fiable.

El método que se utiliza actualmente para elFondo de cohesión (imitado por ISPA) es eldenominado de « déficit de capital » o « défi-cit de financiación ».

La idea de base es colmar el «déficit de finan-ciación» mediante ayudas comunitarias. Estosupone que si C es el valor actual del costetotal de la inversión, R es el valor actual de losingresos netos generados por el proyecto,incluido su valor residual, E es el coste sub-vencionable y (C-R) es el déficit de financia-ción, r es la tasa de cofinanciación y G la sub-vención comunitaria definida del siguientemodo:

Determinación de la tasa de cofinanciación

Anexo C

Cuadro 1 Límites de la tasa de cofinanciaciónconforme a los Reglamentos

Fondos estructurales y fondos de cohesión

Tipos de región/ Tasa máxima de cofinanciaciónpaís % del coste total subvencionableObj. 1 75Región Obj. 1 Fondo de cohesión 80Región Obj. 1 Fondo de cohesión/ultraperiférica 85Obj. 2 y 3 50

Tasa de cofinanciación más elevada% del coste total subvencionable

Países Fondo de cohesión 80-85

ISPA

Países ISPA 75 (85 en casos excepcionales)

Cuadro 2 Tasa de descuento y déficit decofinanciación: ejemplo*

Datos básicos del proyecto

Coste total subvencionable 36.000.000 de eurosSubvención ISPA propuesta 27.000.000 de eurosCofinaciación necesaria 9.000.000 de eurosTasa de subvención 75%

Elección de una tasa de descuento

Escenario (TA) 6% 8% 11%Déficit de financiación 47% 51% 11%

* Este ejemplo se basa en un proyecto ISPA

r= (C-R)/C y G= E*r

C.2 Reglas de lamodulaciónLa regla del « déficit de financiación » preci-sa de algunas aclaraciones con el fin de poderalcanzar mejor los objetivos de la Comisión yemplear el análisis costes-beneficios paramodular la tasa de cofinanciación. La reglageneral, expresada en las Orientaciones sobreel Fondo de Cohesión, es la siguiente:

122

C.2 Reglas de la modulación

La tasa se determinará a la luz de las carac-terísticas del proyecto y, en particular, de losresultados del análisis económico (…).

Esto significa que las tasas calculadas a travésdel análisis financiero y económico, comoson las TRF/C, TRF/K y TRE, pueden utili-zarse para verificar la calidad del proyectoantes de determinar la tasa de cofinancia-ción. Ello será posible gracias tanto a laarmonización de las normas contables apli-cables en el análisis financiero y económico(véase el capítulo 2), como a un sistema detriple control basado en la fijación de refe-

rencias para las TRF/C, TRF/K y TRE. Elsiguiente diagrama muestra la lógica de estesistema.

C.2.1 Cálculo de la tasa interna derendimiento financiero sobre el costetotal de inversión (antes de laintervención de la UE)El promotor del proyecto debe presentar uncálculo de la tasa de rendimiento financiero(real) sobre la inversión total, TRF/C, esto es,la tasa interna de rendimiento tomando enconsideración los costes totales de inversión,los costes totales de explotación y los ingresos

Cálculo de la TRF/C antes de la ayuda de la UE

Determinación de la subvención de la UE Gpor el método de «déficit de financiación

Cálculo de la TRF/C tras laayuda de la UE (el importe de la

ayuda UE se deduce de C)

Tasa de ayuda comunitaria: r= Min (G/E; tasa máxima)

Examen de la viabilidad financiera

Proyecto rechazado o modifica-ción de su estructura financiera

Cálculo de la TRE

Tasa de ayuda comunitaria: r= Min (G/C; tasa máxima)

Cálculo de la TRF/K (VAN/K)

Variación de G

Presentación de la estructura financiera (subvenciones, capital propio, préstamos, etc.)

Coste subvencionable <T1 Coste subvencionable >T1

Si TRF/K > T2 (VAN/K>0)

Si TRF/K < T2 (VAN/K<0)

No viable

Viable

TRF > 0% TRF < 0%

Presentación de laestructura financiera

T1=50 millones de euros, T2=6% a modo de ejemplo

123

C.2 Reglas de la modulación

totales (prescindiendo de las ayudas, el capi-tal invertido, los préstamos y los intereses),con vistas a evaluar la rentabilidad financieraglobal del proyecto o, como es más frecuen-te, el coste neto que el proyecto supone paralas arcas públicas si no genera ingresos oéstos son insuficientes.

Si la TRF/C es inferior a un cierto umbral, laComisión pedirá al solicitante que demuestrela viabilidad del proyecto a largo plazo, másallá del horizonte temporal fijado. En estecaso, habrá que incluir un plan financierocompleto, con indicación de todos los recur-sos financieros (subvenciones nacionales,préstamos, capital propio ...).

C.2.2 Cálculo de la tasa interna derendimiento financiero sobre el capitalnacional (tras la subvención de la UE)Tal y como se explica detalladamente en lapresente guía, la TRF puede observarse desdedos ópticas. La relación TRF/C es indicativade la eficacia financiera global del proyecto.En ella se toma en consideración el coste deinversión y se ignora deliberadamente la for-ma en que dicho coste se financia.

Ahora bien, es importante atender tambiénal rendimiento financiero del capital propiode los inversores. Para ello, se toma en consi-deración, no la inversión total, sino el costedel capital para el inversor: capital desembol-sado, reembolso del capital y los intereses depréstamos (incluidos los préstamos del BEI yde bancos comerciales). No deben incluirselas subvenciones de la UE. Es igual que en elcálculo de la TRF « sin la Unión Europea »46,cuando el coste de las inversiones no cubier-

to por la ayuda comunitaria se sufraga ínte-gramente con el capital de los inversores (sinpréstamos ni intereses).

El solicitante debe presentar la estructurafinanciera que propone para el proyecto(mediante un simple cuadro de planificaciónfinanciera, como el cuadro 2.3. sobre la viabi-lidad financiera, que figura en el capítulo 2),basándose en sus expectativas de cofinancia-ción comunitaria (esto es, debe declarar quécapital propio tiene previsto invertir, incluidoel capital nacional público o privado y lospréstamos de terceros, con sus intereses). Elrendimiento interno financiero sobre el capi-tal nacional (TRF/K) no debe normalmentesobrepasar un 6% en términos reales47. En elcaso de proyectos con TRF/K>6%, puedeexigirse una contribución de capital propiomayor y la relalción TRF/K habrá de volver acalcularse con arreglo a la nueva estructurafinanciera.

C.2.3 Cálculo de la tasa de rendimientoeconómico

El promotor del proyecto debe calcular laTRE, según los métodos que se explican en lapresente guía. La diferencia entre la TRE y laTRF estriba en que aquélla utiliza precioscontables o el coste de oportunidad de losbienes y servicios, y no precios de mercadoimperfectos, e incluye, en la medida de loposible, las externalidades sociales y medio-ambientales. Al tener en cuenta esas externa-lidades y los precios sombra, la mayor partede los proyectos cuya TRF/C es escasa onegativa presentan una TRE positiva.

46 “Sin la Unión Europea” significa antes de la intervención comuni-taria: se utiliza el coste total del proyecto. “Con la Unión Europea”significa tras la intervención: el coste total menos la ayuda comu-nitaria.

47 Este límite tiene carácter ilustrativo y puede ser modificado por laComisión; si un proyecto genera una TRF/K superior se conside-rará que se solicita una ayuda excesiva.

124

La incertidumbre de las previsiones que sedesprenden del análisis costes-beneficios tie-nen su origen en diversas causas. Comoejemplos típicos, los gráficos 1, 2 y 3 indicanlos resultados de estudios de campo efectua-dos para determinar los valores que han deatribuirse a las tres variables que debenincluirse en el análisis. Como se aprecia, auncuando es posible determinar un valor queresulte la estimación óptima para los datosexaminados (por ejemplo, la media), losparámetros arrojan una diversidad de valo-res.

Una vez identificadas las variables críticas,para realizar el análisis de riesgos es necesarioasociar a cada una de ellas una distribuciónde probabilidad -dentro de una escala preci-sa de valores en torno a la mejor estimación-aplicada en la hipótesis de partida para cal-cular los índices de evaluación.

La distribución de probabilidad de cadavariable puede obtenerse de diferentes fuen-tes. La más habitual es la constituida por losresultados de estudios realizados para obte-ner los valores experimentales buscados, ensituaciones que se asemejen lo más posible alas del proyecto. Es el caso que, a título deejemplo, se muestra en los anteriores gráficos1, 2 y 3. En casi todos los casos, mediantediversos métodos que figuran en textos espe-cializados (inferencia estadística), es posibleobtener una distribución de probabilidad apartir de los datos experimentales, que puedeexpresarse en forma de gráfico y/o analítica-mente. Cuando no existan datos experimen-tales, pueden utilizarse las distribuciones quefiguran en los textos especializados, válidaspara los casos similares al que es objeto deestudio.

Análisis de sensibilidad y de riesgos

Anexo D

100

80

60

40

20

0700- 800- 900- 1000- 1100- 1200- >1300800 900 1000 1100 1200 1300

Caso

s ob

serv

ados

Escala de precios

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%< 30- 35- 40- 45- 50- 55- 60- 65- >30 35 40 45 50 55 60 65 70 70

Frec

uenc

ia

Miles de vehículos

Gráfico 1 Distribución de los precios de las materias primas - media de 1.017 euros -desviación típica 164 euros

Gráfico 2 Tráfico diario - media 46.800 – desviación típica 2.400

600

500

400

300

200

100

0%10 20 30

Gráfico 3 Consumo per cápita - (media: 230 litros/día – desviación típica: 96 litros/día)

N° muestra

L/dí

a

125


Otra posibilidad (método Delphi) es consul-tar a un grupo de expertos, pidiendo a cadauno de ellos que estime la probabilidad queha de atribuirse a intervalos definidos devalores -generalmente sólo un número limi-tado- del parámetro considerado y, a conti-nuación, combinar los valores obtenidosconforme a las reglas estadísticas.

Los gráficos 4 a 8 muestran algunas distribu-ciones de probabilidades que es frecuenteencontrar en los textos especializados y espe-cialmente en el análisis de riesgos de los pro-yectos de inversión.

El gráfico 4 es una curva típica simétrica enforma de campana, que se conoce como cur-va de Gauss; el gráfico 5, en cambio, es unadistribución de probabilidad discreta envalores constantes para intervalos definidosde la variable. Esta representación simplifica-da se utiliza habitualmente porque es fácil decalcular. Por esta misma razón, se utilizantambién las distribuciones triangulares,simétricas o no simétricas, como ilustran losgráficos 6 y 7. El gráfico 7 muestra una distri-bución en escalón (en este caso, con tresvalores), resultado típico de la aplicación delmétodo Delphi.

Una vez establecida la distribución de proba-bilidad de las variables críticas, puede calcu-larse la distribución de probabilidad de laTIR o del VAN del proyecto. Sólo en los casosmás simples podrá calcularse utilizandométodos directos, a través de métodos analí-ticos de cálculo de probabilidades compues-tos de una serie de acontecimientos indepen-dientes. El siguiente cuadro muestra un posi-ble procedimiento de cálculo que recurre aldesarrollo en árbol de las variables indepen-dientes.

Gráfico 6 Distribución triangular simétrica

0,20

0,15

0,10

0,05

0,004 6 8 10 12 14 16

0,15

0,10

0,05

0,000 5 10 15 20 25

Gráfico 5 Probabilidad discreta

Gráfico 4 Curva de Gauss

1,00

0,75

0,50

0,25

0,000,20% 0,30% 0,40% 0,50% 0,60% 0,70%

Cuadro 1 Cálculo de probabilidades del VAN para diferentes valores de las variables críticas

Resultado de las variables críticas

Inversion Otros costes Beneficios VAN

Valor Valor Probabilidad Valor Probabilidad Valor Probabilidad

-56,0

-13,0 0,20

-15,6 0,50

-18,7 0,30

74,0 0,15 5,0 0,0377,7 0,30 8,7 0,0681,6 0,40 12,6 0,0885,7 0,15 16,7 0,0374,0 0,15 2,4 0,0877,7 0,30 6,1 0,1581,6 0,40 10,0 0,2085,7 0,15 14,1 0,0874,0 0,15 -0,7 0,0577,7 0,30 3,0 0,0981,6 0,40 6,9 0,1285,7 0,15 10,9 0,05

Por ejemplo, existe un 3% de probabilidades (0,15*0,20) de que el VAN tenga valor 5.

126


Gráfico 8 Coste del proyecto

50%

40%

30%

20%

10%

0%65,0 67,5 70,0 72,5 75,0 77,5

60

40

20

0-2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00%

Prob

abili

dad

Millones de euros

Gráfico 7 Distribución triangular asimétrica

Si los costes de inversión varían en -56 y losdemás costes en -13 (con una probabilidaddel 20%), los beneficios se incrementan enun 74% (con una probabilidad del 15%). Sise sustituyen estos nuevos valores en la fór-mula de cálculo del VAN, el resultado es 5.

127

E.1 ¿Por qué evaluar elmedio ambiente?La evaluación económica del medio ambien-te ayuda, a quienes deben decidir, a integraren el proceso de decisión el valor de los ser-vicios medioambientales de los ecosistemas.Se calculan los efectos directos e externos delos proyectos económicos y se expresan entérminos monetarios48. La evaluación mone-taria es una forma apropiada de expresar enuna misma unidad diferentes costes y benefi-cios socioeconómicos, y es necesaria para cal-cular un indicador agregado homogéneo delos beneficios netos.

Frente a una situación de gran incertidumbree irreversibilidad en cuanto a la futura dispo-nibilidad del recurso medioambiental, o porrazones éticas, cabe aplicar otros métodos deevaluación económica, tales como análisis deimpacto medioambiental, análisis multicri-terio o encuestas. Estos métodos hacen inne-cesario expresar todos los efectos medioam-bientales y las preferencias individuales enuna misma unidad monetaria.

E.2 Evaluación de losefectosmedioambientales enlos proyectos dedesarrolloEn su mayor parte, los proyectos de infraes-tructuras públicas tienen efectos negativos opositivos sobre el medio ambiente local y

Evaluación monetaria de losservicios medioambientales

Anexo E

48 Puede observarse un efecto directo sobre los mercados (en lavariación del precio o la cantidad) o en el proceso de toma dedecisiones, y efectos externos cuando el comportamiento econó-mico de un individuo ( o de una empresa) afecta al comporta-miento de otro individuo (o empresa), sin que exista compensa-ción o transacción alguna. En economía, la contaminación o lamerma de los recursos se analizan, a menudo, a través del concep-to de externalidad.

Efectos y servicios medioambientales de los proyectosEn los grandes proyectos, los efectos medioambientales más signifi-cativos se asocian a lo siguiente:• Agua: disponibilidad y calidad de las aguas superficiales y subte-

rráneas• Contaminación atmosférica: contaminación urbana y emisiones de

gases de invernadero• Contaminación del suelo: contaminación con productos químicos y

metales pesados• Residuos: producción y tratamiento de los residuos urbanos e

industriales• Pérdida de biodiversidad• Deterioro del paisaje• Riesgo natural y ecológico• Ruido y salud humanaEl impacto sobre el medio ambiente afecta a los servicios y bienesmedioambientales de que gozan los consumidores o que utilizan losproductores. Son ejemplos de servicios medioambientales directos eindirectos de los ecosistemas los siguientes:• Producción directa de oxígeno, agua, alimentos frescos, forrajes y

fertilizantes, recursos genéticos, combustible y energía, materiasprimas.

• Servicios indirectos: regulación del ciclo hidrológico, captación deagua y renovación de las aguas subterráneas, regulación del clima,almacenamiento y reciclado de alimentos, producción de biomasa ytierra vegetal, absorción de residuos, mantenimiento de la diversi-dad biológica, etc.

E.2 Evaluación de los efectos medioambientales en los proyectos de desarrollo

El cálculo en términos monetarios de la variación registrada enel grado de bienestar de una persona por modificaciones en lacalidad de las condiciones medioambientales se conoce comovalor económico total del cambio. El valor económico total deun recurso puede dividirse en valores de uso y valores no deuso:Valor económico total = valores de uso + valores no de uso.Los valores de uso comprenden los beneficios que se derivandel uso material de los recursos ecológicos, a través de activi-dades de ocio (pesca deportiva) o productivas (agricultura ysilvicultura). El valor de opción se clasifica en esta categoría,aun cuando se refiere únicamente a futuros usos. Es el resul-tado de la conjunción entre la incertidumbre del individuosobre la futura demanda del recurso y la incertidumbre sobresu futura disponibilidad. Los valores no de uso son los benefi-cios que el individuo puede obtener de recursos medioambien-tales que no disfruta directamente. Por ejemplo, son muchaslas personas que aprecian los sistemas ecológicos tropicalesaun cuando ni los aprovechen ni los visiten directamente. Elvalor no de uso se compone del valor de existencia y el valorde legado hereditario. El valor de existencia mide la voluntadde pagar por un recurso por motivos « éticos », altruistas o de

otra índole, y no está vinculado a un uso actual o futuro. El valorde legado hereditario es el valor que la generación actualobtiene de la preservación del medio ambiente para las gene-raciones futuras. Los valores no de uso son menos tangiblesque los valores de uso, pues, a menudo, no se refieren al con-sumo material de bienes y servicios.Los valores están directamente vinculados a los servicios eco-lógicos rendidos por los ecosistemas en los que se sustentan.Así, por ejemplo, la pesca depende de la productividad ecoló-gica de los ecosistemas acuáticos, como los humedales. Ladisponibilidad de agua depende del conjunto del ciclo hidroge-ológico, y la calidad de las aguas subterráneas de la capacidadde filtrado del suelo. Una disminución de los servicios medio-ambientales (por ejemplo, debido a contaminación) depreciaráprobablemente los valores otorgados por las personas a lacalidad del medio ambiente y, en última instancia, reducirá losbeneficios sociales que reporta.Es importante subrayar que el valor económico no mide la cali-dad del medio ambiente en sí misma, sino que refleja las pre-ferencias de las personas en lo que atañe a esa calidad.Se trata de una evaluación « antropocéntrica », pues refleja laspreferencias de las personas.

Valor económico total

Valor económico total (VET)

Uso No de uso

Uso directo Uso indirecto Valor de opción Valor de legadohereditario

Valor de existencia

Bienes y servicios

consumidosdirectamente

Beneficios funcionalescorrientes

Usos futuros Consumo por la

generación futura

Valores fijos no de uso

• alimentos• madera y biomasa• ocio• salud• educación• deporte

• función de producción• función ecológica• ocio• función de regulación

• mantenimiento delas funcionesecológicas

• producción debiodiversidad

• conservación delpaisaje

• especies y ecosistemas de granvalor

• cambio irreversible• conservación de la función de

sostén de la vida

Tangibilidad

129

E.3 ¿Qué se hace al calcular los beneficios monetarios ?

global. Los efectos medioambientales másfrecuentes se asocian a la calidad del aire, lasvariaciones climáticas, la calidad del agua, delsuelo y de las fuentes de agua subterráneas, labiodiversidad y la degradación del paisaje, asícomo a riesgos tecnológicos y naturales.Estos efectos alteran el funcionamiento nor-mal de los ecosistemas y reducen (o, en algu-nos casos, aumentan) la calidad de los servi-cios ecológicos que rinden los mismos. Ladisminución o el incremento de la calidad ocantidad de los bienes y servicios medioam-bientales provocará ciertas variaciones, pér-didas o ganancias, en los beneficios socialesque se derivan de su consumo.

Así, por ejemplo, una infraestructura viariareducirá normalmente las superficies de lastierras rurales utilizables, afectará al paisajerural, aumentará la presión sobre la biodiver-sidad y reducirá la calidad general del aire enlo que depende del tráfico automovilístico dela zona.

Cada uno de estos efectos reducirá los servi-cios rendidos por el medio ambiente y losecosistemas y disminuirá los beneficios eco-nómicos, como son la actividad agraria, eldisfrute del paisaje y otras actividades de ocioasociadas al uso económico de la zona. Almismo tiempo, las inversiones en instalacio-nes de tratamiento de residuos reducirán losefectos medioambientales negativos sobre elsuelo y el agua, e incrementarán los benefi-cios económicos que se derivan de la presta-ción de servicios de gran calidad medioam-biental a los agentes económicos (consumi-dores y productores).

Si no se tienen en cuenta los efectos medio-ambientales, mediante el cálculo de las exter-nalidades, el resultado será una sobreestima-ción o subestimación de los beneficios socia-les del proyecto, lo que generará decisioneseconómicas erróneas.

E.3 ¿Qué se hace alcalcular los beneficiosmonetarios ?En la práctica, la evaluación económica per-sigue poner de manifiesto (expresar) lavoluntad individual de pagar (o recibir) losbeneficios que conlleva el uso (disfrute) delos bienes y servicios medioambientales. Elobjetivo es apreciar el valor económico total,atendiendo a los valores de uso explícitos y alos valores no de uso implícitos. El conceptoclave de la metodología es el de excedente deconsumidores (o productores).

Siempre que existan mercados de serviciosmedioambientales, la forma más sencilla decalcular el valor económico será utilizar elcorrespondiente precio real de mercado. Porejemplo, si la contaminación marina reducelas capturas de peces, los valores de mercadopor las capturas no realizadas se observanfácilmente en los mercados de pescado. Si noexiste ningún « mercado », el precio puedeobtenerse mediante procedimientos de eva-luación desligados del mercado. Esto sucede,por ejemplo, en el cálculo del coste social dela contaminación urbana del aire, pues noexiste un mercado asociado a la contamina-ción del aire. En esencia, coexisten dos enfo-ques de evaluación, cada uno de los cuales sebasa en diversas técnicas (véase el gráfico): elenfoque indirecto trata de deducir las prefe-rencias a partir de la información realmenteconstatada en el mercado; el directo, se basaen la simulación de bienes de mercado yrecurre a métodos de encuesta y experimen-tación.

E.3.1. Gastos defensivos y costesevitadosCuando se producen cambios en la calidaddel medio ambiente, las reacciones de lasempresas y las familias pueden observarse através del dinero que gastan para atenuar elimpacto. Por ejemplo, los gastos en aisla-miento acústico pueden reflejar el valor quelas familias otorgan a la disminución del rui-do, y los gastos de renovación de inmuebles

130


pueden reflejar los beneficios de reducir lacontaminación atmosférica. Los gastosdefensivos se utilizan para evaluar la degra-dación medioambiental, y los costes evitadosse emplean sobre todo para evaluar la mejo-ra de la calidad medioambiental.

Este método presenta diversos problemas:

• Los individuos o las empresas puedenadoptar diversas formas de comporta-miento defensivo frente a las variacionesmedioambientales; por ejemplo, en lugarde gastar dinero en la renovación deinmuebles, sus propietarios pueden optarpor vender y trasladarse a otro sitio.

• El comportamiento defensivo puede tenerotros efectos positivos que no se tomanexplícitamente en consideración; porejemplo, el aislamiento acústico puedereducir la pérdida de calor de una casa.

• A menudo, muchos de los gastos defensi-vos no tienen carácter continuo y constitu-yen decisiones aisladas e irreversibles; es elcaso, por ejemplo, del doble cristal, pues,una vez instalado, si se quiere eliminarresulta caro. De este modo, puede ser difí-cil calcular otras variaciones futuras de lacalidad del medioambiente.

Por estas razones, el método sobreestima osubestima a menudo los beneficios asociadosa la modificación de la calidad del medioambiente.

E.3.2. Funciones dosis-efectoLa técnica dosis-efecto persigue estableceruna relación entre el impacto del medioam-biente (efecto) y el impacto medioambientalfísico (dosis). La técnica se utiliza siempre

que esté bien determinada la relación dosis-efecto entre la causa del daño medioambien-tal, como puede ser la contaminación del aireo del agua, y el impacto, esto es, la morbidezderivada de esa contaminación del aire o delagua por productos químicos, por ejemplo.La técnica se basa en datos de las cienciasnaturales sobre los efectos físicos de la conta-minación, e utiliza esos datos en un modeloeconómico de evaluación. La evaluación eco-nómica se hará por estimación, a través deuna función de producción o de utilidad, delas variaciones en las ganancias de las empre-sas o las pérdidas o ingresos de los indivi-duos.

Enfoques y técnicas de evaluación

Métodos directos

Mercados subrogados Mercados hipotéticos

Gastos defensivos

Precios hedonistas

Costes de desplazamiento

Evaluación contingente

Dosis-efecto

Métodos indirectos

Infraestructura

Impacto ambiental sobre elagua, el suelo, el aire y la

biodiversidad

Función dedaños

Coste marginal demitigacióndel impacto

(euros/unidad)

Total población

(o receptores)

afectada

Daños sobre los materiales,los inmbuebles, las

cosechas u otros receptores

Total gastos defensivos

Beneficios derivados de lacalidad del medio ambiente

131


Las dos etapas del método son las siguientes:

• el cálculo de la dosis de contaminación yde la función de recepción, y

• la evaluación económica mediante la elec-ción de un modelo económico.

Para determinar las pérdidas o gananciasmonetarias producidas por la variación de lacalidad medioambiental, es preciso analizarlos procesos biológicos y físicos, su interac-ción con las decisiones de los agentes econó-micos (consumidores o productores) y elefecto final sobre el bienestar.

Los principales ámbitos de aplicación de estametodología son la evaluación de pérdidas(por ejemplo, en los cultivos) por contami-nación, los efectos de la contaminación sobrelos ecosistemas, la vegetación y la erosión delsuelo y los efectos de la contaminaciónatmosférica en las ciudades, la salud, losmateriales y los edificios. Este método nopermite estimar el valor no de uso.

E.3.3. Método de precios hedonistasLa técnica de los precios hedonistas analizalos mercados existentes de bienes y serviciosen los casos en que los factores medioam-bientales influyen en los precios. Este métodose utiliza sobre todo para analizar el efecto dela calidad del medio ambiente sobre el preciode la vivienda. Por ejemplo, una casa situadacerca de un aeropuerto será probablementemenos cara que otra más alejada, por la con-taminación acústica. La diferencia de valorpuede considerarse el valor que se atribuye ala diferencia de calidad de las condicionesambientales. Debido al gran número decaracterísticas que pueden influir en los pre-cios, generalmente se utilizan técnicas econo-métricas complejas en las que, manteniendoconstante el valor de otros atributos, se extraeel valor de una determinada característica.

El método hedonista de fijación de precios seha aplicado en relación con la mano de obra,así como para calcular los beneficios o loscostes que se derivan de una reducción o unaumento del riesgo de accidentes.

E.3.4. Método del coste dedesplazamiento

Este método busca evaluar la disposición delos individuos a pagar por un bien o un ser-vicio medioambiental basándose en los cos-tes necesarios para su consumo. El coste delconsumo comprende el coste de desplaza-miento, los derechos de entrada, los gastos insitu y los gastos del equipamiento necesariopara el consumo. El método se emplea gene-ralmente para estimar el valor de las activida-des exteriores de ocio, como son la pesca, lacaza, la navegación recreativa y las excursio-nes al bosque. Por ejemplo, la visita a un par-que nacional comporta pérdida de tiempo(el desplazamiento), derechos de entrada,combustible y otros costes de desplazamien-to. Estos elementos se utilizan para evaluaruna curva de demanda de activos medioam-bientales basada en la relación entre los cos-tes de desplazamiento y el número de visi-tantes.

Dado que sólo se evalúan los costes realesvinculados al consumo directo de los servi-cios medioambientales, el método no permi-te estimar los valores no de uso (valor deopción y valor de existencia). Cabe señalarotros límites, como son la evaluación deltiempo de ocio o ciertas dificultades econo-métricas específicas.

Ejemplo de aplicación del método de precios hedonistaspara la evaluación económica del ruidoComo consecuencia de la ampliación de un aero-puerto, los índices de ruido B de la zona hanaumentado en 10 puntos (esto es, ∆B será igual a10). Para un número L de 15.000 casas situadas enesa zona, un valor medio V de 10.000 euros y unaelasticidad de la depreciación e de 0,5, el costesocial del ruido se calculará del siguiente modo:C = ∆B x e x V x L

132


E.3.5. Métodos basados en mercadoshipotéticos: método de evaluacióncontingenteEn los estudios de evaluación contingente, sepide directamente a las personas que se pro-nuncien sobre su disposición a pagar porcierto beneficio o para evitar cierto coste oaceptar compensación por una pérdida. Elmétodo se basa en el uso de un cuestionarioque puede realizarse por correo electrónico,telefónicamente o en persona. Se pide a losinteresados que respondan a preguntas talescomo (para un cuestionario, por ejemplo,sobre la reducción de la contaminaciónatmosférica):

« Cuánto está dispuesto a pagar por que dis-minuya la contaminación atmosférica en laciudad o qué compensación está dispuesto aaceptar a cambio de un aire de baja calidad »?

El cuestionario está estructurado de modoque pueda apreciarse la máxima disposicióndel interesado a pagar. En una segunda fase,se aplican técnicas econométricas a los resul-tados de la encuesta para hallar el valormedio. A continuación, en una tercera fase,dicha media se multiplica por el número depersonas afectadas, con el fin de hallar la dis-posición total de la población afectada apagar por el servicio medioambiental. Sehabla de mercado contingente porque segenera un mercado hipotético por medio dela técnica de escenarios.

Generalmente, el cuestionario se organiza entres partes diferenciadas:

• Una parte introductoria en la que se des-cribe el bien o servicio medioambientalobjeto de la encuesta (calidad del agua,contaminación atmosférica, contamina-ción del suelo, reducción de la biodiversi-dad u otros problemas medioambienta-les), el contexto medioambiental general yla metodología seguida (especialmente elmétodo de pago).

• En segundo lugar, el encuestador formulapreguntas sobre la disposición a pagar oaceptar una compensación.

• Por último, preguntas sobre las caracterís-ticas socioeconómicas (ingresos, posiciónsocial, ...) y demográficas (edad, situaciónfamiliar, ...), a fin de obtener informacióncontextual y facilitar la extrapolación de lamuestra a la población pertinente.

El método contingente es probablemente elmás aplicado de entre las técnicas de evalua-ción económica y es el único que se utilizaextensamente en el cálculo de los valores node uso o del valor de opción. En la evaluacióncontingente pueden darse problemas deriva-dos de la estructura del cuestionario y lasnumerosas desviaciones que pueden produ-cirse en consecuencia, por ejemplo, en lo querespecta al pago (si el método de pago afectaal valor calculado), el punto de partida (si seproponen al encuestado valores, influyendoen su decisión), disposición mental (si elencuestado no diferencia entre su disposi-ción a pagar por el bien evaluado y su dispo-sición total a pagar por el medio ambiente engeneral), así como otros errores menores.

E.3.6. Transferencia de beneficiosSi no se dispone de datos u obtenerlos resul-ta más caro, si existe penuria de tiempo uotros motivos de índole política, cabe trasla-dar los valores de los datos ya obtenidos enotros estudios (para otros lugares) a la nuevaevaluación. Este sistema, conocido como«transferencia de beneficios», no arroja cál-culos exactos, pero puede servir para otorgaruna calificación a las distintas opciones polí-ticas de reducción del impacto sobre elmedio ambiente. La transferencia de benefi-cios se efectúa normalmente en tres etapas:

• Compilación de la documentación exis-tente sobre el tema investigado (actividadde ocio, salud de las personas, contamina-ción atmosférica o del agua, ...).

• Evaluación de los estudios seleccionadospara su comparabilidad (servicios medioambientales similares, diferencia de ingre-sos, educación, edad y otras característicassocioeconómicas que puedan incidir en laevaluación).

• Cálculo del valor y transferencia al nuevocontexto de evaluación.

133

E.4 Diferentes etapas de un análisis costes-beneficios

Si se dispone de diversos estudios originales,puede efectuarse un meta-análisis para vin-cular los valores obtenidos a sus diferentescaracterísticas medioambientales o socioeco-nómicas.

En la transferencia de beneficios pueden uti-lizarse tres técnicas:

• Transferencia de las estimaciones de bene-ficios medios, si se supone que la variaciónde bienestar experimentada por el indivi-duo medio de un lugar ya conocido esigual a la que se experimentará en el nuevolugar.

• Transferencia de beneficios corregidos, sila media se corrige en función de diversoscriterios, tales como las característicassocioeconómicas de las personas, diferen-cias de calidad y disponibilidad.

• Transferencia de la función de beneficios:se transfiere la relación existente y se reco-pilan los datos necesarios para aplicarla alnuevo lugar.

A fin de facilitar las transferencias de benefi-cios, se han creado algunas bases de datos,tales como la base EVRI, desarrollada porEnvironment Canada y la US EnvironmentProtection Agency. Actualmente, pueden con-sultarse en esa base más de 700 estudios, perosólo una minoría tienen origen europeo, loque reduce su utilidad en un contexto euro-peo de evaluación.

Salvo, tal vez, el método de transferencia debeneficios, la aplicación de los métodos más

arriba explicados depende del contextosocioeconómico, del tipo de efectos medio-ambientales estudiados y otras característi-cas, como son el coste y el tiempo necesariopara realizar una nueva evaluación sobre unnuevo lugar.

La anterior lista indica los principales tiposde costes y beneficios que deben evaluarse enun análisis de costes y beneficios. A medidaque se desciende en la lista, resulta más difícilhallar estimaciones sólidas del valor que laspersonas otorgan al bien, y se estará proba-blemente menos de acuerdo con el uso deevaluaciones basadas en las preferencias delpúblico. De este modo, cuanto más se des-ciende en la lista, mayor probabilidad existi-rá de que se acepten métodos de evaluaciónque tomen en consideración elementos éti-cos evaluados, como son la consulta públicao el análisis multicriterio, con mayor consen-so que en el caso del análisis con valoresmonetarios.

E.4 Diferentes etapasde un análisis costes-beneficiosEl análisis monetario comprende general-mente diversas etapas, a saber:

1. Definición y descripción técnica de lasdiferentes opciones del proyecto.Normalmente los estudios de viabilidad

Orden Efectos Ejemplos Técnicas de referencia

1

2

3

4

5

Productos comercializados

Efectos sobre bienes nocomercializados pero cuyovalor queda indirectamenteenglobado en el de otros bienesServicios medioambientales quelas personas pueden evaluarcon relativa facilidad entérminos monetariosEfectos menos tangibles sobreel bienestar de las personasaún no cubiertos

Valores no de uso y valores deopción

• Suministro de alimentos, carburante,madera y pescado

• Calidad del aire o ruido según se refleja enel precio de la vivienda

• Servicios de ocio, p.ej., pesca, navegaciónrecreativa, marcha

• Muchos servicios de parques nacionales• Lugares con vistas panorámicas• Efectos estéticos de la contaminación o

paisaje deteriorado y• Efectos sobre las funciones ecológicas,

tales como pérdida de biodiversidad ysuavización del clima

• Ciertas funciones ecológicas• Valor de opción• Valor de legado y de existencia

• Precios de mercado• Comportamiento defensivo• Precios hedonistas

• Precios hedonistas• Costes de desplazamiento• Evaluación contingente• Comportamiento defensivo• Costes de protección• Evaluación contingente

• Evaluación contingente

134

E.4 Diferentes etapas de un análisis costes-beneficios

irán acompañados de información perti-nente, en grado suficiente para poderdeterminar el contexto técnico y socioeco-nómico del proyecto.

2. Evaluación de los efectos medioambienta-les y los daños al ecosistema y a la salud de laspersonas según los diferentes escenariosposibles. En los proyectos más importantes,normalmente es preciso analizar el impactomedioambiental, análisis que habrá de con-tener suficiente información acerca de losefectos locales más significativos sobre laatmósfera, el agua y la calidad del suelo.

3. La descripción de los efectos externos y losagentes económicos directa o indirectamenteafectados por el impacto medioambiental delproyecto. Se trata de describir con mayorprecisión la relación entre los serviciosmedioambientales que rinden los ecosiste-mas y los beneficios sociales que se derivande su disfrute. En esta fase, debe elaborarseuna lista de las personas afectadas.

4. Elección de un método de evaluación yvalidación del valor monetario calculado. Se

eligirá el método de evaluación más satisfac-torio, en función del tipo de proyecto, los bie-nes y servicios medioambientales proporcio-nados por los ecosistemas y el contexto gene-ral socioeconómico y político. En un proce-dimiento de evaluación ideal, los interesadosvalidarán los valores calculados, a fin de ase-gurarse el consenso sobre la metodologíaseguida.

5. Elección de una tasa de descuento y esti-mación del beneficio medioambiental netodel proyecto. La utilización de una tasa dedescuento baja se justifica a veces por elhecho de que el impacto medioambientaltiene efectos negativos a largo plazo. Hayquienes abogan por una tasa de descuentoigual a cero, por consideraciones éticas frentea las generaciones futuras. En cualquier caso,siempre que el impacto medioambiental seaimportante, se seleccionará una tasa de des-cuento baja (entre el 3% y el 5%, aproxima-damente), al objeto de atender a ciertos prin-cipios éticos, como el principio de cautela.

135

La capacidad de pago de los consumidores esun elemento importante en la evaluación delos proyectos de inversión, en especial enciertos países. Por ejemplo, en un determina-do proyecto, los ingresos pueden adoptar laforma de tasas por los servicios medioam-bientales, como el suministro de agua o eltratamiento de los residuos. Analizar la capa-cidad de pago permitirá evaluar la aptitud delos consumidores para pagar al menos unaparte de las tasas propuestas y contribuir alos gastos de funcionamiento y manteni-miento, así como hacer una estimación delefecto de dichas tasas sobre la demanda. Unestudio realizado en Polonia, cifra el importemáximo posible de las tasas por suministrode agua en el 4% de los ingresos de las fami-lias

Al evaluar un proyecto de inversión, es tam-bién importante tomar en consideración elefecto redistributivo, en especial en determi-nadas regiones.

Si la evaluación del proyecto se efectúa desdela óptica del sector público, la equidad distri-butiva puede ser uno de los componentes dela función de bienestar social que influya enla elección de la intervención pública. Porejemplo, una intervención que prevea modi-ficar el importe de las tasas afectará al perfildistributivo.

Existen dos formas de tener en cuenta losefectos distributivos.

La primera consiste en asignar los llamadoscoeficientes de ponderación del bienestar social(véase la sección sobre el análisis multicrite-rio). Este método permite integrar en los pre-cios sombra los objetivos sociales de los pla-

nificadores públicos. El euro de cuenta sepondera para tener en cuenta los efectos dis-tributivos sobre diferentes grupos sociales. Lacorrección se incluye, a continuación, en lasiguiente etapa del análisis económico.

En este caso, las preferencias redistributivaspúblicas se expresan ponderando49 el consu-mo global per cápita (o los ingresos) para losdistintos grupos de consumidores. Cuandoexisten diferencias de ingresos, un euro dediferencia no tiene igual valor para indivi-duos cuyos ingresos son diferentes (dicho deotro modo, su ponderación en la evaluaciónpública será distinta). Supongamos unasociedad compuesta por dos grupos de indi-viduos, uno rico y otro pobre, siendo losingresos de este último la mitad de los delgrupo rico. Un euro de aumento en el preciode un bien de consumo (o de una tasa por eldisfrute de un servicio público) no tendrá elmismo efecto social sobre uno y otro grupo.En realidad, el impacto sobre el grupo pobrepuede ser el doble (desde el punto de vistadel bienestar social). El planificador públicoestará expresando su intención redistributivasi considera que el consumo del grupo pobrees más importante que el del grupo rico. Si sedesea expresar este efecto en términos mone-tarios, la unidad contable puede ponderarsemediante ponderaciones distributivas, consi-derando que un euro corresponde a un euroen lo que respecta al grupo pobre, y medioeuro corresponde a un euro en el caso delgrupo rico. En esta fase, pueden recalcularselos efectos del proyecto incluyendo estas con-sideraciones en el análisis económico.

Capacidad de pago y evaluacióndel efecto distributivo

Anexo F

49 Esta ponderación no es comparable con la utilizada en el análisismulticriterio, expresando las preferencias del organismo públicopor objetivos sociales.

136

Capacidad de pago y evaluación del efecto distributivo

El segundo método de evaluación del efectodistributivo consiste en realizar un análisis deimpacto: al igual que en el análisis medioam-biental, se efectúa por separado un estudio dela redistribución de los ingresos que compor-ta el proyecto. Se fija un indicador de desi-gualdad social (por ejemplo, un índice Gini50

de la estructura de consumo) y se calcula si elproyecto provoca pérdidas o ganancias entérminos de equidad. A continuación, se uti-liza el resultado como instrumento del análi-sis multicriterio (véase el apartado 2.6).

50 El índice Gini integra los datos parciales y más detallados en unaestadística única que resume la dispersión de las diferentes rentasen el conjunto de la distribución. El coeficiente Gini puede expre-sarse en forma de proporción o de porcentaje. El coeficiente Giniserá igual a 0 cuando la distribución sea completamente igualita-ria. Si los ingresos totales de la sociedad corresponden sólo a unapersona/familia, y el resto no tienen ingreso alguno, el coeficienteGini será igual a 1, o el 100%.

Cuadro 1 Ejemplo de ponderaciones con diversosefectos distributivos

Grupos Ponderación Beneficios Efecto(fc) distributivo

Ingresos elevados 0,5 1.200 600Ingresos medios 0,7 1.000 700Ingresos bajos 1 1.500 1.500Total 3.700 2.800

Cuadro 2 Ejemplo de análisis de impactodistributivo mediante el índice Gini

Índice Gini sin con Impactoproyecto proyecto

Projecto A 0,6 0,7 +Projecto B 0,6 0,5 -

137

Cuadro resumen de un estudio de viabilidad

Anexo G

A.1 Resumen

A.2 Contexto socioeconómico

A.3 Oferta y demanda de los productos generados por el proyecto

A.4 Otras tecnologías y plan de producción

A.5 Recursos humanos

1.1 Promotores del proyecto y autoridades1.2 Objeto del análisis

1.2.1 Nombre del proyecto1.2.2 Breve descripción del proyecto

1.2.2.1 Sector1.2.2.2 Ubicación1.2.2.3 Zona afectada por el proyecto (regional,

nacional, internacional)1.3 Objetivos de los promotores1.4 Experiencias precedentes con proyectos similares

1.5 Breve descripción del informe de evaluación1.5.1 Autores del presente informe1.5.2 Alcance del informe. Conexión con otros proyectos1.5.3 Metodología del análisis del proyecto

1.6 Principales resultados del análisis1.6.1 Rendimiento financiero1.6.2 Rendimiento económico1.6.3 Efectos sobre el empleo1.6.4 Efectos medioambientales1.6.5 Otros resultados

2.1 Aspectos principales del contexto socioeconómico2.1.1 Aspectos territoriales y medioambientales2.1.2 Elementos demográficos2.1.3 Elementos socioculturales2.1.4 Aspectos económicos

2.2 Aspectos institucionales y políticos2.2.1 Perspectiva política general2.2.2 Fuentes de financiación (debe precisarse si se trata

de préstamos o de subvenciones); instrumentos dela UE (FEDER, BEI, FC, FSE, etc.); autoridades

nacionales (Administración central, regional, otras);particulares

2.2.3 Cobertura financiera procedente de las fuentesantes citadas

2.2.4 Obligaciones administrativas y procedimentales;autoridades responsables de las decisiones en elproyecto; licencias/permisos; requisitos para laslicencias y los incentivos

2.2.5 Tiempo de espera para: licencias/permisos;licencias/incentivos que deban abonarse

3.1 Expectativas potenciales de demanda3.1.1 Necesidades que satisface el proyecto en un cierto

período3.1.2 Tendencia actual y futura de la demanda3.1.3 Análisis de la demanda por tipo de consumidor3.1.4 Formas de adquisición o distribución3.1.5 Estudios específicos de mercado: resultados

3.2 Competencia3.2.1 Características3.2.2 Estructura de la competencia, si existe o puede

preverse3.2.3 Factores de éxito

3.3 Estrategia prevista3.3.1 Productos3.3.2 Precios3.3.3 Promoción3.3.4 Distribución3.3.5 Comercialización

3.4 Estimación del porcentaje de utilización potencial3.4.1 Previsión de ventas en el proyecto3.4.2 Cuotas de mercado, cobertura de las distintas

necesidadesHipótesis y técnicas de previsión

4.1 Descripción las tecnologías más destacadas4.2 Selección de una tecnología apropiada4.3 Edificios e instalaciones4.4 Medios materiales de producción4.5 Necesidades de personal4.6 Necesidades energéticas4.7 Proveedores de tecnología4.8 Costes de inversión

4.8.1 Programación y know how4.8.2 Edificios4.8.3 Maquinaria

4.9 Plan de producción para el horizonte temporal delproyecto

4.10 Oferta combinada4.11 Organización de la producción

5.1 Gráfico de organización5.2 Lista de personal y parámetros salariales

5.2.1 Gestores5.2.2 Personal de oficina5.2.3 Técnicos5.2.4 Trabajadores manuales

5.3 Servicios externos

5.3.1 Personal administrativo5.3.2 Técnicos5.3.3 Otros

5.4 Sistemas de contratación5.5 Sistemas de formación5.6 Costes anuales (antes y después de iniciado el

proyecto)

138

Cuadro resumen de un estudio de viabilidad

A.6 Ubicación

A.7 Ejecución

A.8 Análisis financiero

A.9 Análisis socioeconómico de costes y beneficios

A.10 Análisis de riesgos

6.1 Condiciones ideales de la ubicación6.2 Diferentes opciones6.3 Elección del emplazamiento y sus características

6.3.1 Condiciones climáticas, aspectosmedioambientales (si procede)

6.3.2 Emplazamiento o territorio6.3.3 Transporte y comunicaciones6.3.4 Suministro de agua y electricidad

6.3.5 Gestión de residuos6.3.6 Normativa del Estado6.3.7 Política de las autoridades locales6.3.8 Descripción del emplazamiento seleccionado (para

mayor detalle, véase el anexo)6.4 Coste del terreno y preparación del emplazamiento6.5 Disponibilidad del emplazamiento6.6 Necesidades de infraestructura

7.1 Análisis de las fases de construcción y lanzamientodel proyecto (ciclo del proyecto)7.1.1 Selección del grupo de gestión del proyecto7.1.2 Definición del sistema de información7.1.3 Negociaciones para la adquisición de know-how y

maquinaria7.1.4 Plan de construcción y calendario de contratación7.1.5 Negociaciones financieras7.1.6 Adquisición de terrenos y obtención de licencias

7.1.7 Estructura organizativa7.1.8 Contratación de personal directivo7.1.9 Contratación y formación de personal7.1.10 Acuerdos de suministro7.1.11 Acuerdos de distribución

7.2 Gráfico de barras (o gráfico PERT) de las principalesfases

7.3 Principales datos sobre el tiempo de ejecución quehan de tenerse en cuenta en el análisis financiero

8.1 Supuestos básicos del análisis financiero8.1.1 Horizonte temporal8.1.2 Precio de los factores de producción y productos

del proyecto8.1.3 Tasa real de descuento financiero

8.2 Inversiones fijas8.3 Gastos anteriores a la producción (fondo de comercio)8.4 Capital circulante8.5 Inversión total8.6 Ingresos y costes de explotación8.7 Fuentes de financiación8.8 Plan financiero (cuadro que refleje el flujo de caja de

cada año)8.9 Balance (activo y pasivo)8.10 Cuenta de pérdidas y ganancias8.11 Determinación del flujo de caja neto

8.11.1 Flujo neto para el cálculo del rendimiento total dela inversión (inversiones en el conjunto delproyecto)

8.11.2 Flujo neto para el cálculo del rendimiento delcapital propio o el capital de financiación (públicoy privado)

8.12 Valor actual neto/tasa interna de rendimiento

9.1 Unidad contable y de actualización para el análisis decostes y beneficios

9.2 Análisis de costes sociales9.2.1 Distorsiones de los precios de los productos9.2.2 Distorsiones salariales9.2.3 Aspectos fiscales9.2.4 Costes externos9.2.5 Costes no monetarios, incluidos los aspectos

medioambientales9.3 Análisis de los beneficios sociales

9.3.1 Distorsiones de los precios de los productos9.3.2 Beneficios sociales del aumento del empleo9.3.3 Aspectos fiscales9.3.4 Beneficios externos

9.3.5 Beneficios no monetarios, incluidos los aspectosmedioambientales

9.4 Tasa de rendimiento económico o valor actual neto delproyecto en términos monetarios

9.5 Criterios adicionales de evaluación9.5.1 Presentación de los resultados en relación con los

objetivos generales de las políticas comunitarias9.5.2 Aumento de la renta social de la UE9.5.3 Reducción de las disparidades por lo que respecta

al PIB per cápita de las diferentes regiones de la UE9.5.4 Incremento del empleo9.5.5 Mejora de la calidad del medio ambiente9.5.6 Otros objetivos de la Comisión y de las autoridades

regionales y nacionales

10.1 Definición de las variables críticas con ayuda delanálisis de sensibilidad10.1.1 Variables de la oferta y la demanda10.1.2 Variables de producción10.1.3 Recursos humanos

10.1.4 Variables de tiempo y ejecución10.1.5 Variables financieras10.1.6 Variables económicas

10.2 Simulación del mejor y el peor escenario10.3 Análisis de probabilidad

139

Glosario básicoAnálisis de proyecto: examen de un proyec-to destinado a evaluar su pertinencia y con-sistente en la comparación de los costes ybeneficios que lleva aparejados, con vistas adeterminar si, atendiendo a las distintasopciones barajadas, permitirá cumplircorrectamente los objetivos fijados.

Ciclo del proyecto: serie de actividades nece-sarias y predefinidas en cada proyecto. Engeneral consta de las siguientes fases: progra-mación, identificación, formulación, finan-ciación, ejecución y evaluación.

Corto plazo: intervalo de tiempo en el proce-so de producción durante el cual no puedenmodificarse los factores fijos de producción.

Ejecución: fase durante la cual se lleva a cabola intervención y las actividades previstas deproducción o servicios pasan a ser plena-mente operativas. Durante esta fase, seránecesario iniciar la actividad de seguimientoy, en su caso, la evaluación sobre la marcha.

Estudio de viabilidad: estudio de un proyec-to propuesto con vistas a determinar si resul-ta suficientemente interesante como parajustificar una preparación más pormenoriza-da.

Evaluación ex ante (o previa): evaluaciónrealizada con vistas a la decisión de financia-ción. Sirve para encauzar el proyecto de lamanera más coherente y pertinente posible,proporciona la base necesaria para el segui-miento y las evaluaciones posteriores delmismo y permite asegurarse, en la medida de

lo posible, de que los objetivos estén cuanti-ficados.

Evaluación ex post (o posterior): evaluaciónefectuada cierto tiempo después de la con-clusión del proyecto, con objeto de verificarsu impacto efectivo en relación con los obje-tivos globales iniciales.

Evaluación final: evaluación efectuadainmediatamente después de la ejecución delproyecto, con objeto de determinar si se hanalcanzado los resultados esperados y en quémedida, y qué factores han contribuido aléxito o fracaso del proyecto.

Evaluación sobre la marcha (o in itinere):evaluación efectuada durante la ejecucióndel proyecto, con vistas a modificar, en sucaso, su orientación. Se centra especialmenteen las primeras realizaciones y los primerosresultados que permiten efectuar una valora-ción inicial de la calidad de la ejecución.

Identificación: selección de posibles proyec-tos dentro de un programa de intervención,que se someterán posteriormente a un estu-dio específico de previabilidad.

Largo plazo: intervalo de tiempo referido alproceso de producción, suficientemente lar-go para que puedan variar todos los factoresde producción, pero no para modificar losprocesos tecnológicos básicos utilizados.

Período contable: intervalo entre los asien-tos sucesivos en una cuenta. En el análisis deproyectos, el período contable suele ser de unaño, pero puede tener cualquier otra dura-ción que resulte pertinente.

Algunos términos clave para el análisis de proyectos

Glosario

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Programa: serie coordinada de proyectosdistintos que se rige por un marco normati-vo, unos objetivos, un presupuesto y unosplazos claramente definidos.

Proyecto: actividad de inversión a la que sedestinan determinados recursos (costes) convistas a crear activos que produzcan benefi-cios durante un prolongado período de tiem-po, y que forma, racionalmente, una unidaden términos de planificación, financiación yejecución. Un proyecto constituye, pues, unaactividad definida que comienza en un pun-to concreto y termina en un punto concreto,y que está destinada a cumplir un objetivoespecífico. También puede definirse como elelemento operativo más pequeño preparadoy ejecutado de forma autónoma en un plan oprograma nacional. Un proyecto puedegenerar beneficios cuantificables en términosmonetarios o puede también producir bene-ficios intangibles.

Proyectos independientes: proyectos quepueden, en principio, emprenderse simultá-neamente. Conviene diferenciarlos de losproyectos mutuamente excluyentes.

Proyectos mutuamente excluyentes: pro-yectos que, por su propia naturaleza, no pue-den conciliarse, de modo que si se elige uno,el otro ha de quedar descartado.

Seguimiento: examen sistemático del estadode desarrollo de un proyecto en función deun calendario preestablecido y a partir deindicadores significativos y representativos.

Unidad de cuenta: unidad de medida quepermite agregar o restar elementos de distin-ta naturaleza. En la evaluación de proyectosfinanciados por la UE, la unidad de cuentapuede ser el euro.

Análisis financieroActualización: procedimiento de estimacióndel valor presente de un coste o beneficiofuturo, mediante la aplicación de una tasa de

descuento, por ejemplo, multiplicando elvalor futuro por un coeficiente decrecienteen el tiempo.

Análisis financiero: análisis que permite pre-ver con qué recursos financieros se cubriránlos gastos. Permite fundamentalmente: 1.verificar y garantizar el equilibrio de caja(verificación de la sostenibilidad financiera);2. calcular los índices de rendimiento finan-ciero del proyecto de inversión basados en losflujos de caja netos actualizados, referidosexclusivamente a la unidad económica quegestiona el proyecto (empresa, organismogestor).

Beneficio neto: saldo remanente tras habersustraído de los flujos entrantes todos los flu-jos salientes. Actualizando el beneficio netoantes de la financiación, se puede medir elvalor añadido del proyecto con respecto atodos los recursos empleados; actualizandoel beneficio neto después de la financiación,se puede medir el valor añadido del proyectocon respecto a los fondos propios aportados.

Contabilidad de caja: método de registro delas operaciones contables en el momento enque se realizan los movimientos de caja. Sediferencia de la contabilidad en valoresdevengados.

Contabilidad en valores devengados: méto-do con arreglo al cual los ingresos y gastos seconsignan en las cuentas financieras en fun-ción del período al que se refieren, con inde-pendencia de que la correspondiente opera-ción de caja se efectúe con anterioridad o conposterioridad.

Coste de oportunidad: valor de un recursoen su mejor uso alternativo. A efectos delanálisis financiero, el coste de oportunidadde un factor adquirido es siempre su valor demercado. En el análisis económico, el costede oportunidad de un factor adquirido es elvalor de su producto marginal en su mejoruso alternativo cuando se trate de bienes yservicios intermedios, o su valor de uso

141


(medido por la disposición a pagar) si se tra-ta de bienes o servicios finales.

Escenario con y sin proyecto: en el análisisdel proyecto, es importante comparar elbeneficio neto suponiendo que se lleve acabo el proyecto y el beneficio neto sin elproyecto, para evaluar así el beneficio adicio-nal que cabe atribuir al propio proyecto.

Precio de mercado: precio de compraventade un bien o servicio en el mercado. Es elprecio pertinente a efectos del análisis finan-ciero.

Precio relativo: valor de intercambio de dosbienes, constituido por la relación entre susprecios nominales.

Precios constantes: precios referidos a unaño base adoptados con el objeto de excluirla inflación de los datos económicos. Puedenreferirse a los precios de mercado o a los pre-cios sombra. Deben diferenciarse de los pre-cios corrientes.

Precios corrientes (precios nominales): pre-cios efectivamente observados durante unperíodo dado. Incluyen los efectos de la infla-ción general, por oposición a los preciosconstantes.

Relación beneficio/coste: valor actual de losbeneficios agregados dividido por el valoractual de los costes agregados. Con frecuen-cia sirve de criterio de selección: se conside-ran aceptables todos los proyectos indepen-dientes que presentan una relación benefi-cio/coste, calculada según una tasa de des-cuento pertinente (que suele ser el coste deoportunidad del capital), igual o superior auno. Esta relación no puede utilizarse paraelegir entre alternativas mutuamente exclu-yentes.

Tasa de descuento: tasa utilizada para calcu-lar el valor actual de valores futuros. Las tasasde descuento financiero y económico puedendiferir, del mismo modo que los precios de

mercado pueden diferir de los precios som-bra.

Tasa de rendimiento financiero: tasa internade rendimiento calculada a partir de valoresfinancieros y que expresa la rentabilidadfinanciera de un proyecto.

Tasa interna de rendimiento: tasa de des-cuento a la cual un flujo de costes y benefi-cios tiene un valor actual neto igual a cero. Sehabla de tasa de rendimiento financiero(TIRF) cuando la estimación de valores serealiza a precios de mercado, y de tasa de ren-dimiento económico (TIRE) cuando la esti-mación de valores se realiza a precios decuenta. La tasa interna de rendimiento secompara con un valor de referencia para eva-luar el resultado del proyecto propuesto.

Tasa límite: tasa por debajo de la cual unproyecto se considera inaceptable. Con fre-cuencia se considera que equivale al coste deoportunidad del capital. Podría ser la tasainterna mínima de rendimiento aceptablepara un proyecto o la tasa de descuento utili-zada para calcular el valor actual neto, la rela-ción beneficio neto/inversión o la relaciónbeneficio/coste.

Tasa (o tipo) real: tasa deflactada para excluirla variación del nivel general de precios (porejemplo, los tipos de interés reales equivalena los tipos de interés nominales menos la tasade inflación).

Valor actual neto (VAN): cantidad obtenidaal deducir el valor actualizado de los costesfuturos del valor actualizado de los benefi-cios futuros. Cabe distinguir el valor actualneto económico (VANE) del valor actualneto financiero (VANF).

Valor residual: Valor actual neto de los acti-vos y pasivos en el último año del períodoseleccionado para la evaluación.

142

Análisis económico

Análisis económicoAnálisis coste/beneficio: planteamiento teó-rico aplicado a toda evaluación sistemáticacuantitativa de un proyecto público o priva-do, para determinar si éste es oportuno des-de una perspectiva pública o social y en quémedida.

El análisis coste/beneficio se diferencia de unmero análisis financiero por el hecho de quetiene en cuenta todas las ganancias y pérdidascon independencia del sujeto al que corres-ponden. El ACB supone, en general, la utili-zación de precios sombra. Los resultadospueden expresarse de diversas formas, entrelas que destacan la tasa interna de rendi-miento, el valor actual neto y la relaciónbeneficio/coste.

Análisis (socio)económico: análisis realiza-do utilizando valores económicos (preciossombra) que expresan el valor que la socie-dad está dispuesta a pagar por una mercancíao un servicio. En general, el análisis econó-mico valora los bienes o servicios por suvalor de uso o su coste de oportunidad parala sociedad (para los bienes comercializables,se trata con frecuencia del precio en fronte-ra). Es sinónimo de análisis coste/beneficio.

Bienes comercializables: bienes que puedenser objeto de intercambios internacionales enausencia de políticas comerciales restrictivas.

Bienes no comercializables: bienes que nopueden importarse o exportarse, por ejem-plo, los servicios locales, el trabajo no cualifi-cado y la tierra. En el análisis económico, losbienes no comercializables se valoran por elvalor de su producto marginal, si se trata debienes o servicios intermedios, o con arregloal criterio de la disposición a pagar, si se tra-ta de bienes o servicios finales.

Costes y beneficios socioeconómicos: costesde oportunidad o beneficios para el conjun-to de la economía. Pueden diferir de los cos-tes privados en la medida en que los preciosde mercado difieren de los precios sombra

(coste social = coste privado + coste exter-no).

Disposición a pagar: cantidad que los con-sumidores están dispuestos a pagar por unproducto o servicio final. Si la disposición apagar de un consumidor excede del precio demercado, el consumidor disfruta de una ren-ta (excedente del consumidor).

Distorsión: efecto por el cual el precio efecti-vo de mercado de un producto se diferenciadel precio eficiente que se observaría enausencia de una actuación de los poderespúblicos que provoca tal diferencia o de defi-ciencias del mercado; por ejemplo, régimende monopolio, externalidades, impuestosindirectos, derechos, aranceles, etc.

Externalidades: efecto del proyecto observa-do al margen del propio proyecto, y, por con-siguiente, no incluido en el análisis financie-ro. Se dice que existe una externalidad cuan-do la producción o el consumo de un pro-ducto o servicio por parte de una unidadeconómica tiene un efecto directo sobre elbienestar de otra unidad de producción oconsumo, sin que haya, por ello, compensa-ciones financieras entre dichas unidades. Lasexternalidades pueden ser positivas o negati-vas.

Factor de conversión: número por el quepuede multiplicarse el precio de mercadonacional o el valor de uso de un bien nocomercializable para convertirlo en precio decuenta.

Precio de cuenta: coste de oportunidad delos bienes, que difiere, por lo general, del pre-cio de mercado y de las tarifas reguladas. Esconveniente utilizarlo en el análisis de pro-yectos para reflejar mejor el coste económicoreal de los factores utilizados y los beneficiosreales de los resultados producidos para lasociedad.

Precio en frontera: precio unitario de unbien comercializable en la frontera de unpaís. En las exportaciones, es el precio FOB

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Otros elementos de evaluación

(free on board - franco a bordo), y en lasimportaciones, el precio CIF (cost, insuranceand freight - coste, seguro y flete).

Precio sombra: véase «precios de cuenta».

Tasa de descuento social: se contrapone a latasa de descuento financiero. Intenta reflejarel punto de vista social en la manera en quedebería evaluarse el futuro con respecto alpresente.

Tasa (interna) de rendimiento ecónómico(TIRE): indicador de la rentabilidad socioe-conómica de un proyecto. Puede no coincidircon la tasa de rendimiento financiero (TIRF)debido a las distorsiones de los precios en elmercado. La determinación de la TIRE supo-ne la utilización de precios de cuenta y el cál-culo de la tasa de descuento que iguala losbeneficios del proyecto con los costes actua-les, o dicho de otro modo, que arroja unvalor actual neto económico (VANE) igual acero.

Otros elementos deevaluaciónAnálisis coste/eficacia: técnica de evaluacióny seguimiento utilizada cuando no es posiblecuantificar racionalmente en dinero losbeneficios. Suele llevarse a cabo calculando elcoste por unidad de beneficio, lo que implicaque se realice una evaluación de los benefi-cios, si bien no necesariamente mediante laatribución de un valor monetario o econó-mico.

Análisis DAFO (o SWOT): análisis en el quese describen de forma sintética las caracterís-ticas intrínsecas del proyecto y el contexto enel que se realiza. Permite comparar distintosescenarios y pone de manifiesto los factoresinternos que pueden servir de apoyo (fuerzas- Strengths) o que deben contrarrestarse(debilidades - Weaknesses) y los factoresexternos favorables (oportunidades -

Opportunities) o desfavorables (amenazas -Threats).

Análisis de impacto: evaluación del cambioo de los efectos a largo plazo en la sociedadque están ligados a los objetivos globales yque cabe atribuir a la intervención realizada.El impacto debe expresarse en la unidad demedida adoptada para indicar los problemasque se pretende resolver.

Análisis de impacto ambiental: análisis des-tinado a determinar los efectos de un proyec-to de inversión sobre el medio ambiente.Incluye la estimación de las posibles emisio-nes contaminantes en el agua, la atmósfera yel suelo, la pérdida de biodiversidad y devalor paisajístico, etc.

Análisis de riesgos: estudio de las probabili-dades de que un proyecto obtenga una tasade rendimiento satisfactoria y de la variabili-dad con respecto a la estimación óptima de latasa de rendimiento. Si bien el análisis deriesgos ofrece una base más adecuada que elanálisis de sensibilidad para evaluar el gradode riesgo de un determinado proyecto o elgrado de riesgo relativo de proyectos alterna-tivos, en sí mismo no contribuye a la dismi-nución del riesgo.

Análisis de sensibilidad: técnica analíticaque permite comprobar de forma sistemáticael efecto sobre las variables de salida de unproyecto (tales como las ratios de rentabili-dad VAN y TIR) de las variaciones en lasvariables de entrada (factores de producción,precios, tasa de descuento, etc.). Se trata deun método relativamente rudimentario parahacer frente a la incertidumbre acerca de losvalores y acontecimientos futuros. Se lleva acabo alterando un elemento o una combina-ción de elementos y determinando el efectode ese cambio en los resultados.

Análisis de sostenibilidad financiera: análi-sis realizado con vistas a comprobar que losrecursos financieros son suficientes paracubrir todos los gastos financieros, año trasaño, durante todo el horizonte temporal del

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Otros elementos de evaluación

proyecto. La sostenibilidad financiera se veri-fica si, durante todos los años del período deanálisis del proyecto, el flujo de caja agregadoanual es positivo.

Análisis multicriterio: metodología de eva-luación en la que se consideran, simultánea osecuencialmente, distintos objetivos, a travésde la atribución de una ponderación a cadaobjetivo evaluable.

Cronograma: técnica empleada para efec-tuar una estimación realista y verificable delos plazos necesarios para ejecutar un pro-yecto, poniendo de relieve los puntos críticos.Determina las conexiones lógico-temporalesentre las diferentes partes del proyecto y ofre-ce una estimación del tiempo necesario parala ejecución propiamente dicha.

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Suplemento

En la preparación de la presente guía, se haconsultado a los representantes de losEstados miembros en el Grupo técnico deevaluación y diversos servicios de laComisión, así como a los participantes enseminarios internos organizados por la DGREGIO. Los autores agradecen profunda-mente todas las observaciones recibidas yestán abiertos a cualquier otra propuesta decara a una posible continuidad de la guía.

La mayoría de las observaciones realizadas sehan tenido en cuenta, ya sea en el texto prin-cipal, ya en los anexos. A continuación, seañaden otros comentarios, en respuesta a losaspectos más interesantes planteados duran-te el proceso de consulta.

DEFINICIONESGENERALES,CONTEXTO YASPECTOS TÉCNICOS(capítulo 2)Impacto territorialLa presente guía no aborda específicamentela dimensión territorial del análisis de losproyectos. Ello no significa que este estudiono pueda aplicarse en ciertos casos. Porejemplo, un proyecto desarrollado en unadeterminada región puede repercutir enotras regiones. Existen disposiciones comu-nitarias específicas que se ocupan de los pro-blemas transfronterizos, pero puede sucederque un proyecto realizado en una región delObjetivo nº 1 afecte positiva o negativamen-te a una región del Objetivo nº 2, o viceversa.

Para identificar correctamente un proyecto(apartado 2.2.1) y efectuar un examen com-pleto de las externalidades, sin olvidar losefectos sobre el medio ambiente, muy amenudo es preciso tener presente la dimen-sión territorial: el análisis económico debeabarcar los efectos indirectos siempre que seproduzcan (por ejemplo, en una región o enun Estado vecinos).

A título de ejemplo, cabe citar un estudioreciente del profesor Beutel, de laUniversidad de Constanza, con arreglo alcual el 24% de los recursos financieros asig-nados al Objetivo nº 1 en las seis regionesmenos favorecidas tendrán efectos positivossobre otras regiones más desarrolladas de laUE (véase también:

http://europa.eu.int/comm/regional_policy/sources/docgener/studies/study_en.htm).

Tasa interna de rendimiento (TIR) frentea valor actual neto (VAN)Estos dos criterios son, por lo general, equi-valentes, pero, aunque el VAN es, en princi-pio, más fiable que la TIR, presenta el incon-veniente de tener que expresarse en términosmonetarios y no con una simple cifra. Noobstante, la TIR y el VAN arrojan igual ima-gen de los resultados actualizados del proyec-to, siempre que la tasa de descuento utilizadapara calcular el VAN sea idéntica a la tasa derendimiento utilizada para determinar si unaTIR es «elevada» o «escasa». Véase el aparta-do 2.5.5 y los anexos A y B.

ExternalidadesLas externalidades, según se definen en elglosario (del análisis económico) y en elapartado 2.5.2, son los efectos reales que los

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COMENTARIOS ADICIONALES SOBRE SECTORES ESPECÍFICOS

proyectos tienen sobre terceros y que no sonobjeto de compensación alguna. Un ejemplotipo de externalidad negativa es la contami-nación. Una «externalidad pecuniaria» sedefine, a veces, como el impacto indirecto deun proyecto (o una política) que se materia-liza en la modificación de los precios. La pre-sente guía no recomienda tener en cuentaesos efectos en el análisis costes-beneficios.En algunos casos, una parte de la produccióndel proyecto tiene un precio nulo, por ejem-plo, las carreteras. En consecuencia, se pro-pone la utilización de precios sombra en rela-ción con el beneficio directo obtenido (porejemplo, el tiempo ahorrado), como si se tra-tara de una externalidad positiva para el con-sumidor; igualmente, en el caso de la conta-minación, que es una externalidad negativa,procederá también asignar un precio som-bra. Naturalmente, es preciso evitar la doblecontabilización de esos beneficios directos yde los ingresos financieros cuando los preciosno solo no son nulos, sino positivos, aunqueinferiores al coste de oportunidad (véase elapartado 2.5.3). Es una forma simplificada,pero sutil, de abordar un problema comple-jo. Se han identificado otro tipo de externali-dades. En relación con el desarrollo históricode este concepto, puede consultarse lasiguiente publicación: Papandreu A.,«Externalities and Institutions», ClarendonPress, Oxford, 1994.

Salarios sombra

La Comisión no recomienda ninguna fór-mula específica para los salarios sombra(véase el apartado 2.5.3). Los salarios sombradeben reflejar el valor real de la mano de obraen diferentes regímenes de desempleo.Generalmente, cuanto mayor es el desem-pleo, más bajos son los salarios sombra,puesto que existe excedente de mano deobra, sean cuales sean los salarios oficiales(legales o contractuales). Por ello, los salariossombra pueden variar entre países o entreregiones. No obstante, dentro de cada Estadomiembro, conviene utilizar fórmulas seme-jantes para las diferentes regiones. Los resul-tados pueden variar porque las condicioneseconómicas pueden variar también, pero, en

cuanto al principio, el método de cálculodebe ser coherente. Varios de los manualescitados en la bibliografía contienen técnicasde estimación de los salarios sombra (1.General).

COMENTARIOSADICIONALES SOBRESECTORESESPECÍFICOSTratamiento de residuosLa lista de los posibles efectos que los proyec-tos de tratamiento de residuos pueden tenersobre el medio ambiente (véase el apartado3.1.6) es puramente indicativa. Las instala-ciones para el tratamiento de residuos, lasincineradoras y los vertederos, por ejemplo,llevan asociados muchos y diversos tipos deimpacto, que dependen de las característicasexternas e internas de la instalación, porejemplo, su situación geográfica, sus dimen-siones y la técnica utilizada, el tipo de gestióndel medio ambiente, etc.

Impacto socioeconómico de lacontaminación (proyectos en el ámbitode la energía, del transporte, etc.)Una buena fuente de información es el pro-yecto ExternE, un intento global de utilizarun método coherente de evaluación de loscostes externos vinculados a toda una seriede ciclos del combustible. Más de 30 equipos,pertenecientes a institutos de investigación,participan en el proyecto, que ha permitido:1) elaborar un método «ascendente» eficaz;2) evaluar coherentemente numerosos ciclosdel combustible; 3) evaluar los costes margi-nales de forma fiable; 4) identificar los aspec-tos esenciales asociados con las externalida-des. La evaluación del impacto se hace conarreglo a la «función de daños» o método de«análisis de recorrido del impacto».

Gracias al proyecto de investigación ExternE,se dispone actualmente de toda una serie deinformación sobre las externalidades medio-

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COMENTARIOS ADICIONALES SOBRE SECTORES ESPECÍFICOS

ambientales, que resulta de especial utilidaden el ámbito del transporte, la energía y laindustria, y que ilustra claramente los méto-dos expuestos en el anexo E del manual«Monetary evaluation of environmental ser-vices». Para mayor información, puede con-sultarse la siguiente dirección de Internet:http://externe.jrs.es/overview.html

Horizonte temporal de los proyectos detransporte de energía y otros proyectos

En el apartado 3.4.4, se indica que un perío-do de 25 a 30 años constituye un horizontetemporal apropiado para la realización dedeterminados proyectos en el ámbito de laenergía. No obstante, para determinadosaspectos del sistema, puede ser preferible unhorizonte temporal más amplio. La indica-ción de un horizonte temporal debe inter-pretarse como período mínimo y no comoperíodo máximo.

Puertos y aeropuertos

La guía no trata específicamente de los efec-tos de la extensión de los puertos y aeropuer-tos sobre los modos de transporte terestre aellos conectados. El texto hace referencia úni-camente a la creación de enlaces, pero el efec-to del incremento del tráfico portuario oaeroportuario sobre los usuarios de los enla-ces ya existentes puede ser un elementoimportante en el análisis de este tipo de pro-yectos.

Infraestructuras de formaciónprofesional

El apartado 3.7.1 contiene una lista indicati-va de objetivos específicos que han de tener-se presentes en la evaluación de los proyectos.Esta lista debe ponerse en relación con elanálisis que figura en el apartado 3.5.5 de laguía, en el que se señala que los beneficiossocioeconómicos finales de los proyectosdependen de la aptitud para el empleo y losingresos potenciales de quienes siguen la for-mación. Ningún proyecto educativo estarájustificado sin un buen análisis de sus reper-cusiones sobre el pertinente segmento delmercado laboral.

Proyectos de transporteEn el análisis económico de los proyectos detransporte (apartado 3.3.5), se examinan lasvariaciones del excedente del consumidor. Espreciso aclarar lo siguiente: en los proyectosde transporte, el excedente del consumidor semide, por lo común, con arreglo a los costesgeneralizados del transporte, que compren-den todos los costes soportados por los con-sumidores, en términos monetarios o detiempo. A este respecto, hay que añadir que lademanda de transporte, aunque rígida, pue-de desplazarse de un modo de transporte aotro.

La presente guía no se ocupa de los modelosde generación de tráfico, ámbito de investiga-ción más bien especializado y difícil. Para unanálisis más profundo de la evaluación de losproyectos de transporte, puede consultarse eltexto Transports: choix des investissements etcoût des nuisances, Commissariat général duPlan, París, junio de 2001.

Proyectos en el sector del agua A corto plazo y para ciertos usos, como elconsumo de agua potable, los precios delagua pueden no ser elásticos; en cambio, amás largo plazo -cuando la disponibilidad deagua y los ingresos aumentan-, los precios delagua pueden tener mayor elasticidad en rela-ción con otros usos. De este modo, al analizarla demanda, habrá que distinguir entre losdiversos tipos de uso y entre las diversas elas-ticidades de los precios previstas (a más largoplazo, por ejemplo, los usuarios de agua deriego pueden adoptar sistemas de riego máseficaces, como el riego por goteo).

En ciertos casos, es también importante aten-der a la demanda derivada, esto es, la deman-da de agua vinculada a la demanda del pro-ducto acabado o del producto agrario.

En el análisis de los precios sombra en el sec-tor del agua, los costes marginales previstos alargo plazo (funcionamiento, mantenimien-to, gestión y una remuneración normal delcapital) son una alternativa frente al uso de ladisposición a pagar.

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BIBLIOGRAFÍA

Silvicultura

No se recomienda utilizar una tasa de des-cuento específica para los proyectos de refo-restación o de silvicultura u otros proyectosrelacionados con el medio ambiente. En losEstados miembros de la UE, algunas agenciasutilizan diferentes tasas de descuento, en fun-ción del sector, y asignan una tasa de des-cuento menor a la silvicultura u otros pro-yectos a largo plazo. Es esta una práctica pocorigurosa y difícil de justificar: la mejor fór-mula consiste en intentar determinar todoslos beneficios del proyecto e incluirlos en elanálisis de costes y beneficios, sin la primaimplícita que supone una tasa de descuentomenor.

La silvicultura responde, en general, a diver-sos objetivos. La lista que figura en el aparta-do 3.10.1 tiene sólo carácter indicativo. Enciertos casos, el paisaje, la educación y lasalud pueden desempeñar un papel impor-tante. Las inversiones en el sector silvícolasuelen tener efectos múltiples, incluidos efec-tos no comerciales vinculados al medioambiente y al paisaje forestal, la biodiversi-dad y las actividades de ocio al aire libre. Eneste último caso, el efecto se ve potenciadocuando el proyecto se desarrolla en las proxi-midades de una ciudad, pues los bosquespueden atraer a nuevos visitantes. En cual-quier caso, deben tenerse en cuenta los efec-tos del desplazamiento desde otras zonas deocio y evaluarse el impacto neto.

El horizonte temporal de los proyectos silví-colas varía claramente en función de las espe-cies y de su tiempo de rotación dentro de unciclo duradero.

Existe amplia documentación sobre la eva-luación económica de los proyectos en elámbito de la silvicultura, desarrollados enparticular con la ayuda de la FAO y el BancoMundial. En los sitios Internet consagradosal tema pueden consultarse los últimos avan-ces de la investigación en este sector (véasehttp://www.worldbank.org yhttp://www.fao.org/forestry/index.jsp ).

BIBLIOGRAFÍALa documentación sobre el análisis costes-beneficios es muy extensa. Las pocas referen-cias que se ofrecen en esta guía no constitu-yen sino una muestra, y no son necesaria-mente representativas de todas las publica-ciones dedicadas a la investigación y la expe-riencia en este terreno, por lo general redac-tadas en inglés o francés. Quienes deseeninformación más completa o más específicapueden consultar las bases de datos de ladocumentación económica, como la deEconlit.

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guia del análisis costes-beneficios...rendimiento financiero sobre el capital nacional (tras la...

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