24 de noviembre de 2020

Índice

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA ICJCE

Los auditores proponen sumarse al control de las ayudas del fondo de recuperaciónEl País (ES) - 23/11/2020

Casi 500 empresas de la Comunitat tendrán que presentar en 2021 sus Estados de Información NoFinancieraOtras Fuentes - 23/11/2020

Muere Carlos Mantilla, figura clave del Vigo político y empresarial del último medio sigloFaro de Vigo (ES) - 23/11/2020

AUDITORIA SECTOR PUBLICO

Los auditores del Plan Cabanyal insisten: la firma sigue sin actualizar la tasación de sus inmueblesValenciaplaza - 24/11/2020

LEY CONCURSAL

Los concursos de acreedores aumentan en octubre un 4,3% respecto al mismo mes del año pasadoOtras Fuentes - 24/11/2020

SECTOR FINANCIERO Y EMPRESARIAL

Inteligencia artificial, la revolucion para impulsar el crecimiento económicoEl Economista Especial - 24/11/2020

Habilidades para poner en valor a las personas sobre las máquinasEl Economista Especial - 24/11/2020

El Banco de España teme los efectos de la bajada del rating de la deuda empresarialCinco Días - 24/11/2020

La deuda supone el 69% del valor empresarial de TelefónicaEl Economista - 24/11/2020

MACROECONOMIA

Una segunda recesión en Europa y una nueva ralentización en 2021Expansión - 24/11/2020

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INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑAICJCE

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FONDO EUROPEO DE RECUPERACIÓN

Los auditores proponen sumarse al control de las

ayudas del fondo de recuperación

El ICJCE cree que los auditores de las empresas son los “mejor situados” para supervisar

las ayudas públicas

Sede central del Instituto de Censores Jurados de Cuentas de España, en una foto de archivo.

DANIEL LARA

MADRID - 23 NOV 2020 - 10:09 CET

La patronal de auditores de cuentas ha pedido este jueves al Ejecutivo central y al Gobierno de la Comunidad

de Madrid una mayor colaboración público-privada para asegurar que el fondo europeo de recuperación

contra la pandemia se ejecuta con todas las garantías. Los representantes del sector han propuesto que los

auditores de las empresas trabajen mano a mano con la Intervención General de la Administración del Estado

y la Cámara de Cuentas de la Comunidad de Madrid, como están haciendo otros socios europeos como

Francia, en la supervisión de esas ayudas públicas.

El presidente de la división madrileña del Instituto de Censores Jurados de Cuentas de España (ICJCE), Víctor

Alió, ha propuesto centrar esas medidas de supervisión en los controles a posteriori, es decir, una vez

concedidas las ayudas al sector privado. “Evidentemente, los mejores situados para hacer estos controles

son los auditores de las empresas. Es importante que se apueste ya por estas medidas y por el auditor como

el garante del buen uso de estos fondos públicos”.

El sector escuda esta colaboración público-privada en un informe publicado la semana pasada por el Tribunal

de Cuentas Europeo en el que se detectaron “demasiados errores” en la gestión del Presupuesto comunitario

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de 2019, con un nivel de irregularidades del 2,9% en la cuenta de gastos. “Habrá que gestionar bien los fondos

de la UE destinados a paliar los efectos de la crisis del coronavirus. El informe asegura que la Comisión

Europea y los Estados Miembros tienen una enorme responsabilidad en la gestión correcta y eficaz de las

finanzas de la UE”, ha añadido Víctor Alió.

El Ministerio de Economía también estudia, a petición de la patronal, una suspensión temporal de los límites

que obligan a las empresas a examinar sus cuentas para que no se tengan en consideración los cierres de

los ejercicios producidos entre el 1 de diciembre de 2020 y el 30 de noviembre de 2022.

Según la normativa, las empresas con ingresos inferiores a 5,7 millones de euros, entre otras condiciones, no

necesitan contratar un servicio de auditoría. Pero el ICJCE defiende que la crisis económica provocada por la

pandemia conllevará que empresas que antes superaban esa cifra de negocio y rendían cuentas, dejen de

hacerlo porque verán sus ingresos reducidos por debajo de ese umbral. “Un golpe difícil de asumir para la

confianza en la información sobre la que se asienta hoy la solvencia del sistema financiero español”, ha dicho

Víctor Alió.

Los representantes del sector también advierten del palo que supondría para el negocio de la auditoría una

disminución de sus clientes. “En el peor momento de la pasada crisis, el número de informes cayó en más de

10.000 trabajos. Si se repite esta caída, nos enfrentaremos a una reducción del mercado de cerca de un 15%,

lo que conllevará el cierre de cientos de firmas, sobre todo de pequeños y medianos despachos”, ha

asegurado Ferrán Rodríguez, presidente ICJCE.

https://elpais.com/economia/2020-11-23/los-auditores-proponen-sumarse-al-control-de-las-ayudas-del-

fondo-de-recuperacion.html

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COMUNIDAD VALENCIANA | ECONOMÍA Y NEGOCIO

Casi 500 empresas de la Comunitat tendrán que

presentar en 2021 sus Estados de Información No

Financiera

ELPERIODIC.COM - 23/11/2020

• La ley obliga a partir del año próximo a informar de aspectos sociales y ambientales a

aquellas empresas que tengan 250 trabajadores o más

El Colegio de Auditores de la Comunidad Valenciana ha informado que, a partir de 2021, aquellas empresas

con 250 trabajadores o más tendrán que preparar sus Estados de Información No Financiera (EINF), una

herramienta que profundiza aún más en la transparencia de las compañías al incluir aspectos relacionados

con el medio ambiente o los recursos humanos. “Hasta el momento este informe solo era obligatorio para

aquellas empresas con más de 500 trabajadores, pero ahora afectará a 469 compañías de la Comunitat”,

explica Rafael Nava, presidente de la corporación colegial.

Así, 147 empresas de la provincia de Alicante, 77 de la de Castellón y 252 de Valencia, tendrán que identificar

qué impactos sociales y ambientales se derivan de su modelo de negocio y, por tanto, informar sobre qué

políticas y sistemas de gestión o, al menos, buenas prácticas, tienen implantadas para gestionar

adecuadamente esos impactos. “Las compañías valencianas obligadas hasta el momento han sido capaces

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de ofrecer información en estos ámbitos, si bien no todas muestran un nivel de madurez alto en cuanto a la

gestión de estos aspectos. Todavía hay camino que recorrer”, afirma Bernardo Vargas, miembro de la Junta

de Gobierno del Colegio de Auditores y delegado del Registro de Expertos Contables en la Comunidad

Valenciana. Y es que la ley obliga no solo a informar de manera cualitativa sino a usar indicadores

cuantitativos, lo que obligará a las empresas a organizar a nivel interno el proceso de elaboración del EINF.

Una información que impacta en la consecución de resultados

Desde el Colegio de Auditores afirman que esta información es relevante porque permite entender los riesgos

extrafinancieros a los que está expuesta una compañía y que pueden impactar claramente en la consecución

de resultados. “Los mercados necesitan entender la gestión de estos riesgos. En el acceso a nuevos recursos

económicos y nuevos mercados, si pensamos por ejemplo en las políticas europeas, es necesario ofrecer

información clave a la hora de evaluar los riesgos de transición a una economía baja de carbono o en los

riesgos relacionados con la falta de transparencia o la nueva regulación, como la brecha salarial o políticas

anticorrupción, entre otras cuestiones”, afirma Bernardo Vargas.

La Covid-19 y su impacto en la información no financiera

Desde el Colegio de Auditores también han valorado el impacto de la pandemia del coronavirus en el estado

de las compañías, principalmente por lo que a Información No Financiera se refiere. Así, los expertos

consideran que son muchos los ámbitos a los que ha afectado: “En Recursos Humanos se han producido

situaciones especiales que afectan tanto a la plantilla como a los datos de absentismo y de modalidades de

jornada. También impactará en los datos de consumos energéticos que, dependiendo del sector serán

sensibles tanto a la baja como al alza y, por tanto, también en las ratios de eficiencia energética. Asimismo,

la información sobre las medidas adoptadas por las compañías para proteger la salud y seguridad de sus

trabajadores y de sus clientes va a tener que ser informada. O por ejemplo, dentro de los proyectos de impacto

social será necesario indicar aquellas medidas que de manera voluntaria y filantrópica se están llevando a

cabo por parte de las compañías informantes”, explica Vargas.

El auditor, preparado para esta tarea

El auditor es quien se encarga de la verificación de las cuentas anuales de una sociedad. Pero ahora, además,

puede ser quien tenga la responsabilidad de llevar a cabo la verificación de la Información No Financiera. “Las

firmas de auditoría hemos formado a nuestros profesionales y hemos organizado equipos especialistas, de

carácter multidisciplinar, capaces de llevar a cabo estos encargos, y siempre bajo el paraguas de una norma

internacional, la NIEA 3000 Revisada, para asegurar que la Información No Financiera ha sido verificada de

forma razonable o limitada en todos los aspectos significativos, de acuerdo con el marco normativo

expresamente establecido para su elaboración”, explica Rafael Nava, “estamos preparados para asumir esta

tarea”.

https://www.elperiodic.com/casi-empresas-comunitat-tendran-presentar-2021-estados-informacion-

financiera_714347

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Muere Carlos Mantilla, figura clave del Vigo político

y empresarial del último medio siglo

Fallece a los 76 años tras una larga enfermedad | Ejerció como edil, vicepresidente de la Diputación,

diputado y senador | En su carrera profesional estuvo ligado a Vulcano o GEA

Carlos Prego

Vigo | 23·11·20 | 23:33 | Actualizado a las 08:36

Carlos Mantilla, en su despacho, en una foto de archivo de 2013. RICARDO GROBAS

Vigo pierde a una de las figuras imprescindibles en cualquier crónica que repase el último medio siglo de la

ciudad, uno de los testigos que siguió en primera fila el devenir de la historia local desde la década de 1960

y, también, una de sus voces más respetadas. El economista, político y abogado Carlos Mantilla murió este

lunes a los 76 años a causa de un larga enfermedad.

Falleció “rodeado de muchísimo amor, con tranquilidad y una familia que lo adora”, apuntan desde el

entorno de quién a lo largo de las últimas cuatro décadas ha pasado por prácticamente todas las esferas

políticas ligada a Vigo, siempre en las filas del PP, desde los tiempos de Alianza Popular: el Ayuntamiento,

donde ejerció como concejal; en la Diputación de Pontevedra, de la que fue vicepresidente; el Senado y el

Congreso de los Diputados. Como prolongación de su intensa trayectoria institucional y profesional, desde

2019 era el Decano-presidente del Colegio de Economistas de Pontevedra y vicepresidente 1º del Consello

Galego de Economistas, cargos que compaginaba con la vocalía del unificado Consejo General de

Economistas de España.

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El velatorio será este martes en Vigo Memorial de 17.00 horas a 21.00 horas y el miércoles de 10.00 horas a

13.00 horas. El funeral se celebrará posteriormente en la iglesia de Santiago de Vigo. La fecha y el horario se

darán a conocer en la esquela, que se publicará en FARO el miércoles.

Mantilla deja tras sí una fructífera carrera en varios ámbitos. El institucional, por ejemplo, en el ocupó cargos

de relevancia y participó, en calidad de diputado, en la gestación de la Ley Concursal, de Contratos del Estado,

Sociedades de Responsabilidad Limitada o Adaptación IVA a la UE, entre otras. También en el mundo de la

empresa, ejerciendo cargos en algunas de las principales factorías que marcaron la historia económica de la

comarca en el siglo XX y al frente de su propio despacho, Carlos Mantilla Asociados S.L. Otra esfera en

la que destacó fue la académica, en el que se labró un vasto currículo: licenciado en Ciencias Económicas y

Comerciales y Derecho, Diplomado en Estudios Avanzados por la Universidad CEU-San Pablo, profesor y

perito mercantil en la Escuela de Comercio de Vigo y doctor en Economía Aplicada.

Mantilla y Soto durante un partido entre políticos en 1986. CAMESELLE

Oriundo de Sober, en la provincia de Lugo, Mantilla se instaló en Vigo con su familia cuando era un niño.

Completó su formación en varias instituciones, como la Universidad de Bilbao, CEU-San Pablo y Camilo José

Cela y se vinculó muy pronto al mundo de la empresa.

En 1962, con 18 años, se incorporó a Grupo Empresas Álvarez (GEA) como supervisor contable, cargo que

desempeñó hasta 1964, cuando pasó a Factorías Vulcano S.A. En el histórico astillero de Teis trabajó

hasta 1980 como Director Económico y de Recursos Humanos. Al despuntar la década de los 80 se

convirtió en Director General del Grupo Pesquero Molares y desde 1983 trabajó como asesor fiscal, contable,

mercantil y concursal en la firma de la que él mismo es socio fundador: Carlos Mantilla Asociados S.L. Durante

gran parte de su carrera –entre 1968 y 2013– ejerció además como Profesor Titular Universitario en la Escuela

de Ciencias Empresariales. Además de auditor censor jurado de cuentas, en su extenso currículo contaba

con titulación que lo avala como experto contable y gestor administrativo.

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Gracias a su trabajo y méritos logró buen número de distinciones, como la Cruz de Honor de San Raimundo

de Peñafort, la insignia de oro del Instituto de Censores de Cuentas de España o la Medalla de Honor del

Consejo Superior de Colegios Oficiales de Titulados Mercantiles de España. En su perfil de Twitter destacaba

una de las noticias que, reconocía, “más ilusión” le había hecho en medio siglo de trayectoria profesional

como Auditor de Cuentas: la decisión del Registro de Auditores de nombrarlo miembro de honor, a finales de

2016.

Una de las esferas en la que dejó mayor huella en la provincia fue la institucional. Entre 1989 y 1992 ejerció

como presidente local del PP de Vigo, entre 1988 y 1992 ocupó la vicepresidencia provincial de Pontevedra

del PP, partido en el que también fue vocal regional. En Vigo ostentó el cargo de concejal y portavoz del

Concello (1983-1991) y a partir del 87 y hasta el 91 desempeñó la vicepresidencia provincial de Pontevedra.

Su hoja de servicio pública la completa su paso por el Congreso y el Senado. En Vigo llegó a ser candidato

a la alcaldía a finales de la década de los 80.

A comienzos del año pasado, Mantilla decidió dar un paso al frente para optar al relevo de Juan José

Santamaría como Decano-Presidente del Colegio de Economistas de Pontevedra. Los colegiados le

dieron su aval con 447 votos frente a los 222 que obtuvo la lista encabezada por Francisco Estévez. Durante

la campaña destacó tanto el papel de los economistas como el de la propia institución provincial. “La figura

del economista es necesario potenciarla, que no se vea discriminado en determinados ámbitos y que el

colegiado se considere respaldado por el Colegio”, señalaba en una entrevista concedida a FARO, en la que

incidía también en la importancia de “potenciar” la institución para que “sea considerado y valorado” en la

esfera empresarial y administrativa.

https://www.farodevigo.es/gran-vigo/2020/11/23/muere-carlos-mantilla-figura-clave-25277870.html

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AUDITORIA SECTOR PUBLICO

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APRUEBA UNA AMPLIACIÓN DE CAPITAL DE 2 MILLONES DE EUROS

Los auditores del Plan Cabanyal insisten: la firma sigue

sin actualizar la tasación de sus inmuebles

Pablo Plaza

24/11/2020 -

VALÈNCIA. La auditoría que ha fiscalizado las cuentas anuales de 2019 de la empresa pública Plan

Cabanyal insiste: la firma coparticipada por la Generalitat Valenciana y el Ayuntamiento de València sigue

sin actualizar la valoración de los inmuebles que son de su propiedad y que actualmente están tasados en

8,6 millones de euros.

Era uno de los muchos reparos que ponían los auditores externos en su informe de septiembre y que ha

quedado sin subsanar. La auditoría quedó sobre la mesa entonces porque los auditores se negaban a emitir

una opinión de dichas cuentas. Ahora, tras superar buena parte de los reparos, la Junta General de la empresa

que gerencia Vicent Gallart prevé dar luz verde a las cuentas y al nuevo informe, que emite opinión favorable

manteniendo la salvedad referente a las tasaciones.

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La auditora afeaba a la dirección de la mercantil en su primer informe que no se contara con una tasación

actualizada de inmuebles propiedad de la empresa y que ascienden a un valor de 8,6 millones de euros.

Y para aquellos inmuebles para los que sí se había actualizado la tasación, se había hallado un "exceso de

deterioro" de 1,4 millones de euros. Esto se mantiene, y ahora se apostilla que este sobreestimado

deterioro tenido en cuenta provoca que las existencias y el resultado del ejercicio de 2019 estén

"infravalorados".

También sigue poniendo el foco, si bien esto ya no es un reparo, en la afección de la pandemia a las

previsiones de la firma. En la primera auditoría, las conclusiones criticaban que no se hubiera entregado un

análisis de las consecuencias que puede tener la crisis sanitaria del coronavirus y la declaración del estado

de alarma el pasado mes de marzo.

"En consecuencia -señalaban-, no podemos evaluar las eventuales consecuencias de esta situación sobre la

continuidad de la sociedad ni evaluar la necesidad de incluir información al respecto en las cuentas anuales

adjuntas". Ahora, añaden: "Nuestra opinión no ha sido modificada en relación con esta cuestión".

Ya no aparecen en el documento otras cuestiones planteadas en septiembre como el cuestionamiento de la

objetividad en los cálculos realizados, la falta de información sobre el cumplimiento de la actividad como medio

propio de las administraciones públicas o la falta de la preceptiva carta de manifestaciones sobre la

responsabilidad de la dirección de Plan Cabanyal en las cuentas.

Ampliación de capital de 2 millones de euros

La Junta General de Plan Cabanyal también aprobará este martes una ampliación de capital. Actualmente,

el capital social de la firma asciende a 18,5 millones de euros y está compuesto por 37.000 acciones,

repartidas a partes iguales entre la Entitat Valenciana de Habitatge (EVha), dependiente de la Generalitat, y

la sociedad Aumsa, del Ayuntamiento de València.

Ahora, la idea es inyectar dos millones de euros más con la emisión de 4.000 nuevas acciones con el mismo

valor nominal que el resto, 500 euros cada una. La intención es aportar capital a la empresa, cuyos ingresos

son escasos y es deficitaria, para continuar con su funcionamiento, según señalaron fuentes municipales. De

hecho, con este mismo fin en 2017 se practicó la última ampliación de capital, cuyo valor ascendió a un millón

de euros con la emisión de 2.000 nuevas acciones.

https://valenciaplaza.com/vivienda-pagara-totalidad-ayudas-solicitadas-alquiler-covid-19

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LEY CONCURSAL

P.14

Los concursos de acreedores aumentan en octubre un

4,3% respecto al mismo mes del año pasado

Durante los primeros meses de la pandemia habían caído de forma generalizada (-84,8% en abril y el -76,1 en mayo).

Confilegal | 24/11/2020 6:47 | Actualizado: 23/11/2020 23:22

Los concursos de acreedores aumentaron en octubre un 4,3% respecto al mismo mes del año anterior,

según los datos publicados por el Colegio de Registradores.

Durante los primeros meses de la pandemia habían caído de forma generalizada (-84,8% en abril y el -76,1

en mayo), afectados por la ralentización de las comunicaciones internas propias del proceso concursal

durante el estado de alarma, con caídas más suaves en junio (-16,1%), julio (-6,5%) y agosto (-4,6%).

Destacaron los datos de septiembre, mes en que los concursos se incrementaron de forma brusca

respecto al mismo mes de 2019, con un incremento del 55% de la tasa anual de concursos inscritos.

El Colegio publica esta información como avance de los informes trimestrales completos de la Estadística

Mercantil que elabora habitualmente.

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Elaborado por el Colegio de Registradores.

Además, el Colegio, según explica en el comunicado en el que ha hecho públicos los datos, analiza la

inscripción de concursos haciendo un desglose entre voluntarios y necesarios.

Los concursos voluntarios sumaron este mes de octubre 268 inscripciones, con un aumento del 28,2%

sobre el mes anterior y los concursos necesarios inscritos fueron 124, con un aumento del 69,9% sobre

septiembre.

El Real Decreto 16/2020, de 28 de abril, entre otros aspectos, amplió los plazos para presentar concurso

voluntario hasta el 31 de diciembre de este año, impidiendo también la presentación de concurso necesario

hasta dicha fecha, con objeto de ayudar a las empresas que puedan presentar problemas financieros

temporales como consecuencia del parón de la actividad económica provocado por el estado de alarma.

Respecto a las constituciones de empresas inscritas en los registros, los datos del Colegio reflejan que en

octubre se crearon 602 empresas menos que en el mismo periodo del año anterior.

Por territorios en términos de volumen de nuevas empresas constituidas, durante el mes de octubre y respecto

al mismo mes de 2019, se observan peores datos de este indicador de actividad respecto a la evolución

de meses anteriores, mostrando descensos en trece comunidades, aunque en ningún caso el descenso

se situó por encima del 30%.

En este contexto, las comunidades con más peso, Cataluña (1.367) y Madrid (1.701), descienden un 8% y

un 10% respectivamente, mientras que la Comunidad Valenciana (822) desciende un 15,1%.

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Andalucía (1.423) se mantiene prácticamente igual con un aumento del 0,1%. Las tasas de variación anual

que más descienden son: Cantabria (-28,6%), La Rioja (-23,8%), Ceuta y Melilla (-21,7%), Canarias (-

18,3%), Comunidad Valenciana (-15,1%), Baleares (-13,0%) y Navarra (-12,8%). En sentido contrario,

aumentan sobre todo en Asturias (10,6%), Murcia (3,8%) y Aragón (3,4%).

Para observar la evolución durante los últimos meses, se han comparado las tasas de variación de las

constituciones desde abril hasta el mes de octubre, siempre en relación al mismo mes del año anterior,

observándose una mejora clara del indicador desde junio, superando incluso los valores del año anterior

durante el mes de agosto (8,4%) y septiembre (15,0%).

Sin embargo, en el mes de octubre se vuelve a una ligera caída (-7,5%), pero lejos de los descensos

mostrados al comienzo de la pandemia.

Por su importancia en términos de volumen de empresas constituidas sobre el total de España, las dos

principales comunidades por su volumen de actividad, Madrid y Cataluña, protagonizan entre abril y octubre,

fuertes descensos en los primeros meses, sobre todo en abril (Cataluña descendió un 88,4% y Madrid un

75,6%), después descensos más moderados en junio y julio, con una recuperación desde agosto, (en

septiembre Cataluña aumentó un 22,7% y Madrid un 21,6%).

Elaborado por el Colegio de Registradores.

Por su parte, las operaciones de ampliaciones de capital inscritas en los registros reflejan de modo directo la

apuesta de los propietarios por sus proyectos empresariales.

Como tendencia general, destacan los descensos del número de ampliaciones de capital en todas las

comunidades autónomas, a excepción de Castilla y León. En relación al total nacional, las ampliaciones

de capital descienden de nuevo en octubre el 16,3%, después del paréntesis del mes de septiembre, cuando

se incrementaron ligeramente, el 1,2%.

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Por territorios, los que presentan mayor volumen de actividad son Madrid con 578 operaciones, un

10,5% menos que el mismo mes del año anterior y Cataluña con 456, un 6,2% menos.

Entrando al detalle, se produjeron descensos en casi todas las comunidades, destacando por encima del

20% en Asturias (-53,9%), seguida de Cantabria, Castilla – La Mancha y Ceuta y Melilla (-50,0%), La Rioja (-

42,9%), Aragón (-32,8%), Galicia (-28,4%), Murcia (-26,6%), Canarias (-25,5%) y País Vasco (-21,3%). Por

otro lado, solo la Comunidad Autónoma de Castilla y León ofrece un dato positivo, incrementándose las

ampliaciones un 6,2%.

Si se compara desde abril la tasa de variación de cada mes con el mismo mes del año anterior, se observa una

clara mejoría desde junio, cuando descendió el 10,5% (-61,0% en abril, y -48,8% en mayo), coincidiendo

con el final de las restricciones a la actividad, acercándose a los valores de 2019.

En los meses siguientes se produce un estancamiento: -11,6% en julio y -11,1% en agosto. Los valores de

septiembre permiten superar ligeramente los valores del año pasado con un incremento del 1,2%, pero

al igual que sucede con las constituciones, en octubre vuelve a caer, con un descenso del 16,3%.

https://confilegal.com/20201124-los-concursos-de-acreedores-aumentan-en-octubre-un-43-respecto-al-

mismo-mes-del-ano-pasado/

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SECTOR FINANCIERO Y EMPRESARIAL

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INTELIGENCIA ARTIFICIAL, LA REVOLUCIÓN PARA IMPULSAR EL CRECIMIENTO ECONÓMICOE

STA TECNOLOGÍA ESTÁ

LLAMADA A PROTAGONIZAR

UNA REVOLUCIÓN

EQUIPARABLE A LA QUE

GENERÓ INTERNET. EL FORO

ECONÓMICO MUNDIAL

ESTIMA QUE PERMITIRÁ A

LAS GRANDES ECONOMÍAS

DUPLICAR SUS TASAS

ANUALES DE CRECIMIENTO

EN LOS PRÓXIMOS 15 AÑOS Isabel Gaspar

Decía Alan Turing, considerado uno de los padres de la ciencia de la computa-ción y precursor de la informática moderna: “Las máquinas me sorpren-den con mucha frecuencia”. Si hace casi 50 años se lograba hacer por primera vez una llamada sin cables, hoy ya se trabaja en coches que se conducen solos, en tecnologías de reconocimiento facial o en toda una ciudad inteligente, algo posible gracias a la Inteligencia Artifi-cial (IA), que está llamada a protagoni-zar una revolución equiparable a la que generó Internet.

Definida normalmente como la capa-cidad de una máquina de imitar el com-portamiento humano inteligente, esta tecnología será clave en la recupera-ción económica tras la debacle que está suponiendo la pandemia en todo el mundo. De hecho, según un informe de PwC, la IA y la automatización supon-drán en 2030 en torno al 14% del PIB mundial, unos 15 billones de dólares.

Ya en el año 2016, Accenture presen-tó un estudio que revelaba que la IA podría llegar a duplicar las tasas anua-les de crecimiento económico en 2035, cambiando la naturaleza del trabajo y estableciendo una nueva relación entre el hombre y la máquina. Se preveía que el impacto de la IA en los negocios aumentaría la productividad del traba-jo hasta en un 40% y permitirá a las per-sonas hacer un uso más eficiente de su tiempo. Por su parte, el Foro Económi-co Mundial estima que esta tecnología permitirá a las grandes economías mun-diales duplicar sus tasas anuales de cre-cimiento durante los próximos 15 años.

Eso sí, como reflexionan en el artí-culo Sobre los efectos de la inteligencia artificial en el crecimiento y el empleo, recogido por BBVA, “la IA tiene el poten-cial de impulsar el crecimiento econó-mico, pero con instituciones inadecua-das y, en especial, con una política de competencia equivocada puede produ-cir el efecto contrario”.

Impacto mundial El impacto económico de la Inteligen-cia Artificial en la economía mundial vendrá principalmente de tres vecto-res, según el informe de PwC: en pri-mer lugar, por la mejora de la produc-tividad en las empresas como conse-cuencia de la automatización de pro-cesos (incluido el uso de robots y de vehículos autónomos); en segundo lugar, por los incrementos de produc-tividad debido al aumento de la fuer-za laboral de las compañías. Una de las grandes preocupaciones es que la

gencia en los ingresos, la productivi-dad y el bienestar entre los países.

En este sentido, ¿cómo se perfila Espa-ña en este escenario? Según el Artifi-cial Intelligence Index Report, elabora-do por el Human-Centered Artificial Intelligence Institute de la Universi-dad de Stanford, España se sitúa por

IA termine desplazando muchos em-pleos, pero el Foro Económico Mun-dial estima que se crearán muchos más de los que se destruirán. Concreta-mente hacia 2025 la automatización podría eliminar hasta 85 millones de empleos en todo el mundo, a la vez que se crearán 97 millones de nuevas ocu-paciones.

El tercer factor de crecimiento ven-dría por el aumento del consumo como consecuencia de la existencia de pro-ductos y servicios de mucha mayor cali-dad y más personalizados. De hecho, según un informe del Instituto de Inves-

tigación Capgemini, el 79% de los líde-res en IA a gran escala ha visto un incre-mento de más del 25% en ventas de productos y servicios tradicionales, Además, el 62% apunta haber experi-mentado un descenso en el número de quejas de los clientes en un 25%.

En esta carrera, Norteamérica y China serían las regiones más beneficiadas en términos de crecimiento adicional de la actividad con incrementos en su PIB del 14,5% y 26,1%, respectivamente. Y es que como ponen de manifiesto desde Microsoft, la experiencia de las revo-luciones industriales previas (la máqui-na de vapor a fines del siglo XVIII, la electricidad a fines del siglo XIX y las tecnologías de la información a finales del siglo XX) sugiere que aquellas fir-mas y países que más rápido adoptan y difunden las nuevas tecnologías son las que obtienen más oportunidades de crecimiento económico. Por ello, estos episodios de cambio tecnológico ace-lerado fueron períodos de gran diver-

TECNOLOGÍA STARTUPSy

elEconomista.es | 66 | MARTES, 24 DE NOVIEMBRE DE 2020

SECCIÓN:

E.G.M.:

O.J.D.:

FRECUENCIA:

ÁREA:

TARIFA:

PÁGINAS:

PAÍS:

TECNOLOGIA

68000

9761

Semanal

1080 CM² - 200%

26500 €

6-7

España

24 Noviembre, 2020

P.20

Con motivo de la presentación de los Presupuestos Generales del Estado (PGE) de 2021, el Ministerio de Asun-tos Económicos y Transformación Digi-tal informó de que contará el año que viene con un presupuesto para inver-sión en digitalización y telecomunica-ciones de 4.230 millones de euros, lo que supone casi seis veces más que los 718 millones de euros que se destinaron a estas parti-das en el año 2020.

De este montante, 330 millones de euros irán

destinados al desplie-gue de tecnologías

disruptivas como la IA y la economía

del dato. Esa in-versión servi-

rá para de-sarrollar

una se-rie de

debajo de la media con respecto a los países de altos en ingresos. Se tienen en cuenta tres categorías: investigación y desarrollo, economía e inclusión. Si bien España destaca en el porcentaje de matriculados en materias de Inteli-

gencia Artificial, de contrataciones y proporción de autoras, no lo hace en patentes o inversión privada.

Atendiendo a las predicciones de IDC España, para 2022 el 75% de las empre-sas incorporará la automatización inte-ligente en la tecnología y el desarrollo de procesos. Así, el sector de Inteligen-cia Artificial en España alcanzará los 650 millones de euros, lo que implica-ría un crecimiento del 32,3% respecto a 2019 y un incremento del 35,6% entre 2020 y 2022. Según los pronósticos del Foro Económico Mundial, el gasto glo-bal en Inteligencia Artificial se va a situar en 52.000 millones de dólares en el próximo trienio.

cir enfermedades infecciosas, así como localizar y rastrear su expansión. Fun-ciona combinando capacidades de Inte-ligencia Artificial con el conocimiento de los epidemiólogos, que identifican cómo y dónde buscar evidencias sobre nuevas enfermedades”. BlueDot ana-liza más de 100.000 informes al día en multitud de idiomas para después enviar alarmas a sus clientes del sector de la salud, gobiernos, instituciones de salud pública y otras empresas.

Otros ejemplos de cómo la IA está ayudando expresamente en el control

de la pandemia son gafas inteligentes que han permitido detectar personas con fiebre en grandes aglomeraciones de gente, una nueva gama de robots que están permitiendo reducir el contacto entre los pacientes y el personal sani-tario (minimizando el riesgo de trans-misión), o la utilización de drones y robots para llevar a cabo entregas o pul-verizar desinfectantes en zonas públi-cas sin necesidad de intervención direc-ta de humanos.

Fuera del ámbito sanitario la IA tam-bién ha demostrado su utilidad y su papel de motor económico, por ejem-

plo, reduciendo costes. En este sentido, en el terreno me-

dioambiental ya es posible predecir

d e s a s t r e s naturales. Así lo

demostraron Fujitsu Limited y Fujitsu

L a b o r a t o r i e s cuando, a finales del año pasado, anunciaron el desarrollo de una tecnología que utiliza la Inteligencia

Artificial y se basa en modelos matemáticos cons-

truidos con da-tos ilimita-

dos sobre los niveles de lluvia y

agua para realizar predic-

ciones que sirven para ofrecer tiempos de respuesta más rápidos y mitigar los daños por inundaciones.

En el caso del retail, empresas como Tesla y Johnson & Jonshon ya han recu-rrido a Elementum, una startup espe-cializada en IA para agilizar sus cade-nas de suministro. Elementum moni-torea incidentes puntuales, realiza un seguimiento del transporte y registra los productos manufacturados. Con el análisis de más de 10 millones de inci-dentes por día y 25 billones de dólares en productos en tiempo real, Elemen-tum advierte por anticipado sobre los problemas potenciales y propone solu-ciones alternativas.

Esta tecnología supondrá en el año

2030 en torno al 14% del PIB mundial

medidas que se detallarán en la futu-ra Estrategia Nacional de Inteligencia Artificial.

Casos de éxito El motor que puede suponer este tipo de tecnología en la economía mundial ya ha sido demostrado en diferentes pro-yectos. En el ámbito de la salud, desta-can iniciativas como la de BlueDot, una empresa canadiense que desarrolló un programa que alertaba sobre el corona-virus tras la detección del primer caso en China el 31 de diciembre de 2019.

Como explica Keith Darlington, con-sultor en Inteligencia Artificial, “se trata de un programa diseñado para prede-

TECNOLOGÍA STARTUPSy

elEconomista.es | 77 | MARTES, 24 DE NOVIEMBRE DE 2020

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68000

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1080 CM² - 200%

26500 €

6-7

España

24 Noviembre, 2020

P.21

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E.G.M.:

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FRECUENCIA:

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PAÍS:

TECNOLOGIA

68000

9761

Semanal

540 CM² - 100%

13250 €

20

España

24 Noviembre, 2020

P.22

C I NCO D Í A SM A D R I D

El Banco de España ha ad-vertido de que los efectos de una bajada de rating de la deuda corporativa de empresas españolas no fi-nancieras, cuyas emisiones representan un volumen equivalente al 15% del PIB, serían “más acusados” que en crisis pasadas, debido a la mayor relevancia de su financiación en los merca-dos. “A pesar de que desde la crisis financiera global se

ha reducido la dependen-cia de dichas calificaciones, podrían impactar negati-vamente en la transmisión de la política monetaria, la estabilidad financiera y la actividad real”, señala un artículo publicado en la Revista de Estabilidad Financiera.

En el caso de las socie-dades no financieras es-pañolas se ha producido un “importante aumento” en el volumen de deuda corporativa emitida en los últimos años en términos

de PIB. En la actualidad, este volumen representa alrededor del 15% del PIB, frente al 6% en el periodo previo a la crisis financiera.

El organismo profundi-za en los efectos de estas rebajas en tanto que la rela-ción entre el coste de finan-ciación de las sociedades no financieras y su calidad crediticia por debajo del grado de inversión está es-trechamente relacionadas, especialmente en periodos de crisis, y con efectos no lineales. La crisis del Co-

El Banco de España teme los efectos de la bajada del rating de la deuda empresarial

vid-19 ha provocado un “desplazamiento modera-do” en la calidad crediticia de las empresas españolas hacia peores calificaciones.

Entre el 28 de febrero y el 15 de octubre, las reba-jas en las calificaciones han afectado al 11,7% del saldo vivo, informa Efe.

Pese a que el grueso del saldo vivo se mantiene en la categoría de grado de inversión, la persistencia de la crisis sanitaria podría causar nuevas rebajas que sitúen “un porcentaje no

despreciable de deuda en la categoría de alto rendi-miento”, advierte el artículo firmado por Elena Rodrí-guez de Codes, Antonio Marcelo, Roberto Blanco, Sergio Mayordomo, Fabián Arrizabalaga y Patricia Stu-pariu. De hecho, a 15 de oc-tubre, el saldo vivo de bo-nos con categoría crediticia BBB o BBB- y perspectiva negativa, las más cercanas a perder su grado de inver-sión, representa el 20,5% del total del saldo vivo de los bonos con esta calificación.

Las emisiones de deuda corporativa equivalen ya al 15% del PIB, frente al 6% de la anterior crisis

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42000

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348 CM² - 29%

3915 €

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España

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(*) Recomendación del consenso de mercado: Comprar Mantener Vender.

CASA DE ANÁLISIS REC.*POTENCIAL

(%)

64

25

114

49

76

PRECIO OBJETIVO (€)

5,5

4,2

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5,9

GVC Gaesco

Alantra Equities

AlphaValue

Morgan Stanley

Banco Sabadell

Fuente: Factset, Bloomberg y elaboración propia. (*) Previsiones elEconomista

Los analistas no ven crecimiento de su beneficioEvolución de la deuda sobre el valor de la empresa (%)

Las últimas recomendaciones de los analistas

3,1 3,0 2,9

Cómo evolucionará su apalancamiento(deuda/etbida en veces)

2020* 2021* 2022*

14.065 14.048 14.189

Evolución del beneficio bruto (mill. €)

2020* 2021* 2022*

0,9%

30

40

50

60

70

80

69,4

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Carlos Jaramillo MADRID.

El pasado viernes S&P confirma-ba uno de los grandes temores del mercado con respecto a Telefóni-ca, el deterioro de su calificación crediticia. La agencia ha dejado su rating en BBB-, solo un peldaño por encima del bono basura por el dete-rioro de sus métricas. Esta amena-za ha estado latente para la empre-sa durante años, en los que ha inten-tado atajar esta preocupación que se ha reflejado en la cotización a pesar de la mejora de las últimas semanas, una mejora truncada ayer con una caída del 3,8%.

La caída del endeudamiento no ha venido acompañada de una mejora en su cotización, lo que hace que cada vez el pasivo pese más sobre la valoración empresarial (capitalización más deuda). En con-creto, de los 59.000 millones en los que está valorada la compañía –tomando la estimación de deuda de FactSet a cierre de este año–, el 69% corresponde a la deuda, cerca del nivel más elevado de su histo-ria y por encima del 54% que supo-ne en las grandes operadoras de la región. Desde que la deuda de Tele-fónica tocó su pico en los 52.568 millones a cierre del primer semes-tre de 2016, ha caído en casi 16.000 millones. Con todo, el golpe en el beneficio bruto por los retos que afronta todo el sector, la pandemia y el tipo de cambio han hecho que su apalancamiento (deuda sobre ebitda) apenas se haya reducido.

“Con un apalancamiento estre-sado, pocas posibilidades de que el

La deuda supone el 69% del valor empresarial de TelefónicaLa reducción del pasivo no neutraliza el mal comportamiento bursátil

ganancias la caída del real redu-ciendo sus ingresos en euros pero también su deuda. “Hay un desa-juste entre el flujo de caja operati-vo y la deuda. Emitir en Latinoa-mérica es más caro que hacerlo en

grupo logre crecimiento del nego-cio en euros y el dividendo dejan-do sin espacio el desapalancamien-to orgánico, seguimos estando extre-madamente preocupados sobre la sostenibilidad de la actual estruc-tura de capital de Telefónica”, expli-can los analistas de JP Morgan, que son unos de los más negativos con la compañía. Con todo, el merca-do de renta fija no parece compar-tir esa preocupación. El coste de los pagos de intereses se situaba al cierre de septiembre en el 3,07%, frente al 4,7% que se abonaba hace cinco ejercicios.

Este coste de financiación está por encima de la media del Ibex, pero también tiene uno de los per-files de vencimiento más alargado –a casi 11 años– y con una parte importante del pasivo en divisas latinoamericanas, que suben el coste de la financiación. Precisamente, la compañía ya ha informado de su intención de aumentar su propor-ción de deuda en reales, para com-pensar el golpe que supone a las

Los analistas ven sus títulos un 30% por encima, en los 5 euros Con el desplome bursátil, los precios objetivos de los analistas tam-bién han ido decreciendo, pero lo han hecho a un ritmo muy inferior a la caída de los títulos. En concreto, el consenso de mercado ve a la compañía en la zona de los 4,9 euros por acción, lo que supone un recorrido cercano al 30% desde los niveles actuales. Y es que el va-lor que refleja la cotización de la empresa en Brasil o los múltiplos que se aplican a negocios como el de Telxius hacen difícil de expli-car la deprimida cotización de la empresa.

euros y tiene el 73% de su deuda neta en la divisa común y solo el 10% en divisas de Latam, cuando el 30% de su flujo de caja viene de allí”, apuntan en Berenberg.

El principal debate para los ana-listas se reduce a cuál es la forma más eficiente de atajar el proble-ma toda vez que las valoraciones están sensiblemente por encima de precio. “La deuda ha caído, pero el apalancamiento se mantiene tes-tarudamente alto. El beneficio bruto se ha visto afectado por la divisa y las tendencias deterioradas de la mayoría de mercados. Sin creci-miento de facturación ni de las ganancias en los próximos años, la venta de activos parece la forma más tangible de reducirlo de mane-ra material”, indican en Barclays.

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EMPRESA

68000

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492 CM² - 48%

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España

24 Noviembre, 2020

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MACROECONOMIA

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ECONOMÍA / POLÍTICA

Martes 24 noviembre 2020 27Expansión

Pablo Cerezal. Madrid

Aunque el horizonte de la va-cunación ya desde los prime-ros compases del próximo año puede suponer una mejo-ra muy significativa, y eso está alentando el optimismo en los mercados, eso no significa que los problemas se hayan disipado para la economía re-al. Al contrario, la noche es siempre más oscura justo an-tes del amanecer. De hecho, todos los datos apuntan a una nueva recesión en Europa en el cuarto trimestre de este año y a una salida más lenta de la crisis en el próximo ejercicio, debido a los nuevos brotes del coronavirus y las restriccio-nes sanitarias para contener-los. En concreto, Funcas apuesta por una caída del PIB español del 5% entre octubre y diciembre, algo que contras-ta ampliamente con el alza del 1,6% que proyectaba hace apenas dos meses (ver infor-mación adjunta).

El Índice de Gestores de Compras (PMI, por sus siglas en inglés) compuesto de la eu-rozona, publicado ayer por la consultora Markit, se ha des-plomado fuertemente en no-viembre, cayendo hasta los 45,1 puntos frente a los 50 en-teros en octubre, lo que supo-ne la peor cifra en los últimos seis meses, desde el anterior confinamiento. Este indica-dor, que trata de anticipar el comportamiento de la econo-mía en un futuro próximo a través de los datos de pedidos, contratos o inversiones, en circunstancias normales apuntaría a un desplome eco-nómico superior al 6% intera-nual, aunque la excepcionali-dad de este año ha enfangado esta traslación al comporta-miento económico.

Por componentes, el sector servicios es el que ha acusado un mayor impacto, ya que se hunde hasta los 41,3 puntos, 5,6 enteros menos que el mes anterior. En cambio, la indus-tria se mantiene por encima de los 50 puntos que marcan la frontera entre el crecimien-to y la contracción, pero tam-bién se ve arrastrada hacia la baja en menor medida. Así, el PMI manufacturero queda en 53,6 enteros, 1,2 menos que en octubre. “La economía de la zona euro se ha vuelto a hun-dir en un intenso declive en

Una segunda recesión en Europa y una nueva ralentización en 2021DATOS DEL CUARTO TRIMESTRE/ La consultora Markit advierte de una nueva caída del PIB entre octubre y diciembre por los rebrotes de coronavirus y las restricciones sanitarias para combatirlo.

ximadamente el 11% del PIB español, el 13% del PIB italia-no y el 7,3% del PIB francés está vinculados al turismo, frente a sólo un 4,5% en el ca-so alemán. “Esto aumentará los riesgos de los precios de la vivienda en España, Italia y Francia”, señala el informe, y especialmente en las áreas de costa, donde la falta de visi-tantes provocará un impor-tante trasvase de pisos turísti-cos al mercado de alquiler tra-dicional, “generando un exce-so de oferta”, lo que a su vez abaratará los alquileres en es-tas zonas.

Pero hay un país que evolu-cionará todavía peor que el sur de Europa. Es Reino Uni-do, explica Moody’s, ya que al impacto del Covid-19 se su-marán los efectos del Brexit en el precio de la vivienda.

Afectará más a jóvenes La disminución de las rentas de los hogares, la pérdida de empleos y la incertidumbre respecto a la evolución de la pandemia y, por ende, de la actividad económica, erosio-narán el poder adquisitivo y el interés de compradores, ha-ciendo disminuir la demanda.

Entre los grupos de pobla-ción más afectados, la asequi-bilidad de la vivienda empeo-rará más para jóvenes y rentas bajas. “Si bien los precios de la vivienda disminuirán, la ase-quibilidad de la vivienda em-peorará para muchos com-pradores potenciales después del Covid-19, debido a la re-ducción de ingresos y acceso a la financiación”, explica Moo-dy’s, que también refiere un endurecimiento en la conce-sión de préstamos hipoteca-rios por parte de las entidades bancarias. Todo esto aumen-tará, añade la demanda de vi-vienda social y también de al-quiler.

Sin embargo, conforme los gobiernos vayan cerrando el grifo de las ayudas, y ante la necesidad de consolidación fiscal, habrá restricciones pre-supuestarias y esto limitará el apoyo fiscal a los inquilinos. “Estas restricciones presu-puestarias aumentan la pro-babilidad de que los gobier-nos utilicen la regulación para proteger a los inquilinos”, ad-vierte Moody’s.

JM

Ca

de

na

s

La dependencia del turismo y la hostelería aumenta el riesgo de caída en el sur de Europa

Avisa: las restricciones presupuestarias aumentarán la regulación del alquiler

El parón económico del cuarto

trimestre del año no se queda ahí,

sino que buena parte del impacto se

trasladará también al arranque del

próximo ejercicio. De acuerdo con las

previsiones de la Fundación de Cajas de

Ahorros (Funcas), el PIB español caerá

un 5% en el cuarto trimestre del año,

seguido de una débil recuperación

del 1,5% en el primer trimestre de

2021. Estas cifras contrastan con las

anteriores previsiones, de hace apenas

dos meses, que hablaban de un alza

del 1,6% y del 2,3%, respectivamente.

Y esto, a su vez, compromete

la recuperación para el conjunto

del próximo año, que se limitará

al 6,7%, en lugar del 7,9% previsto

anteriormente. Con ello,

la recuperación completa de los niveles

previos a la pandemia no tendrá lugar

hasta 2023. Y los últimos datos

de coyuntura conocidos hasta la fecha

tampoco apuntan nada que pueda

revertir esta tendencia. Por un lado,

la facturación del sector servicios cayó

un 13,8% en septiembre con respecto

al mes anterior, de acuerdo con los

datos publicados ayer por el Instituto

Nacional de Estadística (INE), una cifra

muy similar a la de julio y agosto.

Esto significa que el sector no había

conseguido remontar el vuelo antes

de que comenzaran las grandes

restricciones de la segunda ola de la

pandemia, lo que abre la puerta a un

mayor descenso a partir de octubre.

Por otro lado, la industria sí que parece

estar frenando su caída (pasa de

descender un 10% en agosto a un 6,1%

en septiembre), pero no lo suficiente

como para retomar el crecimiento.

Funcas: El PIB se hundirá un 5% en el cuarto trimestre

Las restricciones sanitarias en la hostelería son las grandes responsables de la nueva caída de la economía.

noviembre en medio de reno-vados esfuerzos por detener la creciente marea de infec-ciones por el Covid-19. Los re-sultados aumentan las posibi-lidades de que la eurozona re-gistre una nueva contracción del PIB en el cuarto trimes-tre”, explica Chris Wi-lliamson, economista jefe de Markit.

Williamson señala que, si bien el origen del problema está en el sector servicios, de-bido al cierre de numerosos sectores en toda Europa, a las restricciones en otros tantos y a los mayores temores por parte de los consumidores, “la debilidad de la demanda tam-bién ha influido en el sector manufacturero”. Y, al igual que una vez frenado cuesta

mucho volver a retomar la ve-locidad de un vehículo pesa-do, como un camión, también la eurozona tardará un tiem-po en recuperar el ritmo del tercer trimestre. “La nueva desaceleración de la econo-mía en el cuarto trimestre re-presenta un contratiempo significativo para la salud de la región y prolonga su perio-do de recuperación. Después de una contracción del PIB de 7,4% en 2020, prevemos tan solo una expansión de 3,7% en 2021”, añade Williamson. En otras palabras, una recu-peración más lenta.

Círculo vicioso Y los efectos negativos pare-cen retroalimentarse entre sí. Por un lado, la caída de la acti-

vidad en el sector servicios ha lastrado la entrada de nuevos pedidos en el sector manufac-turero que, con todo, mantie-ne una cierta pujanza. Por otro, los recortes de empleo han aumentado en intensi-dad, especialmente en el sec-tor servicios, debido a la enor-me capacidad ociosa de bue-na parte de la hostelería. Y es-to, a su vez, agrava el recorte de la demanda, lo que lleva a las empresas a incrementar sus descuentos para tratar de mantener la actividad. Pero esta política, junto con unos mayores costes en los sumi-nistros, está provocando una mayor compresión en los márgenes comerciales, lo que a su vez lamina los resultados de las compañías.

Por países, Francia es el gran perjudicado con el cierre de la economía, ya que el indi-cador ha pasado de los 47,5 puntos a los 39,9 enteros en apenas un mes. Alemania, en cambio, muestra una caída bastante más comedida, de 55 puntos a 52 puntos, gracias a la fortaleza de la industria, pe-ro está cada vez más cerca de adentrarse en terreno negati-vo. Por último, en el resto de países, que no aparecen des-glosados, la debacle no ha sido tan grave como la de Francia, pero sobre todo porque algu-nos de ellos, especialmente España, partían de unos nive-les bastante bajos. Así, el PMI de la periferia ha caído a 42,4 puntos, 4,8 enteros menos que en octubre.

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130000

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24 Noviembre, 2020

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