Futuros de Ganado

Antecedentes

Estados Unidos:• Desde 1964 en el Chicago Mercantile Exchange (CME): Live Cattle

Futures (ganado gordo para faena); • Desde 1971: futuros de hacienda para engorde Feeder Cattle

Futures.

Brasil:• Futuros de Boi Gordo desde 1980 listados en BM&Fbovespa-se

encuentran entre los derivados de commodities más negociados en el vecino país.

Uruguay:• Futuros de Índice Novillo Gordo (febrero 2017), listados en UFEX

(Uruguay Futures Exchange), un mercado controlado por el Grupo ROFEX.

Estados Unidos: volumen de negocios en futuros ganaderos

Se negocia el equivalente a 550 millones de cabezas de gordo vs. una faena anual del orden de las 32 millones de cabezas.

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2012 2013 2014 2015 2016 2017 *

Mill

on

es

de

Cab

ezas

de

Gan

ado

(*)Hasta octubre 2017Fuente: CME Group

Live Cattle (Futuros de gordo) Feeder Cattle (Ganado para engorde)

Faena Total

Beneficios

• Facilita el proceso de descubrimiento de precios y aporta transparencia

• Mejora el proceso de toma de decisiones a partir de conocer los precios con meses de anticipación (como ocurre con los granos)

• Cobertura de precio para los participantes de la cadena de ganados y carnes.

• Posibilidad de mejorar condiciones crediticias (para líneas estructuradas con cobertura de precio para el tomador, se podría lograr una menor tasa)

Potenciales Usuarios

• Frigoríficos exportadores

• Frigoríficos y supermercados enfocados al mercado interno

• Invernadores y feedlots

• Criadores

• Inversores

Resumen de especificaciones de los contratosNovillo en Pie Índice Ternero ROSGAN

ProductoÍndice Sugerido para Arrendamientos

Rurales-Mercado de Liniers SAPrecio Índice Ternero ROSGAN

Tamaño del Contrato

1.000 Kgrs. de peso vivo 1.000 Kgrs. de peso vivo

Moneda y cotización

Dólares o Pesos por Kilo vivo con dos decimales

Dólares o Pesos por Kilo vivo con dos decimales

Fecha de vto. y último día de negociación

Último viernes hábil del mes del contrato

El primer día del remate mensual de ROSGAN

Forma de liquidación al Vencimiento

Por diferencias en efectivo contra el promedio ponderado del Índice

sugerido para arrendamientos rurales de los días lunes, martes, miércoles y viernes de la semana de vencimiento.

Por diferencias en efectivo contra el Precio Índice Ternero ROSGAN para el mes de vencimiento del contrato.

Futuros de Novillo en Pie: contra qué liquida?• Novillitos y Novillos en pie comercializados en el Mercado de Liniers

S.A. que reúnan las siguientes condiciones:1. Novillitos mestizos con peso superior a 400 Kgs.

2. Novillos mestizos con peso superior a 431 kgs.

3. Novillos overo negro, cruza europea, cebú y conserva de cualquier peso.

• Precio de ajuste final: promedio ponderado por kilogramos para los días viernes, miércoles, martes y lunes de la semana de vencimiento.

• Excluidos días con entrada inferior a 300 novillos.

• Mínimo 5.000 cabezas, sino se agregan más jornadas.

Índice de Arrendamientos

Futuros Índice Ternero ROSGAN: ¿Qué se negocia?

• El precio Índice Ternero ROSGAN incluye los lotes comercializados cuyo peso total supere los 12.000 para la categoría ternero.

• Incluye machos de hasta un año de edad, raza Británico, cruza británicos, Braford y Brangus, Cruzas Índicas y Cruzas Varias.

• Se excluye al overo negro.

http://www.rosgan.com.ar/

¿Cómo funciona una operación de futuros?

• Un futuro es un contrato de compra-venta a plazo.

• Se pacta con anticipación para liquidarse en una fecha posterior (vencimiento del contrato): Permiten fijar de antemano el valor de compra-venta.

• No existe el compromiso de entrega del producto negociado, sino que se liquidan por diferencias de precio en efectivo.

• Para contratar el Mercado exige el depósito de una garantía (Margen), que se devuelve cuando la operación es cancelada.

• Las pérdidas/ganancias asociadas a la evolución del precio se pagan/cobran por adelantado.

Costos y recursos financieros

Derechos de Registro&Clearing (*)

0,024% de P*Q

Contrato Margen por Contrato

Novillo en Pie $2.000

Índice Ternero ROSGAN $4.000

Ternero-Novillo (spread) $3.000

Los márgenes pueden ser integrados por los distintos activos aceptados en garantía porACSA teniendo en cuenta su respectivo aforo. [Com. Activos elegibles](*) los primeros tres meses los derechos de registro&clearing estarán bonificados en un100%.

Cómo identifico los contratos entre las cotizaciones de ROFEX?• Los contratos sobre ganado se identifican con las siguientes siglas:

• La sigla se acompaña por el mes y año de vencimiento del contrato.

• Así por ejemplo, el contrato de Novillo en pie en pesos, con vencimiento en octubre 2017 se identifica como NOVPOct17 , mientras que para el contrato en dólares NOVDOct17.

Moneda-Producto Novillo en Pie Índice Ternero ROSGAN

Dólares NOVD TERD

Pesos NOVP TERP

Consulta de precios en tiempo realDisponible para navegadores Google Chrome, Explorer 10 o superior, y Safari

http://rofex.primary.ventures/

Futuros de Novillo en Pie: Volumen y posiciones abiertas

Volumen acumulado desde

el 15/11

Interés abierto al 15/11

1.936.000 Kgrs. 398.000 Kgrs.

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

450.000

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7

29

/8/2

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7

1/9

/20

17

6/9

/20

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01

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7

19

/9/2

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7

22

/9/2

01

7

27

/9/2

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2/1

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5/1

0/2

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/10

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/10

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/10

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27

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1/1

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17

Kilo

s d

e p

eso

viv

o

Futuros de Novillo en Pie: Volumen y Posiciones Abiertas

Volumen Novillo Interés Abierto

Novillo en Pie: Evolución de cotizaciones

$29,00

$31,00

$33,00

$35,00

$37,00

$39,00

$41,002

4/8

/20

17

31

/8/2

01

7

7/9

/20

17

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/9/2

01

7

21

/9/2

01

7

28

/9/2

01

7

5/1

0/2

01

7

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/10

/20

17

19

/10

/20

17

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/10

/20

17

2/1

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01

7

9/1

1/2

01

7

Índice Arrendamiento NOVP022018 NOVP042018

NOVP102017 NOVP112017

Cobertura con futuros• La cobertura es una herramienta empleada para minimizar el

riesgo económico que genera la volatilidad de precios.

• ¿Quién se cubre con los futuros de ganado?Quién se cubre Riesgo que enfrenta Cómo se cubre?

Precio ternero

Precio ternero

Precio Novillo

Precio Novillo

Precio Novillo

Criador

Invernador/Feedlot

Productor ciclo completo

Frigoríficos, Matarifes, Supermercados

Fija precio de Venta del Ternero

Fija precio de compra del Ternero

Fija precio de Venta del Novillo

Fija precio de Venta del Novillo

Fija precio de compra del Novillo

Ejemplo: cobertura contra una baja del precio

• Un productor planea tener terminados 40 novillitos para abril de 2018:

1. Estima un peso promedio de salida de 400 kilos por cabeza (unos 16.000 kilos).

2. Actualmente el futuro NOVPAbr18 cotiza a $37.

• Para asegurar el precio decide vender 16 contratos NOVPAbr18 a $37.

ACLARACIÓN IMPORTANTE: A través de la venta de futuros, no compromete la entrega de novillos, sino que adquiere un contrato financiero cuyo resultado va surgir de la diferencia entre el precio contratado inicialmente y el precio de cancelación del contrato. La venta de los animales la realiza en el canal comercial habitual.

Ejemplo de cobertura a la baja

HOY

Mercado FuturoMercado Físico

40 Novillos X 400 Kg 16,000 Kg

Un productor proyecta vender para fines de abril 2018

No hace nada Fija Precio Venta: abril 2018 en $37/kilo

Abril 2018 Vende los Novillos por el canal habitual (Liniers/directo

frigorífico)

Liquidación: diferencia contra precio Liniers-entrega/recibe $ por la diferencia contra $37

Recursos financieros y gastos de la operación

Venta de 16 Contratos NOVPAbr18

Depósito de Margen:$2,000*16=$32,000

Se devuelve al cancelar el

contrato

Derechos de Mercado:$37*16.000

kilos*0,024%=$142,08+IVA

Comisión del Agente+IVA1:$37*16.000 kilos*0,5%=$2.960+IVA

Gastos de la Operatoria

1 Tener en cuenta que la comisión se acuerda en forma privada entre el cliente y el agente; la comisión del 0,5% es sólo a título de ejemplo

Observaciones

• El costo de inmovilización del margen lo puedo mitigar suscribiendo LEBAC, TPN, FCI, etc.

• Las pérdidas/ganancias por la evolución de la cotización del contrato se pagan y cobran por adelantado→el Mercado puede exigirme depositar dinero por adelantado en caso de evolución contraria en los precios

• Al cancelar los contratos el Mercado me devuelve el margen.

Análisis de la cobertura

• Al momento de cancelar los contratos en Abril 2018 pueden darse tres escenarios:

1. El precio del Novillo Liniers es inferior a $37: recibe una compensación por la baja en el precio.

2. El precio del Novillo Liniers vale $37: resultado neutro

3. El precio del Novillo Liniers es superior a $37: depósitauna pérdida por la diferencia entre el precio final y los $37 pactados inicialmente

Cobertura a la baja: comentarios

La venta de futuros genera una compensación por los cambios en el precio:• Ante una baja, el futuro arroja una ganancia que compensa la menor facturación

por el menor precio de venta del ganando;• Ante una suba, el futuro arroja una pérdida que se compensa con el aumento en la

facturación por la venta de los novillos;

El productor estabiliza sus ingresos (en torno a $592.000=$37*16.000kgs), ya que cualquier exceso por encima de esa cifra lo deposita en el mercado y cualquier

faltante lo va a tener acreditado en su cuenta.

Cómo accedo a la operatoria?

• Debo concretar los siguientes pasos:1. Contactar a un Agente autorizado por la Comisión Nacional de Valores

(CNV)* para actuar como intermediario en el Mercado de Capitales.2. Tramitar la apertura de una Cuenta Comitente, mediante el cual se autoriza

al Agente a operar por cuenta y orden del comitente en el Mercado3. Aportar la documentación de respaldo que acredite existencia como

persona física o jurídica (DNI, constancia de CUIT o CUIL) y nómina de personas facultadas para ejercer la voluntad social.

4. Demostración de ingresos del/los titulares de la cuenta (recibos de sueldo, declaración jurada de IIGG, balances, según corresponda).

5. Fondear la cuenta mediante una transferencia bancaria a la cuenta del Agente

* A través de la web de ROFEX/MATBA puedo consultar el listado de Agentes habilitados para para concertar operaciones en ROFEX.

Cómo acceder a la operatoria?

• Para acceder a la operatoria necesito abrir una cuenta Comitente a través de un Agente (corredor) miembro de MATba o ROFEX:

Cliente Inversor Agente ROFEX/MATba

Coordina su necesidad de cobertura

Ejecuta la compra o venta de futuros

Listado de Agentes

• Agentes MATba habilitados por interconexión

• Agentes ROFEX

MUCHAS GRACIAS!!!

investigacion@rofex.com.ar