O Financiamento da empresaTema 9

A necesidade de capitalUn problema fundamental de toda empresa a obtencin de recursos financeiros

A funcin financeira da empresa est formada por aquelas actividades encamiadas a obter os fondos necesarios para que funcione a empresa

Trtase de obter recursos, de dotar a empresa dun capital e empregalos racionalmente, de forma que proporcionen a maior rendibilidade co menor risco e custo posible

Fontes de financiamentoClasifcanse en funcin de:

Segundo a sa procedencia

Segundo a titularidade ou propiedade

Segundo a esixibilidade

Segundo a duracin (tempo que permanecen na empresa)

Fontes de financiamentoSegundo a procedenciaRecursos internos: xerados pola propia empresa polo desenvolvemento da sa actividade. Trtanse de beneficios non distribudos que en lugar de repartirse entre os socios quedan na empresa (reservas) dando lugar a autofinanciacin

Recursos externos: son os conseguidos pola empresa no exterior, poden ser as aportacins dos socios, ampliacins de capital, os emprstitos, crditos...

Fontes de financiamentoSegungo a titularidade ou propiedadeRecursos propios: son os recursos financeiros que son propiedade da empresa e que polo tanto, non ten que devolver, estes recursos poden ser externos como as aportacins dos socios, ou internos como os beneficios non distribuidos

Recursos alleos: son aqueles que son aportados por terceiros e que deben ser devoltos nun prazo establecido, son recursos externos que dan lugar a unha dbeda que hai que devolver. Trtase das diferentes formas de endebedamento da empresa (prstamos, crditos...)

Diferencias prstamo crditosPrstamo: es aquella operacin en la que un prestamista, normalmente una entidad bancaria, entrega al consumidor, ya sea un particular o una empresa, una determinada cantidad de dinero, que ha de ser amortizada de forma peridica.

Crdito: es un lmite de dinero que se concede al solicitante del mismo, dentro del mbito de una cuenta de crdito que se tenga en una entidad bancaria.

Diferencias prstamo crdito

Fontes de financiamentoSegundo a esixibilidadeRecursos non esixibles: non hai que devolver o capital s propietarios que os achegaron, son os fondos propios da empresa, as aportacins de capital

Recursos esixibles: o ser obtidos de terceiros alleos empresa, hai que devolvelos nun prazo establecido, son os prstamos, crditos...

Fontes de financiamentoSegundo a duracinRecursos permanentes ou a LP: son os capitais permanentes, os recursos a LP que abarcan o Patrimonio Neto (aportacins dos socios, reservas...) Pasivo non corrente (obligacins e dbedas a LP)

Recursos a CP: comprenden os recursos que teen un prazo de devolucin inferior a 12 meses, Pasivo corrente (proveedores, acreedores e dbedas a CP)

Fontes de financiamento internas

Financiacin internaRecursos financeiros que proveen da propia actividade da empresa, trtase de beneficios non distribuidos que constiten o autofinanciamento

Financiacin internaAUTOFINANCIAMENTO o xerado pola propia empresa a parte dos beneficios que a empresa non distribe entre os socios que poden ser de mantemento ou de enriquecemento

Autofinanciamento de mantemento: formacin dun fondo como compensacin da depreciacin dos elementos do activo, recursos que se destinan o mantemento da capacidade da empresa (amortizacin)Autofinanciamento de enriquecemento: son os beneficios non distribuidos destinados o aumento do potencial da empresa (reservas)

Financiacin internaAUTOFINANCIAMENTOTipos de reservas:Reservas legales: deber ser constituidad obligatoriamente, son o 10% dos beneficios obtidos ata que alcance o 20% do capitalReservas estatutarias: son as que veen establecidas polos estatutos da empresaReservas voluntarias: son as constituidas libremente pola empresa

Financiamento internoVANTAXESProporcionan unha maior autonoma para a empresa xa que fai que non dependa dos demaisXeran un efecto fiscal positivo xa que as amortizacins supoen un gasto que dimine o imposto de sociedadesMaior nivel de solvencia permitindo obter financiacin alleaConstite a principal fonte de financiamento para as PEMESINCONVENIENTESPara os socios significa prescindir dunha parte dos beneficiosNo mercado de valores pode dar lugar a unha baixada na cotizacin das accinsSon fondos de xeracin lenta xa que dependen da actividade da empresa

Fontes de financiamento externas

Fontes financiamento externasO financiamento interno normalmente non suficiente para satisfacer as necesidades financeiras da empresa polo que debe acudir as fontes externas

Falamos de dous tipos de fontes externas: as propias da empresa e as alleas

Financiamento propioEst formado polas aportacins dos socios, as ampliacins de capital e outros recursos que non teen esixencia de devolucin como as subvencins

Aportacins dos socios ou capitais desembolsados: pode ser na constitucin da empresa ou en ampliacins de capital, teen naturaleza externa pero non os tern que devolver por iso son fondos propiosSubvencins: fondos achegados por terceiros e non teen que ser devoltos

Vantaxes e inconvenientesVantaxesSon fondos que non hai que devolverPermiten unha gran liberdade de accin

InconvenientesRisco de perda de capital dos propios socios

accins un ttulo valor que representa a parte alcuota (proporcional) do capital social dunha sociedade annima, que convirte seu comprador en accionista ou propietario dunha parte da empresaValor nominal: valor otorgado o ttulo no momento da emisin e que resulta de dividir o capital social entre o n de accins emitidas

Valor efectivo: valor que o mercado, por medio da oferta e demanda, asigna a cada accin. Cando este valor superior nominal a cotizacin sobre a par, se igual cotiza par e se inferior baixo a par

accinsValor terico ou valor contable: obtnse dividindo os recursos propios (capital e reservas) entre o n de accins existentes, representa a parte que lle corresponde a cada accin do patrimonio neto

Clases de accinsSegn a titularidade ou propiedade:Accins nominativas: identifican seu propietario e son transferibles previa intervencin dun notarioAccins portador: son annimas (a accin propiedade de quen a pose), diferncianse pola sa numeracin

Segn os dereitos que confieren o seu titular:Accins con voto ou sen voto: as accins sen voto carecen de dereito a voto pero compnsanse con maiores beneficios econmicosAccins ordinarias: non confiren ningn dereito especialAccins privilexiadas: son aquelas que teen algn privilexio como recibir un dividendo mnimo

Clases de accinsSegn a forma de emisinAccins desembolsadas: son as que foron pagadas na sa totalidade cando foron adquiridasAccins liberadas total ou parcialmente: son as que non teen que ser abandonadas polos accionistas xa que o fai a sociedade con cargo as sas reservasAccins con prima: son aquelas que teen un valor de emisin superior nominal

Financiamento alleoSon aqueles fondos que foron prestados por terceiros empresa, de forma temporal e con esixencia de devolucin

Financiamento alleoEst baseado en fondos que hai que devolver

Hai que pagar uns xuros baseados nos tipos de xuro dos mercados

Permiten unha maior rendibilidade cos fondos propios

Este financiamento alleo tamn se pode clasificar en:Financiamento bancario: desconto de letras, prstamos ou crditos da bancaFinanciamento non bancario: provedores, factoring, leasing, bonos

Financiamento alleoVantaxesA rendibilidade superior s custos que teen as dbedasHai un mercado competitivo de capitais que lle permite empresa escoller a opcin mis ventasoxa

InconvenientesO custo, que depende do tipo de xuroEn caso de que os crditos e prstamos estivesen concentrados en poucos acredores poderan controlar a poltica de investimentos da empresaNo caso das PEMES difcil obter prstamos das entidades bancarias

Tipos de xuroTipos de xuro nominaisSon aqueles que establecen as entidades financeiras e que serven de base para o clculo dos xurosPoden ser fixos (mantense igual) ou variables (estn referidos a un ndice de referencia como o EURIBOR, MIBOR)

Tipos de xuro efectivosTAE (Taxa Anual Equivalente) Teen en conta os periodos de vencemento dos xuros cando se prodcen mis dunha vez anoPara o clculo hai que ter en conta os gastos, as comisins e o prazo da operacinO tipo nominal coincide co efectivo cando os xuros se liquiden a final de ano

Tipos de xurosPara comparar situacins en que interveen xuros, comisins, prazos de cobro e pago distintos preciso utilizar o TAE

Ofrece un resultado mis aproximado realidade e permite tomar decisins mis acertadas

Clases de fondos alleosProdutos financeiros bancariosDesconto de letras ou comercial: operacin pola que un banco adianta seu acreedor o importe dunha letra de cambio antes do seu vencemento, cobrando un determinado xuroPrstamo: operacin pola que unha entidade de crdito cede dieiro a empresa, comprometndose a devolver o capital nun prazo determinado pagando unhos xurosCrdito: operacin pola que unha entidade cede dieiro para que utilice unha parte ou a totalidade cobrando xuros polo capital dispostoObriga de pagamento da empresa: documento que emite a empresa que recoece a existencia dunha dbeda e que se compromete a pagala nun vencemento determinado

Clases de fondos alleosProdutos financeiros non bancariosFactoring: operacin que consiste na cesin, antes do seu vencemento, de facturas a CP a unha sociedade chamada factor a cambio dunha comisin ou xuro e esta sociedade adiante o importe da factura menos a comisinLeasing: operacin financeira que consiste no alquiler de bens a cambio dunha renta peridica e con opcin de compra final do periodo, permite utilizar bens sen ter a propiedade dos mesmos. finalizar o periodo pdese devolver o ben, compralo ou prorrogar o contratoRenting: operacin financeira que consiste no alquiler de bens a cambio dunha renta peridica pero non hai opcin de compra, finalizar o periodo ou se devolve o ben ou se prorroga o contrato

Outras fontes de financiacin a LP

Ampliacins de capital a obtencin de fondos por medio da emisin de novas accins e, polo tanto, do aumento do seu capital social

A ampliacin de capital pode facerse: par: o prezo de emisin dos novos ttulos igual valor nominal das accinsBaixo a par: o prezo de emisin dos novos ttulos menor o valor nominalSobre a par: o prezo de emisin dos novos ttulos maior o valor nominal

Ampliacin de capitalPrima de emisin: a diferencia entre o prezo de emisin e o valor nominal

Cando se fai unha ampliacin de capital o prezo de imisin das novas accins dbese situar por baixo do prezo de cotizacin no mercado das accins antigas para atraer a mis inversores pero nunca por baixo do seu valor nominal

Dereitos de suscripcin: dereito de adquisicin preferente dun n de accins novas proporcional n de accins antigas que posa para evitar a perda de poder

Ampliacin de capitalO dereito de suscripcin preferente permite accionista:Compensar a diminucin patrimonial que o posuidor dunha accin padece como consecuencia da ampliacinAdquirir a parte proporcional que lle corresponde na ampliacin para manter unha posicin similiar anterior ampliacinEn caso de que non lle interese participar na ampliacin pode recibir en efectivo a compensacin do valor dado a esos dereitos

Os emprstitosSolicitudes de fondos que a empresa solicita pblico en xeral

Emtense cando a sociedade precisa dunha cantidade grande de dieiro e non quere acudir as entidades bancarias

A empresa concertar un emprstito divide a cantidade total de dieiro que necesita en pequenas cantidades iguais e emite ttulos por ese valor

Normalmente teen como obxectivo a realizacin de importantes investimentos de inmovilizado ou investimentos para ampliar as actividades comerciais

Os emprstitosUn instrumento empregado son as obrigas ou bonos

Un bono un ttulo que representa unha parte alcuota da dbeda, quen o adquire convrtese nun acredor da empresa

As emisins fanse con garanta dunha entidade financeira o que da garanta a posibles compradores

Algunhas poden ser convertidas en accin seu vencemento

Accins e obrigas

Accins e obrigas

Efecto apancamentoA relacin entre fondos propios e dbedas est relacionado ca independencia financeira da empresa

Unha empresa independiente require que as sas necesidades financeiras sexan satisfeitas por ela mesma, sen ter que recorrer a fondos prestados

A apancamento financeiro indica a relacin entre as dbedas e os capitais propios dunha empresa

A rendibilidade dos investimentos debe ser superior tipo de inters pagado