empresa general de inversiones, s. a. general de inversiones, s. a. y subsidiarias (panamá,...

EMPRESA GENERAL DE INVERSIONES, S. A.Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá)Estados Financieros Consolidados31 de diciembre de 2008

ÍNDICE DEL CONTENIDO

Informe de los Auditores Independientes

Balance de Situación Consolidado

Estado Consolidado de Resultados

Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio de los Accionistas

Estado Consolidado de Flujos de Efectivo

Notas a los Estados Financieros Consolidados

EGI 0

3ES

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OS

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ANC

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OS

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NSO

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ADO

S

EMPRESA GENERAL DE INVERSIONES, S. A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá) Balance de Situación Consolidado 31 de diciembre de 2008 (Cifras en Balboas)

ACTIVOS NOTA 2008 2007

Efectivo y efectos de caja 4

Depósitos en bancos: 16

A la vista

A plazo

Total de depósitos en bancos

Total de efectivo, efectos de caja y depósitos en bancos

Valores comprados bajo acuerdos de reventa 5

Valores a valor razonable 6

Valores disponibles para la venta 6

Valores mantenidos hasta su vencimiento, neto 6

Préstamos 7

Menos:

Reserva para pérdidas en préstamos

Comisiones no devengadas

Préstamos, neto

Inversiones en asociadas 8

Propiedades, mobiliario, equipo y mejoras, neto de depreciación y amortización acumuladas 9

Inventarios, netos 10

Obligaciones de clientes por aceptaciones

Ventas de valores pendientes de liquidación 11

Cuentas por cobrar, netas 12

Intereses acumulados por cobrar

Impuesto sobre la renta diferido 28

Plusvalía y activos intangibles, netos 13

Activos adjudicados para la venta, neto 14

Otros activos

Total de activos

El balance de situación consolidado debe ser leído en conjunto con las notas que forman parte integral de los estados financieros consolidados.

108,380,353

80,867,482

182,527,823

263,395,305

371,775,658

474,000

595,942,592

706,912,696

410,845,124

5,532,335,078

85,261,684

15,113,438

5,431,959,956

16,769,270

144,530,077

14,697,352

15,140,259

204,900

81,778,783

31,597,640

27,529,319

323,864,659

1,116,771

83,609,742

8,258,748,798

82,822,084

54,950,826

260,762,196

315,713,022

398,535,106

2,474,000

529,085,273

616,586,385

422,144,416

5,012,011,552

83,865,376

13,449,258

4,914,696,918

17,688,992

147,122,493

18,786,917

18,172,757

1,312,943

76,664,558

33,014,285

27,937,500

326,135,695

4,775,308

88,951,552

7,644,085,098

EGI 0

4ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S

PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS NOTA 2008 2007

Pasivos:

Depósitos: 16

A la vista

Ahorros

A plazo:

Particulares

Interbancarios

Total de depósitos

Valores vendidos bajo acuerdos de recompra 17

Obligaciones y colocaciones 18

Bonos perpetuos 19

Aceptaciones pendientes

Compras de valores pendientes de liquidación 11

Intereses acumulados por pagar

Reservas de operaciones de seguros 20

Impuesto sobre la renta diferido 28

Otros pasivos

Total de pasivos

Patrimonio de los accionistas: 23

Accionistas mayoritarios:

Acciones comunes, netas

Acciones preferidas

Reserva legal

Reservas de capital

Utilidades no distribuidas:

Disponibles

Capitalizadas en subsidiarias

Total utilidades no distribuidas

Total de patrimonio de los accionistas mayoritarios

Intereses minoritarios

Total de patrimonio de los accionistas

Compromisos y contingencias 29

Total de pasivos y patrimonio de los accionistas

998,150,424

1,301,365,749

3,319,127,560

27,666,621

5,646,310,354

27,594,000

942,192,408

12,872,000

15,140,259

248,343

47,511,744

8,648,512

3,729,174

198,215,159

6,902,461,953

152,398,279

49,873,010

15,368,751

(1,450,854)

155,994,236

517,097,947

673,092,183

889,281,369

467,005,476

1,356,286,845

8,258,748,798

845,285,296

1,058,913,650

3,069,630,028

94,055,189

5,067,884,163

0

1,023,953,379

0

18,172,757

13,866,542

49,332,412

8,062,909

3,166,108

199,110,009

6,383,548,279

149,912,700

49,828,190

14,593,744

709,393

100,675,328

513,714,907

614,390,235

829,434,262

431,102,557

1,260,536,819

7,644,085,098

EGI 0

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ANC

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ADO

S

EMPRESA GENERAL DE INVERSIONES, S. A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá) Estado Consolidado de Resultados Por el año terminado el 31 de diciembre de 2008 (Cifras en Balboas)

NOTA 2008 2007

El estado consolidado de resultados debe ser leído en conjunto con las notas que forman parte integral de los estados financieros consolidados.

Ingresos por intereses y comisiones:Intereses: Préstamos Valores Depósitos en bancos Comisiones de préstamos Total de ingresos por intereses y comisiones

Gastos por intereses: Depósitos Obligaciones y colocaciones Total de gastos por interesesIngreso neto de intereses y comisiones

Provisión para pérdidas en préstamos, neta 7Provisión (reversión) para valuación de valores de inversión 6Provisión para activos adjudicados para la venta 14Ingreso neto de intereses y comisiones, después de provisiones

Otros ingresos (gastos): Honorarios y otras comisiones Ventas de derivados de petróleo, netas Ventas de envases plásticos, netas Primas de seguros, netas Ganancia en instrumentos financieros, neta 25 Otros ingresos 26 Gasto por comisiones y otros gastos Total de otros ingresos, neto

Gastos generales y administrativos: Salarios y otros gastos de personal 27 Depreciación y amortización 9 Gastos de propiedades, mobiliario y equipo Otros gastos 13Total de gastos generales y administrativos Utilidad neta operacional

Participación patrimonial en asociadas Utilidad neta antes de impuesto sobre la renta Impuesto sobre la renta, neto 28Utilidad neta

Información suplementaria sobre la utilidad neta:Accionistas mayoritarios Intereses minoritariosUtilidad neta

Utilidad neta por acción 24Utilidad neta por acción diluida 24

392,369,499 79,498,441

7,084,966 21,030,741

499,983,647

179,882,385 46,121,776

226,004,161 273,979,486

12,560,932 82,904 57,473

261,278,177

90,656,427 36,115,014 11,393,707

8,131,958 12,855,604 15,071,266

(39,565,125) 134,658,851

91,236,074 17,809,051 11,846,064 60,231,823

181,123,012 214,814,016

971,952 215,785,968

22,340,000 193,445,968

119,927,306 73,518,662

193,445,968

2.80 2.71

347,009,87371,799,45913,565,55419,508,518

451,883,404

176,969,47651,082,068

228,051,544223,831,860

10,635,879(40,690)950,187

212,286,484

75,408,53126,211,783

7,889,4697,784,3687,700,643

18,347,424(27,947,885)115,394,333

75,347,14313,663,604

8,932,72654,818,801

152,762,274174,918,543

2,394,831177,313,374

15,434,075161,879,299

112,553,83549,325,464

161,879,299

2.622.58

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005,

476

558,

193,

521

6,67

4,57

4

(239

,863

)

715,

804

670,

000

23,3

78

161,

879,

299

169,

723,

192 0

613,

705,

400

(5,4

71)

24,1

55

(79,

147,

393)

(2,8

25,3

42)

(1,8

55,5

64)

1,47

5,00

0

1,24

9,32

1 0

1,26

0,53

6,81

9

(5,3

55,3

75)

316,

308

1,23

9,33

3

(208

,053

)

193,

445,

968

189,

438,

181 0

(123

,666

)

(5,2

46)

44,8

20

(91,

925,

949)

(3,7

60,2

74)

463,

940

2,02

6,88

5

(408

,665

)

1,35

6,28

6,84

5

153,

108,

303 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

1,24

9,32

1 0

154,

357,

624 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

2,02

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5 0

156,

384,

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EMPRESA GENERAL DE INVERSIONES, S. A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá) Estado Consolidado de Flujos de Efectivo Por el año terminado el 31 de diciembre de 2008 (Cifras en Balboas)

NOTA 2008 2007

El estado consolidado de flujos de efectivo debe ser leído en conjunto con las notas que forman parte integral de los estados financieros consolidados.

Actividades de operación: Utilidad neta Ajustes para conciliar la utilidad neta y el efectivo de las actividades de operación: Provisión para pérdidas en préstamos 7 Provisión (reversión) para valuación de valores de inversión 6 Provisión para activos adjudicados para la venta 14 Ganancia no realizada en valores 25 Pérdida no realizada en instrumentos derivados 25 Ganancia en venta de valores 25 (Pérdida) ganancia en revaluación de pasivos 25 Ganancia en venta de activo fijo Impuesto diferido activo Impuesto diferido pasivo Depreciación y amortización 9 y 15 Amortización de activo intangible 13 Amortización del costo de la emisión de acciones preferidas Participación patrimonial en asociadas Ingresos por intereses Gastos de intereres Cambios en activos y pasivos operativos: Préstamos Depósitos a plazo en bancos Valores comprados bajo acuerdo de reventa Comisiones no devengadas Inventarios, netos Cuentas por cobrar, netas Crédito fiscal por intereses preferenciales 7 Otros activos Depósitos a la vista Depósitos de ahorros Depósitos a plazo Reservas de operaciones de seguros Otros pasivos Efectivo generado de operaciones: Intereses cobrados Intereses pagados Total de ajustes Flujos de efectivo de las actividades de operación

Actividades de inversión: Compras de valores a valor razonable, neto de redenciones Ventas de valores a valor razonable Compras valores disponibles para la venta, neto de redenciones Ventas de valores disponibles para la venta Compras de valores mantenidos hasta su vencimiento, neto de redenciones Inversiones en asociadas Compras de propiedades, mobiliario y equipo Ventas de propiedades, mobiliario y equipo Dividendos recibidos Efecto de adquisición de subsidiaria Flujos de efectivo de las actividades de inversión

Actividades de financiamiento: Producto de financiamientos Redención de bonos y otras obligaciones, canceladas Valores vendidos bajo acuerdos de recompra Dividendos pagados sobre acciones comunes Dividendos pagados sobre acciones preferidas Impuesto sobre dividendos Producto de emisión de acciones Producto de la venta de acciones en tesorería Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento

(Disminución) aumento neto en efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 4

193,445,968

12,560,93282,90457,473

(7,603,787)2,591,849

(7,822,707)(20,959)

(1,422,786)408,181563,066

25,189,8341,985,036

44,820(971,952)

(478,952,906)226,004,161

(531,488,150)10,255,217

2,000,0001,664,1804,089,565

(5,114,225)(18,859,952)

29,163,536152,865,128242,452,099183,108,964

585,603(20,930,317)

480,369,551(227,824,829)

75,029,529268,475,497

(639,227,187)572,369,868

(197,431,131)118,597,945

11,216,3881,891,674

(25,495,510)4,354,2111,773,122

0(151,950,620)

400,799,245(469,688,216)

27,594,000(91,925,949)

(2,293,767)0

2,026,885458,694

(133,029,108)

(16,504,231)388,090,106371,585,875

161,879,299

10,635,879(40,690)950,187

(1,696,471)175,206

(6,402,468)223,090

(5,911,329)(230,474)

627,56121,604,096

1,488,78324,155

(2,394,831)(432,374,886)

228,051,544

(321,908,285)36,717,242

474,894865,004

(5,559,244)(10,771,425)(18,690,226)

29,529,824103,722,762260,056,283

(111,856,846)158,761

(13,567,652)

430,837,773(224,073,465)

(29,335,248)132,544,051

(401,956,529)244,108,142(87,835,188)197,934,754

(132,094,068)5,644,047

(17,538,858)6,985,7223,710,040

280,949,90699,907,968

220,124,906(96,284,631)(71,640,000)(79,147,393)

(2,825,342)(1,855,564)

1,249,3211,469,529

(28,909,174)

203,542,845184,547,261388,090,106

EMPRESA GENERAL DE INVERSIONES, S. A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá) Notas a los Estados Financieros Consolidados 31 de diciembre de 2008

1. Información General 18. Obligaciones y Colocaciones

2. Resumen de Políticas de Contabilidad más 19. Bonos Perpetuos Importantes

3. Saldos y Transacciones con Partes 20. Reservas de Operaciones de Seguros Relacionadas

4. Efectivo y Equivalentes de Efectivo 21. Concentración de Activos y Pasivos Financieros

5. Valores Comprados bajo Acuerdos de 22. Información de Segmentos Reventa

6. Inversiones en Valores 23. Patrimonio de los Accionistas

7. Préstamos 24. Utilidad por Acción

8. Inversiones en Asociadas 25. Ganancia en Instrumentos Financieros, Neta

9. Propiedades, Mobiliario, Equipo y Mejoras 26. Otros Ingresos

10. Inventarios, Netos 27. Beneficios a Colaboradores

11. Ventas y Compras de Valores Pendientes de 28. Impuesto sobre la Renta Liquidación

12. Cuentas por Cobrar, Netas 29. Compromisos y Contingencias

13. Plusvalía y Activos Intangibles, netos 30. Administración de Contratos Fiduciarios y Valores de Custodia

14. Activos Adjudicados para la Venta, Neto 31. Instrumentos Financieros Derivados

15. Propiedades de Inversión 32. Valor Razonable de Instrumentos Financieros

16. Depósitos a Plazo Colocados en Bancos y 33. Administración de Riesgos de Instrumentos Depósitos a Plazo Recibidos Financieros

17. Valores Vendidos bajo Acuerdos de 34. Estimaciones Contables Críticas y Juicios en Recompra la Aplicación de Políticas Contables

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ÍNDICE DE NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS:

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EMPRESA GENERAL DE INVERSIONES, S. A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá)Notas a los Estados Financieros Consolidados31 de diciembre de 2008 (Cifras en Balboas)

(1) Información GeneralEmpresa General de Inversiones, S. A. está incorporada bajo las leyes de la República de Panamá desde 1973 y su actividad principal es la tenencia de acciones de capital. Empresa General de Inversiones, S. A. y sus subsidiarias serán referidas como “la Compañía”.

Las subsidiarias que se presentan a continuación, consolidan con Empresa General de Inversiones, S. A.:

Grupo Financiero BG, S. A. y subsidiariasEmpresa General de Bienes y Raíces, S. A. y subsidiariaEmpresa General de Petróleos, S. A. y subsidiariasEmpresa General de Capital, S. A. y subsidiarias

El 3 de enero de 2007, Empresa General de Inversiones, S. A., tenedora del 100% de las acciones de Banco General, S. A. y subsidiarias, suscribió un contrato con Grupo Financiero Continental, S. A., tenedora del 100% de las acciones de Banco Continental de Panamá, S. A. y subsidiarias para integrar las operaciones financieras en ambos bancos bajo la nueva empresa tenedora de acciones Grupo Financiero BG, S. A. Esta integración culminó el 31 de marzo de 2007. El capital social autorizado de Grupo Financiero BG, S.A., se estructuró de forma tal que el 61% de las acciones emitidas y en circulación son propiedad de Empresa General de Inversiones, S. A. y el 39% de Grupo Financiero Continental, S. A.

Al 30 de septiembre de 2007, la subsidiaria Banco General, S. A. fusionó bajo el método de absorción a Banco Continental de Panamá, S. A.

Al 31 de diciembre de 2008, la Compañía mantenía un total de 3,667 (2007: 3,327) empleados permanentes. La oficina principal está ubicada en Urbanización Marbella, Calle Aquilino De La Guardia, Torre Banco General, ciudad de Panamá, República de Panamá.

Estos estados financieros consolidados fueron autorizados por la Gerencia de la Compañía para su emisión el 6 de marzo de 2009.

(2) Resumen de Políticas de Contabilidad más ImportantesLas políticas de contabilidad más importantes son las siguientes:

(a) Declaración de CumplimientoLos estados financieros consolidados fueron preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

(b) Base de PreparaciónLos estados financieros consolidados son preparados en base a valor razonable para los activos y pasivos financieros que se tienen para negociar, los instrumentos financieros derivados, los valores a valor razonable y los activos adjudicados para la venta. Los activos y pasivos reconocidos sobre los cuales se tiene cobertura se presentan al valor razonable con relación al riesgo cubierto. Otros activos y pasivos financieros y activos y pasivos no financieros se presentan al costo amortizado o al costo histórico.

Los estados financieros consolidados presentan cifras en balboas (B/.), la unidad monetaria de la República de Panamá, la cual está a la par y es de libre cambio con el dólar (US$) de los Estados Unidos de América. La República de Panamá no emite papel moneda propio y en su lugar, el dólar (US$) de los Estados Unidos de América es utilizado como moneda de curso legal.

(c) Principios de ConsolidaciónLos estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos, patrimonio de los accionistas y las operaciones de

Empresa General de Inversiones, S. A. y sus subsidiarias descritas en la nota 1. Los saldos y transacciones significativas entre compañías han sido eliminados en la consolidación.

(d) Efectivo y Equivalentes de EfectivoPara propósitos del estado consolidado de flujos de efectivo, los equivalentes de efectivo incluyen depósitos a la vista y depósitos a plazo en bancos con vencimientos originales de tres meses o menos.

(e) Valores Comprados bajo Acuerdos de ReventaLos valores comprados bajo acuerdos de reventa son transacciones de financiamiento a corto plazo garantizados por valores, en las cuales la Compañía toma posesión de los valores a un descuento del valor de mercado y acuerda revenderlos al deudor a una fecha futura y a un precio determinado. La diferencia entre el valor de compra y el precio de venta futuro se reconoce como ingreso bajo el método de tasa de interés efectiva.

Los precios de mercado de los valores subyacentes son monitoreados y en caso de que exista un desmejoramiento material y no transitorio en el valor de un título específico, laCompañía reconoce contra resultados del período un ajuste al valor del costo amortizado.

(f) Inversiones en ValoresLas inversiones en valores son clasificadas a la fecha de negociación, basados en la capacidad e intención de venderlos o mantenerlos como inversiones hasta su vencimiento. Las clasificaciones efectuadas por la Compañía se detallan a continuación:

- Valores a Valor Razonable:- Valores para Negociar

En esta categoría se incluyen aquellos valores adquiridos con el propósito de generar una ganancia a corto plazo por las fluctuaciones en el precio del instrumento. Estos valores se presentan a su valor razonable y los cambios en el valor razonable se presentan en el estado consolidado de resultados.

- Otros Valores a Valor RazonableEn esta categoría se incluyen aquellos valores adquiridos con la intención de mantenerlos por un período indefinido de tiempo y que tienen un precio de mercado.Estos valores se presentan a su valor razonable y los cambios en el valor razonable se presentan en el estado consolidado de resultados.

- Valores Disponibles para la VentaEn esta categoría se incluyen aquellos valores adquiridos con la intención de mantenerlos por un período indefinido de tiempo. Estas inversiones se presentan a su valor razonable y los cambios en el valor razonable son reconocidos en cuentas de patrimonio.

- Valores Mantenidos hasta su VencimientoEn esta categoría se incluyen aquellos valores que la Compañía tiene la intención y la habilidad de mantener hasta su vencimiento. Estos valores consisten en instrumentos de deuda, los cuales se presentan sobre la base de costo amortizado. Cualquier valor que experimente una reducción de valuación que no sea de carácter temporal, se rebaja a su valor razonable mediante el establecimiento de una reserva específica de inversiones con cargo a los resultados del período.

El valor razonable de las inversiones es determinado en base a los precios de mercado cotizados a la fecha del balance de situación consolidado. De no estar disponible un precio de mercado cotizado, el valor razonable del

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EMPRESA GENERAL DE INVERSIONES, S. A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá) Notas a los Estados Financieros Consolidados

instrumento es generalmente estimado utilizando modelos para cálculos de precios o técnicas de flujos de efectivo descontados. Las inversiones en instrumentos de capital, para los que no es fiable estimar un valor razonable, se mantienen al costo.

La Compañía evalúa a cada fecha del balance de situación consolidado, si existe una evidencia objetiva de deterioro en los valores de inversión. En el caso de que las inversiones sean clasificadas como disponibles para la venta, una disminución significativa y prolongada en el valor razonable por debajo de su costo es considerada para determinar si los activos están deteriorados. Si existe alguna evidencia objetiva de deterioro para los activos financieros disponibles para la venta, la pérdida acumulada es rebajada del patrimonio y reconocida en el estado consolidado de resultados.

Si en un período subsiguiente, el valor razonable de un instrumento de deuda, clasificado como disponible para la venta aumentara, y el aumento está objetivamente relacionado con un evento ocurrido después de la pérdida por deterioro reconocida en ganancias y pérdidas, la pérdida por deterioro se reversará a través del estado consolidado de resultados.

(g) Instrumentos Financieros DerivadosLa Compañía registra sus instrumentos financieros derivados inicialmente al costo en el balance de situación consolidado, posteriormente a su valor razonable, bajo el método de valor razonable o de flujos de efectivo, cuando se utiliza contabilidad de cobertura o como instrumentos para negociar cuando el derivado no califica para contabilidad de cobertura.

Los instrumentos derivados bajo el método de valor razonable son coberturas de la exposición a los cambios en el valor razonable de: (a) una porción o la totalidad de un activo o pasivo financiero reconocido en el balance de situación consolidado, o (b) un compromiso adquirido o una transacción muy probable de concretarse. Cambios en la valuación de coberturas bajo el método de valor razonable se registran en el estado consolidado de resultados.

Si el activo cubierto está clasificado como disponible para la venta, las revalorizaciones de esta categoría de inversiones se contabilizan en el patrimonio. A partir de la fecha en que el mencionado activo tenga cobertura a través de un derivado, se empezará a contabilizar la revalorización de dicho activo en el estado consolidado de resultados y el saldo por la revalorización, que estuviera contabilizado en la reserva, permanecerá hasta que se venda o llegue a su fecha de vencimiento el activo.

Si el activo o pasivo cubierto se lleva a costo amortizado, se deberá ajustar su valor en libros para reflejar los cambios en su valor razonable como resultado de movimientos en las tasas de interés. Estos activos y pasivos cubiertos se volverán a llevar a costo amortizado tan pronto se termine la relación de cobertura utilizando la tasa de rendimiento efectivo ajustada para el cálculo de la amortización. Si el activo cubierto que se lleva a costo amortizado sufre un deterioro permanente, la pérdida se calculará en base a la diferencia entre el valor en libros, después del ajuste por cambios en el valor razonable del activo cubierto, como resultado del riesgo cubierto y el valor presente de los flujos futuros estimados descontados en base al rendimiento efectivo ajustado.

Los instrumentos derivados bajo el método de flujos de efectivo son coberturas de riesgos causados por la fluctuación de flujos de efectivo, que son atribuibles a un riesgo particular de un activo o pasivo reconocido en el

balance de situación consolidado y que afecte el resultado neto. Cambios en la valuación de coberturas bajo el método de flujos de efectivo, para la porción considerada efectiva, se registran en cuentas de patrimonio y para la porción no efectiva se registran en el estado consolidado de resultados.

Los instrumentos derivados que no estén ligados a una estrategia de cobertura se clasifican como activos o pasivos a valor razonable y se registran en el balance de situación consolidado a su valor razonable. Los cambios en la valuación de estos instrumentos derivados se contabilizan en el estado consolidado de resultados.

(h) Préstamos e InteresesLos préstamos concedidos se presentan a su valor principal pendiente de cobro. Los intereses sobre los préstamos se acreditan a ingresos bajo el método de acumulación con base al valor principal pendiente de cobro y las tasas de interés pactadas.

Los contratos de arrendamiento financiero por cobrar se presentan como parte de la cartera de préstamos y se registran bajo el método financiero, el cual refleja estos arrendamientos financieros al valor presente del contrato. La diferencia entre el monto total del contrato y el costo del bien arrendado se registra como intereses no devengados y se amortiza como ingresos de intereses de préstamos durante el período del contrato de arrendamiento, bajo el método de tasa de interés efectiva.

Las facturas descontadas por cobrar, netas de sus depósitos de garantía y sus intereses cobrados por adelantado se presentan como parte de la cartera de préstamos.

(i) Reserva para Pérdidas en PréstamosLa Compañía utiliza el método de reserva para proveer sobre pérdidas en los préstamos. El monto de pérdidas en préstamos determinado durante el período se reconoce como gasto de provisión en los resultados de las operaciones y se acredita a una cuenta de reserva para pérdidas en préstamos.

La reserva se presenta deducida de los préstamos por cobrar en el balance de situación consolidado. La Compañía revisa periódicamente su cartera deteriorada para identificar aquellos créditos que ameriten ser castigados contra la reserva para pérdidas en préstamos. Las recuperaciones de préstamos previamente castigados como incobrables, se acreditan a la cuenta de reserva.

La Compañía determina en la fecha del balance de situación consolidado si hay una evidencia objetiva de deterioro en un préstamo o cartera de préstamos. Si hay evidencia objetiva de que se ha incurrido en una pérdida por deterioro, el monto de la pérdida es medido como la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados a la tasa de interés efectiva original del préstamo.

Las pérdidas por deterioro se determinan utilizando dos metodologías para determinar si hay evidencia objetiva del deterioro: individualmente para los préstamos que son individualmente significativos e individualmente o colectivamente para los préstamos que no son individualmente significativos.

- Préstamos Individualmente EvaluadosLas pérdidas por deterioro en préstamos individualmente evaluados son determinadas por una evaluación de las exposiciones caso por caso. Este procedimiento se aplica a todos los préstamos que sean o no individualmente significativos. Si se determina que no

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hay evidencia objetiva de deterioro para un préstamo individual, éste se incluye en un grupo de préstamos con características similares y se evalúa colectivamente para determinar si hay deterioro.

La pérdida por deterioro es calculada comparando el valor actual de los flujos futuros esperados, descontados a la tasa efectiva original del préstamo, con su valor en libros actual y el monto de cualquier pérdida se carga como una provisión para pérdidas en el estado consolidado de resultados. El valor en libros de los préstamos deteriorados se rebaja mediante el uso de una cuenta de reserva.

- Préstamos Colectivamente EvaluadosPara los propósitos de una evaluación colectiva de deterioro, los préstamos se agrupan de acuerdo a características similares de riesgo de crédito. Esas características son relevantes para la estimación de los flujos futuros de efectivos para los grupos de tales activos, siendo indicativas de la capacidad de pago de los deudores de las cantidades adeudadas según los términos contractuales de los activos que son evaluados.

Los flujos de efectivo futuros en un grupo de préstamos que se evalúan colectivamente para determinar si hay un deterioro, se estiman de acuerdo a los flujos de efectivo contractuales de los activos en el grupo, la experiencia de pérdida histórica para los activos con características de riesgo de crédito similares al grupo y en opiniones experimentadas de la Gerencia sobre si la economía actual y las condiciones del crédito pueden cambiar el nivel real de las pérdidas inherentes históricas sugeridas.

- Reversión por DeterioroSi en un período subsecuente, el monto de la pérdida por deterioro disminuye y la disminución pudiera ser objetivamente relacionada con un evento ocurrido después de que el deterioro fue reconocido, la pérdida previamente reconocida por deterioro es reversada reduciendo la cuenta de reserva para pérdidas de préstamos. El monto de cualquier reversión se reconoce en el estado consolidado de resultados.

(j) Inversiones en AsociadasEsta categoría comprende los valores representativos de capital adquiridos con el fin de participar patrimonialmente en otras entidades. Las inversiones registradas en esta categoría se contabilizan utilizando el método de participación patrimonial.

(k) Propiedades, Mobiliario, Equipo y MejorasLas propiedades, mobiliario, equipo y mejoras se presentan al costo, menos la depreciación y amortización acumuladas. Las mejoras significativas son capitalizadas, mientras que las reparaciones y mantenimientos menores que no extienden la vida útil o mejoran el activo, son cargados directamente a gastos cuando se incurren.

La depreciación y amortización se cargan a las operaciones corrientes, utilizando el método de línea recta en base a la vida útil estimada de los activos, excepto los terrenos que no se deprecian, tal como a continuación se señala:

- Edificio 30 - 40 años- Equipo rodante 3 - 6 años- Mobiliario y equipo 3 - 10 años- Mejoras 3 - 10 años

(l) Plusvalía y Activos IntangiblesAl momento de la adquisición de una porción significativa del patrimonio de otra sociedad o de un negocio, la plusvalía representa el exceso del costo de adquisición

sobre el valor razonable de los activos netos adquiridos. La plusvalía es reconocida como un activo en el balance de situación consolidado y se somete a una prueba de deterioro anualmente. En caso de determinarse un deterioro, la diferencia entre el valor en libros de la plusvalía y su valor razonable es llevada a gastos en el estado consolidado de resultados.

Los otros activos intangibles adquiridos por la Compañía, se reconocen a costo menos amortización acumulada y pérdidas por deterioro y se amortizan bajo el método de línea recta durante su vida útil estimada. Los activos intangibles son sujetos a revisión anual por deterioro o cuando haya eventos o cambios en circunstancias que indiquen que el valor en libros puede no ser recuperable.

(m) Activos Adjudicados para la VentaLos activos adjudicados para la venta se presentan a su valor más bajo entre el saldo del capital del préstamo garantizado y el valor estimado de realización del activo reposeído.

La Compañía utiliza el método de reserva para pérdidas por cualquier deterioro significativo que afecte los activos adjudicados. La provisión para deterioro se reconoce en el estado consolidado de resultados y la reserva para pérdidas acumuladas se presenta reducida del valor en libros de los bienes adjudicados.

(n) Propiedades de InversiónConstituyen las propiedades que la Compañía posee para obtener ganancia en concepto de alquileres.

Las propiedades de inversión se presentan al costo, neto de la depreciación acumulada y del importe acumulado de posibles pérdidas por deterioro del valor. Las mejoras significativas son capitalizadas, mientras que las reparaciones y mantenimientos menores que no extienden la vida útil o mejoran el bien son cargados directamente a gasto cuando se incurren.

La depreciación se carga a las operaciones corrientes, utilizando el método de línea recta en base a una vida útil estimada para los edificios de entre 30 a 40 años.

(o) Deterioro de Activos no FinancierosLos valores en libros de los activos no financieros de la Compañía son revisados a la fecha del balance de situación consolidado para determinar si hay un deterioro en su valor. Si se determina que dicho deterioro existe, el valor recuperable del activo es estimado y se reconoce una pérdida por deterioro igual a la diferencia entre el valor en libros del activo y su valor estimado de recuperación. La pérdida por deterioro en el valor de un activo se reconoce como gasto en el estado consolidado de resultados.

(p) Valores Vendidos bajo Acuerdos de RecompraLos valores vendidos bajo acuerdos de recompra son transacciones de financiamiento a corto plazo garantizados por valores, en las cuales la Compañía tiene la obligación de recomprar los valores vendidos en una fecha futura y a un precio determinado. La diferencia entre el precio de venta y el valor de compra futura se reconoce como gasto bajo el método de tasa de interés efectiva.

(q) Garantía FinancierasLas garantías financieras son contratos que exigen a la Compañía realizar pagos específicos en nombre de sus clientes, para rembolsar al beneficiario de la garantía, en caso de que el cliente no cumpla con el pago en la fecha acordada, según los términos y condiciones del contrato.

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Los pasivos por garantías financieras son reconocidos inicialmente al valor razonable, este valor inicial es amortizado por el plazo de la garantía financiera. Las garantías financieras están incluidas en el balance de situación consolidado dentro del rubro de otros pasivos.

(r) Ingresos y Gastos por InteresesLos ingresos y gastos por intereses son reconocidos en el estado consolidado de resultados para todos los instrumentos financieros utilizando el método de tasa de interés efectiva.

La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos futuros de efectivo por cobrar o por pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero con el importe neto en libros del activo o pasivo financiero.

(s) Ingresos por ComisionesGeneralmente, las comisiones sobre préstamos a corto plazo, cartas de crédito y otros servicios bancarios, se reconocen como ingreso al momento de su cobro por ser transacciones de corta duración. El ingreso reconocido al momento de su cobro no es significativamente diferente del reconocido bajo el método de acumulación.

Las comisiones sobre préstamos a mediano y largo plazo, netas de algunos costos directos de otorgar los mismos, son diferidas y amortizadas en base al método de la tasa de interés efectiva durante la vida promedio de los préstamos.

(t) Operaciones de SegurosLas primas no devengadas y la participación de los reaseguradores en las primas no devengadas, se calculan utilizando el método de prorrata mensual.

Los siniestros pendientes de liquidar estimados se componen de todos los reclamos incurridos, pero no desembolsados a la fecha del balance de situación consolidado, estén reportados o no, y los gastos relacionados internos y externos de manejo de reclamos y un margen apropiado prudencial.

Los honorarios pagados a corredores y los impuestos pagados sobre primas se difieren en el balance de situación consolidado como costos de adquisición diferidos de acuerdo a su relación con las primas no devengadas netas de la participación de los reaseguradores.

Las primas emitidas por adelantado son acreditadas en el balance de situación consolidado de acuerdo a sus fechas de vencimiento. La porción correspondiente al año corriente se lleva a ingresos como primas emitidas en las fechas de aniversario y el resto de las primas, relacionadas con los años de vigencia futuros, se mantienen en el balance de situación consolidado como primas emitidas por adelantado.

(u) Impuesto sobre la RentaEl impuesto sobre la renta estimado se calcula sobre la renta neta gravable, utilizando las tasas vigentes a la fecha y cualquier otro ajuste del impuesto sobre la renta de años anteriores.

El impuesto sobre la renta diferido representa el monto de impuestos por pagar y/o por cobrar en años futuros, que resultan de diferencias temporales entre los saldos financieros de activos y pasivos y los saldos para propósitos fiscales, utilizando las tasas impositivas a la fecha del balance de situación consolidado. Estas diferencias temporales se esperan reversar en fechas futuras.

Si se determina que no se podrá realizar en años futuros el activo de impuesto diferido, éste sería reducido total o parcialmente.

(v) InventariosLos inventarios relacionados con actividades industriales y comerciales están valuados al valor menor entre el costo y el valor neto realizable utilizando el método de costo promedio. El costo abarca materiales directos y, donde sea aplicable, costos directos de mano de obra y aquellos costos de fabricación incurridos.

(w) Cuentas por Cobrar y Reserva para Pérdida en Cuentas por Cobrar

Las cuentas por cobrar están registradas a su valor principal pendiente de cobro, menos la reserva para pérdida en cuentas por cobrar.

La administración de la Compañía evalúa a cada fecha del balance de situación consolidado, si hay alguna evidencia objetiva de deterioro en una cuenta por cobrar. Si hay evidencia objetiva de que se ha incurrido en una pérdida por deterioro, el valor del activo es rebajado mediante el uso de una cuenta de reserva y la cantidad de la pérdida es reconocida en el estado consolidado de resultados como una provisión para pérdida por deterioro.

(x) Reconocimiento de IngresosLa Compañía reconoce sus ingresos por ventas de derivados de petróleo, envases plásticos y otros ingresos, cuando los riesgos y derechos de propiedad son significativamente transferidos al comprador, utilizando el método de devengado.

(y) Plan de Opción de Compra de AccionesLa Junta Directiva autorizó planes de opción de compra de acciones de la Compañía a favor de los ejecutivos claves “participantes” de las subsidiarias.

El valor razonable de las opciones otorgadas al participante, se reconoce como gasto administrativo en las subsidiarias contra el saldo adeudado a la Compañía. El valor razonable de la opción en la fecha de otorgamiento es reconocido como un gasto de la Compañía, durante el período de vigencia de la opción. La cantidad total del gasto en el período de concesión es determinado por la referencia al valor razonable de las opciones a la fecha de otorgamiento.

La Compañía utiliza el modelo “Black Scholes” para determinar el valor razonable de las opciones.

(z) Información de SegmentosUn segmento de negocios es un componente distinguible de la Compañía que se encarga de proporcionar un producto o servicio individual o un grupo de productos o servicios relacionados dentro de un entorno económico en particular, y que está sujeto a riesgos y beneficios que son diferentes de los otros segmentos del negocio.

(aa) Utilidad por AcciónLa utilidad por acción mide el desempeño de la Compañía sobre el período reportado y se calcula dividiendo la utilidad neta atribuible a los accionistas comunes menos los dividendos pagados sobre acciones preferidas entre el promedio ponderado de acciones comunes en circulación durante el año.

La utilidad neta por acción diluida, refleja el efecto potencial de dilución de las opciones para compra de acciones que se otorgan en función al plan de opciones de compra de acciones.

(ab) Moneda ExtranjeraLa moneda local en los diversos países donde la Compañía opera es la moneda funcional de las entidades. Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la tasa de cambio que rige a la fecha de la transacción. Los activos y pasivos denominados en moneda extranjera son

EGI 1

3ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S


convertidos a la moneda funcional a la tasa de cambio vigente a la fecha de los balances de situación consolidados. Las ganancias y pérdidas resultantes en transacciones con moneda extranjera son presentadas en otros ingresos en el estado consolidado de resultados.

Los estados financieros de las subsidiarias en donde la moneda local es la moneda funcional son convertidos a dólares de los Estados Unidos de América utilizando (i) tasas de cambio vigentes a la fecha del balance de situación consolidado para los activos y pasivos, y (ii) la tasa de cambio promedio del año para los ingresos y gastos. Los efectos de convertir operaciones cuya moneda funcional no es el dólar de los Estados Unidos de América son incluidos en el estado consolidado de cambios en el patrimonio de los accionistas.

(ac) Uniformidad en la Presentación de Estados FinancierosLas políticas de contabilidad detalladas anteriormente, han sido aplicadas consistentemente en los períodos presentados en los estados financieros consolidados y han sido aplicadas consistentemente por las subsidiarias de la Compañía.

Algunas cifras en los estados financieros consolidados del año 2007 han sido reclasificadas para adecuar su presentación a la del año 2008 (ver notas 6, 8 y 23).

(ad) Nuevas Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) e Interpretaciones no Adoptadas

A la fecha del balance de situación consolidado existen nuevas normas y modificaciones, las cuales son efectivas para el período que inicia a partir del 1 de enero de 2009:

- NIIF 8 “Segmentos Operativos” (Efectiva 1 de enero de 2009)- NIC 23 (Revisada) “Costos de Endeudamiento” (Efectiva 1 de enero de 2009)- NIC 1 (Revisada) “Presentación de Estados Financieros (2007)” (Efectiva 1 de enero de 2009)- Enmiendas a NIC 32 “Instrumentos Financieros: Presentación” y NIC 1 “Presentación de Estados Financieros – Instrumentos Financieros con Condición de Put y Obligaciones que Surgen en una Liquidación” (Efectivas el 1 de enero de 2009)- NIIF 3 (Revisada) “Combinación de Negocios (2008)” (Efectiva el 1 de julio de 2009)- NIC 27 (Enmendada) “Estados Financieros Consolidados y Separados” (Efectiva el 1 de julio de 2009)- Enmienda a NIIF 2 “Pagos Basados en Acciones” – Condiciones que Consolidan la Concesión y Cancelaciones” (Efectiva el 1 de enero de 2009)

DIRECTORES Y PERSONAL GERENCIAL

COMPAÑÍASRELACIONADAS

COMPAÑÍASAFILIADAS TOTAL

2008

DIRECTORES YPERSONAL GERENCIAL



2007



COMPAÑÍASAFILIADAS

TOTAL

2008EG

I 14

ESTA

DO

S FI

NAN

CIE

RO

S C

ON

SOLI

DAD

OS


(3) Saldos y Transacciones con Partes RelacionadasEl balance de situación consolidado y el estado consolidado de resultados incluyen saldos y transacciones con partes relacionadas los cuales se resumen así:

Activos:Inversiones en valores

Préstamos

Inversiones en asociadas

Pasivos:Depósitos: A la vista Ahorros A plazo

Compromisos y contingencias

Activos:Valores comprados bajo acuerdos de reventa

Inversiones en valores

Préstamos

Inversiones en asociadas

Pasivos:Depósitos: A la vista Ahorros A plazo


Ingresos por intereses: Préstamos Valores

Gasto de intereses: Depósitos

Otros ingresos: Participación patrimonial en asociadas Dividendos

Gastos generales y administrativos: Dietas Salarios y otros gastos de personal

0

10,539.126

0

1,384,6005,797,416

13,737,01320,919,029

367,355

0

0

6,408,580

0

1,049,8493,201,456

11,589,69315,840,998

0

502,0030

608,648

00

87,52314,144,094

96,152,317

138,615,680

16,769,270

32,995,30229,122,757

143,384,075205,502,134

4,183,719

2,000,000

101,745,668

83,077,812

17,688,992

40,225,68514,911,744

129,811,424184,948,853

8,512,194

5,504,4532,849,849

4,580,670

4,670,270641,591

00

0

0

0

0000

30,812,040

0

0

0

0

0000

17,750,000

00

0

00

00

96,152,317

149,154,806

16,769,270

34,379,90234,920,173

157,121,088226,421,163

35,363,114

2,000,000

101,745,668

89,486,392

17,688,992

41,275,53418,113,200

141,401,117200,789,851

26,262,194

6,006,4562,849,849

5,189,318

4,670,270641,591

87,52314,144,094




2007

Ingresos por intereses: Préstamos Valores

Gasto de intereses: Depósitos

Otros ingresos: Participación patrimonial en asociadas Dividendos

Gastos generales y administrativos: Dietas Salarios y otros gastos de personal

268,6100

388,740

00

92,02310,941,397

3,625,6471,772,521

3,257,733

2,394,831558,947

00

2008108,380,353

80,867,482

182,338,040

371,585,875

200782,822,08454,950,826

250,317,196

388,090,106

00

0

00

00

3,894,2571,772,521

3,646,473

2,394,831558,947

92,02310,941,397

EGI 1

5ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S


Las condiciones otorgadas a las transacciones con partes relacionadas son similares a las que se dan con terceros no vinculados a la Compañía.

(4) Efectivo y Equivalentes de EfectivoEl efectivo y equivalentes de efectivo se detalla a continuación para propósitos de conciliación con el estado consolidado de flujos de efectivo.

Efectivo y efectos de caja Depósitos a la vista en bancos Depósitos a plazo fijo, con vencimientos

originales de tres meses o menos Efectivo y equivalentes de efectivo en el estado

consolidado de flujos de efectivo

(5) Valores Comprados bajo Acuerdos de ReventaLa Compañía mantiene inversiones producto de valores comprados bajo acuerdos de reventa que ascienden a B/.474,000 (2007: B/.2,474,000), con vencimiento en mayo de 2009 (2007: mayo de 2008) y tasa de interés anual de 6.88% (2007: 6.94% hasta 7.00%); la tasa de interés promedio ponderada de estos valores es de 6.88% (2007: 6.95%).

(6) Inversiones en ValoresLas inversiones en valores se detallan a continuación:

Valores a Valor Razonable

La cartera de valores a valor razonable ascendía a B/.595,942,592 (2007: B/.529,085,273) y está compuesta de valores para negociar y otros valores a valor razonable, como se detalla a continuación:

Valores para NegociarLos valores para negociar a su valor razonable se detallan como sigue:

Bonos Corporativos y Fondos de RentaFija, Locales

Bonos Corporativos y Fondos de RentaFija, Extranjeros

Acciones de Capital y Fondos Mutuos,Extranjeros Total

La Compañía realizó ventas de la cartera de valores para negociar por un total de B/.327,070,122 (2007: B/.5,377,342). Estas ventas generaron una ganancia neta de B/.698,423 (2007: B/.123,879).

2008

228,619

3,353,555

03,582,174

2007

0

4,312,199

117,3464,429,545

1 - 5 AÑOS 5 - 10 AÑOS0 - 1 AÑOMÁS DE 10 AÑOS YSIN VENCIMIENTO

VALORRAZONABLE

2008

Aceptaciones Bancarias, Papel Comercial y Letras del Tesoro, Locales

Bonos Corporativos y Fondos de Renta Fija, Locales

Aceptaciones Bancarias, Papel Comercial, Letras del Tesoro y Fondos Mutuos, Extranjeros

“Mortgage Backed Securities (MBS)” y “Collateralized Mortgage Obligations (CMOs)”

Bonos Corporativos y Fondos de Renta Fija, Extranjeros

Acciones de Capital y Fondos Mutuos de Renta Variable Total

9,794,998

22,738,527

263,280,817

0

2,184,001

0

297,998,343

0

315,664

0

708,162

5,427,210

0

6,451,036

0

11,183,250

0

7,532,128

177,450

0

18,892,828

0

21,339,951

0

223,113,916

1,467,520

23,096,824

269,018,211

9,794,998

55,577,392

263,280,817

231,354,206

9,256,181

23,096,824

592,360,418


VALORRAZONABLE

2007







64,000

5,221,450

209,092,190

0

982,609

0

215,360,249

0

500,000

0

2,545,859

792,390

0

3,838,249

0

0

0

22,198,321

35,864

0

22,234,185

0

37,425,330

5,821,189

191,464,792

17,559,783

30,951,951

283,223,045

64,000

43,146,780

214,913,379

216,208,972

19,370,646

30,951,951

524,655,728

EGI 1

6ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S


Otros Valores a Valor RazonableLos otros valores a valor razonable, se detallan como sigue:

La Compañía realizó ventas de la cartera de otros valores a valor razonable por un total de B/.245,299,746 (2007: B/.238,730,800). Estas ventas generaron una ganancia neta de B/.6,927,912 (2007: B/.324,590).

EGI 1

7ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S


VALORRAZONABLE

COSTOAMORTIZADO

2008



Bonos de la República de Panamá

Bonos del Gobierno de EEUU y Agencias




Bonos de Otros Gobiernos


1,270,000

5,316,575

0

0

9,386,648

3,925,828

20,732,242

2,032,520

2,100,000

44,763,813

4,288,568

27,217,659

13,714,094

1,106,875

2,741,746

10,032,344

1,046,900

10,357

3,000,000

63,158,543

0

41,224,044

0

0

0

69,910,860

0

1,785,000

0

112,919,904

0

75,985,566

7,051,425

2,913,300

0

376,701,844

73,132

0

23,345,169

486,070,436

5,558,568

149,743,844

20,765,519

4,020,175

12,128,394

460,570,876

21,852,274

3,827,877

28,445,169

706,912,696

5,558,568

150,462,664

22,223,304

4,000,102

12,119,325

458,575,472

25,830,467

4,242,352

28,037,706

711,049,960


VALORRAZONABLE

COSTOAMORTIZADO

2007




Bonos del Gobierno de EEUU y Agencias



“Asset Backed Securities”


Bonos de Otros Gobiernos


794,813

9,246,954

0

9,709,132

0

1,313,107

0

13,458,811

14,977,500

4,500,000

54,000,317

890,646

28,749,052

4,228,304

72,456,490

9,559,733

6,780,256

3,803,839

21,646,227

0

5,100,000

153,214,547

0

58,482,769

0

10,932,125

0

16,906,765

3,631,350

2,173,500

0

92,126,509

1,508,299

49,822,101

8,587,438

12,382,900

0

238,490,397

3,185,425

0

3,268,452

317,245,012

3,193,758

146,300,876

12,815,742

105,480,647

9,559,733

263,490,525

3,803,839

41,921,813

17,151,000

12,868,452

616,586,385

1,685,459

146,343,172

12,068,984

106,030,913

9,559,733

263,939,044

3,856,001

42,322,547

17,210,672

11,953,262

614,195,787


Valores Disponibles para la VentaLa cartera de valores disponibles para la venta ascendía a B/.706,912,696 (2007: B/.616,586,385).

EGI 1

8ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S

1 - 5 AÑOS 5 - 10 AÑOS0 - 1 AÑO MÁS DE 10 AÑOSCOSTO

AMORTIZADOVALOR

RAZONABLE

2008





Bonos Corporativos y Fondos de Renta Fija, Extranjeros Total

8,209,136

0

247

0

667,630

8,877,013

13,336,656

6,901,284

824,585

0

2,523,981

23,586,506

2,571,777

0

52,446,155

0

4,005,450

59,023,382

10,000,000

25,978,754

280,785,903

2,965,386

0

319,730,043

34,117,569

32,880,038

334,056,890

2,965,386

7,197,061

411,216,944

35,093,077

35,295,690

339,581,874

2,456,842

6,763,361

419,190,844

1 - 5 AÑOS 5 - 10 AÑOS0 - 1 AÑO MÁS DE 10 AÑOSCOSTO

AMORTIZADOVALOR

RAZONABLE

2007






Bonos Corporativos y Fondos de Renta Fija, Extranjeros Total

4,299,989

0

0

103,149

0

10,412,616

14,815,754

20,031,046

6,928,096

0

832,247

0

7,280,820

35,072,209

24,440,241

0

12,494,161

33,051,023

0

4,006,139

73,991,564

10,000,000

25,949,452

1,000,000

257,739,889

3,864,464

0

298,553,805

58,771,276

32,877,548

13,494,161

291,726,308

3,864,464

21,699,575

422,433,332

59,867,844

42,000,600

13,497,945

292,805,933

3,925,874

22,214,426

434,312,622


La Compañía realizó ventas de su cartera de valores disponibles para la venta por un total de B/.118,597,945 (2007: B/.197,934,754). Estas ventas generaron una ganancia neta de B/.196,465 (2007: B/.4,727).

La Compañía mantiene acciones de capital por un monto de B/.1,505,318 (2007:B/.2,078,071), las cuales se mantienen al costo de adquisición por no haber podido determinar de forma confiable su valor razonable.

En los estados financieros consolidados para el período comparativo se ha reclasificado la suma de B/.9,007,780 a inversión en asociadas, de conformidad con los cambios en el período actual.

Valores Mantenidos hasta su Vencimiento

La cartera de valores mantenidos hasta su vencimiento ascendía a B/.411,216,944 (2007: B/.422,433,332) menos una reserva de valuación de B/.371,820 (2007: B/.288,916) producto del deterioro permanente de algunos instrumentos.

Los valores mantenidos hasta su vencimiento se detallan como sigue:

Con respecto a los valores que garantizan obligaciones, véanse las notas 17 y 18.

20081,073,442,092

589,442,94950,815,371

1,713,700,412

20071,279,137,540

250,873,30237,805,232

1,567,816,074

2008288,916

82,9040

371,820

2007329,606

44,376(85,066)288,916

2008

1,501,024,137833,869,428629,503,520

1,058,505,646369,186,774

67,844,90736,256,099

112,973,68696,678,476

4,705,842,673

2007

1,386,597,549822,317,626583,187,991926,133,547330,084,567

64,892,47821,672,40796,532,14099,415,705

4,330,834,010

5,791,91850,383

99,951,373659,794,040

13,276,90144,485,229

3,142,561826,492,405

5,532,335,078

2,804,140208,861

63,101,850601,518,648

6,250,0003,800,0083,494,035

681,177,5425,012,011,552

EGI 1

9ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S


El valor razonable utilizado para los diferentes tipos de valores fue obtenido de la Bolsa de Valores de Panamá, S. A., cuyos precios se basan en el precio de la última compra/venta transada en dicha Bolsa, de diversos sistemas electrónicos con información de precios de valores de renta fija y de administradores de valores y bancos que proveen precios para inversiones de valores de renta fija para las inversiones extranjeras.

El portafolio de MBS de la Compañía esta constituido en un 99% por MBS garantizados en un 100% en cuanto a su pago de capital e intereses por las agencias Government National Mortgage Association (GNMA, la cual es una agencia propiedad del Gobierno Federal de los Estados Unidos y cuenta con la garantía explicita del mismo), Federal National Mortgage Association (FNMA) o Federal Home Loan Mortgage Association (FHLMC), las cuales cuentan con calificaciones de riesgo AAA de Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch, sobre su deuda de contraparte; los MBS garantizados por las citadas agencias tienen como garantía y fuente de pago primaria un conjunto de hipotecas residenciales sobre viviendas que deben cumplir con las políticas de crédito estrictas y sanas que mantienen estos programas. De igual forma, el 99% del portafolio de CMOs de la Compañía está respaldado en un 100% por MBS emitidos por GNMA, FNMA, FHLMC.

La vida promedio del portafolio de MBS y de CMOs es entre 1.37 y 3.70 años (2007: entre 2 y 5 años).

Las tasas efectivas de interés anual que devengaban los valores de inversión oscilaban entre 0.51% y 10.13% (2007: entre 2.90% y 10.13%); la tasa de interés promedio ponderada es de 4.58% (2007: 6.41%).

Las inversiones en valores, neta estaban clasificadas en los siguientes tipos de tasa de interés:

Tasa fija Tasa variable (Libor o Prime) Sin tasa de interés

El movimiento total de la reserva de valuación de inversiones en valores es como sigue:

Saldo al inicio del año Provisión cargada a gastos Reversión de provisión Saldo al final del año

(7) PréstamosLa composición de la cartera crediticia se resume a continuación:

Sector interno:Hipotecarios residenciales Personales, autos y tarjetas de crédito Hipotecarios comerciales Líneas de crédito y préstamos comerciales Financiamientos interinos Arrendamientos financieros, neto Facturas descontadas Prendarios Sobregiros

Total sector interno

Sector externo:Hipotecarios residenciales Personales, autos y tarjetas de crédito Hipotecarios comerciales Líneas de crédito y préstamos comerciales Financiamientos interinos Prendarios Sobregiros

Total sector externo Total

La cartera de préstamos devenga intereses dentro de un rango de tasas de 3.50% hasta 21% (2007: 3.75% hasta 24%); la tasa de interés promedio ponderada es de 7.35% (2007: 7.87%).

EGI 2

0ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S 2008

% DE PARTICIPACIÓN

ACTIVIDADASOCIADAS 2007 2008 2007

Telered, S.A.

Proyectos de Infraestructura, S. A.

Processing Center, S. A.

Gurnhill Overseas, Inc.

Del Rey Development, Inc.

Transbal, S. A.

Sky Technologies Networks, Inc.

40%

39%

49%

30%

0%

46%

17%

40%

39%

49%

30%

33%

46%

17%

4,170,803

6,401,051

2,450,469

111,499

0

1,175,872

2,459,576

16,769,270

3,481,464

5,034,626

2,617,065

111,499

220,000

698,022

5,526,316

17,688,992

Procesamiento de transaccioneselectrónicas

Inversionista en bienes raíces

Procesamiento de tarjetas decrédito

Administradora de fondos mutuos

Administradora de bienes raíces

Servicios de almacenamiento deautomóviles

Transmisión de datos

2008215,695,509

3,847,095,1141,469,544,4555,532,335,078

200790,837,746

3,924,962,600996,211,206

5,012,011,552

200883,865,376

012,560,932

5,087,953(16,252,577)

85,261,684

200743,020,52339,804,67610,635,879

3,080,816(12,676,518)

83,865,376

200833,123,70544,577,09977,700,804(9,855,897)67,844,907

200730,340,74444,476,32974,817,073(9,924,595)64,892,478


La clasificación por tipo de tasa de interés de la cartera crediticia se detalla a continuación:

Tasa fija Tasa ajustable Tasa variable (Libor o Prime)

El movimiento de la reserva para pérdidas en préstamos se resume como sigue:

Saldo al inicio del año Reserva adquirida por fusión Provisiones cargadas a gastos Recuperación de préstamos castigados Préstamos castigados Saldo al final del año

El 40% de la cartera crediticia de la Compañía está constituida por préstamos hipotecarios residenciales y comerciales con garantía de bienes inmuebles residenciales y comerciales o industriales (2007: 41%).

Con respecto a préstamos que garantizan obligaciones, ver nota 17.

La Compañía registró un crédito fiscal por la suma de B/.18,859,952 (2007: B/.18,690,226), producto del beneficio anual por el otorgamiento de préstamos hipotecarios con intereses preferenciales por los primeros diez (10) años de vida del préstamo. Este crédito fiscal se encuentra registrado en otros activos en el balance de situación consolidado.

Este beneficio es el equivalente a la diferencia entre los ingresos que hubiese recibido la Compañía en caso de haber cobrado la tasa de interés de referencia del mercado, que haya estado en vigor durante ese año y los ingresos efectivamente recibidos en concepto de intereses con relación a cada uno de los préstamos hipotecarios preferenciales.

Arrendamientos Financieros, NetoEl saldo de los arrendamientos financieros, neto y el perfil de vencimiento de los pagos mínimos se resume como sigue:

Pagos mínimos hasta 1 año Pagos mínimos de 1 a 5 años

Total de pagos mínimos Menos intereses no devengados

Total de arrendamientos financieros, neto

(8) Inversiones en AsociadasLas inversiones en asociadas se detallan a continuación:

EGI 2

1ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S

EDIFICIOEQUIPO

RODANTETERRENOMOBILIARIO Y

EQUIPO MEJORAS TOTAL

2008

Costo:

Al inicio del año

Adiciones

Ventas y descartes

Al final del año

Depreciación y amortización

acumulada:

Al inicio del año

Gasto del año

Ventas y descartes

Al final del año

Saldo neto

32,830,087

250,605

357,932

32,722,760

0

0

0

0

32,722,760

53,826,911

7,480,146

2,101,003

59,206,054

15,360,310

1,946,757

342,156

16,964,911

42,241,143

2,219,203

722,524

354,721

2,587,006

1,503,641

462,244

305,549

1,660,336

926,670

179,695,041

15,664,547

2,121,886

193,237,702

119,948,180

19,715,028

1,674,671

137,988,537

55,249,165

41,662,833

1,377,688

462,503

42,578,018

26,299,451

3,032,472

144,244

29,187,679

13,390,339

310,234,075

25,495,510

5,398,045

330,331,540

163,111,582

25,156,501

2,466,620

185,801,463

144,530,077

FECHADE INFORMACIÓN

FINANCIERAASOCIADAS ACTIVOS PASIVOS PATRIMONIO INGRESOS GASTOSUTILIDAD

(PÉRDIDA) NETA

2008

Telered, S.A.




Transbal, S. A.


30-nov-2008

30-nov-2008

30-nov-2008

30-sep-2008

30-nov-2008

30-nov-2008

8,179,142

0

1,449,640

0

2,031,366

23,666,000

8,371,660

14,018,253

4,835,530

362,311

3,453,093

14,251,000

12,306,673

1,125,000

7,359,669

0

3,122,992

946,200

7,713,157

739

5,573,712

61,511

2,296,555

1,368,400

4,593,516

1,124,261

1,785,957

(61,511)

826,437

(422,200)

16,550,802

14,018,253

6,285,170

362,311

5,484,459

37,917,000

FECHADE INFORMACIÓN

FINANCIERAASOCIADAS ACTIVOS PASIVOS PATRIMONIO INGRESOS GASTOSUTILIDAD

(PÉRDIDA) NETA

2007

Telered, S.A.




Del Rey Development, Inc.

Transbal, S. A.


31-dic-2007

31-dic-2007

30-nov-2007

30-sep-2007

31-dic-2007

30-sep-2007

31-dic-2007

13,179,731

13,993,992

5,887,462

915,208

9,818

4,930,158

47,627,000

8,278,306

0

919,695

0

650,823

2,282,288

22,446,000

4,901,425

13,993,992

4,967,767

915,208

(641,005)

2,647,870

25,181,000

10,314,368

1,125,000

6,055,330

45,327

0

2,463,835

9,742,000

6,277,553

2,554

4,049,131

52,794

41,403

1,763,701

19,143,000

4,036,815

1,122,446

2,006,199

(7,467)

(41,403)

700,134

(9,401,000)


El resumen de la información financiera de las inversiones en asociadas se detalla a continuación:

En los estados financieros consolidados para el período comparativo se ha reclasificado la suma de B/.9,007,780 proveniente de inversiones disponibles para la venta, de conformidad con los cambios en el período actual.

(9) Propiedades, Mobiliario, Equipo y MejorasLas propiedades, mobiliario, equipo y mejoras se resumen como sigue:

EGI 2

2ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S

EDIFICIOEQUIPO

RODANTETERRENOMOBILIARIO Y

EQUIPO MEJORAS TOTAL

2007

Costo:

Al inicio del año

Adición de activos por fusión

Adiciones

Ventas y descartes

Al final del año

Depreciación y amortización

acumulada:

Al inicio del año

Adición de depreciación por

fusión

Gasto del año

Ventas y descartes

Al final del año

Saldo neto

25,241,668

7,797,998

366,000

575,579

32,830,087

0

0

0

0

0

32,830,087

21,405,910

29,763,231

3,591,454

933,684

53,826,911

8,431,481

5,407,522

1,653,848

132,541

15,360,310

38,466,601

1,460,000

718,709

289,088

248,594

2,219,203

723,256

457,063

472,042

148,720

1,503,641

715,562

132,278,337

38,081,954

11,368,215

2,033,465

179,695,041

83,300,558

21,323,210

16,893,438

1,569,026

119,948,180

59,746,861

28,484,703

11,815,463

1,924,101

561,434

41,662,833

17,326,625

6,761,859

2,515,961

304,994

26,299,451

15,363,382

208,870,618

88,177,355

17,538,858

4,352,756

310,234,075

109,781,920

33,949,654

21,535,289

2,155,281

163,111,582

147,122,493


La Compañía mantiene dentro del rubro de mobiliario y equipo, licencias de programas con un costo de B/.29,681,786 (2007: B/.26,306,262) y una amortización acumulada de B/.24,676,394 (2007: B/.19,806,680).

La depreciación de las maquinarias utilizadas por la subsidiaria Plastiglas Holding Co. Inc. y subsidiarias en el proceso de manufactura de envases plásticos, al 31 de diciembre de 2008, por B/.7,380,783 (2007: B/.7,940,492), se incluyen en el estado consolidado de resultados dentro del rubro de ventas de envases plásticos, netas.

(10) Inventarios, NetosLos inventarios, netos se detallan como siguen:

Materia prima Productos en proceso Productos terminados Herramientas, repuestos y accesorios

Menos: reserva para inventario de herramientas,repuestos y accesorios

Inventarios, netos

El movimiento de la reserva para el inventario herramientas, repuestos y accesorios se resume como sigue:

Saldo al inicio del año Provisión cargada a gastos Herramientas, repuestos y accesorios

castigados Saldo al final del año

(11) Ventas y Compras de Valores Pendientes de LiquidaciónLa Compañía reconoce contablemente cada venta y compra de instrumentos financieros en la fecha en que se realizó la negociación. En dicha fecha, el instrumento comprado es reconocido como activo contra la cuenta de compras de valores pendientes de liquidación, y la venta de un instrumento se le da de baja con cargo a la cuenta de ventas de valores pendientes de liquidación. La liquidación de la transacción ocurre generalmente dentro de los tres días laborables siguientes después de la fecha de negociación. El período comprendido entre la fecha de negociación y la fecha de liquidación varía según el tipo de instrumento financiero negociado y las normas que rigen al mercado en el cual la negociación ocurrió.

Los valores pendientes de liquidación ascendían a B/.204,900 (2007: B/.1,312,943) por ventas de valores y B/.248,343 (2007: B/.13,866,542) por compras de valores.

20085,087,1232,599,6084,236,6753,247,627

15,171,033

(473,681)14,697,352

20079,377,6612,808,0362,955,5014,013,024

19,154,222

(367,305)18,786,917

2008367,305350,000

(243,624)473,681

2007368,121

0

(816)367,305

EGI 2

3ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S

EMPRESAFECHA DE

ADQUISICIÓN PARTICIPACIÓN ADQUIRIDA% DE PARTICIPACIÓN

ADQUIRIDA SALDO

Empresa General de Inversiones, S. A.

Empresa General de Capital, S. A.

Banco General, S. A.

Banco General, S. A.

Profuturo-Administradora de Fondos dePensiones y Cesantías, S. A.

BG Financial Group, Inc.

11,630,118

9,899,428

679,018

12,056,144

861,615

233,044,409

100%

61%

17%

100%

100%

100%

Nov. 1999

Dic. 2002

Mar. 2004

Mar. 2005

Mar. 2005

Mar. 2007

Multiholding Corporation (compañíasfinancieras y de seguros)

Plastiglas Holding Co., Inc.

Profuturo-Administradora de Fondosde Pensiones y Cesantías, S. A.

BankBoston, N.A. – Panamá (activos,depósitos y ciertas operacionesbancarias)

Compra de cartera de contratos defideicomisos de fondos

Banco Continental de Panamá, S. A.y subsidiarias (banca y actividadesfiduciarias)


(12) Cuentas por Cobrar, NetasLas cuentas por cobrar, netas se detallan como sigue:

Cuentas por cobrar:Operaciones comerciales Operaciones de seguros Alquileres

Menos: reserva para pérdidas en cuentaspor cobrar

Cuentas por cobrar, netas

El movimiento de la reserva para pérdidas en cuentas por cobrar se resume como sigue:

Saldo al inicio del año Provisión cargada a gastos Cuentas por cobrar castigadas Saldo al final del año

A continuación se presenta la antigüedad de las cuentas por cobrar:

Corriente De 31 a 90 días Más de 90 días Total

(13) Plusvalía y Activos Intangibles, NetosEl siguiente cuadro resume el saldo de la plusvalía generada por la adquisición y/o participación adquirida en las siguientes entidades:

El 31 de marzo de 2007, la subsidiaria BG Financial Group, Inc. (Grupo Financiero BG, S.A.) adquirió Continental Financial Holdings, Inc., compañía tenedora del 100% de las acciones de Banco Continental de Panamá, S. A. y subsidiarias. Producto de esta transacción, BG Financial Group, Inc. (Grupo Financiero BG, S. A.) emitió 33,410,000 acciones a favor de Grupo Financiero Continental, S. A., las cuales equivalen al 39%

2008

72,255,53110,913,780

53,08883,222,399

(1,443,616)81,778,783

2007

69,121,4228,580,613

82,16977,784,204

(1,119,646)76,664,558

20081,119,646

370,365(46,395)

1,443,616

2007750,605518,750

(149,709)1,119,646

200852,434,79622,059,328

8,728,27583,222,399

200754,737,62818,918,080

4,128,49677,784,204

PLUSVALÍA MARCASRELACIONES

CON CLIENTES TOTAL

2008

Saldo al inicio del año Ajuste de plusvalía inicial Saldo al final del año

Amortización acumulada al inicio del añoAmortización del año Amortización acumulada al final del añoTotal al final del año

268,456,722(286,000)

268,170,722

00

0268,170,722

19,466,7770

19,466,777

00

019,466,777

39,700,9790

39,700,979

1,488,7831,985,036

3,473,81936,227,160

327,624,478(286,000)

327,338,478

1,488,7831,985,036

3,473,819323,864,659

PLUSVALÍA MARCASRELACIONES

CON CLIENTES TOTAL

2007

Saldo al inicio del añoMonto adquirido durante el año Plusvalía en subsidiarias adquiridasSaldo al final del año

Amortización acumulada al inicio del añoAmortización del año Amortización acumulada al final del añoTotal al final del año

34,550,698233,044,409

861,615268,456,722

00

0268,456,722

019,466,777

019,466,777

00

019,466,777

039,700,979

039,700,979

01,488,783

1,488,78338,212,196

34,550,698292,212,165

861,615327,624,478

01,488,783

1,488,783326,135,695

EGI 2

4ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S


de las acciones emitidas y en circulación de la subsidiaria BG Financial Group, Inc. Esta transacción generó una plusvalía de B/.233,044,409. A continuación se presenta el valor razonable de los activos y pasivos adquiridos en esta transacción:

Efectivo, efectos de caja y depósitos en bancos Inversiones en valores Préstamos Otros activos Activos intangibles generados en la transacción Depósitos de clientes Obligaciones y colocaciones a mediano y largo plazo Otros pasivos Acciones preferidas Total de activos netos adquiridos Plusvalía por adquisición Valor razonable de las acciones emitidas

El movimiento de la plusvalía y activos intangibles se resume a continuación:

El gasto de la amortización se presenta en el estado consolidado de resultado en el rubro de otros gastos.

(14) Activos Adjudicados para la Venta, NetoLa Compañía mantiene activos adjudicados para la venta que ascienden a B/.2,928,797 (2007: B/.6,786,592), menos una reserva de B/.1,812,026 (2007: B/.2,011,284).

274,481,171507,808,350

2,367,073,084147,097,134

59,167,756(2,384,373,065)

(464,616,136)(127,301,711)

(49,786,035)329,550,548233,044,409562,594,957

2008 2007

EGI 2

5ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S

20082,011,284

057,473

(256,731)1,812,026

2007482,210946,492950,187

(367,605)2,011,284

TOTALEDIFICIOTERRENO

2,800,0002,800,000

0

186,66733,333

220,00000

2008

1,200,0001,200,000

0

186,66733,333

220,00000

1,600,0001,600,000

0

00000

2007TOTALEDIFICIOTERRENO

4,640,4391,840,4392,800,000

216,71068,80798,850

186,6672,613,333

2,086,131886,131

1,200,000

216,71068,80798,850

186,6671,013,333

2,554,308954,308

1,600,000

0000

1,600,000


El movimiento de la reserva para activos adjudicados para la venta, se resume como sigue:

Saldo al inicio del año Reserva adquirida por fusión Provisiones cargadas a gastos Activos adjudicados para la venta castigados Saldo al final del año

(15) Propiedades de InversiónLa Compañía mantenía propiedades en arrendamiento por un costo original de B/.0 (2007: B/.2,800,000) y depreciación acumulada de B/.0 (2007: B/.186,667), los cuales están incluidos en el rubro de otros activos en el balance de situación consolidado.

Costo:Al inicio del año Ventas y descarte Al final del año

Depreciación acumulada:Al inicio del año Gasto del año Ventas y descartes Al final del año

Saldo neto

Costo:Al inicio del año Ventas y descarte Al final del año

Depreciación acumulada:

Al inicio del año Gasto del año Ventas y descartes Al final del año

Saldo neto

(16) Depósitos a Plazo Colocados en Bancos y Depósitos a Plazo RecibidosLas tasas de interés anuales pactadas para los depósitos a plazo colocados en bancos y depósitos a plazo recibidos de clientes se resumen así:

Depósitos en bancos:Rango de tasa Tasa promedio ponderada

Depósitos recibidos:Particulares:

Rango de tasa Tasa promedio ponderada

Interbancarios:Rango de tasa Tasa promedio ponderada

0.03% a 2.20%0.32%

0.50% a 8.44%4.30%

0.02% a 6.00%3.13%

3.50% a 5.20%4.51%

3.25% a 8.46%5.33%

4.20% a 6.50%4.73%

EGI 2

6ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S

2008

6,004,000

4,640,133

0

147,800,000

500,000

3,050,000

6,000,000

3,000,000

0

0

100,000,000

0

104,821,680

375,815,813

2007

5,931,778

4,322,135

1,005,000

147,794,637

492,000

3,050,000

3,179,600

6,500,000

2,500,000

1,000,000

119,391,813

471,250,172

116,393,362

882,810,497


(17) Valores Vendidos bajo Acuerdos de RecompraLa Compañía mantiene obligaciones producto de valores vendidos bajo acuerdo de recompra que asciende a B/.27,594,000 (2007: B/.0), con vencimiento hasta marzo de 2009, con tasa de interés anual entre 4.21% y 6.75% y tasa de interés promedio ponderada de 4.23%. Estos valores están garantizados con valores de inversión por B/.28,227,779 (2007: B/.0).

(18) Obligaciones y ColocacionesLa Compañía mantenía bonos y otras obligaciones, como sigue:

Obligaciones y colocaciones a costo histórico:

Bonos corporativos con vencimiento en el año 2009 y tasa

de interés anual de 6.00%


de interés de Libor 3 meses más un margen



Notas internacionales con vencimiento en el año 2010 y

tasa de interés de Libor 3 meses más un margen









Financiamientos con vencimientos varios en el año 2008 y



tasa de interés anual de 6.90% hasta 8.28%


tasas de interés fija que oscila entre 1.03% hasta 5.08%





Sub-total que pasa

EGI 2

7ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S

2008

375,815,813

1,203,015

35,000,000

90,000,000

151,108,373

10,000,000

70,000,000

84,552,598

1,875,000

52,500,000

50,000,000

10,394,118

6,466,043

938,914,960

3,277,448

942,192,408

2007

882,810,497

873,263

0

0

46,250,000

0

0

24,033,000

1,875,000

27,500,000

0

11,064,706

6,656,668

1,001,063,134

22,890,245

1,023,953,379


Sub-total que viene

Financiamientos con vencimientos en el año 2009 y tasas

de interés anual desde 1.03% hasta 8.14%

Financiamientos con vencimientos en el año 2009 y tasa








Financiamiento con vencimiento en el año 2011 y tasa de

interés de Libor 3 meses más un margen


interés de Libor 6 meses más un margen


tasas de Libor 6 meses más un margen





Financiamiento bajo el programa de USAID (garante) con

vencimiento en el año 2024 y tasa de interés anual fija

entre 5.99% y 7.19%

Financiamiento bajo el programa de USAID (garante) con

vencimiento en el año 2025 y tasa de interés anual fija

de 7.65%

Sub-total de obligaciones y colocaciones a mediano y

largo plazo a costo histórico

Obligaciones y colocaciones a valor razonable:


interés de Libor 1 mes más un margen

Total de obligaciones y colocaciones

Las tasas de interés anual para las obligaciones y colocaciones a mediano y largo plazo oscilaban entre 1.03% y 7.65% (2007: 5.00% y 8.28%). La tasa de interés promedio ponderada es 4.25% (2007: 5.69%).

EGI 2

8ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S


Los financiamientos obtenidos bajo el Programa de Vivienda con el USAID fueron producto de la participación de la subsidiaria Banco General, S. A. en el Programa de Vivienda No.525-HG-013 efectuado con la Agencia de los Estados Unidos para el Desarrollo Internacional (USAID) en el cual se contempla el financiamiento para viviendas de bajo costo por inversionistas extranjeros. Estos financiamientos tienen un plazo de 30 años, con 10 años de gracia en el pago de capital. Los financiamientos recibidos están garantizados por la fianza del USAID; a su vez, la subsidiaria Banco General, S. A. debe mantener garantías hasta por la suma de B/.21,075,201 (2007: B/.22,151,719), a través de hipoteca de cartera hipotecaria a favor de USAID que representa un monto igual a 1.25 veces el importe de los financiamientos recibidos.

La subsidiaria Banco General, S. A. es el beneficiario residual de los activos líquidos de BG Receivables, LLC (una sociedad con propósitos específicos a través de la cual se ejecutó el financiamiento respaldado con flujos futuros de “vouchers” de tarjetas de crédito Visa por la suma de B/.80,000,000), los cuales al 31 de diciembre de 2008, ascienden a la suma de B/.10,153,973 (2007: B/.14,190,126). Banco General, S. A. debe mantener en depósitos una suma igual a tres pagos de amortización a capital, intereses y gastos. Estos activos están dados en prenda a favor de los tenedores de las notas.

El financiamiento antes citado se pactó en base a una tasa fija, la cual se convirtió simultáneamente a tasa variable de Libor 1 mes más un margen a través de un contrato de intercambio de tasa de interés.

La Compañía no ha tenido incumplimientos de principal, intereses u otras cláusula contractuales con relación a sus obligaciones y colocaciones.

(19) Bonos PerpetuosMediante Resolución No.366-08 de 24 de noviembre de 2008, emitida por la Comisión Nacional de Valores de la República de Panamá, se autorizó a Banco General, S. A. a ofrecer mediante oferta pública, bonos perpetuos por un valor nominal total hasta de B/.250,000,000. Los bonos serán emitidos en forma nominativa, registrada, sin cupones, en una serie, en denominaciones de B/.10,000 y en múltiplos integrales de B/.1,000, sin fecha de vencimiento o redención específica. Igualmente, podrán ser redimidos por el Emisor, a su discreción de forma total o parcial, a partir del quinto año después de la fecha de emisión y en cualquier día de pago de interés posterior a dicha primera fecha de redención. Los Bonos devengarán una tasa de interés de 6.5% y los intereses serán pagados trimestralmente. El Banco, bajo algunas circunstancias descritas en el prospecto informativo, podrá suspender el pago de intereses sin considerarse un evento de incumplimiento. Los bonos están subordinados, en cuanto a prelación de pago, a todos los créditos preferenciales existentes y futuros del Emisor, y están respaldados sólo por el crédito general de Banco General, S. A.

Al 31 de diciembre de 2008, el saldo de los bonos perpetuos es de B/.12,872,000.

(20) Reservas de Operaciones de SegurosLas reservas de operaciones de seguros ascendían a B/.8,648,512 (2007: B/.8,062,909) y están compuestas de primas no devengadas y siniestros pendientes de liquidar, estimados.

20089,171,686

19,859,060(19,397,432)

9,633,314

(2,615,050)7,018,264

20076,220,991

18,787,101(15,836,406)

9,171,686

(2,474,019) 6,697,667

20081,365,2424,784,223

(4,176,616)1,972,849

(342,601)

1,630,248

8,648,512

20071,683,1573,654,733

(3,826,737)1,219,331

(145,911)

1,365,242

8,062,909

Primas No Devengadas

Saldo al inicio del año Primas emitidas Primas ganadas Saldo al final del año

Participación de reaseguradores Primas no devengadas, neta

Siniestros Pendientes de Liquidar, Estimados

Saldo al inicio del año Siniestros incurridos Siniestros pagados Saldo al final del año

Participación de reaseguradoresSiniestros pendientes de liquidar, estimados netos Total de reservas de operaciones de seguros

EGI 2

9ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S


(21) Concentración de Activos y Pasivos FinancierosLa concentración de activos y pasivos más significativos por región geográfica es la siguiente:

Activos: Depósitos en bancos: A la vista A plazo Valores comprados bajo acuerdos de reventa Valores a valor razonable Valores disponibles para la venta Valores mantenidos hasta su vencimiento, neto Préstamos Total

Pasivos: Depósitos: A la vista Ahorros A plazo Valores vendidos bajo acuerdos de recompra Obligaciones y colocaciones Bonos perpetuos Total


11,352,02056,446,321

474,00071,908,530

194,368,355

66,625,7884,705,842,6735,107,017,687

930,199,2661,209,372,6023,092,947,193

250,000 142,430,133

12,872,0005,388,071,194

604,470,168

3,033,793722,301

0

11,755,420

13,342,873

4,005,450810,109,737842,969,574

60,958,72283,038,869

234,747,881

000

378,745,472

0

66,481,669125,359,201

0512,278,642

499,201,468

340,213,88616,382,668

1,559,917,534

6,992,4368,954,278

19,099,107

27,344,000 799,762,275

0862,152,096

0

80,867,482182,527,823

474,000595,942,592

706,912,696

410,845,1245,532,335,0787,509,904,795

998,150,4241,301,365,7493,346,794,181

27,594,000 942,192,408

12,872,0006,628,968,762

604,470,168

PANAMÁ AMÉRICA LATINA

Y EL CARIBE ESTADOS UNIDOS DE

AMÉRICA Y OTROS TOTAL

2008

Activos: Depósitos en bancos: A la vista A plazo Valores comprados bajo acuerdos de reventa Valores a valor razonable Valores disponibles para la venta Valores mantenidos hasta su vencimiento Préstamos Total

Pasivos: Depósitos: A la vista Ahorros A plazo Obligaciones y colocaciones Total


2007

10,949,62197,784,808

2,474,00050,137,420

171,453,813

91,359,9094,330,834,0104,754,993,581

801,932,854946,605,784

2,820,529,185176,998,413

4,746,066,236

578,845,434

975,5731,090,856

011,772,485

147,610

13,211,360675,744,804702,942,688

34,460,383102,615,553250,153,683

0387,229,619

0

43,025,632161,886,532

0467,175,368

444,984,962

317,573,1475,432,738

1,440,078,379

8,892,0599,692,313

93,002,349846,954,966958,541,687

0

54,950,826260,762,196

2,474,000529,085,273

616,586,385

422,144,4165,012,011,5526,898,014,648

845,285,2961,058,913,6503,163,685,2171,023,953,379 6,091,837,542

578,845,434





(22) Información de SegmentosLa información por segmentos de la Compañía se presenta respecto a los negocios y ha sido preparada por la Gerencia exclusivamente para ser incluida en estos estados financieros consolidados. Los reportes internos estructurados y producidos regularmente por la Gerencia no contem-plan la separación de activos, pasivos, ingresos y gastos correspondientes a cada segmento de negocios.

La composición de los segmentos de negocios se describen de la siguiente manera:

La composición del segmento secundario basado en distribución geográfica se describe de la siguiente manera:

EGI 3

0ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S

502,987,284242,091,661

81,632,908146,948,505

4,670,270

200,250,296

7,858,168,9566,886,509,783

4,081,5580

7,440,3111,776,824

0

9,745,045

93,859,47925,153,843

01,974,592

32,441,45126,825,901

0

3,640,958

81,936,88554,706,519

54,2241,999,698

12,242,1535,929,068

0

4,367,611

71,602,49843,752,807

221,0620

1,253,464357,940

(3,698,318)

(2,581,732)

1,545,981,9268,340,638

7,360,4817,360,481

351,436715,226

0

(363,790)

1,392,800,946116,001,637

499,983,647238,705,470134,658,851181,123,012

971,952

215,785,968

8,258,748,7986,902,461,953

Ingresos por intereses y comisionesGastos de intereses y provisionesOtros ingresos, netoGastos generales y administrativosParticipación patrimonial en asociadasUtilidad neta antes de impuesto sobre la renta

Total de activosTotal de pasivos

BANCA YACTIVIDADESFIDUCIARIA

SEGUROS Y REASEGUROS PETRÓLEO

ENVASESPLÁSTICOS

TENEDORA DE ACCIONES ELIMINACIONES

TOTAL CONSOLIDADO

2008

2007

451,027,202238,887,280

1,259,019126,055,314

2,394,831

89,738,458

6,473,147,8126,405,680,652

3,808,4590

7,201,1751,615,054

0

9,394,580

84,083,97121,059,723

01,958,022

27,932,39620,197,268

0

5,777,106

66,838,16442,143,321

21,9432,441,4168,085,8533,897,672

0

1,768,708

72,039,46146,724,097

715,5980

75,359,0612,326,050

0

73,748,609

1,553,372,052837,730

3,689,7983,689,7985,659,2172,545,130

0

3,114,087

605,396,362132,897,244

451,883,404239,596,920114,178,287151,546,228

2,394,831

177,313,374

7,644,085,0986,383,548,279

Ingresos por intereses y comisionesGastos de intereses y provisionesOtros ingresos, netoGastos generales y administrativosParticipación patrimonial en asociadasUtilidad neta antes de impuesto sobre la renta

Total de activosTotal de pasivos

2008

Ingresos por intereses y comisionesCostos de activos

Total de activos

374,441,48922,449,604

5,800,268,142

41,017,6263,045,906

894,218,329

84,524,5320

1,564,262,327

499,983,64725,495,510

8,258,748,798

Ingresos por intereses y comisionesCostos de activos

Total de activos







2007

348,326,16115,555,869

5,495,537,715

25,157,0911,982,989

708,469,004

78,400,1520

1,440,078,379

451,883,40417,538,858

7,644,085,098

BANCA YACTIVIDADESFIDUCIARIA

SEGUROS Y REASEGUROS PETRÓLEO

ENVASESPLÁSTICOS

TENEDORA DE ACCIONES ELIMINACIONES

TOTAL CONSOLIDADO

(23) Patrimonio de los AccionistasEl capital autorizado en acciones de la Compañía está representado por 50,000,000 acciones comunes sin valor nominal, de las cuales hay emitidas y en circulación 42,111,094 acciones (2007: 41,979,425 acciones), neto de 266,686 acciones en tesorería (2007: 276,686 acciones en tesorería).

El movimiento de las acciones en circulación se resume como sigue:

El saldo de la reserva legal por B/.16,276,084, corresponde a las subsidiarias: Compañía Istmeña de Seguros, S. A., Empresa General de Seguros, S. A., Plastiglas El Salvador, S. A. de C.V. y Plastiglas Honduras, S. A. de C.V., (2007: B/.15,005,577) menos intereses minoritarios de B/.907,333 (2007: B/.411,833).

La Junta Directiva de la Compañía autorizó un plan de opción de compra de acciones a favor de los ejecutivos claves “participantes” de las subsidiarias. Al 31 de diciembre de 2008, quedaban pendiente por ejercer opciones para compras de acciones por una cantidad de481,210 (2007: 617,879), las cuales tienen un precio promedio de ejecución de B/.19.54 (2007: B/.19.02). Estas opciones podrán ser ejercidas por los ejecutivos a partir del año 2008 hasta el año 2012 (2007: hasta el año 2012).

El movimiento de las opciones se resume como sigue:

El movimiento de la reserva de revaluación del plan de opciones se resume como sigue:

La reserva de revalorización del plan de opciones se encuentran incluida en la reserva de capital del estado consolidado de cambios en el patrimonio de los accionistas.

Las acciones preferidas corresponden a una emisión pública de acciones preferidas nominativas no acumulativas por un total hasta 500,000 acciones con valor nominal de B/.100 cada una, registradas en la Comisión Nacional de Valores y listadas en la Bolsa de valores de Panamá, S. A.

Saldo al inicio del año Acciones emitidasAcciones en tesoreríaSaldo al final del año

41,979,425121,669

10,00042,111,094

41,846,13983,286

50,00041,979,425

2008 2007

N˚DE OPCIONES

N˚DE OPCIONES

PRECIO PROMEDIO

PONDERADO

PRECIO PROMEDIO

PONDERADO

2007

2008 2007

EGI 3

1ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S


2008 2007

Opciones al inicio del añoEjecutadasCanceladasOpciones al final del año

617,879(121,669)

(15,000)481,210

19.0216.6616.6719.54

711,165(83,286)(10,000)617,879

18.5015.3015.0019.02

Saldo al inicio de año Provisión cargada a gastosSaldo al final del año

1,326,2521,239,3332,565,585

610,448715,804

1,326,252

EGI 3

2ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S


COSTOAMORTIZADO

VALORRAZONABLE

2008


El cuadro a continuación, muestra los saldos vigentes de la emisión cuyos términos y condiciones están establecidos en su respectivo Prospecto Informativo:

El valor de la emisión fue de B/.50,000,000 (2007: B/.50,000,000) menos gastos de emisión por B/.126,990 (2007: B/.171,810).

El 29 de septiembre de 2006, la Comisión Nacional de Valores, mediante resolución No. 230-06, autoriza la Addenda No.1 en donde establece que la tasa fija será de 7.50% aplicable al pago de dividendos de las acciones preferidas no acumulativas. Para la declaración y pago de dividendos se requiere de la aprobación de la Junta Directiva y no existe obligación contractual de pagar dividendos en forma anual o de redimir estas acciones preferidas. Los dividendos una vez declarados, serán pagados en forma trimestral, conforme lo contempla la Sección III (4) del Prospecto Informativo. Si bien las acciones preferidas no acumulativas no tienen fecha fija de redención, la Compañía podrá, a su entera discreción, redimir las acciones preferidas no acumulativas luego de transcurridos cinco (5) años desde la fecha de oferta, en forma parcial o total, de acuerdo al mecanismo establecido en la Sección III A, numeral 10 del Prospecto Informativo. Estas acciones no tienen derecho a voz ni voto, sin embargo, el Acuerdo No. 5-98 del 14 de octubre de 1998, emitido por la Superintendencia de Bancos de Panamá, establece que dicha redención debe ser autorizada por esta Superintendencia de Bancos.

(24) Utilidad por AcciónEl cálculo de la utilidad por acción se basa en la utilidad neta atribuible a los accionistas comunes que asciende a B/.119,927,306 (2007: B/.112,553,835) menos dividendos pagados de acciones preferidas de B/.2,293,767 (2007: B/.2,825,342) entre la cantidad promedio ponderada de acciones comunes en circulación que para el año terminado el 31 de diciembre de 2008 asciende a 42,031,270 (2007: 41,927,227).

El cálculo de la utilidad neta por acción se presenta a continuación:

FECHA DE EMISIÓN DIVIDENDOS TIPO SERIE VALOR NETO DE LA EMISIÓN

15 de noviembre de 2006 Tasa fija 7.5% anual Dividendo NoAcumulativo Una sola serie 49,873,010


COSTOAMORTIZADO

VALORRAZONABLE

2007

FECHA DE EMISIÓN DIVIDENDOS TIPO SERIE VALOR NETO DE LA EMISIÓN

15 de noviembre de 2006 Tasa fija 7.5% anual Dividendo NoAcumulativo Una sola serie 49,828,190

Cálculo de la utilidad neta por acción: Utilidad neta menos dividendos pagados sobre acciones preferidas Cantidad promedio ponderada de acciones Utilidad neta por acción

109,728,49441,927,227

2.62

Cálculo de la utilidad neta por acción diluida: Utilidad neta diluida menos dividendos pagados sobre acciones preferidas Cantidad promedio ponderada de acciones diluidas Utilidad neta por acción diluida

2008 2007

117,633,53942,031,270

2.80

115,478,361

42,600,1962.71

109,728,494

42,546,6472.58

2008 2007

2008 2007

EMPRESA GENERAL DE INVERSIONES, S. A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá) Notas a los Estados Financieros Consolidados EG

I 33

ESTA

DO

S FI

NAN

CIE

RO

S C

ON

SOLI

DAD

OS

Ganancia no realizada en valoresPérdida no realizada en instrumentos derivados Ganancia en venta de valoresGanancia (pérdida) en revaluación de pasivosTotal ganancia en instrumentos financieros, neta

7,603,787

(2,591,849)7,822,707

20,959

12,855,604

1,696,471

(175,206)6,402,468

(223,090)

7,700,643

DividendosServicios bancarios variosServicios fiduciariosAlquileres ganadosGanancia en venta activo fijoOtros ingresosTotal de otros ingresos

1,773,1226,824,859

278,777593,094

1,422,7864,178,628

15,071,266

3,710,0404,610,641

549,626921,809

5,911,3292,643,979

18,347,424

(25) Ganancia en Instrumentos Financieros, NetaLa ganancia en instrumentos financieros, neta incluida en el estado consolidado de resultados, se resume a continuación:

(26) Otros IngresosLos otros ingresos incluidos en el estado consolidado de resultados, se resumen a continuación:

(27) Beneficios a ColaboradoresLos aportes que efectúa la Compañía en concepto de contribución para beneficio de sus colaboradores son reconocidos como gastos en el estado consolidado de resultados.

Fondo de CesantíaLa Ley No.44 de 12 de agosto de 1995 establece, a partir de su vigencia, la obligación de los empleadores a constituir un fondo de cesantía para pagar a los colaboradores la prima de antigüedad y la indemnización por despido injustificado que establece el Código de Trabajo. Este fondo deberá constituirse con base a la cuota parte relativa a la prima de antigüedad y el 5% de la cuota parte mensual de la indemnización. La prima por antigüedad de servicios es pagadera al colaborador cualquiera sea la causa de terminación laboral. La Compañía ha establecido provisiones para atender esta prestación laboral.

Al 31 de diciembre de 2008, la Compañía mantenía una reserva para prima de antigüedad e indemnización de B/.7,657,396 (2007: B/.6,549,751); y mantiene un fondo de cesantía de B/.10,872,477 (2007: B/.10,607,039) que está depositado en un fideicomiso con un agente fiduciario. El saldo del fondo está incluido en el rubro de otros activos dentro del balance de situación consolidado.

Plan de JubilaciónDurante el año terminado el 31 de diciembre de 1998, previa aprobación de la Junta Directiva, el plan de jubilación en el cual participaban todos los colaboradores de la subsidiaria Banco General, S. A. fue modificado y sólo se mantendrá este beneficio para aquellos colaboradores que se estima se jubilarán dentro de los próximos años y que cumplan con las condiciones del plan. Este plan es administrado separadamente de las operaciones regulares de la Compañía por un agente fiduciario independiente; durante el año, los pagos a ex-colaboradores que se han acogido al plan de jubilación ascienden a B/.238,869 (2007: B/.223,527).

Según los últimos cálculos disponibles, el total de obligaciones de pensiones acumuladas es por la suma de B/.1,717,492 (2007: B/.1,725,007). El fondo en fideicomiso del plan de jubilación cuenta con activos de B/.1,915,741 (2007: B/.1,950,678).

El aporte al plan de jubilación fue por la suma de B/.134,568 (2007: B/.134,568), este gasto se presenta en el estado consolidado de resultados en el rubro de salarios y otros gastos de personal.

Plan de Opción de Compra de AccionesAl 31 de diciembre de 2008, el saldo de las opciones que la Compañía otorga a sus ejecutivos claves “participantes” para la compra de acciones de la Compañía es de 481,210 (2007: 617,879). El total de las opciones otorgadas a sus ejecutivos claves desde la entrada en vigencia de la NIIF 2 Pagos Basados en Acciones es de 472,000 (2007: 472,000). El total del gasto de las opciones otorgadas a los participantes en base al valor razonable de las mismas fue por la suma de B/.636,916 (2007: B/.715,804). El gasto de las opciones otorgadas a los participantes se encuentra en el estado consolidado de resultados en el rubro de salarios y otros gastos de personal.

Al 31 de diciembre de 2008, el saldo de las opciones que la Compañía otorga a sus ejecutivos claves “participantes” para la compra de acciones de la subsidiaria Grupo Financiero BG, S. A. es de 1,705,675 (2007: 0). El total de las opciones otorgadas a sus ejecutivos claves desde la entrada en vigencia de la NIIF 2 Pagos Basados en Acciones es de 1,715,175 (2007: 0). El total del gasto de las opciones otorgadas a los participantes en base al valor razonable de las mismas fue por la suma de B/.644,460 (2007: B/.0). El gasto de las opciones otorgadas a los participantes se presenta en el estado consolidado de resultados en el rubro de salarios y otros gastos de personal.

2008 2007

EGI 3

4ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S

2008 2007

2008 2007


Impuesto sobre la renta, estimadoAjuste por impuesto de períodos anterioresImpuesto sobre la renta, diferido

23,785,462(2,457,182)

1,011,72022,340,000

16,008,890(223,166)(351,649)

15,434,075

Utilidad financiera antes de impuesto sobre la renta

Ingresos extranjeros, exentos y no gravables, netos Costos y gastos no deducibles Utilidad neta gravable Impuesto sobre la renta, estimado

215,785,968

(246,584,241)110,083,145

79,284,872

23,785,462

177,313,374

(256,730,157)132,185,320

52,768,537

16,008,890

Impuesto sobre la renta diferido – activo:Reserva para pérdidas en préstamosReserva para inversionesReserva para activos adjudicados para la ventaIngreso por comisiones diferidasDepreciación de activos fijosOperaciones de seguros Efecto de fusión Otros activos Total impuesto sobre la renta diferido – activo

23,516,9210

526,6172,947,958(366,363)

00

904,18627,529,319

12,241,30986,675

602,3362,448,704(223,604)

5,79311,417,174

1,359,11327,937,500

Impuesto sobre la renta diferido – pasivo:Reserva para arrendamientos financieros incobrables Reserva para inversiones Reserva para activos adjudicados para la venta Operaciones de arrendamientos financieros Operaciones de seguros Efecto de fusión Gasto por comisiones diferidas Total impuesto sobre la renta diferido – pasivo

(261,919)0

(15,057)3,292,998

372,763332,950

7,4393,729,174

(301,130)(428,760)

(1,050)3,323,342

241,922327,951

3,8333,166,108

(28) Impuesto sobre la Renta Las declaraciones de impuesto sobre la renta de las compañías constituidas en la República de Panamá están sujetas a revisión por las autoridades fiscales por los tres últimos años, incluyendo el año terminado el 31 de diciembre de 2008.

Mediante el Registro Oficial de la Industria Nacional, la subsidiaria Plastiglas, S. A., se acogió al régimen de incentivos para el fomento y desarrollo de la industria nacional y de las exportaciones, previsto en la Ley No.3 de 20 de marzo de 1986. La inscripción de esta subsidiaria en el Registro Oficial de la Industria Nacional tiene una duración de diez años que vencen en el año 2009.

Las compañías incorporadas en las Islas Caimán, Islas Vírgenes Británicas, República de Costa Rica, República de Guatemala, República de Nicaragua, República de Honduras y República de El Salvador, no están sujetas al pago de impuesto sobre la renta en la República de Panamá, debido a la naturaleza de sus operaciones en el exterior.

El impuesto sobre la renta estimado se detalla a continuación:

La conciliación entre la utilidad financiera antes del impuesto sobre la renta y la utilidad neta fiscal se detalla a continuación:

La tasa promedio efectiva del total del impuesto sobre la renta para el año terminado el 31 de diciembre de 2008 es de 10.35% (2007: 8.70%) y para ambos años la tasa de impuesto sobre la renta aplicable a la renta neta gravable según la legislación vigente es de 30% o el cálculo alternativo del 1.4% sobre el total de ingresos gravables el que resulte mayor. La tasa para los diferentes países donde la Compañía mantiene operaciones esta dentro de un rango de 25% y 31% (2007: 25% y 31%).

A continuación detalle del impuesto sobre la renta diferido activo y pasivo registrados por la Compañía:

2008 2007

2008

2007


(29) Compromisos y ContingenciasLa Compañía mantiene compromisos y contingencias fuera del balance de situación consolidado, que resultan del curso normal de sus operaciones y los cuales involucran elementos de riesgo crediticio y de liquidez.

Los compromisos por garantías otorgadas por orden de clientes, las cartas de crédito y las cartas promesa de pago conllevan cierto elemento de riesgo de pérdida en caso de incumplimiento por parte del cliente, neto de las garantías tangibles que amparan estas transacciones. Las políticas y procedimientos de la Compañía en el otorgamiento de estos compromisos son similares a aquellos utilizados al extender créditos que están contabilizados en los activos de la Compañía.

La Gerencia no anticipa que la Compañía incurrirá en pérdidas resultantes de estos compromisos en beneficio de clientes.

A continuación resumen de estas operaciones fuera de balance por vencimiento:

Para el pago de un financiamiento de B/.3,277,448 (2007: B/.22,890,245) con vencimiento final en el año 2009, la Compañía ha dado como garantía los flujos futuros de las transacciones generadas por los comercios afiliados con la subsidiaria Banco General, S. A. para procesar consumo de tarjetas de crédito Visa.

Al 31 de marzo de 2008, la subsidiaria Plastiglas de El Salvador, S. A. de C.V., pagó la suma de B/.470,478 como monto definitivo del proceso administrativo sancionador y de liquidación oficiosa de impuestos a la importación, notificado por parte de la Dirección General de Aduana mediante la Resolución No. DJCA 921, monto que se encontraba pendiente de pago al 31 de diciembre de 2007.

Al 31 de diciembre de 2008, la Compañía no está involucrada en litigio alguno que sea probable que origine un efecto adverso significativo a la Compañía, en su situación financiera consolidada o en sus resultados de operación consolidados.

(30) Administración de Contratos Fiduciarios y Valores de CustodiaLa Compañía mantenía bajo administración contratos fiduciarios por cuenta y riesgo de clientes por la suma de B/.1,397,964,077 (2007: B/.1,381,072,114) y custodia de valores en cuentas de inversión, por cuenta y riesgo de clientes por la suma de B/.2,615,391,124 (2007:B/.2,707,926,443). Considerando la naturaleza de estos servicios, la gerencia considera que no existen riesgos significativos para la Compañía.

(31) Instrumentos Financieros DerivadosLa Compañía utiliza contratos de coberturas de tasas de interés (“interest rate swaps”) para reducir el riesgo de tasas de interés de activos y pasivos financieros. La Compañía reduce su riesgo de crédito con relación a estos acuerdos al utilizar como contraparte a instituciones de gran solidez financiera. Dichos contratos se registran a valor razonable en el balance de situación consolidado utilizando los métodos de valor razonable o flujos de efectivo (“fair value hedge” o “cash flow hedge”), en otros activos y otros pasivos.

Cartas de créditoGarantías bancariasCartas promesa de pagoTotal

192,091,51848,671,423

344,711,577585,474,518

018,995,650

018,995,650

192,091,51867,667,073

344,711,577604,470,168

Cartas de créditoGarantías bancariasCartas promesa de pagoTotal

169,408,96047,319,868

346,845,191563,574,019

349,56614,921,849

015,271,415

169,758,52662,241,717

346,845,191578,845,434

2008

AÑO AÑOS TOTAL0 - 1 1- 5

2007

AÑO AÑOS TOTAL0 - 1 1- 5

EGI 3

5ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S

EGI 3

6ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S

2007


A continuación el resumen de los contratos de cobertura de tasas de interés por vencimientos y método de contabilización:

La Compañía reconoció en el estado consolidado de cambios en el patrimonio de los accionistas la suma de B/.316,308 (2007: (B/.239,863)), resultante de los cambios en el valor razonable de los instrumentos financieros derivados.

El impacto neto que tuvieron los instrumentos derivados en el gasto de intereses de obligaciones en el estado consolidado de resultados fue de B/.587,884 (2007: ingresos por B/.158,277).

(32) Valor Razonable de Instrumentos FinancierosLos siguientes supuestos, en donde fue práctico, fueron efectuados por la gerencia de la Compañía para estimar el valor razonable de cada categoría de instrumento financiero en el balance de situación consolidado y aquellos controlados fuera del balance de situación consolidado:

(a) Efectivo y equivalentes de efectivo/intereses acumulados por cobrar/otros activos/valores vendidos y comprados bajo acuerdos de reventa y recompra/intereses acumulados por pagar/otros pasivos

Para los instrumentos financieros anteriores, el valor en los libros se aproxima a su valor razonable por su naturaleza a corto plazo.

(b) Inversiones en valoresPara estos valores, el valor razonable está basado en cotizaciones de precios de mercado o cotizaciones diversos sistemas electrónicos con información en precio de valores de renta fija y de administradores de valores y bancos que proveen precio para inversiones de valores de renta fija para las inversiones extranjeras.

(c) Depósitos en bancos/depósitos de clientes a la vista/depósitos de clientes ahorroPara los instrumentos financieros anteriores, el valor en libros se aproxima a su valor razonable por su naturaleza a corto plazo.

(d) PréstamosPara determinar el valor razonable de la cartera de préstamos se descontaron los flujos de efectivo a una tasa que refleja: (i) las tasas actuales de mercado, y (ii) las expectativas futuras de tasa de interés, por un plazo que refleja los pagos anticipados esperados en la cartera de préstamos.

(e) Cuentas por cobrar, corto plazoEl valor en libros de las cuentas por cobrar a corto plazo se aproxima a su valor razonable por su naturaleza a corto plazo.

(f) Depósitos de clientes a plazo/obligaciones y colocaciones a mediano y largo plazoPara determinar el valor razonable de estos instrumentos se descontaron los flujos de efectivo a una tasa que refleja: (i) las tasas actuales de mercado, y (ii) las expectativas futuras de tasa de interés, por el plazo remanente de estos instrumentos.

Las estimaciones del valor razonable son efectuadas a una fecha determinada, basadas en estimaciones de mercado y en información sobre los instrumentos financieros. Estos estimados no reflejan cualquier prima o descuento que pueda resultar de la oferta para la venta de un instrumento financiero en particular a una fecha dada. Estas estimaciones son subjetivas por naturaleza, involucran incertidumbre y elementos de juicio; por lo tanto, no pueden ser determinadas con exactitud. Cualquier cambio en las suposiciones o criterios puede afectar en forma significativa las estimaciones.

Flujos de efectivo Valor razonableTotal

TOTAL ACTIVOS PASIVOS

2008

VENCIMIENTO REMANENTEDEL VALOR NOMINAL

VALOR RAZONABLE

DE 3 MESESA 1 AÑO

MÁS DE1 AÑO

6,782,092124,370,258131,152,350

0103,604,952103,604,952

6,782,09220,765,30627,547,398

01,871,2321,871,232

10,2366,237,4396,247,675

Flujos de efectivo Valor razonableTotal

TOTAL ACTIVOS PASIVOS

2007

VENCIMIENTO REMANENTEDEL VALOR NOMINAL

VALOR RAZONABLE

DE 3 MESESA 1 AÑO

MÁS DE1 AÑO

97,003,127164,150,252261,153,379

13,564,185144,150,252157,714,437

83,438,94220,000,000

103,438,942

124,085561,172685,257

01,967,8701,967,870

EGI 3

7ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S


El valor en libros y valor razonable de aquellos activos financieros y pasivos significativos no presentados a su valor razonable en el balance de situación consolidado de la Compañía se resume como sigue:

33) Administración de Riesgos de Instrumentos FinancierosUn instrumento financiero es un contrato que origina un activo financiero para una de las partes y a la vez un pasivo financiero o instrumento patrimonial para la contraparte. El balance de situación consolidado de la Compañía está compuesto de instrumentos financieros en su mayoría.

Los instrumentos financieros exponen a la Compañía a varios tipos de riesgos. La Junta Directiva de la Compañía ha aprobado una Política de Administración de Riesgos, la cual identifica cada uno de los principales riesgos a los cuales está expuesto la Compañía. Para administrar y monitorear los distintos riesgos a los que esté expuesta la Compañía, la Junta Directiva ha establecido el Comité de Crédito e Inversiones, el Comité de Activos y Pasivos, el Comité de Riesgo de Crédito y el Comité de Riesgo Operativo, los cuales están conformados por ejecutivos clave. Estos comités están encargados de monitorear, controlar y administrar prudentemente dichos riesgos; estableciendo políticas y límites para cada uno de dichos riesgos. También existe un Comité de Auditoría, integrado por miembros de la Junta Directiva de la Compañía que vela por establecer controles internos apropiados para la presentación de la información financiera de la Compañía.

Adicionalmente, la subsidiaria Banco General, S. A. está sujeta a las regulaciones de la Superintendencia de Bancos de Panamá, en lo concerniente a los riesgos de liquidez, crédito y niveles de capitalización entre otros.

La administración está dando seguimiento al impacto que la crisis financiera mundial pueda tener sobre la economía en Panamá y en otros países donde la Compañía opera, incluyendo el posible efecto sobre los activos financieros, pasivos financieros, resultados y liquidez de la Compañía.

Los principales riesgos identificados por la Compañía son los riesgos de crédito, contraparte, mercado, liquidez y financiamiento, los cuales se describen a continuación:

(a) Riesgo de CréditoEs el riesgo de que el deudor o emisor de un activo financiero que es propiedad de la Compañía, no cumpla completamente y a tiempo, con cualquier pago que deba hacer de conformidad con los términos y condiciones pactados al momento en que la Compañía adquirió u originó el activo financiero respectivo.

Para mitigar el riesgo de crédito, las políticas de administración de riesgo establecen límites de país, límites por industria y límites por deudor. El Comité de Crédito e Inversiones designado por la Junta Directiva, vigila periódicamente la condición financiera de los deudores y emisores de instrumentos financieros en el balance de situación consolidado de la Compañía.

La siguiente tabla analiza los instrumentos financieros de la Compañía que están expuestos al riesgo de crédito y su correspondiente evaluación:

2008 2007

Activos: Valores mantenidos hasta su vencimiento Préstamos Cuentas por cobrar, largo plazo

410,845,1245,532,335,078

1,668,8585,944,849,060

VALOR EN LIBROS

VALOR RAZONABLE

VALOR EN LIBROS

VALOR RAZONABLE

419,190,8445,530,413,993

1,668,8585,951,273,695

422,144,4165,012,011,552

1,182,5905,435,338,558

434,312,6225,013,005,992

1,182,5905,448,501,204

Pasivos: Depósitos a plazo Valores vendidos bajo acuerdo de recompra, obligaciones y colocaciones

3,346,794,181

969,786,4084,316,580,589

3,351,025,887

949,351,1074,300,376,994

3,163,685,217

1,023,953,3794,187,638,596

3,170,862,720

1,022,679,0034,193,541,723

Análisis de cartera individual: Monto bruto evaluado Provisión por deterioro Monto bruto, neto de provisión

Análisis de cartera colectiva: Monto bruto evaluado Provisión por deterioro Monto bruto, neto de provisión

32,2185,105

27,113

5,500,11774,206

5,425,911

38,3859,506

28,879

4,973,62766,366

4,907,261

480372108

000

880289591

000

INVERSIONESPRÉSTAMOS

2008 2007 2008 2007

(EN MILES)(EN MILES)

2008

EGI 3

8ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S


Adicionalmente, la Compañía mantiene una reserva de B/.5,950,000 (2007: B/.7,993,000) para cubrir el riesgo país en su cartera de créditos extranjeros.

A continuación se presenta la antigüedad de la cartera de préstamos:

A continuación se detallan los factores de mayor incidencia en el riesgo de crédito de la Compañía y las premisas utilizadas para esta revelación:

- Deterioro en préstamos e inversiones:El deterioro en los préstamos e inversiones se determina comparando el valor en libros del activo con el valor estimado recuperable de este activo.

- Morosidad sin deterioro de los préstamos e inversiones:Son considerados en morosidad sin deterioro, es decir sin pérdidas incurridas, los préstamos e inversiones que cuenten con un nivel de garantías y/o fuentes de pago suficientes para cubrir el valor en libros de dicho préstamo e inversión.

- Préstamos renegociados:Los préstamos renegociados son aquellos que, debido a dificultades materiales en la capacidad de pago del deudor se les ha documentado formalmente una variación significativa en los términos originales del crédito (saldo, plazo, plan de pago, tasa y garantías), y el resultado de la evaluación de su condición actual no permite recalificarlos como normal.

- Reservas por deterioro:La Compañía ha establecido reservas para cubrir las pérdidas incurridas en las carteras de préstamos e inversiones.

(a) Préstamos

(b) Inversiones

- Política de castigos:La Compañía revisa periódicamente su cartera empresarial deteriorada para identificar aquellos créditos que ameritan ser castigados en función de la incobrabilidad del saldo y hasta por el monto en que las garantías reales no cubren el mismo. Para los préstamos de consumo no garantizados, los castigos se efectúan en función del nivel de morosidad acumulada. En el caso de préstamos de vivienda y de consumo garantizados, el castigo se efectúa al ejecutar la garantía y por el monto estimado en que éstas no cubren el valor en libros del crédito.

La Compañía mantiene garantías sobre los préstamos otorgados principalmente hipotecas sobre bienes inmuebles y bienes muebles, prenda sobre depósitos y valores y fianzas personales y corporativas.

El desglose de la cartera de préstamos por tipo de garantía se detalla a continuación:

2008 2007

Corriente De 31 a 90 días Más de 90 días y vencidos Total

5,040,385436,126

55,8245,532,335

4,407,797558,126 46,089

5,012,012

La reserva para pérdida en préstamos se calcula de forma individual para los préstamos que son individualmente significativos y de manera colectiva para los préstamos que no son individualmente significativos, al igual que para los préstamos que al ser evaluados de forma individual no presentan deterioro.

Para los bonos extranjeros, el deterioro de la cartera de inversiones se evalúa en base a su calificación de riesgo otorgada por agencias calificadoras de riesgo internacionales reconocidas. Para los bonos locales o bonos sin calificación de riesgo, el deterioro se evalúa en base a las políticas de riesgo de crédito de la Compañía y al cumplimiento o no de los términos y condiciones del instrumento.

Hipotecas sobre bien inmuebleHipotecas sobre bien muebleOtras garantíasSin garantíasTotal

2,618,735281,946

1,898,592733,062

5,532,335

2,311,654280,511

1,685,348734,499

5,012,012

2007

(EN MILES)

(EN MILES)

EGI 3

9ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S

Concentración por Sector: Corporativo Consumo Gobierno y Agencias de Gobierno Otros sectores

Concentración Geográfica: Panamá América Latina y el Caribe Estados Unidos de América y otros

2,573,5072,213,066

0225,439

5,012,012

4,330,834675,745

5,4335,012,012

640,9850

926,8310

1,567,816

312,95125,131

1,229,7341,567,816

La Compañía monitorea la concentración de riesgo de crédito por sector y ubicación geográfica. El análisis de la concentración de los riesgos de crédito es el siguiente:

Las concentraciones geográficas de préstamos están basadas en la ubicación del deudor y las de inversiones están basadas en la ubicación del emisor.

(b) Riesgo de ContraparteEs el riesgo de que una contraparte incumpla en la liquidación de transacciones de compra o venta de títulos-valores u otros instrumentos negociados en los mercados de valores.

Las políticas de administración de riesgo señalan límites de contraparte, que determinan, en cada momento, el monto máximo de exposición neta a transacciones por liquidar que la Compañía puede tener con una contraparte. El Comité de Activos y Pasivos es responsable de identificar a aquellas contrapartes aceptables, teniendo en cuenta la trayectoria de cada contraparte, respecto al cumplimiento de sus obligaciones, así como de indicaciones sobre su capacidad y disposición para cumplir sus compromisos.

(c) Riesgo de MercadoEs el riesgo de que el valor de un activo financiero de la Compañía se reduzca por causa de cambios en las tasas de interés, en las tasas de cambio de divisas, por movimientos en los precios de las acciones o por el impacto de otras variables financieras que estánfuera del control de la Compañía.

Las políticas de administración de riesgo disponen el cumplimiento de límites por instrumento financiero; límites respecto del monto máximo de pérdida a partir del cual se requiere el cierre de las posiciones que causaron dicha pérdida; y el requerimiento de que, salvo por aprobación de Junta Directiva, sustancialmente todos los activos y pasivos estén denominados en dólares de los Estados Unidos de América o en balboas.

Administración de riesgo de mercado:Las políticas y limites globales de exposición a inversiones que se establecen en el Manual de Inversiones son establecidas y aprobadas por la Junta Directiva de la Compañía; las mismas toman en consideración el portafolio y los activos que los componen.

Las políticas de inversión de la Compañía disponen el cumplimiento de límites por monto total del portafolio de inversiones, límites individuales por tipo de activo, por institución, por emisor y/o emisión y plazos máximos por portafolio; para cada portafolio se especifican los instrumentos a incluir y la calificación de riesgo de crédito de los mismos.

Adicionalmente, la Compañía ha establecido límites máximos para pérdidas por riesgo de mercado en su cartera de inversiones que pueden ser producto de movimientos en las tasas de interés, riesgo de crédito y fluctuaciones en los valores de mercado de lasinversiones en acciones.

Actualmente, la política de inversiones de la Compañía no contempla inversiones por cuenta propia en los mercados de divisas ni en “commodities”.

El Comité de Activos y Pasivos a prueba el uso de derivados como parte de su estrategia para el manejo de los activos y pasivos financieros de la Compañía. Es responsabilidad de la Unidad de Tesorería de la Compañía, efectuar las transacciones de derivados de tasa de interés en base a las políticas y aprobaciones adoptadas por el Comité de Activos y Pasivos y a su vez, darle seguimiento a futuro, las posiciones existentes. Exposición al riesgo de mercado:El portafolio de valores para negociar de la Compañía tiene como único propósito mantener inventario de valores para atender la demanda de sus clientes de inversiones de Banca Privada y de Wall Street Securities, S. A. Las políticas de inversión de la Compañía no contemplan un portafolio de inversiones cuyo propósito sea generar ganancias en el corto plazo.

INVERSIONESPRÉSTAMOS

2008 2007 2008 2007

440,5660

1,273,1340

1,713,700

332,90229,103

1,351,6951,713,700

2,922,7622,342,561

0267,012

5,532,335

4,705,843810,109

16,3835,532,335

(EN MILES) (EN MILES)

EMPRESA GENERAL DE INVERSIONES, S. A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá)Notas a los Estados Financieros Consolidados

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EMPRESA GENERAL DE INVERSIONES, S. A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá)Notas a los Estados Financieros Consolidados

A continuación se presenta la composición y análisis de cada uno de los tipos de riesgo de mercado:

- Riesgo de tasa de cambio:Es el riesgo de que el valor de un instrumento financiero fluctúe como consecuencia de variaciones en las tasas de cambio de las monedas extranjeras, y otras variables financieras, así como la reacción de los participantes de los mercados a eventos políticos y económicos. Para efectos de las normas contables este riesgo no procede de instrumentos financieros que no son partidas monetarias, ni tampoco de instrumentos financieros denominados en la moneda funcional.

La Compañía no posee posiciones propias en monedas extranjeras; sólo mantiene cuentas operativas para atender las demandas de sus clientes. Al 31 de diciembre de 2008, la Compañía mantenía un total de B/.1,143,895 (2007: B/.6,474,165) en posiciones de moneda extranjera para clientes. Igualmente, mantiene depósitos a plazo en monedas extranjeras por sumas iguales a depósitos recibidos de clientes lo cual no genera exposición al riesgo de tasa de cambio.

- Riesgo de tasa de interés del flujo de efectivo y del valor razonable:El riesgo de tasa de interés del flujo de efectivo y el riesgo de tasa de interés de valor razonable son los riesgos que los flujos de efectivo futuros y el valor de un instrumento financiero fluctúen debido a cambios en las tasas de interés del mercado.

El margen neto de interés de la Compañía puede variar como resultado de movimientos en las tasas de interés no anticipadas.

Para mitigar este riesgo la gerencia de la Compañía ha fijado límites de exposición al riesgo de tasa de interés.

La tabla que aparece a continuación resume la exposición de la Compañía en base a los plazos de reprecio de las tasas de interés en los activos y pasivos financieros.

182,338,040377,987,797

4,887,704,0705,448,029,907

2,647,426,082

594,727,8873,242,153,969

2,205,875,938

Activos:Depósitos en bancosInversiones en valoresPréstamosTotal

Pasivos:Depósitos a plazo y de ahorrosValores vendidos bajo acuerdo de recompra, obligaciones y colocaciones y bonos perpetuos Total

Total sensibilidad de tasa de interés

142,78382,310,748

429,143,244511,596,775

492,149,664

187,348,361679,498,025

(167,901,250)

47,000330,413,902

56,431,125386,892,027

714,862,693

20,000,000734,862,693

(347,970,666)

0778,434,758147,823,677926,258,435

769,659,677

150,850,000920,509,677

5,748,758

047,357,98411,095,72058,453,704

21,564,110

021,564,110

36,889,594

046,505,090

137,24246,642,332

2,497,704

29,732,16032,229,864

14,412,468

2008

HASTA 3 MESES

DE 3 A 6 MESES

DE 6 MESES A 1 AÑO

DE 1 AÑO A 5 AÑOS

DE 5 A 10 AÑOS

MÁS DE10 AÑOS TOTAL

182,527,8231,663,010,2795,532,335,0787,377,873,180

4,648,159,930

982,658,4085,630,818,338

1,747,054,842

2007

HASTA 3 MESES

DE 3 A 6 MESES

DE 6 MESES A 1 AÑO

DE 1 AÑO A 5 AÑOS

DE 5 A 10 AÑOS


250,171,486387,830,441

4,534,141,6385,172,143,565

2,260,576,254461,012,086

2,721,588,340

2,450,555,225

Activos :Depósitos en bancosInversiones en valoresPréstamosTotal

Pasivos:Depósitos a plazo y de ahorrosObligaciones y colocaciones Total

Total sensibilidad de tasa de interés

10,145,710135,175,445225,315,009370,636,164

488,647,518176,537,615665,185,133

(294,548,969)

101,00089,877,52195,869,763

185,848,284

752,335,104185,444,707937,779,811

(751,931,527)

344,000727,691,581142,838,712870,874,293

675,084,305183,237,597858,321,902

12,552,391

0107,911,699

13,704,447121,616,146

42,788,6550

42,788,655

78,827,491

083,998,155

141,98384,140,138

3,167,03117,721,37420,888,405

63,251,733

260,762,1961,532,484,8425,012,011,5526,805,258,590

4,222,598,8671,023,953,3795,246,552,246

1,558,706,344

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La administración de la subsidiaria Banco General, S. A. y subsidiarias para evaluar los riesgos de tasa de interés y su impacto en el valor razonable de los activos y pasivos financieros realiza simulaciones para determinar la sensibilidad en los activos y pasivos financieros.

El análisis base que efectúa la administración mensualmente consiste en determinar el impacto en el valor razonable de activos y pasivos financieros causados por aumentos o disminuciones de 100 puntos básicos en las tasas de interés. A continuación se resume el impacto:

(d) Riesgo de Liquidez y FinanciamientoConsiste en el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con todas sus obligaciones por causa, entre otros, de un retiro inesperado de fondos de sus depositantes, el deterioro de la calidad de la cartera de préstamos, la reducción en el valor de las inversiones, la excesiva concentración de pasivos en una fuente en particular, el descalce entre activos y pasivos, la falta de liquidez de los activos o el financiamiento de activos a largo plazo con pasivos a corto plazo.

Administración del riesgo de liquidez:Las políticas de administración de riesgo establecen límites de liquidez que determinan la porción de los activos de la Compañía que deben ser mantenidos en instrumentos de alta liquidez; límites de composición de financiamiento; límites de apalancamiento y límites de plazo.

La Compañía está expuesta a requerimientos diarios sobre sus fondos disponibles a causa de retiros en depósitos y de ahorros, vencimiento de depósitos a plazo y obligaciones y desembolsos de préstamos y garantías.

La liquidez es monitoreada diariamente por la Unidad de Tesorería de la Compañía y periódicamente se ejecutan simulaciones de retiros masivos para determinar la capacidad de la Compañía para enfrentar dichos escenarios de crisis con los niveles de liquidez disponibles. Todas las políticas y procedimientos de manejo de liquidez están sujetos a la revisión y aprobación del Comité de Activos y Pasivos.

El siguiente cuadro detalla los activos y pasivos de la Compañía agrupados por sus vencimientos remanentes con respecto a la fecha de vencimiento contractual:

Al 31 de diciembre de 2008Inversiones en valores Préstamos Depósitos de clientes Valores vendidos bajo acuerdos de recompra Obligaciones y colocaciones y bonos perpetuos Impacto neto

Al 31 de diciembre de 2007Inversiones en valores Préstamos Depósitos de clientes Obligaciones y colocaciones Impacto neto

(33,117,127)(14,022,232)30,232,499

35,8728,989,213

(7,881,775)

(37,009,264)(16,848,705)37,578,00011,126,507(5,153,462)

33,117,12714,022,232

(30,232,499)(35,872)

(8,989,213)7,881,775

37,009,26416,848,705

(37,578,000)(11,126,507)

5,153,462

100PB DEINCREMENTO

100PB DEDISMINUCIÓN

2008

047,000

0

114,294,197446,423,980

209,163

1,668,85862,576,149

625,219,347

108,380,353263,348,305

0

171,813,550720,766,665

13,288,189

67,589,1561,635,904

1,346,822,122

3,265,715,718

179,697,1295,731,767

3,451,144,614

(2,104,322,492)

00

474,000

48,582,515607,898,765

1,200,000

12,510,7076,760,527

677,426,514

505,573,716

36,000,00018,610,036

560,183,752

117,242,762

808,272,510

70,338,25652,845,543

931,456,309

(306,236,962)

00

0

95,344,2942,997,548,164

0

01,612,472

3,094,504,930

1,042,817,716

581,386,84311,878,549

1,636,083,108

1,458,421,822

00

0

189,947,701567,962,181

0

0524,375

758,434,257

21,432,990

85,504,0192,731,683

109,668,692

648,765,565

00

0

1,040,249,887191,735,323

0

02,769,024

1,234,754,234

2,497,704

29,732,1610

32,229,865

1,202,524,369

00

0

70,237,53800

10,062551,714,916621,962,516

0

0181,695,613181,695,613

440,266,903

108,380,353263,395,305

474,000

1,730,469,6825,532,335,078

14,697,352

81,778,783627,593,367

8,359,123,920

5,646,310,354

982,658,408273,493,191

6,902,461,953

1,456,661,967

HASTA 3 MESES

DE 3 A 6 MESES

DE 6 MESES A 1 AÑO

DE 1 AÑO A 5 AÑOS

DE 5 AÑOS A 10 AÑOS


Activos:Efectivo y efectos de cajaDepósitos en bancosValores compradosbajo acuerdos dereventaInversiones en valores, netaPréstamosInventarios, netosCuentas por cobrar, netasOtros activos, netoTotal

Pasivos:Depósitos Valores vendidos bajo acuerdo de recompra, obligaciones, colocaciones y bonos perpetuosOtros pasivos Total

Posición neta

SINVENCIMIiENTO

2007

HASTA 3 MESES

DE 3 A 6 MESES

DE 6 MESES A 1 AÑO

DE 1 AÑO A 5 AÑOS

DE 5 A 10 AÑOS

MÁS DE10 AÑOS TOTALSIN

VENCIMIENTO

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82,822,084300,879,750

0

179,714,679692,528,489

15,837,237

74,151,81064,219,494

1,410,153,543

2,828,929,868

343,536,00624,586,367

3,197,052,241

(1,786,898,698)

010,145,710

0

95,950,414465,851,680

2,949,680

1,307,4312,968,377

579,173,292

490,020,712

74,278,94529,536,032

593,835,689

(14,662,397)

03,860,945

2,474,000

31,447,402343,206,479

0

22,72670,794,911

451,806,463

735,652,700

176,821,90766,819,642

979,294,249

(527,487,786)

0659,000

0

195,044,9652,692,610,382

0

440,9016,372,683

2,895,127,931

967,325,197

377,912,6897,540,783

1,352,778,669

1,542,349,262

0167,617

0

191,938,449601,052,331

0

473,0293,838,001

797,469,427

42,788,655

33,682,4573,764

76,474,876

720,994,551

00

0

834,826,098216,762,191

0

268,6611,973,068

1,053,830,018

3,167,031

17,721,3750

20,888,406

1,032,941,612

00

0

56,583,05900

0399,941,365456,524,424

0

0163,224,149163,224,149

293,300,275

82,822,084315,713,022

2,474,000

1,585,505,0665,012,011,552

18,786,917

76,664,558550,107,899

7,644,085,098

5,067,884,163

1,023,953,379291,710,737

6,383,548,279

1,260,536,819

Activos:Efectivo y efectos de cajaDepósitos en bancosValores compradosbajo acuerdos dereventaInversiones en valores, netaPréstamosInventarios, netosCuentas por cobrar, netasOtros activos, netoTotal

Pasivos:Depósitos Obligaciones y colocaciones Otros pasivos Total

Posición neta

En la cartera de inversiones en valores del Banco, existen inversiones de alta liquidez por B/.1,374,552,502 (2007: B/.1,275,787,706), que la Gerencia estima que pueden ser convertidas en efectivo en un período menor a 90 días.

Las inversiones en MBS y CMOs por B/.880,523,210 (2007: B/.687,595,077) que se muestran en el cuadro de vencimientos remanentes en el rubro de inversiones en valores neta, a más de 10 años tienen una vida promedio remanente entre 1.37 y 3.70 años (2007: 2 y 5 años).

Exposición del riesgo de liquidez:La subsidiaria Banco General, S. A. utiliza el índice de activos líquidos primarios a total de depósitos más financiamientos para medir y monitorear sus niveles de liquidez objetivo. Los activos líquidos primarios se definen como activos que pueden ser convertidos a efectivo en un plazo igual o menor a noventa días. La Junta Directiva ha aprobado que los siguientes activos se clasifiquen como liquidez primaria: efectivo, efectos de caja, depósitos en bancos, valores comprados bajo acuerdos de reventa en los cuales el valor subyacente sea líquido y de alta calidad, fondos mutuos de valores a corto plazo, letras del tesoro del gobierno de los Estados Unidos de América, papel comercial extranjero con calificación de riesgo mínima de A1/P1 y bonos líquidos con calificación de riesgo mínima de BB y un mercado secundario activo.

A continuación se detalla el índice de liquidez de la subsidiaria Banco General, S. A., activos líquidos primarios a total de depósitos más financiamientos, medidos a la fecha de los estados financieros consolidados, como sigue:

(e) Riesgo OperacionalEl riesgo operacional es el riesgo que se ocasionen pérdidas por la falla o insuficiencia de los procesos, personas y sistemas internos o por eventos externos que no están relacionadas a riesgos de crédito, mercado y liquidez, tales como los que provienen de requerimientos legales y regulatorios y del comportamiento de los estándares corporativos generalmente aceptados.

Las estrategias implementadas por la Compañía para minimizar el impacto financiero del riesgo operativo son las siguientes:

- Identificación y evaluación de los riesgos operativos en los diferentes procesos de la organización- Registro y evaluación de las pérdidas operacionales que se presentan- Comunicación al personal de cómo reportar eventos de riesgo operacional- Entrenamientos periódicos al personal de la Compañía- Registros de eventos de impacto que deben ser atendidos por el Comité de Riesgo Operativo.

2008 27.11% 26.79%29.37%24.23%

200726.21%28.44%35.43%24.97%

Al final del añoPromedio del año Máximo del año Mínimo del año

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(f) Administración de CapitalLa Superintendencia de Bancos de Panamá requiere que la subsidiaria Banco General, S. A. mantenga un índice de capital total medido en base a sus activos ponderados por riesgo utilizando como base el Acuerdo de Basilea. El Acuerdo 5-98 de la Superintendencia de Bancos de Panamá que fue modificado por el Acuerdo 5-99 estipula que los bancos de licencia general deben mantener un capital total mayor al 8% de los activos ponderados.

Para efectos del cálculo de la adecuación de capital de la subsidiaria Banco General, S. A., el capital es separado en dos pilares: capital primario (Pilar I) y capital secundario (Pilar II). El capital primario lo compone el capital pagado del Banco en acciones comunes y en acciones preferidas perpetuas no acumulativas, reservas declaradas y utilidades no distribuidas. Al capital primario se le deduce el monto de las plusvalías y demás activos intangibles. El capital secundario se compone de las reservas para préstamos incobrables hasta por el 1.25% de los activos ponderados y deuda subordinada del Banco.

El Banco cumple con los requerimientos de capital regulatorio a los cuales está sujeto. No ha habido cambios materiales en la administración del capital del Banco durante el período de los estados financieros consolidados emitidos al 31 de diciembre de 2008.

A continuación se presenta el cálculo de la adecuación de capital de la subsidiaria Banco General, S. A. y subsidiarias:

(34) Estimaciones Contables Críticas y Juicios en la Aplicación de Políticas ContablesLa Gerencia de la Compañía ha efectuado algunas estimaciones y supuestos relacionados al informe de activos, pasivos, resultados, compromisos y contingencias basados en experiencias históricas y otros factores, incluyendo expectativas de los acontecimientos futuros que se creen son razonables bajo las circunstancias.

(a) Pérdidas por deterioro en préstamos:La Compañía revisa su cartera de préstamos en la fecha de cada balance de situación consolidado para determinar si existe una evidencia objetiva de deterioro en un préstamo o cartera de préstamos que debe ser reconocida en los resultados del año.

La Compañía utiliza su mejor juicio para determinar si hay información observable que pueda indicar un deterioro medible en un grupo de préstamos utilizando, estimados basados en experiencia histórica de pérdidas de préstamos con características similares al momento de predecir los flujos futuros recuperables de estas operaciones.

(b) Valor razonable de instrumentos derivados:El valor razonable de los instrumentos derivados que no se cotizan en mercados activos son determinados utilizando los métodos de valuación para los valores justos.

500,000,00049,873,010

442,001,68016,106,461(3,290,798)85,281,849

919,408,504

72,634,11312,872,00085,506,113

1,004,914,617

5,810,729,049

497,500,00049,828,190

346,610,23314,837,760

954,56687,899,236

821,831,513

69,390,2070

69,390,207

17.29%

15.82%

16.05%

14.80%

891,221,720

5,551,216,540

Capital Primario (Pilar 1)Acciones comunes Acciones preferidas Utilidades retenidas Reserva legal Reserva de capital Menos: plusvalía y activos intangibles Total

Capital Secundario (Pilar 2)Reserva general de préstamos (hasta 1.25% del total de activos ponderados)Deuda subordinada – Bonos perpetuos Total

Total de capital

Activos ponderados en base a riesgo

Índices de CapitalTotal de capital expresado en porcentaje sobre el activo ponderado en base a riesgoTotal del Pilar 1 expresado en porcentaje del activo ponderado en base a riesgo

2008 2007


Los modelos son revisados antes de ser utilizados y son calibrados para asegurar que los resultados de la simulación reflejen los datos verdaderos y los valores razonables comparativos con los valores de mercados de instrumentos similares.

En la medida de lo práctico se utiliza sólo datos observables como variables en el modelo aunque algunas variables como riesgo de crédito de la contraparte, medidas de volatilidad y correlaciones, requieren que la gerencia de la Compañía haga algunos estimados.

(c) Deterioro en inversiones en valores:La Compañía determina que las inversiones en valores han sufrido un deterioro cuando ha ocurrido una baja significativa y prolongada en su valor razonable por debajo de su costo.

Los resultados reales o variabilidad de las estimaciones dependerán de manera importante de la situación económica del momento y en el futuro, mayormente en tiempo de incertidumbre económica.

EGI 4

4ES

TAD

OS

FIN

ANC

IER

OS

CO

NSO

LID

ADO

S

empresa general de inversiones, s. a. general de inversiones, s. a. y subsidiarias (panamá,...

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