el panorama económico internacional y sus implicaciones para la argentina
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El Panorama Económico Internacional y sus Implicaciones para la Argentina. Mario I. Blejer. TEMARIO. La Salida de la Crisis Las Políticas de la Recuperación Consecuencias y Escenarios El Rol de los Países Emergentes Las Implicaciones para la Argentina. - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
MIB
El Panorama Económico Internacionaly sus Implicaciones para la Argentina
Mario I. Blejer
TEMARIO
1. La Salida de la Crisis
2. Las Políticas de la Recuperación
3. Consecuencias y Escenarios
4. El Rol de los Países Emergentes
5. Las Implicaciones para la Argentina
La recesión tocó piso en el segundo trimestre.
En el tercer trimestre casi todos los países han crecido.
MIB
EE.UU: Crecimiento del PIB(% trimestral anualizado)
-0,7
1,5
-2,6
-5,4-6,4
-0,7
2,9
-8
-6
-4
-2
0
2
4
2008 I 2008 II 2008 III 2008 IV 2009 I 2009 II 2009 III
% a
nual
izad
o
MIB
IFO Clima Económico Mundial(Indice 1995 = 100)
0
20
40
60
80
100
120
140
I 07 II 07 III 07 IV07
I 08 II 08 III 08 IV08
I 09 II 09 III 09 IV09
Clima Económico Situación Expectativas
Ventas Minoristas(Promedio Mundial - % cambio trimestral anualizado)
Fuente: JP Morgan
El Colapso y la Recuperación de las Exportaciones
Fuente: IIF VOLUMEN - % de cambio trimestral, anualizado
TotalEconomías AvanzadasEconomías Emergentes
La “sopa de letras”
V U
W L
?
Crecimiento MundialProyecciones
Proyecciones del Fondo: -1.1% 3.1% Proyecciones Barclays: -1.1% 4.2%
2009 2010
TEMARIO
1. La Salida de la Crisis
2. Las Políticas de la Recuperación
3. Consecuencias y Escenarios
4. El Rol de los Países Emergentes
5. Las Implicaciones para la Argentina
La salida rápida de la crisis es consecuencia de la implementación de políticas macro-económicas y financieras extremadamente activas.
Déficit
2009
Deuda Pública
2009
Estados
Unidos
12.3 88.8
Japón 9 217.4
Alemania 2.3 79.8
Reino Unido
10 68.6
G-20 8.6 100.6
Coeficientes Fiscales (Como % del PIB)
EEUU: Crecimiento Económico vs. Crecimiento Monetario
Crecimiento Monetario--% anual
Crecimiento (%) del PIB
Reservas Bancarias Excedentes
Fuente: IIF
U$S mm.
“Exit Policies”: El Dilema
• Un ajuste fiscal y monetario anticipado puede abortar la recuperación.
• Un ajuste fiscal y monetario tardío puede resultar en presiones inflacionarias serias.
TEMARIO
1. La Salida de la Crisis
2. Las Políticas de la Recuperación
3. Consecuencias y Escenarios
4. El Rol de los Países Emergentes
5. Las Implicaciones para la Argentina
Los Desequilibrios Macroeconómicos causados por las necesarias políticas anticíclicas han resultado en:
Exceso de Liquidez en Busca de Rendimientos
Rápida Recuperación de los Mercados Financieros
Incremento en la Demanda de Activos Reales (incluyendo Commodities, Oro)
Una Nueva Burbuja?
Mercado de Valores: Índice Global(MSCI – Índice, fin del 2008 = 100)
Fuente: IIF
Oro y Acciones
ORO
AccionesFTSE World
MIB
12,9
26,7
14,38,7
4,7
13,4
2,7 2,7
9,34,2
-23,3
10,9
-25,0
-20,0-15,0
-10,0
-5,00,0
5,0
10,015,0
20,0
25,030,0
200920082007200620052004200320022001200019991998
HFRX Global Hedge Fund Index rendimientos netos anualizados (%)
Es esto una nueva burbujaespeculativa?
Difícil saberlo, pero hay gran nerviosismonerviosismo en el mercado y
muchos esperan una corrección limitada
El Caso Dubai
• Dubai es parte de la Unión de Emiratos Árabes (UAE) con capital en Abu Dhabi.
• Dubai carece de petróleo y se basa en la construcción, finanzas, turismo y comercio.
• La Deuda Soberana de Dubai es de U$S 80bn. Una compañía estatal, DW, tiene una deuda de U$S 59bn. Solicitó una moratoria de 6 meses sobre unos U$S 26bn.
• Abu Dhabi tiene reservas por U$S 150bn. y un fondo soberano con U$S 650bn.
TEMARIO
1. La Salida de la Crisis
2. Las Políticas de la Recuperación
3. Consecuencias y Escenarios
4. El Rol de los Países Emergentes
5. Las Implicaciones para la Argentina
Mercados de Valores Comparados(MSCI indices, U$D, en 2008 = 100)
Source: IIF
EMERGENTES
INDUSTRIALES
MIB
671348649
1252
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
2007 2008 2009(p) 2010(p)
Flujos capitales privados hacia países emergentes (in U$S bn)
500 (e)
800 (e)
Emergentes: Riesgo País(puntos básicos sobre Treasuries)
Source: Econviews
Deuda Pública (Bruto)
Source: IIF
Economías Emergentes
Economías Avamzadas
Tasa de Crecimiento Mundial del PIB
Fuente: IMF-WEO
Industriales
Emergentes
CHINA: Tasa de Crecimiento %
IIF
BRASIL
• Crecimiento del PIB 7.8% en II-09
• Desempleo a niveles pre-crisis
• Crecimiento previsto para 2010: 5%
Brasil: Crecimiento del PIB Índice: I-08 = 100
Fuente: IIF
Asia como % del PIB Mundial
Exportaciones Argentinas al Asia(en U$S)
Metales
Energía
Agricultura
Ex-Commodities
TEMARIO1. La Salida de la Crisis
2. Las Políticas de la Recuperación
3. Consecuencias y Escenarios
4. El Rol de los Países Emergentes
5. El Largo Plazo (“The New Normal”)
6. Las Implicaciones para la Argentina
La Argentina ha sufrido una recesión relativamente corta con perspectivas de crecimiento crecientes
Tasa de Crecimiento del PIB (%)
2008 5.8
2009 I -5.3
2009 II 0.0
2009 III 1.0
2009 IV 1.7
2009 -2.6
2010 3.5
Cuáles son los Problemas?
• A nivel Macroeconómico: Debilidad del Pilar Fiscal por aumento desmesurado de los gastos públicos.
• A nivel Estructural: Falta de Competitividad. Deficiencia en el nivel y la composición de la Inversión.
Fuente: Federico Muñoz & Asociados
MIB
Ranking de Competitividad MundialElaborado por IDT para 57 países
mayo 2009
39,1
40,4
43,1
53,9
56,9
51,5
59,3
70,9
78,2
73,4
76,6
77,0
88,7
88,9
90,5
98,1
95,7
100
VENEZUELA 57
UCRANIA 56
ARGENTINA 55
MEXICO 46
BRASIL 40
COLOMBIA 51
PERU 37
CHILE 25
JAPON 17
ISRAEL 24
CHINA 20
IRLANDA 19
CANADA 8
AUSTRALIA 7
SUIZA 4
HONG KONG 2
SINGAPORE 3
USA 1
Importaciones de Bienes de Capital(en millones de U$S)
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
Fuente: Indec
-45.5%
MIB
Inversión Extranjera Directa en América Latina (en millones de USD) Fuente: CEPAL
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
2008 119366 45058 21950 16787 10564 7979 4079
TOTAL Brasil México Chile Colombia Argentina Perú
37% del total
6%
Fuente: Federico Muñoz & Asociados
Crédito al Sector Privado
Fuente: Econviews
% del PIB (eje izq.)
% de crecimiento anual
La Necesidad de Promover la Inversión para reganar Competitividad
• Buen momento internacional para reinsertarse en el mercado financiero global y puede esperarse una buena aceptación
• Es necesario profundizar el mercado financiero local. La inexistencia de crédito a largo plazo es un gran freno a la inversión.
• No faltan oportunidades rentables. Se necesita recomponer la confianza y la previsibilidad.
