Finanzas II - Cátedra: H. E. GivoneUnidad 3 - Mercado de BonosEJERCICIOS

1) Calcule la Yield to Maturity de un Bono Zero Coupon a 2 años, VN 100, que cotiza a USD 95.

100 = 95 YTM 2,60%(1+y)2

2) Calcular Duration, MD y Convexity del siguiente Bono:

Tipo Bono BulletPago Interes Semestral (Mar-Sep)VN 100,00 Tasa Cupón 7,00%Yield 10,00%Vencimiento mar-16

Cupón Fecha CapitalIntereses Cash Flow PV Duration Convexity(t2+t)*PV

1 mar-13 3,50 3,50 3,33 0,02 2,50 2 sep-13 3,50 3,50 3,17 0,03 6,35 3 mar-14 3,50 3,50 3,02 0,05 11,34 4 sep-14 3,50 3,50 2,88 0,06 17,28 5 mar-15 3,50 3,50 2,74 0,08 24,00 6 sep-15 3,50 3,50 2,61 0,09 31,34 7 mar-16 100,00 3,50 103,50 73,56 2,82 1.158,50

91,32 3,15 1.251,30

MD 3,00 Convexity 11,32

3) Cuál será la variación del Precio del Bono anterior, frente a una baja de 150bps? O una suba de 200bps?

Δ y -1,50% 2,00%Δ por MD 4,494% -5,992%Δ por Convexity 0,127% 0,226%Δ Total Precio 4,621% -5,765%

4) Construya la curva de ETTI de los siguientes Bonos Uruguayos.

¿Cuál bono está sobrevaluado y cuál subvaluado?

VN (USD) Duration Precio (USD) YTMGLBUY 17 Bull Sem $ 100,00 4,59 $ 136,53 2,64%GLBUY 22 Bull Sem $ 100,00 7,95 $ 134,10 4,26%GLBUY 33 Bull Sem $ 100,00 9,85 $ 134,06 5,38%SubvaluadoGLBUY 36 Bull Sem $ 100,00 12,74 $ 134,69 5,15%Sobrevaluado

Gráfico en solapa "ETTI URU"

5) Si usted posee la siguiente composición de estos Bonos Uruguayos,

cuál es su nivel de exposición en USD ante una suba de 100bps en las tasas?

Q Nom Precio (USD) MD Valor Cartera Δ PrecioExposición USDGLBUY 17 100.000 $ 136,53 4,53 136.531,90 -4,53%

-6.188,88 GLBUY 22 150.000 $ 134,10 7,78 201.150,00 -7,78%

-15.657,91 GLBUY 33 60.000 $ 134,06 9,59 80.437,50 -9,59%

-7.715,55 GLBUY 36 25.000 $ 134,69 12,42 33.671,35 -12,42%

-4.181,96 -33.744,30

6) Dadas las siguientes opciones, ¿cuál sería de mayor preferencia?

MD ConvexityBONO A 4,35 12,05BONO B 4,35 15,84 X. Porque tiene mayor convexidad

7) Si usted vislumbra una suba generalizada de tasas en el corto plazo, ordene de acuerdo a su preferencia:

Yield Maturity MD OrdenBONO A 6,0% 8 8,00 4°BONO B 4,5% 1,8 1,43 1°BONO C 5,3% 3,1 2,76 2°BONO D 8,0% 10 7,65 3°

8) Se le presentan los siguientes Bonos emitidos por el Gobierno de EEUU.

cuál es su nivel de exposición en USD ante una suba de 100bps en las tasas? ¿Cuál es la Tasa de Inflación para EEUU esperada por el mercado?

T-Note TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities)Precio USD 101,20 Precio USD 103,20 Tasa cupón 3,50% Tasa cupón 2,00%Maturity 1 Año Maturity 1 AñoNo ajusta por Inflación Ajusta por Inflación

YTM 2,27% YTM -1,16%

π = (1 + rnote) - 1 = 3,48%(1 + rtip)