�� EFECTO FINANCIEROEFECTO FINANCIERO

�� EFECTO COMERCIALEFECTO COMERCIAL

�� EFECTO CONFIANZAEFECTO CONFIANZA

Efectos de la crisis sobre las Efectos de la crisis sobre las economeconomííasas

EFECTO FINANCIEROEFECTO FINANCIERO

�� Reversion en el ingreso de Reversion en el ingreso de capitalescapitales

�� Atesoramiento de liquidezAtesoramiento de liquidez

�� Problemas de financiamientoProblemas de financiamiento

�� CaCaíída en los precios de las da en los precios de las acciones y commoditiesacciones y commodities

EFECTO COMERCIALEFECTO COMERCIAL

�� Aumento del proteccionismoAumento del proteccionismo

�� CaCaíída en la demanda de bienesda en la demanda de bienes

�� ImposiciImposicióón de licencias con n de licencias con restricciones a la importacirestricciones a la importacióónn

EFECTO CONFIANZAEFECTO CONFIANZA

�� IncertidumbreIncertidumbre

�� Wait and See en el consumo de Wait and See en el consumo de las familias y las inversiones las familias y las inversiones productivas de las empresas.productivas de las empresas.

Indicios de RecuperaciIndicios de Recuperacióónn

�� Subas en los mercados de Subas en los mercados de valores y precios de las valores y precios de las Materias PrimasMaterias Primas

�� Mejoras en algunos de los Mejoras en algunos de los indicadores de la actividad en indicadores de la actividad en EEUU.EEUU.

�� Mejora de las variables macro Mejora de las variables macro en China.en China.

Efectos en las empresasEfectos en las empresas

�� Estrategias de capital de trabajo Estrategias de capital de trabajo conservadoras: Reducciconservadoras: Reduccióón de n de Inventarios, achicamiento de Inventarios, achicamiento de crcréédito.dito.

�� Se postergan inversionesSe postergan inversiones

�� Reducciones de Gastos: Las Reducciones de Gastos: Las tres C: Capacitacitres C: Capacitacióón, Cafn, Caféé y y copias.copias.

Efectos en las empresasEfectos en las empresas

�� Retiro de recursos o Retiro de recursos o disminucidisminucióón de apoyo financiero n de apoyo financiero por parte Casas Matrices.por parte Casas Matrices.

�� Cambios en la estructura de Cambios en la estructura de financiamiento: Reemplazo de financiamiento: Reemplazo de deuda bancaria por comercialdeuda bancaria por comercial

�� Importante caImportante caíída del da del financiamiento a largo plazo.financiamiento a largo plazo.

GestiGestióón de Riesgosn de Riesgos

�� La alta DirecciLa alta Direccióón debe aprender n debe aprender a identificar los factores de a identificar los factores de riesgo y comprender de que riesgo y comprender de que manera sus fluctuaciones manera sus fluctuaciones afectan las variables claves de afectan las variables claves de las compalas compañíñías.as.

TIPOS DE RIESGOSTIPOS DE RIESGOS

�� Riesgos PolRiesgos Polííticos/Legalesticos/Legales

�� Riesgos MacroeconRiesgos Macroeconóómicosmicos

�� Riesgos Sociales/CulturalesRiesgos Sociales/Culturales

Riesgo PolRiesgo Políítico tico -- LegalLegal

�� Ejemplos: Restricciones a las Ejemplos: Restricciones a las importaciones. Se ven importaciones. Se ven afectadas grandes cadenas afectadas grandes cadenas como Falabella y Jumbo y como Falabella y Jumbo y automotrices. Se va del paautomotrices. Se va del paíís s Emporio Armani.Emporio Armani.

�� Aumento de las retenciones a Aumento de las retenciones a productos agropecuariosproductos agropecuarios

Riesgos MacroeconRiesgos Macroeconóómicosmicos

�� Variaciones en los precios de Variaciones en los precios de las materias primas, las materias primas, commodities, tasas de intercommodities, tasas de interéés y s y tipos de cambio.tipos de cambio.

Riesgos Sociales/CulturalesRiesgos Sociales/Culturales

�� Aumento del poder de los Aumento del poder de los Sindicatos.Sindicatos.

�� Cortes de rutas y paradas de Cortes de rutas y paradas de plantas.plantas.

MODULO 1 MODULO 1

ANALISIS DE LOS ANALISIS DE LOS

ACCIONISTAS / MANAGEMENTACCIONISTAS / MANAGEMENT

ENTREVISTA INICIAL ENTREVISTA INICIAL

1)1) Cliente: Cliente: ¿¿ QuiQuiéén es el prestatario ?n es el prestatario ?2)2) ElecciEleccióón del acreedor: n del acreedor: ¿¿Por quPor quéé acudiacudióó a a

nosotros?nosotros?3)3) Antecedentes crediticios: Antecedentes crediticios: ¿¿ DDóónde tiene nde tiene

crcréédito ? dito ? 4)4) Monto: Monto: ¿¿CuCuáánto crnto créédito necesita ? dito necesita ? 5)5) Vencimiento: Vencimiento: ¿¿ CuCuáándo se repagarndo se repagaráá el el

crcréédito ? dito ? 6)6) Balance: Balance: ¿¿ CuCuáál es la informacil es la informacióón contable n contable

y extra contable disponible ? y extra contable disponible ? 7)7) Colateral: Colateral: ¿¿ QuQuéé garantgarantíía adicional podra adicional podríía a

otorgarnos ? otorgarnos ?

ANALISIS DE LAS 4 CANALISIS DE LAS 4 C

1)1) CarCarááctercter: Es la disposici: Es la disposicióón del n del cliente a cubrir sus obligaciones de cliente a cubrir sus obligaciones de crcréédito. dito.

2)2) CapacidadCapacidad: Es la aptitud de : Es la aptitud de generar fondos para poder pagar. generar fondos para poder pagar.

3)3) CapitalCapital: Es el estudio de la : Es el estudio de la capacidad financiera determinada capacidad financiera determinada por la informacipor la informacióón y/o tradicional n y/o tradicional que el cliente pueda suministrar. que el cliente pueda suministrar.

4)4) ColateralColateral: Garant: Garantíías adicionales as adicionales que aumentan la probabilidad de que aumentan la probabilidad de recupero del crrecupero del créédito. dito.

GARANTIAS REALESGARANTIAS REALES

HIPOTECA HIPOTECA

PRENDA PRENDA COMERCIAL COMERCIAL FIJA FIJA

CON CON REGISTROREGISTRO

FLOTANTE FLOTANTE

WARRANT WARRANT

GARANTIAS PERSONALES GARANTIAS PERSONALES

FIANZAFIANZA AMPLIAAMPLIA

ESPECIFICAESPECIFICA

STAND BY STAND BY

AVAL AVAL

ETAPA ADMINISTRATIVA ETAPA ADMINISTRATIVA

�� ObtenciObtencióón del informe n del informe comercial.comercial.

�� ConfirmaciConfirmacióón de los datos n de los datos registrados en las registrados en las manifestaciones de bienes. manifestaciones de bienes.

�� Chequeo de formularios Chequeo de formularios impositivos / previsionales. impositivos / previsionales.

�� ObtenciObtencióón de referencias n de referencias comerciales.comerciales.

VISITA A LA PLANTA VISITA A LA PLANTA

�� Envergadura del Envergadura del establecimiento.establecimiento.

�� NNúúmero de empleados.mero de empleados.

�� AcumulaciAcumulacióón de stocks.n de stocks.

�� AntigAntigüüedad del parque de edad del parque de mmááquinas.quinas.

�� Medidas de seguridad. Medidas de seguridad.

�� Conocimiento de las Conocimiento de las caractercaracteríísticas del personal. sticas del personal.

EMPRESA FAMILIAREMPRESA FAMILIAR

VentajasVentajas

1.1. Compromiso con la empresa. Compromiso con la empresa.

2.2. Flexibilidad.Flexibilidad.

3.3. Asistencia financiera en Asistencia financiera en éépocas de crisis.pocas de crisis.

EMPRESA FAMILIAR EMPRESA FAMILIAR

Desventajas Desventajas

1.1. Relacionadas con el socio Relacionadas con el socio fundador.fundador.

2.2. Relacionadas con el Relacionadas con el management.management.

3.3. Relacionadas con la familia. Relacionadas con la familia.

MODULO 2 MODULO 2

ANALISIS DEL ANALISIS DEL

CONTEXTO / NEGOCIO CONTEXTO / NEGOCIO

MACROENTORNO MACROENTORNO

•• Ambiente demogrAmbiente demográáficofico

•• Ambiente econAmbiente econóómicomico

•• Ambiente natural Ambiente natural

•• Ambiente tecnolAmbiente tecnolóógico gico

•• Ambiente polAmbiente políítico tico

•• Ambiente cultural Ambiente cultural

FUERZAS COMPETITVASFUERZAS COMPETITVAS

PROVED COMPRADCOMPETIDORES EN

EL SECTOR

INDUSTRIAL

SUSTITUTOS

COMPETIDORES

POTENCIALES

FODAFODA

Concepto: Concepto:

Es una herramienta de anEs una herramienta de anáálisis lisis estrestráátegico que permite tegico que permite identificar mi posiciidentificar mi posicióón n competitiva, a travcompetitiva, a travéés del estudio s del estudio de las fortalezas, oportunidades, de las fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas, frente debilidades y amenazas, frente a otras compaa otras compañíñías. as.

FODAFODA

�� Fortalezas: Son los habilidades distintivas Fortalezas: Son los habilidades distintivas vistas por el personal de la empresa frente a vistas por el personal de la empresa frente a sus competidores.sus competidores.

�� Debilidades: Son las Debilidades: Son las ááreas vulnerables que reas vulnerables que el personal de la empresa observa frente a el personal de la empresa observa frente a sus competidores. sus competidores.

�� Oportunidades: Son las ventajas Oportunidades: Son las ventajas competitivas originadas por situaciones del competitivas originadas por situaciones del contexto que puede explotar la empresa a contexto que puede explotar la empresa a travtravéés del desarrollo de sus fortalezas.s del desarrollo de sus fortalezas.

�� Amenazas: Son las desventajas competitivas Amenazas: Son las desventajas competitivas frente a otras firmas originadas por frente a otras firmas originadas por situaciones del contexto. situaciones del contexto.

ANALISIS DEL SECTOR ANALISIS DEL SECTOR INDUSTRIALINDUSTRIAL

1.1. EvoluciEvolucióón frente al pern frente al perííodo odo anterioranterior

2.2. ProducciProduccióón / capacidad n / capacidad instaladainstalada

3.3. Ventas / exportaciones Ventas / exportaciones

4.4. Consumo / precios Consumo / precios

5.5. Importaciones Importaciones

MODULO 3 MODULO 3

ANALISIS DE ANALISIS DE

ESTADOS CONTABLES ESTADOS CONTABLES

CONTENIDO DE LOS ESTADOS CONTENIDO DE LOS ESTADOS

CONTABLESCONTABLES

�� PORTADA PORTADA

�� MEMORIA MEMORIA

�� ESTADOS CONTABLES ESTADOS CONTABLES BBÁÁSICOS SICOS

�� NOTAS, ANEXOS Y CUADROS NOTAS, ANEXOS Y CUADROS

�� INFORME DEL AUDITORINFORME DEL AUDITOR

ANALISIS Y EVALUACIANALISIS Y EVALUACIÓÓN DE N DE ESTADOS CONTABLESESTADOS CONTABLES

�� 1 An1 Anáálisis vertical lisis vertical

�� 2 An2 Anáálisis horizontal lisis horizontal

�� 3 An3 Anáálisis de indicadores lisis de indicadores

�� 4 An4 Anáálisis variaciones en los lisis variaciones en los rubros rubros

SITUACISITUACIÓÓN ECONN ECONÓÓMICA MICA

�� 1 Evaluaci1 Evaluacióón vn víínculo empresa sectornculo empresa sector�� 2 Evaluaci2 Evaluacióón desempen desempeñño de sus productos en el o de sus productos en el

mercado mercado �� 3 Determinaci3 Determinacióón causas variacin causas variacióón en las ventas n en las ventas �� 4 An4 Anáálisis de la estructura de costos y gastos lisis de la estructura de costos y gastos �� 5 Primer nivel de an5 Primer nivel de anáálisis / margen y resultado lisis / margen y resultado

operativo operativo �� 6 Evaluaci6 Evaluacióón de otros resultados impositivos, n de otros resultados impositivos,

financieros, participaciones en vinculadas u otrosfinancieros, participaciones en vinculadas u otros�� 7 Segundo nivel de an7 Segundo nivel de anáálisis / margen y resultado lisis / margen y resultado

ordinarioordinario�� Resultado extraordinarioResultado extraordinario�� 9 Ultimo nivel de an9 Ultimo nivel de anáálisis resultado / margen neto lisis resultado / margen neto

HERRAMIENTAS HERRAMIENTAS SITUACISITUACIÓÓN ECONN ECONÓÓMICAMICA

�� AnAnáálisis vertical: Mide la lisis vertical: Mide la participaciparticipacióón de un rubro sobre una n de un rubro sobre una variable. Ej gastos de variable. Ej gastos de administraciadministracióón / ventas. n / ventas.

�� AnAnáálisis horizontal: Mide la lisis horizontal: Mide la evolucievolucióón de una variable entre dos n de una variable entre dos perperííodos de tiempo. Ej ventas 2008 odos de tiempo. Ej ventas 2008 vs ventas 2007vs ventas 2007

�� Ratios de Rentabilidad Ratios de Rentabilidad Resultado bruto Resultado bruto –– operativo operativo –– neto / neto /

ventasventas

SITUACION FINANCIERASITUACION FINANCIERA

�� 1 An1 Anáálisis del estado de flujo de lisis del estado de flujo de efectivo efectivo

�� 2 Evaluaci2 Evaluacióón de los n de los ííndices de ndices de liquidezliquidez

�� 3 Comportamiento del capital de 3 Comportamiento del capital de trabajo trabajo

�� 4 Relaci4 Relacióón ciclo de cobro y pagosn ciclo de cobro y pagos�� 5 Estructura de financiamiento5 Estructura de financiamiento

ASSET MANAGEMENTASSET MANAGEMENT

�� ¿¿ Cual es el nivel optimo de Cual es el nivel optimo de inversiinversióón en Activos Ctes ?n en Activos Ctes ?

�� ¿¿CuCuáál es la mezcla optima entre l es la mezcla optima entre financiamiento de corto y largo financiamiento de corto y largo plazo ?plazo ?

�� ¿¿ Cuales son los medios de Cuales son los medios de financiamiento mfinanciamiento máás adecuados? s adecuados?

CRISIS 2008CRISIS 2008--2009 EFECTOS2009 EFECTOS

�� Se privilegia pararse sobre los Se privilegia pararse sobre los fondos lfondos lííquidos.quidos.

�� Posiciones lPosiciones lííquidas y conservadoras quidas y conservadoras llevan a achicar los plazos de llevan a achicar los plazos de cobranza, reducir los inventarios y cobranza, reducir los inventarios y las contrataciones a terceroslas contrataciones a terceros

�� Panorama con menor actividad e Panorama con menor actividad e inversiones lleva a la baja inversiones lleva a la baja previsiones sobre ventas.previsiones sobre ventas.

HERRAMIENTAS HERRAMIENTAS -- INDICADORESINDICADORES

�� LLííquidez Corriente: Activo cte / Pasivo cte quidez Corriente: Activo cte / Pasivo cte �� Acida: Activo cte Acida: Activo cte –– Bs cambio / pasivo cte Bs cambio / pasivo cte �� Capital de trabajo: Activo cte Capital de trabajo: Activo cte –– pasivo ctepasivo cte�� RotaciRotacióónnCrCrééditos: crditos: crééditos x vtas /ventas x 365 dditos x vtas /ventas x 365 dííasasPagos: Proveedores / compras x 365 dPagos: Proveedores / compras x 365 díías as Stock: Bienes de cambio / costos x 365 dStock: Bienes de cambio / costos x 365 díías as �� Financiamiento: PN / activos totales Financiamiento: PN / activos totales

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

�� Causas aumento / disminuciCausas aumento / disminucióón del n del efectivoefectivo

�� Actividades Operativas: variaciones Actividades Operativas: variaciones en activos y pasivos corrientesen activos y pasivos corrientes

�� Actividades de InversiActividades de Inversióón: aumento n: aumento de activos no corrientes.de activos no corrientes.

�� Actividades de FinanciaciActividades de Financiacióón: n: prprééstamos largo plazo / aportes / stamos largo plazo / aportes / distribuciones. distribuciones.

CASH FLOWCASH FLOW

�� INGRESOS OPERATIVOSINGRESOS OPERATIVOS

�� EGRESOS OPERATIVOSEGRESOS OPERATIVOS

�� SUPERAVIT OPERATIVOSUPERAVIT OPERATIVO

�� INVERSIONESINVERSIONES

�� DIVIDENDOSDIVIDENDOS

�� Toma/amortizaciToma/amortizacióón dsn ds--pago int.pago int.

�� FLUJO NETOFLUJO NETO

SITUACISITUACIÓÓN PATRIMONIAL N PATRIMONIAL

�� 1 Conformaci1 Conformacióón del patrimonio n del patrimonio

�� 2 Cobertura de activos de largo 2 Cobertura de activos de largo plazoplazo

�� 3 Nivel de endeudamiento 3 Nivel de endeudamiento

�� 4 Principales variaciones de 4 Principales variaciones de rubros rubros

RATIOS RATIOS –– HERRAMIENTAS HERRAMIENTAS

SITUACISITUACIÓÓN PATRIMONIALN PATRIMONIAL

�� Estructura PN: Cuentas de Estructura PN: Cuentas de capital / Reservas / Resultados capital / Reservas / Resultados

�� Ratio de Endeudamiento: Pasivo Ratio de Endeudamiento: Pasivo / PN / PN

�� Ratio de InmovilizaciRatio de Inmovilizacióón: PN / Bs. n: PN / Bs. de uso de uso

Modelo de Cash Flow Modelo de Cash Flow Cash Flow From Cash Flow From

Operating Operating Activities Activities

EBIT (earnings before interest and EBIT (earnings before interest and taxes) taxes)

+ Depreciation and Amortizacion + Depreciation and Amortizacion

+/+/-- Changes in Working Capital Changes in Working Capital

-- TaxesTaxes

Cash Flow From Cash Flow From Investing Investing ActivitiesActivities

-- Capital ExpendituresCapital Expenditures

+/+/-- Changes in other long term Changes in other long term assets. assets.

Cash Flow From Cash Flow From Financing Financing Activities Activities

+/+/-- Changes in short and long Changes in short and long term debtterm debt

+ Shares Issued+ Shares Issued

-- Dividends paid to shareholdersDividends paid to shareholders

-- Interest from debtInterest from debt

+ Interest from assets+ Interest from assets

NET CASH FLOW NET CASH FLOW

FUENTES DE DATOSFUENTES DE DATOS

Estado de Estado de SituaciSituacióón n PatrimonialPatrimonial

Variaciones en Variaciones en Activos y Pasivos Activos y Pasivos de corto plazode corto plazo

Estado de Estado de ResultadosResultados

Resultado del Resultado del EjercicioEjercicio

Estado EvoluciEstado Evolucióónn

Patrimonio NetoPatrimonio NetoDividendos Dividendos Honorarios Honorarios Impuesto GciasImpuesto Gcias

Anexo Bienes de Anexo Bienes de UsoUso

Altas Altas –– BajasBajas

AmortizacionesAmortizaciones