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Ecuador
Evolución del crédito y tasas de interés.
Julio 2005
Dirección General de Estudios
Ecuador: Evolución del crédito y tasas de interés
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EVOLUCION DEL CREDITO Y TASAS DE INTERES
JULIO 2005 N.3
Introducción
El panorama general de la actividad financiera muestra para el mes de julio, un
continuo proceso de recuperación y fortalecimiento. En lo que va del año y hasta
este mes, la tendencia del sector privado a demandar y por tanto a acceder a
mayores montos de crédito bancario son superiores a las cifras del año anterior.
El saldo de crédito concedido pasó de US$ 4042.2 millones en diciembre del año
2004 a US$ 4642.2 millones en julio del año 2005; acusando por tanto una tasa
mensual de crecimiento promedio hasta julio de 2%; superior al promedio de igual
período del año anterior que fue de 1.5%.
Del mismo modo el sistema financiero ha logrado mantener este ritmo de
crecimiento en la oferta de recursos gracias al también importante incremento
registrado en sus captaciones como resultado de la recuperación de la confianza
del público en general en el sistema; aunque se debe señalar también el hecho de
que el sistema bancario ha aumentado su preferencia por mantener activos en
forma de crédito al sector privado, frente a activos alternativos como los depósitos
en el sistema financiero internacional. Efectivamente, las captaciones (depósitos
a la vista más cuasidinero) a diciembre del año 2004 ascendieron a US$ 5364.9
millones, mientras que el saldo a julio llegó a US$ 5800.9 millones; siendo la tasa
mensual de crecimiento promedio hasta julio del 1.1%; inferior al promedio
registrado en el año anterior que fue de 1.6%.
En julio, el crédito de la banca abierta al sector privado aumentó en US$ 85.8
millones, aunque su ritmo de crecimiento mensual disminuyó en un punto
porcentual en relación la crecimiento de junio llegando a 1.9%. En términos
anuales, la cartera por vencer registró en julio un elevado crecimiento (33.5%),
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similar al registrado en el mes anterior. Cabe destacar que, en lo que va del año
el crédito bancario continua orientado principalmente al crédito comercial y de
consumo; y, en menor medida a vivienda y a microcrédito.
El total de captaciones en julio se incrementaron en US$ 31.5 millones. Se
produjo una desaceleración en la tasa de crecimiento mensual de los depósitos,
desde 1.52% junio al 0.55% en este ultimo mes. Sin embargo, en términos
anuales los depósitos registraron un crecimiento anual del 21%.
Con relación a las tasas de interés, la evolución estable mostrada entre enero y
junio de 2005, permanece en julio. La tasa de interés activa referencial (TAR) fue
de 9.00%, frente al 9.07% del mes anterior. En lo que va del año, ésta ha se
incrementado en aproximadamente un punto porcentual; sin embargo, en
términos anuales la TAR promedio del primer semestre del año 2004 fue de
10.55%, mientras que la del mismo período de este año se ubicó en 8.93%.
Por otra parte, el financiamiento que obtiene el sistema financiero del exterior, en
julio disminuyó en US$ 9.6 millones (similar comportamiento se observó en el mes
de junio). La tendencia del financiamiento externo es decreciente en lo que va del
año; al comparar la tasa de crecimiento anual promedio del período enero-julio de
2005 que fue del 13.8%, observamos que es bastante inferior a la registrada en
igual periodo del año 2004 (34.5%).
EVOLUCION DEL CREDITO En julio de 2005, la cartera por vencer de la banca abierta, continuó con su
tendencia creciente mostrada desde el 2004, alcanzando un saldo de US$ 4642.2
millones y una tasa de crecimiento anual de 33.5%. El desempeño del crédito en
el período enero-julio de 2005 es superior al del mismo período del 2004; el
promedio de las tasas de crecimiento anual de la cartera vigente en ese periodo
fue del 32.7%, frente a 17.0% en el mismo período del 2004.
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El crecimiento más acelerado en el volumen de crédito concedido en lo que va del
año también se confirma al comparar la tasa de crecimiento punta a punta de julio
de 2005 respecto a diciembre de 2004 (14.8%), con la tasa de crecimiento de julio
de 2004 con relación a diciembre de 2003 (11.1%).
Al analizar la cartera por vencer de acuerdo al destino del crédito, entre estos
mismos períodos observamos que el aumento en la tasa de crecimiento de la
cartera se explica básicamente por el crédito destinado al consumo y a la cartera
comercial.
Gráfico 1
En el análisis de la contribución de los diferentes segmentos que componen la
cartera de crédito, a la tasa de crecimiento anual promedio en el período enero-
julio del 2005 (32.7%), se observa que la mayor contribución corresponde a la
cartera comercial (13.6%), seguida de la cartera de consumo (10.8%). Le siguen,
con contribuciones muy inferiores, la cartera para vivienda 5.2% y la de
microempresa 3.1%.
Cartera vigente por tipo de operación (Banca Abierta)
5.0
10.0
15.0
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25.0
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Tasa
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íodo
Dic 03 - Jul 04 6.9 14.4 26.0 26.1
Dic 04 - Jul 05 12.7 17.9 15.9 21.0
Comercial Consumo Vivienda Microempresa
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Vale comentar que al analizar las variaciones trimestrales de la tasa de
crecimiento anual del crédito, si bien se observa una leve aceleración en el
crecimiento del crédito en relación al mes de junio; sin embargo, ésta no alcanza
los niveles registrados en enero y febrero, meses previos a la crisis política de
marzo y abril de 2005. (ver gráfico # 2).
Gráfico 2
En julio, la cartera vencida de la banca abierta como porcentaje de la cartera
bruta total llegó al 6.1%, valor similar al registrado en el mes anterior (5.9%); lo
que confirma la cautela con la que está actuando la banca privada en su política
de concesión de crédito y la consecuente reducción en sus niveles de exposición
de riesgo. El promedio de la cartera vencida como porcentaje de la cartera bruta
total en el período enero-julio de 2005 fue de 6.7%, inferior al promedio registrado
para el mismo período del año 2004 que fue del 8.1%.
Por otra parte, uno de los indicadores de la profundización financiera, que mide la
cartera por vencer de la banca abierta como porcentaje del PIB, registró en el mes
Evolución del crédito (Banca Abierta)
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Variación trimestral de la TCA Cartera por vencer (tca)
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de julio un valor de 14.5%, superior al del mes de junio que fue del 14.2%. La
evolución que ha tenido este índice en lo que va del año, podría interpretarse
como un factor positivo en el crecimiento de la economía. En efecto, en el período
enero-julio del 2005, el índice de profundización financiera registra un porcentaje
del 13.5, mientras en el mismo período del año 2004, el indicador fue del 10.8%.
Es importante señalar, que el 55% de la cartera se concentra en los cuatros
bancos más grandes1, de un total de 25 instituciones.
EVOLUCION DE LAS CAPTACIONES
Las captaciones del sistema bancario2 continúan mostrando la tendencia
creciente observada desde la dolarización, con un saldo de US$ 5800.9 millones
al 31 de julio de este año; valor superior en 21.0% al saldo registrado al mismo
mes del año 2004. Ahora bien, como se puede observar en el gráfico siguiente la
tasa de crecimiento de las captaciones registra una desaceleración persistente a
partir de enero de este año; lo que se podría explicar de alguna manera por el
componente estacional de este indicador (ver gráfico #3).
Gráfico #3
Gráfico # 3
1 Medido de acuerdo al tamaño del patrimonio. 2 Depósitos a la vista, ahorro y plazo.
CRECIMIENTO ANUAL DE LAS CAPTACIONES(Banca abierta)
19.0
20.0
21.0
22.0
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Con respecto al desempeño de los principales componentes de ésta cuenta, se
encuentra que el crecimiento de los depósitos a plazo se ha desacelerado en lo
que va del año 2005 en relación al año 2004. La tasa de crecimiento punta a
punta entre julio de 2005 y diciembre de 2004 es 7.4%, frente a 10.9% de
crecimiento entre julio de 2004 y diciembre de 2003 (ver gráfico # 4). El resto de
captaciones también presentan una dinámica de crecimiento menor en el año
2005, siendo los depósitos más líquidos (depósitos a la vista) los que presentan la
menor desaceleración. Esta evolución podría advertir la preferencia relativa de
los agentes por mantener depósitos líquidos, sea para motivos transaccionales o
de precaución.
Gráfico # 4
Evolución de las captaciones
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
tasa
de
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punt
a a
punt
a de
l pe
ríodo
Dic 03 - Jul 04 10,9 14,8 10,9
Dic 04 - Jul 05 8,9 11,6 3,8
Depósitos a la vista Depósitos de ahorro Depósitos a plazo
Cabe señalar que el 58% de las captaciones (depósitos monetarios, ahorro y a
plazo) se concentran en los cuatro bancos más grandes con relación a su
patrimonio.
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EXPOSICIÓN EXTERNA DE LA BANCA3
Otra fuente de financiamiento de la banca privada constituyen los recursos
provenientes del exterior. La evolución del saldo de la exposición de la banca con
el exterior se correlaciona inversamente con la evolución del riesgo país, razón
por lo que, en períodos de deterioro del riesgo país, la exposición de la banca en
el exterior se reduce (gráfico # 5). La exposición de la banca con el exterior se
presenta a través de tres instrumentos financieros-comerciales: (i) líneas de
crédito externas; (ii) cartas de crédito; y, (iii) aceptaciones externas.
Gráfico # 5
Al 31 de julio del 2005, la exposición de la banca privada con el exterior, registró
un saldo de US$ 866.4 millones, equivalente a una tasa de crecimiento anual de
15.6%. Igualmente en julio, la casi totalidad de esta exposición, lo constituyen las
3 En la información de balances mensuales del sistema bancario, las cuentas contables 24, 2601,2603, 2605, 2607 y 6403, representan a las aceptaciones bancarias, líneas de crédito y cartas de crédito; y, constituyen la exposición total de financiamiento con el exterior de la banca activa. La exposición externa de la banca difiere de la información del movimiento de deuda externa privada, que corresponde a los préstamos otorgados al sector privado ecuatoriano, tanto bancario como no bancario.
EXPOSION EXTERNA Y EMBI
200.0
300.0
400.0
500.0
600.0
700.0
800.0
900.0
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Mill
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de
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EXP.EXT. EMBI
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cartas de crédito (41.8%) y líneas de crédito externas (53.8%), lo cual indica que
la dinámica de la exposición de la banca en el exterior está basada en el
financiamiento a las operaciones del comercio exterior y al del apalancamiento
externo.
Al analizar como ha cambiado la dinámica de la exposición de la banca con el
exterior entre los años 2004 y 2005, se observa que el crecimiento del
financiamiento externo a la banca se ha desacelerado durante el presente año,
con una tasa de crecimiento punta a punta entre diciembre 2004 y julio 2005 de
7.1%, frente a 15.3% en el periodo diciembre 2003-julio 2004. Esto se explica por
un decrecimiento del financiamiento a través de cartas de crédito, que no logró
ser compensado por el aceleramiento en el crecimiento de las líneas de crédito
externas, según se puede apreciar en el gráfico # 6.
Gráfico # 6
Evolución exposición de la banca en el exterior
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
tasa
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punt
a p
unta
dic 2003-jul 2004 25.5% 6.6% 26.7%
dic 2004-jul 2005 -4.1% 17.9% 6.0%
CARTAS CREDITO LINEAS CRED. EXT ACEPT. EXTERNAS
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Con relación al origen del financiamiento externo a la banca, vale señalar que la
mayor parte de recursos (54.0%) provienen de líneas de crédito concedidas por la
banca externa, principalmente de Estados Unidos; el 22,9% proviene de
entidades financieras de Europa; el 17.0% provienen de recursos de las propias
subsidiarias offshore; el 5.5% de organismos internacionales de crédito (CAF); y,
la diferencia proviene de otras entidades y organismos del exterior. En cuanto al
plazo de las líneas de crédito externas, el 61.3% tienen vigencia hasta un año, y
el 38.7% restante a un plazo mayor de un año.
Vale señalar que el 68% del total de la exposición de la banca con el exterior
corresponde a los cuatro bancos con mayor capital y reservas.
TASAS DE INTERES
Entre junio y julio, la TAR casi no tuvo variación, al pasar de 9.07% a 9.00%, al
igual que la Tasa Pasiva Referencial (TPR) que pasó de 3.86% a 3.91%,
respectivamente; en tanto que el margen de tasa se redujo de 5.21% a 5.08%. La
contribución relativa de las distintas entidades del sistema bancario, a la definición
de la tasa activa referencial en cada semana del mes de julio, se detalla en la
siguiente tabla.
E N T I D A D 27 junio- 03 julio 04 - 10 julio 11 - 17 julio 18 - 24 julio 25 - 31 julio
AMAZONAS ANDESAUSTRO 6.71 0.63 4.56 4.56BOLIVARIANO 40.19 16.72 12.21 32.09 32.09CENTRO MUNDO CITIBANK 8.63 17.14 2.88 20.84 20.84COFIEC 2.11COMERCIAL DE MANABI GUAYAQUIL 12.06 1.04 7.29 12.89 12.89INTERNACIONAL 2.81 4.80 12.36 12.36LITORAL LLOYDS BANK 4.60 9.20 6.84LOJA MACHALA 3.60 26.38 7.75 7.75MM JARAMILLO ARTEAGA PACIFICO 2.27PICHINCHA 12.83 2.08 9.00PROCREDITPRODUBANCO 6.28 16.48 49.80 9.52 9.52RUMIÑAHUI 3.41 11.98SOLIDARIO SUDAMERICANO TERRITORIAL UNIBANCO S.A. T O T A L 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
Contribución a la Tasa Activa Referencial (%)BANCOS PRIVADOS
Semanas de julio 2005
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La reducción del margen entre tasa activa y pasiva es una buena noticia, al
mostrar que la banca, o está aumentando su nivel de eficiencia, lo que le permite
reducir el spread entre el costo de financiarse y lo que cobra por colocar sus
recursos; o, que ésta ha reducido sus márgenes de utilidad, como estrategia
competitiva para atraer a clientes.
Por su parte, la tasa de interés para “otras operaciones activas”, que refleja el
costo promedio de acceder al crédito, por parte de todos los sectores diferentes al
corporativo, registró en julio una tasa de interés de 12.02%, ligeramente superior
a la de junio (11.86%). Se debe considerar que el costo del dinero es más alto si
se considera el cobro de comisiones y otros servicios, adicionales a la tasa de
interés.
Gráfico # 7
En el gráfico # 7 se puede observar una clara tendencia a la disminución tanto de
las tasas activas referenciales como de las tasas de las otras operaciones activas.
En el período enero-julio de 2005, el promedio de la tasa activa referencial fue de
TASAS DE INTERES ACTIVAS(ACTIVA REFERENCIAL Y OTRAS OPERACIONES ACTIVAS)
7.0
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11.0
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14.0
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Activa referencial Otras operaciones activas
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8.93%, mientras que en igual período de 2004, fue de 10.55%. En cuanto a las
tasas de las otras operaciones activas, el promedio del período enero-julio de
2005 fue de 11.78%, inferior al registrado en similar período del año 2004, que fue
del 14.74%. Cabe destacar que también se ha reducido el diferencial o spread
entre las tasas activas referenciales (sector corporativo) y las tasas activas para
otras operaciones activas (sector no corporativo), como se aprecia en el gráfico
#7. Esto revela un menor nivel de riesgo percibido por el sistema bancario, de
otorgar préstamos al sector no corporativo.
En general la evolución de las tasas de interés reales en este año muestra una
tendencia estable. Al mes de julio, la tasa de interés real (expost) del sector
corporativo (TAR) fue de 7.17%, similar a la registrada en junio, 7.28%; en tanto
que la tasa de interés real del sector no corporativo (otras operaciones activas) de
julio fue de 9.98%, también similar a la de junio que fue de 10.07%. Ver gráfico #
8 Gráfico #8
Gráfico # 8
TASAS DE INTERES REALES
5.0
6.0
7.0
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9.0
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Por otra parte, al mes de julio, la tasa de interés pasiva referencial fue de 3.91%, y
prácticamente no cambió frente a la tasa registrada en junio, que fue 3.86%
(gráfico # 9).
Gráfico # 9
MERCADO INTERBANCARIO A JULIO DE 2005
En el mercado interbancario de julio de 2005 se negociaron $ 35.5 millones de
dólares con una tasa interbancaria promedio mensual de 1.5%. Desde enero de
2005 se observa una ligera tendencia al alza de la tasa interbancaria (enero =
0.9%) (ver gráfico #10). Once entidades del sistema financiero4 registraron
operaciones en el mercado interbancario en este mes. Los bajos montos
negociados, en relación al total de activos del sistema financiero, muestra que de
forma general, las entidades financieras muestran un comportamiento
homogéneo, en cuanto a no recurrir con frecuencia a este mercado para solventar
problemas de iliquidez temporal y cubrir deficiencias de encaje.
4 En el mercado interbancario pueden participar además de los bancos privados, las mutualistas, las sociedades financieras, la CFN, y el BNF.
TASAS DE INTERES PASIVAS
3.0
3.5
4.0
4.5
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Pasiva referencial Pasiva todos los plazos
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Gráfico 10
TASA INTERBANCARIA PONDERADA MENSUAL
0
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MESES
TASA
S
19981999200020012002200320042005