COMMODITIES

Con este nombre se le conoce a una clase de bienes para los cuales existe una demanda, la cual es cubierta sin una diferenciacin cualitativa en el mercado.

Un commodity tiene una funcionalidad total o parcial, quees tratada por el mercado con equivalencia sin discriminar al productor del mismo.

Una de las principales caractersticas de los commodities esque los precios de estos obedecen a las fuerzas de ofertay demanda del Mercado.

Generalmente, estos son recursos bsicos y agrcolas como: petrleo, gas natural, maz, soya, ganado, oro, cobre, plata,

etc.

Se conoce como soft commodities a los que son cultivados, mientras los hard commodities son bienes extrados por actividades mineras.

1 Qu es un commodity?

2En un principio comentamos que el precio de los commodities reacciona a las fuerzas de oferta y demanda.

La mayor parte del movimiento en los precios suele obedecer a cambios por parte de la demanda en nuestra ecuacin.Los cambios en la oferta suelen ser menores o tomar ms tiempo para reaccionar a las dinmicas de la demanda. As, un alza en la demanda por un producto finito tendr un efecto positivo en el precio de dicho commodity. En un mercado donde hay ms apetito o necesidad de granos, por ejemplo, repercutir

en un alza en precio si la oferta no reacciona de manera acorde o

inclusive se contrae.

Otros factores que juegan dentro de la determinacin del precio

de un commodity son los inventarios que existan de este, asumiendo que no sea perecedero. En este caso, aunque haya

cadas en los niveles de produccin de un metal, un abasto suficiente de inventarios puede matizar el alza en los precios del mismo.

Un lmite inferior que se puede encontrar en el precio de los commodities es el costo marginal de produccin. Si un commodity observa una cada abrupta en sus precios,

podra afectar la rentabilidad de las empresas dedicadas a su

produccin, disuadindolas de seguir operando y afectando

la produccin. Si el costo promedio por extraccin de oro de

la industria ronda los US$1,100 por onza, podramos suponer

que debajo de este precio menos mineras estaran dispuestas

a seguir en el mercado, causando una disrupcin en la oferta,

o sobre oferta, llevando al precio de dicho commodity a su nivel

de equilibrio.

Factores que influyen el los precios de los commodities

Entre otros factores a determinar estn el efecto de sustitucin.Es decir, a ciertos niveles de precio de un commodity, una persona podra llegar a un lmite de indiferencia y optar por consumir el otro. Esto se puede observar en industrias como la energtica, donde a ciertos precios de gas natural una empresa

podra optar por utilizar carbn como fuente para generar

electricidad. En este caso, al analizar el comportamiento de un

commodity, uno deber tener en mente cules pueden ser los

sustitutos naturales y monitorear el comportamiento para definir

niveles de indiferencia y anticipar cambios en las tendencias.

Se conoce con nombre de contango, cuando los preciosde un determinado commodity cumplen con las siguientes

caractersticas: los precios de los futuros sobre cierto activose encuentran por arriba del precio spot, dado que los participantes esperan que el precio spot en el futuro sea ms alto.

Esto ocurre con frecuencia cuando el precio de un commodity

es alto y voltil.

Por el contrario, se conoce como backwardation cuando el precio de un contrato futuro sobre un commodity opera por debajo del precio spot.

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1 2 3 4 5 6

MESES AL VENCIMIENTO

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1 2 3 4 5 6

MESES AL VENCIMIENTO

3 Contango & Backwardation

Algunos inversionistas consideran la exposicin a commodities dentro de sus portafolios como una cobertura parcial contra la inflacin. Esto debido a que comnmente, cuando la inflacin se acelera, este tipode activos son de los pocos que se benefician, particularmente cuando es inesperada.

Cuando la demanda por bienes y servicios aumente,de igual forma lo hacen los precios, en consecuencia,el precio de los insumos para producirlos observan una tendencia similar.

Cobertura contra inflacin4

Los commodities suelen tener una baja correlacin con los activos tradicionales como son acciones o bonos. El coeficiente de correlacin es un nmero entre -1 y 1 que mide el grado de relacin lineal que existe entre dos variables. Si existe una perfecta correlacin lineal entre dos activos, dicho coeficiente ser 1. Esto indica que si el valor de uno sube, el otro se comporta de manera similar.

Si existe una correlacin lineal perfectamente negativa, el coeficiente ser -1. Esto significa que cuando el precio de un activo sube, el del otro tender a bajar.

Un coeficiente de correlacin cercano a cero indica que no existe relacin lineal entre el comportamiento de los precios de los dos activos.

Cmo aaden valor los commodities a nuestras estrategias?

5

Hoy en da existe una gran variedad de formas de incluir esta exposicin a commodities en nuestras estrategias.

Los mercados han evolucionado de tal forma que si una persona quisiera tener exposicin a los precios del acero, no es necesario tenerlo de forma fsica, dado que tambin implica costos de almacenaje y restringen la liquidez.

A nivel mundial una de las formas ms utilizadas para invertir en commodities es a travs del uso de derivados, en forma de contratos estandarizados que dan ventajas de liquidez y eliminan riesgos de contraparte.

El mercado de los Fondos Indizados (ETFs por sus siglas en ingls) ha logrado facilitar esta diversificacin para los inversionistas, los cuales se pueden acceder desde la plataforma de GBMhomebroker.

Una manera de obtener exposicin a determinado commodity a travs del mercado de capitales es:

Invirtiendo en una empresa o conjunto de empresas dedicada a la explotacin y comercializacinde dicho producto.

Invirtiendo en el producto en s a travs de un ETF.

Cmo incluir exposicin a commodities dentro de mi estrategia?6

Materials SelectSector SPDR

Energy SelectSector SPDR

iShares U.S. Basic Materials ETF

iShares U.S. Oil & Gas Exploration & Production ETF

iShares U.S. Energy ETF

Vanguard MaterialsETF

Vanguard EnergyETF

Market VectorsAgribusiness ETF

Market Vectors Gold Miners ETF

SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF

Market Vectors Natural Resources ETF

Market Vectors Coal ETF

Market Vectors Uranium + Nuclear Energy ETF

Market VectorsSteel ETF

Market Vectors Junior Gold Miners ETF

iShares U.S. Oil Equipment & Services ETF

iShares Global Timber & Forestry ETF

iShares GlobalMaterials ETF

iShares GlobalEnergy ETF

Global X SilverMiners ETF

Market Vectors Rare Earth/Strategic Metals ETF

PowerShares Global Clean Energy Portfolio

PowerSharesWilderHill Clean Energy Portfolio

PowerSharesDynamic Oil & Gas Services Portfolio

SPDR S&P Metals and Mining ETF

SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services ETF

First Trust ISE-Revere Natural Gas Index Fund

First Trust MaterialsAlphaDEX Fund

First Trust EnergyAlphaDEX Fund

Market Vectors Oil Services ETF

ETF Clave en BMV Serie

XLB *XLE *IYM *IEO *IYE *VAW *

VDE *

MOO *GDX *XOP *

HAP *KOL *NLR *SLX *GDXJ *

IEZ *WOOD *

MXI *IXC *SIL *

REMX *

*****

**

**

A continuacin anexamos una lista de los ETFs disponibles en Mxico con exposicin a distintos commodities, ya sea al estar invertido en empresas dedicadas a la produccin o comercializacin o directamente en dicho commodity - ya seacon el producto como subyacente o con contratos de futuros.

Los ETFs con exposicin a empresas productoras de diversos commodities incluyen:

PBDPBW

PXJ

XME

XESFCG

FXZ

FXN

OIH

ETFs con exposicin directa en commodities

iShares Gold Trust

Brent Oil Securities

iShares Silver Trust

Power Shares DB Commodity Index Tracking Fund

SPDR Gold Trust

iShares S&P GSCI Commodity Indexed Trust

PowerShares DBAgriculture Fund

PowerShares DB Base Metals Fund

PowerShares DBEnergy Fund

PowerShares DB OilFund

PowerShares DB Precious Metals Fund

ETFS Physical Precious Metals Basket Shares

ETFS PhysicalPalladium Shares

ETFS PhysicalPlatinum Shares

ETFS Physical White Metals Basket Shares

ETFS Physical Swiss Gold Shares

ETFS Physical SilverShares

iShares diversified Comm. Swap UCITS ETF (DE)

ETFS Agriculture

ETFS All Commodities

ETFS Energy

ETFS Grains

ETFS Industrial Metals

ETFS Copper

ETFS WTI Crude Oil

United States Oil Fund, LP

United States 12 Month Oil Fund, LP

United States Natural Gas Fund, LP

United States Gasoline Fund, LP

United States Commodity Index Fund

ETF Clave en BMV Serie

*N

N

N

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IAUOILB

SLVDBCGLD

GSGDBA

DBB

DBEDBODBP

GLTRPALLPPLT

WITE

SGOLSIVREXXYAIGAAIGC

AIGEAIGGAIGI

COPA

NN

NNN

NCRUDUSOUSL

UNGUGA

USCI

La inversin en commodities ayuda a hacer ms eficientes los portafolios de los inversionistas. Esta mejora viene no solo por los rendimientos, sino de la reduccin del riesgo de perder dinero en escenarios de estrs en los mercados, as como de una cobertura natural ante presiones inflacionarias.

Conclusin7

Insurgentes Sur 1605, Piso 31, Col. San Jos Insurgentes,

03900 Mxico, D.F.

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enero del 2015