SUFICIENCIA Y EFICACIA DE LA INVERSIÓN EN BOLIVIA
Análisis macroeconómico yEvaluación microeconómica subnacional(1989-2009)
Por:
Rubén Ferrufino GoitiaIván Velásquez CastellanosMarco Gavincha Lima
Indice
1. Introducción
2. Objetivos de la Investigacion
3. Marco Teorico
4. Problemática
5. Hipotesis
6. Metodologia
7. Resultados
8. Implicaciones de Politica
2
Introducción
Durante las últimas dos décadas, Bolivia ha realizado múltiples esfuerzos e implementado una variedad de instrumentos de política pública para impulsar su desarrollo.
A pesar de ello, la evidencia empírica muestra que no se han alcanzado los objetivos deseados.
¿Por qué durante los últimos 20 años no se pudo avanzar más en generar bienestar y reducir la pobreza?
¿Por qué a pesar de la relativa estabilidad política y ciertos equilibrios básicos en la macroeconomía, no se logró mayor desarrollo?
4
I. Evaluar la suficiencia y eficacia (inversión) como factor de crecimiento.
II. Aportar evidencia empírica de la importancia de la inversión y reflejar el peso de otros factores como los ciclos y los precios de materias primas.
III. Demostrar la relevancia de la sintonía entre la inversión publica y privada como condición de eficacia.
IV. Mostrar que la inversión social sigue siendo una prioridad, no solo por el sentido de responsabilidad estatal, sino como un factor catalizador, acelerador y multiplicador del efecto de la inversión en general.
OBJETIVOS GENERALES
I. Desarrollar un marco conceptual a partir de la literatura del estado del arte (teórica y empírica internacional) y la experiencia nacional.
II. Construir una línea de base (publico, privada y sub nac.) que refleje la evolución de los indicadores relevantes de la economía y el efecto de la inversión (1989 – 2009).
III. Demostrar a partir de indicadores la evolución de la suficiencia y eficacia de la inversión en el periodo de estudio.
IV. Modelar econométricamente el comportamiento de la inversión para evaluar las hipótesis de trabajo.
V. Demostrar la relevancia de la institucionalidad como otro factor condicionante de la inversión.
VI. Presentar sugerencias de políticas y prácticas para poder incrementar la suficiencia e impacto de la inversión.
OBJETIVOS ESPECÍFICOS
Literatura:
a. Inversión y crecimiento.
b. Efectos de la Inversión Pública en el PIB.
c. Efectos crowding - in y crowding out de la Inversión Pública.
8
Marco Teorico
Revisión breve de literatura sobre inversión y crecimiento
9
Principal Conclusión Autor (es)
La Inversión ha sido el principal factor
que incide en el crecimiento
económico.
Young (1994).
Se destaca de manera primordial el
papel de determinados tipos de
inversiones y las diferentes funciones de
la inversión privada y pública.
De Long y Summers (1991) y (1993);
Kahn y Kumar (1997);
Kahn y Reinhart (1990);
Servén y Solimano (1992a) y (1992b), y
Greene y Villanueva (1991).
Estimaciones econométricas y
evaluaciones empíricas han reconocido
el importante papel de la inversión fija,
pero han señalado que la productividad
es el factor determinante del ritmo de
crecimiento.
Blomstrom, Lipsey y Zejan (1996);
Harberger (1996) y (1998);
Klenow y Rodriguez-Clare (1997b);
Elías (1992) y
Solimano y Soto (2004).
Efectos de la Inversión Pública en el PIB
10
Autor (es) País de
Estudio
Periodo Principal resultado encontrado
Aschauer (1989a Estados
Unidos
1949-1985 Efecto positivo de pública en PIB
Aschauer (1989b) Grupo de los
siete - G-7
1966-1985 Efecto positivo de pública en PIB
Merriman (1990) Japón 1954-1963 Efecto positivo de pública en PIB
Bajo-Rubio y Sosvilla-Rivero
(1993)
España 1964-1988 Efecto positivo de pública en PIB
Calderón y Servén (2003) 101 países 1960-1997 Efecto positivo de componentes en infraestructura en
PIB por trabajador
Berndt y Hansson (1991) Suecia 1960-1988 Reducción de costos para el sector privado
Lynde y Richmond (1993) Reino Unido 1960-1990 Reducción de costos para el sector privado
Morrison y Schwarzt (1996) Estados
Unidos
1970-1987 Infraestructura reduce costos para el sector privado
y Marcellino (2000) Italia 1970-1994 Efecto insignificante en costos
Barro (1991) 76 países 1960-1985 No hay efecto de inversión pública en el crecimiento de
PIB per cápita
Easterly y Rebelo (1993) 100 países 1970-1988 Efecto insignificante de sobre el crecimiento per cápita;
importante en comunicaciones y transporte
Khan y Kumar (1997) 95 países 1970-1990 Efecto positivo de inversión pública sobre crecimiento
per cápita
Efectos crowding - in y crowding out de la Inversión Pública
11
Autor (es) Países de Estudio Resultados encontrados
Ahmed y Miller (2000) 39 países en desarrollo + OECD
La Inversión Pública efectúa crowding-out de
Inversión Privada salvo en el caso de
transportes y comunicaciones en el que se
produce un crowding-in
Blejer y Khan (1984) 24 países en desarrollo (Latinoamérica y Asia)
La Inversión Pública en infraestructura hace
crowding-in de Inversión Privada. en otras
áreas hace crowding-out de Inversión Privada
Easterly y Rebelo (1993) Más de 100 países + OECD Crowding-out con Inversión Pública total
Everhart y Sumlinski (2000) 63 países en desarrollo Evidencia de crowding-out
Ghura y Goodwin (2000) 31 países en desarrollo
Inversión Pública hace crowding-in en África
pero hace crowding-out en Asia y
Latinoamérica
Greene y Villanueva (1991) 23 países en desarrollo Crowding-in
Hadjimichael y Ghura (1995) 41 países africanos Crowding-in
Mallik (2001) India Crowding-in
Odedokun (1997) 48 países en desarrollo
Inversión Pública en infraestructura produce
crowding-in pero Inversión Pública en otras
áreas produce crowding-out
Ramírez (1996, 1998, 2000)
Chile y México (1996), México (1998),
Latinoamérica (2000) Crowding-in
Serven (1996) India
En el corto plazo Inversión Pública produce
crowding-out.
En el largo plazo Inversión Pública en
infraestructura produce crowding-in
Sundarajuan y Thakur (1980) India y Corea Crowding-in
Belloc y Vertova (2004) 7 países en desarrollo Crowding-in
I. Las cifras de inversión reflejan un “desencuentro” en sus componentes. Durante los años 90 hubo un importante flujo de inversión privada con una limitación grande en la inversión pública. En franco contraste, en la década de los 2000 pasó lo opuesto.
II. “No hubo ocasión, en que ambas, inversión pública y privada se movieran juntas y con tendencia positiva.
III. La eficacia de la inversión privada ha sido percibida solo en el eje central del país.
IV. La insuficiencia de inversión privada fuera del eje ha significado un menor potencial de impacto de la inversión pública.
V. Las nuevas responsabilidades del Estado pueden rezagar la inversión social y su impacto en el crecimiento (juego de suma cero).
PROBLEMAS
PROBLEMAS
I. Al inicio del periodo, con limitaciones de ingreso fiscal, se logró avances importantes (dadas las restricciones) en infraestructura e inversión social. Ahora, con mayores ingresos, la efectividad de la inversión pública no redujo de manera proporcional los problemas aún vigentes de rezago social.
II. Es absolutamente indispensable que: i) la inversión privada se expanda y que ii) se generen las sinergias publico privadas para asegurar un crecimiento con bienestar (empleo y mayor equidad).
III. A nivel sub nacional se enfrenta el problema de efectividad en la descentralización fiscal (incompatibilidad competencias vs Recursos; asimetría (uno recauda y los demás gastan). Deficiencia en la generación de recaudaciones propias.
IV. Existen indicadores que muestran retrocesos en determinados ámbitos de la institucionalidad requerida para el desarrollo económico (independencia, transparencia, rendición de cuentas, corrupción).
3.4
8.9
6.5
5.9
18.1
7.6
8.1
5.4
9.2
4.7
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4.0
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8.0
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IB
PRIVADO
PÚBLICO (Eje derecho)
FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO
PÚBLICO Y PRIVADO
I. A mayor complementariedad (crowding in) entre la inversión publica y privada, mayor la suficiencia y eficacia de ésta.
II. La inversión social es prioritaria por su impacto directo en la calidad de vida, pero también por su impacto en la dinámica del crecimiento.
III. El impacto de la Inversión privada es más eficaz en la generación de crecimiento (resultado inverso en el corto plazo).
IV. La descentralización induce a mayor eficacia en la inversión pública.
HIPOTESIS DE TRABAJO
ASPECTOS METODOLOGICOS
Objetivo General Objetivo Especifico Tecnicas de Investigación Fuentes de investigación
Información
cualitativa/
cuantitativa
Analisis de la inversión pública Estadistica Descriptiva INE-UDAPE - Series anuales CUANTITATIVA
Analisis de la inversión privada Estadistica Descriptiva INE-UDAPE Series anuales CUANTITATIVA
Analisis de la inversión regional Estadistica Descriptiva INE-UDAPE Series anuales CUANTITATIVA
Inversión Publica - Programación de
Requerimientos de FinanciamientoContabilidad Nacional VIPFE- Series anuales CUANTITATIVA
Inversión privada - Analisis comparativo
con la RegiónEstadistica Descriptiva CEPAL-Series anuales
CUANTITATIVA -
CUALITATIVA
Avances en las Metas de Milenio Estadistica Descriptiva UDAPE-Series anualesCUANTITATIVA -
CUALITATIVA
Determinantes de la Inversión privada Econometria - Series de tiempo INE-series trimestrales CUANTITATIVA
Determinantes de la inversión pública Econometria - Series de tiempo INE-series trimestrales CUANTITATIVA
Indicadores de eficacia de la inversión
para expandir el ProductoEconometria - Series de tiempo INE-series trimestrales CUANTITATIVA
Indicadores de eficacia de la Inversión
Sub NacionalEconometria - Series de tiempo VIPFE-datos de panel CUANTITATIVA
Linea de base para
el analisis de la
Inversión
Suficiencia de la
Inversión
Eficacia de la
Inversión
TECNICAS Y FUENTES DE INVESTIGACIÓN
Resultados
1. La experiencia teórica y empírica muestra la necesidad de lograr sinergias en las categorías de inversión. En el corto plazo la publica puede suplir la insuficiencia de la privada (crowding out) pero en el largo plazo deben ser complementarias (crowding in).
2. El crecimiento de Bolivia ha sido volátil, pro cíclico y dependiente del contexto internacional de manera creciente. En cierta medida, inelástico a la inversión.
3. La bonanza reciente no ha significado un salto en el sendero de crecimiento. (Crec. 1994 – 1998 4.74%; y 2006-2009 4.72% - boom de precios).
4. El Promedio de inversión sobre PIB no ha cambiado en todo el periodo de estudio (15.6%).
474
1,334
1,9082,000
1,886
629639
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-
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MIL
LO
NE
S D
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AR
ES T O T A L PROGRAMA DE
REQUERIMIENTO FINANCIERO
T O T A L INVERSIÓN PUBLICAEJECUTADA
INSUFICIENCIA DE LA INVERSIÓN PÚBLICA
OBJETIVO SUB-METASUFICIENCIA -
DEFICIENCIA
Reducir el Porcentaje de población en pobreza extrema SUFICIENTE
Brecha de Pobreza Extrema (reducir en la mitad) SUFICIENTE
Participacion del 20% mas pobre en el ingreso nacional (incrementar en la mitad) SUFICIENTE
Porcentaje de la Población en Pobreza Moderada NO SUFICIENTE
Tasa de Crecimiento del PIB por persona empleada NO SUFICIENTE
Relación empleo / población (en %) NO SUFICIENTE
Proporcion de la poblacion ocupada con ingresos inferiores a la linea de la pobreza extrema SUFICIENTE
Proporcion de la poblacion ocupada que trabaja por cuenta propia en una empresa familiar NO SUFICIENTE
Porcentaje de niños menores de 3 años con desnutrición crónica (baja talla para la edad) SUFICIENTE
Porcentaje de niños menores de 5 años con desnutrición crónica (baja talla para la edad) SUFICIENTE
Tasa de cobertura neta del nivel primario NO SUFICIENTE
Tasa de termino a 8vo de primaria. NO SUFICIENTE
Tasa de alfabetismo de la población. 15 a 24 años SUFICIENTE
Brecha de genero en la tasa de termino a 8vo de primaria SUFICIENTE
Brecha de genero en la tasa de termino a 4to de secundaria SUFICIENTE
Ratio de mujeres a hombres alfabetos en la población de 15 a 24 años SUFICIENTE
proporción de mujeres en empleo remunerado en el sector no agrícola NO SUFICIENTE
proporción de mujeres en concejos municipales SUFICIENTE
ERRADICACIÓN DE LA
POBREZA EXTREMA Y
EL HAMBRE
LOGRAR LA
ENSEÑANZA PRIMARIA
UNIVERSAL
PROMOVER LA
EQUIDAD DE GENERO
Y AUTONOMÍA DE LA
MUJER
INSUFICIENCIA DE LA INVERSIÓN PÚBLICA
OBJETIVO SUB-METASUFICIENCIA -
DEFICIENCIA
Tasa de mortalidad en natalidad (por 1000 nacidos vivos) SUFICIENTE
Tasa de mortalidad infantil (por 1000 nacidos vivos) NO SUFICIENTE
Cobertura de Vacunación con tercera dosis de pentavalente en menores de un año NO SUFICIENTE
Razón de mortalidad materna (por cien mil nacidos vivos) SUFICIENTE
Cobertura de parto institucional (en porcentaje) SUFICIENTE
Tasa de uso de anticonceptivos en porcentaje NO SUFICIENTE
Tasa de natalidad entre las adolescentes (por 1000 habitantes entre 15 y 20 años) NO SUFICIENTE
Cobertura de atención Prenatal (al menos cuatro consultas en porcentaje) SUFICIENTE
Necesidades insatisfechas en materia de planificación familiar NO SUFICIENTE
Prevalencia del SIDA (por millon de habitantes) NO SUFICIENTE
Indice de parasitosis anual (IPA) de la malaria por mil habitantes SUFICIENTE
Porcentaje de Municipios con tasa de infestación de Chagas mayor al 3% SUFICIENTE
Porcentaje de pacientes con tuberculosis curados del total de diagnosticados NO SUFICIENTE
Superficie nacional ocupada por areas protegidas (millones de hectareas) SUFICIENTE
Consumo de clorofluorocarburos que agotan la capa de ozono. Toneladas de PAO SUFICIENTE
Porcentaje de la población con acceso sostenible a agua potable SUFICIENTE
Porcentaje de la población con acceso saneamiento básico NO SUFICIENTE
MORTALIDAD DE LOS
NIÑOS MENORES DE 5
AÑOS
MEJORAR LA SALUD
MATERNA
COMBATIR VIH/SIDA,
PALUDISMO Y OTRAS
ENFERMEDADES
GARANTIZAR LA
SOSTENIBILIDAD DEL
MEDIO AMBIENTE
INSUFICIENCIA DE LA INVERSIÓN PÚBLICA
67
18
11
5
8
16 1617
8
14
0
2
4
6
8
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12
14
16
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1990
1991
1992
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2009
PO
RC
EN
TA
JE
BOLIVIA
AMERICA LATINA
INSUFICIENCIA DE LA INVERSIÓN PRIVADA
Comentarios Iniciales (1)
1. Reconocer lo que no se quiere reconocer:
Actualmente, Bolivia presenta diversas y preocupantes limitaciones para convertirse en un país atractivo para los inversionistas.
Benchmarks: Países vecinos, por ejemplo: como Chile y Perú al Sur, Guatemala, Costa Rica y Panamá en Centroamérica ofrecen un portafolio de inversiones tanto para nacionales y extranjeros más atractivos que el nuestro.
2. De la revisión de la literatura, analistas nacionales y extranjeros y organismos multilaterales coinciden en afirmar que:
Los permanentes conflictos sociales en nuestro país de laúltima década,
el proceso de nacionalización;
la ambigua normativa con respecto a la garantía a lasinversiones y al respeto al capital privado,
28
Comentarios Iniciales (2)
la inseguridad jurídica,
el reducido tamaño de su mercado interno,
la posición geográfica que obstaculiza el comercio y loselevados costos de transacción y
excesivos trámites para la apertura y cierre de un negocio;
Son OBSTÁCULOS Y LIMITACIONES al clima de negocios, entreotros, en los que se debe trabajar si se quiere incentivar a lasinversiones en nuestro país (Análisis de todos los tiempos).
3. La Pregunta pertinente: En qué escenario queremos generarinversiones para el país?:
I. Certeza
II. Inseguridad.
III. Incertidumbre.
4. Cuál es el escenario en que el inversionista toma sus decisionesracionales para invertir?
29
Comentarios Iniciales (3)
i. Cómo nos ven a nivel internacional??. En general, el clima denegocios en Bolivia se caracteriza por no tener una legislaciónsólida ni un enfoque de largo plazo hacia la actividad económica.
ii. Cómo perciben a nivel interno los empresarios??. La seguridad esel mayor problema que afecta a la inversión potencial y existente.
iii. Qué ha hecho la administración gubernamental??. Ha establecidoun nuevo ordenamiento económico (comunitario, privado, estataly social cooperativo). Promulgado la Nueva Constitución Políticadel Estado (NCPE) donde garantiza emprendimientos privados y sereconoce la industrialización.
iv. Eventual problema en el corto plazo: Existe gran cantidad denormativa y legislación que está pendiente deatención, promulgación e implementación.
30
La inversión y las Políticas Pasivas vs. Activas
La extensa literatura sobre atracción de inversiones y clima de negociosreconoce que las administraciones gubernamentales se ven enfrentadasfundamentalmente a dos opciones de política con respecto a laatracción de inversiones más allá de las consideraciones teóricas eincluso ideológicas:
I. La primera de ellas es la INERCIA, es decir, no hacer nada, significatomar una posición PASIVA con relación a los procesos deatracción de inversiones,
II. y la segunda es INTERVENIR ACTIVAMENTE a partir deplanes, programas, políticas públicas, normativa e institucionespara sacar el máximo provecho de ese proceso.
31
Escenarios de intervención
Tres escenarios básicos de intervención: Políticas pasivas, activas eintegradas.
A. Primer Escenario: En la primera de las situaciones el atractivo del paíssupera al de los competidores, las políticas pasivas serían las másapropiadas.
B. Segundo Escenario: El atractivo del país es un poco inferior a la mejoroferta de sus competidores, este podría intervenir con políticas activas.
C. Tercer Escenario: La oferta del país está muy alejada de la de suscompetidores; por consiguiente, aplicar políticas activas no tendría mayorefecto y se requiere una acción a largo plazo para producir cambiosestructurales, lo que haría recomendable la implementación de políticasintegradas, la cual se adapta más al caso boliviano.
32
Escenarios de intervención
Tres escenarios básicos de intervención: Políticas pasivas, activas eintegradas.
33
Politicas Pasivas (Escenario 1)
Politicas Activas (Escenario 2)
Politicas Integradas (Escenario 3)
Atractivo del pais en terminos de inversion
Atractivo de Paises competidores
Necesidades Minimas del inversionista
POLITICAS PASIVAS
GRÁFICO 33
ESCENARIO 1: POLITICAS PASIVAS
Fuente: Comisión Economica para America Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Nicolo S., "Politicas activas para
atraer inversión extranjera directa en America Latina y el Caribe", serie Desarrollo productivo, Nº 175 (LCL.2667-p), Santiago de
Chile, enero de 2007. Publicación Nacionaes Unidas, Nº de venta: S07IIG18.
Ventajas naturales
-Ubicación geográfica
-Recursos Naturales
-Disponibilidad de mano de obra
Marco legal para la IED
-Sistema legal
-Procedimientos de aprobación
-Normas de protección de la IED
-Limitaciones a la propiedad
Situación competitiva
-Infraestructura
-Ambiente de negocios
-Equilibrios macroeconomicos
-Apertura de la economía
-Ventajas particulares
AT
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IVO
DE
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EVALUACIÓN DEL
INVERSIONISTA
EXTRANJERO
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ES
C
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ES
POLITICAS ACTIVAS
GRÁFICO 34
ESCENARIO 2: POLITICAS ACTIVAS
Fuente: Comisión Economica para America Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Nicolo S., "Politicas activas para
atraer inversión extranjera directa en America Latina y el Caribe", serie Desarrollo productivo, Nº 175 (LCL.2667-p), Santiago de
Chile, enero de 2007. Publicación Nacionaes Unidas, Nº de venta: S07IIG18.
OF
ER
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ES
C
OM
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ES
ORGANISMO DE PROMOCIÓN DE INVERSIONES
Focalización
-Sectorial
-Geografico
-Tipo de proyecto
-Tipo de empresa
Facilitación
-Facilitación
-Información
-Negociación
-Apoyo
Atractivo del país
-Veantajas Naturales
-Marco legal para la IED
-Situación competitiva
EVALUACIÓN DEL
INVERSIONISTA
EXTRANJERO
Politica de IED
-Politicas selectivas para
captar inversiones
especificas
-Incentivos
-Procedimientos para
reducir las restricciones y
barreras a la IED
POLITICAS INTEGRADASGRÁFICO 35
ESCENARIO 3: POLITICAS INTEGRADAS
Fuente: Comisión Economica para America Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Nicolo S., "Politicas activas para
atraer inversión extranjera directa en America Latina y el Caribe", serie Desarrollo productivo, Nº 175 (LCL.2667-p), Santiago de
Chile, enero de 2007. Publicación Nacionaes Unidas, Nº de venta: S07IIG18.
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L
EVALUACIÓN DEL
INVERSIONISTA
EXTRANJERO
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ES
Politica Macroeconomica
-Politica Fiscal
-Politica Monetaria
Politica de Desarrollo productivo
-Transferencia de tecnología
-Encadenamientos productivos
Capacitación
Desarrollo empresarial
Politica de IED
-Politicas selectivas
-Incentivos
-Eliminación de trabas
Politcas Sociales
-Educación
-Empleo
Otras Politicas
Atractivo del
país
Organismos de promoción de
inversiones
Focalización Facilitación
I. Establecer medidas de expansión de la inversión privada
a. Reconocer que no es posible un crecimiento propicio de la economía sin la inversión privada.
b. Uno de los resultados empíricos importantes ha sido la importancia que tiene el mercado como determinante de la inversión privada. El concepto implica tamaño de mercado y capacidad de compra.
c. Tanto inversión privada como pública deben ser complementarias y no sustitutas.
d. El gasto público referido a infraestructura debe reunir ciertas características, tales como:
I. Complementar y apoyar las actividades determinadas por el mercado.
II. La calidad de las inversiones debe ser no solo atractiva desde el punto de vista económico, sino también desde el punto de vista de impacto y apalancamiento de inversión privada.
a. El Estado no debiera competir con el sector privado por la utilización de los recursos productivos. La intervención pública puede distorsionar precios y mercados, reduciendo la disposición del sector privado a invertir (Efecto de desplazamiento de la inversión privada, crowding - out).
b. La inversión pública puede tener un efecto complementario (crowding-in) de la inversión privada, sobre todo cuando se realiza en las áreas de infraestructura y provisión de bienes públicos.
c. Destaca la literatura económica es que el gobierno eleva la demanda agregada de la economía creando un mercado para los bienes producidos por el sector privado.
i. Generaría demanda para el sector privado yii. Elevaría las expectativas futuras de demanda agregada, provocando el
aumento de la inversión privada.iii. Complementaría la inversión privada, en la medida en que generando
externalidades positivas crea un espacio para la materialización de esta última.
II. Promover el escenario del encuentro entre la inversión privada y pública
a. El encuentro debe producirse a partir de acciones de política pública en las siguientes líneas:
i. Reformular el Sistema Nacional de Inversión Pública, el cual debería considerar la capacidad de ciertos proyectos públicos (particularmente los no relacionados a inversión social) para complementarse y atraer recursos privados.
ii. Fortalecer el VIPFE o eventualmente crear una entidad especializada en Evaluación de Proyectos Públicos que será la encargada de generar una cartera de proyectos promotores del “encuentro” .
iii. Un marco legal amplio en materia de concesiones puede significar un espacio importante para el empalme entre inversión pública y privada.
iv. Establecer alianzas público privadas para la inversión. i. Construcción y/o mantenimiento de carreteras.ii. Mejoras en terminales de transporte aéreo y/o terrestreiii. Mecanismos de transporte masivo en ciudades, etc.
b. A nivel regional se desarrollo hace muchos años el concepto de “Polos de Desarrollo” que buscaron identificar actividades productivas locales. Esa experiencia debe reinventarse bajo el principio de participación también privada.
II. Promover el escenario del encuentro entre la inversión privada y pública
III. Mejorar la Eficacia de la Inversión Pública.
IV. Asegurar la inversión social.
V. Invertir más y mejor a nivel subnacional focalizando el impacto. Se sostiene que a pesar de algunos avances, la inversión pública sigue concentrada en el Eje. Es necesario llevar más inversión a otras regiones y ello tiene relevancia pues la inversión privada es incipiente en la mayoría de las regiones que no forman parte del eje.
VI. Coherencia en la Promoción de Inversiones.
Políticas Misceláneas
INVERSIÓN PRIVADA
Variable* Coeficiente Error standard T estadistico Probabilidad
Constante -0.28 0.12 -2.40 0.0193
PIB percapita (-2) 3.54 1.07 3.31 0.0015
Tipo de cambio bilateral -1.95 0.87 -2.24 0.0283
Recaudaciones por utilidades (-3) 0.07 0.03 2.33 0.0229
Productividad (-4) 0.76 0.27 2.82 0.0064
Inversión pública(-2) 0.10 0.15 0.64 0.5234
Capitalización 0.03 0.04 0.72 0.4722
R cuadrado 0.57
Durbin Watson 1.90
Nota: * Las variables PIB percapita, tipo de cambio bilateral, recaudacionespor utilidades,
productividad e Inversión pública estan en primeras diferencias de logatimos. Las variable
Capitalización es una dummy, tambien se utilizaron variables dummy para capturar la
estacionalidad de la variable dependente. Para más detalles de los resultados empiricos ver
anexo.
CUADRO 49
DETERMINANTES DE LA INVERSIÓN PRIVADA
(1991Q2 - 2009Q4)
INVERSIÓN PÚBLICA
Variable* Coeficiente Error estándar T estadistico Probabilidad
Constante -3.53 0.73 -4.81 0.0000
Exportaciones (-2) 0.38 0.12 3.04 0.0036
Exportaciones (-3) 0.34 0.14 2.46 0.0170
Exportaciones ((-4),2) 0.21 0.08 2.71 0.0090
Impuestos ((-4),2) 0.25 0.07 3.46 0.0010
Impuestos ((-5),2) 0.17 0.07 2.41 0.0191
Terminos de Intercambio,(2) 0.60 0.22 2.78 0.0074
Terminos de Intercambio,((-1),2) 0.71 0.22 3.20 0.0023
Terminos de Intercambio,((-2),3) 0.30 0.12 2.48 0.0162
Transferencias Netas de Deuda externa(-1) 0.04 0.02 1.66 0.1028
Inversión pública (-1) -0.44 0.10 -4.61 0.0000
Inversión pública ((-4),2) 0.23 0.06 3.74 0.0004
Inversión pública ((-5),2) 0.14 0.07 2.21 0.0313
ECM (-1) -0.30 0.07 -4.06 0.0002
R cuadrado 0.96
Durbin Watson 2.01
Nota: * Las variables Exportaciones, Impuestos y Terminos de Intercambio estan en diferencias de
logatimos. Mientras que la variable Transferencias netas de deuda esta solo en logaritmos. Se utilizaron
variables correctoras de estacionalidad y tendencia. ECM representa una variable de corrección de
errores que garantiza residuos estables. El numeral entre parentesis al lado derecho de la expresion de
rezago muestra si la variable esta expresada en niveles, primera o segunda diferencia Para más detalles
de los resultados empiricos ver anexo.
CUADRO 50
DETERMINANTES DE LA INVERSIÓN PÚBLICA
(1991Q4 - 2009Q4)
Variable* Coeficiente Error standard T estadistico Probabilidad
Constante -0.120 0.06 -1.99 0.0506
Inversión pública,(2) 0.033 0.01 4.53 0.0000
Inversión privada (-1) 0.028 0.01 2.44 0.0177
Inversión privada (-3) 0.019 0.01 1.72 0.0905
PIB (-1) -0.428 0.11 -3.93 0.0002
PIB (-2) -0.357 0.01 -3.38 0.0012
PIB (-3) -0.441 0.09 -5.04 0.0000
PIB ((-4),2) 0.095 0.06 1.72 0.0896
ECM_PIB (-1) 0.030 0.01 2.19 0.0325
R cuadrado 0.97
Durbin Watson 2.21
Nota: * Las variables PIB, Inversión pública e Inversión privada estan en diferencias
de logatimos. ECM es un factor de correccion de errores que garantizan residuos
estables. Se utilizó una variable para controlar la estacionalidad del PIB real. El
numeral entre parentesis al lado derecho de la expresion de rezago muestra si la
variable esta expresada en niveles, primera o segunda diferencia Para más
detalles de los resultados empiricos ver anexo.
CUADRO 53
INVERSIÓN PUBLICA Y PRIVADA, COMO DETERMINANTES DE CORTO
PLAZO DEL PIB "EFICACIA"
(1991Q3 - 2009Q4)
EFICACIA DE LA INVERSIÓN PARA EXPANDIR EL PRODUCTO
Variable Coefeciente Error Standard
Log(PIB) 1.00
Log(Inversión privada) 0.41 0.05
Log(Inversión pública) 0.27 0.13
CUADRO 52
COEFICIENTES DE LARGO PLAZO BAJO EL TEST
JOHANSEN JUSELIUS
1992Q2-2009Q4
Nota: los coeficiente originalmente fueron negativos, pero la
interpretación correcta de ellos implica que se lean con el
signo positivo
EFICACIA DE LA INVERSIÓN PARA EXPANDIR EL PRODUCTO
INVERSIÓN Y PIB DEPARTAMENTAL
Sección Cruzada
Estadistico
Traza
Valor
Probabilidad
Etadistico
Autovalor
Maximo
Valor
Probabilidad
Cochabamba 19.41 0.01 17.75 0.01
La Paz 8.35 0.43 8.30 0.35
Santa Cruz 5.40 0.76 4.88 0.76
Beni 6.99 0.58 6.78 0.51
Tarija 14.74 0.06 14.73 0.04
Pando 26.82 0.00 26.74 0.00
Potosí 28.54 0.00 22.42 0.00
Oruro 20.48 0.01 17.85 0.01
Chuquisaca 18.03 0.02 17.60 0.01
Cochabamba 1.67 0.20 1.67 0.20
La Paz 0.05 0.82 0.50 0.82
Santa Cruz 0.53 0.47 0.53 0.47
Beni 0.21 0.65 0.21 0.65
Tarija 0.01 0.92 0.01 0.92
Pando 0.08 0.77 0.08 0.77
Potosí 6.12 0.01 6.12 0.01
Oruro 2.63 0.10 2.63 0.10
Chuquisaca 0.43 0.51 0.43 0.51
Nota: Los valores probabilidad son de Mackinnon-Haug-Michelis (1999)
CUADRO 55
VECTORES DE COINTEGRACIÓN ENTRE EL PIB DEPARTAMENTAL Y
LA INVERSIÓN DEPARTAMENTAL
Hipotesis Nula: Existe al menos un vector de cointegración
Hipotesis Nula: No existe cointegración
Variable Coeficiente Error Standard Estadistico t Probabilidad
Constante 9.713 0.344 28.230 0.0000
Inversión pública 0.388 0.295 13.157 0.0000
R cuadrado 0.960
CUADRO 56
RELACIÓN GENERAL ENTRE EL PIB DEPARTAMENTAL E INVERSIÓN PUBLICA
DEPARTAMENTAL
(Metodo de pool de datos en mínimos cuadrados)
1989-2009
Nota: La muestra comprende datos anuales entre 1989 hasta 2009. Se cuenta con 21
observaciones anuales para cada uno de los 9 departamentos. Por tanto el número
total de observaciones son 189. El PIB departamental y la Inversión pública
departamental estan en estimados en logaritmos. Para más detalles de los resultados
empiricos ver anexo.
INVERSIÓN Y PIB DEPARTAMENTAL
Variable Coeficiente Error StandardEstadistico t Probabilidad
Constante 9.191 0.416 22.103 0.0000
Inversión pública Cochabamba 0.303 0.137 2.221 0.0276
Inversión pública Tarija 1.184 0.090 13.166 0.0000
Inversión pública Pando 0.328 0.042 7.763 0.0000
Inversión pública Oruro 0.298 0.571 5.221 0.0000
Inversión pública Chuquisaca 0.272 0.132 2.071 0.0398
R cuadrado 0.979
Nota: La muestra comprende datos anuales entre 1989 hasta 2009. Se cuenta con 21
observaciones para 9 departamentos. Por tanto el número de observaciones son 189. El
PIB departamental y la Inversión pública departamental estan en estimados en
logaritmos. Para más detalles de los resultados empiricos ver anexo.
CUADRO 57
COEFICIENTES INDIVIDUALES PIB DEPARTAMENTAL E INVERSIÓN PUBLICA
DEPARTAMENTAL
(Metodo de pool de datos en mínimos cuadrados)
1989-2009
INVERSIÓN Y PIB DEPARTAMENTAL
Resultados
1. Se ha evaluado la suficiencia y la eficacia de la inversión durante el periodo 1989-2009 y Frente al criterio inicial que afirma que el desarrollo fue escaso o estuvo ausente, se ha mostrado que lo logrado en estos años ha sido importante pero insuficiente .
2. El análisis del sector público destaca los avances en varios indicadores sociales. Sin embargo, existieron lentas mejoras en equidad y reducción de la pobreza; mejores logros en educación y salud. Retroceso, en otros aspectos críticos como el empleo y la seguridad ciudadana. Quizás los avances más perceptibles fueron los relativos a la infraestructura caminera.
3. En lo que respecta al sector privado se amplió su participación en la economía, se diversificó gradualmente y contribuyó con crecientes impuestos, empleo e inversión (en la década de los 90). El número de productos exportables subió al igual que el número de destinos, lo que denota mejoras en cuanto a la inserción internacional de la economía.
4. A nivel regional resalta que los ingresos a nivel departamental y municipal aún son muy dependientes de las rentas que dejan las exportaciones de materias primas. Por su parte el gasto de los gobiernos subnacionales ha tenido como variable importante la inversión en infraestructura.
Resultados
1. Se ha verificado que la inversión pública ha sido insuficiente y las metodologías empleadas para valorar este resultado permitieron mostrar dónde fue mayor la brecha entre la inversión requerida con respecto a la ejecutada, la cual fue particularmente corta frente a objetivos sociales (Metas del Milenio).
2. El análisis econométrico examinó la relación de corto y largo plazo entre inversión pública y privada. El más importante resultado es que no existe vínculo entre estas variables.
3. En consecuencia, estadísticamente se verificó que hubo “desencuentro” entre ambas variables. Además, la inversión privada no responde a variables como las tasas de interés y oferta de fondos prestables. Entonces, el problema de la escasa inversión privada no está vinculado a insuficiencia de ahorro o acceso al financiamiento.
Resultados
1. En cuanto a la evaluación econométrica entre el PIB y la inversión pública y privada, se verificó que la inversión pública tiene rendimientos decrecientes a medida que se van logrando cubrir las necesidades, particularmente de infraestructura. Así, cuando ya existe un avance relativamente significativo en el desarrollo, la inversión privada asume el liderazgo en el crecimiento. Esa es la razón empírica que sustenta la necesidad de impulsar y promover la inversión privada.
2. A nivel sub nacional, se encontraron casos donde la inversión pública departamental no muestra ninguna relación estadística con el PIB departamental.
3. Puntualmente, en La Paz, Santa Cruz y Beni parece no existir la dinámica de inversión y crecimiento departamental. La relación más fuerte entre inversión y crecimiento departamental corresponde a Tarija.
4. En importancia le siguen Cochabamba, Pando, Oruro y Chuquisaca. En estos departamentos, particularmente Tarija, a diferencia del país en su conjunto, parece haberse producido el “encuentro” entre estas variables, de modo que se generó un alto grado de eficacia para expandir el producto.
d. En la medida que se pueda garantizar estabilidad jurídica es más probable que se generen vientos favorables a la inversión.
e. A la hora de evaluar la perspectiva de una inversión, no solo el promotor de ella sino el financiador, que regularmente es una entidad bancaria, requiere anticipar resultados bajo ciertos parámetros generadores de ingresos y gastos.
f. Ahora, cuando el contexto es impredecible y volátil, es imposible lograr una valoración adecuada de la pertinencia de la inversión. Así, ni el promotor que debe tomar deuda ni el financiador que asume el riesgo de acreedor, estarán en una posición de comodidad a la hora de pactar una operación.
I. Establecer medidas de expansión de la inversión privada
La inversión y las Políticas Pasivas vs. Activas
La extensa literatura sobre atracción de inversiones y clima de negociosreconoce que las administraciones gubernamentales se ven enfrentadasfundamentalmente a dos opciones de política con respecto a laatracción de inversiones más allá de las consideraciones teóricas eincluso ideológicas:
I. La primera de ellas es la INERCIA, es decir, no hacer nada, significatomar una posición PASIVA con relación a los procesos deatracción de inversiones,
II. y la segunda es INTERVENIR ACTIVAMENTE a partir deplanes, programas, políticas públicas, normativa e institucionespara sacar el máximo provecho de ese proceso.
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La inversión y las Políticas Pasivas vs. Activas
Las políticas pasivas se basan principalmente en las ventajascomparativas o en las condiciones macroeconómicas o estructurales delpaís, que se toman como dadas.
Los países se limitan a definir normativa y un marco legal conprocedimientos administrativos que regulan la inversión, sin interveniren los procesos de adopción de decisiones de las empresas.
Esta estrategia pasiva puede ser suficiente para atraer las inversionesen las cuales los factores claves son atractivos intrínsecos de cada país(mercados internos o cercanos y recursos naturales).
En este caso, el éxito de la política se mide principalmente en funcióndel monto de la inversión.
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La inversión y las Políticas Pasivas vs. Activas
La tendencia mundial es avanzar hacia marcos de política cada vezmás sofisticados, no solo es importante el monto de inversión, sinotambién el TIPO DE INVERSIÓN, ES DECIR, SU CALIDAD y coherenciacon los objetivos de desarrollo económico de los países.
Si bien hay múltiples estrategias y enfoques con respecto a laatracción de inversiones, los países que han tenido mejores resultadosatrayendo este tipo de inversiones y apropiándose de sus beneficios sonlos que han adoptado políticas más activas y focalizadas.
En la medida que coincidan los objetivos de política de los países ylos intereses de las empresas privadas puede producirse un círculovirtuoso que beneficie a ambas partes (ENCUENTRO).
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